Cristo Angel.2002

8/18/2019 Cristo Angel.2002

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ECONOMIA ESPANYOLA (UB)

ECONOMIA ESPAÑOLA

, SEMPERECURSO 12-

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BLOQUE I. ETAPAS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO ESPAÑOL

TEMA1. GRANDES RASGOS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO ESPAÑOL

1.0.DIMENSIÓN ECONÓMICA DE LA ECONOMIA ESPAÑOLA.

[#?]1) Superficie: 505,990 km2 (2º Europa)

2) Población: 46M , aprox. el 9% de la UE. (5o Europa)

3) PIB: 11,48M € (5º Europa)

4) PIB pc2010:24900€ (12º Europa)

Marcamos los patrones de crecimiento de la economía española en los últimos 50 años.

La economía no se entiende din ciclos económicos.

Tasa de crecimiento negativas son poco habituales.

1.1. PRINCIPALES RASGOS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO ESPAÑOL

RASGO 1: CRECIMIENTO DEL PIBpc EN ESPAÑA MAYOR QUE EN LA UE.

1961-2011 mediana ESPAÑA (3'0%) > mediana UE (2,4%)

España crece de mediana más que la UE, esto mismo le suceden a países como Grecia, Irlanday Portugal. Es un hecho estructural, los países europeos más atrasados crecen más rápidoaproximándose a los más ricos, este fenómeno se conoce como CONVERGENCIA.

Datos:

[#?] PIBpc en 1960[#?] PIBpc en 2011[#?]

Unión Económica Monetaria[#?] 100[#?] 100[#?]España[#?] 63[#?] 92,4[#?]

En el gráfico se observa como los precios tienden a homogeneizarse y se produce una paridad en elpoder de compra.

RASGO 2: PERFIL TEMPORAL SEMEJANTE AL EUROPEO.

Si Europa crece/crisis entonces España crece/crisis.

[#?]Destacamos las siguientes etapas:


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1961-1974 La industrialización y la apertura nos permiten un crecimiento y convergencia con el restode países europeos.

1975-1984 Se produce la conocida como CRISIS de los 70, es una período de crisis y divergencia.

1985-1995 Integración en la Unión Europea.

1995-2007 Crecimiento y estabilidad macroeconomica con el Euro.

2008-? Crisis profunda.

RASGO 3: MAYOR PROFUNDIDAD DE LAS CRISIS, ESPECIALMENTE LA CRISIS DE LOSAÑOS 70.

CRISIS 70

España estaba inmersa en el proceso de puesta en marcha democrático. Es más grave que en Europa acausa del shock salarial autónomo que ocasionó mayor crecimiento de los salarios españoles, respectoal nivel del resto de Europa. Este shock era contrario a lo que se debía hacer para poder ajustar laeconomía y superar la crisis.

Crecimiento del PIB en ESP< Crecimiento del PIB en EUR

provoca divergencia en Rentapc.

CRISIS 93

Fue intensa pero breve

[#?]CRISIS 2008

Crisis muy intensa.

RASGO 4: FLUCTUACIONES MAYORES EN ESPAÑA QUE EN EUROPA

Se debe a :

La comparación entre España y la media de la UE-15 (formada por 15 países) no es real, puesto quelas diferencias se compensan.

Homogeneización política y económica con Europa.

Crecimiento en momentos de apertura económica (1959 y 1986)

Crisis de los 70 coincide con la transición política, lo cual sumerge a España en una crisis más grave.

Desde 1995 mayor semejanza en la evolución cíclica a causa de unas políticas económicas similares(convergencia nominal) y del euro.


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Pero la crisis actual es más grave en España por el Mercado de Trabajo rígido y dual ( problemaestructural de la economía española que no se solucionó en otras etapas y ahora resurge).

1.2. APERTURA EXTERNA E INTEGRACIÓN ECONOMICA

Europa:

1957 TRATADO DE ROMA: creación de la CEE con 6 países: FRANCIA, ITALIA, ALEMANIA,BÉLGICA, HOLANDA Y LUXEMBURGO

1979 se suman RUSIA, IRLANDA y DINAMARCA

1981 se suma GRECIA

1986 se suman ESPAÑA y PORTUGAL

1995 se suman AUSTRIA, SUECIA y FINLANDIA __________________ UE-15

2004 se suman 8 países del Este, CHIPRE y MALTA

2007 se suman BULGARIA y RUMANIA __________________________ UE-27

Supone:

Mercado único # Circulación libre

Bienes

Servicios

Personas (L)

Capitales (K)

Políticas de consumo (PAC, Políticas regionales, etc.)

Ampliación geográfica

Los países que integran la UE ceden soberanía, aunque no en su totalidad.


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·ECONÓMICA

1993 se implanta el mercado único que elimina barreras, no aranceles.

·MONETARIA

1979 se crea el SISTEMA MONETARIO EUROPEO (símil a Bretoniano woods)

El SME pretendía que los tipos de cambio fluctuasen poco, entre las diferentes monedaseuropeas(marco, franco, etc). Esto permite un crecimiento económico.

1999 se crea la UNIÓN MONETARIA, es decir, la moneda única, el €uro.

·POLÍTICA

1993 se crea la UNIÓN EUROPEA

Se aplican las fronteras Schegen, que permiten la movilidad de personas por todo el territorio de launión europea.

España:

España hasta 1959 estaba cerrada al exterior y el gobierno era muy intervencionista

--> AUTARQUIA

En 1959 hubo un cambio económico a causa de las presiones, el estancamiento, etc.

El Plan de Estabilización (y liberación) de 1959 supuso:

Liberalización de buena parte del comercio exterior desde 1966

se eliminó el control de cambios# Mercado de Divisas

se permitió la inversión extranjera desde 1962 (con limitaciones)

En la década de los 60 muestra interés en formar parte de la CEE.

Obstáculo => país en dictadura (contrario a las normas de la comunidad)

Solución=> se firma un ACUERDO COMERCIAL PREFERENCIAL, que es el nivel de integraciónmás sencillo que consiste en una rebaja mutua de aranceles. Este acuerdo periostio a España exportarmucho más en Europa.

Con el fin de la dictadura franquista y la restauración de la democracia se iniciaron las negociacionespara la integración en la comunidad.

1977 se realiza la petición de la integración, después de las primeras elecciones democráticas1979 se inició la negociación


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1985 acuerdo de integración

· 1986 España entra en la Unión Europea, supuso:

Liberación total del comercio exterior puesto que se establecen relaciones comerciales libres con lospaíses miembros.

Se impone el Arancel Zero o eliminación de los aranceles con la UE. Este proceso se finalizó en 1993.Debemos tener en cuenta que anteriormente los aranceles eran muy elevados (proteccionismo).

Adoptó la Tarifa Exterior Común que consiste en que todos los países miembros comparten arancelcon los países no comunitarios. Se culmina el proceso en 1993.

Aplicación del Impuesto sobre el Valor Añadido o IVA como medida recaudadora substituyendo los

ajustes fiscales frontera. Una parte de la recaudación va destinada a los presupuestos comunitarios.Cabe recordar que España es de los países pobres de la UE en el momento de su entrada. Supone serun país receptor de muchas subvenciones comunitarias.

1.3. LA INTEGRACIÓN ESPAÑOLA EN LA UNIÓN MONETARIA EUROPEA

1986 España entra en la Unión Europea

1999 se crea la Unión Monetaria (€uro) que es el nivel máximo de integración.

España:

Antes de crearse el €uro en 1999:

-POLÍTICAS ECONÓMICAS

Disponía de moneda propia, la peseta, de manera que diseñaba su propia Política Monetaria siendo elBanco de España quien las ejecutaba.

Podían luchar contra la inflación mediante el control de la cantidad de dinero y la marca del tipo deinterés.

Manejaba su propio Tipo de Cambio, siendo esta una Política Cambiaría. Decidían el valor de lamoneda, ya que se podía devaluar la moneda para la # competitividad, aunque el tipo de cambioestuviera marcado por los mercados.

Decidía con libertad la Política Fiscal que se compone de gastos, ingresos y déficit públicos.

Para acceder a la UME fue necesario cumplir antes con los CRITERIOS DE CONVERGENCIA(nominal) para lograr la estabilidad macroeconómica.


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pérdida futura de PM

1. Inflación baja, permite que --> precios moderado

2.Tipo de interés reducido

3. Déficit Público limitado (3% sobre el PIB)

4. Deuda Pública contenida (max.) financia

5. Tipo de cambio estable evitando devaluaciones

1997 España cumplió los 5 requisitos, lo que le permitió a la UME en su inicio.

2002 entra en circulación la moneda única €

Europa:

En el 1999 de la UE-15 sólo 11 accedieron al €uro _____________________UME-11

Los que no participaron fueron: GRAN BRETAÑA, SUECIA y DINAMARCA.

GRECIA se incorporó en el 2000_____________________________________UME-12

En la actualidad la UME la forman 17 países___________________________UME-17

La integración en la UME en 1999 ha supuesto:

Moneda común europea (€uro) y desaparición de la peseta

Lo cual implica · Banco Central Europeo

· Política Monetaria Europea única

· Único Tipo de Cambio, el del €uro, para todos los países de la euro zona.

· El Pacto de Estabilidad impone límite a la Política Fiscal con medidas como la

de establecer que el Déficit Público sea inferior al 3% del PIB. Esta medida no

implica que los estados miembros hayan perdido la totalidad de competencias en este campo.

Se produjo un enorme cambio en España en 40 años puesto que paso de ser un país completamentecerrado a estar totalmente integrado.

La UME supone una `pérdida de soberanía´ al renunciar a la Política Monetaria y la Política de Topo

de Cambio y parte de la Política Fiscal. Todo esto no implica problemas si:


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La Política Fiscal es común, como en USA

El Mercado de Trabajo y Outputs son flexibles

Salarios y Precios flexibles, no sólo en las cantidades

Si España ( u otro país) tiene una crisis asimétrica, es decir, sólo le afecta a él, o le afecta de maneradiferente, para salir necesita:

Ayuda proveniente del Presupuesto Común para estimular la Demanda Agregada.

O bien,

Que se produzca una Devaluación Interna: descenso de salarios y precios para exportar y crecer, yaque no puede devaluar la moneda.

TEMA 2. EL CICLO ECONÓMICO 1986-1993. RECUPERACIÓN Y CRISIS

2.0 VARIABLES DE ESTUDIO

· MODELO DE CRECIMIENTO

1939-1959

En este primer período, la economía española estaba totalmente cerrada al exterior. Esta medida teníauna base ideológica, puesto que no se quería depender del exterior (corrupto y democrático, según elfranquismo).

Explicación de la motivación por mantener el autarquismo por etapas:


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1939-1945 se explica por la II Guerra Mundial que no afecta a España pero si a los países vecinos.

1945-1951 los países vencedores de la Guerra aíslan a una España franquista.

1951-1959 no hay motivos más allá de los ideológicos para mantener la situación autárquica.

Posteriormente, se plantea el aperturismo y triumfa. Ante el éxito de el planteamiento de este nuevomodelo, a partir de 1959, se deben establecer las bases para la apertura. Se conseguirá abir el país,aunque con PROTECCIONISMO, ya que se controlará este nuevo modelo a partir del establecimentode nuevos Aranceles.

1959-1986

España se abre y en 1986 se integra en la Unión Europea[#?], lo que supone una economía abiertacomercialmente y sin proteccionismo.

1986-1999

En 1993 se crea el mercado único que establece normativas de compras en el seno de la UniónEuropea. Por ejemplo, si la Guardia Civil pretende comprar una nueva flota de coches, no puedeexcluir aquellos que son europeos. En este mismo año, se crea la integración monetaria.

· CICLO ECONO#MICO

Los años 40 son mucho más duros que los 50 puesto que en esta década se crece un poco más yaque el país inicia el aperturismo. En los 50 se puede comprar, aunque tímidamente, en el exterior. Elproblema es el cómo pagamos lo que compramos en el exterior, puesto que nosotros no exportamos.La solución viene de los dólares que proporciona el tener bases militares americanas en territorioespañol.

1959-1974: Desarrollo de los años 60. Industrialización.

1975-1985: Se producen los shocks del petróleo que sumergen a España en una profunda crisis.

1986-1995: Fase de recuperación (integración UE) que culmina a principio de los años 90.

1995-2010: Fase larga de crecimiento que termina con la crisis actual.

2.1. LA ECONOMÍA ESPAÑOLA ANTES DE LA ADHESIÓN EN LA UNIÓN EUROPEA

AGOTAMIENTO DEL MODELO AUTA#RQUICO Y EL PLAN DE ESTABILIZACIO#N DE1959


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AUTARQUI#A (1939-1959)

Objetivo: Autoabastecimiento e Independencia económica.

Dos pilares centrales: Aislamiento del exterior y fuerte Intervencionismo.

Aislamiento del exterior mediante:

a) Comercio exterior sujeto a contingentes (cupos). Licencias de importación concedidas por elgobierno previas a importar cualquier mercancía.

b) Control de cambios (peseta no convertible).

Intervencionismo microecono#mico (autorizaciones administrativas, control de precios, mu#ltiples

regulaciones,...), que generan asignacio#n de recursos muy ineficiente y gran corrupcio#n.

Crisis del modelo auta#rquico

Financiacio#n no ortodoxa del De#ficit Pu#blico de los an#os 50 provoca un aumento del cre#ditoy de la Oferta Monetaria sumado a un gran aumento de los Salarios en 1956 que acaban generandoInflacio#n alta en 1957-58.

Nula Competitividad Internacional que limita las Exportaciones, mientras que las necesidades de

importar eran crecientes, lo que agota las escasas reservas de divisas (que provenian de las basesmilitares norteamericanas en terriotorio español) y conduce a una situacio#n de incapacidad de pagoen 1959.

Por tanto, fracasa totalmente el intento de ser auto suficiente (Autarqui#a)

Se decide entonces el aperturismo mediante el PLAN DE ESTABILIZACIÓN de 1959, con el cual seproducen los siguientes grandes cambios:

> CONVERTIBILIDAD DE LA PESETA

Ahora se pueden comprar divisas.

>DEVALUACIÓN DE LA PESETA (1$=60ptas. )

Tipo de cambio se debe mantener fijo.

>LIBERALIZACIÓN COMERCIAL

Con arancel (1960)

>LIBERTAD PARA LA INVERSIÓN EXTRANJERA


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PLAN DE ESTABILIZACIO#N (1959)

La u#nica solucio#n al problema de falta de competitividad (lo que supone no tener dólaresamericanos) que limita el crecimiento es abrirse al exterior para forzar ganancias de productividady competitividad que permitan crecer a largo plazo. Ese es el objetivo principal del Plan deEstabilizacio#n de 1959.

El Plan de Estabilizacio#n de julio de 1959 tiene dos ejes ba#sicos:

1. Apertura exterior

Convertibilidad de la Peseta. Implica poder comprar y vender divisas en el mercado de cambios,excepto para realizar operaciones financieras.

Tipo de Cambio de la Peseta fijo, pero ajustable (1$ = 60 pesetas).

Liberalizacio#n de buena parte del Comercio Exterior (elimina cupos), pero introduce Proteccionismomediante Arancel a la importacio#n elevado.

Libertad para la inversio#n extranjera, excepto en sectores sensibles por razones ideolo#gicas(defensa, medios de comunicacio#n, banca,...).

2. Estabilizacio#n macroecono#mica

Se trata de contener la demanda interna a fin de frenar los precios y evitar a corto plazo un gran flujode importaciones, ahora liberalizadas

Reduccio#n del de#ficit pu#blico mediante un tope al Gasto Pu#blico y un aumento de ImpuestosEspeci#ficos. POLÍTICA FISCAL

Poli#tica Monetaria restrictiva mediante un li#mite de cre#dito al sector privado y un aumento del tipode intere#s. POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA

El efecto a Largo Plazo de la apertura supone unos años brillantes de crecimiento (años 60 y 70).

CRECIMIENTO ECONO#MICO E INDUSTRIALIZACIO#N (1960-1974)

1. Factores explicativos del Crecimiento Econo#mico

1.a) Entorno exterior favorable

Aspectos a destacar:


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Estabilidad Cambiaria y Monetaria por la existencia de Tipos de Cambio Fijos pero ajustables y lalimitacio#n a los movimientos de capitales a corto plazo

Oferta energe#tica abundante y barata: el petro#leo.

Etapa de expansio#n europea, desde inicio an#os 50. Facilita:

- Emigracio#n de mano de obra espan#ola excedentaria

(dinero ahorrado va a España)

- Turismo europeo hacia Espan#a

- Inversio#n extranjera

(es más barato fabricar en España para España)

Los tres flujos aportan Divisas extranjeras gracias a:

Proximidad geogra#fica a Europa y existencia de Mano de obra barata en Espan#a.

Tales divisas permiten pagar Importaciones necesarias para crecer

Estos tres factores también se daban una década atrás, pero los gobiernos franquistas losdesaprovecharon. Se perdió una década de crecimiento.

1.b) Disponibilidad de Inputs ba#sicos

Mano de obra abundante para ser incorporada a los procesos productivos

Mano obra femenina (aumenta la Tasa de Actividad de las mujeres, 23% al 29%)

Mano de obra rural.

Se reduce la Poblacio#n Activa agraria (del 37% al 25%) gracias a la Emigracio#n geogra#fica interna(del campo a la ciudad, del sur al norte, de la meseta a Madrid) y a la Reasignacio#n Sectorial (delPrimario a la Industria y la Construccio#n), lo que hace crecer la productividad del trabajo.

Cuando la población rural abandona el campo y se traslada a la ciurdad, se incrementa laproductividad de la mano de obra, y a su vez, se adaptan las máquinas al campo con lo cual, tambiénincrementa la productividad en el campo.

Capitalizacio#n

Papel clave de la Formacio#n Bruta de Capital (o Inversio#n).

-La Tasa de Inversio#n (FBK/PIB) alcanza el 25%. ESP y Japón son los paises con mayor tasa deinversión de la OECD.


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-El dinamismo inversor se explica ba#sicamente por: la expansio#n de la demanda agregada (animalspirits), lo que genera expectativas muy favorables, una Financiacio#n abundante con un un Tipo deIntere#s bajo y un entorno institucional favorable (eliminación de trabas burocráticas que existiandurante la época autarquica)

-Adicionalmente, ganan peso en el tejido productivo los sectores industriales intensivos en capital(siderurgia, qui#mica, energi#a, construccio#n naval, ...)

El crecimiento de la Inversio#n a fuerte ritmo aumenta notablemente el Stock de Capital productivode la economi#a, lo que hace avanzar la Intensidad de Capital o ratio K/L. A su vez, los aumentos deK/L impulsan mejoras en la Productividad.

Progreso Te#cnico

España era un país tecnológicamente atrasado, lo cual supone brecha tecnológica muy grande. Se

reduce intensamente la brecha tecnolo#gica con los pai#ses ma#s avanzados (efecto catch-up).

Ello se obtiene gracias a:

- el Progreso Te#cnico incorporado en los Bienes de Equipo importados

- la Instalacio#n de Empresas Extranjeras Multinacionales, las cuales facilitan una difusio#n dete#cnicas productivas modernas y me#todos organizativos y de gestio#n eficientes por el tejidoempresarial circundante

Pero el gasto en I+D es muy bajo (0,2% del PIB frente a 1,4% en la OCDE), lo que obliga a la compra

de Patentes y Licencias.Asi#, la Dependencia Tecnolo#gica se refleja en forma de De#ficit en la Balanza Comercial(importaciones de maquinaria moderna) y de De#ficit en la Balanza Tecnolo#gica (que forma parte dela Balanza de Servicios)

2. Resultados Macroecono#micos 1961-1973

EspaÑa y la Unión Europea: 1960-1973. Resultados macroeconómicos.

(tasa media de crecimiento anual salvo indicación de lo contrario)

[#?] España[#?] Ue-15[#?]

[#?] [#?] [#?]Consumo privado[#?] 6.5[#?] 4.8[#?]


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Consumo público[#?] 4.6[#?] 4.0[#?]Formación Bruta Capital[#?] 10.6[#?] 5.6[#?]Demanda interna[#?] 7.7[#?] 4.8[#?]Exportaciones[#?] 12.1[#?] 7.3[#?]Importaciones

[#?]

17.3[#?] 8.7[#?]

Producto Interior Bruto[#?] 7.2[#?] 4.7[#?][#?] [#?] [#?]Empleo[#?] 0.7[#?] 0.4[#?]Tasa de paro (*)[#?] 0.8[#?] 2.1[#?][#?] [#?] [#?]Precios de consumo[#?] 6.6[#?] 4.6[#?]Saldo balanza cuenta corriente en% del PIB (*)[#?]

-0.3[#?] 0.5[#?]

Saldo administraciones públicasen % del PIB (nivel 1973)[#?]

1.1[#?] -0.4[#?]

[#?] [#?] [#?](*) Nivel promedio del periodo

Gran Crecimiento econo#mico (7,2%), claramente superior basado en Industria (10,2%), por intensoproceso de industrializacio#n, y apoyado en un gran dinamismo de la Inversio#n (10,6%).

Fuerte alza del Consumo privado (6,5%), por el incremento de la renta.

Las Exportaciones de bienes y de servicios (turismo) aumentan considerablemente, impulsadas porel crecimiento econo#mico europeo y el cambio en la oferta espan#ola (de productos agri#colas amanufacturas) gracias a la industrializacio#n del pai#s.

La Inversio#n, el Consumo y el Crecimiento econo#mico requieren Importaciones de maquinaria,materias primas, alimentos, bienes intermedios y energi#a, de forma que el aumento de lasImportaciones es muy destacado (17,3%)

Como resultado, la Balanza Comercial tiene un de#ficit abultado que se compensa parcialmente conlos supera#vits de la Balanza de Servicios (ingresos por turismo) y la Balanza de TransferenciasCorrientes (remesas de emigrantes). El conjunto de la Balanza por Cuenta Corriente presenta de#ficit.

La Inflacio#n es superior al resto de pai#ses, como consecuencia de una oferta monetaria en constanteexpansio#n y un elevado proteccionismo que limita la competencia en el mercado de bienes deconsumo.

La generacio#n de Empleo es limitada (tambie#n en la UE), pese a que el crecimiento econo#mico esintenso. Con todo, la Tasa de Paro es muy baja gracias a la emigracio#n al exterior de la oferta laboralsobrante

Las cuentas pu#blicas se saldan con supera#vit, ma#s por un gasto mi#nimo (ausencia de Estado delBienestar) que por suficiente capacidad recaudatoria.

3. Debilidades del peri#odo expansivo

3.a) Alta Dependencia Energe#tica


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Gran aumento del Consumo de Energi#a (x 2,7) durante el peri#odo. Adema#s, el Consumo deEnergi#a por Unidad de Output es alto (similar a Alemania y superior a Francia) a causa de:

Ineficiencias en la distribucio#n y el consumo

Presencia de industria de alto consumo energe#tico (qui#mica, cemento, aluminio, siderurgia)

Intensa sustitucio#n de carbo#n por petro#leo, que llega a suponer el 68% de la demanda de energi#aen 1974 (so#lo 34% en la OCDE)

Como consecuencia, el autoabastecimiento de energi#a alcanza u#nicamente a representar el 28% delConsumo de Energi#a

3.b) Sector pu#blico de#bil y regresivo

El Gasto Pu#blico se caracterizaba por:Peso total muy reducido sobre PIB

Insuficiente gasto en servicios pu#blicos

Prestaciones sociales i#nfimas por ausencia de Estado del Bienestar

Los Ingresos Pu#blicos:

La Presio#n Fiscal era baja (Ingresos coactivos/PIB)

El Sistema Fiscal era regresivo, con gran presencia de impuestos indirectos (no de los directos quegravan las rentas) y cotizaciones sociales

Existi#a un elevado Fraude fiscal en los Impuestos Directos

Era necesaria una Reforma Fiscal, pero no se llevaba a cabo porque la gente con alto poderadquisitivo eran adeptos al régimen franquista.

3.c) Sistema Financiero intervenido y Poli#tica Monetaria Expansiva sin control

Aumento continuo de la Oferta Monetaria por ausencia de instrumentos de control (hasta que seempiezan a crear en 1973).

Sistema financiero fuertemente regulado

El gobierno estableci#a los Tipos de Intere#s, regulaba la apertura de sucursales, fijaba coeficientesobligatorios de inversio#n en ti#tulos pu#blicos o cre#ditos a ciertos sectores, limitaba la creacio#n denuevas entidades, ...

3.d) Mercado de Trabajo peculiar por razones poli#ticas (Dictadura)


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Ausencia de sindicatos de trabajadores

Ausencia de derechos para los trabajadores (huelga, manifestacio#n, asociacio#n, …)

Para tener buena imagen en calve europea, se llevo a cabo la Negociacio#n Colectiva quedando estadesvirtuada y dando lugar a Salarios bajos (con pluses) y muy flexibles. Pero, los Costes de Despidoeran excesivamente elevados, lo que generaba escasas contrataciones (y pocos despidos) y unasplantillas ri#gidas.

3.e) Escasa creacio#n de Empleo

Pese a crecimiento intenso, el aumento del empleo es muy de#bil (0,8% que equivale a la creacion de100.000 puestos de trabajo anuales).

Dos explicaciones complementarias:

Se importa tecnologi#a extranjera para crecer ra#pido.

Esta tecnologi#a (importada de pai#ses desarrollados con salarios elevados) utiliza mucho capital,pero poca mano de obra.

Los Mercados de Factores no funcionan bien (pensamiento neoclásico) y emiten sen#alesequivocadas.

En la Espan#a de los an#os 60 el Trabajo es un factor abundante, pero su utilizacio#n resulta

encarecida por las restricciones al despido (costes de despido muy elevados).El Capital es un factor ma#s bien escaso, pero su coste es reducido porque los Tipos de Intere#s sonmuy bajos al estar fijados por el gobierno para impulsar la inversio#n.

Las intercevenciones del Estado alteraron la creación de empleo.

¿Porquè no se reformó el Mercado de Trabajo? Porque supondria reconocer el montaje artificial de lossindicatos.

3.f) De#ficit permanente de la Balanza Comercial

El crecimiento industrial permite aumentar Exportaciones pero requiere altas Importaciones (energi#a,materias primas, bienes de equipo y productos agrarios), pese a proteccionismo elevado (arancel).

El resultado es un De#ficit de la Balanza Comercial (diferencia entre el valor de las exportaciones ylas importaciones de bienes y servicios) permanente que genera dificultades para equilibrar la Balanzapor Cuenta Corriente (déficit en 1963 y desde 1965 a 1969).

El equilibrio se acaba recuperando con la devaluacio#n de la peseta (en noviembre de 1967 el tipo de

cambio se ajusta, pasando de 60 a 70 pesetas por do#lar#Devaluación de la peseta) y con medidas quefrenan el crecimiento (si crecimiento es menor las necesidades de importar tambie#n se reducen).


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El sector exterior permite crecer, puesto que las importaciones son esenciales para el procesoproductivo, pero en ocasiones limita el crecimiento, ya que e#ste debe ralentizarse cuando el de#ficitexterior deviene insostenible.

LA CRISIS ECONO#MICA DE LOS AN#OS SETENTA (1974-1985)

Causas de la Crisis Econo#mica. El shock petrolero

La causa principal de la crisis econo#mica internacional es el enorme aumento del precio delpetro#leo. Pero, de hecho, se derrumban los tres pilares que defini#an el entorno exterior en la etapaprevia.

A)La crisis del Sistema Monetario Internacional (devaluacio#n del do#lar y no convertibilidad frenteal oro en 1971 y sustitucio#n del tipo de cambio fijo por flotacio#n del do#lar en 1973) implica acabarcon la estabilidad monetaria y cambiaria del peri#odo precedente.

La mayori#a de pai#ses abandonan el tipo de cambio fijo y dejan flotar sus monedas en el mercadode divisas. Espan#a permite la flotacio#n de la peseta en 1974. Se trata de una “flotacio#n sucia”, conintervenciones de apoyo por parte del Banco de Espan#a. No se puede hablar de un tipo de cambiototalmente flexible.

B)El brutal encarecimiento del petro#leo es, no obstante, el shock de mayor impacto en la economi#ainternacional.

El precio sube desde 3 do#lares el barril en 1973 a 40 do#lares en 1980. El aumento se produce en dosfases. A finales de 1973 y en 1979-1980.

Primer shock del petro#leo (1973)

La OPEP, organizacio#n de pai#ses productores de petro#leo, controlaba la mitad de la produccio#nmundial

En 1973 se declara la cuarta guerra entre Israel y los pai#ses a#rabes de su entorno (Guerra del YomKippur). Esta guerra generó la solidaridad de las potencias occidentales hacia el país Israelí. Lospai#ses a#rabes productores de petro#leo y miembros de la OPEP aplican un embargo de ventas depetro#leo a Occidente y reducen la produccio#n, penalizandoles de su apoyo Israelí. El petro#leo subede 3 a 12 do#lares el barril.


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Segundo shock (1979-1980)

En 1979 nace la Repu#blica Isla#mica de Ira#n, tras derrocar re#gimen pro- occidental. En 1980Irak,apoyado por USA, invade Ira#n y empieza guerra Irak-Ira#n (1980-1988). Inestabilidad, primero,y cai#da de la produccio#n por la guerra (ataques a los pozos petroleros) se traducen en aumento deprecio. De 15 a 40 do#lares el barril.

En una década se ha multiplicado casi x13 el precio del barril.

El aumento del precio del petro#leo supone un shock de oferta negativo (disminuye la tasa decrecimiento y aumenta la inflación).

Los efectos son inflacio#n y recesio#n. Estancamiento con inflacio#n: estanflacio#n (Stagflation)

·Provoca Inflacio#n por aumento de costes

·Precios mayores reducen la Demanda

·Agregada y, por tanto, la produccio#n.

·Luego, se frena el crecimiento y hay Recesio#n.

Adema#s, encarece las importaciones energe#ticas, lo cual:

agrava el De#ficit de la Balanza Comercial y, por tanto, la Balanza por Cuenta Corriente entra ende#ficit

deteriora mucho la Relacio#n Real de Intercambio (cociente entre precios de exportaciones y de

importaciones, corregido por el tipo de cambio), lo que equivale a un empobrecimiento del pai#sreceptor.


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Como resultado del shock petrolero se produce una recesio#n mundial. La crisis econo#mica europeatiene implicaciones negativas para Espan#a

- Europa ya no crea empleo y no requiere mano de obra espan#ola. Incluso se produce el retorno deemigrantes hacia Espan#a. Ya no llegan divisas, se crea paro.

- Europa en crisis supone un freno al turismo en Espan#a

- Crisis deteriora las expectativas de beneficio y detiene la inversio#n extranjera hacia la economi#aespan#ola.

- Adema#s, la cai#da de la actividad en Europa deprime las Exportaciones espan#olas

Todo ello debilita las entradas de divisas extrajeras en un momento de gran de#ficit exterior espan#ol.Por tanto, Espan#a acude al endeudamiento exterior. Ello va a exigir un gran ajuste econo#mico amedio o largo plazo

2. Resultados Macroecono#micos 1975-1984


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Estancamiento econo#mico. Aumento del PIB es muy modesto.[#?]Crisis industrial grave. Se puedehablar de “Desindustrializacio#n”[#?]Cai#da continua de la Inversio#n a causa de la debilidad de laDemanda Agregada, el hundimiento de los beneficios y el deterioro de las expectativas.

La Importaciones se frenan, pero las Exportaciones avanzan. La debilidad de la Demanda Internacontiene la necesidad de importar, a la vez que obliga a las empresas a buscar en los mercadosexteriores las ventas perdidas en el mercado dome#stico. Con todo, el enorme encarecimiento delpetro#leo genera un abultado De#ficit Exterior por Cuenta Corriente.

Se produce una muy importante escalada de los precios. Inflacio#n muy alta a causa de la oferta.

La crisis destruye mucho Empleo, lo que eleva notablemente el Desempleo. La Tasa de Paro alcanzael 22% de la Poblacio#n Activa en 1985.

Las Administraciones Pu#blicas acumulan de#ficits sucesivos, hasta llegar al 6% del PIB en 1985.Se produce porque hay una alta tasa de desempleo, y estos no tributan a la vez que gastan más de lasarcas públicas. Además de la causa de la crisis, se debe sumar la creación del Estado del Bienestar.

Los Resultados Macroecono#micos son claramente peores que los de la UE y la OCDE en el mismoperi#odo de crisis. En comparacio#n el resto de pai#ses, en la economi#a espan#ola:

el PIB crece menos,


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la Inversio#n se hunde mucho ma#s,

la Crisis Industrial es bastante ma#s profunda,

la destruccio#n de Empleo es mucho ma#s intensa,

la Tasa de Paro acaba doblando la europea,

la Inflacio#n es claramente ma#s elevada,

el De#ficit Exterior triplica el europeo.

La economi#a espan#ola padece, por tanto, una crisis ma#s grave, una “crisis diferencial”, una crisispropia an#adida a la crisis internacional. La crisis del petróleo no explica el total de la crisis española.

3. Causas de la Crisis Diferencial. El shock salarial y el retraso en el ajuste

La economi#a espan#ola presenta dos rasgos que podi#an agravar la crisis:

- La mayor Dependencia Energe#tica. Petro#leo representa el 68% de la demanda de energi#aprimaria, ma#s que en otros pai#ses occidentales. FALSO, no afecta a todos por igual.

- El mayor peso sobre el total del tejido industrial espan#ol de sectores industriales que entran encrisis, sea por exceso de capacidad a nivel mundial (siderurgia y naval) o por la fuerte competencia depai#ses de menores salarios (textil y calzado). FALSO, no afecta a todos por igual.

Pero las razones que explican la mayor intensidad y duracio#n de la crisis en Espan#a son otras:

a) El gran aumento de Salarios en 1974-1977

Causas explicativas:

Pra#ctica usual era “sobreindiciar” los salarios.

La regla para calcular las alzas salariales era # Salarios = Inflacio#n pasada (IPC) + # normal deproductividad. Así se perimte mantener el poder adquisitivo.

Trabajadores no aceptan el empobrecimiento que significa la crisis en contexto de crisis poli#ticay debilidad del re#gimen dictatorial de Franco. Con la crisis del petróleo se dispara el IPC, losempleados piden # Salarios según el IPC+ # productividad. No se puede pedir el calculo a partir delIPC puesto que el país se empobrece, ni a partir de la productividad puesto que hay situación de crisis.

Los trabajadores tienen mayor poder negociador. En el año 1973 asesinan a Carrero Blanco, signo dela debilidad del régimen franquista. Se produce una presión social muy fuerte por medio de huelgas,sindicatos,etc. La izquierda reclama que el trabajador no debe disminuir su salario sino que los efectos

de la crisis los deberian pagar los ricos que son quienes se enriquecieron en época de bonanza.


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Shock salarial supone un shock de oferta negativo (adiccional en ESP)

Sus efectos son:

- Alimentar la espiral precios-salarios que impulsa la Inflacio#n hasta cotas muy elevadas (30%). Ellorecorta muy notablemente la Competitividad internacional

- Reducir los beneficios empresariales y, por tanto, la Inversio#n[#?]- Destruir empleo, por recorte deplantillas encarecidas y por cierre de empresas quebradas

b) El retraso en aplicar las medidas necesarias para el ajuste a la crisis

Retraso en realizar el ajuste energe#tico

Hasta 1979 no se traslada a los precios de la electricidad y de las gasolinas el encarecimiento delpetro#leo de 1973. Como resultado, el consumo de energi#a por unidad de output aumenta un 6%

entre 1973 y 1978. En la OCDE disminuye un 10%

Retraso en aplicar un ajuste industrial a las nuevas condiciones de costes y de competitividad

La Reconversio#n Industrial (ayudas pu#blicas para cerrar empresas, modernizar instalaciones yrecolocar trabajadores) se aplaza hasta 1981 y 1983. Las Empresas Pu#blicas siguen incurriendo engrandes pe#rdidas, que lastran el Presupuesto

Poli#tica Monetaria acomodaticia durante los an#os 1974-1977

Causas principales:

Hasta 1975, para tratar de compensar con demanda interna (consumo e inversio#n) la cai#da de lademanda externa (exportaciones) derivada de la crisis internacional. Se intenta, equivocadamente,reducir el impacto de la crisis. Se parte de un diagno#stico erro#neo, segu#n el cual la crisisecono#mica sera# breve.

En 1976 y 1977, una vez fallecido Franco, para facilitar la transicio#n poli#tica hacia la democracia.Se aplaza el ajuste a la crisis para evitar el aumento del paro que iba a suponer. La hipo#tesisimpli#cita es que el desempleo generari#a malestar social que podri#a poner en peligro la transicio#npoli#tica paci#fica.

Efectos:

La principal consecuencia es la aceleracio#n de la Inflacio#n (que roza el 30% en agosto de 1977).Además, el tipo de interés real será negativo lo que supondrá un aumento del endeudamientoempresarial.


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4.El ajuste a la crisis econo#mica

a) Los Acuerdos de La Moncloa. 1977-1978. El primer intento

Una vez realizadas las primeras elecciones democra#ticas en junio de 1977, existe un Gobiernorepresentativo para liderar el proceso de ajuste a la crisis.

Durante el gobierno de Adolfo Suárez (1976-1981), el ministro de económia y haciendoa consideraque no se puede seguir con los desequilibrios ni con la inflación.

Con el fin de reducir la inflación con el menor coste social (mínimas tasas de paro y recesión) se debeaplicar una Política Monetaria Restrictiva junto a una moderación salarial ( se deben convencer a lostrabajadores). Este será el motivo principal que llevará a los Acuerdos de la Moncloa.

A finales de 1977 se alcanza un pacto poli#tico y econo#mico entre todos los partidos conrepresentacio#n parlamentaria. Son los Acuerdos de La Moncloa

Contienen actuaciones en una doble direccio#n

a) Saneamiento, para reducir los desequilibrios macroecono#micos. Se trata de frenar los costes,contener la demanda interna y mejorar la competitividad exterior.

# EXP y modera inflación


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- Devaluacio#n de la peseta un 20 % (julio de 1977). La peseta flotaba, luego de hecho se renuncia asostenerla artificialmente mediante intervenciones en el mercado de cambios vendiendo reservas -> #COMPETITIVIDAD

-Poli#tica Monetaria restrictiva mediante el control de la Oferta Monetaria, lo que

eleva los tipos de intere#s

He de convencer a los partidos de izquierdas, por tanto a los sindicatos y trabajadores, de que se“deben apretar el cinturón”. Se conciencian de que se debe # salario. Hasta ese momento, los salariosse adaptaban a la inflación del año actual. Esto no era posible, puesto que la desconozco. Se llega a unAcuerdo para moderar los aumentos de salarios para 1978

Nueva regla: # salario = Inflacio#n prevista (ya no la Inflacio#n pasada)

- La Poli#tica Fiscal no es claramente restrictiva al ser un pacto poli#tico. Los partidos de izquierdas(PSOE y PCE) exigen como contrapartida ma#s gasto pu#blico (educacio#n, inversiones) y mejoresprestaciones (pensiones).

b) Reformas estructurales para mejorar la eficiencia de la economi#a y la competitividad (debilidadesde la época franquista)

Las reformas se pactan en los Acuerdos de La Moncloa, pero la mayori#a se aprueban efectivamenteunos an#os ma#s tarde.

- Reforma Fiscal. Se implanta el Impuesto General sobre la Renta de las Personas Fi#sicas (IRPF) y elImpuesto sobre el Patrimonio (se aprueba como medida de control, más que como recaudatoria ya quelos tipos eran bajos)

- Reforma administrativa para controlar mejor el gasto Pu#blico y la ejecucio#n del Presupuesto

- Reforma del Sistema Financiero. En 1977 se inicia el proceso de liberalizacio#n del sector (libertadpara fijar los tipos de interés, la emisión de crédito, etc)

- Reforma Laboral. Se trata de crear un marco de relaciones laborales similar al de los pai#seseuropeos democra#ticos y acabar con el Mercado de Trabajo franquista: sindicatos de trabajadores

y asociaciones empresariales, negociacio#n colectiva, resolucio#n negociada de conflictos, derechoa huelga, prestaciones por desempleo, ... La normativa se acaba aprobando en 1979 (Ley Ba#sica deEmpleo) y 1980 (Estatuto de los Trabajadores). Esta reforma se lleva a cabo muy rápidamente puestoque tiene una gran importancia.

Efectos a corto plazo: SE CORRIGUEN DOS DE LOS TEMAS MÁS URGENTESECONÓMICAMENTE, DEL ACUERDO DE LA MONCLOA


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Fuerte descenso de la #Inflacio#n, gracias a la poli#tica monetaria restrictiva (control de la ofertamonetaria) y a la moderacio#n salarial. Debemos tener en cuenta, que nos encontramos en un contextoeuropeo dónde también #Inflacio#n.

- Supera#vit en la balanza por Cuenta Corriente, gracias a la fuerte devaluacio#n de la peseta y a laintensa restriccio#n de demanda. Se corrige el desequilibrio exterior (Balanza de pago equilibrada)


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b) De 1979 a 1982. Ajuste ti#mido por falta de acuerdo y de conviccio#n poli#tica

Una vez finalizado 1978, no se logra reeditar los Acuerdos de La Moncloa. Algunas razones seri#an:

-Los problemas econo#micos (Inflacio#n y De#ficit Exterior) son menos graves[#?]- En 1978 se haaprobado la Constitucio#n y van a convocarse nuevas elecciones a principios de 1979

- El Ministro de Economi#a ya no es Fuentes Quintana (prestigioso catedra#tico independiente,

no político), que ha dimitido a causa de las discusiones políticas que propician los pactos pre-constitutivos.

El gobierno reelegido es de#bil. UCD era una coalicio#n de partidos de centro-derecha y tienedivisiones internas (acaba fracturandose el partido). Adema#s no tiene mayori#a parlamentaria.

[#?]Intento de golpe de Estado militar (23-F de 1981) y ETA

Los problemas econo#micos se agravan por el segundo shock del petro#leo (1979-1980) #PrecioPetroleo


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La respuesta a la crisis no es ene#rgica y decidida.

Se aplica Poli#tica Monetaria restrictiva contra la Inflacio#n.

Se logran diversos acuerdos con los sindicatos para moderar los aumentos de salarios

Los resultados son modestos.

· La Inflacio#n se queda enquistada en el entorno del 15% (no sigue bajando)

· Resurge un De#ficit por Cuenta Corriente elevado como consecuencia del segundo shock petrolero.Volvemos a tener un déficit exterior, aunque no tan elevado como anteriormente.


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· El crecimiento econo#mico es pra#cticamente nulo (0-1%)


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La economia no corrigue los desequilibrios (Inflación, Déficit Exterior y Crecimiento económiconulo), la economia no crece. Por ello:

· Continu#a la destruccio#n de empleo y la Tasa de Paro aumenta vertiginosamente

c) El ajuste aplicado por el primer gobierno socialista. De 1982 a 1985. A la tercera va la vencida.

En octubre de 1982 el PSOE gana las elecciones con mayori#a absoluta. El amplio respaldo popularpermite aplicar un ajuste intenso. Aunque el PSOE gana las elecciones con un programa econo#micoexpansivo para crear empleo (800.000 puestos de trabajo), pronto renuncia al mismo para podersanear la economi#a y reestablecer los equilibrios macroecono#micos. Debemos tener en cuenta queEspaña se sumergia en una tremenda recesión y una tasa de paro altísima (17%)

El nuevo ministro de Hacienda, Economia y comercio (Miguel Boyer) reflexiona sobre lo sucedidoen Portugal durante La Revolución de los Claveles que supuso un golpe de estado con militares


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de izquierdas. En 1974 el nuevo gobierno portugués, decidió # salarios, aplicar una Política FiscalExpansiva en un contexto de shock de oferta negativo provocado por el petroleo. Estas medidasprovocaron una devaluación de la moneda (#e), #inflación, #deuda exeterior.

En consequencia, # salarios, # Gasto público (le obligó el FMI para facilitarle dinero), apreciación dela moneda (#e) y se tubo que aplicar una Política Monetaria fuertemente restrictiva.

Para marcar las políticas económicas, se fijan en Francia, donde también gobierna la izquierda. Elpaís galo aplica una Política Expansiva que consigue reactivar la economia. Al reactivarse, Franciaempieza a importar, pero no exporta nada, lo que supone un problema. Francia aumenta el déficitexterior lo que conlleva auna devaluación del franco y a un #inflación. El estado, con el fin derecaudar más, #IRPF de los más ricos y estos se llevan el dinero a Suiza. Todo esto llevó a Francia aun Cambio de Gobierno que tubo que aplicar unas políticas restrictivas.

Felipe Gonzalez afirmó que no quería que el Fondo Monetario Internacional dictara las políticasespañolas. Para evitar que el FMI obligue a aplicar las medidas, se deben aplicar desde un inicio.

Felipe Gonzalez y Miguel Boyer dicen, este último en declaraciones al diario EL PAIS, que Españano actuará como los paises vecinos, ya que si el entorno está en crisis, yo no puedo ser diferente. Porlo tanto, ahora no se pueden aplicar políticas Keynesians (socialistas).

¿Qué aprueba el gobierno del PSOE?

Los mismos ajustes que se aplicaron tras el Pacto de la Moncloa y los ajustes del paro se realizarancuando la economía esté saneada.

De nuevo, el ajuste tiene dos grandes pilares:

Actuaciones para sanear la economi#a (corregir los desequilibrios)

- Poli#tica Monetaria restrictiva para # inflación

- Moderacio#n salarial pactada con los sindicatos (UGT) en 1983 y no pactada en 1984

- Devaluacio#n de la Peseta en diciembre de 1982 (se renuncia a realizar intervenciones de apoyo) yflotacio#n ma#s libre desde 1983

- Plan de fomento de las Exportaciones, favorecido por la devaluación de la peseta, para reducirde#ficit exterior (Balanza por Cuenta Corriente)

- Financiacio#n De#ficit Pu#blico y voluntad de reducirlo.

a) Financiación ortodoxa que consiste en pedir dinero al Banco de ESP (mediante Deuda Pu#blica).Este ajuste es negativo, puesto que hay riesgo inflacionista y el gobierno tiene voluntad # inflación.#No lo hace

b) Emisión de Deuda # Lo hace

Reformas estructurales

- Reconversio#n Industrial en diversos sectores (siderurgia, construccio#n naval, fabricacio#n deelectrodome#sticos,...) Se cierran altos hornos, astilleros,etc.


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- Ajuste energe#tico mediante actuaciones para impulsar el ahorro energe#tico y diversificar lasfuentes de energi#a

- Reforma de la Empresa Pu#blica para frenar pe#rdidas. Anteriormente, el Estado se quedabaaquellas empresas defifitarias pero vitales para la zona.

- Reforma del Mercado de Trabajo para flexibilizar la contratacio#n y reducir los costes de despido.

En 1984 se impulsa la contratacio#n temporal (sin costes de despido) aprobando el Contrato Temporalde Fomento del Empleo

- Reforma de las pensiones en 1985.

Resultados del ajuste:

[#?]- Aumento de Exportaciones y logro de Supera#vit por Cuenta Corriente

-Intensa reduccio#n de la Inflacio#n (Del 15% al 8%)


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-Pese a la debilidad de la Demanda Interna (Consumo + Inversio#n), se registra un cierto CrecimientoEcono#mico gracias al dinamismo de la Demanda Externa


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- Pero persiste la destruccio#n de empleo y la Tasa de Paro aumenta continuamente (del 22% enadelante, según datos del INE)


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- El De#ficit Pu#blico es cada vez mayor como consecuencia de la expansio#n del Estado delBienestar en un contexto econo#mico de crisis y alto desempleo

2.2. LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA DE LOS AÑOS 86-90. FACTORESEXPLICATIVOS:

A) FACTORES EXPLICATIVOS

Mejora del entorno exterior.

España está cada vez más conectada con el exterior, y por elllo, lo que sucede en el exterior tienemayor incidencia en españa. En este caso, la situación mejora.


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- RECUPERACIÓN DE LAS ECONOMÍAS OCCIDENTALES

ESTADOS UNIDOS se recupera entre 1983-1984 gracias a una Política Fiscal Expansiva. Reaganaplica: #Impuesros sobre la renta y el #Gasto Público militar a causa de la guerra con Rusia, como

consequencia aumenta del déficit público.

UE y Japón en 1984 se recuperan mediante las exportaciones a USA. En 1985 se aplican PolíticasMonetarias más laxas por inflación baja, genera una recuperación de la economia.

España presenta una recuperación económica tardía (se inicia en 1985) y sorprendente, por lo intensa.

CAÍDA DEL PRECIO DEL PETRÓLEO (final 1985 y 1986)

Se seploma el precio del petroleo a causa de:

·Menor demanda a causa de la crisis económica

·El desarrollo de fuentes energéticas alternativas (nuclear, carbón, etc.)

·Surgen yacimientos alternativos a los de la OPEP, quienes actúan restringiendo la producción para#Precio del petróleo. Estos nuevos yacimientos se encuentran en el Mar del Norte y en el Golfo deMéxico.

Con esto, el 10% de la producción mundial se obtiene de aquellos que no forman parte de la OPEP(UK, Noruega y México).

·Se produce una ruputra del Cartel del petróleo (OPEP) a causa de la guerra entre Irán y Irak.

- ECONOMÍA ESPAÑOLA SANEADA TRAS LOS AJUSTES DEL 1977 Y 1982.

·Tasa de Inflación controlada, aunque mayor que la europea.

·Superávit exterior.

·Recuperación de los excedentes empresariales a causa de la moderación salarial y incremento de lasexportaciones.

·Indústria reconvertida y banca saneada puesto que aquellas que son improductivas se dejan quebrar,no las asume el Estado como propias.

- POLÍITICA FISCAL EXPANSIVA

Produjo un impulso Fiscal Transitorio, es decir, dio un impulso a la economía saneada. NO se puedeaplicar una Política Monetaria Expansiva, puesto que tenemos una inflación, todavía, alta y estapolítica afectaría negativamente.

Medidas:


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·Deducciones fiscales por compra de vivienda, incluida la compra de una segunda vivienda.

Se reducen los impuestos con el fin de estimular la demanda y crear así puestos de trabajo.

·Libertad de amortización para #inversión.

Se pretende que se invierta aplicando una deducción de los impuestos.

Supone una # de impuesots para las empresas que inviertan entre 1985 y 1986.

Reducción de las retenciones del IRPF con el fin de fomentar el consumo.

Con esta medida, no se reducen los impuestos, pero incrementa la Renta Disponible de formatransitoria.

La renta disponible aumenta debido a que la retención del IRPF es menor y por lo tanto el ingreso dela nómina es mayor. El problema, es que en la declaración de la renta, al tener un mayor ingreso, se tededucirá un importe mayor.

-I NTEGRACIÓN ESPAÑOLA EN LA UE (entonces CEE) EL 1 DE ENERO DE 1986

Obligaciones:

·Rebaja del arancel antes de 1992. Período de 7 años.

Frente UE--> arancel zero

Frente no UE # TEC (tarifa exterior común)

Aplicar políticas comunes, como por ejemplo la PAC.

Introducir el IVA (impuesto sobre el consumo)

Supone:

·Mayor competencia.

Se debe invertir para mejorar la competitividad, puesto que ahora nos encontramos en un mercadomás abierto.

·Expectativas de crecimiento.

- Se produce inversión extrangera (no UE) puesto que aquellas empresas no europeas, decideninstalarse para reducir costes.

- Se produce una entrada de capital que permite favorecer la Balanza de Pagos. Un ejemplo es lacompra de empresas españolas por multinacionales a costes bajos (pero altos para ESP) con el fin deexportar en el seno de la UE.

Resultados Macroecono#micos 1986-1990

[#?]


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PIB refeja que crecemos más que durante las políticas de recuperación, aunque menos que en los años60. ESP crece más que la UE (4,5 vs. 3,2) lo que nos ejemplifica la converfencia en PIBpc que se estallevando a cabo.

CONSUMO se recupera después del estancamiento de la crisi.

#Consumo se debe: # PIB y # Empleo (buenas expectativas futuras)

También tiene que ver con baja tasa de renovación de los bienes duraderos durante la crisi, queaumenta en época expansiva. A esto se le suma la subida de las acciones bursátiles que generan unsentimiento de riqueza.

TASA DE PARO # y EMPLEO # un 3,6% mientras que en los 60 sólo creció un 0,8%. Se crea muchoempleo a causa del # PIB, del #Consumo y de la moderación salarial.

El mercado de Trabajo tiene un efecto epansivo via renta y via confianza y expectativas de futuro.

CONSUMO PÚBLICO (consumo colectivo de bienes y servicios públicos) se incrementa debidoa que se estaba desarrollando el Estado del Bienestar, ahora se recaudaban más impuestos lo queaumentaba la oferta de bienes y servicios públicos. Todo esto se suma a las políticas que adopta ungobierno socialista.

INVERSIÓN privada creció a causa de un # del PIB (no por una variación de los tipos de interés) ,de la entrada de capital extranjero, de la modernización que exigia la alta competéncia y que lasempresas invierten cuando obtienen beneficios.

INVERSIÓN pública aumenta en infraestrucutras y en construcción puesto que se financia la comprade viviendas.

FBK # depende de:

DEMANDA INTERNA incrementó en 6 puntos.

DEMANDA EXTERNA NETA cae. Se debe a la subida de las exportaciones y consecuentemene delPIB. Debemos tener encuenta que las importaciones no afectan al PIB puesto que no se produce enESP, si que aportan datos positivos el incremento de exportaciones.

EXP crecen un 3,1%

IMP crecen un 17,1%

#Demanda Externa Neta -> no contribuye a la recuperación del país.

Cálculo Demanda Externa:

PIB = 4,5%

- DDA INTERNA = 6,4%

DDA EXTERNA = -1,9% del crecimiento del PIB


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IMPORTACIONES (var. PIB; Tipo de Cambio; precios relativos) aumentan mucho a causa de #PIB ; mayor inflación en ESP que en UE lo que supone , junto a la reducción de los aranceles, unapérdida de competitividad (precios ESP > precios UE); entran divisas extranjeras lo que supone unaapreciación de la peseta, siendo así la importación más barata.

EXPORTACIONES (var. PIB*; precios relativos) aumentan pero poco. Se debe a un incrementodel 3,5% del PIB UE y a que los precios relativos (precios ESP > precios UE) nos colocan en unasituación de menor competitividad.

Las EXP se relacionan negativamente con la DEMANDA INTERNA (si es elevado, ahora puedovender en ESP, mi producto es caro y los demás no crecen tan rápido-> no crecen tanto las exp)

2.3. EL COMPORTAMIENTO DE LOS DESEQUILIBRIOS MACROECONÓMICOS

La inflación se reduce pese a que la economía crece, porque se aplica una Política MonetariaRestrictiva. Se produce # precio del Petróleo, ayudando así a una moderación salarial.

En 1986, España pas a formar partde de la CEE y una de las medidas impuestas es la aplicacióninmediata del IVA, sus efectos fueron:

#Déficit Público de -6,9% (1985) a -3,2% (1987).

Se #Déficit Público cuando hay expansión económica, porque # consumo y, consecuentemente, serecauda más a través de los impuestos. Otro motivo, al haber trabajo, se recauda más a través de losimpuestos que graban la renta. Es decir, se #Déficit Público gracias a los estabilizadores automáticos.

Equilibrio exterior hasta 1987

# Aranzel + Tipo de cambio apreciado ( entra capital exterior--> # Reservas) + # PIB ( comercial,pero cte B.C.C)

BALANZA POR CUENTA CORRIENTE ( comercial + transferencias+servivios+renta)

Empeoramiento de los desequilibrios Macroeconómicos entre 1988 y 1990

Hay más Demanda (#6.4%) que Oferta (#4,5%).

Se produce un excesivo # Demanda Interna, muy superior al # PIB. Debemos tener en cuenta que elPIB solo crece cuando #Tecnologia, # Mano de Obra. La demanda acaba dependiendo de los precios.En este periódo, la demanda acaba creando un gran desequilibrio en cuanto al # inflación y un fuertedéficit por cuenta corriente exterior. # Volvemos a caer en los problemas del pasado.

Actuaciones para corregir los desequilibrios:


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FrenTe a un # excesivo de la Demanda Interna, los manuales recomiendan una Política Monetaria iFiscal Restrictivas. España no lo sigue y aplica una Política Fiscal Expansiva en 1989. Esta políticala aplica por las presiones de la Huelga de 1988, que consiguió también un aumento de prestaciones ygastos.

España tenia que invertir, y lo hizo # Inversión Pública para los eventos de 1992: Juegos Olímpicos,Exposición Universal de Sevilla y Madrid Capital Cultural 1992.

Se aplicaron las políticas contarias a las que dictan los manuales, aplicaraon una Política FiscalExpansiva, aunque Contractiva.

Estas, se suman a una Política Monetaria Restrictiva, en solitario. # Tipos de interés, pero la DemandaInterna es poco sensible a este cambio, igualmente lo es la Inversión. Esto sucede, porque, al haberbuenas expectativas de futuro, no afecta al consumo y/o inversión.

Por el contrario, si # Tipos de interés excesivamente, se produce una entrada masiva de capitalextranjero, lo que acabará aumentando la Deuda Pública, porque hay Déficit Público. Esta se vendea otros paises, y estos pagan (entran monedas) y por lo tanto, se incrementa la Oferta Monetaria.SUCEDE LO CONTRARIO A LO DESEADO.

Para frenar las divisas extrangeras, se aplican barreras a la financiación extranjera. Se aplica undecreto con el fin de frenar el crédito bancariao, siendo esta una medida similar a la que se aplicó en1959. Esta es una solución heterodoxa (UNA BARBARIDAD) para frenar el # Demanda Interna.

ADELANTAR LA INTEGRACIÓN EN EL SISTEMA MONETARIO EUROPEO (1989)

-Características del Sistema Monetario Europeo:

Tipos de Cambio Fijos entre monedas de los paises miembros (1 DM =65 ptas.). España no tubo encuenta que tenia inflación.

El objetivo de aplicar esta política es reducir la Inflación, Política Desinflación Competitiva.

Efecto Disciplina: Mantener Tipos de Cambio con los paises, provoca una inflación baja.

Efecto Credibilidad: el Gobierno debe reducir el Déficit Público y los Sindicatos moderar lasdemandas salariales.

Conclusión: no se reduce le desequilibrio exterior y además sigue habiendo inflación.

Sorprendentemente, el diferencial de inflación+ déficit comercial + déficit por cuenta corriente nodebilita la Cotización de la Peseta, por le contrario, los manuales afirman que la entrada de capitalextranjero a L/P provoca:

Inversión Directa a Empresas

Inversión en Bolsa


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Adquisición de deuda públca por residentes.

Resultado: Pese al déficit pr Cuenta Corriente eleveado, superácit en la Balanza de Pagos, granaumento de las reservas y la peseta sobrevalorada. Lo que significa que la peseta es una moneda fuerepor equivocación de los mercados y que además, casa vez se depreciará más frente al marco alemán.

2.4. LA CRISIS DE PRINCIPIOS E LOS NOVENTA (1991-1993): FACTORESEXPLICATIVOS Y CARACTERIZACIÓN.

La crisis de los 90 es una crisis europea que todos los paises que la integran padecen, es decir, no esúnicamente una crisis española.

1. AUMENTO TRANSITORIO DEL PRECIO DEL PETRÓLEO…

En Agosto de 1990 Sadam Husein, que ya había acabado la guerra contra Irán, decidió emprender unanueva batalla e invadir Kuwait.

Los motivos fueron:

- históricos: antes de que Kuwait dejara de ser una colonia britànica estaba formada por la actualKuwait e Irán.

- económicos: puesto que tenian una deuda con Kuwait y además habian desacuerdos en el seno de laOPEP

- disputas terriotoriales: puesto que habían yacimientos petrolíferos en la frontera.

Efectos: aumento mucho el precio del petróleo (hasta 40$ el barril).

LA CRISIS DE LOS 90 NO ES UNA CRISIS DEL PETRÓLEO

Enero 1991 USA + 33 paises (acuerdo ONU) atacaron Irak# Operación Tormenta del Desierto

Febrero 1991 acaba la I Guerra del Goldo y libera a Kuwait. La ONU impone fuertes sanciones a Irak.

Efecto: caída del petróleo a 17$ el barril

TAL Y COMO OBSERVAMOS, SE PRODUCE UN SHOCK DE POCOS MESES.

…CONDUCE A UNA NUEVA ELEVACIÓN DE TIPOS DE INTERÉS

El tercer shock del petróleo es transitorio, los efectos negativos desde el lado de la oferta son escasos,pero…


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[#?]A mediados de los 1990, los paises occidentales # los tipos de interés para evitar los efectosinflacionistas del 3r shock del petróleo. Esta política debilita la Demanda Interna de los paisesoccidentales.

2. LA REUNIFICACIÓN DE ALEMANIA…

Lo que sucedió en Alemania fue un simil de lo que se prpodujo en la URSS en 1988. Gorbachovapueba medidas que proporcionan libertades y aperturismo. Estas medidas acabaron con el sistemasoviético, aunque muy a posteriori.

Se generaron demandas similares en la República Democrática Alemana (Alemania del Este) a lasque surgieron entre la clase popular de la URSS.

En noviembre de 1989 caió la República Democrática Alemana siendo su imagen más fiel la caída delmuro de Berlín. Posteriormente, en 1990 se llevo a cabo la Reunificación de Alemania sumando así laRepública Federal y la República Democrática Alemanas.

---ACABA ELEVANDO TIPOS DE INTERÉS EN TODA EUROPA

La Reunificación de Alemania generó crisis por la gestión política. Lo que sucedió fue que elcanciller prometió aquello que Alemania llevaba reclamando durante décadas, con el fin de ganar laselecciones.

Los alemanes tenian como moneda de cambio los marcos del este, además tenían mucho dinero, perolas tiendas vacías. El problema surge con el tipo de cambio entre las dos monedas alemanas, ahora,con la reunificación, el marco del este pasa a valer 1/6 marcos del oeste, es decir, por 1 marco del estete dan 6 marcos del oeste.

El político, para ganar las elecciones, promete un tipo de cambió igual a 1 ( 1 este=1 oeste). Peroel político, para conseguir su objetivo en la parte del oeste, asegura que la reunificación del país nova a pagarse con una subida de los tipos impositivos. Este político consiguió su objetivo, ganó laselecciones, pero este le llevó a un gran problema.

La economía cayó muchísimo en el este, a causa de una gran crisis. Para evitar la quiebra de lasempresas del este, las cuales pertenecían anteriormente al gobierno, las absorbió el nuevo gobiernosurgido de la reunificación (# Gasto Público). Con esta medida, incrementó la deuda pública que no lapagaron los alemanes del momento, pero si futuras generaciones.

El Estado Alemana gasta más de lo que ingresa, lo que supone un # Demanda. Para evitar la inflación,el Bundesbank aplica una Política Monetaria Restrictiva # tipos de interés entre 1989 y 1992, lo queproduce una # Demanda y se evita la inflación.

La Reunificación Alemana afectó a los demás paises europeos, puesto que estos necesitavan colocar

en el mercado abundante Deuda Pública por sus abultados déficits públicos. Para seguir colocandola,


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estos países debían adecuar los tipos de interés al alemán. Esto llevó a que apartir de 1990, # Tipos deInterés en toda Europa.

TEMA 3: LA FASE EXPANSIVA 1994-2007 Y LA CRISI ECONÓMICA ACTAL (2008-2013)

3.1FACTORES EXPLICATIVOS AÑOS 1994-2000

-LA SALIDA DE LA CRISIS DE LOS PRIMEROS AÑOS 90

Frente a la crisis de los 90 se planteaban dos estratégias para afrontar los problemas económicos. Laprimera es una estratégia más ortodoxa y la otra más keynesiana.

1)DEFLACIÓN COMPETITIVA

Ha de ser competitivo con precios bajos, no devaluando y lo hago bajand la inflación con una políticamonetaria contenida 8frena demanda, bajan precios, bajan salarios).

Necesito que cuando la demanda frena los precios bajen, que cuando frene el paro bajen los salarios...

Los keynesianos proponian que hubiese unc recimiento y crear empleo en Europa, para ello laexpansión de la demanda coordinada ya que la inflación es baja. Tenemos déficit público porquetenemos crisis y por esto no ingresamos. El Déficit Público es el reflejo de la crisis no la causa, es altopor la recesión y el interés es muy alto. La solución es bajar el tipos de interes y política monetariaexpansiva, estimular la demanda para salir de la recesión # augmentará la inversión, bajarña el déficitpublico y devaluara la moneda.

La voluntad del gobierno era mantener una moneda fuerte y luchar contra la inflación. Al final porsuerte para España hubo una crisis en el SME y los mercados se dieron cuenta de los desequilibriosy la moneda se devaluó tres veces. El gobierno acabó aplicando la estrategia de interés bajo y onedadevaluada. Era más fácil y rápida para salir de a crisis. Con mejor tipos de interés se estimula lainversión empresarial. Hubo ajuste de plantillas ( permite mejorar la productividad), el coste unitariobaja, recuperan margenes al despedir empleados yy entonces el beneficio augmenta y a su vezaugmenta la inversión, tenemos una economia que empieza a exportar ya que se ha devaluado lapeseta tres veces y provoca competitividad.

-LA EXPANSIÓN 1994.- 2000comparación de la salida de la crisi de los 70 y la de los 90.

el crecimiento del PIB es menor. Estamos antes una recuperación económica más suave. La tasa decrecimiento del consumo privado es menor, porque la rentna (pib) crece menos. Antes el consumocreadia al mismo ritmo que el PIB, ahora ya no y lo hace de una forma menor. Crece más rápido elahorro. Además crece incluso más lento de lo que crece el PIB al ahorrar más. En 1994/95/96 lasfamílias españolas ahorran más ya que las pensiones no serán muy generosas. El consumo públicoavanza muy lentamente. Hay un cambio de gobierno (PP) y por los requisiots para acceder al euro.

La inversión crece menos de la mitad, lo que sucede es que depende de el tipos de interés i renta y

al ser éstas más suaves, hacen que no se invierta tanto. Las empresas españolas ganaban dinero perono invertian porque el consumo es moderado y por que la crisis de los 90 es corta y al salir no hace


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falta invertir masivamente en nuevo capital, se van a invertir en America Latina dónde lo público seprivatiza. La demanda interna es más moderada.

Las exportaciones crecen casi 4 veces más, esto es por las devaluaciones de las pesetas, porquela inflación es menor(competitividad más alta). Antes no crecian porque había mucha inflacióny moneda nada competitiva. Las improtaciones bajan porque sale más caro importar debido a lasdevaluaciones.

El sector industrial crece lo mismo, hemos de exportar. Los servicios no van tan bien porque noconsumimos tanto y el gobierno frena el gasto público.

La inflación está mdoerada, ya que la demanda crece más moderadamente. En 1995 el gobiernoaprueba la ley de autonomia al Banco España por tanto también decide la PM pero su objetivo es quebaja la inflación. Esto el gobierno lo hace porque es necesario para entrar al euro. El sector exterior esequilibrado, reducimos el défcit público.

La creación de puestos de trabajo es practicamente la misma, pero el cresimiento económico es lento.

FACTORES EXPLICATIVOS DEL CRECIMIENTO 1994-2000

los shoks de demanda son transitorios, baja el tipo de interés real, entonces la demanda aumenta. Losshocks de oferta transitorios y expansivos (petroleo y peseta) y también fijos.

-Shocks de demanda:

· Bajada del tipos de interés real, después de la crisis de los 90, esta bajada es una subida de lademanda interna. El 1 de enero del 1999 entra en vigor el euro pero tiende a depreciarse frente eldólar y esto le dió más competitividad para exportar a los paises de la zona euro. Transitorio shockdemanda.

·El consumo público crecía poco

-Shocks de oferta:

·El precio del petrleo tuvo una tendencia muy moderada. El pretróleo estaba barato y a la baja.

3.2 LOS RESULTADOS MACROECONOMICOS DE LA LARGA FASE EXPANSIVA94-2007

94-07: crecimiento del PIB moderado, pero mayor que el de las UE-15, que nos ha permitido

acercarnos más que nunca al nivel de PIBpc de ésta (95%).Ha sido periodo de cierta estabilidad macro, en comparación con los periodos anteriores: reducidostipos de interés, reducidas tasas de inflación, cuentas públicas en equilibrio (sin déficits excesivos).

Orígenes de la etapa de expansión: superación de la crisis 1991-1993 a partir de la devaluación de lapeseta (varias, en 1992, 93, 95): X+baratas, M+caras, suben X bajan M, aumenta demanda externa yaumenta el PIB. También influye en el incremento de la demanda externa neta, el aumento del ritmode crecimiento de nuestros países clientes (hasta 2001), la favorable evolución del precio del petróleoy las materias primas (hasta el 1999) y la depreciación del € frente al $ (99-01). Primero se crecegracias a la demanda externa y ya con el inicio del siglo toma el relevo la demanda interna. (d.ext sedeteriora y acaba aportando negativamente). Cambio en 98-99.


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Sube la demanda externa, junto con el saneamiento que hicieron las empresas en crisis (disminucionesde plantel por no renovación, contratos temporales) les permite empezar a aumentar excedentesempresariales y junto a la caída del tipo de i (92: 15%, fin 94:7%) plantearse aumento deinversión#aumento de empleo#aumento de renta familiar#aumento de consumo; aumenta inversión yconsumo#aumento de la demanda interna y el PIB.

Además, cambios clave en política económica: 94-98 son años de construcción de la UEM:obligatorio cumplir criterios de Maastricht. El golpe de timón de la política fiscal: cambiaradicalmente (94: 7% déficit, objetivo era 3%). Periodo de consolidación fiscal importante (disminuyeel gasto y la inversión pública) y aumenta la presión fiscal (impuestos/PIB). Por ejemplo: aumentodel tipo impositivo de impuestos especiales o creando impuestos nuevos (s/prima seguro), aunque esverdad que disminuye el IRPF: impulso adicional al aumento del consumo familiar.

También aumentan los ingresos por privatización de empresas públicas (Telefónica, Repsol…) enuna época en que la Bolsa vivía en auge (en parte por la entrada de familias y fondos de inversión).Familias: +cultura financiera, menos interés por sus depósitos (por disminución de i) pues van a laBolsa e invierten en fondos de inversión pensiones….

Al disminuir los tipos de interés también cae la carga financiera por intereses de la deuda pública (lacual también va disminuyendo) y también se reduce el déficit público por recuperación económica,automáticamente aumentan ingresos y disminuyen gastos.

Otra clave: control férreo de la inflación, en parte por independencia del B. Esp de los gobiernosdesde 1994 y por cambio en su estrategia de política monetaria. También inciden en la bajada de lainflación, las reformas realizadas en mercados, como telecos, electricidad, gas…(+liberalización,+flexibilidad, +competencia) o en el mercado de trabajo que ayuda a la moderación salarial, junto aentrada de inmigrantes o acuerdos sociales empresa-sindicatos (94-07 el salario real apenas aumenta:(wn-p=wr), el salario nominal crece como crecen los precios aumento de wn=inflación*aumento deprecios (si inflación 2%, aumento wn en 2%), inflación que es descendente además también implica

+renta real para las familias y + consumo. Inflación pasó del 5% de 94 a menos de 2% en 98.Con control férreo de la inflación y disminución del déficit público (del 7% 94 a menos del 3% en98), más fácil fue seguir con el descenso de los tipos de interés (i 15% en 92; i 7% a finales de 94 yaprox. 3% en 98), y con descenso del déficit público, más fácil disminuir la deuda pública. Entornoabsoluto de estabilidad macro, normal también cumplir la condición de paridad de peseta (que nosufriera devaluaciones en 2 años), déficit externo apenas importaba en época de 94-98, gracias aefecto desfasado de devaluación peseta de 92, 93, 95.

España entra en UEM en 1999. Objetivo: continuar con estabilidad macro. Ahora política monetariaes de BCE, política del tc pertenece a UEM (todos €) y política fiscal limitada por Pacto deEstabilidad.

94-98 crecimiento moderado con estabilidad macroeconómica, crecimiento debido sobre todoa demanda externa y a inversión productiva en bienes de equipo. 99-07 (en UEM) se sigue concrecimiento moderado pero más desequilibrios y protagonistas son consumo familias e inversión enconstrucción. 94-07: global periodo: claves C e I en construcción.

En UEM (Alemania / Francia) hubo una desaceleración del crecimiento económico (disminución delcrecimiento del PIB) en 01-03, que España apenas nota. Desaceleración por aumento precio petróleo apartir de 1999, por el 11-S que lleva a una crisis del transporte aéreo y una caída del turismo mundial,por conflictos bélicos en Afganistán en 02 e Irak en 03: +inestabilidad, -inversión, por escándalosbursátiles, esto más en USA, que minan la confianza y el consumo.

Claves expansión económica 99-07: Impulsos de demanda fuerte: Convergencia y participaciónUEM: shock expansivo s/demanda. Lo + importante fue la disminución del tipo de interés, es


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sostenible porque se produce en contexto de baja inflación. Familias aprovechan para endeudarse conhipotecas y comprar casas, pedir créditos al consumo: aumento de consumo. También favorable elaumento del consumo, el aumento del empleo (y aumento de renta familiar que supone). También serevalorizan muchísimo las viviendas (y los activos financieros por el auge de la Bolsa), aumento deconsumo por efecto riqueza.

Empresas: expectativas de demanda favorables, disminución de i (gastos financieros), puedepedir prestado para invertir por poco coste (en bienes de equipo, en el extranjero, en construcciónsobre todo), también menos coste por la moderación salarial (costes laborales reducidos): te deja+beneficios para invertir (también + beneficios por aumento demanda y +ventas). Aumenta inversión# aumenta empleo y PIB. Creación empleo más sensible al ciclo gracias a la flexibilidad mercado detrabajo (reformas) y moderación salarial, España crea más empleo que nunca. Punto negativo: poca

inversión en TIC, y no aprovechamos aumento de PTAT que implica TIC ( USA).

Problemas: burbuja/boom inmobiliario. Viviendas se revalorizan muchísimo y aumenta mucho lainversión en construcción. Aumenta demasiado la demanda de casas por disminución de i, por augesegundas residencias, entrada masiva de inmigrantes y por factor especulación (revalorización llego

a ser del 30% por año); (disminución i iba acompañado de grifo bien abierto de crédito bancario).Inversión en construcción aumento demasiado, algún año se llegó a construir+ de medio millón decasas, más que ALE y FRA juntas (locura).

Las familias se endeudaron demasiado (hipotecas y créditos al consumo) también empresas españolas(Constructores y promotores inmobiliarios) tal vez hubiera sido necesario aumentar el interés paraenfriar la locura. Pero esto no se produjo a tiempo. Porque la política monetaria depende del BCE(problema “talla única”). 01-03: desaceleración en ALE y FRA, contexto de demanda debilitada einflación controlada en UEM y BCE aprovecha para bajar i aun más (03-05 estuvo en 2%). A Españano lo convenía, ella iba creciendo bien con inflación no demasiado reducida (con i del 2%, el i real enEspaña fue negativo: subvención a los que se endeudan).

Clave de la expansión económica de 99-07. Condiciones de oferta favorables:

Credibilidad de la orientación anti inflacionista del BCE y creencia que pertenecía a UEM es

irreversible: disminuyen expectativas de inflación y permite moderar salarios: (apenascrece el salario real (wr).

Reformas mercado laboral y de productos (servicios de red) que aumentan credibilidad. Nosuficientes aun. Queda por reformar. Pero fueron importantes por ejemplo las del, mercado de trabajopara trasladar mas fácilmente el aumento de producción al de empleo.

Clave más importante: aumento de la población activa (inmigrantes). Mano de obra necesaria ymás en los segmentos de mercado de trabajo que ocuparon (servicios, hogar, bares y restaurantes,

construcción, agricultura…). También ayudan a reforzar impulsos de demanda: consumo ydemanda de viviendas, y son vía adicional de flexibilidad (por ejemplo: más móviles geográficamentey contención de salarios).

Patrón de crecimiento, 2 claves: y revalorización activos (españoles inmobiliarios) patrón sesgadoa favor del consumo de las familias y de inversión en construcción. 94-98 tira del carro la demanda

externa e inversión en construcción (llegó a ocupar más del 15% del total de ocupados, en UE lamitad). El precio de las viviendas creció salvajemente, familias sobre endeudadas más allá de sus


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posibilidades, burbuja, especulación,… La inversión en bienes de equipo no fue tan dinámica en99-07 y la deuda externa se deterioró mucho en ese periodo.

Oferta: Moderación en el crecimiento salarial más la reforma del mercado laboral (más flexible)supuso un incremento muy intenso del empleo y disminución bestial de la tasa de paro (tanto empleo

se creó que dio para absorber la llegada masiva de inmigrantes y encima redujo la tasa de paro aniveles europeos (8% en 07, partiendo del récor del 24%). Aumento bestial del empleo motivado enparte porque el patrón de crecimiento se sesgó a favor de la construcción (intenso e uso de mano deobra) y consumo familiar (apoyado en servicios intensivos en mano de obra, tipo restauración, ocio,comercio, hogar,…) y aumento bestial del empleo supuso incrementar la renta y aumentar consumode las familias y demanda de viviendas: más sesgo, más ¿patrón?.

Inflación: 94-98 se redujo (del 5% al 1’8%), 99-07 aumentó (del 1’8% al 3-4%) por aumento dedemanda interna, por aumento del precio del petróleo desde el 99, por política monetaria el BCEpermisiva con nosotros (i bajos durante mucho tiempo, 03-05 al 2% hasta diciembre 05 no subecuando Francia y Alemania ya estaban recuperados) por menos competencia en mercado español dealgunos servicios (aún reformas no suficientes).

Saldo AAPP 94-98 se reduce al déficit desde el 07% PIB a menos el 3% PIB. 99-07 sigue disciplina,más efecto automático de expansión: 07 superávit al 2% PIB. Tal vez dada la política monetariatan expansiva para nosotros, se debería haber aumentado más el superávit (en forma de impulsos oreducción gastos… para enfriar la economía).

Saldo exterior: 94-98 apenas déficit por efectos retardados de devaluaciones de la peseta, inclusosuperávit y aportación positiva al crecimiento PIB 99-07aumenta déficit exterior hasta límiteshistóricos (sobre 10% PIB en 07, récor) y aportación cada vez más negativa el crecimiento del

PIB. ¿Por qué? Porque al incrementar la demanda interna, incrementan las M; por incremento delprecio del petróleo incrementa M ( M necesarias más caras) apreciación del € desde 01 (M más caras–X); más inflación en España que clientes europeos, más M, menos X (y diferencial de inflaciónincrementando) por peor mercado exterior 01-03 (desaceleración de nuestros clientes Alemanes,Franceses,…) y ya no se puede tocar el tipo de cambio, no se puede devaluar la moneda y arreglardéficit; es el € y depende de la UEM.

El tipo de cambio no lleva problemas, porque nuestra moneda, el €, depende del saldo exterior detoda la UEM (Alemania tiene superávit que compensa nuestro déficit…) el problema viene de quenos tenemos que endeudar con el exterior para tapar ese déficit, a parte de la aportación negativa alcrecimiento PIB.

Vivimos por encima de nuestras posibilidades, invertimos que ahorramos, nos gastamos más de lo quetenemos y en 07 nos encontramos con déficit exterior de récor.

3.3 LA CRISI ACTUAL DE LA ECONOMIA 2008: CAUSAS EXPLICATIVAS

LA economía internacional entra en crisis. Hay 2 shocks recesivos, uno poco importante y otro muyimportante.

Gran aumento del precio del petróleo y otras materias primas. Shock negativo de oferta pero breve(provoca descenso de la inflación).


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Gravisima crisis financiera que estalla en agosto de 2007 en USA y se contagia aEuropa y resto delmundo. Shock demanda negativo que provoca deterioro extremo de la economía internacional.

Gran aumento del precio del petróleo. Desde 2004 y especialmente en 2007 y primer semestre del2008: pasa precio de 40$ a 150$:

Aumenta demanda por:

Crec. Eco mundial

Aumento del consumo de energía de china y otros países asiáticos como india-

Especulacion, expectativas de aumento de precio y compran petróleo en busca de rentabilidad.

Rigidez oferta:

No es posible aumentar la oferta a c.p. (desde que se descubre un yacimiento hasta que se explota

pasan de 5 a 10 años).

Oferta concentrada en pocos países (OPEP); si hay tensiones geopolíticas en 1 país afecta la oferta atodo el mundo y su precio y como OPEP son pocos pueden pactar aumento de precios.

Aumenta el precio de los alimentos, especialmente cereales, y otras mp como metales:

Aumenta la demanda debido a:

Crecimiento de China e India

Aumento uso de biocarburantes (subvencionado)Posible especulación

Rigidez de la oferta por:

Restricciones a X en países productores para garantizar autoconsumo (Argentina, Rusia…)

Limite físico para aumento de los cultivos

Aumento precio de petróleo encarece costes de producir alimentos

Mala climatología.

Shock es breve, a finales del 2008, por ejemplo, el precio del barril de petróleo volvió a los 40$. Peroen el interín BCE, que ya había aumentado i desde finales de 2005 (antes era del 2%), llega a poneren 4,25% en julio de 2008. Se pincha esta amenaza en el segundo semestre de 2008 porque ya porentonces la crisis económica derivada de la crisis financiera es grave. Provoca la caída de la demandade petróleo y por tanto del precio de este. Los precios de los alimentos también caen, no tanto porcaída de demanda sino por la caída del uso del biocombustible, al ser petróleo más barato.

Gravisima crisis financiera . Origen en USA en agosto de 2007.

Antecedentes: 00-01: bajan las cotizaciones de las empresas .com, esto es pinchazo de la burbuja

tecnológica +11S01#FED (reserva federal USA) baja el i, pasa de 6,5% en 00 a 1%en 03. Disminuye


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el i# aumento de demanda de viviendas y aumento de precios en sector inmobiliario. Reducidosbeneficios para los bancos.

En un afán por aumentar beneficios, por avaricia y porque el sector financiero en USA apenas estaregulado y vigilado, aumentan las hipotecas suprime (basura). Son ofrecidas a NINJA (no income,no jobs, no assets), les ofrecen hipotecas>100% valor casa, paga poco los primeros años y como sondudosos les cobra una prima de riesgo o sea mas intereses. Hipotecas subprime eran el 20% de lashipotecas en 2006 (en 90s eran un 5%).

Hipótesis subyacente: p. vivienda seguirá aumentando, si no puedes pagar, vendes la casa y obtienessuficiente para pagar la deuda.

Paralelamente se producen titulizaciones. Como hay límite para conceder crédito (créditos no puedenpasar de un x% del balance), los bancos de USA, para saltarse este límite para sacar mas beneficios,sacaron los préstamos hipotecarios de su balance incluyéndolos en paquetes de inversión (títulos) (06:el 60% de las hipotecas estaban titulizadas).

Muchos de estos títulos incluían, junto a hipotecas normales, hipotecas subprime. Eran activostóxicos. Y las agencias de calificación ni se enteraron, les daban calificación alta. Los bancos vendíanlos títulos a bancos de inversión, a compañías de seguros y se vendían tanto en USA como en el restodel mundo.

Mientras precios vivienda fueron subiendo, todo funcionaba, todos tenían beneficios. Pero FEDaumenta el i, en contexto de aumento de inflación por políticas monetarias demasiado expansivasy por aumento precio petróleo hasta el 5,25% en 06. Efectos: aumento morosidad (impago de lashipotecas basura) al aumentar las cuotas; descienden los precios de las viviendas (la demanda seempieza a contener con estos i, exceso de oferta).

Impago de hipotecas: supone una bajada de los títulos#pérdidas de bancos inversores, compañíasaseguradoras, etc. Descenso del precio de la vivienda: en USA puedes saldar la deuda entregandocasa a banco. Bancos comerciales se encuentran con muchas viviendas que si las vende no saca tantorendimiento como para saldar la deuda pendiente: problemas para los bancos comerciales.

Problema: incertidumbre sobre riesgo. Al final era todo tan opaco, que no se sabia quien teniacapitales tóxicos y quien no, tanto en USA como Europa, se genera una desconfianza muy grandeen el mercado interbancario (donde bancos se prestan entre si) aumenta mucho el i (y el aumentodesigual entre el i que marca el BCE y el interbancario y entre éste y el Euribor de las hipotecas).Incertidumbre + necesidad de liquidez por pérdidas + dificultad para obtener financiación: Mercados

se secan, se corta el grifo del crédito, los bancos atesoran dinero y no prestan. Mercados financieros sevuelven cautos y aumentan las primas de riesgo y prefieren no prestar en exceso.

España: Los bancos no tenían problemas de hipotecas o activos tóxicos. Bancos estaban máscontrolados por el BE. Su riesgo fue la alta exposición al mercado inmobiliario. Pero les afecto muchola caída del crédito a escala internacional.

España tenía en 2007 un déficit exterior histórico de 10% PIB, lo que implicaba la necesidad deobtener financiación del exterior, endeudarse en mercados internacionales. Bancos españoles ibancaptando recursos de allí emitiendo bonos que los compraban los inversores extranjeros o pidiendo

directamente prestamos y así obtenían recursos para prestar a familias, etc.


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Crisis financiera: +difícil captar recursos fuera, +caro, +difícil obtener recursos a largo plazo. Portanto, crédito bancos españoles a empresa y familias se frenasen seco (06-07 crecía al 20%.30%) en08-09 apenas creció.

3.4 LOS EFECTOS ECONÓMICOS DE LA CRISI ACTUAL

El endurecimiento de las condiciones financieras (la caída del crédito por la crisis financierainternacional) puso la puntilla al sector de la construcción e inmobiliario en España.

Expansión 94-07: Gran aumento de precio viviendas, gran aumento del sector de la construccióne inmobiliario. 06 y 07 aumento de i el BCE porque ya estaban recuperadas Alemania y Franciade desaceleración 01-03, y porque iba subiendo el precio del petróleo, alimentos, metales…(i pasódel 2% en dic. 05 al 4% en junio de 07 y 4,25% en julio 08). Esto hace que empiece a desinflarsela burbuja inmobiliaria, disminuye la demanda de viviendas y también los precios, disminuye a lavez la construcci�

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Cristo Angel.2002