Contenido del Estudio Económico 2012 · Contenido del Estudio Económico 2012 I. Evolución macroeconómica de América Latina y el Caribe en el 2012 II. Respuestas de la región

Contenido del Estudio Económico 2012

I. Evolución macroeconómica de América Latina y el Caribe en el 2012

II. Respuestas de la región frente a las adversidades de la economía internacional

III. Inversión y ahorro: hechos estilizados

IV. El papel de la arquitectura financiera regional frente a las adversidades

V. Conclusiones y recomendaciones

Contexto Internacional e Impacto en la Región

La desaceleración de China afecta más a exportadores de recursos naturales (América del Sur) pero que tienen mas capacidad de respuesta (espacio fiscal)

El dinamismo de Estados Unidos beneficia más a México, Centroamérica y al Caribe, aunque éstos tienen menos capacidad de respuesta (espacio fiscal) ante posible “precipicio fiscal”

El impacto de la recesión en Europa ha sido desigual: En América del Sur se registran menores exportaciones (Brasil, Chile y

Uruguay) y menos remesas de emigrantes (Ecuador, Colombia), aunque estos países tienen más capacidad de respuesta

En México y ciertos países centroamericanos se registra un aumento de las exportaciones, a pesar de contracción de la economía europea.

Países más afectados (América del Sur) tienen más capacidad de respuesta, pero persisten riesgos para CA y Caribe

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América Latina y el Caribe

AMERICA LATINA: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL POR PAÍS

La reducción de la producción regional prevista para el 2012 se debe principalmente a una menor actividad en

Brasil y Argentina

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Persiste la importancia del consumo como determinante del crecimiento

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTODE LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA

(Dólares constantes de 2005, en porcentajes, promedios ponderados)


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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Consumo Gobierno General Consumo privado Inversión Exportaciones netas PIB

AMERICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 (En porcentajes)

La actividad económica continúa expandiéndose (3,2%), pero sin alcanzar el ritmo de 2011


-2.01.61.6

2.02.0

2.83.03.23.23.2

3.53.5

4.04.44.54.54.5

5.05.05.05.05.0

5.96.0

9.5

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ParaguayEl Caribe

BrasilArgentina

El SalvadorAmérica del Sur (10 países)

CubaHonduras

América Latina y el CaribeAmérica Latina

GuatemalaUruguay

MéxicoCentroamérica (9 países)

ColombiaEcuador

República DominicanaBolivia (Est. Plur. de)

ChileCosta RicaNicaragua

Venezuela (Rep. Bol. de)PerúHaití

Panamá

EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 (En porcentajes)

El crecimiento en el Caribe aumenta de 0.4% en 2011 a 1.6% en 2012


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0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0

Barbados

Jamaica

San Kitts y Nevis

Trinidad y Tabago

El Caribe

San Vicente y las Granadinas

Granada

Antigua y Barbuda

Santa Lucía

Belice

Bahamas

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Guyana

Suriname

Para el 2013 se prevé una leve recuperación del crecimiento en la región, principalmente por la

recuperación de Brasil

AMERICA LATINA: CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL POR PAÍS


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Brasil

Argentina

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México

Centroamérica

Resto de América del Sur


AMERICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013(En porcentajes)

Leve recuperación en algunos países y ligera desaceleración en otros en 2013

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

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5.5

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0.0 2.0 4.0 6.0 8.0

El Salvador

El Caribe

Cuba

Honduras

Venezuela (Rep. Bol. de)

Argentina

Guatemala

Brasil

Costa Rica

México

Uruguay


Bolivia (Est. Plur. de)

Colombia

Ecuador

República Dominicana

Chile

Nicaragua

Paraguay

Perú

Panamá

Haití

EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2013(En porcentajes)

Modesto y vulnerable aumento del crecimiento del Caribe: de 1.6% en 2012 a 2.2% en 2013

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

1.3

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2.2

2.2

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2.5

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2.6

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4.0

4.5

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0

Jamaica

Barbados

San Kitts y Nevis

San Vicente y las Granadinas

El Caribe

Granada

Trinidad y Tabago

Belice

Santa Lucía

Antigua y Barbuda

Dominica

Bahamas

Suriname


Guyana

Desempeño de la región en 2012:

Inflación, empleo y salarios

Sector Externo

Políticas: Fiscal y Monetaria

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, ÍNDICE DE PRECIOS DE

ALIMENTOS E INFLACIÓN SUBYACENTE, 2009-2012

(Variación en doce meses, promedio simple)

La inflación mantuvo la tendencia a la baja que mostró durante el primer trimestre del año agregado


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2009 2010 2011 2012

IPC Subyacente Alimentos

Hasta mediados de 2012, en el agregado regional, se observa un aumento continuo del empleo que incide

positivamente en el consumo

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (10 PAÍSES): TASA DE OCUPACIÓN Y TASA DE DESEMPLEO

URBANAS, PROMEDIO MÓVIL DE CUATRO TRIMESTRES, 2009 A SEGUNDO TRIMESTRE DE 2012

(En porcentajes)


53.5

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Tasa de ocupación (eje izq.) Tasa de desempleo (eje der.)

Incrementos salariales están contribuyendo a fortalecer el poder de compra de los hogares

AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN DE LOS SALARIOS REALES DEL SECTOR

FORMAL ENTRE EL PRIMER SEMESTRE DE 2011 Y EL PRIMER SEMESTRE DE 2012

(En porcentajes)


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Brasil Chile Colombia Costa Rica México Nicaragua Panamá Uruguay Venezuela, (Rep. Bol.

de)

Con la excepción de los alimentos, disminuyen los precios de los productos básicos

PRECIOS DE LOS PRODUCTOS BÁSICOS, 2002-2012(Índice con base en 2005=100)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de datos de Banco Mundial, “Pink Sheet”, agosto de 2012.

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7

Energéticos Alimentos Materias primas agrícolas Metales y minerales Bebidas

Se deterioran los términos de intercambio en la mayor parte de países de la región

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN ESTIMADA DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2012 a

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a/ Las cifras de 2012 corresponden a proyecciones.

-15%

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20%


América del Sur (excepto Brasil)

Centroamérica México Brasil Caribe (excepto T&T)

2009 2010 2011 2012

Las exportaciones de la región que crecerán menos que en 2011 son las destinadas a Europa

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES POR DESTINO, 2011-2012a

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Proyección.

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I II III IV I II

2011 2012

Estados Unidos Unión Europea (27) Asia (incl. China) América Latina y el Caribe

Las remesas se recuperan, excepto las provenientes de Europa, las cuales se están reduciendo en 2012


AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (9 PAÍSES): VARIACIÓN DE LOS INGRESOS

POR CONCEPTO DE REMESAS DE EMIGRADOS, 2010-2012

-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%

Colombia

Ecuador

El Salvador

Guatemala

Honduras

Jamaica

México

Nicaragua


2010 2011 2012 (T1)

Se espera un deterioro moderado de la cuenta corriente, por el deterioro del balance de bienes

AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): ESTRUCTURA DE LA CUENTA CORRIENTE, 2006-2012 a

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Las cifras de 2012 corresponden a proyecciones.

-4%

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Balance de bienes Balance de servicios

Balance de renta Balance de transferencias corrientes

Saldo en cuenta corriente

Pese a las turbulencias en el entorno financiero internacional, en general la región ha mantenido su acceso

a los mercados financieros internacionales

EMISIONES DE BONOS INTERNACIONALESa

(En millones de dólares, puntos base)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Latin Finance, Bonds Database, JP

Morgan y Merrill Lynch. a Índice de bonos de mercados emergentes (Emerging Markets Bonds Index).

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Privados Bancos Soberanos Cuasi-soberanos EMBI+ América Latina (eje der.)

Para 2012 no se esperan mayores cambios en el resultado fiscal

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL

GOBIERNO CENTRAL, 2000-2012a

(Promedios simples, en porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe(CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a/Las cifras de 2012 corresponden a estimaciones.

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2009 2010 2011 2012

Resultado global (eje derecho) Ingreso total (eje izquierdo) Gasto total (eje izquierdo)

América Latina: Espacios fiscales diversos, pero mayores a los de OCDE

AMÉRICA LATINA Y OCDE: BALANCE FISCAL GLOBAL Y DEUDA PÚBLICA, 2011


Fuente: Comisión Económica para América Latina y e Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

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Deuda pública bruta 2011

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El Caribe: Espacios fiscales muy limitados o inexistentes

EL CARIBE Y OCDE: BALANCE FISCAL GLOBAL Y DEUDA PÚBLICA, 2011



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Deuda pública bruta 2011

Predomina la estabilidad y, en menor grado, las reducciones de la tasa de interés (de política) en 2012

Fuente: Bancos centrales, actualizado al 24-08-12.

Aumentaron Disminuyeron

Bahamas Argentina Brasil

Belice Honduras Colombia

Bolivia (Est. Plurinacional) Uruguay Paraguay

Chile Rep. Dominicana

Costa Rica Venezuela (Rep. Bolivariana)

Guatemala

Guyana

Haití

Jamaica

México

Perú

Trinidad y Tabago

Países que no modificaron la tasa de

política monetaria

Países que modificaron la tasa de política

En el primer semestre de 2012, las reservas internacionales han aumentado en la mayoría de los países

AMÉRICA LATINA: RESERVAS INTERNACIONALES

(Números índice, promedios antes de la crisis =100)

Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

* Los valores representan las reservas internacionales en millones de dólares de EEUU a agosto de 2012.

45,152

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Promedio Post Crisis (T1 2010-T2 2012) Agosto 2012

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Argentina

Haití

Jamaica

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Honduras

Guatemala

Dominica

Ecuador

El Salvador

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Venezuela (Rep. Bol. de)

Trinidad y Tabago

Paraguay

Bolivia (Est. Plur. de)

Costa Rica

Perú

México

Chile

Colombia

La variabilidad de los tipos de cambios nominales ha aumentado

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE VARIACIÓN DEL TIPO

DE CAMBIO NOMINAL, DICIEMBRE DE 2011 A AGOSTO DE 2012

APRECIACIÓN

DEPRECIACIÓN


Ha habido un conjunto amplio de políticas o medidas (con diferencias entre países) aplicadas

entre 2003/2008 y 2012

1. Política fiscal de ahorro y reducción de deuda 2003-2008, aumento de gasto en 2009, y consolidación fiscal en 2010-2012

2. Política monetaria restrictiva en 2008, depreciación cambiaria en muchos casos con facilitación de liquidez en 2009, y a partir de 2010 prudencia con crecientes acciones macroprudenciales

3. Políticas laborales y sociales: protección de ingresos en 2008 y de empleo en 2009 (transferencias, subsidios, normas)

4. Políticas sectoriales y comerciales: reducción de aranceles y fomento a agricultura en 2008, de pymes y vivienda en 2009, e incentivos y protección industrial en 2010-2012

Conclusiones y recomendaciones

Leve desaceleración en 2012 y ligera recuperación en 2013

El crecimiento económico mundial se desacelera en el segundo semestre de 2012 y primer semestre de 2013

El principal efecto de las tendencias internacionales en América Latina y el Caribe opera por el canal comercial

La región mantendrá en 2012 un crecimientoinferior al del 2011 en torno al 3,2%, con menorcrecimiento en Argentina, Brasil y Paraguay

El crecimiento se recuperará levemente en 2013,especialmente por el mayor crecimiento de Brasil

Perspectivas (diferenciadas) dependerán de escenario internacional y de capacidad de respuesta

Países de América del Sur potencialmente más afectados por desaceleración de China y contracción de la Unión Europea cuentan con mayor capacidad de respuesta (espacio fiscal y uso de medidas macroprudenciales)

México, Centroamérica y el Caribe están beneficiándose más de recuperación precaria de Estados Unidos pero:

Centroamérica y especialmente el Caribe (por menor espacio fiscal) serían más vulnerables ante ajuste fiscal extremo en Estados Unidos

Política monetaria expansiva de Estados Unidos si bien puede moderar impacto del ajuste fiscal pero también contribuiría a apreciación de monedas en países emergentes

Experiencia de América Latina y el Caribe durante 2008-2012 subraya la importancia de integrar políticas macro (fiscal, monetaria, cambiaria y macroprudencial) en estrecha coordinación con políticas industriales, sociales-laborales, comerciales con énfasis en un mayor regionalismo abierto:

Asegurar una trayectoria relativamente estable de crecimiento del producto, empleo de calidad e inversión y

Contribuir a un cambio estructural para la igualdad: con cierre de brechas productivas con base en la innovación tecnológica y la sostenibilidad ambiental

Hacia el cambio estructural para la igualdad

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