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P.J. No. 0428 del 28 de enero 1982 - MEN I VIGILADA MINEDUCACIÓN
Documento Orientador
Unidad 1
Generalidades de las finanzas internacionales
Marcela Esperanza Devia Barbosa
Cesión de derechos a la Corporación Universitaria Iberoamericana
Introducción
Las finanzas, en términos gerenciales, se han convertido en un factor de toma de
decisiones importante, esto teniendo en cuenta que las empresas son cada día más
competitivas entre sí , así mismo, a partir de la apertura a los mercados internacionales,
las finanzas entendidas como los flujos de dinero (entradas y salidas) son el mecanismo
que los gerentes, accionista, socios y demás utilizan para ampliar sus fronteras de
operación, mecanismos de financiación interna y externa y procesos de estructuración
que conviertan las corporaciones en competitivas, frente a nueva competencia
proveniente del extranjero o que las corporaciones nacionales las conviertan en
atractivas para competir en otras economías mundiales.
Finanzas
Como se mencionó anteriormente, las finanzas son conocidas como los flujos de
dinero en una corporación o empresa, estos flujos de dinero se entienden como las
entradas y salidas de recursos que permiten las operaciones de estas. En términos de
monetarios, las finanzas se pueden dividir en varios tipos de finanzas, entre ellas
encontramos:
● Finanzas corporativas: estas se entienden como los flujos
de dinero de las empresas, encaminados a la toma de decisiones que
permitan la generación de utilidades.
● Finanzas públicas: se entienden como esos flujos de
dinero que permiten el funcionamiento de estado, en aras de cumplir con
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su objetivo social, estos flujos de dinero están encaminados con el
cumplimiento de los gastos del mis (gastos de inversión y gastos de
sostenimiento).
● Finanzas bancarias: este segmento de las finanzas está
determinado por aquellos flujos de dinero del sector bancario, está
relacionado no solo con las utilidades del sector financiero, sino que
también ayuda a la aplicación de la política monetaria y el manejo de
economía de un país.
● Finanzas del sector solidario: las finanzas del sector
solidario están encaminadas en la satisfacción de las necesidades (no
monetarios) de un grupo de personas determinado, estas buscan la
generación de excedentes para ser reinvertidos en la misma comunidad
beneficiaria.
● Finanzas internacionales: estos flujos de dinero están
destinados a los movimientos de recursos entre corporaciones de
diferentes países, a través del comercio internacional, aunque es
importante determinar que estos flujos también generan movimiento en
las economías internas de los países, que a su vez se reflejan en la
economía mundial.
En el presente documento, vamos a concentrarnos en las finanzas
internacionales, y como se generan todos los movimientos en ellas, desde las políticas
monetarias internacionales, las instituciones que regulan las mismas y los tipos de
cambio en las divisas que generan utilidades o perdidas en las corporaciones.
El estudio de las finanzas internacionales, requiere indudablemente la aplicación
de otras ciencias para su estudio, en este sentido, las finanzas corporativas y la
economía internacional juagan un papel fundamental.
Globalización
La globalización se conoce como “el proceso de integración que tiende a crear
un solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos por
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empresas cuyo origen es difícil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en
varios países” (Kozikowski, 2013, p. 6).
El proceso de globalización mundial inicia después de la segunda guerra
mundial y con el inicio de la revolución tecnológica, esto llevo a los países
principalmente a los más desarrollados a buscar la internacionalización de sus
economías. Este proceso presenta unas grandes ventajas ya que permite la apertura de
las barreras comerciales y geográficas, el nuevo conocimiento tecnológico, mayor
crecimiento cultural, entre otras.
Por otro lado, después de la segunda guerra mundial, los países se unen para la
reconstrucción de Europa, creando instituciones financieras de índole mundial como lo
son el fondo monetario internacional y el banco mundial, estas instituciones creadas
inicialmente con el fin de reconstruir Europa, el Fondo Monetario Internacional (FMI),
como también generar desarrollo en los países miembro, el Banco Mundial (BM). Estas
instituciones financieras internacionales se utilizan, en gran medida, para buscar la
estabilidad financiera internacional.
Fondo Monetario Internacional, fue creado en el año 1944 durante la conferencia
de Bretton Woods en Estados unidos por 44 aliados de la segunda guerra mundial, con
el fin de buscar la estabilidad económica del mundo, luego de la segunda guerra
mundial.
En la actualidad el FMI cuenta con 189 países miembros y sus principales
funciones son:
- Supervisión del sistema financiero internacional: buscando su
estabilidad.
- Asistencia financiera: proporciona préstamos a los países
miembros que presentan problemas en sus balanzas de pagos.
- Fortalecimiento de capacidades: brindar asesoría a los países
miembros para el fortalecimiento de sus economías.
Los recursos del FMI provienen, principalmente, de las cuotas que aportan los
países miembros llamados DEG (derechos especiales de giro) y que se convierten en
parte de las reservas de los países aportantes, también de los acuerdos de crédito que
otorga con los países miembros.
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El Banco Mundial, es una institución financiera mundial, creada en 1944 en los
acuerdos de Bretton Woods con el propósito de generar desarrollo y disminuir la
pobreza mundial, a través de créditos con un bajo interés. Está integrado por el banco
internacional de reconstrucción y fomento, Organismo Multilateral de Garantía de
Inversiones, Asociación Internacional de Fomento, Centro Internacional de Arreglo de
Diferencias Relativas a Inversiones y la corporación Financiera Internacional. Otorga
créditos para el fortalecimiento y el desarrollo de los países menos favorecidos; para
esto, cuenta con diferentes líneas de crédito, entre otras: préstamos para proyectos,
prestamos institucionales, prestamos de ajuste.
A raíz de la creación de instituciones financieras de índole internacional, se
crean las instituciones que las regularan, estas instituciones son:
- Sistema Financiero Internacional:
es el conjunto de organismos e instituciones, públicas y privadas (Estado
y particulares) que regulan, supervisan y controlan el sistema crediticio,
finanzas y garantías, así como la definición y ejecución de la política
monetaria, bancaria, valores y seguros en general del mercado mundial.
(Padilla, 2015, p. 95).
- Argerey (2004) citado por Padilla (2015, p. 95) El Sistema
Monetario Internacional (SMI): es el conjunto de instituciones, normas,
acuerdos e instrumentos que permiten la existencia de relaciones
monetarias entre países. El SMI es una herramienta imprescindible para
que puedan existir relaciones económicas internacionales, al permitir la
realización de cobros y pagos en diferentes monedas.
Divisas, tipos de cambio y mercado de divisas
Divisas
Las divisas son todas aquellas monedas extranjeras libremente negociadas,
además, teniendo en cuenta que en el mundo hay aproximadamente 182 monedas
diferentes, podemos decir que cada país tiene 181 divisas, por lo tanto:
Cada país 181 divisas
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181 divisas X 182 países = 32.942 divisas en el mundo
Partiendo de esto, así mismo, teniendo en cuenta lo difícil que sería hablar en
32.942 idiomas monetarios cuando se van a hacer negociaciones, se crea una moneda
representativa que simplifique este dilema, el dólar americano para ser la TRM (Tasa
Representativa del Mercado).
Tipo de cambio
El tipo de cambio es el valor de una moneda con relación a otra. En el mundo
existen dos tipos de cambio:
- Tipo de cambio fijo. Es el precio de una moneda con relación a
otra, pero determinado por el gobierno central.
- Tipo de cambio flexible. Es el precio de una moneda con
relación a otra, pero cuyo precio está determinado por el mercado.
Para determinar estos tipos de cambio, se utilizan dos métodos, método directo y
método cruzado.
- Método directo: este método busca determinar el precio de una
moneda a través de otra moneda, para su utilización requiere solo dos divisas.
Tipo de cambio directo: S = 1 / TC actual
Ejemplo: A partir del tipo de cambio $3,142 COP/USD hallar el tipo de cambio
directo.
Cuando nombramos los tipos de cambio, se nombra primero la moneda actual y
luego la moneda a comprar, en el caso del ejemplo, nos dicen que a partir de $3.142
pesos colombianos, determinar a cuánto equivale este valor en dólar americano.
Solución: S = 1 = 0,00031 USD/COP
3.142
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Lo que significa que con 0,0031 dólares americanos puedo comprar 3.142 pesos
colombiano, o con 3.142 pesos colombianos puedo comprar 1 dólar americano.
- Método cruzado. Este método busca determinar el precio de una
moneda con relación a otra moneda, pero a través de una tercera moneda. Para
su utilización se requiere solo dos divisas.
Tipo de Cambio (TC) cruzado. Para determinar el tipo de cambio cruzado se
utilizan tres monedas, para esto revisemos la siguiente tabla, donde los valores de las
columnas son los datos de compra, por lo tanto, siempre van a estar dados en términos
de uno, además los datos de las filas son los valores de referencia o las monedas
actuales.
usd cop eur
usd 1
cop 3.142 1 3.421
eur 1
con estos datos iniciales podemos determinar los tipos de cambio directos
existentes, todo tipo de cambio dado me genera automáticamente un directo, partiendo
de la fórmula explicada anteriormente.
usd cop eur
usd 1 0,00031
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cop 3.142 1 3.421
eur 0,00029 1
Análisis: Para comprar 1 COP requiero de 0,00029 EUR y para comprar 1 COP
requiero de 0,00031 USD. es decir que:
1 COP = 0,00029
1 COP = 0,00031 USD
= 0,00029 = 0,9354 EUR/USD, es decir que para comprar un dólar requiero de
0,9354 euros.
0,00031
sabiendo el valor de EUR/USD, aplicamos la fórmula de tipo de cambio directo
y completamos la tabla.
usd cop eur
usd 1 0,00031 1,0690
cop 3.142 1 3.421
eur 0,9354 0,00029 1
Mercado de divisas
El mercado de divisas es la estructura física y virtual donde se comercializan
todo tipo de divisas de libre circulación. (oferta y demanda).
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El mercado es toda la estructura física donde se comercializan bienes y
servicios, es decir donde confluye la oferta y demanda en un proceso de negociación
para la entrega de un bien o la prestación de un servicio en un determinado tiempo.
Entendiendo la oferta como quien tiene en su poder el producto a adquirir y la demanda
como quien necesita de dicho bien.
Entendido esto, podemos decir que el mercado financiero es aquella estructura
física o virtual donde confluyen las negociaciones de los activos financieros.
El mercado financiero ha existido desde hace mucho tiempo, en la
medida en que el dinero de los países del centro del sistema ha servido
para financiar inversiones públicas y privadas en la periferia. En sentido
estricto no puede decirse que tuvieran gran importancia antes de la
década de los 60, si los comparamos con los mercados que se nutrían del
ahorro interior, y sobre todo por el importante papel que jugaban las
inversiones exteriores directas o los flujos canalizados por organismos e
instituciones públicas. (Vallejo, 2014, p.207)
Clasificación de los mercados financieros.
Los mercados financieros internacionales se clasifican en dos grupos: de acuerdo
con la cobertura del riesgo y de acuerdo con su función de financiación.
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- Cobertura de riesgo. Los mercados de cobertura de riesgo
permiten la negociación de activos financieros, con el fin de cubrir el riesgo que
pueden generar factores externos a las organizaciones tales como cambio en el
precio de la divisa, cambios en el mercado de bienes y servicios, aspectos
políticos, entre otros. Los mercados financieros se dividen en dos:
1) Mercado bursátil: es un mercado organizado, negociado mediante
las bolsas de valores del mundo, con reglas específicas de cumplimiento,
además tiene contratos estandarizados.
2) Mercado Ever the Counter (OTC): el Mercado OTC se conoce
como el mercado no organizado de operaciones financieras en el exterior. El
tipo de contrato en este mercado no es estandarizado, es decir que está
elaborado a la medida de las necesidades de quienes negocian.
- Mercados de financiación. Este tipo de mercado negocia
diferentes títulos que permiten ser utilizados mediante el cobro de intereses o el
arbitraje de estos.
1) Mercados de financiación privada: negocia títulos de tipo
privado.
2) Mercados de financiación pública: negocia títulos valores y de
deuda publica emitidos por gobiernos extranjeros.
Derivados financieros
Los derivados financieros son un instrumento financiero cuyo objeto es la
negociación de una cantidad específica de activos subyacentes, para ser pagados en una
fecha futura, pero con un precio pactado en el momento de la firma del contrato.
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Los derivados financieros son negociados en el mercado financiero internacional
y dependen del tipo de derivado, así mismo la forma y lugar de negociación.
Utilidad de los derivados financieros
Los instrumentos derivados son una herramienta financiera muy importante en
cuanto:
- Cobertura. Permiten a quien los adquieren cubrirse del riesgo
primario en operaciones financieras.
- Especulación. Teniendo en cuenta que la economía y las
finanzas son variables, permite que se puedan generar beneficios económicos a
partir de la especulación con los activos a negociar.
- Arbitraje. El arbitraje permite aprovechar las diferencias
existentes en el mercado financiero para generar utilidades o beneficios.
Tipos de derivados financieros
Forward
los forwards son instrumentos financieros entre dos partes, donde se negocia el
precio de un activo subyacente para pago en una fecha determinada. Este tipo de
derivados son negociados en los mercados no organizados a mercado OTC. Este tipo de
instrumentos se utilizan principalmente como instrumento de cobertura.
Elementos del forward:
- Tasa spot. Tasa o valor del activo el día de la negociación.
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- Devaluación o tasa de interés. Tasa aplicada para determinar el
valor a negociar.
- Plazo: días del vencimiento.
- Tasa forward: valor negociado.
Tipos de forward:
- Delivery. Consiste en la entrega del activo, en el momento del
cumplimiento del plazo.
- Non delivery. No hay entrega del activo, pero si una
compensación.
Formulas:
devaluación = ((1 + tasa i nacional) / (1 + tasa i nacional)) -1
(plazo/365)
tasa forward = tasa spot (1+ devaluación)
Futuros
Los contratos futuros, son principalmente contratos que se utilizan como
instrumento de cobertura y especulación. Esto porque pueden ser negociados en monos
inferiores a los del forward, se negocian en el mercado bursátil y normalmente se pactan
para el tercer miércoles de marzo, junio, septiembre y diciembre.
Opciones
Las opciones, son un instrumento financiero, negociados en el mercado
organizado o mercado bursátil, donde se negocia el precio de un activo subyacente para
ser pago en una fecha posterior a la negociación, con la diferencia de que en este tipo de
instrumentos tiene la opción ya sea de compra (opción CALL) o de venta (opción PUT).
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Tipos de operaciones:
- Opciones CALL. Son operaciones donde existe el derecho a
comprar, esto teniendo en cuenta que existe una expectativa de que el precio del
activo subyacente suba, lo que generaría mayor beneficio (menor costo) en la
compra del activo, que después puede ser vendido a un mayor precio y generar
una mayor utilidad.
- Opciones PUT. Son operaciones donde existe el derecho a
vender un activo, esto con la expectativa de que el precio baje y por ende tener
menores beneficios.
Cuando se negocia la opción, es necesario pactar una prima sobre las mismas,
esto permite asegurar parte de la negociación en caso de no tomar la opción; es
importante conocer que el precio de la prima depende principalmente del nivel de riesgo
que posea la opción; así las cosas, el precio de la prima se puede determinar así:
- En el caso de las opciones CALL, entre más se especule que el
precio del activo puede bajar, más costosa será la prima, ya que existe más
riesgo de no ejercer la opción y en el caso de que en el mercado se especule que
el precio del activo puede subir, más baja será la prima pues el riesgo es menor.
- En el caso de las opciones PUT, entre más se especule que el
precio del activo puede subir, más costosa será la prima, ya que existe más
riesgo de no ejercer la opción y en el caso de que en el mercado se especule que
el precio del activo puede bajar, más baja será la prima, pues el riesgo de no
ejercer la opción será menor.
Tipos de opciones:
- Opciones Americanas. Son aquellas que le permiten a quien
posea la opción, ejercerlas durante toda la vigencia del contrato.
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- Operaciones Europeas. Estas opciones solo se pueden ejercer a
la fecha final del contrato.
- Opciones bermudas. Son aquellas que estipulan dentro de su
contrato varias fechas para el ejercicio de la misma.
Sawps
Este tipo de derivados, como su nombre lo dice en inglés “to swap”
(intercambiar), consiste principalmente en el intercambio de flujos de efectivo entre dos
partes con unas condiciones establecidas. En el caso de Swap sobre divisas, se utiliza
para hacer intercambios de divisas con un tipo de cambio ya establecido.
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Bibliografía
Kozikowski Zarska, Z. (2007). Finanzas Internacionales. McGraw-Hill.
Padilla, M. C. (2015). Finanzas internacionales. Ecoe Ediciones.
