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ANÁLISIS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DE LA COMPAÑÍA LÁCTEOS SAN
JOSÉ DEL FRAGUA S.A.S.
DAYANA MARIA AYALA AVILES
UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
IBAGUÉ, NOVIEMBRE DE 2021
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ANÁLISIS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DE LA COMPAÑÍA LÁCTEOS SAN
JOSÉ DEL FRAGUA S.A.S.
DAYANA MARIA AYALA AVILES
TRABAJO PARA OPTAR AL TITULO DE ADMINISTRADOR DE EMPRESAS
ASESOR DISCIPLINAR
MARIO SAMUEL RODRIGUEZ BARRERO
ASESOR METODOLÓGICO
EDGARDO MEJÍA HERRERA
UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
IBAGUÉ, NOVIEMBRE DE 2021
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Dedicado a los pilares de mi vida a Dios,
mi esposo, mis hijas, mis padres, mis
hermanas.
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Contenido
pág
Introducción 7
1. Planteamiento del problema 8
1.1 Justificación 8
1.2 Objetivos 10
1.2.1 Objetivo general 10
1.2.2 Objetivos específicos 10
2. Marco conceptual 11
3. Metodología 15
4. Presentación y análisis de resultados 17
4.1 La administración de activos del corto y largo plazo 17
4.2 Estructura de los activos 17
4.3 La composición de los activos 18
4.4 La administración del efectivo 19
4.5 La administración de cartera 21
4.6 Análisis de sensibilización de las políticas de cartera 21
4.7 Análisis de estructuras financieras 23
4.8 Costo de capital 25
4.9 Análisis de estructura del estado de situación financiera 26
4.10 Indicadores financieros 32
4.11 Resultados obtenidos 37
5. Conclusiones 39
6. Recomendaciones 40
Bibliografía 41
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Lista de tablas
pág.
Tabla 1 Estructura de activos Lácteos San José del Fragua S.A.S 2017 ______ 18
Tabla 2 Determinación de EMO _____________________________________ 20
Tabla 3 Síntesis de resultados ______________________________________ 22
Tabla 4 Determinación del Ebitda año 2016 ____________________________ 23
Tabla 5 Determinación del Ebitda año 2017 ____________________________ 24
Tabla 6 Determinación del Costo de capital año 2017 ____________________ 25
Tabla 7 Variación del activo corriente periodo 2016 -2017 _________________ 26
Tabla 8 Variación del activo no corriente periodo 2016-2017 _______________ 27
Tabla 9 Variación del pasivo no corriente ______________________________ 29
Tabla 10 Varicion patrimonio periodo 2016 - 2017 _______________________ 30
Tabla 11 Estado de resultado periodo 2016 -2017 _______________________ 31
Tabla 12 Indicadores de liquidez _____________________________________ 33
Tabla 13 Indicadores de rotación ____________________________________ 34
Tabla 14 Indicadores operativos _____________________________________ 35
Tabla 15 Indicadores de rentabilidad __________________________________ 36
Tabla 16 Indicadores de endeudamiento ______________________________ 37
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Resumen
El presente trabajo de grado es un análisis de la gestión estratégica financiera en la
empresa Lácteos San José del Fragua, basado en la situación financiera en los
periodos 2016 y 2017 permitiendo determinar la estructura y composición de sus
activos, calculando su nivel de efectivo óptimo dentro del cual se desarrollaron
estrategias para mejorar su efectividad. Se realiza un análisis de los principales
estados financieros, hallando de esta manera su costo de capital. Finalmente se
analizan los indicadores financieros de liquidez, rotación, operativos, rentabilidad y
endeudamiento.
Palabras claves: Efectividad, indicadores financieros, estados financieros, liquidez.
Abstract
This degree work is an analysis of the strategic financial management in the
company Lácteos San José del Fragua, based on the financial situation in the
periods 2016 and 2017 allowing to determine the structure and composition of its
assets, calculating its optimal cash level within of which strategies were developed
to improve its effectiveness. An analysis of the main financial statements is carried
out, thus finding their cost of capital. Finally, the financial indicators of liquidity,
turnover, operating, profitability and indebtedness are analyzed.
Keywords : Effectiveness, financial indicators, financial statements, liquidity.
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Introducción
El control de los ingresos y los gastos que se generan en la operación de una
empresa son de vital importancia para saber si, se está construyendo o por el
contrario destruyendo el valor de la empresa. Es por esto que el uso adecuado del
recurso económico permite tener antelación de las situaciones que pueden pasar
en el futuro.
Es indispensable que las empresas cuenten con una gestión financiera adecuada
que les permite dar una mirada su pasado en cuanto los resultados obtenidos, les
permitirá tener un diagnóstico financiero de su presente y planear de manera
eficiente su futuro.
Este trabajo tiene como objetivo el estudio de los dos principales estados financieros
de la empresa Lácteos San José del Fragua S.A.S, en los periodos 2016 y 2017, de
esta manera analizar su capacidad gestión financiera y llegar a desarrollar
estrategias financieras que ayuden al buen funcionamiento económico de esta
empresa.
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1. Planteamiento del problema
1.1 Justificación
El mayor desafío al que se enfrentan las empresas es lograr un buen manejo y
gestión de los recursos económicos, el uso adecuado de las finanzas es primordial
para toda organización, es conveniente tener claro el proceso de gestión financiera
porque brinda herramientas fundamentales para el desarrollo de las organizaciones
y da lugar a la integración financiera y estratégica para lograr un mismo objetivo.
Según Rodríguez, Buitrago, Varón y Rubio (2020). La educación financiera es
importante para contar con buenas bases de gestión empresarial que lleven a las
empresas a mantenerse en el mercado proveyendo empleo y utilizando las
diferentes formas de financiación.
La evolución de la administración ha desarrollado dentro del proceso de planeación
uno de sus elementos más importantes, siendo considerada la gestión financiera un
elemento exponencial para el crecimiento empresarial, por medio de el las
organizaciones sin importar su tamaño estructuran sus procesos de expansión de
productos, de crecimiento organizacional, de nuevas metas y expectativas; la
ausencia de procesos de planeación financiera en una organización está asociados
históricamente a fallas de crecimiento, cierres empresariales y a fracasos. Desde el
punto de vista de Rodríguez, Rubio y Buitrago (2020) la ausencia de la planeación
y direccionamiento estratégico lleva a una mala conducta financiera que a su vez
afecta directamente a las finanzas de las empresas, lo que los conduce a
desconocer las diferentes fuentes de financiación que permiten la durabilidad de un
negocio a través del tiempo en el mercado.
Por tal la razón la justificación principal para la realización de este estudio consiste
en lograr determinar el impacto de la gestión financiera en la compañía Lácteos san
José del Fragua S.A.S y analizar cómo los indicadores financieros pueden ayudar
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a comprender los lineamientos de inversión, crecimiento, financiamiento. Este
proceso se puede aplicar en cualquier periodo de la empresa, además permite la
revisión minuciosa de los estados financieros, sus componentes y su interpretación.
Teniendo en cuenta que el las empresas que pertenecen al sector lechero cuentan
con una contribución del 36.7% en el PIB pecuario nacional y genera mas de
736.000 empleos en las diferentes etapas del proceso, palabras del ministro de
Agricultura y Desarrollo Rural.
La gestión financiera tiene como objetivo principal la creación de riqueza y las
decisiones financieras que se tomen deben ser congruentes con este objetivo
trazado. De igual importancia hay dos tipos de gestión a largo plazo que tratan de
las decisiones de inversión y financiación dirigidas a lograr los objetivos de
rentabilidad y riesgo. La gestión a corto plazo son las decisiones de inversión y
financiación encaminadas por la rentabilidad y liquides (Haro de Rosario & Rosario,
2017).
Como es sabido la gestión financiera es un elemento importante del proceso
administrativo y contable tener un control de las finanzas es un referente de
seguimiento lo cual permite monitorear el flujo de efectivo, las condiciones
económicas de la compañía, tomar decisiones de cambio o de inversión y nuevas
alternativas, por lo tanto, la gestión financiera es una herramienta que las
compañías deben usar. Por consiguiente, es fundamental investigar ¿Cuáles fueron
los resultados de la gestión financiera de la empresa Lácteos San José del fragua
en los años 2016 y 2017?
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1.2 Objetivos
1.2.1 Objetivo general
Realizar un análisis de la gestión financiera de la compañía Lácteos San José del
Fragua S.A.S con el fin de identificar la situación económica de la empresa a través
de los estados financieros.
1.2.2 Objetivos específicos
• Elaborar un análisis de los estados financieros de la empresa Lácteos San José
del Fragua S.A.S en los años 2016-2017
• Aplicar indicadores financieros que permitan determinar la situación de la
empresa en el periodo 2016 a 2017 y su capacidad para sostenerse
financieramente.
• Evaluar la capacidad de liquidez de la empresa Lácteos San José del Fragua
S.A.S.
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2. Marco conceptual
En este apartado se analizan los conceptos más importantes para desarrollar este
trabajo como lo es gerencia estratégica, administración del capital de trabajo,
estados financieros y riesgo financiero. La gerencia estratégica financiera hace
referencia a la gestión de los recursos económicos con la finalidad de aumentarlos
sumado a alcanzar las metas propuestas y así lograr aumentar el valor de la misma
para los propietarios. Manejando adecuadamente los riesgos de liquidez, la
rentabilidad y el grado de apalancamiento para conseguir estos objetivos.
La gerencia estratégica financiera se compone de las palabras, primero las
estrategias son procedimientos que una empresa se plantea para aumentar sus
recursos y llevar el negocio a otro nivel desde la planificación financiera, gestión de
recurso humano; por otro lado, la administración es el proceso de mantener a flote
una empresa y alcanzar los objetivos planeados. La gerencia estratégica ayuda a
impulsar el crecimiento de la empresa a través de la gestión centrada en alcanzar
los objetivos trazados (Ramirez, Lay, & Sukier, 2020)
Es la gestión estratégica la que formula, ejecuta y evalúa todas las acciones
encaminadas a la obtención de objetivos, que repercuten directamente en las
actividades del talento humano. Permite que se realice un trabajo en equipo por
parte de todas las áreas de la organización alcanzo de manera homogénea el éxito
organizacional (Mendoza Vera, Ávila Ramírez, Fermández Caspestany, & Meza
Valencia, 2018) Finalmente, la gerencia estratégica permite a las organizaciones
tener un control sobre los procesos desarrollados; una gestión de las decisiones
que se han tomado lo cual lleva a una reducción de riesgo.
Tal como indica Córdoba (2007), la gerencia financiera tiene como principal objetivo
llevar al máximo el valor de la empresa frente a sus accionistas, el papel del gerente
financiero es cumplir con las metas propuestas por los propietarios al incrementar
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en mayor medida los beneficios de la empresa, con rendimientos a mediano y largo
plazo basados en estrategias.
Los activos son derechos y bienes con los que cuenta una organización, se puede
decir es todo lo que le pertenezca a la empresa, estos se agrupan en activos de
corto plazo que son convertidos en efectivo en un periodo menor a un año, se
ordenan por su nivel de liquidez; por otra parte, los activos de largo plazo son
derechos y bienes que se convierten en efectivo en un periodo mayor a un año por
lo general estos activos no están disponibles para venderlos. Es por esto que su
adecuada administración es de importancia porque se debe tener un equilibrio entre
tener demasiado efectivo y sobrepasar los límites como no contar con efectivo
suficiente para la operación normal de la empresa.
Según Lawrence y Chad (2012) es de vital importancia que las empresas
administren de manera eficiente los activos, para llegar a un equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo y esto lleve a aumentar el valor de la empresa, siendo la
administración del capital de trabajo uno de las principales y desafiantes actividades
de un gerente.
De acuerdo con Rosique y Márquez (2016) los principios estratégicos de la
administración de activos debe ser una alineación en los recursos que este
encaminada a la satisfacción del cliente, que se genere un entorno competitivo y se
logre aumentar la utilidad de la empresa; es por esta razón que la administración de
activos debe encajar en los objetivos de la organización.
Estados financieros son informes que brindas a los usuarios una perspectiva de la
contabilidad de la empresa y como está en realidad. Estos informes financieros
brindan información del desempeño financiero, la liquidez y rentabilidad de una
empresa en un periodo determinado. Todas las actividades que se ejecutan en los
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procesos de contabilidad se llevan en un registro de transacciones y ajustes que se
llevan para la elaboración de los estados financieros. (Guajardo y Andrade.2018).
También conocidos como informe anual y son los de mayor relevancia en las
empresas, se componen de dos clases de información; primero una carta donde se
explican los resultados del año anterior, en segundo lugar, se incluyen cuatro
estados financieros; balance general, estado de resultados, estado de utilidades
retenidas y estado de flujos de efectivo. El análisis de todos brinda un panorama de
la situación financiera de la compañía. (Ehrhardt y Brigham 2007).
Describe León, Ramos (2016), es información que se recopila a través de los
contadores, los estados financieros son emitidos al menos una vez en el año, esta
información debe estar disponible para ser consultada en cualquier momento del
ciclo contable se pueden solicitar informes mensuales o trimestrales. Se incluyen el
balance general, estado de resultado y el estado de flujo de efectivo.
Los estados financieros dan a conocer la contabilidad y estructura económica de
una empresa que se ejecuta en un determinado periodo que puede ser mensual,
trimestral y anual. Es conveniente a la hora de realizar un diagnóstico de una
organización analizar en conjunto los estados financieros, ya que por si solos dan a
conocer una parte de la contabilidad, trabajados en conjunto se puede dictar un
diagnóstico de la organización.
Los riesgos son el resultado de probabilidad de que se genere un evento que traiga
consigo consecuencias negativas, el gerente financiero está en la capacidad de
identificarlos, mediarlos y buscar la manera de mitigarlos.
Riesgo financiero cabe resaltar que el riesgo en las empresas es un factor de
incertidumbre que es necesario identificarlo, para proteger los activos e ingresos
con los que cuenta la organización. Los riesgos financieros se dividen en riesgo del
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negocio que son los que se producen por la actividad económica que efectúe la
empresa que pueden ser riesgo del mercado, riesgo operativo, falta de control en
los procedimientos, por otra parte, se encuentran los riesgos financieros son
adquiridos o pactados, siendo el riesgo crediticio su mayor exponente, puesto que
es el más difícil de medir (Estupiñán 2016).
Así mismo Ehrhardt y Brigham, (2007), definen el riesgo como cualquier
probabilidad que suceda algo negativo. Se analiza desde dos perspectivas; de
manera independiente y el activo se trata de manera independiente y de manera
conjunta donde hay varios activos. De esta manera el riesgo llamado independiente
es el que se corre si solo se tiene un activo aislado, por lo general se incluyen varios
activos en cartera y esa es realmente la importancia de conocer la clase de riesgo
que se está generando dentro de la cartera.
El riesgo se puede materializar cuando el evento ya se dio, este puede estar
presente o latente sin embargo en ocasiones se percibe cuando ya ha tomado
forma. El riesgo indica la posibilidad de hacer daño o beneficio y la posibilidad de
que el mismo ocurra, al referirse a daño o beneficio en la parte económica hace
referencia a un aumento o disminución del valor de un activo. (Alonso y Berggrum
2015).
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3. Metodología
La investigación se desarrolló bajo la metodología de estudio de caso, según
Hernández y Mendoza (20118) es una investigación que involucra procesos mixtos
que se analizan a profundidad de manera integral que brinda respuesta al
planteamiento del problema. El enfoque es cuantitativo porque se estudiaron datos
numéricos en los estados financieros y cualitativo porque se desarrolla en el
comportamiento presentado por la empresa en un periodo de tiempo determinado,
la una unidad de análisis que fue la empresa Lácteos San José del Fragua S.A.S
por tal motivo no se aplicó muestreo.
Menciona Ayala (2021), que la investigación transversal es un estudio observacional
por medio del cual se establece las condiciones de una muestra definida en un
periodo determinado. Basado en lo anterior el corte es transversal porque se realizó
en un periodo de tiempo determinado entre los años 2016 y 2017, se investigó
dentro de una empresa y estas están sujetas a cambios de factores externos que
traen cambios en el futuro y no se han contemplado en el ahora. en cuanto a su
profundidad, Tal como indica Hernández y Mendoza (2018), la investigación es de
tipo exploratoria porque permite examinar una hipótesis en la cual se identifican
variables para indagar, permitiendo llevar más adelante una investigación más
profunda y completa.
Las variables principales de análisis fueron, el ebitda que es la utilidad operativa de
caja que genera un negocio durante un periodo determinado sin tener en cuenta los
gastos financieros. El costo de capital que es el valor que una empresa recibe por
invertir utilizando sus propios recursos. Los indicadores financieros permiten medir
la liquidez, estabilidad, nivel de endeudamiento a través del análisis de la
información financiera de la empresa. Las cuales se analizaron de manera
independiente, siendo un análisis lineal. Se implemento el método de recolección
de información secundaria la cual fue obtenida en los documentos de la empresa.
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Los elementos teóricos fueron abordados desde el seminario de profundización que
se desarrolló en cinco módulos; en el primer módulo se analizó la administración del
activo de corto y largo plazo, el segundo hace referencia al análisis de estructuras
financieras y costo de capital, el tercer modulo administración de pasivos y por
último las finanzas en el contexto internacional. Lo cual proveyó las herramientas
para el desarrollo del presente trabajo.
La unidad de análisis fue, Lácteos San José del Fragua, es una empresa
colombiana dedicada a la producción y comercialización de quesos. Cuentan con
tres plantas; Bogotá ensamble almacenamiento, Caquetá y Cerete producción
generando más de 500 empleos directos e indirectos. Cuentan con 20 productos
divididos en seis categorías: queso mozzarella, queso doble crema, queso costeño,
queso campesino, queso sándwich y quesillo.
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4. Presentación y análisis de resultados
4.1 La administración de activos del corto y largo plazo
Los activos son bienes y derechos que son propiedad de la organización quien es
la encargada de controlarlos y gestionarlos. Estos se dividen en activos corrientes
o circulantes, se conocen como activos de corto plazo los cuales pueden ser
convertidos en efectivo en un periodo menor a un año. El segundo es el activo a
largo plazo son los activos que demoran más de un año en volverse efectivo un
ejemplo de cuentas terreno y maquinarias. (León y Ramos Arriagada 2016).
Por otro lado, Fernández (2018) afirma que el activo son todas las cuentas que
tengan valores y se encuentren disponibles para la organización, este basado en
que los activos traen dinero para la organización en el futuro bien sea usándolos,
vendiéndolos o cambiándolos. Los activos corrientes son los bienes como efectivo,
inventarios, materias primas y productos en proceso, cuentas por cobrar y los pagos
anticipados, puesto que estos representan derechos. En cuanto a los activos fijos
son los bienes con los que cuenta la empresa para cumplir su objeto social sus
cuentas más representativas maquinaria, muebles y enseres, terrenos y
construcciones entre otros.
4.2 Estructura de los activos
En los activos se agrupan las cuentas que representan bienes y derechos tangibles
e intangibles de propiedad de una organización que dependen de la manera en se
gestione su uso puede brindar beneficios en el futuro; cuando se habla de activos a
corto plazo son activos que se encuentran de manera disponible lo que quiere decir
de liquidez inmediata, puede ser total o parcial con los que cuenta la empresa para
hacer frente al pago de sus obligaciones a corto plazo. Las cuentas principales son:
caja, bancos, inversiones, cuentas por cobrar, inventarios.
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Los activos no corrientes siendo propiedad planta y equipo la cuenta que representa
a los activos tangibles de la empresa que se adquieren con la intención de usarlos
de manera permanente para producción de otros bienes, son activos que se vuelven
efectivo en un periodo mayor a un año. (Fierro 2011).
4.3 La composición de los activos
Según Fierro (2015), los activos son una cantidad de recursos que se encuentran
en movimiento estos son controlados por un ente quien debe administrarlo de la
mejor manera con el fin de producir utilidades y con estas pagar las obligaciones
adquiridas con proveedores, colaboradores y el estado y después de estos pagos
quede una utilidad líquida para repartir entre los socios.
Como se observa en la tabla 1, la estructura del activo corriente está compuesta por
las cuentas de efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios
para un total de $1.868.215.269. El activo a largo plazo o activo no corriente está
comprendido por las cuentas propiedades plantas y equipo, otros activos, activos
intangibles distintos de la plusvalía para un total de $999.731.338.
Tabla 1 Estructura de activos Lácteos San José del Fragua S.A.S 2017
Activo 2017 2018
Total, de activo corriente $1.868.215.269
$1.503.336.007
Efectivo y equivalentes de efectivo $82.161.950
$99.395.533
Cuentas por cobrar $1.159.368.761
$976.583.652
Cuentas por cobrar y otras cuentas por cobrar $1.159.368.761
Inventarios $626.684.558
$427.356.822
Total, de activo no corriente $999.731.338
$990.392.047
Propiedades planta y equipo $637.392.221
$744.100.754
Otros activos $358.339.117
$242.291.293
Otros activos no financieros $358.339.117
$242.291.293
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activos intangibles distintos de la plusvalía $4.000.000
$4.000.000,00
Activo $2.867.946.607
$2.493.728.054
Nota: Estado de situación financiera de la empresa lácteos san José del fragua S.A.S 2017
4.4 La administración del efectivo
Teniendo en cuenta a Córdoba (2012), el efectivo hace referencia a todos los activos
que se aceptan como medio de pago, estos son de la empresa y su disponibilidad
depende ella en los que se incluyen billetes, monedas, certificados de depósito,
cheques. La buena gestión del efectivo permite a las empresas tener líquido su
negocio y bajo esto se determinan cuatro principios básicos para alcanzar un
equilibrio entre el ingreso de dinero y las salidas del mismo.
Estos principios son: incrementar las entradas de efectivo que se ve reflejado vender
más; segundo en la medida que se posible acelerar las entradas de efectivos;
tercero disminuir las salidas de dinero, reduciendo precio con los proveedores,
aprovechando los tiempos de producción y toda actividad que lleve a una reducción
de costo de producción y por último en cuanto sea posible demorar las salidas de
dinero.
Se determina el nivel de efectivo para Lácteos San José del Fragua S.A.S, siendo
este el valor mínimo en términos monetarios que necesita una empresa para realizar
sus actividades y que le permitan tener un margen de utilidad. Las cuentas que
permiten que se mantenga el efectivo son ingresos por ventas; de contado o a
crédito. Para determinar si se necesita más o menos efectivo se debe tener en
cuenta: los inventarios, cuentas por cobrar, saldos de efectivo y proveedores.
Una vez analizados las cuentas mencionadas anteriormente se evidencia que la
empresa lácteos san José de la fragua S.A.S mantiene un valor de efectivo mínimo
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de $ 99.395.533 millones de pesos se puede observar en el estado de situación
financiera, este valor es inferior al valor hallado de efectivo mínimo de operación
requerido por valor de $354.173.327 millones de pesos lo cual puede generar
problemas de liquidez (ver tabla 2).
Tabla 2 Determinación de EMO
Variables Valores
Rotación de inventarios (días) 21,00
Rotación de cartera (días) 35,29
Rotación de Proveedores (días) 43,88
Ciclo de caja 12,42
Total, de desembolsos $10.266.751.284
Desembolsos diarios 28518753
WACC (costo de recurso) 0,17
EMO $354.173.327
Nota: Elaboración Propia
Se establecen medidas para reducir el valor hallado del efectivo mínimo de
operaciones con el fin que lácteos san José del fragua S.A.S pueda garantizar sus
operaciones en un desarrollo normal basado en tres estrategias; reducción de la
rotación de inventarios, reducción de rotación de cartera y aumento en rotación de
proveedores.
Se establece como estrategia: la reducción de la rotación de inventarios en 5 días,
por medio de la cual se puede evidenciar un ahorro de $24.240.940 millones de
pesos de esta manera se disminuye la rotación de inventarios.
La estrategia determinada para rotación de cartera es la disminución en 3 días para
mejorar los procesos de cobranza y así ver reflejado un ahorro de $14.544.564.
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Por último, la estrategia de rotación de pago de los proveedores aumentado los días
de espera para cancelar en 2 días, de esta manera se hace un ahorro de $9.696.376
que mejora el efectivo mínimo de operaciones. Con la implementación de las tres
estrategias se calcula un Emo por valor de $68.985.791 millones pesos.
4.5 La administración de cartera
Desde el punto de vista Haro de Rosario & Rosario(2017). La gestión de tesorería
es primordial para la gestión de la liquidez inmediata, la gestión de efectivo
circulante y la manera en como se está administrando en cuanto las ventas,
compras, pagos. Basados en la gestión de cobro que tiene la organización; la
gestión de los pagos; gestión de las fuentes de financiación; gestión de cómo se
producen los excedentes monetarios; la gestión de la relación de las empresas
frente a las empresas de financiación.
4.6 Análisis de sensibilización de las políticas de cartera
La administración de la cartera, tiene como objetivo la generación de recurso
económico y de utilidades operacionales; esta generación se da por medio de las
ventas y las políticas de flexibilización para el pago de las mismas. Se plantea
disminuir las exigencias para otorgar crédito en esta flexibilización está compuesta
por tres factores: primero crecimiento en las utilidades por el incremento en las
ventas, segundo crecimiento en el costo por inversión en cuentas por cobrar y
tercero crecimiento en costo por incobrables.
Factor 1: Crecimiento en las utilidades por aumento en las ventas, se estima un
aumento de las ventas en un 9% como política de flexibilización, lo cual se ve
reflejado en un crecimiento en las utilidades por valor de $167.483.037 millones de
pesos.
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Factor 2: Crecimiento en el costo por inversión en cuentas por cobrar se dispone la
política de aumento en la rotación de cartera en 5 días y esto lleva a un crecimiento
en costo por inversión en cuentas por cobrar de $76.995.681 millones de pesos.
Factor 3: En esta política de flexibilización de cartera se determina un incremento
en un 6% de la tasa de incobrables, se puede observar que con la aplicación de
esta política se incrementa en $385.652.709 millones de pesos.
Con el fin de determinar si es recomendable o no, establecer estas políticas de
flexibilización como se puede observar en la tabla 3, aunque el crecimiento de las
utilidades es de $167.483.037 millones de pesos, el incremento en costo por
inversión en cuentas por cobrar y el incremento de incobrables nos arroja como
resultado la no aplicación de estas políticas, puesto que afectaría de manera
negativa a la empresa lácteos san José del fragua S.A.S.
Tabla 3 Síntesis de resultados
Concepto Resultados
1 crecimiento en utilidades por crecimiento en ventas $ 167.483.037
(-) incremento en costo por inversión en cuentas por cobrar $ 76.995.681
(-) costo por incremento de incobrables $ 385.652.709
Resultado final de la política -$ 295.165.353
No se aplica la política de flexibilización
Nota: Elaboración propia.
Con el fin de analizar que políticas se pueden aplicar para mejorar la cartera se
establecen dos escenarios.
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• Escenario dos: se establece un crecimiento en ventas del 15%, con una
rotación de cartera de 45 días y una tasa de incobrables del 3%, como
resultado se obtiene que, si se puede aplicar estas políticas de flexibilización.
• Escenario tres: las políticas son; crecimiento en ventas de un 10%,
ampliación de la rotación de cartera en 55 días y con un aumento de la tasa
de incobrables de un 7%, se obtiene como resultado la no aplicación de estas
políticas.
4.7 Análisis de estructuras financieras
Según Ross, Jaffe, Jordan, Westerfield (2018). El ebitda son las utilidades en
efectivo antes de intereses pagados, depreciación, impuestos y amortización,
cuando se describe amortización se hace referencia a un gasto que se causa, pero
no genera salida del efectivo se puede decir que es similar a la depreciación, este
es aplicado a un activo intangible de la empresa por ejemplo a una patente, se debe
tener en cuenta que el ebitda permite medir el flujo de efectivo de las operaciones
antes de impuestos.
Como se observa en la tabla 11, el valor negativo de ebitda muestra que la gestión
financiera en el año 2016 no fue adecuada, su costo de venta es muy elevado y
mantener sus gastos operativos le afecta directamente a su margen operacional con
un -2%, dando como resultado un ebitda negativo por valor de $243.649.716.
Tabla 4 Determinación del Ebitda año 2016
EBITDA 2016
Ventas $11.656.868.435
(-) Costo de ventas $10.155.305.099
(=) Utilidad bruta $ 1.501.563.336 13% margen bruto
24
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(-) Gastos de administración y
ventas
$1.381.694.198
(-) Otros gastos operativos $363.518.854
(-) Depreciación $37.205.037
(=) Utilidad operacional $(280.854.753) -2% margen
operacional
(+) depreciaciones 5% $ 37.205.037
EBITDA $ (243.649.716)
Nota: Elaboración propia.
Para el año 2017 se realizó el cálculo para determinar el ebitda en la tabla 12, La
empresa Lácteos san José del fragua S.A.S, cuenta con un ebitda de $627.393.055
positivo en comparación al año 2016, lo que indica que la empresa ha podido
mejorar su rendimiento operativo y su rentabilidad.
Tabla 5 Determinación del Ebitda año 2017
EBITDA 2017
Ventas $10.894.144.339
(-) COSTO DE VENTAS $ 9.033.221.700
(=) utilidad bruta $ 1.860.922.639 17% margen bruto
(-) Gastos de administración y
ventas
$1.233.529.584
(-) Otros gastos operativos $ -
(-) depreciación $ 31.869.611
(=) Utilidad operacional $ 595.523.444 5% marguen
operacional
(+) depreciaciones 5% $ 31.869.611
EBITDA $ 627.393.055
Nota: Elaboración propia.
25
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4.8 Costo de capital
Es el valor expresado en términos porcentuales del rendimiento que la empresa va
a recibir por sus inversiones, este es la suma de efectivo que se paga por la
utilización de un capital, este sirve de referencia para descontar los flujos de
efectivos de un proyecto y traerlos al valor presente; de igual manera sirve como
guía en la aceptación de proyecto de inversión para saber cuánto será su
rendimiento. Si la tasa de rendimiento es mínima se destruye valor de la empresa
en caso contrario si la tasa de retorno es mayor al costo de capital este se puede
considerar como aceptable. Córdoba (2012).
El costo de capital de Lácteos san José del fragua S.A.S, para el año 2017 fue del
9.93% teniendo en cuenta que su margen de utilidad es del 3%, la empresa está
generando perdida y destruyendo valor porque debe cubrir su costo de capital tan
alto con una utilidad tan baja.
Tabla 6 Determinación del Costo de capital año 2017
Costo de capital
Activos netos financiados $ 933.107.547,00
Deuda con terceos $ 10.107.547,00
Deuda con los accionistas $ 923.000.000,00
Participación particular Costo ajustado wacc
Terceros 1% 3,30% 0,04%
Accionistas 99% 10% 9,89%
100% 9,93%
Nota: Elaboración propia.
26
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4.9 Análisis de estructura del estado de situación financiera
Análisis del activo corriente del estado de situación financiera año 2016-2017, en la
tabla 14 se observa el activo corriente para el año 2016, tiene un valor de
$1.503.336.007 y su peso porcentual es del 60% en su participación con el activo
total y en el año 2017 con un valor de $ $1.868.215.269 su peso porcentual del 65%.
Se observa una variación del 24% con un valor del $364.879.262 entre los dos años.
La cuenta más líquida con la que cuenta la empresa es cuentas por cobrar con un
porcentaje del 39% en el año 2016 y un 40% en el año 2017.
Tabla 7 Variación del activo corriente periodo 2016 -2017
Nota: Elaboración propia
LACTEOS SAN JOSE DEL FRAGUA S.A.S
NIT.9003589550
ANALIS
IS
VERTIC
AL VS
ACTIV
O
TOTAL
ANALIS
IS
VERTIC
AL VS
GRUPO
ANALISIS
VERTICAL
VS CLASE
ANALISIS
HORIZONTAL
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
2016 2017 201
6
201
7
201
6
201
7
20
16
201
7 % $
ACTIVO
Total, activo corriente 1.503.33
6.007
1.868.21
5.269
60
%
65% 100
%
100
%
60
%
65
%
24
%
364.879.
262
Efectivo y equivalentes de
efectivo
99.395.5
33
82.161.9
50
4% 3% 7% 4% 4% 3% -
17
%
-
17.233.5
83
Cuentas por cobrar 976.583.
652
1.159.36
8.761
39
%
40% 65
%
62
%
39
%
40
%
19
%
182.785.
109
Cuentas por cobrar y otras
cuentas por cobrar
0 1.159.36
8.761
0% 40% 0% 62
%
0% 40
%
100
%
1.159.36
8.761
Inventarios 427.356.
822
626.684.
558
17
%
22% 28
%
34
%
17
%
22
%
47
%
199.327.
736
27
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En el activo corriente las cuentas más representativas del activo no corrientes son
propiedad planta y equipo con una participación del 75% del activo total para el año
2016 y para el año 2017 un 64%, aquí se observa un decremento del 14% con una
variación en valor de $106.708.533; la cuenta otros activos con una participación
del 24% 2016 y 36% 2017 lo que indica un crecimiento por valor del 48% dicho en
pesos $116.047.824. Cabe resaltar que el activo no corriente participo con un 40%
del activo total en el año 2016 y el año 2017 con un 35% presentando una variación
del 1% con valor de $ 9.339.291.(ver tabla 8)
Tabla 8 Variación del activo no corriente periodo 2016-2017
Nota: Elaboración propia.
Análisis del pasivo no corriente, como se evidencia en la tabla 16, el grado de
apalancamiento del pasivo no corrientes frente al activo es del 5% en el 2016 y el
27% en el 2017. El pasivo no corriente del año 2016 es del $ 116.533.311 lo que
representa un 6.88% y para el año 2017 $ 784.880.754 con un peso porcentual de
44% del total de los pasivos, arrojando una variación del 574% expresado en pesos
Total, activo
no corriente
990.392.04
7
999.731.338 40
%
35
%
100
%
100
%
40
%
35
%
1% 9.339.2
91
Propiedades
planta y
equipo
744.100.75
4
637.392.221 30
%
22
%
75
%
64
%
30
%
22
%
-
14
%
-
106.70
8.533
Otros activos 242.291.29
3
358.339.117 10
%
12
%
24
%
36
%
10
%
12
%
48
%
116.04
7.824
Otros activos
no
financieros
242.291.29
3
358.339.117 10
%
12
%
24
%
36
%
10
%
12
%
48
%
116.04
7.824
activos
intangibles
distintos de
la plusvalía
4.000.000 4.000.000 0% 0% 0,4
0%
0,4
0%
0% 0
%
0% 0
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$ 668.347.443. Para el año 2016 es la cuenta otros pasivos no financieros con 99%
y un valor de $ 114.962.487 y el año 2017 un 9% y su valor en pesos es de $
69.098.667 con una variación del -40% lo que quiere decir -$45.863.820. Para el
año 2017 la cuenta de mayor de valor es cuentas por pagar no corrientes por valor
de $538.106.589 y para el año 2016 está en 0 su variación es del 100%.
29
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Tabla 9 Variación del pasivo no corriente
Total, pasivo no
corriente
$ 116.533.311 $ 784.880.754 5% 27
%
100
%
100
%
6,88
%
44
%
574
%
$ 668.347.443
Cuentas por Pagar No
Corrientes
$ - $ 538.106.589 0% 19
%
0% 69% 0% 30
%
100
%
$ 538.106.589
Cuentas comerciales
por pagar y otras
cuentas por pagar
$ - $ 538.106.589 0% 19
%
0% 69% 0% 30
%
100
%
$ 538.106.589
Pasivo por Impuestos
No corrientes
$ - $ 130.568.746 0% 5% 0% 17% 0% 7% 100
%
$ 130.568.746
Pasivos estimados y
provisiones
$ - $ 44.103.000 0% 2% 0% 6% 0% 2% 100
%
$ 44.103.000
Otras provisiones $ - $ 44.103.000 0% 2% 0% 6% 0% 2% 100
%
$ 44.103.000
Otros Pasivos No
Corrientes
$ 114.962.487 $ 69.098.667 5% 2% 99% 9% 6,78
%
4% -40% $ (45.863.820)
Otros pasivos
financieros
$ 105.916.767 $ 10.107.547 4% 0% 91% 1% 6,25
%
1% -90% $ (95.809.220)
Otros pasivos no
financieros
$ 9.045.720 $ 58.991.120 0% 2% 8% 8% 0,53
%
3% 552
%
$ 49.945.400
Pasivo por impuestos
diferidos
$ 1.570.824 $ 3.003.752 0% 0% 1% 0,38
%
0,09
%
0% 91% $ 1.432.928
Nota: Elaboración propia
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El patrimonio está compuesto principalmente por capital social que para ambos
años tiene el mismo valor y no muestra variación, la segunda cuenta es resultado
del ejercicio que para el año 2016 es de $ 51.452.138 con una participación de 6%
y para el año 2017 un valor de $297.042.780 con un porcentaje de 27%, lo que
indica una variación del 477% y en pesos de $ 245.590.642.
Tabla 10 varición patrimonio período 2016 - 2017
Capital
social
$
923.000.000
$
923.000.000
37
%
32
%
116
%
84
% 0% $ -
Capital
emitido
$ 923.000.000 $
923.000.000
37
%
32
%
116
%
84
%
0% $ -
Resultados
del ejercicio
$51.452.138 $
297.042.780
2% 10
%
6% 27
%
477
%
$
245.590.642
Ganancias
acumuladas
$(187.420.549
)
$
(136.197.938
)
-
8%
-
5%
-23% -
12
%
-
27
%
$
51.222.611
Otras
participacion
es en el
patrimonio
$ 11.745.993 $
11.745.993
0% 0% 1% 1% 0% $ -
Nota: Elaboración propia.
En el estado de resultado se analizó que los ingresos operacionales en el año 2016
fueron de $11.656.868.435 y en el año 2017 de $10.894.144.339 con una variación
del -7% expresión en pesos de -$762.724.096. El costo de venta cuenta con 87%
de participación en relación con los ingresos respecto al año 2016 por valor de
$10.155.305.099 y en el año 2017 un 83% por valor de $9.033.221.700 presentando
una variación del -11% expresado en pesos $1.122.083.399.
El resultado del ejercicio en el año 2016 expresado en pesos es de $51.452.138 y
su peso porcentual de 0.44% frente a los ingresos y en el 2017 $297.042.780 con
un 2.73%, esta cuenta sufrió una variación del 477% dicho en pesos es de
$245.590.642. (ver tabla 11).
31
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Tabla 11 Estado de resultado periodo 2016 -2017
Lácteos San José del Fragua S.A.S
NIT.9003589550
Análisis
vertical de
ventas
Análisis vertical
de los gastos
Análisis horizontal
Estado de resultados
2016 2017 2016 2017
2016 2017 % $
Estado de resultados
Ingresos Operacionales $ 11.656.868.435 $ 10.894.144.339
-7% $(762.724.096)
Venta $ 11.656.868.435 $ 10.894.144.339
-7% $(762.724.096)
Costos y gastos operacionales $ 11.536.999.297 $ 10.266.751.284 99% 94%
-11% $(1.270.248.013)
Gastos Operacionales de
Administración
$ 602.997.535 $ 679.856.884 5% 6%
44% 45% 13% $ 76.859.349
Gastos operacionales de ventas $ 415.177.809 $ 553.672.700 4% 5%
30% 36% 33% $138.494.891
Otros gastos operativos $ 363.518.854 $ - 3% 0%
26% 0% -100% $(363.518.854)
Costo de Ventas $ 10.155.305.099 $ 9.033.221.700 87% 83%
735% 594% -11% $(1.122.083.399)
Resultados Operacionales $ 119.869.138 $ 627.393.055 1% 6%
9% 41% 423% $ 507.523.917
Ingresos no operacionales
Gastos no operacionales $ - $ 286.247.275 0% 3%
0% 19% 100% $286.247.275
Gastos extraordinarios $ - $ 286.247.275 0% 3%
0% 19% 100% $286.247.275
Resultado no operacional $ - $ (286.247.275) 0% -3%
0% -19% 100% $(286.247.275)
Total, ingresos $ 11.656.868.435 $ 10.894.144.339 100% 100
%
844% 717% -7% $(762.724.096)
Total, gastos $ 11.536.999.297 $ 10.552.998.559 99% 97%
835% 694% -9% $(984.000.738)
Resultado Antes de Impuestos $ 119.869.138 $ 341.145.780 1% 3%
9% 22% 185% $221.276.642
Ajustes por Inflación
Impuesto de Renta $ 68.417.000 $ 44.103.000 1% 0%
5% 3% -36% $(24.314.000)
Resultado del Ejercicio $ 51.452.138 $ 297.042.780 0,44% 2,73
%
4% 20% 477% $245.590.642
Nota: Elaboración propia
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4.10 Indicadores financieros
Como afirma, Córdoba (2014). Estos indicadores financieros dan como resultado
unidades contables que permiten medirlos y comprarlos en lo relacionado con su
presente y su pasado en los determinados periodos contables para establecer
niveles óptimos para las empresas; así mismo al analizarlos se conoce su
compartiendo en el cual se pueden basar para hacer planeación a corto, mediano y
largo plazo, realizando procesos de control se pueden identificar fallas y establecer
correctivos si es necesario.
Teniendo en cuenta a Irarrázabal (2012)., los índices de liquidez permiten medir la
capacidad con la cuenta una empresa para trasformar sus activos es caja y así
cubrir el pasivo, estos miden la capacidad de solvencia en un corto plazo y la
capacidad que tienen una empresa para cubrir sus gastos en un periodo de un año.
En la tabla 12, está compuesta por 6 indicadores: capital de trabajo neto KTN,
exceso de KTN, razón corriente, prueba ácida, liquide absoluta y liquidez absoluta
de nivel 2.
El indicador de capital de trabajo en el año 2016 se observa que la empresa no pudo
cubrir su pasivo a corto plazo con un valor de -$75.081.154 y estos están
excediendo a los activos corrientes, en el año 2017 está con un valor de
$880,740,251 esto apalancados una razón corriente del 1,89 para responder por
obligaciones a corto plazo.
Para el año 2016 la empresa lácteos de san José de la fragua S.A.S tubo una razón
corriente de 0.95 la empresa se evidencia que la empresa lácteos san José del
fragua S.A.S enfrento dificultades para cumplir sus pagos a corto plazo.
En el año 2017 la empresa lácteos san José del fragua S.A.S disminuye su pasivo
corriente y se observa un crecimiento en su activo lo cual lleva a mejorar la calidad
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de este indicador en 1.89, con este valor la empresa lácteos san José del fragua
S.A.S cubrió de mejor manera sus obligaciones.
Por otra parte, la prueba ácida es congruente con el negativo de capital de trabajo
del año 2016, puesto que su resultado es de 0,68 lo que quiere decir que la empresa
no cuenta con el dinero suficiente para afrontar sus obligaciones a corto plazo. Para
el año 2017 la prueba ácida arroja un valor del 1,26 lo que expresa que la empresa
está en condiciones de hacer frente a sus obligaciones del corto plazo.
En cuanto al indicador de liquidez absoluta en ambos años la empresa lácteos san
José del fragua S.A.S no cumple con el pago de las deudas de corto plazo.
Tabla 12 Indicadores de liquidez
Indicador Fórmula 2.016 2.017
Capital de
trabajo neto
KTN
Activo corriente - pasivo corriente -$ 75.081.154 $ 880.740.251
Exceso de KTN Activo corriente - (Pasivo corriente *
1,5)
-$ 864.289.735 $ 387.002.742
Razón
corriente
Activo corriente / pasivo corriente 0,95 1,89
Prueba acida (Activo corriente - Inventarios) /
Pasivo corriente
0,68 1,26
Liquidez
absoluta
(Disponible + Inversiones) / Pasivo
corriente
0,06 0,08
Liquidez
absoluta. Nivel
2
(Disponible + Inversiones + Cartera
de Clientes) / Pasivo corriente
0,68 1,26
Nota: Elaboración propia
Afirma Lavalle (2017), que los indicadores de rotación miden la capacidad en la
manera en como la empresa gestiona sus activos para generar ventas a mayor
rotación mayor eficiencia en el uso de los activos. Se componen por rotación de
34
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cartera hace referencia a los días en que la empresa recupera la cartera, rotación
de inventarios muestran el periodo de almacenamiento de las mercancías; rotación
de proveedores se analizan los días en que la empresa demora en pagar a sus
proveedores.
En la tabla 13, se evidencia que la rotación de cartera para el año 2017 se realiza
cada 88 días, esto quiere decir 4 veces al año. Se analiza es que los clientes se
están demorando 88 días en pagar el crédito otorgado por la empresa. Se puede
observar una rotación de inventario de 21 días, es decir 17 veces en el año, lo que
resulta es que el producto permanece 21 días en bodega para poder ser vendida y
los inventarios se convierten en venta 17 veces en el año. Por otro lado, la rotación
de proveedores es de 110 días, es decir 3 veces en el año.
Tabla 13 Indicadores de rotación
Indicador Fórmula 2.017
Rotación de cartera (en
veces)
Ventas a crédito / Promedio de CxC a Clientes 4
Rotación de cartera (en días) 360 / Rotación de cartera en veces 88
Rotación de inventarios (en
veces)
Costo de ventas / Promedio de inventarios 17
Rotación de inventarios (en
días)
360 / Rotación de inventarios en veces 21
Rotación de proveedores
(en veces)
Compras / Promedio de proveedores 3
Rotación de proveedores
(en días)
360 / Rotación de proveedores en veces 110
Ciclo operacional o de
efectivo (en veces)
Rot. Cartera + Rot. Inventarios - Rot. Proveedores 17,94
Ciclo operacional o de
efectivo (en días)
Rot. Cartera + Rot. Inventarios - Rot. Proveedores -0,46
Nota: Elaboración propia
35
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En el año 2017 se requirió un KTNO de $875,221,160 y en el año 2016
$112.879.495 se observa un incremento de $762.341.665. La empresa Lácteos San
José del Fragua genero un ebitda de $627.393.055 en el 2016 y para el 2017
$ 119.869.138 mostrando un decremento de -$ 507.523.917.(ver tabla 14)
Tabla 14 Indicadores operativos
INDICADOR FORMULA AÑO 2016 AÑO 2017
Capital de Trabajo
Neto Operativo
KTNO
Cartera + Inventarios -
Proveedores $ 112.879.495 $ 875.221.160
EBITDA Utilidad Operacional + Gasto
depreciaciones + Gasto
Amortizaciones + Gasto
Provisiones
$ 627.393.055 $ 119.869.138
Margen EBITDA EBITDA / Ventas 5,76% 1,03%
Nota: Elaboración propia
Como lo hace notar Morales & Alcocer. (2014), los indicadores de rentabilidad dan
conocer el resultado de la gestión que se realiza en una empresa muestran el
resultado en cuanto a la manera en como se obtienen las utilidades. En otras
palabras, es la capacidad en que la eficiencia de las operaciones se convierte en
beneficio de los socios, para evaluar la rentabilidad se tienen en cuenta indicadores
de margen bruto, margen operacional, margen neto, margen Ebitda.
En la tabla 15, se analiza que las ventas del año 2016 generaron una utilidad bruta
del 13% y para el año 2017 del 17% lo que indica que por cada peso vendido en
2016 y 2017 se generó 17 y 13 centavos de utilidad. Para la utilidad operacional el
5% para el 2017 y el -2% para el año 2016 una vez descontados los costos y gastos
operacionales que se asocian a su activad económica. La utilidad neta correspondió
a un 3% en el año 2017 y un 0.44% en el 2016.
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Tabla 15 Indicadores de rentabilidad
INDICADOR FORMULA 2.017 2.016
Margen bruto Utilidad bruta / Ventas 17% 13%
Margen operacional Utilidad operacional / Ventas 5% -2%
Margen neto Utilidad neta / Ventas 3% 0,44%
Margen Ebitda Ebitda / Ventas 6% -2%
ROA Utilidad neta / Activos totales 10% 2%
ROE Utilidad neta / Patrimonio 27% 6%
Nota: Elaboración propia.
Como señala García (2015), los indicadores de endeudamiento hacen referencia al
apalancamiento de las empresas y la manera en como los activos los soportan,
siendo el indicador de endeudamiento el principal para su análisis permite medir el
nivel de financiamiento de una empresa y la participación que tienen los accionistas
en este, se describe la el endeudamiento a corto y largo plazo.
En el indicador de endeudamiento tiene en cuenta el valor del pasivo total que fue
para el año 2016 de $1.694.950.472 y de para el año 2017 $1.772.355.772 se
observa que la participación de terceros para el año 2016 y 2017, los proveedores
tienen un peso del 68% y 62%, es decir que la empresa se está apalancando en los
proveedores.
Los accionistas tienen una participación del 32% para el 2016 y de 38% para el
2017, finalmente por cada peso invertido en activos, 68 centavos del año 2016 y 62
centavos del 2017 han sido financiados por los proveedores. Para el año 2016 el
pasivo a corto plazo fue del 93% en el 2016 y 56% en 2017, el 7% en el año 2016 y
el 44% del 2017 corresponde al pasivo del largo plazo. La participación de los
proveedores es de 76% en el 2016 y del 51% en el 2017.
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Tabla 16 Indicadores de endeudamiento
INDICADOR FORMULA 2.016 2.017
Endeudamiento total Total, pasivo / Total activo 68% 62%
Endeudamiento total sin
valorizaciones
Total, pasivo / (Total activo -
Valorizaciones)
68% 62%
Endeudamiento a corto
plazo
Pasivo corriente / Total pasivo 93% 56%
Endeudamiento a largo
plazo
Pasivo no corriente / Total pasivo 7% 44%
Endeudamiento con
proveedores
Proveedores / Total pasivo 76% 51%
Endeudamiento financiero Obligaciones financieras / Total pasivo
Cobertura de intereses Utilidad operacional / Gasto intereses
Cobertura de intereses con
el Ebitda
Ebitda / Gasto de intereses
Impacto de la carga
financiera
Gastos de intereses / Ventas
Apalancamiento (Leverage) Total, pasivo / Total patrimonio 212% 162%
Nota: Elaboración propia
4.11 Resultados obtenidos
• Se encontró que la empresa que la empresa lácteos san José del Fragua S.A.S,
mantuvo un efectivo mínimo para operar por valor de $99.395.533 millones de
pesos, este valor es considerado inferior al hallar el valor mínimo requerido es
de $ 354.173.327 afectando la liquidez de la empresa, basados en que rotan sus
productos cada 21 días y recuperan cartera cada 35 días lo cual les afecta en
los pagos a proveedores en 43 días para cancelar su deuda.
• Se halló que la empresa enfrento problemas de liquidez en el año 2016, puesto
que razón corriente fue de 0.95 la empresa no contaba con efectivo para hacer
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frente a sus obligaciones a corto plazo, para el año 2017 la empresa disminuye
su pasivo y aumenta su activo fijo de esta manera cubre de mejor manera sus
pasivos. La empresa lácteos San José del Fragua en el año 2016 mantuvo su
capital de trabajo negativo de -$75.081.154 millones de pesos rectificando sus
problemas para enfrentar los pasivos de corto plazo, en el 2017 la empresa
empieza a construir un colchón de seguridad iniciado por aumentar su inventario
en $200.000.000 su capital de trabajo para ese año fue de $ 880.740.251
millones de pesos.
• Los indicadores de rotación de inventario son de 21 días, el producto queda en
bodega 21 días antes de ser vendidas estos inventarios se convierten en venta
17 veces en el año.
Los indicadores rentabilidad evidencian para el año 2016 una utilidad bruta del
13% por cada peso vendido se generaron 13 centavos de utilidad y el año 2017
del 17 % por cada peso vendido se generó 17 centavos de utilidad. Descontados
los costos y gastos de la operación la utilidad neta es de 3% 2017 y 0.44% 2016.
Los indicadores de endeudamiento los proveedores tienen una participación del
68% en el 2016 y para el año 2017 del 62%, por otra parte, los accionistas
mantienen un porcentaje del 32% año 2016 y 38 % 2017. Se analiza que por
cada peso que se invirtió en el año 2016, 68 centavos fue financiado por
proveedores y para el 2017 62 centavo.
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5. Conclusiones
En conclusión, la empresa Lácteos San José del fragua en el año 2016 se evidencia
problemas para mantener la liquidez, viéndose afectado en los indicadores
financieros que se aplicaron con resultados en su mayoría negativos, se evidencia
que para este año la empresa no tenía como pagar sus pasivos a corto y largo plazo
lo cual los llevo a un gran apalancamiento con los proveedores. Sus bajos
indicadores de rotación les afecto directamente en proceso de cobranza de las
cuentas por cobrar.
Para el año 2017, se ve un proceso de recuperación lenta se toman decisiones
como disminuir sus pasivos a corto plazo, aumenta su activo corriente
especialmente las cuentas por cobrar lo que se traduce que la empresa incremento
sus ventas, esto les permite mejorar sus indicadores de rotación y sus indicadores
de endeudamiento reduciendo un 6% el endeudamiento con terceros (2016 68% y
2017 62%).
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6. Recomendaciones
Se recomienda evaluar la aplicación de las estrategias para disminuir el impacto del
nivel de efectivo:
• Reducción de inventarios en 5 días con una disminución de $ 14.554.564
millones de pesos, con esta estrategia se disminuirá el EMO a $211.579.559.
• Disminución en 3 días para mejorar procesos de cobranza ahorro de
$24.240.940 millones de pesos, con esta estrategia se disminuiría el EMO a $
268.617.066.
• Aumento de los días de pago a los proveedores en 2 días se refleja un ahorro
de $19.392.752, el EMO se reduce a $ 297.135.819.
Al implementar las tres estrategias, la empresa lograría un Emo por valor de
$ 68.985.791 millones de pesos mejorando notablemente y alcanzando el EMO que
mantuvo. Además se recomienda:
• Promover planes de acción, estrategias e indicadores de control que le permitan
a la empresa mejorar su liquidez.
• Establecer acciones para generar ventas y así mejorar la rotación de inventarios,
a través de expansión a nuevos mercados.
• Promover apalancamiento operativo como estrategia para generar más utilidad
operacional siendo livianos en gastos variables, produciendo más y que el costo
sea menor.
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