ESTRATEGIA DE DEFENSA

Elaborado por: Mirko Montoya A. 23 de Mayo 2012

ALGUNAS PRESUNCIONES ACERCA DE LAS ACCIONES….

“Las acciones se mueven en base a fundamentos”

“Las acciones rinden más que los bonos”

Rendimiento acciones vs bonos 2009-2012

“Los mercados están baratos”

Fuente: Kallpa SAB, Marzo 2012* Variación del 01/03/12 al 23/05/12

Downside (*)

-15%

- 11%

- 4%

“Se tiene que invertir en el largo plazo”

“La diversificación disminuye el riesgo”

Caso 1:

% aciertos = 100%

% Ganancia/Pérdida = +10%

Caso 2:

% aciertos = 50%

% Ganancia/Pérdida = +/-10%

Conclusión: diferentes manejos de trading y de gestión del capital

arrojan diferentes resultados

# DE

OPERAC

CAPITAL

INICIAL

GANANCIA/

PERDIDA

CAPITAL

FINAL

1 100.000 10.000 110.000

2 110.000 11.000 121.000

3 121.000 12.100 133.100

4 133.100 13.310 146.410

5 146.410 14.641 161.051

6 161.051 16.105 177.156

7 177.156 17.716 194.872

8 194.872 19.487 214.359

9 214.359 21.436 235.795

10 235.795 23.579 259.374

# DE

OPERAC

CAPITAL

INICIAL

GANANCIA/

PERDIDA

CAPITAL

FINAL

1 100.000 10.000 110.000

2 110.000 -11.000 99.000

3 99.000 -9.900 89.100

4 89.100 8.910 98.010

5 98.010 9.801 107.811

6 107.811 -10.781 97.030

7 97.030 -9.703 87.327

8 87.327 8.733 96.060

9 96.060 9.606 105.666

10 105.666 -10.567 95.099

“Se puede ganar al mercado”

Interpretación: menor número de aciertos y menor ratio de

ganancia/pérdida conducen a elevar el % de probabilidad de ruina

“Las pérdidas se recuperan”

“La Bolsa no se puede pronosticar”

Acción % cartera Precio al 01/03/12

Precio al 23/05/12

Variación

Credicorp 15% 129.05 122.02 - 5.5%

Buenaventura 15% 40.15 36.70 - 8.6%

Intergroup 20% 34.40 31.00 - 9.9%

Ferreyros 10% 3.05 2.70 - 1.1%

Rio Alto 10% 4.06 3.87 - 4.7%

GLD 30% 172.00 151.62 - 11.8%

Ejemplo cartera xxx:

--) Pérdida de cartera = -23%

Necesita recuperar un 30% para volver a tener el capital inicial

S&P 500 ??

Podría haber una caída adicional del 7%

Plan de acción

1. Olvidar recuperar las pérdidasmayor riesgo2. Redefinir sus objetivos necesidad vs. deseo3. Evaluar su cartera y detener las pérdidas4. Calcular el nivel de ingreso mínimo que necesita

e invertir la mayor parte en productos que lo garanticen (acciones con mejores fundamentos, bonos, Fondos Mutuos).

5. Con el saldo invertir en instrumentos que limiten el riesgo (ETFs, opciones) o no estén muy correlacionados con la Bolsa.

• Ejemplo: mi cartera original fué de $ 100,000 y tuve una pérdida de 23%, por lo tanto el saldo es de $ 77,000.

• Mi nuevo objetivo será mantener un capital mínimo de $ 50,000 y ganar $ 3,000 en el año (rentabilidad de 6%).

• Analizo mi cartera y veo si vale la pena conservar alguna acción que vaya a apreciarse 6% en 01 año. Sino la cambio por bonos o un fondo mutuo que me pague lo mismo (ejemplo High Yield).

• Con los $ 27,000 restantes puedo comprar ETFsapalancados (2x, 3x) u opciones call/put dependiendo de la tendencia del mercado.

• También puedo invertir en otros mercados que no estén correlacionados (ejemplo REITs).

Bonos emergentes

Fondo Mutuo High Yield

Comparativo de activosSoberanos Grado invers MunicipalesAlto rendimEmergentes

jun-12

may-12

abr-12 TIP = 7% MUB = 3%mar-12

feb-12

ene-12

dic-11

nov-11

oct-11

sep-11

ago-11

jul-11

jun-11

may-11

abr-11

mar-11

feb-11

ene-11

dic-10

nov-10

oct-10

sep-10

ago-10

jul-10

jun-10

may-10

abr-10

mar-10

feb-10

ene-10

dic-09

nov-09

oct-09

sep-09

ago-09

jul-09

jun-09

may-09

abr-09

MINERAS JUNIORBOLSA

PERU

REAL

STATEUTILITIES

FONDOS

MUTUOS

HEDGE

FUNDS

BS DE

CONSUMO

BASICO

METALES PRECIOSOS

TLT = 28%

TMF= 100%

HYG = 13%

VNQ = 28%

MES/AÑOBOLSA

EE.UU.

BONOS

TIP = 2%

VNQ = 16%XLU = 4%

MERFX =

2%

ETJ = 1%LQD = 5%

SPY = 11%

UPRO = 31%

SPY = 17%

UPRO = 47%

SLV = 11%

SLV = 40%

SLV = 47%

LQD = 6%

LQD = 7%

MUB = 12%

MUB = 10%

SPY = 28%

UPRO = 67%

TLT = 13%

TMF = 34%

GLD = 6%

GLD = 16%

GLD = 11%

GLD = 10%

HYG = 6%

GLD = 8%

LQD = 13%

HYG = 31%

EMB = 9%

EMB = 3%

EMB = 11%

EMB = 3%

EMB = 25%

XLU = 14%

XLU = 12%

XLP = 13%

XLP = 15%

XLP = 24%

MERFX =

1%

MERFX =

10%

ETJ = 4%

EPU = 38%

BAP = 30%

BAP = 35%

VNQ = 13%

VNQ = 45%

XLU = 6%

GLD = 17%

PML = 52%

SLV = 14%

ETJ = 6%

RIO = 344%

RIO = 70%

PML =

140%

BAP = 51%

GLD = 14%