Congreso Inmobiliario 2016 Nuevas alternativas de inversión y financiamiento

Cámara Chilena de la Construcción

Guillermo Tagle Quiroz

Octubre 2016

2

De gestores privados, emprendedores e inversionistas independientes, a empresas profesionales, especializadas e institucionales

Inversión Inmobiliaria Evolución de la industria en el tiempo

Gestores de Activos Gestores de Inversiones Inversionistas

3

Inversión Inmobiliaria Evolución de la industria en el tiempo

Comercial

Residencial

Oficinas

Industrial

Hoteles

Gestores de Activos Gestores de Inversiones Inversionistas

Desarrolladores/ Constructoras

10.

000

12.

000

14.

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16.

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18.

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22.

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26.

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30.

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54.

000

Des

arro

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PIB per cápita (PPA)

Inversión Inmobiliaria Crecimiento económico y desarrollo inmobiliario

4

Estados

Unidos

Japón

Unión

Europea

Chile

Colombia

Perú

Inversión Inmobiliaria EE.UU New York City

5

[VALOR] ([PORCENTAJE])

[VALOR] ([PORCENTAJE])

[VALOR] ([PORCENTAJE])

[VALOR] ([PORCENTAJE])

Fondos Mutuos Institucionales Privados ETFs

24%

14%

11% 10%

8%

6%

28%

Comercial Residencial Oficinas Salud Infraestructura Bodegaje Otros

6

221

155

85 33

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0

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800

1.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: Bloomberg

Fuente: NAREIT Fuente: Bloomberg

Mercado altamente desarrollado con inversiones por USD 800 Bn

equivalentes a un 4,6% del PIB

Mercado caracterizado por una elevada participación de inversiones

institucionales, más del 60% del total de inversionistas

Amplia y diversificada oferta de productos inmobiliarios

Principales inversionistas (USD Bn) Evolución montos invertidos (USD Bn)

Allocation por sector

Inversión Inmobiliaria EE.UU Actuales condiciones de la industria

Comercial Oficinas Industrial Residencial Otros

0%

2%

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12%

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0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%

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Residencial Compuesto Oficinas Comercial Industrial Hipotecario

0%

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150%

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Residencial Compuesto Retail

Oficinas Hipotecario Industrial

8,8%

6,3% 5,6% 4,6%

(0,7%)

(2,3%)

7

44,3%

30,7% 27,8%

25,7% 24,8%

20,0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Industrial Retail Oficinas Residencial Compuesto Hipotecario

Vo

lati

lidad

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg

Los activos inmobiliarios presentan una menor volatilidad que otros activos

del mercado financiero

En los últimos años los activos residenciales han presentado rentabilidades

por sobre los activos del sector

Atractiva relación riesgo – retorno

Inversión Inmobiliaria EE.UU Análisis de rentabilidad

Riesgo / volatilidad Rentabilidad histórica

Relación riesgo retorno (2005 – 2015)

Inversión Inmobiliaria Chile Actuales condiciones de la industria

8

Inversión Inmobiliaria Chile Evolución de la industria (I)

9

Fuente: ACAFI

-

500

1.000

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2014

2015

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70

71

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77

78

*

1 TOESCA 14 BANCHILE 2 27 BTG RENTAS 40 BICE 3 53 BCI RENTAS 3 66 CREDICORP RAÍCES

2 CIMENTA-EXP 15 DI 2006 28 BANCHILE 4 41 BTG DI 2 54 BCI PATIO APOQ 67 CAP ADV RE US 2

3 SANTANDER MIXTO 16 SANTANDER DI 6 29 BICE 1 42 SURA RENTA 55 BCI DI 9 68 NEORENTAS 8

4 RAÍCES 17 SANTANDER DI 7 30 CREDICORP ACO 1 43 BANCHILE 7 56 CA CEMENTERIOS 69 CREDICORP RENTA

5 SANTANDER PLUSV 18 BCI DI 31 BANCHILE PLUS 44 ASSET R. RESID 57 COMPASS MÉXICO 1 70 RENTAS HAB

6 BHIF 19 MONEDA DI 32 AURUS RENTA 45 CREDICORP PATIO 1 58 NEORENTAS 1 71 WEG 1

7 CEMENTERIOS 20 SANTANDER DI 5 33 BANCHILE 5 46 SECURITY CP 59 NEORENTAS 3 72 AINA

8 INDEP. RENTAS 21 BANCHILE 3 34 BTG RENTAS 2 47 PENTA DI 60 NEORENTAS 5 73 FYNSA RENTA 1

9 SANTANDER DI 22 BCI RENTA 35 BANCHILE RENTAS 1 48 SECURITY INMOB 2 61 NEORENTAS 6 74 AMERIS MULTIFAMILY

10 SANTANDER DI 2 23 MONEDA DI 2 36 BICE 2 49 SECURITY INMOB 3 62 NEORENTAS 7 75 FYNSA DI 1

11 BANCHILE 1 24 MONEDA DI 3 37 BTG DI 1 50 CORP INMOB 2 63 OFFICE 4 76 PRINCIPAL RE USA

12 SANTANDER DI 3 25 MONEDA DES & PLUS 38 BANCHILE 6 51 BCI DI 10 64 OFFICE 5 77 COMPASS D&R

13 SANTANDER DI 4 26 MONEDA RENTAS 39 CREDICORP ACO 2 52 BCI DI 7 65 OFFICE 6 78 INMOBILIARIO 8

Inversión Inmobiliaria Chile Evolución de la industria (II)

Estancamiento

1990 - 1995

Primera Etapa

1990 - 1995

Fondos inmobiliarios con mandato abierto

Industria aún muy “amateur”

AFP únicos inversionistas institucionales

Industria de AFPs se retira del sector

Inversionistas extranjeros focalizados en el “boom” inmobiliario del mundo desarrollado

Nueva

Properidad

2005 - 2015

Evolución de USD 500 MM a USD 2.000 MM de inversión

Fondos de privados y compañías de seguros

Bajas tasas de interés motivan interés en el sector

Compañías de Seguros y AFPs requieren activos con mayor rentabilidad - estabilildad

Crecimiento económico es el insumo pendiente

Proyección

Futura

10

Evolución principales inversionistas

-

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16

US

D M

M

Renta Mixto Desarrollo Plusvalía Total AUMs (USD período)

41%

43%

16%

Total mercado

Privados AFP Compañías de seguros

Fuente: ACAFI Fuente: ACAFI

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26%

13%

6% 1%

Total mercado

Residencial Oficinas ComercialOtros Industrial

84,9%

14,8% 0,3%

Últimos 5 años

Privado Compañías de seguros AFP

36%

22%

19%

16%

7%

Últimos 5 años

Oficinas Residencial ComercialOtros Industrial

Crecimiento AUMs Fondo Públicos

Evolución montos invertidos (USD mm)

Inversión Inmobiliaria Chile Evolución de la industria (III)

Fuente: ACAFI

En los últimos 5 años la industria de fondos inmobiliarios ha crecido

sostenidamente, invirtiéndose USD 776 desde 2011 principalmente

sustentados en inversionistas privados y compañías de seguros

Las inversiones en renta inmobiliaria se han concentrado en activos

comerciales (retail/oficinas)

AFPs no han participado del sector en esta etapa

26,0%

18,9%

12,9%

10,0%

7,9%

6,7%

5,8%

11,9%

Independencia

BTG Pactual

Cimenta

Credicorp Capital

Santander

Capital Advisors

Aurus

Otros

Industria de Fondos de Inversión Inmobiliaria Chile Actuales condiciones de la industria

Participación de mercado administradoras (%)

Fondos de Inversión Públicos Inmobiliarios concentran inversiones por

USD 2 Bn equivalentes a un 0,8% del PIB, principalmente concentrado

en renta (82,8% del total de activos administrados)

Tomando de referencia el desarrollo de la industria en EE.UU (4,6% del

PIB) la inversión inmobiliaria en Chile debiera alcanzar USD 12 Bn

Disminución en AUMs administrados en USD en últimos 2 años (14,1%

negativo) influenciado por devaluación del peso chileno. Mismo periodo, en

moneda local, existe incremento de 9,9%

12

41%

43%

16%

Privados AFP Compañías de seguros

Fuente: ACAFI

Allocation por sector

Principales inversionistas (USD MM)

54%

26%

13%

6% 1%

Residencial Oficinas Comercial Otros Industrial

Inversión Inmobiliaria Chile Actuales condiciones de la industria

13

Inversión Inmobiliaria Perú Actuales condiciones de la industria

14

Inversión Inmobiliaria Colombia Actuales condiciones de la industria

15

Inversión Inmobiliaria Chile Evolución de la industria (II)

Oportunidades

Cambios

Regulatorios

Reciente reforma al régimen de inversión de AFPs podría generar una gran oportunidad para el sector inmobiliario

Potencial alcance sobre USD 10 Bn en activos alternativos (Infraestructura, Inmobiliario y Private Equity)

Fondos inmobiliarios locales fácilmente podrían duplicarse

Consolidación de nuevos fondos de activos de especialidad: Oficinas, Hoteles, Bodegas, Terrenos

Irrupción de fondos de renta residencial

Integración y expansión de la actividad a Perú y Colombia

Riesgos

Por delante deben superarse dos tipos de riesgos:

Que la reforma al sistema de pensiones no impacte la “racionalidad” con que se toman decisiones de inversión en el Mercado de

Capitales chileno

Que superemos la actual crisis de confianza de modo que Chile pueda volver a crecer. Con un crecimiento del 2% anual, la

prosperidad tardará mucho en llegar

Veremos más casos de operaciones hacia la especialización. Ej: Activos de Walmart/Confuturo, Activos de Patio/Fondos de

Inversión

“Nobleza” de activos inmobiliarios será cada vez más valorada en un mundo con bajos rentabilidades y alta volatilidad. La

“bendita” UF y la estabilidad del fondeo provisto por el sistema de pensiones (que sustenta créditos hipotecarios a 30 años) ha

sido clave. En el futuro lo será también

Proyecciones

16

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200.000

400.000

600.000

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>

80

2005 2015

Envejecimiento de la

población

Anexo: Sector Inmobiliario en Chile Análisis Mercado Habitacional (I)

17

Distribución etaria Población nacional

Situación comparativa otros países Habitantes por vivienda

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0,50

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14

20

15

Total país Región Metropolitana Comparativo USA

0,0

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4,5

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Millo

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ers

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as

Población chilena Población extranjera % Extranjeros

CAGR 1,17% CAGR 6,73%

INVERSIONES INMOBILIARIAS CHILE

OFFSITE ACTIVOS ALTERNATIVOS 2016

Anexo: Sector Inmobiliario en Chile Análisis Mercado Habitacional (II)

18

Créditos hipotecarios Habitantes por vivienda

Precios viviendas Ventas y stock de viviendas

-12,0%

-9,0%

-6,0%

-3,0%

0,0%

3,0%

6,0%

9,0%

12,0%

2.500

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5

Índice real costos de edificación (Base: 2000=100) Variación 12 Meses

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Variación 12 meses stock Tasa 13 a 20 años

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01

4

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15

II-2

015

III-

2015

Venta de viviendas Stock (miles de unidades) Meses de stock

40%

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180%

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20

16

E

Precio viviendas Remuneraciones

Efecto

I.V.A 6%

Anexo: Sector Inmobiliario en Chile Análisis Mercado Oficinas

19

Producción, absorción y vacancia oficinas (Clase A y B)

Rentas por comuna Stock oficinas (Clase A y B)

Demanda por oficinas

40%

45%

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14

Miles

N° empleados que requieren oficinas Servicios (%PIB)

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16

E

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²

Producción AbsorciónAbsorción promedio 2010-2015 (m²) Absorción promedio 2006-2010 (m²)Vacancia

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2

Las Condes Providencia Santiago Vitacura

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3.500

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Miles m

²

Clase A & A+ Clase B

Anexo: Sector Inmobiliario en Chile Análisis Mercado Renta Comercial

20

Índice de ventas retail

Rentas por sector Región Metropolitana Producción de Strip Centers

Enriquecimiento poblacional

80%

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6

Supermercados Comercio minorista

0

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30

35

Oriente Centro Norte Poniente Sur Sur Oriente

US

$/m

²

Precio Promedio Ponderado 1er piso Precio Promedio Ponderado Otros Pisos

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10%

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15

Salarios reales (Enero 2010 = 100%) % Contribuyentes

-

5

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