Criterios de evaluacin de proyectos
Criterios de evaluacin de proyectos
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En gestin de proyectos, la evaluacin de proyectos es un proceso
por el cual se determina el establecimiento de cambios generados
por un proyecto a partir de la comparacin entre el estado actual y
el estado previsto en su planificacin.[1] Es decir, se intenta
conocer qu tanto un proyecto ha logrado cumplir sus objetivos o
bien qu tanta capacidad poseera para cumplirlos.
En una evaluacin de proyectos siempre se produce informacin para
la toma de decisiones, por lo cual tambin se le puede considerar
como una actividad orientada a mejorar la eficacia de los proyectos
en relacin con sus fines, adems de promover mayor eficiencia en la
asignacin de recursos.[2] En este sentido, cabe precisar que la
evaluacin no es un fin en s misma, mas bien es un medio para
optimizar la gestin de los proyectos.[1]Contenido
[ocultar] 1 Tipos de evaluacin
1.1 Segn el nivel de gestin 1.2 Segn la naturaleza de la
evaluacin 1.3 Segn el momento en que se realiza 2 Criterios
utilizados para evaluar proyectos 3 Requisitos que debe cumplir una
buena evaluacin de proyectos 4 Diseos de evaluacin
4.1 Evaluacin slo despus 4.2 Evaluacin simple antes y despus 4.3
Diseo cuasiexperimental 4.4 Diseo experimental clsico 4.5 Diseo
experimental complejo 5 Dificultades en la evaluacin de proyectos 6
Bibliografa
6.1 Notas 7 Vase tambin 8 Enlaces externos
Tipos de evaluacin Segn el nivel de gestinLa evaluacin de
proyectos la podemos clasificar de la siguiente manera:
Poltica-Estratgica: La parte poltica ver la parte social y
poltica y su consistencia para trascender en el tiempo y que sea en
cierta forma equitativo.
Administrativa: En el caso administrativo, el fin siempre es la
mayor racionalizacin de todos los recursos, el logro de sus planes,
objetivos, metas, actividades, programas; expresin de la eficiencia
y eficacia en su mayor expresin.
Tcnica: Lo tcnico es una mezcla de lo anterior y lo propio, ya
que incide hoy en da al mejor logro de los dos puntos anteriores,
por el avance en los descubrimientos, su rapidez, medicin y
precisin. Ya depender de cada ciencia que enfoque cientfico y
tcnico aplicarn.
Segn la naturaleza de la evaluacinLa evaluacin de proyectos
puede ser vista de dos pticas diferentes:
Evaluacin privada: Que incluye a la "evaluacin econmica" que
asume que el proyecto est totalmente financiado con capital propio,
por lo que no hay que pedir crdito, y por otro lado la "evaluacin
financiera", que incluye financiamiento externo.
Evaluacin social: En la evaluacin social, tanto los beneficios
como los costos se valoran a precios sombra de eficiencia. Aqu
interesa los bienes y servicios reales utilizados y producidos por
el proyecto.
Segn el momento en que se realiza
La evaluacin en el ciclo de proyectos.
Los distintos tipos de evaluacin varan segn el momento en que se
realicen. Los tipos de evaluacin son: ex-ante, de proceso, ex-post
y de impacto.[1] [2] [3] [4] Evaluacin ex-ante: Se efecta antes de
la aprobacin del proyecto y busca conocer su pertinencia,
viabilidad y eficacia potencial. Este tipo de evaluacin consiste en
seleccionar de entre varias alternativas tcnicamente factibles a la
que produce el mayor impacto al mnimo costo.[2] Este tipo de
evaluacin supone la incorporacin de ajustes necesarios en el diseo
del proyecto, lo cual podra generar incluso el cambio del grupo
beneficiario, su jerarqua de objetivos y el presupuesto.[4]
Evaluacin de proceso, operativa, de medio trmino o continua: Se
hace mientras el proyecto se va desarrollando y guarda estrecha
relacin con el monitoreo del proyecto. Permite conocer en qu medida
se viene logrando el logro de los objetivos (Resultados en caso de
marco lgico); en relacin con esto, una evaluacin de este tipo debe
buscar aportar al perfeccionamiento del modelo de intervencin
empleado y a identificar lecciones aprendidas. Las fuentes
financieras suelen requerir la realizacin de este tipo de evaluacin
para ejecutar los desembolsos peridicos.
Evaluacin ex-post, de resultados o de fin de proyecto: Se
realiza cuando culmina el proyecto. Se enfoca en indagar el nivel
de cumplimiento de los objetivos (Propsito y Resultados en caso de
marco lgico) asimismo busca demostrar que los cambios producidos
son consecuencia de las actividades del proyecto (exclusivamente o
en interaccin con otras fuentes); para esto suele recurrir a un
diseo experimental. No solo indaga por cambios positivos, tambin
analiza efectos negativos e inesperados.
Evaluacin de impacto: Es la que indaga por los cambios
permanentes y las mejoras de la calidad de vida producidos por el
proyecto, es decir, se enfoca en conocer la sostenibilidad de los
cambios alcanzados y los efectos imprevistos (positivos o
negativos). En caso de diseo con marco lgico, se enfoca en la
evaluacin del Fin de la jerarqua de objetivos. Esta evaluacin
necesariamente debe ser realizada luego de un tiempo de culminado
el proyecto y no inmediatamente ste concluya;[5] el tiempo
recomendado para efectuar la evaluacin de impacto es de 5
aos.[4]Cabe considerar que las evaluaciones ex-ante y de proceso
son consideradas como evaluaciones formativas debido a que se
producen mientras se da la preparacin y/o ejecucin del proyecto y
sus conclusiones sirven para optimizar la ejecucin del mismo; en
tanto que las evaluaciones de resultados y de impacto vienen a ser
evaluaciones sumativas que ocurren al culminar el proyecto e
incluso un tiempo despus de haber culminado, ocurriendo que sus
conclusiones servirn para ser transferidas a otras experiencias
pero ya no podrn tener una aplicacin directa en el proyecto que ha
concluido.[6]Las evaluaciones de resultados y de impacto requieren
asumir un diseo especfico de investigacin, como se ver mas
adelante.
Criterios utilizados para evaluar proyectosLa evaluacin de
proyectos, en sus distintos tipos, contempla una serie de criterios
base que permiten establecer sus conclusiones. En funcin del campo,
empresa u organizacin de que se trate, es que se emplearn una serie
de criterios u otros que guarden relacin con los objetivos
estratgicos que se persigan.
No existen criterios nicos, por lo general los criterios surgen
en funcin de la naturaleza de cada proyecto pero existe cierto
consenso en la necesidad de analizar la pertinencia, eficacia,
eficiencia y sostenibilidad de los proyectos.[7] [4] Pertinencia o
relevancia: Observa la congruencia entre los objetivos del proyecto
y las necesidades identificadas y los intereses de la poblacin e
instituciones (consenso social). Se observa especialmente en la
evaluacin ex-ante pero tambin en los dems tipos de evaluacin.
Eficacia: Es el grado en que se han cumplido los objetivos. Se
observa en las evaluaciones de tipo continua y ex-post.
Eficiencia: Indica el modo en que se han organizado y empleado
los recursos disponibles en la implementacin del proyecto. Este
criterio es usual en el anlisis costo-beneficio realizado en la
evaluacin ex-ante.
Sostenibilidad: Establece que es la medida en que la poblacin
y/o las instituciones mantienen vigentes los cambios logrados por
el proyecto una vez que este ha finalizado. Suele considerarse en
las evaluaciones de impacto.
Requisitos que debe cumplir una buena evaluacin de proyectosToda
evaluacin cumpla algunos requisitos metodolgicos para garantizar
que la informacin que genere puede ser usada en la toma de
decisiones.[1] [8] As, se espera que todo proceso de evaluacin
sea:
Objetivo: Debe medirse y analizarse los hechos definidos tal
como se presentan.
Imparcial: La generacin de conclusiones del proceso de evaluacin
debe ser neutral, transparente e imparcial. Quienes realizan la
evaluacin no deben tener intereses personales o conflictos con la
unidad ejecutora del proyecto.
Valido: Debe medirse lo que se ha planificado medir, respetando
las definiciones establecidas. En caso el objeto de anlisis sea
demasiado complejo para una medicin objetiva, debe realizarse una
aproximacin cualitativa inicial.
Confiable: Las mediciones y observaciones deben ser registradas
adecuadamente, preferentemente recurriendo a verificaciones
in-situ.
Creble: Todas las partes involucradas en el proyecto deben tener
confianza en la idoneidad e imparcialidad de los responsables de la
evaluacin, quienes a su vez deben mantener una poltica de
transparencia y rigor profesional.
Oportuno: Debe realizarse en el momento adecuado, evitando los
efectos negativos que produce el paso del tiempo.
til: Debe ser til y elaborarse en un lenguaje conciso y directo,
entendible para todos los que accedan a la informacin elaborada,
los resultados de una evaluacin no deben dirigirse slo a quienes
tienen altos conocimientos tcnicos sino que debe servir para que
cualquier involucrado pueda tomar conocimiento de la situacin del
proyecto.
Participativo: Debe incluirse a todos los involucrados en el
proyecto, buscando de reflejar sus experiencias, necesidades,
intereses y percepciones.
Retroalimentador: Un proceso de evaluacin debe garantizar la
diseminacin de los hallazgos y su asimilacin por parte de los
involucrados en el proyecto (desde las altas esferas hasta los
beneficiarios), para as fomentar el aprendizaje organizacional.
Costo/eficaz: La evaluacin debe establecer una relacin positiva
entre su costo (econmico, de tiempo y recursos) y su contribucin en
valor agregado para la experiencia de los involucrados en el
proyecto.
Diseos de evaluacinEn general, cualquier forma de evaluacin de
proyectos se basa en los conceptos y procedimientos de la
metodologa de la investigacin cientfica,[9] sin embargo cabe
precisar que cuando se efecta una evaluacin de proyectos de tipo de
resultado o de impacto es necesario asumir un diseo especfico de
investigacin. Alguno de estos diseos son los siguientes:[10]
Evaluacin slo despusEs un diseo simple que carece de lnea de base.
Su principal defecto es tener poca capacidad para explicar los
efectos alcanzados por un proyecto.
Su esquema es el siguiente:
.......... X .......... A1
Donde:
"X" es la intervencin del proyecto
"A1" es la poblacin objetivo del proyecto al final de la
intervencin
Evaluacin simple antes y despusEste diseo permite comparar la
situacin inicial de la poblacin objetivo contra la situacin final,
es decir luego de realizado el proyecto. La relacin causa-efecto
entre el proyecto y sus resultados es ms clara pero an no es
precisa ya que pueden haber intervenido causas externas no
controladas.
Su esquema es el siguiente:
A .......... X .......... A1
Donde:
"X" es la intervencin del proyecto
"A" es la lnea de base (situacin inicial de la poblacin
objetivo)
"A1" es la poblacin objetivo del proyecto al final de la
intervencin
Diseo cuasiexperimentalEste diseo permite realizar una evaluacin
antes y despus de la intervencin del proyecto, comparando los
hallazgos adems con un grupo control para los resultados "despus"
de la intervencin. La precisin de este diseo es mucho mayor que el
de los anteriores y por su viabilidad tcnica es el ms
recomendado.
Su esquema es el siguiente:
A .......... X .......... A1
......................... B
Donde:
"X" es la intervencin del proyecto
"A" es la lnea de base "A1" es la poblacin objetivo del proyecto
al final de la intervencin
"B" es un grupo de comparacin al finalizar el proyecto, con
similares caractersticas a la poblacin objetivo y que no ha tenido
una intervencin similar
Diseo experimental clsicoEste diseo permite tambin efectuar una
comparacin antes y despus del proyecto, pero adems tambin permite
efectuar una comparacin antes y despus en grupos de similares
caractersticas que no hayan estado influenciados por una
intervencin similar a la del proyecto. Su capacidad de explicacin
es bastante alta, pero sus costos y dificultad tcnica tambin se
incrementan.
Su esquema es el siguiente:
A .......... X .......... A1
B ....................... B1
Donde:
"X" es la intervencin del proyecto
"A" es la lnea de base "A1" es la poblacin objetivo del proyecto
al final de la intervencin
"B" es un grupo de comparacin antes del inicio del proyecto,
similar al grupo objetivo con el que se realiz la lnea de base "B1"
es un grupo de comparacin al finalizar el proyecto
Diseo experimental complejoEs un diseo muy complicado, adems de
tener un altsimo costo, por lo que su aplicacin merece una
fundamentacin muy amplia. Con este tipo de estudios se busca
determinar la influencia de cada componente del proyecto, e incluso
de la combinacin de diversos componentes en un proyecto.
Su esquema es el siguiente:
A .......... X .......... A1
B .......... x1 ......... B1
C .......... x2 ......... C1
Donde:
"X" es la intervencin de un componente del proyecto
"A" es la lnea de base del componente correspondiente
"A1" es la poblacin objetivo del proyecto al final de la
intervencin, independiente de los otros grupos de comparacin
"X2" es la intervencin de un segundo componente del proyecto
"B" es la lnea de base del componente correspondiente
"B1" es un grupo de comparacin al finalizar el proyecto,
independiente de los otros grupos de comparacin
"X3" es la intervencin de un tercer componente del proyecto
"C" es la lnea de base del componente correspondiente
"C1" es un grupo de comparacin al finalizar el proyecto,
independiente de los otros grupos de comparacin
Dificultades en la evaluacin de proyectosLa labor de evaluacin
de proyectos no es fcil y conlleva mltiples dificultades, muchas de
ellas de orden metodolgico pero tambin de orden poltico.
Falta de disponibilidad de informacin.
No contar con personal calificado para efectuar el trabajo.
Clientelismo de la poblacin beneficiaria y de los encargados de
la ejecucin del proyecto.
Carencia de un sistema de evaluacin y monitoreo, por lo que no
se conoce el proceso desarrollado.
Resistencias de la comunidad. En este caso muchas veces ocurre
que la poblacin ha recibido muchas promesas incumplidas por parte
de polticos de turno o bien se ha generado una expectativa muy alta
frente al proyecto, por lo cual desarrolla una actitud contraria
hacia ste; tambin se presentan resistencias debido a los prejuicios
o ignorancia de los beneficiarios.[11] Bibliografa Arambur, Carlos
Eduardo (2001). Diagnstico, lnea basal y poblacin objetivo,
Gerencia social. Diseo, monitoreo y evaluacin de proyectos
sociales, Lima-Per: Universidad del Pacfico. ISBN 9972-603-32-6.
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) (1997). Evaluacin: Una
herramienta de gestin para mejorar el desempeo de los proyectos,
New York, USA: BID. Bobadilla Daz, P., Del guila Rodrguez, L. y
Morgan, M. de la L. (1998). Diseo y evaluacin de proyectos de
desarrollo, Lima-Per: Pact-USAID. Juarez C., Socorro. Sistema de
Administracin Integral para la E.B.R.C.E.B.D.F.
Loli Pineda, Alejandro y Lpez Vega, Ernestina (1999).
Participacin comunal en la solucin de problemas psicosociales,
Lima, Per: Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Miklos, Toms;
Tello, Ma. Elena. Planeacin Interactiva.
Medianero Burga, D. (1998). Sistema de diseo de proyectos de
cooperacin tcnica, Lima, Per: CEMPRO. Prez Serrano, G. (1999).
Elaboracin de proyectos sociales. Casos prcticos, Madrid, Espaa:
Narcea. ISBN 84-277-1041-0. Vsquez, E.; Arambur, C. E.; Figueroa,
C. y Parodi, C. (2001). Gerencia social. Diseo, monitoreo y
evaluacin de proyectos sociales, Lima-Per: Universidad del Pacfico.
ISBN 9972-603-32-6.Criterios de Evaluacin de
Proyectospowerpointejerciciosvideo
A continuacin desarrollamos los principales criterios utilizados
en la evaluacin de proyectos. En cada caso se presentan los
fundamentos tericos de cada criterio, as como su uso y sus
principales ventajas y desventajas. Debe dejarse en claro que el
desarrollo de la teora del Valor Actual Neto es presentado como un
tpico aparte dentro de este libro.
Los criterios ha exponer son: Tasa Interna de Retorno, ndice De
Beneficio - Costo y Periodo de Recuperacin del Capital.
La tasa interna de retorno
La tasa interna de retorno, r, es aquella tasa de inters (tasa
de descuento) que hace igual a cero el valor actual de un flujo de
beneficios netos.
Al utilizar este criterio lo que estamos haciendo es evaluar el
proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento por perodo con
la cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente
iguales a los desembolsos expresados en moneda actual.
En palabras de Bierman y Smidt, la TIR "representa la tasa de
inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero,
si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se
tomaran prestados y el prstamo (principal e inters acumulado) se
pagar con las entradas en efectivo de la inversin a medida que se
fuesen produciendo". Sin embargo, en esta definicin no se han
considerando los conceptos de costo de oportunidad, riesgo, ni
evaluacin en el contexto de la empresa en conjunto.
Ms precisamente, la tasa interna de retorno, TIR, se define como
sigue:
nVAN = 0 = BNi - I0
i=0 (1+)i
donde BNi = Yi - Ei
Yi = flujo de ingresos del proyecto
Ei = egresos del proyecto
Cabe destacar que se est suponiendo que los gastos se hacen al
mismo tiempo en que se producen los ingresos, de modo que BNi se
obtiene al final del perodo i (i= 0,1,2, ..., n) sin que haya
nuevos costos o ingresos hasta el final del perodo siguiente.
De esta frmula obtendremos la tasa que hace el VAN = 0. La tasa
as calculada se compara con la tasa de descuento de la empresa para
decidir si debe o no realizarse el proyecto en estudio.
Podemos decir, entonces que: "Es conveniente realizar la
inversin cuando la tasa de inters es menor que la tasa interna de
retorno, o sea, cuando el uso del capital en inversiones
alternativas "renta" menos que el capital invertido en este
proyecto".
Sin embargo, uno de los principales inconvenientes con el que
nos encontramos al utilizar la TIR como criterio de evaluacin es
que en los casos en que el flujo de caja de un proyecto puede
adoptar una estructura tal que ms de una TIR puede servir para
encontrar un VAN = 0. Por ejemplo analicemos el siguiente
ejemplo:
Ejemplo:
Perodo 0 1 2
Flujo neto -800 5000 -800
Con estos datos tenemos que:
VAN = -800 + 5000 - 800 = 0
(1+r) (1+r)2
800(1+r)2 - 5000(1+r) + 800 = 0
1(1+r)2 -6,25(1+r) +1 = 0
Sea x = (1+r)
x = -6,09
x = 0,16
r = 7,09 = 709%
r = 0,84 = 84%
El nmero de soluciones (TIR) posibles va a depender de los
cambios de signos que tenga el flujo del proyecto, aunque el nmero
de cambios de signos no es condicionante del nmero TIR.
La regla "Si r > r, el proyecto es rentable" se cumple slo
para proyectos con flujos bien comportados; pero, comparar los TIR
de proyectos alternativos no arroja informacin til para decidir
entre ellos.
Otro problema con el que nos encontramos es que para calcular el
TIR suponemos que los fondos (costos y beneficios) del proyecto
provienen de y van hacia inversionistas que efectivamente rinden r,
lo cual generalmente no se cumple.
Tasa interna de retorno versus valor actual neto
Los criterios de evaluacin, TIR y VAN, en ciertas ocasiones nos
pueden llevar a resultados contradictorios. Lo anterior sucede
cuando al evaluar ms de dos proyectos deseamos jerarquizarlos,
tanto por tener un carcter de alternativas mutuamente excluyentes
como por existir restricciones de capital para implementar todos
los proyectos aprobados.
Cuando la decisin es slo de aceptacin o rechazo y no hay
necesidad de consideraciones comparativas entre proyectos, las dos
tcnicas proporcionan igual resultado.
Grficamente:
Ilustracin 1
Si la tasa de descuento es cero, el VAN es la suma algebraica de
los flujos del proyecto (denominador de la frmula es = 1). A medida
que se actualiza a una tasa de descuento mayor, el VAN va
decreciendo
En 0 la tasa de descuento del VAN se iguala a la TIR.
Luego, si el criterio del VAN indica la aceptacin de un proyecto
cuando &ea} ste es cero o positivo y si el criterio de la TIR
indica su aceptacin cuando la tasa interna de retorno r es mayor o
igual a la tasa utilizada como tasa de descuento (r > r) para
cualquier r entre cero y 0, donde r = 0) ambas conducirn
necesariamente al mismo resultado.
Lo anterior no siempre es tan concluyente cuando se desea
jerarquizar proyectos.
Ejemplo:
Suponga que tenemos dos proyectos con los siguientes
antecedentes:
Proyecto 1:I0 = -100
I1 = 80
I2=48
Cul es la TIR (r)?
Para contestar esta pregunta debe resolverse la siguiente
ecuacin:
-100 + 80 + 48 = 0 --> r= 20%
(1+r) (1+r)2
Proyecto 2:I0 = -12.000
I1 = 5.000
I2 = 5.000
-12.000 +7.000 + 7.000 + = 0 --> r = 11%
(1+r) (1+r)2
Cul proyecto es mejor?
Tasa VAN 1 VAN 2r=5% 20 -11.288
r=10% 12 149
r=11,5% 6 -620
Para r = 5% tanto el criterio del TIR como el del VAN nos dira
que es mejor el proyecto 1 que el 2. Pero para una tasa del 10% el
criterio del TIR nos indica que el proyecto 1 es mejor que el 2,
pero si utilizamos el criterio del VAN el proyecto 2 es mejor que
el 1.
La diferencia de los resultados que proporcionan ambas tcnicas
se debe a los supuestos en que cada una est basada. Mientras que el
criterio de la TIR supone que los fondos generados por el proyecto
seran reinvertidos a la tasa de rentabilidad del proyecto, el
criterio del VAN supone una reinversin a la tasa de descuento de la
empresa.
Suponiendo que la empresa acta con un criterio de racionalidad
econmica, ella invertir hasta que su tasa de rentabilidad sea igual
a su tasa de descuento. Si as fuese, un proyecto con alta TIR
difcilmente podr redundar en que la inversin de los excedentes por
l generados rediten en otras alternativas de igual tasa de
rendimiento. Sin embargo, segn el supuesto de eficiencia econmica,
la empresa reinvertir los excedentes a su tasa de descuento, ya que
si tuviera posibilidades de retornos a tasas mayores ya habran
invertido en ellas. Hay que sealar que algunos autores cuestionan
el supuesto de que la TIR reinvierte los flujos del proyecto a la
misma tasa.
Por otra parte, si el VAN proporciona una unidad de medida
concreta de la contribucin de un proyecto a incrementar el valor de
la empresa, debe ser ste el criterio que tendr que primar en la
evaluacin.
El criterio TIR, para algunos ejecutivos es mejor que el VAN,
aduciendo una mayor facilidad de comprensin. Para ellos una tasa de
rentabilidad es una unidad de medida menos compleja que una
cantidad de dinero neta expresada en trminos actualizados. Pero por
los mayores problemas que crea frente al utilizar el criterio VAN
no es recomendable su uso para tomar una decisin. La posibilidad de
tasas mltiples y el suponer que los beneficios son reinvertidos a
la misma tasa interna de retorno del proyecto son las principales
deficiencias del mtodo, que pueden conducir a decisiones de
inversin equivocadas.
La razn de beneficios - costo
En este caso la regla dice que una inversin debe hacerse slo si
los beneficios son mayores que los costos. Lo anterior es
equivalente al criterio del VAN.
Aqu lo que hacemos es calcular el valor actual tanto de los
costos del proyecto como de los beneficios y obtenemos una relacin
Beneficio/Costo.
Ejemplo:
Suponga que los flujos de costos y de ingresos de un proyecto
son:
Periodo 1 2 3
Costos: 150 1.650 18.150
Ingresos: 75 2.475 21.780
Para un r=12%
VAC = 150 + 1.650 + 18.150 = 16.092
(1,12) (1,12)2
VAI = 75 + 2.475 + 21.780 = 19.648
(1,12) (1,12)
El valor actual de los beneficios netos es: 19.648 - 16.092 =
3.555
La razn Ingreso - Costo = 19.648/16.092 = 1,22
Con este simple ejercicio podemos ver que el proyecto cumple con
tener un VAN > 0 y tiene una razn VAI/VAC > 1.
EL problema radica en que estos flujos pueden ser manejados de
tal manera de llegar a una razn VAI/VAC mucho mayor, pero con un
VAN idntico.
Veamos el siguiente ejemplo:
Costos (Inversin): 150 0 0
Ingresos: 75 825 3.630
VAC = 150
VAI = 75 + 825 + 3.630 = 3.705
(1,12) (1,12)2
El valor actual de los beneficios netos = 3.705 - 150 = 3.555,
igual que en ejemplo anterior; pero, ahora la razn VAI/VAC =
3.705/150 = 24,7
Aparentemente el segundo proyecto es ms deseable que el segundo,
pero ambos proyectos son por definicin igualmente buenos, el flujo
de ingresos se refiere a la misma inversin.
De este ejemplo se desprende que el criterio de evaluacin basado
en la razn VAI/VAC es perfectamente correcto para determinar la
deseabilidad de un determinado proyecto; pero no lo es para la
decisin de elegir entre proyectos alternativos. Una relacin de
(beneficio/costo) >1 (habiendo descontado los costos y
beneficios a la tasa de inters pertinente) es un indicador de que
el proyecto es rentable, pero si comparamos dos proyectos y uno de
ello tiene una relacin: (B/C)1 > (B/C)2 no es un indicador de
que el proyecto 1 es mejor que el proyecto 2. Resumiendo, el
problema radica que este criterio entrega una relacin y no un valor
concreto.
Otro de los problemas con los que nos encontramos es de si
utilizar costos y beneficios brutos, o bien utilizar valores netos.
En muchos casos ser difcil decidir si clasificar un tem como bruto
o neto. Adems, en el caso de la evaluacin de proyectos sociales nos
encontramos con que tenemos valores sociales y privados y ante esto
no es fcil decidir cul utilizar.
El perodo de recuperacin del capital
Es un mtodo fcil, pero utilizado por s solo puede llevar a
decisiones errneas. Sin embargo, puede entregar informacin que es
til en determinadas circunstancias.
El perodo de recuperacin, R, mide el nmero de aos requeridos
para recuperar el capital invertido en el proyecto.
La informacin que entrega es til en los casos en que el proyecto
tenga una larga vida til durante la cual los beneficios anuales son
ms o menos constantes. En el caso extremo de una anualidad
constante y permanente, R = 1/r. Por otro lado, la informacion que
arroja R es particularmente til para situaciones riesgosas. Es
claro que si el inversor privado espera que dentro de uno aos se
dicte una ley que perjudique de alguna manera el proyecto a
realizar sera bueno conocer si la inversin podr ser recuperada
entes que se dicte la ley, por ejemplo.
En el caso de flujos diferentes entre perodos, el clculo se
realiza determinando por suma acumulada el nmero de perodos que se
requiere para recuperar la inversin.
Ejemplo: Suponga una inversin de $4.200. Los flujos son: $700,
$980, $1.120, $1.400, $1.680 y $2.240.
Por lo tanto:
Ao Flujo anual Flujo Acumulado1 700 700
2 980 1.680
3 1.120 2.800
4 1.400 4.2005 1.680 5.880
6 2.240 8.120
En el ejemplo, la inversin se recupera al trmino del cuarto
ao.
Como podemos ver es un mtodo fcil, pero nos puede llevar a
cometer grandes errores, ya que por ejemplo, este mtodo ignora las
ganancias posteriores al perodo de recuperacin, subordinando la
aceptacin a un factor de liquidez ms que de rentabilidad. Tampoco
considera el valor del tiempo del dinero, al asignar igual
importancia a los fondos generados en los distintos perodos de vida
del proyecto.
Una manera de solucionar lo anterior es descontar los flujos a
la tasa de descuento y se calcula la suma acumulada de los
beneficios netos actualizados al momento cero.
Utilizando el ejemplo anterior tendramos:
Ao Flujo anual Flujo actualizado Flujo acumulado1 700 625
625
2 980 810 1.435
3 1.120 841 2.276
4 1.400 956 3.232
5 1.680 1.043 4.275
6 2.240 1.264 5.539
En este caso tendramos que la inversin se recuperar en
aproximadamente 5 aos.
Tasa de Retorno Contable
Este criterio define una rentabilidad anual esperada sobre la
base de la siguiente expresin:
TRC = BNI0
donde la TRC es una razn porcentual entre la utilidad esperada
de un perodo y la inversin inicial requerida.
Ejemplo: Inversin = 4.200; Ingresos netos = 800 (constantes)
TRC = 800 = 0,19
4.200
Como vemos este criterio de la TRC es el inverso del perodo de
recuperacin, y los problemas asociados a ste son similares al del
perodo de recuperacin.
Valor actual equivalente
Este mtodo es generalmente utilizado para comparar proyectos con
distinta vida til, cuando los proyectos que se compran tienen
diferentes beneficios asociados.
El valor actual equivalente neto (VAE) se determina calculando
primero el Van del proyecto y despus su equivalencia como flujo
constante. Esto es:
Ejemplo:
T VAN VAE r Proyecto 1 5 aos 1.670 452 11%
Proyecto 2 2 aos 992 579 11%
Con este ejemplo, queremos mostrar que frente a distintos
criterios obtendremos distintos resultados. Segn el VAN el proyecto
1 es mejor que el proyecto 2, pero si consideramos el VAE, ste nos
dice que el proyecto 2 es mejor que el 1.
Adems los autores consideran que el Van no puede usarse para
comparar proyectos con distinta vida til ya que no considera el
incremento en la riqueza anual del inversionista.
Por otro lado, proponen repetir ambos proyectos tantas veces
como sea necesario para que finalicen en un mismo momento. En el
caso del ejemplo los dos proyectos debern evaluarse en un horizonte
de tiempo de 10 aos, con lo cual el proyecto 1 debera repetirse dos
veces y el proyecto 1, cinco veces.
Las dos propuestas, sin embargo, tienen un supuesto que deber
ser considerado en cada situacin antes de ser utilizado: todos los
proyectos pueden ser repetidos bajo las mismas condiciones que la
original, sin que haya una modificacin en stas. Por ejemplo,
cambios en la competencia.
Sin embargo, este mtodo (VAE) o la suposicin de repetir varias
veces un proyecto slo ser vlido bajo el supuesto bsico.
Para los casos en que se quiera determinar qu maquinaria
utilizar, el criterio del VAE puede servir, pero en el caso de que
se est evaluando proyectos de carcter comercial ste no es servir de
mucho. Factibilidad tcnica: Analiza la relacin entre medios y
fines.
Factibilidad econmica: Responsabilidad de recursos humanos,
materiales y financieros.
Factibilidad social: recurso humano, condiciones culturales y
sociales.
Factibilidad ambiental: nivel de impacto.
Costo beneficio: dimensin financiera que se refiere a la
recuperacin de la inversin.
Costo utilidad: Relacin entre el costo y la importancia o
beneficio social.
Costo eficiencia: Costo relacionado con el logro de
objetivos.
Pertinencia del proyecto: Adecuacin de los objetivos del
proyecto al contexto para el que se realiza, tomando en cuenta los
problemas, necesidades y posibilidades de la poblacin beneficiaria
y los objetivos que debiera perseguir la ayuda.
Viabilidad (o Factibilidad): Existencia de las condiciones
econmicas, materiales, tcnicas y humanas necesarias para afrontar
las tareas y conseguir los objetivos que se propone inicialmente un
proyecto.
Eficacia: Grado previsible de consecucin de los objetivos y
resultados propios del proyecto. Se trata de considerar los
objetivos explcitos del proyecto (output).
Eficiencia: Relacin existente entre los objetivos y los recursos
que se requieren para lograrlos. Se refiere, pues, a la relacin
entre los recursos necesarios (input) y los objetivos planteados
(output) del proyecto.
Sostenibilidad: Grado en que los efectos transformadores
derivados de la intervencin se podran sostener en el tiempo una vez
agotada la ayuda externa.
Impacto: Efectos de mediano plazo, directos e indirectos, que
pueden ser derivados de una intervencin (tiene un alcance, por
tanto, superior al de eficacia).
Coherencia del proyecto: Grado de consistencia entre los
diversos componentes del proyecto, as como su reflejo en el
presupuesto presentado, en relacin con los fines que se
proponen.
Lneas transversales: Prioridad otorgada en el proyecto a
aquellos aspectos transversales que deben estar presentes en toda
intervencin, relacionados con la lucha contra la pobreza, la
equidad de gnero, la sostenibilidad ambiental y la defensa de los
derechos humanos en todas sus dimensiones.
