Curso: Graduação em Contabilidade Disciplina: Direito para Contadores Prof.: Ana Cláudia Akie Utumi DIREITOS DOS ACIONISTAS Aula:

Curso: Graduação em ContabilidadeDisciplina: Direito para Contadores Prof.: Ana Cláudia Akie Utumi

DIREITOS DOS ACIONISTAS

Aula:


Deveres Comuns a todos os Acionistas

• Pagar pelas ações subscritas

– Ou seja, efetivar a integralização das ações subscritas

• Defender os interesses da Companhia

– Não os interesses pessoais dos acionistas


Direitos Comuns a todos os Acionistas

• Recebimento de dividendos

– Pelo menos os dividendos mínimos obrigatórios

• Votar em todas as assembleias, exceto se o tipo de ação que possui não lhe dá direito a voto

– Ações sem direito a voto ganham esse direito se a companhia permanecer 3 anos sem pagar dividendos


Direito dos Acionistas

• Para bem entender os direitos dos acionistas, é essencial entender dois conceitos

– Acionista Controlador

– Acionista Minoritário

• A lei estabelece proteções adicionais aos acionista minoritário


Poder de Controle

• O Controle é definido por lei (art. 116 da Lei das S.A.) como a titularidade de direitos de sócio que assegurem a um ou mais acionistas, de modo permanente, a maioria do votos nas deliberações da assembleia geral e o poder de eleger a maioria dos administradores da companhia. Só é controlador quem usa efetivamente tais poderes para dirigir as atividades sociais e orientar o funcionamento dos órgãos da companhia.

• Costuma-se presumir controlador o acionista que tenha obtido a maioria absoluta dos votos dos presentes nas três últimas assembleias gerais, ainda que não possua a maioria absoluta do capital votante.

• Mas com o desenvolvimento da economia brasileira, e a privatização, muitas modalidades de controle têm se verificado.

• Em todas elas, identificando-se um acionista, ou grupo de acionista controlador, sobre ele recairão os deveres e responsabilidades legais e regulamentares.


Poder de Controle

• Controle isolado é o exercido por apenas um acionista.

• Controle compartilhado é o exercido em conjunto por duas ou mais pessoas.

• O que importa para determinar se o controle é isolado ou compartilhado não é o número de pessoas envolvidas, mas sim a homogeneidade de seus interesses e objetivos e a natureza do vínculo que as une, do ponto de vista de exercício de poder e vontade.

• O exercício compartilhado do controle pode ser organizado, como se verá, de algumas maneiras, sendo as mais comuns a constituição de holding e o acordo de acionistas.


Poder de Controle

• O controle indireto ocorre quando uma pessoa física ou jurídica controla uma empresa por meio de uma outra sociedade que é sua controlada. Pode ser exercido por intermédio de pessoa jurídica (holding), e estruturas piramidais.

• Controle de fato ou externo é o exercido independente de participação acionária ou assento nos órgãos de administração. O controlador neste caso não é acionista nem órgão social. Formas mais comuns: endividamento da sociedade, contratos de concessão comercial exclusiva, contratos de franquia, de transferência de tecnologia, etc.

• A legislação societária brasileira não reconhece a existência do controle externo, ao contrário das legislações trabalhista, concorrencial e, mais recentemente, do consumidor, que utilizam os conceitos de “influência dominante” e “influência relevante” para identificar quem é o controlador.


Poder de Controle

• O controle indireto ocorre quando uma pessoa física ou jurídica controla uma empresa por meio de uma outra sociedade que é sua controlada. Pode ser exercido por intermédio de pessoa jurídica (holding), e estruturas piramidais.

• Controle de fato ou externo é o exercido independente de participação acionária ou assento nos órgãos de administração. O controlador neste caso não é acionista nem órgão social. Formas mais comuns: endividamento da sociedade, contratos de concessão comercial exclusiva, contratos de franquia, de transferência de tecnologia, etc.

• A legislação societária brasileira não reconhece a existência do controle externo, ao contrário das legislações trabalhista, concorrencial e, mais recentemente, do consumidor, que utilizam os conceitos de “influência dominante” e “influência relevante” para identificar quem é o controlador.


Poder de Controle

• Controle minoritário: é o que se funda em um número de ações inferior à maioria do capital social. Possível causa: absenteísmo.

• Controle administrativo ou gerencial: não fundado na participação acionária, mas unicamente nas prerrogativas diretoriais. Típico do sistema americano e inglês, é inexistente no Brasil e na maior parte do mundo. Aqui, o que mais se aproxima disso são algumas companhias controladas por fundações, onde os titulares do controle são, em última análise, os administradores da fundação


Poder de Controle

• Existem três grandes técnicas de organização do exercício compartilhado do controle: institucionais, estatutárias e contratuais

– Técnicas institucionais. Cria-se um organismo, personalizado ou não, com o objetivo de consolidar e disciplinar o controle da sociedade. Formas mais comuns são a comunhão acionária (sócios instituem condomínio sobre suas participações acionárias), voting trust (comuns no direito americano, mas impossíveis de ser realizados no Brasil) e por holdings (controle indireto).


Poder de Controle


– Técnicas estatutárias: são aquelas criadas no próprio estatuto da companhia. As formas mais comuns são:

• Imposição de cláusulas restritivas à circulação de ações - submetem a transferência ao consentimento de determinado órgão da sociedade; estabelecem impedimentos à participação na sociedade, em razão da nacionalidade ou da profissão, p. ex.; cláusulas de opção; cláusulas de preferência na venda de ações.

• Criação de ações sem voto, com voto limitado, com voto plural, golden shares - ações preferenciais, normalmente sem voto (ou com voto restrito) são práticas corriqueiras entre nós. A legislação brasileira veda ações com voto plural, ou seja, com direitos de voto superiores aos das demais, mas permite a limitação do direito de voto a um certo percentual por acionista.


Poder de Controle


– Técnicas contratuais: qualquer negócio jurídico contratual tendente a regular o exercício do controle. As formas mais comuns são:

• Dissociação ente a titularidade da ação e a legitimidade para exercício do direito de voto - caução e usufruto de ações

• Negociações da companhia com ações de seu capital e participações sociais recíprocas - lei brasileira proíbe (art. 30, § 1º e 2º, com algumas exceções. Razão da proibição: violação do princípio da integridade do capital social e da sinceridade do balanço.

• Acordos de Acionistas - podem ter por objeto a compra e venda de ações, preferência para adquiri-las, exercício do direito a voto, ou do poder de controle. Não poderão ser invocados para eximir o acionista da responsabilidade no exercício do direito de voto ou do poder de controle.


Acionista controlador: definição

• Pessoa ou grupo de pessoas vinculadas por acordo de voto, ou sob controle comum, que:

– é titular de direitos de sócio que lhe assegurem, de modo permanente, a maioria dos votos nas deliberações da AG e o poder de eleger a maioria dos administradores da companhia; e

– usa efetivamente seu poder para dirigir as atividades sociais e orientar o funcionamento dos órgãos da companhia

13


Acionista Controlador

• O acionista controlador

– deve usar o controle nos interesses da companhia no intuito de realizar o seu objeto e cumprir sua função social

– tem deveres e responsabilidades para com os demais acionistas da empresa, os que nela trabalham e para com a comunidade em que atua

– responde pelos danos causados por atos praticados com abuso de poder


Acionista Controlador

• Abuso de voto

– Abusivo o voto exercido com o fim de:

• causar dano à companhia ou a outros acionistas, ou

• Obter vantagem indevida que resulte, ou possa resultar, prejuízo para a companhia ou para outros acionistas

• Acionista responde por danos decorrentes do abuso, ainda que seu voto não haja prevalecido


Abuso do Controlador?

No início da noite de sexta-feira, 27 de julho de 2001, um helicóptero de propriedade do Grupo Pão de Açúcar se dirigia para um fim de semana na casa de praia da família Diniz mas caiu no mar próximo a Ilhabela. O herdeiro do controlador sobreviveu, mas sua namorada e um dos pilotos morreram afogados. Assinale a resposta correta:

a) A tragédia humana dominou o noticiário e nenhum acionista minoritário se manifestou.

b) Acionistas minoritários, liderados por fundos de pensão, processaram o controlador pelo uso privado de bens da empresa.


Abuso do Controlador?

• O acionista controlador e presidente do conselho da Rio Verde, uma S.A. de capital fechado, decide incorporar uma outra empresa em que ele detem 100% das ações.

• O preço parece excessivo aos acionistas minoritários da Rio Verde.

• Há abuso do controlador?


Acionista Minoritário

• Definição

– Todos os acionistas que não façam parte do controle direto ou indireto da Companhia

– Detentores de ações ordinárias ou preferenciais



• Direitos dos Minoritários

– Participação nos resultados:

• Recebimento do dividendo mínimo obrigatório

– Fiscalização da administração

– Preferência na subscrição de novas ações

– Direito de recesso (retirada)

– Convocar AGs (em determinados casos)




– Fiscalização da Administração

• Solicitar a instalação de Conselho Fiscal– Acionistas representando 10% das ações ordinárias, ou 5% das

ações preferenciais

• Eleger entre 1 e 2 membros do Conselho Fiscal– 1 por PNs e 1 por 10% ONs– Votação em separado: acionistas titulares de ações preferenciais

sem direito a voto ou com voto restrito, e acionistas titulares de, no mínimo, 10% das ações com direito a voto

– Demais acionistas titulares de ações com direito a voto poderão eleger os membros efetivos e suplentes em número igual aos eleitos no item anterior, mais um




– Fiscalização da Administração

• Solicitar que eleição do Conselho da Administração seja por Voto Múltiplo – Necessário acionistas representando 10% do capital social

• Direito a eleger um membro para o Conselho da Administração– Necessário acionistas representando 15% das ONs; 10% das PNs;

10% do capital total no consolidado




– Direito de Preferência na subscrição de novas ações

• Função: evitar ser diluído em caso de aumento de capital

• Direito proporcional à participação detida




– Direito de Retirada se não concordar com decisões tomadas em Assembléia Geral em relação a:

• Redução do dividendo obrigatório

• Fusão, cisão, incorporação (no caso da empresa incorporada)

• Mudança do objeto social




– Direito à Oferta Pública de Ações (“OPA”)

• No fechamento de capital de companhias abertas– Acionista de companhia aberta - assegurado o pagamento de preço

justo das ações no caso de fechamento do capital em OPA (Instrução CVM 361)

• Na troca de controle das companhias abertas (“tag along”)– Novo controlador deve fazer oferta para comprar as ações

pertencentes ao minoritário– Acionista de companhia aberta, titular de ações com direito de voto -

receber, no mínimo, 80% do valor pago por ação com direito de voto, na hipótese de alienação do bloco de controle

– O Novo Mercado da BOVESPA exige que o tag along seja de 100%


DireitosArt. 109 - LSA

Participar dos lucros

Participar do acervo

Exercer direito de retirada

Fiscalizar a gestão

Preferência na subscrição

Integralizar o capital

Votar no interesse da cia

DeveresArts. 106 e 115

Direitos e Deveres dos Sócios


ACORDO DE ACIONISTASAula:


Acordo de Acionistas

• “acordos de acionistas são contratos celebrados por acionistas de determinada sociedade para disciplinar o exercício de direitos e obrigações referentes às suas ações”

– Ajustes adicionais ao previsto em Estatuto Social

– Independem de registro

– Pluralidade de Acordos



• Formalidades para garantir efetividade:• Registro na Sociedade Anônima• Averbação no livro de ações

• Sociedade não pode praticar atos contrários aos Acordos nela registrados



• Objetos mais comuns:

– poder de controle

– negociação de ações

• Direito de preferência

• Direito à primeira oferta

• Direito à primeira recusa

• Considerando que o acordo tem natureza de contrato, nada impede que, respeitadas as regras gerais aplicáveis aos contratos na lei civil, quaisquer matérias de interesse dos acionistas sejam incluídas no acordo

• Ações vinculadas a Acordos de Acionistas não podem ser negociadas na Bolsa

29



• Temas passíveis de regulação

– Direito de voto

• Votação em conjunto em todas ou determinadas matérias

• Exercício compartilhado do poder de controle– Exemplo: Os acionistas integrantes do acordo se comprometem a votar

visando eleger para o conselho de administração ou diretoria (no caso de inexistência do conselho de administração) os candidatos indicados pelos demais integrantes do acordo, na quantidade e segundo os critérios previstos no próprio acordo

• Normalmente, para garantir a atuação conjunta do bloco de controle, os acionistas integrantes do acordo se obrigam a realizar reunião prévia antes de cada assembleia geral, sendo que a decisão de voto tomada na reunião prévia deverá ser seguida por todos integrantes do bloco na assembleia geral da companhia

– Direito de veto

• Direito de recusar determinada proposta de deliberação social




– Administradores

• Limitação de poderes aos administradores

• Definição das funções dos administradores

• Estabilidade de eleição para administradores




– Remuneração dos acionistas e finanças da companhia

• Obtenção de recursos (capital x endividamento)

• Política de Investimentos

• Política de Lucros / Dividendos




– Organização da entrada de terceiros

• Ingresso de herdeiros / sucessores

• Ingresso de cônjuges / companheiros

• Admissão de terceiro no Acordo de Acionistas




– Organizar alienação a terceiro

• Direito de Preferência

• Put (Opção de Venda) / Call (Opção de Compra)

• Tag along / Drag along

• Não-concorrência




– Resolução de Conflitos

• Poder Judiciário

• Arbitragem

• Compatibilidade com estatuto social


Vedações legais aos acordos

• Comércio de Voto

• De matéria indefinida ou ambígua

• Declarações de verdade (aprovação de contas)

• Violação de lei antitruste

• Danosos aos interesses da Sociedade

• Violação aos direitos essenciais dos acionistas


Acordo de acionistas – Direito de preferência

• Ao receber oferta de terceiro interessado em comprar suas ações, o acionista integrante do acordo terá que oferecer aos demais integrantes do acordo a possibilidade de adquirirem ações nas mesmas condições ofertadas pelo terceiro (direito de preferência estruturado na forma de “right of first refusal”)

TERCEIROACIONISTA ALIENANTE

ACIONISTA

ACIONISTA

ACIONISTA


Acordo de Acionistas – Direito de Primeira Oferta

• Antes de procurar terceiros que queiram comprar suas ações, o acionista integrante do acordo terá que outorgar aos demais integrantes do acordo a faculdade de realizarem uma oferta para compra de tais ações (direito de preferência estruturado na forma de “right of first offer”)

ACIONISTA ALIENANTE

ACIONISTA

ACIONISTA

ACIONISTA

TERCEIRO


Acordo de Acionistas – Venda Conjunta

• Caso o acionista majoritário queira vender sua participação, poderá o acionista minoritário, integrante do acordo, exigir que também sejam adquiridas, pelo potencial comprador, as suas ações (cláusula de “tag-along”)

ACIONISTA ALIENANTE

ACIONISTA

ACIONISTA

ACIONISTA

TERCEIRO


Acordo de Acionistas – Venda Obrigatória

• Caso o acionista majoritário encontre potencial comprador para a totalidade das ações da companhia, terá o direito de exigir a venda conjunta das ações do acionista minoritário integrante do acordo (cláusula de “drag-along”)

ACIONISTA ALIENANTE

ACIONISTA

ACIONISTA

ACIONISTA

TERCEIRO


Acordo de Quotistas

• Acordos de Sócios ou Acordos de Quotistas

• Regência Supletiva da Lei S/A

• Menção no contrato social para oponibilidade a terceiros

• Arquivamento na sede da sociedade: obrigatório

• Falta de arquivamento: leva a inaplicabilidade dos efeitos específicos previstos na lei

• Efeitos:

– Execução específica; ou

– Cumprimento forçado da obrigação; ou

– Perdas e danos

Documents

Curso: Graduação em Contabilidade Disciplina: Direito para Contadores Prof.: Ana Cláudia Akie Utumi DIREITOS DOS ACIONISTAS Aula: