El Economista 18 Abril

8/16/2019 El Economista 18 Abril

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elEconomista

.es EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES

LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016AÑO XI. Nº 3.119elSuperLunes Precio: 1,70€

La empresaria Dos Santos había roto el acuerdo y paralizado la venta del banco luso

Portugal da el visto bueno ala opa de Caixabank por BPIEl Gobierno luso no se ha quedado

con los brazos cruzados ante el nuevo plante que Isabel dos Santos hadado a CaixaBank y BPI. Según va-rios medios, Portugal ha allanadoel camino para que el banco espa-

ñol lance una oferta pública de ad-

quisición (opa) sobre el portugués y que no se encuentre con el recha-zo de la empresaria. Para ello, elConsejo de Ministros aprobó el pa-sado jueves una ley que permite eli-

minar las limitaciones a los dere-

chos de voto en bancos, en previ-sión de que Dos Santos volviera a bloquear el acuerdo y paralizar la venta, tal como ha sucedido. Caixa-Bank no necesitaría obtener el apo-

yo de una amplia mayoría del capi-

tal para poder tomar decisiones enBPI. Como controla ya un 44 porciento del banco, con obtener la acep-tación de un 7 por ciento del capital,tomaría el control del luso. PAG. 7

LA OPEP FRACASA

La banca española ha sido una delas más beneficiadas por la políti-ca del BCE que ha llevado los ti-

pos a mínimos históricos. Esa caí-da ha permitido al sector finan-ciarse a los menores precios de Eu-ropa. Los bancos consiguen costesfinancieros más bajos, tanto a tra- vés de depósitos a la clientela co-mo en los mercados de deuda. En2015 pagaron por la captación defondos algo menos de un 0,5 porciento de promedio. PAG. 6

La banca lografinanciarseal precio másbarato de EuropaLa española paga menosdel 0,5% por captar dinero

La desaleración obliga al Gobierno a rebajar al 2,7%el crecimiento del PIB para este año y al 2,4% en 2017 PAG. 31

Italia: ustedes pagarán elpróximo rescate bancarioPor Matthew Lynn PAG. 4

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EL ECONOMISTA LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016 3

OpiniónEn clave empresarial

Visos de descontrolen el gasto de DefensaUn avance no previsto del gasto del 40 por ciento enel presupuesto anual de un Ministerio supone unacuantía muy elevada que hace saltar las alarmas sobre la gestión de ese departamento. En el caso de De-fensa, la situación se agrava ya que sus responsables justifican la desviación de 2015 invocando partidascomo las propias de los Programas Especiales de Ar-mamento, destinadas a modernizar nuestro Ejérci-

h l d

La banca española ha notado con intensidad los estí-mulos que el BCE despliega para combatir la deflación.Las políticas de esa institución abatieron los tipos deinterés de tal manera que las entidades de nuestro pa-ís pagaban de promedio, en 2015, un 0,5 por ciento porlos recursos procedentes tanto del mercado como desus clientes (a través de depósitos). Un gravamen tan bajo se ha traducido en un importante ahorro para los bancos que, en no pocos casos, ha mantenido sus már-genes operativos en terreno positivo. El efecto benéfi-co, con todo, empieza a agotarse, en parte porque lasmedidas del BCE empiezan a ser incluso contraprodu-centes. Es cierto que eleurobanco pisó el acelerador elmes pasado hasta el punto de que su barra libre de li-quidez puede llegar a estar sometida a tasas negativas;en otras palabras, la institución pagará a los bancos porcaptar esos recursos. Sin embargo, también es ciertoque con sus medidas el BCE ha situado ya el euribor

por debajo de cero y eso planteaun posible escenario inédito dehipotecas y otros préstamos consus diferenciales anulados y, portanto, sometidos a tipos negati-vos. A ello se suma otra circuns-tancia de aún mayor calado: la au-sencia de una demanda solventede crédito bancario, que impideque elstock de préstamos aumente, debido a que las

amortizaciones son aún superiores a la captación denuevas solicitudes. En un escenario así, una inundaciónde liquidez nada soluciona, ya que se queda embalsa-da en las entidades a la espera de una verdadera recu-peración del negocio. Mientras ésta no llegue, y dadoel agotamiento que muestran los ahorros en captaciónde fondos, las entidades tendrán que plantearse ajus-tes o, incluso, como ya recomienda el FMI, fusiones.

Un alivio agotado para la bancaLa fusión Three-02, aún en buen caminoBruselas hará publicas esta semana sus posibles objeciones a la fu-sión de la filial británica de Telefónica, O2, con Three, el operadorde móvil de la china Hutchison en ese mismo territorio. Es ciertoque el regulador británico ha querido enrarecer el ambiente, remi-tiendo una carta a la Comisión Europea en la que arremete contra lafusión. Sin embargo, lejos de amedrentarse ante esa maniobra, Tele-fónica y Hutchison deben considerarla como un síntoma de nervio-sismo ante las altas posibilidades que la operación presenta de recibir la luz verde de Bruselas. Sin duda, resulta muy probable queCompetencia reclame contrapartidas como la cesión de frecuenciasa los competidores de la empresa resultante de la fusión. Con todo,se trata de una condición asumible, en la medida en que existen can-didatos dispuestos a hacerse con ellas y es un camino arduo peroque ya se ha recorrido en otros países como Alemania o España.

Apuesta aeroportuaria de FerrovialLa constructora española Ferrovial toma posiciones para hacersecon la concesión del mayor aeropuerto de Bulgaria, situado en sucapital, Sofía. Se trata de una infraestructura que tiene potencial ensí misma, ya que 4 millones de personas utilizan sus instalacionescada año; pero, sobre todo, el aérodromo de Sofía ofrece una oportu-na ocasión a la constructora que preside Rafael del Pino para refor-zarse en este sector. Actualmente, tanto en Europa (Niza y Lyon) co-mo en Latinoamérica (Brasil) surgen suculentas, y muy reñidas,ofertas de licitación en lo que a los aeropuertos concierne, adecua-das para que Ferrovial profundice la ya amplia experiencia en ges-tión aeroportuaria que ya acumula en países como Reino Unido.

La Mutua mejora patrimonio y solvenciaLos ambiciosos proyectos de Mutua Madrileña cuentan ahora con

í d é l l ó l

Las entidades es-pañolas recibieronla financiaciónmás barata de laUE, pero ese fac-tor no salvará surentabilidad

El petróleo vuelve atraer incertidumbreEn la reunión de ayer en Doha, la OPEP y otros gran-des exportadores de crudo no fueron capaces de po-nerse de acuerdo, no ya para una reducción del bom- beo, sino tampoco para congelar la producción, co-mo se daba por hecho. Un fracaso, a la espera de nue-vas consultas, y de otra reunión en junio, que se puedereflejar en los mercados, que habían dejado atras unasituación preocupante, basada en un crecimiento

d l d d l d d l b l



LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016EL ECONOMISTA4

Opinión

D e todos los nombres de dioses anti-guos que podía escoger el nuevo fon-do de rescate bancario de Italia, Atlas

es sin duda el más adecuado. Sobre sus hom- bros anchos y fuertes, Atlas sostuvo el mun-do. Perfecto para una institución pensada pa-ra evitar que el sistema financiero nacional sedeslice hacia una catástrofe, aunque los másgraciosos habrían optado por Clementia, ladiosa del perdón, ya que sin duda habrá mu-cho de eso en juego, o incluso Jano, el dios delas dos caras, por el grado de decepción.El fondo de 5.000 millones de euros estápensado para poner suelo a los precios de lasacciones de los bancos de Italia, que se hanhundido desde principios de año y arrojan du-das sobre la estabilidad de la tercera mayoreconomía de la zona euro y su principal deu-dor. Está por ver si lo conseguirá. El sistemafinanciero de Italia y su economía en generalse encuentran en tan baja forma que es im-probable que una tirita de 5.000 millones deeuros baste para detener la hemorragia.

Pero el fondo es importante para la econo-

Director ejecutivo de Strategy Economics

MatthewLynn

UN MENSAJE DE ITALIA: USTEDESPAGARÁN EL PRÓXIMO RESCATE BANCARIO

cates italianos los pagarán los accionistas y de-positantes. Si eso puede imponerse en Italia,¿por qué no en el resto del mundo? Lo ciertoes que la próxima vez que haya un colapso fi-nanciero en el Reino Unido, EE.UU., Alema-nia o cualquier otra gran economía, puede queno sea el gobierno quien lo rescate, seremosusted y yo.

El sector bancario italiano no se enfrentaexactamente a una huida a gran escala, aun-que lleva soportando presiones desde princi-pios de año. Los precios de las acciones entra-ron en caída libre a medida que aumentabanlos nervios de los inversores sobre la salud delsector. En general, el índi-ce bancario del país ha bajado un 30 por ciento des-

de enero. El problema noes difícil de elucubrar. Lamachacante depresión eco-nómica del país (no hay otrapalabra plausible cuandola producción nacional yaestá por debajo de su nivelde 1999) ha conducido a unnivel en ascenso constantede deudas malas. Se calcu-la en 360.000 millones de euros la cantidadde préstamos incobrables que flotan en el sis-tema. Hasta en el mejor de los casos podría

que recaudar más capital de fuera. Uno, el Ban-co Popolare di Vicenza, tendrá que conseguir1.800 millones de euros en las próximas se-manas. ¿De dónde va a venir el dinero? Si al-guien quiere comprar acciones de un bancoitaliano, se lo está guardando muy bien.

¿La respuesta? El nuevo fondo Atlas llena-rá esa laguna. Bien armado por el Gobiernoitaliano, sin duda por la presión de la UniónEuropea y el BCE, el fondo tendrá capital pa-ra ayudar a los bancos que pasen apuros, tan-to mediante la compra de acciones en una emi-sión de derechos como absorbiendo deudasdudosas que no puedan venderse en otra par-

te. En efecto, será el com-prador de último recurso,aunque dado el número de

compradores potencialesahí fuera de deuda inco- brable italiana, puede quesea el comprador de pri-mer recurso también.

La cuestión obvia es si5.000 millones de euros se-rán bastante, dada la en-vergadura de la tarea. Ha-rá falta mucha ingeniería

financiera para que el dinero llegue tan lejos.No hay duda de que el Gobierno espera quela confianza agite su varita mágica. Si los in-

de los grandes deudores, por detrás de Esta-dos Unidos y Japón, que son países muchomás ricos. Por eso su recuperación importa alresto del mundo.

Menos obvio (aunque más interesante) eslo que implica para el sistema internacional.El fondo Atlas lo pagarán otros bancos, ase-guradoras y fondos de pensiones. En realidad,el dinero vendrá de accionistas y ahorradores:cualquiera que tenga una cuenta bancaria oun fondo de pensiones, es decir, casi toda lapoblación. En lugar de que el Gobierno o el banco central asuman la carga en sus balan-ces, lo hará la gente común y cualquier forá-neo con títulos italianos.

No es la primera vez que sucede; los resca-tes internos están cobrando fuerza. Fue un

mecanismo utilizado en Chipre cuando el sis-tema financiero del país se hundió. Y hace po-co se usó en Austria también, cuando se dijoa los titulares de bonos del banco Heta queasumieran parte de las pérdidas sufridas. Noobstante, el ejemplo italiano representa la pri-mera vez que se ha aplicado de forma exhaus-tiva en una de las mayores economías del mun-do. Se sienta un precedente que los demás severán tentados a seguir.

La lógica es comprensible. Cuando una em-presa está en apuros, los accionistas y los clien-tes son los que se llevan el golpe. Aun así, es

Hará falta muchaingeniería financierapara que con 5.000millones se puedarescatar a la banca




Nacional Internacional

LUNES, 18 La ministra de Fomento

en funciones, Ana Pastor, vi-sita el sistema automático detratamiento de equipajes delaeropuerto Adolfo SuárezMadrid-Barajas.09:00 Madrid

El Banco de España pu-

blica la morosidad del créditoconcedido a familias y em-presas por las entidades fi-nancieras a cierre de febrero.09:00 Madrid

MARTES, 19 El Ministerio de Econo-

mía y Competitividad difundela encuesta de Coyuntura dela Exportación correspon-diente al primer trimestre de2016.

09:00 Madrid

Enagás presenta los re-sultados correspondientes alprimer trimestre del año.09:00 Madrid

Exeltur revela su informetrimestral dePerspectivasdel conjunto del sector turís-tico español , que incluye va-loración empresarial de laevolución del negocio en elprimer trimestre, expectati-vas para el segundo y valora-

MIÉRCOLES, 20 Más de un centenar de

representantes de empresasde asesoramiento financiero,

asesores independientes deinversión y especialistas enfinanciación de toda Españaparticipan en Expofinancial2016.09:30 Madrid

El ministro de Hacienda,Cristóbal Montoro, está cita-do en la Comisión de Hacien-da del Congreso para hablarde los papeles de Panamá ydel volumen de capital situa-do en dicho país por perso-

no de Ley del grupo socialistasobre el Impuesto Especialsobre el Carbón.12:00 Madrid

JUEVES, 21 El Instituto Nacional de

Estadística (INE) publica elIndicador de Actividad del

Sector Servicios (IASS) co-rrespondiente al mes de fe-brero de 2016, así como lasestadísticas de cifras de ne-gocios y de entradas de pedi-dos en la industria del mismomes.09:00 Madrid

El Ministerio de Econo-mía y Competitividad saca ala luz los datos del déficit co-mercial del sector exteriorhasta febrero de 2016.

09:30 MadridLa Asociación Españolade Anunciantes celebra el XIForo Profesional del Anun-ciante bajo el lemaMarca ysociedad, hacia una nuevarelación.09:30 Madrid

VIERNES, 22 El Instituto Nacional de

Estadística divulga los datosde coyuntura turística hotele-

LUNES, 18 La Eurozona, Francia,

Italia y Alemania publican laencuesta económica deBloomberg de abril.

El Bundesbank emite suinforme mensual de abril.

Reino Unido revela losprecios de vivienda

Rightmov de abril.En Estados Unidos, laNational Association of Ho-me Builders (NAHB) pre-senta sus índices del merca-do inmobiliario.

MARTES, 19 El Banco Central Euro-

peo (BCE) informa sobre labalanza de pagos de febrerode la eurozona.

Italia difunde la balanza

de cuenta corriente de fe-brero.Estados Unidos da a co-

nocer las construcciones ini-ciales de marzo.

Rusia saca a la luz la ta-sa de desempleo de marzo ylas ventas al por menorefectivas del mismo mes.

MIÉRCOLES, 20 Reino Unido divulga el

dato de desempleo registra-

(IPP) interanual de marzo.Estados Unidos emite

las solicitudes de hipotecaMBA de la semana del 15 de

abril.Rusia revela el Índice deprecios de consumo (IPC)de la semana del 18 de abril.

Japón difunde la balan-za comercial de marzo.

Canadá da a conocerlas ventas mayoristas de fe-brero.

JUEVES, 21 En Europa tiene lugar la

runión del consejo de go-

Reino Unido saca a laluz las cifras de ventas mi-noristas y de préstamos ne-tos al sector público de mar-zo.

Portugal informa sobrela cuenta corriente del mesde febrero.

Suiza presenta sus ci-

fras de balanza comercial demarzo.Rusia publica la reserva

de oro y divisas de la sema-na del 15 de abril.

China divulga la en-cuesta económica deBloomberg de abril.

Japón emite el informeeconómico mensual de abril.

VIERNES, 22 La Eurozona, Francia y

Alemania revelan el ÍndicePMI (Índice de gestores decompras) de fabricación, deservicios y compuesto, pro-visional de abril.

En Reino Unido, directi-vos del The Royal Bank ofScotland informan sobre suslas áreas de interés y los pla-nes de crecimiento de la en-tidad.

Italia difunde el dato deórdenes industriales inter-

Agenda



LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas6 Web: www.eleconomista.esE-mail:[email protected]

F. TadeoMADRID.

La banca española ha sido una delas más beneficiadas por la políticallevada a cabo por el BCE en los úl-timos años y que ha llevado los ti-pos interés a mínimos históricos.Esta caída que, por ejemplo, ha im-pulsado al euribor al terreno nega-tivo por primera vez, ha permitido

al sector español financiarse a losmenores precios de Europa si secompara tanto con la media de lossistemas del Viejo Continente co-mo con las entidades de los princi-pales naciones, Alemania, Franciae Italia.

Según los datos del BCE, los ban-cos españoles han conseguido loscostes financieros más bajos tantoa través de depósitos a la clientelacomo a través de los mercados dedeuda. El año pasado pagaron por

vas, al situarse el euribor bajo cero.Una caída más profunda llevaría alas entidades a tener que devolverdinero a los clientes por los présta-mos concedidos y podría suponerque los usuarios tuvieran que pa-gar por depositar dinero.

En la última semana, tanto el pre-sidente del Popular, Ángel Ron, co-mo el máximo responsable de la pa-

tronal de los bancos AEB, José Ma-ría Roldán, han advertido de losefectos que están teniendo las me-didas aprobadas por el BCE. Con-sideran que han sido en conjuntopositivas, pero que ahora los gobier-nos deberían actuar y poner en mar-cha iniciativas de tipo fiscal parareactivar la economía.

Demanda de créditos Aunque el menor coste financia-ción se ha trasladado a los créditos

La banca española logra financiarsea los precios más baratos de EuropaLas entidades pagan menos del 0,5% por captar

dinero en los mercados y a través de depósitos

Las medidas impulsadas por el BCE, detrás

del abaratamiento del dinero para el sistema




Empresas & Finanzas

Cristina Triana BARCELONA.

El Gobierno luso no se ha quedadocon los brazos cruzados ante el nuevo plante que Isabel dos Santos hadado a CaixaBank y BPI. Según va-rios medios lusos, Portugal ha alla-nado el camino para que el bancoespañol lance una oferta pública deadquisición (opa) sobre el portugués y que no se encuentre con el recha-zo de la empresaria. Para ello, el Con-sejo de Ministros luso aprobó el pa-sado jueves una ley que permite eli-

minar los derechos de voto en enti-dades como BPI, en previsión de queDos Santos volviera a bloquear elacuerdo, tal como ha sucedido.

Actualmente, en el caso del ban-co luso están limitados al 20 porciento y para CaixaBank su suspen-sión siempre ha sido un elementoclave para cualquier tipo de oferta.De hecho, en 2015, el banco presi-dido por Isidro Fainé retiró su opasobre BPI justo porque la junta deaccionistas decidió no aprobar el

Portugal da el visto bueno a una ofertade compra de CaixaBank sobre el BPIEl Gobierno asegura por ley que el banco levante la limitación al derecho de voto

Portugal actúapara preservar lasalud del sistemafinancieroelEconomista BARCELONA.

Tras el comunicado de BPI al re-gulador ayer, en el que confir-maba que se habían roto el pac-

to entre CaixaBank y BPI, el pri-mer ministro de Portugal, Antó-nio Costa, pidió tanto al banco,como a sus accionistas mayori-tarios, que actuaran con “rapi-dez” para evitar sanciones y po-der “mantener la estabilidad” delsistema financiero portugués,aunque el gobierno ya había ac-tuado antes. Se había ido de finde semana aprobando un decre-to que abre la puerta a una solu-ción para BPI.

“Estoy convencido de que, sitodos actúan con rapidez en elactual contexto, podremos en-contrar soluciones que ahorrensanciones, que cumplan con loque dicta el supervisor europeo y para que se mantenga establenuestro sistema financiero”, ma-nifestó a los periodistas Costa,antes de embarcar a París, don-de hoy se reúne con su homólo-go francés, Manuel Valls.




Empresas & Finanzas

49 POR CIENTO

Los medios digitales han co-brado tal importancia en laagenda de las aseguradorasque casi la mitad de sus lan-zamientos comerciales seproducen a través de ellos.Solo otro 32 por ciento usanlos medios masivos conven-cionales para arrancar cam-

pañas de productos. Los da-tos son del instituto de esta-dísticas e informes del seguroICEA y analizan el comporta-miento de las compañías enlos últimos seis meses.

E. ContrerasMADRID.

La visita a la oficina de la asegura-dora, al local del bróker o la sucur-sal del banco socio para contratarel seguro de la casa o la póliza de vi-da va a disminuir de forma abrup-ta. Las aseguradoras prevén factu-rar casi el 20 por ciento por la ven-ta de pólizas en canales digitales es-te mismo año y creen que en 2020el 36 por ciento de sus clientes noaceptará otro medio de relación.

“Las empresas asumen que si me-

joran la experiencia del cliente y sipueden diferenciarse, adaptándosepronto al nativo digital, aumentaránhasta un 12 por ciento su cuota demercado en los próximos tres años”,explica Luis Fernández, responsable de la división de servicios finan-cieros e inmobiliaros de Axis Cor-porate en España, autora del infor-me que extrae estas conclusiones.

Pero, a diferencia de la banca, don-de la transformación tecnológica“se precipitó hace año y medio”, el

El seguro busca facturar el 20% porlos canales digitales este mismo añoLas compañías inician la carrera ‘online’ para engordar el 10% su cuota de mercado

plo, Google, pero la normativa es unmuro que siempre se desborda”, en-tiende Antonio Núñez, director de Axis experto en seguros.

Es difícil replicar la actividad to-

El Tribunalde Cuentas pidebajar las pólizasa los agricultoresSolicita a Economíacambios en la ley delConsorcio en su favor

eEMADRID. El Tribunal de Cuentas ha soli-citado al Gobierno que benefi-cie a los pequeños y medianosagricultores, con un abaratamien-to de sus seguros, en el desarro-llo del Reglamento de la Ley deSeguros Agrarios Combinados.El organismo subraya que loscambios introducidos en 2013favorecieron a las aseguradoras,ya que el Consorcio asumió un

riesgo superior para los sinies-tros del campo. En concreto, suparticipación pasó de 2,4 a 11,4millones de euros entre 2013 y2014 y el recargo se rebajó alre-dedor del 2 por ciento, “lo quesupuso un abaratamiento del cos-

30 POR CIENTOEs la disminución de




Empresas & Finanzas

Los responsablesde Ausbancy Manos Limpiasdeclaran hoyLa Fiscalía estimaque conformaron unatrama de extorsión

elEconomistaMADRID. Los detenidos en laoperación Nelson, entre los que se encuen-tran los responsables del sindi-cato Manos Limpias y Ausbanc,Miguel Bernad y Luis Pineda,declararán hoy lunes ante el juezde la Audiencia Nacional, San-tiago Pedraz, que les acusa de lacomisión de delitos de extorsión,pertenencia a organización cri-minal, fraude en las subvencio-

nes, estafa y administración des-leal.La Fiscalía de la Audiencia

Nacional tiene indicios de queconformaron desde hace añosuna trama dedicada a extorsio-nar a entidades bancarias a cambio de no iniciar acciones lega-les contra ellas en los tribunales.La operación, bautizada como Nelson, es fruto de una investi-gación que arrancó el 23 de febrero de 2015, hace más de un

elEconomistaMADRID.

Unicaja se ha visto salpicada por elescándalo de Manos Limpias, cuyacúpula fue detenida la semana pa-sada acusada de chantajear a em-presarios y personajes conocidospara obtener dinero a cambio de re-tirar denuncias. Según apuntan al-gunas informaciones periodísticas,la entidad bancaria pagó 470.000euros a Manos Limpias para que re-tirasen su acusación contra su pre-sidente, Braulio Medel, en el caso

de los ERE. Un extremo que Unica- ja salió ayer a desmentir aseguran-do que “no realizó pago alguno”mientras ha recordado que la defen-sa del presidente del banco pidió al juzgado de Instrucción número seisde Sevilla que “no se diera trámite”al escrito en el que Manos Limpiaspedía levantar las actuaciones en loreferente a Medel.

A través de un comunicado, Uni-caja Banco sostiene que “nunca” hamantenido “ningún tipo de relación

Medel, relacionado con un pago aManos Limpias por el caso de los EREInformaciones atribuyen a Unicaja Banco un abono de 470.000 euros al sindicato




Empresas & Finanzas

Araceli MuñozMADRID.

Hasta 19 firmas de capital privadose encuentran inmersas en un pro-ceso para hacerse con los 154 mi-llones que proporcionará el Insti-tuto de Crédito Oficial (ICO) comovía de financiación alternativa pa-ra levantar sus nuevos fondos, tal ycomo han desvelado fuentes oficia-les consultadas porelEconomista .

Antes del verano, Axis –la gesto-ra de capital riesgo del ICO– selec-cionará a seis sociedades para re-

partir los fondos. En este sentido,hasta 100 millones irán destinadosa dos firmas de capital en expan-sión, 40 millones para capital semi-lla y los 14 millones restantes se di-rigirán a dos de incubación y trans-ferencia de tecnología.

Respecto al segmento del capitalen expansión (el que más dinero re-cibe), las fuentes consultadas poreste diario confiman que “las ges-toras que se han presentado no su-peran las diez”. Esto va en línea con

Casi una veintena de fondos pujanpara hacerse con 154 millones del ICOEl organismo elegirá a seis gestoras antes de verano entre las que repartirá el dinero

Mazars se llevala auditoría deseis compañíaspúblicasA. MuñozMADRID.

La firma de servicios profesio-nales Mazars ha ganado un con-trato por el cual se ha hecho con

la auditoría de seis sociedadespúblicas para los ejercicios de2015 y de 2016, que el Ministe-rio de Hacienda licitó el pasadomes de enero, tal y como adelan-tóelEconomista . El importe deeste contrato estaba presupues-tado en 474.380,16 euros.

En concreto, las seis socieda-des públicas que Mazars audi-tará son la Fundación Centro Na-cional de Investigaciones Onco-lógicas Carlos III (CNIO), la Fun-

dación Española para la Cienciay la Tecnología (FECT), la Fun-dación Española para la Coope-ración Internacional, Salud y Po-lítica Social (FCSAI), la Funda-ción Tripartita para la Forma-ción en el Empleo (FTFE), laFundación Internacional y paraIberoamérica de Administracióny Políticas Públicas (FIIAPP) yla Fundación Escuela de Orga-nización Industrial (FEOI).

La firma presidida por Anto-La sede del Instituto de Crédito Oficial (ICO). ROCÍO MONTOYA




Excelencia Empresarial G.H. Remitido




Empresas & Finanzas

Chile recibelos primerostrenes de CAFpara el Metro

eEMADRID. El pasado 6 de abril desembar-caron en Terminal Cerros de Val-paraíso (TCVAL), en el Puertode Valparaíso, en Chile, los dosprimeros trenes de los 37 pre-vistos para las nuevas líneas 6 y3 de Metro de Santiago de Chi-le, en cuya construcción parti-cipa OHL. Los trenes llegaron aTCVAL tras una travesía de unmes desde Bilbao, donde han si-

do fabricados por CAF.Se trata de trenes de 170 tone-ladas, casi tres metros de anchoy ruedas de acero, diseñados pa-ra proporcionar el mayor con-fort a los 1.300 pasajeros que po-drán transportar en los cinco co-ches o vagones que componencada tren.

El desembarco se realizó conuna grúa Gottwald de 100 tone-ladas de capacidad. Cinco vago-nes venían en el Twin Deck (en-tre puente) y otros cinco en elAeropuerto de Sofía, en Bulgaria. ISTOCK

Javier MesonesMADRID.

Ferrovial quiere reforzar su apues-ta por el negocio aeroportuario. Lacompañía que preside Rafael del Pi-no ha puesto ahora su mira en laconcesión para la explotación del Aeropuerto de Sofía, en Bulgaria,que el Gobierno del país pretendelicitar en los próximos meses y cu-ya inversión se estima en unos 250millones de euros. El grupo de cons-trucción y servicios español estápendiente de la privatización de los

aeropuertos de Niza y Lyon, para loque se ha aliado con el fondo de in-fraestructuras francés Meridiam,como adelantó este diario.

El consejero delegado de Ferro-vial, Íñigo Meirás, avanzó en febre-ro pasado que, al margen de los deLyon y Niza, la compañía tambiéntenía en el radar la privatización decinco aeropuertos en Brasil y dosen Europa del Este, sin dar más de-talles. Pues bien, según señalan fuen-tes del sector a este diario, el Aero-puerto de Sofía, capital de Bulgaria,

Ferrovial luchará por la concesióndel mayor aeropuerto de BulgariaEl Gobierno búlgaro sacará a concurso el contrato, valorado en 250 millones OHL participa en

la construcción delas nuevas líneas 6 y 3




Empresas & Finanzas

Los proveedores de Gamesa temen con la deslocalización de las facto-rías a latitudes donde sí haya desa-rrollo eólico. Lo malo es que conuna dirección alejada de los oríge-




Empresas & Finanzas

de derechos (impuestos) que tieneque realizar al Ejecutivo cada año.

Esta medida ajusta el precio pro-medio del crudo que se utiliza paracalcular el derecho que paga al era-rio público, al pasar de un promediode 3 dólares por barril a 6,1 dólaresen pozos de aguas someras y 8.3 dó-lares en pozos en tierra. Con esto, seestima que el ahorro podría ser del50.000 millones de pesos, lo que ele-va el apoyo total del Gobierno a los

123.500 millones de pesos. Los apo-yos de Pemex están condicionados

a que reduzca su pasivo circulante ydeuda con proveedores y contratis-tas, que alcanza los 140.000 millo-nes de pesos. “Sin duda la empresapetrolera tiene un arduo trabajo quehacer en materia de lograr un acuer-do para modificar el contrato colec-tivo de trabajo que le permita unadisminución de las obligaciones porconcepto de pensiones y jubilacio-nes en el medio plazo, además de losavances que se logren en el pago desus adeudos a proveedores, que sonparte de las condicionantes de los

La petrolera ejecutaajustes por 8.180millones y logra unrescate del Gobiernode 6.236 millones

África SemprúnMADRID.

La caída de los precios del petróleo

ción de contratos a los nuevos siste-mas para que sean flexibles.

La última semana de abril se va a

prioridades de inversión”, señalanlos especialistas del Centro de Estu-dios Económicos del Sector Priva-

Pemex se quita la ‘grasa’ para salir depérdidas y hacer frente a la competenciaPrepara la venta de negocios, un nuevo ajuste de plantilla y reducirá su alta deuda




Empresas & Finanzas

Muere AntonioEspañol, directorgeneral de AbertisAutopistasEl empresario asumióel cargo en 2014 tras25 años en la firma

Agencias MADRID.

El director general de Abertis Autopistas, Antonio EspañolRealp, falleció en Barcelona trasuna larga enfermedad, según hainformado este domingo la com-pañía. Español Realp, de 59 años,entró en la principal concesio-naria de Abertis en España (Ace-sa) en 1991 y desde entonces tu-vo varios cargos de responsabi-lidad en esta compañía y, espe-cialmente destacó como directorde Explotación entre los años2007 y 2014.

En 2014 fue nombrado direc-tor general de Abertis y Autopis-tas. Español Realp era ingenie-ro de caminos, canales y puertospor la Universidad de Barcelo-na, y MDA por Esade. El Conse- jo de Administración y el comi-té de Dirección de la compañía

Antonio

eE.MADRID.

Los directivos de mayor rango deIkea están finalizando la mayor re-visión del imperio sueco del mue- ble en más de 30 años, informa Reu-ters. El objetivo es ayudar a que elmayor vendedor de muebles delmundo se adapte mejor a los cambios en los gustos de los consumi-dores, a gestionar su creciente ta-maño y evitar el destino de otrosgrupos de distribución dominantesque han sido superados por nuevoscompetidores. Es decir, a potenciarla venta por internet, la implanta-ción de tiendas más pequeñas enlos centros de las ciudades y a establecer un sistema de puntos de en-trega ante el creciente peso de Ama-zon y otros competidores con már-genes más pequeños. Más allá de lareorganización, algunos analistasdicen que los cambios, que impli-can una división efectiva del grupoIkea y que podrían perturbar la ges-tión que hace a la multinacional sue-ca tan eficiente.

Ikea última su mayor reorganizaciónpara impulsar la venta por InternetEl consejero delegado de la matriz controlará la logística para reforzar el negocio

Torbjorn Loof, consejero delegadode Inter Ikea Sistemas, la filial que

No construiráuna plantaen MéxicoLa compañía sueca IKEA can-celó sus planes para fabricarun centro de producción yotro de distribución en NuevoLeón (México), tras realizarun análisis y determinar queactualmente tiene suficientecapacidad en sus plantas y nosería necesaria la construc-ción de una nueva. Así lo in-formó el secretario de Desa-rrollo Económico de NuevoLeón, Fernando Turner,.El proyecto de la planta y elcentro de distribución ascen-día a 85 millones de dólares ygeneraría 1,300 empleos.




Empresas & Finanzas

Alberto VigarioMADRID.

La amenaza de cierre que pesa sobre seis de las nueve fábricas de pro-ducción de cloro existentes en nues-tro país tiene en vilo a 1.300 trabajadores de este sector. El 11 de di-ciembre de 2017. entra en vigor unanormativa de la Unión Europea queobliga a cerrar por motivos me-dioambientales aquellas fábricasque no hayan cambiado la tecnolo-gía de producción de este elemen-to a una más limpia. Y, a día de hoy,ninguna de estas seis fábricas, si-tuadas en Pontevedra, Martorell,dos en Tarragona, Torrelavega y Pa-los de la Frontera, ha anunciado nin-gún plan definitivo para acometerdicha inversión, que en su conjun-to -según los cálculos realizados porelEconomista - podría alcanzar los700 millones de euros.

Ante esta situación, el sindicatoCCOO de Industria acaba de recla-mar al Gobierno que se amplíe elplazo a aquellas empresas que secomprometan a dar este paso. “De

La falta de inversión en las fábricas decloro pone en peligro 1.300 empleosSeis de las nueve plantas españolas deberán cerrar en un año si no se modernizan

Las operacionesde capital privadocrecen un 163%de enero a marzoEl mercado total defusiones cae duranteel primer trimestre

A. M.MADRID.

El mercado del capital privadosigue caliente. El importe de es-te que movió este tipo de opera-ciones en España en el primertrimestre aumentó un 163,84 porciento con respecto al año ante-rior, al alcanzar los 1.980,52 mi-llones de euros, según el infor-me trimestral de TTR. Respec-to al número de operaciones, és-te también se incrementó un 3,33por ciento al llegar a 31 transac-ciones de enero a marzo.

En el total del mercado de fu-siones y adquisiciones (M&A,por sus siglas en inglés) español,tanto el número de operaciones(381) como el importe agregadode éstas (13.718,73 millones deeuros) descendió respecto al pri-mer trimestre del año anterior.

Por sectores, el inmobiliariofue, de nuevo, el que contó conmás dinamismo al contabilizar




Excelencia Empresarial G.H. Remitido




Empresas & Finanzas

Mark AllesConsejero delegado de la biotecnológica estadounidense Celgene

Alberto VigarioNEUCHATEL (SUIZA).

La biotecnológica estadounidenseCelgene vale hoy en bolsa el tripleque Twitter. Con apenas 30 años deexistencia en EEUU y celebrandosus 10 años de presencia en Euro-pa, la compañía se ha situado comoel paradigma de la nueva era en laindustria farmacéutica: tener po-cos fármacos (sólo seis), pero de unalto valor terapéutico para enfer-medades muy graves como el mie-loma múltiple. Su consejero dele-gado desde marzo de este año esMark Alles, antiguo capitán del cuer-po de Marines de los Estados Uni-dos y en la firma desde 2004. En es-ta entrevista conelEconomista enla sede europea de la biotecnología,en Suiza, Alles asegura que la com-pañía se ha comprometido con susaccionistas a doblar sus ingresos ysus beneficios en 2020.

Una valoración en bolsa de 80.000

“Celgene decidió apostar por Españapor el nivel de sus investigadores”

Claves del éxito:“Hemos conseguidounir a los mejoresejecutivos de laindustria con losmejores científicos”

Centro en Sevilla:

“Tenemos enEspaña el únicocentro deinvestigación fuerade EEUU”

Sanidad española:“Aún en los peoresaños de la crisis




Empresas & Finanzas

El 60% de losclientes de móvilconsidera cambiarde operadorelEconomistaMADRID.

Un 60 por ciento de los consu-midores no está satisfecho conla conectividad y la experienciageneral con sus dispositivos, porlo que afirma estar dispuesto acambiar de operador de telefo-nía móvil, según recoge el infor-me Accenture Screenager Report .

El texto, elaborado a partir deuna encuesta a más de 28.000consumidores de 28 países, re-fleja que la mayoría de los usua-rios no está satisfecho con el ser-vicio. Junto con los problemasde conectividad, los usuarios tam- bién se han mostrado preocupa-dos por la seguridad de las tran-sacciones financieras (un 62 porciento) y por los asuntos relacio-nados con su privacidad y segu-ridad (un 47 por ciento). Ade-más, un 83 por ciento se recono-cen insatisfechos con las inte-rrupciones publicitarias en susdispositivos.

El mismo informe refleja queel porcentaje de consumidoresque prevé elevar su gasto en másvelocidad para sussmartphones ,tabletas, portátiles y ordenado-

Antonio LorenzoMADRID.

Esta semana será decisiva en las ne-gociaciones que desde hace más desiete meses mantiene HutchisonWhampoa con las autoridades eu-ropeas de competencia. En concre-to, el objetivo del grupo hongkonéspasa por fusionar en el Reino Uni-do a su operador de móvil Threecon O2 UK, la filial británica de Te-lefónica. Gracias a esa adquisición,valorada en 14.000 millones de eu-ros y pendiente del visto bueno deBruselas, el grupo resultante seráel nuevo líder de la telefonía móvilcon más 30 millones de clientes yuna cuota de mercado superior al40 por ciento.

El calendario de la operación con-templa el próximo 19 de mayo co-mo fecha tope para que la ComisiónEuropea anuncie su decisión. Noobstante, según informan fuentesconocedoras de la situación, las tresúltimas semanas se suelen dedicar

Hutchison encarrilará esta semana sufusión con la filial británica de TelefónicaBruselas deberá aclarar sus objeciones sobre la operación antes de finales de abril

AUNQUE LA COMISIÓN RESOLVERÁ EL CASO EL 19 DE MAYO







Empresas & Finanzas

Mario SánchezMADRID.

Hoy en día las aplicaciones de men-sajería están convirtiéndose en unode los servicios más utilizados porlos usuarios de dispositivos móvi-les. Por esta razón, varios sectoresestán incorporando estos canales asus modelos de negocio, un servi-cio que próximamente no estarácontrolado por personas, sino porbots, concretamente porchatbots .Pero, ¿qué son exactamente loschat-bots y para qué sirven?

Unbot es unsoftware de inteligen-cia artificial diseñado para realizaruna serie de tareas por su cuenta ysin la ayuda del ser humano comohacer una reserva en un restauran-te, marcar una fecha en el calenda-rio o recoger y mostrar informacióna los usuarios. El modelo más fre-cuente es el delchatbot , un robot ca-paz de simular una conversación conuna persona y por ello cada vez es-tán más presentes en las aplicacio-nes de mensajería.

Los ‘chatbots’ de inteligencia artificial,el futuro de las ‘apps’ de mensajeríaEstán diseñados para realizar tareas por su cuenta, sin la ayuda del ser humano

Otra de las capacidades que de-fine a loschatbots tiene que ver consu facilidad para adquirir nuevosconocimientos. Independientemen-te del ámbito en el que opere unbot,sus conocimientos sobre el área encuestión serán básicos, de tal for-ma que su relación con cada perso-na será única ya que irá aprendien-do y adaptándose en base a la infor-mación que le suministre cada usua-rio. Esta funcionalidad es posiblegracias al desarrollo de la Inteligen-cia Artificial. De esta forma, ya exis-ten asistentes personales como Si-ri y Cortana, aunque todavía pre-sentan fallos y tienen mucho quemejorar.

El procesamientodel lenguaje naturalles sirve paraentender y aprenderde los humanos

Los medios deEEUU usarán los‘chatbots’ creadospor FacebookelEconomistaMADRID.

Los medios de estadounidensesutilizarán loschatbots creadospor Facebook para distribuir suscontenidos en tiempo real a loslectores a través de Messenger,la plataforma de mensajería ins-tantánea de la tecnológica. Bu-siness Insider o CNN comenza-rán en poco tiempo a usar estosservicios de inteligencia artifi-cial.

En este sentido, los usuariospodrán suscribirse al chatbot deBussines Insider para recibir lasnoticias de última hora y los mejores art ículos a través de FBMessenger. “Estamos entusias-mados con esta nueva oferta por-que las apps de mensajería sehan disparado en cuanto a po-pularidad”, comenta el medio.

El ‘NYT’ invertirá50 millones parallevar a cabo suexpansión digital




Empresas & Finanzas

Alba BruallaMADRID.

En España hay miles de afectadosque con la quiebra de promotorasy cooperativas durante los años decrisis perdieron sus viviendas y tam- bién su dinero. Cuando parecía quelos tribunales empezaban a dar luza todas estas familias y se avecina- ba una avalancha de demandas hu- bo un cambio en la legislación queles dejó de nuevo desprotegidos.

Según explica el despacho Sala &Serra Abogados, promotor del pro-yecto El defensor de tu vivienda, elTribunal Supremo sentó jurispru-dencia con una nueva sentencia dic-tada el pasado 21 de diciembre de2015, en la que obliga a los bancosa responder frente a los comprado-res de vivienda que lo han perdidotodo en la compra de un hogar.

La Ley 57/68, establecía la obli-gación de promotoras y cooperati-vas de contratar un seguro u aval bancario que garantice la devolu-ción a los compradores de vivien-

La banca solo responderá ante la quiebrade una inmobiliaria si hay licencia de obraLa nueva ley para los que compran vivienda sobre plano les deja desprotegidos ante las promotoras

imperativa, irrenunciable, y ahoraeso ha cambiado, por lo que mu-chas personas firmarán en sus con-tratos que renuncian a la existen-cia de un aval o a un seguro”. Sonpequeñas matizaciones en la legis-lación, que para Serra tendrán unefecto “clave”.

Esta situación preocupa muchoal sector, ya que cada día el despa-cho recibe consultas nuevas y se vencasos muy graves en los que el com-prador a desembolsado hasta150.000 euros y finalmente su casanunca ha llegado a construirse. Enotros casos “tenemos a gente queha visto como el esqueleto de su ca-sa se lo ha adjudicado el banco, hanterminado la obra y se lo han ven-dido a otros”, mientras ellos pier-den su casa y su dinero.

Serra augura que la lista seguiráampliándose y augura que esta si-tuación de crisis en el sector y com-pradores que se quedan sin nada




Empresas & Finanzas

Javier RomeraMADRID.

La huelga de máquinas de tabaco,que mantiene paralizadas más de50.000 expendedoras en todo el pa-ís, ha puesto en pie de guerra a los bares. Los estancos, que son pro-pietarios de forma indirecta de es-tas máquinas a través de socieda-des intermedias, las han clausura-do ante los expedientes abiertos porel Comisionado del Mercado de Ta- baco, un organismo dependientedel Ministerio de Hacienda, que lesha llegado a imponer en algunos ca-sos multas de hasta 120.000 euros.Estos estancos aseguran que es-taban cobrando por facilitar infor-mación a las tabaqueras sobre lasventas de sus productos en las má-quinas, pero el Comisionado en-tiende que se trata de pagos encu- biertos de publicidad, algo que es-tá tajantemente prohibido por laley.

Los bares cobran 15 céntimos derecargo por cada una de las caje-tillas vendidas, por lo que la deci-

Los bares se enfrentan a los estancospor paralizar las máquinas de tabacoCobran 15 céntimos por cajetilla y hay 50.000 inoperativas en todo el país

95 por ciento de ellas es propiedadde los estancos, aunque tan sólo ha- bría, según dice, 400 ó 500 come-tiendo ilegalidades y cobrando porpublicidad de la industria. “Lo queestá haciendo el Comisionado delMercado de Tabacos es meter encintura a aquellos que operan fue-ra de la ley y que están perjudica-dando al resto”, concluye de formatajante.

“Sanciones brutales”En el lado opuesto, Maribel Gon-zález, la presidenta de Empresariosy Comerciantes de Tabaco (Ecot),defiende su legalidad y critica el ele-vado importe de las multas. “El Co-

misionado del Mercado de Taba-cos ha abierto la caja de los truenoscon las sanciones más brutales, deuna manera que tiene a los 13.000estanqueros acorralados, como sifuéramos delincuentes... Poniendomultas de 120.000 euros. ¡Y de ver-dad que no somos delincuentes! Lorepito, sanciones a estanqueros, anegocios de barrio, de 120.000 eu-

absoluto desacuerdo con el apa-gón de las máquinas de tabaco enlos establecimientos”, debido a lahuelga convocada desde el lunesde la semana pasada por parte dela denominada Asociación Espa-ñola de Puntos de Venta con Re-cargo (Aepvr).

En un comunicado, los hostele-ros han apuntado que la huelga“afecta a miles de bares, restauran-tes y cafeterías, que incurren en elincumplimiento de la prestación deun servicio habitual para sus clien-tes”. Los bares exigen una actuali-zación de sus márgenes y, sobre to-do, una modificación de la norma-tiva para incrementar la seguridad jurídica.

Entre los estanqueros hay, sin embargo, división de opinión. Desdela Unión de Asociación de Estan-queros, su presidente, Mario Espe- jo, da la razón al Comisionado. “EnEspaña hay alrededor de 200.000máquinas de tabaco y el problemaes que sólo tienen licencia unas140.000 aproximadamente. Eso sig-

Los estancos paranlas máquinas comomedida de presióncontra las multas

de Hacienda




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Bolsa & Inversión

Los productores fracasan... ybuscarán un pacto para junio

elEconomista MADRID.

El ministro de Energía e Industriade Catar, Mohamed bin Saleh al Sa-da, anunció ayer que los países pro-ductores de petróleo y la OPEP, re-unidos en Doha para decidir unacongelación de la producción delpetróleo a niveles de enero, necesi-tan llevar a cabo más consultas.

“Realmente comprendemos quese necesitan más consultas y este esel deseo de los participantes”, sub-rayó el ministro en la clausura delas reuniones, mantenidas desde es-ta mañana a puerta cerrada y a lasque no ha acudido Irán. Las discu-siones se retomarán en la reuniónextraordinaria de la OPEP en junio.

El borrador inicial del acuerdo sobre el que se estaba trabajando y queal final no se consensuó, establecíaque los principales países petrole-ros del mundo, reunidos el domin-go en Doha, mantendrían cada mes

Irán no asiste y dice que no puede aceptar las propuestasde reducción, hasta no alcanzar el nivel previo al embargo

producción de crudo, pero no avan-za más. El ministro de Petróleo dela República Islámica, Bijan Zan-ganeh, insistió endeclaraciones di-fundidas por su ministerio que cual-quier plan para reducir o frenar elsuministro de crudo a los merca-dos globales no será aplicado porsu país hasta que éste recupere lacuota de mercado previa a la impo-sición internacional de sancionessobre su economía en 2011.

Zanganeh alabó la idea de unamayor colaboración entre los ma-yores productores mundiales de pe-tróleo para llevar estabilidad a losmercados y apuntó que el plan quese discute en Dohan “por primeravez en muchos años ha consegui-do reunir a países de la OPEP y defuera de la organización para lograruna cooperación seria y efectiva”.

“Hasta el momento, Rusia, el ma-yor productor del mundo, no estaba listo para trabajar con la OPEP,

REUNIÓN DE DOHA

sistiendo en que no puede aceptarlas propuestas que congelen su pro-ducción. Desde el fin de las sancio-nes sobre su economía, Irán incre-mentó su producción en unos500.000 barriles diarios y tiene elobjetivo declarado de aumentar suoferta hasta unos 2 millones de ba-rriles diarios extra hasta recuperarsu producción previa al embargosobre sus hidrocarburos.

Irán dice que apoya el plan quese ha discutido en Doha (Cátar) en-tre una veintena de miembros de laOrganización de Países Exportado-res de Petróleo (OPEP) y otros pro-ductores globales para congelar la

Huelga enla compañíade Kuwait




Bolsa & Inversión

I. Hernández/ J. A. MontoyaMADRID.

El consenso de mercado que reco-ge FactSet estima que, de media, alas firmas que conforman la carte-ra les queda un recorrido a 12 me-ses vista del 21,3 por ciento. Así,el- Monitor tendría un potencial de re-valorización superior al de los prin-cipales mercados, seguido por elFtse Mib italiano que se encuentraa un 19,18 por ciento de su precioobjetivo.

Aunque las alzas registradas es-ta semana han conseguido reducirlosnúmeros rojos de todo el merca-do,elMonitor todavía registra unaspérdidas desde el 1 de enero cerca-nas al 6,5 por ciento. Los expertosconsideran que no sólo debería vol-ver a ganancias a 12 meses vista si-no que, además, le estima un avan-ce de más de 14 puntos.

De este modo, la cartera deelMo-nitor tiene mucho más potencialque los principales selectivos. Losexpertos, por ejemplo, sólo otorgan

‘elMonitor’ tiene más potencial que losprincipales selectivos de Europa y EEUUDe media, a las firmas que conforman la cartera les queda un recorrido a 12 meses vista del 21,3%

jueves 21 y se espera que el benefi-cio que presente, de 5.551 millonesde dólares, sea el más alto de su his-toria.

La automovilística alemana, porsu parte, hará números un día des-pués, el viernes 22. Los expertos es-peran que sus ganancias durante elprimer trimestre de 2016 sean de1.623 millones de euros, lo que su-pondría la cifra más baja presenta-da desde el cuarto trimestre del año2014.

Los últimos días del mes será elturno para Apple, American Tower,Comcast y Shire. La compañía dela manzana arrancará la semanapresentando, en esta ocasión, suscuentas del segundo trimestre de2016. Los beneficios que se esperanalcanzarán los 11.096 millones dedólares. Dos días después, el miér-coles 27, hará lo propio Comcast.Los expertos esperan unos benefi-cios que no eran tan bajos desde delcuarto trimestre de 2014, de 1.967millones de dólares.




Bolsa & Inversión

Josep MonsóGestor de GVC Gaesco Gestión

Isabel BlancoMADRID. El sector inmobiliario es uno de losque mejor resiste las caídas en 2016,al perder un 3,3 por ciento en Eu-ropa. Josep Monsó, gestor del fon-doGVC Gaesco Oportunidades In-mobiliarias , cree que puede volvera ser un año “bueno” para el sectory revela cuáles son sus preferenciasentre las nuevas socimis y las anti-guas inmobiliarias españolas.

¿Cree que el mercado inmobiliariorepetirá un buen comportamientoeste año, en general?El mercado inmobiliario lo ha he-cho muy bien diferencialmente enestos últimos años, con un plus derentabilidad respecto a los índices.Pero, por primera vez, en 2015 larentabilidad estuvo por debajo delos dos dígitos. El mercado inmobiliario va a empezar a digerir este buen comportamiento de los últi-mos años, y fondos soberanos que

“La mayoría de socimis son sociedadesnuevas, darles el dinero es un acto de fe”

Merlin, la preferida:“Su idea es serun gran ‘reit’ tantoen España comoen Europa yeso me gusta”

Colonial no acertó:“Se equivocó,tendría que habercomprado Testay sería el númerouno en oficinas”

Cellnex encaja:“Esde las que más pesaen el fondo, entraen la idea de rentas




Bolsa & Inversión www.tressis.es

El FMI recortó el martes su previ-sión de crecimiento mundial por cuar-ta vez en un año, tras apuntar a la ra-lentización china, los precios del cru-do persistentemente bajos y la debi-lidad crónica en algunas economíasavanzadas. El crecimiento mundialen 2016 será del 3,2 por ciento, simi-lar al año pasado y refleja una revi-

sión a la baja de 0,2 puntos. El orga-nismo elevó las perspectivas paraChina ligeramente al 6,5 por cientoen 2016 y al 6,2 por ciento en 2017,en parte debido a estímulos anuncia-dos. Pero dijo que sigue esperandoque el crecimiento chino continúedebilitándose mientras realiza la tran-sición a una economía de consumo.

Revisión de las previsiones del FMI

Los precios al consumidor en EEUUsubieron menos de lo esperado enmarzo y la inflación subyacente sedesaceleró, lo que podría sugerir quela Fed permanecerá cauta sobre fu-turas alzas a las tasas de interés en2016. Este dato contrasta con la in-formación del Libro Beige que apun-taba a un crecimiento de los salarios

en casi todos los distritos del bancocentral, gracias a que la economía si-gue creciendo a un ritmo moderado. Agrega que varias regiones han re-flejado “dificultades” para ocuparciertos puestos de trabajo. Estos da-tos, unidos al aumento de los preciosdel alquiler podrían ir acercando lainflación al objetivo.

La Fed puede acercarse a su objetivo

China sigue aumentando sus reservas

VARIACIÓN5 DÍAS (%)

A UN AÑO(%)

PER 2016(VECES)

RENT PORDIVID. (%)

ÍNDICES

Ibex 35

Cac40

Dax Xetra

Dow Jones

CSI 300

Bovespa

Nikkei 225

5,02 -24,85 13,78 4,53

4,46 -14,45 14,74 3,72

4,46 -17,82 12,73 3,27

1,74 -1,27 16,59 2,64

2,71 -28,81 12,73 2,16

5,32 -3,55 14,74 3,37

6,49 -14,27 15,80 2,00

Renta FijaLETRA A 6MESES (%)

BONO A 2AÑOS (%)

BONO A 10AÑOS (%)

BONO A 30AÑOS (%)

PAÍSES

España

Alemania

Reino Unido

EEUU

Japón

Brasil

0,60 -0,01 1,50 2,62

-0,51 -0,51 0,13 0,81

4,70 0,43 1,41 2,28

0,35 0,73 1,74 2,55

-0,23 -0,25 -0,12 0,40

13,81 13,07 13,01 -

Renta variable

Renta fija

Materias primas

Bolsas

Materias Primas



Parrillas


Bolsa & Inversión

q Abertis 14,53 -0,62 -10,55 0,80 51.834 5,05 18,84 14,79m q Acciona 67,34 -1,71 -8,67 -14,85 21.102 3,43 20,32 82,35c m Acerinox 10,74 0,47 -31,54 14,00 8.530 4,23 31,21 11,31c q ACS 27,53 -0,13 -16,93 1,91 121.486 4,20 11,84 32,57c m Aena 120,55 0,17 33,40 14,37 97.956 2,53 20,70 111,85m q Amadeus 39,40 -0,08 -4,24 -3,16 165.566 2,26 20,87 40,53m q ArcelorMittal 4,87 -0,69 -33,39 61,27 23.249 0,00 - 4,16m m B. Popular 2,37 1,20 -49,57 -22,21 118.989 3,08 13,22 2,89v m B. Sabadell 1,60 0,50 -31,02 -1,03 42.803 4,19 10,52 1,84m m Bankia 0,86 0,59 -33,33 -20,11 28.054 3,96 9,75 1,05m m Bankinter 6,45 0,23 -10,31 -1,50 16.281 3,66 13,49 6,62m m BBVA 5,93 0,36 -38,65 -12,08 246.257 5,40 9,39 7,42m

m CaixaBank 2,68 0,15 -39,25 -16,68 26.361 5,12 11,44 3,17m m Dia 4,89 1,16 -32,60 -10,10 24.990 4,11 11,68 6,08m q Enagás 26,96 -0,66 -5,15 3,69 51.951 5,16 15,42 27,85m m Endesa 17,64 0,28 -6,17 -4,78 33.389 6,66 15,12 18,24m m FCC 7,60 0,04 -32,22 11,40 16.625 0,00 26,28 7,96v m Ferrovial 19,30 0,49 -7,37 -7,48 60.278 3,79 29,10 22,35c q Gamesa 16,60 -0,98 32,76 4,90 22.277 1,37 18,77 17,88m q Gas Natural 17,48 -1,22 -21,51 -7,10 33.568 5,54 12,06 19,41m q Grifols 19,30 -0,85 -7,91 -9,45 42.690 1,79 19,88 22,13m m Iberdrola 5,95 0,35 -1,76 -9,18 128.969 4,84 14,87 6,54m q Inditex 28,77 -0,47 -6,60 -9,21 232.943 2,29 28,04 32,98m q Indra 10,23 -2,34 -9,47 17,95 10.035 0,22 17,91 10,70m q IAG 6,71 -1,71 -17,40 -18,90 21.484 3,96 6,10 9,96c m Mapfre 2,10 1,55 -41,86 -9,34 24.985 5,82 9,40 2,24v m Mediaset 10,57 0,14 -13,90 5,33 36.992 4,68 19,60 10,69m q

Merlin Properties 9,88 -0,48 -4,50 -13,51 60.193 4,41 14,10 12,14c

m OHL 5,95 0,30 -53,15 12,96 16.122 2,44 11,81 6,76m m Red Eléctrica 78,59 0,46 1,04 1,92 84.936 4,35 16,31 77,54m q Repsol 10,50 -0,76 -43,14 3,75 82.989 7,29 22,73 11,30m q Sacyr 1,75 -0,68 -56,75 -3,75 7.338 2,58 8,12 2,08m q Santander 4,06 -0,78 -41,15 -10,99 475.538 4,63 9,20 4,82m m Técnicas Reunidas 28,09 1,43 -33,05 -19,41 11.105 5,00 11,64 29,61m m Telefónica 9,64 0,69 -29,77 -5,86 127.363 7,78 15,54 11,63m

Ibex 35 Mercado continuo

CAMBIO 2016 %CAMBIO DIARIO%CIERRE

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 20168.850,90q 10,60 -0,12% -7,26%

Madrid 891,51 -0,14 -7,63París Cac 40 4 495 17 -0 36 -3 06

Ibex 35 Otros índices

PR EC IO CA MB IODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2016 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2016 (%)

PER20163

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOPR ECI O C AMB IODIARIO (%)

CAMBIO12 MESES (%)

CAMBIO2016 (%)

VOLUMEN DENEGOCIO AYER2

RENT.xDIV2016 (%)

PER20163

PRECIOOBJETIVO

CONSEJO

* Datos a media sesión

k Abengoa 0,26 0,00 -92,05 34,36 1.015 14,12 2,76 0,05v q Adolfo Domínguez 4,05 -0,74 -13,83 17,39 5 - - 4,96c m Adveo 4,35 3,57 -69,00 -31,92 219 0,53 5,96 4,75m q Airbus 56,55 -0,79 -9,23 -9,45 129 2,53 16,51 69,70c k Alba 34,00 0,00 -32,81 -14,68 1.953 3,05 9,54 46,13m q Almirall 14,05 -1,61 -18,08 -24,58 6.037 1,52 21,19 17,42m q Amper 0,12 -0,83 146,80 -4,78 171 75,63 - - -q Applus+ 8,08 -1,34 -27,35 -3,23 2.228 1,68 12,08 9,63c m Atresmedia 10,39 2,97 -33,44 5,59 8.995 4,83 17,15 11,27m q Axiare Patrimonio 12,91 -0,69 12,69 -2,20 5.016 2,33 27,12 14,09c q Azkoyen 4,20 -1,18 33,12 -6,67 8 0,71 16,15 3,70c k Barón de Ley 105,50 0,00 13,62 -4,96 37 0,00 17,81 101,21m k Bayer 105,20 0,00 -27,20 -9,31 42 2,51 14,49 - -m Biosearch 0,45 1,12 -39,19 -4,26 17 - - - -m BME 29,90 0,78 -30,63 -3,73 8.530 6,41 14,67 32,41m k Bodegas Riojanas 3,95 0,00 -10,23 -2,47 1 - - - -q CAF 293,30 -0,58 -9,35 14,79 504 2,40 13,11 310,29c q Cata. Occidente 26,48 -1,38 -7,22 -17,30 1.236 2,71 10,70 32,24c q Cellnex Telecom 14,00 -1,06 - -18,79 15.188 1,44 47,46 18,06c m Cementos Portland 5,99 0,34 -21,80 14,75 56 - - 4,71v q Cie Automotive 15,65 -2,07 13,74 1,29 3.886 2,18 13,23 16,55c k Clínica Baviera 5,56 0,00 -29,97 2,21 - 3,06 18,23 11,00c q Codere 0,79 -1,25 -51,53 -2,47 317 - - - -k Coemac 0,31 0,00 -60,00 -8,82 20 - 15,50 - -k CVNE - - - - - - - - -q Deoleo 0,23 -2,17 -48,28 -2,17 50 0,00 37,50 0,28m

m DF 1,59 3,92 -58,38 20,45 1.667 3,14 10,13 1,87v m Dogi 0,76 2,15 -17,57 -10,27 49 - - - -q Ebro Foods 18,92 -0,73 3,31 4,21 15.500 3,42 17,45 19,01v q eDreams Odigeo 2,02 -1,03 -48,86 6,26 217 0,00 11,48 3,09m m Elecnor 7,26 0,14 -22,35 -11,79 77 0,69 7,33 7,64c q Ence 2,71 -3,39 -25,99 -22,60 9.958 4,70 9,05 4,01c k Enel G. Power 1,93 - 8,48 2,17 - 1,50 24,44 2,05m m Ercros 0,61 1,33 27,20 -1,30 21 - 10,13 - -k Europac 5,39 0,00 -0,08 3,65 168 3,60 11,87 6,01c q Euskaltel 8,76 -0,45 - -24,35 13.829 1,35 20,00 12,70c q Ezentis 0,40 -1,98 -54,10 -20,76 108 - 14,18 0,84c m Faes Farma 2,80 0,18 15,98 1,27 423 2,65 20,25 2,68v q Fersa 0,40 -2,47 -24,76 6,76 42 - 39,50 - -m Fluidra 3,74 1,49 16,72 19,33 144 2,28 15,37 3,90c q Funespaña 7 12 0 14 3 26 1 11 7




Economía30 Web: www.eleconomista.esE-mail:[email protected]

Eva DíazMADRID.

El Ministerio de Defensa desvió en2015 su presupuesto en más de 2.300millones de euros. El Ejecutivo fi- jó una partida presupuestaria de5.767 millones de euros para el Mi-nisterio que dirige en funciones Pe-dro Morenés, que finalmente y acierre de 2015, se vio incrementa-da un 40,4 por ciento, hasta los 8.102millones de euros, tal y como se re-fleja en las ‘Operaciones de ejecu-ción del Presupuesto del Estado’,publicadas el pasado 7 de abril enel Boletín Oficial del Estado (BOE).

Desde el Ministerio de Defensareconocen aelEconomista este des-vío presupuestario y achacan unaparte de la diferencia a los créditossolicitados para el pago de los Pro-gramas Especiales de Armamento(PEAs) y otra, a las ampliaciones decrédito destinadas a las Operacio-

modo, tan sólo el desvío presupues-tario de Defensa de 2.334 millonessupera muy de lejos al presupues-to global de 2015 gastado por el Mi-nisterio de Justicia (1.621 millonesde euros) o por el de Asuntos Ex-teriores (1.404 millones).

Créditos extraordinariosLos PEAs son unos programas pa-ra modernizar los sistemas de com- bate y logística de las fuerzas arma-das que se pusieron en marcha en1997 bajo el Gobierno de José Ma-ría Aznar.

El coste total estimado de los 22programas que incluyen aviones,

El coste total delos programas dearmamento hasta2030 asciende a

Defensa desvía su presupuesto un40% más, hasta los 8.100 millonesEl incremento de la partida ha ido destinado apagar armamento y las operaciones de paz

Morenés ha pedido créditos extraordinariosdesde hace tres años por valor de 4.300 millones




Economía

Montoroy Tejerinano responderánen el CongresoEl ministro deEconomía sí va acomparecer mañana

elEconomistaMADRID.

El ministro de Hacienda y Ad-ministraciones Públicas en fun-ciones, Cristóbal Montoro, y laministra de Agricultura, Alimen-tación y Medio Ambiente en fun-ciones, Isabel García Tejerina,no tienen previsto compareceresta semana en el Congreso delos Diputados, con lo que se su-marán a Pedro Morenés, AnaPastor, Jorge Fernández Díaz yJosé Manuel Soria en su recha-zo a acudir a la Cámara Baja apetición de la oposición.

El ministro de Economía yCompetitividad en funciones,Luis de Guindos, si va a compa-recer mañana martes para infor-mar sobre el Programa de Esta- bilidad y el Plan Nacional de Re-formas que debe remitir el Go- bierno a Bruselas, para el que buscará el máximo consenso.

Responsables de Moncloa ex-plicaron que el secretario de Es-

José Luis de HaroWASHINGTON

En la que prometió ser su última re-unión de primavera del Fondo Mo-netario Internacional, el ministrode Economía y Competitividad es-pañol, Luis de Guindos, adelantóque el Gobierno de Mariano Rajoyrebajará las previsiones de creci-miento para la economía españolaen tres décimas este año, cuando seprevé que el PIB crezca un 2,7 porciento, y en cinco décimas la pro-yección para 2017, cuando la activi-dad se desacelerará hasta el 2,4 porciento.“Es un cuadro macroeconómicorealista”, explicó De Guindos , quiéndurante su vista a Washington, don-de participó en la asamblea de pri-mavera del Fondo, el encuentro delG-20 y presentó la nueva iniciativafiscal de G-5 contra la opacidad delas empresas, se reunió con el Co-misario de Asuntos Económicos eu-ropeo, Pierre Moscovici.

“Teníamos una proyección decrecimiento económico para este

La desaceleración obliga al Gobierno arebajar al 2,7% el crecimiento del PIBDe Guindos resaltó que las previsiones “no incluyen medidas extraordinarias”




Economía

José María TriperMADRID.

El exministro de Industria, JoséManuel Soria, no ha tardado en res-ponder al ministro de Hacienda enfunciones, Cristóbal Montoro, y seha mostrado rotundo al afirmar queHacienda hará “muy bien” en in-vestigarle: “No van a encontrar ab-solutamente nada”.

Montoro es uno de los miembrosdel Gobierno que más duro ha sidocon su excompañero y el pasadoviernes, durante la rueda de pren-sa posterior al Consejo de Minis-tros, no dudó en resaltar que “si haycualquier indicio legítimo de sos-pecha no se puede estar en un gobierno porque los responsables pú- blicos tienen obligaciones y debentener claro cuales son sus limitacio-nes”. Unas palabras que fueron re-frendadas también por la vicepre-sidenta del Gobierno, Soraya Sáenzde Santamaría.

Posteriormente y en conversa-ción con algunos de los informado-

Soria responde a Montoro: “Hará bienen investigarme, porque no hallará nada”El exministro insiste en que Rajoy siempre le ha apoyado y que todo lo que hizo fue legal

toda la parte societaria de dicha so-ciedad la llevaba el banco BBVA enLondres y un bufete de la mismaciudad, y que dicha entidad finan-ciera les recomendó montar esa em-presa en Jersey “por nuestra acti-vidad internacional en consigna-ción de buques y fletamentos”.

El político canario dice que la em-presa no era pantalla y que se mon-tó con “nuestro nombre” por lo queasegura que si hubieran queridoocultar algo no figurarían sus iden-tidades (la suya y la de familiares).“Yo tenía la duda de si habíamos he-cho algo mal, afirma, pero tras hablar con el banco y los abogados lasdudas se disiparon, porque nos de- jaron claro que ha sido un ejemplode transparencia, están aquí con sunombre y nunca usamos testafe-rros”. Soria añade que no hay nin-guna otra empresa vinculada a sufamilia en ningún paraíso fiscal yque el BBVA les ha informado deque Canal Trust, empresa que mon-taba las compañías del banco en Jer-




Economía

elEconomistaMADRID.

El Partido Popular y el PSOE estáncasi estancados en los resultadosque obtuvieron en las pasadas elec-ciones generales del 20 de diciembre, según una encuesta realizadapor Advice Strategic Consultantscon 2.500 entrevistas, pero el par-tido de Mariano Rajoy amplía laventaja sobre el PSOE a 7,4 puntos,al haberser producido una ligerasubida de su partido y una leve ba- jada de los socialistas.

Los datos de la encuesta mues-tran que el partido de Rajoy obtie-ne 4 décimas más que el 28,7 porciento registrado en las generalesde hace tres meses y medio, que ledieron 123 escaños en el Parlamen-to, situándose ahora en el 29,1 porciento de apoyo electoral.

El PSOE, por su parte, no logra el22 por ciento que obtuvo el pasado20 de diciembre, lo que le propor-cionó 90 diputados en el Congreso,pero se acerca mucho a ese porcen-taje, al situarse en el 21,7 por ciento.

El PP amplía a 7,4 puntos su ventajasobre el PSOE en intención de votoPodemos pierde 3,1 puntos y Ciudadanos e IU mejoran respecto al 20-D

Feijóo se quedasin rivales parapresidir el PPde GaliciaLa candidatura delactual presidente dela Xunta fue la única

elEcnomista MADRID.

El portavoz del Partido Popularde Galicia, Miguel Tellado, anun-ció ayer que la única candidatu-ra presentada para liderar el Par-tido Popular de Galicia de caraal Congreso autonómico que lospopulares celebrarán en Ouren-se los próximos días 7 y 8 de ma-yo ha sido la de Alberto NúñezFeijóo.

El plazo para que los posiblesaspirantes presentarán sus cre-denciales finalizaba pasada me-dianoche del sábado 16, sin quese trasladaran más candidaturas. A consecuencia de esta situación,la comisión organizadora del XVICongreso Extraordinario del Par-tido Popular de Galicia “proce-derá a proclamar la única de lascandidaturas proclamadas, la en-cabeza por Alberto Núñez Fei- jóo”, explicó Tellado.

En una rueda de prensa ofre-cida este domingo en Ferrol, el




Economía

El FMI echa un jarro de agua fríaal optimismo delGabinete italianoRebaja tres décimasla previsión de PIBdel país en 2016 y 2017

G. V.ROMA.

Una diferencia del 0,2 por cien-to, cuando se habla del debilita-do PIB italiano es lo suficiente-mente grande como para afir-mar que las cuentas no salen. ElGobierno de Matteo Renzi acaba de publicar el Documento deEconomía y Finanzas (DEF), lahoja de ruta de las finanzas publicas transalpinas. En sus pre-visiones, el Ejecutivo indica pa-ra 2016 un crecimiento del 1,2por ciento. Se trata de un objeti-vo muy ambicioso si se conside-ra que la economía ha crecidotan solo el 0,1 por ciento en elprimer trimestre del año y queen toda la eurozona está aumen-tando el riesgo de deflación. ElMinisterio de Economía italia-no, en la relación que ha entre-gado al Parlamento junto al DEF,señala que sus previsiones sonmuy optimistas, admitiendo quese encuentran “en la parte alta

Giovanni VegezziROMA.

Para compensar un fondo de resca-te mas pequeño de lo necesario ha-ce falta agilizar la recuperación delos créditos en mora. Tras años deindecisión, el Gobierno italiano in-tenta dar una solución definitiva alproblema de la banca. Roma acabade presentar un fondo de 6.000 mi-llones participado por las grandesentidades del país, por otros inver-sores financieros (sobre todo segu-ros) y también por el banco postalCDP (aunque en minoría, con unacontribución de 300 millones).El fondo denominado Atlante ten-drá dos objetivos: de un lado, par-ticipará a las ampliaciones de capi-tal de los bancos en apuros; del otro,comprará créditos dudosos, inter-viniendo en el más arriesgado tra-mo junior que no está cubierto porlas garantías públicas recién intro-ducidas por el tramo senior. Faltanpor definir los detalles, pero su efi-cacia dependerá de cuánto Atlantepodrá gastar: participando en las

El Ejecutivo de Renzi agilizará losdesahucios para ayudar a la bancaRoma prepara un decreto para recuperar al menos parte de los créditos morosos




Economía

El presidente francés, François Hollande, recibe al primer ministro griego, Alexis Tsipras, en el Palacio del Elíseo, en París. REUTERS




Economía

Marcos Suárez SipmannMADRID.

El pasado día 11 daba comienzo el Año Dual México-Alemania, queconcluirá en abril de 2017. Se en-marca dentro del trabajo de una co-misión binacional, que ambos paí-ses acordaron crear en 2015 y cuyameta es profundizar la cooperaciónmutua. De acuerdo con la Secreta-ría de Relaciones Exteriores, las ac-tividades del año binacional bus-can impulsar la creatividad, inno-vación, productividad y desarrollo

sostenible en tres sectores claves:comercio, inversión y turismo; edu-cación, ciencia e innovación; arte eindustrias creativas.

Esta inauguración fue el motivode la visita de Estado del presiden-te Enrique Peña Nieto a Alemania.Durante su estancia se reunió consu homólogo, Joachim Gauck, asícomo con la canciller, Ángela Mer-kel. También visitó la ciudad deHamburgo. El mandatario mantu-vo además encuentros con la cúpu-

México y Alemania estrechan lazoscomerciales en el inicio de su Año DualEl país latinoamericano exhibe su potencial ante las empresas europeas y busca nuevos inversores

México. Y con una inversión queasciende a unos 25 .000 millonesde euros, Berlín es el sexto inver-sor a nivel mundial. Estas compa-ñías se encuentran en la industriaquímica y farmacéutica, serviciosy agroindustria junto a los mencio-nados automotriz y autopartes. Asu vez, México es una de las nacio-nes latinoamericanas con mayor in-versión en Alemania.

Aprender del modelo alemánPese a que prevalecen los benefi-

cios, preocupa a las empresas ale-manas el fortalecimiento del Esta-do de Derecho. Dos ámbitos en losque se profundizará asimismo lacooperación. México ya trabaja enel marco de la OCDE en un progra-ma de prevención de la corrupción.Otro dificultad que presenta la di-námica de crecimiento de Améri-ca Latina es la falta de personal ca-lificado. En este contexto puede,como ya ha empezado a hacerse,capacitarse el personal según el




Economía

Laura CruzBERLÍN.

La economía alemana sigue rom-piendo moldes respecto al resto dela eurozona. Según los datos delBundesbank para el cuarto trimes-tre de 2015, los activos financierosde los hogares experimentaron unamejoría de un 2 por ciento, situán-dose en 5,318 billones de euros, 105millones más que en el trimestreanterior. Esta riqueza es palpableen forma de activos, depósitos fi-nancieros y reclamaciones de segu-ros. También aumentó la deuda pri-

vada, pero levemente y como se es-pera en una situación económicacomún. Los activos netos se situa-ron en 3,697 billones de euros.

Esta curva expansiva se producetambién gracias al momento favo-rable para la compra y venta de vi-viendas que actualmente atraviesa Alemania. Los precios siguen au-mentando especialmente en las ciu-dades grandes como Munich o Ber-lín. Esto está haciendo que el mer-cado de activos se mueva y que los

Los hogares alemanes aumentansu riqueza hasta los 5,31 billonesEl déficit cero y la lucha contra el fraude fiscal, los principales retos de Schäuble

de acuerdo entre Alemania, Italia,Francia, España y Gran Bretaña pa-ra iniciar un proyecto piloto en elque los Estados intercambiarán da-tos para combatir la evasión.

Algunos ministros de Finanzasde los Länder alemanes han decla-rado haber detectado el desvío decapitales en sus estados federales,tal y como expresó la semana pasa-da el presidente de Renania del Nor-te-Westfalia, Norbert Walter-Bor- jans, quien dijo que “cantidades mo-

netarias por valor de más de 100millones de francos suizos se handesviado a paraísos fiscales comola propia Suiza desde nuestra re-gión”.

La mejoría de los efectivos ha ve-nido también acompañada de la in-troducción a principios de 2015 delsalario mínimo interprofesional, laprincipal propuesta reclamada porel socio de Merkel en la gran coali-ción, el partido socialdemócrata,para formar gobierno conjunto. Sefijó en 8,5 euros por hora y 1.445 eu-ros al mes en jornada completa. La

la, la inversión del Ejecutivo en re-novación de inmuebles va a aumen-

tar significativamente, por lo quese intentará evitar la construcciónmasiva de nuevos inmuebles. Estose complementa con el aumento delos subsidios de vivienda y ayudaspara incentivar el alquiler.

En su presentación de los presu-puestos a finales de marzo, WolfgangSchäuble, el ministro de Finanzas,explicó que el equilibrio presupues-tario sin déficit es una prioridad pa-ra Alemania y que, “tal y como seha venido haciendo en 2014 y 2015,

se espera lo mismo para este año2016”. La clave del éxito es, segúnSchäuble, “la inversión en infraes-tructura, educación e investigación.También hacemos lo necesario pa-ra asegurar la seguridad y ayuda-mos a los refugiados, sin contraernuevas deudas”, por lo que abogatambién para el resto de la UniónEuropea. Su prioridad es hacer fren-te a las deudas ya contraídas.

Una de las líneas de trabajo deSchäuble, tras el escándalo de los

La introducción delsalario mínimo en2015 ha mejoradohasta 4 millones depuestos de trabajo




LUNES 18 DE ABRIL DE 2016 39




Economía

Jorge Valero BRUSELAS

Los ataques terroristas de los últi-mos meses en París y Bruselas hanterminado por provocar que la to-dopoderosa Alemania se mueva yse adapte a las reglas europeas enel sensible campo de la seguridadaérea. Tras varios años de disputacon la Comisión Europea, que haterminado con Berlín ante la Cor-te de Justicia de UE, el país ha da-do señales de que va a reforzar lasupervisión de la seguridad en sus

aeropuertos, según ha podido saber ElEconomista. En las periódicas inspecciones

que realiza Bruselas a los aeropuer-tos comunitarios, la Comisión lle-va tiempo identificando que las au-toridades alemanas no cumplen conla frecuencia mínima y el alcancede los controles requeridos paraasegurarse que sus aeropuertos sonseguros. Dada la “recurrencia de lafalta” y la “prolongada ausencia derectificación”, la Comisión decidió

Alemania mejorará su seguridad enaeropuertos tras la disputa con BruselasLos recientes ataques terroristas añaden presión para que Berlín acepte las recomendaciones

la justicia europea, sino también de

una opinión publica preocupadapor la amenaza terrorista ha pro-vocado que Berlín por fin acepte re-forzar la supervisión de las medi-das de seguridad según marcan lasnormas europeas.

Según ha podido saber este dia-rio, Alemania está a punto de con-cluir las rectificaciones necesariaspara corregir las deficiencias iden-tificadas por la Comisión, relacio-nadas con su deficiente frecuenciay alcance. Estas inspecciones co-

munitarias regulares a las autori-dades nacionales y a los aeropuer-tos de la UE han sido incluso las res-ponsables de la primera víctima po-lítica tras los ataques del 22 de marzoen Bruselas.

La ministra de transportes belga,Jacqueline Galant, dimitió el vier-nes tras mentir al declarar que notenía conocimiento de un informeenviado por la Comisión en abril de2015, en el que Bruselas alertaba sobre “serias deficiencias” en el cum-

LUNES 18 DE ABRIL DE 2016ELECONOMISTA40




Economía

Eva M. MillánLONDRES.

La carrera que decidirá el futuro deReino Unido en Europa ha comen-zado con la incertidumbre como la

tónica dominante. Durante meses,los debates en torno a qué convie-ne al que desde su entrada en 1973ha sido uno de los más reacios miembros del proyecto comunitario hanelevado la temperatura política, pe-ro desde el viernes, la campaña esuna realidad ante la que la ciuda-danía, todavía notablemente divi-dida, tendrá que posicionarse.

Aunque las encuestas continúanmostrando empate técnico, si sedescartan los indecisos, el análisis

El bando partidario del ‘Brexit’ enReino Unido genera más entusiasmo

Veintiocho y sus argumentos fun-damentales se basan en denunciarel alarmismo de la facción que de-fiende el statu quo, pero, aún y así,los partidarios de abandonar Euro-

pa han logrado reunir un contin-gente electoral con potencial parareescribir la historia del Viejo Con-tinente en el siglo XXI. Si su puntodébil es no haber presentado unaalternativa al que constituye el pa-norama conocido, la permanencia,de momento, Britain Stronger in Eu-rope ( Reino Unido Más Fuerte en Europa ) no ha sabido explotarlo.

Demasiados frentes abiertosDe hecho, una de las dificultades

El frente pro UE,apático al iniciode la campaña

del referéndum

EL ECONOMISTA LUNES 18 DE ABRIL DE 2016 41




Economía


Ecuador iniciaba el domingo ope-raciones de rescate tras sufrir la no-che previa su peor terremoto en ca-si cuatro décadas, que a la hora decerrar esta edición había causado235 muertos, más de 1.500 heridosy daños considerables en Guaya-quil, la ciudad más poblada del pa-ís, y en otras zonas costeras. El te-rremoto fue de magnitud 7,8 y de-cenas de réplicas seguían sacudien-do el litoral del país

“Tenemos información de perso-

nas heridas, atrapadas en diferen-tes cantones y estamos preparan-do el rescate”, dijo el vicepresiden-te Jorge Glas antes de subir a unvuelo hacia Manta, una de las ciu-dades más golpeadas, a orillas delPacífico y donde se derrumbó la to-rre de control del aeropuerto local.El movimiento, frente a las costasde la nación andina a una profun-didad de 19 kilómetros, provocó pá-nico en el resto de ciudades coste-ras y activó, por unas horas, las aler-

vidrios, pedazo de techos y todosnerviosos, salimos descalzos a la ca-lle”, dijo María Jaramillo, una em-

bado en la ciudad, otras estabancuarteadas, un puente colapsó aplas-tando un auto y los escombros obs-

los alrededores del epicentro, situa-do cerca de la localidad de Peder-

nales, y en otras ciudades, según elInstituto Geofísico de Ecuador, quehabía registrado más de 130 répli-cas en el sector hasta la mañana deldomingo. Imágenes de televisiónmostraban las carreteras hacia Pe-dernales cortadas y un gran núme-ro de viviendas destruidas.

El terremoto fue el más fuertedesde el seísmo de magnitud 7,7 quegolpeó al país en diciembre de 1979y causó entonces unos 600 muer-

tos y 20.000 heridos, según el Ser-vicio Geológico de Estados Unidos(USGS por su sigla en inglés).

Voluntarios sacan a un herido de los escombros en Guayaquil. EFE

Al menos 235 muertos y centenaresde heridos por un seísmo en EcuadorEl terremoto, de magnitud 7,8, asola Guayaquil y las zonas costeras del país

El terremoto esel más fuerte desdeel de 1979, en elque murieron600 personas

Un temblorcon víctimasmortales afectaal sur de JapóneEMADRID.

Los equipos de rescate rebusca- ban el domingo entre los restosde los edificios destruidos poruna serie de terremotos morta-

les registrados en el sur de Ja-pón, que obligaron al fabricantede automóviles Toyota a suspen-der la producción en todo el pa-ís al verse afectada su cadena desuministro.

Un temblor de magnitud 7,3 sa-cudió la zona la madrugada delsábado, provocando la muerte almenos a 32 personas, hiriendo aunas mil más y causando grandesdaños a casas, carreteras y puen-tes. Fue el segundo gran terremo-

to en golpear la provincia de Ku-mamoto en la isla de Kyushu enpoco más de 24 horas. El prime-ro, en la noche del jueves, mató anueve personas. Más de 440 tem- blores han sacudido la zona des-de el jueves, informó NHK .

Tres plantas nucleares en laregión no se vieron afectadas porel terremoto, pero la AutoridadReguladora Nuclear dijo que lle-vará a cabo una reunión extraor-dinaria el lunes para analizar la

LUNES 18 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA42



LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA42

Economía


La presidenta de Brasil, DilmaRousseffm pasó el fin de semanacontactando con diputados, tantoen persona como por teléfono, y losaliados del Gobierno afirman queesas negociaciones habían hechoposible cambiar cerca de dos dece-nas de votos, lo que aproximaría lacifra de rechazo a la impugnacióna entre 190 a 200 votos.

“Superamos los 172 votos que ne-cesitamos y aún tenemos un grupo

para trabajar de 36. Estamos muypor sobre el margen de error”, ase-guraba Sílvio Costa, del Partido La- borista de Brasil, quien dice que hamostrado a la presidenta cuántosvotos están garantizados estado porestado. “Ella está muy feliz”.

Durante la sesión de votación delproceso de destitución oimpeach-ment contra Rousseff, del Partidode los Trabajadores (PT), diputa-dos afines y contrarios a la presi-denta brasileña protagonizaron en-

Roussef negoció cambios de voto enel Congreso para evitar ser destituidaEmpujones y enfrentamientos verbales en una sesión muy tensa de la Cámara

Trabajadores (CUT) y el Movimien-to Sin Tierra (MST) comenzaronsus concentraciones en la AvenidaPaulista de Sao Paulo, la playa deCopacabana en Río de Janeiro y enel Faro de Salvador de Bahía, un éxi-to de convocatoria según las orga-nización, que se repitió a menor es-cala en otras ciudades del país, enlas que la frase “no habrá golpe” yel color rojo a favor de Rousseff do-minaron.

Durante el sábado, la presidenta

recibió a los gobernadores de Ma-ranhão, Ceará, Bahia, Amapá, Pa-raíba y Piauí y a parte de las banca-das de Bahia y Ceará, además de di-versos grupos de diputados. Entrelos asistentes estaban el líder delPartido de Movimiento Democrá-tico Brasileño (PMDB) en la Cáma-ra baja, Leonardo Picciani, y los mi-nistros del conglomerado Kátia Abreu, de Agricultura; Celso Pan-sera, de Ciencia y Tecnología; y Mar-celo Castro, de Salud.

El mayor cambio se habría dadoen el Partido Progresista, que estasemana había decidido abandonarel Gobierno e interrumpir las ne-gociaciones para ocupar cargos queantes pertenecían al PMDB.

El vicepresidente de la Cámara baja, Waldir Maranhão, ha indica-do a la mandataria que votaría con-tra el juicio político, junto a otrosonce legisladores del partido.

Según un parlamentario que par-ticipó en los encuentros con la pre-




Normas & Tributos

CO O S , 43

Los concursos caen un 24% enMadrid y Barcelona en 2015

Ignacio FaesMADRID.

El número de procedimientos con-cursales cae un 24 por ciento enMadrid y Barcelona durante el año2015. La capital española registró642 concursos, mientras que la Ciu-dad Condal sumó un total de 612. Además, el número de procesos deinsolvencia declarados y conclui-dos en el mismo edicto supuso, du-rante el año pasado, un 21 por cien-

to del total en Barcelona y un 13 porciento en Madrid. Así lo reflejan los datos del infor-

me La Administración Concursal. Evolución de las designaciones en 2015, elaborado por Insolnet. En re-lación a la titularidad de la admi-nistración del concurso, el docu-mento sostiene que la Sociedad Li-mitada Profesional (SLP) mantie-ne su posición con respecto a 2014en la repartición de procedimien-tos frente a la persona física. “No se

Los procesos declarados y concluidos en el mismoedicto supusieron un 17% de media en ambas ciudades

PROCEDIMIENTOS DE INSOLVENCIA

I. F.MADRID.

“La reforma europea de la protec-ción de datos potencia los dere-chos que asisten a los ciudadanoscon relación a sus datos”, aseveraJavier Puyol, magistrado y sociode Ecixgroup. “La informaciónque tiene que proporcionarse aho-ra al consumidor se refuerza en el

sentido de que hay que comuni-carle el plazo por el que se con-servarán sus datos, y el derechoque asiste a cada titular de presen-tar, cuando proceda, la correspon-diente denuncia ante la autoridadde control correspondiente en lamateria”, añade.

Las nuevas reglas europeas enmateria de protección de datos re-cibieron el jueves el visto buenodefinitivo del Parlamento. La nor-mativa recoge, entre otros asun-

la misma, y viene acompañada deotras normas complementariasrelativas al registro de datos de pa-sajeros aéreos para vigilar la en-

trada de terroristas en la UE”. tam- bién incluye nuevas reglas sobretransmisión de datos para garan-tizar una cooperación policial efec-tiva. “Se inicia, por tanto, una nue-va etapa, donde la intimidad y laprivacidad, van a ceder el paso ala confianza del consumidor conrelación al tratamiento de sus da-tos personales”, apostilla.

Cambio en el trabajo “Variará el enfoque y la forma de

trabajo no sólo de las empresas si-no también de los expertos en lamateria”, indican Norman Heckhy María Luisa González, socio yabogada del departamento de nue-vas tecnologías de Ramón y Cajal

Los expertos ven másseguridad en la reformade protección de datosEl Parlamento europeoaprobó una medida que“potencia los derechos

de los ciudadanos”

Los especialistasaseguran quevariará el enfoque yla forma de trabajo

LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016EL ECONOMISTA44 Web: wwweleconomista esE-mail:gestion@eleconomista es



Gestión Empresarial44 Web: www.eleconomista.esE-mail:[email protected]

Javier Rodríguez ZapateroDirector general de Google para España y Portugal

Ana GarcíaMADRID.

El encargado de liderar la divisiónde Google para España y Portugalnos recibe en las oficinas que la com-pañía ocupa en Madrid. Frente alobjetivo de la cámara se coloca Ja-vier Rodríguez Zapatero, un hombre que, según sus propias palabras,dedica el 80 por ciento de su tiem-po a ayudar a diferentes industriasespañolas a ser más competitivasdigitalmente. Un ejemplo de ello es

la plataforma de Google Actívate

,la cual ofrece formación gratuita enmarketing digital a pymes. Debidoa su éxito –desde su lanzamiento,más de 425.000 personas se han re-gistrado y 105.000 se han formado–la compañía lanzó el pasado vier-nes nuevos cursos como Activa tu Negocio o Activa tu Ciudad , tam- bién enfocados al ámbito de la for-maciónonline . Al otro lado de laventana, Madrid nos regala un díalluvioso y nublado que contrasta

“Si España logra la transformacióndigital, alcanzará el éxito económico”




Gestión Empresarial

Sérvula BuenoMADRID.

Aunque el uso deltupper está muyextendido hoy en día, la historiade su compañía se remonta a 1945,año en el que el químico Earl Si-las Tupper fundó Tupperware.Fue precisamente él quien inven-tó eltazón Maravilla en 1946, unnovedoso recipiente, que permi-tía aumentar el tiempo de conser-vación de los alimentos.

Sin embargo, los clientes no lle-garon a comprender cómo mani-pular su cierre hermético, por loque en 1954 la vendedora BrownieWise propusó el sistema de ven-ta directa a domicilio a través delas fiestas Tupperware. “En nues-tro país, la primera de estas cele- braciones tuvo lugar el 14 de febrero de 1966 en Madrid”, cuen-ta Antonio Gil, director de Tupper-

convencional, así como las de re-postería, utensilios de cocina, pre-paración o mesa.

Fórmula de éxito Actualmente, los productos deTupperware pueden adquirirsepor medio de los distribuidoresautorizados que tiene la empresaen cada ciudad o mediante pedi-do a domicilio. De hecho, este úl-timo método sigue siendo, segúnGil, la base de su sistema de ven-tas. “La distribución personal através de la demostración a domi-cilio es un pilar de nuestra fórmu-la del éxito”, apunta.

No obstante, las reuniones deeste tipo han evolucionado desdesus orígenes. Ahora, reciben el ca-lificativo de party y son más inte-ractivas y modernas. En ellas, se

Los españoles cumplenmedio siglo llevandoel ‘tupper’ a la oficinaLa demostración adomicilio es la base delsistema de ventas de la

empresa Tupperware

III Edición Expocoaching en Ifema. ALEXANDER DIMITROV

Alejandra Ortiz-EchagüeMADRID. bién han pasado 62 autores, fir-coaching es como un viaje expe-

La empresa necesita líderesque impulsen el talentoEsta es una de las principales conclusiones de la III ediciónde ‘Expocoaching’, celebrada en Madrid este fin de semana

En 1954, lacompañía arrancócon el sistema deventa a domicilio,que continúa hoy



el Eco nomista.esLíder de audiencia de la prensa económica El canal de información general de ‘elEconomista.es’eEe E

Eco diario.esMadrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Consell de Cent, 366. 08009 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid). Tel. 916707150 y Calle Metal lúrgia, 12 Parcela 22A Polígono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 © Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicación no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reproducida, comunicada públicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorización previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproducción a los efectos del Artículo 32,1, párrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. Tfn91.443.50.00 www.logintegral.comPublicación controlada por la

Club de Suscriptores y Atención al lector: Tf. 902 889393

El tiempo

Sérvula BuenoMADRID.

Desde que en enero de 2015,Lowendalmasaï y Alma Consul-ting Group anunciaran su pro-yecto de fusión, han ido poco apoco integrando ambas planti-llas y definiendo la nueva estra-tegia del grupo. Hoy, se presen-tan como Ayming, una consul-

toría especializada en asesora-miento estratégico y operativopara las empresas.

¿Cómo surge la fusión entre am-bas compañías? La coyuntura internacional decrisis obliga a las empresas a an-ticiparse a los nuevos escenarioseconómicos. Es necesario unnuevo enfoque que mejore el éxi-to de la empresa, lo que nosotrosdenominamos Business Perfor-mance Consulting . En este con-texto, tenía todo el sentido quedos empresas como Alma Con-sulting Group y Lowendalmasäise unieran, ya que sus equiposdirectivos tenían una visión co-mún en cuanto a las expectati-vas y necesidades del mercado.

¿Cuál va a ser la labor deAyming? Trabajar como socios estratégi-cos para la alta dirección (CEO,

“Tras la crisis, laempresa necesitaser asesorada”

bito laboral y fiscal. Tenemos unclaro enfoque hacia la mejora delos estados financieros, la remu-neración basada en el éxito y ga-rantizar el máximo retorno dela inversión realizada por nues-tros clientes. A modo de ejem-plo, de los 15.000 proyectos ges-tionados el pasado año en el ám- bito de las deducciones fiscales,hemos conseguido para nues-tros clientes 1.000 millones dededucción.

¿Cuáles cree que son los gran-des desafíos a los que van a en-frentarse Ayming? Conjugar adecuadamente cre-

Personal: Nació en Latina,una ciudad cerca de Roma,está casado y tiene dos hijos. Habla cinco idiomas.Carrera: Es ingeniero civilpor la École Centrale Parise ingeniero industrial porla Politécnica de Milán.Trayectoria: Trabajó en lacompañía francesa Pechi-ney y en la consultoría es-tratégica Corporate ValueAssociates, hasta que en elaño 2002 se unió a MasaïItalia.

1.234,2OroDólarespor onza

5,9% ProducciónindustrialFebrero 2016

Tasa interanual

1,2% CostesLaborales4º Trimestre

2015

43,13PetróleoBrentDólares

-0,013Euribor

Doce meses

1,1283Euro/Dólar

Dólares

24.173,9DéficitComercialMillonesDiciembre 2015

20,90% ParoEPAIVº Trim. 2015

3,5% Interéslegal deldinero2015

+3,9% VentasminoristasFebrero 2016Tasa anual

0,8% ProductoInteriorBrutoIVº Trim. 2015

-0,8% Índice dePrecios deConsumoMarzo 2016

Indicadores



EL ECONOMISTALUNES, 18 DE ABRIL DE 2016

fondosSuplemento diario de ‘ el Eco nomista ’de inversión

VALORLIQUIDATIVO

RENTAB.2016

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RENTAB.3 AÑOS

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MORNIGSTARRATING

MORNIGSTARGIF

A&G FONDOS SGIICA&G Tesor. 5,58 0,02 0,62 € Mny Mk 42,17Gbl Mngers Funds 7,09 -5,86 4,64 Alt - Long/Short Eq - G 20,26

ABANTE ASESORES GESTIÓN SGIICAbante Asesores Gbl 13,51 -4,89 3,47★★★★ € Flex Allocation - Gbl 67,85Abante Blsa Absolut A 13,57 -1,95 2,62 Alt - Fund of Funds - M 176,79Abante Blsa 12,27 -5,31 8,55★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 45,87Abante Patrim Gbl A 15,73 -2,33 4,23 Alt - Fund of Funds - M 28,96Abante Rta 11,81 0,01 0,03 ★★ € Cautious Allocation 79,42Abante Rentab Absolut A 11,06 -0,97 0,27 Alt - Fund of Funds - M 28,24Abante Selección 12,36 -2,57 3,70 ★★★ € Moderate Allocation - 166,34Abante Tesor. 12,25 0,06 0,25 € Mny Mk 23,51

Abante Valor 12,35 -1,43 1,14 ★★★ € Cautious Allocation - 85,95Okavango Delta A 15,37 -3,84 20,27★★★★ Spain Eq 77,28

ABN AMRO INVESTMENT SOLUTIONSNeuflize Optum C 680,92 -1,37 -1,91 ★★ € Moderate Allocation 98,28

ALKEN LUXEMBOURG SÀRLAlken Eurp Opport H 200,35 -11,05 8,42★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 3.497,56Alken S C Eurp R 175,66 -8,10 19,93★★★★ Eurp Small-Cap Eq 321,09

ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S.À R.L.AB FCP I € Vle Port A 13,66 -5,73 10,85★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 208,60

Eurovalor Divdo Europ 133,79 -6,15 8,43 ★★★ Eurp Equity-Income 75,37Eurovalor Estados Unidos 131,61 -6,53 11,28 ★★ US Large-Cap Blend Eq 61,89

Eurovalor Europ 126,05 -9,03 5,38 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 42,09Eurovalor Gar. Índices Glo 132,44 -0,67 3,19 Guaranteed Funds 59,64Eurovalor Gar. Progresión 132,36 0,45 4,78 Guaranteed Funds 32,12Eurovalor Gar. Revalorizac 85,39 -1,49 4,81 Guaranteed Funds 72,63Eurovalor Gar Acc III 157,08 0,73 2,71 Guaranteed Funds 294,86Eurovalor Gar Energía 108,81 0,17 0,94 Guaranteed Funds 74,87Eurovalor Gar Europ II 82,91 0,65 0,17 Guaranteed Funds 115,29Eurovalor Gar Extra Moda 108,69 -0,05 1,75 Guaranteed Funds 57,16Eurovalor Mixto-15 91,95 -1,38 2,01 ★★★ € Cautious Allocation 381,05Eurovalor Mixto-30 85,82 -3,02 2,13 ★★ € Cautious Allocation 110,58

Eurovalor Mixto-50 79,28 -5,21 2,46 ★★ € Moderate Allocation 46,45Eurovalor Mixto-70 3,30 -7,36 4,31 ★★★ € Aggressive Allocation 61,88Eurovalor Rta Fija Corto 94,73 0,16 1,85 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 143,83Eurovalor Rta Fija 7,35 0,24 2,24 ★★ € Dvsifid Bond 90,81Óptima Rta Fija Flex 113,97 -0,24 1,21 € Flex Bond 143,37

ALPHA PLUS GESTORA SGIICHigh Rate 16,86 -4,64 2,51 Other Allocation 18,29

AMIRAL GESTIONSextant Autour du Monde A172,39 -2,67 17,01 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 50,18S t t G d L A 398 54 1 93 13 52★★★★★ € Fl All ti 475 39

PATRIMONIO VALORLIQUIDATIVO

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PATRIMONIO

LUNES, 18 DE ABRIL DE 2016 EL ECONOMISTA22 Fondos



FondosBankia Duración Flex 0-2 10,72 0,17 1,61 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 580,09Bankia Emerg 11,05 -3,27 -3,41★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 17,39Bankia € Top Ideas 6,89 -6,02 6,56 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 27,64Bankia Evolución Decidido 103,79 -4,97 2,27 Alt - Fund of Funds - M 22,07Bankia Evolución Mod 106,86 -2,64 0,09 Alt - Fund of Funds - M 219,29Bankia Evolución Prud 127,08 -0,43 0,72 Alt - Fund of Funds - M 2.310,34Bankia Fondtes CP 1.452,28 -0,15 -0,02 € Mny Mk 50,42Bankia Fondtes LP 170,53 0,23 1,67 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 66,63Bankia Fonduxo 1.958,05 -1,58 9,72★★★★★ € Moderate Allocation 404,52Bankia Gar 2016 100,94 -0,19 2,17 Guaranteed Funds 90,72

Bankia Gar Blsa 3 8,82 -0,45 1,30 Guaranteed Funds 94,77Bankia Gar Blsa 5 11,48 0,74 0,55 Guaranteed Funds 127,16Bankia Gar Rentas 5 131,80 -0,30 2,82 Guaranteed Funds 159,30Bankia Gar Rentas 6 9,50 -0,07 3,87 Guaranteed Funds 97,29Bankia Gobiernos € LP 11,43 0,35 2,92 ★★ € Gov Bond 40,42Bankia Ind Eurostoxx 65,17 -7,07 7,16 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 15,06Bankia Ind Ibex 131,68 -7,10 5,95 ★★★ Spain Eq 32,60Bankia Mix Rta Fija 15 11,72 -1,25 1,57 ★★★ € Cautious Allocation 452,06Bankia Mix Rta Fija 30 10,64 -1,85 1,96 ★★★ € Cautious Allocation 84,40Bankia Mix Rta Variable 50 14,58 -2,84 2,85★★★★ € Moderate Allocation 24,40

Bankia Mix Rta Variable 75 6,52 -5,71 3,78 ★★ € Aggressive Allocation 16,64Bankia Monetar € Deuda (I)117,67 -0,18 -0,12 € Mny Mk 70,63Bankia Rta Fija LP 17,20 0,26 1,72 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 60,04Bankia S & Mid Caps España307,06 -2,34 12,83★★★★ Spain Eq 27,12Bankia Soy Así Cauto 125,85 -0,69 2,22 ★★★ € Cautious Allocation - 1.249,49Bankia Soy Así Dinam 113,29 -3,94 4,45 ★★★ € Aggressive Allocation 63,16Bankia Soy Así Flex 109,92 -1,72 3,08 ★★★ € Moderate Allocation - 549,79

BANKINTER GESTIÓN DE ACTIVOS SGIICBankinter Ahorro Activos € 863,56 -0,05 0,73 € Mny Mk 949,22Bankinter Blsa España 1 138 94 7 63 8 31★★★★ Spain Eq 261 71

Espinosa Partners Inversio 12,84 -5,66 2,98★★★★ € Flex Allocation 29,35Fongrum/Valor 15,46 -2,93 4,09★★★★ € Flex Allocation - Gbl 16,77

AVIVA GESTIÓN SGIICAviva CP B 13,82 0,02 0,84 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 509,65Aviva Fonvalor € B 14,07 -2,68 10,97★★★★★ € Moderate Allocation 132,09Aviva Rta Fija B 17,87 0,79 5,40★★★★★ € Dvsifid Bond 74,22

AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SAAviva Investors Em Mkts Lc 14,29 6,85 -2,97★★★★ Gbl Emerg Markets Bond 1.660,70Aviva Investors Emerg Eurp 4,55 4,22 2,66 ★★★ Emerg Eurp ex-Russia Eq 22,48Aviva Investors Eurp Corp 3,50 2,02 3,19 ★★★ € Corporate Bond 51,03Aviva Investors Eurp Eq B 8,87 -6,18 13,06 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 242,12Aviva Investors Eurp Eq In 11,80 -4,41 8,52 ★★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq 57,85Aviva Investors Eurp Rel E 13,07 -4,96 13,43 ★★ Prpty - Indirect Eurp 54,47Aviva Investors Lg Trm Eur 95,26 7,22 11,10 ★★ € Bond - Long Term 40,26Aviva Investors S/T Eurp B 14,41 -0,24 0,28 ★ € Gov Bond - Sh Term 28,12

AXA FUNDS MANAGEMENT S.A.AXA WF € Bonds A-C € 58,26 2,35 4,71 ★★★★ € Dvsifid Bond 349,22AXA WF € Credit Plus A-D €11,99 2,22 3,13 ★★★★ € Corporate Bond 1.072,82AXA WF Frm Em Markets A-C103,39 -0,13 0,35 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 341,36AXA WF Frm € Relative Vle51,40 -6,99 7,01 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 549,46AXA WF Frm Eurp Emerg A-C107,46 4,18 -5,98 ★★★ Emerg Eurp Eq 21,42AXA WF Frm Eurp Microcap A177,76 -5,51 17,93 ★★ Eurp Small-Cap Eq 158,47AXA WF Frm Eurp Opport A-C62,02 -5,49 7,27 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 480,52AXA WF Frm Eurp Real State205,44 -1,81 17,08★★★★ Prpty - Indirect Eurp 813,16AXA WF Frm Eurp S C A-C €143,25 -5,80 16,91★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 625,63AXA WF Frm Gbl Real Est Se129,81 0,25 7,06★★★★ Prpty - Indirect Gbl 173,36AXA WF Frm Human Capital A128,59 -4,97 9,48 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 386,79AXA WF Frm Hybrid Rsces A-60,21 2,94 -10,65 ★★★ Sector Eq Natural Rsces 49,26AXA WF Frm Italy A-C € 173,13 -15,75 9,04 ★★★ Italy Eq 446,84

VALORLIQUIDATIVO

RENTAB.2016

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PATRIMONIO

EL ECONOMISTALUNES, 18 DE ABRIL DE 2016 Fondos 3



FondosBBVA Blsa Ch 10,11 -12,99 2,10 ★★★ Ch Eq 17,07BBVA Blsa Desarrollo Soste 14,10 -7,70 7,50 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 42,89BBVA Blsa Emerg MF 10,52 -3,47 -1,37 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 34,82BBVA Blsa € 6,99 -11,31 3,18 ★ Eurozone Large-Cap Eq 85,41BBVA Blsa Europ 71,51 -10,53 1,17 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 312,44BBVA Blsa 20,26 -13,55 -0,05 ★ Spain Eq 138,89BBVA Blsa Ind € 7,45 -9,93 5,62 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 112,60BBVA Blsa Ind 18,91 -9,98 5,01 ★★★ Spain Eq 181,80BBVA Blsa Ind Japón (Cubie 4,36 -16,52 4,60 ★ Jpn Large-Cap Eq 27,31BBVA Blsa Ind USA (Cubiert14,06 0,99 9,32 US Eq - Currency Hedged 18,49

BBVA Blsa Japón 4,93 -11,00 5,68 ★★★ Jpn Large-Cap Eq 18,08BBVA Blsa Latam 1.053,74 8,62 -10,30 ★★★ Latan Eq 17,27BBVA Blsa Tecn. y Telecom.12,35 -3,06 14,57★★★★ Sector Eq Tech 147,50BBVA Blsa USA (Cubierto) 12,87 -1,66 7,00 ★ US Large-Cap Blend Eq 175,32BBVA Blsa USA 16,91 -5,78 12,23 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 205,93BBVA Bonos 2018 13,51 0,10 4,52 Fixed Term Bond 138,86BBVA Bonos Corpor LP 13,01 1,25 1,77 ★★ € Corporate Bond 201,19BBVA Bonos CP Plus 16,02 -0,56 0,40 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 49,56BBVA Bonos Dólar CP 72,44 -4,70 3,81 $ Mny Mk 282,39BBVA Bonos Int Flex Eur 14,87 -0,17 0,55 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 102,88

BBVA Bonos Int Flex 15,73 0,17 1,34★★★

Gbl Bond - € Biased 1.557,36BBVA Bonos Plaz II 13,22 0,49 5,01 Fixed Term Bond 51,60BBVA Bonos Plaz IV 1.145,19 0,28 4,13 Fixed Term Bond 60,04BBVA Bonos Rentas II 13,95 0,15 4,52 Fixed Term Bond 90,26BBVA Bonos Rentas III 12,77 -0,01 2,43 Fixed Term Bond 117,47BBVA Bonos Rentas IV 14,52 0,32 3,73 Fixed Term Bond 71,35BBVA Bonos Rentas V 13,17 0,37 3,26 Fixed Term Bond 87,70BBVA Crec Europ Diversif. 11,76 -5,66 3,05 Guaranteed Funds 41,21BBVA Crec Europ 12,26 -5,47 3,02 Guaranteed Funds 53,93BBVA Diner Fondtes CP 1.464,84 -0,08 -0,05 ★★ € Ultra Short-Term Bond 139,75

Bankinter Rta Fija Marfil 1.447,66 1,89 2,97 Guaranteed Funds 23,58Bankinter Rta Variable € 62,25 -7,28 4,89 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 56,09Bankinter RF Amatista Gar 70,09 1,86 2,52 Guaranteed Funds 21,30Bankinter RF Atlantis 2017 980,55 -0,02 2,44 Guaranteed Funds 81,86Bankinter RF Coral Gar 1.076,53 1,89 2,91 Guaranteed Funds 19,88Bankinter Sostenibilidad 98,99 -5,20 10,04★★★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 66,96

BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.A.BL-Bond € A 240,86 1,24 0,90 ★★ € Dvsifid Bond 76,00BL-Emerging Markets A 128,03 4,39 2,81★★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 369,41BL-Equities Dividend A 117,25 -0,59 6,51 ★★ Gbl Equity-Income 787,86BL-Equities Eurp B 5.979,10 -3,46 8,28 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 751,48BL-Equities Horizon B 973,92 0,62 8,92★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 49,20BL-Global 30 A 675,18 1,01 2,43 ★★★ € Cautious Allocation - 246,86BL-Global 50 A 910,40 0,53 4,72★★★★ € Moderate Allocation - 471,94BL-Global 75 A 1.438,48 0,16 7,36★★★★★ € Aggressive Allocation 476,25BL-Global Bond A 302,71 1,37 1,46 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 150,27BL-Global Eq B 744,89 -1,02 9,07★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 379,98BL-Global Flex € A 112,15 2,61 5,23★★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.307,31BL-Optinvest € 125,57 -0,18 0,80 ★★ € Cautious Allocation 110,16

BANSABADELL INVERSIÓN SGIIC

Inversabadell 10 Base 10,90 -0,14 2,02 ★★★ € Cautious Allocation - 300,83Inversabadell 25 Base 11,16 -1,00 2,72 ★★★★ € Cautious Allocation - 517,14Inversabadell 50 Base 9,02 -2,15 4,98 € Moderate Allocation - 109,79Inversabadell 70 Base 8,83 -3,58 5,61 € Aggressive Allocation 43,57Sabadell Asia Emergente Bl 10,15 -2,51 0,28 ★ Asia ex Jpn Eq 41,82Sabadell Bonos Emerg Base 15,06 1,46 5,38 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 65,06Sabadell Bonos € Base 10,43 1,71 4,29 ★★★ € Dvsifid Bond 165,87Sabadell Bonos Int Base 13,64 -0,16 4,64 ★★★ Gbl Bond 16,36Sabadell Dólar Fijo Base 15,78 -1,59 6,52 ★★★ $ Dvsifid Bond 70,22Sabadell Emergente Mix Fle 11 29 2 21 4 86 ★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 42 70

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MORNIGSTARGIF

PATRIMONIO




FondosParvest STEP 90 € C C 105,16 -4,28 -0,87 Guaranteed Funds 48,15Parvest Stainble Bd € Corp 144,95 1,95 3,38 ★★★ € Corporate Bond 881,58Parvest Stainble Eq Eurp C 105,91 -5,62 7,10 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 127,39

BNY MELLON GLOBAL MANAGEMENT LTDBNY Mellon Gbl High Yld Bd2,01 -0,33 7,73 ★★ Gbl H Yld Bond 128,66BNY Mellon S C Euroland A 4,03 -5,94 15,73 ★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 52,12

CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIICFoncaixa B. Ind € Estándar 26,76 -10,56 4,36 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 326,50Foncaixa Blsa All Caps Esp 13,72 -8,04 5,31 ★★★ Spain Eq 110,92

Foncaixa Blsa Div. Europ E 6,22 -11,65 8,14 ★★★ Eurp Equity-Income 240,35Foncaixa Blsa España 150 4,62 -16,11 4,03 ★ Spain Eq 78,42Foncaixa Blsa Gest España 31,85 -12,24 3,03 ★★ Spain Eq 136,93Foncaixa Blsa Gest € Están 20,16 -10,95 8,19 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 72,48Foncaixa Blsa Gest Europ E 5,65 -11,61 3,16 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 65,79Foncaixa Blsa Gest Suiza E 39,05 -8,09 6,28 ★ Switzerland Large-Cap E 102,07Foncaixa Blsa Indice Españ 6,88 -10,36 4,25 ★★★ Spain Eq 210,67Foncaixa Blsa Sel. Emerg. 6,87 -3,37 -2,90 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 26,71Foncaixa Blsa Sel. Europ E 11,00 -10,30 6,12 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 234,89Foncaixa Blsa Sel. Gbl Est 9,40 -6,82 7,66 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 161,82Foncaixa Blsa Sel. Japón E 5,30 -9,60 6,93 ★★★ Jpn Large-Cap Eq 34,78Foncaixa Blsa Sel. USA Est 11,39 -6,19 12,52 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 45,85Foncaixa Blsa S Caps € Est 11,59 -5,74 8,38 ★ Eurozone Mid-Cap Eq 92,54Foncaixa Blsa USA 10,36 -4,79 12,98 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 37,80Foncaixa Cartera Blsa 6,45 -7,52 7,85 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 677,00Foncaixa Cartera Gbl 8,00 -0,47 2,16 ★★★ Gbl Bond - € Biased 577,97Foncaixa Comunicaciones 10,91 -4,73 13,80★★★★ Sector Eq Tech 59,53Foncaixa Fd Gbl Selección 11,44 -1,04 4,06 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 20,60Foncaixa Gar. RF 2017 Está 7,71 -0,18 2,67 Guaranteed Funds 167,39Foncaixa I Blsa España 201 7,85 0,18 0,74 Other 43,51

BLI - BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTSBL-Fund Selection 50-100 B167,54 -5,91 5,71★★★★ € Aggressive Allocation 189,54BL-Fund Selection Eq B 173,49 -6,53 7,15 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 86,60

BNP PARIBAS GESTIÓN DE INVERSIONES SGIICBeta Deuda Fondtes LP 16,76 -1,49 2,86★★★★ € Gov Bond - Sh Term 30,40BNP Paribas Blsa Española 17,68 -6,17 6,24 ★★★ Spain Eq 55,53BNP Paribas Caap Dinam 10,42 -7,72 4,53★★★★ € Aggressive Allocation 33,87BNP Paribas Caap Equilibra 15,46 -5,81 2,89 ★★★ € Moderate Allocation - 94,81BNP Paribas Caap Mod 10,74 -2,88 1,47 ★★ € Cautious Allocation 75,22BNP Paribas Dvsifid 10,04 -4,73 3,52 ★★★ € Moderate Allocation 31,12BNP Paribas € 9,65 0,73 2,41★★★★★ € Gov Bond - Sh Term 38,40BNP Paribas Gbl Ass Alloca 10,50 -4,21 4,34 € Moderate Allocation 55,31BNP Paribas Gbl Dinver 11,46 -4,47 4,27 ★★★ € Moderate Allocation - 30,57BNP Paribas Mix Mod 10,70 -3,22 2,86★★★★ € Cautious Allocation - 30,75BNP Paribas Rta Fija CP 895,18 0,13 0,23 € Dvsifid Bond - Sh Ter 31,24Segunda Generación Rta 8,31 -2,22 2,17 ★★ € Cautious Allocation - 63,76

BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUXBNP Paribas Quam Fund 10/2119,96 -0,38 -0,47 ★★ € Cautious Allocation - 272,66BNP Paribas Quam Fund 5/15121,57 -0,16 1,11 Alt - Fund of Funds - O 225,56BNPP L1 Bond € Premium C C146,35 0,65 1,93 ★★ € Dvsifid Bond 161,50BNPP L1 Bond Wrd Plus C C1.626,33 -4,17 0,61 ★★ Gbl Bond 585,01BNPP L1 Dvsifid Activ Clic126,86 0,49 1,06 Guaranteed Funds 24,80BNPP L1 Dvsifid Activ Clic115,16 0,37 0,17 Guaranteed Funds 18,92BNPP L1 Dvsifid Wrd Balanc186,90 -2,65 1,41 ★★ € Moderate Allocation - 283,65BNPP L1 Dvsifid Wrd Gw C C189,41 -4,89 1,54 ★★ € Aggressive Allocation 147,44BNPP L1 Eq € C C 309,17 -5,92 6,88★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 400,16BNPP L1 Eq Eurp C C 528,94 -5,20 4,62 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 787,71BNPP L1 Eq Netherlands C C1.040,88 -0,47 13,28 ★★ Netherlands Eq 393,74BNPP L1 Safe Defensive W1114,01 -1,54 -2,28 Capital Protected 82,37

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FondosCARMIGNAC GESTIONCarmignac Court Terme A €3.766,36 -0,03 0,10 € Mny Mk - Sh Term 431,93Carmignac Emergents A € Ac785,29 -0,42 1,81★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 1.088,70Carmignac Euro-Entrepreneu279,55 -4,98 10,24 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 355,42Carmignac Euro-Patrim A € 282,82 -1,31 -2,32 ★★ € Moderate Allocation 210,74Carmignac Investissement A1.075,01 -4,66 4,98 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 5.075,01Carmignac Patrim A € Acc 615,67 -1,49 2,67★★★★ € Moderate Allocation - 23.971,67Carmignac Pf Capital Plus 1.142,41 -1,14 0,51 ★★★ € Cautious Allocation - 2.764,98Carmignac Pf Commodities A252,39 4,98 -1,85★★★★ Sector Eq Natural Rsces 474,84Carmignac Pf EM Discovery1.271,11 1,47 3,53★★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 268,49

Carmignac Pf Gde Eurp A €163,82 -4,17 3,29★★

Eurp Flex-Cap Eq 259,46Carmignac Pf Glb Bond A €1.292,65 1,04 3,45 ★★★ Gbl Bond 967,16Carmignac Profil Réactif 1 176,15 -3,20 -1,56 ★★ € Flex Allocation - Gbl 110,53Carmignac Profil Réactif 5 164,00 -1,67 -1,62 ★★ € Moderate Allocation - 241,08Carmignac Profil Réactif 7 195,50 -2,80 -1,77 ★★ € Aggressive Allocation 124,58Carmignac Sécurité A € Acc1.730,79 0,91 1,88★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 8.185,66

CARTESIO INVERSIONES SGIICCartesio X 1.766,67 -0,38 4,38★★★★★ € Cautious Allocation 402,48Cartesio Y 2.043,59 -1,67 8,25★★★★★ € Flex Allocation 227,72

CATALUNYACAIXA INVERSIÓ SGIIC

CX Borsa Espanya 42,93 -7,11 4,12 ★★ Spain Eq 44,78CX Borsa Europ 8,18 -5,66 1,99 ★ Eurp Flex-Cap Eq 43,38CX Crec 54,42 0,76 7,23 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 76,39CX Diner 7,48 -0,02 -0,13 € Mny Mk 113,76CX Evoluciò Rendes 5 13,17 1,85 4,58 Fixed Term Bond 47,51CX Evoluciò Rendes Maig 207,83 1,21 4,79 Fixed Term Bond 20,17CX Liquiditat 1.780,32 -0,01 0,31 ★★ € Ultra Short-Term Bond 180,77CX Mixt Int 16,96 -0,77 0,59 ★★ € Cautious Allocation - 24,96CX Multiactiu 100 49,83 -7,92 -0,62 € Aggressive Allocation 39,83CX Multiactiu 30 31,86 -1,55 -0,19 ★ € Cautious Allocation - 208,94CX P t i 7 26 0 19 0 72 ★★★ € D ifid B d Sh T 38 46

Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,78 1,18 1,63 Guaranteed Funds 23,75Caja Laboral Rta Fija Gar. 9,53 0,39 0,90 Guaranteed Funds 16,51Caja Laboral Rta Fija Gar. 7,56 1,22 1,75 Guaranteed Funds 38,74Caja Laboral RF Gar III 11,48 -0,25 1,84 Guaranteed Funds 95,59Caja Laboral RF Gar IX 10,50 -0,13 1,58 Guaranteed Funds 57,43Caja Laboral RF Gar V 10,72 -0,03 2,12 Guaranteed Funds 58,98Caja Laboral RF Gar VIII 7,34 -0,22 1,82 Guaranteed Funds 31,12Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,41 2,06 3,40 Guaranteed Funds 36,87Laboral Kutxa Blsa Gar XX 10,75 0,55 1,32 Guaranteed Funds 116,53Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,12 1,43 1,26 Guaranteed Funds 38,17

Laboral Kutxa Blsa Univers 6,23 -6,53 1,43 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 20,88Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,60 1,89 0,84 Guaranteed Funds 73,29Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,07 1,44 1,28 Guaranteed Funds 21,82

CANDRIAM BELGIUMCandriam Sust € Corp Bonds459,98 2,68 3,29 ★★★ € Corporate Bond 236,23Candriam Sust € Sht Trm Bd250,32 0,27 0,49 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 137,52Candriam Sust Eurp C Acc 22,85 -4,95 4,59 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 152,83Candriam Sust Wrd C Acc 25,75 -2,31 10,16 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 31,82Candriam Stainble € Bds C 273,11 2,69 3,49 ★★★ € Dvsifid Bond 150,22Candriam Stainble High Acc369,50 -2,92 4,44 ★★★ € Aggressive Allocation 42,89

Candriam Stainble Low Acc 4,47 -0,53 3,65 ★★★ € Cautious Allocation 91,16Candriam Stainble Md Acc 6,52 -1,71 4,09 ★★★ € Moderate Allocation 160,24

CANDRIAM FRANCECandriam Index Arb Classiq1.354,37 -0,10 0,15 Alt - Mk Neutral - Eq 1.178,67Candriam Risk Arb C 2.471,23 -2,74 0,34 Alt - Event Driven 142,98

CANDRIAM LUXEMBOURGCandriam Bds € Convergence3.502,04 2,47 3,03★★★★★ Emerg Eurp Bond 89,69Candriam Bds € Corp Ex-Fin167,42 3,74 3,74 ★★★ € Corporate Bond 40,20Candriam Bds € Corporate C7.143,31 2,55 3,77 ★★★ € Corporate Bond 887,82

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PATRIMONIO




FondosDWS INVESTMENTS (SPAIN) SGIICDWS Acc Españolas 30,73 -5,81 11,08★★★★ Spain Eq 57,37DWS Ahorro 1.340,42 0,01 0,10 ★★ € Ultra Short-Term Bond 84,92DWS Crec A 10,40 -5,25 4,67★★★★ € Moderate Allocation - 135,26DWS Foncreativo 9,81 -0,09 2,90 ★★★★ € Cautious Allocation 29,88DWS Fondepósito Plus A 7,95 0,01 0,15 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 524,11DWS Mixta A 27,84 -2,52 6,84 ★★★ € Moderate Allocation 31,86

EAST CAPITAL ASSET MANAGEMENT S.A.East Capital (Lux) Russian 50,27 12,90 -12,58 ★ Russia Eq 409,43East Capital Lux Eastern E 54,05 10,93 -7,62 ★ Emerg Eurp Eq 160,96

EDM GESTIÓN SGIICEDM Rta 10,61 0,15 0,49 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 39,97EDM-Ahorro 25,48 0,96 1,95 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 147,53EDM-Inversión R 53,53 -1,90 9,98★★★★★ Spain Eq 299,98EDM-Radar Inver 1,21 -1,67 8,64★★★★★ Spain Eq 46,30

EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FEdR Allocation Rendement 157,44 1,01 3,97 ★★★ € Cautious Allocation 62,00EdR Bond Allocation C 202,49 1,14 4,10 ★★★ € Flex Bond 482,80EdR € Leaders C 349,94 -7,01 8,97 ★★★ Eurozone Flex-Cap Eq 184,02EdR € Stainble Credit C 338,65 2,22 2,62 ★★ € Corporate Bond 43,01EdR Eurp Midcaps A 388,96 -4,08 10,75 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 183,18EdR Geosphere C 118,73 11,55 -7,62 ★★★ Sector Eq Natural Rsces 18,48EdR India A 252,20 -7,33 12,90 ★★★ India Eq 135,17EdR Patrim A 208,39 -1,81 3,56 ★★★ € Moderate Allocation - 117,18EdR Tricolore Rendement D214,63 -5,83 9,46★★★★ France Large-Cap Eq 1.396,17

EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MNGMT (LUX)EdRF Convert Eurp All Caps252,98 -0,40 5,22★★★★ Convert Bond - Eurp 114,76

EGERIA ACTIVOS SGIICEgeria Coyuntura 257 16 -3 73 6 94 ★★★ € Flex Allocation 16 83

CSF (Lux) Tget Volatil (Eu 99,07 0,42 1,55 ★ € Moderate Allocation - 17,15CREDIT SUISSE GESTIÓN SGIICCS Blsa 149,39 -5,91 3,95 ★★★ Spain Eq 37,43CS CP 12,90 0,17 0,72 € Mny Mk 805,94CS Director Flex 14,76 -3,32 4,52★★★★ € Flex Allocation - Gbl 21,54CS Director Income 12,71 -0,43 0,78 ★★ € Moderate Allocation - 16,20CS Duración Flex A 1.075,17 -0,05 1,29 ★★ € Cautious Allocation - 131,24CS Gbl Fd Gest Atva 11,52 -6,08 2,04 ★★ € Moderate Allocation - 17,67CS Rta Fija 0-5 843,27 -1,86 2,81★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 204,01

DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE-LUXUlysses Gbl Fund 735,86 -0,45 3,87 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 33,05Ulysses LT Funds Eurp Gene250,01 -2,94 11,50★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 227,13

DEGROOF PETERCAM SGIICPrivat Ahorro CP 12,29 0,52 1,61 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 87,82Privat Flex Gbl 18,40 -1,01 2,61 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 20,89Privat Fd RV Gbl 11,53 -7,38 6,94 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 19,35Privat Fonselección 4,03 -1,71 1,39 Other Allocation 56,78Privat Rta Fija 18,42 -0,54 1,93 ★★★ € Dvsifid Bond 71,31

DEKA INTERNATIONAL SADeka-Commodities CF (A) 42,61 2,11 -14,59 Commodities - Broad Bas 104,34Deka-ConvergenceAktien CF126,23 10,68 -7,61 ★★★ Emerg Eurp Eq 188,25Deka-ConvergenceRenten CF50,78 2,13 1,92 ★★★ Emerg Eurp Bond 282,18Deka-Global ConvergenceAkt95,54 0,84 -2,05 Gbl Emerg Markets Eq 25,05Deka-Global ConvergenceRen40,38 6,15 -1,23 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 255,97DekaLux-Deutschland TF (A)105,93 -8,46 7,81 ★★ Germany Large-Cap Eq 537,91DekaLux-MidCap TF (A) 67,31 -4,36 12,36 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 123,13

DEUTSCHE ASSET MANAGEMENT INVESTMENT GMBDWS Akkumula LC 873,09 -4,67 12,84★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 3.831,88DWS Aktien Strategie Deuts322,03 -8,47 18,09★★★★★ Germany Large-Cap Eq 3.203,09

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FondosRural Blsa Española Gar 885,64 -0,26 0,56 Guaranteed Funds 40,25Rural Bonos 2 Años 1.143,61 0,29 0,70 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 79,89Rural Cesta Conserv 20 744,21 -0,78 1,68 ★★ € Cautious Allocation 38,14Rural € Rta Variable 565,31 -6,58 7,47 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 61,86Rural Europ Gar 985,28 -3,18 2,11 Guaranteed Funds 19,23Rural Gar Eurobolsa 630,79 -0,70 0,72 Guaranteed Funds 26,27Rural Gar 14,50 Rta Fija 656,15 -0,10 2,30 Guaranteed Funds 54,07Rural Gar 9,70 903,54 0,30 3,42 Guaranteed Funds 94,76Rural Gar Rta Fija I 1.261,88 -0,05 2,05 Guaranteed Funds 40,62Rural Gar Rta Variable IV 1.193,30 -0,88 4,81 Guaranteed Funds 30,24

Rural Intres Gar 2017 978,94 -0,05 3,33 Guaranteed Funds 55,34Rural Mix 15 764,04 -0,08 1,07 € Cautious Allocation 360,24Rural Mix 20 714,33 -0,26 0,18 € Cautious Allocation 148,01Rural Mix 25 836,08 -0,63 2,57 ★★ € Cautious Allocation 636,32Rural Mix 50 1.350,62 -2,31 3,27 ★★ € Moderate Allocation 53,22Rural Mix Int 15 781,85 -0,09 -0,25 € Cautious Allocation - 61,41Rural Mix Int 25 861,88 -0,59 2,73★★★★ € Cautious Allocation - 94,48Rural Multifondo 75 824,43 -4,51 4,99★★★★ € Flex Allocation - Gbl 26,79Rural Rend 8.398,47 0,26 0,31 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 23,90Rural Rta Fija 1 1.267,59 0,21 0,25 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 337,87

Rural Rta Fija 3 1.319,84 0,66 2,78★★★★

€ Dvsifid Bond - Sh Ter 128,75Rural Rta Fija 5 919,42 1,24 4,15 ★★★ € Dvsifid Bond 33,82Rural Rta Variable España 541,28 -7,03 4,90 ★ Spain Eq 104,81Rural Rta Variable Int 557,49 -4,35 9,22★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 23,28Rural Rentas Gar 820,16 0,30 3,49 Guaranteed Funds 136,65Rural Tecnológico Rta Vari 343,64 -3,40 15,39★★★★ Sector Eq Tech 18,09

GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIICCatalana Occidente Blsa Es 26,39 -4,41 7,49★★★★ Spain Eq 27,77Catalana Occidente Patrim 15,60 -2,49 4,35 ★★ € Flex Allocation 19,52Gesiuris Fixed Income 12 64 -0 10 1 60★★★★★ € Ultra Short-Term Bond 66 61

FONDITEL GESTIÓN SGIICFonditel Albatros A 9,40 -1,09 3,48 ★★★ € Moderate Allocation - 229,93Fonditel Rta Fija Mixta In 7,92 0,08 2,23 ★★★ € Cautious Allocation 33,57

G.I.I.C. FINECO SGIICFon Fineco Diner 958,45 -0,01 0,16 € Mny Mk 92,55Fon Fineco Eurolíder 11,32 -3,58 4,59 Other 70,78Fon Fineco I 12,96 -3,87 3,83 ★★ € Aggressive Allocation 111,92Fon Fineco Millenium Fund 16,06 1,08 0,71 € Dvsifid Bond - Sh Ter 82,30Fon Fineco Patrim Gbl A 17,19 0,00 1,74 € Moderate Allocation - 29,69Fon Fineco Valor 9,39 -8,46 5,04 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 35,50

Multifondo América A 16,07 0,82 10,56 US Eq - Currency Hedged 49,81Multifondo Europ A 17,11 -6,65 9,24 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 123,13

GAM (LUXEMBOURG) SAGAM Star (Lux) - Convert A118,63 -1,10 1,26 ★ Convert Bond - Gbl € He 106,88JB BF ABS-EUR A 73,98 0,01 0,54 Other Bond 388,76JB BF Absolut Ret EM-EUR A91,61 3,05 -1,19 Alt - Long/Short Debt 26,82JB BF Absolut Return-EUR A91,03 -0,01 -2,06 Alt - Long/Short Debt 2.654,88JB BF Credit Opportunities 97,60 3,39 1,37 ★★★ Gbl Flex Bond-EUR Hedge 157,89JB BF € Government-EUR A118,08 3,33 5,49 ★★★ € Gov Bond 46,60JB BF Euro-EUR A 128,64 3,32 4,13 ★★★ € Dvsifid Bond 100,33JB BF Gbl Convert Bond € A71,25 -3,43 1,83 ★ Convert Bond - Gbl € He 236,19JB BF Gbl High Yield-EUR A82,84 -1,39 -2,61 ★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 59,58JB BF Total Return-EUR A 42,19 1,13 -0,34 ★★ € Flex Bond 439,56JB EF Eastern Eurp Focus-E153,05 10,80 -5,58 ★★★ Emerg Eurp Eq 26,09JB EF Euroland Value-EUR A124,43 -2,29 7,97 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 120,15JB EF Eurp Focus-EUR B 363,09 -7,91 7,31 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 107,98JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A171,37 -7,30 12,84 ★★ Eurp Small-Cap Eq 79,96JB EF German Value-EUR A225,12 -7,61 10,84★★★★ Germany Large-Cap Eq 113,65JB EF Gbl Eq Income-EUR A90,55 -4,73 10,49 ★★ Gbl Equity-Income 55,87

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PATRIMONIO




FondosIbercaja Sanidad A 9,61 -6,85 12,69 ★★★ Sector Eq Healthcare 62,51Ibercaja Sector Inmob A 22,03 -3,11 13,53 ★★★ Prpty - Indirect Gbl 41,47Ibercaja Selección Blsa A 9,48 -6,58 6,46 ★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 108,70Ibercaja Selección Rta Fij 12,20 0,37 2,44★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 337,63Ibercaja Selección Rta Int 8,81 -1,47 3,54 ★★★★ € Cautious Allocation 81,76Ibercaja S Caps A 11,98 -2,59 13,73 ★★ Eurp Small-Cap Eq 70,70Ibercaja Tecnológico A 2,66 -2,76 15,37 ★★★ Sector Eq Tech 36,52Ibercaja Util A 12,84 -3,07 7,47 ★★ Sector Eq Util 18,04

IMANTIA CAPITAL SGIICAbanca Fondepósito 11,66 0,05 1,08 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 564,22Abanca Gar 3 13,59 0,05 3,28 Guaranteed Funds 52,91Abanca Gar 5 12,51 -0,05 6,26 Guaranteed Funds 52,90Abanca Rta Fija CP 12,02 0,31 1,50 € Dvsifid Bond - Sh Ter 192,76Abanca Rta fija Flex 11,77 0,75 1,43 € Dvsifid Bond 40,89Abanca Rta Variable Europ 3,92 -6,20 2,79 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 29,16Ahorrofondo 51,15 -3,48 5,53 ★★ € Moderate Allocation 34,53Fondo 3 Depósito 11,98 -0,01 0,98 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 49,63Fondo 3 Gar V 12,62 0,94 3,69 Guaranteed Funds 46,70Fondo 3 Rta Fija 1.150,04 -0,13 4,25★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 17,17Imantia CP Minorista 6,90 0,29 0,54 € Dvsifid Bond - Sh Ter 74,69Imantia Fondepósito Minori 12,22 -0,01 0,99★★★★ € Ultra Short-Term Bond 1.093,25Imantia Fondtes LP 13,86 -0,37 4,13★★★★ € Gov Bond - Sh Term 21,36Imantia Gbl Cons 11,81 -0,68 0,89 Alt - Fund of Funds - M 25,93Imantia Inver Selectiva Fl 11,66 -3,86 2,14 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 21,31Imantia Rta Fija Flex 1.752,01 0,89 5,62★★★★★ € Dvsifid Bond 50,99Selectiva España 21,09 -9,79 3,76 ★★ Spain Eq 47,95

INVERSEGUROS GESTIÓN SGIICNuclefón 135,27 0,26 0,91 ★★★ € Cautious Allocation 19,02Segurfondo Rta Variable 132,37 -7,01 4,95 ★★★ Spain Eq 17,50

GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIÓN DE ACTIFonbilbao Acc 53,49 -6,73 4,72★★★★ Spain Eq 159,14Fonbilbao Eurobolsa 5,58 -6,39 3,73 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 26,08Fonbilbao Int 7,81 -3,83 7,63 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 22,26

GVC GAESCO GESTIÓN SGIICFondguissona Gbl Blsa 19,92 -4,69 6,37 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 41,16GVC Gaesco Bolsalíder A 8,04 -6,45 5,94 ★ Spain Eq 15,26GVC Gaesco Constantfons 9,17 0,00 0,29 € Mny Mk 86,33GVC Gaesco Emergentfond 173,29 -1,03 -1,40 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 17,77GVC Gaesco Europ 3,60 -7,50 3,52 ★ Eurp Large-Cap Vle Eq 28,72

GVC Gaesco Fondo de Fd 10,67 -9,62 8,56 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 24,82GVC Gaesco Patrimonialista 11,53 -4,86 2,22 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 68,07GVC Gaesco Retorno Absolut137,56 -4,63 3,21 Alt - Multistrat 77,64GVC Gaesco S Caps A 10,73 -6,03 11,93 ★ Eurozone Small-Cap Eq 30,67GVC Gaesco T.F.T. 9,63 -4,13 11,66 ★★★ Sector Eq Tech 24,86IM 93 Rta 13,03 -0,03 1,85★★★★ € Flex Allocation 16,46

HENDERSON MANAGEMENT SAHenderson Gartmore Fd Emer11,26 3,14 1,87 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 43,59Henderson Gartmore Fd Lati 13,11 11,97 -10,15★★★★ Latan Eq 44,35Henderson Gartmore Pan Eur10,93 -4,00 15,36★★★★ Eurp Small-Cap Eq 133,17

Henderson Gartmore Pan € R 5,62 -7,23 10,21 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.030,22Henderson Horizon Euroland42,76 -3,04 14,56★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 1.155,20Henderson Horizon Pan Eurp14,83 -3,45 5,55 Alt - Long/Short Eq - E 1.620,92Henderson Horizon Pan Eurp25,76 -7,60 9,97★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 4.277,06Henderson Horizon Pan Eurp38,45 -3,56 14,91 ★★ Eurp Small-Cap Eq 514,34Henderson Horizon PanEurpP40,17 -3,09 20,05★★★★ Prpty - Indirect Eurp 523,98

HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) SAHSBC GIF € Bond AC 27,02 3,03 4,54 ★★★★ € Dvsifid Bond 260,38HSBC GIF € Credit Bond AC25,98 1,67 3,64 ★★★ € Corporate Bond 1.233,26HSBC GIF € H Yld Bond AC38,44 1,59 4,66 ★★★★ € H Yld Bond 2.882,59

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FondosObjectif Alpha Eurp A 484,56 -3,64 8,81 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 130,03Objectif Crédit Fi C 12.833,53 -1,89 3,80 Other Bond 388,61Objectif Dividendes Min Va270,18 -1,00 14,29★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 140,36Objectif Investissement Re1.398,64 -6,49 8,41 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 147,13Objectif Patrim Croissance 315,20 -1,31 7,50★★★★ € Aggressive Allocation 252,92Objectif S Caps € A A/I 653,65 -5,18 16,34 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 639,72

LEGG MASON INVESTMENTS EUROPE LTDLegg Mason QS MV EurpEq Gr157,09 -3,74 9,09★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 145,11Legg Mason WA € Core+ Bd A105,50 2,84 4,08 ★★ € Dvsifid Bond 92,89

LIBERBANK GESTIÓN SGIICLiberbank Ahorro 9,83 0,41 2,20 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 324,89Liberbank Cartera Conserv 7,18 -1,46 2,05 ★★★ € Cautious Allocation 427,12Liberbank Cartera Moder 6,87 -5,12 3,51 ★★★ € Flex Allocation 46,85Liberbank CP 7,70 0,12 0,05 € Ultra Short-Term Bond 15,23Liberbank CP II 8,16 0,07 1,47 € Ultra Short-Term Bond 24,69Liberbank Diner 862,37 -0,05 0,76★★★★ € Ultra Short-Term Bond 168,70Liberbank € 6 Gar 8,16 -0,73 1,38 Guaranteed Funds 48,35Liberbank Gbl 8,42 -2,56 3,93 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 189,88Liberbank Mix RF 9,70 -0,36 3,62 ★★★ € Cautious Allocation 53,10Liberbank Mundial 6 Gar 8,40 -1,40 2,02 Guaranteed Funds 18,08Liberbank RV España 10,05 -5,71 6,74 ★★★ Spain Eq 24,61

LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SALO Funds - Absolut Rtrn Bd 11,88 -0,44 -1,48 Alt - Long/Short Debt 257,49LO Funds - Conv Bd (EUR) P17,20 -1,60 4,04★★★★ Convert Bond - Gbl € He 5.162,97LO Funds - € Credit Bond 12,76 1,82 2,24 ★★★ € Corporate Bond 106,86LO Funds - € Resp.Corp.Fdm18,48 2,36 2,36 ★★ € Corporate Bond 115,54LO Funds - Golden Age (EUR13,79 -5,63 6,28 Gbl Eq - Currency Hedge 576,26LO Funds - Short-Term Mny112,19 -0,07 -0,04 € Mny Mk - Sh Term 802,59

M&G GROUPM&G Eurp Strategic Vle A €14,27 -4,94 9,62★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 1.310,53

Jupiter JGF Eurp Gr L € Ac 27,81 -8,67 13,28★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 2.572,70Jupiter JGF Eurp Opps L € 21,04 -7,76 8,66★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 526,48Jupiter JGF Gbl Fincls L € 12,54 -8,93 8,49★★★★ Sector Eq Financial Ser 64,03

JYSKE INVEST INTERNATIONALJyske Invest Aggressive St 114,33 -7,80 11,33★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 74,67Jyske Invest Balanc Strate 145,57 -0,44 5,30★★★★ € Moderate Allocation - 120,77Jyske Invest Dynam Strateg 171,49 -2,99 6,23★★★★ € Moderate Allocation - 26,64Jyske Invest Emerg Local M158,65 5,92 -3,58★★★★ Gbl Emerg Markets Bond 30,79Jyske Invest Emerg Mk Bond268,28 4,56 0,39 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 31,77Jyske Invest German Eq CL124,82 -7,40 7,43★★★★ Germany Large-Cap Eq 23,38Jyske Invest H Yld Corp Bo178,83 1,41 3,88 ★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 62,84Jyske Invest Stable Strate 172,70 1,46 4,16★★★★★ € Cautious Allocation - 223,66

KAMES CAPITAL PLCKames H Yld Gbl Bond A € I7,22 1,96 2,48 ★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 332,40

KBC ASSET MANAGEMENT SAKBC Bonds Capital Acc 973,36 2,48 5,57 ★★★ Gbl Bond 39,69KBC Bonds Convert Acc 819,80 -3,85 6,48 ★★★ Convert Bond - Gbl 86,08KBC Bonds Corporates € Acc868,58 2,15 4,27 ★★★ € Corporate Bond 707,32KBC Bonds Emerg Eurp Acc936,94 3,01 0,86 ★★★ Emerg Eurp Bond 73,77KBC Bonds Eurp Acc 281,85 1,24 5,46★★★★ Eurp Bond 25,19

KBC Bonds Eurp Ex-EMU Acc1.068,71 0,56 3,72★★★★

Emerg Eurp Bond 35,04KBC Bonds Gbl Emerg Opport691,71 -2,16 0,43 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 112,32KBC Bonds High Interest Ac2.074,63 -0,14 -0,49 ★ Gbl Bond 951,02KBC Bonds Inflation-Linked982,31 1,10 3,18 ★★★ € Inflation-Linked Bond 476,20KBC Rta €renta B Acc 2.940,73 2,41 5,18 ★★★ € Gov Bond 133,74

KUTXABANK GESTIÓN SGIICKutxabank Blsa EEUU 7,71 -0,13 6,76 ★★ US Large-Cap Blend Eq 296,53Kutxabank Blsa Emerg 9,35 -0,91 -0,91 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 25,11Kutxabank Blsa Eurozona 5,01 -10,02 4,84 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 373,37K t b k Bl 16 36 10 15 5 21 ★★★ S i E 88 71

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FondosMÉTROPOLE GESTIONMetropole Sélection A 552,55 -6,75 7,67 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 1.844,60

METZLER IRELAND LTDMetzler Eastern Eurp A 84,49 5,82 -5,48 ★★★ Emerg Eurp Eq 51,60Metzler Eurp Gw A 148,92 -4,64 9,59 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 293,24Metzler Eurp Smaller Compa240,13 -9,17 15,78★★★★ Eurp Small-Cap Eq 484,15Metzler Gbl Selection A 72,74 -4,33 4,33★★★★ € Flex Allocation - Gbl 41,91Metzler International Gw A 56,66 -5,09 11,20 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 40,93Metzler Jap Eq A 41,73 -8,77 10,32 ★★ Jpn Large-Cap Eq 32,43

MFS MERIDIAN FUNDSMFS Meridian Emerg Mkts Eq11,94 1,19 -2,22 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 52,92MFS Meridian Eur Core Eq A30,10 -4,29 9,43★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 23,26MFS Meridian Eur Sm Cos A150,65 -3,25 14,84★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.129,93MFS Meridian Eur Vle A1 € 35,79 -1,70 12,26★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 5.934,21MFS Meridian Eurp Research30,48 -5,78 8,67★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.802,38MFS Meridian Glbl Eq A1 € 25,88 0,31 11,56★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 4.355,06

MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (ESPAÑA) SGIICMirabaud Sh Term España 12,32 0,01 0,42 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 27,02

MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.Mirabaud Eq Spain A € 24,37 -3,87 8,78★★★★★ Spain Eq 68,28

MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDSMS INVF EMEA Eq B 59,87 3,58 2,21 ★★★★ EMEA Eq 129,55MS INVF € Bond A 16,08 2,62 4,31 ★★★ € Dvsifid Bond 255,07MS INVF € Corporate Bond A47,62 1,88 3,57 ★★★ € Corporate Bond 3.544,71MS INVF Eurp Currencies HY21,87 2,10 4,60 ★★★★ € H Yld Bond 1.396,11MS INVF Eurp Prpty A 34,58 -2,43 14,16 ★★ Prpty - Indirect Eurp 460,11MS INVF Eurozone Eq Alpha10,97 -5,02 9,00 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 596,29

MUTUACTIVOS SGIICMutuafondo A 33 17 0 01 2 69★★★★★ € Dvsifid Bond Sh Ter 966 92

Team Spirit IICIICIL 7,71 -1,76 - Alt - Fund of Funds - M 19,27MDO MANAGEMENT COMPANY S.A.Man Convert Eurp D € Acc 172,82 -3,81 2,66 ★★ Convert Bond - Eurp 105,16Man Convert Far East D € A1.767,35 -0,82 2,24 ★ Convert Bond - Asia/Jap 131,89Man Convert Gbl D € Acc 142,51 -4,01 3,26 ★★★ Convert Bond - Gbl € He 421,02Man Convert Jpn D € Acc 1.588,29 -5,10 3,76 ★★★ Convert Bond - Asia/Jap 16,80

MEDIOLANUM GESTIÓN SGIICMediolanum Activo S-A 10,49 0,59 2,60★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 95,43Mediolanum Alpha Plus S-A 9,74 -2,63 1,46 Alt - Fund of Funds - M 22,82Mediolanum Crec S-A 17,81 -3,06 4,93 ★★★ € Moderate Allocation 42,38Mediolanum España R.V. S 13,77 -8,40 4,88 ★★★ Spain Eq 33,32Mediolanum Europ R.V. S 7,67 -6,51 5,80 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 41,13Mediolanum Fondcuenta S2.617,30 -0,18 0,25 € Mny Mk 59,29Mediolanum Mercados Emerg13,34 0,91 -0,30★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 24,66Mediolanum Prem S 1.106,82 0,18 1,47 € Mny Mk 62,01

MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITEDMediolanum BB BlackRock Gl6,53 -7,34 5,74 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 493,46Mediolanum BB Dynam Collec11,21 -5,35 3,98 ★★★ € Moderate Allocation - 102,62Mediolanum BB Emerg Mkts C9,49 -2,06 -3,39 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 413,15Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C9,88 -5,38 2,41 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 710,64Mediolanum BB € Fixed Inco6,00 0,00 0,13 ★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 449,43Mediolanum BB Eurp Collect 6,28 -7,96 4,62 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 513,57Mediolanum BB Gbl Hi Yld L10,73 -1,84 3,17 ★★ Gbl H Yld Bond 2.258,43Mediolanum BB Gbl Tech Col2,32 -11,75 9,75 ★★★ Sector Eq Tech 94,82Mediolanum BB JPMorgan Glb6,70 -7,72 6,70 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 442,39Mediolanum BB MS Glbl Sel 7,54 -6,10 6,91 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 716,39Mediolanum BB Pac Collecti 6,03 -8,04 1,62 ★★ Asia-Pacific incl Jpn E 130,06Mediolanum BB US Collectio5,26 -8,32 9,79 ★ US Large-Cap Blend Eq 235,05

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FondosPioneer F Eurp Potential A 153,87 -7,92 14,42★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 1.398,48Pioneer F Glbl Aggregate B 82,17 0,34 4,39 ★★★ Gbl Bond 1.022,38Pioneer F Glbl Eq Tget Inc 73,77 -3,52 9,28 ★★ Gbl Equity-Income 1.757,93Pioneer F Glbl H Yld A € 94,37 -0,10 3,52 ★★ Gbl H Yld Bond 1.798,55Pioneer F Gbl Ecology A € 224,09 -7,57 8,32★★★★ Sector Eq Ecology 1.029,36Pioneer F Gbl Select A € 82,37 -5,71 11,08 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 782,90Pioneer F North Amer Bas V73,10 -4,44 10,84 ★★ US Large-Cap Vle Eq 611,08Pioneer F Strategic Inc A 9,45 -1,66 5,71 ★★★★ $ Flex Bond 3.115,04Pioneer F US Agg Bd A € 83,31 -1,76 6,93★★★★ $ Dvsifid Bond 1.547,69Pioneer F US Research E € 8,34 -4,52 12,60 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 1.370,77

Pioneer Inv Total Rtrn A € 46,14 -0,74 1,43 Alt - Multistrat 351,59Pioneer SF € Commodities A23,95 3,28 -16,66 Commodities - Broad Bas 93,78Pioneer SF € Cv 10+ year E 8,99 6,93 10,54 ★★★ € Bond - Long Term 316,77Pioneer SF € Cv 1-3 year E 5,98 -0,43 0,08 ★★ € Gov Bond - Sh Term 1.599,98Pioneer SF € Cv 3-5 year E 6,78 0,27 1,81 ★★ € Gov Bond 442,74Pioneer SF € Cv 7-10 year 8,19 2,75 5,99 ★★★★ € Gov Bond 524,36

POPULAR GESTIÓN PRIVADA SGIICPBP Ahorro CP 8,51 0,07 0,43 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 138,39PBP Blsa España 17,07 -7,26 5,66 ★★ Spain Eq 17,03PBP Diversf Gbl 3,33 -3,23 1,75 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 17,34

PBP Fd de Autor Selecc. Gb 10,00 -2,55 2,70★★★

€ Flex Allocation - Gbl 33,03PBP Gest Flex 5,92 -0,17 2,75 ★★★ € Flex Allocation 57,38PBP Rta Fija Flex 1.722,25 0,57 2,16 Alt - Long/Short Debt 74,79

RAIFFEISEN KAPITALANLAGE GMBHRaiffeisen-EmergingMkts-Ak190,71 0,34 -2,02 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 200,79Raiffeisen-Eurasien-Aktien 160,07 2,39 1,17 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 427,51Raiffeisen-Euro-Corporates 120,36 3,43 3,29★★★★ € Corporate Bond 237,44Raiffeisen-Europa-HighYiel 83,52 2,42 3,90 ★★★ € H Yld Bond 666,22Raiffeisen-Euro-Rent 88,97 2,99 4,52 ★★★★ € Dvsifid Bond 631,17Raiffeisen-Osteuropa-Aktie 191,42 8,62 -8,88 ★★ Emerg Eurp Eq 324,85

Nordea-1 Gbl Vle BP € 19,10 10,92 10,23 ★★★ Gbl Large-Cap Vle Eq 66,91Nordea-1 Latin American Eq 8,98 15,42 -10,82 ★★★ Latan Eq 17,18Nordea-1 Nordic Eq BP € 71,92 -5,44 6,21 ★★ Nordic Eq 235,42Nordea-1 Nordic Eq S C BP 18,45 -1,60 13,77 ★★★ Nordic Eq 73,09Nordea-1 Norwegian Eq BP €18,86 2,84 1,07 ★★ Norway Eq 53,10Nordea-1 Stable Rtrn BP € 16,72 5,29 6,89★★★★★ € Moderate Allocation - 11.399,35

NOVO BANCO GESTIÓN SGIICFondibas 11,20 2,19 2,86 ★ € Cautious Allocation 16,36Gesdivisa 19,17 1,30 2,18 Other Allocation 49,00NB 10 28,95 -0,30 2,53 ★★★ € Cautious Allocation 72,91

NB Best Mngers 194,02 -4,92 2,87 Gbl Flex-Cap Eq 17,06NB Blsa Selección 12,31 -8,31 4,44 ★★ Spain Eq 28,55NB Capital Plus 1.876,43 0,57 2,73★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 277,74NB Fondtes LP 18,06 1,18 1,86 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 29,12NB Gbl Flex 0-100 11,52 -1,56 4,27 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 21,34NB Patrim 851,34 0,38 0,46 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 39,18

ODDO MERITEN ASSET MANAGEMENT SAOddo Avenir € CR-EUR 222,72 -3,45 11,89★★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 243,98Oddo Avenir Eurp CR-EUR432,75 -3,22 12,86★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.807,00Oddo Compass € S C Eq C 13,44 -4,55 11,44 ★★ Eurozone Small-Cap Eq 150,47Oddo Convert € Moderate CR162,60 -3,09 4,13 ★★★ Convert Bond - Eurp 688,85Oddo Convert Eurp CR-EUR136,30 -3,06 2,97 ★★ Convert Bond - Eurp 477,64Oddo Génération CR-EUR 710,17 -4,58 11,42 Eurozone Flex-Cap Eq 539,85Oddo Immobilier CR-EUR1.609,94 2,74 16,54 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 244,93Oddo Proactif Eurp CR-EUR193,11 -0,28 5,97★★★★★ € Flex Allocation 806,92

OFI ASSET MANAGEMENTOfi Convert ISR IC 71,57 -2,24 3,62 ★★ Convert Bond - Eurp 146,19Ofi Convert Taux € ID 237,53 0,63 1,51 ★★ Convert Bond - Eurp 34,40

OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS (UK) LIMITEDOld Mutual Eurp Eq A € Acc 0 84 -9 03 6 38 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 45 78

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PATRIMONIO




FondosSchroder ISF € Corp Bd A A20,74 2,47 4,80 ★★★★ € Corporate Bond 7.368,90Schroder ISF € Govt Bd A I 6,97 2,95 5,77 ★★★ € Gov Bond 1.051,73Schroder ISF € Liq A 120,92 -0,17 -0,42 Mny Mk - Other 787,66Schroder ISF € S/T Bd A In 4,24 0,00 1,00 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 955,90Schroder ISF Eur Eq Alpha 54,98 -7,13 7,97★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 777,34Schroder ISF Eur Special S 156,75 -3,46 8,51 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 599,29Schroder ISF Eurp Dividend101,68 -5,57 4,82 ★★★ Eurp Equity-Income 1.400,22Schroder ISF Eurp Eq Yld A 16,71 -6,12 6,79 ★★★ Eurp Equity-Income 204,32Schroder ISF Eurp Large C 185,79 -4,17 8,46 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 178,55Schroder ISF Glbl Clmt Chg 13,26 -4,74 9,86★★★★ Sector Eq Ecology 204,04

Schroder ISF Glbl Credit D 107,09 -0,22 0,03 ★ Gbl Flex Bond-EUR Hedge 34,08Schroder ISF Glbl Emerg Mk13,25 -4,19 0,71 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 473,00Schroder ISF Glbl High Yld 36,15 2,87 1,89 ★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 2.202,80Schroder ISF Glbl Infl Lnk 30,47 3,50 0,53 ★★★ Gbl Inflation-Linked Bo 716,23Schroder ISF Italian Eq A 22,67 -12,64 11,76★★★★ Italy Eq 357,23Schroder ISF Middle East € 13,21 2,09 5,47 ★★★ Africa & Middle East Eq 144,19Schroder ISF Wealth Preser 18,03 13,11 -0,29 € Flex Allocation - Gbl 24,30

SEB ASSET MANAGEMENT SASEB Ass Selection C 16,85 3,54 4,95 Alt - Systematic Future 1.353,49

SIA FUNDS AGLTIF Classic € 340,66 2,80 8,45 ★★ Gbl Flex-Cap Eq 136,30

STANDARD LIFE INVESTMENTSSLI Eurp Corp Bd A Acc 16,35 2,31 3,27 ★★★ € Corporate Bond 3.112,82SLI Eurp Eq Uncons A Acc 14,69 -9,12 7,76 ★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 95,80SLI Eurp H Yld Bond A Acc16,91 1,92 3,62 ★★★ € H Yld Bond 55,49SLI Eurp Smaller Coms A Ac22,99 -5,99 20,13★★★★ Eurp Small-Cap Eq 380,17SLI Gbl REIT Focus A Acc 10,77 -0,17 6,92 ★★★ Prpty - Indirect Gbl 118,83

STATE STREET GLOBAL ADVISORS FRANCESSgA EMU Index Real State318,49 3,37 14,11 ★★ Prpty - Indirect Eurozo 18,40

Robeco Gbl Consumer Trends147,70 -6,06 14,40 ★★★ Sector Eq Consumer Good 1.375,84Robeco Gbl Total Rtrn Bond 58,82 2,42 2,24 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 1.930,54Robeco H Yld Bonds DH € 129,10 5,42 3,83★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 5.012,35Robeco Lux-o-rente DH € 149,36 6,72 5,31★★★★ Gbl Bond - € Hedged 3.276,79Robeco New Wrd Financial E48,49 -7,80 6,64 ★★★ Sector Eq Financial Ser 217,04Robeco Prpty Eq D € 149,92 0,74 7,21 ★★★ Prpty - Indirect Gbl 335,87RobecoSAM Stainble Eurp Eq45,31 -3,92 7,46 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 494,83

ROTHSCHILD & CIE GESTIONR Club C € 139,73 -8,05 8,07★★★★★ € Flex Allocation 407,68R Conviction Convert Eurp 259,92 -6,46 5,50 ★★ Convert Bond - Eurp 255,14

R Conviction € C € 157,91 -9,25 10,28 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 666,32R Conviction Eurp C € A/I 42,54 -9,57 8,80 ★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 120,82R € Crédit C € 416,16 1,39 3,57 ★★★ € Corporate Bond 698,18R Midcap € C € 256,55 -9,81 6,88 ★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 93,20

RUSSELL INVESTMENT IRELAND LIMITEDRussell Cont € Eq A 38,66 -4,12 11,98 ★★★ Eurp ex-UK Large-Cap Eq 528,02

RUSSELL INVESTMENTSRussell € Fixed Income B 1.813,38 2,65 4,53★★★★ € Flex Bond 288,80Russell Pan Eurp Eq A 1.139,18 -5,56 8,89 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 516,15

SANTANDER ASSET MANAGEMENT (LUX) S.A.Santander Eurp Dividend A 5,46 -5,49 8,03 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 143,11

SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGIICFondaneto 7,96 -1,97 3,09 ★★★ € Flex Allocation 22,17Fondo Rta Fija Española 1.303,55 1,80 7,34★★★★ € Dvsifid Bond 35,86Fondo Urbión 101,47 0,97 4,51 ★★★ € Gov Bond 35,54Inveractivo Confianza 15,59 -1,50 2,78 ★★★ € Cautious Allocation 143,72Inverbanser 33,77 -1,40 8,83★★★★ € Flex Allocation 67,85Openbank CP 0,18 0,07 0,77 € Mny Mk 62,10

VALORLIQUIDATIVO

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RENTAB.2016

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PATRIMONIO




FondosUnifond 2017-X 8,58 0,17 1,73 Guaranteed Funds 47,50Unifond 2017-XI 6,94 -0,08 2,45 Guaranteed Funds 17,95Unifond 2018-II 8,02 0,28 1,37 Guaranteed Funds 95,13Unifond 2018-V 11,80 0,02 3,66 Guaranteed Funds 101,41Unifond 2018-VI 10,34 0,26 2,55 Guaranteed Funds 25,33Unifond 2018-X 7,88 0,10 2,92 Guaranteed Funds 67,35Unifond 2019-I 8,04 0,81 2,82 Guaranteed Funds 66,96Unifond 2020-II 9,86 1,11 3,26 Guaranteed Funds 38,28Unifond 2020-III 11,88 0,91 4,99 Guaranteed Funds 39,71Unifond 2021-I 10,41 1,34 1,95 Guaranteed Funds 59,49

Unifond Audaz 54,86 -4,58 1,36 ★★★ € Flex Allocation 50,61Unifond Blsa Gar 2016-IX 7,97 -0,01 2,28 Guaranteed Funds 28,41Unifond Blsa Gar 2017-XI 8,34 -2,86 2,81 Guaranteed Funds 21,23Unifond Blsa Gar 2020-IV 8,36 -0,20 1,09 Guaranteed Funds 94,09Unifond Cons 69,63 -0,75 0,30 Alt - Fund of Funds - M 758,35Unifond Emprendedor 60,89 -2,42 1,48 ★★ € Moderate Allocation 82,15Unifond Fondtes LP 101,13 0,53 3,26★★★★★ € Gov Bond - Sh Term 89,21Unifond Mod 67,24 -1,38 0,59 ★★ € Cautious Allocation 429,25Unifond Rta Fija € 1.274,95 -0,09 0,51 € Dvsifid Bond - Sh Ter 167,48Unifond RF LP 106,09 0,17 2,11★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 59,28Unifond RV Europ 9,28 -10,48 2,83 ★ Eurozone Large-Cap Eq 32,92Unifond Tesor. 7,38 -0,06 0,73 € Mny Mk 227,96

UNIGESTIONUni-Global Eq Eurp SA-EUR2.800,90 -2,51 9,53★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 2.301,56Uni-Global Eq Jpn SAH-EUR1.340,31 -6,05 8,95 Jpn Eq - Currency Hedge 166,51

UNION BANCAIRE GESTION INSTITUTIONNELLEUBAM Convert Eurp AC €1.670,39 -4,29 4,69 ★★★ Convert Bond - Eurp 665,68

UNION BANCAIRE PRIVÉE (EUROPE) SA

Adriza Gbl 9,75 -9,20 2,16 Alt - Multistrat 15,61Adriza Neutral 12,88 -4,44 5,17★★★★ € Moderate Allocation - 41,86Harmatan Cartera Conserv 11,75 -3,11 0,89 ★★★ € Cautious Allocation - 37,63Mistral Cartera Equilibrad 720,45 -5,29 2,77 ★★★ € Moderate Allocation - 74,65

UBP ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.UBAM Dynam € Bond A Acc254,44 -0,04 0,28 ★★ € Corporate Bond - Sh T 570,96

UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.UBS (Lux) BF Convert Eurp155,34 -2,90 3,83 ★★★ Convert Bond - Eurp 822,18UBS (Lux) BF € P-acc 398,64 2,91 4,16★★★★ € Dvsifid Bond 326,47UBS (Lux) BF € Hi Yld € P-181,42 0,38 3,87★★★★ € H Yld Bond 4.508,76UBS (Lux) BS Convt Glbl € 13,08 -0,38 4,97 ★★★ Convert Bond - Gbl € He 2.867,69UBS (Lux) BS Emerg Eurp €190,82 4,38 3,67★★★★★ Emerg Eurp Bond 43,97UBS (Lux) BS € Corp € P-ac14,78 2,78 2,81 ★★ € Corporate Bond 713,06UBS (Lux) BS Sht Term € Co124,12 0,48 0,70 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 452,72UBS (Lux) EF Central Eurp 158,45 3,47 -1,01 ★★★ Emerg Eurp ex-Russia Eq 64,53UBS (Lux) EF € Countrs Opp84,04 -6,37 8,91 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 752,94UBS (Lux) EF Eurp Oppo (EU732,81 -7,44 8,68★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 940,74UBS (Lux) EF Gbl Sust Inno62,82 -6,20 7,40 ★★ Sector Eq Ecology 90,00UBS (Lux) EF Mid Caps Eurp895,00 -3,89 13,09 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 157,64UBS (Lux) ES S Caps Eurp €307,39 -7,10 13,88 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 479,05

UBS (Lux) KSS Eurp Eqs (EU16,26 -9,01 2,57 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 105,04UBS (Lux) KSS Glbl Allc (E12,74 -4,64 2,59 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 816,87UBS (Lux) KSS Gbl Eqs € 17,70 -7,23 8,10 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 63,43UBS (Lux) Md Term BF € P A206,37 0,56 1,20 ★★ € Dvsifid Bond 379,60UBS (Lux) Mny Mk € P-acc836,61 -0,04 0,02 € Mny Mk 2.234,76UBS (Lux) Mny Mk Invest-EU441,67 -0,05 0,01 € Mny Mk 257,04UBS (Lux) SF Eq (EUR) P-ac388,65 -3,43 5,50 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 80,94UBS (Lux) SF Fixed Income2.553,39 1,89 0,88 ★★ Gbl Bond - € Hedged 218,91UBS (Lux) SF Gw (EUR) P-ac2.928,72 -2,13 4,07 ★★★ € Aggressive Allocation 157,20UBS (L ) SF Yld (EUR) P3 129 11 0 19 2 36 € C i All i 1 245 46

VALORLIQUIDATIVO

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PATRIMONIO




Fondos

España, a la cola de Europaen conciliación laboral | P14G estiónG estión



LA FALTA DE UN MERCADO ÚNICODIGITAL FRENA LAS VENTAS DE LA PYMEEl coste del transporte, la fiscalidad y la ausencia de un lenguajeestándar son los principales problemas del comercio electrónico | P4

G estiónG estióny Desarrollo Exteriory Desarrollo Exteriorel Eco nomista

Revista mensual

18 de abril de 2 16 Nº 19

Javier Rodríguez ZapateroDirector de Google para España y Portugal

“Si España alcanzala transformación ‘online’,logrará el éxito económico” | P10

Gestión Empresarial2

En portadaLa falta de Mercado Único Digital

f l d l

30. En clave empresarial La relación marca-cliente

b l d

Entrevista Javier Rodríguez, director de

l l

SUMARIO



04

gfrena las ventas de la pyme

Los costes del transporte, la internacionalización, la fiscalidad yla falta de un lenguaje estandarizado son los principales problemas

prima sobre el productoLa era de la digitalización ha cambiado lo queesperamos recibir de las enseñas

32. Empleo Las palabras con impactoconvencen a RRHH

Para destacar entre los candidatos es importantellamar la atención de los entrevistadores

36. Tecnología Las redes socialesdestronan al teléfono Las compañías eligen estas plataformas paradesarrollar la atención al cliente

38. Iniciativa Lateral transforma enarte sus restaurantes

La empresa, fundada en 1997, cuenta con siete

locales en Madrid y uno en la Ciudad Condal

10

gGoogle para España y Portugal “Si España es capaz de transformarse ‘online’,alcanzará el éxito económico y empresarial”

14 En clave empresarial España, a la cola de Europa en

conciliación laboral

El nuestro es uno de los países con menos flexibilidad, de ahí quepropuestas como salir a las 18:00 h. nos hagan reflexionar

18Financiación La banca no reacciona ante elascenso de la nueva financiación Las entidades tradicionales creen que las compañías ‘fintech’podrían amenazar hasta el 23% de su negocio actual

Edita: Editorial Ecoprensa S.A. Presidente de Ecoprensa: Alfonso de SalasVicepresidente: Gregorio Peña Director Gerente: Julio GutiérrezRelaciones Institucionales: Pilar Rodríguez Subdirector de RRII: Juan CarlosSerrano Jefe de Publicidad: Sergio de María

Director de elEconomista: Amador G. AyoraCoordinadora de Revistas Digitales: Virginia GonzalvoDirectora de ‘elEconomista Gestión Empresarial’: Lourdes MarínDiseño: Pedro Vicente y Beatriz Vicente Fotografía: Pepo García Infografía: NereaBilbao Redacción: S. Tobar, A. García, S. Bueno y A. Ortiz-Echagüe

Gestión Empresarial3 EDITORIAL



La pyme necesita que Europa

unifique el mercado digital

La propia naturalezade la UE genera

problemas comoel ‘geoblocking’, una

acción que discriminaal consumidor

geográficamente, peroque el sector ‘online’

defiende por los costesque le supone

a una pyme

La globalización e Internet han roto por completolas barreras del comercio físico, lo que permiteque cualquier negocio -independientemente de sutamaño- pueda vender en mercados como elamericano, el chino o el europeo. Todo ello

supone un entramado logístico que, sin embargo, en el casodel Viejo Continente se complica, pues no hace honor alprincipio de unidad con el que se levantaron los cimientos de

la Unión Europea. Así, la propia naturaleza de la UE generaproblemas como elgeoblocking , una acción que discrimina alconsumidor geográficamente, pero que el sectoronlinedefiende por los costes que le supone a una pyme enviar unpaquete a otra región donde no cuenta con proveedor. Unalógica para la que existe un vacío legal y que, en la práctica,no es ilegal, pero sí poco ética.

A esto se suma la confusión o falta de información queexiste sobre los diferentes tipos de impuestos que se aplicanen cada región comunitaria. Un sinsentido que en el caso deEspaña divide al mapa en tres partes: Península, Islas

Canarias y Ceuta y Melilla. De ahí que la necesidad de poneren marcha un Mercado Único Digital –proyectado parafinales de 2016 o principios de 2017- sea vital para que

Europa estandarice un lenguaje común y compita como unmercado unido, frente a China y Estados Unidos, que a díade hoy lideran las ventas del comercio electrónico.

No obstante, el pequeño comercio tiene que luchar contraotras muchas adversidades, tales como el desconocimientode las normativas, los costes que generan el transporte o lalogística inversa, las nuevas exigencias de los usuarios,entregas más personalizadas, falta de formación, una

atención al cliente individualizada y un sinfín de cuestionesque se suman al número de trabas y obtáculos queacumulan las pymes.

Lo positivo de todo ello, es que las nuevas tecnologíasgeneran alternativas para que las pequeñas y medianasempresas se unan y hagan frente a estos desafíos. Entreellas, la economía colaborativa se ha colado en las opcionesde entrega y transporte para satisfacer la demanda de unosusuarios que además de no querer pagar por el envío,también quieren tenerlo a una determinada hora, en un lugarconcreto y previo aviso poremail o sms. Para los grandes

gigantes del comercio electrónico como Amazon esto es fácil;pero para las pymes supone todo un mundo aún pordescubrir.

4 Gestión EmpresarialEN PORTADA



LA FALTA DE MERCADOÚNICO DIGITALFRENALAS VENTAS DE LA PYMELos costes del transporte, la fiscalidad, la internacionalización y la falta de un lenguaje estandarizado en Europa suponen un retopara los negocios que venden vía ‘online’. Así, un 69% de los españoles no finaliza una compra por los elevados gastos de envío

ISTOCK

SANDRA TOBAR

5 Gestión Empresarial

El pasado año, se movieron en Europa 4 billones de paquetesgracias al comercio electrónico, un mercado que sigue encrecimiento en todo el continente y para el que la logística es unapieza clave Este aspecto es una parte fundamental de una ■ Economía colaborativa

Alternativas de entrega,transporte y venta ‘online’

EN PORTADA



Epieza clave. Este aspecto es una parte fundamental de unabuena atención al cliente, de la gestión eficiente de los costes, de

la entrega de los pedidos, de la estrategia de internacionalización o de lapolítica de fidelización de una empresa, entre otros.

Sin embargo, detrás de este mercado -dominado por EEUU y China, conAmazon y AliExpress a la cabeza- se esconde una complicada cadena demontaje que, en el caso del Viejo Continente, supone grandes sobrecostes porproblemas de transparencia, idioma, fiscalidad, plazos de entrega, transporte,etc. “Hemos propuesto a la Comisión Europea que se impulse un estándarglobal, al menos europeo, que sea lo más abierto posible y que permita que lospaquetes de comercio electrónico tengan un lenguaje único”, explica CésarTello, subdirector de la Asociación Española de la Economía Digital (Adigital) ydirector de logística de la asociación Ecommerce Europa.

En esta misma línea, la Comisión Europea presentó en 2015 un proyecto-que esperan se formalice a finales de 2016 o principios de 2017- para crear unMercado Único Digital, con el objetivo de derribar los muros y barreras que

impiden que muchas empresasonline puedan realizar ventas transfronterizas-sólo un 7 por ciento las lleva a cabo- o que los usuarios compren en la tiendaonline de otro país –sólo el 15 por ciento lo hace-. La Comisión estima que lacreación de este entorno podría aportar 415.000 millones de euros al año ymiles de empleos nuevos.

Así, este proyecto incluye 16 medidas que aún se están retocando, pero quede entrada, chocan con parte del sector debido a la prohibición del polémicogeoblocking. Esta práctica se basa en que algunas empresas bloquean susservicios y la oferta de productos en función de la localización geográfica delcliente. Es decir, levantan barreras artificiales para impedir que clientes de otrospaíses de la Unión puedan acceder a sus servicios o redirigen al usuario a la

tienda más próxima con precios diferentes. Europa quiere proteger losderechos del consumidor y del libre comercio poniendo fin a esta práctica. Sinembargo, las empresas no están de acuerdo: “Desde la óptica de lascompañías, el geobloqueo es totalmente entendible, pues se aplica para evitarventas en mercados con índices de fraude elevado y también para esquivarenvíos que, por la tipología del producto y costes asociados a la operación,pueden ofrecerles rentabilidades negativas”, indica Álvaro Sanz Forriol, directorde Logística en Natuzzi, multinacional del sectorretail .

■ Economía colaborativa Esta práctica también ha llegado a la

logística y, un ejemplo de ello, es

Packagepeer, que ofrece un servicio en el

que los vecinos pueden recoger los

envíos y ganar dinero por ello.■ Nuevas opciones de entrega Destacan los buzones y consignas

electrónicos en lugares de paso, tales

como gasolineras o estaciones, para

recoger los pedidos a través de un código

que el usuario recibe en su teléfono

móvil, por ejemplo.■ Acuerdos entre pymes Otra opción es la colaboración entre

pymes que ofertan productos

complementarios y que pueden teneralgunas sinergias, pues les permitiría

negociar de manera conjunta no sólo su

transporte, sino toda su operativa

logística, incluida las devoluciones.■ ‘Dropshipping’ Se trata de es un modelo de negocio en el

que el comercio online no necesita tener

físicamente el stock que vende, ya que es

el mayorista quien se encarga de

almacenarlo, y de preparar y enviar el

pedido.■ Comparadores de precios Packlink es un portal de Internet que

ofrece a sus usuarios la posibilidad de

comparar y realizar envíos de paquetería

y mensajería, puerta a puerta, con los

mejores transportistas. De esta forma, la

empresa ahorra u obtiene descuentos.

Asimismo, otro de los grandes retos a los que se enfrentan las empresasfísicas yonline en general -y concretamente las pymes- es la fiscalidad y losdiferentes tipos de impuestos de cada país, según se desprende delLibroblanco de logística para comercio electrónico , realizado por Adigital. Así, el tipode gravamen que se aplica en España no es el mismo que en otros paíseseuropeos. “El problema está en la declaración de esos impuestos, porque endeterminados productos cuando superas unos niveles de facturación o de

ventas, la declaración del IVA se tiene que realizar en la región donde está elcliente”, indica Tello.

A la hora de realizar los envíos a miembros de la Unión Europea, estos sonconsiderados domésticos y no requieren pasar ningún trámite de aduanas-salvo regiones ultra periféricas como son algunas islas del canal de laMancha-. Así, la normativa exige una documentación y unos trámites básicosque debe adjuntar la tienda: un despacho de aduana de exportación en nuestropaís y otro de aduana de importación en el país de nuestro cliente, la factura

6 Gestión EmpresarialEN PORTADA

comercial -emitida sin IVA- y elpacking list -documento que detalla lainformación del pedido exportado-.

En caso de vender desde España a Ceuta, Melilla y Canarias, la gestión secomplica puesto que no forman parte del territorio de aplicación del IVA

importación de ciertos tipos de mercancías que fijan algunos países, así comola documentación que debe acompañar al envío y las tasas, impuestos yaranceles que se cobran a la importación.

4Son los billones de



complica, puesto que no forman parte del territorio de aplicación del IVA.Además, las dos ciudades autónomas tampoco están dentro de la zonaaduanera de la UE y, por lo tanto, son considerados como territorios exterioresa estos efectos. En estas se aplica el Impuesto sobre la Producción, losServicios y la Importación (IPSI), mientras que en Canarias existe el ImpuestoGeneral Indirecto Canario (IGIC) y el Arbitrio sobre las Importaciones yEntregas de Mercancias en Canarias (Aiem).

El galimatías que supone vender a estas zonas se traduce en que muchasempresas practican el famosogeoblocking : “En definitiva, se debe a una faltade formación e información por desconocimiento de las diferentes opcionesexistentes en el mercado para poder integrar las regiones dentro de sucartera”, explica Sanz. De ahí, que desde Europa se pretenda armonizar losimpuestos.

Internacionalización, reto a superarLos problemas de fiscalidad también están relacionados con otro de

los desafíos a los que se enfrenta la logística: la internacionalización.Así, el desconocimiento de la regulación de otros paísesgenera costes adicionales y, lo que es peoraún, la insatisfacción del cliente final. Así,los pequeños comercios deben conocercuáles son los derechos y obligaciones delas partes -empresa vendedora y clientefinal-, y aspectos como la fiscalidad de lasventas según el país de destino,garantías, derecho de desistimiento,información al consumidor, normativa

sobre reciclaje, etc. “Las empresas nodeben permitir que su margen comercialdisminuya o, literalmente, se volatilice por noconocer la normativa”, añade Sanz. En este sentido, laformación del personal de las pymes en materia de logística adquiereespecial relevancia para tener un trato competitivo con los diferentesproveedores de servicios logísticos y, por tanto, seleccionar al mejorpartnerposible. También, es importante conocer las restricciones legales a la

Usuarios más exigentesPosibilidad de realizar seguimiento del pedido, plazos de entrega por horas oen horario nocturno, o avisos por email o sms. Estas son algunas de lasexigencias de los compradores que, hoy en día, están dando lugar a unaentrega más personalizada, pues mejorar la experiencia del cliente esfundamental a la hora de competir.

Así, un 78 por ciento elige un vendedor de productos frente a otro porqueofrece más opciones de entrega, mientras que el 59 por ciento paga más porun artículo si la recepción es mejor, según el estudioLa Elección de Entrega delConsumidor: El Estado de la Entrega en Comercio Electrónico para 2015,publicado por MetaPack.

Por otro lado, el 69 por ciento de los españoles no finaliza un pedidoonline porque la entrega es demasiado cara. Aquí es donde entra en juego otra de

las piezas importantes del puzle de la logística: el transporte. El coste quegenera el envío de un pedido es uno de los principales motivos que

conllevan a la cancelación de una compra víaonline . “Es cierto que,de manera generalizada, los clientes quieren recibir los productosy no pagar por el servicio recibido, pero hayun elevado porcentaje de ellos que estádispuesto a sacrificar el plazo de entrega,

optando por una opción más lenta, acambio de no pagar costes detransporte”, comenta Sanz. Para laspymes, este precio es muy elevado yaque tienen dificultad para acceder a lasredes locales de envío.

Por último, un 88 por ciento de usuarioscompraría en una tiendaonline con procesos

de devolución fáciles. Este hecho, conocido comologística inversa, en muchas ocasiones no se realiza adecuadamente,

ya que las pymes no cuentan con elevados presupuestos que puedanamortizar estos costes adicionales. La facilidad a la hora de realizar un

reembolso y el rápido reintegro del importe del producto son aspectosfundamentales, que dan confianza a la hora de realizar compras.

paquetes que semovieron por venta‘online’ en Europa

el pasado año

ISTOCK

7 Gestión EmpresarialBREVES



El Plan Europeo deInversiones, conocido comoPlan Juncker , ha aprobado165 acuerdos definanciación para pymes porun valor de 3.400 millonesde euros. Así, se estimaque la ayuda puedabeneficiar a 136.000pequeñas y medianas

sociedades. Con lainiciativa, la ComisiónEuropea busca movilizar unvolumen total de 315.000millones de euros entre2015 y 2017 para impulsarla creación de empleo y laeconomía europea.

El ‘Plan Juncker’beneficia a

136.000 pymes

La empresa españolaOntech Security, engargadade desarrolladar tecnologíade control de camposmagnéticos, ha sidogalardonada en la feria deseguridad ISC West 2016,celebrada a comienzos deabril en Las Vegas, en lacategoríaMejor producto

para detección deintrusiones y solucionespreventivas . Su producto seconsidera una innovacióndisruptiva en el campo de laseguridad, evitando casi latotalidad de las falsasalarmas.

Ontech Security,premiada por su

innovación

El próximo 17 de mayotendrá lugar en el Palaciode la Bolsa de Madrid la XXedición deForo CapitalPymes , un evento que darála oportunidad a compañíascon planes de expansión depresentar sus propuestas ainversores internacionales ynacionales. El plazo de

inscripción estará abiertohasta el próximo 30 deabril. En edicionesanteriores, 139 empresashan presentado suspropuestas y han logradofinanciación por más de 14millones de euros.

Arranca la XXedición de ‘ForoCapital Pymes’

El mercado de deportesonline tiene cada vez másadeptos. Así se deriva deun informe elaborado porSuperData y PayPal segúnel cual este sector tiene unEuropa un valor de más de263 millones de euros yentretiene a casi 23millones de fans. En

España, los ingresos deeste campo alcanzan los14,5 millones de euros, ylas predicciones decrecimiento para lospróximos dos años sesitúan en torno al 14 porciento anual.

Crece la industriade deportes ‘online’

en Europa

Las plataformas Billin ySpotcap han firmado unacuerdo de colaboraciónpara potenciar y facilitar elacceso a la financiaciónalternativa a pequeñosempresarios. Este conveniosupone la ampliación de lacartera de serviciosfintech de Billin ofreciendo ahora

financiación a pymes yautónomos. Así, losusuarios pueden acceder auna línea de crédito deSpotcap de hasta 100.000euros desde su perfil en laplataforma, sin necesidadde realizar más registros.

Billin y Spotcap sealían y amplían susservicios ‘fintech’


OPINIÓN



Empresa de Base Tecnológica:

protagonista de la nueva economía

Las AdministracionesPúblicas deberían

mirar hacia delantefomentando un

progresivo cambioestructural liderado

por las actividadesintensivas en

conocimiento,tecnologías y servicios

avanzados

Noelia Escobar Izquierdo

Gerente de Consultoría Estratégicaen I+D+i de Grupo SCA En una economía que parece va saliendo del

túnel, surge la necesidad ineludible de apostarcon firmeza por la nueva economía de lainnovación y el conocimiento, por sectoresemergentes, una adecuada gestión de la I+D+i,

fomento del espíritu emprendedor, por constituir los auténticospilares de la recuperación económica a escala mundial y enEspaña. La crudeza de la crisis avivó un debate latente en

nuestro país relativo a la necesidad de instaurar un nuevomodelo de economía, más productiva, innovadora y sostenible.En este contexto, promover y aprobar leyes, como la Ley

14/2013, de apoyo a los emprendedores y suinternacionalización, son un paso en la dirección adecuada,pero sólo si el marco normativo aterriza en un plano operativode aplicación efectiva, en el que los diferentes agentesinvolucrados asumen el papel que les corresponde y donde lasEmpresas de Base Tecnológica (EBT), como nuevosprotagonistas se sientan respaldados.

Nuestras AAPP deberían mirar hacia delante fomentando un

progresivo cambio estructural liderado por las actividadesintensivas en conocimiento, tecnologías y servicios avanzados.Deberán premiar con ayudas, incentivos fiscales, apoyos

financieros y demás mecanismos, a los emprendedores,empresas y sectores productivos que apuesten por la excelencia,innovación, diferenciación vs. creación de nuevos mercados yuna clara vocación internacional, creando valor, riqueza y empleoestable en nuestro país. Es crucial que los próximos años secreen miles de EBT y no sólo sobrevivan una mayor parte, sinoque logremos se consoliden centenares de ellas, creando unnuevo ecosistema empresarial y económico que tractore un

desarrollo económico sólido y sostenible en nuestro país.El nuevo modelo productivo que promueva lanueva economía debe perseguir el generar un crecimiento sosteniblemediante un tejido productivo sólido y perdurable, que combineel fortalecimiento del entramado empresarial existente con ladiversificación y ampliación del tejido productivo hacia sectoresemergentes, intensivos en conocimiento y en tecnologíasavanzadas, con gran potencial de crecimiento, como son lasTIC, microelectrónica, biotecnología, fotónica, automatizaciónindustrial, nuevas energías, aeroespacial... a falta de otrasactividades menos intensivas en conocimiento vinculadas con

la dependencia o el bienestar social. Si logramos que estenuevo modelo se cimente sobre bases sólidas, alejadas decomportamientos oportunistas y especulativos, estará más


OPINIÓN



fortalecido a los efectos de futuras crisis.Estos sectores, intensivos en generación y uso de

tecnologías avanzadas, comparten algunos rasgos distintivoscomo son entre otros los siguientes: la I+D+i como motor, altaproductividad, multidisciplinariedad y multiaplicabilidad sobresectores convencionales, recursos humanos altamentecualificados y de formación tecnológica.

Pero aunque las EBT constituyen la modalidad empresarialmás representativa de los sectores de tecnología avanzada,coexisten con otros tipos de compañías, como serían lasYoung Global Techs -empresas que con menos de una décadade vida han experimentado un crecimiento espectacular queles ha posicionado como líderes internacionales- y lasLarge Techs -grandes corporaciones tecnológicas maduras y líderesinternacionales desde hace más de una década-.

La gran meta a perseguir por parte de nuestro país esapostar de forma decidida por la creación y consolidación decompañías EBT, con la esperanza de que un númerosignificativo de ellas crezcan hasta erigirse enYoung Global Techs , elevando el tamaño media de las empresas de nuestrotejido empresarial, otra de nuestras debilidades estructurales.

Queda un gran trayecto por andar, dado que España nodestaca precisamente por su dinamismo en cuanto a lageneración de EBT y aún menos por su capacidad para crearcompañías líderes tecnológicas a escala internacional. Laforma de abordar este objetivo se debe plantear desde un

enfoque múltiple e integrador, que promueva la creación ycrecimiento de este nuevo ecosistema empresarial:

Promover y tractorar la creación de potentes grupos

empresariales españoles en estos sectores, definición una hojade ruta tecnológica clara y con un enfoque y posicionamientointernacional. Incentivar que las grandes compañías españolascon gran capacidad de inversión actúen como mecenas denuevas empresas y emprendedores. Incentivar y premiar eltalento, con el fin de retener nuestro colectivo de jóvenesaltamente formados y preparados. Dotar de eficacesmecanismos de incentivos financieros-fiscales dirigidas aincentivar la creación, despegue y consolidación de los EBT,programas de financiacióna medida similar a Neotec, IniciativaPyme, líneas Enisa, el capital riesgo, capital semilla, etc., condotaciones presupuestarias que permitan abordar la realidadde este colectivo.

Las reglas de ayer ya no sirven. El mundo ha dejado de ser unsitio previsible y está en rápida y continua evolución por las

nuevas tecnologías, las redes sociales, la nueva economía. Elreto estriba en alcanzar mayores niveles de productividad y valorañadido en las empresas, a través de un comportamiento másabierto a la innovación, el cambio, la creatividad, nuevos modelosde negocio y apuesta firme por los nuevos sectores emergentes.

Somos actores de un cambio de era y en el actual contextode crisis e incertidumbres también somos testigos de la llegadade grandes oportunidades para los que tienen la mentalidadabierta. Por esta razón, está en tus manos tomar la decisión desumarte al cambio o quedarte atrás anclado en el pasado.

“Sólo una crisis, real o percibida, da lugar a un cambio

verdadero. Cuando esa crisis tiene lugar, las acciones que sellevan a cabo dependen de las ideas que flotan en elambiente”, Milton Friedman.

Las reglas de ayerya no sirven.El mundoha dejado de serun sitio previsibley está en rápiday continuaevolución por lasnuevas tecnologías,las redes sociales,la nueva economía

Noelia Escobar Izquierdo

Gerente de Consultoría Estratégicaen I+D+i de Grupo SCA

10 Gestión EmpresarialENTREVISTA

JAVIER RODRÍGUEZZAPATERO



“Si España es capaz de transformarse digitalmente, alcanzará el éxito económico y empresarial”

Director de Googlepara España y Portugal

ANA GARCÍA

El encargado de liderar la división de Google para España y Portugal nosrecibe en las oficinas que la compañía ocupa en la Torre Picasso de Madrid,donde los espacios decoworking son la nota dominante. Frente al objetivo dela cámara se coloca el hombre que, según sus propias palabras, dedica el 80por ciento de su tiempo a ayudar a diferentes industrias españolas a ser máscompetitivas digitalmente. Así, la compañía apuesta por potenciar laformación de las pymes en competencias digitales a través de cursos comoActiva tu Negocio o Activa tu Ciudad . Al otro lado de la ventana, Madrid nosregala un día lluvioso y nublado que contrasta con la idea de encontrarnos enuna de las empresas más brillantes y rentables del mundo. Licenciado enEconomía y Empresariales por la Universidad de Córdoba, Rodríguez dio elsalto al mundo digital desde Yahoo, aterrizando en Google en el año 2008.

¿Cuál es su principal tarea en Google? Básicamente promocionar y dar a conocer Google y todas sus ventajas,desde el punto de vista de negocio, a las compañías de nuestro país.

Han basado su estrategia en diversificar la cartera de productos. Eneste sentido, ¿cuáles han sido sus principales puntos fuertes?

A. DIMITROV


Somos una compañía que tiene dos caras; la más conocida es la de losproductos gratuitos para el consumidor, la cual permite que el usuario finalesté en contacto con las empresas, y así monetizamos posteriormente. Laherramienta que más negocio mueve esGoogle Adwords, que permite a la

l l b d l l l d h

Precisamente Gmail fue una iniciativa que surgió entre los propiostrabajadores. ¿Cómo fomenta Google el intraemprendimiento?En primer lugar, buscamos a gente que le guste emprender ointraemprender. Además, hacemos cosas que surgen en el día a día y que

ó f l d d

ENTREVISTA



persona que quiere encontrar algo en el buscador localizarlo, siendo muchasveces un negocio que está dando a conocer sus servicios.

El mundo de Internet no se entiende ya sin su sinergia con el consumoa través del móvil. ¿Cómo afrontan esta rápida conversión?

Estamos hablando de la segunda revolución digital. El móvil ha formadoparte de nuestras vidas de forma mucho más rápida de lo que podríamospensar. En España, casi el 90 por ciento de los ciudadanos tenemos unsmartphone que utilizamos constantemente, lo que ha traído un cambioradical en el paradigma de la comunicación y en cómo la sociedad estáaccediendo a los negocios. En este sentido, Google juega un papel esencialcon Android, además de con los productos y servicios que tenemos en elmóvil y que ya casi se usan más en esta plataforma que en el ordenador.

Entonces, ¿qué peso tiene la transformación digital en el crecimientoeconómico?Mucha; de hecho, parte del éxito que podamos tener en Españaeconómicamente y empresarialmente va a estar ligado a que seamoscapaces de transformarnos digitalmente.

Y ¿cuál es el papel de la innovación en el tejido empresarial?Las compañías que vivimos en este entorno estamos abocadas al fracaso sino innovamos. Para sobrevivir hay que ser rápido, flexible, tener una culturade recursos humanos muy atractiva y hacer cosas nuevas no sólo enproductos y servicios, sino también en procedimientos y en formas deorganización. A grandes rasgos, las empresas en Internet tienen que basar

su futuro en la innovación. Dentro del propio Google vivimos en un constanteejemplo de éxitos y fracasos, los cuales sirven para aprender. Uno de estoscasos fue Google Plus , herramienta que, aunque no funcionó, nos haayudado mucho a entender cómo se desarrolla el componente social enInternet y lo hemos incorporado al resto de nuestros productos. Encontraposición, nombraría como ejemplos de éxito cuatro plataformas: elpropio buscador, el correo electrónico -gmail-, Android y Youtube, las cualesestán presentes en más de 1.000 millones de personas en el mundo.

incorporan innovación suficiente para proporcionar resultados distintos. Eneste sentido, fomentamos por ejemplo que los empleados dediquen el 20 porciento de su tiempo a ideas que ellos pueden consideran innovadoras. De ahíhan surgido muchos productos que no estaban en nuestro portfolio inicial,comoGoogle Astronomy, una aplicación que permite ver dentro deGoogleEarth todas las constelaciones; oGoogle Art Project , un proyecto presente enEuropa, ideado por una empleada española y que da la posibildad de acercarel arte a todas las personas a través de la digitalización. Por estos motivos,estoy cada vez más convencido de que parte del éxito de esta compañía sonlas personas que trabajan en ella.

¿Qué otros requisitos cree que han llevado a Google a alcanzar estaposición de renombre?Se debe a una combinación de varios factores. El primero de ellos, y másimportante, es tener claro que la innovación debe ser para todo el mundo. Dehecho, Google surge de la idea de organizar la información que hay en elmundo para hacerla accesible y útil a todos. Esto en sí es ya una revoluciónporque la información es poder y el permitir que se acceda a ella desdecualquier parte del mundo es un ejemplo de innovación. Otra clave del éxitoes mirar siempre a largo plazo y seguir invirtiendo en ideas que pensamosque podrían tener éxito en el futuro, aunque no tengan un sentido económicoa corto plazo. Esto me lleva a la tercera pata, de la que me siento muyorgulloso porque es uno de los motivos por los que creo que a la compañía leva tan bien. Se trata de innovar para beneficiar a la humanidad en general, yes que hacer un mundo mejor tiene también una repercusión económicapositiva.

En materia de innovación, ¿está nuestro país lo suficientementepreparado?España es un país muy creativo. Además, Europa tiene mucha capacidad deemprendimiento; sin embargo, el mercado está demasiado fragmentado. Eneste sentido, la principal barrera existente a día de hoy para elemprendimiento español y europeo es que no hay un mercado digital. Poreso, si fuésemos capaces de eliminar trabas en ámbitos como el de

A. DIMITROV

“Las empresasen Internet tienen

que basar sufuturo en lainnovación”

“Los empleadospueden dedicarel 20% de su

tiempo acrearnuevas ideas”

“Europa necesitaeliminar barreras y crear un

mercadodigital común”


¿Qué proyectos similares piensan lanzar de cara al futuro?Queremos desarrollar todavía más el programaActívate porque ha llegadomuy rápidamente a mucha gente y ha empezado con formación muyenfocada a marketing digital y emprendimiento, pero creemos que su

t i l d i i t h á li



potencial de crecimiento es mucho más amplio.

Más allá de entre sus propios empleados, ¿cómo fomenta Google elemprendimiento?Cada vez potenciamos más esta parte, de la que estoy muy contento. Así,por ejemplo, el pasado año lanzamosGoogle Campus , el cuarto escenariode estas características que hay en Europa. La idea surgió al ver que ennuestro país había capacidad de emprendimiento y muchas personasdispuestas a ello, pero faltaba un ecosistema para ayudar al emprendedor através de la formación y del acceso al capital. A día de hoy, contamos conmás de 12.000 asociados y se han hecho más de 350 eventos de formación,lo que demuestra que la gente tiene ganas de emprender en España, pero loque les falta a veces es un empujón.

Una de las mayores críticas al sector de las ingenierías es la falta demujeres entre los empleados. ¿Qué hacen desde Google para fomentary garantizar la paridad?La diversidad es sinónimo de éxito. De este modo, con un equipo diverso-hombres, mujeres, personas de diferentes creencias o razas- se tomaránmejores soluciones y se trabajará mejor. Yo me tomo esto muy en serio y, enmi equipo, el 70 por ciento de las cabezas que se sientan en la mesa sonmujeres.

Europa hace frente a graves contratiempos como el del terrorismo o lacrisis de los refugiados. En este sentido, ¿cómo puede Internet y ungigante del ‘big data’ como Google ayudar a mitigar este tipo de

problemas?Trabajamos mucho en todos los aspectos relacionados con el terrorismo. Porejemplo, en Youtube se permite a los propios usuarios identificar aquelloscontenidos que puedan exaltar el terrorismo y se colabora mucho con lasfuerzas de seguridad. Por otro lado, facilitamos mediante distintos productosel poder localizar a personas. Por último, en el caso concreto de Europa,estamos aportando mucho a diferentes ONG para que el tema de losrefugiados pueda evolucionar positivamente.

impuestos, propiedad intelectual, comercio electrónico, privacidad..., elemprendedor podría acceder a un mercado mayor y más atractivo. En estesentido, Estados Unidos y Asia son los mejores ejemplos a seguir.

En cuanto a la digitalización en los negocios, ¿son las pymes realmentecompetitivas en este ámbito?Todavía les falta. Somos un país de pymes pequeñas, pero que podrían

convertirse en medianas si abrazaran la digitalización.

¿Qué hace Google para mejorar esta situación?Hemos lanzado el programaActívate , con el que hemos formado aemprendedores, desempleados y a trabajadores de pymes en habilidadesdigitales. Más de 425.000 personas se han registrado en los cursos y105.000 se han formado en esta iniciativa gratuita que se ha llevado a caboen colaboración con 21 universidades.

A. DIMITROV

“Los equiposdiversos

permiten tomarmejores

decisiones”

“A las pymestodavía les

queda para ser competentesdigitalmente”

13 Gestión Empresarial ACTUALIDAD

El capital exterior se ha incrementado un 57,8 por ciento en Cataluña durante 2015, mientras que Madrid ha registrado una caída del 1,2 por ciento. Además deestas dos Comunidades Autónomas que reciben el 68 5 por ciento del total destacan Andalucía y la Región de Murcia con fuertes aumentos interanuales

LA INVERSIÓN EXTRANJERACRECE UN 11%



Los inversores internacionales siguen fijándose ennuestro país como destino en el que depositar sucapital. Así lo demuestran las cifras aportadas porel Ministerio de Economía y Competitividad,referentes a 2015, que elevan la entrada de

inversión extranjera productiva a 21.724 millones de euros-excluyendo las Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros,ETVE-, un 11 por ciento más que en el año anterior, el quintomejor dato desde el año 2000.

Considerando el origen último, Luxemburgo fue el mayorinversor de nuestro país, con 3.584 millones de euros, lo querepresenta un 16,5 por ciento sobre el total. Seguidamente sesitúan España, con el 15,1 por ciento -inversión quetécnicamente procede del extranjero, pero cuyo titular reside ennuestro país-; Holanda, 12,8 por ciento; Francia, 9,9 por ciento;Estados Unidos, 7,3 por ciento; y Reino Unido, con el 6 porciento.

La procedente de Latinoamérica cae un 46,9%En este punto, un dato llamativo es el que arroja la inversiónprocedente de Latinoamérica, que descendió un 46,9 por

ciento interanual. Un retroceso que, según Economía, se debea la disminución del capital procedente de Venezuela, quepasó de 1.113 millones de euros en 2014 a 21 millones el añopasado. México, Uruguay o Brasil también redujeron lascuentías destinadas a nuestro país, un 19,6 por ciento, 14,2por ciento y 67,6 por ciento, respectivamente.

Frente a estos, son los países que conforman la OCDEquienes siguen liderando el ranking de la inversión recibida,

estas dos Comunidades Autónomas, que reciben el 68,5 por ciento del total, destacan Andalucía y la Región de Murcia, con fuertes aumentos interanuales

LOURDES MARÍN

con un 84,9 por ciento del total, 18.442 millones de euros y unincremento interanual del 17,6 por ciento. Por su parte, laUnión Europea de los 28 aumentó sus inversiones en nuestropaís un 62 por ciento, hasta alcanzar los 14.947 millones; y lade los 15 la incrementó un 61,6 por ciento.

El reparto por Comunidades Autónomas receptoras muestrael alto grado de concentración de las inversiones en nuestropaís, derivada del efecto sede. Estas regiones fueronreceptoras del 46,5 por ciento y 22 por ciento del total,respectivamente -con un descenso del 1,2 por ciento en Madridy un aumento del 57,8 por ciento en el caso de Cataluña-.Después de estas destacan Andalucía, con 565 millones deeuros y un incremento interanual del 99,4 por ciento; y laRegión de Murcia, con 518 millones frente a 44 millones de2014.

Por sectores, el de la construcción fue el que más capitalatrajo, en concreto, 4.706 millones de euros, lo que supone unaumento interanual del 167 por ciento. Seguidamente seencuentran la industria manufacturera, actividadesinmobiliarias, comercio mayor y menor, actividades financierasy seguros, y suministro de energía eléctrica, gas, vapor y aire

acondicionado. En total, estos seis sectores recibieron el 82,8por ciento del total de la inversión bruta.Por otro lado, si se tiene en cuenta la evolución a lo largo del

año 2015, se puede observar cómo la inversión productiva seacelera por semestres, con un aumento desde los 9.298millones de euros del primer semestre hasta los 12.426millones en el segundo, lo que supone una tasa de crecimientodel 33,6 por ciento.


El pasado 3 de abril, el presidente en funciones del Gobierno ylíder del Partido Popular, Mariano Rajoy, aprovechó laConvención sobre el Pacto por los Servicios Sociales ,celebrada en Sevilla, para anunciar varias medidas con tinteselectorales Una de las que más ha dado que hablar ha sido la

EN CLAVE EMPRESARIAL



Eelectorales. Una de las que más ha dado que hablar ha sido lapropuesta de que la jornada laboral finalice a las 6 de la tarde, pues hareabierto el debate sobre la conciliación entre la vida profesional y familiar.Sin embargo, se trata de una polémica que no ha dejado nunca de perderenvergadura. Según el informeEmployer Branding: cuando la percepción

puede convertirse en realidad , elaborado por Randstad, este requisito sesitúa entre los cinco primeros que influyen en las personas a la hora deescoger entre una empresa y otra, y es también el tercer motivo por el quedeciden dejar su puesto de trabajo.

A pesar del peso que ejerce sobre las personas, la conciliación entre elempleo y la vida privada no se postula como una de las grandespreocupaciones de los directivos españoles. España es uno de los países delmundo con menos libertad en el ámbito laboral, tal y como demuestran losdatos del informe2016 Index of Economic Freedom, de la FundaciónHeritage. Nuestro país se encuentra en el puesto número 22 de la UniónEuropea -por delante de países como Alemania, Grecia, Francia, Portugal,Luxemburgo y Croacia- y en el 126 de la clasificación mundial. Los paísesnórdicos son, en este sentido, los que más medidas aplican para flexibilizar elhorario laboral. Poder elegir el modo de organizar las horas a lo largo del añoo canjear por días de vacaciones el tiempo de trabajo extra acumulado sonalgunas de las propuestas más innovadoras.

Lo cierto es que la nueva ley de conciliación que Rajoy propuso durante suintervención -que incluiría medidas como promover un banco de horas oalargar diez días más el permiso de paternidad en determinados casos-podría ser un buen modo de actualizar la Ley 39/1999, de 5 de noviembre,para promover la conciliación de la vida familiar y laboral de las personas

trabajadoras. De hecho, las reivindicaciones de los agentes sociales yeconómicos van en esta línea, pues la legislación hace hincapié ensupuestos de maternidad o enfermedad, pero es muy cauta a la hora depronunciarse sobre aspectos como la flexibilidad de entrada y salida deltrabajo. “En España hemos convertido lo excepcional en regla general paratodos, y la realidad es que a las personas no se les puede encajonar en unoshorarios rígidos”, cuenta José Luis Casero, presidente de la ComisiónNacional para la Racionalización de los Horarios Españoles (Arhoe).

ESPAÑA, A LA COLA DE EUROPAEN CONCILIACIÓN LABORAL SÉRVULA BUENO

Nuestro país ocupa el puesto 22 en lo relativo a medidas de flexibilidad. De ahí que propuestas como lade salir a las 18:00 horas, lanzada por el Presidente del Gobierno en funciones, nos hagan reflexionar

ISTOCK

15 Gestión EmpresarialEN CLAVE EMPRESARIAL

“Consensuaremosun acuerdo para lograr Cuando Mariano Rajoy se refirió a la

propuesta de salir del trabajo a las 18 00 no

Profesiones que quedan almargen de esta propuesta



En este sentido, el estudioConciliación laboral, personal y familiar ,elaborado por la Fundación Pfizer, indica que la escasa flexibilidad es elprincipal motivo que les impide a los trabajadores conciliar. Unasituación que está condenada a evolucionar, sobre todo si tenemos encuenta que la principal exigencia de las nuevas generaciones esprecisamente esa. “Los trabajadores más jóvenes reivindican nuevasformas de trabajo y no comprenden que el indicador de productividadsea la presencia en la oficina y no la obtención de objetivos”, explicaElena Cascante, socia directora del ObservatorioGeneración & Talento .

El presentismo no siempre va ligado al rendimientoEn algunas ocasiones, el hecho de trabajar más horas que el resto delos empleados no tiene por qué implicar necesariamente másproductividad. “No se debería premiar al quecalienta la silla , sino al quecumple los objetivos propuestos en los plazos marcados”, afirmaCasero. Sin embargo, lo cierto es que el presentismo laboral, es decir, lapresencia en el puesto de trabajo más allá del horario habitual, tiende arelacionarse de manera equivocada con un gran compromiso.

Por contrapartida, es muy habitual que la empresa esperedisponibilidad plena del trabajador fuera de su horario laboral, por lo quela propuesta de salir a las 18.00 no acabaría con esta incorrectacostumbre. Según un informe de Randstad sobre los hábitos de losempleados durante sus vacaciones, el 34 por ciento de los españolesasegura no poder evitar leer el correo electrónico y la mitad reconoceque se mantienen informados de lo que ocurre en la oficina aunque nose encuentre en ella.

No obstante, adelantar la hora a la que se sale de la oficina no es laúnica medida que el presidente del Gobierno en funciones propuso para

lograr la conciliación. El fomento del teletrabajo fue otra de susintenciones. En base a lo anterior, las nuevas tecnologías aplicadas almundo empresarial están asentando las bases para que esta prácticasea posible. Sin embargo, no es una medida que esté extendiéndoseentre las empresas españolas, ya que según el Instituto Nacional deEstadística (INE), únicamente el 27 por ciento de las compañíasapuesta por ello, en contraposición a la media europea, que se sitúa entorno al 35 por ciento.

EFE

Mariano RajoyPresidente del Gobierno en funciones

una jornada laboral quefinalice a las 18.00”

“Vamos a otorgar uncertificado de calidada las empresas conhorarios racionales”

propuesta de salir del trabajo a las 18.00, no

olvidó mencionar que la medida no se

aplicaría en determinados supuestos como

servicios públicos o compañías cuyos ritmos

productivos les obliguen a tener turnos

nocturnos. También José Luis Caseromencionó estos casos: “es cierto que en

algunas fábricas, comercios o empresas del

sector hotelero no se puede aplicar esta

propuesta”. ■ Sanidad La organización del personal sanitario se rige

por distintos tur nos, entre los que se incluye

el que se lleva a cabo por la noche, así como

de madrugada. Este tipo de atención primaria

requiere disponibilidad plena, por lo que

cualquier medida referida a la reducción de

las jornadas queda exenta. ■ Hostelería Los restaurantes y los hoteles son

inst tuciones que prestan atención al cliente

durante un horario muy prolongado. En

ocasiones se extiende a altas horas de la

madrugada o, en el caso de los alejamientos,

de manera ininterrumpida.■ Sector público Tanto las fuerzas y cuerpos de seguridad delEstado, como los bomberos, ofrecen un

servicio completo durante todo el día y se

mantienen en alerta ante las posibles

urgencias que puedan tener lugar durante la

noche. De ahí que las jornadas hasta media

tarde encuentren muchas dificultades para

implantarse en determinados supuestos.


BILLDERRENGER



“La digitalización permite a la publicidad obtenerinformación, adaptar las campañas e interactuar”

Consejero delegado de Clear Channel International

LOURDES MARÍN

“Me apasiona la publicidad y disfruto trabajando con gente que también amaeste sector”. Así explica Bill Derrenger, consejero delegado de Clear ChanneInternational, la forma que tiene de entender su trabajo. Quizá esta visión esla que ha llevado a su compañía a ser escogida como adjudicataria delconcurso convocado por el Ayuntamiento de Madrid para gestionar elmobiliario urbano y la publicidad exterior de la capital durante los próximos años. En este sentido, Derrenger explica que “vivimos en una ciudadpreciosa, con unas estructuras totalmente adaptadas por importantesarquitectos, y esperamos que nuestro trabajo esté integrado y no se notenada, aprovechando espacios ya existentes”.

¿Cómo se desarrolla su trayectoria profesional, hasta que llega a ClearChannel International?Nací en Boston y me crié en Montana, aunque llegué a España hace 32años, como estudiante de intercambio. Posteriormente, he trabajado enmuchos países, hasta que en 2009 decidí quedarme aquí. Estudié cienciaseconómicas en la Universidad de Chicago y he hecho programas de mejoras

en el IESE. Hasta hace poco, he sido director académico en una escuela denegocios, pero lo dejé porque no podía compaginarlo.ELISA SENRA


¿Qué labor desempeña Clear Channel International?Alquilamos audiencias, es decir, damos unos servicios a los ayuntamientosque, de alguna manera, se convierten en publicidad que la gente ve cuandova por la calle. Nuestro negocio consiste en vender este acceso a lapublicidad de las personas que van caminando. Creo que la parte bonita de

campañas. Además, permite adaptar eltarget al anunciante, para que lagente interactúe con la publicidad de forma directa e inmediata.

¿Son diferentes los valores que tiene el consumidor de hoy en día,respecto a los que tenía el de hace unos años?

ENTREVISTA



p p q q pesta profesión es servir a los ciudadanos a través de las institucionespúblicas, colocando publicidad que hace que la gente piense, recapacite ycambie de idea.

El sector publicitario se ha visto muy tocado con la crisis. ¿Cómo lahan sorteado?La caída de la publicidad es lo que ha hecho que la crisis haya sido difícilpara nosotros y para todos. La industria llegó hasta los 8.000 millones en el2008 y, hoy en día, está en menos de la mitad, aunque se ha recuperadomucho en los últimos dos años, a ritmos del 5 por ciento anual… Estamos enun momento de recuperación.

Concretamente, ¿qué han hecho desde la compañía para lograr superarcon éxito estos años?Hemos trabajado de una forma muy sencilla. Escuchando a nuestrosclientes, los anunciantes, hemos intentado darles una solución integral decomunicación que les permita alcanzar sus objetivos. Por otro lado, siemprehemos tenido la necesidad de adaptarnos a ellos, con circuitos a medida enbase a un target definido. Además, a pesar de la crisis, durante esos añoshemos invertido alrededor de 200 millones de euros.

¿Cómo está influyendo en el sector de la publicidad el repunte delconsumo?Hay una relación directa entre este y el mercado de la publicidad: la subidadel consumo se refleja en la recuperación, normalmente más potente, de la

publicidad -de la misma manera, cuando la gente deja de consumir, nuestrosector cae de forma más dramática-.

¿Qué importancia tiene el mundo digital y las nuevas tecnologías parala publicidad?Da unos beneficios a nuestros clientes que son muy diferentes a lo quetradicionalmente ha sido nuestro sector. Gracias albig data , tenemos muchainformación sobre el entorno, y eso podemos aprovecharlo para hacer las

p qLa crisis nos ha hecho pensar de forma diferente. En este sentido, creo quevolvemos a valorar las cosas más sencillas de la vida, como la familia. Estose ha notado en campañas como la lanzada por Ikea, en la que unos niñostienen que elegir entre los regalos de Navidad o pasar más tiempo con sus

padres, y eligen lo segundo. Estos valores son probablemente así depotentes debido a los momentos duros que hemos vivido y que nos hanhecho pensar.

Recientemente han sido escogidos como adjudicatarios del concursoconvocado por el Ayuntamiento de Madrid para gestionar el mobiliariourbano de la capital durante los próximos 12 años. ¿Qué significa estopara la compañía?Sentimos un orgullo muy grande, por poder dar más a Madrid. Vamos atrabajar en torno a tres ejes principales de lassmart cities : medio ambiente,por ejemplo con un sistema de iluminación que consume un 80 por cientomenos de energía; accesibilidad, ampliando a 130 baños públicos; ycomunicación, gracias a 300 pantallas digitales y 350 puntos que permiten lainteracción con el ciudadano.

En este sentido, ¿qué es lo primero que van a percibir los habitantes deMadrid?Esperamos que hasta que no esté todo montado apenas se note, aunquecreo que será inevitable… Van a poder apreciar unas estructuras muyintegradas con la ciudad, aprovechando los espacios existentes. Únicamentetendremos que realizar obras en los casos en los que queramos variar la

ubicación de algún elemento.

Por otro lado, ¿cuáles son las características que han llevado a ClearChannel International a ganar este concurso?Creo que lo que hace especial a Clear Channel es su libertad, flexibilidad,visión a largo plazo… Además, cumplimos nuestros compromisos, algo queestá en la cultura y filosofía de nuestra compañía, así como la vocación dedar servicio.

ELISA SENRA

“En los últimosdos años, elsector ha

crecido un 5%anual”

“El mundo digitalda unos beneficios

distintos a lostradicionales”

“En Madrid noscentraremos enmedioambiente,

conectividad ycomunicación”

18 Gestión EmpresarialFINANCIACIÓN



LA BANCA NOREACCIONAANTE ELASCENSO DE LAS NUEVAS

PLATAFORMAS FINANCIERASLOURDES MARÍN

Un estudio afirma que las entidades tradicionales creen que las llamadas‘fintech’ podrían poner en riesgo el 23% de su negocio actual en los próximoscinco años. Algo que se vería reflejado también en la pérdida de cuota demercado y en amenazas a la seguridad de la información y la privacidad

ISTOCK



20 Gestión Empresarial ACTUALIDAD

En septiembre nació el Aemab-24, indicador que reúne a las 24 compañías más líquidas del Mercado Alternativo Bursátil, por iniciativa de la Asociación deEmpresas del MAB. Desde esa fecha, ha experimentado una subida total del 3,61% sobre los 1.000 puntos iniciales, siendo la empresa FacePhi la que más sube

EL ÍNDICE DEL MABCRECE UN 6% EN 2016



La Asociación de Empresas del Mercado AlternativoBursátil (Aemab) estrenó en septiembre de 2015 elíndice Aemab-24, que engloba a las 24 compañíasmás líquidas del Mercado Alternativo Bursátil(MAB). Desde su creación, el índice ha

experimentado una subida total del 3,61 por ciento sobre los1.000 puntos iniciales, porcentaje que se eleva hasta el 6,19por ciento si consideramos sólo el primer trimestre de 2016.

Además, la peculiaridad de este índice es que todos susmiembros tienen el mismo peso, es decir, ninguno ponderamás que otro, y el resultado es un promedio de todas lasrentabilidades de estas 24 compañías. Tal y como explica eldirector general de la asociación, Juan Sainz, la misión de estoes “mostrar un termo ́metro de lo que esta ́ pasando en el MAB,y que sirva tambie ́n para poder observar lo que ocurriri ́a conuna cartera diversificada por igual en todos los miembros delAemab-24”.

Ausencia de un índice oficialAdemás, la importancia de esta iniciativa radica en que “al nohaber un índice oficial, entendemos fundamental la existencia

de un índice selectivo”, explica Sainz, quien añade que “porotro lado, pensamos que puede ayudar a aumentar la liquidezque existe hoy en el MAB”.

Si observamos la evolución de las cotizaciones individualesde los miembros de Aemab-24, el que más sube, con unincremento del 101,47 por ciento, es la empresa desoftware de biometría FacePhi. Frente a esta, la industrial Carbures esla que más ha bajado, con una caída del 32 por ciento.

LOURDES MARÍN

Si tenemos en cuenta los datos de marzo, vemos cómo elíndice ha terminado el mes con una subida del 5,5 por ciento,cerrando en los 1.036,1 puntos. En este tiempo, la compañíade tratamientos médico estéticos Vousse es la que más hasubido, con un aumento del 40,3 por ciento de revalorización

de su acción. En el otro lado de la balanza, el grupoespecializado en tratamiento de residuos peligrosos Griñó haexperimentado una caída del 14,88 por ciento.

Otro de los datos que destacan desde la asociación es queen marzo se ha incorporado una nueva compañía al segmentode empresas en expansión, la ingeniería Clerhp Estructuras, loque eleva a 34 el número total de cotizadas en el MercadoAlternativo Bursátil.

ISTOCK

D esarrollo ExteriorD esarrollo Exterior



DDel Eco nomista

LA PYME ESPAÑOLA PLANEA DIRIGIRSEHACIA ASIA ANTE UN POSIBLE ‘BREXIT’El 33% de nuestras compañías comerciaríamenos o cesaría sus negocios en Gran Bretaña | P22

Las previsiones de crecimientoatraen a la pequeña empresahacia Colombia | P28

22 Desarrollo Exterior

LA PYME ESPAÑOLA PLANEA IR HACIASIAANTE UN POSIBLE ‘BREXIT’

ANÁLISIS



Si echamos una mirada atrás en el calendario, parece que cadaintervalo de tiempo cuenta con una nota dominante: el año delmundial, el del estallido de la crisis o el del despertar de los

emergentes. Este 2016 se está consolidando como el periodode las grandes citas electorales. Así, a escasos dos meses del

referéndum británico sobre su permanencia en la Unión Europea, lasempresas de la Unión estudian con lupa cómo podría afectar a su negocio laposible salida del espacio común del país anglosajón. El 23 de junio es elmomento elegido por el primer ministro británico, David Cameron, para quelos ciudadanos de la isla decidan si quieren seguir perteneciendo a la UE.Este panorama incierto no hace más que agravar la delicada situacióneuropea, encabezada por el terrorismo yihadista, la crisis de los refugiados ola incertidumbre económica.

A día de hoy, Reino Unido es uno de nuestros principales socioseconómicos europeos, ocupando el tercer puesto, sólo por detrás deFrancia y Alemania, tal y como se refleja en los últimos datos decomercio exterior disponibles, correspondientes a enero de 2016.Además, a cierre de 2015, nuestras exportaciones al país británico

ANA GARCÍA

El 33% de nuestras pequeñas empresascomerciaría menos o cesaría sus negocios enGran Bretaña si el país saliese de la UE,

posicionándose el continente asiático como elprincipal destino de nuestras exportaciones

ISTOCK

23 Desarrollo Exterior ANÁLISIS

alcanzaron los 18.231 millones de euros, mientras que los números deimportación se fijaron en 12.583 millones de euros, lo que arrojó un saldopositivo para nuestra balanza comercial de 5.647 millones de euros, segúndatos del Ministerio de Economía y Competitividad.

Estas buenas cifras podrían verse afectadas si, finalmente, Reino Unidodice sí albrexit o ruptura “Esta situación constituye un foco importante de

Según un estudio elaborado por Crédito y

Caución Irlanda Países Bajos y Alemania

Irlanda, Países Bajos y Alemania serían losEstados más afectados



dice sí albrexit o ruptura. Esta situación constituye un foco importante deinestabilidad económica para todos los agentes que mantienen relacionescomerciales con Gran Bretaña. Están en juego cuestiones dereglamentación, de política de inmigración y medidas de acceso al mercado”,

explica Duarte Líbano Monteiro, director general de Ebury para España yPortugal. Ante esta situación, las pymes españolas han visto las orejas allobo, entre otros motivos porque, debido a su reducido tamaño, no cuentancon los recursos necesarios para enfrentarse a cambios de tal magnitud, adiferencia de las grandes corporaciones. Además, en palabras de Líbano,esta situación de incertidumbre podría conducir a “la volatilidad en los preciosde los activos, la variación de los tipos o a la inestabilidad de la libra”. En estesentido, el director general de Ebury para España y Portugal asegura que “encaso de brexit la libra podría caer entre un 8 y un 10 por ciento”. Un escenarioque mejoraría nuestras importaciones pero que, obviamente, perjudicaríaa las empresas exportadoras nacionales.

Nuevos destinos de inversiónEsta situación está llevando a que las pymesespañolas busquen nuevas alternativascomo destinos de inversión. Asia seríauno de sus favoritos, tal y comoapuntan desde Ebury, entidad quereconoce que el 30 por ciento de las pequeñas ymedianas empresas consultadas por lacompañía en un estudio se decantaría poresta región. “Asia constituye un área deoportunidad para el sector exterior español,tanto por la magnitud de sus mercadoscomo por el crecimiento económico que estánexperimentando desde hace años. Además, en la mayoría delos casos, se trata de países en desarrollo que aspiran adotarse de infraestructuras, servicios y productos”, concluyeLíbano.

Por otro lado, y según la misma investigación llevada a cabo por Ebury, el33 por ciento de las pymes españolas comerciarían menos o inclusocesarían sus negocios con Gran Bretaña, si esta dejase la Unión Europea.

“Es un asunto que nos llena de incertidumbre”, explica Jesús GarcíaFrancés, director general de Calzados Boreal, compañía española quecomercializa con Reino Unido. García añade además que, aunque ahora

gozan de ventajas como la ausencia de despacho deaduanas o de cargas arancelarias, si la situacióncambiase, “habría que buscar otras alternativas, comoabrir un almacén y punto de distribución en el país, locual significaría un incremento de los costes,independientemente del acuerdo que pudiera realizarReino Unido con la Unión Europea en cuanto al librecomercio”. Por su parte, Martín Huete, miembro de laconsultora Axon Partners Group, explica que las másafectadas serían las pymes que buscan asentarseen Gran Bretaña. De esta forma, la voz más comúnentre todas estas compañías es la esperanza deque finalmente no se produzca la salida. Así se

deriva también de un estudio elaborado por Sage, enel que el 57,5 por ciento de las 200 pymes entrevistadas coincidenen que lo mejor para su negocio sería que Gran Bretañapermaneciese en la UE.

ISTOCK

Caución, Irlanda, Países Bajos y Alemania

serían los países más afectados por elbrexit , ya que son quienes presentan los

lazos comerciales más fuertes con Reino

Unido. Aún así, hay que tener en cuentaque el cambio no sería tan dramático

debido a la diferencia monetaria ya

existente entre Gran Bretaña y la UE.

24 Desarrollo Exterior OPINIÓN

Singapur y Asia Pacífico,id d



oportunidades y recompensas

Si tenemos en cuenta alos diez países queintegran Asean, la

región suma un accesopotencial a 600

millones de personas.

O lo que es lo mismo,la tercera demográfica

más grande de Asia,después de China e

India

Rajesh Nair

socio de Gedeth Networkpara la región Asia Pacífico S

ingapur, Tailandia, Indonesia… posiblemente a lamayoría de la gente les suenen a destinoshabituales de turismo y lunas de miel. Sinembargo, estos países y, en general, la decena depaíses que conforman la Asean (Asociación de

Naciones del Sudeste Asiático) esconden interesantesoportunidades de negocio y recompensas para las empresasque verdaderamente quieran hacer negocio allí y nosimplemente intercambiar mercancías.

Precisamente el objetivo de la Asean -desde que se creó enagosto de 1967- siempre ha sido la promoción del crecimientoeconómico, social y cultural en la zona. Una región que, sitenemos en cuenta a los diez países que integran la asociación -Singapur, Malasia, Tailandia, Las Filipinas, Indonesia, Brunei,Vietnam, Camboya, Laos, Myanmar-, suma un mercado deacceso potencial a 600 millones de personas. O lo que es lomismo, la tercera demográfica más grande de Asia después deChina e India y la séptima economía más grande en el mundo.

Y esto es algo que no está pasando desapercibido. En losúltimos años el número de españoles en Singapur ha pasado deunas 30 personas a más de 3.000 y ya hay medio centenar deempresas españolas. Pero como ocurre con muchos otrosgrandes mercados, éste se caracteriza por la disparidad dedesarrollo económico entre los países y la presencia de muchasetnias, culturas, gobiernos…, lo que supone un reto desde elpunto de vista del desarrollo exterior de una empresa porquehay que tratar cada país localmente y conocer bien sus

costumbres.Aprovechamos la experiencia que tiene Gedeth desde elterreno para analizar algunas de estas particularidades.

De este modo, son países con gente que tiene ganas dehacer cosas pero a las que les falta, en muchos casos,experiencia y cualificación, por lo que existe una granoportunidad para el trasvase de conocimiento en determinadossectores.

Además, se trata de un mercado enorme y, lógicamente, lasoportunidades son abundantes. Desde un punto de vista macrohay oportunidades en todo lo relacionado con la mejora de laproductividad para incrementar la producción manufacturera através de la formación y la automatización, pues la región seencuentra muy lejos de los niveles de producción de China oCorea.

Por otro lado, si acercamos la lupa, ante el impulso de unaclase media que está creciendo y con deseos de aspiración,vemos grandes oportunidades de desarrollo en el ámbito de laconstrucción -viviendas, centros comerciales, infraestructuras…-; uso de tecnología disruptiva y desarrollo de Smart Cities y elInternet de las cosas -sobre todo desde el punto de eficiencia deconsumo energético-; la tecnología aplicada a la mejora de laproductividad agrícola y para healthcare; o lastelecomunicaciones, con usuarios que van a empezar hacer latransición desde teléfonos móviles a teléfonos inteligentes, conlas consiguientes oportunidades de desarrollo de comerciomóvil, consumo de contenidos,apps …

25 Desarrollo Exterior OPINIÓN

Asimismo, examinando oportunidades concretas en países,nos encontramos con Singapur, que se puede definir como ungran hub de negocio para cubrir toda la zona. Es la capitalfinanciera de la zona y, aunque el mercado local es pequeño,

están presentes en la zona-. Recordemos que Asia funciona deuna forma distinta y las relaciones personales son muyimportantes y, por tanto, hay que invertir tiempo para desarrollarlas oportunidades y cultivar esas relaciones.



financiera de la zona y, aunque el mercado local es pequeño,tiene un poder adquisitivo muy alto. Es un país caro para teneruna presencia grande pero es una buena base de operacionesdesde la que llegar al resto de países. Los sectores de interés

son smart cities , tecnología sanitaria…En segundo lugar está Indonesia, donde realmente hablamosde cinco grandes ciudades, siendo la capital Yakarta, la másimportante. Todavía es un mercadolow cost lo que supone unaoportunidad interesante para negocios tipo B2C pero poniendoel foco en el sector de lujo o el sector barato, ya que entrar en elsegmento medio es difícil. Otros sectores de interés son lasinfraestructuras, tecnología para agricultura…

Después, Myanmar es un destino de desarrollo muyinteresante donde todavía hay mucho por hacer. Eso sí, requiereuna presencia local muy fuerte y casi permanente. Algunossectores de interés son las infraestructuras y la agricultura.

Malasia y Tailandia son países con un nivel de desarrolloeconómico medio alto que ofrece interesantes oportunidades enel ámbito de las soluciones y tecnología vinculadas a laeficiencia energética, servicios de salud…

En este contexto, las empresas españolas que quierandesarrollar negocio en esta región deben identificar bien lasnecesidades que tienen sus clientes potenciales en los paísesde Asean y proponerles soluciones de valor. Es indispensablehacer un buen diagnóstico y análisis del mercado pues se tratade una zona con mucha competición ya no sólo de empresasespañolas sino de compañías alemanas e inglesas con másexperiencia y volumen, o empresas japonesas y coreanas quellevan años desarrollando relaciones personales -que son muyimportantes en esta región- y cuidando a socios locales reales-algo que no tiene muchas de las empresas españoles que ya

las oportunidades y cultivar esas relaciones.Una de las ventajas para las compañías españolas es el

conocimiento y desarrollo tecnológico para el lanzamiento debuenos productos y servicios que igual no valen para un

saturado mercado europeo pero sí para una zona Asean conesa pujante clase media que comentábamos anteriormente.Además, hay que tener en cuenta el factor euro y el mayor costelaboral frente a la competencia de empresas chinas y coreanas,por lo que el uso de la tecnología y la propiedad intelectual soninteresantes armas a tener en cuenta para la batalla.

Así que para ayudar a aquellas empresas interesadas eninternacionalizarse y buscar oportunidades en el sudesteasiático, aquí van algunas recomendaciones básicas a tener encuenta antes de preparar la mochila.

En primer lugar, definir bien la estrategia para abordar estosmercados y poner recursos. Es importante tener un socio local,pero sobre todo tener presencia local e invertir recursos. Haymenos de medio centenar de compañías españolas en Singapur-muy lejos del volumen de empresas alemanas o inglesas- y nose puede hacer negocios a 10.000 kilómetros de distancia.

Asimismo, es necesario planificar bien cada mercado -con sussingularidades, regulaciones, sectores restringidos…- y tenermucha paciencia, pues es una región que demanda tiempo peroque ofrece grandes recompensas a quienes se esfuercen einviertan en descubrir todas las oportunidades que esperan.

Por otro lado, pensar en Singapur como puerta de acceso alresto de países, sobre todo porque ya hay muchas empresas enSingapur que tienen establecidas esas relaciones con empresasde otros países y podemos aprovecharnos de ese conocimientoy relaciones comerciales para vender nuestros productos yservicios.

Se trata de una zonacon muchacompetición: no sólo deempresas españolas,sino también dealemanas e inglesas, o

japonesas y coreanas,que llevan añosdesarrollandorelaciones personales,muy importantes allí

Rajesh Nair

Socio de Gedeth Networkpara la región Asia Pacífico

26 Desarrollo Exterior BREVES



La Cámara de España y laConfederación EmpresarialEspañola de la EconomíaSocial (Cepes), con elapoyo del Ministerio deEmpleo, han lanzadorecientemente el Plan deInternacionalización de laEconomía Social, con elque promoverán la aperturaa mercados exteriores delas empresas de estesector. El plan incorporarádiversas acciones, talescomo foros desensibilización, informes dediagnóstico o planes deinternacionalización.

Cepes y Cámara deEspaña fomentan lainternacionalización

Tras su debut en elMercado Alternativo Bursátil(MAB), la ingeniería ClerhpEstructuras, especializadaen el diseño, cálculo yejecución de estructurassingulares, se ha hecho conseis contratos por un valortotal de 1,76 millones deeuros para la asistenciatécnica y construcción detres edificios en La Paz,capital de Bolivia. Estoscontratos responde al plande expansión y viene de lamano de la compañía localde arquitectura y gestión deproyectos, Argepro.

Clerhp consigueseis contratos en

Bolivia

La reforma del BancoCentral de Camerún tienesello español: Sinelec. Laempresa ha aprovisionadoy asesorado el proyecto delmaterial eléctrico necesariopara asegurar una buenainstalación y el buenfuncionamiento de uno delos edificios másimportantes del país. Estaobra comenzó en junio de2015 y se prevé quetermine el próximo mes de julio. Para el proyectoSinelec ha contado conmaterial de marcas líderesen control y protección.

Sinelec participa enel proyecto del

Banco de Camerún

El Cuadro 500 , que incluyemedio millar de previsionesdetalladas decomportamiento porsectores y mercadosrealizadas por los analistasde Crédito y Caución,registra en abril ochoempeoramientossectoriales en cuatromercados. Entre ellos, el dela metalurgía y el del aceroson los más desfavorablesen muchas regioneseuropeas, debido a ladesaceleración china, quedeteriora las previsionessectoriales en Europa.

Los sectores dela metalurgía y

el acero empeoran

Un total de 14 compañíasespañolas de turismoparticiparon la pasadasemana en la I edición deSpain Travel Tech Week enSilicon Valley (SanFrancisco), organizada porICEX España Exportación eInversiones y la SociedadEstatal para la Gestión dela Innovación y lasTecnologías Turísticas(Segittur). De esta forma,las empresas participantesrecibieron formación yllevaron a cabo accionescomerciales, así como otrasactividades.

Una iniciativa reúnea empresas de

turismo españolas


la ciudad india de Chennai, un proyecto cuya inversión totalasciende a 1,2 millones de euros.

Premium se constituyó en India en 2011, con el fin dereplicar el modelo de negocio en España. Esta segundaimplantación productiva en el país se debe al incremento de lademanda local y las nuevas tendencias del mercado hacia

INTERNACIONALIZACIÓN



Para ello, esta empresa agroalimentaria haalcanzado un acuerdo con la Compañía Españolade Financiación del Desarrollo, Cofides, que lesaportará 900.000 euros mediante dos préstamos decoinversión -de 800.000 y 100.000 euros-, con cargoal Fondo para Operaciones de Inversión en el Exterior

Para consolidar su presencia en la India, laempresa agroalimentaria Premium Ingredientsha alcanzado un acuerdo con la CompañíaEspañola de Financiación del Desarrollo,Cofides, que les aportará 900.000 euros

mediante dos préstamos de coinversión -de 800.000 y100.000 euros-, con cargo al Fondo para Operaciones deInversión en el Exterior de la Pequeña y Mediana Empresa,Fonpyme.

Esta cantidad estará destinada a la construcción,equipamiento, obras e inversiones asociadas de la nuevaplanta productiva portátil, del tipoportable powder blending , en

productos de calidad, lo que le permite afianzar su crecimientointernacional.

“La nueva planta de India mezclará alimentos en polvo

destinados al mercado interior, siguiendo la iniciativa delGobierno indio de impulsar el productoMade in India ”, haexplicado Henr k Stamm Kristensen, fundador y consejerodelegado de Premium Ingredients. “Esta fábrica no sóloelaborará productos propios, sino que también operará comocentro de mezclado para productores de materias primas tantode India como internacionales, productores de alimentos ymezcladores, además de para los formuladores miembros dela red profesional Blendhub Corp”, ha añadido.

Premium Ingredients está especializada en el diseño,producción y comercialización de mezclas en polvo deingredientes alimentarios funcionales. Tras casi 20 añosdedicada al diseño y mejora de estos productos y uncompromiso continuo con la innovación, la compañía se haespecializado en la fabricación de ingredientes para queso,productos lácteos y bebidas, además de cubrir otrasaplicaciones como productos de confitería, alimentos parahornear, salsas y muchas otras formulaciones en polvo.

Presencia en más de 15 paísesPor otro lado, la empresa cuenta con tres centros productivossituados en España, México e India y dispone de oficinascomerciales en España, México y Dubái, desde la que atiendeel mercado de Oriente Medio. Además, exporta y está presenteen más de 15 países, entre los que destacan Qatar, Tailandia,EEUU, Arabia Saudí y Emiratos Árabes.

Asimismo, Cofides y Premium Ingredients han colaboradoanteriormente para llevar a cabo la internacionalización de laempresa en México e India.

PREMIUM INGREDIENTS REFUERZASU PRESENCIA EN LA INDIA

EL ECONOMISTA

Henrik Stamm y Salvador Marín, durante la firma del acuerdo. EE


millones y es la segunda población hispano-parlante más numerosa. Deahí, que el idioma suponga una ventaja más para que las empresas

españolas decidan internacionalizarse o exportar a este país. “Colombia esde los cuatro países de la Alianza del Pacífico -que integra junto a Chile, Perúy México- el que más oportunidades representa, ya que el Ejecutivo haaprobado planes concretos de inversión. Además, es importante la

LAS PREVISIONESDE CRECIMIENTOATRAEN A LA PYME

RADIOGRAFÍA



transformación llevada a cabo en la región que ofrece una garantía para lasempresas a medio y largo plazo”, explica Hilario Alfaro, presidente de MadriForo Empresarial, quien hace referencia a la puesta en marcha de

programas públicos en las áreas de infraestructuras, industria y tecnología.De esta manera, el país goza de una mayor estabilidad que hace años endistintos ámbitos. “Tenemos equilibrio económico e institucional

y esto es fundamental a la hora de establecerse con reglasde juego claras para todos los inversores.Además, Colombia representa unaexcelente plataforma exportadora hacia

Latinoamérica y los países de la regiónAsia-Pacífico, gracias a los 13 acuerdoscomerciales que tenemos firmados, incluida

la Alianza del Pacífico”, asegura María

Claudia Lacouture, presidenta deProcolombia, la entidad encargada de

promover el Turismo, la InversiónExtranjera, las Exportaciones nominero-energéticas y la imagen delColombia. A estos convenios hay quesumar otros ocho suscritos o en

negociación, los cuales permitirán tener accesopreferencial a un mercado que cuenta con más de 1.500

millones de consumidores.Por otro lado, las exportaciones de Colombia hacia la

Unión Europea han crecido un 20 por ciento, siendo suprincipal destino España, lo que demuestra las buenasrelaciones comerciales que actualmente existen entre lasempresas españolas y las colombianas. Respecto a lasventas españolas hacia Colombia, desde 2009 se han idoincrementando año tras año y en 2015 crecieron un 11,65por ciento respecto al año anterior.

ATRAEN A LA PYME

HACIA COLOMBIA

Tierra de grandes atractivos turísticos y cuna delos mejores cafés del mundo, es ahora tambiénuna de las regiones de Latinoamérica que ofrecemejores oportunidades de negocio a lasempresas españolas que deseen

internacionalizarse o invertir en el país. La reciente sendade crecimiento de Colombia y su potencial de cara al futuroavalan este hecho: en los últimos 40 años ha crecido a una tasacompuesta anual del 4 por ciento. Concretamente, en 2014, su PIB sesituó por encima del promedio estimado para Latinoamérica y el Caribe, ydurante el tercer trimestre de 2015 lo hizo al 3,2 por ciento en comparacióncon el mismo periodo de 2014. Asimismo, el Banco Mundial sitúa a Colombiaen el puesto 54 a escala global respecto a la facilidad para hacer negocios yel Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que la economía colombianacrecerá un 2,5 por ciento en 2016, superando a países como México (2,4 porciento), Chile (1,5 por ciento), Argentina (-1 por ciento), Brasil (-3,8 por ciento)y Venezuela (-8 por ciento).

A ello, hay que sumar que el número de habitantes del país supera los 48

Las reformas, el crecimiento de la población ylos 13 acuerdos comerciales a nivel global sitúanal país como nuevo reclamo empresarialSANDRA TOBAR

ISTOCK

29 Desarrollo Exterior RADIOGRAFÍA

Asimismo, Colombia se posiciona en el puesto 14 a nivel mundial -entre189 economías- en proteger a los inversores, según el informeDoingBusiness 2016 del Banco Mundial. Adicionalmente, elranking ubica al paísen las principales posiciones como destino más amigable para hacernegocios, el segundo mejor para obtener un crédito y el número 84 para abriruna nueva empresa.



A las reformas económicas, la protección jurídica que ofrece a losinversores y el crecimiento de la clase media consumidora, se suma el hechode que la seguridad ya no es una barrera de entrada para las empresas; así

lo aseguran desde OHL, empresa que consiguió en 2014 la concesión deAutopista Río Magdalena 2: “La evolución del marco institucional en materiade seguridad revela un esfuerzo destacado en los últimos años”, indica JuanMato, presidente de la autopista. No obstante, desde la empresa reconocenque aún quedan retos por solucionar, de cara a ofrecer mejores garantías alas organizaciones.

Por último, Colombia cuenta con una posición envidiable atendiendo a sugeografía. Se encuentra situada en el punto focal de la actividad marítima,por su cercanía al Canal de Panamá, y en el cruce de las principales vías decomunicación del comercio mundial, constituyéndose como punto deconexión estratégico entre Norte y Sur América, y entre la costa este de

Estados Unidos y Asia.

Oportunidades en diferentes sectoresTradicionalmente, la construcción ha sido uno de los motores de la economíadel país, algo que, en un principio, no parece que vaya a cambiar en lospróximos años: según la Fundación para la Educación Superior y elDesarrollo (Fedesarrollo), en 2016 este sector liderará la senda del progresoeconómico de Colombia -con una tasa de crecimiento del 6,3 por ciento-,seguido de la industria manufacturera y establecimientos financieros, queestá previsto que registren un incremento del 4 por ciento.

Sin embargo, el crecimiento de Colombia también vendrá acompañado dela explosión de otro tipo de sectores. Así, el turismo es uno de los mercadosque está viviendo su mejor momento. La región necesita reforzar suinfraestructura hotelera, hecho que ofrece grandes oportunidades para lascadenas, pero también para muchas pymes proveedoras de serviciosturísticos.

Por otro lado, de cara a las telecomunicaciones, sólo 10,6 millones dehabitantes -el 22,3 por ciento de la población- tenían acceso a Internet en

2014, según datos del Ministerio de Tecnologías de la Información y lasComunicaciones de Colombia. La débil penetración en infraestructuras eInternet representa un nicho de negocio para las organizaciones de estesector. Además, la región apuesta principalmente en este mercado de cara al

futuro. En los próximos cuatro años, Colombia será el primer país deLatinoamérica con alta velocidad, mientras que en 2018 el acceso a Internetfijo se multiplicará por dos y a Internet móvil por cuatro, según el organismo

Por último, el banco de desarrollo empresarial y comercio exterior deColombia, Bancoldex, destaca otros sectores que serán vitales para elcrecimiento del país: inmobiliario, petróleo y gas, microfinanzas, energía,salud, forestal y agroindustria.

A pesar de que las grandes compañías españolas fuesen las primera enaterrizar en Colombia, existen grandes oportunidades para las pequeñas ymedianas empresas en la región. La principal ventaja es que todavía existenmuchos sectores que están por desarrollar. Al estar ya establecidasempresas grandes, estas siempre necesitan entidades de menor tamaño quesirvan de proveedores estratégicos, tal y como explica Alfaro.

Según Procolombia, durante el gobierno del presidente Juan ManuelSantos las pymes comienzan a ganar terreno e importancia. De ahí quedesde Madrid Foro Empresarial y el Ayuntamiento de la capital hayan puestoen marcha jornadas y proyectos para crear cultura de internacionalización yque pymes y emprendedores conozcan las ventajas que ofrece el país.

13Son los acuerdos

comerciales quetiene Colombia,incluida la Alianzadel Pacífico

2,7Es el porcentaje queel FMI prevé quecrecerá la economíade la región duranteeste año


LA RELACIÓN DE LA MARCACONEL CLIENTE PRIMA SOBRE EL PRODUC

EN CLAVE EMPRESARIAL



La era de la digitalización ha cambiado lo que esperamos recibir de las enseñas, por lo que lasempresas se han visto obligadas a atender con más insistencia las demandas de sus usuarios

La gestión de una marca es uno de los procesos más exigentes a losque toda empresa debe enfrentarse y entraña más aspectos que el

simple diseño de un logo o de un eslogan. De hecho, como explicaPavel Gómez, responsable de comunicación en Crédito y Caución,“la decisión de una organización de transformar su marca no

responde a un motivo estético, sino que refleja un cambio de estrategia”.La consultora debranding Brand Union -propiedad del grupo británico de

comunicación y publicidad WPP- lleva cerca de 40 años liderando esta misiónen 25 países. En el nuestro, la compañía se implantó hace 14 años y entre sus

clientes se encuentran entidades de la talla de Vodafone, Gas Natural oBanco Popular. Según su director de innovación estratégica, Iván

Díaz, “la tarea de una consultora debranding es ayudar en lacreación, gestión y activación de las marcas. No consiste en hacer

bonitos y grandes diseños, sino que estamos más cerca de laconsultoría de negocio en sí misma”. De ahí que los proyectosque lideran no consistan en acciones tácticas, sino que sonprocesos globales que requieren un compromiso pleno de la

organización. “Ayudamos de forma estratégica a que la marcasume en la competitividad de las compañías, por lo que, al final,

establecemos relaciones a largo plazo con los clientes”, cuenta. Dehecho, esta precisamente es una de las enseñanzas que, según Díaz,

hemos aprendido de la crisis económica: el cortoplacismo puede llevar a lasentidades a aumentar sus ventas de manera puntual, pero la construcción deuna marca potente exige perseverancia a lo largo del tiempo. “El éxito de unainsignia no reside en su creación. El 80 por ciento radica en su gestión, es decir,ser consistentes, coherentes y capaces de cumplir las promesas”, reconoce.

Este cometido se aplica tanto a empresas consolidadas como a las máspequeñas. Sin embargo, trabajar con cada una de ellas implica dificultadesdistintas. En las grandes compañías es necesario cambiar un aspecto tantrascendente como es la cultura corporativa, lo que requiere mucho trabajo eimplicación. “Nadie se imagina a Coca-Cola vendiendo felicidad teniendo a su

SÉRVULA BUENO

ISTOCK

31 Gestión EmpresarialEN CLAVE EMPRESARIAL

trabajadores aburridos y tristes. Al fin y al cabo, las marcas son lo que son susempleados”, revela Díaz. Por su parte, el nacimiento de una marca desde ceroexige plantearse si el modelo de negocio elegido es el idóneo y si lasherramientas disponibles permiten competir en el mercado. No obstante, ycomo menciona Díaz, “son proyectos más bonitos, ya que les ayudas a crearsu cultura, contratar a las personas adecuadas... Es similar a la construcción dena casa: c ando la empie as a hacer bien desde cero crece bien Pero si



una casa: cuando la empiezas a hacer bien desde cero, crece bien. Pero siemerge desordenada, cuesta más rehacerla de nuevo”. De ahí el interés porconstruir la enseña no sólo hacia fuera, sino también hacia dentro. Los

trabajadores son los primeros que deben sentir los valores de la compañía, yaque de lo contrario no los podrán transmitir. Esta tendencia es clave para atraery retener talento, y para alinear a la organización en una misma dirección.

No obstante, no conviene dejar a un lado el contexto en el que se englobauna firma y, en concreto, las últimas tendencias del mercado. Una de las másdestacadas, según Díaz, es la transformación de la figura del consumidor: “alas personas se las llama usuarios y no consumidores, incluso antes de adquiriralgo de una marca”. Este cambio de paradigma ha obligado a las empresas aconsiderar otros detalles por encima del producto. “Antes de que el usuariocompre tu producto, tienes que ofrecerle una serie de valores. Esto se conocecomo establecer relaciones”, explica. “La generaciónmillennial , que en 2020

representará la mitad de la fuerza productiva mundial, cree firmemente en laresponsabilidad social y sus miembros son capaces de discriminar una firma enfunción de lo que les aporte a ellos y a la comunidad”, añade.

El producto, relegado a un segundo planoEn este sentido, las marcas están comenzando a ser conscientes de que la erade la digitalización no sólo ha cambiado la forma en que nos relacionamos conlos demás, sino también lo que esperamos recibir de las marcas. “El productoestá empezando a quedar en un segundo plano. Ahora el acento está en lasuma del producto y la relación que una marca es capaz de establecer con laspersonas”, afirma Díaz. No obstante, este reto recae con más peso sobre lasgrandes compañías, ya que las de reciente creación -como Wallapop, Uber oAirbnb- nacieron ya con esa filosofía. “De ahí que haya que ayudar a las marcasa pasar de la responsabilidad social a ser socialmente responsable”, indica.

Una de las más activas en la gestión de su marca es Vodafone, que hasabido adaptar su inversión publicitaria al soporte digital y a los nuevos patronesde comportamiento de los usuarios. Según Jaime de Andrés, director deestrategia de marca, “nuestro plan busca construir una marca sólida y coherente

en todos los países donde operamos, es decir, una única marca con unpropósito claro:Power to you . Todo lo que hacemos debe respirar esta filosofía.Es nuestro gran compromiso con los clientes”. Otra de sus medidas en estalínea fue el lanzamiento hace cuatro años deVodafone yu , sustentado en cuatropilares: programa de radio, de televisión, conciertos yexperientials . “Nos permitellegar a los jóvenes día a día de una manera natural y no disruptiva”, reconoce.

Con un compromiso muy firme -avanzar y y hacer avanzar a nuestrosclientes -, Banco Popular reforzó en enero de 2015 su marca. “Nuestrafinalidad es la de adaptar la imagen del banco a los nuevos tiempos. Españaempieza a superar una crisis económica profunda y nuestra entidad hasuperado por sí misma en esos años todo tipo de retos”, explica JavierFernández, director de marca, posicionamiento y reputación. De este modohan logrado trasladar a sus clientes valores como solidez, confianza yseguridad, según una encuesta de TNS llevada a cabo en el primer trimestrede 2015. Además, su nuevo logo les transmite crecimiento y modernidad.

Es fundamental quelos empleados

sientan los valoresde la empresa, parapoder transmitirlos

EE

32 Gestión EmpresarialEMPLEO

LAS PALABRAS CON IMPACTOCONVENCEN AL ENTREVISTADOR



CONVENCEN AL ENTREVISTADOR

ALEJANDRA ORTIZ-ECHAGÜE

Las ferias de empleo se han convertido en una oportunidad única para estar en contacto con las empresas que buscan talento.Sin embargo, para destacar entre tantos candidatos es importante llamar la atención de los profesionales de recursos humanos conun discurso breve, claro y conciso, que permitirá a estos decantarse por determinados perfiles y ofrecerles una entrevista personal

ISTOCK

El término anglosajónelevator pitch significa, de forma literal,discurso en ascensor. Este concepto, se utiliza en multitud deocasiones dentro del mundo laboral, ya sea para vender unproyecto empresarial, una iniciativa o bien, para conseguir un

puesto de trabajo dentro de una empresa, independientementede su tamaño. Este anglicismo, que comenzó a usarse en el ecosistemastartup para referirse a los segundos que un emprendedor tiene paraconvencer a un inversor de que apueste por su proyecto, se ha trasladado almundo de las ferias de empleo.

En estas citas, los candidatos tienen unos minutos para convencer a losprofesionales de recursos humanos de que son el mejor aspirante para elcargo. En este tiempo -que, aunque puede variar, está en torno a los dosminutos- el candidato debe venderse y copar el interés de la persona

responsable de su contratación.Para ello, es fundamental que su discurso esté bien estructurado, teniendo

en cuenta la limitación de tiempo. Según explica Antonio Peñalver, sociodirector ycoach ejecutivo de People First Consulting, “una buena preparaciónrepresenta un alto porcentaje del éxito delelevator pitch ”, para lo que “es


importante destacar los conocimientos clave, las experiencias y lashabilidades, con los resultados de éxito obtenidos, así como los intereses quele mueven a participar en el proceso de selección”.

Hacer un análisis interno para conocerse a uno mismo -tanto desde unpunto de vista profesional como personales el primer paso que destacaDesamparados Lluch, vicedecana de Relaciones Internacionales,Comunicación y Profesorado de la Universidad San Pablo Ceu Para Lluch

EMPLEO



evitando aparentar lo que no se es, ya que la impostura se detectafácilmente”. Para Molina, los tres requisitos indispensables en la actitud delcandidato son la pasión, ilusión y autenticidad, “siendo tú mismo en tu mejorversión”.

Por último, también existen algunas palabras, frases o expresiones que esconveniente evitar en unelevator pitch . En este grupo se encuentran lascuestiones sobre condiciones de trabajo: “Se debe evitar preguntarabiertamente por el sueldo, las vacaciones o la duración de la jornadalaboral”, comenta Lluch.

A esto hay que sumar las debilidades del candidato, que también debendejarse para otro momento. Como bien concluye Molina, “en tan pocotiempo, un candidato no se puede permitir hablar de problemas, barreras odificultades, sólo de aportaciones y soluciones desde la positividad”. Endefinitiva, es la mejor oportunidad para conseguir un puesto de trabajo.

Comunicación y Profesorado de la Universidad San Pablo Ceu. Para Lluch,el segundo sería detectar las características que distingan al candidato delresto de competidores. “Muchas veces, aspectos que podemos considerar

irrelevantes o ligados con nuestra esfera personal, constituyen el elementodiferenciador que aporta valor a la empresa”. Por último, resalta la necesidadde conocer las características de la empresa y la posición a la que se opta:“Esto permitirá al candidato saber qué aptitudes son las más adecuadas parael puesto y así poder destacarlo en la entrevista”. Pero, sobre todo, ensayar yprepararse el discurso, pues “sólo se dispondrá de unos pocos minutos enlos que hay que captar la atención e interés del entrevistador, y no caben lostitubeos ni la improvisación”, cuenta Lluch.

La claridad, brevedad y foco en el mensaje a la hora de transmitir son lasclaves para hacer un buen discurso, según Ana Molina, directora deMarketing y Nuevo Negocio de People Excellence. “Destacar lo que puedes

aportar y en qué eres diferente y el motivo por el que eres la persona queestán buscando” es, según Molina, lo más importante a la hora de hacer unbuen elevator pitch . Sintetizar y ser claro en el discurso requiere preparación:“En el discurso, se deben introducir palabras clave y con impacto, y usar unlenguaje directo y persuasivo, pero sin resultar agresivo, sino más bientranquilo y desde la seguridad. El objetivo es generar interés y curiosidad,para que el interlocutor quiera saber más de ti y te ofrezca una entrevista detrabajo”, aconseja Molina.

Cuidar la comunicación no verbalOtro de los aspectos que tiene en cuenta el receptor es el lenguaje no verbal.Tal y como expone Peñalver, es importante mostrar tranquilidad y sabertransmitir a la vez que se escucha e interactúa, demostrando energía yvitalidad. Además, es necesario ser natural a la hora de exponer el discurso,no ser persistente y evitar caer en la monotonía. La actitud, según el sociodirector de People First Consulting, ha de ser positiva y debe reflejarhumildad e interés por seguir aprendiendo.

Por otro lado, Lluch destaca la importancia de “ser fiel a uno mismo,

La claridad,brevedad y foco en

el mensaje sonlas claves para hacer

un buen discurso

ISTOCK



Gestión Empresarial35 OPINIÓN

obtengamos buenos resultados. Esto será un impulso aseguir haciéndolo bien, porque el reconocimiento esmotivador, tanto el nuestro propio, como el de los demás.

ámbito personal y que nuestra vida no se centre sólo en eltrabajo, sino algo que se alterna con otros aspectosenriquecedores que me hacen feliz. Mientras tanto, en las



, p p ,Cuando las cosas se hacen poniendo interés, nos sentimos agusto con nosotros mismos. Desarrollar lo mejor posible untrabajo, y más aún si no es de nuestro agrado, nos hacecrecer y darnos cuenta de que se es capaz de muchas cosasy de manejar situaciones que pueden ser difíciles ycomprometidas, lo cual además mejora la autoestima yconsideración personal.

También centrarse en la compensación y el beneficio parade esa manera contrarrestar pensamientos negativos, y esque siempre podemos motivarnos realizando cualquiertrabajo, pues cabe pensar que es una elección propia, ya queobtenemos una compensación que puede ser económica ode otro tipo, como por ejemplo de horarios, situación

geográfica, aprendizaje o satisfacción personal.Por otro lado, hay que tratar de generar un ambiente

agradable. Todos tenemos determinados dones o talentos,como pueden ser las relaciones con los demás o nuestrascapacidades de consenso o el alegrar la vida de los que nosrodea, y si las potenciamos nos sentiremos mucho másfelices en nuestro entorno laboral. Pasamos una gran partedel día en nuestro trabajo, por lo que es muy importante quenos rodeemos de un ambiente lo más agradable posible,dentro de las posibilidades que existan.

Además, se debe procurar enriquecer los espacios del

q q ,horas laborales será importante pensar que el trabajo es uncompromiso. Una vez adquirido, lo que mejor me va a hacersentir es “hacer lo que tengo que hacer” más allá de lo que“me apetece” en un determinado momento, y esto requiereesfuerzo y disciplina, pero a largo plazo tendrá surecompensa, pues te hará crecer como persona y te harásentir mucho mejor y más sano.

Por último, conviene alejarse de compañeros tóxicos.Estos pueden crear a su alrededor un ambiente dañino paralos que le rodean, sea en el ámbito laboral o en cualquierotro. De hecho, hay espacios laborales negativos y otrospositivos, porque indudablemente hay contagio. Es muyposible que en esos espacios haya alguno de los miembros

que sea el generador de ese ambiente, y no es difícillocalizarlo. Un buen directivo debe identificar a los empleadostóxicos de una empresa, que los hay de muchos tipos, y tratarde separarlos del grupo de trabajo, dándoles tareasindividuales en las que se relacionen menos con el grupo oponiéndolo en otro equipo, teniendo en cuenta que unempleado tóxico no tiene porqué serlo para otro determinadopuesto o departamento.

Los pensamientos que tenemos sobre el trabajo querealizamos son fundamentales, y aprender a manejarlos esuna técnica a nuestro alcance.

Todos tenemosdeterminados dones otalentos, como puedenser las relaciones conlos demás o nuestrascapacidades de

consenso, y si laspotenciamos nossentiremos mucho másfelices en nuestroentorno laboral

Marisa Navarro

Doctora en Medicina, especialista enTrastornos del Sueño e Hipnosis

36 Gestión Empresarial TECNOLOGÍA



La forma en la que las empresas se comunican con los clientes hacambiado. De hecho, ahora son los propios consumidores los queeligen cómo y a través de qué canal dar rienda suelta a susdudas, quejas y recomendaciones y, por tanto, las compañías sonlas que tienen que prepararse para saber cómo responder.

Atrás quedaron los números de teléfono de tarificación especial conprefijos como el 902, las esperas telefónicas interminables o las cartas ofaxes que raras veces recibían contestación. La nueva forma de ponerse encontacto con las empresas son las redes sociales, tal y como lo refleja elIV

ATENCIÓN AL CLIENTE: LAS REDESDESTRONAN AL TELÉFONO

SANDRA TOBAR

Los contenidos de las marcas obtienen una respuesta del 75 por ciento de los usuarios que les siguena través de Facebook, Twitter o Youtube. Muchas de ellas se traducen en problemas con la empresa

ISTOCK


Estudio de la Actividad de las Marcas en Medios Sociales de IAB Spain,realizado sobre más de 50 firmas de los 12 sectores del mercado que másinvirtieron en publicidad digital durante 2015.

En la actualidad, las empresas valoran más la eficiencia a la hora de estarpresente en las plataformas sociales. Así, estas tienen una media decomunidad en los medios sociales de 460.179fans o seguidores, lo quesupone un aumento del 2 por ciento respecto a 2014. Facebook es la red

■ McDonald’s en Youtube Cansados de escuchar los rumores sobre

la popular cadena de comida rápida,

McDonald’s Canadá lanzó una campaña

TECNOLOGÍA

Casos del uso de lasredes como ‘call center’



social donde más presencia tienen las empresas (con un 67 por ciento),seguido de Twitter (20,1 por ciento), Youtube (7 por ciento) e Instagram (5,8por ciento).

En este sentido, la interacción con el cliente es muy importante. Así, el 75por ciento de los usuarios que sigue alguna marca en redes sociales generaalguna respuesta hacia ellos. Por ello, una de las conclusiones a las quellega el estudio es que las redes sociales se han convertido en el canal deatención al cliente por excelencia. “A veces hay miedo a lo que se puedadecir, pero que nos escriban por redes sociales es la mejor fórmula parasaber lo que piensan y por eso, más que miedo, es una oportunidad para lasempresas”, reconoce la responsable digital de Ecovidrio, Estefanía Ruiz. Deahí, que el riesgo juegue un papel importante a la hora de empreder accionesen este ámbito. Una de las recomendaciones de los expertos se basa en que

las marcas arriesguen más.Es cierto que algunas plataformas sociales suponen un canal másapropiado que otras, aunque eso también depende del sector, del tipo depúblico al que se dirijan y de los beneficios que pueda obtener: “Twitter da alas empresas la oportunidad de convertirse en un medio de comunicación.Por ejemplo, Movistar lo usa comocall center y, como resultado, esto lepermite ahorrar costes, fidelizar a los clientes y vender más. También se usacomo altavoz para el consejero delegado o directivo de la compañía”, apuntael director general de Twitter en España, José Luis López. Las mayores tasasde actividad en las redes sociales las generan las operadoras de telefoníamóvil, según el estudio.

De esta forma, hay muchas organizaciones que optan por unir losdiferentes canales. “En vez de tener el servicio tradicional de atención alcliente telefónico buscan un híbrido, ya que hay casos en los que unaplataforma social puede tener una función decall center y ofrecer muchasmás ventajas porque el usuario puede enviar imágenes y videos”, explica eldirector de agencias creativas de Google España, Felipe San Juan.

No obstante, aún queda mucho camino por recorrer. El 95 por ciento de las

empresas españolas habla con sus usuarios a través de las redes sociales,pero sólo el 55 por ciento establece una atención al cliente mediante estasherramientas, según se desprende del informeEl Consumidor Social.Madurez del Social Customer Service en el Mercado Español 2015, realizadopor Altitude.

Un futuro sin olvidar las tradicionesEl mayor reto con el que se encuentran las empresas es la de gestionar lacantidad de mensajes en los distintos formatos en los que los recibirá -redessociales, foros, comunidades, chat en la web, etc.-. No obstante, es precisoapuntar que, a pesar de la importancia de las nuevas plataformas ycomunidades, no se pueden desatender los canales tradicionales, pues notodos los usuarios usan las nuevas plataformas sociales. “En la medida queel usuario va siendo más digital irá usando cada vez más estos medios, perosiempre habrá una convivencia de medios tradicionales con otros digitales”,explica Beatriz Sánchez, gerente de atenciónonline y redes sociales enTelefónica. Aunque sí es cierto que va a disminuir más el uso de los canalestradicionales. “Progresivamente losemails aumentan y las visitas a lasoficinas descienden. Pero desde luego depende del servicio; no es lo mismoalgo más personal que un problema técnico”, comenta Luis Ojeda Sánchez,director de desarrollo de negocio de Always on.

En esta misma línea, desde la plataforma iAdvize aseguran que en lospróximos años loscall centers supondrán sólo el 20 por ciento de lasinteracciones con los clientes, mientras que el 80 por ciento restante seresolverán a través de las comunidades.

en Youtube a través de la cual contestaba

a todas las preguntas que los clientes

iban dejando en una web corporativa. En

vez de ignorar las habladurías, la

compañía decidió limpiar su reputación

contestando a todas las dudas de sus

usuarios. Esta estrategia fue todo un

éxito.■ Importancia de contestar en AltaFitPatricia Añover, responsable ‘customer

experience’ y formación en A taFit Gym

Club, destaca que la cadena de gimnasios

siempre contesta a sus usuarios, ya que

la rapidez y el ‘feedback’ son importantes.Como ejemplos destaca la resolución de

robos por privado a través de Facebook o

la publicación de horarios de clases en

los centros en Twitter tras la caída de la

página web.■ Infojobs usa imágenes

“Usar el humor en las redes sociales

humaniza la marca, ya que los seguidores

perciben que eres cercano y esto inv ta a

que los usuarios compartan su ‘feedback’,

del cual aprendemos para darles lo que

necesitan”, explica el community manager

de Infojobs, Nilton Navarro. La empresa

usa todo tipo de imágenes en movimiento

para comunicarse con los usuarios a

través de Twitter e incluso felic tarles si

consiguen empleo.


LATERALTRANSFORMAEN ARTE SUSRESTAURANTES

INICIATIVA



La empresa de restauración Lateral lleva desde 1997inaugurando locales por Madrid, hasta un total desiete, y, desde hace unos meses, también tienepresencia en la Ciudad Condal. La buena relaciónentre calidad y precio, a través de una selección

cuidadosa de las materias primas, y el agradable ambiente queenvuelve la decoración de cada unos de sus restaurantes, sonlas claves del éxito de esta compañía.

Tal y como apunta la directora general de la compañía,Mercedes Moraleda, lo que les permite situarse en los primerospuestos del ranking de restaurantes de Madrid es unaconstante actualización y renovación, para no quedarseobsoletos ni estancar el negocio. A ello se debe la constantemodificación de la oferta de sus cartas, la incorporación depinchos cada vez más elaborados y la continua remodelaciónde sus locales y terrazas: “Nos parece fundamental el cuidadode nuestra imagen y la calidad de los servicios que ofrecemos,de cara a nuestros clientes”, señala Moraleda.


RESTAURANTESLa empresa española, fundada en 1997, cuenta consiete locales en Madrid y, desde hace unos meses,también tiene presencia en la Ciudad Condal

RestauranteLateral en

Castellana 89,Madrid. EE

39 Gestión EmpresarialINICIATIVA



Además, la directora general de Lateral explica que “esnecesario estudiar el comportamiento del espacio y suafluencia de público”. En concreto, para asegurarse el buenfuncionamiento del negocio, Moraleda estima un promedio dedos años desde que abren un restaurante hasta que seplantean abrir el siguiente: “Cada apertura exige unseguimiento detallado y personalizado, en cuanto a su puesta

en marcha y adaptación de las nuevas exigencias, paraconseguir su consolidación”.Sin embargo, desde hace unos años, como consecuencia

de la crisis económica, la oferta hostelera ha dado un giro asus negocios, con el fin de ajustar los precios sin renunciar a lacalidad ni al ambiente de los locales: “A día de hoy, haymuchos operadores haciendo cosas muy interesantes dentrode un ticket medio mucho más ajustado que hace unos años,pero manteniendo un buen nivel de calidad en las comidas”,confiesa Moraleda. De este modo, el cliente cada vez disponede una oferta más diversa y variada, de gran nivel y por unprecio más barato.

Por otro lado, Lateral abarca a muchos tipos de público,desde adolescentes que organizan sus primeras salidas, hastaturistas y familias, pasando por los empresarios en horarios deoficina. Según la directora general de la compañía, “muchasveces, la diferencia entre un público u otro viene marcada porel día de la semana que sea y el horario; no es lo mismo el

cliente a mediodía, que por las noches”. La ubicación es otrode los puntos importantes, ya que “el turista es propio del localsituado en la Plaza de Santa Ana y el perfil de trabajadores deoficina es de los dos locales que hay en Castellana yVelázquez. Sin embargo, por la noche, a estos tres últimoslocales también acuden los jóvenes. Por último, el consumidorcon un perfil más residencial es el que visita el restaurante deArturo Soria”.

Pero la labor de esta empresa no acaba ahí. En concreto,Lateral colabora con entidades benéficas, para fomentar laayuda infantil y la inserción al mundo laboral de los másdesfavorecidos, como es la Fundación Balia. A su vez, lacompañía de restauración ha impulsado la iniciativaArtelateral ,que han llevado a cabo incorporando obras de arte en eldecorado de todos sus restaurantes, y además está implicadaen la Feria de Arte Contemporáneo Arco.

Selección de la carta Lateral. EE

Restaurante de Velázquez 57, Madrid. EE

RestauranteLateral en

Castellana 42,Madrid. EE


¿El final de las viudas?



¿El final de las viudas?

Nadie parecepreocuparse de tan

extraño fenómeno, yaún menos de

preservar semejantetradición, en una época

en la que se construyenmuseos de todo lo quepodía considerarse

como una peculiaridadcultural

Eva Levy

Socia de Eva Levy & PartnersPresidenta de Honor de WomenCEO Uno de los tópicos actuales más frecuentes

afirma que estamos saturados de información.Y es verdad que cualquier tiroteo en un remotolugar se nos comunica en tiempo real. Igualpasa con las desavenencias sentimentales de la

figura rosa de turno. Pero esa obsesión por no perderse elúltimo acontecimiento nos oculta evoluciones más profundas,que transforman nuestra sociedad sin que nosotros, quetenemos ojos pero que a menudo no vemos, seamos

conscientes de ello.En los pueblos, en los parques, en las calles de nuestrasciudades, grandes o pequeñas, caminando de su paso tanparticular, se las reconocía enseguida. Las viudas, las viudasde siempre, las Bernarda Alba en el peor de los casos,idénticas a sus hermanas de Italia o de Portugal, vestidas deriguroso luto, es decir, de un negro tan negro como el de lastétricas burkas. Con sus medias negras, su traje negro, suszapatillas negras, su pañuelo negro y su mirada apagada, amenudo apoyándose sobre el brazo de una hija o de unahermana. Lasveuves joyeuses eran para los franceses y

afrancesados. Claro que todas las que iban de negro no eran

viudas, pero ellas representaban la cohorte más numerosa deaquella dolorida legión.

Pero en muy pocos años parece que aquellas viudas handesaparecido del paisaje, especialmente urbano, y si algunasquedan están en vía de extinción.

Nadie parece preocuparse de tan extraño fenómeno, y aúnmenos de preservar semejante tradición, en una época en laque se construyen museos -o se construían antes de la crisis-de todo lo que podía considerarse como una peculiaridad

cultural. Razones de ese declive de las viudas enlutadas haymuchas, declive que promete acelerarse en el futuro.Para ser viuda, hay que haber estado casada, lo que

parece lógico, pero precisamente el casamiento se hace hoyen día más difícil, ya que jurar una fidelidad más o menoseterna en un tiempo donde impera la dictadura de lo inmediatoes demostrar un heroísmo al cual no todo el mundo searriesga. Se unen así las que pasaron por iglesias y juzgadosy las que optaron por otras fórmulas que las equiparan a lasprimeras -porque, si decidieron ir por libre quedan fuera de juego-. Sea cual sea su estatus, la naturaleza, por una vez

algo menos sexista, ha querido que las mujeres vivan


generalmente unos años más que sus maridos. Privilegio consus contrapartidas: un viudo por cada cuatro viudas sobre

Administración atendiendo niños y a menudo dependientes.Si también por atender a la familia aceptó trabajos de media



sus contrapartidas: un viudo por cada cuatro viudas -sobreuna población de unos 2.350 millones-. Son cifras estadísticasporque, en la calle, como decía, no las vemos: adiós al negropor el negro, que es un color que resiste mal la poca calidaddel tejido, si la pensión no es alta. Nos rodea un estallido decolores y lapetite robe noire es ahora cosa de jóvenes.Además, a la presión social que obligaba a la viuda a ser soloviuda, se han impuesto otras formas más generosas deenfocar la realidad: la pena auténtica no tiene porquéexhibirse, descubrir nuevas experiencias no significa el olvidode las que anteriormente se vivieron, rehacer su vida no estraicionar al difunto, sino afirmar una forma de superioridad dela vida sobre la muerte. Generosidad de estos tiempos, decía,

pero según y cómo, sobre todo si descendemos a la letrapequeña.Last but not least , vivimos en un país donde el amparo

económico del Estado a las viudas es mínimo. Se puedesoñar en lo que sucede en algún otro país europeo donde laviuda recibe cada mes la mitad de la pensión que hubieserecibido su esposo si aún estuviese en vida, pero aquí noexiste esa generosidad, que en realidad es justicia, puestoque él también cotizó con ese objetivo. Si la mujer renunció atrabajar por encargarse de la casa, descubrirá el precio de esegesto y cómo no se tiene en cuenta aquello que ella aportó al

facilitar el trabajo de su marido y ahorrar dispendios a la

Si, también por atender a la familia, aceptó trabajos de media jornada tendrá una situación algo mejor, pero igualmenteprecaria.

Porque la pensión media de la viuda española -media: esdecir, las hay menores, aunque también mayores en menoscasos- es de 623 euros. Ellos, si su esposa trabajaba, suelensalir también ganando -aunque no se alegren de tal ganancia-porque añaden a sus salarios o en su momento a suspensiones lo que ellas cotizaron. Así las cosas, las viudassuelen ver reducidos sus ingresos al menos en un 44 porciento y ellos los ven incrementados en un 45 por ciento.

Hablo, por cierto, a partir de mi propia experiencia, másconfortable que la de la media. Por eso sé que la viuda, con un

sueldo menos en casa, con la carrera de los hijos por costear ocon la necesidad de ayudar a quien está en el paro, en realidadtrabaja por dos.

Yo siempre busco la verdad de las cosas en el origen de laspalabras.Viduus en latín significa no sólo a quien ha perdido asu esposo(a), sino también a quien está a falta de algo. Y allíestá la paradoja. Mientras cambia radicalmente la figura de laviuda, crece la viudez, es decir el sentimiento de soledad enuna sociedad cada día más dura, la angustia de no serreconocido(a), la falta de comunicación auténtica, el ansia porla justicia, al menos por una menor injusticia. Y esa viudez me

parece que tiene para largo.

Mientras cambia lafigura de la viuda, crecela viudez, es decir elsentimiento de soledaden una sociedadcada día más dura,

la angustia de no serreconocido, la faltade comunicaciónauténtica, el ansiapor la justicia

Eva Levy

Socia de Eva Levy & PartnersPresidenta de Honor de WomenCEO

42 Gestión EmpresarialINICIATIVA

La empresa asturiana Biciclasica comenzó su negocio de venta ‘online’ en el año 2010. Así, en plena crisis económica, se lanzaron al mercado con unmodelo de negocio tradicional, evitando intermediarios y reduciendo al máximo los procesos para poder garantizar unos precios asequibles a sus clientes


LA BICICLETA CLÁSICAVUELVE A LA CALL



La tienda virtual española de bicicletas clásicas,Biciclasica, ha pasado de ser un blog a unaempresa de referencia para los amantes de estemedio de transporte. La iniciativa, que nació en laciudad asturiana de Gijón, lleva funcionando desde

2010. Su cofundadora, Nina de Mier, al iniciarse en el mundoempresarial en plena crisis económica, decidió emplear elmodelo de negocio tradicional, eliminando intermediarios ycontrolando de primera mano los productos y sus diseños, unmétodo que le permite garantizar a sus consumidores lacalidad de sus artículos. Además, apuestan por el contacto

directo con los clientes, ya que “sus opiniones y comentariosnos ayudan mucho a acertar con las ofertas ideales para cadamercado”, cuenta Mier.

“Al principio nos movíamos en un nicho de mercadominoritario, pero el creciente interés de la sociedadpor las bicicletas nos llevó a diferenciarnos, ydecidimos crear productos únicos de lamano de los mejores proveedoresartesanales”, asegura la cofundadorade la iniciativa.

En este sentido, su propuesta

consiste en ofrecer a sus clientestanto bicicletas como accesoriospara estos vehículos de dos ruedas,procedentes de fabricantes de todoslos rincones del planeta. “Trabajamoscon pequeños artesanos tradicionalesque producen para nosotros, además de

con marcas singulares y exclusivas de todas las partes delmundo y con fábricas de reconocido prestigio y de mayorvolumen”, explica Mier.

Sin embargo, Biciclasica no sólo vende a sus consumidoresa través de su página web, sino que también se dirige a otrosnegocios: “Servimos a una amplia red de tiendas en España yPortugal, lo que supone un 40 por ciento de nuestra facturacióny, además, tenemos tiendas asociadas enciudades como Barcelona o Málaga quevenden exclusivamente productosnuestros”, cuenta Mier.

Por otro lado, todo lo que ofrece se caracteriza por un preciomuy reducido, ya que evita costes logísticos y simplifica losprocesos. “Para sobrevivir a largo plazo no basta sólo con serdiferentes y ofrecer productos únicos y originales, ademástenemos que ser competitivos, y eso se consigue siendo muyefectivos en todos nuestros procesos, desde las compras hastala logística”, explica Mier.

En cuanto a sus ventas, Biciclásica ha superado en el cursodel año 2015 los 1,2 millones de euros de facturación y haalcanzado un crecimiento anual del 43 por ciento, con respectoa 2014. En este sentido, la pyme ha superado las 8.000

bicicletas vendidas y ya comercializa a nivel mundial, en 30países.

Lucha contra la estacionalidadAsí, y aunque se trata de un negocio muy estacional, con

temporadas fuertes tanto en primavera como enverano, “intentamos mantener un volumen

medio de 140 bicis al mes”, explica lacofundadora de Biciclásica. Además,

sus bicicicletas y accesoriosparticipan en campañas de venta

privada de terceros a nivel europeo.Su objetivo para este año es

crecer un 50 por ciento, que sepodrá hacer realidad gracias al

desarrollo de su tiendaonline,Lovelybikes, y la apertura de

Retrobicycle.de , para Alemania.SALVA FONOLLA SIMO


ICEX ofrece una jornada de formación financieraEste programa está dirigido a preparar profesionales en instrumentos de financiación específicospara la internacionalización de la empresa. Así, este curso de gestión financiera deoperaciones internacionales tendrá lugar en el Paseo de la Castellana, 278.

Ifema convoca la XXIIedición de ‘Expofranquicia’

Del 21 al 23 de abril se reunirán en Madrid los actores delecosistema de la franquicia, en esta gran cita internacional.

18 AGENDA



21

27La industria de la alimentaciónse da cita en BarcelonaElBrokerage Event Alimentaria 2016 se centrará encomida innovadora, tendencias, nutrición y bienestar y salud.

Ifema acoge ‘Futurizz’, la feria de la innovaciónLos días 20 y 21 de abril,Futurizz dará a conocer las propuestas comerciales y tendencias másinnovadoras en transformación digital, gracias a la participación de gurús del negocio digital,expositores y conferenciantes de empresas y organismos de diversos sectores. 20

Taller sobre expatriaciones internacionalesLa internacionalización empresarial requiere una correcta gestión del desplazamiento de los trabajadores a otros países -desde el punto de vista laboral y de seguridad social, migratorio y fiscal-.

Así, la Cámara de Comercio acoge un taller para informar a las compañías sobre el proceso.

21Madrid celebra la ‘Tech Experience Conference’El madrileño Teatro de la Luz Philips acoge este evento de marketing digital e innovación,diseñado para vivir una experienciamillennial . Además, esta convocatoria cuenta con laparticipación de ejecutivos de importantes empresas, tales como Philips y Sony Music. 28

‘Jóvenes con futuro’ cierra el plazo de inscripciónFundación Rafael del Pino, Fundación Banco Sabadell y StepOne lanzan un año más estainiciativa, para que jóvenes ingenieros informáticos, desoftware o telecomunicaciones, puedanrealizar un programa de prácticas en unastartup de Silicon Valley o Nueva York.30


La compañía de bebidas alcohólicas Diageo acaba de lanzar en nuestro país -en colaboración con la Cámara deMadrid y la Fundación Tomillo-Learning for Life , un programa de formación en hostelería dirigido a jóvenes en

Director general de Diageo para Iberia

ALBERTO IbeasCAFÉ DE LA CONTRA

LOURDES MARÍN



y ea g o e , p g g jriesgo de exclusión social. Tal y como explica Alberto Ibeas, director general de la compañía en Iberia, “en Españahay un problema muy grave de desempleo entre los jóvenes, y nosotros queremos contribuir a acabar con él”.

¿Cómo son los jóvenes españoles que quieren dedicarse al mundo de la hostelería?La Fundación Tomillo nos ha ayudado a seleccionar a esta primera promoción de 50 estudiantes. Hemos buscadogente con pasión, voluntad y ganas de hacer algo grande. La hostelería es un sector clave en España, quecontinuamente necesita emprendedores que eleven los niveles de calidad y excelencia.

Tras la crisis, el sector ha dejado de caer... ¿Cómo ha vivido esta coyuntura Diageo?Hemos pasado por unos años difíciles, pero estamos en crecimiento. Al fin y al cabo, los españoles nunca vamos adejar decelebrar ; esta es la gran diferencia entre el consumidor europeo y el de nuestro país. La hostelería estátambién creciendo y nosotros hemos puesto mucho empeño en reforzar este punto, incrementando la plantilla un 23

por ciento.

¿Y qué ha ocurrido en el segmento de alimentación?En Europa, la gran mayoría del consumo está destinado a la alimentación, en torno a un 70 por ciento, frente al 30por ciento de la hostelería. En España, los porcentajes se invierten. Durante la crisis, esto se ha ido corrigiendocomo un punto cada año, pero esta evolución se ha frenado ya.

La ginebra está muy de moda. ¿Qué bebida cree que va a irrumpir de manera similar?Estamos viendo un renacimiento del whisky. En hostelería, el consumo de whiskypremium está en paralelo con laginebra. En este sentido, yo creo que vamos a ver unboom de la coctelería en general.

“La hostelería necesitacontinuamente emprendedores”

EE

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El Economista 18 Abril