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Construyendo el futuro
ESTRUCTURA FINANCIERADE LAS EMPRESAS
Contenido
1. Objetivos de la Dirección Financiera
2. ¿Qué es un balance?
3. ¿Cómo se financia una empresa?
4. Ratios financieros
5. Herramientas de Financiación
Objetivos de la Dirección Financiera
• La Dirección Financiera ha de perseguir la maximización del valor de la empresa para el accionista.
¿Qué?
• Planificar las fuentes de financiación en base al modelo de negocio.
¿Cómo?
• Elegir los instrumentos idóneos en función de las condiciones del mercado.
• Proteger la empresa de los riesgos de tipos de interés, divisas y bolsa.
• Maximizar el flujo libre de caja.
Contenido
1. Función de la Dirección Financiera
2. ¿Qué es un balance?
3. ¿Cómo se financia una empresa?
4. Ratios financieros
5. Herramientas de Financiación
Principales Masas Patrimoniales
Bienes
Derechos
Recursos Propios y Obligaciones
de Pago
ESTRUCTURAECONOMICA
ESTRUCTURAFINANCIERA
APLICACIONES = ORIGENES
ACTIVO FONDOS PROPIOS Y PASIVO
Composición del Activo
Inversiones de carácter permanente- Inmovilizado Material- Inmovilizado Inmaterial- Inmovilizado En curso - Inmovilizado FinancieroEjemplo: terrenos, edificios, patentes...
Elementos que pueden ser convertidos en liquidez en el plazo máximo de un añoEjemplo: clientes e inventarios
Elementos completamente líquidos e utilizables inmediatamente como forma de pago Ejemplo: caja y bancos, pagarés...
Según plazo de realización: liquidez
Activo Fijo: Inmovilizado
Activo Circulante
A. Disponible : Tesorería
ACTIVO
Composición del Pasivo
Según exigibilidad de los recursos
Capital y Reservas
Proveedores y Cuentas por Pagar
Deuda FinancieraPasivo Financiero a L/P
Pasivo Circulante
PASIVO
Pasivo Financiero a C/P
Recursos Propios
Capital de Trabajo
El capital de trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante
Esto equivale a decir que el capital de trabajo es la parte del activo circulante financiada con recursos a largo plazo.
Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante
Activo Fijo
PasivoCirculante
Fondos Propios
Pasivo a Largo PlazoCapital de
Trabajo Activo Circulante
Contenido
1. Introducción: Qué es un balance
2. ¿Cómo se financia una empresa?
3. Ratios financieros
4. Herramientas de Financiación
La estructura financiera es la combinación idónea d e los recursos propios y ajenos …
• Riesgo inherente al negocio.
• Generación de flujo libre.
• Condiciones existentes en los mercados de capitales .
• Objetivos de los accionistas
La determinación de la estructura financiera es úni ca para cada empresa
… y es un arte no una ciencia.
El Coste del Capital (WACC)
Coste Fondos Propios = Tipo Interés LP + Prima de R iesgo
� ¿Obligaciones del Estado?� ¿Acciones de Telefónica?
� Sin riesgo� Algo de riesgo
Coste Deuda = Tipo Interés + Spread
WACC = Weighted Averaged Cost of Capital
(Deuda*coste deuda)*(1-35% impuestos)+(Fondos Propios*coste F. propios)
Deuda + Fondos Propios
Contenido
1. Introducción: Qué es un balance
2. ¿Cómo se financia una empresa?
3. Ratios financieros
4. Herramientas de Financiación
Ratio de Apalancamiento
Apalancamiento =Recursos Propios
Recursos Ajenos
Cobertura de intereses
Cobertura =EBITDA
intereses de la deuda
Contenido
1. Introducción: Qué es un balance
2. ¿Cómo se financia una empresa?
3. Ratios financieros
4. Herramientas de Financiación
Herramientas de Financiación
Cada empresa debe manejar la combinación y peso de instrumentos financieros que considere más adecuado s para conseguir sus objetivos
Renting
Leasing2.- Relacionados con Activo Fijo
4.- Proveedores Confirming
FactoringDescuento
3.- Cartera de clientesTitulización
Préstamos
Bonos / ObligacionesPagarés
Pólizas de Crédito1.- Financiación Genérica
Financiación Genérica
PlazoPlazo Tipo de interésTipo de interés Quien financiaQuien financia
Póliza de Crédito
Préstamos bancarios
Pagarés
Bonos y Obligaciones
C/P
C/P
C/P
M/P L/P
Sólo por lo dispuesto
Por la totalidad
Por la totalidad
Por la totalidad
Entidad financiera
Entidad financiera
inversores instituc / privados
inversores instituc / privados
InstrumentoInstrumento
M/P
Instrumentos para financiar Activo Fijo
• El arrendador cede a otra el uso de un determinado bien contra el pago de unas cuotas.
• Se suscribe una opción de compra, que lo habitual es que sea ejercida al vencimiento.
• Las cuotas son tratadas como gasto, lo que permite acelerar la deducibilidadfiscal del bien.
Leasing
• Suele incluir servicios relacionados con el mantenimiento del bien.• No incluye opción de compra. Al final del periodo de renting el activo no se
compra y es sustituido por otro.
• Las cuotas son tratadas como gasto fiscal.
Renting
Cartera de Clientes
• Venta en firme de la cuenta de clientes a una entidad financiera.• Se transmite el riesgo crediticio.• Utilizado con clientes ‘blue chip’ : pocos, grandes y buenos.• Reduce el Capital de Trabajo.
Factoring
• Anticipo que financia la deuda de un cliente.• No se transmite el riesgo crediticio.• No reduce el Capital de Trabajo
Descuento
• Venta en firme de la cuenta de clientes a una entidad financiera.• Para clientes en general.• Se transmite el riesgo crediticio.• Reduce el Capital de Trabajo.
Titulización
Proveedores
No es en sí mismo una fuente de financiación, pero:
ayuda a nuestros proveedores a que puedan descontar sin límite y a un coste competitivo.
• Es la contratación con una entidad financiera de una línea en la que los proveedores pueden descontar los pagarés emitidos p or la empresa.
– Para el proveedor, el confirming ofrece un coste razonable de descuento
– Para la compañía, el confirming simplifica las tareas administrativas
Confirming
Hedges y Derivados
Los Mercados son cada vez más globales y las empres as invierten en otros países (riesgo de monedas, tipos de interés, bursátiles) …
… que pueden tener un impacto negativo en la cuenta de resultados …
… para ello nos podemos cubrir con Hedges y derivados .
Hedges y Derivados
Gasto / IngresoFinanciero
3% 7% Tipo de Interés
Gasto / IngresoFinanciero
3% 7% Tipo de Interés
Gasto / IngresoFinanciero
3% 7% Tipo de Interés
