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主動式基金專家 安聯投信
安聯投信 全球股債戰情 周報
2016/11/18
2
焦點
1 股市
2
3
債市
風險指標與
重要經濟數據
美國：美股續漲 逼近歷史高點
歐洲：歐股收紅 德國表現最佳
日本：日股續漲 日圓走貶激勵
新興市場：新興股普跌 受美政策不確定影響
公債：通膨預期增溫 美殖利率續升
投資等級債：投資級債連四周跌 資金動能再次轉負
高收益債：升息預期拖累 高收債小幅下跌
新興市場債：新興債續跌 資金持續流出
風險指標：股債波動下滑 新興貨幣續貶
歐美製造業與服務業採購經理人指數、美國耐久財訂單
3
股市
美國 歐洲 日本 新興市場
1
4
股市 債市 指標 股市總覽 美國 歐洲 日本 新興市場
全球股市表現分化 成熟股市續漲
資料來源：安聯投信整理，2016/11/17；若非特別指名，指數皆為MSCI指數，以原幣計價
評價面(本益比) 主要股市表現
目前本益比 合理區間 過去10年區間
註：合理區間為過去十年平均之+/-一個標準差區間
美國經濟數據普遍優於預期，S&P500指數當周續漲0.98%，耶倫談話增加下月升息預期，提振金融類股走升，道瓊歐洲600指數單周上漲0.56%，以德國上漲0.52%表現最佳。
日圓匯率走貶至1美元兌109-110日圓區間，市場對日本出口企業獲利改善期待增溫，推高日股，東證指數當周漲3.4%。新興市場受到政策不確定影響全面下跌，MSCI新興市場單周回落3.23%，新興亞洲大幅修正3.7%，拉丁美洲和新興歐洲則下跌2.05%及1.55% 。
0
5
10
15
20
25
30
35
40
S&
P5
00
道瓊歐洲60
0
日本
新興市場
新興亞洲
拉丁美洲
新興歐洲
-1.51
-9.54
-4.97
-5.25
5.22
1.17
3.09
-1.55
-2.05
-3.70
-3.23
3.40
0.56
0.98
-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
新興歐洲
拉丁美洲
新興亞洲
新興市場
日本
道瓊歐洲600
S&P500
累積報酬含息%
1周%
1個月%
5
股市 債市 指標 股市總覽 美國 歐洲 日本 新興市場
美國經濟數據普遍優於預期，S&P500指數當周續漲0.98%，耶倫談話增加下月升息預期，提振金融類股走升2.56%，同時科技類股當周反彈1.77%。
聯儲會主席耶倫表示，隨著經濟繼續走強，美國央行正接近升息，若拖延過久，將對經濟造成傷害，並且重申未來升息將是漸進的。根據聯邦基金利率期貨合約顯示12月升息1碼的機率已高達96%。
此外，針對川普當選可能導致聯準會主席耶倫辭職的揣測，耶倫表示央行的獨立性非常重要，且她的任職是參議院批准的，也計畫任職到屆滿 (2018 年 2 月) 。
川普政權交接團隊表示新政府正在積極找尋修補橋樑與道路等基礎建設的融資管道，考慮中的選項包括成立基建銀行為其融資。
近一周經濟數據表現亮眼，10月CPI月增0.4%，為連續3個月走揚；10月新屋開工較上月飆升25.5%，折合年率為132萬套，為2007年8月來最快；10月零售銷售月增0.8%，近兩個月漲幅創2014年3-4月以來最大。
美國新屋開工(折合年率/千套)
S&P 500 指數過去一年走勢
資料來源：上圖：Bloomberg，2016/11/17；下圖： Bloomberg, 2016/11/17
美股續漲 逼近歷史高點
6
股市總覽 美國 歐洲 日本 新興市場 股市 債市 指標
歐股隨全球股市上漲，道瓊歐洲600指數單周上漲0.56%，以德國上漲0.52%表現最佳，英國下跌0.44%表現最差。
歐洲央行公佈的10月政策會議紀要顯示，目前對通膨前景和貨幣政策影響作出確切評估的時
機尚不成熟，12月將是作出決定的更好時機。
英國10月消費價格指數年增0.9%，升幅意外低
於9月份的1%，與市場預期的1.1%。英國央行行長卡尼表示，該數據並未改變通膨前景，因為在英國脫歐後，英鎊大幅貶值推升了通膨預
期，英國央行預期明年第二季的通膨率將達到2.4%，且到2020年前，都將維持在2%的目標之上。
德國11月ZEW現況調查由前期的59.5下滑至58.8，不過預期調查數據則由前月的6.2上升至
13.8，也優於市場預期的8.1。顯示儘管川普意外盪選美國總統對經濟帶來的不確定性，但德國投資者對經濟前景仍保持樂觀。
德國ZEW調查預期
道瓊歐盟600指數過去一年走勢
歐股收紅 德國表現最佳
資料來源：上圖：Bloomberg，2016/11/17；下圖：Bloomberg，2016/11/17
7
日圓匯率快速走貶至1美元兌109-110日圓區間，市場對日本出口企業獲利改善期待增溫，推高日股，東證指數當周漲3.4%。
經濟方面，日本7-9月季度經濟成長率(GDP)上揚 2.2%，超越市場預期(0.8%)，已連續三季保持增長，但增長主要來自於外需出口強勁拉動，國內消費較為低迷，經濟成長的可持續性待觀察。
市場預期日本經濟明年可望持續成長，高盛認為在財政刺激及薪資成長帶動消費復甦下，預估明年GDP將由今年的0.8%上升至1.2%，摩根史丹利認為在經濟刺激下日本經濟可望逐漸復甦，預估明年GDP為1.1%。
政策方面，安倍政府持續敦促企業加薪，安倍在官邸召開會議，表示「希望連續4年提升基本工資漲幅」，敦促企業2017年春季勞資談判積極加薪。安倍意在通過加薪擴大消費，實現經濟良性循環。
日本央行(BOJ)11/17意外宣布首度實施以固定利率無限量購買公債，以抑制公債殖利率加速上揚，BOJ將買進1-3年的債券及3-5年債券。此舉在遏制川普當選美國總統後利率不斷上漲的勢頭。
股市 債市 指標 股市總覽 美國 歐洲 日本 新興市場
日股續漲 日圓走貶激勵
東證一部指數過去一年走勢
資料來源：上圖：Bloomberg，2016/11/17；下圖：Bloomberg，2016/11/17
日本各季GDP
8
股市 債市 指標 股市總覽 美國 歐洲 新興市場
新興市場受到政策不確定影響全面下跌，MSCI新興市場單周回落3.23%，新興亞洲大幅修正3.7%，拉丁美洲和新興歐洲則下跌2.05%及1.55% 。
中國國家統計局公佈 10 月份工業生產年成長6.1%，和前月持平，略低於市場預期6.2%。另外，中國的規模以上工業企業實現利潤總額為 4.63 兆人民幣，年增率為上揚 8.4%，與 1-8 月份持平。總體來說，中國的宏觀經濟維持平穩增長。
標準普爾表示今年中國「雙11」期間銷售再創紀錄，緩解市場對經濟放緩形勢影響消費下滑擔憂，中國今年將超越美國成為全球最大的零售市場。中國10月社會消費品零售總額年成長10%，中國上網零售年成長率25.7%。
俄羅斯聯邦統計局公布，第三季GDP初值年下滑0.4%，較上一季0.6%跌幅有所縮窄，也優於市場預期-0.5%。
印度糧食價格下滑，10月消費者通膨降至近1年來最低，消費者物價指數較去年同期上升4.2％，但略高於經濟學家預測的4.1％。通膨下滑提供央行降息空間。
MSCI新興市場指數過去一年走勢
新興股普跌 受美政策不確定影響
中國社會消費品零售年成長率
資料來源：上圖：Bloomberg，2016/11/18；下圖：Bloomberg，2016/11/14
日本
%
9
債市
公債 投資等級債 高收益債 新興市場債
2
10
股市 債市 指標 債市總覽 全球公債 投資等級債 高收益債 新興市場債
市場聚焦美國升息議題，美國指標公債殖利率一周大幅彈升，拖累債市表現；新興市場債及利率型債券表現疲弱，高收債受惠利差收斂跌幅相對較輕。
可轉債受股市持續上漲激勵，過去一周漲幅逾2%。
主要券種表現
公債殖利率攀升 債券普遍走低
資料來源：Bloomberg，2016/11/17；上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數，以原幣計價。
3.00%
8.68%
4.31%
3.64%
4.99%
10.82%
8.51%
9.97%
5.18%
-0.60%
-0.89%
-1.44%
-0.53%
-0.68%
-0.37%
-1.28%
-0.90%
2.02%
-5% 0% 5% 10% 15%
全球政府債券
全球通膨連結政府債券
美國市政債券
美國機構MBS
全球投資等級債券
全球高收益債券
新興市場主權債
新興市場公司債
整體可轉債
本周
年初至今
11
債市總覽 全球公債 投資等級債 高收益債 新興市場債 股市 債市 指標
資料來源：Bloomberg，2016/11/17
美債指標殖利率近一年走勢 德債指標殖利率近一年走勢
美國上周公債市場走向持續由川普當選後的政策預期所帶動，投資人預料在財政力道加大的情況下，通膨會加速成長，使美國十年期公債殖利率走升至2.30%，整周持續上揚15個基準點。
德國公債方面，義大利公債近期領跌歐洲公債中殖利率較高的族群，導致資金流入較為安全的德國公債，壓抑德國公債的跌幅，使德國十年期公債殖利率僅走升1個基準點至0.28%。
通膨預期增溫 美殖利率續升
1.2
1.4
1.6
1.8
2
2.2
2.4
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/9
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/11
美國10年期公債殖利率(%)
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
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/10
2015
/11
2015
/12
2016
/1
2016
/2
2016
/3
2016
/4
2016
/5
2016
/6
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/7
2016
/8
2016
/9
2016
/10
2016
/11
德國10年期公債殖利率(%)
12
240
250
260
270
280
290
300
100
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200
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5/7/2014 10/20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016
利差 (左軸) 全球投資級別公司債(右軸)
債市總覽 全球公債 投資等級債 高收益債 新興市場債 股市 債市 指標
投資級公司債上周連續第四周收跌，全球投資級公司債下跌0.68%。其中美國投資級債下跌0.79%、歐洲投資級債下跌0.51%。但在利差部分，美國投資級公司債在基本面相對正面的情況下仍收窄1個基準點，相較之下，歐洲投資級公司債受到義大利公債下跌的避險氣氛影響，反而放寬7個基準點。
在升息預期偏高的情況下，金融債仍表現相對強勢，美歐投資級金融債整周分別僅跌0.61%與0.32%。
根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至11月16日當周，投資級債券基金由淨流入8.4億轉為淨流出11.2億美元。
美林美林認為，美國債券殖利率短期攀升雖然超乎市場預期，但在與其他國家利差擴大的情況下，會吸引來自其他低利率國家，追求收益的資金流入，因此預期美國企業債後續跌幅應相對有限，待市場消化消息後，仍可望有所表現。
券種利差(基本點) 2016/11/17 2016/11/10 過去
10年最低
全球投資級公司債 132 130 58
美國投資級公司債 135 136 79
歐洲投資級公司債 120 113 38
美國投資級金融債 129 130 61
歐洲投資級金融債 136 131 30
基本點 指數
全球投資級債指數與利差走勢
投資級債連四周跌 資金動能再次轉負
資料來源：Bloomberg，2016/11/17；上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數，以原幣計價。
13
債市總覽 全球公債 投資等級債 高收益債 新興市場債 股市 債市 指標
儘管高收益債信用利差收斂，但受利率攀升拖累仍小幅下跌，全球高收益債指數單周下跌0.37%，其中美國高收益債下跌0.18%，歐洲高收益債則跌0.77%。
根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至11月9日當周，美國高收益債券基金由上周的淨流入4.2億美元，又轉為淨流出27億美元。共同基金與ETF約各佔流出金額的一半。
彭博社報導，停滯一周的高收益債初級市場出現小量發行，過去一周共發行16.95億美元；主要受到油價反彈及恐慌指數下滑帶動，但整體發行氣氛仍謹慎。供給面下降可望支持高收益債價格。
隨著近期債市修正，美銀美林美國高收益債指數之到期殖利率達6.85%，再度向7%靠攏；而全球高收益債指數之殖利率也達6.5%。因為目前整體高收益債基本面仍偏正向，反而提供更佳的中長期收益吸引力。
券種利差(基本點) 2016/11/17 2016/11/10 過去
10年最低
全球高收益債 491 494 233
美國高收益債 485 497 241
美高收BB級 315 322 167
美高收B級 492 507 236
美高收CCC級以下 1163 1189 416
基本點 指數
全球高收益債指數與利差走勢
資料來源：Bloomberg，2016/11/17；上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數，以原幣計價
升息預期拖累 高收債小幅下跌
270
280
290
300
310
320
330
340
350
360
350
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550
650
750
850
950
5/7/2014 10/20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016
利差 (左軸) 全球高收益債券(右軸)
14
390
410
430
450
470
490
510
530
550
200
250
300
350
400
450
500
550
5/7/2014 10/20/2014 4/6/2015 9/21/2015 3/8/2016 8/22/2016
外幣主權債利差(左軸) 外幣公司債利差(左軸)
新興市場債券指數(右軸)
債市總覽 全球公債 投資等級債 高收益債 新興市場債 股市 債市 指標
券種利差(基本點) 2016/11/17 2016/11/10 過去
10年最低
外幣新興主權債 314 305 110
外幣新興公司債 313 307 144
巴西美元主權債 304 309 80
俄羅斯美元主權債 164 166 71
墨西哥美元主權債 210 210 63
新興市場債指數與利差走勢
基本點 指數
新興債續跌 資金持續流出
由於擔心川普保護主義政策、美元走勢強勁以及美債殖利率持續彈升，皆衝擊新興債市，新興市場債券指數過去一周下跌1.13%；當中美元計價主權債下跌1.28%，美元計價公司債則下跌0.90%。
根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至11
月16日當周，新興市場債券基金連續第二周資金淨流出，金額為66.4億美元。
近期美元走勢強勁，新興市場因此承壓，各國央行紛紛採取動作企圖維穩金融市場。其中，匯市受重創的墨西哥央行於17日將利率調高50個基點至5.25%。南韓及馬來西亞央行行長也先後表示如果市場有波動加劇的風險，將採取措施穩定市場。
美銀美林認為，市場充沛資金將持續尋找收益，新興經濟體的多元性及優於成熟國家的經濟成長預期，讓資金流出後可望再返回，惟資金恐將會更有選擇性的前進新興債市，而非如同過去七個月全面性地湧入新興債，態度維持謹慎樂觀。 資料來源：Bloomberg，2016/11/17；上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數，以原幣計價。
15
風險指數與 重要經濟數據 3
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股市 債市 指標 觀察指標 本周焦點
新興貨幣指數
資料來源：Bloomberg，2016/11/17，新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之
股債波動下滑 新興貨幣續貶
美股VIX指數 美債MOVE指數(債市波動度)
高收益債信用違約指數(CDX)
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股市 債市 指標 觀察指標 本周焦點
高收益債共同基金資金流向（十億美元）
資料來源：Bofa ML，2016/11/17，股票、整體債券、高收益債皆為美國
美大選後 資金明顯轉向股市 股票共同基金資金流向（十億美元） 整體債券共同基金資金流向（十億美元）
新興市場債共同基金資金流向（十億美元）
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日期 國家 經濟指標/ 重要事件 公布時段 市場預估值 前期公布值
11月21日 日本 出口(年比) Oct -8.60% -6.90%
11月21日 日本 進口(年比) Oct -16.20% -16.30%
11月22日 歐元區 消費者信心指數 Nov A -7.8 -8
11月22日 美國 成屋銷售 (月比) Oct -0.60% 3.20%
11月23日 法國 Markit法國製造業採購經理人指數 Nov P 51.4 51.8
11月23日 法國 Markit法國服務業採購經理人指數 Nov P 52 51.4
11月23日 德國 Markit德國服務業採購經理人指數 Nov P 54 54.2
11月23日 德國 Markit/BME德國製造業採購經理人指數 Nov P 54.7 55
11月23日 歐元區 Markit歐元區服務業採購經理人指數 Nov P 52.8 52.8
11月23日 歐元區 Markit歐元區製造業採購經理人指數 Nov P 53.2 53.5
11月23日 美國 首次申請失業救濟金人數 19-Nov -- 235k
11月23日 美國 耐久財訂單 Oct P 1.10% -0.30%
11月23日 美國 Markit美國製造業採購經理人指數 Nov P 53.5 53.4
11月23日 美國 密西根大學消費者信心指數 Nov F 91.6 91.6
11月23日 美國 新屋銷售 (月比) Oct -0.50% 3.1%
11月24日 德國 IFO企業景氣指數 Nov 110.5 110.5
11月25日 日本 全國消費者物價指數 年比 Oct 0.00% -0.5%
11月25日 英國 GDP年比 3Q P 2.3% 2.3%
11月25日 美國 Markit美國服務業採購經理人指數 Nov P 54.8 54.8
觀察指標 本周焦點 股市 債市 指標
成熟國家數據
新興國家數據
重要經濟數據公布及事件彙整
全球重要事件 美國聯邦公開市場理事會(FOMC)公佈會議記錄 資料來源：Bloomberg，2016/11/21~2016/11/25
日期 國家 經濟指標/ 重要事件 公布時段 市場預估值 前期公布值
11月23日 南非 CPI(年比) Oct 6.30% 6.10%
11月23日 巴西 IBGE通膨IPCA-15(年比) Nov 7.63% 8.27%
11月23日 俄羅斯 CPI每週(年至今) 21-Nov -- 4.80%
11月24日 南非 SARB公告利率 24-Nov 7.00% 7.00%
19
安聯 2016 Q4 精選基金
核心配置以RR1-RR3風險等級基金為主，策略和機會基金則以RR3-RR5的風險等級基金為主，但RR3的高收益債和新興市場債券基金亦會作為配置的選項；
資產類別，核心配置以債券，平衡和全球股票基金為主，策略基金以平衡，區域股票，或少數單一國家股票基金為主，機會基金多以單一國家或產業型基金為主．配置原則以波動性高低為主要依據，再綜合考量對市場展望的偏好度；
建議以波動較低的核心基金，搭配選股創造超額報酬的股票基金，並納入爆發力較大的產業趨勢基金，平衡風險與報酬；
資產 組合
核 心 基 金(長期) 策 略 基 金(中期) 機 會 基 金(短期)
境內基金
安聯四季豐收債券組合(基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)(原:德盛安聯四季豐收債券組合)
安聯目標收益(基金主要係投資於高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金) (原:德盛安聯目標收益)
安聯全球生技趨勢(原:德盛全球生技大壩)
安聯四季回報債券組合(原:德盛安聯四季回報債券組合) 安聯台灣科技(原:德盛科技大壩)
安聯目標多元入息(基金之配息來源可能為本金)
安聯中華新思路(原:德盛安聯中華新思路)
安聯全球債券(原:德盛安聯全球債券)
境外基金 安聯收益成長(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) (原:德盛安聯收益成長)
安聯歐洲成長精選(美元避險)
安聯全球新興市場高股息基金(美元) (基金之配息來源可能為本金)(原:安聯金
磚四國)
PIMCO多元收益債券(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
PIMCO全球投資級別債券(基金之配息來源可能為本金)
安聯新興亞洲股票(基金之配息來源可能為本金)(原:德盛新興亞洲)
PIMCO全球債券
PIMCO全球高收益債券(基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
安聯亞洲靈活債券(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)(原:德盛安聯亞洲靈活債券)
安聯日本(原:德盛日本)
20
安聯 2016 Q4 定期定額精選基金
資料來源：安聯投信，2016/8/23
資產 組合
趨勢向上 跌深 / 震盪 向上
境內基金 安聯目標多元入息(基金之配息來源可能為本金)
安聯台灣科技(原:德盛科技大壩)
安聯全球生技趨勢(原:德盛全球生技大壩)
安聯全球油礦金趨勢(原:德盛安聯全球油礦金趨勢)
安聯中國東協(原:德盛安聯中國東協新世紀)
境外基金 安聯收益成長(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)(原:德盛安聯收益成長)
安聯新興市場高股息(原:安聯金磚四國)
安聯歐洲成長精選(美元避險)
安聯日本(美元避險) (原:德盛日本)
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四季觀點
問：美大選後，接下來影響市場的主要因素?
四季基金操作
四季豐收/回報基金經理人指出美國總統大選結果政策方向與聯準會貨幣政策的不確定，短期已拉高現金，視
信心與評價，進場加碼風險性信用債。全球公債方面，殖利率處於低檔，但聯準會升息擔憂升溫，基金將略
微降低與美國利率敏感度較高的資產，並縮短公債存續期。另外，市場修正後，信用債利差擴大，信用債投
資價值持續攀升，在全球流動性依舊充沛之下，信用債可望受惠，增持信用債。
四季觀點
留意通膨牽動明年規劃，我們預估聯準會12月升息1碼。FED在11/2的FOMC會後聲明稿中提及通膨已經開始增
加，顯示其已開始在向市場宣示通膨將引導聯準會在年底升息。此也符合之前聯準會官員預計年底升息1碼。目
前利率期貨預期該次會議升息機率也已達96%，市場已反映此次升息衝擊。留意通膨恐迫使聯準會加快升息步
調。美國11月勞工時薪增長幅度2.8%，創下2009年六月以來新高，加上去年油價低基期的影響，年底美國通膨
將來到2-2.5%，恐牽動聯準會內部官員對於升息幅度的態度。
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本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。The Fund offers different share classes, which are subject to different fees & expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number 276928. This communication must be accompanied or preceded by a PIMCO Funds: Global Investors Series plc prospectus.由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。
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