El Molinito

Maestra en Supply Chain Management

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CONTENIDO

RESUMEN EJECUTIVO

1.- INTRODUCCIN

2.- OBJETIVO

3.- ALCANCE

4.- LIMITACIONES

5.- ANLISIS

6.- CONCLUSIONES

7.- RECOMENDACIONES


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RESUMEN EJECUTIVO

El presente estudio se basa en el anlisis de dos proyectos para la empresa El

Molinito dedicada a la exportacin de productos alimenticios. Su actividad principal

est centrada en el envasado y comercializacin de productos que adquiere de

diferentes productores de la zona.

El volumen de ventas, materia prima y precios varan en relacin a los mercados

internacionales lo que provoca que la empresa tenga una estructura de costos muy

variable

En una primera fase se analiz si la empresa iba a generar valor en un plazo de 5

aos posteriores, luego de anlisis bajo la simulacin de Montecarlo se determin

que la empresa tiene un 70% de probabilidades de que sea exitosa.

En una segunda fase la empresa planea introducir un nuevo producto al mercado,

para lo cual se utiliza nuevamente la simulacin de Montecarlo para determinar su

viabilidad, luego del anlisis se concluye que el proyecto tiene un 82.3% de

probabilidades de que sea exitoso.

Finalmente se puede recomendar a la empresa llevar a cabo el proyecto de la

introduccin del nuevo producto al mercado.


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1.- INTRODUCCIN

El Molinito es una empresa dedicada a la exportacin de productos alimenticios.

Su actividad principal est centrada en el envasado y comercializacin de productos

que adquiere de diferentes productores de la zona.

El comportamiento en el mercado de dichos productos es como el de un comodity,

es decir, los precios de venta y los costos de la materia prima dependern

bsicamente del mercado externo. Esto hace que la empresa tenga una estructura

de costos muy variable y dependiente de los mercados internacionales.

2.- OBJETIVO

El objetivo del presente estudio es determinar el valor actual de la empresa respecto

a sus operaciones en los prximos 5 aos.

Adems determinar si introducir un nuevo producto al mercado resultara rentable

en el tiempo y si generara valor para la empresa mediante indicadores de evaluacin

de proyectos como el Valor actual neto y la Tasa interna de retorno, esto basado en

clculo de probabilidades de escenarios bajo el modelo Montecarlo.


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3.- ALCANCE

El alcance del estudio son los 5 aos de vida de proyecto, tomando como variables

el precio internacional de los productos de la empresa, los gastos en materia prima

y la publicidad.

4.- LIMITACIONES

El estudio no abarca ms all de los 5 aos de proyeccin, ni toma variables

exgenas del mercado, ya sea indicadores econmicos de pas, ingreso de nuevos

competidores, inflacin, entre otras variables que pueden afectar el desarrollo del

proyecto.


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5.- ANLISIS

5.1. Parte I

Para la evaluacin del proyecto se usara los indicadores del Valor actual Neto (VAN)

y la tasa interna de retorno (TIR), para esto se necesita construir un flujo de caja

con distintas variables proyectado para los prximos 5 aos.

Para cada una de las variables se ha asignado una distribucin de probabilidad de

acuerdo a su comportamiento esperado en los prximos 5 periodos.

Se ha considerado para la evaluacin del proyecto una tasa de descuento del 5%,

que es la tasa promedio de los bonos del tesoro americano, se toma esta tasa ya

que se considera como la tasa libre de riesgo.

5.1.1. Variables

Para la construccin del flujo de caja se ha considerado las siguientes variables:

Volumen de ventas (Und)

Esta variable presenta una distribucin uniforme con un mnimo de 6000 unidades

y un mximo de 6800 unidades

Risk = RiskUniform(6000,6800,RiskStatic(6300))

Precio unitario (US$)

Se tiene una base de datos histricos de los ltimos 104 meses, con lo cual se aplic

un pronstico de series de tiempo en donde resulto que el modelo que ms se ajusta

es el de promedios mviles con una distribucin de probabilidad.


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Risk = RiskMA1(-0.060673,0.73419,-02982,0.032382, RiskTsIntegrate (1,13.62),

RiskTsSync (2,Precios!$B$4:$B$108))

Costo de Materia Prima (US$)

Para la proyeccin de los costos de materia prima en los prximo 5 aos se asign

una distribucin normal con un promedio de 40,245 y una desviacin estndar de

5,000 dlares.

Risk = RiskNormal(40000,5000)

Publicidad (US$)

Para los gastos en publicidad se asign una distribucin triangular con un costo

mnimo de 8,000 un costo ms probable de 10,000 y un costo mximo 12,000

dlares.

Risk = RiskTriang(8000,10000,12000)


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5.1.2. Flujo de caja

En base a una simulacin de flujo de caja con las variables descritas se tiene el

siguiente flujo de caja proyecto para un escenario:

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Descripcin 0 1 2 3 4 5

Volumen de ventas 6,076 6,076 6,076 6,076 6,076

Precio unitario 14.73 14.29 14.99 14.50 13.18

Ventas 89,518 86,792 91,101 88,086 80,067

Costo de ventas

- Materia Prima 45,622 47,681 39,067 40,696 40,900

- Mano de obra 18,951.80 18,679 19,110 18,809 18,007

Total costo de ventas 64,574 66,360 58,178 59,505 58,907

Gastos de ventas

- Publicidad 8,884 10,290 9,729 8,203 10,343

- Comisiones (4,476) (4,340) (4,555) (4,404) (4,003)

Total gastos de ventas 13,360 5,950 5,174 3,799 6,340

Depreciacin (14,000) (14,000) (14,000) (14,000) (14,000)

Otros gastos fijos - - - - -

U. A.I. (2,416) 481 13,750 10,783 820

I.R. - (144) (4,125) (3,235) (246)

U.Neta (2,416) 337 9,625 7,548 574

Crdito tributario 725 580 - - -

I.R. A pagar - - 4,125 3,235 246

FLUJO DE CAJA

DESCRIPCION 0 1 2 3 4 5

Total Ventas 89,518 86,792 91,101 88,086 80,067

Total gastos 77,934 72,310 63,351 63,303 65,246

Impuestos - - (4,125) (3,235) (246)

Flujo Operativo 11,584 14,481 23,625 21,548 14,574

Inversin (70,000) 7,000

Flujo de caja econmico

(70,000) 11,584 14,481 23,625 21,548 21,574


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Para este escenario los indicares de evaluacin del proyecto resultan:

VAN S/. 9,207.10

TIR 9%

5.1.3. Simulacin de Montecarlo

Definidas las distribuciones para cada una de las variables, se trabaja con la

simulacin de Montecarlo para obtener multiples escenarios, para el estudio se

configuro un anlisis a 5000 escenarios diferentes.

Luego del anlisis de obtuvo la siguiente distribucin tanto para el VAN y TIR:

VAN:


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TIR:

5.2. Parte II

La empresa desea evaluar la posibilidad de invertir en una nueva lnea de

produccin de este producto, que le permitira incrementar su participacin de

mercado y acentuarse como lder nacional frente a la competencia local. Para ello,

en base a informacin estadstica del mercado externo e interno, de sus volmenes

de venta anteriores, y del comportamiento de sus gastos pasados, se est estimado

lo siguiente, para aumentar sus ventas la empresa comercializar un producto

nuevo, cuya demanda promedio en el pasado est identificado. Se incurrir en

costos fijos adicionales y costos variables especificados.


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5.2.1. Variables

Las variables para el nuevo proyecto son las mismas definidas en el proyecto inicial,

sin embargo tenemos variables adicionales:

Volumen de ventas Producto Nuevo

Para determinar el volumen de ventas del nuevo proyecto y en base a 1429 datos

anteriores se ha definido una distribucin que mejor se ajusta a los datos.

RISK = RiskLoglogistic(60.229,3986,11.292)

Precio unitario Producto Nuevo

El precio unitario se mantendr fijo durante todo el proyecto por 1.58 USD

5.2.2. Flujo de caja

El flujo de caja proyecto considerando el producto anterior y el nuevo producto es:

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Descripcin 0 1 2 3 4 5

Volumen de ventas Producto Normal

6,074 6,074 6,074 6,074 6,074

Volumen de ventas Producto Nuevo

4,829 3,868 4,627 3,848 4,602

Precio unitario Producto Nuevo 1.58 1.58 1.58 1.58 1.58

Precio unitario Producto Normal 12.89 13.22 13.00 12.69 13.67

Ventas 85,919 86,435 86,262 83,175 90,291

Costo de ventas

- Materia Prima 40,538 43,153 37,293 37,195 40,901

- Mano de obra 18,591.94 18,644 18,626 18,318 19,029

- Costo Variable Producto Nuevo 381.46 305.59 365.53 303.97 363.54

Total costo de ventas 59,511 62,102 56,285 55,816 60,294

Gastos de ventas

- Publicidad 9,936 11,543 10,725 10,642 9,305

- Comisiones (4,296) (4,322) (4,313) (4,159) (4,515)


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Total gastos de ventas 14,232 7,221 6,412 6,483 4,791

Depreciacin (14,000) (14,000) (14,000) (14,000) (14,000)

Otros gastos fijos 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000

U. A.I. (1,824) 3,113 9,565 6,877 11,207

I.R. - (934) (2,870) (2,063) (3,362)

U.Neta (1,824) 2,179 6,696 4,814 7,845

Crdito tributario 547 - - - -

I.R. A pagar - 934 2,870 2,063 3,362

FLUJO DE CAJA

DESCRIPCION 0 1 2 3 4 5

Total Ventas 85,919 86,435 86,262 83,175 90,291

Total gastos 75,743 71,323 64,696 64,299 67,084

Impuestos - (934) (2,870) (2,063) (3,362)

Flujo Operativo 10,176 14,179 18,696 16,814 19,845

Inversin (70,000) 7,000

Flujo de caja econmico

(70,000) 10,176 14,179 18,696 16,814 26,845

Para este escenario los indicares de evaluacin del proyecto resultan:

VAN S/. 3,568.53

TIR 6.59%

5.2.3. Simulacin de Montecarlo

Definidas las distribuciones para cada una de las variables, se trabaja con la

simulacin de Montecarlo para obtener mltiples escenarios, para el estudio se

configuro un anlisis a 5000 escenarios diferentes.


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Luego del anlisis de obtuvo la siguiente distribucin tanto para el VAN y TIR:

VAN:

TIR


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6.- PREGUNTAS PROPUESTAS

PARTE I

Cul es la probabilidad de obtener un VAN positivo?

Se tiene un 70% de probabilidad de que el proyecto tenga un VAN mayor a 0.


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Cul es la probabilidad de que el VAN est entre 40,000 y 50,000?

Hay un 6.6% de posibilidad que se obtenga un VAN en el rango indicado.

Cul es la probabilidad de obtener una rentabilidad mayor al 10% anual?


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Existe un 53.5% de que el proyecto tenga un TIR mayor igual al 10%.

Cul es la probabilidad de perder con este negocio?

Considerando el VAN como el mejor indicador para la evaluacin de proyectos, se

tiene un 29.1% de probabilidades de que el proyecto genere perdidas.


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PARTE II

Cul es la probabilidad de que pierda la empresa?

Considerando al VAN como indicador, se tiene que existe un 16.4% de

probabilidades de que la empresa no genere valor.

Cul es el mnimo VAN, el VAN Esperado, y el Max VAN?

Se obtienen los siguientes valores para diferentes escenarios del VAN:


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Cul es el TIR esperado?

Se tiene un TIR esperado de 14.11%

Cul es el Intervalo de Confianza al 90% del VAN?

Con un 90% de confianza el VAN podra resultar entre -15,240 y 58,545 dlares.

Cul es el Intervalo de Confianza al 95% del TIR?

Con un 95% de confianza el TIR podra resultar entre -7.7% y 31.6%


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7.- CONCLUSIONES

a. El proyecto original tiene un 70% de probabilidades de que sea exitoso,

generado valor para la empresa.

b. La variable que ms impacta en el proyecto son las cantidades vendidas por

encima de los costos y la publicidad.

c. Respecto al proyecto con el nuevo producto se tiene un 82.3% de

probabilidades de que la empresa genere valor.

8.- RECOMENDACIONES

a. Se recomienda llevar a cabo el proyecto con el nuevo producto, ya que da ms

confianza para el xito de la empresa que el proyecto original.

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