El estado de las inversiones en proyectos de energía · PDF fileEl estado de las inversiones en proyectos ... perfiles de riesgos y la rapidez en el proceso de toma decisiones,

El estado de las inversiones en proyectos

de energía renovable

5 de Marzo de 2013

Índice

1. Financiación Estructurada en BS

2. Track record

3. Renovables: Situación Actual / Financiación

4. Impacto nuevas regulaciones

5. Tendencias de mercado

3

Financiación Estructurada

Sobre nosotros…

Equipo multifuncional, ubicado en Madrid, Barcelona, Bilbao, Miami y Nueva York con un gran conocimiento especializado y más de 16 años de experiencia en liderar y estructurar Operaciones de Financiación Estructurada, Financiaciones Corporativas y Adquisiciones, así como Project Finance (financiación sin-recurso), basándose en la predictibilidad de modelos financieros.

Con sus oficinas en París, Londres, Miami y su presencia internacional, Banco Sabadell tiene la capacidad de estructurar proyectos fuera de España.

Su capacidad de liderar operaciones, el profundo conocimiento del mercado, la agilidad en la selección de perfiles de riesgos y la rapidez en el proceso de toma decisiones, junto con su equipo de Sindicación, son las principales distinciones de Financiación Estructurada en Banco Sabadell.

Equipo Financiación Estructurada: 43

Madrid

Barcelona

Paris

Londres

Miami Bilbao

Nueva York

FINANCIACIÓN ESTRUCTURADADavid Noguera

BANCA CORPORATIVA

MIDDLE MARKETESPAÑA

MIDDLE MARKETEUROPA

SINDICACIÓN & SECUNDARIO

PROJECT FINANCE& NEGOCIOS

ESPECIALIZADOS

PRIVATE PLACEMENT

4

Áreas de Negocio de FFEE

CorporateFinance

Referente en el mercado en originación y dirección de Préstamos Sindicados y Club Deals para la financiación de necesidades corporativas y de inversión:- Financiación de Proyectos Industriales así como expansión nacional e internacional.- Adquisiciones Corporativas: operaciones cross-boarder, nacionales e internacionales. LBO’s, MBO’s, financiación de OPAs. Reestructuración de la Deuda, Forward Start Facilities, participación en Back-up Facilities,…

Hoteles Especialización en la Financiación de Hoteles, tanto en España como en Capitales Europeas, Caribe y EEUU. Ofreciendo servicios de asesoramiento en procesos de Compra / Venta.

Project Finance

Líder en el mercado Español, con amplio track record y con capacidad en estructurar y liderar operacionesen países con presencia del Banco, ofreciendo soluciones idóneas basándonos en la predictibilidad de ingresos y capacidad de generación de los propios proyectos:-Energía: Proyectos de generación eléctrica, básicamente renovables: eólicos, minihidráulica, solar términca..-Infraestructuras: Distintos esquemas de Colaboración Público Privada (PPP, PFI), básicamentte en Trasnportes, Carreteras, Hospitales, etc. Nuestra portfolio de productos incluye asesoramiento financiero en licitaciones, en contratación con proveedores (EPC), etc.

Global TradeFinance

Especialización en el diseño de Export Financing y en la Financiación de Proyectos fuera de España utilizando el apoyo de cobertura de Agencias de Seguro de Crédito a la Exportación con Apoyo Oficial (ECA), Programas Especiales (Pidiregas), etc.

SindicaciónSecundario

PrivatePlacement

Nueva unidad creada para financiar a través de Bonos en los mercados de capitales: a) Empresas sin rating(PP Bonos) y b) Empresas con rating pero no investment grade (HY Bonos). Distribución realizada por Banco Sabadell y/o acuerdos con la administración de los Agentes de bolsa globales que aseguran la competitividad máxima. También está incluida la actividad de Equity Capital Markets, responsables de IPOS, aumentos de capital...

El conocimiento de la estrategia de las entidades financieras le permite tener la capacidad para sindicar operaciones lideradas por Banco Sabadell, y para organizar club-deals con otros Bancos. Búsqueda de operaciones en el mercado.Compra / Venta de participaciones en operaciones sindicadas en el mercado secundario, básicamente en Operaciones de Financiación Corporativas.

5

Ranking MLA España:Cierre 2012

Source Grouping On: Dealogic

0.4621317,78CATALUNYA BANC10

0.4922333,30NOVACAIXAGALICIA9

1.4325982,18DEUTSCHE BANK8

1.3932952,34GRUPO AVAL7

0.9842672,27BANKINTER6

11.84798.114,51BANKIA5

3.04852.084,92BANCO SABADELL4

14.391119.860,50CAIXABANK3

15.5911910.681,67BBVA2

15.8512710.862,20SANTANDER (+BANESTO)1

% ShareDealsValue € mMandeted Lead Arranger

Spanish MLA by No. of DealsGrouping On Ranking – FY 2012

Índice


2. Track record




7

Track Record Renovables

A 31 de Diciembre de 2012.

Capacidad en estructurar proyectos renovables en el mercadode Estados Unidos y en el mercado francés.*Presencia en el sector de energías renovable desde 1992.

Eólico: + 7.692 MW organizadosPresente en + 13.501 MW

Solar Térmica: + 661 MW organizadosPresente en + 883 MW

Minihidráulica: + 117 MW organizados

Fotovoltaico: + 113 MW organizadosPresente en 965 MW

Biomasa: + 81 MW organizadosPresente en + 131 MW

25% cuota española aprox.

Entidad líder en España en financiación de proyectos de energía renovables. Track record en financiación de parques eólicos y plantas termosolares.

Deal of the Year 2006: ANDASOL I & IIDeal of the Year 2009: FOWLER RIDGE IDeal of the Year 2011: ACCIONA y NEXTERA ENERGYDeal of the Year 2012: APRR-EFFARIE and CELANOVA-OURENSE

2012201220122011

8

Track Record:Deals of the Year

€ 1.421.200.000

2011

Mandated Lead Arranger

WIND FARM & SMALL HYDRO SPAIN

€ 589.200.000

2011


TERMOSOL I+IISOLAR PLANT SPAIN

Mandated Lead ArrangerAGENT

ANDASOL IISOLAR PLANTS SPAIN

€ 303.007.000

2006


ANDASOL ISOLAR PLANTS SPAIN

€ 273.517.000

2006


2009

FOWLER RIDGE I

WIND FARM INDIANA

USD 260.705.165

I-595 Florida

USD 781.166.555


2009

Mandated Lead Arranger€ 64.000.000

2012

CELANOVAOURENSE

MOTORWAY SPAIN

Arranger

€ 4.000.000.000

2012

ZEBRA PROJECTFRANCE

9

Track Record: Proyectos Españoles

€ 143.718.000

2011


CYL ENERGIA EOLICA

WIND FARM SPAIN

€ 60.800.000

2011


AGUILON 20WIND FARM SPAIN


COVA DA SERPE IIWIND FARM SPAIN

€ 33.000.000

2011

€ 68.586.000

2011


EÓLICAMIRASIERRAWIND FARM SPAIN

€ 151.050.501

2011


HIDRODATAMINIHYDRO

€ 268.242.000

2011

BookrunnerAGENT

EXTRESOL IIISOLAR PLANT SPAIN

€ 395.800.000

2011

Bookrunner

SPAIN MOTORWAY

€ 183.000.000

2012

BookrunnerAGENT

DESARROLLOCATALANES DEL VIENTOWIND FARM SPAIN

€ 26.700.000

2012

BookrunnerAGENT

SIERRA SESNANDEZWIND FARM SPAIN

€ 85.000.000

2012

BookrunnerAGENT

P.E. BANDELERA & P.E. RODERA ALTA

WIND FARM SPAIN


€ 124.139.632

2012

TERMOSOLAR BORGES

SOLAR PLANT SPAIN


€ 54.900.000

2012

PARQUE EÓLICO STA MARÍA DE NIEVA

WIND FARM SPAIN


€ 244.136.450

2012

TÚNELS DE BARCELONA I CADÍ

HIGHWAY SPAIN

€ 47.000.000

2012


HOSPITALMANRESA

10

Track Record: Operaciones Europeas

€ 31.939.215

2011

Sole Bank

PROYECTO AURIGE

GBP 220.000.000

2011

Lead Arranger

SPORTS DIRECTINTERNATIONAL

€ 1.036.000.000

2011


GLOBAL TECHOFF-SHORE

WIND FARM GERMANY

2010

BOREASGILD WIND FARM

OFF-SHORE UK

GBP 340.944.184 Participant

€ 1.150.000.000

2011

Co-Arranger

REVOLVING CREDIT FACILITY

€ 3.400.000.000€ 1.350.000.000

2011

Participant

LC FACILITY & RCF RWE AGREVOLVING CREDIT FACILITY

€ 4.000.000.000

2010

Arranger

EDP - Energía de Portugal

EDP Finance

2010

€ 2.000.000.000

Lead Arranger

FACLITY AGREEMENT

€ 4.000.000.000

2010

Participant


GBP 4.200.000.000

2012

TELEFÓNICA EUROPE, BVTELEFÓNICA, SA

Arranger

GBP 110.000.000

2012

FORWARD START REVOLVING CREDIT FACILITY

Sole Bank

€ 12.075.000

2012

LONGEVILLE WIND FARM FRANCE

Sole Bank

€ 15.781.000

2012

FERME ÉOLIENNE DE LA PLAINE DE MONTOIR I

WIND FARM FRANCE

Arranger

€ 664.433.278

2012

HARAMAIN HIGH SPEED RAILWAY PHASE 2BANK GUARANTEES

FACILITIES

11

Track Record: Operaciones EEUU


USD 135.000.000

2012

DEMPSEY RIDGEWIND FARM OKLAHOMA

USD 80.850.000

2011

Lead ArrangerTechnical AGENT

FLAT WATERWIND FARM NEBRASKA

USD 10.311.789

2011


VALLEY VIEWWIND FARM MINNESOTA

USD 62.500.000

2011

BookrunnerAGENT

ROTH ROCKWIND FARM USA DESERT SUNLIGHT

SOLAR PLANT USA

USD 151.000.000

2011

Participant

USD 46.957.528

2011

Bookrunner

COBRA INSTALACIONES

MÉXICO, S.A de C.V

USD 563.830.694

2011

Co-Agent

WALNUT CREEK ENERGY

USD 3.400.000.000

2011


FACILITY AGREEMENT

USD 215.500.000

2011

Participant

TAPESTRY WINDWIND FARM OKLAHOMA AND

WEST VIRGINIA


USD 63.300.000

2012

TPW PETERSBURG

WIND FARM USA

Participant

USD 5.000.000.000

2012

REVOLVING CREDIT FACILITY - USA


USD 173.416.070

2012

MEADOW CREEKWIND FARM IDAHO

Participant

USD 576.200.000

2012

CENTINELA SOLAR ENERGY

SOLAR PLANT CALIFORNIA


USD 235.952.000

2012

CIMARRONWIND FARM KANSAS

Índice


2. Track record




13

Carbón11%

Fuel4%

Nuclear7%

Hidráulica (Mini y Gran)16%

Solar (Fotovoltaica y Termoeléctrica)

6%

Resto Régimen Especial10%

Eólica21%

Gas Natural (Ciclos Combinados y Cogeneración)

25%

Renovables: Situación mercado actual EspañaPotencia eléctrica instalada en España a 31/12/2012

MW ∆ 12/11

Carbón 12.130 =

Fuel 4.401 ↓

Gas Natural (Ciclos Combinados y Cogeneración) 27.144 ↑

Nuclear 7.853 =

Hidráulica (Mini y Gran) 17.762 ↑

Eólica 22.362 ↑

Solar (Fotovoltaica y Termoeléctrica) 6.288 ↑

Resto Régimen Especial 10.356 ↑

TOTAL 108.296

Fuente REE

14

Gas Natur al (Ciclos Combinados y Cogener ación)

44%

Nuclear13%

Hidr ául ica (Mini y Gr an)8%

Eól ica17%

Solar (Fotovol taica y Ter moeléctr ica)

6%Car bón

7%

Fuel2%


Gas Natur al (Ciclos Combinados y Cogener ación)

43%Nuclear

15%

Hidr ául ica (Mini y Gr an)9%

Eól ica15%

Solar (Fotovol taica y Ter moeléctr i ca)

5% Car bón9%

Fuel2%


Carbón22%

Fuel3%

Gas Natural (Ciclos Combinados y Cogeneración)

16%Nuclear

23%

Hidráulica (M ini y Gran)7%

Eólica18%

Solar (Fotovoltaica y Termoeléctrica)

4%


Renovables: Situación mercado actual EspañaBalance contribución eléctrica en España (GWh) a 31/12/2012

Fuente: REE y Ministerio Industria, Turismo y Comercio

Demanda eléctrica total (GWh) 267.373Cobertura demanda Régimen Especial 31%

Año 2012

Demanda eléctrica total (GWh) 441.496Cobertura demanda Régimen Especial 45%

Año 2020Demanda eléctrica total (GWh) 368.123Cobertura demanda Régimen Especial 32%

Año 2015

15

Datos macro: generación energía eléctrica España peninsular por fuentes

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Gran Hidráulica Nuclear Carbón Fuel/gas Ciclo combinado Cogeneración

Minihidro Eólica Solar fotovoltaica Solar térmica Geotérmica

Gran crecimiento de la generación de los ciclos combinados ante el gran aumento de la demanda

Incremento de la generación por carbón dada la obligatoriedad de uso de carbón nacional desde 2010

Incremento sostenible de la Eólica, siguiendo los planes del Gobierno

Eliminación continuada de la generación con fuel/gas

Explosión de MW instalados fotovoltaica en 2007-2009.

Renovables: Situación mercado actual España

Fuente: REE/Propia

16

Datos macro: demanda histórica energía eléctrica España peninsular y población

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

34.000.000

36.000.000

38.000.000

40.000.000

42.000.000

44.000.000

46.000.000

48.000.000

Demanda eléctrica Población

Se puede apreciar una relación entre el aumento de la población con el aumento del consumo eléctrico. Dado que la población se ha estancado por efectos de baja natalidad y la migración de extranjeros por efecto de la crisis, el consumo ha bajado.

Adicionalmente a la población, el consumo del sector industrial ha bajado drásticamente fruto de la crisis, por ello se acentúa la caída en el consumo.

GWh habitantes

Pequeño incremento del consumo por mayor consumo industrial ante la

mejora del PIB en el 2009-2010


Fuente: INE

17

Datos macro: precios pool eléctricos europeos

Los precios del pool eléctrico históricamente en España / Portugal se encuentran en la media del restode mercados eléctricos europeos.

Como valores límite máximo se encuentra Italia, cuyo mercado oligopolista inflaciona el precio a niveles muy superiores del resto de países europeos y como valores límites bajos los países escandinavosfruto de su elevada generación hidráulica, nuclear, geotérmica y cada vez más elevada eólica.


Fuente:Omie

18

Tras el último cambio regulatorio del RDL 2/2013 las primas previstas por parte del Gobierno a cubrir en el 2013 y las finalmente sufragadas en el 2012 son las siguientes:


19

Financiación Renovables: Project Finance

Ingresos Predecibles.+ Estructura costes definida+ Marco legal estable+ Tecnología probada+ creación de una SPV expresa para el Proyecto= Posibilidad de plantear una financiación de Proyectos

Resultará clave el proceso de análisis de riesgos:IdentificaciónAsignaciónMitigación

Objetivo: Identificar todos los riesgos y asignarlos fuera de proyecto.

Resulta imprescindible para el planteamiento de una financiación basada en una estructura de Project Finance las siguientes consideraciones:

20


SPV

FinancieroExtraordinario

Diseño

Construcción

ProducciónLegalAdministrativo

Venta

Suministro/Explotación

Tecnológico

Social /Mediambiental

País/Político

21


ORÍGENES & APLICACIONES (€ 000)Total Inversión Física 39.794 2.350 Capital Social 5,2%

6.707 Deuda Sub.Acc 14,8%FRSD 1.834 9.057 20,0%IVA 6.367Comis. & Gastos 1.607 36.228 Deuda Senior 80,0%Intercalarios 2.050 6.367 Deuda IVA 14,1%

Total BUDGET 51.652 51.652

rcsd 1.30x P50rcsd 1.10x P90Plazo max 18

El Project Finance ha sido un forma eficiente de financiar hasta la fecha

Ha permitido canalizar el capital a los distintos proyectos

Estructuras a largo plazo (maturity)

Bajo nivel de default

Índice


2. Track record




23

Impacto nuevas regulaciones: Medidas aprobadasRD 1614/2010RD 14/2010

IET/3586/2011

Medida Descripción

Peaje a la generación Tasa a los generadores de 0,5€ por cada MWh vertido a la red

Limitación de horas a la fotovoltaica, solar termoeléctrica y eólica

Limitación de las horas máximas en las que los aerogeneradores pueden acogerse a tarifas y primas reguladas

Ley 15/2012Impuesto del 7% 7% de los ingresos provenientes de la venta de energía eléctrica

Céntimo verde gas Impuesto al gas natural destinado a la generación

Eliminación de primas al combustible de apoyo

Eliminación de la retribución a la generación con combustibles fósiles de apoyo en instalaciones de Régimen Especial

Canon Hidráulico 2,20% de los ingresos provenientes de la venta de energía eléctrica

Modificaciones en el Impuesto de Sociedades Modificación en la deducibilidad de los gastos financieros (máx. 30% s/ EBITDA) y de las amortizaciones (70% en 2013 y 2014)

RD Ley 2/2013

Obligatoriedad de ir a tarifa Obligatoriedad de acogerse a tarifa regulada. Eliminación de las primas

Modificación IPC Uso del IPC a impuestos constante sin consideración de alimentos elaborados ni combustibles para la actualización de tarifas

24

Impacto nuevas regulaciones: Medidas aprobadas

• Parque eólico de 2.300 h.e.

• 20/80 – 16,5 años

• Coste financiero medio 6,33%

• Esculpido de deuda inicial de 1,30x

Ejemplo ilustrativo(operación modelo inicio explotación

últimos 12 meses)

2.013 2.014 2.015 2.016 2.017

Caso Base 1,30x 1,30x 1,30x 1,30x 1,30x

Modificaciones IS 1,20x 1,17x 1,23x 1,26x 1,27x

Tasa 7% 1,20x 1,22x 1,23x 1,23x 1,22x

Inflación 1,28x 1,27x 1,26x 1,24x 1,23x

RCSD final 1,08x 1,05x 1,09x 1,11x 1,10x

25

Impacto Nuevas Regulaciones

Generan incertidumbre en el Sector

Limitan rentabilidad de los inversores

Favorecen la “concentración”

Obligarán a refinanciar algunos proyectos

Paralizan nuevos proyectos

El sistema feed in tariff queda totalmente cuestionado

Índice


2. Track record



5. Conclusiones / Tendencias de mercado

Tendencias de mercado: Financiación

Proceso generalizado de deleveragedel Sector Financiero / Compañías

Pipe LinePipe LineImportante en determinados paises Europeos / USA

Nulo en España (con actual regulación)

Perfil de Riesgo

Perfil de Riesgo

Estructuras menos apalancadasFinanciación a maturity vs minipermProyectos con mejor factor capacidad

NuevasEstructuras

NuevasEstructuras

Las tendencias llevan a una reducción de la presenca de la Banca Comercial.

Oportundiades para inversores institucionales

Project Bond para grandes proyectos

RentabilidadRentabilidad Spread alrededor de 300 bps fuera vs 500 pbs EspañaReducción rentabilidad inversores

Tendencias de Mercado: Financiación

Conclusiones

El sistema feed in tariff está totalmente cuestionado

Hay que planificar proyectos sostenibles

Conviene simplificar / acelerar trámites

Debemos analizar “riesgo merchant”

CoherenteRespetuoso

Viable

Las energías renovables son actualmente ya una realidad. Una gestión/planificación adecuada de las mismas creemos que puede mejorar nuestra competitividad a lp.

30

www.grupobancosabadell.com

gracias

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