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Editorial
ARO, ARO, ARO, QUE LLEGÓ SEPTIEMBRE…
Marta Lillo
Llegaron las Fiestas Patrias, queridos lectores.
Y con eso también los gastos,que se les subirán a la cabeza,
se los dice la Editora de IG Chileen confianza y con certeza.
Con certeza, ¡ay!, también les digo que en la Bolsa y el mercado
hay soluciones a ese dolor en el bolsillo,y se los digo yo,
como que me llamo Marta Lillo.
Como Marta Lillo, ¡ay sí!, yo les cuentoque pueden invertir su platita
para que la cosa no le duela tanto a la guatita.
Porque ahora que se nos vino el Fin de Chile, no lo solucionaremos
ni arrancando ni vagueando.
Cuídense del desencanto, de la rabia y el susto,
eviten hacerse caldo de cabeza,porque en tiempos de vacas flacas,
importa la viveza.
Viveza, ¡ay sí!, mente fría y estrategia, les ayudarán a recuperarse de forma regia, de las deudas que empiezan en septiembre,
y que no paran hasta marzo.
Así que en la Revista IG Chile les recitamos, con nombre y apellido,
las recomendaciones más rentablesque hemos distinguido.
¡Que no se les vaya ni una!Tomen nota y protejan su fortuna,sea grande o chica, no importa,
“plata es plata”, y toda circunstancia es oportuna.
También le preguntamos a Franco Parisi qué opina de todo esto;
“ahorrar y cuidar la pega, que se vienen 2 años malos”, predijo,
Así que oportunamente les digo,y con regocijo
¡que vivan los Fondos Mutuos y los ETFs!¡los CFDs y los Depósitos a Plazo!
¡las acciones y los bonos!
Pero por sobre todo, amigos míos,viva que todavía hay dónde invertir
porque ninguna gracia hace no tener a dónde acudir.
Los dejo, ¡ay sí! para que se pongan a leerlo que les tenemos que contar
en esta edición cabalde la revista de septiembre
de Inversor Global.
Que las ganancias los acompañen, y no me extrañen,
que pronto regreso para darles nuevas ideas y recomendaciones
para guiarles.
¡Salud y Viva Chile!
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CHILE
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SUMARIOSeptiembre 2015 » Año 02 » Número 31
¿QUIÉN GANA Y QUIÉN PIERDE SI SUBEN LAS TASAS EN ESTADOS UNIDOS?El mercado daba 48% de probabilidades a que la Reserva Federal de Estados Unidos decidiera su primer alza en siete años durante su reunión de este mes. Los temblores chinos bajaron esas chances a 34%, pero -sea ahora o en marzo- sucederá. - pág.30
“EN CHILE LA INFLACIÓN DEL HOGAR ESTÁ EXTREMADAMENTE ALTA”
Fue el candidato presidencial que puso en la agenda pública las inquietudes y necesidades de la Clase Media emergente. Desde Alabama, Estados Unidos, nos da su diagnóstico y soluciones a los problemas políticos y económicos que afectan a Chile. - pág.10
El gigante asiático dio un golpe de timón a su política cambiaria, que impactó fuerte en los mercados mundiales y dejó a varios analistas financieros pedaleando en el aire. Esto generó una inusual oportunidad de compra en acciones a largo plazo. - pág.45
NO TE PIERDA LAS REBAJAS CHINAS
Franco Parisi, economista
STAFFDIRECTORFederico Tessore
EDITOR GENERALIgnacio Ros
EDITORESIgnacio RosMarta Lillo
SUPERVISOR ECONÓMICODiego Martínez Burzaco
REDACCIÓNCarlos MontoyaDolores UgarteKarina EspinozaLucía AbelloLuz de SousaNery Persichini
COLABORADORESAna Margarita UrzúaJosé SantomingoNicolás Chau San PedroMarcos KaplúnSebastián OrtegaMatías BarberíaGustavo Neffa
DISEÑO / DIAGRAMACIÓNFacundo Britez
CORRECCIÓNAny Cayuela
Inversor Global es una revista mensualpropiedad de Inversor Global SpA.Avenida Providencia Nº1308Piso 3, Oficina DSantiago, Región Metropolitana.Administracióny suscripciones: (2) [email protected]
En todas las ediciones02. Editorial06. Flash09. IG Respuestas10. Entrevista16. 8 Tips18. El Ojo sobre el Mercado
Columnas22. Tus Impuestos24. Palabra Experta26. Fondos Mutuos28. Mercado Inmobiliario29. Capital Emprendedor
Mercados Globales34. Los emergentes quesobrevivieron a la bomba china
Investigación Especial30. ¿Quién gana y quién pierde si suben las tasas en Estados Unidos?
Concepto y Estrategia42. Cómo detectar una burbujaantes de que sea demasiado tarde
Money Week45. No te pierdas las rebajas chinas
50. La dictadura digital
Nota de portada38. ¡Celebra tus fiestasfinancieras!
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En el Mes de la Patria comienza otra fiesta que no te puedes perder. La de las inversiones. Organiza bien tus ingresos y ahorros para que te recuperes rápido del tren de gastos que parte ahora y que no para hasta marzo. ¡Así que en IG Chile tiramos “toda la carne a la parrilla” con estas recomenda-ciones de inversión! - pág.38
¡CELEBRA TUS FIESTAS FINANCIERAS!
El gurú financiero de Agora Financial cuenta quién será el gran ganador de la “Tercera Guerra Mundial de monedas” y cuál es la estrategia ideal para sacar provecho de ella en este imperdible mano a mano con Inversor Global. - pág.34
LOS INVERSIONISTAS NO PODRÁN PREVENIR EL COLAPSO QUE ESTÁ GESTÁNDOSE”
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En un Flash
EE.UU: El PIB de Esta-dos Unidos creció 3,7% durante el segundo trimestre del año, informó el Departamento de Comercio. La cifra significó una revisión al alza de más de un punto
porcentual comparado con el 2,3% dado a conocer a inicios de julio, lo que refleja un mejor desempeño en la demanda interna.El consumo interno registró un crecimiento de 3,4%, un sólido desempeño comparado con el 2,5% del primer trimestre.
IPSA: En medio de la entrega de resultados empresaria-les para el segundo trimestre de 2015, las empresas del IPSA que han reportado cifras exhiben una baja de 1,89% en materia de ingresos. Mientras que los costos muestran hasta ahora una caída de 3,05%, dando cuenta del esfuerzo que están haciendo las empresas para obtener ganancias en un escenario de desaceleración económica interna.
Cobre: El cobre no presentó variación durante agosto, abriendo en US$2,34 y cerrando el mes en el mismo valor, pese a la fuerte volatilidad que tuvo el precio del metal debido a las negativas noticias económicas de China. Aunque en su momento la libra cayó a US$2,22, que es el precio de costo mínimo que requieren las mineras para producir el metal rojo.
IMACEC: Un alza de 2,5% anual registró el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) en julio de 2015, cuando la expectativa del mercado era 2,1%. En lo que va del año este indicador económico acumula un crecimiento de 2,27%.
Desempleo: El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) de Chile informó que la tasa de desempleo fue 6,6% en el trimestre móvil mayo –julio, en línea con las expectativas del mercado.Este nivel de desocupación se compara con el 6,5% de abril – junio de este año y el 6,5% de mayo - julio de 2014.Este aumento en la tasa se debió a la disminución en igual magni-tud de la Fuerza de Trabajo y los Ocupados (0,1%), mientras que los Desocupados aumentaron (0,8%). Dado lo anterior, las tasas de participación y ocupación disminuyeron (-0,1%) en el mismo lapso.
China: La actividad manufacturera china (PMI) claramente se contrajo en agosto, quedando en 49,7 puntos, a su nivel más bajo en tres años. Una nueva señal de la desaceleración persistente de la segunda economía mundial. En julio la cifra oficial fue de 50 puntos, según la Oficina Nacional de Estadísticas.
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Estimados, quisiera saber si con las bajas de las Bolsas mundiales estamos tocando piso o se espera un desplome mayor. ¿Cuál será el consenso como para determinar si es momento de entrar, incluso de mover los fondos de pensiones a posiciones más rentables?
Estimado Ulises,
Es difícil saber si estamos tocando fondo porque la economía internacional acumula problemas hace varios años y las Bolsas cada cierto tiempo se corri-gen de forma importante.
Por tanto no te podemos asegurar el momento exacto para ingresar. Ahora bien, si quieres buscar oportunidades de inversión debes revisar sectores defensivos dentro de las Bolsas (servicios básicos, sanitarias, eléctricas) porque en momentos de alta volatilidad su comportamiento se mantiene estable y te permiten obtener atractivas ganancias.
GWPH está a US$ 105,73 y ustedes hablan de comprar hasta US$ 90. ¿Recomiendan no comprar? CannaVest está ahora a US$ 0,91 ¿Es el momento de comprar?
Estimado Jorge, GWPH está fuera de nuestro rango de recomendación, adquirirla ahora será en parte correr un riesgo alto, pero no es una mala decisión.
Ulises
IG Respuestas
El contacto directo con nuestros lectoresDiego Martínez BurzacoSupervisor Económico de Revista Inversor Global
Jorge
Para mover tus fondos debes ser más cauteloso aún, porque estás hablando de tu futura jubilación. Si no te cambiaste hace un mes con las primeras caídas de la Bolsa china, hacerlo ahora sería un poco tarde porque tendrías que hacer la pérdida en tus fondos.
Por ejemplo, nuestro analista César Valencia nos explica que tiene sus fondos diversificados hace tres meses entre el fondo C y E porque cree que desde China seguirán las noticias de desaceleración por un buen tiempo, y no descarta nuevas caídas en su Bolsa, por ende está protegiendo sus fondos con renta fija nacional.
Esperamos esta respuesta sea de ayuda,
Equipo IG Chile
Sobre CannaVest te recomendamos que compres pero que conforme solo una parte pequeña de tu portafolio, ya que es una apuesta de riesgo y volátil.
Saludos,
Equipo IG Chile
Tengo un Fondo Mutuo el cual ha rentado 10% en lo que va del año (BCI Estados Unidos Clásico). ¿Es recomendable liquidarlo y esperar qué ocurre con China?
Estimado,En primer lugar, antes de tomar la decisión de liqui-dar el fondo, debes revisar el horizonte de inversión. Si es a largo plazo más de 2 o 3 años te recomenda-mos mantener este fondo. Pero si es a menor tiempo, un 10% es bastante bueno, porque es lo que ganarías en un depósito a plazo en 3 años.Recuerda que la renta variable es volátil, y tu fondo está invertido en estos activos en EE.UU en forma
diversificada. Además las Bolsas rebotan por tanto esta caída puede ser recuperada en los próximos días.Si bien está el peligro de que China no recupere su crecimiento o se desacelere más. En ese caso las Bolsas seguirán con pérdidas.En resumen, al largo plazo te recomendamos man-tenerlo pero si no, quédate con la ganancia obtenida hasta ahora.
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Franco Parisi, economista
“EN CHILE LA INFLACIÓN DEL HOGARESTÁ EXTREMADAMENTE ALTA”
Fue el candidato presidencial que puso en la agenda pública las inquietudes y necesidades de la Clase Media emergente. Desde Alabama, Estados Unidos, nos da su diagnóstico y soluciones a los problemas políticos y económicos que afec-
tan a Chile.
Por Marta Lillo Bustos, Editora IG Chile
“¿En qué estará Franco Parisi?”, nos preguntamos hace un par de semanas. Desde marzo que no sabíamos nada de él.
En ese entonces un video suyo se viralizó, el cual contrapone los casos de corrupción que hoy sacu-
den a Chile con las críticas y soluciones que el economista propuso durante su campaña presi-dencial de 2013.
Fraudes al Fisco, desfalcos, nepotismos y pode-res fácticos, de todo ha quedado en evidencia en el
Protagonistas CONOCEDOR
VER LA ENTREVISTA ONLINE
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último año. Y, muy en especial, los “lobos vestidos de oveja” de la fauna política chilena, parafrasean-do a Evelyn Matthei.
¿Cómo observas el escenario político y económico por el que atra-viesa Chile?
Las condiciones han golpeado negativamente no solo por la caída del precio del cobre sino además por esta rápida alza del dólar. Claramente dañará las matrices de consumo de los chilenos. Sumado a eso está todo el polvorín político que ha llevado a una crisis de confianza que será muy difícil, por lo menos durante los próximos 3 años.
Estos elementos están gatillando una fuga de capitales de los países emergentes hacia Estados Unidos, con un nivel de incertidumbre que no se veía hace tiempo. Los niveles que mide el (índice de volatilidad) VIX así lo demostraron. Afortunada-mente hoy están cayendo, pero lo más probable es que remonten en los próximos meses, ya sea por una crisis geopolítica en Corea (Norte y Sur) y en la misma China.
¿Qué factor interno llama más tu atención?
La estabilidad que se esperaba que entregara la Presidenta Michelle Bachelet no fue así. Ha tenido problemas desde un comienzo, y claramente la implementación de la reforma tributaria fue un gran error.
¿Chile necesitaba una reforma tributaria? Sí. Estábamos con una estructura de los ’80, y tenía
“Colocarle impuesto al ahorro es colocarle impuesto al futuro de las personas y su tranquilidad”
Todo exacerbado por malas noticias económi-cas, locales y externas.
Así que quisimos saber qué opinaba Parisi de todo esto, dado que hace más de un año que está fuera del país; primero como académico visitante en la Universidad de Texas Tech y ahora en la Uni-versidad de Alabama.
Y lo encontramos preocupado y con pena ante la “confabulación de todos los hechos posibles nega-tivos que se podían dar en un año. Desde los desastres naturales hasta la crisis internacional que está golpeando fuertemente a los mercados emer-gentes, no solo a Chile”.
Su diagnóstico es claro: la alta inflación daña a los hogares chilenos y exacerba el mal clima políti-co interno.
Su veredicto es preocupante: en los próximos 2 años los chilenos deberán cuidar la pega y apretar el cinturón.
Su solución es múltiple: frenar la reforma tributaria, fortalecer las instituciones, adoptar mecanismos de cobertura que contrarresten la presión del dólar, eliminar la UF, reducir el IVA y acabar con la con-centración económica.
Soluciones que están esperando ser implementa-das. Solo faltaría voluntad.
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que ser modernizada. Sin embargo, terminó perju-dicando a la Clase Media.
Yo estaba muy de acuerdo con eliminar el Fondo de Utilidades Tributarias (FUT); más de US$ 200 mil millones que tenían franquicia tributaria pero no se sabía dónde estaban siendo invertidos. Era muy sencillo: eliminar el FUT y permitir la reinversión informada al Servicio de Impuestos Internos (SII). Con eso habríamos tenido una continua inversión en la economía chilena; hubiera permitido continuar los flujos de inversión.
y, digámoslo también, una falta de lealtad de los mismos que llevaron a la presidencia a Bachelet en no apoyarla en sus decisiones. Pero recordemos que la reforma tributaria en la Cámara de Diputados pasó sin ningún comentario. Por lo tanto no funcionaron las instituciones.
¿Las presiones inflacionarias pueden empeorar más este esce-nario?
Lamentablemente, la inflación en Chile se está disparando a niveles insostenibles, a mi juicio. Y la razón es muy sencilla: el dólar. Está subiendo a tasas exageradas y ahí también hay que colocarle el cascabel al gato.
El grave problema en Chile es que la alta volatili-dad del dólar se explica, en parte, por la ausencia de un mercado de derivados formal; no hay merca-do de futuros de dólar formal, ni un mercado de opciones de dólar formal. Por lo tanto los importa-dores y exportadores están sujetos a un alto riesgo en el tipo de cambio. Eso no es bueno para la economía chilena y es responsabilidad de esta autoridad y de las pasadas.
Si queremos ser una economía abierta, Chile tiene que tener mecanismos de cobertura al tipo de cambio informados, abiertos y transparentes. Si no
“Hay que cuidar la pega (…) se vienen 2 años muy difíciles para las personas”
Esta reforma tributaria fue tan mal llevada a cabo que perjudicó a todos los sectores, especial-mente al emprendedor profesional. Asustó a los inversionistas, y no estoy hablando de los grandes inversionistas. Lo que está pasando es que se está produciendo un cuello de botella en el sector medio de inversión.
En Chile hay una gran concentración de la propie-dad, que hace que los paradigmas de negocia-ciones entre grandes y chicos se acrecienten y eso debilita la posición del más débil. Tienen que mejo-rar la competitividad y la competencia; fortalecer las instituciones, como la Superintendencia de Bancos (SBIF) y la Fiscalía Nacional Económica.
¿Estaríamos en esta misma situación negativa si faltaran las presiones internacionales?
De la situación económica negativa que vivimos ahora, 60% se debe a problemas internos y 40% a internacionales. Y en ese 60% tiene una responsabili-dad muy grande no solo el gobierno sino también el aparataje político. Hay una descoordinación increíble
Ingeniero Comercial y Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile. Ph.D en Finan-zas por la Universidad
de Georgia, Estados Unidos. Investigador, académico y ex candidato presidencial 2013. Actualmente ejerce como profesor visitante de finanzas internacionales en la Universidad de Alabama.
¿Quién es?
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vemos lo que pasó en Penta con los contratos hasta ahora fraudulentos de forwards.
Uno, en la medida que suba el dólar continuará subiendo la inflación, y eso ya se vio reflejado con las inflaciones pasadas, para este mes y los próxi-mos, porque también tiene un rezago. Dos, hay un susto de parte de los proveedores de quedarse cortos en la estimación en los precios, y por lo tanto irán siempre subiendo los precios más tarde que temprano. Eso se llama “andar con el tejo pasado”.
En Chile la inflación del hogar está extremada-mente alta y eso, como está demostrado, exacerba la inestabilidad política. No se soluciona subiendo la tasa de interés por el Banco Central, sino toman-do medidas correctivas para mejorar los canales de distribución de precios y también pensar en modifi-car finalmente el IVA, por lo menos de los alimentos y la medicina.
AHORRAR EN TIEMPOS DE CRISIS
Sin embargo, tenemos que focalizarnos en las personas. Se viene un momento crítico en la economía chilena. Se vienen 2 años muy difíciles para las personas.
¿Cómo implementar esto dada la falta de sintonía que el gobierno ha demostrado con las políticas económicas que necesita el país?
Soy optimista. Estoy seguro de que enmendará el rumbo. Fui a la universidad junto al ministro (Rodri-go) Valdés. Él cree en un dólar fuerte; afortunada-mente es muy querido por el empresariado y, por lo tanto, podría subsanar algunas heridas que dejó el ex ministro (Alberto) Arenas.
“Se está produciendo un cuello de botella en el sector medio de inversión”
¿Cómo proteger ingresos y ahorros en estos 2 años complicados?
Es importante que por los próximos 2 años cuiden la pega. Vienen periodos de incertidumbre y ajustes en las empresas; fusiones y adquisiciones, y eso siempre lleva aparejado algún grado de despido o bien pérdidas de contrato. Y, por supuesto, apretarse un poco el cinturón. Sé que es difícil, lo viví. También aprovechar los mecanismos de ahorro.
¿Cuál recomiendas?
Sigue siendo relevante el (Ahorro Previsional Voluntario) APV. Es una herramienta de ahorro extraordinariamente importante. Y todos los mecanismos que se puedan dar para que de esa forma las personas puedan contar con un ahorro futuro. El APV es una herramienta a la que se puede echar mano en momentos de “vacas flacas”.
A la Bolsa no la veo atractiva y tampoco la banca, va a seguir ofreciendo tasas bastante bajas.
Pero la reforma tributaria modificó los beneficios tributarios bajo el 57 BIS del APV.
Otro error más de la reforma tributaria de Arenas & Cia. El APV era la herramienta del ejecutivo, del trabajo. Era muy bueno porque la gente entendía que estaba ahorrando para “vacas flacas” o bien
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tiempos futuros. Es un error y espero se enmiende ahora. Si no, perjudicará a la familia chilena. Recor-demos que esa plata se reinvertía a través de los Fondos Mutuos y los bancos y generaba un impac-to positivo en toda la economía.
Colocarle impuesto al ahorro es colocarle impuesto al futuro de las personas y su tranquili-dad.
Por eso se tiene que tratar de mejorar desde una reforma tributaria bien hecha orientada a la familia y a las personas, y no a sacar aplausos en la OCDE, que es lo que hizo la administración actual en sus inicios.
Pero esto significaría hacer un cambio profundo en un país que se ha caracterizado por recaudar sus ingresos vía impuestos.
Exactamente. En todos lados es así. Pero es una cosa que debe modificarse. Por ejemplo, el único país donde compras una propiedad con un crédito que se reajusta todos los días por inflación es Chile. Desafío a que me encuentren un país que tenga crédito hipotecario con UF; no existe.
La UF fue muy bien implementada en los ’80, ayudó a fomentar el mercado de capitales en Chile. Pero ahora en 2015 no tiene sentido tener créditos hipotecarios con UF. Eso significaría alivio para el bolsillo de los chilenos y mayor capacidad de ahorro. Tirón de orejas al Banco Central, la Superin-tendencia de Valores y Seguros (SVS) y al Congre-so. No existe justificación para que siga existiendo crédito hipotecario en UF. La UF fue positiva pero ya cumplió su etapa.
Franco, ¿cómo inviertes? ¿Cómo usas al sistema financiero para tu beneficio?
Lo que ocupé y con lo que viví durante la cam-paña fue a través del APV. También ocupé la Bolsa de Comercio; eso no es especular, es invertir. Hay gente que no entiende la diferencia, gente que nunca ha ahorrado o trabajado en su vida. Soy un trabajador, y como trabajador ahorré mi plata y la invertí en la Bolsa y en APV.
Ahorrar es pensar en el futuro. Es difícil. En Chile te matan las tasas de interés. El sistema está hecho para que te endeudes. Hay que ganarle al sistema siendo disciplinado y posponer el consumo.
¿Cómo motivar a las personas a usar herramientas de ahorro dada la falta de educación financiera en Chile?
Ahí es donde echo de menos las políticas públi-cas. También aquí hay que pegarle un coscorrón a la reforma tributaria que colocó impuestos a las ventas de activos inmobiliarios. El ministro de Hacien-da tiene que tomar nota, eliminar o posponer esa propuesta en el tiempo. No puede estar presionan-do una compra tan importante como la vivienda con una reforma tributaria.
