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证券研究报告·海外行业研究
阿里健康大药房升级，盒马鲜生全量入
驻饿了么口碑 本周市场走势回顾
本周，道指涨 1.58%，纳指涨 0.91%，标普 500 指数涨 0.96%。
香港恒生指数本周涨 2.48%，报 27352.69 点。
一周核心观点：
阿里健康大药房升级，联手天猫精灵发布鹿小佳音箱。9 月 12
日消息，阿里健康大药房发布超级药房 2.0 标准，宣布从药品零
售平台升级为以家庭为核心的健康服务平台。除了升级平台外，
阿里健康还联手天猫精灵，首发定制版“鹿小佳”智能音箱。超
级药房 2.0 有 6 大标准，包括全品类商品、全人群覆盖、全场景
服务，并通过品质严选、用药管理、健康陪伴提升安全保障。阿
里健康称，截至 2019 年 9月，阿里健康大药房共上线来自 22 个
国家和地区的 6 万多款商品，与近 3000 家品牌合作，商品范围
涵盖 OTC 药品、保健滋补、成人用品、医疗器械、隐形眼镜、美
妆个护、母婴孕产等多个种类，覆盖从婴儿到老人不同年龄人群
的健康解决方案。我们认为阿里健康大药房的升级，有力地推动
了互联网医疗的进一步发展，丰富了在线药品的品类，提升了药
品的流通。同时鹿小佳音箱可以通过智能问答用户的健康知识提
问，解决用户的健康疑问。
盒马鲜生全量入驻饿了么口碑，完善本地生活服务。9月 12 日全
国 21 城超过 150 家盒马门店将于当月全量上线饿了么平台。用
户通过饿了么也能享受“盒区房”优质商品 30 分钟送上门。我
们认为盒马鲜生进驻饿了么口碑提高了阿里生态中本地生活服
务的协同效应，一方面提高了盒马鲜生的服务范围，另一方面将
饿了么口碑的服务拓展到更多的生活场景。此前饿了么口碑“商
超开放平台”已经有全国 676 个城市超过 1 万家大型超市、近 20
万家的连锁商超入驻。
本周数据要点
游戏：2019 年 9 月 14 日 iOS 免费榜排名前十的游戏为：《弓箭
传说》、《音跃球球》、《我的小家》、《月兔冒险 Tsuki》、
《游泳健身了解一下！》、《神兽来了》、《和平精英》、《女
神之路》、《量子特攻》、《僵尸榨汁机（中秋版）》。
快递：8 月，快速发展规模指数为 213.7,同比提高 27.3%。从分
项指标来看，快递业务量预计完成 52.7 亿件，同比增长 28.5%。
快递业务收入预计完成 611 亿元，同比增长 25.1%。
风险提示：政策风险；宏观经济下行风险；新产品不及预期。
陈萌
021-68821600-818
执业证书编号：S1440515080001
香港证监会中央编号：BMV926
发布日期 2019 年 07 月 15 日
2019 年 09 月 16 日
市场表现
相关研究报告
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互联网传媒 道琼斯
海外研究
行业动态研究报告
海外研究
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目录
一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 1
二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 1
三、行业要闻 ........................................................................................................................................................... 3
3.1. 互联网要闻 ............................................................................................................................................... 3
3.2. 小程序要闻 ............................................................................................................................................... 5
3.3. 电商要闻 ................................................................................................................................................... 6
3.4. 直播短视频要闻 ....................................................................................................................................... 7
四、行业数据 ........................................................................................................................................................... 8
4.1. 电商零售 ................................................................................................................................................... 8
4.2. 直播短视频 ............................................................................................................................................. 12
4.3. 游戏 ......................................................................................................................................................... 13
4.3.1. IOS 平台排行数据 ........................................................................................................................ 14
4.3.2. 安卓平台排行数据 ...................................................................................................................... 15
4.3.3. 每周新测手游列表 ...................................................................................................................... 19
4.3.4. 手游出海概览 .............................................................................................................................. 20
五、风险分析 ......................................................................................................................................................... 22
行业动态研究报告
海外研究
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图表目录
图表 1： 纳斯达克指数 .......................................................................................................................................... 1
图表 2： 香港恒生指数 .......................................................................................................................................... 1
图表 4： 2019 年 4 月-2019 年 8 月中国快递发展指数 ....................................................................................... 9
图表 5： 圆通快递业务量 .................................................................................................................................... 10
图表 6： 韵达股份业务量 .................................................................................................................................... 10
图表 7： 申通快递业务量 .................................................................................................................................... 10
图表 8： 中通快递业务量 .................................................................................................................................... 10
图表 9： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月淘宝月度独立设备数 ............................................................................. 11
图表 10： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月京东月度独立设备数 ........................................................................... 11
图表 11： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月拼多多月度独立设备数 ....................................................................... 12
图表 12： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月抖音短视频月度独立设备数 ............................................................... 12
图表 13： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月快手短视频月度独立设备数 ............................................................... 13
图表 14： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月陌陌月度独立设备数 ........................................................................... 13
图表 15： 2019 年 9 月 14 日 iOS 中国区免费榜和畅销榜排名前十 ................................................................ 14
图表 16： 2019 年 9 月 14 日 iOS 中国区免费榜和畅销榜排名前十 ................................................................ 15
图表 17： 应用宝 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏 .............................................................................. 16
图表 18： 小米 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏 .................................................................................. 17
图表 19： 魅族 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏 .................................................................................. 18
图表 20： vivo 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏 .................................................................................... 19
图表 21： 2019 年 9 月第二周新开测游戏 ......................................................................................................... 20
图表 22： 2019 年 8 月中国手游发行商全球市场收入 Top 30 .......................................................................... 21
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行业动态研究报告
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一、市场走势回顾
本周，道指涨 1.58%，纳指涨 0.91%，标普 500 指数涨 0.96%。香港恒生指数本周涨 2.48%，报 27352.69
点。
图表1： 纳斯达克指数 图表2： 香港恒生指数
资料来源：wind，中信建投证券研究发展部 资料来源：wind，中信建投证券研究发展部
二、上市公司动态
【日清食品】
9 月 11-12 日，由中国食品科学技术学会主办，主题为“坚定地走价值提升之路”的第十九届中国方便食品大
会暨方便食品展在北京举行。会上，日清食品有限公司执行董事藤绳利通在发言中介绍，2018 年 10 月，日清
食品关西工场正式投产，新工厂有着最先进的设备，实现了工厂自动化和高效化。他指出，智能工厂在实现高
效率、智能化的同时，推动着食品行业发展。
藤绳利通表示，“公司原有的滋贺工厂有 45 年的历史，工厂老化，在抗震和食物防御的强化上有困难；从
长远来看，不利于公司发展；而且，现在劳动力不断减少，依靠人力工厂今后会难以生存。在这种情况下，公
司决定通过物联网（IoT）和机器人技术，以及人工智能（AI）来建设新一代的智能工厂。”
藤绳利通在发言中指出，智能工厂建设应能灵活地应对市场的变化，在任何时期都是日清食品的主力工厂；
智能工厂应推动食品行业发展，成为世界食品工厂的典范模型；能让顾客感受到安全与安心的，具有展示化功
能的工厂；能让员工怀着自豪感而工作的工厂。为了提高产品质量和生产效率，导入“制造执行系统（MES）”。
随着 MES 的投入应用，以前依赖经验的一些工作实现了数据化管理，即使经验不丰富的人来操作也能确保产品
的品质。构筑这种不依赖人力的机制，可以有效提高集团的生产能力。“譬如面条的厚度、水分含量、温度、重
量以及每个工序如何作业等信息都被数据化。”
藤绳利通表示，人的经验和隐含的知识，会逐渐被可视化和自动化，从而使工厂的生产性能得到提升，品
质得到提高，生产过程中几乎达到无人化。（经济日报）
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恒生指数
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行业动态研究报告
海外研究
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【爱奇艺】
9 月 6 日，国家广播电视总局广播电视规划院与爱奇艺牵头召开《互联网互动视频数据格式规范》行业标
准（以下简称《互动标准》）启动会。共同探讨互动视频发展方向与《互动标准》制定相关细节。《互动标准》
预计将于今年年底正式推出。
《互动标准》将通过定义互动视频相关术语、互动视频能力、互动视频制作流程、互动视频数据格式，帮
助视频内容创作者便捷高效地制作出高品质的互动视频，促进内容创作者、软件工具、视频平台等各方在统一
的数据格式标准下对互动视频领域进行探索和发展，为互动视频产业生态健康发展奠定良好基础。广播电视规
划院、爱奇艺联合行业各方，共同组成《互动标准》编制小组，实施标准编制全部工作。
作为《互动标准》编制小组的一员，爱奇艺已经在互动视频领域取得初步成果，为国内互动视频创作提供
“标准+工具+内容样板”，推动全行业健康发展。今年 5 月，爱奇艺全球率先推出互动视频标准并推出互动视频
平台，由爱奇艺打造的国内首个全新带入式互动影视作品《他的微笑》也于今年 6 月 20 日上线。目前，爱奇艺
已将互动视频技术应用在影视内容、综艺节目、视频广告等多个领域，充分满足用户创新式体验和参与感。未
来，爱奇艺将充分发挥自身在互动视频方面的成功探索经验，为行业标准的制定持续发力。（国际在线）
【阿里】
在 9 月 10 日阿里巴巴 20 周年年会这一天，马云从容卸任阿里巴巴董事局主席，并按计划将这一职务交给
已经是阿里巴巴 CEO 的张勇。为了这一天，马云做了 10 年准备。“在阿里巴巴，我们用文化、制度来保证公司
的传承。这不是一个心血来潮”，马云说。
9 月 12 日，杭州市人民政府与阿里巴巴集团全面深化战略合作。杭州市将支持阿里巴巴在云计算、大数据、
人工智能等领域的技术研发，鼓励新技术与新模式在杭州先行先试。阿里巴巴将继续扎根杭州发展，发挥数字
技术和商业基础设施优势，助力杭州打造“全国数字经济第一城”。根据协议，杭州市与阿里巴巴将立足各自优
势，深化移动办事之城、移动支付之城、新零售示范之城建设，合力共建基于飞天操作系统的全国云计算之城，
为杭州建设“全国数字经济第一城”提供战略支撑。（新浪新闻）
【小米】
9 月 11 日，MIUI 11 的爆料信息显示小米 9 Pro 5G 将与小米 MIX 4 一道在 9 月 24 日发布，MIUI 11 内测包
透露了 MIUI 11 的主打主题为“声色全新，效率革新”，在设计方面去繁就简，去除了冗余的视觉符号，更强调
信息和内容。另外大幅革新了 MIUI11 的动态音效，更多的声音与振动。
小米第二款 5G 手机小米 9 Pro 5G 版将率先使用 30W 超级无线闪充+三重快充(高速有线+高速无线+高速无
线反充)。工信部数据显示，小米 9 Pro 5G 版屏幕尺寸与小米 9 一致，均为 6.39 英寸，电池容量增至 4000mAh，
机身厚度变为 8.95mm，具体尺寸为 157.21mm×74.64mm×8.95mm。（IT 之家）
【美团】
9 月 12 日，美团相关业务负责人表示，目前馒头直聘尚处在试水阶段，聚焦在提升商户体验和求职者需求
的服务链条建设，为合作商户免费提供职位发布服务。据了解，馒头直聘已在内部测试，现覆盖餐饮、酒店、
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丽人、休闲娱乐、运动健身、结婚行业等多个生活服务领域，求职者可以在美团、大众点评 App 以及“馒头直聘”
微信小程序查看热招岗位。
该负责人表示，美团基于在本地生活服务业多年的深耕积累，对商户经营问题保持高度关注。我们希望通
过“馒头直聘”招聘平台，助力中小商户更好地解决地“招人难、用人难”的问题，同时为平台上的求职者提
供放心真实的求职机会。（新浪新闻）
三、行业要闻
3.1. 互联网要闻
【华为】提出撤诉申请 愿意与美司法部展开不设限讨论
9 月 11 日，华为心声社区发布美国经济学家托马斯.弗里德曼在《纽约时报》上的专栏内容，弗里德曼透露，
任正非表示华为愿意与美国司法部展开话题不设限的讨论。
任正非第一次提出，如果美国仍不信任华为，不允许华为在美国大规模安装设备，他可以将整个华为 5G
平台许可给任何有兴趣的美国公司，以完全独立于华为开展 5G 的制造、安装、运营。任正非表示，华为“可以
向美国企业转让 5G 所有的技术和工艺秘密，帮助美国建立起 5G 的产业来，这样中、美、欧形成一个三角平衡
体系。”但他同时强调，“我们愿意这样做，但要美国能接受才行。”美国公司“可以修改 5G 平台，以满足自身的
安全要求。而且他们可以改掉软件代码，从而保障美国的信息安全”。
日前华为方面发出声明，称近日美国政府将两年前无故扣押的一批电信设备归还华为，从事实上承认了其
行为的违法性和随意性。考虑到起诉的理由消失，华为美国子公司于 9 月 9 日提交撤诉申请，撤回今年 6 月针
对包括商务部在内的多个美国政府部门提起的诉讼。（网易科技）
【谷歌】同意支付 5.5 亿美元罚款 以解决法国四年税收调查
北京时间 9 月 12 日晚间消息，据路透社报道，法国金融检察官办公室今日表示，谷歌同意向法国支付 5 亿
欧元（约合 5.48 亿美元）的罚款，以了结始于四年前的一项财务欺诈调查。
之前，法国调查人员一直在调查，谷歌是否隐瞒申报其在法国的部分业务活动以达到避税的目的。在欧洲
大多数国家，谷歌只缴纳很少的税款，因为它几乎将欧洲市场的所有营收都归根于爱尔兰分公司。对于今日与
法国政府达成的和解，谷歌一名律师 Antonin Levy 称：“这项和解协议将一次性解决双方之间过去的所有纠纷。”
（新浪科技）
【三星】9 月底关闭在华最后一家手机工厂，目前中国市场份额 1％徘徊
9 月 13 日消息，按照产业链、三星前员工等相继的爆料来看，三星将在今年 9 月底关闭在中国的最后一家
手机工厂，而惠州工厂的清算工作，从 6 月份就已经开始进行了。以后三星的手机工厂会集中在越南和印度等
制造成本更低的地区。同时他们还将更多中低端手机交给 ODM 来生产，这样能够降低生产成本确保价格竞争
力。关闭工厂并不意味着三星要退出中国市场，其还会在这里正常开展业务。
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另外，三星关闭中国手机工厂，把越来越多的中低端机型外包出去，也是为了降低成本，可以在中国市场
跟华为、OPPO、vivo 和小米等更好的竞争。虽然三星在中国市场不断努力，不过从目前情况来看，效果并不是
很明显，其在中国智能手机市场份额始终在 1%徘徊，所以降低成本，从根本上调整思路，就显得非常有必要。
（腾讯科技）
【腾讯】第三方 App 需尽快升级 SDK 微信将逐步限制旧版分享功能
9 月 13 日消息 日前，微信官方发布安全公告，第三方 App 需尽快升级微信 SDK（软件开发工具包）。公
告指出，微信近期发现部分第三方 App 仍在使用版本陈旧的微信 SDK，这可能存在一些潜在的安全风险。为了
防止用户利益受损，微信将开始逐步限制旧版 SDK（特别是安卓 5.1.6 以前版本）的分享功能。
微信表示，其希望能够通过平台间的合作努力，为用户共同打造一个安全、绿色的使用环境。微信建议各
App 开发者尽快通过微信开放平台下载更新 SDK，并敦促用户更新 App，否则可能会影响第三方软件的微信分
享功能。（网易科技）
【阿里】阿里健康大药房升级 联手天猫精灵发布鹿小佳音箱
9 月 12 日消息，阿里健康大药房发布超级药房 2.0 标准，宣布从药品零售平台升级为以家庭为核心的健康
服务平台。除了升级平台外，阿里健康还联手天猫精灵，首发定制版“鹿小佳”智能音箱。
超级药房 2.0 有 6 大标准，包括全品类商品、全人群覆盖、全场景服务，并通过品质严选、用药管理、健
康陪伴提升安全保障。阿里健康称，截至 2019 年 9 月，阿里健康大药房共上线来自 22 个国家和地区的 6 万多
款商品，与近 3000 家品牌合作，商品范围涵盖 OTC 药品、保健滋补、成人用品、医疗器械、隐形眼镜、美妆
个护、母婴孕产等多个种类，覆盖从婴儿到老人不同年龄人群的健康解决方案。
同时，阿里健康大药房联手天猫精灵，此次推出定制版外观的“鹿小佳”精灵，目前，包括鹿小佳在内的
天猫精灵，已掌握 4000 多条药品用药指南和服药禁忌知识、270 多种头疼脑热拉肚子烫伤等场景症状专业回复；
2000+疾病百科。在智能 AI 的帮助下，天猫精灵根据用户询问内容不断迭代健康知识内容，有望解决用户绝大
多数健康疑问。（网易科技）
【OPPO】Reno2 探索视频 年内推出双模 5G 手机
9 月 10 日，OPPO 推出了 Reno 系列新品 Reno 2。与外界预期不同的是，Reno 2 并不是一款 5G 手机，而是
主打视频拍摄的 4G 手机。在 OPPO 副总裁、全球销售总裁吴强看来，Reno 2 不支持 5G 不是能力问题，而是时
间点的选择问题，目前国内的 5G 生态仍旧需要构建。他还强调，OPPO 是欧洲第一家上市 5G 手机的品牌，同
时 OPPO 还将在年内发布支持 NSA/SA 双模的 5G 手机。
OPPO 副总裁、全球营销总裁沈义人则表示，Reno 2 此次主打视频拍摄，并推出了视频拍摄剪辑应用 Soloop
即录，也是在为 5G 时代的视频场景爆发做准备。（新浪科技）
【哈啰出行】注册用户超 2.6 亿 在 200 余座城市实现盈利
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哈啰出行 9 月 11 日透露，哈啰单车进入广州市场 2 个月以来，累计投放单车 10 万辆、注册用户数超 500
万名，总骑行次数约 3000 万次。目前，哈啰出行入驻城市超过 300 个，注册用户超 2.6 亿。哈啰单车全国运营
总监周树枫表示，目前哈啰单车整体已经在全国 200 多个城市实现盈利（包括折旧车辆），这其中就涵盖广州。
未来，哈啰出行将围绕在线化、智能化和可视化这三个方面进行战略部署，AI 将成为未来共享经济发展的
核心技术力量。通过 AI 以及大数据技术，提高平台运营效率，提升出行资源利用率，降低运营成本，提升用户
体验。（新浪科技）
3.2. 小程序要闻
2017 年底微信小程序爆发后，支付宝、快手、抖音、百度等流量巨头纷纷进军小程序市场。目前小程序正
处于飞速发展的阶段，小程序的发展对互联网新产品的创新、流量生态重构以及线上线下融合等都有重要的意
义，因此我们将在本模块对小程序市场每周最新热点进行跟踪。
图表3： 阿拉丁小程序周榜
资料来源：阿拉丁指数，中信建投证券研究发展部
【腾讯】微信小程序更新“服务商助手”能力，上线“实时监测+诊断”
9 月 10 日晚间，微信小程序更新“服务商助手”能力，上线“实时监测+诊断”，帮助服务商优化小程序运营。
同时，小程序平台推出了多项全新能力帮助开发者解决代码漏洞、弱网、即时通讯等难题。
小程序“服务商助手”每日会根据业务接入、成长、开发、用户活跃、业务变现、风险规避 6 个维度，生
成一份小程序评测运营报告，并根据评测结果给出优化建议。由此，服务商可以“对症下药”，提升小程序的活
跃度及服务质量。不仅是每日评测，平台还会将所有关于服务商的一手信息和规则策略，第一时间发布在小程
序“服务商助手”中。（新浪新闻）
【腾讯】微信安卓版 7.0.7 内测 小程序成更新重点
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9 月 12 日，微信安卓版 7.0.7 内测版本上线。微信对小程序、公众号、个人资料页都进行了明显的“动刀”，
从界面体验上，会让用户有种误入 iOS 版微信的错觉。改版后，系统弹窗界面主要分成三部分：
第一部分为小程序简介，包括小程序头像、名称及对应评分，用户点击即可快速跳转至小程序主页。这一
改变，较之前更加突出了小程序的品牌以及口碑，可以让用户在使用小程序前就能够有一个相对清晰的认知。
第二部分是小程序互动功能，它将原来的转发、收藏、添加到桌面等功能，从简单的文字转变为“图标+
文字”的按钮形式，本质上是强化小程序与用户之间的交互动作。
最后一部分是小程序系统功能，包括浮窗、设置、反馈与投诉，其中设置、反馈与投诉是原来设置在小程
序主页的重要功能，此次更新正式将这两个能力前置。“设置”功能前置，使得用户可以快速查看当前小程序
对自己信息的使用情况，包括位置信息、用户信息、服务通知等，更方便用户对这些进行授权或取消授权，而
不再像以前是个被蒙在鼓里的“糊涂虫”。（晓程序速报）
“民航临时乘机证明”微信小程序上线
9 月 10 日，“民航临时乘机证明”微信小程序正式上线，忘带或遗失身份证的用户通过小程序就能进行“实人
核身”验证，开具临时乘机证明，进一步推进了民航旅客“无纸化”便捷出行的进程。
数据显示，2018 年全国机场累计办理临时乘机身份证明 270 余万人次，平均每天办理约 7400 人次。目前，
“民航临时乘机证明”系统已在全国 203 家机场完成安装调试，并将在 9 月 15 日同步上线，其他机场也将在今年
下半年完成安装上线。（中证网）
3.3. 电商要闻
【阿里】聚划算 99 划算节同比大增 40% 黄金品牌销量增长 692%
数据显示，作为阿里巴巴的第三个购物节——99 划算节当天，淘系成交同比大增 40%，这一增速较天猫 618
期间的 38%还要高出 2 个百分点。仅 9 月 9 日和 10 日两天，成交额就达到了 585 亿，超过 2014 年天猫双 11
成交额。业内人士指出，99 划算节作为阿里巴巴重点主攻下沉市场的购物节，取得了预期中的爆发。
99 划算节比照双 11 和 618 两个大促的高标准优惠力度，带来了强势的成交爆发。99 划算节也是对聚划算
此前一系列业务组合拳的检验。“千万爆款团”带动的品牌下沉，仍然是 99 划算节的一大亮点。9 月 9 日当天，
订单数破万的单品达到 933 个，销售额破百万元的单品达到 917 件。（浙江新闻）
【阿里】盒马鲜生全量入驻饿了么口碑 含 21 城超过 150 家门店
9 月 12 日消息，饿了么口碑与盒马鲜生共同宣布：全国 21 城超过 150 家盒马门店将于当月全量上线饿了
么平台。阿里方面称，这是阿里商业生态协同在生活服务领域的又一次关键进展，并将持续引领生活服务的行
业升级、消费升级。今后，用户通过饿了么也能享受“盒区房”优质商品 30 分钟送上门。
与此同时，饿了么口碑藉由盒马的加入，也将深化融合至更多生活场景，不断拓展服务能力。据悉，此前
饿了么口碑“商超开放平台”已经有全国 676 个城市超过 1 万家大型超市、近 20 万家的连锁商超入驻。
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盒马与饿了么口碑相关负责人表示，随着双方生态协同的进一步深入，包括零售品类、配送和消费者个性
化服务等各方面，饿了么口碑和盒马都将继续创新造风，让城市生活更美好，更便利。（网易科技）
【苏宁易购】37 家线下百货完成苏宁系统切换 增长引擎性能加倍提升
9 月 9 日，苏宁易购线下百货宣布完成了苏宁智慧零售系统的全面切换，此前已经更名为苏宁易购 PLAZA
的万达百货，至此正式融入到苏宁大体系中，全面进入苏宁时代。线下百货 37 家门店全面推进自收银系统，提
升消费者结账速度、提高购物体验，同时提升收银工作效率，预计节省门店开支约数千万元。（速途网）
【拼多多】月饼销量同比涨超 130%
9 月 9 日，据拼多多提供的数据显示，截至 2019 年中秋节前的最后一个周末，拼多多月饼订单量已突破 1500
万单，相较去年同比上涨超过 130%。
如果按产地细分，广式月饼仍然是行业今年的霸主，以广州酒家利口福、东莞华美为代表，广式月饼占据
拼多多 60%以上的月饼销量；以苏州稻香村、上海盛园祥为首的苏式月饼紧随其后；此外，京式月饼和滇式月
饼也在拼多多月饼销量中占有一席之地。值得一提的是，除了传统的蛋黄、豆沙、伍仁等月饼热销外，新式的
冰皮月饼、老式的酥皮月饼和健康的无糖月饼今年异军突起，订单量一直在稳步提升。随着厂商的不断创新，
消费者在月饼的选择上正变得愈发多元。（速途网）
【兰亭集势】五年首季实现盈利
9 月 9 日，跨境电子商务公司兰亭集势(LITB.US)(Light In The Box)发布 2019 年第二季度财报。受益于公司
经营方向和管理结构的持续优化，公司营业收入持续增长，毛利率大幅提升，调整后 EBITDA（息税折旧及摊
销前利润）五年来首次实现盈利，标志着公司调整运营渐入佳境，走向良性持续发展的轨道。
毛利率持续好转、成本结构改善、利润拐点出现，大幅改善、亮点频现的财务及运营指标均表明，Ezbuy
和兰亭集势业务整合协同效应明显，兰亭集势呈现良好的运营势头，公司未来业绩表现值得期待。人造肉将在 9
月 12 日举办的淘宝造物节上进行国内首次亮相，届时将推出人造肉菜谱，供观众现场尝鲜。同时还将亮相的
有「极速 3D 打印」、「高定汉服」等。（ITFEED）
3.4. 直播短视频要闻
【papitube】短视频 MCN 商用音乐侵权第一案判决 papitube 将赔偿
短视频 MCN 商用音乐侵权第一案于北京互联网法院第五次开庭并作出一审判决，判令被告 papitube 公司构
成侵权，法院判处 papitube 公司赔偿原告版权方 VFine Music 及 Lullatone 经济损失 4000 元及合理支出 3000
元，共计 7000 元。对此，涉案的 papitube 公司旗下账号@Bigger 研究所在微博回应此事称将服从判决进行赔
偿。（36 氪）
【抖音】海外版与印度社交应用 ShareChat 起纠纷
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近日，抖音海外版 TikTok 和印度当地社交应用 ShareChat 之间的纠纷在科技圈和司法圈引发热议。在事件
中，抖音海外版 TikTok 认为自己拥有用户上传视频的版权，要求 ShareChat 删除这些用户在其平台上传的相同
内容。但备受争议的是，TikTok 曾以“自己只是一家媒体中介机构，对用户上传的内容无责”为理由，因而享
受“避风港”原则，躲过了印度政府对其发布的禁令
“根据定义，媒体机构不应该拥有任何内容，这是他们可以受到保护，并免于承担任何责任的原因。”印
度高级政府官员表示：“但现在 TikTok 又主张自己对平台上内容的‘所有权’，这是明显的前后冲突”。印度
政府方面还表示，从表面上看，TikTok 在这个问题上处于不利位置。（机锋网）
【快手】经营范围新增电影发行、制作、票务销售代理
9 月 12 日下午消息，天眼查数据显示，9 月 11 日，快手的运营主体北京快手科技有限公司经营范围出现变
更，新增电影发行、电影制作、票务销售代理。快手经营范围变更，被认为是或有意进军影视行业，对此快手
方面暂无回应。（新浪科技）
四、行业数据
4.1. 电商零售
中国拥有全球最大的电商市场，电商行业在整个互联网中占有举足轻重的地位，其与阿里、腾讯、京东、
拼多多等众多互联网龙头公司都关系密切，本节将对电商主流 APP 以及快递行业等数据进行密切跟踪。
2019 年 9 月 6 日，国家邮政局官网发布《2019 年 8 月中国快递发展指数报告》，报告显示，据测算，2019
年 8 月中国快递发展指数为 212.6,同比 提高 22.3%, 呈现稳中有进的态势。发展规模指数、服务质量指数和发
展能力指数分别为 213. 7、308. 5 和 162. 6,分别 比上年同期提高了 27.3%、22.2%和 19.6%,表明我国快递市场
在发展规模、服务质量和发展能力方面整体快速提升。发展趋势指数为 71. 4, 同比提高 4. 3%, 增长预期髙于去
年同期。
8 月，快速发展规模指数为 213.7,同比提高 27. 3%。从分项指标来看，快递业务量预计完成 52.7 亿件，同
比增长 28.5%。快递业务收入预计完成 611 亿元，同比增长 25. 1%。 快递业务跑出加速度，快速业务量和业务
收入增速分别比上 年同期高 2. 8 个和 4. 2 个百分点，呈现加速增长势头。农产品成为快递业增长的亮点。四川
的芒果、云南的石榴等特色农产品助推了业务量的提升，广西等农产品重要产地的快件量增速超过 30%。苏宁
易购 818 促销日苏宁拼购订单数同比暴涨 561.1%，拼多多“农货节”（8 月 14 日-25 日）12 天带动超 1.1 亿单农
产品上行。当月快递业务量增量为 11.7 亿 件，增量再创年内新高。跨境快递继续保持高速增长，预计 8 月跨
境业务量增速 33. 5%, 连续 5 个月高于行业整体增速。
8 月，快递服务质量指数为 308.5,同比提高 22. 2%。从分项指标来看，快递有效申诉率不到百万分之 0.3, 同
比改 善六成多。国家邮政局回应群众诉求，在全国开展乡镇末端违规收费集中治理，企业末端违规收费情况大
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幅减少，用户满意度上升。消费者快递服务满意度为 78.3 分，同比提高 0.2 分。重点地区 72 小时准时率为 75.9%,
与上年同期基本持平。快递服务质量指数整体趋于稳定。
8 月，快速发展能力指数为 162.6,同比提高 19.6%。从分项指标来看，快递支撑网络零售领超过 6800 亿元，
同比增加 800 多亿元。在服务农村电商方面，加速快递服务网络下沉，快递网点乡镇覆盖率已经达到 95.2%。
在服务现代农业方面：顺丰采用无人机从四川甘孜大山深处将松茸运出， 松茸下山效率是之前的 4 倍，可在
48 小时内将甘孜松茸发往全国 300 多个城市；升级“徽蟹”解决方案，开通面向全国市场的大闸蟹寄递流向和专
项寄递线路。德邦快递推出全新珠宝类产品运输解决方案，促进水贝珠宝产品的销售与运输融汇互通，为微电
商、新零售等业态发展提供基础保障。 在自主航空运输能力方面：顺丰航空和邮致航空分别新增 1 架全货机，
快速业自有全货机数量达到 102 架。在“走出去” 方面：邮政航空新增“义鸟-日本大阪”，顺丰新增“长沙-孟加拉
国达卡” “郑州-马来西亚吉隆坡”，圆通新增“盐城-日本大阪” “盐城-韩国首尔”，行业新增 5 条国际全货机航线。
在科技创新方面：苏宁物流 5G 无人车“5G 卧 龙”完成首次实景路测，5G 技术在行业应用从实验阶段走向 商业
化应用。
8 月，发展趋势指数为 71.4,同比提高 4. 3%。受快递基数扩大影响，预计 9 月快速业务量超过 56 亿件，同
比增长 26.5%，预计业务量和业务收入增速均高于上年同期。从资本市场预期来看，顺丰市值重回 1500 亿元以
上，中通市值在 1000 亿元以上。受上市快递企业业务量高速增长影响， 资本市场对行业增长预期同比上升 3.1%。
图表4： 2019 年 4 月-2019 年 8 月中国快递发展指数
资料来源：国家邮政局，中信建投证券研究发展部
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图表5： 圆通快递业务量 图表6： 韵达股份业务量
资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部
图表7： 申通快递业务量 图表8： 中通快递业务量
资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部
5.74 6.30 6.64
8.01 7.57
6.59
3.43
7.82 7.92 8.68
7.59 7.71
49.48%42.76%43.41%44.85%45.30%
35.60%
75.00%
35.06%43.48%43.00%
35.91%41.57%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
业务完成量（亿票） 同比(%)-右轴
5.15 5.70
6.29
8.18 7.74
6.55
2.80
7.04 6.68 7.18 7.59
8.79
35.17%
25.23%31.02%30.54%
42.93%36.13%
62.77%
34.77%32.38%28.20%
35.91%
56.13%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
业务完成量（亿票） 同比(%)-右轴
4.34 4.81
5.11
6.15 6.07
5.10
2.51
3.84
5.16
5.97 6.20 6.36
46.63%40.24%
44.60%
31.76%
47.98%42.96%
81.34%
23.32%
43.71%47.53%
54.42%52.23%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
业务完成量（亿票） 同比(%)-右轴
11.75 14.93 15.35
20.15
15.99
21.16 20.96
27.14
22.64
31.06
47%40%
45%
32%
48%43%
81%
35%
44% 47%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
业务完成量（亿票） 同比(%)-右轴
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图表9： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月淘宝月度独立设备数
资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部
图表10： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月京东月度独立设备数
资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部
59252
62023 62927
64753
67167
63658
60528
56732
59895 60009 60041
61850
59514
-4.0%
4.7%
1.5%
2.9%3.7%
-5.2% -4.9%
-6.3%
5.6%
0.2% 0.1%
3.0%
-3.80%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
50000
52000
54000
56000
58000
60000
62000
64000
66000
68000
月独立设备数（万台） 环比(%)-右轴
2078622413
21270 21555 22496 23329
25578 24316 24838 24312 23987 23785 24048
26198 24179
-5.1%
1.3%
4.4%3.7%
9.6%
-4.9%
2.1%
-2.1%-1.3% -0.8%
1.1%
8.9%
-7.70%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
月独立设备数（万台） 环比(%)-右轴
12
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图表11： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月拼多多月度独立设备数
资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部
4.2. 直播短视频
图表12： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月抖音短视频月度独立设备数
资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部
25773 25703 25892 27622 29019 28762 29293 29048
31190 31435 32743 33463 35121 15.0%
-0.3%0.7%
6.7%5.1%
-0.9%
1.8%
-0.8%
7.4%
0.8%
4.2%
2.2%
5%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
月独立设备数（万台） 环比(%)-右轴
2137123246
26327 27966 27238 28455
29347 30195 32946
36746 36174 38298
39753 40707 43409
13.3%
6.2%
-2.6%
4.5%3.1% 2.9%
9.1%
11.5%
-1.6%
5.9%
3.8%2.4%
6.60%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
45000
50000
月独立设备数（万台） 环比(%)-右轴
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图表13： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月快手短视频月度独立设备数
资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部
4.3. 游戏
2392925076 25906 26148 25304 25965 26606 26863 27062 28047 28383
29393 30076 30472 31479
3.3%
0.9%
-3.2%
2.6% 2.5%
1.0% 0.7%
3.6%
1.2%
3.6%
2.3%
1.3%
3.30%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
月独立设备数（万台） 环比(%)-右轴
图表14： 2018 年 7 月至 2019 年 7 月陌陌月度独立设备数
资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部
6477
6981
7165
7425 7416 7356
7541
7350 7275 7243
7630 7541
7307
7065 7045
7.8%
2.6%3.6%
-0.1%-0.8%
2.5%
-2.5%
-1.0%-0.4%
5.3%
-4.2%-3.3%
-0.30%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
5800
6000
6200
6400
6600
6800
7000
7200
7400
7600
7800
月独立设备数（万台） 环比(%)-右轴
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4.3.1. IOS 平台排行数据
2019 年 9 月 7 日 iOS 免费榜排名前十的游戏为：《弓箭传说》、《量子特攻》、《音跃球球》、《食物语》、《我
的小家》、《花花惹不起》、《暴走大侠》、《和平精英》、《王者荣耀》、《跑跑卡丁车》。
2019 年 9 月 7 日 iOS 畅销榜排名前十的游戏为：《和平精英》、《王者荣耀》、《跑跑卡丁车》、《梦幻西游》、
《精灵盛典》、《完美世界》、《龙族幻想》、《火影忍者》、《率土之滨》、《神雕侠侣 2》。
图表15： 2019 年 9 月 14 日 iOS 中国区免费榜和畅销榜排名前十
资料来源：七麦数据，中信建投证券研究发展部
2019 年 9 月 14 日 iOS 免费榜排名前十的游戏为：《弓箭传说》、《音跃球球》、《我的小家》、《月兔冒险 Tsuki》、
《游泳健身了解一下！》、《神兽来了》、《和平精英》、《女神之路》、《量子特攻》、《僵尸榨汁机（中秋版）》。
2019 年 9 月 14 日 iOS 畅销榜排名前十的游戏为：《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》、《跑跑卡丁车》、
《梦幻西游》、《精灵盛典》、《QQ 飞车》、《闪耀暖暖》、《神雕侠侣 2》、《龙族幻想》、《FGO》。
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图表16： 2019 年 9 月 14 日 iOS 中国区免费榜和畅销榜排名前十
资料来源：七麦数据，中信建投证券研究发展部
4.3.2. 安卓平台排行数据
目前国内安卓市场，应用宝、硬核联盟和小米拥有 90%以上的渠道占比，在此我们对应用宝、小米及 VIVO、
魅族等硬核厂商每周头部游戏榜单进行追踪。
应用宝 2019 年 9 月 14 日排名前十的游戏为：《和平精英》、《王者荣耀》、《穿越火线》、《火影忍者》、
《QQ 飞车手游》、《跑跑卡丁车》、《崩坏 3》、《明日之后》、《大天使：精灵盛典》、《龙族幻想》。
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图表17： 应用宝 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏
资料来源：七麦数据，中信建投证券研究发展部
小米 2019 年 9 月 14 日排名前十的游戏为：《王者荣耀》、《和平精英》、《贪婪洞窟 2》、《迷你世界》、
《QQ 飞车手游》、《穿越火线》、《开心消消乐》、《猫和老鼠》、《量子特攻》、《欢快斗地主》。
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图表18： 小米 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏
资料来源：七麦数据，中信建投证券研究发展部
魅族 2019 年 9 月 14 日排名前十的游戏为：《猫和老鼠》、《狂野飙车》、《三国杀》、《第五人格》、
《我的勇者》、《明日之后》、《闪耀暖暖》、《部落冲突：皇室战争》、《斗罗大陆 H5》、《原力守护者》。
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图表19： 魅族 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏
资料来源：七麦数据，中信建投证券研究发展部
vivo 2019 年 9 月 14 日排名前十的游戏为：《大圣轮回》、《量子特攻》、《暗黑西游》、《部落冲突》、
《明日之后》、《荒野行动》、《闪耀暖暖》、《斗罗大陆》、《屠龙破晓》、《王牌战争》。
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图表20： vivo 2019 年 9 月 14 日下载量排名前十游戏
资料来源：七麦数据，中信建投证券研究发展部
4.3.3. 每周新测手游列表
9 月第 2 周将开测的游戏将有 42 款。其中角色扮演类手游数量排名第一，占比 52%；策略类手游以 17%占
比第二。即将进行测试的大厂商有网易、游卡网络、哔哩哔哩、中手游等。
20
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图表21： 2019 年 9 月第二周新开测游戏
资料来源：游戏茶馆，中信建投证券研究发展部
4.3.4. 手游出海概览
Sensor Tower 商店情报平台最新数据显示，2019 年 8 月期间中国手游发行商在全球市场收入排名 TOP30。
国内两大手游巨头，网易、腾讯位列前茅。详细榜单如下：
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图表22： 2019 年 8 月中国手游发行商全球市场收入 Top 30
资料来源：Sensor Tower，中信建投证券研究发展部
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五、风险分析
行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险。
23
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分析师介绍 陈萌：本科毕业于武汉大学，硕士毕业于复旦大学，2013 年加入中信建投证券研究发
展部，现任研究发展部海外前瞻组首席分析师，中小市值首席分析师，从事 A 股研究
6 年，海外市场研究 1 年，擅长把握新兴产业边际改善投资机会及产业跨界研究，2017、
2015 年“新财富”中小市值研究第三名、2016 年“新财富”中小市值研究入围奖。
报告贡献人 黄旭 [email protected]
研究服务 保险组
张博 010-85130905 [email protected]
郭洁 -85130212 [email protected]
郭畅 010-65608482 [email protected]
张勇 010-86451312 [email protected]
高思雨 010-8513-0491 [email protected]
张宇 010-86451497 [email protected]
北京公募组
朱燕 85156403- [email protected]
任师蕙 010-8515 [email protected]
黄杉 010-85156350 [email protected]
杨济谦 010-86451442 [email protected]
杨洁 010-86451428 [email protected]
创新业务组
高雪 -86451347 [email protected]
杨曦 -85130968 [email protected]
李静 010-85130595 [email protected]
黄谦 010-86451493 [email protected]
王罡 021-68821600-11 [email protected]
诺敏 010-85130616 [email protected]
上海销售组
李祉瑶 010-85130464 [email protected]
黄方禅 021-68821615 [email protected]
戴悦放 021-68821617 [email protected]
翁起帆 021-68821600 [email protected]
李星星 021-68821600-859 [email protected]
范亚楠 021-68821600-857 [email protected]
李绮绮 021-68821867 [email protected]
薛姣 021-68821600 [email protected]
深广销售组
张苗苗 020-38381071 [email protected]
XU SHUFENG 0755-23953843
程一天 0755-82521369 [email protected]
曹莹 0755-82521369 [email protected]
廖成涛 0755-22663051 [email protected]
陈培楷 020-38381989 [email protected]
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评级说明
以恒生指数的涨跌幅为基准。
买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15％以上；
增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 5—15％；
中性：未来 6 个月内相对市场表现在-5—5％之间；
减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 5—15％；
卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15％以上。
重要声明
本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。
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