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证券研究报告

新三板 TMT专题报告

云时代重要补位者，边缘计算有望成为新风口

2018.07.31

温朝会（分析师）魏也娜（研究助理）

电话： 020-88836105

邮箱： [email protected] [email protected]

执业编号： A1310517050002 A1310116100001

移动边缘计算与云计算结合相得益彰

移动边缘计算和云计算相结合能减少由于企业使用传统云计算架构面临的

存储过剩问题。在移动边缘计算和云计算相结合使用下，移动边缘设备只往

云计算中心发送处理过后的结果以及有用信息，能减少不必要的数据存储和

网络传输，从而节省企业花费在云计算中心的存储空间成本和传输成本，实

现协同效益。

多方利因素助力移动边缘计算急速发展

随着美国放宽对中兴通讯制裁，笼罩在我国 5G 行业发展之上的阴霾暂时消

散，5G 行业整体发展环境持续向好。首个完整意义的国际 5G 标准正式确立，

预计 2023 年，我国 5G 基站建设投资额有望达到 1400 亿元，为我国经济直

接贡献 3.3 万亿元。同时，行业巨头纷纷抢滩无人驾驶汽车与 AR 市场，促

使两者急速发展，预计到 2020 年，全球无人驾驶汽车市场规模达到 70.3 亿

美元，AR 市场规模为 1187.7 亿元。移动边缘计算可助 5G、无人驾驶汽车

和 AR 行业实现低时延和快速响应。在多方市场需求的带动下，移动边缘计

算有望在各类新兴 IT 行业中大放异彩。

看好移动边缘云平台，中小企业则在众多新兴细分赛道大有可为

移动边缘计算的生态链可分为产业联盟、核心研究机构、芯片厂家、成品设

备厂家、运营商和解决方案企业六个部分，其中上游芯片、成品设备厂家、

通信运营领域技术、资金壁垒高，格局有望保持稳定，平台层及下游应用解

决方案等领域则有望涌现更多新锐企业。

参考物联云终端及芯片、通信模块、通信服务、平台及垂直行业应用 10%、

20%、10%、20%、40%产值分布结构，看好（1）边缘云平台。新兴领域空

间广阔， CDN 供应商优势显著；（2）中小企业需巧妙切入，看好智能网关、

SDN、边缘计算物联网解决方案领域。

占据先天优势，CDN 服务商有望成为边缘计算平台层重要力量

平台层占据 20%产值且处于蓝海新兴赛道，建议积极关注。移动边缘计算优

势在于利用数据边缘的设备进行数据计算处理，减少从设备到云端的数据流

量，使得移动边缘计算在服务的响应性能、可靠性均高于传统的云计算。CDN

可与移动边缘计算设备相结合，可使其节点充分复用，先天优势显著，有望

成为边缘计算平台层重要力量。

中小企业需巧妙切入，抢占新兴市场，贴近应用大有可为

另一方面，随着边缘计算发展，众多新兴蓝海市场兴起。当前快速增长的 SDN

新兴市场，及边缘计算物联网解决方案、智能网关等贴近下游应用、个性化

及多样化要求高领域，中小企业大有可为，有望诞生众多明星企业。

新三板投资策略：

边缘云计算产业尚处于起步期，新三板相关企业大多数分布在应用层。参考

上文产业投资逻辑，建议关注平台层、边缘计算解决方案、智能网关及 SDN

等新兴市场优质企业，关注映翰通（430642）、靠谱云（871182）、云里物

里（872374）等企业。

风险提示：

移动边缘计算技术发展不及预期，商业模式不清晰，下游 5G、无人驾驶和

AR、CDN 等行业发展不如预期。

【新三板 TMT 行业专题】

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4、【云计算专题】SaaS 起始篇：群星璀璨，不容错过的新三板 SaaS

5、【云计算专题】SaaS 系列之二：他山之石，关于 SaaS 发展的若干思考

6、【云计算专题】未来 3 年全球CAGR达 53.9%,SDN市场千亿蓝海待掘金

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告

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新三板 TMT 专题报告

目录

目录 ............................................................................................................................................................................................. 2

图表目录 .................................................................................................................................................................................... 3

1. 云计算短板推动移动边缘计算兴起 ...................................................................................................................................... 4

1.1 弥补云计算短板，就近处理数据需要推动边缘计算兴起 ................................................................................. 4

1.2.边缘计算的三大核心技术 ............................................................................................................................................. 5

1.2.1 核心技术一：虚拟化技术 ........................................................................................................................ 5

1.2.2 核心技术二：云技术 ................................................................................................................................. 5

1.2.3 核心技术三：软件定义网络（SDN）技术 ....................................................................................... 5

2.下游需求广阔，移动边缘计算未来可期 .............................................................................................................................. 6

2.1 5G 时代加速到来，移动边缘或被广泛运用 ........................................................................................................... 7

2.1.1 多因素利好，助力 5G 时代加速到来 .................................................................................................. 7

2.1.2 移动边缘计算可有效降低时延，有望在 5G 时代广泛使用 ........................................................ 8

2.2 巨头抢滩无人驾驶，推动边缘计算需求增长 ........................................................................................................ 9

2.3 移动边缘计算助力 AR 时代到来 ............................................................................................................................. 11

2.3.1 多线产品爆发，AR 市场规模高速发展 ............................................................................................ 11

2.3.2 移动边缘计算有助于提升 AR 用户使用体验 .................................................................................. 12

3.移动边缘计算市场正起步，产业试水者众多 ................................................................................................................... 12

4.关注优质细分赛道，众多领域待掘金 ................................................................................................................................. 15

4.1 平台层广阔蓝海，CDN 同道同行大有可为 ......................................................................................................... 15

4.1.1 传统 CDN 业务竞争激烈，MEC+CDN 将是未来发展的主流 ................................................ 15

4.1.2 CDN 与 MEC 结合将会相得益彰 ........................................................................................................ 16

4.1.3 多间 CDN 企业开始布局移动边缘计算，未来前景可期 ........................................................... 17

4.2 部分环节资金及技术壁垒高，中小企业可巧妙切入市场 .............................................................................. 18

4.2.1 多样性程度高，智能网关或成中小企业市场切入点 ................................................................... 18

4.2.2 应用层面广，边缘计算物联网解决方案是中小企业进入市场又一选择 ............................. 19

4.2.3 市场空间大，中小企业可借助 SDN 进入移动边缘计算 .......................................................... 20

5.投资建议及标的推荐 ................................................................................................................................................................. 21

5.1 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 21

5.2 标的推荐 .......................................................................................................................................................................... 21

6.风险提示 ........................................................................................................................................................................................ 23


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图表目录

图表 1. 移动边缘计算的特点和属性 ........................................................................................................... 4

图表 2. MEC 系统基本架构 ......................................................................................................................... 4

图表 3. 边缘计算参考架构 ........................................................................................................................... 4

图表 4. 3 年内使用云计算处理和使用云计算+95%的边缘计算处理成本费用（200 英里的距离） .... 5

图表 5. 虚拟化技术架构 ............................................................................................................................... 6

图表 6. 软件定义网络（SDN）技术架构 ................................................................................................... 6

图表 7. 移动边缘计算应用领域十分广泛 ................................................................................................... 6

图表 8. 中国不断出台政策推动 5G 前行 ..................................................................................................... 7

图表 9. 三大运营商在全国开展 5G 布局 ................................................................................................... 8

图表 10. 5G 在中国的直接和间接经济产出 .................................................................................................. 8

图表 11. 中国 5G 宏基站建设规模及投资额预测 ......................................................................................... 8

图表 12. 5G 架构下的移动边缘计算部署 ...................................................................................................... 9

图表 13. 爱奇艺基于移动边缘计算的在线视频系统 .................................................................................... 9

图表 14. 未来半自动驾驶及自动驾驶的汽车比例有望持续上升 .............................................................. 10

图表 15. 全球无人驾驶汽车市场规模 ......................................................................................................... 10

图表 16. 使用移动边缘计算能提高无人驾驶信息可靠性 ...........................................................................11

图表 17. 中国沉浸式虚拟现实市场规模预测.............................................................................................. 12

图表 18. 中国增强现实市场规模预测 ......................................................................................................... 12

图表 19. 移动边缘计算可缩短 AR 技术时延 .............................................................................................. 12

图表 20. 移动边缘计算目前有众多参与者 ................................................................................................. 13

图表 21. 边缘计算包括多种细分领域 ......................................................................................................... 13

图表 22. 目前边缘计算参与者众多 ............................................................................................................. 13

图表 23. CDN 技术原理 ................................................................................................................................ 16

图表 24. 我国 CDN 市场规模容量与预测 ................................................................................................... 16

图表 25. 2017 年中国 CDN 服务商市场容量 .............................................................................................. 16

图表 26. CDN+MEC，能大大提高客户端的可靠性 .................................................................................. 17

图表 27. 目前工信部已发 154 张 CDN 牌照 ............................................................................................... 17

图表 28. CDN+边缘计算的新金融上云 ....................................................................................................... 18

图表 29. 网宿金融云行业解决方案 ............................................................................................................. 18

图表 30. 智能网关在移动边缘计算市场地位举足轻重 .............................................................................. 19

图表 31. 移动边缘计算应用业务编排三大层次.......................................................................................... 19

图表 32. SDN 对移动边缘计算的独特价值................................................................................................. 20

图表 33. SDN 市场未来增长十分迅猛 ........................................................................................................ 20

图表 34. SDN 市场广阔，暂未形成一枝一家情况 ..................................................................................... 20

图表 35. 映翰通近三年营业总收入及同比增速.......................................................................................... 21

图表 36. 映翰通近三年归母净利润及同比增速.......................................................................................... 21

图表 37. 靠谱云近三年营业总收入及同比增速.......................................................................................... 22

图表 38. 靠谱云近三年归母净利润及同比增速.......................................................................................... 22

图表 39. 云里物里近三年营业总收入及同比增速 ...................................................................................... 22

图表 40. 云里物里近三年归母净利润及同比增速 ...................................................................................... 22


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1. 云计算短板推动移动边缘计算兴起

1.1 弥补云计算短板，就近处理数据需要推动边缘计算兴起

移动边缘计算（MEC，mobile edge computing）是指在靠近物或者数据源头的一侧，采用网络、计算、

存储、应用核心能力为一体的开放平台，就近提供服务，具有联接性、数据第一入口、约束性、分布性和

融合性等特征，2014 年由欧洲电信标准协会率先提出。

图表1. 移动边缘计算的特点和属性

特点属性

联接性联接性是边缘计算的基础。所联接物理对象的多样性及应用场景的多样性，需要边缘计算

具备丰富的联接功能，如各种网络接口、网络协议、网络拓扑、网络部署与配置、网络管

理与维护。

数据第一入口边缘计算作为物理世界到数字世界的桥梁，是数据的第一入口，拥有大量、实时、完整的

数据，可基于数据全生命周期进行管理与价值创造，以更好的支撑预测性维护、资产效率

与管理等创新应用；同时，作为数据第一入口，边缘计算也面临数据实时性、确定性、多

样性等挑战。

约束性边缘计算产品需适配工业现场相对恶劣的工作条件与运行环境，如防电磁、防尘、防爆、

抗振动、抗电流/电压波动等。在工业互联场景下，对边缘计算设备的功耗、成本、空间

也有较高的要求。

分布性边缘计算实际部署天然具备分布式特征。这要求边缘计算支持分布式计算与存储、实现分

布式资源的动态调度与统一管理、支撑分布式智能、具备分布式安全等能力。

融合性 OT 与 ICT 的融合是行业数字化转型的重要基础。边缘计算作为“OICT”融合与协同的关键

承载，需要支持在联接、数据、管理、控制、应用、安全等方面的协同。

资料来源：边缘计算产业联盟《白皮书》、广证恒生

图表2. MEC 系统基本架构图表3. 边缘计算参考架构

资料来源：知网、广证恒生资料来源：边缘计算产业联盟《白皮书》、广证恒生

参考边缘计算产业联盟《白皮书》，边缘计算架构可分为四层，其中：

边缘计算节点——兼容多种异构联接、支持实时处理与响应、提供软硬一体化安全；

联接计算——对业务屏蔽边缘智能分布式架构的复杂性；实现基础设施部署运营自动化和可视化；

业务 Fabric——定义端到端业务流，实现业务敏捷；


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智能服务——通过开发服务框架和部署运营框架实现开发与部署只能协同，实现软件开发接口和部署

运营自动化。

边缘计算是云计算的重要补充，移动边缘计算和云计算相结合能减少不必要的数据存储和网络传输。

在移动边缘计算结合云计算下，移动边缘计算得出结果后，边缘设备只会往云计算中心发送处理过后的有

用信息，多余的无用信息将会被删掉，从而节省企业花费在云计算中心的存储空间成本。同时大量的数据

在边缘处理，减轻了传输网络压力，减少了不必要的网络传输。

因此，一般而言云计算适用于非实时、长周期数据、业务决策场景，而边缘计算在实时性、短周期数

据、本地决策等场景方面有不可替代的作用，两者具备互补作用。

图表4. 3 年内使用云计算处理和使用云计算+95%的边缘计算处理成本费用（200 英里的距离）

资料来源：Wikion、广证恒生

1.2.边缘计算的三大核心技术

1.2.1 核心技术一：虚拟化技术

虚拟化技术是将计算机的各种实体资源（CPU、内存、磁盘空间、网络适配器等）资源池化，并使用

软件进行智能化调度，由此打破实体结构间不可分割的障碍，使用户可以比原本配置更好的方式应用硬件

资源。边缘计算中计算、存储、网络资源均采用了虚拟化技术。边缘计算中，设备就近将数据整合并存储

到最近的移动边缘平台（虚拟资源池）上，多个第三方应用和功能共享平台层，极大地方便了移动边缘计

算实现统一的资源管理；同时网络虚拟化技术提升了数据传输的智能化程度，减少传输时间，使得网络传

输进一步优化。

1.2.2 核心技术二：云技术

云技术可实现按用户需求使用资源，网络和服务部署的灵活性和可扩展性高。边缘计算需要满足多用

户共享网络边缘计算和存储资源，但服务器容量相比起云计算处理中心的服务器容量较小，因此需要引入

云化的软件架构，将软件功能按照不同能力属性分层解耦部署，实现有限资源条件下任务处理更具高可靠

性、高灵活性与高性能。

1.2.3 核心技术三：软件定义网络（SDN）技术

软件定义网络（SDN）技术是一种将网络设备的控制平面与转发平面分离，并将控制平面集中实现的

软件可编程的新型网络体系架构。 SDN 技术采用集中式的控制平面和分布式的转发平面，两个平面相互

分离，控制平面利用控制—转发通信接口对转发平面上的网络设备进行集中控制，并向上提供灵活的可编

80531

28927

0

10000

20000

30000

40000

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90000

仅使用云计算（美元）云计算+边缘计算（美元）


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程能力，这极大地提高了网络的灵活性和可扩展性。

移动边缘计算部署在网络的边缘，需要大量的接口配置、对接和调测，SDN 技术将核心网的用户面和

控制面进行分离，大幅减少了网关的配置工作。

图表5. 虚拟化技术架构图表6. 软件定义网络（SDN）技术架构

资料来源：公开资料整理、广证恒生资料来源：公开资料整理、广证恒生

2.下游需求广阔，移动边缘计算未来可期

移动边缘计算具备以下优势：

（1）邻近性，移动边缘计算服务器非常靠近信息源，因此能很方便地捕捉关键信息，还能直接访问

客户的设备；

（2）低时延，移动边缘计算能在用户设备或者设备附近的计算服务器进行数据处理，所以能较快地

将处理结果传送到客户的设备上，大大降低传输时间，提高用户体验度；

（3）减少网络堵塞，由于移动边缘计算服务器靠近信息源，可以对数据进行处理后直接把结果传输

到云计算中心，不需要附带原始数据，能减少网络堵塞，提高传输速度和效率；

（4）位置认知，使用移动边缘计算能利用较少的信息来确定每一个用户设备的位置。

增强现实、无人机、医疗保健、智能交通等领域存在大量的低时延场景，对移动边缘计算有客观需求，

随着 5g 与人工智能时代的来临，移动边缘计算的发展潜力十分巨大。

图表7. 移动边缘计算应用领域十分广泛

领域应用详情图示

增强现实增强型现实技术将文本和图像层叠到个

人环境的数字表示中，系统需要用户的

坐标和移动轨迹，使用移动边缘计算能

获得和处理较大的数据量。

无人机无人机的应用不断扩大，边缘计算使无

人机能够实时响应数据。

医疗保健边缘计算将连接起部分的医疗设备，在

紧急情况下为医院和医生提供可靠和最

新的患者信息。


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智能交通自动驾驶汽车行驶过程中会产生大量的

数据，其中大部分需要与邻近的汽车共

享。边缘计算设备在确保信息处理和快

速传输到其他车辆方面可以发挥重要的

作用，避免安全事故的发生。

资料来源：公开资料整理、广证恒生

2.1 5G 时代加速到来，移动边缘或被广泛运用

2.1.1 多因素利好，助力 5G 时代加速到来

5G 技术是当前信息科技的战略高点，国家出台了一系列政策支持 5G 行业发展。

图表8. 中国不断出台政策推动 5G 前行

运营商试点城市具体措施

2015 年 5 月《中国制造 2025》掌握新型计算、高速互联、先进存储、体系化安全保障等核

心技术，全面突破第五代移动通信（5G）技术、核心路由交

换技术、超高速大容量智能光传输技术、“未来网络”核心技

术和体系架构，积极推动量子计算、神经网络等发展。

2016 年 7 月《国家信息化发展战略纲要》到 2020 年，固定宽带家庭普及率达到中等发达国家水平，第

三代移动通信（3G）、第四代移动通信（4G）网络覆盖城乡，

第五代移动通信（5G）技术研发和标准取得突破性进展。

2016 年 8 月《智能制造工程实施指南》

（2016-2020）

初步简称 IPv6 和 4G/5G等新一代通信技术与工业触合的试验

网络标识解析体系、工业云计算和大数据平台及信息安全保

障系统

2016 年 12 月《“十三五”国家战略性新兴产

业发展规划》

加快推进 5G 技术研究和产业化。统筹国内产学研用力量，推

进 5G 关键技术研发，技术试验和标准制定，提升 5G 组网能

力、业务应用创新能力。着眼 5G 技术和业务长期发展需求，

统筹优化 5G 谱频资源配置，加强无线电频谱管理。适时启动

5G 商用，支持企业发展面向移动互联网、物联网的 5G 创新

应用，积极拓展 5G 业务应用领域。

2017 年 1 月《信息通信行业发展规则》

（2016-2020 年）

支持 5G 标准研究和技术试验，推进 5G 频谱规则，启动 5G

商用，到“十三五”末，成为 5G 标准和技术全球引领者之一。

2017 年 8 月《关于进一步扩大和升级信息

消费持续释放内需潜力的指导

意见》

加快第五代（5G）标准研究、技术试验和产业推进，力争 2020

年启动商用。

2018 年 5 月《关于深入推进网络提速降费

加快培育经济发展新动能

2018 专项行动的实施意见》

加快推进 5G 技术产业发展。扎实推进 5G 标准化、研发、应

用、产业链成熟和安全配套保障，组织实施“新一代宽带无

线移动通信网”重大专项，完成第三阶段技术研发试验，推

动形成全球统一 5G 标准。组织 5G 应用征集大赛，促进 5G

和垂直行业融合发展，为 5G 规模组网和应用做好准备。


2018 年以来，5G 推进进一步加快。4 月国家发改委等有关部门批准三大通信运营商在全国范围内的

16 个城市进行 5G 试点；5 月，工信部、国资委联合发布《关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展

新动能 2018 专项行动的实施意见》，指明加快推进 5G 技术产业发展，扎实推进 5G 标准化、研发、应用、

产业链成熟和安全配套保障，组织实施“新一代宽带无线移动通信网”重大专项，完成第三阶段技术研发

试验，推动形成全球统一 5G 标准；组织 5G 应用征集大赛，促进 5G 和垂直行业融合发展，为 5G 规模组


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网和应用做好准备

随着 2018 年 6 月 4 日，美国放宽对中兴通讯制裁，笼罩在我国 5G 行业发展之上的阴霾暂时消散。5G

行业整体发展环境持续向好。

图表9. 三大运营商在全国开展 5G 布局

运营商试点城市具体措施

中国联通北京、雄安、天津、青岛、南京、上

海、杭州、深圳、广州等 16 座城市

在今年 5 月份前实现 NB-loT 网络的全网快速覆盖，并

且在明年投入商用。

中国移动杭州、上海、广州、苏州、武汉等 17

座城市

在杭州、上海、广州、苏州、武汉这五个城市开展 5G

外场测试，每个城市将建设超过 100 个 5G 基站，还将

在北京、成都、深圳等 12 个城市再进行 5G 业务应用

示范。

中国电信兰州、成都、深圳、雄安、苏州、上

海等 12 座城市

在 2017-2018 年开展小规模外场试验，2018 下半年到

2019 年开展规模及预商用试验，2020 年将在重点城市

重点区域规模部署 5G 并开展商用。


2018 年 6 月 14 日，3GPP 会议批准了第五代移动通信技术标准（5G NR）对立网功能冻结，意味着首

个完整意义的国际 5G 标准正式确立。预测未来 5 年，我国 5G 基站建设投资额将逐年上升，有望在 2023

年达到 1400 亿元，为我国经济直接和间接贡献 3.3 万亿元和 6.3 万亿元，5G 时代正加速到来。

图表10. 5G 在中国的直接和间接经济产出图表11. 中国 5G 宏基站建设规模及投资额预测

资料来源：中国信通院、广证恒生资料来源：公开资料整理、广证恒生

2.1.2 移动边缘计算可有效降低时延，有望在 5G 时代广泛使用

当前无线接入网由无线基站构成的，无线基站负责将用户终端接入移动核心网，移动核心网负责连接

外部网络并实现计费。5G 的三大应用场景之一是实现大规模机器通信，要求满足同时提供超千亿网络连

接的支持能力，连接数密度指标要求 100 万/km2，现有的网络架构无法满足 5G 时代需求。

一般认为 5G 网络将大量使用网络切片。网络切片技术可以让通信服务商基于一个硬件基础设施切分

出多个虚拟的端到端的网络，每块切片从设备——接入网——传输网——核心网均能在逻辑上实现隔离，

使得网络可以根据不同的需求动态、实时、高效地分配网络资源，从而保证业务的高质量、延时短、高速

度、占用带宽少，这意味着 5G 时代，网络边缘或将承载更多的功能，具备一定的智能化及自动化能力，

即拥有边缘处理能力，边缘计算有望在 5G 应用场景中广泛应用。

目前 5G 的网络架构尚未完全确立，学术研究对于移动边缘计算在 5G 中的部署进行了广泛探讨，认

为 5G 的架构下，移动边缘计算服务器可以部署在一个或多个 eNode B 之后，用户设备（UE）发起的数据

业务经过 eNode B、移动边缘计算服务器，到达互联网，使用这种方法还可解决计费问题和合法监听问题。

此外，移动边缘计算也可以部署在 GW-UP 之后，用户设备（UE）发起的数据业务 eNode B、GW-UP、移

0.5

3.3

6.3

1.2

6.3

10.6

0

2

4

6

8

10

12

2020E 2025E 2030E

直接经济产出（万亿元人民币）间接经济产出（万亿元人民币）

180

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640

1150

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800

1000

1200

1400

1600

2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E

5G基地建设投资额（亿元） 5G基站建设数量（万个）


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动边缘计算，最后到互联网。

图表12. 5G 架构下的移动边缘计算部署

资料来源：知网、广证恒生

边缘计算部署在 5G 网络具备现实意义。移动边缘计算能有效把网络业务“下沉”到无线接入网里，

有效抑制网络拥塞，提高用户使用体验，同时把无线网络还可以将部分控制功能开放给 OTT（Over The Top，

一般指互联网服务提供商），实现更好地使用网络。数据显示将应用服务器部署在无线网络边缘，可以节

省 35%的有线带宽使用，并且使用户体验到网络延迟降低 50%。

2017 年英特尔中国研究院与英特尔网络平台事业部、中国移动及爱奇艺合作开发了一款在线视频系统，

该系统对边缘计算进行了尝试。具体而言就是依托部署在基站边上的 MEC 系统，优化终端与应用服务器

之间的数据传输，该方案成功将传输速率提升数倍，同时实现了移动终端在不同的无线接入网之间灵活切

换。据此，我们认为随着 5G 发展，移动边缘解决方案的应用有望成为常态，推动边缘计算需求大幅增长。

图表13. 爱奇艺基于移动边缘计算的在线视频系统

资料来源：凤凰网、广证恒生

2.2 巨头抢滩无人驾驶，推动边缘计算需求增长

2018 年初，我国发布了《智能汽车创新发展战略》，明确表示，2020 年智能汽车新车占比要达到 50%，

同时，L3 及以上级别智能汽车要实现市场化应用。文件与此前发布的《新一代人工智能发展规划》和《智


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能网联汽车道路测试管理规范(试行)》一起对智能驾驶汽车商业发展提供了有力支持，同时对相关技术测

试和基础设施提出了具体要求。

在国家政明确支持的背景下，国内各大厂商纷纷布局无人驾驶汽车，百度的Apollo计划、阿里的AliOS、

腾讯的 AI in Car 分别从技术开发平台、图资资源、车载作业系统等角度抢滩无人驾驶汽车市场，目前三巨

头的相关产业生态正逐步完善，已开启上路测试。此外，国内电商巨头京东着手研发无人驾驶轻型货车，

蔚来汽车、吉利汽车、威马汽车、长安汽车、广汽集团、一汽集团和上汽集团等汽车厂商纷纷布局，无人

驾驶领域快速发展，成为兵家必争之地。

图表14. 未来半自动驾驶及自动驾驶的汽车比例有望持续上升

运营商 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030

全球轻型车产量

（千辆）

94835 99294 103093 107423 111763 115708 119206

ADAS 功能（L1/2）

渗透率

21% 38% 48% 48% 43% 35% 30%

半自动驾驶（L3）

渗透率

0.4% 1.8% 4.4% 10．0% 14.5% 18.0% 21.0%

自动驾驶（L4/5）

渗透率

0.0% 0.3% 1.2% 4.0% 10.5% 15.0%

L1-L5 总渗透率 21% 40% 53% 59% 62% 63% 66%

L1-L5 总车辆数 19821 39529 54330 63595 68734 73278 78676

资料来源：IHS、Mobileye 财报等、广证恒生

2016 年，全球市场无人驾驶汽车规模为 40 亿元。随着国内与无人驾驶汽车相关的《中国制造 2025》

和《节能不新能源汽车技术路线图》文件出台，国内智能网联汽车（包括无人驾驶汽车）产业快速发展，

预计 2021 年全球无人驾驶汽车的市场规模将达到 70.3 亿美元。

图表15. 全球无人驾驶汽车市场规模

资料来源：艾媒咨询、广证恒生

移动边缘计算能提高无人驾驶安全性，随着无人驾驶市场规模的扩大，移动边缘计算有望分享市场

扩展而带来的红利。无人驾驶拥有三大要素：计算力、大数据和算法，主要包括语音识别、图像识别、道

路导航、自动变道、自动跟车、自动泊车、AR 信息提示等，上述功能在使用传统的云计算时遇上突然断

网或是云计算互联网连接延迟将无法保证无人驾驶的安全。

40 43.7

48.2

53.9

61.1

70.3

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E

全球无人驾驶汽车市场规模（亿美元）同比（%）


第 11 页共 25 页


图表16. 使用移动边缘计算能提高无人驾驶信息可靠性

资料来源：ETSI、广证恒生

移动边缘计算能在汽车内部进行数据处理，紧急状况下可直接控制车辆，避免安全事故发生概率，同

时移动边缘计算能精确地实时感应当前车辆的位置，并对数据进行实时分析，将结果传输到附近的车辆中，

其分析过程与时延过程极低、准确性更高，更有利于车辆在高速运动下信息的可靠性，因此移动边缘技术

有望在无人驾驶邻域广泛应用。

2.3 移动边缘计算助力 AR 时代到来

2.3.1 多线产品爆发，AR 市场规模高速发展

AR 的应用场景较多，主要可分为两大类，企业级应用：智能医疗、智能安防/军事、智能制造、汽车

安全；消费级应用：智慧旅游、互动娱乐、立体营销、教育培训等。

目前谷歌、微软、联想等 IT 巨头相继进入 AR 市场，推出多款产品，涵盖眼镜、手机、显示器、车用

平视显示器等多个领域。随着 VR（虚拟现实技术）的设备和应用场景不断增多，与 AR（增强现实技术）

相结合的混合现实产品也将逐步兴起。2016 年，我国 AR 市场规模仅为 33.9 亿元，但随着技术进步不断提

升 AR 用户体验， AR 产品有望成为具有随身计算功能的屏幕，成为手机屏幕、笔记本屏幕等替代品，AR

市场将保持高速发展状态，市场规模有望在 2020 年到达 1187.7 亿元。


第 12 页共 25 页


图表17. 中国沉浸式虚拟现实市场规模预测图表18. 中国增强现实市场规模预测

资料来源：易观、广证恒生资料来源：易观、广证恒生

2.3.2 移动边缘计算有助于提升 AR 用户使用体验

增强现实（AR）技术是指借助计算机视觉技术和人工智能技术产生物理世界中不存在的虚拟对象，并

将虚拟对象准确“放置”在现实世界中，通过自然的交换，呈现给用户一个更真实的体验感。根据 Digi-Capital

完成的首个 VR 头戴式显示器技术基准，延迟时间要求小于 19.3ms，否则将产生眩晕感，移动边缘计算能

就近实时处理数据，遇到网络堵塞的概率远远小于云计算概率，AR 数据处理放置在边缘，更有利于提升

用户使用体验。

图表19. 移动边缘计算可缩短 AR 技术时延

资料来源：ETSI、广证恒生

3.移动边缘计算市场正起步，产业试水者众多

现阶段移动边缘计算处于初起步阶段，目前市场规模仅为 1.86 亿美元，但增长迅猛，预计到 2022 年

将增长至 8.37 亿美元，复合年均增长率为 35.2%。随着人工智能、5G、区块链的加速，移动边缘计算的

市场空间巨大。

边缘计算的生态链可分为产业联盟、核心研究机构、芯片厂家、成品设备厂家、运营商和解决方案企

业六个部分，其中产业联盟、核心研究机构、芯片厂家已被行业巨头垄断，行业巨头掌握核心技术和专利、

拥有大量的研发经费以及与高校、研究机构保持长期的技术合作关系，进入壁垒高，格局有望相对稳定。

成品设备、运营和解决方案等领域则有望涌现更多新锐企业，是中小企业发力的重点。

1.8

9.5

17.4

47.9

66.1

0%

100%

200%

300%

400%

500%

0

10

20

30

40

50

60

70

2015 2016 2017E 2018E 2019E

中国沉浸式虚拟现实市场规模预测（亿元）同比（%）

33.9 145.5

237.2

678.4

1187.7

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

2016 2017E 2018E 2019E 2020E

中国增强现实市场规模预测（亿元）同比（%）


第 13 页共 25 页


图表20. 移动边缘计算目前有众多参与者


图表21. 边缘计算包括多种细分领域


目前产业链各环节的参与者众多，策略各有不同，由于产业整体仍处在早期阶段，业界虽然已经出现

了一些边缘计算相关部署的案例，但大多是 POC 和试点，产业界各方仍然在积极探索其成熟的商用部署

模式。

图表22. 目前边缘计算参与者众多

产业链环节主要参与企业

产业联盟边缘计算产业联盟、Edgecross 联盟、Avnu 联盟、欧洲电信标准化协会

核心研究机构科研机构：北京邮电大学-网宿科技边缘计算与网络系统联合实验室、中国信通院、

中科院沈阳自动化研究所、重庆邮电大学等

企业：微软、西门子、网宿科技

芯片厂商 NVIDIA、Intel、ARM、寒武纪等


第 14 页共 25 页


电信设备商华为、中兴、诺基亚、NEC、f5 等

电信运营商中国移动、中国联通、中国电信

软硬件服务商软硬件产

品

工业网关：华为、ARM、IBM

操作系统：predix、Linux……

家庭网关：中国电信、华为、极路由、小米

操作系统：OpenWrt、OSGI、Android……

汽车网关：Tesla、百度、BMW

操作系统：QNX、Autopilot、Android Auto

平台层云服务商、CDN 服务商、电信运营商

第三方应用和内容提

供商

OTT 厂商：爱奇艺、YouTube、facebook 等

内容提供商：HBO、Netflix、CNBC、BBC 等


其中产业联盟主要有边缘计算产业联盟 ECC（中国）、Edgecross 联盟（日本）、ETSI（欧洲电信标准

化协会）等。

1) 边缘计算产业联盟 ECC（中国）在 2016 首届边缘计算产业峰会上宣布正式成立，该联盟由

华为、中国科学院沈阳自动化研究所、中国信息通信研究院、英特尔公司、ARM 和软通动

力共同发起成立，联盟成员总数共 62 家

2) Edgecross 联盟（日本）于 2017 年年底成立，由 6 家公司创始，包括三菱电机、研华、欧姆

龙、日本电气、日本 IBM 和日本甲骨文。边缘融合联盟 Edgecross 定义的边缘计算领域平台

有两个目标，一个是实现生产现场小范围的物联网 IoT 系统，第二个是为生产数据匹配 IoT

化的数据标签。

3) Avnu 联盟是一个利用开放标准创建低延迟、时间同步、高度可靠的联网设备的互操作性生

态系统的社区。2017 年 12 月 5 日，Avnu 与边缘计算产业联盟签署了合作协议，目的是为了

推动工业网络和边缘计算的共同利益。两者的合作领域包括共同识别和分享工业互联网领域

的最佳实践、合作进行测试床验证、协调相关产业的标准化进程与活动三个方面。

4) ETSI（欧洲电信标准化协会）主动标准化 MEC.运营商可以向授权的第三方开放其无线接入

网络（RAN）边缘，使他们能够灵活快速地为移动用户、企业和垂直网段部署创新的应用和

服务。MEC 是移动基站演进和 IT 与电信网络融合的自然发展的结果。MEC 将为消费者和企

业客户提供新的垂直业务部门和服务，包括：视频分析、位置服务、物联网（IoT）、增强现

实、优化本地内容分发和数据缓存。

核心研究机构主要分为企业与高校两大主力：

1) 北京邮电大学联合网宿科技共同发起成立了“北京邮电大学-网宿科技边缘计算与网络系统联

合实验室”，“联合实验室”是国内边缘计算领域首家校企合作的实验室，研究方向将聚焦边

缘计算的技术整合、边缘计算应用场景落地研发、边缘安全研究、行业标准、人才培养等，

定期开展“政-企-学-研”研讨会，邀请国内外专家开展边缘计算技术交流，并发布最新边缘

计算研究成果。

2) 院校方面，主要包括中国信通院、中科院沈阳自动化研究所、重庆邮电大学等

3) 企业方面，主要包括微软、西门子等

芯片方面，目前主要包括计算芯片和通信芯片，当前大量厂商聚焦在 AI-EI 芯片上，相关计算平台包

括 Google、Wave computing、Graphcore，应用于特定场景的厂商包括地平线、Movidious、Deephi Tech、

Inuitive、Mythic 等，Intel 于 2018 年 1 月推出了边缘计算相关的至强 D-2100 处理器。

电信设备商主要包括华为、中兴、诺基亚、NEC、f5 等。


第 15 页共 25 页


电信运营商是 MEC 产业链的核心。电信运营商针对不同的应用场景部署 MEC 网络，提供 MEC 基础

服务，包括中国移动、中国电信、中国联通等。

软硬件服务商是产业链中数量最多的企业。

1) 硬件方面，一般以通用产品为主，智能网关是其中定制化程度较高的，目前基于不同的场景

均有一定的厂商有所布局，如工业智能网关领域供应商包括华为、ARM、IBM 等

2) 软件及平台层方面，主要已有布局的包括云计算巨头、电信运营商及 CDN 服务商等。

云计算巨头企业，云计算与移动边缘计算存有竞争关系，但仍然有很大的协同效益，二者可以互补各

自存有的缺点。因此，各云计算巨头都在积极布局市场，以免被移动边缘计算吞噬自己的市场。国内云计

算巨头阿里云明确在 2018 年布局边缘计算，并提出“云+边+端”三位一体的计算模式，推出旗下首个 IoT

边缘计算产品 LinkEdge，在发布当时已有 16 家芯片公司、52 家设备商、184 款模组和网关支持阿里云物

联网操作系统和边缘计算产品；亚马逊 AWS 去年发布 Greengrass 软件可以将 AWS 无缝扩展到设备上，使

得设备可以对其产生的数据进行本地操作，同时数据也会传输到云端进行管理、分析和存储；微软也于去

年进入边缘计算领域，推出混合云解决方案 AzureStack，可以使云端能力融入终端，数据可以在终端设备

上处理、分析与决策。

电信设备巨头企业，华为、英特尔、ARM、软通动力等成立边缘计算产业联盟，旨在在搭建边缘计算

产业合作平台，推动 OT 和 ICT 产业开放协作，孵化行业应用最佳实践，促进边缘计算产业健康与可持续

发展，推出边缘计算参考架构 2.0，并发布 21 个测试床方案，覆盖工业制造、智慧城市、电力能源、交通

四大行业。

CDN 巨头企业，由于 CDN 具有与生俱来的边缘节点属性，低延时和低带宽，使其在边缘计算市场具

有较大的先发优势。CDN 企业可以凭借在 CDN 行业上的边缘节点和边缘技术上的累计，进而成为边缘计

算的核心企业。Limelight、CloudFlare 等 CDN 公司相继推出了不同的边缘计算服务；我国 CDN 行业老大，

世界第二 CDN 巨头网宿科技也宣布利用自身在 CDN 优势进入边缘计算市场，并把边缘计算作为自己未来

发展的核心业务，2017 年推出边缘计算微服务，逐步开放边缘 IaaS 和 PaaS 服务。

4.关注优质细分赛道，众多领域待掘金

当前边缘计算产业链尚处于起步阶段，其整体架构与物联网一致，参考物联网产业产值分布甄选优质

细分赛带。Gartner 数据显示，终端传感器及芯片厂商营收占比为 10%，通信模块设备厂商营收占比为 20%，

通信运营服务营收占比为 10%，平台服务商营收占比为 20%，垂直行业应用解决方案商营收占比为 40%，

因此我们认为平台服务商及垂直行业应用解决方案提供商等新兴蓝海大有可为，软硬件新兴市场同样值得

关注，同时从产业链细分领域竞争格局可以看出，芯片、电信运营及边缘云平台等环节资金及技术壁垒高，

是巨头角逐赛场，不同细分赛道关注点存在较大差异。

4.1 平台层广阔蓝海，CDN 同道同行大有可为

4.1.1 传统 CDN 业务竞争激烈，MEC+CDN 将是未来发展的主流

CDN（内容分发网络）利用高速缓存和负载均衡等技术，将互联网站点内容分发到各地的网络节点，

以提升网站响应速度和增强用户体验，即将内容推送到离用户最近的地方。CDN 网络节点是由分布在

Internet 上的节点组成，位于网络的边缘。用户在无 CDN 服务的情况下可以申请通过 LDNS（本地 DNS）

及 ADNS（权威 DNS）解析出域名对应的 IP 地址，实现对资源的访问。

2017 年我国 CDN 市场容量为 136.1 亿元，增速 29.1%，相比于 2016 年，增速略有下降。这是由于云

计算服务商不断投入资金在 CDN 市场，导致市场发生价格战，CDN 价格不断下滑。再者，工信部发布《关

于清理规范互联网网络接入服务市场的通知》，规定未按承诺如期取得相应电信业务经营许可(内容分发网

络业务许可证)的，自 2018 年 1 月 1 日起，不得经营 CDN 业务。在对 CDN 不断趋严的要求下，CDN 行

业市场将重新洗牌，竞争程度更加激烈，传统的 CDN 服务已无法带动企业突出重围，未来行业的发展将


第 16 页共 25 页


是 CDN+MEC（移动边缘计算）。

图表23. CDN 技术原理图表24. 我国 CDN 市场规模容量与预测

资料来源：公开资料整理、广证恒生资料来源：赛迪网、广证恒生

目前，随着云计算厂商入局，我国 CDN 市场竞争十分激烈。第一梯队中网宿、阿里云、腾讯云和金

山云等行业巨头不断争抢市场，第二梯队蓝汛、帝联等企业相互竞争。此外，仍有 20%市场份额被其他小

型企业所占据。

图表25. 2017 年中国 CDN 服务商市场容量

资料来源：赛迪网、广证恒生

4.1.2 CDN 与 MEC 结合将会相得益彰

CDN 是利用全局负载技术将用户的访问指向距离最近的工作正常的缓存服务器上，随着 CDN 技术的

进化，已从最初的内容缓存升级到智能计算。由于 CDN 的节点分布在网络边缘，可以利用现有的 CDN 节

点进一步下沉到靠近用户的网络边缘，使每一个靠近用户的 CDN 节点转变成移动边缘计算设备，实现运

营和对各种应用的支持，以满足高频、碎片式物联网设备计算和传输的需求，CDN 与移动边缘计算设备

相结合，使其节点充分复用，提供计算服务。

73.3

105.4

136.1

181

249.4

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

50

100

150

200

250

300

2015 2016 2017 2018E 2019E

中国CDN市场容量（亿元）增速（%）

网宿

19.70%

阿里云

16.10%

腾讯云

10.30% 金山云

8.30%

白山云

7.40%

蓝汛

6.80%

帝联

5.60%

七牛

2.80%

云端

1.70%

网心

1.20%

其他

20.10%


第 17 页共 25 页


图表26. CDN+MEC，能大大提高客户端的可靠性

资料来源：51CTO、广证恒生

就目前情况，CDN 与移动边缘计算结合将是大势所趋。当前高清视频、VR/AR、大数据、人工智能

爆发式发展，将数据传输到数据中心进行计算所产生的成本过高，且产生时延，无法满足用户的体验度和

日益增加的海量数据的存储、计算及交互需求。利用已有的 CDN 节点建设移动边缘计算设备，作为分散

式的小型数据处理中心，减轻因数据量的爆发式增长而为数据中心带来的压力。在位于网络边缘的 CDN

节点进行数据的收集、运算、存储和反馈，减少因时延而产生的经济损失和安全问题。同时，就近处理数

据，减少数据传输到云中心时产生的时延，提高响应速度和用户体验度。

截止 2018 年 7 月 4 日，工信部共发 CDN 牌照 225 张、云服务牌照 154 张，同时拥有 CDN 和云服务

牌照的企业共有 56 家。

图表27. 目前工信部已发 154 张 CDN 牌照

资料来源：工信部、广证恒生

综上，由于 CDN 与移动边缘计算都尽可能部署在接近数据产生的地方。CDN 需要传输和存储大量的

内容数据，而移动边缘计算需要提供分析、存储服务，两者资源、带宽线路可以复用，二者相结合能在用

户边缘侧极尽所能发挥优势。

4.1.3 多间 CDN 企业开始布局移动边缘计算，未来前景可期

CDN 是分布式架构，可以满足不同阶段的数据承载需求，同时作为边缘计算产业链的重要部分，在万

物互联时代发挥重要作用。CDN 节点升级成移动边缘计算设备只需在原有的基础上通过软硬件的升级，在

原有内容分发功能的节点上添加计算、存储和安全的功能。

在国外，CDN 服务商 Limelight 在其 CDN 网络上推出增强版的 EdgePrism OS 软件，允许用户在边缘

154

225

56

0

50

100

150

200

250

云牌照 CDN牌照云牌照+CDN牌照

截止2018年7月企业取得云牌照和CDN牌照数量


第 18 页共 25 页


端进行本地内容输入和交付；CloudFlare 在其推出的 CloudFlareWorkers，以微服务的行驶开放边缘计算服

务，支持用户在边缘端编程。在我国，三大运营商中国移动、中国联通和中国电信积极推进 CDN 和 MEC

的建设；我国 CDN 服务商巨头企业网宿科技也宣布升级原有 CDN 网络为边缘计算网络，逐步搭建边缘计

算平台，开发边缘计算的资源及服务，提供边缘平台的 IaaS 及 PaaS 服务。

图表28. CDN+边缘计算的新金融上云图表29. 网宿金融云行业解决方案

资料来源：网宿科技、广证恒生资料来源：网宿科技、广证恒生

传统的 IT 厂商布局移动边缘计算，通常只是处于后端供应，即着眼于全新软硬件销售和解决方案，

而 CDN 服务商则着眼于专业的本地化服务团队的部署、运维和后续服务能力。因为与传统的云计算相比，

移动边缘计算的部署环境更为复杂，需要节点数、带宽总量、稳定性、质量、大冗余、抗攻击等多方能力

的支撑。

4.2 部分环节资金及技术壁垒高，中小企业可巧妙切入市场

尽管平台层空间广阔，但其资金及技术壁垒较高，大中型企业更具优势，但中小企业在其他新兴细分

赛道仍大有可为。

4.2.1 多样性程度高，智能网关或成中小企业市场切入点

智能网关作为移动边缘计算市场里一个最主要的部分，其通过网络联接、协议转换等功能联接物理和

数字世界，提供轻量化的联接管理、实时数据、分析及应用管理功能。同时，由于智能网关具有数字化、

网络化、智能化的特点，能提供网络、计算、存储等 ICT 资源，通过其自身的边缘计算能力就近提供边缘

智能服务，降低用户的人力成本、设备维修成本、时间成本。预计未来 79%的 IoT 流量将通过网关接入，

有 40%的 IoT 流量在边缘进行处理。


第 19 页共 25 页


图表30. 智能网关在移动边缘计算市场地位举足轻重

资料来源：边缘计算产业联盟、广证恒生

与云计算、电信设备、CDN 行业相比较，智能网关的技术壁垒较低，中小型企业能较为容易进入。随

着智能家居的时代加速来临，将会产生大量数据，移动边缘计算将有利于数据的就近处理，及时反馈。智

能网关作为移动边缘计算智能重要组成部分和家庭的网络中心、管理中心和业务中心将有望迎来增长，根

据中国移动的预测分析，我国 2018 年智能网关用户将达到 8000 万，未来智能网关的市场需求超过 2 亿台。

在市场多样性程度高、行业规模效应不强的情况底下，智能网关或将成为中小企业进入边缘计算的合适切

入点。

4.2.2 应用层面广，边缘计算物联网解决方案是中小企业进入市场又一选择

由于边缘计算强调 OT 和 ICT 融合，ICT 涵盖人工智能、物联网、智能家居等。业务较为分散，技术

壁垒是边缘计算生态链中最小的。因此，中小型企业可以为各类 ICT 企业提供解决方案，整合上游资源，

为企业提供合理的服务，包括业务编排、应用部署和应用市场三大关键服务。

图表31. 移动边缘计算应用业务编排三大层次



第 20 页共 25 页


中小型企业为 ICT 企业提供解决方案包括基于工业知识构建的机理模型、基于数据分析方法构建的算

法模型、可继承和复用的业务 Fabric 模型、支持特定功能（如故障诊断）的应用等。由于现今阶段行业巨

头所规定已推出基于移动边缘计算的参考架构和整体解决方案，中小企业可以根据现有的架构和整体解决

方案再根据其客户的实际要求提供最适合客户的基于移动边缘计算与客户企业业务结合的解决方案。

4.2.3 市场空间大，中小企业可借助 SDN 进入移动边缘计算

SDN（软件定义网络）将网络控制平面和转发平面分离，采用集中控制代替原有的分布式控制，并通

过开放和可编程接口实现“软件定义”。对于边缘计算来说，SDN 可以帮助其实现海量连接、模型驱动的

策略自动化、端到端的服务保障以及架构开发。

图表32. SDN 对移动边缘计算的独特价值

具体事项

支持海量连接支持百万级海量网络设备的接入与灵活扩展，能够集成和适配多厂商网络设备的管

理。

模型驱动的策略自动化提供灵活的网络自动化与管理框架，能够将基础设施和业务发放功能服务化，实现

智能资产、智能网关、智能系统的即插即用，大大降低对网络管理人员的技能要求。

端到端的服务保障对端到端的 GRE、L2TP、IPSec、Vxlan 等隧道服务进行业务发放，优化 Qos 调度，

满足端到端带宽、时延等关键需求，实现边缘与云的业务协同。

架构开放将集中的网络控制以及网络状态信息开放给智能应用，应用可以灵活快速地驱动网

络资源的调度。

支持海量连接支持百万级海量网络设备的接入与灵活扩展，能够集成和适配多厂商网络设备的管

理。


2016 年 SDN 中国市场规模约为 7.2 亿元，并有望继续高速增长。预计到 2021 年，SDN 中国市场规模

将达到 46.7 亿元，并在 2017-2021 年保持 30 以上的增长率。2016 年，我国的 SDN 市场主要由新华三、华

为、中兴、赛特斯和贝尔占据，占市场份额的 76.4%。但随着 SDN 市场规模的不断增大，SDN 市场所能

容纳的厂商数量将越来越多。结合 SDN 在移动边缘计算市场上有着技术上的优势，且 SDN 市场规模不断

扩大，市场内部也暂时形成一家独大的情况，SDN 中小企业有望凭借技术上的优势抢先进入移动边缘市场。

图表33. SDN 市场未来增长十分迅猛图表34. SDN 市场广阔，暂未形成一枝一家情况

资料来源：CCWResearch 2017/01、广证恒生资料来源：CCWResearch 2017/01、广证恒生

4.4 5.5 7.2

9.7

13.9

20.5

30.8

46.7

21.2% 25.0%

30.9% 34.7%

43.3% 47.5%

50.2% 51.6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

10

20

30

40

50

2014 2015 2016 2017E2018E2019E2020E2021E

中国SDN市场规模（亿元）同比（%）

新华三

23.62%

华为

20.82%

中兴

6.91%

赛特斯

9.71%

贝尔

11.11%

其他

27.83%

新华三华为中兴赛特斯贝尔其他


第 21 页共 25 页


5.投资建议及标的推荐

5.1 投资建议

当前，移动边缘计算行业的国外公司主要有诺基亚、英特尔、ARM、微软等，我国对边缘计算进行研

究的企业主要有华为、阿里巴巴、软通动力信息技术（集团）有限公司规模和研发投入较大的公司等，新

三板公司涉及边缘计算较少，且研发的投入力度远不及上述公司大。

但在智能网关、CDN 业务上，仍可以作为新三板公司的切入点，如截止到 2018 年 6 月，共有 7 家新

三板企业获得 CDN 牌照，包括：帝联科技（831402）、金锐同创（834046）、文达通（430516）、浩瀚深度

（833175）、云端网络（834122）、靠谱云（871182）、景安网络（832757）。基于 CDN 企业拥有边缘技术

等天生优势，在进入移动边缘计算市场的可能性较大。因此可以关注新三板智能网关和 CDN 企业。

5.2 标的推荐

5.2.1 映翰通（430642）：扎根物联网企业，自主开发 4G 边缘计算智能网关

映翰通（430642）是物联网（IoT）技术公司，工业物联网的领导者；专注于机器设备间通信技术的

行业应用及工业信息化，主要向客户提供安全、可靠、智能的工业 3G/4G 路由器、工业无线数据终端、工

业以太网交换机、安卓工控机等通信联网产品；并为客户提供完整的物联网解决方案：智能化的设备远程

维护监控系统、售货机系统、配电网线路状态监测系统解决方案等。产品及方案主要应用于工业自动化、

电力、自助终端、交通、金融、医疗、传媒、环保、地震等行业。公司 2017 年营业收入 2.29 亿元，归母

净利润 0.32 亿元，同比增长 42.20%，ROE 为 20.60%。

公司主要的看点，物联网行业市场规模潜力巨大，公司积极推进智能化的“云+端”物联网解决方案。

研发投产提供 4G 边缘计算智能网关 IR900,协助生产制造商打造一整套工业机器人智能远程运维管理系统

解决方案。公司所处的行业存在高技术壁垒，潜在进入者威胁低，同时政策出台多项政策推动物联网行业

发展，公司核心竞争力较强。

图表35. 映翰通近三年营业总收入及同比增速图表36. 映翰通近三年归母净利润及同比增速

资料来源：wind、广证恒生资料来源：wind、广证恒生

5.2.2 靠谱云（871182）：多年数据中心管理和云计算服务经验，获 CDN 牌照

靠谱云（871182）立足于云计算行业，主要面向中大规模的企业级客户，提供云数据中心与混合云服

务，同时提供贯穿 IT 生命周期的一站式云上运维管理服务，包括咨询服务、架构设计、系统迁移、云安

全、系统运维、混合云管理等。此外，根据客户的实际需求，公司亦提供设备销售、软件服务等附加业务。

2017 年营业收入 1.04 亿元，归母净利润 0.17 亿元，同比增长 67.11%，ROE 为 31.44%。

50%

52%

54%

56%

58%

60%

62%

64%

66%

0

0.5

1

1.5

2

2.5

2015 2016 2017

映翰通营业总收入（亿元）同比（%）

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

0

0.05

0.1

0.15

0.2

0.25

0.3

0.35

2015 2016 2017

映翰通归母净利润（亿元）同比（%）


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公司主要的看点：近三年营业收入增长率均高于 60%，公司于年初获工信部颁发 CDN 牌照。公司业

务覆盖应用软件、娱乐平台、金融电商、门户社区、智能硬件与互联网+，CDN 产品采取自建加国内外主

流厂商结合技术，拥有性能监控和智能调度，未来只需要对 CDN 节点进行软硬件的升级便能切入移动边

缘计算市场。在公司各项财务指标过去三年总体向好和 CDN 行业趋严、移动边缘计算市场快速发展的情

况下，未来公司的营收和归母净利润增速将不低于 50%。

图表37. 靠谱云近三年营业总收入及同比增速图表38. 靠谱云近三年归母净利润及同比增速


5.2.3 云里物里（872374）：顺应万物互联，专注 IOT 解决方案、产品和服务

云里物里（872374）致力于超低功耗无线技术的物联网智能硬件产品及物联网云平台行业解决方案的

研发、生产和销售，拥有超低功耗智能物联网传感器系列及超低功耗智能物联网模组系列两条产品线。公

司深耕物联网领域，致力于为客户提供超低功耗无线技术的物联网智能硬件产品及物联网云平台行业解决

方案。2017 年营业收入 0.59 亿元，归母净利润 0.08 亿元，同比增长 92.68%，ROE 为 41.57%。

公司主要的看点：结合物联网的迅猛发展，公司深耕物联网智能硬件和行业解决方案，并于 2017 年

推进物联网网关项目，实现物联网基础硬件的布局，且取得 8 项软件著作权证书和 3 项专利证书。公司主

要经营业务超低功耗无线技术的物联网智能硬件产品及物联网云平台符合科技潮流。预计未来三年公司的

营收和归母净利润将不低于 20%的增长。

图表39. 云里物里近三年营业总收入及同比增速图表40. 云里物里近三年归母净利润及同比增速


0.21

0.5

1.04

61.67%

135.99%

107.92%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

2015 2016 2017

靠谱云营业总收入（亿元）同比（%）

0.02

0.1

0.17

1052.48%

472.71%

67.11% 0%

200%

400%

600%

800%

1000%

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0

0.02

0.04

0.06

0.08

0.1

0.12

0.14

0.16

0.18

2015 2016 2017

靠谱云归母净利润（亿元）同比（%）

0.21

0.5

1.04

61.67%

135.99%

107.92%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

2015 2016 2017

云里物里营业总收入（亿元）同比（%）

0.02

0.1

0.17 1052.48%

472.71%

67.11% 0%

200%

400%

600%

800%

1000%

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0

0.05

0.1

0.15

0.2

2015 2016 2017

云里物里归母净利润（亿元）同比（%）


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6.风险提示

移动边缘计算技术发展不及预期，商业模式不清晰，下游 5G、无人驾驶和 AR 等行业发展不如预期。

数据支持：陈梓毅


第 24 页共 25 页

新三板团队介绍：

在财富管理和创新创业的两大时代背景下，广证恒生新三板构建“研究极客+BANKER”双重属性

的投研团队，以研究力为基础，为企业量身打造资本运营计划，对接资本市场，提供跨行业、跨地域、

上下游延伸等一系列的金融全产业链研究服务，发挥桥梁和杠杆作用，为中小微、成长企业及金融机

构提供闭环式持续金融服务。

团队成员：

袁季（广证恒生总经理兼首席研究官）：长期从事证券研究，曾获“世界金融实验室年度大奖—最具声

望的 100 位证券分析师”称号、2015 及 2016 年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖

项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得 2013 年中国证券报“金牛分析师”六项大

奖。2014 年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。

赵巧敏（新三板研究总监、副首席分析师）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，8 年证券研究经验。

具有跨行业及海外研究复合背景，曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖。具有多年 A 股及新三板研

究经验，熟悉一二级资本市场运作，专注机器人、无人机等领域研究，担任广州市开发区服务机器人

政策咨询顾问。

温朝会（新三板副团队长）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，

四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。

黄莞（新三板副团队长）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域

研究，擅长数据挖掘和案例分析。

司伟（新三板高端装备行业负责人）：中国人民大学管理学硕士，理工与经管复合专业背景，多年公

募基金从业经验，在新三板和 A 股制造业研究上有丰富积累，对企业经营管理有深刻理解。

陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策、私募机

构、投后管理等领域研究, 擅长数据挖掘和政策分析。

魏也娜（新三板 TMT 行业研究员）：金融硕士，中山大学遥感与地理信息系统学士， 3 年软件行业

从业经验，擅长云计算、信息安全等领域的研究。

刘锐（新三板医药行业研究员）：中国科学技术大学有机化学硕士，具有丰富的国内医疗器械龙头企

业产品开发与管理经验，对医疗器械行业的现状与发展方向有深刻的认识，重点关注新三板医疗器械、

医药的流通及服务行业。

胡家嘉（新三板医药行业研究员）：香港中文大学生物医学工程硕士，华中科技大学生物信息技术学

士，拥有海外知名实业工作经历，对产业发展有独到理解。重点研究中药、生物药、化药等细分领域。

田鹏（新三板教育行业研究员）：新加坡国立大学应用经济学硕士，曾于国家级重点经济期刊发表多

篇论文，具备海外投资机构及国内券商新财富团队丰富研究经历，目前重点关注教育领域。

于栋（新三板高端装备行业研究员）:华南理工大学物理学硕士，厦门大学材料学学士，具有丰富的一

二级研究经验，重点关注电力设备及新能源、新材料方向。

史玲林（新三板大消费行业研究员）：暨南大学资产评估硕士、经济学学士，重点关注素质教育、早

幼教、母婴、玩具等消费领域。

李嘉文(新三板主题策略研究员)：暨南大学金融学硕士，具有金融学与软件工程复合背景，目前重点

关注新三板投资策略，企业资本规划两大方向。

联系我们：

邮箱：[email protected]

电话：020-88832292


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广证恒生：

地址：广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 4 楼

电话：020-88836132，020-88836133

邮编：510623

股票评级标准：

强烈推荐：6 个月内相对强于市场表现 15%以上；

谨慎推荐：6 个月内相对强于市场表现 5%—15%；

中性：6 个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动；

回避：6 个月内相对弱于市场表现 5%以上。

分析师承诺：

本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出

具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的

证券不存在利害关系。

重要声明及风险提示：

我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信

息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所

表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何

投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分

支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本

报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，

或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策

许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报

告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司

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的删节和修改。

市场有风险，投资需谨慎。

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云时代重要补位者，边缘计算有望成为新风口pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/INDUS/2018/7/31/1f... · 云时代重要补位者，边缘计算有望成为新风口 2018.07.31