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Economía 2007 y Perspectivas�
Mario Arana Ph.D
marzo 2008
Tasas de crecimiento del IMAE tendencia ciclo (anualizada)
0
2
4
6
8
10
12
14
1er
trimestre
2006
2do
trimestre
2006
3er
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2006
4to
trimestre
2006
1er
trimestre
2007
2do
trimestre
2007
3er
trimestre
2007
4to
trimestre
2007
Costa Rica El SalvadorGuatemala HondurasNicaragua Centroamérica
IMAE tendencia ciclo tasa trimestral anualizada
3.3
4.3
2.63.63.4
4.93.6
7.4 7.0
4.04.2
5.1
2.9
6.16.7
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
1er
trimestre
2006
2do
trimestre
2006
3er
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2006
4to
trimestre
2006
1er
trimestre
2007
2do
trimestre
2007
3er
trimestre
2007
4to
trimestre
2007
Informe de coyuntura actual Informe de coyuntura anterior
Tasa de crecimiento del IMAE promedio a diciembre de cada año
3.8 4.92.6
-3.2
4.4
-2.0
1.32.6
6.1 5.6
11.9
2.55.1
-4.7
5.94.2
5.8
-3.7
-6.6
8.2
2.7
10.9
17.0
1.7
-8.0
-4.0
0.0
4.0
8.0
12.0
16.0
20.0
IMA
E
Agrícola
Pecuario
Pesca
Industr
ia
Constr
ucció
n
Min
ería
Com
erc
io
Gobie
rno
genera
l
Tra
nsport
e y
com
unic
acio
nes
Fin
ancie
ro
Energ
ía y
agua
Dec-06 Dec-07
Indicadores de inversión Indicadores de inversión
Crédito vivienda Gasto de capital del Gobierno Central Índice de construción Importaciones de
bienes de capital
2006 27.5 -24.3 -2.0 5.52007 20.4 0.7 -5.5 15.4
1er trimestre 2006 5.1 -57.4 4.5 -0.92do trimestre 2006 5.8 18.1 3.4 -8.63er trimestre 2006 6.6 -22.5 -5.5 5.34to trimestre 2006 6.6 116.6 -14.8 9.61er trimestre 2007 3.2 -58.6 9.5 -10.72do trimestre 2007 3.6 30.7 6.0 8.83er trimestre 2007 4.7 -6.7 -4.6 12.94to trimestre 2007 -0.2 103.6 -9.7 19.7Fuente: BCN, BLS* Promedio del período** Se refiere a la desviación estandar de la tasa de crecimiento anual real del promedio de 12 meses de la variable.
(crecimiento real con respecto al mismo periodo del año anterior)
(crecimiento real con respecto al trimestre anterior)
Asegurados activos del INSS
17.1
-1.0
5.2
16.510.513.0
7.33.2
6.3
17.9
6.511.7
7.2
29.8
2.1
-37.9
16.5
8.49.3
15.8
-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
Agricult
ura
Min
as
Industr
ia
Ele
ctr
icid
ad
Constr
ucció
n
Com
erc
io
Tra
nsport
e
Fin
ancie
ro
Serv
icio
s
Tota
l
Nov-06 Nov-07
Salarios reales de los asegurados activos del INSS
por rama de actividad
10.1
-6.3
2.53.4
-9.1
-4.1
8.9
-0.4
12.5
-0.7
0.62.0
-3.1
-22.6
10.3
-2.8-1.8 -2.0
-10.2
-3.3
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Agric
ultu
ra
Min
as
Industria
Ele
ctric
idad
Constru
cció
n
Com
erc
io
Tra
nsporte
Fin
ancie
ro
Serv
icio
s
Tota
l
nov-06 nov-07
Tasa de inflación anual
10.310.510.19.8 9.99.5 9.2
8.6
7.57.0
8.1
9.4 9.1 8.89.3
8.9 8.79.5 9.8 9.9
11.6
13.3
16.917.3
-0.5
1.5
3.5
5.5
7.5
9.5
11.5
13.5
15.5
17.5
Jan-0
6
Feb-0
6
Mar-06
Apr-06
May-0
6
Jun-0
6
Jul-06
Aug-0
6
Sep-0
6
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Nov-0
6
Dec-0
6
Jan-0
7
Feb-0
7
Mar-07
Apr-07
May-0
7
Jun-0
7
Jul-07
Aug-0
7
Sep-0
7
Oct-07
Nov-0
7
Dec-0
7
Balance del Sector Público no Financiero (SPNF) antes de
donaciones
-3,616.2 -3,415.2 -2,528.6
-4.5
-3.7
-2.4
-4,000
-3,500
-3,000
-2,500
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
2005 2006 2007
-5.0
-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
Millones de córdobas Porcentaje del PIB
Balance del SPNF despues de donaciones
628
-790
1,688
0.7
1.6
-1.0
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2005 2006 2007
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
Millones de córdobas Porcentaje del PIB
Ingresos totales
21
,32
5
25
,45
8
30
,24
1
14
,70
8
17
,51
4
20
,57
9
26.3 27.328.9
18.118.8
19.7
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
2005 2006 2007
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
GC millones de córdobas SPNF millones de córdobas
SPNF porcentaje del PIB GC porcentaje del PIB
Gasto de Capital
8,4
26
7,8
55
8,6
11
7,5
27
6,3
85
7,1
38
10.4
8.4 8.2
9.3
6.9 6.8
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
2005 2006 2007
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
GC millones de córdobas SPNF millones de córdobas
SPNF porcentaje del PIB GC porcentaje del PIB
Activos internos netos del Banco Central de Nicaragua (BCN)
-76.6
-169.1
-74.8-42.6
92.6
41.723.2 15.8
-4.1 -0.9
-200.0
-150.0
-100.0
-50.0
0.0
50.0
100.0
150.0
Enero-diciembre 2006 Enero-diciembre 2007
Sector Publico No FinancieroSistema Financiero Operaciones de Mercado Abierto Perdidas cuasifiscalesOtros
Tasa de crecimiento real anual de los
agregados monetarios privados
-5
0
5
10
15
20
25
Jan-0
6
Feb-0
6
Mar-
06
Apr-
06
May-0
6
Jun-0
6
Jul-0
6
Aug-0
6
Sep-0
6
Oct-
06
Nov-0
6
Dec-0
6
Jan-0
7
Feb-0
7
Mar-
07
Apr-
07
May-0
7
Jun-0
7
Jul-0
7
Aug-0
7
Sep-0
7
Oct-
07
Nov-0
7
Dec-0
7
M1 M2
Crecimiento real del crédito al sector privado
0
5
10
15
20
25
30
Jan-0
6
Feb-0
6
Mar-
06
Apr-
06
May-0
6
Jun-0
6
Jul-0
6
Aug-0
6
Sep-0
6
Oct-
06
Nov-0
6
Dec-0
6
Jan-0
7
Feb-0
7
Mar-
07
Apr-
07
May-0
7
Jun-0
7
Jul-0
7
Aug-0
7
Sep-0
7
Oct-
07
Nov-0
7
Tasa de crecimiento real anual del promedio del M2
4.0
2.8
-1.0
-2
-1
0
1
2
3
4
5
dic-05 dic-06 dic-07
Tasas de interés nominal en moneda extranjera
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
Jan-0
6
Feb-0
6
Mar-
06
Apr-
06
May-0
6
Jun-0
6
Jul-0
6
Aug-0
6
Sep-0
6
Oct-
06
Nov-0
6
Dec-0
6
Jan-0
7
Feb-0
7
Mar-
07
Apr-
07
May-0
7
Jun-0
7
Jul-0
7
Aug-0
7
Sep-0
7
Oct-
07
Nov-0
7
Dec-0
7
Tasa activa largo plazoTasa pasiva más de un año de plazoSpreadRiesgo país
Indicadores de solvencia de las
sociedades de depósitos
14.4
5.7
14.5
5.0
0
4
8
12
16
20
Adecuación de capital Cartera de riesgo
nov-06 nov-07
Balance en cuenta corriente (como porcentaje del PIB)
-29.3-33.4
-2.3 -2.3
18.1 18.9
-13.5-16.8
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2006 2007
Balanza comercial Renta
Transferencias corrientes Balance en cuenta corriente
Índice de tipo de cambio efectivo real multilateral
126.7126.5
128.4
127.5
128.0
126.2
129.0
128.2
124
125
126
127
128
129
130
1ertrimestre
2006
2dotrimestre
2006
3ertrimestre
2006
4totrimestre
2006
1ertrimestre
2007
2dotrimestre
2007
3ertrimestre
2007
4totrimestre
2007
Exportaciones de mercacías FOB
866
1049
1202
19.8
21.2
17.8
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
2005 2006 2007
16.0
17.0
18.0
19.0
20.0
21.0
22.0
En millones de dólares En porcentaje del PIB
Tasa de crecimiento real de la exportaciones FOB (excluyendo zona
franca)
12.5
18.0
13.4
6.1
1.6
21.8
5.1
10.1
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
Total principales
productos
Otros productos Total Total excluyendo
café
2006 2007
Tasa de crecimiento real de las exportaciones FOB
de los principales productos
52.0
14.8
-1.3-8.5
-34.7
-19.2
18.5
34.9
-16.5
19.8
-8.5
77.7
-15.3
21.5
-29.3
-4.0
5.9 6.8
46.9
6.2 2.4
20.9
-62.6
-38.3
3.5
-12.0
1.0
20.46.5
-1.5
-46.1
19.9
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
Café
Carn
e v
acuna
Langosta
Oro
Maní
Ganado b
ovin
o
Azúcar
Queso
Frijo
l
Cam
aró
n
Banano
Harin
a d
e trig
o
Café
insta
ntá
neo
Tabaco
Galle
tas
Bebid
as y
rones
2006 2007
Proyecciones de precios internacionales
0.150.12 0.12 0.13
1.31 1.33 1.33 1.30
1.14 1.171.201.24
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
2006 2007 2008 2009
Café Azúcar Carne
Proyecciones de precios internacionales
66.10
72.33
85.58
79.46
50.00
55.00
60.00
65.00
70.00
75.00
80.00
85.00
90.00
2006 2007 2008 2009
Petróleo
Proyecciones de precios internacionales
604.27
696.67 696.67
622.03
550.00
570.00
590.00
610.00
630.00
650.00
670.00
690.00
2006 2007 2008 2009
Oro
Importaciones de mercancías FOB
2,4052,755
3,248
50
52
57
750
1,250
1,750
2,250
2,750
3,250
3,750
2005 2006 2007
40.0
42.0
44.0
46.0
48.0
50.0
52.0
54.0
56.0
58.0
60.0
En millones de dólares En porcentaje del PIB
Tasa de crecimiento de las importaciones FOB
con respecto al mismo período del año anterior
14.6
28.9
7.1 8.8
71.7
14.613.6 12.8
27.8
18.2
33.5
17.9
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Bienes de
consumo
Petróleo y
otros
Bienes
intermedios
Bienes de
capital
Otros Total
2006 2007
Factura petrolera
169
522
673759
4.5
10.8
12.713.4
0
100
200
300
400
500
600
700
800
1999 2005 2006 2007
0
2
4
6
8
10
12
14
16
En millones de dólares En porcentaje del PIB
Tasa de crecimiento real de las importaciones FOB
3.9
10.2
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2006 2007
Remesas familiares
698
616
74012.7
13.2
13.0
110
210
310
410
510
610
710
810
2005 2006 2007
12.4
12.5
12.6
12.7
12.8
12.9
13.0
13.1
13.2
Millones de dólares Porcentaje del PIB
Ingresos netos del turismo
116
134 135
2.42.5
2.4
100
110
120
130
140
2005 2006 2007
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
Millones de dólares Porcentaje del PIB
Saldo de la Deuda Externa
53434491
3323
86.5
59.7
112.3
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2005 2006 2007
0
20
40
60
80
100
120
Millones de dólares Porcentaje del PIB
Deuda interna BPI
971 979
901
20.4
16.2
18.8
860
880
900
920
940
960
980
1000
2005 2006 2007
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
Millones de dólares Porcentaje del PIB
Deuda Interna: Títulos Bancarios
242220
191
5.1
4.2
3.4
0
50
100
150
200
250
300
2005 2006 2007
0
1
2
3
4
5
6
Millones de dólares Porcentaje del PIB
Comportamiento de Reservas Internacionales Netas
(flujos sin alivio FMI)
59.8
203
0
50
100
150
200
250
ene-dic 2006 ene-dic 2007
Tasa de crecimiento del PIB
real
-3
-1
1
3
5
7
9
11
1er
trimestre
2006
2do
trimestre
2006
3er
trimestre
2006
4to
trimestre
2006
1er
trimestre
2007
2do
trimestre
2007
3er
trimestre
2007
4to
trimestre
2007
2008 (p)
Estados Unidos Zona EuroJapón ChinaIndia
Crecimiento económico mundial
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Ponderado por las exportaciones de NicaraguaFMIPonderado por las exportaciones de Nicaragua (informe anterior)FMI (informe anterior)
Proyecciones económicas 2008 - 2009
Indicadores 2008 2009Proyecciones PEF
Crecimiento económico de Nicaragua (porcentaje) 4.2 4.7Inflación annual (Porcentaje) 7.0 7.0Saldo de Reservas Internacionales Netas (millones de dólares) 926.0 1029.7
Proyecciones FMICrecimiento económico de EEUU (porcentaje) 1.5 1.5
Proyecciones FUNIDES en base a crecimiento proyectado EEUUCrecimiento económico de Nicaragua (porcentaje) 3.0 3.5
Fuente: PEF y FMI
Proyecciones de crecimiento del PIBPIB real Inflación
Costa Rica 4.0 - 5.0 7.0 - 8.0El Salvador 3.0 - 4.0 3.5 - 4.5Guatemala 3.4 - 4.4 6.0 - 7.0Honduras 3.9 - 4.9 6.0 - 7.0Nicaragua 2.6 - 3.6 12.0 - 13.0Fuente: BCIE
(por ciento)
Energía
Principales plantas generadoras de Nicaragua (2006) - SIN
Planta Tipo/Fuente de Energía Año de Instalación
Nominal EfectivaCentro América 1 (HIDROGESA)* Hidroeléctrica/Agua 1965 25 24Centro América (HIDROGESA)2 * Hidroeléctrica/Agua 1965 25 24Chinandega (GEOSA) Gas turbina/Diesel 1967 14 14Santa Bárbara 1 (HIDROGESA) Hidroeléctrica/Agua 1971 27 25Santa Bárbara 2 (HIDROGESA) Hidroeléctrica/Agua 1971 27 25Managua 3 (GECSA)* Turbina a vapor/Búnker 1971 45 42Nicaragua 1 (GEOSA) Turbina a vapor/Búnker 1976 53 50Nicaragua 2 (GEOSA) Turbina a vapor/Búnker 1976 53 50Momotombo 1 (GEMOSA) Geotérmica/vapor geotérmica 1983 35 0Momotombo 2 (GEMOSA) Geotérmica/vapor geotérmica 1989 35 25Las Brisas 1 (GECSA)* Turbina de gas/Diesel 1992 25 0Managua 4 (GECSA)* Diesel/Búnker 1994 6 5CENSA -Amfels Diesel/Búnker 1997 64 63Managua 5 (GECSA)* Diesel/Búnker 1998 6 5Las Brisas 2 (GECSA)* Turbina de gas/Diesel 1998 40 33Coastal Diesel/Búnker 1999 52 51EEC - Enron 1 Diesel/Búnker 1999 37 35EEC - Enron 2 Diesel/Búnker 2000 37 35Ingenio San Antonio Biomasa/Biomasa 1999-2006 59 57Ingenio Monterrosa Biomasa/Biomasa 2000-2006 67 51San Jacinto Geotérmica/vapor geotérmica 2005 10 7Total 742 621Fuentes: Guía del Inversionista (2006), CNE * Estatales
Capacidad
Agenda estructural
• Corto plazo Ampliar la generación (270 MW) con plantas de diesel y
búnker para cubrir demanda y evitar apagones – Se espera que a mediados de 2008 las plantas estarán operando
Extender y rehabilitar el sistema de transmisión eléctrica para aprovechar la línea de transmisión regional del SIEPAC – En enero se aprobó préstamo del BID para financiar esta inversión
Resolver los altos niveles de pérdidas técnicas y no técnicas en la distribución de energía mediante:
– Aprobación de Ley Antifraude de los servicios públicos
Agenda estructural
– Ejecución de proyecto piloto (Gobierno-Unión FENOSA) para mejorar el servicio de electricidad y la medición en el consumo en las zonas urbanas de bajos ingresos – Será ejecutada con préstamo del BID
– Diagnóstico de una firma independiente, de prestigio internacional, para determinar las causas de las pérdidas y definir un plan de acción – Se está llevando a cabo desde finales de 2007 y deberá estar listo, según el PEF, para finales de abril 2008
Publicación de fórmula para hacer ajustes sistemáticos en las tarifas de distribución, con el propósito de trasladar las variaciones en los costos mayoristas de energía – publicada en diciembre 2007; primeros ajustes basados en la fórmula se realizaron en febrero (8.54%)
Agenda estructural
• Mediano plazo
Modificar la matriz energética, aumentando contribución con fuentes renovables. La meta es ampliar la generación de energía renovable a 210 MW
Concretamente, se están desarrollando proyectos públicos y privados que juntos aportarán cerca de 160 MW en los próximos dos años
Otros proyectos se encuentran en etapa de exploración
Temas pendientes
• Marco Regulatorio • 1. Revisar el marco regulatorio del sector para llenar
los vacíos existentes y resolver los obstáculos que enfrentan las inversiones en generación de energía.
• 2. Aplicar el marco regulatorio consistentemente y sin interferencias políticas para recuperar la credibilidad y confianza de inversionistas potenciales.
• 3. Lo anterior es necesario para reducir los riesgos y costos (Premium) de invertir en el sector
Temas pendientes
• Subsidios Cruzados • 1. Ley de la Industria Eléctrica y Normativa del INE
establecen que no deben existir subsidios cruzados en el Pliego Tarifario, pero éstos se dan en la práctica
• 2. El esquema de subsidios implícito en el Pliego Tarifario vigente es regresivo y crean distorsiones que afectan la competitividad del sector industrial y frenan las inversiones en las zonas subsidiadas.
– Ej: las tarifas del sector comercial e industrial (media tensión) en junio de 2007 superaban el costo promedio tarifario en 9% ; por el contrario, los consumidores residenciales que consumen 51-100 kWh pagaban tarifas inferiores en un 24% al costo promedio tarifario
Temas pendientes
• 3. Los subsidios que se aplican a los consumos menores de 150 kWh se consideran regresivos en un país donde la cobertura apenas supera el 50%.
• 4. Los subsidios que reciben los que tienen el servicio podrían ser utilizados para programas de extensión de cobertura que, por otro lado, no han podido lograr avances en electrificación significativos debido a las limitaciones de recursos
• 5. El Gobierno y la Asamblea se deberán pronunciar sobre qué política de subsidios se deberá aplicar a partir de este año
• Aumento en la cobertura de electrificación • 1. La extensión de cobertura debe ser una prioridad para el
sector
