En kamp på nya slagfält – en studie i företags organisering av

!

!

Ekonomihögskolan

Företagsekonomiska Institutionen

FEKN90

Företagsekonomi -

Examensarbete på Civilekonomprogrammet

VT 2012

En kamp på nya slagfält - En studie i företags organisering av

marknadskommunikation via sociala medier

Författare:

Josefin Jonsson Skoog

Victor Bergström

Handledare:

Stein Kleppestö

!

!

"!

!"#$#%&

!

#$%!%$&&'!()*+*%!,-..!,-!/&&*012'!,3*!&'124'56$&!&-..!%$!4+5!678.9&!+44!/:%$*!

/994'&4$:4!;3:;<!=-!,-..!>)*7'!5$%!'&&!*-2&'!$&&!4&+*&!&'12!&-..!,3*!6':%.$%'*$!?&$-:!

@.$99$4&)A!B2+:+5-$!%+2&+*!+16!.$2&+*!,-%!C/:%4!D:-,$*4-&$&A!4+5!,8;.$&&!+44!

/:%$*!&$*5-:$:<!=-!6'*!/9942'&&'&!%-:'!2.+2'!+*%A!%-:'!8*.-;'!34-2&$*!+16!%-&&!

/&$>.-,:'!%'.&':%$<!E-:'!&':2'*!+16!-%F$*!6'*!678.9&!+44!(*'53&!+16!%-:!2/:42'9!-!

%$&!'2'%$5-42'!42*-,':%$&!6'*!,'*-&!$:!&-..;3:;<!=-!,-..!8,$:!&'12'!

()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!4+5!%$.&';-&!-!/:%$*4)2:-:;$:<!G*'5()*'..&!H$:*-1!

I04&*)5A!@$:&!@-$*%+*(A!J+6:!K$*:,-2!+16!I+$.!C';$*L'..!4+5!>-%*';-&!5$%!

,8*%$(/..'!-:4-2&$*!/*!$&&!:8*-:;4.-,49$*49$2&-,<!?./&.-;$:!,-..!,-!*-2&'!$&&!&'12!&-..!

'..'!93!M*'0.-:;!#'.5)A!4+5!/99.3&-&!4-:!'*>$&49.'&4!+16!,'*-&!$:!4&+*!

-:49-*'&-+:428..'!()*!+44<!

!

'($#(&()*+,&!!!

Lund, Maj 2012

""""""""""""""""""""""""!!! ! ! ! """"""""""""""""""""""""!!!

!

Josefin Jonsson Skoog Victor Bergström

&& &

!

!

N!

')--)./)((.0.1&&2334)(45.4&(0(567!B:!2'59!93!:0'!4.';(8.&!O!B:!4&/%-$!-!()*$&';4!+*;':-4$*-:;!',!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!

!

'5-0.)#05%)(8-7!"PQQRPSR"T!!

9-.5:+8#47!GB@UTPA!#';-4&$*/994'&4!-!5'*2:'%4()*-:;A!NP!HV!!

!"#/)(()#57!=-1&+*!I$*;4&*)5!+16!J+4$(-:!J+:44+:!?2++;!!

;).%65%)#57!?&$-:!@.$99$4&)!!

<=*+56$#%W!?+1-'.'!5$%-$*A!E-'.+;A!VXA!X$2.'5A!@8*:2+59$&$:4!!

'=/(57!?0(&$&!5$%!/994'&4$:!8*!'&&!5$%!678.9!',!2+55/:-2'&-+:4&$+*-!>$42*-,'!/&,$12.-:;$:!',!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!(*'5!&-..!+16!5$%!4+1-'.'!5$%-$*A!+16!

$&'>.$*'!$:!()*4&3$.4$!()*!,'%!()*$&';$:!,-..!/99:3!5$%!%$::'<!D&-(*3:!%$&&'!,-..!

,-!2'*&.8;;'!()*$&';$:4!>$6+,!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*!+16!

/&*$%'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!Z*$2.'5!+16!9/>.-1!*$.'&-+:4[!

()*/&48&&:-:;'*!'&&!>-%*'!5$%!2+:4/.&'&-+:!-!%$&!:0'!5$%-$&<!

&>5($%7&?&/%-$:!6'*!$:!%$%/2&-,!':4'&4!5$%!,-44'!-:%/2&-,'!&$:%$:4$*A!%3!$&'>.$*'%$!2+55/:-2'&-+:4&$+*-$*!':,8:%4!()*!'&&!>$.04'!()*63..':%$&!5$..':!

&$+*-!+16!$59-*-<!V*-58*%'&'!-:4'5.'%$4!;$:+5!$:!$:28&/:%$*4)2:-:;!4+5!

785()*&4!5$%!4$2/:%8*%'&'!(*3:!':%*'!/:%$*4)2:-:;'*!93!4'55'!85:$A!().7&!',!

2,'.-&'&-,'!-:&$*,7/$*!()*!'&&!(3!%7/9'*$!-:4-2&$*!()*!%$:!2+55':%$!':'.04$:<!&&?5$#07&\$+*-$*:'!*$%+;)*!()*!6/*!40:$:!93!2+55/:-2'&-+:!6'*!()*8:%*'&4!(*'5!&-..4!-%';!+16!6/*!%$:!%-;-&'.'!9.'&&(+*5$:!6'*!/&,$12.'&4!/&-(*3:!$&&!

2+55/:-2'&-,&!9$*49$2&-,<!=-%'*$!*$%+;)*4!()*!+/&4+/*1-:;!+16!

2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!':9'44:-:;!&-..!%$:!:0'!&$2:+.+;-:<!?./&.-;$:!

9*$4$:&$*'4!&$+*-$*!;8..':%$!28*:2+59$&$:4A!'((8*44&*/2&/*!+16!4&*'&$;-42!

'*2-&$2&/*<!

!

@-30#07&E$:!$59-*-42'!4'55':4&8..:-:;$:!,-4'*!93!'&&!()*$&';$:4!40(&$!5$%!2+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!49$;.'*!%$:!2+55/:-2'&-+:4&$+*$&-42'!

/&,$12.-:;$:!(*3:!$:,8;4R!&-..!&,3,8;42+55/:-2'&-+:<!I$6+,$&!',!$Y&$*:!

2+:4/.&'&-+:!+16!,-.2$:!%-41-9.-:!4+5!.859'*!4-;!(*854&A!*)*!%8*5$%!

4&3:%9/:2&$*!2*-:;!6/*!*$4/*4$*!42'!5+>-.-4$*'4!()*!/:%$*63..!',!&,3,8;4R

2+55/:-2'&-+:!4'5&!6/*!%-'.+;$:!2':!-:&$;*$*'4<!

&'68(4)(45#7&?./&4'&4$:!;)*!;8..':%$!'&&!*$.'&-+:4>0;;':%$!>)*!>$%*-,'4!-:&$*:&!%3!%$&!2':!,'*'!$:!,-2&-;!2+:2/**$:4()*%$.<!G)*$&';$:!>)*!$:;';$*'!.$%:-:;$:!

()*!'&&!42'9'!$:!4&*'&$;-42!'*2-&$2&/*!4+5!8*!.859.-;!()*!(*'5&-%$:4!

2+55/:-2'&-+:42.-5'&!+16!&-..;+%+;)*'!4-;!-:4-2&$*!&-..!().7%!',!%$:!)2'%$!

-:&$*'2&-+:$:<!G)*!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'!;8..$*!%$&!'&&!/&,8*%$*'!6/*!,'*!

+16!$:4!49$&42+59$&$:4$*!42'!':,8:%'4!()*!'&&!)2'!:0&&':!',!$*>7/%':%$&!-!

4+1-'.'!5$%-$*<!

!

!

]!

AB4(#)*(&&?0(657&^!(-;6&!+:!:$L!>'&&.$(-$.%4!O!^!4&/%0!+(!>/4-:$44$4!+*;':-_'&-+:!+(!5'*2$&-:;!1+55/:-1'&-+:4!&6*+/;6!4+1-'.!5$%-'!!

&'5-0.)#&%)(57&#'0!"T&6!"PQ"!&C$8#457&GB@UTP!R!#'4&$*!&6$4-4!-:!I/4-:$44!^%5-:-4&*'&-+:A!NP!B`\?!&A8(D$#47&=-1&+*!I$*;4&*)5!':%!J+4$(-:!?2++;!&A%E04$#7&?&$-:!@.$99$4&)!&!0E5&+5=&F$#%47&?+1-'.!5$%-'A!E-'.+;/$A!^%,$*&-4-:;A!VXA!`+*$!`+59$&$:1$!&G8#3$457&\6$!9/*9+4$!+(!&6-4!9'9$*!-4!&+!/4$!1+55/:-1'&-+:!&6$+*0!&+!1.'*-(0!&6$!%$,$.+95$:&!+(!5'*2$&-:;!1+55/:-1'&-+:4!/:&-.!&6$!4+1-'.!5$%-'!96$:+5$:+:A!

':%!&6$*$>0!+>&'-:!'!>$&&$*!/:%$*4&':%-:;!+(!L6'&!&6$!1+59':-$4!L':&!&+!

'16-$,$!L-&6!-&<!K$!L-..!5'9!&6$!>/4-:$44!,'./$!+(!$Y&$*:'.!'%,-1$!-:!&6$!(-$.%!+(!

4+1-'.!5$%-'!':%!1+:4-%$*!6+L!L$..!&6$!%-41-9.-:$4!+(!1+55/:-1'&-+:A!

'%,$*&-4-:;!':%!9/>.-1!*$.'&-+:4!-4!$a/-99$%!':%!9*$9'*$%!(+*!4/16!&'424<&&>5(D$%$6$1=7&\6$!4&/%0!6'4!'!%$%/1&-,$!'99*+'16!L-&6!4+5$!-:%/1&-,$!&$:%$:1-$4A!4-:1$!$4&'>.-46$%!1+55/:-1'&-+:!&6$+*-$4!'*$!/4$%!&+!6-;6.-;6&!&6$!

*$.'&-+:46-9!>$&L$$:!&6$+*0!':%!$59-*-1-45<!V*-5'*0!%'&'!-4!1+..$1&$%!&6*+/;6!'!

4/*,$0!':%!1+59'*$%!L-&6!4$1+:%'*0!%'&'!(*+5!+&6$*!4&/%-$4!+:!&6$!4'5$!&+9-1<!

^.4+A!a/'.-&'&-,$!-:&$*,-$L4!6',$!>$$:!5'%$!&+!;$&!'!%$$9$*!/:%$*4&':%-:;<!

!

?D5$#=7&\6$&&6$+*-$4!%$41*->$!6+L!&6$!9$*1$9&-+:!+(!1+55/:-1'&-+:!6'4!16':;$%!/:&-.!&+%'0A!':%!6+L!&6-4!%$,$.+95$:&!5-**+*4!&6$!%$,$.+95$:&!+:!&6$!

%-;-&'.!9.'&(+*5<!\6$0!'.4+!%$41*->$!&6$!'%'9&'&-+:!&+!&6$!:$L!&$16:+.+;0!+(!&6$!

1+55/:-1'&-+:!%-41-9.-:$4<!G-:'..0A!&6$+*-$4!*$;'*%-:;!+/&4+/*1-:;A!1+*$!

1+59$&$:1$!':%!&6$!4&*'&$;-1!*$+*;':-_'&-+:!+(!>/4-:$44!4&*/1&/*$!'*$!9*$4$:&$%<!!

&@-30#0*)6&*$-306)(0$.7&\6$!$59-*-1'.!1+59-.'&-+:!46+L4!&6'&!&6$!1+59':-$4b!9/*9+4$!+(!5'*2$&-:;!,-'!4+1-'.!5$%-'!*$(.$1&4!&6$!1+55/:-1'&-+:!&6$+*0!

%$,$.+95$:&!(*+5!+:$RL'0!&+!&L+RL'0!1+55/:-1'&-+:<!\6$!:$$%!(+*!$Y&$*:'.!

'%,-1$!':%!L6'&!&6$!%-41-9.-:$4!5'-:.0!'*$!4/-&'>.$!(+*A!1+:1$*:4!6+L!*$4+/*1$4!

46+/.%!>$!5+>-.-_$%!(+*!&6$!5'-:&$:':1$!+(!&L+RL'0!1+55/:-1'&-+:A!':%!6+L!

&6$!%-'.+;/$!1':!>$!-:&$;*'&$%!L-&6!1+59':-$4b!+,$*'..!1+55/:-1'&-+:!4&*'&$;0<!!

&C$.*6840$.47&X$.'&-+:46-9!>/-.%-:;!46+/.%!>$!1+:%/1&$%!-:&$*:'..0A!4-:1$!-&!-4!'!.+:;R&$*5!>/4-:$44!>$:$(-&!(+*!1+59':-$4<!c59.-1'&-+:4!(+*!1+55/:-1'&-+:!

%$9'*&5$:&4!1+:1$*:!&6$!-59+*&':1$!+(!-:,+.,-:;!&6$!5':';$5$:&A!&+!-:&$;*'&$!

4+1-'.!5$%-'!L-&6!&6$!&*'%-&-+:'.!1+55/:-1'&-+:A!'4!L$..!'4!&6$!>$:$(-&!+(!

'44-5-.'&-:;!-:4-;6&4!(*+5!1+:4/5$*4!%/$!&+!-:1*$'4$%!-:&$*'1&-+:<!G+*!

1+55/:-1'&-+:!%-41-9.-:$4A!-&!-4!-59+*&':&!&+!$,'./'&$!6+L!$'16!+:$d4!1+*$!

1+59$&$:1-$4!1':!>$!/4$%!&+!-:1*$'4$!&6$!>$:$(-&4!+(!&6$!+(($*-:;!-:!4+1-'.!5$%-'<!

&

!

!

S!

!

!"#$%&'(%)%*#""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#+!

Q<Q!V*+>.$5>'2;*/:%!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!e!

Q<"!?0(&$!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!QQ!

Q<N!G*3;$4&8..:-:;'*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!Q"!

Q<]!^,;*8:4:-:;'*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!Q"!

,"#-'./)#""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#!0!

"<Q!I$;*$994%$(-:-&-+:!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!QN!

!"#"#$%&'()&*+(,--.)/(&0/,)$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#1!

!"#"!$23(4&-$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#1!

!"#"1$5.64/7$234&0/,)+$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#8!

!"#"8$9,7/&4&$-3*/3'$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#8!

"<"!G*3:!5+:+.+;!&-..!%-'.+;!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!QS!

!"!"#$:);<=+(,--.)/(&0/,)$,7>$-,),4,=$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#?!

!"!"!$@;A;<=+(,--.)/(&0/,)$,7>$*/&4,=$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#B!

!"!"1$234&0/,)+C$,7>$4,D&4/030+6E==&)*3$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#F!

!"!"8$G.)*3)$+,-$-3*H',*.73)0$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#I!

"<N!c:&$*:$&4!/&,$12.-:;!+16!%$44!93,$*2':!93!2+55/:-2'&-+:!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!Qe!

!"1"#$J3)$*/=/0&4&$3'&)$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$#I!

!"1"!$K'A)$L36$#"M$0/44$L36$!"M$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!M!

!"1"1$N,D&4/030$,7>$'34&0/,)+6E==&)*3$/$+,7/&4&$-3*/3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!#!

"<]!BY&$*:!2+:4/.&'&-+:!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!""!

!"8"#$O.0+,.'7/)=$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!!!

!"8"!$23(4&-*/+7/H4/)3)+$.0;37(4/)=$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!!!

!"8"1$52C*/+7/H4/)3)+$.0;37(4/)=$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!1!

!"8"8$@3(),4,=/)+$HA;3'(&)$HA$(,--.)/(&0/,)$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!8!

!"8"?$52$!"M$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!?!

!"8"B$23(4&-$!"M$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!?!

"<S!D:-2'!*$4/*4$*!+16!:0'!'((8*45+%$..$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!"f!

!"?"#$90'&03=/+($&'(/03(0.'$,7>$(<')(,-H303)+3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!B!

!"?"!$G4&++/P/73'/)=$&;$(<')(,-H303)+3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!I!

!"?"1$Q<'*3-/='&0/,)$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$!R!

0"#1'2.(#""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#0!!

N<Q!=$&$:42'9.-;!':4'&4!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!NQ!

N<"!G+*42:-:;45$&+%!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!N"!

!

!

f!

N<N!E'&'-:4'5.-:;!+16!.-&&$*'&/*4)2:-:;!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!NN!

N<][email protected]*-&-2!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!N]!

N<S!?&*'&$;-42&!/*,'.!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!N]!

N<f!G)*4&/%-$!O!L$>>'4$*'%!$:28&/:%$*4)2:-:;!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!NS!

N<g!@,'.-&'&-,'!4'5&'.4-:&$*,7/$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!Ng!

N<e!\*+,8*%-;6$&!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!Ng!

1"I"#$234/&6/4/030$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$1I!

1"I"!$Q&4/*/030$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$1I!

1"I"1$23H4/(&0/,)$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8M!

3"#456)/)#""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#3!!

]<Q!B:28&4&/%-$!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!]Q!

8"#"#$KS'30&=+$&);<)*)/)=$&;$+,7/&4&$-3*/3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8#!

8"#"!$KS'30&=3)+$A+/(0$,-$+/)&$3=)&$(.)+(&H3'$,-$+,7/&4&$-3*/&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8#!

8"#"1$J30$H'/-<'&$+EP030$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8!!

8"#"8$O-'A*3)$*<'$3T03')$(,)+.40&0/,)$63>S;+$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$81!

8"#"?$KS'30&=+$&);<)*)/)=$&;$(,)+.403'$/$&'63030$-3*$+,7/&4&$-3*/3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""$81!

8"#"B$G,--.)/(&0/,)+*/+7/H4/)3')&+$(<')(.)+(&H3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$88!

8"#"F$G,--.)/(&0/,)+(,)+.403'+$PS'.0+<00)/)=&'$&00$&'630&$-3*$+,7/&4&$-3*/3'$"""""""""""$8?!

8"#"I$U;=S'&)*3$;/*$;&4$&;$(,--.)/(&0/,)+*/+7/H4/)$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8?!

8"#"R$Q&4$&;$(,--.)/(&0/,)+*/+7/H4/)$/$&'63030$-3*$+,7/&4&$-3*/3'$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8?!

]<"!c:&$*,7/$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!]f!

8"!"#$5'3+3)0&0/,)$&;$/)03';D.H3'+,)3'$,7>$PS'30&=$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8B!

8"!"!$U);<)*)/)=3)$&;$+,7/&4&$-3*/3'$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8F!

8"!"1$9EP030$-3*$+,7/&4&$-3*/3'$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$8I!

8"!"8$G.)+(&H$,7>$,'=&)/+&0/,)$&;$+,7/&4&$-3*/3'$/)03')0$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$?M!

8"!"?$V3>,;30$&;$3T03')$(,)+.40&0/,)$"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$?!!

8"!"B$G,--.)/(&0/,)+(,)+.403'+$(.)+(&H$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$?8!

8"!"F$O'=&)/+3'/)=3)$&;$+,7/&4&$-3*/3'$/$P'&-0/*3)$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$?B!

7"#8%9&:;#""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#7<!

S<Q!?+1-'.'!5$%-$*!O!$:!478.,2.'*!2':'.!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!ST!

S<"!X$.'&-+:4>0;;':%$!+16!)2'%$!2*',!93!&*':49'*$:4!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!fP!

S<N!?+1-'.'!5$%-$*!8*!-:&$!$:!()*48.7:-:;42':'.!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!fQ!

S<]!c:&$*:&!.8*':%$!+16!$:!>*-4&!93!*$4/*4$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!fN!

S<S!\+:'.-&$&!+16!*$.'&-+:442'9':%$!$..$*!2*$'&-,!6)7%!+16!&$2:-42!2+59$&$:4h!<<<<<<<<<<<<<<<!fS!

S<f!B&&!>$6+,!',!':9'44'%$!'((8*44&*/2&/*$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!fg!

!

!

g!

="#>&?2;92;#""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#@!!

f<Q!#'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!gQ!

f<"!G)*$&';$:4!40(&$:!5$%!'&&!(-::'4!-!%$!4+1-'.'!(+*/5$:!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!gQ!

f<N!i*;':-4$*-:;$:!',!()*$&';$&4!4+1-'.'!5$%-$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!g"!

f<]!c59.-2'&-+:$*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!g]!

B"8"#$KS'$(,--.)/(&0/,)+&;*34)/)=&')&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$F8!

B"8"!$KS'$(,--.)/(&0/,)+(,)+.403')&$""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""$F?!

f<S!G)*4.';!&-..!,-%'*$!(+*42:-:;!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!gf!

@"#AB&&CD/2'EF%)%*#"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#@+!

g<Q!\*012&'!28..+*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!ge!

g<"!=$&$:42'9.-;'!'*&-2.'*jjjjjjjjj<jjjjjjjjjjjjjjjjjjjjjjj<<<!<<<eP!

g<N!B.$2&*+:-42'!28..+*!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!eQ!

+"#866'%()G#"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""#+=!

e<Q!#-44-,>*$,!+16!$:28&!&-..!()*4&/%-$!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!ef!

e<"!D&2'4&!93!-:&$*,7/;/-%$!<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<!eT!

#

! #

!

!

e!

!"#$%&'(%)%*##$W$*300&$/)43*&)*3$(&H/034$H'3+3)03'&+$.HH+&0+3)+$/)'/(0)/)=$/$P,'-$&;$3)$63+('/;&)*3$

H',643-6&(='.)*X$*<'$6A*3$03,'30/+(&$,7>$3-H/'/+(&$&+H3(03'$4EP0+$P'&-"$Q/$'3*,=S'$<;3)$PS'$

.HH+&0+3)+$+EP03$,7>$H'3+3)03'&'$;A'&$P,'+()/)=+P'A=,'"$94.04/=3)$'3*,;/+&+$*3$&;='<)+)/)=&'$+,-$

=D,'0+"!

!"!#H/.I&'5I9F*/?%(#

E$&!*3%$*!-:&$!.8:;*$!:3;+:!&,$2':!+5!'&&!(*'5,8Y&$:!',!4+1-'.'!5$%-$*!6'*!;-,-&!

()*$&';!)2'%$!5)7.-;6$&$*!&-..!$:!2*$'&-,!+16!2*'(&(/..!2+55/:-2'&-+:!5$%!4-:'!

53.;*/99$*<!c!%';!':,8:%$*!53:;'!()*$&';!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!&-..!'&&!48:%'!/&!

4-&&!>/%42'9A!$Y$59$.,-4!;$:+5!,-*&/$..'!,-%$+2.-99!4+5!4/>4&-&/&!&-..!

&*'%-&-+:$..!\=R*$2.'5A!9+%1'4&4!4+5!2':!$*48&&'!*'%-+*$2.'5!+16!

9*+%/2&/&42-12!&-..!-:(.0&$.4$*-2'!>.+;;'*$!-4&8..$&!()*!'&&!;3!;$:+5!7+/*:'.-4&$*!

()*!'&&!9/>.-1$*'4!-!&*012&!5$%-'<!\'12!,'*$!,-*&/$..'!%$>'&&(+*/5A!

2+55$:&'*4(8.&!+16!()*53;':!'&&!2+:,$*&$*'!&*'%-&-+:$..'!5$%-$*!&-..!%-;-&'.'!

(+*5'&!)2'*!%$44/&+5!5)7.-;6$&$:!&-..!-:&$*'2&-+:!5$%!2+:4/5$:&$*:'!+16!%$*'4!

5)7.-;6$&!'&&!-!4-:!&/*!;$!+5$%$.>'*!($$%>'12!93!2+55/:-2'&-+:$:<!

G)*/&48&&:-:;'*:'!()*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!6'*!()*8:%*'&4!%*'4&-42&!+16!%$&!

4&8..$*!6);'!2*',!93!'&&!%$!4+5!/&(+*5'*!%$::'!6'*!$:!9.':!()*!6/*!-:&$*'2&-+:$:!

42'!>$5)&'4<!!

!

?$&&!/*!$&&!&$+*$&-42&!9$*49$2&-,A!2':!53:;'!',!%$!>$;*$99!4+5!9*8;.'&!%$:!

5+%$*:'!2+55/:-2'&-+:4&$+*-:!'99.-1$*'4!93!4+1-'.'!5$%-$*<!\$+*-$*!*)*':%$!

&,3,8;42+55/:-2'&-+:A!-:&$*'2&-+:!+16!%-'.+;42'9':%$!6'*!>.-,-&!&+:;-,':%$!

-:+5!%';$:4!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!+16!4+1-'.'!5$%-$*!6'*!93!53:;'!48&&!

/:%$*.8&&'&!9*+1$44$:!()*!'&&!/99:3!%$&&'!-!9*'2&-2$:!ZM*/:-;A!M*/:-;!k!E+_-$*A!

"PP"l!G'.26$-5$*!k!H$-%$A!"PPN!5<(.<[<!m,$:!&$+*-$*!4+5!*$%+;)*!()*!6/*!,8*%$!

42'9'4!%3!2+:4/5$:&$:!8*!5$%9*+%/1$:&!+16!%$::$4!,-.7'!'&&!93,$*2'!

$*>7/%':%$&A!8*!,84$:&.-;'!-:(./$:4$*!-!%$:!5+%$*:'!5'*2:'%4()*-:;4&$+*-:!

Z='*;+!k!C/46A!"PP]l!V*'6'.'%!k!X'5'4L'50A!"PP][<!i1243!%$&&'!6'*!

/:%$*.8&&'&4!',!%$:!:84&-:&-..!+>$;*8:4'%$!-:&$*'2&-+:$:!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'<!

!

!

!

T!

E$44'!:0'!48&&!'&&!4$!93!2+55/:-2'&-+:A!-!2+5>-:'&-+:!5$%!&$2:+.+;-42!

/&,$12.-:;!+16!$:!.',-:'*&'%!)2:-:;!-!':&'.!-:&$*:$&':,8:%'*$!%$&!4$:'4&$!

%$1$::-$&A!8*!'..'!>-%*';':%$!+*4'2$*!&-..!'&&!2+55/:-2'&)*$*!-!4,$:42'!()*$&';!

,'.&!'&&!.8;;'!'..&!5$*!*$4/*4$*!-!%-;-&'.'!2':'.$*!-!'..58:6$&!+16!4+1-'.'!5$%-$*!-!

40::$*6$&<!D:%$*!"PQQ!)2'%$!2+55/:-2'&-+:4>*':416$:!4-:!+548&&:-:;!5$%!

TAe!n!+16!4,$:42'!()*$&';!)2'%$!4-:'!-:,$4&$*-:;'*!-!%-;-&'.!5$%-'!5$%!%*0;&!Q!

5-.7'*%<!E$&&'!-::$>8*!'&&!1'!QP!5-.7'*%$*!4'&4'%$4!-!%-;-&'.'!2':'.$*!&+&'.&!/:%$*!

3*$&!ZI*':4162+..A!"PQQ[!+16!>/%;$&$:!()*!4+1-'.'!5$%-$*!,'*!%$:!4+5!)2'%$!

5$4&!5$%!-!;$:+54:-&&!fAN!n!/:%$*!"PQQ!Zc:(+*5'&-+:4-:%$YA!"PQQ[<!?'5&-%-;&!

,-4'*!$:!*'99+*&!()*!"PQ"!'&&!Q"!',!?,$*-;$4!Qf!4&)*4&'!*$2.'52)9'*$!',4$*!'&&!

',48&&'!$:!8::/!4&)**$!%$.!',!>/%;$&$:!&-..!'2&-,-&$&$*!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*!

2+55':%$!3*!Z?,$:42'!E';>.'%$&A!"PQ"[<!#$%!':%*'!+*%!8*!%$&!5012$&!4+5!

&0%$*!93!'&&!%$::'!/&,$12.-:;!(+*&48&&$*A!+16!%$&!(-::4!(.$*'!'2&)*$*!4+5!,-..!&78:'!

93!%$:<!D:%$*!"PQQ!;-12!$:!'..&!4&)**$!%$.!',!2+55/:-2'&-+:4>/%;$&$:!&-..!

&78:4&$*!(*3:!VXR>0*3$*!4+5!)2'&!(*3:!QAT!5-.7'*%$*!&-..!"A"!5-.7'*%$*<!i1243!

-:2)9$:!(*3:!*$2.'5>0*3$*:'!)2'%$!(*3:!"AN!&-..!"AS!5-.7'*%$*A!5$%':!-:2)9$:!

(*3:!L$>>0*3$*!%8*$5+&!6'*!5-:42'&!(*3:!"Ae!&-..!"A"!5-.7'*%$*!Z?,$*-;$4!

c:(+*5'&-+:4()*$:-:;!k!V*$1-4A!"PQQ[<!!

!

m,$:!-!/:%$*4)2:-:;$:!#'*2:'%4>'*+5$&$*:!(*'5;3*!'&&!'..&!(.$*!()*$&';!)2'*!

4-:'!-:,$4&$*-:;'*!-!4+1-'.'!5$%-$*!ZU$&-;'&$A!"PQ"[<!E$&!(-::4!%+12!$:!-:%-2'&-+:!

93!'&&!()*$&';$:!+(&'!5-44.012'4!5$%!'&&!4$!:3;+:!2+:2*$&!'((8*4:0&&'!5$%!

2+55/:-2'&-+:$:!-!%$44'!5$%-$*A!+16!'&&!53:;'!(+*&('*':%$!28::$*!'&&!o%$!

534&$!,'*'!%8*o!ZU$&-;'&$A!"PQ"[<!G)*('&&'*$:!X+>!I*+L:!Z"PPT[!5$:'*!'&&!%$&!

,-2&-;'4&$!()*!()*$&';!4+5!),$*,8;$*!)2'%!'2&-,-&$&!-!4+1-'.'!5$%-$*!8*!'&&!5':!8*!

2'9'>$.!&-..!'&&!;$!:3;+&!',!,8*%$!&-..!4-:!53.;*/99<!m,$:!&$+*$&-2$*!4+5!?+.-4!+16!

I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!8*!-::$!93!>$6+,$&!',!$:;';$5':;A!&-%!+16!*$4/*4$*!(*3:!

()*$&';!4+5!,'.&!'&&!-:,$4&$*'!-!4+1-'.'!5$%-$*<!E$!5$:'*!,-%'*$!'&&!58::-42+*!

4+5!6'*!-:.$&&!$:!*$.'&-+:!5$%!+*;':-4'&-+:$:!;)*!%$&!()*!'&&!%$&!8*!',!,8*%$!()*!

%$5!+16!'&&!%$&!8*!',!0&&$*4&'!,-2&!'&&!+*;':-4'&-+:$*!4$*!&-..!'&&!%$&&'!,8*%$!

/99*8&&63..4<!=-%'*$!5$:'*!`'*.44+:!Z"PPT[!'&&!'2&-,-&$&$*!-!4+1-'.'!5$%-$*!8*!

()*$:'&!5$%!%$&!('2&/5!'&&!%$&!>.-*!'..&!4,3*'*$!()*!()*$&';!'&&!2+:&*+..$*'!%$:!

$Y&$*:'!2+55/:-2'&-+:$:A!,-.2$&!;)*!'&&!+*;':-4'&-+:$*!>)*!',48&&'!>$*$%42'9!

!

!

QP!

()*!'&&!6':&$*'!%$!5-44()*4&3:%!4+5!2':!/994&3!%3!>/%42'9!49*-%4!,-'!%$!4+1-'.'!

(+*/5$:<!

!

E3!()*$&';$:4!5'*2:'%4',%$.:-:;'*!53:;'!;3:;$*!6'*!4,3*&!'&&!&-..4&3!*$4/*4$*!-!

(+*5!',!&-%!+16!9$:;'*!4'5&!%$:!2+55/:-2'&-+:44&*'&$;-42'!2+59$&$:4$:!'&&!

>$,'2'!+16!>$%*-,'!'2&-,-&$&$*!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*!-:R6+/4$A!>.-*!.)4:-:;$:!+(&'!

'&&!&'!678.9!/&-(*3:<!c!$:!+5('&&':%$!/:%$*4)2:-:;!(*3:!cI#!/&&*012$*!ee!n!',!%$!

:+*%-42'!5'*2:'%416$($*:'!'&&!%$!28::$*!4-;!+()*>$*$%%'!'&&!%*'!:0&&'!',!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'!Z4-((*':!;.+>'.&!,'*!fe!n[!+16!.-2'!4&+*!':%$.!':4$*!4-;!-:&$!6'!

2+59$&$:4$:!'&&!6':&$*'!%$:!-:(+*5'&-+:4$Y9.+4-+:!4+5!8*!$&&!*$4/.&'&!',!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'4!(*'5,8Y&!ZcI#A!"PQP[<!B:!4./&4'&4!',!*'99+*&$:!8*!'&&!:+*%-42'!

5'*2:'%416$($*!-!6);*$!;*'%!,8.7$*!'&&!&'!678.9!',!$Y&$*:'!'2&)*$*!-!(+*5!',!

2+55/:-2'&-+:42+:4/.&$*<!!

!

c!2+55/:-2'&-+:4>*':416$:!6'*!'2&)*$*:'!-!6/,/%4'2!>$4&3&&!',!2+:4/.&$*!(*3:!

*$2.'5>*':416$:A!().7&!',!2+:4/.&$*!-:+5!V/>.-1!X$.'&-+:4R%-41-9.-:$:!

Z68%':$(&$*!>$:85:&!VX[!-!':%*'!.$%$&!Z?,$*-;$4!@+55/:-2'&-+:4>0*3$*A!"PQ"[<!

H-4&+*-42&!4$&&!6'*!%$!&,3!%-41-9.-:$*:'!6'(&!.8&&!'&&!%-4&':4$*'!4-;!(*3:!,'*':%*'A!

%3!V/>.-1!X$.'&-+:4R/&),':%$&!6'*!4-&&!/*49*/:;!-!%$:!-:(+*5'&-,'!42+.':!+16!

$*>7/%-&!2+:4/.&'&-+:!2*-:;!9/>.-1-&$&!+16!*$.'&-+:4>0;;':%$A!5$%':!

*$2.'5>0*3$*:'!&*'%-&-+:$..&!4$&&!4044.'&!5$%!'::+:4$*-:;A!$Y9+:$*-:;!+16!

5'442+55/:-2'&-+:!ZG'.26$-5$*A!"PP"[<!B59-*-42!%'&'A!-!(+*5!',!$:!58:;%!

-:.8;;!93!2+:4/.&>.+;;'*!Z#$..4&*':%A!"PPel!K$:%$.A!"PQQ!5<(.<[!+16!'*&-2.'*!-!

5'445$%-'!Z\6$!B1+:+5-4&A!"PPf!5<(.<[A!':&0%$*!%+12!'&&!4+1-'.'!5$%-$*!.$&&!&-..!

'&&!%$:!&-%-;'*$!4&*-:;$:&'!;*8:4$:!5$..':!,'%!4+5!8*!*$2.'5!+16!,'%!4+5!8*!VX!

63..$*!93!'&&!4/%%'4!/&<!I3%'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'!'*>$&'*!5$%!4+1-'.'!

5$%-$*!+16!()*4)2$*!9+4-&-+:$*'!4-;!4+5!6/,/%.$,$*':&)*!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!

-:+5!(8.&$&<!E$!:0'!5$%-$*:'!2*8,$*!%+12!2+59$&$:4$*!(*3:!>3%'!63..<!c:&$!5-:4&!

%3!$Y$59$.,-4!*$2.'5'::+:4$*!:/!8*!()*$:'%$!5$%!5+&&';'*:'4!5)7.-;6$&!'&&!

$:2$.&!42'9'!$:!*$.'&-+:!&-..!()*$&';$:!+16!;$!%-*$2&!($$%>'12!&-..!',48:%'*$:A!+16!

8,$:!42'9'!0&&$*.-;'*$!9/>.-1-&$&!/&':()*!%$:!9*-58*'!53.;*/99$:!ZH+.54&*)5!k!

K-2>$*;A!"PQP[<!

!

!

!

QQ!

^:%*'!&$12$:!93!'&&!;*8:4$*:'!5$..':!%-41-9.-:$*:'!93!4$:'*$!3*!6'*!

+&0%.-;;7+*&4A!8*!'&&!*$2.'5>0*3$*!-!'..&!4&)**$!/&4&*812:-:;!':4&8..$*!VXR

2+:4/.&$*!+16!,-1$!,$*4'<!?'5&-%-;&!4&8..$*!*$2.'5>0*3$*!/99!-!VXR&8,.-:;$:!

?VcUU!5$%':!VXR>0*3$*!;)*!%$&!4'55'!-!*$2.'5&8,.-:;$:!M/.%8;;$&!ZH$.':%$*A!

"PQP[<!m,$:!%$&!('2&/5!'&&!>*':416+*;':-4'&-+:$*!>0&$*!:'5:!&0%$*!93!'&&!

/&,$12.-:;$:!;3*!5+&!$:!60>*-%-4$*-:;!',!%$!&,3!%-41-9.-:$*:'<!p*!"PPT!>0&&$!

q?,$*-;$4!X$2.'5()*>/:%q!:'5:!&-..!q?,$*-;$4!@+55/:-2'&-+:4>0*3$*q!5$%!53.!

'&&!(/:;$*'!4+5!$:!>*':416+*;':-4'&-+:!()*!2+:4/.&$*!-:+5!3&&'!+.-2'!%-41-9.-:$*!

-:+5!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!ZC';$*4&$%&A!"PQQ[<!E$:!()*8:%*'%$!

>*':4164&*/2&/*$:!,$*2'*!6'!;$&&!/996+,!&-..!$Y-4&$:&-$..'!(*3;+*!%8*!%$!+.-2'!

2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'!;*':42'4<!U3;+&!4+5!609+&$&-42&!4$&&!()*,-**'*!$:!

/&+54&3$:%$!>$&*'2&'*$!+16!2)9'*$!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!-:+5!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!-!'..58:6$&!+16!4+1-'.'!5$%-$*!-!40::$*6$&!ZH)2$;3*%A!

"PQQ[<!D:%$*4)2:-:;'*!4+5!#'*2:'%4>'*+5$&$*:!ZU$&-;'&$A!"PQ"[A!

@+55/:-2'&)*$:!ZH'55$*!k!H':>+*;A!"PQ"[!+16!\*$:%*'99+*&!"PQQ!Z?,$*-;$4!

#'*2:'%4()*>/:%A!"PQQ[!,-4'*!4'5&.-;'!'&&!4'&4:-:;'*:'!93!4+1-'.'!5$%-$*!)2'*A!

5$:!5+&-,$:!>'2+5!4'&4:-:;'*:'!,$*2'*!,'*'!4,3*'!'&&!/*42-.7'!+16!%$&!*3%$*!

%$.'%$!5$:-:;'*!+5!,-.2$:!%-41-9.-:!4+5!2':!>-4&3!5$%!+9&-5'.!2+:4/.&'&-+:<!

E$&!()*4&'!53.$&!5$%!%$::'!4&/%-$!>.-*!%8*()*!'&&!-%$:&-(-$*'!5+&-,$:!&-..!

()*$&';$:4!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!,-'!%$44'!5$%-$*<!E$&!':%*'!53.$&!6'*!4-&&!

/*49*/:;!/*!*$4/.&'&$:!(*3:!cI#W4!/:%$*4)2:-:;!+16!2+55$*!6':%.'!+5!>$6+,$&!

',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!+16!,-.2$:!',!%$!&*'%-&-+:$..'!$Y&$*:'!

2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'!4+5!-!43!('..!':4$4!6'!>84&!()*/&48&&:-:;'*!'&&!

.$,$*$*'!/&-(*3:!()*$&';$:4!/&&*012&'!2+55/:-2'&-,'!>$6+,<!

!",#>:C2'#

?0(&$&!5$%!%$::'!/994'&4!8*!'&&!5$%!678.9!',!2+55/:-2'&-+:4&$+*-!>$42*-,'!

/&,$12.-:;$:!',!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!(*'5!&-..!+16!5$%!4+1-'.'!5$%-$*A!+16!

$&'>.$*'!$:!()*4&3$.4$!()*!,'%!()*$&';$:!,-..!/99:3!5$%!%$::'<!

D&-(*3:!%$&&'!,-..!,-!2'*&.8;;'!()*$&';$:4!>$6+,!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!-:+5!

+5*3%$&!()*!4+1-'.'!5$%-$*!+16!/&*$%'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!Z*$2.'5!

+16!9/>.-1!*$.'&-+:4[!()*/&48&&:-:;'*!'&&!>-%*'!5$%!2+:4/.&'&-+:!-!%$&!:0'!5$%-$&<!

!

!

Q"!

!"0#J/K*';2B&&%)%*9/#

• H/*!2':!,-!5$%!678.9!',!2+55/:-2'&-+:4&$+*-!()*4&3!/&,$12.-:;$:!',!%$:!

%-;-&'.-4$*'%$!2+55/:-2'&-+:$:!(*'5!&-..!+16!5$%!4+1-'.'!5$%-$*h!

• !='%!8*!6/,/%40(&$&!5$%!'&&!':,8:%'!4+1-'.'!5$%-$*!/&-(*3:!()*$&';$:4!

9$*49$2&-,h!!

• H/*!+*;':-4$*'4!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!+16!6/*!*$4+:$*'*!+16!';$*'*!

()*$&';!2*-:;!>$6+,$&!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!-:+5!'*>$&$&!,-'!4+1-'.'!

5$%-$*h!

• ='%!6'*!V/>.-1!X$.'&-+:4R!*$49$2&-,$!*$2.'5%-41-9.-:$:!()*!

()*/&48&&:-:;'*!'&&!>-%*'!5$%!2+:4/.&'&-+:!-!()*63..':%$!&-..!,'%!()*$&';$:!

4&*8,'*!$(&$*!-!4-:!2+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*h!

!"3#8L*/B%;%)%*9/#

=-!6'*!685&'&!%$&!$59-*-42'!5'&$*-'.$&!-!,3*!/:%$*4)2:-:;!(*3:!%$:!4,$:42'!

2+55/:-2'&-+:4>*':416$:!+16!43.$%$4!2':!-:&$!*$4/.&'&$&!':4$4!,'*'!

*$9*$4$:&'&-,&!()*!'::'&!8:!%$::'<!=-!,-..!+1243!(*'563..'!'&&!,-!8*!5$%,$&:'!+5!

$Y-4&$:4$:!',!':%*'!'2&)*$*!4+5!$*>7/%$*!2+:4/.&'&-+:!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*A!

(*'5()*'..&!-!(+*5!',!L$>>0*3$*!+16!':%*'!:-416>0*3$*A!5$:!6'*!,'.&!'&&!

',;*8:4'!4&/%-$:!&-..!VXR!+16!*$2.'5%-41-9.-:$*:'<!#+&-,$&!&-..!%$&&'!8*!'&&!%$44'!

&,3!6-4&+*-42&!4$&&!/&;7+*&!%$:!6/,/%4'2.-;'!2+55/:-2'&-+:4>*':416$:!+16!6'*!

,'*-&!&,/:;:'!'&&!':9'44'!4-&&!$*>7/%':%$!-!+16!5$%!%$:!&$2:+.+;-42'!

/&,$12.-:;$:A!&-..!42-..:'%!(*3:!&-..!$Y$59$.!$:!L$>>0*3!,'*4!'((8*4-%F!;*/:%'*!4-;!

-!%$!:0'!&$2:+.+;-42'!()*/&48&&:-:;'*:'<!!

!

=-%'*$!()*&8.7$*!40(&$&!'&&!,-!,'.&!'&&!',;*8:4'!4&/%-$:!&-..!'2&-,-&$&$*!-:+5!

+5*3%$&!()*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:A!%3!\*$:%*'99+*&!"PQQ!(*3:!?,$*-;$4!

#'*2:'%4()*>/:%!Z"PQQ[!,-4'*!'&&!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!(*854&!ZSQ!n!',!

'2&-,-&$&$*:'[!8*!$&&!,$*2&0;!()*!5'*2:'%4',%$.:-:;$:!+16!:8*.-;;':%$!

(/:2&-+:$*<!E$&&'!*$4/.&'&!4&)%4!8,$:!-!#'*2:'%4>'*+5$&$*:!4+5!+1243!('4&4.3*!

'&&!':,8:%:-:;$:!',!4+1-'.'!5$%-$*!-!5'*2:'%4()*-:;4'*>$&$&!8*!>$&0%.-;&!4&)**$!

>.':%!I"`R()*$&';!ZI/4-:$44!\+!`+:4/5$*[!ZU$&-;'&$A!"PQ"[A!,'*()*!,-!,'.&!'&&!

',;*8:4'!4&/%-$:!&-..!,$*24'56$&$*!4+5!>$%*-,$*!2+55/:-2'&-+:!+16!()*48.7:-:;!

%-*$2&!5+&!4./&2+:4/5$:&<!! !

!

!

QN!

,"#-'./)#W$PS4D&)*3$(&H/034$'3*,=S'+$PS'$*3$03,'30/+(&$H3'+H3(0/;$+,-$.0=S'$'&-3)$PS'$*3)$(,--&)*3$

&)&4E+3)"$G&H/0430$/)43*+$-3*$*3P/)/0/,)3'$&;$'343;&)0&$63='3HH$+,-$<'$A03'(,--&)*3$/$.HH+&0+3)"$

Q/$63>&)*4&'$*<'3P03'$(,--.)/(&0/,)+03,'30/+(&$H3'+H3(0/;$,7>$*3)$;303)+(&H4/=&$+E)3)$HA$

(,--.)/(&0/,)$P'&-$0/44+$/*&="$U;+)/0030$PS4D+$&;$3)$=3),-=A)=$&;$*3)$>/+0,'/+(&$.0;37(4/)=3)$PS'$

'3(4&-C$'3+H3(0/;3$52C6'&)+7>3)$,7>$(,--.)/(&0/,)+03(),4,=/)$3PP3(03'$HA$

(,--.)/(&0/,)+*/+7/H4/)3')&"$94.04/=3)$H'3+3)03'&+$03,'/3'$+,-$63>&)*4&'$&PP<'++0'.(0.'X$

+0'&03=/+($&'(/03(0.'$,7>$(<')(,-H303)+"$

,"!#M'*/'66;('C)%)2).%#

,"!"!#19/F%9(;F.55?%)F92).%#

^Y$.44+:!ZQTTf[!5$:'*!'&&!2+55/:-2'&-+:!2':!>$42*-,'4!;$:+5!'&&!4&/%$*'!

,$5!48:%'*$:!',!>/%42'9$&!8*A!,'%!5$%%$.':%$&!48;$*A!-!,-.2$:!2':'.!%$&!48:%4!

+16!,$5!5+&&';'*$:!8*<!#'*2:'%42+55/:-2'&-+:!%$(-:-$*'*!6':!,-%'*$!4+5!

2+55/:-2'&-+:!4+5!48:%4!/&!',!()*$&';!-!40(&$!'&&!93,$*2'!5'*2:'%$:<!E$::'!

2+55/:-2'&-+:A!&-..4'55':4!5$%!':%*'!5'*2:'%44&-5/.$*':%$!('2&+*$*A!40(&'*!

&-..!'&&!()*'!5+&&';'*$:!;$:+5!+.-2'!4&'%-$*!',!2)99*+1$44$:<!@+55/:-2'&-+:$:!

2':!42'9'!5$%,$&$:6$&A!;$!2/:42'9!+16!()*6+99:-:;4,-4!5$%,$*2'!&-..!$:!

9+4-&-,!-:4&8..:-:;!&-..!()*$&';$&A!9*+%/2&$:!$..$*!&78:4&$:!Z^Y$.44+:A!QTTf[<!

,"!",#N'F&95#

I$.16!+16!I$.16!Z"PPT[!%$(-:-$*'*!*$2.'5!93!().7':%$!48&&l!YU*;3'0/+/)=$/+$*3P/)3*$

&+$&)E$H&/*$P,'-$,P$),)$H3'+,)&4$7,--.)/7&0/,)$&6,.0$&)$,'=&)/Z&0/,)X$H',*.70X$

+3';/73X$,'$/*3&$6E$&)$/*3)0/P/3*$+H,)+,'Y$ZI$.16!k!I$.16A!"PPTA!4<Qe[<!m,$:!@+&.$*!

+16!^*54&*+:;!Z"PPT[!':,8:%$*!$:!.-2:':%$!%$(-:-&-+:!%3!6':!>$42*-,$*!*$2.'5!

4+5![U)E$H&/*$P,'-$,P$),)$H3'+,)&4$H'3+3)0&0/,)$&)*$H',-,0/,)$,P$/*3&+X$=,,*+$,'$

+3';/73+$6E$&)$/*3)0/P/3*$+H,)+,'[$Z@+&.$*!k!^*54&*+:;A!"PPTA!4<!S]P[<!?./&.-;$:!

&'.'*!8,$:!C'5>A!H'-*!+16!#1E':-$.!Z"PPT[!+5!*$2.'5!4+5!qW-H3'+,)&4\$,)3$]&E$

7,--.)/7&0/,)$&6,.0$&$H',*.70$,'$,'=&)/Z&0/,)$0>&0$/+$H&/*$6E$&$-&'(303'[<!

D&-(*3:!%$:!;$5$:4'55'!2'*'2&8*$:!6+4!+,':4&3$:%$!%$(-:-&-+:$*A!6'*!,-!,'.&!

'&&!%$(-:-$*'!*$2.'5!4+5!o2)9&!2+55/:-2'&-+:!(*3:!$:!&0%.-;!',48:%'*$!-!40(&$!

'&&!;$:+5!+9$*4+:.-;!$:,8;42+55/:-2'&-+:!5'*2:'%4()*'!$:!+*;':-4'&-+:A!

&78:4&!$..$*!,'*'<o!

!

!

Q]!

,"!"0#H?I&)E#N'&92).%;#

M*/:-;!+16!H/:&!ZQTe][!%$(-:-$*'*!>$;*$99$&!VX!4+5!Y@>3$-&)&=3-3)0$,P$0>3$

'34&0/,)+$630]33)$&)$,'=&)/Z&0/,)$&)*$/0+$H.64/7+Y!ZM*/:-;!k!H/:&A!QTe]A!4<!g[<!

`/&.-9A!`$:&$*!+16!I*++5!ZQTTT[!/&,$12.'*!%$&&'!*$4+:$5':;!;$:+5!4-:!

%$(-:-&-+:!Y5.64/7$234&0/,)+$/+$0>3$-&)&=3-3)0$P.)70/,)$0>&0$3+0&64/+>3+$&)*$

-&/)0&/)+$-.0.&44E$63)3P/7/&4$'34&0/,)+>/H+$630]33)$&)$,'=&)/Z&0/,)$&)*$0>3$

H.64/7$,)$]>,-$/0+$+.773++$,'$P&/4.'3$*3H3)*+o!Z`/&.-9!$&!'.<A!QTTTA!4<Q[<!=-%'*$!

':;$*!#3*&$:44+:!Z"PPT[!'&&!>$;*$99$&!+(&'!-::$('&&'*!'2&-,-&$&$*!2*-:;!

9/>.-1-&$&!+16!'*>$&$!5$%!-:(+*5'&-+:!-!-12$R2)9&'!2':'.$*<!D&-(*3:!%$44'!

>$;*$994()*2.'*-:;'*!6'*!,-!,'.&!'&&!%$(-:-$*'!VX!4+5!o()*,'.&':%$&!+16!

/99*8&&63..':%$&!',!)54$4-%-;&!()*%$.'2&-;'!*$.'&-+:$*!;$:+5!-12$R2)9&'!

&-..,8;';3:;448&&!4+5!9/>.-1-&$&!+16!*$.'&-+:4>0;;':%$!%-'.+;$*<o&

,"!"3#>.E)9&9#5'()'/#

E3!4+1-'.'!5$%-$*!8*!$:!5+%$*:!()*$&$$.4$A!()*8:%*'4!%$(-:-&-+:$:!4&8:%-;&!',!

()*('&&'*$!+16!$Y9$*&$*!-:+5!+5*3%$&<!B:.-;&!U'&-+:'.$:102.+9$%-:4!4$:'4&$!

%$(-:-&-+:!',4$4!Y(,--.)/(&0/,)+(&)&43'$+,-$0/44A03'$&);<)*&'3$&00$

(,--.)/73'&$-3*$;&'&)*'&$*/'3(0$=3),-$3T3-H34;/+$03T0X$6/4*$3443'$4D.*oZUBA!

"PQ"[<!#'*2:'%4()*-:;4(+*42'*$:!C$:'!`'*.44+:!Z"PPT[!().7$*!/99!%$::'!

%$(-:-&-+:!+16!5$:'*!'&&!o+,7/&4&$-3*/3'$<'$3)$(,-6/)&0/,)$&;$03(),4,=/X$+,7/&4$

/)03'&(0/,)$,7>$&);<)*&'=3)3'3'&0$/))3>A44$+,-$6E==3'$HA$3443'$43*3'$0/44$

)<0;3'(&)*3$-344&)$-<))/+(,'o!Z`'*.44+:A!"PPTA!4<!e[A!,-.2$&!8*!$:!%$(-:-&-+:!,-!

':4./&$*!+44!&-..<!E$!4+1-'.'!5$%-$*:'!>$4&3*!-!6/,/%4'2!',!().7':%$!2'&$;+*-$*W!

!

'$*0)6)&.H(E5#+7!m,$:!2'..'%$!1+55/:-&-$4A!%8*!':,8:%'*$!2':!2+55'!-!

2+:&'2&!+16!2+55/:-1$*'!5$%!,'*':%*'!;$:+5!+.-2'!-:&$*:$&9.'&&(+*5'*!ZUBA!

"PQ"[<!E$!,':.-;'4&$!8*!G'1$>++2!5$%!),$*!]!5-.7+:$*!':,8:%'*$!-!?,$*-;$!

Z?+1-'.>'2$*4<1+5A!"PQ"[!+16!C-:2$%R-:A!4+5!8*!$&&!5$*!9*+($44-+:$..&!(+*/5!()*!

'*>$&4;-,'*$A!'*>$&44)2':%$!+16!':4&8..%'!ZUBA!"PQ"[<!

!

I6$11)#7&G)*2+*&:-:;!',!oL$>.+;o!Z.+;;>+2!93!-:&$*:$&[!%8*!9*-,'&9$*4+:$*!+16!

()*$&';!2':!9/>.-1$*'!-:.8;;!4+5!4$%':!2':!2+55$:&$*'4!',!.84'*:'!ZUBA!"PQ"[<!

!

!

!

QS!

>0*#$B6$11)#7&I.+;;'*!4+5!>$;*8:4'4!',!$&&!&$Y&/&*055$!+5!5'Y!Q]P!&$12$:A!

%8*!-:.8;;$:!':,8:%4!5$*!4+5!4&'&/4/99%'&$*-:;'*!5$%!5)7.-;6$&!()*!':%*'!'&&!

2+55$:&$*'<!\L-&&$*!8*!%$:!,':.-;'4&$!+16!5$4&!':,8:%'ZUBA!"PQ"[<!

!

J010()6)&.H(E5#+7&G+*/5!%8*!':,8:%'*$!%$.'*!5$%!4-;!',!%-;-&'.'!(-.$*!%8*!

/&*055$!;$4!()*!($$%>'12!-!(+*5!',!2+55$:&'*$*!+16!%-42/44-+:<!=':.-;'4&!8*!

r+/\/>$!Z,-%$+(-.$*[A!G.-12*A!c:4&';*'5!+16!V-:&$*$4&!Z(+&+:[!4'5&!?.-%$46'*$!

Z9+L$*9+-:&R9*$4$:&'&-+:$*[!ZUBA!"PQ"[<!

!

K0+047&@/:42'94>'4$*!%8*!-::$63..$&!42'9'4!',!':,8:%'*:'A!%8*!K-2-9$%-'!8*!

%$:!,':.-;'4&!()*$2+55':%$!ZUBA!"PQ"[<!

,",#J/K%#5.%.&.*#2)&&#()9&.*#

,","!#4%LB*;F.55?%)F92).%#.EO#5.%.&.*#

B:!',!%$!5$4&!(*'5&*8%':%$!&$+*-$*:'!4+5!>$6':%.'*!$:,8;42+55/:-2'&-+:!8*!

&*':45-44-+:49$*49$2&-,$&A!4+5!$&'>.$*'%$4!',!2+55/:-2'&-+:4(+*42'*:'!

?6'::+:!+16!K$',$*!ZQT]T[A!%3!+*;':-4$*'%$!&$2:+.+;-$*!-!(+*5!',!5'445$%-$*!

4+5!&-%:-:;'*!+16!*'%-+!,8Y&$!4-;!4&'*2'!-!4'568..$&!ZG-42$A!"PP][<!\$+*-:!,-4'*!

93!$:!.-:78*!2+55/:-2'&-+:!%8*!-:(+*5'&-+:!(8*%'4!4+5!$:!4-;:'.!(*3:!48:%'*$:!

;$:+5!$:!2':'.!+16!',2+%'4!4$%':!',!5+&&';'*$:<!@+55/:-2'&-+:$:!2':!':4$4!

4+5!.012'%!$..$*!5-44.012'%!>$*+$:%$!93!+5!5+&&';'*$:!6'*!/99('&&'&!

>/%42'9$&!2+**$2&A!,-.2$&!;)*!'&&!5$%%$.':%$&!+(&'!8*!4&':%'*%-4$*'&!+16!

+9$*4+:.-;&!ZG-42$A!"PP][<!G*'5,8Y&$:!',!5'445$%-$*:'!5)7.-;;7+*%$!

5'442+55/:-2'&-+:A!%8*!4'55'!5$%%$.':%$!2/:%$!49*-%'4!4'5&-%-;&!&-..!$&&!

4&+*&!':&'.!+28:%'!5+&&';'*$<!c!$:.-;6$&!5$%!&*':45-44-+:440:$:!().7$*!

2+55/:-2'&-+:$:!$:!.-:78*!4&*/2&/*!+16!>$&0%$.4$:!',!5$%%$.':%$&!>$4&854!

/&-(*3:!48:%'*$:4!,-..2+*!+16!6/*!%$::'!,8.7$*!'&&!/&(+*5'!%$&!5$%%$.':%$!4+5!

49*-%4!Z#1s/'-.A!"PPS[<!B:.-;&!5'*2:'%4()*-:;4(+*42'*$:!C$:'!`'*.44+:!Z"PPT[!

6'*!%$:!2.'44-42'!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:45+%$..$:!;3&&!/&!93!'&&!48:%'!/&!

>/%42'9!;$:+5!43!2'..'%!-:&$*/9&-+:!5'*2$&-:;A!%$&!,-..!48;'!',>*0&':%$!*$2.'5<!

H+:!5$:'*!'&&!&*'%-&-+:$..!'::+:4$*-:;A!+(&'!-!(+*5!',!\=R*$2.'5A!6'*!;3&&!/&!93!

'&&!(3!9+&$:&-$..'!2/:%$*!'&&!',>*0&'!4-:'!4044.+*!()*!'&&!&'!%$.!',!$&&!$:2$.*-2&'&!

>/%42'9<!

!

!

Qf!

!

X$%':!,-%!%$44!/992+54&!6'*!&*':45-44-+:49$*49$2&-,$&!(3&&!2*-&-2!()*!%$44!

+()*53;'!&-..!-:&$*'2&-+:!+16!5+&&';'*$:4!>$;*8:4'%$!5)7.-;6$&!'&&!;$!($$%>'12!

&-..>'2'!&-..!48:%'*$:!ZG-42$A!"PP][<!E$::'!2*-&-2!.-;;$*!&-..!;*/:%!()*!$&&!'::'&!

(*'5&*8%':%$!9$*49$2&-,A!:85.-;$:!%$:!4$5-+&-42'!42+.':!+16!42'9':%$&!+16!

/&>0&':%$&!',!5$:-:;'*!+16!>$&0%$.4$*!ZG-42$A!"PP][<!B:.-;&!%$::'!5+%$..!;$4!

5+&&';'*$:!5)7.-;6$&!'&&!&+.2'!>/%42'9$&!5$%!/&;3:;49/:2&!-!4-:!$;$:!2/.&/*$..'!

2+:&$Y&A!,-.2$&!-::$>8*!'&&!4'55'!5$%%$.':%$!2':!(3!+.-2'!>$&0%$.4$!>$*+$:%$!

93!,$5!5+&&';'*$:!8*<!!

LMLML&?ENEH14+$--8.0+)(0$.&$*D&%0)6$1&

E$&!5$:-:;442'9':%$!40:48&&$&!6'*!5$%!3*$:!(3&&!'..&!4&)**$!/&*055$!-!

2+55/:-2'&-+:4&$+*-:!+16!/992+54&$:!',!&$+*-$*!4+5!M*/:-;!+16!H/:&4!ZQTe][!

BY1$..$:1$R4&/%-$!6'*!>$(84&!5+&&';'*$:!',!-:(+*5'&-+:!4+5!5$*!8:!$:!9'44-,!

%$.&';'*$<!E$::'!5+%$..!/&;3*!(*3:!'&&!5+&&';'*:'!8*!'2&-,'!-!

2+55/:-2'&-+:49*+1$44$:!4'5&-%-;&!4+5!5$%%$.':%$&A!&-..!42-..:'%!(*3:!-!

&*':45-44-+:49$*49$2&-,$&A!>)*!':9'44'4!$(&$*!%$!49$1-(-2'!5+&&';'*:'<!?&/%-$:!

-::$63..$*!&,3!5+%$..$*!()*!$:,8;42+55/:-2'&-+:l!9/>.-1-&$&45+%$..$:!+16!%$:!

4&*'&$;-42'!-:(+*5'&-+:45+%$..$:A!4'5&!&,3!5+%$..$*!()*!&,3,8;42+55/:-2'&-+:A!

%$:!'4055$&*-42'!+16!%$:!4055$&*-42'!&,3,8;42+55/:-2'&-+:45+%$..$:!

ZM*/:-;!k!H/:&A!QTe][<!

!

E$!&,3!()*4&:85:%'!5+%$..$*:'!40(&'*!$:>'*&!&-..!'&&!42'9'!9/>.-1-&$&!3&!

+*;':-4'&-+:$:A!/&':!68:40:!&-..!:3;+:!(+*5!',!-:&$*'2&-+:!5$%!5+&&';'*$:<!E$!

&,3!4-4&:85:%'!5+%$..$*:'4!40(&$!42-.7$*!4-;!3&<!E$:!'4055$&*-42'!4'5.'*!-:!+16!

49*-%$*!-:(+*5'&-+:!-!40(&$!'&&!),$*&'.'!5+&&';'*$:!'&&!';$*'!93!$&&!48&&!4+5!

;0::'*!+*;':-4'&-+:$:<!E$:!4055$&*-42'!5+%$..$:!%8*$5+&!6'*!4+5!53.!'&&!

42'9'!.3:;4-2&-;'!*$.'&-+:$*!;$:+5!2+:&-:/$*.-;!%-'.+;!4+5!;0::'*!>3%'!9'*&$*<!

M*/:-;A!M*/:-;!k!E+_-$*!Z"PP"[!,-%'*$/&,$12.'%$!%$:!/*49*/:;.-;'!&$+*-:!+16!

5$:'*!'&&!$:!2+5>-:'&-+:!',!5+%$..$*:'!8*!'&&!()*$%*'A!8,$:!+5!(+2/4!>)*!.-;;'!

93!%$:!4-4&:85:%'<!E$:!4055$&*-42&!-:*-2&'%$!2+55/:-2'&-+:$:!>-%*'*!&-..!

>'.':4$*'%$!5'2&*$.'&-+:$*!%8*!>3%$!48:%'*$!+16!5+&&';'*$!6'*!16':4!'&&!

()*4)2'!8:%*'!'&&-&0%$*!+16!>$&$$:%$:A!,-.2$&!%8*-;$:+5!42'!*$4/.&$*'!-!$:!)2'%!

!

!

Qg!

()*4&3$.4$!5$..':!+*;':-4'&-+:$:!+16!%$44!-:&*$44$:&$*!ZM*/:-;!$&!'.<A!"PP"[<!

!

c!4'5>':%!5$%!/&,$12.-:;$:!',!%$44'!&$+*-$*!5$:'*!(+*42'*$!-!'..&!4&)**$!

/&4&*812:-:;!'&&!%$:!5$%42'9':%$!2+55/:-2'&-+:$:!:/!8*!5$*!

*$.'&-+:4-:*-2&'%!8:!&-%-;'*$<!M*):*++4!Z"PPf[!68,%'*!'&&!4&*'&$;-42!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!>)*!(+2/4$*'!93!%-'.+;!5$%!'2&-,'!2/:%$*!+16!

(*857':%$!',!-:&$*'2&-+:!+16!%$.'2&-;6$&<!?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!5$:'*!

,-%'*$!'&&!%$.&';':%$!-!%-'.+;$*!/&;)*!$:!%-*$2&!2':'.!5$..':!+*;':-4'&-+:$:!+16!

%$!58::-42+*!5':!()*4)2$*!:3A!,-.2$&!;)*!'&&!2+55/:-2'&-+:$:!2':!/99('&&'4!

4+5!2/:%4$*,-1$!4:'*'*$!8:!5'*2:'%4()*-:;<!!

,","0#N'&92).%;P#.EO#&.Q9&)2'2;I:**9%('#

E-'.+;42'9':%$!()*!+44!-:!93!*$.'&-+:4R!+16!.+7'.-&$&4>0;;':%$<!\-..!42-..:'%!(*3:!

&*'%-&-+:$..!5'*2:'%4()*-:;!4+5!6':%.'*!+5!'&&!48.7'!$:!,'*'!$..$*!&78:4&!;$:+5!

),$*()*-:;!',!>/%42'9A!>$&+:'*!*$.'&-+:45'*2:'%4()*-:;49*+($44+*!M/55$44+:!

Z"PP"[!,-2&$:!',!'&&!>0;;'!*$.'&-+:$*!5$%!2/:%$:<!E$&&'!%3!%$&!-!%';$:4!

4'568..$!+16!+*;':-4'&-+:$*!6'*!>.-,-&!$&&!)2'&!(+2/4!93!*$.'&-+:$*A!:8&,$*2':%$!

+16!-:&$*'2&-+:<!B:.-;&!I.+5a,-4&!Z"PP][A!8,$:!6':!9*+($44+*!-!

*$.'&-+:45'*2:'%4()*-:;A!8*!*$.'&-+:4>0;;':%$&!$:!%$.!-!$:!9*+1$44!()*!'&&!/99:3!

.3:;4-2&-;'!*$4/.&'&!;$:+5!,8*:':%$&!',!>$(-:&.-;'!2/:%$*<!E$&&'!;)*!5':!;$:+5!

'&&!:+;;*':&!,8.7'!/&!4-:!53.;*/99!+16!4'&4'!93!%$!2/:%$*!5':!&*+*!6'*!$&&!

-:&*$44$!',!'&&!>$4,'*'!-:&$*'2&-+:$:A!,-.2$&!*$4/.&$*'*!-!.3:;4-2&-;'!*$.'&-+:$*!

+16!.+7'.'!2/:%$*!ZI.+5a,-4&A!"PP][<!B:.-;&!M/55$44+:!Z"PP"[!8*!.+7'.-&$&!$&&!

,8.$&'>.$*'&!>$;*$99!8,$:!-:+5!:8*-:;4.-,$&!+16!>$42*-,4!+(&'!4+5!%$:!-%$'.'!

9+4-&-+:$:!()*!$&&!()*$&';!+16!$&&!$(&$*4&*8,':4,8*&!53.!4+5!;$*!.):4'56$&!93!

.3:;!4-2&<!G)*!'&&!.012'4!5$%!%$&&'!2*8,4!%$&!$:!,-44!;*'%!',!-:%-,-%':9'44:-:;!()*!

'&&!(3!2/:%$:!'&&!28::'!4-;!49$1-$..!+16!$&'>.$*'!$:!9$*4+:.-;!*$.'&-+:!5$%!

+*;':-4'&-+:$:<!H8*!534&$!()*$&';$&!':9'44'!4-;!&-..!,-.2$:!&09!',!%-'.+;!+16!

*$.'&-+:!2/:%$:!,-..!6'A!4'5&!%7/9'*$!/:%$*4)2'!,-.2'!&09$*!',!'&&-&0%$*!+16!

>$&$$:%$:!4+5!()*':.$%$*!$&&!*$9$&$*'&!2)9A!,-.2$&!8*!%$:!%-*$2&'!%$(-:-&-+:$:!',!

>$;*$99$&!.+7'.-&$&!ZI.+5a,-4&A!"PP][<!M/55$44+:!Z"PP"[!68,%'*!'&&!

2+:4/5$:&$*:'!+(&'!()*,8:&'*!4-;!'&&!()*$&';$:!%*'*!%$&!&0:;4&'!.'44$&!-!

!

!

Qe!

*$.'&-+:$:A!,-.2$&!;)*!'&&!()*$&';$:!534&$!5+>-.-4$*'!2*'(&!+16!*$4/*4$*!'&&!

()*4&8*2'!+16!/:%$*63..'!*$.'&-+:$:!;$:+5!2+:&-:/$*.-;!%-'.+;!+16!-:&$*'2&-+:<!!

,","3#A?%('%#;.5#5'(6/.(?E'%2#

@+&.$*!+16!^*54&*+:;!Z"PPT[!6'*!.8:;$!68,%'&!'&&!()*$&';!6'*!&,3!'.&$*:'&-,!:8*!

%$&!2+55$*!&-..!'&&!5'*2:'%4()*'!4-:'!9*+%/2&$*<!E$&!$:'!'.&$*:'&-,$&!8*!'&&!

':'55'!$:!9/46R4&*'&$;-A!%8*!9*+%/2&$:!&*0124!/&!;$:+5!%-4&*->/&-+:42$%7':<!

E$&!':%*'!'.&$*:'&-,$&!8*!'&&!5':!;$:+5!2+:4/5$:&93,$*2':!()*4)2$*!42'9'!$:!

$(&$*(*3;':!6+4!4./&2/:%$:!()*!'&&!4$%':A!-!$:.-;6$&!5$%!9/..R4&*'&$;-:A!%*'!

9*+%/2&$:!;$:+5!%-4&*->/&-+:42$%7':<!?&*'&$;-$*:'!2':!-!,-44'!('..!2+59.$&&$*'!

,'*':%*'<!!

!

='*;+!+16!C/46!Z"PP][!68,%'*!'&&!4$9'*'&-+:$:!',!9*+%/2&-+:!+16!2+:4/5&-+:!

-:&$!8*!$&&!:+*5'&-,&!53.<!E$!68,%'*!'&&!2+:2/**$:4()*%$.'*!2*-:;!+*;':-4$*':%$&!

+16!2++*%-:$*':%$&!',!,$*&-2'.'!:8&,$*2!6'*!(3&&!;$!,-2'!()*!'2&-,-&$&$*!4+5!

$:>'*&!(+2/4$*'*!93!':9'44:-:;$:!$(&$*!4./&2+:4/5$:&$*4!%0:'5-42'!>$6+,<!

=-%'*$!68,%'*!%$!'&&!5'*2:'%$:!6'*!;3&&!-(*3:!'&&!6'!$&&!,'*/+*-$:&$*'&!40:48&&!

&-..!$&&!4$*,-1$+*-$:&$*'&!40:48&&A!%8*!,8*%$!%$(-:-$*'4!/&-(*3:!5$%42'9':%$&!5$%!

2+:4/5$:&$:A!4:'*'*$!8:!%$&!,8*%$!4+5!8*!-:>8%%'&!-!9*+%/2&-+:$:!',!,'*+*!+16!

&78:4&$*<!i*;':-4'&-+:$*!*)*!4-;!(*3:!'&&!9*'2&-4$*'!,'%!='*;+!+16!C/46!Z"PP][!

>$:85:$*!4+5!$:!5'2$R':%R4$..R4&*'&$;-!&-..!$:!4$:4$R':%R*$49+:%R4&*'&$;-A!%8*!

()*$&';$:4!5'*2:'%4()*-:;!*)*!4-;!2*-:;!&$*5$*!',!478.,()*4&8*2':%$!

,8*%$102.$*A!4:'*'*$!8:!.-:78*'!,8*%$2$%7+*<!V*'6'.'%!+16!X'5'4L'50!Z"PP][!

:+&$*'*!$:!,-%'*$/&,$12.-:;!',!>$;*$99$&!5$%9*+%/2&-+:!+16!'&&!5'*2:'%$:!

-%';!8*!$:!9.'&4!()*!9*+'2&-,!2/:%-:,+.,$*-:;!+16!o*$'.R&-5$oR5'*2:'%4()*-:;!

;$:+5!,-.2$:!()*$&';$&!-:&$*'2&-,&!':9'44'*!4-;!+16!42*8%%'*40*!9*+%/2&$*!+16!

&78:4&$*!$(&$*!2/:%$:4!49$1-(-2'A!()*8:%$*.-;'!+16!/:-2'!>$6+,<!

,"0#$%2'/%'2;#?2L'EF&)%*#.EO#(';;#6KL'/F9%#6K#F.55?%)F92).%#

,"0"!#R'%#()*)29&9#'/9%#

E$&!4$:'4&$!%$1$::-$&4!5'*2':&'!)2:-:;!',!-:&$*:$&':,8:%':%$&!ZG-:%'6.A!

"PQQ[!6'*!.$&&!&-..!'&&!$:!'..&!4&)**$!':%$.!',!'2&-,-&$&$*:'!-!+16!*$4/*4$*:'!()*!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!6'*!()*(.0&&'&4!&-..!%$:!%-;-&'.'!,8*.%$:!

!

!

QT!

ZK$>(-:':4$*A!"PQQ[<!`6'(($0!Z"PPT[!4$*!(*'5,8Y&$:!',!-:&$*:$&>/*$:!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!4+5!$:!/&,$12.-:;!+16!()*.8:;:-:;!',!%$:!&*'%-&-+:$..'!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:A!%8*!4+1-'.'!5$%-$*!/:%$*.8&&'*!%$:!4&*'&$;-42'!

2+55/:-2'&-+:$:!5$..':!()*$&';!+16!2/:%<!I*+L:!Z"PPT[!5$:'*!,-%'*$!'&&!

-:&$*:$&!-:&$!>)*!4$4!4+5!$&&!$;$&!5$%-/5A!/&':!4+5!$:!2':'.!+16!$&&!:8&,$*2!

4+5!8,$:!2':!&*':49+*&$*'!&*'%-&-+:$..'!5$%-$*!4+5!\=A!*'%-+!+16!&-%:-:;'*<!

G)*53;':!'&&!2+:,$*&$*'!':'.+;'!5$%-$*!&-..!%$:!%-;-&'.'!9.'&&(+*5$:!+16!

-:&$;*$*'!%$5!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!8*!+1243!%$:!()*4&'!',!(0*'!;*/:%.8;;':%$!

+*4'2$*!4+5A!$:.-;&!@+&.$*!+16!^*54&*+:;!Z"PPT[A!6'*!(+*5'&!%$:!%-;-&'.'!$*':<!

H8*!8*!-:(+*5'&-+:4%$.:-:;$:!$:!1$:&*'.!'49$2&A!%3!%$:!5)7.-;;)*!'&&!

&*'%-&-+:$..'!5$%-$*!2':!48:%'4!,-'!$&&!+>$;*8:4'&!':&'.!2':'.$*!+16!

48:%:-:;4&-55'*!9$*!%0;:!Z@+&.$*!k!^*54&*+:;A!"PPT[<!!

!

E$:!':%*'!+*4'2$:!,8.7$*!@+&.$*!+16!^*54&*+:;!Z"PPT[!'&&!>$:85:'!$Y9.+4-+:$:!

',!-:&$*:$&A!,-.2$&!40(&'*!&-..!%$:!'..&785&!93;3$:%$!)2:-:;$:!-!%$:!;.+>'.'!

-:&$*:$&':,8:%:-:;$:A!4'5&!)2'%$!/992+99.-:;45)7.-;6$&$*!-!(+*5!',!5+>-.'!

$:6$&$*<!E$!':4$*!'&&!%$&&'!>.':%!'::'&!8*!$:!2+:4$2,$:4!',!'&&!'..&!(.$*!

2)9>$4./&!()*$;34!',!-:(+*5'&-+:44)2:-:;!93!-:&$*:$&A!,-.2$&!-!4-:!&/*!6'*!.$&&!&-..!

'&&!-:&$*:$&!6'*!>.-,-&!$:!,-2&-;'*$!%$.!-!58::-42+*4!.-,<!U0'!(+*5$*!',!

5$..':68:%$*!8*!%$:!&*$%7$!+*4'2$:!>'2+5!/&,$12.-:;$:!Z@+&.$*!k!^*54&*+:;A!

"PPT[<!#$%!%$&&'!',4$4!/&,$12.-:;$:!%8*!'..&!(.$*!()*$&';!,8.7$*!'&&!()*5$%.'!

()*48.7:-:;$:!,-'!-:&$*:$&A!&-..!().7%!',!'&&!2+:2/**$:4$:!(*3:!-:&$*:$&>'4$*'%$!

()*$&';!-:&$:4-(-$*'4<!E$:!4-4&'!()*2.'*-:;$:!.-;;$*!-!%$:!)2'%$!5)7.-;6$&$:!()*!

()*$&';!'&&!4'5.'!-:!-:(+*5'&-+:!(*3:!4-:'!2/:%$*!+16!':%*'!-:&*$44$:&$*!+16!

%8*-;$:+5!':9'44'!+16!42*8%%'*40!4-&&!$*>7/%':%$!$(&$*!>$6+,!+16!):42$53.!

Z@+&.$*!k!^*54&*+:;A!"PPT[<!

!

J/4&!5)7.-;6$&$:!&-..!)2'%!2/:%':9'44:-:;!6'*!()*&4!(*'5!4+5!$:!(/:%'5$:&'.!

+*4'2!&-..!%$:!)2'%$!-:&$*:$&':,8:%:-:;$:<!B.R^:4'*0A!G*+4&!+16!G*+4&!Z"PPf[!

*$%+;)*!()*!6/*!-:&$*:$&!6'*!()*8:%*'&!2+:4/5$:&>$&$$:%$&!+16!()*(.0&&'&!

5'2&$:!(*3:!()*$&';$:!&-..!2+:4/5$:&$*:'<!E$!(3*!5$%63..!',!I*+L:!Z"PPT[!4+5!

5$:'*!'&&!%$:!&$2:+.+;-42'!/&,$12.-:;$:!5$%()*&!'&&!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!-!4&)**$!/&4&*812:-:;!2':!*-2&'4!5$*!9*$1-4&!&-..!%$!

!

!

"P!

53.;*/99$*!5':!):42'*!:3<!E$&&'!':4$*!B.R^:4'*0!$&!'.<!Z"PPf[!8*!:)%,8:%-;&!%3!

-:&$*:$&!6'*!o4&012'&!/99o!5'*2:'%$:!-!5-:%*$!4$;5$:&<!=-%'*$!68,%'*!%$!'&&!

&-%-;'*$!%-4&*->/&-+:45844-;'!6-:%$*!4+5!;$+;*'(-42'!',4&3:%A!&-%4'49$2&$*A!

4'5&!2+4&:'%$*!+16!/&*055$!()*!.';*-:;!',!2/:%-:(+*5'&-+:!6'*!5-:42'&!

%*'4&-42&!-!+16!5$%!c:&$*:$&4!/&,$12.-:;<!#$%!':%*'!+*%!/:%$*.8&&'*!-:&$*:$&!

9*+1$44$:!'&&!$&'>.$*'!*$.'&-+:$*!5$%!-:%-,-%$*!5$%!48*42-.%'!-:&*$44$:!%3!

2)9'*$:!$*>7/%4!(.$*!'.&$*:'&-,!93!2+*&'*$!&-%!+16!93!$&&!$:2.'*$!48&&<!

,"0",#J/K%#S'I#!"T#2)&&#S'I#,"T#

I$;*$99$&!K$>!"<P!$&'>.$*'%$4!3*!"PP]!',!()*('&&'*$:!+16!()*$.84'*$:!ibX$-..0!

Z"PPg[!4+5!&-%-;'*$!,'*-&!%$.'2&-;!-!/&,$12.-:;$:!',!K+*.%!K-%$!K$>A!8,$:!2'..'&!

K$>!Q<P!/:%$*!%$&!&-%-;'!QTTPR&'.$&<!H':!68,%'%$!'&&!"PPPR&'.$&4!,-%'!

$*>7/%':%$!',!L$>>&78:4&$*!4&+%!-!42'*9!2+:&*'4&!&-..!6/*!-:&$*:$&':,8:%:-:;$:!

43;!/&!/:%$*!%$:!-:.$%':%$!('4$:!',!K$>!Q<P<!E$!()*4&'!L$>>R&78:4&$*:'A!

(*'5()*'..&!9*'2&-4$*'%$!',!*$:&!-:(+*5'&-,'!L$>>4-%+*A!5)7.-;;7+*%$!+(&'4&!

$:%'4&!$:,8;42+55/:-2'&-+:!-!$:!.-:78*!9*+1$44!(*3:!48:%'*$!&-..!5+&&';'*$<!

^:,8:%'*:'!;',4!48..':!:3;*'!5)7.-;6$&$*!'&&!93,$*2'!-::$63..$&!$..$*!-:&$*';$*'!

5$%!':%*'!':,8:%'*$!ZI.0&6$A!"PPf[<!ibX$-..0!Z"PPg[!/&,$12.'%$!%$&&'!

*$4+:$5':;!+16!5$:'%$!'&&!%$:!:0'!&-%$:4!>*$%'!/&>/%!',!L$>>&78:4&$*!,'*!$&&!

*$4/.&'&!',!-:&$*:$&>/>>.':4!2+..'94<!H':!5$:'%$!'&&!%$!()*$&';!4+5!),$*.$,&!

%$::'A!6'%$!,-44'!;$5$:4'55'!2'*'2&8*-4&-2'!4+5!;7+*%$!%$5!

5+&4&3:%42*'(&-;'!&-..!2*-4$:<!=-%'*$!68,%'%$!6':!'&&!%$!()*$&';!4+5!&-%-;&!6'%$!

4'&&!-:&$*:$&':,8:%'*:'!-!(+2/4!,'*!%$!4+5!6'%$!>84&!()*/&48&&:-:;'*!'&&!>.-!

(*'5;3:;4*-2'!+16!'&&!':,8:%'*:'!,'*!,-2&-;'!9*+%/1$:&$*!',!-::$63..$&<!m,$:!

-:&$*'2&-+:$:!5$..':!':,8:%'*$!+16!5)7.-;6$&$:!&-..!2*$'&-,&!$:;';$5':;!'&&!

42'9'!4-&&!$;:'!-::$63..!>$&+:'%$4!4+5!4&*'&$;-42&!+16!'((8*45844-;&!,-2&-;'!

2+59+:$:&$*!-!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!ZibX$-..0A!"PPg[<!

!

E$&!5$4&!1$:&*'.'!-!(/:2&-+:$*:'!2*-:;!K$>!"<P!8*!%8*()*!$:.-;&!ibX$-..0!Z"PPg[!

2:/&:'!&-..!2+..$2&-,!':,8:%'*-:&$..-;$:4!%8*!$:!K$>!"<PR+*-$:&$*'%!L$>>&78:4&!

,8Y$*!$Y9+:$:&-$..&!;$:+5!2+..$2&-,!':,8:%'*'2&-,-&$&<!E$44'!>$;*$99!8*!+1243!

1$:&*'.'!-!5'*2:'%4()*-:;4(+*42'*:'!H+.54&*)5!+16!K-2>$*;4!Z"PQP[!

*$%+;)*$.4$!',!%$!'&&*->/&!4+5!':4$4!4+5!5$4&!,84$:&.-;'!,-%!'2&-,-&$&$*!-:+5!

!

!

"Q!

4+1-'.'!5$%-$*<!E$&!()*4&'!'&&*->/&$&!%$!':;$*!8*!*812,-%%X!%3!48:%'*$:4!>/%42'9!

2':!:3!$&&!4&+*&!':&'.!':,8:%'*$!93!5012$&!2+*&!&-%<!E$&!':%*'!'&&*->/&$&!8*!

&-..;8:;.-;6$&A!%3!,8.%-;&!53:;'!2':!6'!&-..;3:;!&-..!5$%-$&!&-..!$:!+>$&0%.-;!

2+4&:'%<!G)*!%$&!&*$%7$!':;$4!':,8:%'*,8:.-;6$&$:!4+5!$:!,-2&-;!('2&+*A!%3!

-:%-,-%$*!>$&0%.-;&!.8&&'*$!2':!$&'>.$*'!$:!,8..84&!>.+;;!$..$*!$&&!&L-&&$*(.)%$!8:!

'&&!4&'*&'!/99!$:!\=R2':'.!$..$*!$:!&*012&!&-%:-:;<!E$&!(78*%$!+16!4-4&'!'&&*->/&$&!

8*!(8*426$&$:!-!2+55/:-2'&-+:$:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*A!%3!-:(+*5'&-+:$:!2':!

/99%'&$*'4!93!$&&!);+:>.-12A!:3;+&!4+5!8*!+5)7.-;&!'&&!;)*'!5$%!\=R*$2.'5!$..$*!

&*012&!5'&$*-'.!ZH+.54&*)5!k!K-2>$*;A!"PQP[<!

,"0"0#U.Q9&)2'2#.EO#/'&92).%;I:**9%('#)#;.E)9&9#5'()'/##

B:.-;&!H+.54&*)5!+16!K-2>$*;!Z"PQP[!/&;)*!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!$&&!2*'(&(/..&!

*$%42'9!-!*$.'&-+:45'*2:'%4()*-:;A!%3!()*$&';!6'*!5)7.-;6$&$:!'&&!,8:%'!4-;!

%-*$2&!&-..!%$:!&-..&8:2&'!53.;*/99$:!+16!$&'>.$*'!%$:!-:%-,-%':9'44:-:;!4+5!

':4$4!:)%,8:%-;!-!%$::'!&09!',!2+55/:-2'&-+:<!?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!

5$:'*!'&&!%$&!;8..$*!()*!()*$&';$&!'&&!;)*'!4-;!&-..;8:;.-;&!;$:+5!'&&!.044:'!+16!

%$.&'!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!+16!()*&78:'!.+7'.-&$&$:!;$:+5!$:!9$*4+:.-;!%-'.+;!+16!

6/5':-4$*-:;!',!,'*/58*2$&<!I*+L:!Z"PPT[!935-::$*!+1243!+5!'&&!>$&*'2&'!

2+:4/5$:&$*:'!4+5!5$*!8:!9'44-,'!5+&&';'*$!',!-:(+*5'&-+:!+16!'&&!*$49$2&$*'!

%$*'4!34-2&$*!+16!2+:,$*4'&-+:$*:'4!9/>.-1-&$&<!H':!>$&+:'*!+1243!,-2&$:!',!6-&&'!

$&&!-:&*$44':&!+16!$:;';$*':%$!85:$!()*!2+:4/5$:&$*:'!+16!'&&!()*$&';$&!>)*!

/:%,-2'!'&&!':,8:%'!4'55'!49*32!-!4+1-'.'!5$%-$*!4+5!-!()*48.7:-:;45'&$*-'.!

+16!*'99+*&$*<!?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!5$:'*!,-%'*$!'&&!()*$&';!-!4-:'!

(*'5&-%'!2+55/:-2'&-+:44&*'&$;-$*!>)*!&'!4+1-+.+;-42'!'49$2&$*!-!>$'2&':%$A!

,-.2$&!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'4!('..!9*'2&-4$*'4!;$:+5!%$&!%-*$2&'!$:;';$5':;$&!

()*!'&&!678.9'!2/:%$:A!-:&$!()*!'&&!48.7'<!E$!68,%'*!'&&!%$&!$:%'4&!8*!;$:+5!'&&!

%$.&'!+16!4,'*'!93!(*3;+*!4+5!()*$&';$&!2':!(+*5'!40:$:!93!,'*/58*2$&<!B:.-;&!

I*+L:!Z"PPT[!6':%.'*!%$&!+5!'&&!>'.':4$*'!$&&!'2&-,&!%$.&';':%$!5$%!'&&!4.899'!

2+:&*+..$:!+16!.3&'!':,8:%'*:'!42'9'!4-&&!$;$&!-::$63..A!,-.2$&!4&8..$*!2*',!93!$:!

&*':49'*$:&!2+55/:-2'&-+:<!!

!

!

""!

,"3#4G2'/%#F.%;?&292).%##

,"3"!#V?2;.?/E)%*##

?+5!:85:%$4!-:.$%:-:;4,-4A!,8Y$*!2+55/:-2'&-+:4>*':416$:!4&'%-;&<!

i548&&:-:;$:!)2'%$!()*!>3%$!VXR!+16!*$2.'5%-41-9.-:$:!()**'!3*$&!+16!$:!'..&!

4&)**$!%$.!',!>/%;$&$:!;3*!&-..!'2&-,-&$&$*!()*2:-99'%$!5$%!4+1-'.'!5$%-$*<!E$::'!

/&,$12.-:;!&0%$*!93!'&&!()*$&';$:!,8.7$*!'&&!&'!-:!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!-!'..&!4&)**$!

/&4&*812:-:;!+16!'&&!+/&4+/*1'!%$.'*!',!4-&&!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$!&-..!>0*3$*<!

#1c,+*!Z"PPe[!5$:'*!'&&!&*$:%$:!'&&!+/&4+/*1'!9*+1$44$*!6'*!,/Y-&!4-;!4&'*2'*$!

-:+5!53:;'!4$2&+*$*!+16!'&&!()*2.'*-:;$:!.-;;$*!-!'&&!%$&!2':!;$!/996+,!&-..!

2+4&:'%4()*%$.'*A!42'.()*%$.'*!+16!$(($2&-,-4$*-:;4()*%$.'*<!H':!68,%'*!%+12!'&&!

()*$&';!534&$!6'!$:!%7/9!()*4&3$.4$!()*!4-:'!-:&$*:'!28*:9*+1$44$*!()*!'&&!

4&*'&$;-42&!2/::'!,8.7'!,'%!5':!>)*!+/&4+/*1'!+16!2/::'!2'9-&'.-4$*'!93!

5)7.-;6$&$*:'<!H':!5$:'*!'&&!'..&!()*!53:;'!()*$&';!;*/:%'*!4-:'!

+/&4+/*1-:;>$4./&!93!2+4&:'%4'49$2&$*!+16!;.)55$*!'&&!*$(.$2&$*'!),$*!6/*!%$&!

93,$*2'*!()*$&';$:4!.3:;4-2&-;'!2+59$&$:4/&,$12.-:;<!!!

!

G)*!'&&!':'.04$*'!6/*/,-%'!$:!9*+1$44!42'..!.8;;'4!/&!$..$*!>$63..'4!-:&$*:&A!

68,%'*!#1c,+*!Z"PPe[!'&&!%$&!8*!,-2&-;&!'&&!>$'2&'!-('..!2+:2/**$:&$*!$..$*!

.$,$*':&)*$*!/&()*!9*+1$44$:!>8&&*$!4'5&!/:%$*4)2'!+5!()*$&';$&!2':!42'9'!$:!

63..>'*!2+:2/**$:4()*%$.!;$:+5!'&&!;)*'!%$&!-:&$*:&<!E$&!8*!+1243!,-2&-;&!'&&!6'!

$:!()*4&3$.4$!()*!,-.2'!9*+1$44$*!4+5!8*!2*-&-42'!()*!'&&!/:%$*63..'!+16!>0;;'!

2+:2/**$:4()*%$.'*!+16!%8*()*!>)*!>$63..'4!-:&$*:&<!E$44'!9*+1$44$*!2':!,'*'!$:!

%$.!-!'&&!63..'!:$*$!9*-4$*!$..$*!%-(($*$:&-$*'!9*+%/2&$*<!?./&.-;$:!534&$!()*$&';!

*$(.$2&$*'!),$*!*-42$:!()*!+99+*&/:-45A!%3!+/&4+/*1-:;!2':!-::$>8*'!'&&!

.$,$*':&)*$*!%*'*!:0&&'!',!>$*+$:%$4-&/'&-+:$:!Z#1c,+*A!"PPe[<!

,"3",#N'F&95();E)6&)%'%;#?2L'EF&)%*##

X$2.'5>*':416$:!-!?,$*-;$!/992+5!-!4./&$&!',!QePPR&'.$&A!+16!'((8*4-%F:!-!%$!

&-%-;'!>0*3$*:'!>$4&+%!-!'&&!()*5$%.'!'::+:4/&*055$<!=$*24'56$&$:!>.$,!

.012+4'5!-!4'5>':%!5$%!%$:!)2'%$!.842/::-;6$&$:!-!?,$*-;$!+16!(.$*!>0*3$*!

4&'*&'%$4!,-.2$&!4:'>>&!%*$,!93!/&,$12.-:;$:!ZJ+6:4+:A!"PQP[<!^::+:4>0*3$*:'!

>)*7'%$!+*;':-4$*'!4-;!QTQSA!%3!%$!>-.%'%$!+*;':-4'&-+:$:!\'*-((1$:&*'.$:A!,'*4!

40(&$!,'*!'&&!'*>$&'!()*!$:!$:6$&.-;!'::+:4&'Y'!+16!'&&!42'9'!+>$*+$:%$!(*3:!

!

!

"N!

%';49*$44$:!Z?,$*-;$4!@+55/:-2'&-+:4>0*3$*A!"PQP[<!#'*2:'%$:4!)2'%$!

$(&$*(*3;':!93!'::+:4$*!+16!%$&!('2&/5!'&&!&-%:-:;4/&;-,'*$!+16!'::+:4>0*3$*!

4.)&!',&'.A!;7+*%$!'&&!*$2.'5>*':416$:!&+;!('*&!93!'..,'*<!

!

X$2.'5$:!2+5!'..&!$(&$*4+5!'&&!(+2/4$*'!93!'&&!.+12'!2+:4/5$:&$*!&-..!2)9A!+16!

*/:&!QTNPR&'.$&!>)*7'%$!>0*3$*:'!'*>$&'!5$%!5'*2:'%4()*-:;44&*'&$;-$*!+16!

;*'(-42!%$4-;:<!#'*2:'%$:!()*!*$2.'5!,8Y&$!+16!/:%$*!QTSPR&'.$&!4&'*&'4!>.':%!

'::'&!%$:!*$2.'5*$.'&$*'%$!2+:4&+*;':-4'&-+:$:!q^*&!%-*$1&-+:4!1./>qA!,-.2$&!-!

$(&$*6':%!6'*!4$&&4!4+5!$&&!&$12$:!93!'&&!()*;*$:-:;'*!-:+5!>*':416$:!/994&+%!

+16!:0'!0*2$4;*/99$*!>)*7'%$!,8Y'!(*'5!-!?,$*-;$!Z?,$*-;$4!@+55/:-2'&-+:4R

>0*3$*A!"PQP[<!E$:!2*$'&-,'!*$,+./&-+:$:!QTf]RQTeP!()*8:%*'%$!8,$:!48&&$&!'&&!

2+55/:-1$*'!5$%!5'*2:'%$*!+16!+5(+*5'%$!>*':416$:!(*3:!'&&!6'!,'*-&!

%+5-:$*'%!',!$&&!(3&'.!4&+*'!'2&)*$*!&-..!'&&!:0'A!2*$'&-,'!+16!5-:%*$!

*$2.'5>0*3$*!&+;!9.'&4<!@*$'&-,!9$*4+:'.!4+5!'*&!%-*$1&+*4!+16!1+90L*-&$*4!>.$,!

,':.-;'*$!-:4.';!-!'*>$&44&0*2':!Z?':%>$*;A!"PPP[<!

!

E$&!4'568..4$:;';$5':;!4+5!,8Y&$!4-;!4&'*2&!93!QTgPR&'.$&!9*8;.'%$!8,$:!

*$2.'5$:!-!%$:!53:!'&&!-:(+*5'&-+:$:!-!'::+:4$*!(*'5;-12!'..&!&0%.-;'*$!ZEUA!

"PQQ[<!I*':416$:!()*8:%*'%$4!0&&$*.-;'*$!/:%$*!4$:'*$!%$.$:!',!ePR&'.$&A!%3!$&&!

:0&&!'::+:4',&'.!4+5!-::$>'*!'&&!'..!'::+:4()*5$%.-:;!42/..$!6':&$*'4!',!

()*5$%.-:;4>0*3$*A!,-.2'!4$:'*$!2+5!'&&!>.-!5$%-$>0*3$*<!X$2.'5$:!6-&&'%$!-:!-!

:0'!2':'.$*!+16!8,$:!+5!%$:!()*4&'!4,$:42'!*$2.'5(-.5$:!,-4'%$4!*$%':!/:%$*!

QTQPR&'.$&!6'%$!>-+;*'($*:'!(*'5!&-..!QTee!-!9*'2&-2$:!5+:+9+.!93!%-4&*->/&-+:!

',!*$2.'5(-.5!Z?,$*-;$4!@+55/:-2'&-+:4>0*3$*A!"PQP[<!c!>)*7':!',!QTTPR&'.$&!

>)*7'*!8,$:!*$.'&-+:45'*2:'%4()*-:;!>.-!$&&!,$%$*&';$&!>$;*$99!-:+5!

*$2.'5>*':416$:!Z?,$*-;$4!@+55/:-2'&-+:4>0*3$*A!"PQP[<!!

,"3"0#HNP();E)6&)%'%;#?2L'EF&)%*##

G'.26$-5$*!+16!E'.($.&!Z"PPQ[!5$:'*!'&&!(3!(+*42'*$!5$%!

2+55/:-2'&-+:4&$+*$&-42'!/&;3:;49/:2&$*!4&/%$*'&!%$:!4,$:42'!VXR-:%/4&*-:A!

,-.2$&!.$&&!&-..!,';&!%$(-:-$*'%$!>$;*$99!+16!>*-4&(8..-;!>$42*-,:-:;!',!%$:!

6-4&+*-42'!(*'5,8Y&$:!ZG'.26$-5$*!k!E'.($.&A!"PPQ[<!H3*%!'(!?$;$*4&'%!ZQTTg[!

5$:'*!%+12!'&&!>*':416$:4!(*'5,8Y&!>)*7'%$!93!QTNPR&'.$&A!%3!%$!()*4&'!

!

!

"]!

-:(+*5'&-+:4(/:2&-+:$*:'!-!()*$&';!&+;!(+*5!-!4'5>':%!5$%!2/:42'944'568..$&4!

(*'5,8Y&<!G+2/4!.3;!93!6/*!-:(+*5'&-+:!-!+*;':-4'&-+:$*!2/:%$!$(($2&-,-4$*'4!

;$:+5!/&(+*5:-:;!',!>/%42'9!+16!,'.!',!2+55/:-2'&-+:42':'.$*A!-!40(&$!'&&!

93,$*2'!':4&8..%'!+16!-:&*$44$:&$*!ZH3*%!'(!?$;$*4&'%A!QTTg[<!VXR(+*42'*$:!

C'*44+:!Z"PP"[!68,%'*!-4&8..$&!'&&!VXR>*':416$:!&+;!(+*5!()*4&!93!SPR&'.$&!4+5!

$&&!*$4/.&'&!',!%$:!%$5+2*'&-4$*-:;!+16!4'568..4/&,$12.-:;!4+5!':%*'!

,8*.%42*-;$&!5$%()*%$<!I3%$!-:+5!%$:!9*-,'&'!+16!%$:!+(($:&.-;'!4$2&+*:!>)*7'%$!

5':!%3!':4&8..'!43,8.!9*$44+5>/%458:!4+5!*$%'2&)*$*!()*!9$*4+:'.&-%:-:;'*!

+16!0*2$4+5*3%$&!2+5!'&&!>$:85:'4!V/>.-1!X$.'&-+:4!ZB*-24+:A!"PP"[<!VX!

4&'*&'%$!'..&43!(*854&!4+5!>*':416+*;':!-!?,$*-;$!5$%':!%$&!-!D?^!/994&+%!4+5!

$&&!2+:4/.&($:+5$:!ZC'*44+:A!"PP"[<!

!

m,$:!&-..&';':%$!,'*/58*2$4.':4$*-:;'*!+16!%$!)2'%$!2*',!4+5!4&8..%$4!93!

()*$&';$:!>$&*8((':%$!4'568..42+:&'2&$*!93,$*2'%$!VXR>*':416$:4!(*'5,8Y&<!

i*;':-4'&-+:$*4!>$6+,!',!49$1-'.-4$*'%$!2+55/:-2'&)*$*!4+5!6'%$!6':%!+5!

2+:&'2&$*!5$%!'..58:6$&A!>$4./&4('&&'*$!+16!':%*'!-:&*$44$:&$*!)2'%$!ZC'*44+:A!

"PP"[A!,-.2$&!43!453:-:;+5!.$%%$!&-..!'&&!-:(+*5'&-+:4&$2:-2!>.$,!$&&!$&'>.$*'&!

85:$!93!/:-,$*4-&$&4:-,3!ZG'.26$-5$*!k!E'.($.&A!"PPQ[<!!VX!4+5!-:4&-&/&-+:!6'*!

,/Y-&!4-;!'..&!4&'*2'*$!%3!)2'&!-:(+*5'&-+:4(.)%$!+16!&$2:+.+;-/&,$12.-:;!6'*!

/&5':'&!&*'%-&-+:$..!$:,8;42+55/:-2'&-+:!;$:+5!)2'&!(+2/4!93!*$.'&-+:$*!+16!

%-'.+;!ZG'.26$-5$*A!"PP"[<!=-%'*$!8*!()*&*+$:%$&!()*!VX!4+5!2+55/:-2'&-+:4R

%-41-9.-:!6);&A!%3!%$&!-::$>8*!$:!-:%-*$2&!2+:&'2&!5$%!5+&&';'*$:!,-'!$:!

()*5+%'&!+>$*+$:%$!&*$%7$!9'*&A!4+5!5$%-'!$..$*!+9-:-+:4.$%'*$<!?6+$5'2$*!

ZQTTg[!>$:85:$*!%$::'!9*+1$44!t;'&$2$$9-:;o<!

,"3"3#-'F%.&.*)%;#6KL'/F9%#6K#F.55?%)F92).%#

E$:!%-;-&'.'!*$,+./&-+:$:4!-:,$*2':!93!2+55/:-2'&-+:45)7.-;6$&$*!+16!%$&!

()*8:%*'%$!40:48&&$&!93!6/*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!>)*!>$%*-,'4A!6'*!/:%$*!

%$!4$:'4&$!&,3!%$1$::-$*:'!93,$*2'&!2+55/:-2'&-+:4>*':416$:4!&,3!

6/,/%%-41-9.-:$*<!?+1-'.'!5$%-$*!6'*!()*8:%*'&!&-..,8;';3:;448&&!()*!VXR!43,8.!

4+5!*$2.'52+:4/.&$*!4+5!6'*!-:49-*$*'&4!+16!&,-:;'&4!':9'44'!4-;!&-..!%$!:0'!

5)7.-;6$&$*!4+5!/992+55-&!ZH$'&6A!"PPP[<!?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!

5$:'*!'&&!&*':4(+*5'&-+:$:!-:+5!2+55/:-2'&-+:4R!+16!-:(+*5'&-+:4>*':416$:!

!

!

"S!

8*!%$:!4&)*4&'!4+5!42$&&!93!%$1$::-$*!%3!6$.'!5$%-$.':%42'9$&!63..$*!93!'&&!

()*8:%*'4<!I*+L:!Z"PPT[!8*!$:-;!-!%$&&'!+16!':4$*!'&&!-:&$*:$&!6'*!+5,':%.'&!

-:(*'4&*/2&/*$:!()*!2+55/:-2'&-+:!+16!'&&!%$&!(3*!4&+*'!2+:4$2,$:4$*!()*!

2+55/:-2'&)*$*<!?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!5$:'*!,-%'*$!'&&!42-(&$&!(*3:!

5+:+.+;!&-..!%-'.+;!6'*!5$%()*&!4&)**$!2*',!93!6':&$*-:;!',!4:'>>A!&*':49'*$:&!

2+55/:-2'&-+:!&-..!4./&2+:4/5$:&$*!-!'..&!4&)**$!53:<!

,"3"7#HN#,"T#

p*!"PPe!50:&'%$!?+.-4!Z"PPe[!>$;*$99$&!VX!"<P!4+5!6':!*$%+;)*!()*!:$%':W!

!

!"#$%&'$(')*"+)%",-$%&)%$%&'$.'/$0&)-1'2$'3'(4%&"-15$"-#'(%"-1$6',6*'$'78)**4$"-%,$%&'$ 6(,0'##$ ,9$ %()2"%",-)*$ "-9*8'-0':$ ;822'-*4$ .'$ .'('$ 6('#'-%'2$ ."%&$ %&'$,66,(%8-"%4$%,$-,%$,-*4$(')0&$,8($)82"'-0'#$%&(,81&$1)%'<''6'(#5$/8%$)*#,$8#'$%&'$,-*"-'$ 0&)--'*#$ .&'('$ %&'4$ 68/*"#&$ )-2$ #&)('$ "-9,(=)%",-$ %,$ 0,==8-"0)%'$2"('0%*4$)-2$1'-8"-'*4:>$#$%&'()!*++,)!(-*./!

!

I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!5$:'*!,-%'*$!'&&!VX!"<P!-::$>8*!'&&!VXR2+:4/.&$*!534&$!

2+55/:-1$*'!+16!49*-%'!-:(+*5'&-+:!%-*$2&!&-..!4-:'!9/>.-2$*!-!'..&!4&)**$!

/&4&*812:-:;A!+16!%3!$*>7/%'!*$.$,':&!-:(+*5'&-+:!-!40(&$!'&&!678.9'!2+:4/5$:&$*!

'&&!('&&'!$&&!2)9>$4./&<!E$&&'!('2&/5A!-!2+5>-:'&-+:!5$%!'&&!%-'.+;$:!,-'!-:&$*:$&!

6'*!;7+*&!2+55/:-2'&-+:$:!'..&!5$*!&*':49'*$:&A!6'*!>-%*';-&!&-..!2+:2./4-+:$:!

&-..-2'!>+2&-&$.:!qVX!"<P!R!V/&&-:;!&6$!9/>.-1!>'12!-:!V/>.-1!X$.'&-+:4q<!E$&&'!

-::$>8*!2*',!93!$&&!4&)**$!(+2/4!93!5+&&';'*$:!+16!53.;*/99$*!-:+5!5-:%*$!

:-416$*!ZI*$'2$:*-%;$A!"PPT[<!!

!

B:!'::':!()*8:%*-:;!8*!'&&!;'&$2$$9-:;(/:2&-+:$:!6'*!(3&&!$:!()*4,';'%!

>$&0%$.4$!%3!,$5!4+5!6$.4&!2':!';$*'!9/>.-1-4&!93!-:&$*:$&!-!+16!5$%!>.+;;'*A!

4+1-'.'!(+*/5!+16!2+55$:&'*4(8.&A!,-.2$&!;)*!'&&!%$:!&*$%7$!9'*&$:!>.-*!

4,3*-%$:&-(-$*'%<!VX!4+5!%-41-9.-:!*-42$*'*!93!43!,-4!'&&!()*.+*'!()*&*+$:%$!

ZI*$'2$:*-%;$A!"PPT[<!?./&.-;$:!&*+*!?+.-4!+16!I*$'2$:*-;$!Z"PPT[!'&&!

-:&*+%/2&-+:$:!',!4+1-'.'!5$%-$*!2+55$*!$.-5-:$*'!%$!4+5!-:&$!':9'44'*!4-;!&-..!

%$:!%-'.+;>'4$*'%$!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:<!

,"3"=#N'F&95#,"T#

I$&*8((':%$!K$>!"<P!-:,$*2':!93!*$2.'5%-41-9.-:$:!42*$,!\-5!idX$-..0l!!

!

!

!

"f!

[W0$/+$&$0'./+-$0>&0$0>3$='3&03+0$/)03')30$+.773++$+0,'/3+$*,)^0$&*;3'0/+3$0>3/'$H',*.70+"$ @>3/'$ &*,H0/,)$ /+$ *'/;3)$ 6E$ [;/'&4$ -&'(30/)=[C$ 0>&0$ /+X$'37,--3)*&0/,)+$ H',H&=&0/)=$ */'3704E$ P',-$ ,)3$ .+3'$ 0,$ &),0>3'"$ _,.$ 7&)$&4-,+0$-&(3$0>3$7&+3$0>&0$/P$&$+/03$,'$H',*.70$'34/3+$,)$&*;3'0/+/)=$0,$=30$0>3$],'*$,.0X$/0!/+)^0$L36$!"M"Y$ZibX-$..0A!"PPgA!4<!"][!

!

\*+&4!%$&&'!8*!&$*5$:!X$2.'5!"<P!Z^%,$*&-4-:;!"<P[!$&&!,':.-;&!()*$2+55':%$!

>$;*$99!-:+5!.-&&$*'&/*$:<!\/&$:!Z"PPe[!5$:'*!'&&!(-.+4+(-:!-:+5!*$2.'5,8*.%$:!

()*8:%*'&4!&-..!().7%!',!K$>!"<P<!E$:!'..58::'!%$(-:-&-+:$:!',!*$2.'5!4+5!>$&'.%!

$:,8;42+55/:-2'&-+:A!9.'1$*'%!-!5'445$%-/5!-!40(&$!'&&!93,$*2'!Z4$!&-%-;'*$!

>$;*$994%$(-:-&-+:!',!*$2.'5[A!;3*!-:&$!.8:;*$!'&&!'99.-1$*'!4+5!

()*2.'*-:;45+%$..!Z\/&$:A!"PPe<[!\/&$:!5$:'*!'&&!*$2.'5!:/!2':!()*5$%.'4!,-'!

L$>>4-%+*!4+5!-:&$!%$(-:-$*'4!4+5!5'445$%-/5<!X$2.'5$:!>$6),$*!-:&$!6$..$*!

.8:;*$!,'*'!>$&'.%A!8,$:!+5!%$&!&*'%-&-+:$..&!4$&&!6'*!,'*-&!('..$&A!+16!%$:!>$4&3*!

:/5$*'!&-..!4&+*!%$.!',!&,3,8;42+55/:-2'&-+:<!H+:!5$:'*!,-%'*$!'&&!X$2.'5!"<P!

6':%.'*!+5!%-'.+;A!2+:&'2&!+16!$:!5-:42'%!2+:&*+..!),$*!,'*/58*2$&!()*!

()*$&';$:<!!?+5!&-%-;'*$!*$%+;7+*&4!-!',4:-&&$&!()*!$:,8;42+55/:-2'&-+:A!6':%.'*!

&*'%-&-+:$..!*$2.'5!+5!'&&!&'!9.'&4!+16!;)*'!-:&*3:;!-!5+&&';'*:'4!.-,<!E$&&'!

40:48&&!':4$4!',!\/&$:!Z"PPe[!:/!,'*'!()*.$;'&!%3!2/:%$*!-:&$!.8:;*$!'11$9&$*'*!

*$2.'5$:!4+5!$&&!:)%,8:%-;&!+:&!()*!'&&!&'!%$.!',!5$%-$&<!

!

c!+16!5$%!%$::'!%$5+2*'&-4$*-:;!',!5$%-'!6'*!*$2.'5>*':416$:!&,-:;'&4!'&&!

(-::'!:0'!*$2.'5R!+16!2+55/:-2'&-+:45+%$..$*!+16!-:4$!'&&!&*'%-&-+:$..'!9*-:&R

4&*'&$;-$*!-:&$!(/:;$*'*!+:.-:$!Z`6'(($0A!"PPT[<!\/&$:!5$:'*!&-..!$Y$59$.!'&&!

*$2.'5>*':416$:!&-%-;'*$!43;!:8*,'*+:!-!4+1-'.!5$%-'!4+5!$&&!9*-58*&!53.A!%$&!

,-..!48;'!'&&!6'!$:!68(&-;!*$2.'54-%'!-!$&&!4+1-'.&!(+*/5!42/..$!/:%$*63..'!4-;!478.,!

+16!48:%'!/&!$&&!>/%42'9!93!4'55'!48&&!4+5!$:!'::+:4<!X$2.'5>*':416$:!6'*!

:/!-4&8..$&!&,-:;'&4!'&&!':'55'!$&&!%-'.+;9$*49$2&-,!Z\/&$:A!"PPe[<!

,"7#W%)F9#/';?/;'/#.EO#%:9#9CCB/;5.('&&'/#

,"7"!#>2/92'*);F#9/F)2'F2?/#.EO#FB/%F.56'2'%;'/#

c!%$&!:0'!5$%-$.':%42'9!4+5!/994&3&&!2*8,4!:0'!2+59$&$:4$*!+16!48&&!'&&!

'*>$&'<!?+1-'.!5$%-'!-::$63..$*!2/:42'94-:4.';!(*3:!+.-2'!

2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*!%3!'*>$&$&!-:,+.,$*'*!43,8.!2*$'&-,-&$&A!(+*5;-,:-:;!

!

!

"g!

+16!5'442+55/:-2'&-+:!4+5!%-'.+;A!*$.'&-+:442'9':%$!+16!2+55/:-2'&-+:!

5$%!+.-2'!9/>.-2$*<!!

!

V*'6'.'%!+16!H'5$.!9/>.-1$*'%$!QTTP!$:!/9958*24'55'%!'*&-2$.!%8*!%$!

>$6':%.'*!>$;*$99$&!28*:2+59$&$:4"!V$*49$2&-,$&!&'*!4-:!/&;3:;49/:2&!-!'&&!$&&!

()*$&';!>$4&3*!',!$:!4'5.-:;!/:-2'!*$4/*4$*!5$%!/:-2'!()*/&48&&:-:;'*!()*!'&&!

.012'4!-!2+:2/**$:4$:!93!5'*2:'%$:<!\$+*-:!+5!28*:2+59$&$:4!2+:1$:&*$*'4!

%+12!*/:&!6/*!()*$&';4!/:-2'!2+59$&$:4$*!2':!4'5+*%:'4!+16!,$*2'!-6+9!()*!'&&!

/99:3!2+:2/**$:4()*%$.'*<!E0:'5-2!+16!':9'44:-:;!-!28*:2+59$&$:4$:!4'5&!$:!

6);!;*'%!',!+*;':-4'&+*-42&!.8*':%$!8*!,-2&-;'!('2&+*$*!4+5!93,$*2'*!4&*'&$;-$*!

+16!(*'5&-%'!2+:2/**$:4!-!4&+*!/&4&*812:-:;<!E$!5$:'*!,-%'*$!'&&!%$&!8*!

',;)*':%$!()*!()*$&';4!+16!>*':416$*4!),$*.$,:'%!'&&!4&8:%-;&!43,8.!/&,$12.'!

>$(-:&.-;!2/:42'9A!4+5!'&&!;$:$*$*'!:0<!E$&&'!()*!'&&!28*:2/:42'9$:!-:&$!42'..!>.-!

4&'&-42!+16!()*.$;'%!93!$:!%0:'5-42!5'*2:'%!:8*!5'*2:'%4;*8:4$*!4/%%'4!/&!

+16!2+:2/**$:4$:!-:&$:4-(-$*'4<!Y`,'3$7,-H303)7/3+$&'3$0>3$7,44370/;3$43&')/)=$/)$

0>3$,'=&)/Z&0/,)X$3+H37/&44E$>,]$0,$7,,'*/)&03$*/;3'+3$H',*.70/,)$+(/44+$&)*$

/)03='&03$-.40/H43$+0'3&-+$,P$037>),4,=/3+Y$ZV*'6'.'%!k!H'.5$.!QTTPA!4<!e"[<$

!

V*'6'.'%!+16!H'5$.!ZQTTP[!2'..'*!4&*/2&/*$:!-!()*$&';!4+5!5)7.-;;)*!

/&,$12.':%$!+16!':9'44:-:;!',!28*:2+59$&$:4$:!()*!4&*'&$;-42!'*2-&$2&/*A!:3;+&!

4+5!%$!5$:'*!'&&!.$%:-:;$:!4&0*<!E$!4&*'&$;-$*!4+5!;$:+540*'*!()*$&';$&!',;)*!

+*;':-4$*-:;$:!',!%0:'5-42'!28*:2+59$&$:4$*<!V*'6'.'%!ZQTTN[!

,-%'*$/&,$12.'*!*$4+:$5':;$&!5$%!'&&!%$:!4&*'&$;-42'!'*2-&$2&/*$:!>)*!

':,8:%'4!()*!'&&!-%$:&-(-$*'!+16!2'*&.8;;'!.3:;4-2&-;'!&*$:%$*!()*!'&&!5)7.-;;)*'!

':9'44:-:;!',!28*:2+59$&$:4!&-..!%$44'!93!$&&!&-%-;&!4&'%-/5<!H':!5$:'*!,-%'*$!

'&&!%$:!4&*'&$;-42'!'*2-&$2&/*$:!534&$!/&(+*5'4!43!'&&!+*;':-4'&+*-42&!.8*':%$!

+16!5$&'-:.8*:-:;!(*857'4A!-!,-.2$&!6':!(3*!5$%63..!',!C$-A!H-&&!+16!I$&&-4!ZQTTf[<!

J/4&!5$&'-:.8*:-:;$:!68,%'*!>8;;$!8*!:012$.:!&-..!,-%'*$/&,$12.-:;!',!

28*:2+59$&$:4!+16!C$-!$&!'.<!ZQTTf[!()*2.'*'*!%$&!4+5!+*;':-4'&-+:$:4!()*53;'!

'&&!&'!-:!:0'!(+*5$*!',!2/:42'9<!

!

!

"e!

,"7",#A&9;;)C)E'/)%*#9L#FB/%F.56'2'%;'/#

G)*!'&&!2/::'!-%$:&-(-$*'!28*:2+59$&$:4$*!4+5!(-::4!6+4!*$49$2&-,$!

2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:!*$%+;)*!,-!:$%':!()*!$:!5+%$..!4+5!5)7.-;;)*!

2.'44-(-1$*-:;!+16!2'&$;+*-4$*-:;!',!+.-2'!&09$*!',!28*:2+59$&$:4$*<!H'5$.!+16!

H$$:$!ZQTT][!5$:'*!'&&!28*:2+59$&$:4$*!5$%!()*%$.!2':!%$.'4!-:!-!+.-2'!

2+59$&$:4+5*3%$:!%3!%$&!5)7.-;;)*!;$:$*'.-4$*-:;!+16!':'.04!',!()*$&';!+16!

>*':416$*!/&-(*3:!$&&!2+59$&$:49$*49$2&-,<!#'41'*$:6'4A!I',$7'A!+16!J'5-.!

ZQTTe[!':,8:%$*!:$%':4&3$:%$!/99%$.:-:;!4+5!6'*!(/:2&-+:$:!'&&!+*;':-4$*'!

2+59$&$:4$*!-!+.-2'!&09$*!',!2'&$;+*-$*<!

!

@3()/+($(.)+(&H!-::$('&&'*!$:!>*$%!()*4&3$.4$!-:+5!$&&!49$1-(-2&!+5*3%$<!E$&!2':!

-::$>8*'!49$&42/:42'9!-:+5!&$2:+.+;-42'!9*+1$44$*!$..$*!,$&42'9!+5!6/*!5':!

/&()*!$:!,-44!/99;-(&<!i(&'!68*4&'55'*!%$:!68*!&09$:!',!2/:42'9!(*3:!

68:;-,$:6$&!4'5&!2+:&-:/$*.-;!-:,+.,$*-:;!+16!/99%'&$*-:;!-:+5!85:$&!4+5!;)*!

'&&!2/:42'9$:!8*!),$*.8;4$:!2+:2/**$:&$*:'4<!

$

5',73++(.)+(&H!-::$>8*!'&&!()*$&';$&!$..$*!>*':416$:!>$4-&&$*!2/:42'9!+5!6/*!

5':!.$,$*$*'*!4:'>>'A!93.-&.-;'A!2+:4$2,$:&'!+16!$(($2&-,'!*$4/.&'&!&-..!2/:%$*:'!

/&':!',>*+&&A!2+59.-2'&-+:$*!$..$*!':%*'!>$4,8*<!G+2/4!93!93.-&.-;6$&!+16!'&&!

9*+1$44$:!6'*!$:!&0%.-;!9.':!8*!1$:&*'.&!+16!-:,+.,$*'*!%8*()*!('2&+*$*!4+5!

-::+,'&-,'!2+55/:-2'&-+:4R!+16!.+;-4&-2.)4:-:;'*<!

!

234&0/,)+6E==&)*3!5$%!$Y&$*:'!'2&)*$*!+16!>*$%'!2+:&'2&:8&!4+5!2':!:0&&7'4!

&-..!2/:%$:4!()*%$.!8*!68*!$:!1$:&*'.!%$.<!@8*:2+59$&$:4$:!.-;;$*!-!'&&!%*'!:0&&'!

',!%$44'!:8&,$*2!()*!'&&!42'9'!0&&$*.-;'*$!,8*%$!+16!2/::'!$*>7/%'!),$*.8;4$:!

2+59$&$:4<!G)*4&3$.4$!()*!2/:%$*4!>$6+,!+16!()*53;':!'&&!&-..(*$%44&8..'!%$44'!

;$:+5!$&'>.$*':%$&!',!*$.'&-+:$*!8*!8,$:!%$&!$:!,-2&-;!%$.<!

!

#'41'*$:6'4!$&!'.<!ZQTTe[!68,%'*!'&&!.$%':%$!()*$&';4!28*:2+59$&$:4$*!48..':!

8*!4&'&-42'A!%3!%$!6$.'!&-%$:!/&5':'4!',!:0$&'>.$*'%$!'2&)*$*<!E$!5$:'*!+1243!

'&&!*$.'&-+:4>0;;':%$!4+5!28*:2+59$&$:4!>.-*!'..&!,-2&-;'*$!-!+16!5$%!

;.+>'.-4$*-:;A!42*8%%'*40%%'!.)4:-:;'*!&-..!2*84:'*$!2/:%$*!+16!2+*&'*$!

9*+%/2&.-,4102.$*<!?./&.-;$:!5$:'*!%$!'&&!$&&!()*$&';!$..$*!$:!>*':416!%*'*!:0&&'!

!

!

"T!

',!'&&!6'!$&&!>*$&&!49$2&*/5!',!28*:2+59$&$:4$*!%3!%$&!8*!4,3*'*$!'&&!-5-&$*'!

Z#'41'*$:6'4!$&!'.<A!QTTe[<!m,$:!V*'6'.'%!+16!H'5$.!ZQTTP[!':,8:%$*!%$44'!&*$!

('2&+*$*!()*!'&&!>$42*-,'!28*:2+59$&$:4A!8,$:!+5!%$!-:&$!;3*!43!.3:;&!4+5!'&&!

2'*'2&8*-4$*'!2+59$&$:4$*!/&-(*3:!%$44'!+5*3%$:<!aWP$7,'3$7,-H303)73$/+$&6,.0$

>&'-,)/Z/)=$+0'3&-+$,P$037>),4,=EX$/0$/+$&4+,$&6,.0$0>3$,'=&)/Z&0/,)$,P$],'($&)*$

0>3$*34/;3'E$,P$;&4.3Y$ZV*'6'.'%!k!H'5$.A!QTTPA!4<S[<!

,"7"0#XB/('5)*/92).%#

B:!'::':!&$+*-!4+5!2':!,'*'!>$678.9.-;!-!':'.04$:!8*!?.0L+&_204!ZQTTf[!

*$4+:$5':;!+5!,8*%$5-;*'&-+:<!H':!5$:'*!'&&!'((8*44&*/2&/*$*!+16!

'((8*45+%$..$*!.-2&!9*+%/2&$*!;3*!;$:+5!$:!102$.!',!&-..,8Y&A!58&&:'%!+16!&-..4./&!

5'&/*-&$&<!H':!>$42*-,$*!'((8*44&*/2&/*!93!().7':%$!,-4W!

!

[U$ 6.+/)3++$ *3+/=)$ /+$ 0>3$ 0,0&4/0E$ ,P$ >,]$ 7,-H&)/3+$ +34370$ /0+$ 7.+0,-3'+X$*3+/=)+$&)*$*/PP3'3)0/&03+$ /0+$,PP3'/)=+X$*3+/=)+$0>3$0&+($ /0$]/44$H3'P,'-$/0+34P$&)*$0>,+3$/0$]/44$,.0+,.'73X$=,3+$0,$-&'(30X$7'3&03+$.0/4/0E$P,'$7.+0,-3'+$&)*$7&H0.'3+$H',P/0"$W0$/+$0>3$3)0/'3$+E+03-$P,'$*34/;3'/)=$.0/4/0E$0,$7.+0,-3'+$&)*$3&')/)=$H',P/0$P',-$0>&0$&70/;/0E[$Z?.0L+&_20A!QTTf!4<!][!

!

B(&$*(*3;':!93!5'*2:'%$:!&$:%$*'*!'&&A!&-..!().7%!',!4'568..4/&,$12.-:;A!()*8:%*'4!

-!4:'>>'*$!&'2&!8:!>*':416$:4!4&*/2&/*$*<!U8*!2/:%$*:'4!9*-+*-&$*-:;'*!-:&$!

.8:;*$!&-..(*$%44&8..4!',!()*$&';$&4!$..$*!6$.'!>*':416$:4!$*>7/%':%$!5-;*$*'*!

,8*%$&!&-..!$&&!'::'&!()*$&';!$..$*!$:!'::':!>*':416<!?.0L+&_20!ZQTTf[!5$:'*!'&&!

'((8*45+%$..$*!4+5!2':!3&$*(-::'4!-:+5!$:!6$.!>*':416!;3*!;$:+5!&*$!('4$*l!

!

=&4.3$/)P4,]W!-!%$&&'!4&'%-/5!/9958*24'55'4!'&&!5+%$..$:!2':!&-..(*$%44&8..'!

2/:%$*:'4!9*-+*-&$&!93!$&&!),$*.8;4$&!48&&<!=8*%$&!)2'*<!

!

?0&6/4/0EW!-!%$&&'!.8;$!8*!'((8*45+%$..$:!,8.5'&16'%!5+&!2/:%$*4!9*-+*-&$*-:;'*!

+16!):42$53.<!E$&!*3%$*!4&'>-.-&$&!-!&-..,8Y&$:<!

!

Q&4.3$,.0P4,]b!'((8*45+%$..$:!-:&$!.8:;*$!+9&-5'.A!,8*%$!6'*!4&'*&'&!'&&!5-;*$*'<!

!

?.0L+&_20!ZQTTf[!5$:'*!'&&!&'2&$:!4+5!5-;*'&-+:$:!42$*!-A!6'*!()*8:%*'&4!

%*'4&-42&!93!4$:'*$!3*<!J8&&'*!-:+5!>*':416$:!()*.+*'*!5'*2:'%4':%$.'*!&-..!

!

!

NP!

5-:%*$!()*$&';!+16!:0'!>*':416$*!&-..!().7%!',!'&&!ZQ[!2/:%$*!>.-*!5$*!

4+(-4&-2$*'%$!+16!+,-..-;'!'&&!>$&'.'!6);'!9*-4$*<!E$!>.-*!'..&!5$*!-..+7'.'!5+&!

,'*/58*2$:!+16!>*':416$*<!Z"[!@+:2/**$:4$:!-:&$:4-(-$*'4!%3!-:&$*:'&-+:$..'!

'2&)*$*!5$%!-::+,'&-,'!'((8*45+%$..$*!2+:2/**$*'*!-!4&)**$!/&4&*812:-:;<!ZN[!

\$2:+.+;-:4!/&,$12.-:;!6'*!2+4&:'%4!$(($2&-,-4$*'&!53:;'!&-..,$*2:-:;49*+1$44$*!

+16!6'*!)2'&!4/>4&-&/&R2+:2/**$:4$:!-:+5!53:;'!+5*3%$:<!Z][!

c:&*8%$4>'**-8*$*:'!>.-*!.8;*$!%3!42'.()*%$.'*:'!(3*!5-:%*$!>$&0%$.4$!&-..!().7%!',!

'&&!+/&4+/*1-:;!:8*!%$&!;8..$*!9*+%/2&-+:!)2'*<!ZS[!@/:%$:4!()*>8&&*'%$!-:40:!

+16!&-..;3:;!&-..!-:(+*5'&-+:!6'*!;7+*&!'&&!q4L-&16-:;R1+4&q!5-:42'*<!Zf[!E$&!8*!

$:2.'*$!()*!:0'!()*$&';!'&&!(3!&-..;3:;!&-..!*$4/*4$*!,-.2$&!*$%/1$*'*!()*%$.$:!'&&!

,'*'!$:!$&'>.$*'%!>*':416u()*$&';!Z?.0L+&420A!QTTf[<!

!

B:.-;&!?.0L+&_20!ZQTTf[!8*!%$&!0&&$*4&!*$.$,':&!'&&!().7'!/&,$12.-:;$:!+16!,3;'!

+5,':%.'!'((8*44&*/2&/*$*!()*!'&&!&-..;+%+4$!2/:%$*:'4!9*-+*-&$*-:;'*!93!>84&'!

48&&<!

!

!

!

!

!

!

! #

!

!

NQ!

0"#1'2.(#%30,*(&H/0430$)3*&)$63>&)*4&'$;A'$;303)+(&H4/=&$&)+&0+$,7>$P,'+()/)=+-30,*"$J<'3P03'$'3*,=S'$

,7>$-,0/;3'&'$;/$*30$0/44;<=&=A)=++<00$+,-$&);<)0+$PS'$*&0&/)+&-4/)=$&;$3-H/'/+(0$-&03'/&4$6A*3$/$

P,'-$&;$H'/-<'C$,7>$+3(.)*<'$*&0&"$Q/$*/+(.03'&'$(<44('/0/(X$+0'&03=/+(0$.';&4$,7>$+4.04/=3)$<;3)$

.HH+&0+3)+$0',;<'*/=>30$.0/P'A)$&+H3(03'$+,-$'34/&6/4/030X$;&4/*/030$,7>$'3H4/(&0/,)"$

0"!#X'2'%;F96&)*#9%;92;#

E$:!,$&$:42'9.-;'!':4'&4$:!()*2.'*'*!%$&!),$*;*-9':%$!':;*$9948&&!,-!6'*!

&-..859'&!()*!'&&!4,'*'!93!9*+>.$54&8..:-:;$:<!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!':;$*!'&&!

':;*$99448&&$&!>$*+*!93!6/*!(+*42'*:'!4$*!93!*$.'&-+:$:!5$..':!&$+*-!+16!$59-*-!

+16!,-.2$:!5$&+%!4+5!8*!.859.-;!()*!'&&!>$4,'*'!(*3;':<!c:+5!.-&&$*'&/*$:!:85:4!

&,3!,':.-;'!':;*$99448&&A!-:%/2&-+:!+16!%$%/2&-+:!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!!

!

m,$:!+5!-%F:!&-..!%$::'!4&/%-$!/992+5!%3!,-!&+;!%$.!',!$59-*-42'!-:%-2'&-+:$*A!

,-.2$&!2':!&+.2'4!4+5!$:!-:%/2&-,!&$:%$:4A!6'*!,-!-!/994'&4$:!;$:+5;3$:%$!

':,8:&!$&&!':;*$99448&&!5$%!&0%.-;!%$%/2&-,!2'*'2&8*<!=-!6'*!':,8:&!$Y-4&$*':%$!

&$+*-$*!()*!'&&!()*2.'*'!$59-*-42'!()*$&$$.4$*!+16!()*!'&&!/&*$%'!%$!

(*3;$4&8..:-:;'*!4+5!,-!(+*5/.$*'&!;$:+5!'&&!6'!4&/%$*'&!&$+*-+5*3%$&!ZI*05':!

k!I$..A!"PPS[<!=-!6'*!$Y$59$.,-4!.3&-&!&$+*-$*!+5!28*:2+59$&$:4!.-;;'!&-..!;*/:%!

()*!/&(+*5':%$&!',!%$:!$59-*-42'!/:%$*4)2:-:;$:<!E$&&'!()*!'&&!-!':'.04$:!

2/::'!2+99.'!%$!$59-*-42'!*$4/.&'&$:!&-..!&$+*$&-42'!*$4+:$5':;<!=-!6'*!8,$:!

.3&-&!&-%-;'*$!(+*42:-:;!4&0*'!/994'&4$:!;$:+5!'&&!,-!/&;3&&!(*3:!&*'%-&-+:$..'!+16!

5+%$*:'!2+55/:-2'&-+:4&$+*$&-42'!9$*49$2&-,A!()*!'&&!()*4&3!5+&-,$:!>'2+5!

()*$&';$:4!2+55/:-2'&-+:!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'<!?./&.-;$:!6'*!,-!'99.-1$*'&!&$+*-!

+5!+/&4+/*1-:;!+16!'((8*44&*/2&/*!()*!'&&!()*4&3!6/*!'*>$&$&!>)*!+*;':-4$*'4<!!

!

G)*63..':%$&!5$..':!%$&!-:%/2&-,'!+16!%$&!%$%/2&-,'!':;*$99448&&$&!8*!%+12!-:&$!

6$.&!+9*+>.$5'&-42&!%3!$:!4&/%-$!2':!-::$63..'!$.$5$:&!(*3:!>3%'!63..!ZI*05':!k!

I$..A!"PPS[<!!E$&&'!>.$,!/:%$*!4&/%-$:4!;3:;!&0%.-;&!%3!,-!'..&!$(&$*4+5!$59-*-:!

-:685&'%$4A!28:%$!$&&!>$6+,!',!'&&!2+59.$&&$*'!%$&!&$+*$&-42'!*'5,$*2$&!5$%!

0&&$*.-;'*$!&$+*-$*<!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!>$:85:$*!%$::'!/99*$9':%$!5$&+%!

%8*!(+*42'*$:!;3*!(*'5!+16!&-..>'2'!:8*!:0'!'49$2&$*!/99&8124!4+5!$:!-&$*'&-,!

5$&+%<!E$!68,%'*!,-%'*$!'&&!%$&!8*!4,3*&!'&&!&-..42':4'!4-;!$:!6$.6$&440:!93!

!

!

N"!

,$*2.-;6$&$:!;$:+5!'&&!$:%'4&!':'55'!$&&!-:%/2&-,&!40:48&&<!^.,$44+:!Z"PPe[!

>$42*-,$*!%$::'!5$&+%!4+5!$:!'>%/2&-,!':4'&4!%8*!()*63..':%$&!5$..':!&$+*-!+16!

$59-*-!2':!+5&+.2'4!+16!,8Y$.,-4!()*8:%*'4!/:%$*!'*>$&$&4!;3:;<!B&&!-:%/2&-,&!

-:4.';!6'*!$Y$59$.,-4!,'*-&!,3*'!-'2&&';$.4$*!',!%$!$59-*-42'!(+*42:-:;4+>7$2&$:A!

4+5!678.9&!+44!'&&!%*'!4./&4'&4$*!+5!()*$&';$:4!':,8:%:-:;!',!4+1-'.'!5$%-$*!+16!

%$44!>$6+,!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!ZI*05':!k!I$..A!"PPSl!H$..$,-2A!QTe][<!c!.-:7$!

5$%!,3*&!40(&$!6'*!,-!()*4)2&!$&'>.$*'!$:!%7/9'*$!()*4&3$.4$!+16!%8*-;$:+5!(-::'!

:0'!.859.-;'!&$+*-$*!4+5!()*2.'*-:;45+%$..A!,-.2$&!;)*!'&&!4&/%-$:!4&/:%&'.4!2':!

>$&*'2&'4!4+5!'>%/2&-,<!D&-(*3:!9*+>.$54&8..:-:;$:!+16!,3*&!,'.!',!,$&$:42'9.-;!

':4'&4!6'*!,-!%+12!$:!;$:+5;3$:%$!':4'&4!'&&!&$4&'!&$+*-$*!+16!>$;*$99!-!

9*'2&-2$:!/&-(*3:!>$42*-,:-:;$:!',!$:!%$%/2&-,!':4'&4!+16!%8*-;$:+5!(+*5/.$*'&!

$:!'%$2,'&!5$&+%!()*!-:4'5.-:;A!>$'*>$&':%$!+16!':'.04!',!%'&'<!

0",#J./;F%)%*;5'2.(#

E$!,':.-;'4&$!(+*42:-:;45$&+%$*:'!-:+5!%$:!()*$&';4$2+:+5-42'!(+*42:-:;$:!

8*!2,':&-&'&-,!+16!2,'.-&'&-,!5$&+%<!#$&+%$*:'!48&&$*!*'5'*:'!()*!6/*!

/:%$*4)2:-:;$:!42'..!;$:+5()*'4A!4'5&!6/*!-:(+*5'&-+:!42'..!-:4'5.'4!+16!

':'.04$*'4!/&-(*3:!40(&$&!5$%!4&/%-$:!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!

!

B:!2,':&-&'&-,!(+*42:-:;!2,':&-(-$*'*!%'&'!()*!'&&!58&'!+16!5)7.-;;)*'!4&'&-4&-42'!

':'.04$*!',!5'&$*-'.$&<!\$:%$:4$*!(*3:!$:!2,':&-&'&-,!(+*42:-:;45$&+%!

()*$2+55$*!-!/994'&4$:A!%3!,-!-!()*4&/%-$:!6'*!2,':&-(-$*'&!*$4/.&'&$:!',!

()*4&/%-$:!()*!'&&!(3!$:!>*$%%!-!/:%$*4)2:-:;$:<!c!*$4&$*':%$!%$.$:!',!/994'&4$:!

6'*!,-!,'.&!'&&!&-..859'!$:!2,'.-&'&-,!(+*42:-:;45$&+%!%3!%$:!-!6);*$!;*'%!8*!

&+.2:-:;4>'4$*'%A!,-.2$&!8*!.859.-;&!%3!4&/%-$:4!40(&$!8*!'&&!(3!$:!%7/9'*$!

()*4&3$.4$<!V'&$.!+16!E',-%4+:!Z"PPN[!':;$*!'&&!%$:!2,'.-&'&-,'!5$&+%$:!/&*$%$*!

/99('&&:-:;'*!+5!85:$&!93!$&&!%7/9'*$!9.':!5$%':!$:!2,':&-&'&-,!':4'&4!6'*!$&&!

>*$%'*$!(+2/4<!M$:+5!'&&!&-..859'!-:4.';!',!>3%'!':4$*!,-!'&&!,-!(3*!>3%$!$:!>*$%%!

+16!$&&!%7/9!-!4&/%-$:<!m,$:!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!5$:'*!'&&!%$!>3%'!

5$&+%$*:'!8*!()*$:.-;'!+16!2':!,$*2'!4+5!2+59.$5$:&<!!

!

c!$:.-;6$&!5$%!,'%!4+5!',!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!2'*'2&8*-4$*'*!%$:!2,'.-&'&-,'!

5$&+%$:A!(+2/4$*'*!,-!-!4&)**$!%$.$:!',!%$:!$59-*-42'!%$.$:!93!+*%!+16!,$*>'.'!

!

!

NN!

':'.045$&+%$*!43!4+5!-:&$*,7/$*!+16!;*':42':%$!',!&$Y&5'&$*-'.<!E$&&'!6'*!

>-%*';-&!&-..!'&&!*$49+:%$:&$*:'!(3&&!5)7.-;6$&$:!'&&!*$.'&-,&!(*-&&!/&&*012'!4-:'!

34-2&$*!+16!53.'!/99!$:!>-.%!/&-(*3:!4-&&!9$*49$2&-,!4+5!2+55/:-2'&-+:42)9'*$<!

E$*'4!/99('&&:-:;!',!5-.7):!%$!,$*2'*!-!6'*!,-!4$%':!':'.04$*'&!5$%!678.9!',!

&$+*-$*<!H+.5$!+16!?+.,':;!ZQTTg[!5$:'*!'&&!%$:!2,'.-&'&-,'!5$&+%$:!8*!5$*!

.859.-;!()*!'&&!(3!$:!-:;3$:%$!()*4&3$.4$A!,-.2$&!()*':.$&&!,3*&!,'.!'&&!2+:1$:&*$*'!

%$:!4&)*4&'!%$.$:!',!/:%$*4)2:-:;4'*>$&$&!2*-:;!%$::'!5$&+%<!=-!/99.$,$*!%$&!

,-2&-;&!'&&!2+55'!:8*'!,3*'!4&/%-$+>7$2&!+16!(+2/4!-!,3*!4&/%-$!6'5:'*!%8*5$%!

93!+*%!-4&8..$&!()*!4-((*+*<!E$&&'!()*!'&&!&'!%$.!',!*$49+:%$:&$*:'4!,$*2.-;6$&!+16!

/:%$*.8&&'!,3*&!':'.04'*>$&$A!$&'>.$*'!$:!%7/9;3$:%$!()*4&3$.4$!+16!/:%$*.8&&'!

>$4,'*':%$&!',!,3*&!40(&$!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!

0"0#R929)%;95&)%*#.EO#&)22'/92?/;DF%)%*#

M$:+5;3$:%$!-!/994'&4$:!6'*!,-!6'(&!$&&!9*+>.$5+*-$:&$*'&!':;*$99448&&A!,-.2$&!

-::$>8*!'&&!,-!>)*7'%$!5$%!'&&!4&/%$*'!,'%!4+5!(*'52+55-&!-!85:$&!()*!'&&!4$%':!

/:%$*4)2'!9*-58*28..+*!ZE/((0A!"PPP[<!#$%!9*-58*%'&'!340(&'4!-:(+*5'&-+:!4+5!

-:&$!&-%-;'*$!,'*-&!-:4'5.'&!$..$*!9/>.-1$*'&A!/&':!6'*!/994'&4$:4!

9*+>.$54&8..:-:;!4+5!4-&&!(*854&'!53.!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!c!%$&&'!('..!6'*!%$:!

>$4&3&&!-!%$.4!$:!()*4&/%-$!-!(+*5!',!$:!$:28&/:%$*4)2:-:;!4+5!42-12'%$4!/&!&-..!

eP!4,$:42'!5'*2:'%416$($*A!().7&!',!4$5-4&*/2&/*$*'%$!-:&$*,7/$*!5$%!(0*'!

2+55/:-2'&-+:42)9'*$<!!

!

?$2/:%8*%'&'!8*!-:(+*5'&-+:!-:4'5.'&!',!':%*'!(+*42'*$A!+*;':-4'&-+:$*!+16!

-:4&-&/&-+:$*!-!$&&!'::'&!40(&$!8:!'&&!>$4,'*'!/994'&4$:4!(*3;$4&8..:-:;!ZI*05':!k!

I$..A!"PPS[!+16!6'*!-!,3*&!('..!,'*-&!$&&!':,8:%>'*&!2+59.$5$:&!&-..!%$:!9*-58*'!

%'&'-:4'5.-:;$:<!G*'5()*'..&!/&;)*4!&$+*-%$.$:!',!4$2/:%8*%'&'A!%8*!,-!-!$:.-;6$&!

5$%!%$:!%$%/2&-,'!':4'&4$:A!6'*!':,8:&!&-%-;'*$!9/>.-1$*'%$!&$+*-$*A!'*&-2.'*!

+16!-:&$*:$&28..+*!()*!'&&!&-..42':4'!+44!$:!>8&&*$!()*4&3$.4$!()*!':%*'!'2&)*$*4!

*$4+:$5':;!+16!&$+*-$*!4+5!2':!2+99.'4!&-..!4&/%-$:<!m,$:!-!$59-*-%$.$:!6'*!,-!

':,8:&!4$2/:%8*%'&'!-!(+*5!',!+.-2'!*'99+*&$*!43!4+5!@+55/:-2'&)*$:!

ZH'55$*!k!H':>+*;A!"PQ"[A!\*$:%*'99+*&!"PQQ!Z?,$*-;$4!#'*2:'%4()*>/:%A!

"PQQ[!M.+>'.!`#i!4&/%0!ZcI#A!"PQ"[A!()*!'&&!2+59.$&&$*'!+16!785()*'!,3*&!

*$4/.&'&!;$:&$5+&<!c!$:.-;6$&!5$%!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!':4$*!,-!'&&!

!

!

N]!

/:%$*4)2:-:;$:4!&*+,8*%-;6$&!4&8*2&4!%3!,-!':,8:&!4$2/:%8*%'&'!5$%!,-.2'!,-!

785()*&!,3*'!$;:'!/:%$*4)2:-:;4*$4/.&'&<!=-!6'*!8,$:!()*4)2&!'&&!-!43!4&+*!

/&4&*812:-:;!4+5!5)7.-;&!/&;3!(*3:!'2&/$..'!4$2/:%8*%'&'!%3!4+1-'.!5$%-'!+16!

%-;-&'.-4$*-:;$:!-!2+55/:-2'&-+:4>*':416$:!8*!*$.'&-,&!:0'!+16!+/&(+*42'%$!

>$;*$99!4+5!4&8:%-;&!()*8:%*'4<!!

0"3#AB&&F/)2)F#

c!/994'&4$:!6'*!,-!()*4)2&!':,8:%'!&-..()*.-&.-;'!28..+*!4+5!8*!*$.$,':&'!-!

()*63..':%$!&-..!4&/%-$:4!40(&$<!!=-!6'*!()*4)2&!'&&!-!43!4&+*!53:!4+5!5)7.-;&!

2+:&*+..$*'!+16!785()*'!5$%!(.$*'!28..+*A!43,8.!-!&$+*-:!4+5!-!$59-*-:A!()*!'&&!

>$%)5'!+5!28..':!8*!*$9*$4$:&'&-,!+16!4'::-:;4$:.-;!ZE/((0A!"PPP[<!E+12!

()*$2+55$*!%$&!-:4.';!%8*!,-!':,8:&!28..+*!,'*4!34-2&$*!9*8;.'4!',!28..':4!

>'2;*/:%!+16!0*2$A!,-.2$&!2':!6'!5$%()*&!'&&!%$&!()*$.-;;$*!$:!>-'4<!E$44'!28..+*!

6'*!,-!':'.04$*'&!2*-&-42&!+16!;$:+5;3$:%$!&';-&!-!>$'2&':%$!,'%!%$!

*$9*$4$:&$*'*!-!4&/%-$:!ZE/((0A!"PPP[<!?./&.-;$:!6'*!,-!2+:&*+..$*'&!'&&!

/996+,45'::$:!8*!2+**$2&!-!4'5&.-;'!28..+*A!'&&!,$*2$&!8*!(/..4&8:%-;&!+16!'&&!%$&!

-:&$!6'*!8:%*'&4!-!$:!4$:'*$!/99.';'<!

!

^&&!$:28&4&/%-$:!,'*!':+:05!(-12!&-..!().7%!'&&!$:!:8*5'*$!':'.04!',!>+*&('..!+16!

',!%$!4,'*':%$!-:&$!,'*-&!5)7.-;<!E$&&'!6'*!5$%()*&!'&&!,-!-:&$!6'*!2/::'&!

482$*6$&44&8..'!6/*!*$9*$4$:&'&-,'!*$49+:%$:&$*:'!-!()*/:%$*4)2:-:;$:!6'*!

,'*-&<!=-!&*+*!%+12!'&&!':+:05-&$&$:!6'*!)2'&!4'::-:;4;*'%$:!-!*$4/.&'&$&A!+16!,-%!

4&-129*+,45844-;!&+.2:-:;!',!%$!*$9*$4$:&':&$*!4+5!,-!,-%'*$!,'*-&!-!2+:&'2&!

5$%!()*!-:&$*,7/A!6'*!*$9*$4$:&'&-,-&$&$:!,'*-&!6);!ZE/((0A!"PPP[<!

0"7#>2/92'*);F2#?/L9&#

I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!5$:'*!'&&!5+&-,$&!&-..!'&&!.3&'!$:!2,':&-&'&-,!

/:%$*4)2:-:;!>':'!,8;!()*!$:!2,'.-&'&-,A!8*!;*/:%'&!-!/*,'.$&!',!%$!9$*4+:$*!4+5!

42'!-:&$*,7/'4!+16!,-.2'!()*$&';!4+5!42'!,8.7'4!/&!()*!$:!('..4&/%-$<!E$&&'!6'*!

+1243!%$.,-4!,'*-&!40(&$&!5$%!,3*!5$&+%!%8*!$:28&$:!.$;'&!&-..!;*/:%!()*!/*,'.$&!',!

-:&$*,7/9$*4+:$*<!#$%!/&;3:;49/:2&!-!-:4-2&$*:'!(*3:!()*4&/%-$:!,'.%$!,-!/&!

*$49+:%$:&$*!4+5!&-..(*3;'%$4!+5!'&&!>.-!-:&$*,7/'%$<!

!

!

!

NS!

E3!,-!',43;!'&&!4&/%$*'!2+55/:-2'&-+:42)9'*$4!9$*49$2&-,!+16!5$%!$:!

0&&$*.-;'*$!>$;*8:4:-:;!&-..!?,$*-;$>'4$*'%$!I"`R()*$&';!.8&!,-!?/9$*>*':%4!

Z"PQ"[!3*.-;'!/:%$*4)2:-:;!+5!?,$*-;$4!QPP!5$4&!,8.28:%'!I"`R,'*/58*2$:!

"PPTR"PQQ!.-;;'!&-..!;*/:%!()*!/*,'.$&<!=-!8*!,8.!5$%,$&:'!+5!'&&!()*$&';$:!93!

.-4&':!6'*!,-44'!.-2'*&'%$!;*/:%%*';l!%$!8*!,8.28:%'A!*$.'&-,&!4&+*'!+16!6'*!.012'&4!

5$%!4-:!2+55/:-2'&-+:<!=-!68,%'*!%+12!'&&!%$!8:%3!8*!$:!6$&$*+;$:!42'*'!

()*$&';!(*3:!+.-2'!>*':416$*A!',!+.-2'!4&+*.$2!+16!5$%!+.-2'!>'2;*/:%!4+5!%8*()*!

2':!4$4!4+5!*$9*$4$:&'&-,'!()*!4&+*'!I"`R()*$&';!93!%$:!4,$:42'!5'*2:'%$:<!

E$&!8*!8,$:!*-5.-;&!'&&!':&'!'&&!()*$&';!',!%$::'!4&+*.$2!6'*!$:!>/%;$&!4+5!

5)7.-;;)*!4'5'*>$&$!5$%!$Y&$*:'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*A!,-.2$&!;)*!%$5!

-:&*$44':&'!/&-(*3:!40(&$&!5$%!4&/%-$:<!!

!

U8*!%$&!2+55$*!&-..!,'.$&!',!*$49+:%$:&$*!+16!-:&$*,7/9$*4+:$*!6'*!,-!,'*-&!

4&*'&$;-42'!93!43!,-4!'&&!,-!%-*$2&!2+:&'2&'%$!%$!':4,'*-;'!()*!%$:!),$*;*-9':%$!

2+55/:-2'&-+:$:!93!*$49$2&-,$!()*$&';!9$*!$R9+4&<!X$49+:%$:&$*:'!(-12!4$%':!

':;$!+5!%$!2/:%$!&8:2'!4-;!'&&!>.-!2+:&'2&'%$!-;$:!()*!3&$*2+99.-:;A!,'*93!%$!

*$49+:%$:&$*:'!5$%!5$4&!+5('&&':%$!*$4+:$5:;!-!$:28&$:!,'.%$4!/&<!^,!%$!4$Y!

&-..(*3;'%$!,'.%$!&-..!4./&!(0*'!'&&!4&8..'!/99!()*!5$*!%7/9;3$:%$!4'5&'.!2*-:;!

85:$&<!

0"=#JD/;2?()'#Y#Z'II9;'/9(#'%FB2?%('/;DF%)%*#

G)*4&/%-$:!>-%*+;!5$%!;*/:%.8;;':%$!-:4-2&$*!+16!$:!>*$%%!-!4&/%-$:<!eP!

4,$:42'!5'*2:'%416$($*A!4+5!'..'!8*!':4,'*-;'!()*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!

()*!,8.28:%'!I"`R,'*/58*2$:A!2+:&'2&'%$4!,-'!$R9+4&!+16!$*>7)%4!'&&!>$4)2'!$:!

L$>>9.'&4!()*!'&&!(0..'!-!$&&!$:28&(+*5/.8*!+:.-:$<!!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!

68,%'*!'&&!()*%$.$:!5$%!%$::'!5$&+%!-!785()*$.4$!5$%!$R9+4&4/*,$04!8*!'&&!5':!

2':!/&(+*5'!(+*5/.8*$&!93!$&&!5012$&!>8&&*$!+16!5$*!9*+($44-+:$..&!48&&A!:3;+&!

4+5!,-!4'5&012$*!5$%<!

!

E$:!-:.$%':%$!%$.$:!',!$:28&(+*5/.8*$&!>$4&+%!',!2,':&-&'&-,&!2+:4&*/$*'%$!

(*3;+*!5$%!4,'*4'.&$*:'&-,!()*!'&&!/:%$*4)2'!+5!*$49+:%$:&$*:'!-%$:&-(-$*'%$!

4-;!5$%!%$!&$+*$&-42'!>$;*$99!,-!*$%+;7+*&!()*!-!&$+*-%$.$:A!-!40::$*6$&!>$;*$99!

2+99.'%$!&-..!',4:-&&$&!+5!4+1-'.'!5$%-$*!+16!%$:!2+55/:-2'&-+:!4+5!>$%*-,4!

!

!

Nf!

%8*<!!E3!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!()*$49*32'*!'&&!$:2.'!(*3;+*!>)*!-:.$%'!$&&!

$:28&(+*5/.8*!()*!'&&!*$49+:%$:&$*!42'..!,'*'!4,'*4,-..-;'A!,'.%$!,-!'&&!>)*7'!5$%!

(.$*,'.4(*3;+*<!K$>>$:28&$:!5)7.-;;7+*%$!8,$:!'&&!*$49+:%$:&$:!'/&+5'&-42&!

6'5:'%$!93!:84&'!.859.-;'!(*3;'!/&-(*3:!,'%!%$!4,'*'&A!5$%!678.9!',!43!2'..'%$!

(-.&$*(*3;+*!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!B&&!'::'&!5+&-,!&-..!,'.$&!',!$:!L$>>'4$*'%!

$:28&A!,-.2$&!8,$:!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!/&&*012$*!4+5!$:!()*%$.A!8*!'&&!4,'*$:!

'/&+5'&-42&!.'%%'4!:$*!+16!4'55':4&8..4!-!$:!%'&'>'4<!E$&&'!6'*!;7+*&!'&&!,-!

49'*'&!5012$&!&-%!+16!4./99-&!%$&!+5('&&':%$!'*>$&$&!5$%!'&&!2+%'!$&&!4&+*&!':&'.!

$:28&4,'*<!!

!

D&-(*3:!,'%!*$49+:%$:&$*:'!6'*!4,'*'&!>.':%!'::'&!>$&*8((':%$!,'%!%$!

,8*%$48&&$*!-!2+55/:-2'&-+:$:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!+16!,-.2$:!&09!',!$Y&$*:!

2+:4/.&'&-+:!5':!':,8:%$*!4-;!',A!),$*;-12!$:28&$:!&-..!'&&!6'!$:!5$*!2,'.-&'&-,!

2'*'2&8*<!E$&&'!()*!'&&!2/::'!(3!$:!:3;+&!%7/9'*$!()*4&3$.4$!()*!+.-2'!34-2&$*A!,'.!

+16!5+&-,<!c!$:.-;6$&!5$%!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!68,%'*!,-!'&&!5':!2+55$*!

:8*5'*$!*$49+:%$:&$:!:8*!%$::$!;$4!&-..(8..$!'&&!/&&*012'!4-;!;$:+5!$;:'!+*%<!!

!

E$:!&+&'.'!4,'*4(*$2,$:4$:A!$(&$*!$&&!935-::$.4$5'-.A!/99;-12!&-..!"P!4&012$:!

4,'*':%$!,-.2$&!-::$>8*!$:!4,'*4(*$2,$:4!93!"S!n!+16!$&&!>+*&('..!93!gS!n<!^&&!

>+*&('..$&!8*!43!9'44!4&+*&!8*!;-,$&,-4!-:&$!>*'!%3!%$&!2':!>-%*'!&-..!$&&!4:$%,*-%$&!

*$4/.&'&A!+16!%$&&'!8*!$:.-;&!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!$:!',!:'12%$.'*:'!5$%!

L$>>$:28&$*<!\-..!4&/%-$:4!()*%$.!2':!%+12!*82:'4!'&&!$:28&$:!6'(&!$:!5-:%*$!

-:,$*2':!93!/994'&4$:4!*$4/.&'&A!$(&$*4+5!&0:;%9/:2&$:!.$;'&!93!%$!2,'.-&'&-,'!

-:&$*,7/$*:'<!!=-!6'*!8,$:!785()*&!$:28&$:!5$%!':%*'!/:%$*4)2:-:;'*<!U+*%$:4!

4&)*4&'!2+55/:-2'&-+:4/:%$*4)2:-:;A!@+55/:-2'&)*$:!ZH'55$*!k!H':>+*;A!

"PQ"[A!/&2+5!$(&$*!'&&!,3*!4&/%-$!;$:+5()*&4!5$:!%3!%$*'4!(*3;+*!,'*!4:'*.-2'!

,3*'!+16!/:%$*.';$&!>$&0%.-;&!4&)**$A!785()*%$!,-!%$::'!5$%!,3*'!$;:'!4,'*!()*!

'&&!(3!$:!4&)**$!&*+,8*%-;6$&!-!4&/%-$:<!=-!6'*!8,$:!':,8:&!4$2/:%8*%'&'!(*3:!

cI#4!/:%$*4)2:-:;!M.+>'.!`#i!4&/%0!ZcI#A!"PQQ[!+16!?,$*-;$4!

#'*2:'%4()*>/:%4!\*$:%*'99+*&!"PQQ!Z?,$*-;$4!#'*2:'%4()*>/:%A!"PQQ[!()*!

785()*$.4$*!+16!)2'%!&*+,8*%-;6$&<!=-!68,%'*!%8*()*!'&&!,-44'!-:4-2&$*!2/:%$!

42):7'4!+16!:3;*'!2+:2./4-+:$*!2/:%$!%*'4<!?./&.-;$:!.3;!4,'*$:!(*3:!

!

!

Ng!

*$49+:%$:&$*:'!&-..!;*/:%!()*!'&&!,8.7'!/&!*$49+:%$:&$*!&-..!%$!5$*!%7/9;3$:%$!

4'5&'.!4+5!,-!*$%+;7+*&!()*!:$%':<!

0"@#AL9&)292)L9#;9529&;)%2'/LQ?'/#

c!.-:7$!5$%!,3*&!40(&$!,'.%$!,-!'&&!>'4$*'!*$4/.&'&$&!&-..!4&+*!%$.!93!2,'.-&'&-,!%'&'!

+16!)99:'A!9$*4+:.-;'!4'5&'.!93!-:%-,-%:-,3!()*!'&&!&-..42':4'!+44!$&&!43!2'..'&!

o-:-(*3:9$*49$2&-,o<!B:.-;&!I*05':!k!I$..!Z"PPS[!28::$&$12:'4!%$:!2,'.-&'&-,'!

-:&$*,7/:!',!'&&!/9958*24'56$&$:!*-2&'4!5+&!*$49+:%$:&$:4!4&3:%9/:2&$*!-!

40(&$!'&&!(3!&-..!4&3:%!%7/9;3$:%$!+16!%$&'.7$*'%$!4,'*A!,-.2$&!,-!/99.$,$*!'&&!,-!

.012'&4!5$%<!E$!68,%'*!,-%'*$!'&&!$:!',!()*%$.'*:'!5$%!%$:!2,'.-&'&-,'!-:&$*,7/:!

8*!'&&!%$:!&-..3&$*!$:!6);*$!;*'%!',!-:&$*'2&-+:!+16!(.$Y->-.-&$&!5$..':!

-:&$*,7/.$%'*$:!+16!-:&$*,7/+>7$2&$&A!%8*!+>7$2&$&!-!4&)*4&'!5)7.-;'!53:!>)*!

&-..3&'4!4&0*'!()*.+99$&<!=-!6'*!%8*()*!4&*8,'&!$(&$*!$:!,-44!;*'%!',!)99$:6$&!-!

-:&$*,7/4-&/'&-+:$:!()*!'&&!,3*'!*$49+:%$:&$*!42'..!28::'!4-;!&*0;;'!+16!

*$(.$2&$*'!-!4-:'!4,'*<!=-!4&0*%$!%+12!-:&$*,7/$*:'!-!%$:!53:!'&&!,-!6'%$!2.'*'!

/99('&&:-:;'*!+5!,-.2'!/:%$*.-;;':%$!('2&+*$*!+16!5$:-:;'*!4+5!,'*!',!48*42-.%!

*$.$,':4!()*!4&/%-$:4!40(&$<!

!

=-!/&;-12!8,$:!(*3:!$&&!93!()*6':%!/&(+*5'&!(*3;$(+*5/.8*!-!(+*5!',!$:!

4$5-4&*/2&/*$*'%!-:&$*,7/;/-%$<!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!':4$*!'&&!%$&&'!8*!$:!',!

(.$*'!2,'.-&'&-,'!-:&$*,7/5$&+%$*!4+5!/:%$*.8&&'*!4&*/2&/*$:!-!

-:&$*,7/4-&/'&-+:$:!+16!4'55':4&8..:-:;!',!%$&!$59-*-42'!5'&$*-'.$&!-!

$(&$*6':%<!c:&$*,7/;/-%$:!-::$6)..!$:!*'%!/994'&&'!&$5':!+16!(*3;+*!4+5!&-..8&!

*$49+:%$:&$:!'&&!478.,4&8:%-;&!4,'*'!+16!*$(.$2&$*'!-!85:$&<!E$44'!&$5':!,'*!

/&(+*5'%$!/&-(*3:!4&/%-$:4!40(&$!+16!8,$:!>'4$*'%$!93!-:4-2&$*!(*3:!*$4/.&'&$&!-!

L$>>$:28&$:<!!

0"+#-/.LB/()*O'2#

\*+,8*%-;6$&!8*!-:+5!(+*42:-:;$:!$&&!5012$&!1$:&*'.&!>$;*$99!+16!I*05':!+16!

I$..!Z"PPS[!5$:'*!'&&!%$:!&$+*$&-42'!':'.04$:!534&$!/&()*'4!93!$&&!&*+,8*%-;&!

48&&<!E$!5$:'*!'&&!4&/%-$:4!&*+,8*%-;6$&!6'*!&*$!6)*:4&$:'*l!*$.-'>-.-&$&A!,'.-%-&$&!

+16!*$9.-2'&-+:!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!

!

!

Ne!

0"+"!#N'&)9I)&)2'2#

B:.-;&!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!8*!*$.-'>-.-&$&$:!40:+:05&!5$%!&-..()*.-&.-;6$&$:!-!

$:!/:%$*4)2:-:;<!#$%!&-..()*.-&.-;6$&$:!',4$4!6/*/,-%'!*$4/.&'&$&!>.-*!%$&!4'55'!

$..$*!$7!+5!/:%$*4)2:-:;$:!/99*$9'4!/:%$*!.-2'%':'!()*/&48&&:-:;'*<!U8*!

*$.-'>-.-&$&$:!8*!.3;!2':!*$4/.&'&$&!42-(&'!&-..!().7%!',!93,$*2':!(*3:!;+%&012.-;'!

()*/&48&&:-:;'*<!G)*!'&&!/:%,-2'!%$&&'!>)*!5':!-!43!6);!;*'%!4+5!5)7.-;&!4&*8,'!

$(&$*!/:%$*4)2:-:;'*!4+5!8*!2+**$2&!+16!:+;;*':&!;$:+5()*%'<!

!

E3!,3*!/:%$*4)2:-:;!6'*!;$:+5()*&4!%$.4!-!(+*5!',!$:!$:28&/:%$*4)2:-:;A!5$:!

8,$:!-!(+*5!',!4$5-4&*/2&/*$*'%$!-:&$*,7/$*A!8*!%$&!+5)7.-;&!'&&!(*3:;3!%$&!

('2&/5!'&&!*$9*$4$:&':&$*!(*3:!()*$&';!,-:2.'*!4-:'!4,'*!$..$*!+',4-2&.-;&!

93,$*2'4!'&&!4,'*'!93!$&&!,-44&!48&&<!=-!8*!%$44/&+5!5$%,$&:'!+5!'&&!,3*!&+.2:-:;!

2':!,'*'!4/>7$2&-,!%3!,-!(*3:!&-%-;'*$!$*('*$:6$&$*!6'*!,-44!-:4-2&!-!85:$&<!E$&!

('2&/5!'&&!,-!8*!&,3!4&012$:!/994'&4()*('&&'*$!()*6-:%*'*!%+12!'&&!*$4/.&'&$&!

$:%'4&!49$;.'*!$:!9$*4+:4!34-2&!+16!,-!6'*!8,$:!/:%$*4&)&&!,3*'!*$4+:$5':;!5$%!

&$+*-!(*3:!$*28:%'!(+*42'*$!()*!'&&!*$.-'>-.-&$&$:!-!4&/%-$:!42'..!)2'<!^&&!/*,'.$&!

>'4$*'4!93!$:!3*.-;&!3&$*2+55':%$!/:%$*4)2:-:;A!5)7.-;;)*!8,$:!'&&!$:!

.-2:':%$!/*,'.4*'5!2':!&-..859'4<!

!

G)*!'&&!0&&$*.-;'*$!6)7'!*$.-'>-.-&$&$:!-!/:%$*4)2:-:;$:!6'*!,-!-!4'5>':%!5$%!

-:&$*,7/$*:'!/&;3&&!(*3:!$:!93!()*6':%!/&'*>$&'%!-:&$*,7/;/-%$<!G*3;+*:'!6'*!

%8*5$%!4&8..&4!93!4'55'!48&&A!-!4'55'!+*%:-:;!+16!-:&$*,7/:!6'*!.8&&'*$!2/::'&!

63..'4!-:+5!*'5'*:'!()*!/:%$*4)2:-:;$:<!c:49$.:-:;4/&*/4&:-:;!6'*!%$44/&+5!

5)7.-;;7+*&!'&&!,-!6'*!2/::'&!3&$*;3!&-..!5'&$*-'.$&!()*!'&&!/&*$%'!+2.'*6$&$*<!E$&!

('2&/5!'&&!>*':416$*!43,8.!4+5!4+1-'.'!5$%-$*!/&,$12.'4!-!*'42!&'2&!;)*!%+12!'&&!

%$&!2':!>.-!4,3*&!'&&!*$9.-2$*'!/:%$*4)2:-:;$:!+16!(3!$&&!.-2'%':&!4,'*<!=-!,-..!

%+12!8:%3!68,%'!'&&!*$4/.&'&$&!42/..$!>.-!4:'*.-2&!+5!4&/%-$:!;$:+5()*%$4!-;$:A!

5$%!()*/&48&&:-:;!'&&!4'55'!&$+*$&-42'!*'5,$*2!':,8:%$4<!

0"+",#X9&)()2'2#

='.-%-&$&$:!>$42*-,4!4+5!$:!>$%)5:-:;!',!6/*/,-%'!%$&!4+5!6'*!/:%$*4)2&4!

('2&-42&!8*!*$.$,':&!()*!%$&!5':!,-..!58&'!+16!-!6/*!6);!;*'%!5':!2':!%*'!

4./&4'&4$*!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!^&&!/:%$*4)2:-:;$:!6'*!6);!*$.-'>-.-&$&!8*!

!

!

NT!

%8*()*!-**$.$,':&!+5!,'.-%-&$&$:!-:&$!8*!6);<!I*05':!+16!I$..!Z"PPS[!48*42-.7$*!

8,$:!5$..':!>$;*$994,'.-%-&$&A!4'5&!-:&$*:!+16!$Y&$*:!,'.-%-&$&<!E$&!()*4&:85:%'!

40(&'*!&-..!'&&!>$;*$99!4+5!':,8:&4!42'..!3&$*49$;.'!%$&!4+5!('2&-42&!340(&'4!+16!

8*!,-2&-;&!'&&!&'!68:40:!&-..!(*854&!-!2,':&-&'&-,!(+*42:-:;<!c!,3*&!('..!6'*!%$&!,'*-&!

,-2&-;&!'&&!*$49+:%$:&$*:'!-!%$:!-:.$%':%$!%$.$:!()*4&3*!':,8:%'!&$+*$&-42'!

>$;*$99A!43!'&&!53&&$:!()*!*$4/.&'&$:!,$*2.-;$:!49$;.'*!%$&!4+5!>$;*$99$&!',4$4!

>$&$12:'!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!!

!

c:&$*:!,'.-%-&$&!6':%.'*!+5!2'/4'.'!4'5>':%!+16!()*63..':%$:!5$..':!+*4'2!+16!

,$*2':A!5$%':!$Y&$*:!,'.-%-&$&!3!':%*'!4-%':!-(*3;'48&&$*!6/*/,-%'!*$4/.&'&$:!()*!

4&/%-$:!8*!'99.-1$*>'*&!+16!2':!;$:$*'.-4$*'4!/&),$*!4&/%-$:4!9*-58*'!+5*3%$:<!

c!,3*!4&/%-$!2':!%$:!-:&$*:'!,'.-%-&$&$:!$,$:&/$..&!-(*3;'48&&'4!-('..!,-!>$&*'2&'*!

'2&-,-&$&$*:'!-!4+1-'.'!5$%-$*!Zt$Y9+:$*-:;!',!()*$&';oA!t'::+:4$*-:;oA!t%-'.+;o!

$&1<[!4+5!+>$*+$:%$!,'*-'>.$*!4+5!2':!68:()*'4!&-..!>$*+$:%$!,'*-'>.$*!4+5!

t>$6+,!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:o!+16!t,'.!',!>0*3o<!i5!*$4/.&'&$&!',!

/:%$*4)2:-:;$:!5-44.012'4!5$%!'&&!*$%+,-4'!$&&!5):4&$*!%8*!,-44'!+>$*+$:%$!

,'*-'>.$*!2':!68:()*'4!&-..!$&&!,-44&!,'.!',!>0*3!Z&<$Y<!'&&!t'::+:4$*-:;o!),$*.';!

2':!68:()*'4!&-..!,'.$&!',!t*$2.'5>0*3o[A!2':!,-!'..&43!2*-&-4$*'!,'.-%-&$&$:!',!%$:!

2,':&-&'&-,'!%$.$:!',!$:28&/:%$*4)2:-:;$:<!E$:!-:&$*:'!,'.-%-&$&$:!,812$*!

%8*5$%!(*3;':!+5!6/*!9'44!),$*&0;'%$!,-!2':!,'*'!+5!'&&!%$:!+>$*+$:%$!

,'*-'>$.:!-!,'*&!('..!8*!%$.,-4!':4,'*-;!()*!%$:!,'*-'&-+:!5':!(/::-&!-!%$:!

>$*+$:%$!,'*-'>$.:!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!p!':%*'!4-%':!.-;;$*!

/:%$*4)2:-:;$:4!(+2/4!93!'&&!/&-(*3:!$&&!2,'.-&'&-,&!':;*$99448&&!&'!*$%'!93!%$!

/:%$*.-;;':%$!('2&+*$*:'!>'2+5!2+55/:-2'&-+:42)9'*$4!,'.!',!$Y&$*:!

2+:4/.&'&-+:A!%8*!,-!/99.$,$*!'&&!-:&$*,7/;/-%$:!>-%*';-&!&-..!'&&!4'5&.-;'!

*$49+:%$:&$*!(3&&!$:!4:'*.-2!/&;3:;49/:2&!+16!%8*-;$:+5!)2'&!,'.-%-&$&$:<!!

!

E$:!$Y&$*:'!,'.-%-&$&$:!-!,3*!/:%$*4)2:-:;!(3*!':4$4!4+5!*$.'&-,&!6);!%3!/*,'.$&!

>'4$*'4!93!%'&'!(*3:!9$*4+:$*!4+5!*$9*$4$:&$*'*!,8.28:%'!4,$:42'!I"`R

,'*/58*2$:A!%8*!4'5&.-;'!4&*8,'*!$(&$*!'&&!/99:3!$:!$(($2&-,!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!5+&!4./&2/:%!+16!4&-5/.$*'!&-..!)2'%!()*48.7:-:;<!!

!

!

]P!

0"+"0#N'6&)F92).%#

X$9.-2'&-+:$:!>$42*-,$*!4&/%-$:4!5)7.-;6$&!'&&!2/::'!/99*$9'4!-!(*'5&-%$:!',!$:!

/&+54&3$:%$!(+*42'*$A!,-.2$&!2*8,$*!'&&!,-!>$42*-,$*!&-..,8;';3:;448&&!-:!-!5-:4&'!

%$&'.7!ZI*05':!k!I$..A!"PPS[<!E$&&'!8*!;-,$&,-4!4,3*&A!5$:!,-!6'*!&-..859'&!$&&!

':&'.!/:%$*.8&&':%$!('2&+*$*<!=-!6'*!&-..!'&&!>)*7'!5$%!':,8:&!$:!+(($:&.-;!

/:%$*4)2:-:;A!?/9$*>*':%4A!()*!'&&!;)*'!$&&!()*4&'!/*,'.!',!*$49+:%$:&$*!&-..!,3*!

$:28&<!m,$:!-:&$*,7/;/-%$:!5)7.-;;)*!*$9.-2'&-+:!',!-:&$*,7/$*!+16!>3%$!%$::'!

+16!,3*!$:28&!-:2./4-,$!5-44-,>*$,!6'*!>-(+;'&4!-!/994'&4$:<!?&/%-$:4!$59-*-42'!

-:4.';!4&)&&'4!+1243!',!,8.$&'>.$*'%$!&$+*-$*!-:+5!2+55/:-2'&-+:4,$&$:42'9!

+16!4&*'&$;-42!'*2-&$2&/*A!,-.2$&!/:%$*.8&&'*!*$9.-2'&-+:<!E3!4+1-'.'!5$%-$*!8*!$&&!

*$.'&-,&!:0&&!($:+5$:!/:%$*!5-:4&!4';&!4:'>>!/&,$12.-:;!()*8:%*'4!;-,$&,-4!

9$*49$2&-,!+16!2/:42'9!-:+5!%$&&'!85:$A!,-.2$&!;)*!'&&!5)7.-;6$&$:!&-..!

*$9.-2'&-+:!&*+.-;$:!()*485*'4!),$*!&-%<!

!

?./&.-;$:!().7$*!/994'&4$:4!(+*5'.-'!+16!&094:-&&!I'125':4!Z"PPe[!*-2&.-:7$*!()*!

(+*42:-:;A!,-.2$&!;)*!'&&!$:!(*'5&-%'!4&/%-$!2':!':,8:%'!4'55'!*$;.$*!()*!

(+*5'.-'!ZI'125':A!"PPe[<!

!

!!

! #

!

!

]Q!

3"#456)/)#W$3-H/'/(&H/0430$'3*,;/+&+$'3+.40&03)$P'A)$3)(<0.)*3'+S()/)=3)$,7>$/)03';D.3')&"$KS'+0.*/3)+$+EP03$

;&'$*34;/+$&00$P/))&$4<-H4/=&$/)03';D.H3'+,)3'X$-3)$*3)$>&'$<;3)$=/;/0$,++$/)*/(&0/,)3'$HA$

(,--.)/(&0/,)+&;*34)/)=&'+$+E)$HA$+,7/&4&$-3*/3'$,7>$3T03')$(,)+.40&0/,)"$J3++&$+;&'$>&'$

D<-PS'0+$-3*$4/()&*3$.)*3'+S()/)=&'$-3*$+0S''3$.';&4X$PS'$&00$S(&$0',;<'*/=>303)$/$+0.*/3)"$:P03'$

*300&$H'3+3)03'&'$;/$*30$3-H/'/+(&$.)*3'4&=$;/$+&-4&0$/)$=3),-$(;&4/0&0/;&$/)03';D.3'X$*<'$;/$,7(+A$

'3*,=S'$PS'$*D.H&'3$/)+/(03'"$

3"!#4%FB2;2?()'#

3"!"!#JD/'29*;#9%LB%(%)%*#9L#;.E)9&9#5'()'/#

^,!%$!5$%,$*2':%$!()*$&';$:!6'*!TS!n!/99;$&&!'&&!%$!':,8:%$*!4+1-'.'!5$%-$*!-!

4-&&!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$<!#+&4,'*':%$!4-((*'!-!@+55/:-2'&)*$:!8*!eg!n!+16!

/:%$*4)2:-:;$:!,-4'*!8,$:!93!5012$&!4&'*2!&-..,8Y&!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*!

ZH'55$*!k!H':>+*;A!"PQ"[<!

!

!

3"!",#JD/'29*'%;#K;)F2#.5#;)%9#'*%9#F?%;F96'/#.5#;.E)9&9#5'()9##

=3*!$:28&/:%$*4)2:-:;!,-4'*!'&&!%$!(.$4&'A!]g!nA!/99;$*!'&&!%$!-:&$!':4$*!4-;!6'!

&-..*812.-;&!5012$&!2/:42'9!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*<!m,$:!-!@+55/:-2'&)*$:!

ZH'55$*!k!H':>+*;A!"PQ"[!/99;$*!53:;'!'&&!%$!,8.7$*!>+*&!2':'.$:!93!;*/:%!',!

+2/:42'9<!X$4/.&'&$&!8*!+1243!&0%.-;&!-!cI#4!M.+>'.!`#i!4&/%0!ZIBM, 2011[A!%8*!

ee!n!',!%$!:+*%-42'!5'*2:'%416$($*:'!28::$*!4-;!+()*>$*$%%'!:8*!%$&!;8..$*!

Pn!

QPn!

"Pn!

NPn!

]Pn!

SPn!

fPn!

gPn!

ePn!

TPn!

QPPn!

J'! U$7!

!018#&OMP&!"#5()14&).EH.%.0.1&)E&4$*0)6)&-5%05#& &

!

!

]"!

4+1-'.!5$%-'!+16!.-2'!4&+*!':%$.!':4$*!4-;!-:&$!6'!2+59$&$:4!'&&!2/::'!6':&$*'!

%$:!-:(+*5'&-+:4$Y9.+4-+:!4+5!8*!$&&!*$4/.&'&!',!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'4!(*'5,8Y&<!!

”! !

!

!

c!@+55/:-2'&)*$:!(*'5;3*!8,$:!'&&!%$!4+5!'*>$&'*!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!

/99.$,$*!'&&!%$!(3&&!$&&!>*$%'*$!':4,'*!+16!()*,8:&'4!2/::'!'..&!-!(*3:!&$2:-42!

/&(+*5:-:;!+16!49$1-(-2'!*$;$.,$*2!&-..!2+55/:-2'&-+:4/&()*':%$!-!4+1-'.'!

5$%-$*!ZH'55$*!k!H':>+*;A!"PQ"[<!E$44'!/99('&&:-:;'*!(*'52+55$*!8,$:!-!

,3*!/:%$*4)2:-:;!+16!2+55$:&'*$*:'!,-&&:'*!+5!$:!;$:$*$..!()*$4&8..:-:;!+5!

'&&!49$1-'.-4&2/:42'9!-!%';4.8;$&!>$6),$*!&'4!-:!/&-(*3:<!

Yc0;37(4/)=3)$=A'$-E7(30$+)&660$,7>$/64&)*$<'$*30$+;A'0$&00$><)=&$-3*X$&00$

.0;<'*3'&$-SD4/=>303'$,7>$D,66&$4A)=+/(0/=0"$d&=$0','$&00$;/$(&)$>&$3)$S;3'='/H&)*3$

(.)+(&HX$-3)$-A+03$&)4/0&$3T03')&$'3+.'+3'$PS'$3TH3'0(.)+(&HY$

$

YQ/$>&'$3)$6'&$='.)*(.)+(&H$-3)$63>S;3'$<;3)$;A'&$6E'A3'+$+H37/&4/+0(,-H303)+Y$

3"!"0#R'2#6/)5B/9#;:C2'2##

V3!(*3;':!+5!()*$&';$:4!40(&$!5$%!'*>$&$&!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*A!8*!%$!5$4&!

3&$*2+55':%$!4,'*$:!'&&!()*$&';$:!',4$*!'&&!()*'!$:!%-'.+;!5$%!2/:%$:!+16!'&&!

$Y9+:$*'!,'*/58*2$&<!c!@+55/:-2'&)*$:!8*!4,'*$&!93!$:!.-2:':%$!(*3;'!

*$.'&-+:4>0;;':%$!+16!,'*/58*2$4>0;;':%$A!,-.2$&!,-!':4$*!,8.!49$;.'*!%$!4,'*!

,-!(3&&<!!=-%'*$!(*'5;3*!%$&!-!?,$*-;$4!#'*2:'%4()*>/:%4!&*$:%*'99+*&!'&&!%$&!8*!

(*'5()*'..&!5'*2:'%4',%$.:-:;$:!+16!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;$:!4+5!

':,8:%$*!4+1-'.'!5$%-$*!-!4-&&!%';.-;'!'*>$&$!Z?,$*-;$4!#'*2:'%4()*>/:%A!"PQQ[<!

Pn!

QPn!

"Pn!

NPn!

]Pn!

SPn!

=-!6'*!&-..*812.-;&!5012$&!2/:42'9! =-!6'*!-:&$!&-..*812.-;&!5012$&!2/:42'9!

!018#&OML&2334+)(()%&+8.4+)3&$-&4$*0)6)&-5%05#&0.(5#.(& &

!

!

]N!

!

3"!"3#V5/K('%#(B/#'G2'/%#F.%;?&292).%#I'ODL;##

E3!,-!;',!,3*'!*$49+:%$:&$*!16':4$:!'&&!(*-&&!(+*5/.$*'!,'%!%$!':43;!4-;!>$6),'!

678.9!5$%!-!%';4.8;$&A!,'*!*$4/.&'&$&!*$.'&-,&!6+5+;$:&<!E$!(.$4&'!':43;!4-;!

>$6),'!4&*'&$;-42!*3%;-,:-:;!-!4+1-'.'!5$%-$*!4'5&!-:49-*'&-+:!+16!2*$'&-,'!5$:!

;$:+5()*>'*'!.)4:-:;'*!-!%$44'!2':'.$*<!^:%*'!3&$*2+55':%$!4,'*!,'*!>$6+,!',!

&$2:-42!2+:4/.&'&-+:!+16!/&()*':%$678.9!93!;*/:%!',!&-%4>*-4&<!!

3"!"7#JD/'29*;#9%LB%(%)%*#9L#F.%;?&2'/#)#9/I'2'2#5'(#;.E)9&9#5'()'/##

I$&*8((':%$!':.-&':%$&!',!2+:4/.&$*!6'*!(.$*&'.$&!/99;$&&!'&&!%$!,'.&!'&&!'*>$&'!

5$%!$:!VXR>0*3!4+5!$Y&$*:!2+:4/.&<!?2-..:'%$*:'!8*!%+12!-:&$!48*42-.&!4&+*'A!

,-.2$&!0&&$*.-;'*$!4&8*2$*!*$4+:$5':;$&!+5!'&&!>3%'!

2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'!()*4)2$*!>$(84&'!4-:!9+4-&-+:!4+5!

6/,/%.$,$*':&)*!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*<!E$&!8*!8,$:!(.$*'!4+5!/99;$&&!'&&!'..&!

'*>$&$!42$*!-:R6+/4$A!5$:!-:&$!.-2'!53:;'!4+5!/99;$&&!o'::':!>0*3o!4+5!

>$&$12:'*!L$>>0*3$*A!4+1-'.'!5$%-$>0*3$*!+16!':%*'!:-416>0*3$*<!

Pn!

QPn!

"Pn!

NPn!

]Pn!

SPn!

fPn!

gPn!

ePn!

TPn!

QPPn!

!018#&OMQ&'=/(5.&-5%&-)#+.)%4+$--8.0+)(0$.&15.$-&4$*0)6)&-5%05#& &

!

!

]]!

!

3"!"=#A.55?%)F92).%;();E)6&)%'/%9;#FB/%F?%;F96'/

E3!,-!'99.-1$*'%$!#'41'*$:6'4!$&!'.<!ZQTTe[!*'5,$*2!+5!28*:2+59$&$:4$*!()*!

'&&!.3&'!2+55/:-2'&-+:42)9'*$!/&,8*%$*'!2+:4/.&$*:'4!;$:$*$..'!2,'.-&$&$*!>.$,!

*$4/.&'&$&!&0%.-;&<!B(&$*!'&&!,-!2.'*;7+*&!+16!$Y$59.-(-$*'&!,'%!%$!+.-2'!

28*:2+59$&$:4$*:'!-::$>'*A!':43;!$:!2.'*!5'7+*-&$&!'&&!*$2.'5%-41-9.-:$:!

>$4-&&$*!>$&0%.-;&!4&'*2'*$!&$2:-2+*-$:&$*'%$!2+59$&$:4$*!5$%':!*$4/.&'&$&!.-2'!

&0%.-;&!-:%-2$*'*!'&&!*$.'&-+:4>0;;':%$!$;$:42'9$*!(*'5()*'..&!3&$*(-::4!6+4!VXR

>0*3$*<!V*+1$44+*-$:&$*'%$!2/:42'9$*!,'*!%$4&+!785:'*$!()*%$.'%A!5$%!$:!.-&$:!

),$*,-2&!()*!*$2.'5<!

Pn!

QPn!

"Pn!

NPn!

]Pn!

SPn!

^..&!'*>$&$!42$*!

-:6+/4$!

#$%!VXR>0*3! #$%!*$2.'5>0*3! #$%!'::':!&09!',!

>0*3!

Pn!

QPn!

"Pn!

NPn!

]Pn!

SPn!

fPn!

gPn!

ePn!

TPn!

QPPn!

\$2:-2! V*+1$44! X$.'&-+:4>0;;':%$!

X$2.'5!

VX!

!018#&OMO&A.EH.%.0.1&)E&5R(5#.&+$.486()(0$.&0&4)-B).%&-5%&4$*0)6)&-5%05#

& &

!018#&OMS&233/)((.0.1&$-&#5+6)-&#5435+(0E5&GTU%04*0360.5#.)4&+H#.+$-35(5.45#& &

!

!

]S!

3"!"@#A.55?%)F92).%;F.%;?&2'/;#CD/?2;B22%)%*9/#922#9/I'29#5'(#;.E)9&9#5'()'/#

V3!(*3;':!+5!,-.2$:!&09!',!>0*3!4+5!6'*!>84&!()*/&48&&:-:;'*!'&&!>$%*-,'!

2+55/:-2'&-+:!,-'!()*$&';$&4!4+1-'.'!5$%-$*A!,'*!4,'*$:!-!*$;$.!*$2.'5R!$..$*!VX!

>0*3$*<!#3:;'!',!*$49+:%$:&$*:'!':43;!'&&!*$2.'5%-41-9.-:$:!,'*!>*'!93!'&&!&'!

(*'5!-%F$*!+16!42)&'!%$&!&$2:-42'!/&()*':%$&A!5$%':!%$!(.$4&'!,'*!',!

/99('&&:-:;$:!'&&!VXR/&),'*$!;$:$*$..&!4$&&!8*!>8&&*$!93!'&&!42)&'!%-'.+;!+16!

$&'>.$*'!*$.'&-+:$*<!\,3!*$49+:%$:&$*!':;',!5$%-$>0*3!*$49$2&-,$!%-;-&'.!>0*3<!

B&&!3&$*2+55':%$!4,'*!,'*!'&&!,'.$&!',!%-41-9.-:!+(&'!>$*+%%$!93!%$!-:%-,-%/$..'!

2+59$&$:4$*:'!93!>0*3:!+16!%$*'4!$*('*$:6$&!-:+5!>*':416$:<!

3"!"+#8L*D/9%('#L)(#L9&#9L#F.55?%)F92).%;();E)6&)%#

i,':4&3$:%$!*$4+:$5':;!5$%()*%$!'&&!%$:!9$*4+:.-;'!*$.'&-+:$:!5$%!2+:4/.&$:!

,'*!$&&!3&$*2+55':%$!4,'*<!^:%*'!(*$2,$:&'!4,'*!,'*!%-41-9.-:$*:'4!()*53;'!&-..!

'&&!:3!2*$'&-,!6)7%!-!9*+7$2&$&!+16!%$:!49$1-(-2'!2+59$&$:4$:!-:+5!4+1-'.'!

5$%-$*<!m,$:!4&*'&$;-42!2+59$&$:4!+16!()*53;':!'&&!;$:+5()*'!+16!/99:3!

*$4/.&'&!,'*!3&$*2+55':%$!4,'*<!

3"!"<#X9&#9L#F.55?%)F92).%;();E)6&)%#)#9/I'2'2#5'(#;.E)9&9#5'()'/#

U8*!,-!/995':'%$!*$49+:%$:&$*:'!'&&!&'!4&8..:-:;!&-..!,'.!',!$:%'4&!$:!&09!',!

>0*3!()*!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*A!>.$,!*$4/.&'&$&!'&&!%/>>$.&!43!

53:;'!42/..$!,'.&!'&&!':.-&'!$:!VXR>0*3!(*'5()*!$:!*$2.'5>0*3!-!'*>$&$&!5$%!

4+1-'.'!5$%-$*<!

!018#&OMV&233/)((.0.1&$-&E06+5.&+$--8.0+)(0$.4%04*0360.&4$-&H#&

BH4(&6H-3)%&)((&B04(N&-5%&+$.486()(0$.&0.$-&4$*0)6)&-5%05#& &

!

!

]f!

3",#$%2'/LQ?'/#

3","!#H/';'%292).%#9L#)%2'/LQ?6'/;.%'/#.EO#CD/'29*#

!"#$%&

I+$.!C';$*L'..!8*!2+55/:-2'&-+:416$(!93!V3;$:<!\-%-;'*$!6'*!6+:!,'*-&!

5'*2:'%4R!+16!-:(+*5'&-+:416$(!93!H?I!+16!93!^L'9'&$:&<!H+:!6'*!8,$:!

$*('*$:6$&!(*3:!*$2.'5>0*3<!V3;$:!Î!4&'*&'%$!4-:!,$*24'56$&!*$%':!Qege!8*!

-%';!?,$*-;$4!.$%':%$!>';$*-<!E$!+548&&$*!1'!"Ag!5-.7'*%$*!2*+:+*!3*.-;$:!+16!6'*!

Q]PP!5$%'*>$&'*$<!E$&!8*!8,$:!$&&!',!?,$*-;$4!5$4&!28:%'!,'*/58*2$:!ZV3;$:A!

"PQQ[<!!

'(%)*+%%$%&

J+6:!K$*:,-2!8*!9*+7$2&.$%'*$!()*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!+16!E-;-&'.!I*':%!

#':';$*!93!C':&58::$:<!C':&58::$:!8*!$&&!2++9$*'&-,!4+5!6'*!(/::-&4!4$%':!

QeTS!+16!8*!-%';!$:!',!U+*%$:4!.$%':%$!2+:1$*:$*!-:+5!.-,45$%$.A!$:$*;-A!

.':&>*/2!+16!5'42-:<!i548&&:-:;$:!/99;3*!&-..!Ne!5-.7'*%$*!2*+:+*!+16!%$!6'*!1'!

QP!PPP!':4&8..%'!ZC':&58::$:A!"PQ"[<!

,(-'./$-#&

H$:*-1!I04&*)5!8*!H$'%!+(!V/>.-1!X$.'&-+:4!93!`'*.4>$*;!?,$*-;$!+16!6'*!

$*('*$:6$&!(*3:!>3%$!VXR!+16!$,$:&>0*3$*<!`'*.4>$*;!>-.%'%$4!-!?,$*-;$!"PPQ!

$(&$*!$:!4'55':4.';:-:;!',!V*-994!+16!G'.1+:<!E$&!8*!?,$*-;$4!.$%':%$!

).>*0;;$*-A!+16!6'*!8,$:!,'*/58*2$:!4+5!X'5.)4'A!G$4&-4!+16!^9+&$2'*:$4!

J/.5/4&<!E$!6'*!1'!QPgP!':4&8..%'!-!?,$*-;$!+16!+548&&:-:;$:!/99;3*!&-..!1'!NAQ!

5-.7'*%$*!2*+:+*!Z`'*.4>$*;!?,$*-;$A!"PQP[<!

'0.$/$-#&

@$:&!@-$*%+*(!8*!#'*2:'%4R!k!()*48.7:-:;4%-*$2&)*!93!C-4$>$*;<!H':!6'*!&-%-;'*$!

,'*-&!=E!()*!C-4$>$*;4!1'59-:;<!C-4$>$*;!8*!$:!',!B/*+9'4!4&)*4&'!:)7$49'*2$*!

4+5!4$%':!%$:!)99:'%$4!QT"N!6'*!/&:85:&4!&-..!?,$*-;$4!5$4&!9+9/.8*'!

>$4)2453.!$&&!(.$*&'.!;3:;$*<!!C-4$>$*;42+:1$*:$:4!+548&&:-:;!/99;-12!"PQP!&-..!

TP]!5-.7+:$*!2*+:+*<!C-4$>$*;!6'*!/:%$*!484+:;$:!1'!TPP!':4&8..%'!ZC-4$>$*;A!

"PQQ[<!

!

!

]g!

3",",#8%LB%(%)%*'%#9L#;.E)9&9#5'()'/#

U8*!,-!>'%!*$49+:%$:&$*:'!'&&!*$%+;)*'!()*!4-&&!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$!,-'!

4+1-'.'!5$%-$*!>$&+:'*!4'5&.-;'!'&&!G'1$>++2!8*!%$:!9*-58*'!2':'.$:!()*!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!5$%!9+&$:&-$..'!+16!>$(-:&.-;'!2+:4/5$:&$*<!!=-44!

'2&-,-&$&!(-::4!8,$:!-!':%*'!4+1-'.'!5$%-$*!5$:!8:!43!.8:;$!/99.$,4!$Y$59$.,-4!

\L-&&$*!-:&$!6'!(3&&!:3;+&!4&)**$!;$:+54.';!6+4!%$!4,$:42'!2+:4/5$:&$*:'!+16!

%8*()*!>$%*-,4!$:%'4&!>$;*8:4'%!'2&-,-&$&!-!(+*5!',!*$;-4&*$*-:;!',!2+:&+A!,-44!

),$*,'2:-:;!+16!$:4&'2'!4,'*!93!2+:4/5$:&$*4!2+55$:&'*$*<!!

!

oK&736,,($ <'$ S;3'4<=+30$ +0S'+0$ ,7>$ <'$ ;<4$ 3=3)04/=3)$ *30$ 3)*&$ '/(0/=&$e-&++-3*/30e$ /$ *30$><'$&;+33)*30$ +,-$ P/))+$HA$*3)$ +;3)+(&$-&'()&*3)"$ d&=$.HH43;3'$&00$@]/003'$P,'0P&'&)*3$<'$-3+0$&);<)0$&;$,H/)/,)+6/4*&'3X$<;3)$,-$;/$ +A(4&'0$ P/))+$ '3H'3+3)03'&*3$ *<'X$ *,7($ <)$ +A$ 4<)=3$ P'<-+0$ -3+0$ -3*$/)P,'-&0/;$ (,--.)/(&0/,)"$ K&736,,($ <'$ *30$ +,-$ D&=$ H'3*/(&'$ &00$-&)$ 6S'$&);<)*&X$-3)$+3)$63','$*30$ D.$ D<003-E7(30$HA$'3+.'+3'$,7>$;&*$-&)$;/44$&00$;&'.-<'(30$+(&$(,--.)/73'&$D.+0$*A"Y$ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[$

$

=-!/99.$,$*!'&&!%$&!(-::4!$:!/&>*$%%!,-.7'!-!'&&!,$*2'!8,$:!-!':%*'!2':'.$*!5$:!'&&!

*$4/*45844-;'!>$;*8:4:-:;'*A!+16!-!`'*.4>$*;4!('..!8,$:!7/*-%-42'!6-:%$*<!

$

YQ/$ (&)$ /)03$ *'/;&$ +&--&$ 0EH$ &;$ (,--.)/(&0/,)$-3*$ ;A'&$ S4C;&'.-<'(3)$+,-$;A'&$4<+(C$,7>$;&003);&'.-<'(3)$;/4(30$>&'$PA00$PS4D*3)$&00$UH,03(&')&+$d.4-.+0$>&'$#IM$MMM$ 4/(3+$ /*&=X$-3*&)$;/$ /)03$ 3)+$>&'$ 3)$K&736,,(C+/*&$ PS'$5'/HH+$V4A"$J<'3-,0$P/))+$*30$300$+0,'0$3)=&=3-&)=$PS'$;A'&$;&'.-<'(3)$,7>$*30$P/))+$-A)=&$+,-$+)&7(&'$,-$;A'&$;&'.-<'(3)$HA$K&736,,(X$@]/003'$,7>$64,==&'"$ J30$ =3)3'3'&'$ +A(4&'0$ 3)$ H,+/0/;$ 3PP3(0$ /$ *3$ P&44$ *30$ 0&4&+$ ;<4$ ,-$;&'.-<'(3)&<o!ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"[!$

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

$

?./&.-;$:!*$(.$2&$*'*!H$:*-2!I04&*)5!5$*!;$:$*$..&!),$*!6/*!40:$:!6'*!/&,$12.'&4!

2*-:;!':,8:%:-:;$:!',!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'<!

!

!

!

]e!

Y9,7/&4&$-3*/3'$<'$/*&=$3)$)&0.'4/=$H4&00P,'-$&00$&=3'&$HA$PS'$(,)+.-3)03)$,7>$;/$63>S;3'$H'&0&$-3*$-A4='.HH3)$*<'$*3$63P/))3'$+/="$`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`'*.4>$*;A!"PQ"[!

3","0#>:C2'2#5'(#;.E)9&9#5'()'/##

X$49+:%$:&$*:'!+5>'%4!4$%':!'&&!*$(.$2&$*'!2*-:;!%$&!('2&-42'!40(&$&!5$%!'&&!

,$*2'!-!%$44'!2':'.$*!+16!4,'*$:!>.$,!4'54&855-;'<!V*-58*&!>)*!(+2/4!.-;;'!93!

*$.'&-+:4R!+16!.+7'.-&$&4>0;;':%$!'49$2&$*!4+5!-:,+.,$*'*!'&&!.044:'!93!2/:%$*!

+16!2+55/:-1$*'!5$%!2+:4/5$:&$*:'!;$:+5!%-'.+;<!!

$Y9EP030$-3*$&00$;&'&$*<'$fK&736,,(g$<'$P'&-PS'$&440$&00$PS'&$3)$)<'&$*/&4,=$/$300$SHH30$P,'.-$-3*$(.)*3')&$,7>$&00$(.))&$4E++)&"$Q/$;/44$&00$-&)$4<00$+(&$(.))&$ (,--&$ /$ (,)0&(0$ -3*$ ,++X$ +A$ *30$ <'$ D.$ 3)$ *34$ /$ ;A'$ ;/4D&$ &00$ ;&'&$0'&)+H&'&)0&"$ 93)$ ;/44$ ;/$ D.$ +A(4&'0$ 6D.*&$ HA$ ;<'*3$ ,7>$ *30$ 64/'$ 3)$ *34$(,)+.-3)0&(0/;/0303'$HA$,4/(&$+<00Y$fhg$Y9EP030$-3*$@]/003'$<'$3=3)04/=3)$&00$(.))&$ +;&'&$ )<'$ *30$ (,--3'$ 0]/003'/)4<==X$ +A$ ;/$ PS4D3'$ *30$ -3+0$ /$63;&()/)=++EP03"Y$ZI+$.!C';$*L'..A!V3;$:A!"PQ"[$$YW$ PS'+0&$>&)*$>&)*4&'$*30$,-$&00$+(&H&$'34&0/,)$-3*$(.)*3')&"$Q/$ PS'+S(3'$3'6D.*&$ P,4($ /)+H/'&0/,)$ ,7>$ *30$ <'$ ;&*$ P,4($ ;3'(&'$ 3P03'P'A=&"Y$ fhg$ Yd&=$-<'(3'$ 3)$ 0E*4/=0$ S(&)*3$ /)03'&(0/,)"$ G.)*3')&$ <'$ -3'$ /)+&00&$ ,7>$ ,4/(&$P'A=,'$ *36&003'&+$-3'$ H.64/(0$ HA$ ='.)*$ &;$ 0/44=<)=4/=>303)$ +,-$ *3$ +,7/&4&$-3*/3')&$ 3'6D.*3'"$ J<'$ PS'+S(3'$ ;/$ ()E0&$ &)$ P,4($ +,-$ <'$ /)0'3++3'&*3$ ,7>$+(&H&$)A=,)$P,'-$&;$4,D&4/030$+,-$43*3'$0/44$)A=,)$P,'-$&;$+E)3'=/3PP3(0Y$fhg$YJ30$ D&=$ +H,)0&)0$ (<))3'$ <'$ &00$ *3$ +,7/&4&$ -3*/3')&$ 6/*'&=/0$ -3*$ D.+0$4,D&4/030+6E==&)*30"$J30$<'$*30$+,-$*3$4<-H&'$+/=$6<+0$PS'X$0/44+&--&)+$-3*$*3)$,-3*346&'&$P33*6&7(3)$P'A)$(.)*3'"$i<'$;/$+4<HH3'$3)$)E$P/4-$HA$@Q$+A$+('/;3'$(,)+.-3)03'$0/44$,++$HA$@]/003'$3443'$K&736,,(X$+A$*30$=A'$D.$/>,H$-3*$*3)$S;3'='/H&)*3$-&'()&*+PS'/)=3)"Y!ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[$

$

=-%'*$!*3%$*!2+:4$:4/4!>.':%!-:&$*,7/9$*4+:$*:'!+5!'&&!2':'.$:!-:&$!9*-58*&!

>)*!':,8:%'4!-!()*48.7:-:;440(&$!;$:+5!$Y9+:$*-:;!+16!9*+5+&-+:2'59':7$*<!!

!

Y5'/-<'0$0E7(3'$;/$/)03$&00$K&736,,($+(&$&);<)*&+$+,-$3)$PS'+<4D)/)=+(&)&4X$*30$<'$/)03$*<'$;/$+(&$63*'/;&$(&-H&)D3'$,7>$PS'+S(&$+<4D&"$9EP030$<'$+)&'&'3$&00$>&$3)$*/&4,=$-3*$;A'&$&);<)*&'3$,7>$>&$S'&0$-,0$-&'(3)$PS'$&00$4E++)&"$%E7(30$>&)*4&'$,-$ 0,)&4/030$*<'$ ;/$ ;/44$ .HHP&00&+$ +,-$*30$6.++/=&$,7>$ '3(,$

!

!

]T!

PS'30&=30$ +,-$ 3)=&=3'&'$ ,7>$ >&'$ 3)$ '34&0/,)$ -3*$ &);<)*&')&"Y$ Z@$:&!@-$*%+*(A!C-4$>$*;A!"PQ"[!

$Yd&=$ 0','$ &00$ *30$ ('<;3'$ 3)$ 4A)=+/(0/=$ H4&)3'/)=$ ,7>$ &(0/;/0303'$ /$ +,7/&4&$-3*/3'$<'$/)=3)0/)=$-&)$+(&$e+(D.0&$.0$+,-$'&(303'e"$2/+(3)$P/))+$&00$-&)$=S'$3)$-&++&$(&-H&)D3'$,7>$ 03()/+(&$&HH&'$,7>$ +3)$<'$(&-H&)D3)$ +4.0$,7>$*A$+0A'$-&)$*<'$-3*$&44&$*3$ P&)+$ +,-$ /);,4;3'&0+$,7>$ +,-$(&)+(3$ P,'0P&'&)*3$(<))3'$300$3)=&=3-&)=$PS'$;&'.-<'(30$,7>$+A$>&'$-&)$/)=3)$63'3*+(&H$PS'$&00$ PS4D&$ .HH$ *300&"Y$ fhg$ YQ/$ 6S'D&'$ 64/$ 6<00'3$ HA$ &00$ 0<)(&$-3'$ 4A)=+/(0/=0$('/)=$ >.'$ ;/$ >A443'$ (,)+.-3)03')&$ 3)=&=3'&*3$ ,7>$ >.'$ ;/$ 63>A443'$ *300&$3)=&=3-&)=$A'$ 3P03'$ A'"$O7>$ ;/$ <'$ ()&HH&+0$ .)/(&X$ D&=$ 0','$-A)=&$ PS'30&=$>&'$.HH43;0$0,-'.--30$3P03'$3)$(&-H&)D$)<'$6.*=303)$<'$+4.0"$G<))3*,-3)$<'$ D.$ '3*&)$ +A$ +0,'$ PS'$ ;A'&$ ;&'.-<'(3)X$ +A$ P,(.+$ 6S'$ /)03$ 4/==&$ HA$3TH,)3'/)=$ /$ *3$ +,7/&4&$-3*/3')&$ .0&)$ +,-$ +&=0$ HA$ 4,D&4/030+6E==&)*3$ ,7>$'34&0/,)3'<o!ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"[$$Yj&'$-&)$6&'&$3TH,)3'/)=$+,-$+EP03$<'$-&)$),=$4/03$P34$HA$*30X$*A$64/'$*30$D.$6&'&$3)$;&'/&)0$HA$;&*$*3$0'&*/0/,)344&$-3*/3')&$3'6D.*3'"$d&=$+3'$*3$+,7/&4&$-3*/3')&$ +,-$ 300$ (,-H43-3)0$ 0/44$ *3$ 0'&*/0/,)344&X$ *30$ 3)&$ PS'0&'$ /)03$ *30$&)*'&$ fhg$ Y@<;4/)=&'$ P.)=3'&'$ D.$ &440/*$ f/$ +,7/&4&$-3*/3'gX$-3)$ *30$ <'$ ),=$-3'$ ,-$ -&)$ >&'$ 6'/+0$ HA$ /*k3'"$ QA'0$ +EP03$ <'$ &440/*$ &00$ PS'+S(&$ )A$ 3)$+H'/*)/)=+3PP3(0$+,-$+0'<7(3'$+/=$S;3'$3)$4<)='3$0/*"$Q/$;/44$A0$+,7/&4$-3(&)/($/$(&-H&)D3)X$ )A=,0$ +,-$ D&=$ 0E7(3'$ .0=S'$ )E00&)$ -3*$ *3$ +,7/&4&$ -3*/3')&"Y$ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

!

C+7'.-&$&4R!+16!*$.'&-+:4'49$2&$:!8*!.-2'!&0%.-;!4+5!4'54&855-;6$&$:!2*-:;!'&&!

%$44'!5$%-$*!-:&$!8*!$:!9*-58*!2':'.!'&&!>$%*-,'!()*48.7:-:;42'59':7$*!-<!#$:!

:8*!,-!>'%!*$49+:%$:&$*:'!'&&!/&,$12.'!40(&$&!5$%!'&&!>0;;'!$:!*$.'&-+:!8*!8:%3!

$(&$*(*3;':!93!.3:;!4-2&!1$:&*'.<!E$&!(-::4!%+12!$:!/99('&&:-:;!+5!'&&!

2+55/:-2'&-+:$:!'>4+./&!>)*!':9'44'4!$(&$*!5$%-$&!+16!'&&!%$&!(-::4!*-42$*!-!'&&!

4.899'!2+:&*+..$:<$

!

oUPP<'+)E00&)$3)4/=0$-/=$<'$*3P/)/0/;0$&00$ D.$-3'$H,+/0/;$.HH-<'(+&->30$,7>$D.$ -3'$ *30$ +)&7(&+$ ,-$ 300$ ;&'.-<'(3X$ *3+0,$ +0S''3$ 64/'$ 3P03'P'A=&)$ HA$H',*.(03)"Y$fhg$Yi<'$*30$=<443'$/)03='&0/,)3)$&;$(&-H&)D3'$/$+,7/&4&$-3*/3'$-3*$*3)$(,--.)/(&0/,)$+,-$63*'/;+$/$S;'/=&$-3*/3'$<'$*30$/)03$+<(3'0$&00$3)$'3(4&-/*k$ <'$ &HH4/73'6&'$ /$ +,7/&4&$ -3*/3'$ ,7>$ ;/73$ ;3'+&"Y$ fhg$ YW$ -A)=&$(&-H&)D3'$ /$ 0'&*/0/,)344&$-3*/3'$ +4<)=+$ eP&736,,(C0.--3)e$-3*$ PS'$ &00$ *30$(<))+$P'<+7>0$,7>$4,7(&)*3$&00$PS'+S(&$PS'+0<'(&$3PP3(03)X$)A=,0$+,-$D&=$0','$(&)$ PA$ 3)$.'>,4(&)*3$ 3PP3(0$ PS'$ ;&'.-<'(30$ /$ 4A)=&$ 4,HH30$ ,-$*30$ &);<)*+$(,)0/).3'4/=0"Y$ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"[$$$Yi<'$*30$=<443'$*3)$/)P,'-&0/;&$&+H3(03)$-A+03$-&)$*,7($&(0&$+/=$PS'$&00$e=A$PS'$4A)=0e$=3),-$&00$+3$0/44$+/00$3=30$3T/+03)+63'<00/=&)*3$,7>$e+/)$'S+0$/$+,7/&4$-3*/&X$;/4(30$64/'$+<'+(/40$;/(0/=0$*A$;/$>&'$ P43'&$,4/(&$;&'.-<'(3)$-3*$P43'&$

!

!

SP!

,4/(&$ -A4='.HH3'"Y$ fhg$ YJA$ -A430$ P'&-PS'&440$ <'$ &00$ 6E==&$ 3)$ )<'-&'3$'34&0/,)$ -3*$ ;A'&$ (,)+.-3)03'$ C$ ;/4(30$ ,7(+A$ <'$ *30$ +,-$ +,7/&4&$ -3*/3'$P'&-PS'&440$SHH)&'$.HH$PS'$C$/))36<'$*30$D.$&00$-&)$+4<HH3'$3)$;/++$(,)0',44"$%&)$(&)$ /)03$6&'&$6&+.)3'&$.0$ 300$ 6.*+(&H$,7>$>,HH&+$&00$ *30$ =3'$ 3PP3(0"Y$ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"g&

3","3#A?%;F96#.EO#./*9%);92).%#9L#;.E)9&9#5'()'/#)%2'/%2#

V3!(*3;':!+5!2/:42'9!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*!+16!6/*!%-'.+;R!+16!

*$.'&-+:442'9':%$&!42'!+*;':-4$*'4!-!()*$&';$&A!42-.7$*!4-;!4,'*$:!3&!+16!%$&!>.-*!

&0%.-;&!'&&!4+1-'.'!5$%-$*!8*!$&&!*$.'&-,&!:0&&!($:+5$:<!!E$.4!8*!%$:!9*'2&-42'!

+*;':-4$*-:;$:!2*-:;!'*>$&4()*%$.:-:;$:!+.-2'!+16!%$&!(-::4!$:!>$:8;$:6$&!'&&!

5':!()*4)2$*!'&&!.8*'!4-;!-!*$'.&-%!+16!'&&!2/:42'9$:!8*!&8&&!4'55':.8:2'%!5$%!

-:&$*:&!-:&*$44$<!!!

!

YJ30$<'$-/)$,'=&)/+&0/,)$+,-$&)+;&'&'$PS'$+,7/&4&$-3*/3'$,7>$;/$>&'$;&40$&00$4<==&$ *30$ -3*$ 300$ *34&0$ &)+;&'"$ Q/$ >&'$ &440+A$ /)03$ 3)$ .0H3(&*$ +,7/&4$-3*/3'3*&(0S'X$ .0&)$ ;/$ D,66&'$ -3*$ *30$ 0/44+&--&)+$ ;/$ 0'3$ +,-$ +/003'$ HA$(,--.)/(&0/,)+&;*34)/)=3)$ ,7>$ <;3)$ *3$ HA$ (,)+.-3)0P,'.-Y$ fhg$ YJ30$;/(0/=&+03$ PS'$ &00$ PS'+0A$ +,7/&4&$ -3*/3'$ +,-$ (,--.)/(&0S'$ <'$ &00$ ;&'&$ /$+,7/&4&$-3*/3+P<'3)$ +D<4;"$ 93)$ (&)$-&)$ +<=&$ &00$ )<'$ *30$ +(3'$ S;3'='/H&)*3$PS'<)*'/)=&'$63>S;3'$;/$/64&)*$>D<4H$*A$;/$/)03$>/))3'$;&'&$.HH*&03'&*3$/$&440$+,-$><)*3'$ +&-0$ >.'$-&)$ (&)$ &=3'&$ +)&66&'3"Y$ fhg$ Y0/44;<=&=A)=++<0030$ /$+,7/&4&$-3*/3'$<'$&00$-&)$PA'$PS'+S(&$/$'3&40/*$,7>$+3)$+3$;&*$+,-$><)*3'X$*30$<'$D.$/)03$+,-$&00$D,66&$-3*$3)$0;C(&-H&)D$3443'$&)),)+3'/)=$*<'$/)=3)0/)=$+E)+$PS''<)$-&)$>&'$=,*(<)0$*30$+/+0&Y"$ZI+$.!C';$*L'..A!V3;$:A!"PQ"[$$YJ30$ =<443'$ &00$ PS'+S(&$ ;&'&$ /$-3*/30$ ,7>$ 4<'&$ +/=$ >34&$ 0/*3)X$ *30$ P/))+$ /)=&$+,-$ e()<7(0$ (,*3)e$ <)$ ,7>$ PS'$ ,++$ =<443'$ *30$ HA$ +/(0$ &00$ PA$ /)$ -3'$ P,4($ /$PS'30&=30$+,-$D,66&'$-3*$*3++&$-3*/3'$,7>$+3*&)$*34&'$4<'&)*30$+/)+3-344&)"$G.)+(&H+)/;A)$.HH43;3'$ D&=$ P/))+$HA$ +/)&$ 3)+(/4*&$ +0<443)"Y$ ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

$!"#$ %&'$ (&)*$ &+,-&'.*$ /0'$ &**$ ,10*&$ 2.$ ,34#&(&$5.2#.'+&$ 6+2.!" #$!" %&C! !"#$!"#$%&'(!$")'*+,-"!"./0 1,(0 *'%0 #'2(!)2(0 &'%2"'+)C! !"#$!"#$%&'()(*$+,-.&()(*.(/ $01/ -#.,/ !#2*+(/ 01/+33/ ,+#+/ +43),+/ .5.16.&,)$/ 62/!"#$%&&'()*$+)$,-$./&0)1$-) 2+-$)/'")3$.'")/&0)$+) ,4./567+2+8/'"+"6)&#9)1:)*3$ f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

!

!

!

SQ!

E$&!,$*2'*!%+12!(-::'4!$:!4,3*-;6$&!-!'&&!(3!*$4/*4$*:'!'&&!*812'!&-..!()*!'&&!

>$%*-,'!%$:!&09!',!'2&-,-&$&!5':!4&*8,'*!$(&$*<!#3:;'!>$&+:'*!'&&!5':!>)*!

>$%*-,'!%$:!.)9':%$!2+55/:-2'&-+:$:!-:&$*:&!%3!%$&!8*!%8*!%$:!4&)*4&'!

,'*/58*2$428::$%+5$:!(-::4A!5$:!'&&!%$::'!2+:&-:/$*.-;'!:8*,'*+!8*!,8.%-;&!

&-%42*8,':%$<!H$:*-2!I04&*)5!(*3:!`'*.4>$*;!*$(.$2&$*'*!4'5&-%-;&!2*-:;!

',4'2:'%$:!',!$:!:'&/*.-;!4/99+*&',%$.:-:;!-:+5!6':4!$;$:!+*;':-4'&-+:A!:3;+&!

4+5!6':!&*+*!42/..$!;7+*&!),$*;3:;$:!&-..!-:&$*'2&-+:!+16!%-'.+;()*':%$!,-'!

4+1-'.'!5$%-$*!.8&&'*$<!!

!

YJ3)$ &6+,4.0$ +0S'+0&$ .0-&)/)=3)$ <'$ '3+.'+P'A=&)"$ J30$ <'$ *3)$ +0,'&$&)43*)/)=3)$0/44$&00$;/$&);<)*3'$3T03')&$H&'0)3'+"$Q/++0X$0/44$;/++$*34$<'$*30$3)$P'A=&$,-$*3)$(.)+(&H$,7>$3TH3'0/+$;/$(SH3'$/)X$-3)$D&=$0','$&00$;/$4/(&$=<')&$+(.443$(.))&$>&$*3)$(,-H303)+3)$ /)03')0"Y$ fh$gY23+.'+3')&$<'$(,HH4&*3$ 0/44$*30$ 4SH&)*30$ &'63030$ -3*$ .)*3'>A44$ &;$ K&736,,(C+/*,')&$ ,7>$ &00$ =S'&$H4&00P,'-3)$ P,'0+&00$ /)0'3++&)0$ PS'$ (,)+.-3)03')&"$ %E7(30$ &;$,-;<'4*+63;&()/)=3)$63*'/;3'$ ;/$ /)03')0"$Q/++0$ +(.443$-&)$(.))&$ 4<==&$)3'$-3'X$-3)$*30$<'$D.$3)$P'A=&$,-$&00$;<'*3'&$>.'$-E7(30$-&)$PA'$0/446&(&$,+;"Y$f"""g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`'*.4>$*;A!"PQ"[$$Y:P03'+,-$-A430$-3*$-&'()&*+(,--.)/(&0/,)$;/&$+,7/&4&$-3*/3'$<'$&00$>&$3)$-3'$(,)0/).3'4/=$)<';&',$PS'$&00$30&643'&$4,D&4/030$>&'$*30$-E7(30$&00$=S'&$-3*$'3+.'+P'A=&)"Y$ fhg$YJ3)$+0,'&$(<HH><+03)$ PS'$ PS'30&=$&;$;A'$+0,'43($<'$&00$;/$/)03$>&'$0/*$&00$63;&(&$,7>$+;&'&$HA$*3)$/)03'&(0/,)$+,-$(,--3'$P'A)$(,)+.-3)03'$/$;A'&$+,7/&4&$-3*/3'"$i.$6S'D&'$*30$D.$(,--&$-<0;3'(0E=$*<'$-&)$ (&)$ 63;&(&$ *30$ +,-$ +(3'$ /$-3*/3')&$ 4/;3"$ @/*/=&'3$ >&'$ *300&$ ;&'/0$ 300$+0,'0$ H',643-$*A$-&)$ ,P0&$ P/7($ '&HH,'03')&$ *&=3)$ 3P03'X$ )A=,0$ +,-$ (&)$ PA$S*3+*/='&$(,)+3(;3)+3'$*A$&440$+H'/*+$+A$+)&660"$J30$<'$3)$P'A=&$,-$'3+.'+3'$,7>$ 3P03'+,-$ *300&$ <'$ +A$ H&++$ )E00$ <'$ *30$ ,P0&$ 3)$ P'A=&$ ,-$ 3)$ )E$,'=&)/+&0/,)++0'.(0.'"Y$ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[$$Yc0&)$'3+.'+3'$64/'$&(0/;/0303')&$-3'$/)'/(0&*3$HA$(&-H&)D3'$,7>$+A*&)0$+,-$/)03$ 63>S;3'$ .HHPS4D)/)=$ /$ 4/(&$ +0,'$ .0+0'<7()/)="Y$ fhg$ YJ30$ <'$ D.$ /)03$ 4/(&$(,-H4/73'&0$ &00$ (SH&$ .HH$ 3)$ @QC+H,0X$ *30$ ('<;3'$ -/)/-&40$ -3*$ 0/*$ *A$'3(4&-P/4-3)$ (&)$ =A$ P'A)$ /*k$ 0/44$ +<)*)/)=$ HA$ 3)$ ;37(&"$ J30$ (,)0/).3'4/=&$&'63030$ -3*$ +,7/&4&$-3*/3'$ PA'$ 3)$ &))&)$-3*/3(,+0)&*$ /$ P,'-$ &;$ P&(0/+(&$H3'+,)3'$,7>$0'&*/0/,)3440$+300$>&'$*30$&)+300+$ eP.40e$ PS'$300$PS'30&=$&00$>&$PS'$-A)=&$&)+0<44*&$ *A$ *30$ +(&$ ;&'&$ +A$ +4/--&0$ +,-$-SD4/=0<o! ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

!

!

S"!

3","7#M'O.L'2#9L#'G2'/%#F.%;?&292).%#

U8*!,-!%-42/&$*'%$!>$6+,$&!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!6':%.'%$!5012$&!+5!'&&!(3!$:!

/&+54&3$:%$4!9$*49$2&-,!+16!:0'!-:('..4,-:2.'*!93!%$!>$(-:&.-;'!4&*'&$;-$*:'<!E$!

(.$4&'!,'*!53:'!+5!'&&!>$&+:'!,-2&$:!',!'&&!o8;'o!4&*'&$;-:!+16!'&&!:0&&':!',!

2+:4/.&'&-+:$:!(*'5()*'..&!.3;!-!'&&!6'!:3;+:!4+5!+99+:$*'*!93!%$&!5':!&';-&!

(*'5<!

!

Y2A*=/;)/)=$,7>$.0,-+0A3)*3$S=,)$.HH43;3'$ D&=$,P0&$<'$6'&$&00$>&X$*30$ ;/44$+<=&$)A=,)$&))&)$+,-$0E7(3'$0/44$/$*3$P&44$-&)$64/'$4/03$/)0',;3'0&"$Q/$63>S;3'$/64&)*$<;3)$P33*6&7($P'A)$&)*'&$H&'03'$.0S;3'$(,)+.-3)03')&$,7>$>&$)A=,)$+,-$(,)0',443'&'$&00$;/$>A443'$*3)$ 0,)&4/030$ +,-$;/$ +&=0$&00$;/$ +(&$=S'&Y$ fhg$YW)+H/'&0/,)$ ,7>$ &00$ (.))&$ 63)7>-&'(&$-,0$ &)*'&$ 4E7(&*3$ H',D3(0"Y$ ZI+$.!C';$*L'..A!V3;$:A!"PQ"[$!

Yd&=$ +3'$ <)*A$ 3)$ H,<)=$ &00$ 0&$ /)$ (,)+.40&0/,)$ P'A)$ 6S'D&)X$ PS'$ ,&;+300$ ;&*$-&)$HE++4&'$-3*$+A$63>S;3'$-&)$)A=,)$.0/P'A)$&00$*/+(.03'&$,7>$,HH,)3'&$HA$*30$-&)$=S'$+A$-&)$/)03$64/'$ PS'$ /)+('<)(0"$J30$P.)=3'&'$+A$&00$;/$ 4<==3'$.HH$+0'&03=/)$,7>$e<=3'e$*3)$P'A)$+0&'03)X$,7>$0&'$+3*&)$/)$3)$6E'A$+,-$(&)$PA$,HH,)3'&$ HA$ *3))&$ ,7>$ (,--&$ -3*$ )E&$ /)P&44+;/)(4&'<o! ZJ+6:! K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

!

YQ/$>&'$*30$-3+0&$&'63030$-3*$+,7/&4&$-3*/3'$/)C>,.+3"$:P03'+,-$;/$>&'$300$+A$,-0E7(0$ ;&'.-<'(3$ PA'$ ;/$ ,P0&$ /)H.0$ .0/P'A)$ 6A*3$ &;$ 6'&)+7>P,4($ +,-$(,--3'$ -3*$ /*k3'$ -3)$ ,7(+A$ &;$ .)=*,-&'$ +,-$ ;/44$ 0E7(&$ 0/44"Y$ Z@$:&!@-$*%+*(A!C-4$>$*;A!"PQ"[!

!

Yi<'$;/$4<==3'$.HH$3)$(&-H&)D$+,-$+(&$+0'<7(&$S;3'$P43'&$(,--.)/(&0/,)+C(&)&43'$ 0&'$;/$&440/*$ /)$6E'A3'$ /$300$ 0/*/=0$ +0&*/.-X$<;3)$,-$;/$ 0&=/0$ P'&-$3)$6'/3P$ ,7>$ 3)$ &-6/0/,)$ ,-$ ;&*$ ;/$ ;/44$ A+0&*(,--&"$ K'A)$ ,++$ <'$ *30$ ,P0&$ 3)$('&;+0<44)/)=$ &00$ (,--.)/(&0/,)3)$ +(&$ (.))&$ ;&'&$ /)03='3'&*$ S;3'$ P43'&$(&)&43'$,7>$(,)+3(;3)+3)$&;$*300&$<'$&00$;/$&)0/)=3)$0&'$/)$P43'&$6E'A3'$;&'+$(,)+.40&0/,)$(,,'*/)3'&+$&;$,++X$&403')&0/;0$&00$;/$H4,7(&'$/)$3)$6E'A$+,-$>&'$(,-H303)+$ &00$ e4S+&$ >34&$ H',643-30e"$ J30$ +3'$ ,4/(&$ .0$ P'A)$ =A)=$ 0/44$ =A)=Y"$ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"[$

!

?+5!H$:*-1!I04&*)5!8*!-::$!93!+16!4+5!+1243!':&0&&4!-!&-%-;'*$!',4:-&&!',!$&&!9'*!

',!-:&$*,7/9$*4+:$*:'A!,$*2'*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!-!

*$;$.!,'*'!4-&/'&-+:4':9'44'%!+16!%$&!,$*2'*!-:&$!(-::'4!:3;+&!%-*$2&!*'5,$*2!

()*!,-.2$:!&09!',!2+55/:-2'&-+:!4+5!8*!>84&!'&&!&-..859'<!X$9*$4$:&':&$*:'!

':,8:%$*!+(&'!+*%$&!o/&5':-:;o!+16!'&&!2+:4/.&$*!*$2*0&$*'4!>$*+$:%$!93!,-.2$:!!

!

!

!

SN!

/&5':-:;!4+5!>$6),$*!.)4'4!+16!,'%!5':!,-..!:3!/&!5$%!&-..!'..58:6$&$:<!

G*'5()*'..&!2*-46':&$*-:;!,'*!:3;+&!4+5!2+5!93!&'.!%3!%$&&'!%-42/&$*'%$4<!!!

!

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`jKC*36&003)$ +A$ <'$ *30$ D.$ /)03$ +<'+(/40$ 0',;<'*/=0$ &00$ (SH&$.0,->.+0&;4,'"$J30$>&)*4&'$ /+0<4430$,-$&00$=3$+/=$ /)$,4/(&$ P,'.-$,7>$*A$64/'$(,)+3(;3)+3)$&;$*300&$&00$0&$/)$52C.0S;&'3$+,-$>&'$3)$6'3*&'3$(,)0&(0$-3*$,H/)/,)+6/4*&'3$,7>$6<00'3$(.)+(&H$,-$>.'$*300&$+(&$=A$0/44<o!ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

$!"#$%&$'()&#*$#&+#,$)##$-.$,+/$,)0#$01&$2"#$/",#)$.3C!"#$%&'(")*(+,&-(,.($//0&,1(!"#$%&%'$()*+,(*-.#/%!!"#$ %&''$ ()(*+('$,'&-&%$."+"/0$-&'.(%$ &1%($-"#$ 23$.4'5$J30$ 643;$ 3)$ -/)*'3$ ('/+>&)03'/)=$ /))&)$ ;/$ P/7($ ='3HH$ ,-$ +/0.&0/,)3)$/=3)"$Z@$:&!@-$*%+*(A!C-4$>$*;A!"PQ"[!!

!

B:!&*$%7$!*$(.$2&-+:!8*!'&&!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!,$*2'*!,8*%$48&&'!'&&!

>$%*-,'!%$:!.)9':%$!%-'.+;$:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!-:&$*:&<!^:&-:;$:!,8.7$*!5':!'&&!

-:604'!$:!*$%'2&)*!,'*4!$:%'!/99;-(&!8*!'&&!/:%$*63..'!%-'.+;$:!5$%!

2+:4/5$:&$*:'A!'.&$*:'&-,&!'&&!'*>$&4/99;-(&$*:'!%$.'4!/99!>.':%!%$!':4&8..%'!

93!*$49$2&-,$!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;<!!

!

YQ/$>&'$+&=0$&00$;/$;/44$*'/;&$*30$/$PS'+0&$>&)*$+D<4;&$-3)$*<'3-,0$)<'$;/$=S'$(&-H&)D3'$ ,7>$ 4/()&)*3$ +A$ 0&'$ ;/$ ,P0&$ /)$ 3T03')&$ H&'03'"Y$ fhg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

!

!

S]!

!

\-..(8..$:!%3!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!':4$4!.859.-;A!,$*2'*!,'*'!2:/&$&!&-..!

/&(+*5':%$&!',!:0'!2'59':7$*!+16!9*+1$44$:!(*3:!-%F;$:$*$*-:;!&-..!.':4$*-:;<!

m,$:!+5!*$49+:%$:&$*:'!(*'563..$*!'&&!%$:!&$2:-42'!%$.$:!6'*!/&,$12.'&4!+16!

>.-,-&!.8&&'*$!'&&!>$%*-,'!-:&$*:&A!,$*2'*!%$&!(+*&('*':%$!(-::'4!$&&!>$6+,!',!

2+:4/.&'&-+:!',!&$2:-42!2+59$&$:4!,'%!;8..$*!2+%:-:;!+16!9*+;*'55$*-:;!',!%$!

L$>>9.'&4$*!%8*!()*$&';$&!,$*2'*<!E$44'!'49$2&$*!*$%+;)*4!()*!-!:84&2+55':%$!

',4:-&&!+5!%$:!;$:$*$..'!/99('&&:-:;$:!2*-:;!%-41-9.-:$*:'4!()*/&48&&:-:;'*!'&&!

$*>7/%'!2+:4/.&'&-+:!-!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*<!

3","=#A.55?%)F92).%;F.%;?&2'/;#F?%;F96##

E$:!;$:$*$..'!*$(.$2&-+:$:!;8..':%$!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!2+59$&$:4!

8*!'&&!VX!':4$4!>8&&*$!-!'&&!6':&$*'!+*%!+16!42'9':%$!',!%-'.+;!-!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'<!X$2.'52+:4/.&$*!':4$4!,'*'!5$*!.859'%$!-!%$:!2*$'&-,'!9*+1$44$:!

(*3:!()*4&3$.4$!()*!9*+>.$5!&-..!.':4$*-:;!',!$:!2'59':7<!!

!

Yl3)3'3440$0E7(3'$D&=$&00$52$<'$6<00'3$-3*$,'*$-3*&)$'3(4&-$<'$6<00'3$-3*$('3&0/;/0303)$,7>$P,'-=/;)/)=3)"Y$ZI+$.!C';$*L'..A!V3;$:A!"PQ"[$!

Yd&=$0E7(3'$'3)0$=3)3'3440$&00$'3(4&-6E'A3')&$<'$+)<HH30$;&++&'3$HA$&00$+<00&$+/=$ /)$ /$H',643-30$,7>$&;=S'&$;/4(3)$0EH$&;$(,--.)/(&0/,)$+,-$63>S;+X$*;+$&00$*3$>&'$(,-H303)+3)$ PS'$&00$>&)03'&$>34&$H',73++3)$ P'A)$H',643-4S+)/)=$,7>$ /*k=3)3'3'/)=$ 0/44$ 4&)+3'/)="$ J3$ <'$ 6'&$ HA$ &00$ >/00&$ *3)$ 3-,0/,)344&$0'/==3')$ ,7>$ 0&$ .0$ *30$ HA$ 300$ ('3&0/;0$ +<00$ +A$ &00$ (,)+.-3)03)$ (<))3'$ 3)$(,HH4/)=$ 0/44$ ;&'.-<'(30"$ 52C6E'A)$ <'$ ,P0&$ 6<00'3$ HA$ .)*3'>A4430$ &;$(&-H&)D3)$ ,7>$ &00$ +(&H&$ */&4,="$ 9A$ *3$ 63>S;+$ D.$ 6A*&$ 0;A$ HA$ ,4/(&$ +<00"Y$ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[$$Y9,7/&4&$-3*/3'$<'$3)$='AZ,)"$U44&$6E'A3'$;/44$ D,66&$-3*$+,7/&4&$-3*/3'$,7>$&44&$-A4&'$ .HH$ +/=$ +,-$ 3TH3'03'$ HA$ ,-'A*30"$ J30$ =<443'$ '3(4&-6E'A3'X$ 52C6E'A3'X$3;3)06E'A3'$,+;"$d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`'*.4>$*;A!"PQ"[!

!

!

!

SS!

B:!'::':!'49$2&!*)*!34-2&$*!2*-:;!%$:!&$2:-42'!5)7.-;6$&$:!'&&!/&()*'!

'2&-,-&$&$*:'A!%8*!*$49+:%$:&$*:'!/99.$,$*!'&&!%$&!6'*!>.-,-&!.8&&'*$!'&&!/&()*'!

/&(+*5:-:;$:!',!$*>7/%':%$&!478.,'A!8,$:!+5!,-44'!(*'563..$*!'&&!$:!%$.!&$2:-42&!

*$.'&$*'%$!'2&-,-&$&$*!(+*&('*':%$!.8;;4!/&!$Y&$*:&<!

YJ30$>&'$;&'/0$300$;<4*/=0$+(/P03$*A$*30$0/*/=&'3$>&'$;&'/0$;<4*/=0$(,-H4/73'&0$'3)0$ 03()/+(0$-3*$(,*3'$ ,+;"$i.$<'$ *30$ +A$ H&++$ 3)(340$ &440/)=X$-&)$63>S;3'$&4*'/=$ ,',&$ +/="$ KS''$ 63>S;*3$ -&)$ PS'+0$ (4&'=S'&$ ,-$ *30$ ;&'$ 03()/+(0$=3),-PS'6&'0$/))&)$-&)$(.)*3$0/44A0&$+/=$&00$;&'&$('3&0/;"$J30$+,-$630,)&+$<'$ 0&)(&')&$ ('/)=$ *30$ H',643-$ +,-$ +(&$ 4S+&+X$ '3+03)$ 4S+3'$ +/=$ &;$ +/=$ +D<4;0$<;3)$,-$*30$+A(4&'0$-A+03$;&'&$(4&)*3'P'/00$'3)0$03()/+(0$*<'$;/$D,66&'$-3*$3)$ 3)(34$ H',='&--3'/)=+43;3'&)0S'$ +,-$ /)03$ /)03='3'&+$ S;3'>.;.*0&=30$ /$*3)$ S;3'='/H&)*3$ (,--.)/(&0/,)++0'&03=/)<o! ZJ+6:!K$*:,-2A! C':&58::$:A!"PQ"[!

E$&!,$*2'*!+1243!(-::'4!$:!5-44&*+!5+&!%-41-9.-:$*:'!;8..':%$!%$&!('2&/5!'&&!%$!

42/..$!>$4-&&'!$:!6);*$!2+59$&$:4!8:!()*$&';$:!6'*!478.,'!-:&$*:&<!

X$49+:%$:&$*:'!/99.$,$*!'&&!>0*3$*:'!()*4)2$*!/&:0&&7'!%$:!()*,-**-:;!4+5!

4&/:%&'.4!*3%$*!2*-:;!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'4!':,8:%:-:;4+5*3%$:!+16!53.'!/99!

4-;!478.,'!4+5!),$*.8;4:'!:8*!%$&!;8..$*!'&&!/&(+*5'!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!

()*!()*$&';$:<!!

!

Yd&=$+(.443$;&'&$+(3H0/+($&00$0&$ /)$6E'A$+,-$6&'&$<'$+H37/&4/+3'&*$HA$+,7/&4&$-3*/3'$*A$*30$ /)03$<'$)A=,)$>D<')(/'.'=/$*/'3(0<o! YG,--.)/(&0/,)$ /$ +,7/&4&$-3*/3'$6E==3'$ PS'$-/=$HA$+&--&$H'/)7/H3'$+,-$(,--.)/(&0/,)$=3)3'3440$m$&00$;&'&$<'4/=X$S*-D.(X$0/44=<)=4/=$,7>$0'&)+H&'3)0"Y! ZI+$.!C';$*L'..A!V3;$:A!"PQ"[!

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i<'$*30$(,--3'$0/44$'3('E03'/)=$&;$3T03')$(,-H303)+$+A$<'$*30$ D<003;/(0/=0$&00$ PS'30&=30$ /)03$6&'&$ +4<HH3'$ 3)$H3)=&HA+3$,7>$;<)0&'$HA$&00$*30$ +(&$ +(3$'3+.40&0"$J30$<'$;/0&40$&00$-&)$3)=&=3'&'$+/=$/$H',643-30$,7>$&00$-&)$PA'$3)$=&'&)0/$HA$&00$*3)$6E'A$-&)$0&'$/)$>&'$63'3*+(&H$&00$4S+&$*30$H',643-$-&)$/*3)0/P/3'&0$,7>$PS'+0A34+3$PS'$;&*$+,-$+(&$=S'&+"$O7>$*30$<'$(4&'0$&00$3)$6E'A$&440/*$ (,--3'$ /)$ -3*$ 300$ &))&0$ H3'+H3(0/;$ ,7>$ &)*'&$ S=,)X$ ;/4(30$ =S'$ &00$

!

!

Sf!

+&-;3'(&)$ -344&)$ PS'30&=$ ,7>$ 6E'A$ <'$ ;<4*/=0$ ;/(0/=$ ,7>$ *30$ <'$ +;A'0$ &00$=3)3'&4/+3'&$ ;/4(3)$ &;$ */+7/H4/)3')&$ +,-$ <'$ 6<+0<o! ZJ+6:! K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

$

c!$&&!',4./&':%$!*$4+:$5':;!*$(.$2&$*'*!`'*.4>$*;4!H$:*-1!I04&*)5!2*-:;!

()*/&48&&:-:;'*:'!()*!%-41-9.-:$*:'!'&&!>*$%%'!4-:!2+59$&$:4!()*!'&&!;)*'!4-;!

'&&*'2&-,'!()*!%$:!53:;4-%-;'!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!4+5!2':!>$%*-,'4!-!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'<!C-24+5!$&&!9'*!',!%$!':%*'!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'A!>$&+:'*!

6':!,-2&$:!',!9$*4+:2$5-!+16!-:%-,-%/$..'!2+59$&$:4$*<!!^:.$%:-:;$:!&-..!%$&&'!

,$*2'*!,'*'!%$:A!4+5!*$%+;7+*&!()*!+,':A!/99.$,%'!:0&&':!',!'&&!6'!:3;+:!5$%!

:0'!-:('..4,-:2.'*!+16!4+5!6'*!()*53;':!'&&!4'5,$*2'!-!9*+1$44$:!()*!$:!5$*!

$(($2&-,!+16!2*$'&-,!2+55/:-2'&-+:<!

$

Y5A$ P'A=&)$ ,-$ ;/4(3)$ */+7/H4/)3')&+$ PS'.0+<00)/)=&'$ &00$ &**3'&$ (,-H303)+$P'A)$*3)$&)*'&$0','$D&=$&00$'3(4&-6E'A)$>&'$300$PS'+H'A)=$*A$*3$,P0&$<'$-3*$/$300$0/*/=0$+0&*/.-$/$*3)$('3&0/;&$H',73++3)$,7>$,P0&$>&'$e0>3$43&*e$,7>$*<'-3*$7>&)+3)$ &00$ PA$ 6<00'3$ /)+E)$ /$ &44&$ *34&'$ &;$ *3)$ (,--.)/(&0/;&$ H',73++3)"$J<'3-,0$0','$ D&=$&00$*30$>&)*4&'$-E7(30$,-$*3$/)*/;/*.344&$(,-H303)+3')&$HA$6E'A)$3443'$/$300$+H37/P/(0$H',D3(0"Y$fhg$Yn;3)$52C6E'A3'$4<==3'$D.$/*&=$0/44$(,-H303)+3'$ +,-$ 0/*/=&'3$ /))3>&*3+$&;$ 0'&*/0/,)344&$ '3(4&-6E'A3'$,7>$)<'$*30$ =<443'$ *3)$ +0'&03=/+(&$ 6/03)$ +A$ PS'+S(3'$ &44&$ */+7/H4/)3'$ H,+/0/,)3'&$ +/=$+D<4;&$ +,-$ 43*&'3"$ l3)3'3440$ ;/44$ 6E'A3')&$=S'&$ +A$-E7(30$ +,-$-SD4/=0"Y$ fhg$YQ/$HA$`&'4+63'=$0','$*,7($&00$-&)$/)03$(&)$;&'&$6<+0$HA$&440X$;&'PS'$;/$;&40$&00$D,66&$-3*$,4/(&$6E'A3'$/$,4/(&$&(0/;/0303'"$OP0&+0$>&'$'3(4&-6E'A)$e0>3$43&*eX$-3)$/64&)*$<'$6A*&$*/+7/H4/)3'$,7>$(&)+(3$3)$-3*/36E'A$-3*$P'A)$+0&'03)$&;$H',D3(030"Y$ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"[!$

3","@#V/*9%);'/)%*'%#9L#;.E)9&9#5'()'/#)#C/952)('%#

U8*!%$&!;8..$*!-:4-2&$*!2*-:;!6/*!+*;':-4$*':%$&!',!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!,-'!

4+1-'.'!5$%-$*!2+55$*!4$!/&!-!(*'5&-%$:A!6':%.'*!4,'*$:!&-..!4&+*!%$.!+5!

6+5+;$:-4$*-:;$:!',!%-41-9.-:$*:'!+16!6/*!2+55/:-2'&-+:$:!-:&$;*$*'4<!

!

Yd&=$0','$*30$(,--3'$H4&)&+$.0$,7>$64/$P/P0ECP/P0E$)<'$+,-X$*30$<'$6&'&$&00$0/00&$HA$>.'$-A)=&$+,-$=A'$-344&)$6E'A*/+7/H4/)3')&"$J300&$6/*'&'$0/44$&00$;/$+)&'0$>&'$3)$=&)+(&$>,-,=3)$+(&'&$(,)+.403'X$;&'PS'$D&=$0','$&00$*30$0/44$+0S'+0&$*34$(,--3'$&00$>&)*4&$,-$)/+7>(,-H303)+3)$+,-$P/))+$HA$*3)$><'$-&'()&*3)"Y$fhg$Y%&)$+3'$D.$*,7($P43'$,7>$P43'$3T3-H34$HA$6E'A3'$+,-$PS'+S(3'$/)03='3'&$*300&$,7>$ e0&$>34&$ (&(&)e$-3*$6A*3$ /*k=3)3'3'/)=X$ 4&)+3'/)=$,7>$.)*3'>A44"$Q/++&$0E7(3'$D&=$=D,'0$300$D<0036'&$D,66X$+,-$5'/-3$+,-$(S'$&440$.)*3'$300$0&($,7>$ >&'$ =D,'0$ *30$ ;<4*/=0$ P'&-=A)=+'/(0$ -3*$ :4370',4.T<o! ZJ+6:! K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

!

!

Sg!

!

K$*:,-2!&*+*!'&&!()*$&';$:!-!(*'5&-%$:!2+55$*!,8*%$48&&'!'&&!6'!%$:!

2+55/:-2'&-,'!28*:':!-:&$*:&!+16!/&:0&&7'!49$&42+59$&$:4$*:'!4+5!$*>7/%4!-!

2+55/:-2'&-+:4>*':416$:<!X$:&!4&*'&$;-42&!,$*2'*!%$&!4+5!'&&!5':!-!(*'5&-%$:!

,-..!$(&$*4&*8,'!'&&!/:%,-2'!5$..':68:%$*!:8*!%$&!2+55$*!&-..!'&&!2+55/:-1$*'!

/&!4-&&!>/%42'9!-!+.-2'!2':'.$*<!

!

Yd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i<'$ *30$ =<443'$ /)$ >,.+3C6E'A3'$ 0','$ D&=$ &00$ *30$ (,--3'$ &00$ 73)0'&4/+3'&+$-E7(30$-3'X$-E7(30$63',3)*3$HA$&00$ P43'$(,--.)/(&0/,)+(,)+.403'$),=$=A'$S;3'$ ,7>$ D,66&'$ HA$ +&--&$ +<00$ /$ PS'30&=3)"$ J300&$ PS'$ &00$ PA$ +)&66&'3$+E)3'=/3PP3(03'$ ,7>$ 3)$ ='E-$ */=/0&4$ )<';&',"$ %E7(30$ &;$ *30$ +,-$ +('/;+$ /$P,'.-3)$<'$ D.$ 300$ '3+.40&0$ &;$ 3)$ /)/0/&4$ l,,=43+S()/)=$ ,7>$*3$ H'/,'/03'&'$ D.$e4<)()/)=+('&P0e$ ;<4*/=0$ -E7(30"$ O-$ ;A'&$ ;&'.-<'(3)$ (&)$ /)03='3'&+$ ,7>$4<)(&$0/44$;&'&)*'&$HA$300$3PP3(0/;0$+<00$(,--3'$*30$D.$'3)0$/))3>A44+-<++/=0$;&'&$0/44$+0,'$PS'*34$PS'$,++<o!ZJ+6:!K$*:,-2A!C':&58::$:A!"PQ"[!

$

U8*!%$&!;8..$*!'&&!63..'!%$:!2+55/:-2'&-,'!28*:':!-:&$*:&!(3*!K$*:,-2!5$%63..!

',!4-:'!2+..$;+*!93!C-4$>$*;!+16!`'*.4>$*;A!%8*!H$:*-1!I04&*)5!(*'563..$*!'&&!$&&!

()*$&';!',!%$:!4&+*.$2!6':!*$9*$4$:&$*'*!6'*!:0&&'!',!'&&!$(&$*4&*8,'!$:!,-44!

(.$Y->-.-&$&!-!2+:4/.&'&-+:$:!',!$Y&$*:!2+59$&$:4!-!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*<!

$

!"#$ %&$ '()*)($#+%$#,-$ .#$ +**$ /($ +00+($ *1/$ 2/$ *(.($ 3)-$ .(-)4,2)*,.4+4$ 56($!"#$%&'&($&)*!+),-+.&#+!/0),+1&)$&)2!+3&!#0C!!"#$%&'()*+,-,.(/012*,-,.$3-**$!"#$%&&'"($)*(%"+),-!."("/0#123#453#$)"+$!#2,!"#$'"-+!3,(6!# ("/7#853#)**#!"#$%#$%&$'#()*#+,-!"#$%&!'%()&&*+,(#",)+!+%,%#--&.+/!"%)0/%'!+%-12#+'!%*/&4,=3)$/$+E))3'>30"Y$Z@$:&!@-$*%+*(A!C-4$>$*;A!"PQ"[!!$Yn)$+A$4<)=3$63>S;3'$;/$6A*3$03()/+($,7>$(,--.)/(&0/;$(,)+.40&0/,)$)<'$*30$=<443'$&'63030$-3*$+,7/&4&$-3*/3'X$<;3)$,-$D&=$;30$&00$-A)=&$PS'30&=$'3*&)$).$ >&'$ 3TH3'03'$ HA$ +,7/&4&$ -3*/3'$ /)C>,.+3"$ %3)$ *3)$ H3)*34)$ +;<)=3'$ 4/03$P'&-$ ,7>$ 0/446&(&"$ KS'$ !M$ A'$ +3*&)$ 0','$ D&=$ ;A'$ (,--.)/(&0/,)+&;*34)/)=$

!

!

Se!

>&*3$'.)0$#?$&)+0<44*&X$/*&=$<'$;/$6&'&$P3-$,7>$*A$64/'$*3$3T03')&$'3+.'+3')&$;/(0/=&'3"$ W*&=$ 0','$ D&=$ *30$ <'$ -A)=&$ PS'30&=$ +,-$ ,'=&)/+3'&'$ +/)$(,--.)/(&0/,)+&;*34)/)=$HA$*30$><'$+<0030$PS'$&00$(.))&$;&'&$-3'$P43T/64&"$J3)$><'$ 0EH3)$&;$,.0+,.'7/)=$ 0','$ D&=$ +0<--3'$S;3'3)+$-3*$*3)$&44-<))&$&PP<'+)E00&)$ ,7>$ D&=$ 0','$ &00$ *3))&$ +0'&03=/$ +0'<7(3'$ +/=$ S;3'$ -A)=&$ P43'$P.)(0/,)3'$ <)$ 6&'&$ (,--.)/(&0/,)"$ d&=$ 0','$ P&(0/+(0$ &00$ /$ 300$ 4<)='3$H3'+H3(0/;$ (,--3'$ PS'30&=$ +0'<;&$ 3P03'$ *3))&$ P43T/6/4/030X$ +)&'&'3$ <)$ &00$PS'4/0&$+/=$HA$&00$>A44&$(,-H303)+3)$/)03')0$/$ P,'-$&;$3)$/)$>,.+3C6E'A"$%3)$+,-$ +&=0X$ *30$ P/))+$ PS'*34&'$ -3*$ 6A*&"$ 9D<4;(4&'0$ (&)$ -&)$ .0;37(4&$ 3)$*D.H&'3$ (.)+(&H$ /),-$ ,-'A*30$ /)C>,.+3$ ,7>$ *'/;&$ /=3),-$ H',73++3)$+)&66&'3X$+&-0/*/=0$+,-$*30$(&)$64/$300$+0S''3$*'/;$,-$H',73++3)$*34&+$-344&)$PS'30&=30$,7>$3)$3T03')$H&'0)3'"Y$ZH$:*-1!I04&*)5A!`'*.4>$*;A!"PQ"[$$

$ $

!

!

ST!

7"#8%9&:;#W$&)&4E+3)$&);<)*+$0/*/=&'3$H'3+3)03'&*3$03,'/3'$+,-$;3'(0E=$PS'$&00$30&643'&$3)$PS'+0A34+3$PS'$*30$

3-H/'/+(&$-&03'/&430"$W$(&H/0430$&)&4E+3'&+$;&*$*3$+,7/&4&$-3*/3')&$6S'$,7>$/)03$6S'$&);<)*&+$0/44$

*34+$.0/P'A)$PS'30&=3)+$H3'+H3(0/;$-3)$<;3)$6&+3'&0$HA$03,'/3'"$Q/*&'3$&)&4E+3'&+$PS'30&=3)+$

,'=&)/+3'/)=$&;$+,7/&4&$-3*/3'$.0/P'A)$03,'/3'$,-$&PP<'++0'.(0.'$,7>$(,--.)/(&0/,)+*/+7/H4/)3')&+$

+0E'(,'$.0/P'A)$03,'/3'$,-$(<')(,-H303)+3'$PS'$&00$+3*&)$&);<)*&+$/$*3)$&;+4.0&)*3$'3P43(0/,)3)$

('/)=$>.'$-&'()&*+(,--.)/(&0/,)$;/&$+,7/&4&$-3*/3'$6S'$63*'/;&+$HA$300$,H0/-&40$+<00"$$$

!

7"!#>.E)9&9#5'()'/#Y#'%#;QB&LF&9/#F9%9&##

#'7+*-&$&$:!',!%$!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*!4+5!%$.&';-&!-!/:%$*4)2:-:;$:!':;$*!

'&&!4+1-'.'!5$%-$*!8*!$:!;-,$:!%$.!-!%$*'4!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:<!c!.-26$&!5$%!

`6'(($04!Z"PPT[!*$4+:$5':;A!68,%'*!>.':%!':%*'!K$*:,-2!'&&!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'!(/:;$*'*!4+5!$:!()*.8:;:-:;!',!%$:!&*'%-&-+:$..'!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!+16!'&&!%$!/:%$*.8&&'*!%$:!4&*'&$;-42'!

2+55/:-2'&-+:$:!5$..':!()*$&';!+16!2/:%<!G)*!'&&!(3!&-..!4&3:%!$:!43%':!

405>-+4A!':4$*!M*):*++4!Z"PPf[!'&&!%$&!8*!,-&'.&!'&&!+*;':-4'&-+:$:!'2&-,&!%$.&'*!

+16!(*857'*!-:&$*'2&-+:<!E$::'!/99('&&:-:;!8*!+1243!&0%.-;!>.':%!,3*'!

*$49+:%$:&$*A!%8*!$:!4&*8,':!$(&$*!'&&!5)&'!$:!)2'%!$(&$*(*3;':!93!%-'.+;!(*3:!

2+:4/5$:&$*:'!8*!&0%.-;<!G);'!()*,3:':%$!&*+*!%$!4,'*':%$!'&&!/&,$12.-:;$:!

2+55$*!'&&!(+*&48&&'!-!&'2&!5$%!'&&!-:&$*:$&':,8:%':%$&!-!'..58:6$&!+16!

':,8:%':%$&!',!4+1-'.'!5$%-$*!-!40::$*6$&!(+*&48&&$*!'&&!)2'<!K$*:,-2!68,%'*!'&&!

6':!&0%.-;&!58*2$*!',!%$::'!)2'%$!-:&$*'2&-+:!+16!'&&!2/:%$*:'!8*!5$*!-:4'&&'!

+16!'2&-,'!&-..!().7%!',!%$:!)2'%$!&-..;8:;.-;6$&$:!;$:+5!%$!9/>.-2'!(+*/5$:<!

I.0&6$!Z"PPf[!+16!ibX$-..0!Z"PPS[!68,%'*!'&&!%$&&'!68:;$*!-6+9!5$%!%$&!4$:'4&$!

%$1$::-$&4!&$2:+.+;-42'!/&,$12.-:;!',!-:&$*:$&9.'&&(+*5'*:'<!B:.-;&!%$5!,'*!

':,8:%'*:'!(*'5!&-..4!()*!%*0;&!QP!3*!4$%':!>$;*8:4'%$!&-..!9'44-,'!5+&&';'*$!',!

-:(+*5'&-,'!>/%42'9!(*3:!()*$&';$&4!6$54-%+*A!/&':!:3;+:!5)7.-;6$&!'&&!93,$*2'!

-::$63..$&!',!%$::'!2+55/:-2'&-+:<!#$%!678.9!',!%$:!.-&&$*'&/*!,-!,'.&A!+16!-!.-:7$!

5$%!,3*&!%$%/2&-,'!':;*$99448&&A!2':!,-!43.$%$4!-%$:&-(-$*'!$&&!42-(&$!(*3:!

5+:+.+;!&-..!%-'.+;!8,$:!-!+5*3%$&!()*!%-;-&'.!2+55/:-2'&-+:!4+5!49$;.'*!42-(&$&!

(*3:!$:,8;4R!&-..!&,3,8;42+55/:-2'&-+:A!4+5!8,$:!;3*!'&&!+>4$*,$*'!-!%$:!5$*!

;$:$*$..'!2+55/:-2'&-+:4&$+*-:<!K$>>9.'&4$*!6'*!;3&&!(*3:!'&&!,'*'!*$:&!

!

!

fP!

-:(+*5'&-,'!9.'&&(+*5'*!()*!$:,8;42+55/:-2'&-+:A!&-..!'&&!:/5$*'!/&;)*'!

4'55':.8:2'%$!:8&,$*2!()*!4+1-'.!-:&$*'2&-+:<!

!

?+5!H$:*-1!I04&*)5!+1243!>$.04$*A!6'*!/&,$12.-:;$:!',!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!

5)7.-;;7+*&!()*!()*$&';$:!'&&!:3!/&!5$%!4-:!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!%8*!

53.;*/99$:!>$(-::$*!4-;<!?+1-'.'!5$%-$*!8*!9.'&&(+*5'*!4+5!2+:4/5$:&$:!4)2$*!

4-;!&-..!93!$;$:!6':%A!:3;+&!4+5!8*!4,3*'*$!'&&!('4&4&8..'!-!%$:!5'445$%-'.'!

2+55/:-2'&-+:$:<!c!+16!5$%!%$&&'!8*!%$&!,-2&-;&!'&&!>$'2&'!G-42$4!Z"PP][!

>$42*-,:-:;!',!),$*;3:;$:!&-..!%$:!4$5-+&-42'!42+.':A!%8*!%$&!8*!,-2&-;&!'&&!

2+:4/5$:&$:!(3*!&+.2'!/&>0&':%$&!',!5$:-:;'*!-!4-:!$;$:!2/.&/*$..'!2+:&$Y&<!!

7",#N'&92).%;I:**9%('#.EO#DF9('#F/9L#6K#2/9%;69/'%;#

?'5&.-;'!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*!4+5!%$.&+;!-!,3*'!2,'.-&'&-,'!-:&$*,7/$*!

/&&*012$*!&0%.-;&!'&&!%$!9*-58*'!5+&-,$:!5$%!()*$&';$&4!5'*2:'%4R

2+55/:-2'&-+:!-!4+1-'.'!5$%-$*!8*!5)7.-;6$&$:!&-..!%-'.+;42'9':%$!+16!

*$.'&-+:4>0;;':%$!5$%!2+:4/5$:&$*<!E$&!,'*!+1243!%$:!2,'.-&$&!4+5!(-12!(.$4&!

*)4&$*!-!$:28&/:%$*4)2:-:;$:A!,-.2$&!,-4'*!93!'&&!/:%$*4)2:-:;4*$4/.&'&$&!-!%$&!

68*!',4$$:%$&!49$;.'*!%$:!9*-58*'!:0&&':!5$%!5$%-$&!$:.-;&!&$+*$&-2$*!4+5!

?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[<!M/55$44+:!Z"PP"[!+16!I.+5a,-4&4!Z"PP][!

*$4+:$5':;!+5!'&&!.3:;4-2&-;'!*$.'&-+:$*!(*857'*!$&'>.$*':%$&!',!.+7'.-&$&!8*!

:3;+&!4+5!,3*'!-:&$*,7/9$*4+:$*!,$*2'*!6'!;+%&';-&<!M/55$44+:!Z"PP"[!:85:$*!

,-%'*$!.+7'.-&$&!4+5!%$&!-%$'.'!&-..4&3:%$&!()*!'&&!:3!.):4'56$&!93!.3:;!4-2&A!,-.2$&!

49$;.'*!()*$&';$:4!40:!93!4'5>':%$&!5$..':!*$.'&-+:4>0;;':%$!+16!'((8*4:0&&'<!

E$&&'!*$4+:$5':;!2':!+1243!2+99.'4!&-..!M*/:-;!+16!H/:&4!ZQTe][!&$+*-!+5!$:!

4055$&*-42!&,3,8;42+55/:-2'&-+:A!%8*!>'.':4$*'%$!5'2&*$.'&-+:$*!5$..':!

+*;':-4'&-+:$:!+16!%$44!-:&*$44$:&$*!.$%$*!&-..!$:!)2'%!()*4&3$.4$!()*!,'*':%*'4!

'&&-&0%$*!+16!/:%$*.-;;':%$!>$6+,<!E$&&'!()*/&48&&$*!5$%!':%*'!+*%!'&&!8,$:!

2+:4/5$:&$*:'!(3*!-:>.-12!-!+*;':-4'&-+:$:A!,-.2$&!I+$.!C';$*L'..!939$2'*!8*!$:!

:'&/*.-;!2+:4$2,$:4!%3!&-..;8:;.-;6$&$:!&-..!()*$&';$&!)2'*!;$:+5!%$!)99:'!

(+*/5$:<!@+55/:-2'&-+:4&$+*$&-2$*!4+5!I*+L:!Z"PPT[A!?+.-4!Z"PPe[!+16!

I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!5$:'*!'&&!%$::'!&*':49'*$:4!6'*!(3&&!$:!)2'%!>$&0%$.4$!()*!

'&&!/99:3!%$!>'.':4$*'%$!5'2&*$.'&-+:$*:'<!p!':%*'!4-%':!5$:'*!M/55$44+:!

Z"PP"[!'&&!2/:%$*:'!+(&'!()*,8:&'*!4-;!'&&!+*;':-4'&-+:$*:'!4&3*!()*!

!

!

fQ!

/:%$*63..':%$&!',!*$.'&-+:$:A!,-.2$&!;)*!'&&!$:!)2'%!&*':49'*$:4!-:&$!

:)%,8:%-;&,-4!.$%$*!&-..!$:!)2'%!-:&$*'2&-+:!(*3:!2+:4/5$:&$*:'<!!

&

V*$1-4!4+5!I*+L:!Z"PPT[!68,%'*!-!&$+*-:A!/99.$,$*!I04&*)5!'&&!2+:4/5$:&$*:'4!

2*',!93!$:!)2'%!&*':49'*$:4!()*/&48&&$*!'&&!()*$&';!&-..!,-44!%$.!,3;'*!4.899'!

2+:&*+..$:!),$*!2+55/:-2'&-+:$:<!E$&&'!2':!-::$>8*'!'&&!:$;'&-,'!/&&'.':%$:!

+5!,'*/58*2$&!49*-%4!4:'>>&A!5$:!&*':49'*$:4$:!6'*!8,$:!$:!*'%!()*%$.'*<!E$:!

4+5!J+6:!K$*:,-2!:85:$*!4+5!/99$:>'*A!8*!'&&!(3!4:'>>!($$%>'12!;$:+5!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'<!V34&3$:%$&!4&855$*!,8.!),$*$:4!5$%!ibX$-..04!Z"PPS[!&$+*-$*!

2*-:;!2+..$2&-,!':,8:%'*-:&$..-;$:4A!%8*!6':!>$&+:'*!'&&!$:!K$>!"<PR+*-$:&$*'%!

9.'&&(+*5!-!(+*5!',!$:!4+1-'.!5$%-$2':'.!,8Y$*!$Y9+:$:&-$..&!;$:+5!2+..$2&-,!

':,8:%'*'2&-,-&$&<!M$:+5!'&&!.3&'!':,8:%'*:'!(+*5'!-::$63..$&!478.,'!.8;;$*!5':!

+1243!;*/:%$:!&-..!$:!$(($2&-,'*$!>$,'2:-:;!+16!)2'*!16':4$:!&-..!$:!5$*!

-:4-2&4(/..!-:(+*5'&-+:!(*3:!53.;*/99$:<!!

!

c:&$*'2&-+:$:!>7/%$*!8,$:!-:!2+:4/5$:&$*:'!&-..!'&&!93,$*2'!4-&&!$;$&!

$*>7/%':%$A!:3;+&!4+5!,-!/99.$,$*!'&&!()*$&';$:!-!,3*!/:%$*4)2:-:;!-:&$!6'*!

/&:0&&7'&!&-..!(/..+!-!%';4.8;$&<!='*;+!+16!C/46!Z"PP][!+16!8,$:!@+&.$*!+16!

^*54&*+:;4!Z"PPT[!&$+*-$*!+5!'&&!%$&!(-::4!$:!4&+*!:0&&'!-!'&&!4$!2/:%$:!4+5!

5$%9*+%/1$:&A!42/..$!2/::'!5)7.-;;)*'4!;$:+5!%$!*$.'&-+:442'9':%$!2,'.-&$&$*!

4+5!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!$*>7/%$*<!=-!':4$*!'&&!()*$&';$:!>)*!&'!,'*'!93!%$:!

-:&$*'2&-+:!+16!*$49+:4!4+5!2+:4/5$:&$*:'!>-%*'*!5$%!+16A!-!.-:7$!5$%!4$:4$R

':%R*$49+:%R4&*'&$;-:!+16!9/..R4&*'&$;-:A!+548&&'!-:4-2&$*:'!-!,8*%$42'9':%$!

'((8*4/&,$12.-:;<!B:!43%':!9*+'2&-,!2/:%-:,+.,$*-:;!42/..$!$:.-;&!V*'6'.'%!+16!

X'5'4L'50!Z"PP][!;$!4&)**$!/&*055$!'&&!':9'44'!$*>7/%':%$&!$(&$*!

2+:4/5$:&$*:'4!%0:'5-42'!>$6+,<!

7"0#>.E)9&9#5'()'/#B/#)%2'#'%#CD/;B&Q%)%*;F9%9&#

\*+&4!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'4!()*53;'!&-..!49*-%:-:;4$(($2&A!*812,-%%!+16!':%*'!

()*48.7:-:;4(*857':%$!$;$:42'9$*!4+5!*$%+;7+*&4!()*!-!&$+*-:A!8*!,3*'!

-:&$*,7/9$*4+:$*!),$*$:4!+5!'&&!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!9*-58*&!-:&$!42'!(/:;$*'!

4+5!$:!2':'.!()*!()*48.7:-:;!+16!$Y9+:$*-:;!',!,'*/58*2$&<!I3%$!@-$*%+*(!+16!

I04&*)5!5$:'*!'&&!43%':'!'2&-,-&$&$*!2':!/*6+.2'!:0&&':!',!5$%-$&A!4+5!%$!

!

!

f"!

':4$*!.-;;$*!-!%$:!2+:&-:/$*.-;'!*$.'&-+:$:!5$%!2+:4/5$:&$*:'<!c!.-:7$!5$%!%$&!

&$+*$&-42'!9'*'%-;542-(&$&!(*3:!?6'::+:!+16!K$',$*4!$:,8;42+55/:-2'&-+:4R

5+%$..!ZQT]T[!&-..!M*/:-;!+16!H/:&4!ZQTe][!5+%$..!()*!&,3,8;42+55/:-2'&-+:A!

,-%63..$*!H$:*-1!I04&*)5!'&&!5':!-:&$!2':!>'4/:$*'!/&!4-&&!>/%42'9!-!4+1-'.'!

5$%-$*!+16!6+99'4!'&&!%$&!;$*!$(($2&<!E$!(.$4&'!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!8*!

),$*$:4!+5!'&&!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!,-'!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!2*8,$*!

.)9':%$!/:%$*63..A!$:!.3:;4-2&-;!9.':!+16!>$*$%42'9!()*!6/*!2+:4/5$:&$*:'!42'!

>$63..'4!$(&$*!2'59':7$*:'4!4./&<!E$&!,$*2'*!%+12!*3%'!$:!,-44!%-42*$9':4!5$..':!

%$:!/99.$,%'!,-.7':!'&&!-:&$!':,8:%'!%$&!4+5!$:!()*48.7:-:;42':'.!+16!,'%!

()*$&';$:!('2&-42&!;)*<!G*$2,$:&!()*$2+55':%$!>$;*$99!4+5!o$(&$*(*3;':oA!

o2)94/;o!+16!o2'59':7$*oA!,-&&:'*!+5!$:!()*48.7:-:;4&8:2':%$!-:4&8..:-:;!6+4!%$!

()*$&';4*$9*$4$:&':&$*!4+5!,-!6'*!-:&$*,7/'&<!

!

^&&!()*48.7:-:;4(*857':%$!'2&-,-&$&$*!(+*&('*':%$!42$*!-!43!9'44!4&+*!/&4&*812:-:;!

-!4+1-'.'!5$%-$*!2':!%+12!()*2.'*'4!;$:+5!'&&!$Y$59$.,-4!$:!*$2.'5(-.5!$:2$.&!

2':!9/>.-1$*'4!%-;-&'.&!+16!+5;3$:%$!>.-!$&&!53.!()*!%$>'&&!+16!-:&$*'2&-+:<!=-!

&*+*!'&&!%$&&'!>$*+*!93!'&&!53:;'!()*$&';!8*!,':'!'&&!/&$4./&':%$!>$%*-,'!%$:!

&09$:!',!$:,8;42+55/:-2'&-+:!+16!'&&!':,8:%'*:'4!5)7.-;6$&!&-..!'&&!

2+55$:&$*'!93!>/%42'9$&!':,8:%4!4+5!$:!;$:,8;!()*!'&&!()*4)2'!/99(0..'!

2/:%$*:'4!$(&$*(*3;':!93!-:&$*'2&-+:<!?0(&$&!5$%!$:!4055$&*-42!

&,3,8;42+55/:-2'&-+:!$:.-;&!M*/:-;!$&!'.<!Z"PP"[!8*!%+12!'&&!%-'.+;$:!42$*!93!

)54$4-%-;'!,-..2+*A!,-.2$&!%$:!-:&$!;)*!:8*!>/%42'9$&!-!$:!2'59':7!8*!>$4&85&!-!

()*,8;<!@+&.$*!k!^*54&*+:;!Z"PPT[!68,%'*!'&&!-:&$*:$&4!5)7.-;6$&!&-..!'&&!

2+:,$*&$*'!2+55/:-2'&-+:!,-'!&*'%-&-+:$..'!2':'.$*!4+5!\=A!*'%-+!$..$*!

&-%:-:;4'::+:4$*!&-..!%-;-&'.'!9.'&&(+*5'*!8*!$:!4&+*!+*4'2!&-..!%$:!5'44-,'!

)2:-:;$:!',!L$>>&78:4&$*!%$&!4$:'4&$!%$1$::-$&<!E3!4+1-'.'!5$%-$*!(3&&!$:!;-,$:!

9.'&4!-!%$!(.$4&'!I"`R()*$&';4!2+55/:-2'&-+:A!2':!&*'%-&-+:$..!

$:,8;42+55/:-2'&-+:!-:&$;*$*'4!5$%!%$!$;$:42'9$*!4+5!%$!9/>.-2'!(+*/5$:!

&-..6':%'63..$*<!?+5!,-!*$%+;7+*%$!()*!-!-:.$%:-:;$:A!2':!$Y$59$.,-4!$:!\=R

*$2.'5!2+:,$*&$*'4!&-..!$:!4+1-'.!5$%-$9.'&&(+*5!4+5!r+/&/>$A!%8*!

2+55$:&'*4(8.&!+16!':%*'!'99.-2'&-+:$*!>7/%$*!-:!5+&&';'*$:!&-..!%-'.+;!+16!

-:&$*'2&-+:A!:3;+&!4+5!&-%-;'*$!,'*!+5)7.-;&!-!%$!&*'%-&-+:$..'!2':'.$*:'<!

=-%$+2.-99$&!2':!4$%':!49*-%'4!+16!%$.'4!-!':%*'!4+1-'.'!5$%-$*A!,-.2$&!.$%$*!&-..!

!

!

fN!

>3%$!)2'%$!49*-%:-:;4$(($2&$*!+16!$:!)2'%!-:&$*'2&-+:!(*3:!()*$&';$&4!

-:&*$44$:&$*<!!

!

B:!'::':!()*2.'*-:;!&-..!,'*()*!(+2/4!93!()*48.7:-:;4(*857':%$!'::+:4$*-:;!

(+*&('*':%$!()*$2+55$*!-!43!9'44!4&+*!/&4&*812:-:;!-!()*$&';$:4!4+1-'.'!5$%-$*A!

2':!>$*+!93!'&&!()*$&';$:!-:&$!>$4-&&$*!%$!+*;':-4'&+*-42'!()*/&48&&:-:;'*:'!$..$*!

*$4/*4$*:'!'&&!>$%*-,'!$&&!$(($2&-,&!/:%$*63..!',!)54$4-%-;'!%-'.+;$*!-!4-:'!

4+1-'.'!5$%-$*<!c!%$:!$59-*-42'!4'55':4&8..:-:;$:!68,%'*!J+6:!K$*:,-2!'&&!%$&!

6$.&!$:2$.&!-:&$!8*!.-2'!2+59.-1$*'&!'&&!2)9'!/99!$:!\=R49+&!$..$*!;)*'!$:!

2'59':7A!4+5!'&&!()*'!$:!%-'.+;!5$%!$&&!9'*!6/:%*'!&/4$:!':,8:%'*$!-!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'<!E$&&'!;$4!5$*!/&*055$!4$:'*$!-!':'.04',4:-&&$&<!

7"3#$%2'/%2#&B/9%('#.EO#'%#I/);2#6K#/';?/;'/#

U8*!%$&!2+55$*!&-..!'&&!*$(.$2&$*'!),$*!%$:!*3%':%$!2/:42'9$:!-:&$*:&!2*-:;!

2+55/:-2'&-+:!,-'!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'A!42-.7$*!4-;!*$4/.&'&$:!:3;+&!5$..':!

()*4&/%-$:!+16!%$!5$*!%7/9;3$:%$!-:&$*,7/$*:'<!c!$:28&(+*5/.8*$&!(*'5;3*!%$&!

'&&!%$&!(-::4!$:!+2/:42'9!+16!$:!/&>*$%%!/99('&&:-:;!+5!'&&!%$&!(-::4!5$*!'&&!

.8*'!4'5&!'&&!/&,$12.-:;$:!->.':%!;3*!43!(+*&!'&&!%$&!8*!4,3*&!'&&!6-::'!5$%<!c!

-:&$*,7/$*:'!3!':%*'!4-%':!()*5$%.'4!>-.%$:!',!'&&!()*$&';$:!8*!,8.!93.84&'!+16!

':4$*!4-;!,'*'!2/::-;'!-:+5!2+55/:-2'&-+:!-!4+1-'.'!5$%-$*<!=-!&*+*!'&&!%$::'!

%-42*$9':4!%$.,-4!()*2.'*'4!',!'&&!()*4&/%-$:!,'*!':+:05!+16!'&&!4,'*$:!%8*()*!

2':!&8:2'4!49$;.'!$:!+*+!93!$&&!&0%.-;'*$!48&&!8:!%3!5':!4,'*'*!-!$;$:42'9!',!

()*$&';4*$9*$4$:&':&!+16!%8*5$%!,-..!;$!$&&!2/::-;&!-:&*012!+16!/99*8&&63..'!$:!

('4'%!/&3&<!!

!

=-!/99.$,$*!8,$:!'&&!$:!%$.!',!()*2.'*-:;$:!.-;;$*!-!'&&!4+1-'.'!5$%-$*!8*!$&&!43!

:0&&!($:+5$:!'&&!%$&!*3%$*!$:!+,-446$&!-!,'%!4+5!('2&-42&!(-::4!'&&!2/::'<!E3!

4+1-'.'!5$%-$*!(-12!4-&&!;$:+54.';!()*!5-:%*$!8:!&-+!3*!4$%':!+16!()*4&!()*!$&&!

(3&'.!3*!4$%':!>.$,!$&&!,':.-;&!-:4.';!-!()*$&';4!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:A!8*!-:&$!

%$&&'!48*42-.&!2+:4&-;&<!D&-(*3:!#1c,+*4!Z"PPe[!&$+*-!+5!+/&4+/*1-:;!8*!

2/:42'9$:!-:+5!+5*3%$&!$:!',!%$!('2&+*$*!5':!534&$!>$'2&'!-!,'.$&!'&&!>$%*-,'!

9*+1$44$:!-:&$*:&!$..$*!$Y&$*:&<!E$&&'!>$&0%$*!'&&!2+55/:-2'&-+:4R!+16!

5'*2:'%416$($*!>)*!&'!4&8..:-:;!&-..!6/*/,-%'!%$!&*+*!'&&!

!

!

f]!

2+55/:-2'&-+:42+:4/.&$*!2':!6':&$*'!2+55/:-2'&-+:$:!;$:+5!4+1-'.'!5$%-$*!

>8&&*$!8:!,'%!5':!2':!-:&$*:&!+16!+5!*$.'&-+:$:!5$%!2/:%!8*!$:!2*-&-42!9*+1$44!

()*!'&&!>0;;'!2+:2/**$:4()*%$.'*A!-::':!%$!&'*!>$4./&$&!'&&!'*>$&'!5$%!>0*3$*<!

!

=-!42):7$*!%+12!$:!42$94-4!&-..!'&&!&'!-:!>0*3$*!-!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!+16!,-!

&*+*!'&&!%$::'!2':!68:;'!-6+9!5$%!+,-446$&$:!-!,'%!4+5!(-::4!'&&!2/::'<!G)*$&';!

/99;$*!'&&!%3!%$!6'*!>84&!2/:42'9!+5!,'*/58*2$&!-:&$*:&!>+*%$!%-'.+;$:!+16!

*$.'&-+:$:!5$%!2/:%$*:'!-:&$!+/&4+/*1'4<!E$&&'!8*!-!.-:7$!5$%!V*'6'.'%!+16!

X'5'4L'504!Z"PP][!*$4+:$5':;!+5!'&&!5':!-:&$!>0;;$*!.3:;4-2&-;'!

2+:2/**$:4()*%$.'*!;$:+5!'&&!+/&4+/*1'A!%8*!%$!8,$:!5$:'*!'&&!$:!9*+'2&-,!

2/:%-:,+.,$*-:;!()*/&48&&$*!'&&!5':!>$63..$*!2/:42'9$*:'!-:&$*:&<!c!$:!-:&$*,7/!

>$:85:4!2+55/:-2'&-+:$:!;$:+5!4+1-'.'!5$%-$*!4+5!$:!(*'5&-%'!

o60;-$:('2&+*o!-:+5!()*$&';$&A!4+5!-:&$!>)*!.8;;'4!/&!93!$Y&$*:'!2+:4/.&$*<!

E$::'!),$*&0;$.4$!4&855$*!+1243!,8.!),$*$:4!5$%!,'%!V*'6'.'%!ZQTTN[!+16!C$-!

$&!'.<!ZQTTf[!>$:85:$*!4+5!+*;':-4'&+*-42&!.8*':%$!+16!5$&'-:.8*:-:;<!

G)*53;':!'&&!.3:;4-2&-;&!2'*&.8;;'!&*$:%$*!()*!'&&!5)7.-;;)*'!&-%-;!':9'44:-:;!&-..!

:0'!&09$*!',!2/:42'9!':4$4!4+5!$:!:012$.2+59$&$:4!-!$&&!

2+55/:-2'&-+:44'568..$!4+5!4&8:%-;&!/99%'&$*'4<!!

!

E+12!2,'*4&3*!%$&!('2&/5!'&&!(.$*!+16!(.$*!()*$&';!,8.7$*!'&&!.8;;'!/&!

2+55/:-2'&-+:4'*>$&$&!+16!'&&!>/%;$&$:!()*!'&&!2)9'!-:!>0*3&78:4&$*!-:+5!

4+1-'.'!5$%-$*!)2'*<!c!%$&!$59-*-42'!5'&$*-'.$&!(*'52+55$*!'&&!&-%4>*-4&!8*!$:!

':.$%:-:;!&-..!%$&&'!+16!'&&!5':!,-..!2/::'!5+>-.-4$*'!*$4/*4$*!4:'>>&<!?+5!J+6:!

K$*:,-2!9+8:;&$*'*A!2*8,$*!%$:!*$.'&-+:442'9':%$!%-'.+;$:!4+5!()*$&';$:!

$(&$*4&*8,'*!*$4/*4$*!-!(+*5!',!('2&-42'!9$*4+:$*!+16!&-%<!!E$!*$4/*42*',!4+5!

/994&3*!,-%!/:%$*63..!',!9$*4+:.-;'!%-'.+;$*!8*!+1243!:3;+&!4+5!?+.-4!+16!

I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!-!&$+*-:!&'*!/99!4+5!$:!()*/&48&&:-:;!()*!'&&!6/5':-4$*'!

,'*/58*2$&<!M$:+5!'&&!/&,$12.'!$:!>$*$%42'9!()*!'&&!>-4&3!2+:4/5$:&$*!:8*!

678.9$:!$(&$*(*3;'4A!2':!+*;':-4'&-+:$*!&'!4+1-+.+;-42'!'49$2&$*!-!>$'2&':%$!+16!

/99:3!$:!6/5':-4$*-:;!',!,'*/58*2$&<!!

!

=-!&*+*!+1243!'&&!4+1-'.'!5$%-$*!6'*!>-%*';-&!&-..!'&&!2+55/:-2'&-+:$:!5$%!

2/:%$*:'!-%';!42$*!5$*!93!.)9':%$!>'4-4!8:!()**!%3!2+55/:-2'&-+:!+(&'!

!

!

fS!

/&()*%$4!-!9*+7$2&(+*5A!,-.2$&!8*!-!.-:7$!5$%!%$:!o*$'.!&-5$oR5'*2:'%4()*-:;!4+5!

V*'6'.'%!+16!X'5'4L'50!Z"PP][!-%$:&-(-$*'*<!^*>$&$&!,$*2'*!%8*()*!:/!5$*!

':9'44'&!$(&$*!'&&!42$!-:&$*:&A!8,$:!+5!'((8*44&*/2&/*$*:'!-!()*$&';$:!8::/!-:&$!

6'*!+54&*/2&/*$*'&4!&-..!*3%':%$!()*63..':%$:<!I*+L:!Z"PPT[!:85:$*!>.':%!

'::'&!-:&$*:$&4!4&+*'!93,$*2':!93!-:(+*5'&-+:4-:(*'4&*/2&/*$*!+16!%8*-;$:+5!

6$.&!:0'!2+55/:-2'&-+:45)7.-;6$&$*<!D&-(*3:!?.0L+&_204!ZQTTf[!&$+*-!+5!

,8*%$5-;*'&-+:A!42/..$!%$&&'!2/::'!4$4!4+5!'&&!()*$&';$:4!'((8*44&*/2&/*!

>$(-::$*!4-;!-!$:!('4!',!o,'./$!+/&(.+Lo!%3!%$*'4!+*;':-4'&-+:!-:&$!&'*!,'*'!93!

2+:4/5$:&$*4!8:%*'%$!>$&$$:%$5):4&$*!93!$&&!+9&-5'.&!48&&<!i54&*/2&/*$*-:;!

+16!+5,':%.-:;!',!$Y-4&$*':%$!'((8*44&*/2&/*$*!8*!%8*()*!*$.$,':&A!,-.2$&!,-!

%-42/&$*'*!:8*5'*$!4$:'*$!-!':'.04$:<!

!

c!/:%$*4)2:-:;$:!(*'5;-12!'&&!>$6+,$&!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!/99.$,%$4!4+5!

'2&/$..&!-!&,3!',4$$:%$:<!E$&!()*4&'!*)*!%$:!2*$'&-,'!9*+1$44$:!+16!

-%F;$:$*$*-:;$:!-:()*!5'*2:'%4'2&-,-&$&$*!-!2':'.$:A!%8*!

()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!>$&+:'%$!>$&0%$.4$:!',!o/&+54&3$:%$!);+:o!+16!

+99+:$*-:;!93!%$:!/*49*/:;.-;'!-%F:<!E$&!':%*'!6':%.'*!+5!4-&/'&-+:4':9'44'%!

$Y9$*&-4A!%8*!6':&$*-:;!',!:$;'&-,!9/>.-1-&$&!2+5!93!&'.!,-%!(.$*'!&-..(8..$:<!!

7"7#-.%9&)2'2#.EO#/'&92).%;;F969%('#'&&'/#F/'92)L#ODQ(#.EO#2'F%);F#

F.56'2'%;[#

G)*!'&&!4&/%$*'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!()*/&48&&:-:;'*!'&&!>-4&3!5$%!

2+:4/.&'&-+:!.859'%!()*!4+1-'.'!5$%-$*!6'*!,-!,'.&!'&&!/:%$*4)2'!6/*!2)9'*$!

/99('&&'*!%$*'4!28*:2+59$&$:4$*<!H'5$.!+16!H$$:$!ZQTT][!5$:'*!'&&!

2+59$&$:4$*!5$%!()*%$.!2':!%$.'4!/99!()*!'&&!5)7.-;;)*'!;$:$*'.-4$*-:;!+16!

':'.04$*-:;!',!()*$&';!+16!>*':416$*!/&-(*3:!$&&!2+59$&$:49$*49$2&-,<!U8*!,-!

'99.-1$*'%$!#'41'*$:6'4!$&!'.<!ZQTTe[!/99%$.:-:;!-!,3*!4&/%-$!43!9$2'%$!%$&!

$59-*-42'!5'&$*-'.$&!93!'&&!2)9'*$!',!2+:4/.&&78:4&$*!-:+5!2+55/:-2'&-+:!

/99('&&'*!%$&!4+5!'&&!*$2.'5!+16!VXR%-41-9.-:$:!;$:$*$..&!4$&&!-::$6'*!+.-2'!

28*:2+59$&$:4$*<!H3*%%*';$&!2':!%$&!4'55':('&&'4!4+5!'&&!

()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!/99.$,$*!'&&!*$2.'5%-41-9.-:$:!6'*!$:!4&)**$!

&$2:-2+*-$:&$*'%!2/:42'9!>.':%!'::'&!-:+5!(+*5;-,:-:;<!E$&&'!;8..$*!%$.4!%$:!

&$2:-42'!2+59$&$:4$:!'&&!9*+;*'55$*'!+16!-:&$;*$*'!+.-2'!.)4:-:;'*A!5$:!8,$:!

!

!

ff!

-::+,'&-+:!+16!2*$'&-,!6)7%<!#'41'*$:6'4!$&!'.<!ZQTTe[!>$42*-,$*!'&&!%$::'!&09!',!

2/:42'9!-::$('&&'*!$:!>*$%!()*4&3$.4$!-:+5!49$1-(-2'!+5*3%$:!+16!'&&!%$:!+(&'!

68*4&'55'*!(*3:!68:;-,$:6$&!4'5&!2+:&-:/$*.-;!-:,+.,$*-:;<!E$:!'..58::'!

/99('&&:-:;$:!+5!VXR/&),'*$!3!':%*'!4-%':!,$*2'*!,'*'!'&&!%$44'!8*!>$&0%.-;&!

>8&&*$!93!*$.'&-+:4+*-$:&$*'%$!9*+1$44$*<!X$49+:%$:&$*:'!>$42*-,$*!%$&!4+5!'&&!

VXR/&),'*$!8*!>8&&*$!5$%!+*%!+16!%-'.+;A!%$&!,-..!48;'!'49$2&$*!4+5!-:>$;*-94!-!

()*$&';$&4!&+:'.-&$&<!m,$:!-!:0&&7':%$!',!2+:&'2&:8&!+16!-!'&&!>0;;'!*$.'&-+:$*!

5$%!+.-2'!&09$*!',!-:&*$44$:&$*!':4$4!%$!,'*'!>8&&*$<!X$4/*4$:!'&&!6'!>*$%'!

2+:&'2&:8&!4+5!2':!':,8:%'4!()*!'&&!42'9'!,8*%$!()*!2/:%!8*!8,$:!%$&!$:!

2+59$&$:4!4+5!2*8,$*!2+:&-:/$*.-;&!'*>$&$!+16!/:%$*63..<!#'41'*$:6'4!$&!'.<!

ZQTTe[!5$:'*!,-%'*$!'&&!*$.'&-+:4>0;;':%$!4+5!28*:2+59$&$:4!>.-*!'..&!

,-2&-;'*$!-!+16!5$%!;.+>'.-4$*-:;!+16!)2:-:;$:!',!42*8%%'*40%%'!.)4:-:;'*!&-..!

'..&!5$*!2*84:'!2/:%$*<!

!

=-!':4$*!-:&$!'&&!%$&!8*!48*42-.&!/994$$:%$,812':%$!'&&!%$44'!/99('&&:-:;'*!+5!

*$49$2&-,$!%-41-9.-:!()*$2+55$*A!4:'*'*$!'&&!%$!()*2.'*'4!%$.,-4!',!

%-41-9.-:$*:'4!(*'5,8Y&<!?+5!,-!&-%-;'*$!:85:&!6'*!*$2.'50*2$&!$:!.3:;!&*'%-&-+:!

',!(+*5;-,:-:;!%8*!1+90L*-&$*4!+16!'*&!%-*$1&+*4!.8:;$!,'*-&!$&&!478.,2.'*&!-:4.';!-!

'*>$&44&0*2':!4'5&-%-;&!4+5!%$:!2*$'&-,'!*$,+./&-+:$:!4&'*2&!()*2:-99'4!5$%!

%-41-9.-:$:<!VX!6'*!-4&8..$&!4-&&!/*49*/:;!-!-:(+*5'&-+:449*-%:-:;A!+16!

+9-:-+:4>-.%:-:;!+16!6'*!/:%$*!.8:;*$!&-%!(+2/4$*'&!93!'&&!&-..42':4'!4-;!2/:42'9!

+5!6/*!5':!>0;;$*!.3:;,'*-;'!*$.'&-+:$*<!!U3;+&!4+5!%8*$5+&!8*!

/994$$:%$,812':%$!+16!4+5!6'*!()*8:%*'&4!6$.&!-!+16!5$%!/992+54&$:!',!

4+1-'.'!5$%-$*A!8*!'99.-1$*>'*6$&$:!',!%$!5$4&!,$%$*&';:'!%$(-:-&-+:$*:'!',!

>$;*$99$:!*$2.'5!*$49$2&-,$!VX<!?3,8.!@+&.$*!+16!^*54&*+:;!Z"PPT[!4+5!I$.16!

+16!I$.16!Z"PPT[!%$(-:-$*'*!*$2.'5!4+5!2)9&!2+55/:-2'&-+:!(*3:!$:!&0%.-;!

',48:%'*$!4+5!6'*!4+5!40(&$!'&&!;$:+5!+9$*4+:.-;!$:,8;42+55/:-2'&-+:!

5'*2:'%4()*'!$:!+*;':-4'&-+:A!&78:4&!$..$*!,'*'<!#$%!%$::'!%$(-:-&-+:!8*!%$:!

2+55/:-2'&-+:!4+5!42$*!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!-:&$!*$2.'5!+16!>)*!43.$%$4!-:&$!

42)&'4!',!$:!*$2.'5>0*3<!c!.-26$&!5$%!\/&$:4!Z"PPe[!*$4+:$5':;A!68,%'*!,-!

-4&8..$&!'&&!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!;7+*&!%$(-:-&-+:$*:'!()*.$;'%$<!E3!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'!-:&$!/&;)*!$:!2)9&!2':'.!93!4'55'!48&&!4+5!\=A!*'%-+!$..$*!&-%:-:;'*A!

!

!

fg!

42$*!$Y9+:$*':%$!*$2.'5!,-'!%$44'!5$%-$*!93!6$.&!':%*'!,-..2+*!8:!,'%!4+5!

-:>$;*-94!',!%$!&*'%-&-+:$..'!%$(-:-&-+:$*:'<!!

!

B&&!'::'&!,':.-;&!3&$*2+55':%$!4,'*!8*!'&&!5':!-!6);!;*'%!,8.7$*!

2+55/:-2'&-+:4*3%;-,'*$!>$*+$:%$!93!%$:!-:%-,-%/$..'!2+:4/.&$:4!9$*4+:2$5-!

+16!2+59$&$:4<!!E$&&'!4&855$*!,8.!),$*$:4!5$%!;*/:%9$.'*:'!-!%$:!

*$4/*4>'4$*'%$!42+.':A!4+5!>.':%!':%*'!V$:*+4$!ZQTST[A!V*'6'.'%!+16!H'5$.!

ZQTTP[!()*$49*32'*A!%8*!%$!/:-2'!*$4/*4$*:'!/&;)*!()*$&';4!2+:2/**$:4()*%$.'*!

+16!2+59$&$:4$*:'!8*!>/:%:'!&-..!-:%-,-%$*:'<!!

!

\*'%-&-+:$..&!4$&&!6'*!*$2.'5!':4$&&4!4+5!()*42):':%$!5$%!$&&!$:&0%-;&!

()*48.7:-:;440(&$!5$%':!VX!/99('&&'&4!4+5!5$*!93.-&.-;&!>.':%!'::'&!93!;*/:%!',!

;'&$2$$9-:;(/:2&-+:$:<!E3!2*',$:!93!&*':49'*$:4!)2'*!(3*!&*+,8*%-;6$&$:!-!

()*$&';$:4!2+55/:-2'&-+:!$:!4&)**$!>$&0%$.4$!+16!%3!()*$&';$:!-:&$!,-..!

':,8:%'!4+1-'.'!5$%-$*!4+5!$:!2':'.!4+5!/995':'*!&-..!2)9A!,$*2'*!VXR

%-41-9.-:$:!6'!$:!()*%$.!:8*!%$&!2+55$*!&-..!()*/&48&&:-:;'*!'&&!$*>7/%'!

2+:4/.&'&-+:<!

7"=#422#I'O.L#9L#9%69;;9('#9CCB/;;2/?F2?/'/#

U3;+&!4+5!,-!/99.$,$*!4+5!':58*2:-:;4,8*&!8*!+*;':-4'&-+:$:!2*-:;!

2+55/:-2'&-+:$:!-!4+1-'.'!5$%-$*<!@':'.$:!5)7.-;;)*!%-'.+;!5$%!

4./&2+:4/5$:&A!,-.2$&!8,$:!8*!%$&!4+5!()*$&';$:!$:.-;&!$;$:!/&4';+!$(&$*4&*8,'*!

()*!'&&!>0;;'!*$.'&-+:$*!5$%!2/:%$*!+16!$&'>.$*'!.+7'.-&$&<!\*'%-&-+:$..&!4$&&!8*!

%$&!%+12!+(&'!2/:%4$*,-1$',%$.:-:;$:!-!()*$&';$&!4+5!6'*!63..-&!-!%$:!&09$:!',!

2+:&'2&A!5$%':!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;$:!6'*!(+2/4$*'&!93!2+55/:-2'&-+:!

5$%!':%*'!-:&*$44$:&$*!+16!5'*2:'%4',%$.:-:;$:!93!5'442+55/:-2'&-+:!

;$:+5!&*'%-&-+:$..!5$%-'<!m,$:!?+.-4!+16!I*$'2$:*-%;$!Z"PPT[!5$:'*!'&&!%$:!

%-*$2&'!2':'.$:!4+5!/&;)*!%-'.+;$:!5$..':!+*;':-4'&-+:!+16!2/:%!;)*!'&&!

2+55/:-2'&-+:$:!+(&'!2':!/99('&&'4!4+5!2/:%4$*,-1$!4:'*'*$!8:!

5'*2:'%4()*-:;<!=-.2$:!',%$.:-:;!4+5!>)*!6'!%$&!),$*;*-9':%$!':4,'*$&!2*-:;!

2+55/:-2'&-+:$:!-!()*$&';$:4!4+1-'.'!5$%-$*!8*!%8*()*!-:&$!478.,2.'*&<!=-!4$*!

&$12$:!93!%$&&'!-!,3*!/:%$*4)2:-:;A!%3!':4,'*4()*%$.:-:;!+16!+*;':-4$*-:;!42-.7$*!

4-;!3&!5$..':!()*$&';$:<!I+$.!C';$*L'..!/99;$*!$Y$59$.,-4!'&&!':4,'*$&!93!V3;$:!

!

!

fe!

8*!%$.'&!5$..':!&*$!9$*4+:$*!93!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;$:A!C-4$>$*;4!4+1-'.'!

5$%-$*!42)&4!$:.-;&!@-$*%+*(!',!VXR',%$.:-:;$:!5$%':!53:;'!':%*'!()*$&';!6'*!

$:!43!2'..'%!4+1-'.!5$%-$*$%'2&)*<!I04&*)5!&*+*!'&&!%$&!6'*!,'*-&!.8&&'*$!()*!

+*;':-4'&-+:$*!5$%!$:!5$*!/&9*8;.'%!2/:%&78:4&!'&&!':9'44'!4-;!&-..!%$:!

2+:&-:/$*.-;'!%-'.+;$:!4+5!6':!':4$*!,'*'!:0&&':!5$%!2+55/:-2'&-+:$:!,-'!

4+1-'.'!5$%-$*<!!

!

?+5!,-!&-%-;'*$!:85:&!&+.2'*!,-!+,':4&3$:%$!4+5!'&&!+*;':-4'&-+:44&*/2&/*$*:'!

2*-:;!2+55/:-2'&-+:$:!-!()*$&';4!4+1-'.'!5$%-$*A!8::/!-:&$!6'*!6/::-&!':9'44'4!

$(&$*!%$!:0'!()*/&48&&:-:;'*!4+5!/994&3&&!-!4'5>':%!5$%!/&,$12.-:;$:!',!K$>!

"<P!+16!4+1-'.'!5$%-$*<!=-!':4$*!'&&!%$&!8*!':58*2:-:;4,8*&!'&&!-:&$!(.$*!()*$&';!

4+5!%$.&';-&!-!/:%$*4)2:-:;$:!':;$&&!2/:%4$*,-1$!4+5!$&&!9*-58*&!53.!5$%!

2+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*<!=-%'*$!&*+*!,-!'&&!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$&!-!

'..&!4&)**$!53:!()*(.0&&'4!>+*&!(*3:!5'*2:'%4()*-:;4R!+16!

2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;$:!4+5!$:!().7%!',!:0'!48&&!'&&!':,8:%'!L$>>$:<!!m,$:!

@-$*%+*(!&'*!('4&'!93!%$&&'!*$4+:$5':;!%3!6':!/&*012$*!'&&!6':!&*+*!'&&!

5'*2:'%4R!+16!()*48.7:-:;4',%$.:-:;$:!93!C-4$>$*;!2+55$*!+54&*/2&/*$*'4!&-..!

$:!*$:!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;$:!+16!-:2./%$*'!2/:%4$*,-1$!()*!'&&!.8&&'*$!

2/::'!'%5-:-4&*$*'!'*>$&$&!5$%!%$:!4:'>>'!+16!&*':49'*$:&'!

&,3,8;42+55/:-2'&-+:$:<!=-!&*+*!%+12!'&&!%$&!6':%.'*!+5!$:!>$&0%.-;&!4&)**$!

+54&*/2&/*$*-:;!8:!'&&A!4+5!53:;'!()*$&';!;)*A!%)9'!+5!-:(+*5'&-+:R!$..$*!

5'*2:'%4',%$.:-:;$:!&-..!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;!+16!&*+!'&&!9*+>.$5$&!8*!

.)4&<!

!

?.0L+&_204!ZQTTf[!&$+*-!+5!,8*%$5-;*'&-+:!8*!'99.-1$*>'*!-!%$&&'!*$4+:$5':;<!!c!

,3*&!('..!6'*!4'568..4/&,$12.-:;$:!-!(+*5!',!:0'!&$2:+.+;-42'!()*/&48&&:-:;'*!

42'9'&!:0'!>$&$$:%$:!+16!2+55/:-2'&-+:49*$5-44$*<!B.R^:4'*0!$&!'.<!Z"PPf[!

*$%+;)*!()*!%$::'!/&,$12.-:;!+16!6/*!K$>!"<P!+16!4+1-'.'!5$%-$*!()*(.0&&'*!'..&!

4&)**$!%$.!',!5'2&$:!(*3:!()*$&';$:!&-..!2+:4/5$:&$*:'<!E$::'!/&,$12.-:;!6'*!

42$&&!4:'>>'*$!8:!()*$&';$:4!+16!>*':416$:4!4&*/2&/*$*!+16!*$4/.&$*'&!-!'&&!%$!

':.-&'*!$Y&$*:!2+59$&$:4!-!(+*5!',!>0*3$*!93!;*/:%!',!&-%4>*-4&A!2/:42'94>*-4&!

+16!*$4/*4>*-4&<!

!

!

!

fT!

c!.-26$&!5$%!@-$*%+*(!&*+*!,-!'&&!'..&!$(&$*4+5!4+1-'.'!5$%-$*!+16!

*$.'&-+:442'9':%$!;$:+5!4:'>>!&*':49'*$:&!%-'.+;!>.-*!5$*!$&'>.$*'&A!2+55$*!

()*$&';4!'((8*44&*/2&/*$*!&,-:;'4!':9'44'4!+16!+5+*;':-4$*'4<!?78.,2.'*&!8*!%$&&'!

-:;$&!4+5!42$*!),$*!$:!%';A!5$:!%$&!8*!,-2&-;&!'&&!,'*'!5$%,$&$:!+5!%$&&'!-:()*!

(*'5&-%$:!+16!%$!()*$&';!4+5!*$%':!:/!';$*'*!+16!()*>$*$%$*!4-;!&*+*!,-!2':!:3!

2+:2/**$:4()*%$.'*<!H8*!>.-*!%$:!4&*'&$;-42'!'*2-&$2&/*$:!$:!,-2&-;!%$.<!

?.0L+&_20!ZQTTf[!68,%'*!'&&!$:!'*2-&$2&/*!4+5!(*857'*!+*;':-4'&+*-42&!.8*':%$!

>)*!':,8:%'4!()*!'&&!-%$:&-(-$*'!.3:;4-2&-;'!&*$:%$*!+16!%8*5$%!5)7.-;;)*'!%$:!

':9'44:-:;!4+5!%$&!:0'!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$&!2*8,$*<!G*3;':!+5!6/*!

2+55/:-2'&-+:$:!42'!>$%*-,'4!>)*!43.$%$4!-:&$!$:%'4&!%-42/&$*'4!93!

5'*2:'%4',%$.:-:;'*A!/&':!&'4!/99!93!.$%:-:;4:-,3!%3!%$&!8*!%8*!%$:!4&*'&$;-42'!

'*2-&$2&/*$:!>$4&854<!p4-2&$*:'!2*-:;!6/*!+*;':-4'&-+:$:!>)*!4$!/&!42-.7$*!4-;!

5$..':!,3*'!*$49+:%$:&$*<!I04&*)5!/&&*012$*!4&0*2':!5$%!'&&!6'!$:!5-:%*$!

2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;!+16!%8*5$%!2/::'!,'*'!(.$Y->$.!;$:+5!'&&!&-..!4&)**$!

%$.!()*.-&'!4-;!93!$Y&$*:'!*$4/*4$*A!6':!&*+*!8,$:!'&&!+/&4+/*1-:;!2+55$*!>.-!'..&!

,':.-;'*$<!K$*:,-2!/&*012$*!5+&4'&4$:!%3!6':!()*$49*32'*!$:!1$:&*'.-4$*'%!

4&*'&$;-!5$%!$:!2/::-;!2+55/:-2'&-,!28*:'!-:R6+/4$!()*!'&&!4$%':!60*'!-:!

:-416'2&)*$*!$(&$*!>$6+,<!=-!&*+*!'&&!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$&!534&$!

+54&*/2&/*$*'4!()*!'&&!(/:;$*'!+9&-5'.&<!c!$:!5+%$*:!'((8*44&*/2&/*!>)*!-:&$!

2+55/:-2'&-+:$:!;3!,-'!$:!5'*2:'%4',%$.:-:;!%3!%$&!,'*2$:!8*!&-%4$(($2&-,&!

$..$*!&*':49'*$:&<!@+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;$:4!*+..!534&$!-4&8..$&!;3!(*3:!'&&!

';$*'!9*+%/1$:&!&-..!'&&!%$.'!5$%!4-;!',!2+55/:-2'&-+:42/:42'9$:!+16!

2+:4/5$:&2/:42'9$:!-:&$*:&A!43!'&&!6$.'!+*;':-4'&-+:$:!()*4&3*!,-2&$:!',!'&&!

.044:'!+16!()*'!$:!'2&-,!%-'.+;<!!

!

m,$:!+5!4+1-'.'!5$%-$*!$:%'4&!8*!$:!%$.!',!%$&!*$2.'5!+16!VXR>0*3$*!$*>7/%$*A!

8*!%$::'!/&,$12.-:;!:3;+&!8,$:!%$!>)*!&'!-!>$'2&':%$<!=-!&*+*!'&&!%$&!*$4/.&'&!-!

cI#4!/:%$*4)2:-:;!4+5!,-4'*!'&&!:+*%-42'!5'*2:'%416$($*!-!4&)**$!;*'%!&'*!-:!

$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!8:!'5$*-2':42'A!2+55$*!()*8:%*'4!-!&'2&!5$%!'&&!

'((8*44&*/2&/*$*!+5+*;':-4$*'4<!X$4/.&'&$&!&*+*!,-!>$*+*!93!'&&!&$2:-2$:!+16!

%-;-&'.-4$*-:;$:!2+55-&!.8:;*$!93!53:;'!4&8..$:!-!D?Â!'((8*44&*/2&/*$*!

':9'44'&4!4:'>>'*$A!+16!%$:!/&,$12.-:;$:!2+55$*!'&&!42$!8,$:!93!%$:!4,$:42'!

5'*2:'%$:!43!453:-:;+5<!^&&!&$2:-2$:!()*2:-99'%!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!4&8:%-;&!

!

!

gP!

/:%$*.8&&'4A!,-.2$&!>.':%!'::'&!K$*:,-2!+16!C';$*L'..!/&&*012$*A!;)*!'&&!%$&&'!

-:&$!.8:;*$!2+55$*!,'*'!$&&!*$.$,':&!48.7'*;/5$:&!+5!:3;*'!3*<!E$&&'!&'*!8,$:!

?.0L+&_20!ZQTTf[!/99!4+5!$:!('2&+*!4+5!93,$*2'*!4/>4&-&/&2+:2/**$:4$:<!

?'5&-%-;&!8*!%$&!&0%.-;&!'&&!53:;'!',!%$!4,'*':%$!&012$*!'&&!*$.'&-+:442'9':%$&!

5$%!2/:%$:!42'..!.-;;'!-:R6+/4$<!E$&&'!8*!&-..!:'12%$.!4$&&!&-..!%$&!4+5!/99('&&'4!

,'*'!%$!>3%'!%-41-9.-:$*:'4!28*:2+59$&$:4$*!/&-(*3:!()*$&';$:4!9$*49$2&-,<!

X$49+:%$:&$*:'!8*!,-%'*$!*$.'&-,&!4'54&855-;'!-!'&&!%$!&*+*!'&&!

:-4162+59$&$:4$*!(*3:!>0*3,8*.%$:!2+55$*!>.-!'..&!5$*!$(&$*(*3;'%$<!K$*:,-2!

&*+*!'&&!':.$%:-:;$:!&-..!%$&&'!8*!'&&!%$&!8*!53:;'!4+5!-!%';4.8;$&!;3*!5$..':!

>0*3%-41-9.-:$*:'!,-.2$&!>-%*'*!&-..!$:!6+5+;$:-4$*'%!42'*'!2+:4/.&$*<!!B:!'::':!

()*2.'*-:;!8*!?.0L+&_204!ZQTTf[!*$4+:$5':;!+5!'&&!$&'>.$*'%$!()*$&';!()*.+*'*!

5'*2:'%4':%$.'*!&-..!5-:%*$!()*$&';!&-..!().7%!',!'&&!2/:%$*!>.-*!5$*!-..+7'.'A!

2+:2/**$:4$:!-:&$:4-(-$*'4!4'5&!%$&!('2&/5!'&&!%$&!8*!$:2.'*$!()*!:0'!'2&)*$*!'&&!

(3!&-..;3:;!&-..!*$4/*4$*!,-.2$&!*$%/1$*'*!()*%$.$:!5$%!'&&!,'*'!$:!$&'>.$*'%!'2&)*<!

! !

!

!

gQ!

="#>&?2;92;#W$*300&$(&H/034$'3*,=S'$;/$(,'0P&00&0$PS'$;&*$;/$>&'$(,--/0$P'&-$0/44$/$+0.*/3)"$Q/$(,HH4&'$/>,H$

+0.*/3)+$+EP03$-3*$'3+03)$&;$.HH+&0+3)$PS'$&00$=3$0E*4/=&$+;&'$,7>$A03'()E0&$0/44$*3$.'+H'.)=4/=&$

P'A=3+0<44)/)=&')&"$Q/$&;+3'$,7(+A$&00$PS'&$3)$+&--&)P&00&)*3$*/+(.++/,)$*<'$;/X$6&+3'&0$HA$

/)+/(03')&$P'A)$(,--.)/(&0/,)+(SH&'3$,7>$&)&4E+3)$&;$PS'.0+<00)/)=&')&X$PS'3+4A'$300$&)0&4$

/-H4/(&0/,)3'$PS'$PS'30&=30+$(,--.)/(&0/,)+&;*34)/)=&'$,7>$'3+H3(0/;3$(,--.)/(&0/,)+*/+7/H4/)"$$

!

="!#19/F%9(;F.55?%)F92).%'%#L)9#;.E)9&9#5'()'/#

?3,8.!%$!:0'*$!&$+*-$*:'!2*-:;!%-;-&'.-4$*'%!2+55/:-2'&-+:!4+5!%$&!42-(&$!4+5!

8;&!*/5!-:+5!2+55/:-2'&-+:4&$+*-:!;$:$*$..&A!9$2'*!5+&!'&&!+*;':-4'&-+:$*!>)*!

4&*8,'!$(&$*!$:!'..&!5$*!4055$&*-42A!&*':49'*$:&!+16!*$.'&-+:442'9':%$!

-:&$*'2&-+:!5$%!4-:'!2/:%$*<!E$::'!/&,$12.-:;!4&855$*!,8.!),$*$:4!5$%!%$!

/&&'.':%$:!4+5!(*'52+55-&!-!%$&!$59-*-42'!5'&$*-'.!,-!4'5.'&!-:<!\$+*-$*:'!

()*$49*32'*!5$*!>'.':4$*'%$!5'2&*$.'&-+:$*!5$..':!()*$&';!+16!2/:%A!%8*!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'!8*!$&&!,$*2&0;!4+5!>)*!':,8:%'4!-!%$::'!9*+1$44<!E$&&'!

>$2*8(&'4!+1243!',!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'A!4+5!,-%63..$*!'&&!$&'>.$*':%$&!',!

%$*'4!4+1-'.'!5$%-$9.'&&(+*5'*!8*!$&&!*$4/.&'&!',!$:!&0%.-;&!)2':%$!-:&$*'2&-+:!

(*3:!'..&!5$*!5$%,$&:'!2+:4/5$:&$*<!X$4+:$5':;$:!+5!()*%$.'*:'!5$%!$:!:8*'!

%-'.+;!5$%!2/:%$*!6'*!(.+*$*'&!$:!.8:;*$!&-%!-!&$+*$&-42'!4'55':6':;A!5$:!,'*-&!

4,3*'!'&&!9*'2&-4$*'<!U/!:8*!&$2:-42'!(*'54&$;!5)7.-;;7+*&!%$::'!%-'.+;!&*+*!,-!'&&!

%$&!.$&&!&-..!()*8:%*'%$!>$&$$:%$5):4&$*!6+4!2/:%$*!4+5!4&8..$*!6);*$!2*',!93!

-:,+.,$*-:;A!'&&!%$!42'..!(3!48;'!4-&&!+16!2/::'!93,$*2'<!G)*$&';$:4!':9'44:-:;!

42$*A!+5!8:!%+12!*$.'&-,&!*$'2&-,&A!+16!/*49*/:;.-;'!6$54-%+*!5$%!>$;*8:4'%!

()*53;'!'&&!>7/%'!-:!&-..!-:&$*'2&-+:!/&,$12.'4!+16!2+59.$&&$*'&4!5$%!9.'&&(+*5'*!

%8*!2+:4/5$:&$*:'!(3*!/&*055$!'&&!93,$*2'!-::$63..$&!-!()*$&';$&4!$*>7/%':%$<!

E$&!6':%.'*!-:&$!.8:;*$!+5!$:!R!$..$*!&,3,8;42+55/:-2'&-+:A!/&':!$:!)99$:!

2+:,$*4'&-+:!5$..':!(.$*'!9'*&$*<!

=",#JD/'29*'%;#;:C2'%#5'(#922#C)%%9;#)#('#;.E)9&9#C./?5'%#

D&,$12.-:;$:!',!5+%$*:!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!4+5!*$%+;7+*&4!()*!-!&$+*-:A!

4&0*24!',!%$!$59-*-42'!*$4/.&'&$:!(*3:!/:%$*4)2:-:;$:<!

G)*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!,$*2'*!6'!':'55'&!%$!&$+*$&-42'!'49$2&$*:'!+16!

(*'563..$*!:0&&':!',!'&&!':,8:%'!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!4+5!$&&!,$*2&0;!()*!

!

!

g"!

42'9':%$!',!2+:&-:/$*.-;'!%-'.+;$*A!.3:;4-2&-;'!*$.'&-+:$*!+16!$&'>.$*':%$!',!

.+7'.-&$&<!G)*$&';$:!>$&+:'*!,-2&$:!',!'&&!.044:'!93!2+:4/5$:&$*:'A!%8*!5':!8,$:!

,-%63..$*!'&&!':,8:%>'*6$&$:!',!2+:4/5$:&-:4-2&$*:'!8*!>$*+$:%$!',!'&&!5':!&-..!

,-44!%$.!4.899$*!93!2+:&*+..$:!+16!.3&$*!2+:4/5$:&$*:'!&'!%$.!',!()*$&';$&!;$:+5!

$:!&*':49'*$:&!()*$&';42+55/:-2'&-+:<!=-!&*+*!'&&!&*':49'*$:4$:!2':!,'*'!$:!

,8*%$(/..!%$.!-!'&&!/99*8&&63..'!()*&*+$:%$&!()*!+*;':-4'&-+:$:!6+4!2/:%$*:'<!

!

B:!'::':!'49$2&!4+5!4&)%7$*!%$!&$+*$&-42'!*$4+:$5':;$:!+5!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'!4+5!$&&!*$.'&-+:442'9':%$!,$*2&0;A!8*!%$&!('2&/5!'&&!*$49+:%$:&$*:'!

(*'563..$*!'&&!,8*%$&!5$%!2':'.$:!.8&&!2':!/*6+.2'4!+5!%$!$:%'4&!':,8:%4!-!

$Y9+:$*-:;4R!+16!()*48.7:-:;440(&$<!E3!%$&&'!-!4&+*!/&4&*812:-:;!8*!40(&$&!5$%!

(.$*&'.$&!2'59':7$*!-!5$*!&*'%-&-+:$..'!2':'.$*A!':4$*!,-!'&&!()*$&';!>)*!/:%,-2'!

'&&!(+2/4$*'!93!%$:!&09$:!',!2+55/:-2'&-+:!-!4+1-'.'!5$%-$*<!@/:%$:!4)2$*!$&&!

,8*%$!-!%$:!()*.8:;%'!*$.'&-+:$:!5$%!()*$&';$&!+16!(+2/4!>)*!%8*()*!.-;;'!93!'&&!

6-&&'!$:!>'.':4!5$..':!$Y9+:$*-:;!+16!%-'.+;!4+5!2':!>-%*'!&-..!%$&&'!

,8*%$42'9':%$<!X$49+:%$:&$*:'!8*!4'54&855-;'!-!'&&!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!42'!(+2/4$*'!93!%-'.+;A!5$:!

/:%$*4&*02$*!4'5&-%-;&!'&&!%$&!;)*!2':'.$:!&-..!$:!.)9':%$!*$4/*4(*3;'A!&-..!

42-..:'%!(*3:!-!&*'%-&-+:$..'!5$%-$*!%8*!5':!'*>$&'*!5$*!9*+7$2&>'4$*'&<!B&&!48&&!

'&&!/:%$*.8&&'!/:%$*63..$&!',!%-'.+;$*:'!42/..$!2/::'!,'*'!'&&!'*>$&'!5$*!

9*+'2&-,&!5$%!42'9':%$&!',!o*8&&o!%-'.+;$*<!H8*!>)*!5':!+1243!*$(.$2&$*'!2*-:;!

6/*!>/%42'9$&!2':!.$%'!&-..!$:!)2'%!-:&$*'2&-+:!5$..':!2+:4/5$:&$*A!:3;+&!4+5!

2':!*$%/1$*'!'*>$&4>)*%':!5$%!'&&!*$'2&-,&!4,'*'!93!o,-.2$:!%-'.+;!4+5!6$.4&o!

(*3:!()*$&';$&4!2+:4/5$:&$*<!

="0#V/*9%);'/)%*'%#9L#CD/'29*'2;#;.E)9&9#5'()'/#

M8..':%$!>$6+,$&!',!$Y&$*:!2+59$&$:4A!()*5$%.'*!/994'&4$:4!-:.$%':%$!',4:-&&!

$:!/99('&&:-:;!+5!()*,-**-:;!+16!+482$*6$&!6+4!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!2*-:;!

,'.$&!',!2+:4/.&$*<!\-..!,-44!%$.!&*+%%$!,-!%$::'!+482$*6$&!42/..$!>$*+!93!%$:!

*3%':%$!6+5+;$:-4$*-:;$:!',!2+59$&$:4$*!5$..':!%-41-9.-:$*:'A!,-.2$&!8*!$:!

&0%.-;!&*$:%!-!%';$:4!2+55/:-2'&-+:4>*':416<!='.$&!',!2+55/:-2'&-+:4R

2+:4/.&$*!&*+%%$!,-!42/..$!,'*'!2+99.'&!&-..!$:!*3%':%$!+2/:42'9!2*-:;!6/*!

2+55/:-2'&-+:$:!,-'!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!42'!>$%*-,'4!+16!'&&!,'.$&!',!%-41-9.-:!

!

!

gN!

42/..$!>$*+!93!,-.2$:!&09!',!2/:42'9!5':!>$6),%$<!c4&8..$&!3423%.-;;)*!4&/%-$:!

'&&!*$49+:%$:&$*:'!4&*8,'*!$(&$*!$&&!-:&$*:&!+16!2+..$2&-,&!.8*':%$!-:+5!

2+55/:-2'&-+:$:!-!4+1-'.'!5$%-$*<!c!&'2&!5$%!'&&!&$2:-2$:!4-59.-(-$*'4A!/99.$,$*!

()*$&';$:!%$!:0'!2':'.$*:'!4+5!$:!60;-$:('2&+*!+16!,'.$&!>.-*!%3!'&&!/&,$12.'!

2/:42'9$:!+5!6/*!%$::'!2+55/:-2'&-+:!42'!>$%*-,'4!&-..!$:!-:&$*:!

2+:2/**$:4()*%$.<!H8*!6'*!,-!(/::-&!'&&!%$&!()*$.-;;$*!$:!4&*8,':!$(&$*!.)4;)*':%$!

+16!5+>-.-4$*':%$!',!*$4/*4$*!()*!'&&!6':&$*'!/:%$*63..$&!',!%$:!2+:&-:/$*.-;'!

%-'.+;$:<!G)*4&!:8*!+*;':-4'&-+:44&*/2&/*$*:'!':9'44'&!4-;!$(&$*!%$!:0'!

2+55/:-2'&-+:4()*/&48&&:-:;'*:'!(-::4!5)7.-;6$&$:!'&&!&-..!(/..+!(+2/4$*'!93!

*$.'&-+:4>0;;':%$!+16!.+7'.-&$&4$&'>.$*':%$!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'<!c::':!%$44!

2+55$*!$Y&$*:!2+59$&$:4!>$6),'4!-!>$&0%':%$!;*'%<!!

!

=-!/99.$,$*!$:!,-.7'!6+4!,3*'!*$49+:%$:&$*!'&&!o8;'o!4&*'&$;-$*!+16!>$%*-,'!%$:!

2+:&-:/$*.-;'!2+55/:-2'&-+:$:!;$:+5!4+1-'.'!5$%-$*!-:&$*:&<!m,$:!,-!

/995':'*!&-..!%$&&'!%3!*$.'&-+:$:!&-..!2/:%!2':!42'9'!$:!,-2&-;!2+:2/**$:4()*%$.<!

^:.-&':%$&!',!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!,$*2'*!-4&8..$&!,'*'!4'55':2+99.'&!5$%!+.-2'!

4-&/'&-+:$*l!()*!%$:!2*$'&-,'!9*+1$44$:A!()*!2+:4/.&'&-+:!-:+5!

2*-42+55/:-2'&-+:!+16!()*!$:!%$.!&$2:-42&!/&()*':%$<!@+55/:-2'&-+:4R

%-41-9.-:$*:'!534&$!%8*()*!6'!()*53;'!'&&!4:'>>&!48&&'!4-;!-:!-!9*+>.$5$&A!

/&,$12.'!2/:42'9$*!-:+5!4-&/'&-+:4':9'44'%!2+55/:-2'&-+:A!4'5&!2*$'&-,!

()*53;'!+16!&$2:-42&!2/::':%$!-:+5!+5*3%$&<!!!

!

D&-(*3:!#'41'*$:6'4!$&!'.<!ZQTTe[!*'5,$*2!+5!28*:2+59$&$:4$*!/99('&&'*!,3*'!

*$49+:%$:&$*!2+:4/.&$*!-:+5!*$2.'5%-41-9.-:$:!4+5!5$*!&$2:-42&!+*-$:&$*'%$<!

E-41-9.-:$:!>$42*-,4!8,$:!6'!6);*$!2*$'&-,'!2+59$&$:4$*<!@+:4/.&$*!(*3:!VXR

%-41-9.-:$:!':4$4!3!':%*'!4-%':!,'*'!>8&&*$!93!*$.'&-+:4+*-$:&$*'%$!9*+1$44$*A!$:!

2+59$&$:4!4+5!-:>$;*-9$*!*$.'&-+:4>0;;':%$A!:0&&7':%$!',!2+:&'2&:8&!+16!6/*!

5':!>)*!>$%*-,'!%-'.+;!-!+.-2'!(+*/5!5$%!+.-2'!53.;*/99$*<!I'4$*'&!93!

+,':4&3$:%$!*$4+:$5':;!>)*!VXR>0*3$*!/&:0&&7'!4-&&!':4$$:%$!4+5!

*$.'&-+:42/::-;'!+16!:-416'!4-&&!$*>7/%':%$!-:+5!%$&&'!+5*3%$!&-..!4&*'&$;-42!

*3%;-,:-:;!-!6/*!5':!>0;;$*!*$.'&-+:$*!;$:+5!4+1-'.'!5$%-$*<!E$!>)*!%+12!-:&$!

()*4)2'!>$%*-,'!()*$&';$:4!/:%$*63..!',!2':'.$*:'<!VXR2+:4/.&$*!6'*!%8*&-..!$:!

,':'!',!'&&!2+55/:-1$*'!()*$&';$&4!&+:'.-&$&<!\-..!4-4&!8*!2*-46':&$*-:;!$&&!

!

!

g]!

+5*3%$!%8*!VXR2+:4/.&$*!'*>$&'&!.8:;$<!E3!4+1-'.'!5$%-$*!2':!;$!/996+,!&-..!

*02&$449*-%:-:;!+16!':2.';$.4$*!4+5!4:'>>&!2':!1-*2/.$*'A!2*8,4!2/:42'9!-!6/*!

5':!>)*!>$5)&'!%$&&'!()*!'&&!>$;*8:4'!49*-%:-:;$:<!X$2.'5>0*3$*!3!':%*'!4-%':!

4$4!4+5!5$*!2*$'&-,'!,-.2$&!8*!$:!()*%$.!4+5!>)*!>$'2&'4<!?'5&-%-;&!8*!

%-41-9.-:$:!4&'*2&!2+99.'%!&-..!()*48.7:-:;A!,-.2$&!,3*'!*$49+:%$:&$*!,-..!/:%,-2'!-!

4+1-'.'!5$%-$*<!#$%!)2'&!(+2/4!93!%-'.+;!+16!*$.'&-+:$*!(/:;$*'*!-:&$!9*-:&R

4&*'&$;-$*!-!4+1-'.'!5$%-$*A!/&':!>/%42'9$&!534&$!48&&'!2/:%$:4!-:&*$44$!-!(+2/4<!

p!':%*'!4-%':!()*/&48&&$*!$:!2+:&-:/$*.-;!-:&$*'2&-+:!'&&!2/:%$:!(/::-&!$&&!

-:&*$44$!-!,'%!()*$&';$&!6'*!'&&!$*>7/%'A!%8*!%$!2*$'&-,'!2'59':7$*:'!(+*&('*':%$!

49$.'*!$:!,-2&-;!*+..<!

!

?./&4'&4$*:'!,-!%*'*!',!%$&&'!8*!'&&!%$&!.)9':%$!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!>)*!

.-;;'!-:&$*:&A!,-.2$&!8,$:!()*$&';$:!,$*2'*!$(&$*4&*8,'!%3!%$!':4$*!'&&!*$.'&-+:$:!

5$%!2/:%!8*!+&*+.-;&!,-2&-;<!^((8*44&*/2&/*$:!-!53:;'!()*$&';!534&$!%+12!

+5+*;':-4$*'4!()*!'&&!%$&&'!42'..!,'*'!5)7.-;&<!=-%!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!>)*!5':!

4+5!2/:%!:+;'!/&,8*%$*'!4-&&!9*+>.$5!-::':!5':!':.-&'*!$:!$Y&$*:!9'*&!()*!'&&!

4'5'*>$&$&!42'..!>.-!+9&-5'.&<!VX!4+5!%-41-9.-:!6'*!.8:;4&!$*('*$:6$&!',!'&&!'*>$&'!

5$%!2+55/:-2'&-+:!+16!*$.'&-+:442'9'%$A!,-.2$&!8*!1$:&*'.&!-!4+1-'.'!5$%-$*<!

E$*'4!()*/&48&&:-:;'*!()*!'&&!'*>$&'!5$%!2+55/:-2'&-+:!;$:+5!4+1-'.'!5$%-$*!

8*!%8*()*!;$:$*$..&!4$&&!>8&&*$<!E+12!&*+*!,-!'&&!*$2.'5!-!&*'%-&-+:$..'!2':'.$*!4+5!

2+:,$*&$*'&4!&-..!%$:!%-;-&'.'!9.'&&(+*5$:!-!(*'5&-%$:!2+55$*!-:>7/%'!5$*!+16!

5$*!&-..!%-'.+;A!,-.2$&!)2'*!5)7.-;6$&$:!&-..!5$*!-:&$*'2&-,'!2'59':7$*!%8*!

*$2.'5%-41-9.-:$:4!2*$'&-,'!),$*.8;4$:6$&!;$*!%$5!$&&!()*49*3:;<!

="3#$56&)F92).%'/#

="3"!#JD/#F.55?%)F92).%;9L('&%)%*9/%9#

?+5!,-!&-%-;'*$!*$%+;7+*&!()*!-!':'.04%$.$:A!/99.$,$*!()*$&';4*$9*$4$:&':&$*:'!

'&&!*$4/*4$*:'!-!:/.8;$&!-:&$!*812$*!&-..!()*!'&&!>$%*-,'!2+55/:-2'&-+:$:!-!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'!4+5!5':!,-..A!:85.-;$:!'&&!/:%$*63..'!%-'.+;$*!+16!%8*-;$:+5!

>0;;'!.3:;4-2&-;'!*$.'&-+:$*!5$%!2+:4/5$:&$*<!G)*!'&&!34&'%2+55'!%$&&'!;8..$*!

%$&!'&&!()*$&';$&!*$(.$2&$*'*!),$*!6/*!5':!>)*!':9'44'!+*;':-4'&-+:44&*/2&/*$:!

-:+5!2+55/:-2'&-+:4',%$.:-:;'*:'!()*!'&&!5'Y-5$*'!:0&&':!',!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'<!E$&&'!2*8,$*!()*8:%*-:;4'*>$&$A!%8*!()*$&';4.$%:-:;$:!534&$!

!

!

gS!

-:,+.,$*'4!-!$&&!:0&&!48&&!'&&!&8:2'!2*-:;!()*$&';$&4!2+55/:-2'&-+:<!?+5!@-$*%+*(!

3&$*;$*!-!$59-*-:A!8*!$:!',;)*':%$!('2&+*!()*!C-4$>$*;4!>*$%'!$:;';$5':;!-!%$!

4+1-'.'!5$%-$*:'!'&&!5':!6'*!$:!=E!4+5!478.,!8*!'2&-,!5$%!&-..!$Y$59$.!

>.+;;':%$A!,-.2$&!;)*!'&&!4+1-'.'!5$%-$*:'!>.-*!$:!5$*!478.,2.'*!%$.!-!%$:!

),$*;*-9':%$!2+55/:-2'&-+:$:<!i5!.$%:-:;$:A!4+5!;$:$*$..&!8*!',!$:!8.%*$!

;$:$*'&-+:!8:!%$!4+5!7+>>'*!5$%!2+55/:-2'&-+:!-:+5!()*$&';$&!+16!2':42$!6'*!

$:!5$*!&*'%-&-+:$..!40:!93!2+55/:-2'&-+:A!),$*&0;'4!+5!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'4!

:0&&'!2':!5$*!*$4/*4$*!(*-;)*'4!+16!5':!2':!7+>>'!5$*!9*+'2&-,&!5$%!

/:%$*63..$&!',!%-'.+;$*!()*!'&&!/99:3!2/:%.+7'.-&$&<!

!

B:!'::':!'49$2&!4+5!8*!,-2&-;!'&&!&8:2'!93!()*!2+55/:-2'&)*$*!-:+5!()*$&';$&!

8*!'&&!6-&&'!$:!>'.':4!5$..':!2+55/:-2'&-+:!-!&*'%-&-+:$..'!+16!-!4+1-'.'!5$%-$*!

+16!(*'5()*'..&!6/*!%$44'!-:&$;*$*'4!()*!'&&!/99:3!$:!+9&-5'.!$(($2&!',!()*$&';$&4!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:<!=-!63..$*!5$%!,3*'!-:&$*,7/9$*4+:$*!+5!'&&!5':!>)*!

'2&'!4-;!()*!'&&!/*6+.2'!:0&&':!',!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!4+5!*$.'&-+:442'9':%$!

,$*2&0;<!E$&&'!-::$>8*!'&&!5':!>)*!&8:2'!$:!;3:;!$Y&*'!-::':!5':!68:,-4'*!

5+&&';'*$!',!$:,8;42+55/:-2'&-+:!,-'!$:!\=R*$2.'5!&-..!,'*/58*2$&4!4+1-'.'!

5$%-$9.'&&(+*5'*<!\*'%-&-+:$..!2+55/:-2'&-+:!6'*!$:!&$:%$:4!'&&!&*8(('!>*$%'*$!

8:!%$:!49$1-(-2'!53.;*/99$:A!,-.2$&!;)*!'&&!&*'(-2$:!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!2':!

>$*+!93!':%*'!'49$2&$*!8:!2+:4/5$:&$*!4+5!,-..!-:&$*';$*'!93!;*/:%!',!$&&!

;$:/-:&!-:&*$44$!()*!()*$&';$&4!9*+%/2&$*<!

!

?./&.-;$:!4$*!,-!$:!:0&&'!()*!()*$&';$&!'&&A!:8*!+*;':-4'&-+:44&*/2&/*$*:'!6'*!4'&&!

4-;!+16!*$4/*4$*:'!(-::4!&-..;8:;.-;'A!/&,$12.'!$:!()*53;'!'&&!&-..;+%+;)*'!4-;!%$:!

-:(+*5'&-+:!4+5!>.-*!$&&!*$4/.&'&!',!2+:4/5$:&$*:'4!)2'%$!-:&$*'2&-+:<!E$::'!

-:(+*5'&-+:!2':!4$%':!':,8:%'4!-!/&,$12.-:;!',!9*+%/2&$*!4+5!53.;*/99$:!

$(&$*(*3;'*A!,-.2$&!93!4-2&!;$*!$:!)2'%!'((8*4:0&&'!+16!:)7%'*$!2/:%$*<!

="3",#JD/#F.55?%)F92).%;F.%;?&2'/%9#

U8*!%$&!2+55$*!&-..!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!':9'44:-:;A!':4$*!,-!'&&!5':!

>)*!*$(.$2&$*'!2*-:;!6/*!%$!$;:'!49$&42+59$&$:4$*:'!2':!&-..859'4!-!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'<!c!VXR>0*3:4!('..!':4$*!,-!'&&!5':A!-4&8..$&!()*!'&&!$*>7/%'!/:%$*63..!',!

%-'.+;$*!4+5!()*$&';$&!,-..!+16!>)*!42)&'!-:&$*:&A!42'..!9+4-&-+:$*'!4-;!4+5!$&&!

!

!

gf!

.8*':%$!+*;':!+16!$*>7/%'!5$*!4&*'&$;-42!*3%;-,:-:;!2*-:;!%$:!),$*;*-9':%$!

2+55/:-2'&-+:$:<!G)*$&';$:!>$6),$*!*3%;-,:-:;!2*-:;!6/*!2+55/:-2'&-+:$:!

42'!-:&$;*$*'4!5$..':!&*'%-&-+:$..'!+16!4+1-'.'!5$%-$*!+16!68*!&*+*!,-!'&&!VXR

%-41-9.-:$:!>$4-&&$*!2+59$&$:4!'&&!'*>$&'!5$%!6/*!()*$&';$&4!&+:'.-&$&!42'!

/99('&&'4!93!4'55'!48&&!;$:+5!'..'!2':'.$*<!I$&*8((':%$!%-41-9.-:$:4!&+:'.'!

2,'.-&$&$*A!':4$*!,-!'&&!VXR/&),'*$!>)*!678.9'!()*$&';$:!5$%!6/*!5':!9*+'2&-,&!

42'9'*!o*8&&o!%-'.+;$*!+16!-:&$!>'*'!>-4&3!5$%!*'5,$*2!2*-:;!6/*!5':!*$'2&-,&!

>)*!4,'*'!93!o,-.2$:!%-'.+;!4+5!6$.4&o<!=-%'*$!8*!%$:!.$%':%$!9+4-&-+:$:!4+5!

2*-42+55/:-2'&)*!$:!,-2&-;!2,'.-&$&!6+4!VXR>0*3$*:'!%3!%$:!)2'%$!'2&-,-&$&$:!-!

%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!8,$:!5$%()*!)2'%$!49*-%:-:;4$(($2&$*!+16!%8*-;$:+5!)2'%$!

*-42$*!()*!:$;'&-,!9/>.-1-&$&<!!

!

U8*!%$&!2+55$*!&-..!*$2.'5%-41-9.-:$:!':4$*!,-!'&&!5':!>)*!()*4&8*2'!4-:!9+4-&-+:!

4+5!o&6$!.$'%o!-!%$:!2*$'&-,'!9*+1$44$:!+16!()*.8:;'!%$::'!9*+1$44!;$:+5!'&&!

>$63..'!'2&-,-&$&$*!8,$:!$(&$*!2'59':7$*:'4!4./&<!H8*!2':!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!

2+55'!'&&!49$.'!$:!4&+*!*+..!%3!(.$*!+16!(.$*!2'59':7$*!-:&$;*$*'4!+16!.8;;4!/99!

93!%-;-&'.'!9.'&&(+*5'*A!%8*!4+1-'.'!(+*/5!+16!2+55$:&'*4(8.&!;$*!2'59':7$:!

:0&&!.-,!$(&$*!'&&!2+:4/5$:&$:!6'*!$Y9+:$*'&4!()*!>/%42'9$&<!C012'4!

*$2.'5>0*3:!/&,$12.'!$:!()*53;'!'&&!4,'*'!93!%$::'!-:&$*'2&-+:A!)2'*!

'((8*4:0&&':!;$:+5!'&&!5':!-!4./&8:%':!2':!$*>7/%'!2+:4/.&'&-+:!;$:+5!6$.'!

%$:!2*$'&-,'!9*+1$44$:!+16!8,$:!>$63..'!-:&*$44$&!$(&$*!'&&!2'59':7$:!8*!4./&<!

="7#JD/;&9*#2)&&#L)(9/'#C./;F%)%*#

X$4/.&'&$:!(*3:!,3*!4&/%-$!,-4'*!93!$:!/&>*$%%!+482$*6$&!6+4!2+55/:-2'&)*$*!

2*-:;!6/*!2+55/:-2'&-+:$:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!42'!5+>-.-4$*'4<!=-!6'*!('4&4.';-&!

'&&!%$&!8*!>$;*8:4':%$!'&&!'*>$&'!5$%!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!-!%$44'!:0'!

2':'.$*!93!4'55'!48&&!4+5!%$:!&*'%-&-+:$..&!6'*!>$%*-,-&4!-!5'445$%-$*!+16!'&&!

%$&&'!4&8..$*!2*',!93!:0'!'((8*44&*/2&/*$*<!=-!(-::$*!%$&!%8*()*!*$.$,':&!'&&!,-%'*$!

/:%$*4)2'!6/*!+*;':-4'&-+:$:!*/:&!%$&!*$4/*42*8,':%$!2+55/:-2'&-+:4'*>$&$&!

-!4+1-'.'!5$%-$*!>)*!42$!/*!$&&!4&*'&$;-42&!9$*49$2&-,<!\*+&4!-:4.';!(*3:!%$&&'!-!,3*!

$;$:!4&/%-$A!(-::$*!,-!%$&!*$.$,':&!'&&!(*'5&-%'!(+*42'*$!49$1-(-2&!':'.04$*'*!6/*!

2+55/:-2'&-+:$:!,-'!%$44'!5$%-$*!42'!+*;':-4$*'4!-:+5!()*$&';!()*!'&&!

!

!

gg!

*$4/.&'&$&!42'!>.-!+9&-5'.&A!()*4.';4,-4!/&-(*3:!9'*'5$&*'*!4+5!2+4&:'%!+16!

;$:+54.';<!

!

D&),$*!%$&&'!/99.$,$*!,-!'&&!%$&!8,$:!,+*$!-:&*$44':&!'&&!4&/%$*'!%$:!

),$*;*-9':%$!2+:2/**$:44-&/'&-+:$:!>.':%!2+55/:-2'&-+:42+:4/.&$*!-:+5!

+5*3%$&!()*!4+1-'.'!5$%-$*<!c!%$::'!/994'&4!6'*!,-!2+*&!*$%+;7+*&!()*!$Y-4&$:4$:!

',!:-416'2&)*$*!/&),$*!VXR!+16!*$2.'5%-41-9.-:$*:'A!%8*!53:;'!(+*&('*':%$!8*!-!

$:!&-..,8Y&('4!4+5!)2'*!-!&'2&!5$%!':&'.$&!':,8:%'*$!',!%$!4+1-'.'!

5$%-$9.'&&(+*5'*:'<!B:!&$+*-!4+5!609+&$&-42&!4$&&!42/..$!2/::'!&-..859'4!68*!8*!

^:%$*4+:4!C+:;!\'-.!\6$+*0!4+5!>$42*-,$*!6/*!()*$&';!5$%!-:&$*:$&>'4!6'*!

/&:0&&7'&!%$:!.3:;'!4,':4$:!',!:-416$*!-!$(&$*(*3;$2/*,':<!!

!

?./&.-;$:!':4$*!,-!'&&!%$:!4:'>>'!&$2:+.+;-42'!/&,$12.-:;$:!4+5!42$&&!-:+5!

+5*3%$&!()*!%-;-&'.!2+55/:-2'&-+:!%$&!4$:'4&$!%$1$::-$&A!;-,$&,-4!;)*!%$&!

:)%,8:%-;&!'&&!':'.04$*'!2+55':%$!($:+5$:<!E-42/44-+:$:!+5!%$!4+1-'.'!

5$%-$*:'4!5)7.-;6$&!&-..!2+..$2&-,!':,8:%'*-:&$..-;$:4!;)*!%$&!*$.$,':&!'&&!(-::'!

/99;*'%$*-:;'*!&-..!>$;*$99!4+5!&,3,8;42+55/:-2'&-+:!+16!%-'.+;!5$..':!

()*$&';!+16!2+:4/5$:&<!=-!()*$4.3*!%8*()*!$:!5$*!49$1-(-2!4&/%-$!4+5!,3;'*!

>.-12'!(*'53&!+16!/&*$%$*!,'%!(*'5&-%$:4!2+55/:-2'&-+:!2+55$*!>$4&3!',!*$:&!

&$2:+.+;-42&!+16!8,$:!6/*!%$:!2+55$*!'&&!>$%*-,'4<!!&

!

! #

!

!

ge!

@"#AB&&CD/2'EF%)%*##

@"!#-/:EF29#FB&&./##

A6E544$.W&>MW&X&'+"6%B5#1W&Y<!Z"PPe[A!@,4()/)=$,7>$'3P43(0/,)b$;303)+(&H+P/4,+,P/$

,7>$(;&4/0&0/;$-30,*X!C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!

A.4$//W&ZM!ZQTfS[A!`,'H,'&03$+0'&03=EX$U$L!r+*2W!#1M*'LRH-..!

AR5644$.W&IM&ZQTTf[A!5',P3++/,)344$-&'()&*+PS'/)=X$C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!

I)*+-).W&[M!Z"PPe[A!2&HH,'03'$,7>$.HH+&0+3'A!C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!!

I56*DW&\M&X&I56*D&><!Z"PPT[A!U*;3'0/+/)=$&)*$5',-,0/,)b$U)$W)03='&03*$%&'(30/)=$

`,--.)/7&0/,)+$53'+H370/;3A!e&6!$%A!U$L!r+*2W!#1;*'L!H-..!

I6$-]E04(W&TM!Z"PP][A!234&0/,)+-&'()&*+PS'/)=X$M)&$>+*;W!cH#!

I6=(D5W&[M!Z"PPf[A!%&'(30/)=$U-3'/(&A!C+:%+:W!?';$!V/>.-1'&-+:4!c:1!

I#$F.W&TM!Z"PPT[A!5.64/7$234&0/,)+$&)*$0>3$9,7/&4$L36A!C+:%+:W!@+;':!V';$!

C-5-&$%!

I#5)+5.#015W&JM&Z"PPT[A!9,7/&4$%3*/&$&)*$5.64/7$234&0/,)+b$:/=>0$i3]$5'&70/73+$

P,'$0>3$52$5',P3++/,)&4X$U$L!J$*4$0W!V$'*4+:!B%/1'&-+:!

I#=-).W&AMW&X&I566W&@M&Z"PPS[!KS'30&=+3(,),-/+(&$P,'+()/)=+-30,*3'X$#'.5)W!

C->$*!Î!

C)#644$.W&^M&Z"PPT[A!%&'()&*+PS'/)=$,7>$(,--.)/(&0/,)$;/&$+,7/&4&$-3*/3'b$

=/;&)*3$*/&4,=3'X$+0&'(&'3$;&'.-<'(3X$S(&*$PS'+<4D)/)=X$M)&$>+*;W!@*$'(+:!

CD)//5=W&JM!Z"PPT[A!W)03')30$-&'(30/)=b$90'&03=EX$W-H43-3)0&0/,)$&)*$5'&70/73X$

B44$YW!V*$:&-1$!H'..!

C8(603W&'MW&C5.(5#W&AMW&X&I#$$-W&\M!ZQTT][A!:PP370/;3$H.64/7$'34&0/,)+X$g&6!$%A!U$L!

J$*4$0W!V*$:&-1$!H'..!

J8//=W&I<!Z"PPS[!^:'.04!',!%+1/5$:&<!c!I$..A!J<!Z"PPfgX$W)0',*.(0/,)$0/44$

P,'+()/)=+-30,*/(<!]!$%<!C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!

@%]804(W&CMW&X&>*&Y56E5=&>M!ZQTTe[A!9E+03-+$,P$/)),;&0/,)b$=',]0>X$

7,-H30/0/;3)3++$&)*$3-H4,E-3)0X!"&6!$%A$U+*&6'59&+:W!!

B%;'*!B.;'*!V/>.-46-:;!C-5-&$%

@6UA.4)#=W&AMW&!#$4(W&[M&X&!#$4(W&TM!Z"PPf[A!:C%&'(30/)=X$]&6!$%A!U$L!J$*4$0W!

V$'*4+:!B%/1'&-+:!c:1!

@#0+4$.W&GM&Z"PP"[A!54&)3'&*$(,--.)/(&0/,)$m$+0'&03=/+(0$43*)/)=++0S*$/$PS'30&=$

,7>$,'=&)/+&0/,)X$NW$!/99.';':A!#'.5)W!C->$*!$2+:+5-!

!

!

gT!

!)6+D50-5#W&[M&Z"PP"[A!52$HA$+;3)+(&$m$03,'/X$+0'&03=/$,7>$('/0/+($&)&4E+X$C/:%W!

?&/%$:&.-&&$*'&/*!

!)6+D50-5#W&[M&X&;50%5W&>M!Z"PPN[A!23P43T/;$(,--.)/(&0/,)b$iE&$0&)(&'$PS'$

+0'&03=/+(&!(,--.)/(&0S'3'A!#'.5)W!C->$*!

!)6+D50-5#W&[M&X&;50%5W&>M&Z"PPg[A!90'&03=/+($(,--.)/(&0/,)"$C/:%W!

?&/%$:&.-&&$*'&/*!

!04+5W&[M!Z"PP][A!G,--.)/(&0/,)+03,'/3'$C$3)$/)0',*.(0/,)"$D994'.'W!!

K'6.4&*)5!k!K-%4&*':%!

\#8.01W&[M&X&;8.(W&?M!ZQTe][A!%&)&=/)=$5.64/7$234&0/,)+A!U$L!r+*2W!

H+.&A!X-:$6'*&!k!K-:4&+:!

\#8.01W&[MW&\#8.01W&^M&X&J$_05#W&JM!Z"PP"[<!:T73443)0$H.64/7$'34&0/,)+$&)*$3PP370/;3!

,'=&)/Z&0/,)+b$&$+0.*E$,P$7,--.)/7&0/,)$-&)&=3-3)0$/)$0>'33$7,.)0'/3+A!!

U$L!J$*4$0W!X+/&.$%;$&

\8--544$.W&@M!Z"PP"[A!234&0/,)+-&'()&*+PS'/)=$m$P'A)$85$0/44$1M2X$#'.5)W!

C->$*!B2+:+5-!

;)5*+56W&'M!ZQTTT[A!U*&H0/;3$:)03'H'/+3$m$`'3&0/)=$&)*$43&*/)=$+3)+3C'3+H,)*$

,'=&)/Z&0/,)+A!I+4&+:W!V*$4-%$:&4!':%!($..+L4!+(!H'*,'*%!1+..$;$!

;)_65($.W&`M&Z"PPf[A!5.64/7$234&0/,)+$@>3,'E$WWA!U$L!J$*4$0W!C'L*$:1$!B*.>'/5!

^44+1-'&$4!c:1!

;5)(DW&CM&X&^8//W&GM!Z"PPP[A!@37>),4,=E$/)$&70/,)A!`'5>*-%;$!D:-,$*4-&0!V*$44A!

`'5>*-;$!

;5)(DW&TM[M&Z"PPQ[A!j&)*6,,($,P$5.64/7$234&0/,)+A!C+:%+:W!?';$!V/>.-1'&-+:4!c:1!

;5665E0+W&a<!ZQTe][A!K,'+()/)=+-30,*3'$/$+,7/,4,=/$,7>$+0&0+;303)+(&HA!I+*34W!

U'&/*!+16!@/.&/*!

;$6-4(#"-W&@MW&X&K0+B5#1W&@M!Z"PQP[!9,7/&4&$-3*/3'$m$:)$

-&'()&*+PS'/)=+>&)*6,(X!?&+126+.5b$I+5'4&*012!

Y)#)4_0W&G<!Z"PPT[!?&+*'!VXR>+2$:A!G'./:W!?1':>++2!

Y)#)4_0W&GM!Z"PPT[!?,$*-;$4!>84&'!VXA!?+.:'W!^.('9*-:&!

Y$(65#W&GM&X&A#-4(#$.1W&\M!Z"PPT[A!5'/)7/H43+$,P$-&'(30/)=X$U$L!J$*4$0W!V$'*4+:!

B%/1'&-+:!c:1!

^)-BW&CMW&;)0#W&[M&X&>*J).056W&CM&Z"PPT[A!@>3$3++3)0/&4+$,P$-&'(30/)=A!f&6!$%A!

#':4+:W!?+/&6RK$4&$*:!?$:;':;$!C$'*:-:;!

^)#44$.W&^M!Z"PPS[A!OH/)/,)+-&(&')&X$3)$+0.*/3$,-$52C(,)+.403'X$D,.')&4/+0/($,7>$

!

!

eP!

*3-,('&0/X!C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!

^)#44$.W&^M!Z"PP"[A!:)$H.64/($'34&0/,)$m$;&*$/))36<'$*30oX!-!C'*44+:A!C<A!Z"PP"[!52$

HA$+;3)+(&$m$03,'/X$+0'&03=/$,7>$('/0/+($&)&4E+X!C/:%W$?&/%$:&.-&&$*'&/*!

^b@().1W&[M&X&G05*_+)W&>M!Z"PPf[A!5.64/7$234&0/,)+X$`'/0/7&4$*36&03+$&)*$

7,)03-H,'&'E$H'&70/73A!U$L!J$*4$0W!C'L*$:1$!B*.>'/5!^44+1-'&$4!c:1!

>*c8)06W&JM&Z"PPS[A!%7p.&/4e+$%&++$`,--.)/7&0/,)$@>3,'EA!C+:%+:W!?';$!

V/>.-1'&-+:4!c:1!

>N#(5.4$.W&TM!Z"PPT[A!%&'()&*+(,--.)/(&0/,)b$(.)*3)X$;&'.-<'(30X$

4S)+&->303)A!C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!

G)(56W&TM&X&J)E0%4$.W&I<!Z"PPN[A!K,'+()/)=+-30,*/(3)+$='.)*3'b$&00$H4&)3'&X$

=3),-PS'&$,7>$'&HH,'03'&$3)$.)*3'+S()/)=A!f!/99.';':A!C/:%W!?&/%$:&.-&&$*'&/*!

'D)..$.W&CM&X&K5)E5#W&KM!ZQT]T[A!@>3$-&0>3-&0/7&4$0>3,'E$,P$7,--.)/7&0/,)A!

c..-:+-4W!D:-,$*4-&0!+(!c..-:+-4!V*$44!

'D$5-)+5#W&GM!ZQTTg[A!U$i3]$l&03(33H/)=$%,*34A!-!I$*2+L-&_A!E<!ZQTTg[A!9,7/&4$

-3&)/)=+$,P$)3]+<!C+:%+:W!?';$!V/>.-1'&-+:4A!c:1!

'6=F$(_+=W&AM[M!ZQTTf[A!Q&4.3$-/='&0/,)b$>,]$0,$0>/)($+3;3'&4$-,;3+$&>3&*$,P$0>3$

7,-H30/0/,)A!I+4&+:W!`+*9+*'&$!E$1-4-+:4!c:1!

'$604W&IM&X&I#5)+5.#0%15W&JM!Z"PPT[A!5.00/)=$0>3$5.64/7$V&7($/)$5.64/7$234&0/,)+b$

j,]$9,7/&4$%3*/&$/+$23/);3)0/)=$0>3$U=/)=$V.+/)3++$,P$52A!U$L!J$*4$0W!V$'*4+:!

B%/1'&-+:!c:1!

?8(5.W&^M!Z"PPe[A!U*;3'0/+/)=$!"Mb$+,7/&4$-3*/&$-&'(30/)=$/)$&$L36$!"M$],'4*X$

K$4&9+*&W!V*'$;$*!V/>.-46$*4!

K)D64(#"-W&IM!Z"PP][A!O'*)/)=$q$O'3*&X$O-;<'4*+&)&4E+$PS'$63+4.0+P&00&'3A!

#'.5)W!C->$*!

!

@",#X'2'%;F96&)*9#9/2)F&9/!

A.%#5F4W&YM!ZQTgQ[A!53'+,)&4$;&4.3+$&)*$7,'H,'&03$+0'&03=E<!H'*,'*%!I/4-:$44!

X$,-$LA!=+.<!]TA!4<!QPN!

A.%#5F4W&YM!ZQTeP[A$Q&+0$]&+034&)*<!H'*,'*%!I/4-:$44!X$,-$LA!=+.<!SeA!4<!"eO]"!

@=#0*DW&<MW&G)%-).W&>M^M&X&'F55(45#W&YM&J<!Z"PPe[A!52$H'&70/0,)3'+$.+3$,P$+,7/&4$

-3*/&$0,,4+$&)*$7,--.)/7&0/,)$037>),4,=EA!V/>.-1!X$.'&-+:4!X$,-$LA!,+.<N]!4<!]Q"!

!)6+D50-5#W&[M&X&J)6/56(W&'M!Z"PPQ[A!52C/)*.+0'/)X$4,66E/+03')&$,7>$*3-,('&0/)A!

DXCW!v6&&9WuuLLL<:+*%-1+5<;/<4$u1+55+:u9/>.w9%(uQewPTNRQP]<9%(x!

!

!

eQ!

\#".#$$4W&CM!Z"PPf[<!U*,H0/)=$&$+3';/73$4,=/7$P,'$-&'(30/)=<!#'*2$&-:;!&6$+*0A!

=+.!fA!4<!NQgRNNN!

;)-56W&\M&X&;55.5W&AM&ZQTT][A!`,-H303)73$6&+3*$7,-H30/0/,)A!J+6:!K-.$0!k!?+:4!

C&%A!4<!QQRNN<!

;0((W&>M&AM&X&Z#56).%W&JM&T<!ZQTeS[<!`,'H,'&03$*/+0/)70/;3$7,-H303)73X$+0'&03=EX$

/)*.+0'EX$&)*$H3'P,'-&)73"$?&*'&$;-1!#':';$5$:&!J+/*:'.A!=+.<!fA!4<!"gNO"TN!

;N#%&)/&'515#4()%W&GM!ZQTTg[!K'A)$+H'A('S'$0/44$+0'&03=X$cVGR*'99+*&!=+.<!Ng!R!

c:4&-&/&$&!()*!9$*4+:'.R!k!()*$&';4/&,$12.-:;A!D994'.'!!

^50W&JMW&;0((&AM&X&I5((04W&><!ZQTTf[<!JE)&-/7$7,'3$7,-H303)73+$0>',.=>$-30&C

43&')/)=$&)*$+0'&03=/7$7,)03T0X!J+/*:'.!+(!#':';$5$:&<!4<!QRNA!4<QQRQ]!

>)4*)#5.D)4W&IMW&I)E5d)W&AM&X&[)-06W&>M&ZQTTe[!JE)&-/7+$,P$7,'3$7,-H303)7/3+X$

`'.-(+*:-'!#':';$5$:&!X$,-$LA!=+.!]PA!4<!QQgRQN"!

>*ZE$#W&TM!Z"PPe[A!L>&0$/+$0>3$'/=>0$,.0+,.'7/)=$+0'&03=E$P,'$E,.'$H',73++o$

B/*+9$':!#':';$5$:&!J+/*:'.!=+.<!"f!4<!"]RN]!

>0665#W&JM&X&J0.).W&KM!Z"PPP[A!@>3$'/+3$,P$0>3$52$/)*.+0'E$/)$V'/0&/)!#RFRC#RRI$!

B/*+9$':!J+/*:'.!+(!`+55/:-1'&-+:A!=+.<!QSA!4<!SRNS!

abT5066=W&?M!Z"PPg[A!L>&0$W+$L36$!"Mb$J3+/=)$5&003')+$&)*$V.+/)3++$%,*34+$P,'$0>3$

i3T0$l3)3'&0/,)$,P$9,P0]&'3X$#/:-16!V$*4+:'.!X$VB1!^*16-,$A!=+.<!]SePA!4<"]!

G5.#$45W&@M!ZQTST[A!@>3$0>3,'E$,P$0>3$l',]0>$,P$0>3$K/'-A!iY(+*%!D:-,$*4-&0!

V*$44A!=+.<!N<!4<!Qg!

G#)D)6)%W&CMYM!ZQTTN[<!@>3$',43$,P$`,'3$`,-H303)7/3+$/)$0>3$`,'H,'&0/,)A!

X$4$'*16!\$16:+.+;0!#':';$5$:&<!=+.!NfA!4<f!

G#)D)6)%W&CMYM&X&;)-56W&\M&ZQTTP[A!@>3$`,'3$`,-H303)73$,P$0>3$`,'H,'&0/,)A!

H'*,'*%!I/4-:$44!*$,-$L<!=+.<!fA!4!gTRTQ!

').%B5#1W&YM!Z"PPP[A!J3)$('3&0/;&$'3;,4.0/,)3)C$*3)$+;3)+(&$'3(4&-6'&)+7>3)$

#RBMC#RIMX!ER/994'&4!-!#$%-'!+16!2+55/:-2'&-+:4,$&$:42'9A!D994'.'!

D:-,$*4-&$&$

`)#1$W&'M&X&^84*DW&TM!Z"PP][A!:;,4;/)=$0,$&$i3]$J,-/)&)0$N,=/7$P,'$%&'(30/)=A!

J+/*:'.!+(!#'*2$&-:;A!=+.<!feA!4<!QRQg!

#

@"0#4&'F2/.%);F9#FB&&./!

I#).4*D+$66W&Z"PQQ[A!o#'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:!)2'%$!5$%!]!5-.7'*%$*!

!

!

e"!

"PQPo DXCW!v!6&&9Wuu>*':4162+..<4$u5'*2:'%42+55/:-2'&-+:$:R+2'%$R5$%R]R

5-.7'*%$*R"PQPR"ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RQ"!

C)#64B5#1&'E5#015A!Z"PQP[A!oi5!+44oA!!

DXCW!v6&&9WuuLLL<1'*.4>$*;4,$*-;$<4$uG+*$&';$&ui5+44u?-%+*ui5+44<'49Yx!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RQ"!

J)15.4&.=D5(5#A!Z"PQQ[A!oE$&!68:%$!93!gPR&'.$&oA!!

DXCW!v6&&9WuuLLL<%:<4$u.-,44&-.u%$&R6':%$R9'RgPR&'.$&x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

!)664W&[M&Z"PPe[!o?+1-'.!5$%-'!-4!&6$!*$49+:4->-.-&0!+(!9/>.-1!*$.'&-+:4o!

DXCW!v6&&9WuuLLL<4+1-'.5$%-'$Y9.+*$*<1+5u+:.-:$R9/>.-1R*$.'&-+:4u4+1-'.R

5$%-'R-4R&6$R*$49+:4->-.-&0R+(R9/>.-1R*$.'&-+:4ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

!0.%)D6W&aW!Z"PQQ[A!t=-!?,$:42'*!+16!-:&$*:$&o!

DXCW!v6&&9WuuLLL<--4<4$u%+14u?ic"PQQ<9%(x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

;)--5#&X&;).B$#1A!Z"PQ"[A!t@+55/:-2'&)*$:!"PQ"o!

DXCWv6&&9WuuLLL<6'55$*6':>+*;<1+5u/9.+'%uVEGu@+55/:-2'&+*$:w"PQ"<9

%(x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

;56).%5#W&[M!Z"PQP[A!t?$Y!+*4'2$*!&-..!,'*()*!*$2.'5>0*3$*!2+55$*!%+5-:$*'!

49-:!+5!($5!3*o!

DXCW!6&&9Wuu76$.':%$*<4$u9+4&uQSSQSgSS]gu4$YR+*4'2$*R&-..R,'*(+*R

*$2.'5>0*'$*R2+55$*R%+5-:$*'!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP"R"P!

;"+51N#%W&[MW!Z"PQQ[A!tX$2.'5>0*3:4!*+..o!

DXCWv!6&&9Wuu2+55/:-2'&-+:R+16R9',$*2':<4$u"PQQuPeu"Pu*$2.'5>0*':4R

*+..ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP"R"P!

ZI>&\6$B)6&I840.544&'5#E0*54A!Z"PQQ[A!tc:4-;6&4!(*+5!'!;.+>'.!`6-$(!#'*2$&-:;!

i((-1$*!?&/%0l!G*+5!?&*$16$%!&+!?&*$:;&6$:$%o$

!

!

eN!

DXCWv6&&9Wuu9/>.-1<%6$<->5<1+5u1+55+:u44-u$15u$:u;>$PN]NN/4$:uMIBPN]

NND?BU<VEGx!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

[$D.4$.W&A<!Z"PQP[!t@)958:!+16!$:&*$9*$:)*$*W!?+(-'!M/5'.-/4o!

DXCW!v6&&9WuuLLL<6':%$.:46-4&+*-'<4$u9*+(-.$*u2+95':R+16R

$:&*$9*$:+*$*u4+(-'R;/5'.-/4ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

^)15#4(5%(W&@<!Z"PQQ[A!oVX!2+:4/.&()*$&';$:!93!(*'55'*416o!!

DXCWv6&&9Wuu2+55/:-2'&-+:R+16R9',$*2':<4$u"PQQuPTu"fu9*R

2+:4/.&(+*$&';$:R9'R(*'55'*416ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

^).(-H..5.A!Z"PQQ[!ti5!C':&58::$:o!

DXCW!v!6&&9Wuu.':&5'::$:<1+5u4,u+5R.':&5'::$:u!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RQ"!

^045B5#1A!Z"PQP[A!oC-4$>$*;4!6-4&+*-'o!

DXCW!v!6&&9Wuu.-4$>$*;<4$u4,u6$5u?-%(+&ui5RC-4$>$*;uC-4$>$*;4R6-4&+*-'ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RQN!

>)(D4$.W&[M&Z"PQQ[A!t^99*+93!>*':416;.-%:-:;'*o!!

DXCW!v6&&9WuuLLL<7+6':5'&64+:<1+5uL+*%9*$44u'99*+9'R

>*':416;.-%:-:;'*ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

>5664(#).%W&IM!Z"PPe[A!oG*'5&-%$:4!2+55/:-2'&-+:4>0*3$*A!6/*!4$*!%$!/&h!

DXCW!v!6&&9WuuLLL<75L<4$u1'&$;+*0u5$%-$,'.u9';$uNux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RPSRQQ!

>=.5F4%54+A!Z"PQQ[A!o?,$*-;$!93!$:!47/:%$9.'&4!;8..':%$!58:;%$:!2)9&!

5$%-$/&*055$o!!

DXCW!v6&&9WuuLLL<50:$L4%$42<1+5u4$u9*$44*++5u5'_$R5$%-'R

;*+/9u>.+;w9+4&u,-$Lu4,$*-;$R9''R$:R47/:%$9.'&4R;'$..':%$R5'$:;%$:R2+$9&R

5$%-$/&*055$RTf]gx!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

<)(0$.)65.*=+6$35%0.!Z"PQ"[A!Z?)2+*%W!9,7/&4$-3*/&X$+,7/&40$)<0;3'($

f7,--.)/0EgX$64,==X$-/(',64,==X$*/=/0&40$)<0;3'(X$]/(/+Xg!

DXC!v6&&9WuuLLL<:$<4$xA!!

!

!

e]!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RQP!

<5(01)(5A!Z"PQ"[A!o#'*2:'%4>'*+5$&$*:o!

DXCW!v6&&9Wuu4$<:$&-;'&$<4$u(-.$4u"PQ"uPNu#'*2:'%4>'*+5$&$*:w"PQ"<9%(x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

GN15.A!Z"PQQ[A!ti5!V3;$:o!

DXCW!6&&9WuuLLL<9';$:<4$ui5RV';$:uH-4&+*-2u!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RQN!

'65%_01W&IM!Z"PPe[A!t^!4+*&!+(!/:-(-$%!%$(-:-&-+:!+(!9/>.-1!*$.'&-+:4!L-&6+/&!'!

4-:;.$!5$:&-+:!+(!5'*2$&-:;o!!

DXCW!v6&&9Wuu&+/;64.$%%-:;<L+*%9*$44<1+5u"PPeuPgu"Pu'R4+*&R+(R/:-(-$%R

%$(-:-&-+:R+(R9/>.-1R*$.'&-+:4RL-&6+/&R'R4-:;.$R5$:&-+:R+(R5'*2$&-:;ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

'$604W&IA<!Z"PPe[A!oVX!"<PW!V/&&-:;!&6*!9/>.-1!>'12!-:!9/>.-1!*$.'&-+:4o!

DXCW!v6&&9WuuLLL<>*-':4+.-4<1+5u"PPeuP]u9*R"PR9/&&-:;R9/>.-1R>'12R-:R

9/>.-1ux!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

'835#B#).%4A!Z"PQQ[A!o?,$*-;$4!6/:%*'!4&'*2'4&$!,'*/58*2$:o!

DXCWv6&&9WuuLLL<4/9$*>*':%4<:/u9*$44u5'&$*-'.u9*$445$%%$.':%$:u"PQPu&+

99QPP<9%(x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

'E5.4+)&J)1B6)%5(A!Z"PQ"[A!o^..'!,-..!>.-!;-..'%$o!

DXCW!v6&&9WuuLLL<4,%<4$u:'*-:;4.-,u'..'R,-..R>.-R;-..'%$wfeTS]]g<4,%x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

'E5#0154&>)#+.)%4/"#B8.%W!Z"PQQ[A!o\*$:%*'99+*&!"PQQo$

DXCW!v6&&9Wuu4,$5'*2:'%<4$uL9R1+:&$:&u/9.+'%4u"PQQuPfu\$:%$:4*'99+*&R

"PQQ<9%(x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

'E5#0154&Z./$#-)(0$.4/"#5.0.1M&X&G#5*04A!Z"PQ"[A!oc:(+*5'&-+:4-:%$YA!"PQQoA!!

DXCW!v6&&9WuuLLL<-:(+*5'&-+:4-:%$Y<4$u9%(u*'99+*&QQ<9%(x!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]R"g!

'E5#0154&Y$--.0+)(0$.4B=#N5#A!Z"PQP[A!oi5!+44o!

DXCW!v6&&9WuuLLL<2+55<4$u+5R+44u6-4&+*-2x! !

\-..;8:;.-;W!"PQ"RP]RPg!

!

!

eS!

K5.%56W&[M!Z"PQQ[A!t@+59$&$:4(/4-+:!+16!:-416>0*3$*!/:%$*!"PQQoA!!

DXCW!6&&9Wuu;*'0.-:;>.+;;$:<4$u"PQPuQ"u2+59$&$:4(/4-+:R+16R:-416>0*'$*R

/:%$*R"PQQu!

\-..;8:;.-;W!"PQ"RPSRQ"!

!

!

!

!

!

!

! #

!

!

ef!

+"#866'%()G#

+"!#1);;)LI/'L#.EO#'%FB2#2)&&#CD/;2?()'# Änne: Enkät om arbetet med sociala medier Hej!

Vi är två civilekonomstudenter vid Lunds Universitet som skriver vår D-uppsats inom sociala medier och

kärnkompetenser hos PR- respektive reklambyråer. Studiens syfte är att bredda förståelsen för olika

företags behov av extern konsultation i sociala medier ser ut och vilka förutsättningar

kommunikationskonsulter från olika kommunikationsdiscipliner har att möta dessa.

Vi har kontaktat dig då du sitter i en position som möjlig köpare av deras tjänster och vi är därför

mycket intresserade av att höra dina åsikter. Denna enkät har skickats till marknadsavdelningar på ett

flertal av Sveriges mest välkända företag.

Enkäten tar endast några få minuter att besvara och dina svar är väldigt värdefulla för oss och

för att få ett rättvisande underlag för vår studie. Alla svar behandlas anonymt och resultatet kommer

endast redovisas i uppsatsen.

Vi tackar så mycket på förhand för din medverkan och om du har några frågor får du gärna

kontakta oss på [email protected].

Enkäten kommer du till genom att klicka på länken:

https://docs.google.com/spreadsheet/viewform?formkey=dDFCcm1PY3lBYUZUTVdkOTZkQzNydnc6M

Q

Ha en trevlig helg!

Med vänliga hälsningar

Josefin Skoog & Victor Bergström

________________________________________________________________________

!

!

eg!

Arbetar ni med sociala medier i dagsläget? (Facebook, Twitter, Google+, Linkedin etc.)

• Ja

• Nej Om svaret är NEJ på föregående fråga; vad är den primära anledningen till att ni har valt bort denna kanal?

• Bristfälliga kunskaper

• För svårt att mäta ROI

• För tidskrävande

• För dyrt

• Når fel målgrupp

• Ser inte syftet

• Övrigt:

Om svaret var JA på den första frågan; vilket är det primära syftet i ert arbete med sociala medier?

• Exponering av företag och varumärke

• Kundservice

• Reklam och annonsering

• Tävlingar och andra kampanjer

• Föra en dialog med kunderna

• Undvika och avhjälpa ryktesspridning

• Övrigt:

Hur arbetar ni med era sociala medier?

• Allt arbete sker in-house

• Tillsammans med en reklambyrå

• Tillsammans med en PR byrå

• Tillsammans med annan typ av byrå (ange gärna vilken typ av byrå i fältet övrigt)

• Övrigt: Vilken av dessa två kommunikationsdiscipliner anser du generellt sett är bäst på aktiviteter som involverar följande kunskaper?

PR-byråer Reklam-byråer TEKNIK (kunskaper om tekniska områden

ex. visuell framställning)

PROCESS (innebär att ett förväntat resultat skapas, konsekvent och effektivt)

!

!

ee!

PR-byråer Reklam-byråer RELATIONSBYGGANDE

(dialogskapande och involvering av flera aktörer och tillgång till ett värdefullt

kontaktnät)

Anser du att ni har tillräcklig kunskap om aktiviteter i sociala medier? Inom vilka områden inom social media anser ni er behöva extern hjälp från kommunikationskonsulter (kampanjer, dialog med kunder, information etc.) och vilken typ av byrå skulle ni i så fall välja och varför? Vilken typ av byrå/kommunikationsdisciplin anser du har bäst förutsättningar för att arbeta med sociala medier och motsvara era förväntningar? Motivera gärna! Vad anser du är avgörande vid val av byrå? Om ni hade möjligheten att anlita konsultation i arbetet med sociala medier av endast en typ av byrå, skulle ni då välja en PR-byrå eller reklambyrå?

• Reklam

• PR Tack för dina svar! Kan du tänka dig att bli kontaktad igen i samband med studien, vänligen ange email nedan.

!

!

!

!

! #

Skicka

!

!

eT!

+",#W2F9;2#6K#)%2'/LQ?*?)('#(5-)7&I)+1#8.%!

40(&$W!\'!*$%'!93!9$*4+:$:4!>'2;*/:%!-:+5!2+55/:-2'&-+:!+16!5'*2:'%4()*-:;!

4'5&!-:+5!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!

6/,/%(*3;'W!='%!8*!%-:!>'2;*/:%!-:+5!5'*2:'%4()*-:;40*2$&!+16!,'%!6'*!%/!()*!

$*('*$:6$&!-!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*h!

().7%(*3;+*W!H/*!.8:;$!6'*!%/!7+>>'&!5$%!5'*2:'%4()*-:;h!H/*!.8:;$!6'*!%/!7+>>'&!

5$%!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!93!%-&&!:/,'*':%$!()*$&';h!D:;$(8*!:8*!>.$,!%/!

-:&*+%/1$*'%!()*!>$;*$99$&!4+1-'.'!5$%-$*!+16!6/*!6'*!':,8:%':%$&!',!%$44'!

5$%-$*!()*8:%*'&4!4$:!%/!>)*7'%$!'*>$&'!5$%!%$5h!

!

(5-)7!!"#5()15(4&B5D$E&)E&4$*0)6)&-5%05#!

40(&$W!D:%$*4)2'!,-.2'!2+55/:-2'&-,'!40(&$:!+16!>$6+,!4+1-'.'!5$%-$*!/99(0..$*!

6/,/%(*3;'W!c!,-.2$&!5'*2:'%42+55/:-2'&-,&!40(&$!':,8:%$*!%-&&!()*$&';!4+1-'.'!

5$%-$*h!

().7%(*3;+*W!='*()*h!m*!%$&!-!.-:7$!5$%!$:!),$*;*-9':%$!5'*2:'%4()*-:;44&*'&$;-!$..$*!

4$*!:-!%$&!5$*!4+5!$&&!>+:/45$%-/5h!m*!40(&$&!'&&!42'9'!9/>.-1-&$&!+16!93,$*2'!

(+.24!'&&-&0%$*!&-..!9*+%/2&$*u&78:4&$*!$..$*!'&&!'::+:4$*'!+16!42'9'!28::$%+5h!m*!

40(&$&!93!'&&!2:0&'!:0'!2/:%$*!$..$*!'&&!4&8*2'!*$.'&-+:$*:'!5$%!>$(-:&.-;'h!m*!40(&$&!

',!&$2:-42!2'*'2&8*!+16!'&&!4&-5/.$*'!(+.24!4-::$:A!$..$*!8*!%$&!',!5$*!

&'2&-42u4&*'&$;-42!2'*'2&8*!+16!'&&!(3!(+.2!'&&!&8:2'!&-..h!='%!6'*!(*'5,8Y&$:!',!

4+1-'.'!5$%-$*!5$%()*&!()*!()*$&';$&4!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!-!4-:!6$.6$&h!

!

(5-)7&I5%#0E).%5&)E&-)#+.)%4+$--8.0+)(0$.4)+(0E0(5(5#!

40(&$W!\'!*$%'!93!,-.2$:!&09!',!'2&-,-&$&$*!4+5!>$%*-,4!-!%$!4+1-'.'!5$%-$*:'!()*!'&&!

2/::'!68:()*'!%$44'!&-..!%$!49$1-(-2'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:$*:'4!

28*:2+59$&$:4$*!

6/,/%(*3;'W!=-.2'!2+:2*$&'!'2&-,-&$&$*!>$%*-,$*!:-!-!$*'!4+1-'.'!5$%-$*h!

().7%(*3;+*W!\012$*!:-!'&&!%$44'!'2&-,-&$&$*!/99(0..$*!40(&$&h!V3!,-.2$&!48&&h!D99.$,$*!

%/!'&&!:-!6'*!&-%!+16!*$4/*4$*!'&&!>$,'2'A!58&'!+16!().7'!/99!'..'!'2&-,-&$&$*h!!

!

(5-)7&Y8.4+)35.&$-&4$*0)6)&-5%05#!

40(&$W!D&*$%'!-('..!()*$&';!/99.$,$*!'&&!5':!6'*!&-..*812.-;!2+59$&$:4!'&&!/&-(*3:!

%$*'4!40(&$!>$%*-,'!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*!

!

!

TP!

6/,/%(*3;'W!^:4$*!%/!'&&!:-!6'*!&-..*812.-;!2+59$&$:4!-:+5!()*$&';$&!'&&!>$%*-,'!$:!

$(($2&-,!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!,-'!4+1-'.'!5$%-$*h!

().7%(*3;+*W!='*()*u='*()*!-:&$h!='%!8*!%$&!4+5!:-!49$1-(-2&!>$6),$*!678.9!5$%h!

='*()*!6'*!:-!4,3*&!'&&!;)*'!%$&&'!478.,'h!!

!

(5-)7!I5D$E5(&)E&5R(5#.&+$.486()(0$.&/#N.&+$--8.0+)(0$.4B=#N!

40(&$W!D&-(*3:!%$!9*+>.$5!4+5!$Y-4&$*'*!5$%!()*$&';4!$;$&!'*>$&$!5$%!4+1-'.!5$%-$*!

/&*$%'!-('..!%$&!(-::4!$&&!>$6+,!+16!,-.7'!&-..!678.9!/&-(*3:!+16!-!43!('..!(*3:!,-.2$:!

%-41-9.-:!Z*$2.'5uVX[!

6/,/%(*3;'W!D&-(*3:!%$!9*+>.$5!:-!*$%+;7+*&!()*A!,-.2$:!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:!

42/..$!:-u6'*!:-!':.-&'&!()*!'&&!678.9'!&-..!5$%!$*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:4!,-'!

4+1-'.'!5$%-$*<!!

().7%(*3;+*W!='*()*!':,8:%$*!:-!%$::'!&09!',!>0*3h!?&855$*!%$&!),$*$:4!5$%!%$&!

40(&$!:-!6'*!5$%!2+55/:-2'&-+:$:!$..$*!8*!%$&!()*!5$*!49$1-(-2'!'2&-,-&$&$*h!

^:,8:%$*!:-!%$::'!&09!',!>0*3!()*!*$4&$:!',!$*!5'*2:'%42+55/:-2'&-+:h!!

!

(5-)W!J5.&15.5#566)&4=.5.&3N&#5+6)-U&E4&GTUB#).4*D5.!

40(&$W!D&*$%'!+5!,'.$&!',!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:!28::4!&0%.-;&!/&-(*3:!%$!40(&$:!

()*$&';$&!6'*!5$%!4-:'!4+1-'.'!5$%-$*!+16!/:%$*4)2'!6/*!%$!4$*!;$:$*$..&!93!

*$2.'5>*':416$:4!*$49$2&-,$!VXR>*':416$:4!$*>7/%':%$<!

6/,/%(*3;'W!D&-(*3:!:-!,'.&!'&&!'*>$&'!5$%!%$::'!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:A!28::4!

%$&&'!,'.!478.,2.'*&!+16!6/*!4$*!%/!;$:$*$..&!93!28*:2+59$&$:4$*:'!6+4!*$49$2&-,$!

%-41-9.-:h!

().7%(*3;+*W!H'*!*$;.$*:'!()*!,$5!4+5!;)*!,'%!()*8:%*'&4!-:+5!4+1-'.'!5$%-$*h!

=-.2$:!&09!',!2+55/:-2'&-+:4%-41-9.-:!6'*!:-!':,8:&!$*!',!&-%-;'*$h!H'*!:-!':,8:&!

+.-2'!()*!+.-2'!40(&$:h!='*()*h!D99.$,$*!%/!'&&!>0*3$*:'4!7+>>!;3*!-:!-!,'*':%*'!-:+5!

4+1-'.'!5$%-$*h!?$*!:-!:3;+:!*$.$,':4!-!'&&!6'!$:!>0*3!4+5!':4,'*'*!()*!'..!&09!',!

5'*2:'%42+55/:-2'&-+:!+16!-:&$;*$*'*!-:(+*5'&-+:449*-%:-:;$:!$..$*!7+>>'*!:-!

6$..*$!5$%!>0*3$*!4+5!8*!t>$4&!9*'1&-1$o!-:+5!7/4&!%$*'4!(8.&h!

!

(5-)7!J5(&/#)-(0%)&)#B5(5(&-5%&4$*0)6)&-5%05#!

40(&$W!D&*$%'!6/*!()*$&';4!(*'5&-%'!'*>$&$!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!4$*!/&!+16!-('..!

4'5'*>$&$:!+16!$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:!2+55$*!,'*'!$:!%$.!',!4&*'&$;-:!

6/,/%(*3;'W!H/*!4$*!%/!93!%$&!(*'5&-%'!'*>$&$&!5$%!4+1-'.'!5$%-$*!+16!>$6+,$&!',!

!

!

TQ!

$Y&$*:!2+:4/.&'&-+:h!

().7%(*3;+*W!\*+*!%/!4+1-'.'!5$%-$*!2+55$*!(3!$:!)2'%!*$4/*4':%$.!',!$*!&+&'.'!

5'*2:'%4()*-:;4>/%;$&!%$!2+55':%$!3*$:h!=-.2'!'2&-,-&$&$*!Z&8,.-:;'*A!2'59':7$*A!

-:(+*5'&-+:A!'::+:4$*-:;A!%-'.+;$*!$&1[!2+55$*!(3!4&)*4&!/&*055$!-:+5!%$44'!

5$%-$*!+16!,'*()*h!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

Artikel: Dagens Media, Resumé

”Sociala medier kräver förändrade affärsstrukturer” Publicerad 20 maj 2012 Fler och fler företag ökar sina satsningar i sociala medier. Samtidigt visar undersökningar att det råder det en osäkerhet bland svenska marknadschefer om hur det skapar affärsnytta och hur kommunikationen via dessa medier bör bedrivas. En färsk studie från två Civilekonomstudenter i Lund visar att företagen vill få bukt med osäkerheten internt och utveckla sociala medier till en hygienfaktor, snarare än att i framtiden gå omvägen via byråer. För att detta skall bli möjligt krävs dock i många fall en omorganisering av resurser och att nya affärsstrukturer etableras internt. När det handlar om kommunikativa frågor, är sociala medier numer en vedertagen kanal för de flesta företag. Det är en ypperlig chans att komma nära sin målgrupp och att sända ut sina budskap. En klar majoritet av de medverkande företagen i studien uppgav att det primära syftet med sociala medier är att etablera relationer för att i slutändan skapa lojala kunder. För att göra detta ansåg de att det är nödvändigt att föra en kontinuerlig dialog och att erbjuda värde för kunder som visar intresse. Samtidigt poängterar vissa respondenter som deltagit i studien att de tror att företag som inriktar sig för mycket på försäljningsfrämjande aktiviteter i sociala medier, riskerar att urholka nyttan av mediet. Många av de svarande gav också uttryck för att arbetet med sociala medier bör bedrivas internt, där kunskapen om varumärket är starkast och relationer med kunder är en affärskritisk konkurrensfördel. Trots detta vittnar studien om att det bland respondenterna råder ett visst försäljningsfokus i sociala medier. Även det faktum att svenska företag 2011 ökade sina inköp av tjänster inom sociala medier från externa aktörer med 6,3 procent, tyder på att företagen inte alltid följer vad de uppfattar som optimalt. I studien framgår att ett flertal av respondenterna menar att detta beror på bristande resurser. En anledning till detta, är enligt författarna att kommunikationen i sociala medier sker kontinuerligt, till skillnad från många tidigare kommunikationsprojekt. Detta ställer högre krav på löpande resurser i form av faktiska personer som kan underhålla dialogen. Konsumenter söker sig till de sociala medierna för att interagera med företag och andra konsumenter, och förväntar sig ofta att företaget står för underhållet av relationen. Förutsättningarna för marknadskommunikation har förändrats drastiskt och det ställer därför höga krav på att de som utformar denna har en plan för hur interaktionen ska bemötas. Författarna menar att företags resursmässiga brister beror på att affärsstrukturer ännu inte anpassats till de teknologiska förändringar som skett på den digitala plattformen. Även avsaknad av en kundserviceavdelning gör övergången till bedrivandet av kontinuerliga dialoger till en strategisk svårighet, snarare än en smidig anpassning till ny

kommunikationsteknologi. Ansvaret för sociala medier ligger ofta på kommunikationsavdelningens bord, trots att det är kundservice som traditionellt sett stått för den löpande dialogen med kunderna. Författarna hävdar att det är nödvändigt att ledningen engageras och förstår nyttan av de sociala medierna som ett verktyg för relations- och lojalitetsbyggande, då det ofta är där den strategiska arkitekturen bestäms. Kommunikationsarbetet bör omstruktureras för att fungera optimalt, då affärsstrukturen nu varken gör det tidseffektivt eller kundvänligt. Trenden att byta namn från informations- till kommunikationsavdelning löser inte problemet. Det krävs istället att företagets kommunikativa avdelning inte längre bara agerar producent, utan blir ett lärande organ som sprider kommunikationskunnande och konsumentinsikter vidare i organisationen. Enligt författarna bör byråernas roll således inte vara att sköta företagens löpande kommunikation i sociala kanaler, utan som rådgivare i den strategiska kommunikationen. Då företagens uttalade syfte är att kanalerna skall användas som relationsfrämjande dialogverktyg i kombination med att företagen upplever att de teknologiska svårigheterna blir allt färre, besitter PR byråer den kanske viktigaste kompetensen – kunskapen om hur man underhåller relationer och skapar intressant dialog utifrån målgruppens perspektiv. Å andra sidan har möjligheten att konvertera marknadskommunikation via traditionella medier till den digitala plattformen ökat genom det senaste decenniets teknologiska landvinningar. Youtube och Facebook gör det möjligt att integrera illustrativ exponering med möjligheten till interaktion genom kommentarsfält och olika debattforum. Då publicerandet av reklamfilmer i de sociala medierna blir allt vanligare, har reklambyråer en ypperlig chans att förlänga den kreativa processen till och med efter kampanjens slut. Den pågående kampen mellan reklam och PR om vem som är bäst lämpad att bistå med konsultation inom sociala medier, innehåller argument för vardera disciplin. Faktumet att marknadschefer ser en stor nytta i att utveckla kompetensen internt kvarstår dock, vilket gör att byråerna bör fundera igenom sitt erbjudande och vilken position de vill ta i framtiden.

Documents

En kamp på nya slagfält – en studie i företags organisering av