Escenario Macroeconóiómico y Ajuste Fiscal

i ó iEscenario Macroeconómico y Ajuste FiscalAjuste Fiscal

MinisterioMinisterio de Hacienda

Felipe Larraín B.Felipe Larraín B.Ministro de Hacienda

19 de Abril 2011

ESCENARIO MACROECONÓMICO ACTUAL: ELEVADO DINAMISMO

Y CREACIÓN DE EMPLEOY CREACIÓN DE EMPLEO

2

IMACEC: 2011 Comienza con Gran Vitalidad(variación % anual)

10

Tasa de crecimiento más alta para el mes

de febrero desde 1996

5.4

7.5

6.4 6.77.3 7.2

6.85.96.3

5.0

6.6

6

8

2

4

-2

0

-2.0

-6

-4

3Fuente: Banco Central de Chile

6

Ene-

09

Feb-

09

Mar

-09

Abr

-09

May

-09

Jun-

09

Jul-0

9

Ago

-09

Sep-

09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10

Feb-

10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Ago

-10

Sep-

10

Oct

-10

Nov

-10

Dic

-10

Ene-

11

Feb-

11

Chile: Crecimiento Esperado 2011 Entre los Más Elevados

(Crecimiento del PIB, 2011 (p), %)

6 1

6.9

Chile

Perú

4.7

5.2

6.1

6.1

Colombia

Singapur

Argentina

Chile

4.1

4.4

4.5

4.7

Brasil

México

Corea

Colombia

1.8

2.7

2.9

Reino Unido

Alemania

Estados Unidos

1.0

1.4

1.7

Italia

Venezuela

Francia

4Fuente: En base a Consensus Forecast

0.3

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Japón

Creación de Empleo en Niveles Récord(miles de personas variación acumulada desde el trimestre enero marzo)(miles de personas, variación acumulada desde el trimestre enero-marzo)

428 3

476.3 478.5

450

500

385.7

428.3

350

400

450

286.7315.2

250

300

105 1

164.8

201.9

150

200

42.4 46.2

105.1

50

100

5Fuente: INE

0Feb-Abr Mar-May Abr-Jun May-Jul Jun-Ago Jul-Sep Ago-Oct Sep-Nov Oct-Dic Nov-Ene Dic-Feb

El Empleo Dependiente Lidera la Creación de Puestos de Trabajo j

(miles de personas, variación acumulada desde el trimestre enero-marzo)

254 2265.3

282.5300

197.7

248.6 254.2 248.6

196.0

233.2243.1

179.6200

250

131.3

159.1

120.4150

54.9

79.361.0

38.150

100

-12.533 0 -26.2

4.25.70

6Fuente: INE

-33.0-50Feb-Abr Mar-May Abr-Jun May-Jul Jun-Ago Jul-Sep Ago-Oct Sep-Nov Oct-Dic Nov-Ene Dic-Feb

Independiente Dependiente

Aumento de la Confianza EmpresarialÍÍndice Mensual de Confianza Empresarial (IMCE), marzo

65

55

60

45

50

35

40

30

35

ne-0

8

ar-0

8

ay-0

8

ul-0

8

ep-0

8

ov-0

8

ne-0

9

ar-0

9

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9

ul-0

9

ep-0

9

ov-0

9

ne-1

0

ar-1

0

ay-1

0

ul-1

0

ep-1

0

ov-1

0

ne-1

1

ar-1

1

7Fuente: UAI-Icare

En Ma

Ma J S e No En Ma

Ma J S e No En Ma

Ma J S e No En Ma

Sólida Recuperación de la Inversión(variación % anual)

64 2

80

64.2

35 9 35 040

60

20.1

35.9

7 2

29.2

18.6 19.9

35.0

20

40

-3.2-9 1

7.2

-4.4

3.1

10 2 11 5

2.0

10 2

5.1

0

-14.3

-30.4 -28.4

-15.5-9.1

-20.3 -20.4-12.9-10.2 -11.5 -10.2

-40

-20


09.I 09.II 09.III 09.IV 10.I 10.II 10.III 10.IV

Formación Bruta de Capital Fijo Maquinarias y Equipos Construcción y otras obras

Importaciones de Bienes de Capital( i ió % l)(marzo, variación % anual)

100

120

48 560

80

100

48.5

20

40

-20

0

-60

-40

-08

-08

-08

-08

-08

-08

-09

-09

-09

-09

-09

-09

-10

-10

-10

-10

-10

-10

-11

-11


Ene

Mar

-

May

-

Jul

Sep

Nov

Ene

Mar

-

May

-

Jul

Sep

Nov

Ene

Mar

-

May

-

Jul

Sep

Nov

Ene

Mar

-

Las Proyecciones Apuntan a una Mejoría del Sector Externo en 2011

(Millones de US$)

8390090000

73000

70000

80000

40000

50000

60000

122001870020000

30000

-3200

12200

3100

0

10000


-10000Cuenta Corriente Balanza Comercial Exportaciones de Bienes

IPOM Dicbre 2010 IPOM Marzo 2011

Ventas del Comercio al por Menor: Continúa el Dinamismo del Consumo

(variación % en 12 meses)

25.0

16.8

15.0

20.0

10.0

0.0

5.0

-10 0

-5.0

11Fuente: INE

-10.0

Ene-

08Fe

b-08

Mar

-08

Abr

-08

May

-08

Jun-

08Ju

l-08

Ago

-08

Sep-

08O

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8N

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8En

e-09

Feb-

09M

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9M

ay-0

9Ju

n-09

Jul-0

9A

go-0

9Se

p-09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10Fe

b-10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10Ju

l-10

Ago

-10

Sep-

10O

ct-1

0N

ov-1

0D

ic-1

0En

e-11

Feb-

11

En Conclusión: El Dinamismo de la Demanda Interna y de las Exportaciones Continuará en 2011

(Variación % anual)

14.616

13.9

12

14

6.67.6

7.0 6.88

10

6.65.8

4.9

4

6

0

2

Demanda Interna Consumo Total Formación Bruta de Exportaciones de Bienes


Demanda Interna Consumo Total Formación Bruta deCapital Fijo

Exportaciones de Bienesy Servicios


RIESGOS INFLACIONARIOS

13

Inflación(Variación % en 12 meses, marzo)

12 Inflación Marzo: 0.8%

Inflación en 12 meses: 3 4%

8

10Inflación en 12 meses: 3.4%

Inflación Acumulada 2011: 1.3%

3.44

6

2.4

0.70

2

-4

-2

05 Abr Ju

l

Oct 06 Abr Ju

l

Oct 07 Abr Ju

l

Oct 08 Abr Ju

l

Oct 09 Abr Ju

l

Oct 10 Abr Ju

l

Oct 11

14

Ene-

0 A J O

Ene-

0 A J O

Ene-

0 A J O

Ene-

0 A J O

Ene-

0 A J O

Ene-

1 A J O

Ene-

1

IPC IPC X IPC X1Fuente: INE

Incremento del Precio Internacional de los Alimentos

(Indice de Precios de Alimentos FAO variación % anual)(Indice de Precios de Alimentos FAO, variación % anual)

80

40

60

20

40

0

-40

-20

15Fuente: Bloomberg

Ene-

06

Abr

-06

Jul-0

6

Oct

-06

Ene-

07

Abr

-07

Jul-0

7

Oct

-07

Ene-

08

Abr

-08

Jul-0

8

Oct

-08

Ene-

09

Abr

-09

Jul-0

9

Oct

-09

Ene-

10

Abr

-10

Jul-1

0

Oct

-10

Ene-

11

Aumento del Precio Internacional del PetróleoPetróleo

115(US$/bbl, al 19-04-2011)

ll fli

105

110

115 Estalla conflicto en Libia

100

105

90

95

80

85

03 07 11 15 19 23 27 31 0 4 08 12 16 20 24 28 04 08 12 16 20 24 28 01 05 09 13 17

16Fuente: Bloomberg

3-01-11

7-01-11

-01-11

5-01-11

9-01-11

3-01-11

7-01-11

-01-11

4-02-11

8-02-11

2-02-11

6-02-11

0-02-11

4-02-11

8-02-11

4-03-11

8-03-11

2-03-11

6-03-11

0-03-11

4-03-11

8-03-11

-04-11

5-04-11

9-04-11

3-04-11

7-04-11

Petróleo: El energético más importante en Chile es Importado casi en su TotalidadChile es Importado casi en su Totalidad

Matriz Energía Primaria Procedencia del PetróleoMatriz Energía Primaria Procedencia del Petróleo

(2009)

Leña y

(2009)

Producción

Petróleo42.7%

Otros20.6%

Hidroelectricidad

Interna 1.3%

Gas Natural12 0%

Carbón16.0%

electricidad 20.9%

Importaciones 98 7%12.0%16.0% 98.7%

17Fuente: Ministerio de Energía

SIPCO y Moderación de Precios Internos de Combustibles

Precio a público gasolina 93 oct ($/litro)

730 0

740.0 Plena operación SIPCO

710.0

720.0

730.0

690.0

700.0

710.0

670.0

680.0

690.0

660.0

2-20

11

2-20

11

3-20

11

3-20

11

3-20

11

3-20

11

4-20

11

4-20

11

4-20

11

18Fuente: SERNAC

21-0

2

28-0

2

07-0

3

14-0

3

21-0

3

28-0

3

04-0

4

11-0

4

18-0

4

China: Importante Aumento de la Inflación y Ajuste de Tasas j

(inflación: marzo, tasa de política: abril)

8

8

5.46

8

2 m

eses

)

7

7.5

(Tasa d

6.31

4

riaci

ón %

en

1

6.5

7 de política mon

0

2

(Infla

ción

, va

5.5

6

netaria, %)

-2

e.05

br.0

5

ul.0

5

ct.0

5

e.06

br.0

6

ul.0

6

ct.0

6

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7

ul.0

7

ct.0

7

e.08

br.0

8

ul.0

8

ct.0

8

e.09

br.0

9

ul.0

9

ct.0

9

e.10

br.1

0

ul.1

0

ct.1

0

e.11

5

19Fuente: Bureau of Statistics of China

Ene

Ab Ju Oc

Ene

Ab Ju Oc

Ene

Ab Ju Oc

Ene

Ab Ju Oc

Ene

Ab Ju Oc

Ene

Ab Ju Oc

Ene

Inflación Tasa política monetaria

Aumento de Expectativas de Inflación en 2011 Valida Ajuste Fiscalj

(Variación % dicbre/dicbre)

4 34.5

4.3

3 9

4.1

4.3

3.7

3.5

3.7

3.9

3.3

3.13.1

3.3

2 5

2.7

2.9


2.5IPC IPCX


Aumentan las Expectativas de Inflación(Encuesta de Expectativas, Banco Central)

Inflación 2011 (IPC, variación % diciembre a diciembre)

4.44.6

4.0

4.2

4.4

3.6

3.8

4.0

3.0

3.2

3.4

2.8

3 0

ro 2

010

ro 2

010

zo 2

010

bril

2010

yo 2

010

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2010

lio 2

010

sto

2010

bre

2010

bre

2010

bre

2010

bre

2010

ro 2

011

ro 2

011

zo 2

011

bril

2011

21Fuente: Encuesta de Expectativas Económicas, Banco Central de Chile

Ene

Febr

e

Mar

z

Ab

May

Jun

Jul

Ago

s

Sept

iem

b

Oct

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Nov

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Dic

iem

b

Ene

Febr

e

Mar

z

Ab

OTROS CASOS DE AJUSTE EN ELOTROS CASOS DE AJUSTE EN EL MUNDO

22

Europa: Senda Fiscal Insostenible (Balance del Gobierno General, % del PIB)

4

0

-4

12

-8

-16

-12

23Fuente:Eurostat

2005 2006 2007 2008 2009

Grecia Irlanda España Italia Portugal

Brasil: Aumento de la Inflación y Riesgo de Sobrecalentamiento

(variación % en 12 meses, marzo)

6.36.5

6

5.5

5

4

4.5

24Fuente:Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

4

Jul-0

9

Ago

-09

Sep-

09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10

Feb-

10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Ago

-10

Sep-

10

Oct

-10

Nov

-10

Dic

-10

Ene-

11

Feb-

11

Mar

zo

Ajuste Fiscal en Brasil

• Recorte de US$30 mil millones en el presupuesto 2011,equivalente al 1.4% del PIBequivalente al 1.4% del PIB

• Inflación en 12 meses acercándose al techo del rangoobjetivo del Banco Central (4.5% +/‐ 2%)

• Objetivos del ajuste fiscal:• Facilitar cumplimiento de la meta de superávit primario de 3% del PIB

en 2011

• Reducir las presiones de demanda por parte del sector público paracontrolar la inflación

• Evita cargar el peso del ajuste sobre la política monetaria vía• Evita cargar el peso del ajuste sobre la política monetaria víatasas de interés

25

AJUSTE FISCAL EN CHILE:AJUSTE FISCAL EN CHILE: UNA ACCIÓN PREVENTIVA

26

La Contribución Adicional del Gobierno al Crecimiento SostenidoCrecimiento Sostenido

• El Gobierno realizará una reducción en el gasto público de$US$750 millones

• Esto representa:• 1 3% del gasto público1.3% del gasto público• 0.38% del PIB

• Este ajuste fiscal nos permite mantener una economía sanal d bal reducir presiones sobre:• Inflación• Tasas de interésTasas de interés• Tipo de cambio

27

¿Quiénes se Benefician?

• Las personas, especialmente los hogares máspobres (al controlar la inflación)

(• Las empresas, especialmente las PYMES (almantener acotado el aumento de las tasas deinterés)interés)

• El sector exportador (al disminuir las presionesp ( psobre el tipo de cambio)

28

Ajuste total es por USD 750 millones, equivalente al 1 3% del gasto del gobiernoequivalente al 1,3% del gasto del gobierno

central consolidado

2929

Características del ajuste fiscal

61% del ajuste es menor gastocorriente

19% del ajuste privilegiacriterios parejoscorriente criterios parejos

3030

Ajustes generales (US$159 millones)

Gastos en personal (*) MM US$ 58

h t di i 5%

telefonía celular 12%

bli id d dif ió 5%horas extraordinarias 5%

honorarios a suma alzada 5%

viáticos 10%

f i íti 1%

publicidad y difusión 5%

servicios generales 7%

servicios de suscripción y similares 20%

j fl t 12%funciones críticas 1%

Bienes de Consumo (*) MMUS$ 87

t i l d fi i 12%

pasajes y fletes 12%

arriendo de vehículos 15%

gastos de representación 15%

i i té i f i l 12%materiales de oficina 12%

materiales y útiles de aseo 12%

insumos computacionales 7%

l f í fij 12%

servicios técnicos y profesionales 12%

electricidad 5%

otros (categoría residual) 7%

telefonía fija 12%

Adquisición de Activos No FinancierosMMUS$ 14

5%

31

(*) estos montos excluyen el gasto extrapresupuestario y los ahorros en Carabineros y PDI descritos acontinuación 31

5%

Criterios básicos

• Se privilegió ajustes en gasto corriente

S ló i ú id• Se veló porque ningún recurso comprometido a susbeneficiarios sea afectado

• Se rezaga la implementación de obras (por ejemplo, porrazones de estacionalidad)

• Se consideró gastos postergables (Ej: Edificio Bicentenario)

• No se alteró el foco en gasto social, en inversiones y en lasregiones

3232

Criterios básicos

• Impacto en gasto socialMantiene un crecimiento por sobre el 14% respecto a la Ley 2010

• Impacto en el gasto de capitalLa menor proporción de gasto de capital en el ajuste permite que éstep p g p j p qmantenga un crecimiento a tasas muy altas respecto a la Ley 2010,cercanas al 16%

• Impacto en la inversión regionalNo se rebaja el FNDR. Después de un ajuste marginal en provisiones (0,6%de lo distribuido y por distribuir) el presupuesto para inversión regionalsupera en un 23% el año de mayor ejecución histórica (2009).

3333

Gasto de capital% del gasto presupuestario (situación post rebaja)% del gasto presupuestario (situación post rebaja)

Gasto de capital como % del gasto

22,0%

Gasto de capital como % del gasto presupuestario

18,0%

20,0%

22,0%

14,0%

16,0%

10,0%

12,0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011

3434Nota: hasta el año 2010 corresponde a la ejecución. El 2011 al presupuesto post rebaja

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Inversión de los GOREdatos en millones de pesos 2011 (situación post rebaja)datos en millones de pesos 2011 (situación post rebaja)

800.000

600.000

700.000

300 000

400.000

500.000

Distribuido

Por Distribuir

100 000

200.000

300.000Ejecución Histórica

0

100.000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

3535

2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

Nota: hasta el año 2010 corresponde a la ejecución. El 2011 al presupuesto post rebaja

Otros ajustes• Ajustes más relevantes• Ajustes más relevantes

– Dada la publicación en febrero de las leyes que aumentan la dotación de Carabineros y PDI, sereconoce el menor gasto por dos meses en la implementación (enero y febrero)

– Se posterga un 3% el presupuesto de inversiones del MOP. Entre los proyectos aplazados está elEdificio Bicentenario (0,4% del total). El 2,6% restantes corresponde a proyectos no identificados

– Revisión en la proyección estimada de recursos por la ley de donaciones para el terremoto

– Becas Chile y Nacionales de Postgrado: se asegura la continuidad de los actuales becarios y semantiene un crecimiento significativo respecto a lo ejecutado el 2010 (un 75,7% y un 2,6% real,respectivamente)

100.000

Becas Chile + Nacionales de Postgrado (millones de $ 2011)

20.000

40.000

60.000

80.000

3636

0

2009 2010 2011


Otros ajustes

• Ajustes más relevantes

S d l j ió d l C h d l Ejé i– Se retarda la ejecución del proyecto Cochrane del Ejército, que porrazones climáticas desarrollará este año la primera etapa, que esde menor costo que la segunda (considerada originalmente parat ñ )este año)

– Se reconoce la estacionalidad en la reconstrucción deinfraestructura educacional en la zona de terremoto. Ello enconsideración a los procesos administrativos que deben enfrentarlas municipalidades y la estacionalidad del año escolar.

– Retraso en proyectos de ley asociados a modificacionesinstitucionales en el ministerios de RREE, en deportes e inocuidadalimentaria así como en el proyecto de Servicios SanitariosRurales, entre otros.

3737

Otros ajustes• Ajustes más relevantes• Ajustes más relevantes

– Se ajusta el gasto extrapresupuestario considerando que en el año pasado seincrementó significativamente debido al terremoto

– Se revisan los aportes a organismos internacionales

b j l d i i i l i l ió d– Se rebajan los recursos para gastos administrativos en la implementación dela Bonificación al Ingreso Ético Familiar

– SENCE: se profundiza en la etapa de diseñoSENCE: se profundiza en la etapa de diseño

120.000

SENCE ‐ Transferencias Corrientes (millones de $ 2011)

20 000

40.000

60.000

80.000

100.000

3838

0

20.000

2009 2010 2011


Rebaja por Subtítulo

Millones de Dólares

Subtítulo Presupuesto 2011 Rebaja % de la rebaja totalGastos en Personal 9.762 58 7,8%Bienes de Consumo 5.124 193 25,7%Intereses 1.457 3 0,4%Transferencias Corrientes 18.161 206 27,5%Prestaciones Previsionales 10.535 0 0,0%Otros 7 0 0 0%Otros 7 0 0,0%Subtotal Gasto Corriente 45.046 461 61,4%Adq. de Activos no Financieros 392 14 1,8%Total Inversión 5 835 135 18 0%Total Inversión 5.835 135 18,0%Transferencias de Capital 4.917 141 18,8%Subtotal Gasto de Capital 11.144 289 38,6%TOTAL 56.190 750 100,0%

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i ó iEscenario Macroeconómico y Ajuste FiscalAjuste Fiscal

MinisterioMinisterio de Hacienda

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Escenario Macroeconóiómico y Ajuste Fiscal