SWEDFUND 1

Den enda källan till kunskap är erfarenhet.

– Albert Einstein

2 SWEDFUND

”Swedfunds investering möjliggjorde en både tidigare och större satsning för Scania i Irak. Tillsammans med Swedfund kunde vi på styrelsenivå styra bolaget mot den affärs- modell vi långsiktigt tror på samt att det tillförda kapitalet påskyndade investeringar i bolagets infrastruktur och organisation.” Gustaf SundellCountry Manager IraqSCANIA

SWEDFUND 3

Det ekonomiska landskapet förändras i en takt vi inte tidigare upplevt. Nya länder blir ekonomiska stormakter medan forna stora ekonomier minskar i betydelse. Enligt prognoser från IMF kommer tillväxt- och utvecklingsländernas sammanlagda BNP att vara större än de rika ländernas BNP år 2013. Och försprånget kommer att öka varje år under överskådlig framtid.

Swedfund har varit verksam på dessa marknader sedan 1979. Vi investerade i det första svenska joint-venture-företaget i Kina i början av 1980-talet. Ett företag som idag är Kinas fjärde största läkeme-delsföretag.

Swedfund är framförallt aktiv på den afrikanska kontinenten. Cirka hälften av våra portföljbolag finns där, vilket är en av anledningarna till att Swedfunds utlandskontor ligger i Nairobi, Kenya.

Den kunskapsbank som Swedfund har byggt upp under dessa 30 år, gör att förutsättningarna för ett företag att lyckas med sin etablering ökar avsevärt om den görs tillsammans med Swedfund.

4 SWEDFUND

Hur går det till?När ett företag kontaktar Swedfund med ett investeringsförslag görs en första utvärdering av en av våra investeringsansvariga. Om förslaget matchar våra investeringskriterier läggs det fram för investeringskommittén som beslutar om en djupare analys ska göras. Därefter presenteras investeringen för Swedfunds styrelse som tar det slutgiltiga investeringsbeslutet. Swedfund har korta beslutsvägar och kan fatta snabba beslut.

Industriell PartnerErfarenhet av sektorn

Kommersiell produkt

Finansiella resurser och management

SwedfundAktieapital

Lån

Kompetens

Portföljbolag+ =

Initialbedömning

Fördjupad analys

Styrelsebeslut

Signering av avtal

Förvaltning Exit

Swedpartnership – för små och medelstora företagSedan 2009 erbjuder Swedfund också svenska små och medelstora företag möjlighet att ansöka om finansiellt stöd för investeringar i kompetensöverföring och utrustning vid etableringar i våra verksamhetsländer. Vi kallar etablerings-stödet Swedpartnership. Swedfunds ambition med etableringsstödet är att fler svenska små och medelstora företag ska ges möjlighet att investera och starta upp varaktiga affärsverksamheter på nya marknader. Stödet ges som ett lån och skrivs av efter ett genomfört och godkänt projekt.

Att investera i ett tillväxtland kan kännas som en allt för stor utmaning. Avstånden är inte bara stora i antal kilometer, utan kan också uppfattas som stora i avseende på kulturella skillnader. Det kan kännas mindre riskfyllt att investera i närområdet där vi känner igen oss.

Swedfund är svenska statens utvecklingsfinansiär (Development Finance Institution, DFI) för in- vesteringar i tillväxtländer. Vi har varit verksamma i över 30 år vilket har gett oss den erfarenhet som behövs för att minimera riskerna och hjälpa företag att göra framgångsrika etableringar på de nya marknaderna. Utöver 17 investeringsansvariga som har det övergripande ansvaret för investeringarna, har Swedfund fyra jurister med en unik erfaren-het av internationell affärsjuridik. Vi har även två ESG Managers som är med och stöttar företagen i miljö- och etikfrågor.

Stort kontaknätSwedfunds kontaktnät är omfattande. Vi har ett väl uppbyggt samarbete med organisationer som IFC, övriga 14 europeiska DFIer, svenska ambassader runt om i världen och andra svenska aktörer som arbetar med affärsfrämjande i tillväxtländer.

Vill Du investera tillsammans med oss?Vi saminvesterar med företag som har en dokumenterad erfarenhet av att driva den tänkta verksamheten. Bra företagsledning och finansiell uthållighet är viktiga förutsättningar för att lyckas.

Swedfund är minoritetsinvesterare och vår genom-snittliga andel i en investering uppgår till 25–35 procent av det investerade kapitalet. Vi är en långsiktig partner, vi går ur investeringen först när företaget är moget, vilket ofta är efter fem till tio år.

Den enda källan till kunskap är erfarenhet. – Albert Einstein

SWEDFUND 5

INVESTERINGSKRITERIER

Geografi: Tillväxtmarknader i Afrika, Asien, Latinamerika och Östeuropa.Sektor: Alla sektorer bortsett från vapen, tobak eller alkohol.Beprövad teknik: Ingen teknikrisk.Partners: Företag med sunda finanser och dokumenterad erfarenhet i den relevanta sektorn. Vi investerar inte med privatpersoner.Instrument: Fokus på aktie- och aktieliknande kapital.Storlek: Vår andel är 10 – 100 MSEK per investering.Andel: Alltid minoritet, vanligtvis 25 – 35% av total investering.Riskexponering: Samma eller lägre än medinvesterare/partner.Avkastningskrav: En affärsmässig avkastning som reflekterar vår risk. Vi tillhandahåller inga mjuka pengar.Styrelserepresentation: Ja, vid aktiekapital-investeringar.Investeringshorisont: 5 – 10 år.

Många av de företag som Swedfund har investerat i har haft en god tillväxt över tiden.

6 SWEDFUND

Den ekonomiska kartan står under en omfattande och snabb omvälvning. Nya länder växer fort och får en allt mer framskjuten roll i världsekonomin. Samtidigt brottas många OECD-länder med stora problem. Skuldproblematiken i framförallt Europa kommer att få konsekvenser för tillväxten under lång tid. Stora offentliga underskott och/eller hög skuldsättning hos hushållen kommer att dämpa efterfrågan.

Samtidigt växer andra delar av världsekonomin kraftigt. Asien fortsätter att vara loket i världs-ekonomin tillsammas med andra snabbväxande ekonomier. Därtill ska läggas den positiva utveck-lingen i Afrika. Asien har gått från att vara råvaru-leverantörer till diversifierade ekonomier och denna utveckling är påtaglig även i Afrika, t.ex. i Ghana och Kenya där ITC-sektorn växer rekordsnabbt.

Fattigdomen minskar och medelklassen ökarÅr 2013 kommer tillväxt- och utvecklingsländerna ha en större sammanlagd BNP än de gamla ekonomierna. Fattigdomen i tillväxt- och utveck-lingsländerna minskar fortare nu än tidigare i historien. En ny medelklass växer snabbt fram och därmed ökar köpkraften. Men kanske än viktigare är hur befolkningen kommer att fördelas i världen; år 2030 kommer runt 85 procent av världens befolkning att finnas i Afrika, Asien och Latinamerika.

Starta företag där förutsätt-ningarna är som bäst!Globaliseringen och kommunikationssamhället har påskyndat stora reformeringar av politiska system och ekonomier, och de makroekonomiska förutsättningarna i tillväxtländerna är bättre än någonsin. På många områden har faktiskt tillväxt-länderna idag bättre förutsättningar för att driva företag än i OECD-länderna. Avkastningen på en investerad krona är oftast högre i tillväxtländer jämfört med Sverige eller övriga OECD-länder.

Den nya ekonomiska kartan

Faktaruta

2013 2014 2015 2016 2017

BNP-tillväxtRika länder 2,0 2,4 2,6 2,7 2,7 Övriga världen 6,0 6,2 6,3 6,3 6,3

InvesteringskvotRika länder 19,4 19,8 20,1 20,5 20,8Övriga världen 32,7 32,9 33,0 33,1 33,2

StatskuldRika länder 109,5 110,2 110,1 110,0 108,7Övriga världen 32,0 30,9 29,9 28,6 27,3

BytesbalansRika länder -0,2 -0,2 -0,2 -0,4 -0,5Övriga världen 1,3 1,0 0,8 0,8 0,7

Källa: IMF

Världs-BNP – ”Rika” och ”Övriga”andel 1990-2030

1990Övriga 45%Rika 55%

2030Övriga 68%Rika 32%

Tillväxtländerna har högtskjutande reformplaner avseende företagsklimatet.

SWEDFUND 7

Sub-Sahara Afrika

Sub-Sahara Afrika är den region som står inför den mest spännande utveck-lingen. Tillväxten har under en längre tid varit hög och stabil. Under den senaste tidens globala kriser har Sub-Sahara Afrika klarat sig bättre än många andra regioner, och framtidsutsikterna ser goda ut. År av stram finanspolitik har börjat ge resultat; ländernas ekonomier diversifieras i en allt högre takt och det är inte längre bara råvaror som står för inkomsterna, utan andra sektorer får allt större betydelse. Tillväxten inom ICT går fortast i Sub-Sahara Afrika och inom vissa områden, som t.ex. mobile banking, har utvecklingen sprungit förbi Europa.

Företagsklimatet har förbättrats avsevärt under de senaste tio åren i Sub-Sahara Afrika. Det är lättare att starta företag och investerare har starkare skydd i flera av länderna i denna region jämfört med de rikare OECD-länderna. Reformivern är fortfarande stor och ett omfattande reformarbete väntar regionen.

GMI – Cancerkliniker tillsammans med Elekta 2009 beslutade Swedfund och Elekta att starta det gemensamma investment- och projektut-vecklingsbolaget Global Medical Investments GMI AB (GMI), för att sätta upp moderna och effektiva cancerkliniker i utvecklingsländer, med utrustning från Elekta och andra ledande leverantörer. Beslutet att starta ett gemensamt bolag kom efter att man skaffat sig erfarenhet från en tidigare gemensam investering i Gamma Knife Center i Kairo, Egypten, 1999.

GMI sätter upp kliniker tillsammans med lokala partner, t.ex. ledande privata sjukhus, privatprak-tiserande läkare knutna till universitetssjukhus, specialiserade läkare, privata, lokala försäkrings-bolag eller andra privata investerare. Idag har GMI fem kliniker i drift: Ghana, Ecuador, Chile, Dominikanska Republiken och Indonesien.

GMIs huvudägare är Swedfund (48 %) och Elekta (48 %). Såväl svenska banker som internationellt inriktade finansiärer, däribland Svensk Export-kredit (SEK) har beviljat klinikbolagen lån och flera av dessa lån har fått bankgaranti av Exportkredit-nämnden (EKN).

MTC – Mobiltelefoni i Namibia – en succéSwedfunds investering i den namibiska telekom-operatören Mobil Telecommunications (MTC) är en succéhistoria som på knappt 10 år ledde till att nästan 90 procent av befolkningen fick tillgång till mobiltelefoni. MTC startade 1995 som ett joint venture mellan Namibia Post & Telecom Holding (NPTH), Telia International och Swed-fund. Vid den tid-punkten fanns få teleoperatörer i Afrika, MTC byggde det första GSM-nätet i Namibia och ett av de första i hela Afrika.

Swedfund sålde sina aktier i MTC år 2004 till den största aktieägaren NPTH. MTC var då ett moget företag med gynnsamma framtidsutsikter. Vid Swedfunds exit hade bolaget 220 basstatio-ner som täckte närmare hälften av landet. Även om det fasta nätet är relativt väl utbyggt i Namibia så föredrar konsumenterna mobiltelefoni. Ojämna inkomster gör att de föredrar förskottsbetalda mobiltjänster istället för att binda upp sina telefoni-kostnader för flera månader i taget. Idag är MTC Namibias största mobiloperatör, med över två miljoner abonnenter.

När Swedfund gick in i investeringen bedömdes den som mycket riskfylld men framgångarna för MTC slog de mest positiva förväntningarna och det blev en succé.

8 SWEDFUND

Asien

Tillväxtländerna i Asien har under många år varit intressanta för västerländska företag. De flesta länder har haft en stark ekonomisk tillväxt, även under de senaste årens ekonomiska kris i västvärlden. Förutsättningen för en fortsatt hög tillväxttakt kräver dock att ländernas inhemska efterfrågan stärks och att handelsrelationerna med andra snabbväxande ekonomier fördjupas.

En tydlig utveckling i Asien är att länderna gått från att vara råvaruleveran-törer till diversifierade ekonomier. Möjligheterna för utländska investerare i den största ekonomin Kina är fortfarande stora, inte minst med tanke på den växande medelklassen som skapar en stor inhemsk efterfrågan på varor och tjänster. Den andra stora ekonomin Indien, har en ung befolkning och en starkt växande medelklass vilket innebär många möjligheter för företag att verka i landet. Behoven av investeringar inom bland annat infrastruktur, hälso- och sjukvård och utbildning är stora.

SSPC - första svenska joint venture i KinaSwedfund investerade 1982 i det första svenska joint-venture-företaget någonsin i Kina. Tillsam-mans med fem svenska läkemedelsföretag (bl.a. Kabi/Pharmacia) och ett kinesiskt statligt företag etablerade man ett bolag i Wuxi, Sino-Swed Pharmaceutical Corporation Ltd, för produktion av våta läkemedel, framförallt IV-lösningar.

Under de första åren gick bolaget med förlust till följd av att läkemedelspriserna reglerades av den kinesiska staten. Problemen blev så omfattande att de svenska parterna funderade på att avsluta engagemanget i bolaget. Men strax därefter öppnades marknaden och bolaget kunde istället fortsätta att utvecklas.

Efter att Swedfund 1994 framgångsrikt sålde sina aktier, har bolaget växt och är idag Kinas fjärde största läkemedelsföretag. Astra (tidigare ägare till Kabi) gjorde en avknoppning och startade en hypermodern fabrik för torra läkemedelsprodukter i en annan del av Wuxi. Även detta företag har haft en positiv utveckling.

Artheon Battery Company – ny batteriteknologi i IndienSwedfund och Northstar Group/Sitetel investerade i mars 2010 gemensamt i batteritillverkningsföre-taget Artheon Battery Company. Investeringen består i att modernisera och bygga ut en fabrik för telekombatterier i Nashik, Maharashtra i västra Indien.

Indiens mobiltelefonmarknad är en av de snabbast växande i världen och efterfrågan på högpresterande batterier är stor. Tillverkningen i den nya fabriken innebär att man introducerar batteriteknologi från USA och Sverige, vilket betyder en mer miljövänlig tillverkning och batterier som klarar höga temperaturer och återkommande strömbortfall.

SWEDFUND 9

I Östeuropa är området runt Svarta havet mycket intressant för företag. Georgien är ett av flera länder som har haft en mycket god tillväxt de senaste åren. Dessutom har landet ett strategiskt viktigt läge mellan Europa och Centralasien, och har blivit ett nav för företag som har intressen i och etablerarar sig i regionen. Georgien har välutbildad arbetskraft och en företagsvänlig lagstiftning och skattepolitik, vilket resulterat i en 16:e plats (av 186) i Världsbankens Doing Business Report.

I Mellanöstern innebär återuppbyggnaden av Irak stor potential för svenska företag, landet har behov av investeringar inom i stort sett alla branscher. Majoriteten av konsumentvarorna i Irak är importerade vilket skapar stora möjligheter för etablerade företag att producera och sälja till den inhemska marknaden.

I Latinamerika visar Colombia på en stark och stabil tillväxt. I Världsbankens Doing Business Report rankas Colombia som det mest företagsvänliga landet i Latinamerika. Intressanta investeringsmöjligheter finns inom t.ex. agro- och tillverkningsindustrin. Den colombianska regeringen har dess-utom de senaste åren genomfört ett antal förbättringar för företag vilket har lockat fler utländska direktinvesterare till landet.

Melon - en av de största modekedjorna i Ryssland Swedfund investerade år 2002 tillsammans med svenska modeföretaget Kellerman Scandinavia och East Capital i det samägda ryska bolaget Melon Fashion Group (Melon). Swedfund sålde sina aktier 2011.

Under den tid Swedfund var ägare i Melon skedde en stor omvandling i bolaget. Man startade som ett producerande företag med endast ett varumärke och ett 20-tal butiker, och gick till att vara ett marknadsledande företag för mode på den ryska marknaden.

Vid Swedfunds exit hade Melon fyra egna varu-märken, två master franchise och försäljning i över 500 egna butiker samt en professionell design- och inköpsorganisation.

Scania återetableras i Irak Scania har funnits i Irak sedan 1960-talet. Under början av 80-talet var det företagets enskilt största marknad, men i och med krigen 1990 och 2003 sjönk försäljningen kraftigt.

2010 etablerade Swedfund och generalagenten Al Wifaq Automotives ett gemensamt bolag, Qanadeel al Rafidain (Qanadeel), för att återupp-bygga försäljnings- och servicenätet av Scania-fordon i Irak. Fokus ligger på försäljning av tunga lastbilar, servicetjänster och reservdelar. I slutet av 2010 öppnade Qanadeels verksamhet i Erbil.

År 2011 ingicks ett ramavtal med den offentliga sektorn, omfattande 4 000 fordon kommande fem år till ett ordervärde på 3 miljarder kronor.Qanadeel etablerade i samband med detta serviceverkstäder i Erbil och Basra. I maj 2012 gick även Scania in som majoritetsägare i Qanadeel.

Andra tillväxtländer

10 SWEDFUND

FÖRETAG VERKSAMHET SEKToR LAND ÅR INSTRuMENT

Sub-Sahara Afrika AfriCap Mikrofinansfond Finans/Fond Afrika 2007 Aktier

Afrinord Hotell Infrastruktur Afrika 2005 Aktier och lån

AMSCo Bemanningsföretag Övrigt Afrika 1990 Aktier

ECP Africa Fund I Fond Finans/Fond Afrika 1999 Aktier

ECP Africa Fund II Fond Finans/Fond Afrika 2006 Aktier

ECP Africa Fund III Fond Finans/Fond Afrika 2008 Aktier

EFP IV Samfinansieringsfacilitet Finans/Fond Afrika 2006 Lån

Interact Climate

Change Fund/Facility Samfinansieringsfacilitet Miljö Afrika 2010 Lån

Raffia Tillverkning cementsäckar Tillv./Industri Afrika 2005 Aktier och lån

Cimbenin Cementfabrik Tillv./Industri Benin 1991 Aktier

Al Quseir Hotel Hotell Infrastruktur Egypten 2001 Lån

Gamma Knife Center Strålknivsklinik Hälsa Egypten 2000 Aktier

Addis Cardiac Hospital Sjukhus Hälsa Etiopien 2006 Aktier

Addis Quarry Development Stenbrott Tillv./Industri Etiopien 2008 Aktier

Radisson Emerald Addis Hotels Hotell Infrastruktur Etiopien 2008 Aktier och lån

Sweden Ghana Medical Center Cancerklinik Hälsa Ghana 2008 Lån

Acacia Fond Finans/Fond Kenya 1997 Aktier och lån

Athi River Steel Plant Stålverk Tillv./Industri Kenya 2009 Aktier och lån

Deacons Kenya Detaljhandelsföretag Övrigt Kenya 2010 Aktier

Radisson Nairobi Hotell Infrastruktur Kenya 2008 Aktier

Ilac Hotel uvira Hotell Infrastruktur Kongo (DRC) 2010 Lån

Rwanda Micro Finance Mikrofinansinstitution Finans/Fond Rwanda 2009 Garanti

Addax Bioenergy Jordbruk och energi Miljö Sierra Leone 2011 Aktier

Energy Access Partnership Modell för energiproduktion Infrastruktur Sydafrika 2010 Aktier

Geratech Zirkonium produktion Tillv./Industri Sydafrika 2005 Aktier

Small Enterprise Foundation Mikrofinansinstitution Finans/Fond Sydafrika 2006 Lån

ToL Gases Industrigaser Tillv./Industri Tanzania 2004 Aktier

Micro uganda Mikrofinansinstitution Finans/Fond uganda 2009 Garanti

Asien

Green Investment Asia

Sustainable Fund I Fond Miljö Asien 2007 Aktier

Haripur Power Kraftverk Infrastruktur Bangladesh 2003 Lån

Bhutan Dairy Mejeri Tillv./Industri Bhutan 2004 Lån

Artheon Battery Company Batterifabrik Tillv./Industri Indien 2010 Aktier och lån

Baring India Private Equity Fund II Fond Finans/Fond Indien 2005 Aktier

Belstar Mikrofinansinstitution Finans/Fond Indien 2010 Aktier

Jacobi Carbons Kemisk industri Tillv./Industri Indien 2008 Lån

Polygenta Textilindustri Tillv./Industri Indien 2009 Lån

Sanghi Industries Värmekraftverk Infrastruktur Indien 2007 Lån

CEF III Fond Finans/Fond Kina 2008 Aktier

HSF Wuxi Komponenter Tillv./Industri Kina 2006 Aktier

Karlsson Spools Kolvar för hydraulventiler Tillv./Industri Kina 2005 Aktier och lån

oatly Hong Kong Holding Co Mejeri Tillv./Industri Kina 2011 Aktier

Prestando Fordonsindustri Tillv./Industri Kina 2007 Aktier och lån

Recupero Aluminiumåtervinning Tillv./Industri Kina 2007 Aktier och lån

Sichuan Investment Fund Fond Finans/Fond Kina 2001 Aktier

Radisson Blu ulaanbaatar Hotell Infrastruktur Mongoliet 2010 Aktier

Engro Energy Gaskraftverk Infrastruktur Pakistan 2007 Lån

Jacobi Carbons Lanka Kemisk industri Tillv./Industri Sri Lanka 2010 Lån

Sacom Bank Bank Finans/Fond Vietnam 2011 Lån

Vietstar Avfallsåtervinning Miljö Vietnam 2008 Lån

Portfölj*

SWEDFUND 11

FÖRETAG VERKSAMHET SEKToR LAND ÅR INSTRuMENT

Andra tillväxtländer Askembla Growth Fund Fond Finans/Fond Baltikum 2003 Aktier

Entel S:A Telecom operatör ICT Bolivia 2011 Aktier

CAIF Fond Finans/Fond Centralamerika 1996 Aktier

Fors MW Verkstadsindustri Tillv./Industri Estland 1995 Aktier

KurdMed Ögonklinik Hälsa Irak 2008 Aktier och lån

Quanadeel al Rafidain Komponenter Tillv./Industri Irak 2010 Aktier och lån

Troll Barnmöbler Tillv./Industri Lettland 2004 Aktier och lån

Pieno Zvaigzdes Mejeri Tillv./Industri Litauen 2001 Aktier

Global Medical Investments Cancerklinik Hälsa Multiregional 2009 Aktier och lån

Advakom Datakablar Tillv./Industri Ryssland 2001 Lån

FJ Holding AB Fordonskomponenter Tillv./Industri Ryssland 2011 Aktier

Izma Reindeer Meat Livsmedelsfabrik Tillv./Industri Ryssland 2004 Lån

Mint II Fond Finans/Fond Ryssland 2004 Aktier

Nordrus Hotel Hotell Infrastruktur Ryssland 2003 Aktier och lån

Komercijalna Banka Bank Finans/Fond Serbien 2009 Aktier

Ambiente Furniture Möbelfabrik Tillv./Industri ukraina 2005 Aktier

Eskaro ukraine Målarfärgsfabrik Tillv./Industri ukraina 2010 Aktier

ontur International Hamn Infrastruktur uruguay 2005 Aktier

Belarusian Bank

for Small Business Mikrofinansinstitution Finans/Fond Vitryssland 2007 Aktier och lån

VMG Industry Träindustri Tillv./Industri Vitryssland 2011 Lån

*per 20120630

12 SWEDFUND

Swedfund International AB, Box 3286, SE-103 65 Stockholm www.swedfund.se