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Rodrigo Lima 2

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Elaboraccedilatildeo

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Revisatildeo

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Publicaccedilatildeo

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Apoio

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SUMAacuteRIO

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7

Introduccedilatildeo

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ŵϮϬϬϱƋƵĂŶĚŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĂůĞŵĆĞĂsĂůĞĂŵĂŝŽƌŵŝŶĞƌĂĚŽƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĚĞĐŝĚŝƌĂŵŝŶƐƚĂůĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjďĂŝƌƌŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂŽŵƉĂͲŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿĞŶĐĞƌƌĂǀĂͲƐĞƵŵĂďĂƚĂůŚĂĞŶƚƌĞŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽƐĞƐƚĂͲĚŽƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƉĞůĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂŐƌĂŶĚĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŵƐĞƵĞƐƚĂĚŽ1

ϭ hŵĂƟǀŝƐƚĂĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƋƵĞƉĂƌƟĐŝƉŽƵĚĂůƵƚĂĐŽŶƚƌĂĂŝĚĂĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƉĂƌĂ^ĆŽgtƵŝƐĚĞƐƚĂĐŽƵĂŵŽďŝůŝnjĂĕĆŽƉŽƉƵůĂƌ ůŝĚĞƌĂĚĂƉĞůĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽĚĞDĠĚŝĐŽƐĐŽŵŽĨĂƚŽƌŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞƌĞũĞŝĕĆŽĂƋƵĞĞůĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƐƐĞŶĂŝůŚĂ

8

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9

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ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

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([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

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ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

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18

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

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ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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Rodrigo Lima 2

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Elaboraccedilatildeo

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Revisatildeo

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Publicaccedilatildeo

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Apoio

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SUMAacuteRIO

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7

Introduccedilatildeo

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8

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9

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ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

EŽĐĂƐŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂampŝƌũĂŶampĞĚĞƌĂĕĆŽĚĂƐŶĚƷƐƚƌŝĂƐĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĞŵƐĞƵĚŽĐƵŵĞŶƚŽDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ2ƵŵĂŵĞƚĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽĞƐƚĂĚŽĠĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƐĞŐƵŶĚŽŵĂŝŽƌĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĚŽƌĂƐŝůŽũĞĞůĞũĄŽĐƵƉĂĂƋƵŝŶƚĂƉŽƐŝĕĆŽƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŶĚŽŽĞƐƚĂĚŽĚĞDŝŶĂƐĞƌĂŝƐϯWĂƌĂĂůĐĂŶĕĄͲůĂ Ž ĐĂŵŝŶŚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽ ĨŽŝ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽŶƵŵĂĞŶŽƌŵĞƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐƐƚŽĮĐĂĐůĂƌŽĂŽŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽĚĂĂƟǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂĞĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚŽƐŝŶǀĞƐƟͲŵĞŶƚŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƉƌŝǀĂĚŽƐŶŽĞƐƚĂĚŽ

13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

17

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18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

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23

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24

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

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ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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Elaboraccedilatildeo

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Revisatildeo

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Publicaccedilatildeo

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Apoio

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SUMAacuteRIO

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ 28gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ 28ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ϯϭKƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ ϯϮƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^ ϯϯ^^ ϯϱŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ ϯϳĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ ϯϴ

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7

Introduccedilatildeo

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ŵϮϬϬϱƋƵĂŶĚŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĂůĞŵĆĞĂsĂůĞĂŵĂŝŽƌŵŝŶĞƌĂĚŽƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĚĞĐŝĚŝƌĂŵŝŶƐƚĂůĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjďĂŝƌƌŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂŽŵƉĂͲŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿĞŶĐĞƌƌĂǀĂͲƐĞƵŵĂďĂƚĂůŚĂĞŶƚƌĞŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽƐĞƐƚĂͲĚŽƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƉĞůĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂŐƌĂŶĚĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŵƐĞƵĞƐƚĂĚŽ1

ϭ hŵĂƟǀŝƐƚĂĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƋƵĞƉĂƌƟĐŝƉŽƵĚĂůƵƚĂĐŽŶƚƌĂĂŝĚĂĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƉĂƌĂ^ĆŽgtƵŝƐĚĞƐƚĂĐŽƵĂŵŽďŝůŝnjĂĕĆŽƉŽƉƵůĂƌ ůŝĚĞƌĂĚĂƉĞůĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽĚĞDĠĚŝĐŽƐĐŽŵŽĨĂƚŽƌŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞƌĞũĞŝĕĆŽĂƋƵĞĞůĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƐƐĞŶĂŝůŚĂ

8

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ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ŵƵĚĂƌĂŵŽĚĞƐƟŶŽĚĞƚŽĚĂĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƌĞƚĂŽĆŽyyĐŚĞŐĂĚĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐĞĨĞnjĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚĂĚĞŵƵŝƚŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĂƐƐŝŵĐŽŵŽǀŝŽůĂĕƁĞƐĚĞĚŝͲƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĞdžĂƵƐƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐăƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĞĞƐƚĂĚŽͿŶŽƌĂƐŝůƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůͿĞĞŵŝŶƐƚąŶĐŝĂƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽͲŶĂŝƐĐŽŵŽŽdƌŝďƵŶĂůWĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚŽƐWŽǀŽƐĞŽƐWĂƌůĂŵĞŶƚŽƐĂůĞŵĆŽĞĞƵƌŽƉĞƵ

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9

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ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ŶƚƌĞƚĂŶƚĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŵĞĐĞŵŽƐŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ Ġ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂĂƵŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚŽƋƵĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĞƚƌĂďĂůŚŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞăĚŝŵĞŶƐĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĄĚĞƐĞŶǀŽůͲǀŝŵĞŶƚŽĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵĂŝƐĂŵƉůŽůĞĞŶŐůŽďĂĂůĠŵĚĂŵĂƚĞƌŝĂůĚŝǀĞƌƐĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůƚĂŝƐĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚŝƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĐƵůƚƵƌĂĞƚĐWŽƌŝƐƐŽŶĆŽƉŽĚĞŵŽƐĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽŶĞŵƐĞŵƉƌĞĠŐĂƌĂŶƟĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽůĞƉŽĚĞŽƵŶĆŽͿĂũƵĚĂƌŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĮͲŶŝĚŽƐŶŽƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽŵĂƐŝƐƐŽŶĆŽĠƵŵĂƌĞŐƌĂ

ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

EŽĐĂƐŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂampŝƌũĂŶampĞĚĞƌĂĕĆŽĚĂƐŶĚƷƐƚƌŝĂƐĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĞŵƐĞƵĚŽĐƵŵĞŶƚŽDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ2ƵŵĂŵĞƚĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽĞƐƚĂĚŽĠĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƐĞŐƵŶĚŽŵĂŝŽƌĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĚŽƌĂƐŝůŽũĞĞůĞũĄŽĐƵƉĂĂƋƵŝŶƚĂƉŽƐŝĕĆŽƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŶĚŽŽĞƐƚĂĚŽĚĞDŝŶĂƐĞƌĂŝƐϯWĂƌĂĂůĐĂŶĕĄͲůĂ Ž ĐĂŵŝŶŚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽ ĨŽŝ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽŶƵŵĂĞŶŽƌŵĞƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐƐƚŽĮĐĂĐůĂƌŽĂŽŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽĚĂĂƟǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂĞĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚŽƐŝŶǀĞƐƟͲŵĞŶƚŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƉƌŝǀĂĚŽƐŶŽĞƐƚĂĚŽ

13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

17

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18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

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23

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24

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

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ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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Elaboraccedilatildeo

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Revisatildeo

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Publicaccedilatildeo

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Apoio

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SUMAacuteRIO

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ 28gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ 28ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ϯϭKƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ ϯϮƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^ ϯϯ^^ ϯϱŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ ϯϳĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ ϯϴ

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7

Introduccedilatildeo

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ϭ hŵĂƟǀŝƐƚĂĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƋƵĞƉĂƌƟĐŝƉŽƵĚĂůƵƚĂĐŽŶƚƌĂĂŝĚĂĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƉĂƌĂ^ĆŽgtƵŝƐĚĞƐƚĂĐŽƵĂŵŽďŝůŝnjĂĕĆŽƉŽƉƵůĂƌ ůŝĚĞƌĂĚĂƉĞůĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽĚĞDĠĚŝĐŽƐĐŽŵŽĨĂƚŽƌŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞƌĞũĞŝĕĆŽĂƋƵĞĞůĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƐƐĞŶĂŝůŚĂ

8

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9

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ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ŶƚƌĞƚĂŶƚĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŵĞĐĞŵŽƐŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ Ġ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂĂƵŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚŽƋƵĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĞƚƌĂďĂůŚŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞăĚŝŵĞŶƐĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĄĚĞƐĞŶǀŽůͲǀŝŵĞŶƚŽĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵĂŝƐĂŵƉůŽůĞĞŶŐůŽďĂĂůĠŵĚĂŵĂƚĞƌŝĂůĚŝǀĞƌƐĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůƚĂŝƐĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚŝƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĐƵůƚƵƌĂĞƚĐWŽƌŝƐƐŽŶĆŽƉŽĚĞŵŽƐĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽŶĞŵƐĞŵƉƌĞĠŐĂƌĂŶƟĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽůĞƉŽĚĞŽƵŶĆŽͿĂũƵĚĂƌŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĮͲŶŝĚŽƐŶŽƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽŵĂƐŝƐƐŽŶĆŽĠƵŵĂƌĞŐƌĂ

ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

EŽĐĂƐŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂampŝƌũĂŶampĞĚĞƌĂĕĆŽĚĂƐŶĚƷƐƚƌŝĂƐĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĞŵƐĞƵĚŽĐƵŵĞŶƚŽDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ2ƵŵĂŵĞƚĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽĞƐƚĂĚŽĠĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƐĞŐƵŶĚŽŵĂŝŽƌĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĚŽƌĂƐŝůŽũĞĞůĞũĄŽĐƵƉĂĂƋƵŝŶƚĂƉŽƐŝĕĆŽƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŶĚŽŽĞƐƚĂĚŽĚĞDŝŶĂƐĞƌĂŝƐϯWĂƌĂĂůĐĂŶĕĄͲůĂ Ž ĐĂŵŝŶŚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽ ĨŽŝ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽŶƵŵĂĞŶŽƌŵĞƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐƐƚŽĮĐĂĐůĂƌŽĂŽŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽĚĂĂƟǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂĞĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚŽƐŝŶǀĞƐƟͲŵĞŶƚŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƉƌŝǀĂĚŽƐŶŽĞƐƚĂĚŽ

13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

17

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18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

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23

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24

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

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ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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Elaboraccedilatildeo

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Revisatildeo

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Publicaccedilatildeo

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Apoio

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SUMAacuteRIO

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ 28gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ 28ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ϯϭKƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ ϯϮƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^ ϯϯ^^ ϯϱŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ ϯϳĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ ϯϴ

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7

Introduccedilatildeo

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ŵϮϬϬϱƋƵĂŶĚŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĂůĞŵĆĞĂsĂůĞĂŵĂŝŽƌŵŝŶĞƌĂĚŽƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĚĞĐŝĚŝƌĂŵŝŶƐƚĂůĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjďĂŝƌƌŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂŽŵƉĂͲŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿĞŶĐĞƌƌĂǀĂͲƐĞƵŵĂďĂƚĂůŚĂĞŶƚƌĞŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽƐĞƐƚĂͲĚŽƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƉĞůĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂŐƌĂŶĚĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŵƐĞƵĞƐƚĂĚŽ1

ϭ hŵĂƟǀŝƐƚĂĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƋƵĞƉĂƌƟĐŝƉŽƵĚĂůƵƚĂĐŽŶƚƌĂĂŝĚĂĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƉĂƌĂ^ĆŽgtƵŝƐĚĞƐƚĂĐŽƵĂŵŽďŝůŝnjĂĕĆŽƉŽƉƵůĂƌ ůŝĚĞƌĂĚĂƉĞůĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽĚĞDĠĚŝĐŽƐĐŽŵŽĨĂƚŽƌŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞƌĞũĞŝĕĆŽĂƋƵĞĞůĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƐƐĞŶĂŝůŚĂ

8

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ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ŵƵĚĂƌĂŵŽĚĞƐƟŶŽĚĞƚŽĚĂĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƌĞƚĂŽĆŽyyĐŚĞŐĂĚĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐĞĨĞnjĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚĂĚĞŵƵŝƚŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĂƐƐŝŵĐŽŵŽǀŝŽůĂĕƁĞƐĚĞĚŝͲƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĞdžĂƵƐƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐăƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĞĞƐƚĂĚŽͿŶŽƌĂƐŝůƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůͿĞĞŵŝŶƐƚąŶĐŝĂƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽͲŶĂŝƐĐŽŵŽŽdƌŝďƵŶĂůWĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚŽƐWŽǀŽƐĞŽƐWĂƌůĂŵĞŶƚŽƐĂůĞŵĆŽĞĞƵƌŽƉĞƵ

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9

ďůŝĐŽƐƋƵĞĂĨĞƚĂŵŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐĞƋƵĞŝŵƉĂĐƚĂŵĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůĞĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞ ŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂ ŝŵƉůŝĐĂƵŵĂƌĞĚƵĕĆŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞƵŵĂŵĞŶŽƌĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽƌĞĚƵnjŝŶĚŽŽŵŽŶƚĂŶƚĞĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐƉĂƌĂĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐǀŽůƚĂĚĂƐƉĂƌĂĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĐŽŵŽƐĂƷĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂĞĚƵĐĂĕĆŽůĂnjĞƌĞƚĐͿƐŵƵůƚĂƐĂƉůŝĐĂĚĂƐădltͲ^ƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĨŽƌĂŵŶĞŐŽĐŝĂĚĂƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞĂŽŝŶǀĠƐƉĂŐĄͲůĂƐǀĞŵƌĞĂͲůŝnjĂŶĚŽŽďƌĂƐĞŵƉƌĂĕĂƐĞŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĞĂƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐƐĂƉƌĄƟĐĂƚĞŵĚƵĂƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĂƉƌŝŵĞŝƌĂĠƋƵĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƉƵŶŝĕƁĞƐĞŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞĐŽůŽĐĂƐƵĂůŽŐŽŵĂƌĐĂŶĂƐŽďƌĂƐĞŶĆŽŝŶĨŽƌŵĂƋƵĞƐĆŽĨƌƵƚŽĚĞŵƵůƚĂƐĂƐĞŐƵŶĚĂĠƋƵĞĐŽůŽĐĂĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽůƵŐĂƌĚŽƐƚĂĚŽƉĂƐƐĂŶĚŽĂĂƐƐƵŵŝƌŽƉĂƉĞůĚĞĞdžĞĐƵƚŽƌĂĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƐĞŵƋƵĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽĞƐƚĞũĂůĞͲŐŝƟŵĂĚĂƉĂƌĂĞdžĞƌĐĞƌĞƐƐĂĨƵŶĕĆŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽĂƐĚĞĐŝƐƁĞƐƐŽďƌĞĂĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐŶĆŽ ƌĞƐƉŽŶĚĞŵĂŶĞŶŚƵŵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĐŽŶƐƵůƚĂƉƷďůŝĐĂĮĐĂŶĚŽăŵĞƌĐġĚŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐƉƌŝǀĂĚŽƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂͿ

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ŶƚƌĞƚĂŶƚĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŵĞĐĞŵŽƐŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ Ġ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂĂƵŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚŽƋƵĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĞƚƌĂďĂůŚŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞăĚŝŵĞŶƐĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĄĚĞƐĞŶǀŽůͲǀŝŵĞŶƚŽĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵĂŝƐĂŵƉůŽůĞĞŶŐůŽďĂĂůĠŵĚĂŵĂƚĞƌŝĂůĚŝǀĞƌƐĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůƚĂŝƐĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚŝƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĐƵůƚƵƌĂĞƚĐWŽƌŝƐƐŽŶĆŽƉŽĚĞŵŽƐĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽŶĞŵƐĞŵƉƌĞĠŐĂƌĂŶƟĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽůĞƉŽĚĞŽƵŶĆŽͿĂũƵĚĂƌŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĮͲŶŝĚŽƐŶŽƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽŵĂƐŝƐƐŽŶĆŽĠƵŵĂƌĞŐƌĂ

ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

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([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

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ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

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18

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

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ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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SUMAacuteRIO

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7

Introduccedilatildeo

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ŵϮϬϬϱƋƵĂŶĚŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĂůĞŵĆĞĂsĂůĞĂŵĂŝŽƌŵŝŶĞƌĂĚŽƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĚĞĐŝĚŝƌĂŵŝŶƐƚĂůĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjďĂŝƌƌŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂŽŵƉĂͲŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿĞŶĐĞƌƌĂǀĂͲƐĞƵŵĂďĂƚĂůŚĂĞŶƚƌĞŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽƐĞƐƚĂͲĚŽƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĚŽDĂƌĂŶŚĆŽƉĞůĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂŐƌĂŶĚĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŵƐĞƵĞƐƚĂĚŽ1

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8

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9

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ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

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Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

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([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

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ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

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18

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

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ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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7

Introduccedilatildeo

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8

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9

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ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

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Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

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Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

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13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

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ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ŽůŽŶŐŽĚŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐŝŶƷŵĞƌĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŽŵŽŽďͲũĞƟǀŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐEŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚŽW^ũĄƉƌĞǀŝĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ğ ŶĂ ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ϭϵϴϴ ŽƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ŝƐĞŶƚŽƐ ĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWŵϭϵϵϰŽŐŽǀĞƌŶŽĐŽŶĐĞĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽĚĂŽĮŶƐƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞĮŶĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌ ĞŵϭϵϵϳŝƐĞŶƚŽƵŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^DŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿƐƐŝŵŽƐĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵŶŽƌĂƐŝůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞǀĞŶĚĞƌƉĂƌĂĨŽƌĂƉĂŐĂŵŵƵŝƚŽƉŽƵĐŽŝŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞĂƐƐƵĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ƐƐĂƉŽůşƟĐĂĐŽŵĂůŐƵŵĂƐŵĞĚŝĂĕƁĞƐ ƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŇĞƟƵŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůEŽĮŶĂůĚŽƐĂŶŽƐϵϬŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐƌŝŽƵŽampƵŶĚŽĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĞ^ŽĐŝĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽampƵŶĚĞƐͿƋƵĞũƵŶƚŽĐŽŵĂŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽĚŝŶͿĞĚĂŐġŶĐŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽŶǀĞƐƚZŝŽͿƐĆŽƌĞƐƉŽŶͲƐĄǀĞŝƐƉĞůĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞŝƚŽƋƵĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵŽƐŵĂŝƐăĨƌĞŶƚĞͿĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^KŶǀĞƐƚZŝŽĂƐƐŝŵŶŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĠĂŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽƋƵĞĐŽŶĐĞĚĞĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶǀĞŶŝĂĚĂƐŚŽũĞĂŽampƵŶĚĞƐƐĆŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĂ^EĂĞƌĚĂƵĞŽƌƵƉŽsŽƚŽƌĂŶƟŵ

WĂƌĂŝůƵƐƚƌĂƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐĂďĂŝdžŽŽǀĂůŽƌĂĐƵŵƵůĂĚŽĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĨĞŝƚĂƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂĂůŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽďĂƐƚĂŶƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂƐĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽdlt^sĂůĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĞƌĚĂƵsŽƚŽƌĂŶƟŵ^EKĚĞďƌĞĐŚƚWĞƚƌŽďƌĂƐgtgtyĞKy

18

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19

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1313

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

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W^ĞŽĮŶƐ

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27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

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28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

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D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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ϲ ŵŝĐƵƐƵƌŝĂĞŵŝŐŽĚĂŽƌƚĞ ŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĂƐƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĞĚĞĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞĞŶƟͲĚĂĚĞƐƋƵĞƚĞŶŚĂŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝĚĂĚĞĂĚĞƋƵĂĚĂƉĂƌĂƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌŶŽƐĂƵƚŽƐƐŽďƌĞƋƵĞƐƚĆŽĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉĞƌƟŶĞŶƚĞăĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůEĆŽƐĆŽƉĂƌƚĞƐĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĂƚƵĂŵĂƉĞŶĂƐĐŽŵŽŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐŶĂĐĂƵƐĂ ůŽƐƐĄƌŝŽĚŽ^dampͿ

33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

ƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵŽŵŽƐƚƌĂĂƚĂďĞůĂĞŵĂŶĞdžŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞĐĞďĞƵŶĞƐƐĞƐƷůƟŵŽƐƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐϲϵϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚŽƐƋƵĂŝƐϰϳϳŵŝůŚƁĞƐĞƐƚĆŽƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽƐƉĞůĂĚŝŶĚŽW^KgtYƵĂŶĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƵŵƚŽĚŽŽƐŶƷŵĞƌŽƐƐĆŽĂŝŶĚĂŵĂŝƐŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞƐŚĞŐĂŵĂϭďŝͲůŚĆŽĞϰϬϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐ

EĞƐƐĞƉŽŶƚŽ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŵƉĂƌĂƌŵŽƐŽ ǀĂůŽƌ ĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮĐĂŝƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĐŽŵŽǀĂůŽƌĚĂƐŵƵůƚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĂƉůŝĐĂĚĂƐƉĞůŽEŶƋƵĂŶƚŽĂƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĨĂnjĞŶĚĂĐŽŶĐĞĚĞƋƵĂƐĞϳϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŽEĂƉůŝĐĂŵƵůƚĂƐĚĞĂƉĞŶĂƐϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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39

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

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41

O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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8

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9

ďůŝĐŽƐƋƵĞĂĨĞƚĂŵŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐĞƋƵĞŝŵƉĂĐƚĂŵĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůĞĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞ ŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂ ŝŵƉůŝĐĂƵŵĂƌĞĚƵĕĆŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞƵŵĂŵĞŶŽƌĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽƌĞĚƵnjŝŶĚŽŽŵŽŶƚĂŶƚĞĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐƉĂƌĂĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐǀŽůƚĂĚĂƐƉĂƌĂĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĐŽŵŽƐĂƷĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂĞĚƵĐĂĕĆŽůĂnjĞƌĞƚĐͿƐŵƵůƚĂƐĂƉůŝĐĂĚĂƐădltͲ^ƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĨŽƌĂŵŶĞŐŽĐŝĂĚĂƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞĂŽŝŶǀĠƐƉĂŐĄͲůĂƐǀĞŵƌĞĂͲůŝnjĂŶĚŽŽďƌĂƐĞŵƉƌĂĕĂƐĞŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĞĂƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐƐĂƉƌĄƟĐĂƚĞŵĚƵĂƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĂƉƌŝŵĞŝƌĂĠƋƵĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƉƵŶŝĕƁĞƐĞŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞĐŽůŽĐĂƐƵĂůŽŐŽŵĂƌĐĂŶĂƐŽďƌĂƐĞŶĆŽŝŶĨŽƌŵĂƋƵĞƐĆŽĨƌƵƚŽĚĞŵƵůƚĂƐĂƐĞŐƵŶĚĂĠƋƵĞĐŽůŽĐĂĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽůƵŐĂƌĚŽƐƚĂĚŽƉĂƐƐĂŶĚŽĂĂƐƐƵŵŝƌŽƉĂƉĞůĚĞĞdžĞĐƵƚŽƌĂĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƐĞŵƋƵĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽĞƐƚĞũĂůĞͲŐŝƟŵĂĚĂƉĂƌĂĞdžĞƌĐĞƌĞƐƐĂĨƵŶĕĆŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽĂƐĚĞĐŝƐƁĞƐƐŽďƌĞĂĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐŶĆŽ ƌĞƐƉŽŶĚĞŵĂŶĞŶŚƵŵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĐŽŶƐƵůƚĂƉƷďůŝĐĂĮĐĂŶĚŽăŵĞƌĐġĚŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐƉƌŝǀĂĚŽƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂͿ

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ŶƚƌĞƚĂŶƚĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŵĞĐĞŵŽƐŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ Ġ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂĂƵŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚŽƋƵĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĞƚƌĂďĂůŚŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞăĚŝŵĞŶƐĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĄĚĞƐĞŶǀŽůͲǀŝŵĞŶƚŽĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵĂŝƐĂŵƉůŽůĞĞŶŐůŽďĂĂůĠŵĚĂŵĂƚĞƌŝĂůĚŝǀĞƌƐĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůƚĂŝƐĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚŝƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĐƵůƚƵƌĂĞƚĐWŽƌŝƐƐŽŶĆŽƉŽĚĞŵŽƐĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽŶĞŵƐĞŵƉƌĞĠŐĂƌĂŶƟĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽůĞƉŽĚĞŽƵŶĆŽͿĂũƵĚĂƌŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĮͲŶŝĚŽƐŶŽƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽŵĂƐŝƐƐŽŶĆŽĠƵŵĂƌĞŐƌĂ

ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

EŽĐĂƐŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂampŝƌũĂŶampĞĚĞƌĂĕĆŽĚĂƐŶĚƷƐƚƌŝĂƐĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĞŵƐĞƵĚŽĐƵŵĞŶƚŽDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ2ƵŵĂŵĞƚĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽĞƐƚĂĚŽĠĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƐĞŐƵŶĚŽŵĂŝŽƌĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĚŽƌĂƐŝůŽũĞĞůĞũĄŽĐƵƉĂĂƋƵŝŶƚĂƉŽƐŝĕĆŽƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŶĚŽŽĞƐƚĂĚŽĚĞDŝŶĂƐĞƌĂŝƐϯWĂƌĂĂůĐĂŶĕĄͲůĂ Ž ĐĂŵŝŶŚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽ ĨŽŝ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽŶƵŵĂĞŶŽƌŵĞƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐƐƚŽĮĐĂĐůĂƌŽĂŽŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽĚĂĂƟǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂĞĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚŽƐŝŶǀĞƐƟͲŵĞŶƚŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƉƌŝǀĂĚŽƐŶŽĞƐƚĂĚŽ

13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

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17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ŽůŽŶŐŽĚŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐŝŶƷŵĞƌĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŽŵŽŽďͲũĞƟǀŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐEŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚŽW^ũĄƉƌĞǀŝĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ğ ŶĂ ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ϭϵϴϴ ŽƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ŝƐĞŶƚŽƐ ĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWŵϭϵϵϰŽŐŽǀĞƌŶŽĐŽŶĐĞĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽĚĂŽĮŶƐƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞĮŶĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌ ĞŵϭϵϵϳŝƐĞŶƚŽƵŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^DŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿƐƐŝŵŽƐĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵŶŽƌĂƐŝůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞǀĞŶĚĞƌƉĂƌĂĨŽƌĂƉĂŐĂŵŵƵŝƚŽƉŽƵĐŽŝŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞĂƐƐƵĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

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WĂƌĂŝůƵƐƚƌĂƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐĂďĂŝdžŽŽǀĂůŽƌĂĐƵŵƵůĂĚŽĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĨĞŝƚĂƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂĂůŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽďĂƐƚĂŶƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂƐĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽdlt^sĂůĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĞƌĚĂƵsŽƚŽƌĂŶƟŵ^EKĚĞďƌĞĐŚƚWĞƚƌŽďƌĂƐgtgtyĞKy

18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

^ſŶŽƉĞƌşŽĚŽƋƵĞƐĞĞƐƚĞŶĚĞĚĞϮϬϬϳĂϮϬϭϭŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞŝdžŽƵĚĞĂƌƌĞĐĂͲĚĂƌϱϬďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐKǀĂůŽƌĚĞƐƚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŵĂŝƐĚĞϱϬйĚĂĂƌƌĞĐĂͲĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĚŽĞƐƚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐ

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KYh^hWZsdWZDZK

WĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƐŝŐŶŝĮĐĂĚŽĚĞƐƐĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĠƷƟůĂŶƚĞƐĚĞŵĂŝƐŶĂĚĂ ůĞŵďƌĂƌ ƋƵĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ƋƵĞƌ ĚŝnjĞƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƉŽƐŝƟǀŽ ^ƵƌŐĞƋƵĂŶĚŽ ĂŽ ĮŶĂů ĚĞ ƵŵƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ǀĞƌŝĮĐĂ ƋƵĞ ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĨŽƌĂŵŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽƋƵĞ Ă ƌĞĐĞŝƚĂ ĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂͲƐĞ ĚĠĮĐŝƚ ƐƐŽŶŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽĨĂŵŝůŝĂƌ ĞŵĞŵƉƌĞƐĂƐĞŶŽŐŽǀĞƌŶŽKƐƵƉĞƌĄǀŝƚƉƌŝͲŵĄƌŝŽƐĞƌĞĨĞƌĞăƐĐŽŶƚĂƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽdŽĚĂǀĞnjƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽƚĞŵƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽŝƐƐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽĚŽŐŽǀĞƌŶŽĨŽŝƐƵƉĞƌŝŽƌĂƐĞƵƐŐĂƐƚŽƐDĂƐŚĄƵŵĚĞƚĂůŚĞŶŽĐĄůĐƵůŽĚŽƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽ ŶĆŽ ƐĆŽ ůĞǀĂĚŽƐ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽŽƐ ũƵƌŽƐ Ğ Ă ĐŽƌƌĞĕĆŽŵŽŶĞƚĄƌŝĂƉĂŐŽƐĐŽŵĂĚşǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂKƌĞƐƵůƚĂĚŽƉƌŝŵĄƌŝŽƐĞũĂĞůĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ŽƵĚĠĮĐŝƚ Ġ Ƶŵ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞ ĐŽŵŽŽ ŐŽǀĞƌŶŽĞƐƚĄĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂŶĚŽƐƵĂƐĐŽŶƚĂƐŵĂƐŶĆŽŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĂƉůŝĐĂƌĄƚŽĚŽƐĂƋƵĞůĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐ

19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĂŽůŽŶŐŽĚĞǀŝŶƚĞĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵŽƐƉŽƌŝŶƷŵĞƌĂƐĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵͲƚĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ

EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

KƐĂĐŽƌĚŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐĮƌŵĂĚŽƐƉĞůŽƌĂƐŝůŶŽąŵďŝƚŽĚĂKƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽDƵŶĚŝĂůĚŽŽͲŵĠƌĐŝŽKDͿƉĞƌŵŝƚĞŵƋƵĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐĞũĂŵŝƐĞŶƚĂƐĂƉĞŶĂƐĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐWD^^^ĞŽƵƚƌŽƐͿŶĆŽƉŽĚĞŶĚŽƐĞƌĐŽŶĐĞĚŝĚĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƌĞŶĚĂĞĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

EŽƉůĂŶŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐƉƌĞƐƐŝŽŶĂƌĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶͲĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĂĨŽƌŶĞĕĂĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞƚƌŽĂƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞƐĚĞŽĂŶŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠĞƐƚĞĂŶŽŵĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌƋƵĞŽ^^ƚĞŵƵŵƉĞƐŽŵƵŝƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽŶĂƐĞƚĂƉĂƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽ

40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

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44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂM^ampƌĂŶĐŝƐĐŽZŝŽǀĂŝďƌŝŐĂƌƉĂƌĂŵĂŶƚĞƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝͲƌŽϭϭDĂƌ ϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐƉϭ

45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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ĞĐƌĞƚŽͲgtĞŝŶΣϯϳĚĞϭϴĚĞEŽǀĞŵďƌŽĚĞϭϵϲϲ

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46

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϯϬϭϮϵϳĚĞϮϱĚĞŵĂƌĕŽĚĞϭϵϵϳ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱϮϳĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϱ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲϭϯĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲ

gtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵ

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KƵƚƌŽƐŽĐƵŵĞŶƚŽƐ

W^KgtĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϱĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϮ

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^EKEͲZZĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶŐƌĞƐƐŽĚĞDh^hZŶĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵͲĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϭϲĚĞŽƵƚƵďƌŽĚĞϮϬϭϮ

ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

9

ďůŝĐŽƐƋƵĞĂĨĞƚĂŵŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐĞƋƵĞŝŵƉĂĐƚĂŵĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůĞĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞ ŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂ ŝŵƉůŝĐĂƵŵĂƌĞĚƵĕĆŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞƵŵĂŵĞŶŽƌĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽƌĞĚƵnjŝŶĚŽŽŵŽŶƚĂŶƚĞĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐƉĂƌĂĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐǀŽůƚĂĚĂƐƉĂƌĂĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĐŽŵŽƐĂƷĚĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂĞĚƵĐĂĕĆŽůĂnjĞƌĞƚĐͿƐŵƵůƚĂƐĂƉůŝĐĂĚĂƐădltͲ^ƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĨŽƌĂŵŶĞŐŽĐŝĂĚĂƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞĂŽŝŶǀĠƐƉĂŐĄͲůĂƐǀĞŵƌĞĂͲůŝnjĂŶĚŽŽďƌĂƐĞŵƉƌĂĕĂƐĞŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĞĂƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐƐĂƉƌĄƟĐĂƚĞŵĚƵĂƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĂƉƌŝŵĞŝƌĂĠƋƵĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƉƵŶŝĕƁĞƐĞŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞĐŽůŽĐĂƐƵĂůŽŐŽŵĂƌĐĂŶĂƐŽďƌĂƐĞŶĆŽŝŶĨŽƌŵĂƋƵĞƐĆŽĨƌƵƚŽĚĞŵƵůƚĂƐĂƐĞŐƵŶĚĂĠƋƵĞĐŽůŽĐĂĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽůƵŐĂƌĚŽƐƚĂĚŽƉĂƐƐĂŶĚŽĂĂƐƐƵŵŝƌŽƉĂƉĞůĚĞĞdžĞĐƵƚŽƌĂĚĞƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƐĞŵƋƵĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽĞƐƚĞũĂůĞͲŐŝƟŵĂĚĂƉĂƌĂĞdžĞƌĐĞƌĞƐƐĂĨƵŶĕĆŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽĂƐĚĞĐŝƐƁĞƐƐŽďƌĞĂĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐŶĆŽ ƌĞƐƉŽŶĚĞŵĂŶĞŶŚƵŵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĐŽŶƐƵůƚĂƉƷďůŝĐĂĮĐĂŶĚŽăŵĞƌĐġĚŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐƉƌŝǀĂĚŽƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂͿ

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽũƵŶƚŽĐŽŵĂĨĄďƌŝĐĂĚĞĂĕŽ ůĂŵŝŶĂĚŽƐŝƚƵĂĚĂŶŽůĂďĂŵĂhŽŶƚƵĚŽĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂdlt^ĂƐƐƵŵŝƵŽƵƐĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjŽƵƉĞůŽƐĚĂŶŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐĞĐŽďƌĂĚŽƐƉŽƌŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĞƐĚĞƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂůŽĐĂůŝĚĂĚĞĞƐĞũĂŵŽƐƋƵĞĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶƚƌŝďƵĂĐŽŵŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞƋƵĂůĚĞǀĞƐĞƌŽĚĞƐƟŶŽĚĂdlt^ ƚƌĂnjĞŶĚŽƉĂƌĂĂƐŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĂǀĞŶĚĂŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐƉĂƐƐŝǀŽƐƋƵĞĂŵĞƐŵĂĂĐƵŵƵůĂĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶƚĞŶĚĞŵŽƐƋƵĞĂǀĞŶĚĂĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂƉĂƌĂƐĞĐŽŶĐƌĞƟnjĂƌ ĚĞǀĞŝŶĐůƵŝƌĞŵƐĞƵƐĐĄůĐƵůŽƐĂƐĞŶŽƌŵĞƐĚşǀŝĚĂƐƐŽĐŝĂůĂŵďŝĞŶƚĂůĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚƌĂŝƵĐŽŵŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj ŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽăƐƐƵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƵĂŝƐĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐĚĂŶŽƐĞǀŝŽůĂĕƁĞƐĐŽŵĞƟĚĂƐĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĞƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ

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Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ŶƚƌĞƚĂŶƚĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŵĞĐĞŵŽƐŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ Ġ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂĂƵŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚŽƋƵĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĞƚƌĂďĂůŚŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞăĚŝŵĞŶƐĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĄĚĞƐĞŶǀŽůͲǀŝŵĞŶƚŽĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵĂŝƐĂŵƉůŽůĞĞŶŐůŽďĂĂůĠŵĚĂŵĂƚĞƌŝĂůĚŝǀĞƌƐĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůƚĂŝƐĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚŝƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĐƵůƚƵƌĂĞƚĐWŽƌŝƐƐŽŶĆŽƉŽĚĞŵŽƐĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽŶĞŵƐĞŵƉƌĞĠŐĂƌĂŶƟĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽůĞƉŽĚĞŽƵŶĆŽͿĂũƵĚĂƌŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĮͲŶŝĚŽƐŶŽƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽŵĂƐŝƐƐŽŶĆŽĠƵŵĂƌĞŐƌĂ

ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

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Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

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([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

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ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

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18

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

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ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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KƵƚƌŽƐŽĐƵŵĞŶƚŽƐ

W^KgtĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϱĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϮ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

dĞůĞĨŽŶĞнϱϱϮϭϮϮϭϬͲϮϭϮϰŽƌƌĞŝŽĞůĞƚƌƀŶŝĐŽƌĞĐĞƉĐĂŽΛƉĂĐƐŽƌŐďƌ

WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

10

Desenvolvimento conceito e valor em disputa

DƵŝƚŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĂƉĂůĂǀƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƵƚĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĞƵŵǀĂůŽƌ ŽŵŽƚŽĚŽĐŽŶĐĞŝƚŽĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŵŝŶƚĞŶƐŽĚĞďĂƚĞĞƌĞŇĞƚĞŶŽƉůĂŶŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƚĞŵƉŽŚŝƐƚſƌŝĐŽĞƵŵĂƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂĞƐƚĞŽŵŽǀĂůŽƌ ĞůĞĨŽŝĞĐŽŶƟŶƵĂĂƐĞƌƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚŽƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƚŽƌĞƐƉŽůşƟĐŽƐĐŽŵŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĞŽďũĞƟǀŽƐĚŝǀĞƌͲƐŽƐDĂƐŽƋƵĞĠĞŶƚĆŽŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ŶƚƌĞƚĂŶƚĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŵĞĐĞŵŽƐŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ Ġ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂĂƵŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚŽƋƵĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĞƚƌĂďĂůŚŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞăĚŝŵĞŶƐĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĄĚĞƐĞŶǀŽůͲǀŝŵĞŶƚŽĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵĂŝƐĂŵƉůŽůĞĞŶŐůŽďĂĂůĠŵĚĂŵĂƚĞƌŝĂůĚŝǀĞƌƐĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůƚĂŝƐĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚŝƌĞŝƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĐƵůƚƵƌĂĞƚĐWŽƌŝƐƐŽŶĆŽƉŽĚĞŵŽƐĐŽŶĨƵŶĚŝƌĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽŶĞŵƐĞŵƉƌĞĠŐĂƌĂŶƟĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽůĞƉŽĚĞŽƵŶĆŽͿĂũƵĚĂƌŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĮͲŶŝĚŽƐŶŽƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽŵĂƐŝƐƐŽŶĆŽĠƵŵĂƌĞŐƌĂ

ůĠŵĚŝƐƐŽŵĂŝƐĚŽƋƵĞƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĂƉĂůĂǀƌĂDesenvolvimentoƐĞĐŽůŽĐĂĐŽŵŽƵŵǀĂůŽƌ ĐŽŵĨŽƌĕĂƉŽůşƟĐĂƉƌſƉƌŝĂĞŶƚƌŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĂŶŽĕĆŽĚĞdesenvolvimentoĠĐŽŶƐƟƚƵşĚĂĚĞǀĂůŽƌ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŽŶƚƵĚŽƐĞĠƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƌĞƐŽůǀĞƌĂƐĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽƌŝƵŶĚĂƐĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĚŝŶąŵŝͲĐĂƐĞŵƐƵƉĞƌĄͲůŽŝƐƐŽĠĂƐƐƵŶƚŽƉĂƌĂŽƵƚƌŽůŝǀƌĞƚŽKĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŽƵƐĞũĂĚĞĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶƐƟƚƵşĚŽĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĆŽƚĞŵƐŝĚŽ

11

ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽ ƌŝƚŵŽƉŽƌƵŵĂ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƐƐĞƐŐĂŶŚŽƐ ƐƐŽ ĨĂnj ĐŽŵƋƵĞƉŽƵĐŽƐĂĐƵŵƵůĞŵĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĞŶƋƵĂŶƚŽŵƵŝƚŽƐǀŝǀĞŵĞŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐĚŝİͲĐĞŝƐĐŽŶǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵĂƉŽďƌĞnjĂ

KŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĮŶƐĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠĂĂĮƌŵĂĕĆŽĚĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŵŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝͲŵĞŶƚŽĞdžĐůƵĚĞŶƚĞĞŵĐƵƌƐŽƋƵĞƚĞŵĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĞŶĆŽĂŵĞůŚŽͲƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽKƵƐĞũĂƵŵŵŽĚĞůŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƋƵĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽŶĆŽƚĞŵŶĞŶŚƵŵĂŐĂƌĂŶƟĂĚĞŐĞƌĂƌĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

EŽĐĂƐŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂampŝƌũĂŶampĞĚĞƌĂĕĆŽĚĂƐŶĚƷƐƚƌŝĂƐĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĞŵƐĞƵĚŽĐƵŵĞŶƚŽDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ2ƵŵĂŵĞƚĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽĞƐƚĂĚŽĠĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƐĞŐƵŶĚŽŵĂŝŽƌĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĚŽƌĂƐŝůŽũĞĞůĞũĄŽĐƵƉĂĂƋƵŝŶƚĂƉŽƐŝĕĆŽƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŶĚŽŽĞƐƚĂĚŽĚĞDŝŶĂƐĞƌĂŝƐϯWĂƌĂĂůĐĂŶĕĄͲůĂ Ž ĐĂŵŝŶŚŽĞƐĐŽůŚŝĚŽ ĨŽŝ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽŶƵŵĂĞŶŽƌŵĞƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐƐƚŽĮĐĂĐůĂƌŽĂŽŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽĚĂĂƟǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂĞĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚŽƐŝŶǀĞƐƟͲŵĞŶƚŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƉƌŝǀĂĚŽƐŶŽĞƐƚĂĚŽ

13

13

ampŽŶƚĞD^ĞĐĞdž

Ϯ ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲ

ϯ ƐŽƵƚƌĂƐŵĞƚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽŵĞƐŵŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐĆŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶƚĞƌŶĂͲĐŝŽŶĂůĚĞƚƵƌŝƐŵŽĞĞŵƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ^ŝƐƚĞŵĂampŝƌũĂŶϮϬϬϲͿ

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

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17

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ƐƐĂƉŽůşƟĐĂĐŽŵĂůŐƵŵĂƐŵĞĚŝĂĕƁĞƐ ƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŇĞƟƵŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůEŽĮŶĂůĚŽƐĂŶŽƐϵϬŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐƌŝŽƵŽampƵŶĚŽĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĞ^ŽĐŝĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽampƵŶĚĞƐͿƋƵĞũƵŶƚŽĐŽŵĂŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽĚŝŶͿĞĚĂŐġŶĐŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽŶǀĞƐƚZŝŽͿƐĆŽƌĞƐƉŽŶͲƐĄǀĞŝƐƉĞůĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞŝƚŽƋƵĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵŽƐŵĂŝƐăĨƌĞŶƚĞͿĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^KŶǀĞƐƚZŝŽĂƐƐŝŵŶŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĠĂŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽƋƵĞĐŽŶĐĞĚĞĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶǀĞŶŝĂĚĂƐŚŽũĞĂŽampƵŶĚĞƐƐĆŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĂ^EĂĞƌĚĂƵĞŽƌƵƉŽsŽƚŽƌĂŶƟŵ

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18

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KYh^hWZsdWZDZK

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19

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20

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

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YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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11

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12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

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13

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EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

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14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

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ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

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120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

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200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

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17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ŽůŽŶŐŽĚŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐŝŶƷŵĞƌĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŽŵŽŽďͲũĞƟǀŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐEŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚŽW^ũĄƉƌĞǀŝĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ğ ŶĂ ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ϭϵϴϴ ŽƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ŝƐĞŶƚŽƐ ĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWŵϭϵϵϰŽŐŽǀĞƌŶŽĐŽŶĐĞĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽĚĂŽĮŶƐƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞĮŶĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌ ĞŵϭϵϵϳŝƐĞŶƚŽƵŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^DŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿƐƐŝŵŽƐĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵŶŽƌĂƐŝůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞǀĞŶĚĞƌƉĂƌĂĨŽƌĂƉĂŐĂŵŵƵŝƚŽƉŽƵĐŽŝŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞĂƐƐƵĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ƐƐĂƉŽůşƟĐĂĐŽŵĂůŐƵŵĂƐŵĞĚŝĂĕƁĞƐ ƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŇĞƟƵŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůEŽĮŶĂůĚŽƐĂŶŽƐϵϬŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐƌŝŽƵŽampƵŶĚŽĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĞ^ŽĐŝĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽampƵŶĚĞƐͿƋƵĞũƵŶƚŽĐŽŵĂŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽĚŝŶͿĞĚĂŐġŶĐŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽŶǀĞƐƚZŝŽͿƐĆŽƌĞƐƉŽŶͲƐĄǀĞŝƐƉĞůĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞŝƚŽƋƵĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵŽƐŵĂŝƐăĨƌĞŶƚĞͿĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^KŶǀĞƐƚZŝŽĂƐƐŝŵŶŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĠĂŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽƋƵĞĐŽŶĐĞĚĞĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶǀĞŶŝĂĚĂƐŚŽũĞĂŽampƵŶĚĞƐƐĆŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĂ^EĂĞƌĚĂƵĞŽƌƵƉŽsŽƚŽƌĂŶƟŵ

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18

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KYh^hWZsdWZDZK

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

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YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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45

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46

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ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

12

Rio de Janeiro desenvolvimento para quem

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13

13

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13

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EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

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ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

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17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ŽůŽŶŐŽĚŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐŝŶƷŵĞƌĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŽŵŽŽďͲũĞƟǀŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐEŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚŽW^ũĄƉƌĞǀŝĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ğ ŶĂ ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ϭϵϴϴ ŽƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ŝƐĞŶƚŽƐ ĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWŵϭϵϵϰŽŐŽǀĞƌŶŽĐŽŶĐĞĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽĚĂŽĮŶƐƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞĮŶĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌ ĞŵϭϵϵϳŝƐĞŶƚŽƵŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^DŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿƐƐŝŵŽƐĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵŶŽƌĂƐŝůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞǀĞŶĚĞƌƉĂƌĂĨŽƌĂƉĂŐĂŵŵƵŝƚŽƉŽƵĐŽŝŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞĂƐƐƵĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ƐƐĂƉŽůşƟĐĂĐŽŵĂůŐƵŵĂƐŵĞĚŝĂĕƁĞƐ ƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŇĞƟƵŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůEŽĮŶĂůĚŽƐĂŶŽƐϵϬŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐƌŝŽƵŽampƵŶĚŽĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĞ^ŽĐŝĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽampƵŶĚĞƐͿƋƵĞũƵŶƚŽĐŽŵĂŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽĚŝŶͿĞĚĂŐġŶĐŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽŶǀĞƐƚZŝŽͿƐĆŽƌĞƐƉŽŶͲƐĄǀĞŝƐƉĞůĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞŝƚŽƋƵĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵŽƐŵĂŝƐăĨƌĞŶƚĞͿĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^KŶǀĞƐƚZŝŽĂƐƐŝŵŶŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĠĂŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽƋƵĞĐŽŶĐĞĚĞĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶǀĞŶŝĂĚĂƐŚŽũĞĂŽampƵŶĚĞƐƐĆŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĂ^EĂĞƌĚĂƵĞŽƌƵƉŽsŽƚŽƌĂŶƟŵ

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18

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^ſŶŽƉĞƌşŽĚŽƋƵĞƐĞĞƐƚĞŶĚĞĚĞϮϬϬϳĂϮϬϭϭŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞŝdžŽƵĚĞĂƌƌĞĐĂͲĚĂƌϱϬďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐKǀĂůŽƌĚĞƐƚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŵĂŝƐĚĞϱϬйĚĂĂƌƌĞĐĂͲĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĚŽĞƐƚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐ

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KYh^hWZsdWZDZK

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϯϬϭϮϵϳĚĞϮϱĚĞŵĂƌĕŽĚĞϭϵϵϳ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

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KƵƚƌŽƐŽĐƵŵĞŶƚŽƐ

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^EKEͲZZĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶŐƌĞƐƐŽĚĞDh^hZŶĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵͲĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϭϲĚĞŽƵƚƵďƌŽĚĞϮϬϭϮ

ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

dĞůĞĨŽŶĞнϱϱϮϭϮϮϭϬͲϮϭϮϰŽƌƌĞŝŽĞůĞƚƌƀŶŝĐŽƌĞĐĞƉĐĂŽΛƉĂĐƐŽƌŐďƌ

WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

13

KWŽƌƚŽĚĞ^ĞƉĞƟďĂƉůĂŶĞũĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƉƌŽĚƵƚŽƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐƌĞƷŶĞĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŵŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ dlt^ͿĂĞƌĚĂƵĂhƐŝŵŝŶĂƐĞĂ gtgtyEŽƐŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĚĞsŽůƚĂZĞĚŽŶĚĂĂƌƌĂDĂŶƐĂĞZĞƐĞŶĚĞŶŽ^ƵůampůƵŵŝŶĞŶƐĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿĂĞƌĚĂƵĞĂsŽƚŽƌĂŶƟŵƌĞĂůŝnjĂŵŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƐƉůĂŶƚĂƐƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƐŽŵŝƐƐŽŽŶŽǀŽĞŽǀĞůŚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐĞĂƌƟĐƵůĂŵĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽŶŽƐƵůĚŽĞƐƚĂĚŽ

EĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂúà ĚĞƵĂŶĂďĂƌĂ ƚĞŵŽƐ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂZĞĮŶĂƌŝĂ ĚĞ ƵƋƵĞĚĞĂdžŝĂƐZĞĚƵĐͿĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽŽŵƉůĞdžŽWĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽŵƉĞƌũͿĨŽƌŵĂŶͲĚŽƵŵĞŶŽƌŵĞĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞƐĞĂƌƟĐƵůĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĞdžƚĞŶƐĂƌĞĚĞĚĞŐĂƐŽĚƵƚŽƐĂƚĠŽĐŽŵƉůĞdžŽƉĞƚƌŽůşĨĞƌŽŶĂďĂĐŝĂĚĞĂŵƉŽƐĨĞĐŚĂŶĚŽĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂĚĞſůĞŽĞŐĄƐ

ampŝŶĂůŵĞŶƚĞŶŽŶŽƌƚĞĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƚĞŵŽƐŽWŽƌƚŽĚŽĕƵŵĞŐĂĞŵƉƌĞĞŶͲĚŝŵĞŶƚŽĚŽ ŐƌƵƉŽy ƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉůĞdžŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĂŵĠƌŝĐĂgtĂƟŶĂƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƉƌŽƉƁĞŵŽŶƚĂƌƵŵĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂĚĞďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂŝƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĂĕŽſůĞŽĞŐĄƐĞƚĂŶŽůĐĞůƵůŽƐĞĞĐŝŵĞŶƚŽ

ƐƐĞƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞƵŵƋƵĂĚƌŽŵĂŝƐĂŵƉůŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌldquoum capitalismo de Estado cujo proje-ƚŽƚĞŵĐŽŵŽĐĞƌŶĞŽĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĂĞdžĞĐƵĕĆŽĚĞŵĞŐĂ-ƉƌŽũĞƚŽƐhŵŵŽĚĞůŽĐĂůĐĂĚŽŶĂďƵƐĐĂĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŶĂĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚŽƐƌĞ-ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞŵŝŶĞƌĂŝƐltĂƚŽΘYƵŝŶƚĞůĂϮϬϭϮͿ

14

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĞƐƐĞƉƌŽũĞƚŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĂƌƟĐƵůĂŽƐƚĂĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽũƵŶƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂƐŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵƚŽƌĂƐŶŽƐƉƌŽũĞƚŽƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĞŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůŶŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĂĞƐƐĞŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐĞĚĄƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵƚƌŝƉĠĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂʹŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚŝƌĞƚŽĂŽƐŐƌĂŶĚĞƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽE^ĞĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐͿĂŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ

ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

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WĂƌĂŝůƵƐƚƌĂƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐĂďĂŝdžŽŽǀĂůŽƌĂĐƵŵƵůĂĚŽĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĨĞŝƚĂƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂĂůŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽďĂƐƚĂŶƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂƐĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽdlt^sĂůĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĞƌĚĂƵsŽƚŽƌĂŶƟŵ^EKĚĞďƌĞĐŚƚWĞƚƌŽďƌĂƐgtgtyĞKy

18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

^ſŶŽƉĞƌşŽĚŽƋƵĞƐĞĞƐƚĞŶĚĞĚĞϮϬϬϳĂϮϬϭϭŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞŝdžŽƵĚĞĂƌƌĞĐĂͲĚĂƌϱϬďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐKǀĂůŽƌĚĞƐƚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŵĂŝƐĚĞϱϬйĚĂĂƌƌĞĐĂͲĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĚŽĞƐƚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐ

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ŽŶƚƵĚŽ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐŽŶĞƌĂƌ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ġ ĞdžƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞů ĞŵĞƐƉĞĐŝĂůĂƉĂƌƟƌĚŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĐŽŵĂĂďĞƌƚƵƌĂĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂKƋƵĞĞƋƵŝůŝďƌĂŽďĂůĂŶĕŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶĆŽƐĆŽŽƐƐƵƉĞƌĂǀŝƚĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐŵĂƐƐŝŵŽƐŇƵdžŽƐĚĞĐĂƉŝƚĂŝƐǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂŶŽƌĂƐŝůĠŽƌĞŇĞdžŽĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌĂƐĐŽŝƐĂƐĚĂƐƵĂĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞĮͲŶĂŶĐĞŝƌĂʹƉƌŽĚƵƚŽĚĂĂĚĞƐĆŽĚŽƌĂƐŝůăƐƌĞĨŽƌŵĂƐŶĞŽůŝďĞƌĂŝƐ

KYh^hWZsdWZDZK

WĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƐŝŐŶŝĮĐĂĚŽĚĞƐƐĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĠƷƟůĂŶƚĞƐĚĞŵĂŝƐŶĂĚĂ ůĞŵďƌĂƌ ƋƵĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ƋƵĞƌ ĚŝnjĞƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƉŽƐŝƟǀŽ ^ƵƌŐĞƋƵĂŶĚŽ ĂŽ ĮŶĂů ĚĞ ƵŵƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ǀĞƌŝĮĐĂ ƋƵĞ ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĨŽƌĂŵŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽƋƵĞ Ă ƌĞĐĞŝƚĂ ĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂͲƐĞ ĚĠĮĐŝƚ ƐƐŽŶŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽĨĂŵŝůŝĂƌ ĞŵĞŵƉƌĞƐĂƐĞŶŽŐŽǀĞƌŶŽKƐƵƉĞƌĄǀŝƚƉƌŝͲŵĄƌŝŽƐĞƌĞĨĞƌĞăƐĐŽŶƚĂƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽdŽĚĂǀĞnjƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽƚĞŵƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽŝƐƐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽĚŽŐŽǀĞƌŶŽĨŽŝƐƵƉĞƌŝŽƌĂƐĞƵƐŐĂƐƚŽƐDĂƐŚĄƵŵĚĞƚĂůŚĞŶŽĐĄůĐƵůŽĚŽƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽ ŶĆŽ ƐĆŽ ůĞǀĂĚŽƐ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽŽƐ ũƵƌŽƐ Ğ Ă ĐŽƌƌĞĕĆŽŵŽŶĞƚĄƌŝĂƉĂŐŽƐĐŽŵĂĚşǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂKƌĞƐƵůƚĂĚŽƉƌŝŵĄƌŝŽƐĞũĂĞůĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ŽƵĚĠĮĐŝƚ Ġ Ƶŵ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞ ĐŽŵŽŽ ŐŽǀĞƌŶŽĞƐƚĄĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂŶĚŽƐƵĂƐĐŽŶƚĂƐŵĂƐŶĆŽŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĂƉůŝĐĂƌĄƚŽĚŽƐĂƋƵĞůĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐ

19

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ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

WŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽƚĂŵƉŽƵĐŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂƐĞƌǀĞƉĂƌĂĞdžƉůŝĐĂƌĂƐŝƐĞŶͲĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽƌƋƵĞŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŝŶĐĞŶƟǀĂĚŽƉĞůĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŶĂĚĂŵĂŝƐĨĂnjĚŽƋƵĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌĂĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞŵƌĞůĂĕĆŽăĞĐŽŶŽŵŝĂŵƵŶĚŝĂůŝƐƐŽƚĂŵďĠŵŽĐŽůŽĐĂĞŵƉŽƐŝĕĆŽĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽĐŽŶĐĞͲĚŝĚĂƐƋƵĂƐĞƐĞŵƉƌĞăƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐŽƵƐĞŵŝͲĞůĂďŽƌĂĚŽƐĐŽŵďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽͿƉĂƌĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐƐŽĐŽůŽĐĂŽWĂşƐĞŵƉŽƐŝĕĆŽƉƌŝŵĄƌŝĂͲĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂĚĞŶƚƌŽĚĂĚŝͲǀŝƐĆŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚŽƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶĚŽͲƐĞŶĂƐĞƚĂƉĂƐŵĂŝƐƉŽůƵĞŶƚĞƐĞĚĞŵĞŶŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĚĂƐĐĂĚĞŝĂƐƉƌŽĚƵƟǀĂƐŐůŽďĂŝƐEĂĞƐĨĞƌĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽƌĂƐŝůƐĞĂŐƌĂǀĂĐŽŵŽĐşƌĐƵůŽǀŝĐŝŽƐŽĚŽĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽ^ĞĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂĨŽƐƐĞƌĞĂůŵĞŶƚĞƵŵĂƋƵĞƐƚĆŽŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŝĂŵĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĂĂƵĚŝƚŽƌŝĂĚĂĚşǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂĞĂƌĞŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽĚĞƐĞƵƐǀĂůŽƌĞƐĐŽŵďĂƐĞĞŵƵŵĂƉŽƐƚƵƌĂĮƌŵĞĞƐŽďĞƌĂŶĂDĂƐŽƋƵĞŽĐŽƌͲƌĞĠŽŽƉŽƐƚŽKƉƌŽďůĞŵĂĚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂŶƵŶĐĂĠƌĞƐŽůǀŝĚŽƐĞŶĚŽƐĞŵƉƌĞƉŽƐƚĞƌͲŐĂĚŽĞƐĞƌǀŝŶĚŽĚĞĨĂůƐŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƉĂƌĂĂƉĞƌƉĞƚƵĂĕĆŽĚŽŵŽĚĞůŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌ

ůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƚƵĚĂŶĚŽƋƵĞŵƐĆŽŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽƋƵĞĞƐƚĂŵŽƐĐŽŵĞƌĐŝĂůŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŵƵŶĚŽƌĞǀĞůĂͲƐĞƋƵĞĞƐƐĞƐĞƚŽƌĠĐŽŶƐƟƚƵşĚŽŐƌŽƐƐŽŵŽĚŽƉĞůĂƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ

20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

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23

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24

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

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ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

14

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ĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞŵƵŝƚŽƐĞƚĞŵĚŝƐĐƵƟĚŽƐŽďƌĞĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐĞŵŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂϰĞĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚŽE^ƉĂƌĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĞƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐDĂƐƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞƉŽƵĐĂĂƚĞŶĕĆŽƚĞŵƐŝĚŽĚĂĚĂĂŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉƌŽͲǀŝĚŽƐƉĞůŽƐƚĂĚŽdĞŶĚŽŝƐƐŽĞŵǀŝƐƚĂŽŽďũĞƟǀŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽĠũƵƐƚĂŵĞŶƚĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌŽĚĞďĂƚĞƐŽďƌĞŽƷůƟŵŽƉŽŶƚŽĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĐŽŵŽƐƵďƐşĚŝŽĚŽƐƚĂĚŽĂŽĐĂƉŝƚĂůƉƌŝǀĂĚŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽƉĂƌĂƵŵŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ

ϰ ŵĞƐƉĞĐŝĂůƐŽďƌĞŽƉĂƉĞůĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞĐĞůĞƌĂĕĆŽĚŽƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽWͿĞĚŽWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐW^Ϳ

15

([SRUWDomRHLVHQoHVAgraveVFDLV

EŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐƉŽĚĞŵŽƐŽďƐĞƌǀĂƌƚƌġƐƚĞŶĚġŶĐŝĂƐĚĞŶƚƌŽĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽƐƷůƟŵŽƐƋƵŝŶnjĞ ĂŶŽƐͿ ĂĐŽŶơŶƵĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽĂƉƌŽͲĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

KĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂŶŽƐƐĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĞŵĐŽŵŽĐĂƌĂĐƚĞͲƌşƐƟĐĂŽĐĂƌĄƚĞƌƌĞŐƌĞƐƐŝǀŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐůĞŽĐŽƌƌĞƋƵĂŶͲĚŽŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ĠŵĂŝŽƌƋƵĞŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚŝƌĞƚŽƐ ƉĂŐŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƌĞŶĚĂ ŽƵ Ž ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽYƵĂŶĚŽŽƐƚĂĚŽƚƌŝďƵƚĂŵĂŝƐŽĐŽŶƐƵŵŽĚŽƋƵĞĂƌĞŶĚĂŝƐƐŽƉĞŶĂůŝnjĂĂƐ ĐĂŵĂĚĂƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƋƵĞƵƟůŝnjĂŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƐƵĂƌĞŶĚĂŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞďĞŶƐĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞŝƐƐŽĂƉƌŽĨƵŶĚĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůKŐƌĄĮĐŽĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŝƐƐŽĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ

KĂƵŵĞŶƚŽĚĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝůĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽăƉŽͲůşƟĐĂĚĞĂƵƐƚĞƌŝĚĂĚĞĮƐĐĂůƋƵĞƚĞŵƉŽƌŽďũĞƟǀŽĂŵĂŶƵͲƚĞŶĕĆŽĚĂƉŽůşƟĐĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐƉĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƋƵĞĠƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽǀĞƌŽdžͿƐƚĞƐƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚŽƐ ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽŶŽƌĂƐŝů

DWK^dK^dy^KEdZhO^WZYh^ZsdhK^^K

TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

ŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐ ͲKŐŽǀĞƌŶŽƉŽĚĞĚĞĮŶŝͲůŽƐĞŵƐŝƚƵĂͲĕƁĞƐĚĞĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

ampŽŶƚĞW^Ğ^gtsZϮϬϬϴ

ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

ƐƐŝŵŶŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐũƵƐƟĮĐĂǀĂŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌŐƌĂŶĚĞƐƐƵƉĞƌĄǀŝƚƐŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƉĂƌĂĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐĂͲ

17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ŽůŽŶŐŽĚŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐŝŶƷŵĞƌĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŽŵŽŽďͲũĞƟǀŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐEŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚŽW^ũĄƉƌĞǀŝĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ğ ŶĂ ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ϭϵϴϴ ŽƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ŝƐĞŶƚŽƐ ĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWŵϭϵϵϰŽŐŽǀĞƌŶŽĐŽŶĐĞĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽĚĂŽĮŶƐƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞĮŶĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌ ĞŵϭϵϵϳŝƐĞŶƚŽƵŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^DŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿƐƐŝŵŽƐĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵŶŽƌĂƐŝůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞǀĞŶĚĞƌƉĂƌĂĨŽƌĂƉĂŐĂŵŵƵŝƚŽƉŽƵĐŽŝŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞĂƐƐƵĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ƐƐĂƉŽůşƟĐĂĐŽŵĂůŐƵŵĂƐŵĞĚŝĂĕƁĞƐ ƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŇĞƟƵŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůEŽĮŶĂůĚŽƐĂŶŽƐϵϬŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐƌŝŽƵŽampƵŶĚŽĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĞ^ŽĐŝĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽampƵŶĚĞƐͿƋƵĞũƵŶƚŽĐŽŵĂŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽĚŝŶͿĞĚĂŐġŶĐŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽŶǀĞƐƚZŝŽͿƐĆŽƌĞƐƉŽŶͲƐĄǀĞŝƐƉĞůĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞŝƚŽƋƵĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵŽƐŵĂŝƐăĨƌĞŶƚĞͿĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^KŶǀĞƐƚZŝŽĂƐƐŝŵŶŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĠĂŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽƋƵĞĐŽŶĐĞĚĞĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶǀĞŶŝĂĚĂƐŚŽũĞĂŽampƵŶĚĞƐƐĆŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĂ^EĂĞƌĚĂƵĞŽƌƵƉŽsŽƚŽƌĂŶƟŵ

WĂƌĂŝůƵƐƚƌĂƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐĂďĂŝdžŽŽǀĂůŽƌĂĐƵŵƵůĂĚŽĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĨĞŝƚĂƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂĂůŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽďĂƐƚĂŶƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂƐĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽdlt^sĂůĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĞƌĚĂƵsŽƚŽƌĂŶƟŵ^EKĚĞďƌĞĐŚƚWĞƚƌŽďƌĂƐgtgtyĞKy

18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

^ſŶŽƉĞƌşŽĚŽƋƵĞƐĞĞƐƚĞŶĚĞĚĞϮϬϬϳĂϮϬϭϭŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞŝdžŽƵĚĞĂƌƌĞĐĂͲĚĂƌϱϬďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐKǀĂůŽƌĚĞƐƚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŵĂŝƐĚĞϱϬйĚĂĂƌƌĞĐĂͲĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĚŽĞƐƚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐ

ƉƷďůŝĐŽƐƉĂƌĂĮĐĂƌŶŽĐĂŝdžĂĚĂƐŐƌĂŶĚĞƐĞŵƉƌĞƐĂƐ

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KYh^hWZsdWZDZK

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

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ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

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KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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26

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27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

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28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

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D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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ϲ ŵŝĐƵƐƵƌŝĂĞŵŝŐŽĚĂŽƌƚĞ ŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĂƐƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĞĚĞĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞĞŶƟͲĚĂĚĞƐƋƵĞƚĞŶŚĂŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝĚĂĚĞĂĚĞƋƵĂĚĂƉĂƌĂƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌŶŽƐĂƵƚŽƐƐŽďƌĞƋƵĞƐƚĆŽĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉĞƌƟŶĞŶƚĞăĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůEĆŽƐĆŽƉĂƌƚĞƐĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĂƚƵĂŵĂƉĞŶĂƐĐŽŵŽŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐŶĂĐĂƵƐĂ ůŽƐƐĄƌŝŽĚŽ^dampͿ

33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

ƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵŽŵŽƐƚƌĂĂƚĂďĞůĂĞŵĂŶĞdžŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞĐĞďĞƵŶĞƐƐĞƐƷůƟŵŽƐƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐϲϵϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚŽƐƋƵĂŝƐϰϳϳŵŝůŚƁĞƐĞƐƚĆŽƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽƐƉĞůĂĚŝŶĚŽW^KgtYƵĂŶĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƵŵƚŽĚŽŽƐŶƷŵĞƌŽƐƐĆŽĂŝŶĚĂŵĂŝƐŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞƐŚĞŐĂŵĂϭďŝͲůŚĆŽĞϰϬϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐ

EĞƐƐĞƉŽŶƚŽ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŵƉĂƌĂƌŵŽƐŽ ǀĂůŽƌ ĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮĐĂŝƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĐŽŵŽǀĂůŽƌĚĂƐŵƵůƚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĂƉůŝĐĂĚĂƐƉĞůŽEŶƋƵĂŶƚŽĂƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĨĂnjĞŶĚĂĐŽŶĐĞĚĞƋƵĂƐĞϳϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŽEĂƉůŝĐĂŵƵůƚĂƐĚĞĂƉĞŶĂƐϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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39

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

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41

O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

15

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TributosͲampŽƌŵĂŵĂƌĞĐĞŝƚĂĚĂhŶŝĆŽĞƐƚĂĚŽƐĞŵƵŶŝĐşƉŝŽƐĞĂďƌĂŶͲŐĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐƚĂdžĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŵƉƵůƐſƌŝŽƐKŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂĠƵŵƚƌŝďƵƚŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚŽůŝdžŽĐŽďƌĂĚĂƉŽƌƵŵĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂůĞƐƉŽĚĞŵƐĞƌĚŝƌĞƚŽƐŽƵŝŶĚŝƌĞƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝͲƌŽĐĂƐŽƐĆŽŽƐĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞƐƋƵĞĚĞǀĞŵĂƌĐĂƌĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĐŽŵŽŽĐŽƌƌĞŶŽ ŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂ ĄŽƐ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƉƌĞĕŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐŽƵƵƟůŝnjĂŵŽƐ

ImpostoͲEĆŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŽďƟͲĚŽƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽƌĞĐŽůŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŵŐĞƌĂůĠŽƵĚĞǀĞͲƌŝĂƐĞƌͿƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐƵŶŝǀĞƌͲƐĂŝƐĐŽŵŽĞĚƵĐĂĕĆŽƐĂƷĚĞĞƐĞŐƵƌĂŶĕĂůĞƐƉŽĚĞŵŝŶĐŝĚŝƌƐŽďƌĞŽƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽĐŽŵŽŽWdhĞŽWsͿĂƌĞŶĚĂŵƉŽƐƚŽĚĞZĞŶĚĂͿĞŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŵŽŽWƋƵĞĠĐŽďƌĂĚŽĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĞŽD^ƋƵĞĠƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ

Taxa Ͳ ƐƚĞ ƚƌŝďƵƚŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽͿĂƵŵƐĞƌǀŝĕŽƉƷďůŝĐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƉƌĞƐƚĂĚŽ ĂŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ƉĞůŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽĐŽŵŽĂƚĂdžĂĚĞ ůŝdžŽƵƌďĂŶŽŽƵĂƚĂdžĂƉĂƌĂĂĐŽŶĨĞĐĕĆŽĚŽƉĂƐƐĂͲƉŽƌƚĞ

Contribuiccedilotildees Ͳ^ĆŽĚŝǀŝĚŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐŐƌƵƉŽƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂŽƵĞƐͲƉĞĐŝĂŝƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĐĂƐŽĞƐƚĆŽĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĐŽďƌĂĚĂƐĞŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵďĞŶĞİĐŝŽĂŽĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞĐŽŵŽƵŵĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵƐĞƵŝŵſǀĞůĄĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĞƐƉĞĐŝĂŝƐƐĆŽĐŽďƌĂĚĂƐƋƵĂŶĚŽŚĄƵŵĂĚĞƐƟŶĂĕĆŽĞƐƉĞĐşĮĐĂƉĂƌĂƵŵĚĞƚĞƌͲŵŝŶĂĚŽŐƌƵƉŽ

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16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

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17

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WĂƌĂŝůƵƐƚƌĂƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐĂďĂŝdžŽŽǀĂůŽƌĂĐƵŵƵůĂĚŽĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĨĞŝƚĂƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂĂůŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽďĂƐƚĂŶƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂƐĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽdlt^sĂůĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĞƌĚĂƵsŽƚŽƌĂŶƟŵ^EKĚĞďƌĞĐŚƚWĞƚƌŽďƌĂƐgtgtyĞKy

18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

^ſŶŽƉĞƌşŽĚŽƋƵĞƐĞĞƐƚĞŶĚĞĚĞϮϬϬϳĂϮϬϭϭŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞŝdžŽƵĚĞĂƌƌĞĐĂͲĚĂƌϱϬďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐKǀĂůŽƌĚĞƐƚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŵĂŝƐĚĞϱϬйĚĂĂƌƌĞĐĂͲĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĚŽĞƐƚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐ

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KYh^hWZsdWZDZK

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19

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20

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21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

KƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ƐĆŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞĚŽŝƐƟƉŽƐKƉƌŝŵĞŝƌŽƟƉŽĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚŽĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂŽƋƵĞĂŝƐĞŶƚĂĚĞǀĄƌŝŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽũĄǀŝŵŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞŽƐĞŐƵŶĚŽƟƉŽĚĞĐŽƌƌĞĚĞƵŵĐŽŶũƵŶƚŽĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĐƌŝĂͲĚĂƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚĂĐŝĚĂĚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂdlt^ƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽEĞƐƐĂƉĂƌƚĞĚŽƚƌĂďĂůŚŽǀĂŵŽƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌƵŵŵĂƉĞĂŵĞŶƚŽĞĞƐƟŵĂƌŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐďĞŶĞİĐŝŽƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

16

Brasil Carga Tributaacuteria () por Deacutecimos de Renda

2002-2003 a partir da POF

328

107

146164164

176183194

207242

291

37 28 41 45 49 57 69 7788

120

270248 239 232 233 233 241 234 227

00

50

100

150

200

250

300

350

Tributaccedilatildeo Indireta 291 242 207 194 183 176 164 164 146 107Tributaccedilatildeo Direta 37 28 41 45 49 57 69 77 88 120Tributaccedilatildeo Total 328 270 248 239 232 233 233 241 234 227

1o 2o 3o 4o 5o 6o 7o 8o 9o 10o

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ƐĞŐƵŶĚĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂĠĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƐĞŵƉƌĞĨŽŝũƵƐƟĮĐĂĚĂƉĞůĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽŵĞůŚŽƌĂƌŽƐĂůĚŽĚĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞĚƵnjŝƌĂǀƵůŶĞƌĂͲďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůĠĂĐŽŶƚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽŽŶĚĞƐĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂŵƚŽĚĂƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚŽWĂşƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿĞĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĐŽŵƉƌĂŵŽƐĚŽŵƵŶĚŽͿYƵĂŶĚŽĐŽďƌĂŵŽƐŵĞŶŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĞůĂƐƐĞƚŽƌŶĂŵŵĂŝƐďĂƌĂƚĂƐĞĐŽŵŝƐƐŽĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐǀĞŶĚĞƌŵĂŝƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐŝƐƐŽŐĞƌĂƐƵƉĞƌĂǀŝƚƐŽƵƐĞũĂĨĂǀŽƌĞĐĞƋƵĞŶŽĮŶĂůĚĂƐĐŽŶƚĂƐŽǀĂůŽƌƚŽƚĂůǀĞŶĚŝĚŽƉĞůŽWĂşƐĂŽŵƵŶĚŽƐĞũĂŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞĂƋƵŝůŽƚƵĚŽƋƵĞĨŽŝĐŽŵƉƌĂĚŽĚĞĨŽƌĂ

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17

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18

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19

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20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĂŽůŽŶŐŽĚĞǀŝŶƚĞĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵŽƐƉŽƌŝŶƷŵĞƌĂƐĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵͲƚĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ

EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

KƐĂĐŽƌĚŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐĮƌŵĂĚŽƐƉĞůŽƌĂƐŝůŶŽąŵďŝƚŽĚĂKƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽDƵŶĚŝĂůĚŽŽͲŵĠƌĐŝŽKDͿƉĞƌŵŝƚĞŵƋƵĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐĞũĂŵŝƐĞŶƚĂƐĂƉĞŶĂƐĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐWD^^^ĞŽƵƚƌŽƐͿŶĆŽƉŽĚĞŶĚŽƐĞƌĐŽŶĐĞĚŝĚĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƌĞŶĚĂĞĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

EŽƉůĂŶŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐƉƌĞƐƐŝŽŶĂƌĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶͲĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĂĨŽƌŶĞĕĂĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞƚƌŽĂƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞƐĚĞŽĂŶŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠĞƐƚĞĂŶŽŵĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌƋƵĞŽ^^ƚĞŵƵŵƉĞƐŽŵƵŝƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽŶĂƐĞƚĂƉĂƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽ

40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϯϬϭϮϵϳĚĞϮϱĚĞŵĂƌĕŽĚĞϭϵϵϳ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

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W^KgtĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϱĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϮ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

17

ƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĄŶŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĂƉĂƌƟƌĚŽWůĂŶŽZĞĂůĂũƵƐƟĮĐĂƟǀĂƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ŽůŽŶŐŽĚŽƐƷůƟŵŽƐƚƌŝŶƚĂĂŶŽƐŝŶƷŵĞƌĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŽŵŽŽďͲũĞƟǀŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐEŽƐĂŶŽƐŽŝƚĞŶƚĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚŽW^ũĄƉƌĞǀŝĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ğ ŶĂ ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ϭϵϴϴ ŽƐ ĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ŝƐĞŶƚŽƐ ĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWŵϭϵϵϰŽŐŽǀĞƌŶŽĐŽŶĐĞĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽĚĂŽĮŶƐƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞĮŶĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌ ĞŵϭϵϵϳŝƐĞŶƚŽƵŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^DŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿƐƐŝŵŽƐĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵŶŽƌĂƐŝůĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞǀĞŶĚĞƌƉĂƌĂĨŽƌĂƉĂŐĂŵŵƵŝƚŽƉŽƵĐŽŝŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞĂƐƐƵĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ

ƐƐĂƉŽůşƟĐĂĐŽŵĂůŐƵŵĂƐŵĞĚŝĂĕƁĞƐ ƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŇĞƟƵŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůEŽĮŶĂůĚŽƐĂŶŽƐϵϬŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐƌŝŽƵŽampƵŶĚŽĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĞ^ŽĐŝĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽampƵŶĚĞƐͿƋƵĞũƵŶƚŽĐŽŵĂŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŽĚŝŶͿĞĚĂŐġŶĐŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽŶǀĞƐƚZŝŽͿƐĆŽƌĞƐƉŽŶͲƐĄǀĞŝƐƉĞůĂĐŽŶĐĞƐƐĆŽĚĞĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞŝƚŽƋƵĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵŽƐŵĂŝƐăĨƌĞŶƚĞͿĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^KŶǀĞƐƚZŝŽĂƐƐŝŵŶŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĠĂŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽƋƵĞĐŽŶĐĞĚĞĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ĂŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶǀĞŶŝĂĚĂƐŚŽũĞĂŽampƵŶĚĞƐƐĆŽĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĂ^EĂĞƌĚĂƵĞŽƌƵƉŽsŽƚŽƌĂŶƟŵ

WĂƌĂŝůƵƐƚƌĂƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐĂďĂŝdžŽŽǀĂůŽƌĂĐƵŵƵůĂĚŽĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĨĞŝƚĂƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂĂůŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞĞƐƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽďĂƐƚĂŶƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂƐĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽdlt^sĂůĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĞƌĚĂƵsŽƚŽƌĂŶƟŵ^EKĚĞďƌĞĐŚƚWĞƚƌŽďƌĂƐgtgtyĞKy

18

KůŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽŐƌĄĮĐŽƉŽĚĞŵŽƐƉĞƌĐĞďĞƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůƉĂƌĂĞƐƐĂƐĞŵͲƉƌĞƐĂƐƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐĐŽĨƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐƐƵďƚƌĂŝƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĞĚƵĐĂĕĆŽŽŝŶǀĠƐĚŝƐƐŽĞƐƐĞĚŝŶŚĞŝƌŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂŵƉůŝĂƌĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽĞĚŝŶĂŵŝnjĂƌĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞŝdžĂŵĚĞƉĂŐĂƌĞŶƋƵĂŶƚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůƚĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌĂƉůŝĐĂĚŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐƵƟůŝnjĂͲĚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĮŶƐƋƵĞŶĆŽǀŝƐĂŵĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƷďůŝĐŽEĆŽăƚŽĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞĚŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽƉƌŝǀĂƟƐƚĂĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵĐƵƌƐŽŶŽŶŽƐƐŽĞƐƚĂĚŽĞŶŽƌĂƐŝů

^ſŶŽƉĞƌşŽĚŽƋƵĞƐĞĞƐƚĞŶĚĞĚĞϮϬϬϳĂϮϬϭϭŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĚĞŝdžŽƵĚĞĂƌƌĞĐĂͲĚĂƌϱϬďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐKǀĂůŽƌĚĞƐƚĂƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŵĂŝƐĚĞϱϬйĚĂĂƌƌĞĐĂͲĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĚŽĞƐƚĂĚŽŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞĚĞŝdžĂĚĞŝƌƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐ

ƉƷďůŝĐŽƐƉĂƌĂĮĐĂƌŶŽĐĂŝdžĂĚĂƐŐƌĂŶĚĞƐĞŵƉƌĞƐĂƐ

ŽŶƚƵĚŽ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐŽŶĞƌĂƌ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ġ ĞdžƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞů ĞŵĞƐƉĞĐŝĂůĂƉĂƌƟƌĚŽƐĂŶŽƐŶŽǀĞŶƚĂĐŽŵĂĂďĞƌƚƵƌĂĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂKƋƵĞĞƋƵŝůŝďƌĂŽďĂůĂŶĕŽĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐĂƚƵĂůŵĞŶƚĞŶĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶĆŽƐĆŽŽƐƐƵƉĞƌĂǀŝƚĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐŵĂƐƐŝŵŽƐŇƵdžŽƐĚĞĐĂƉŝƚĂŝƐǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂŶŽƌĂƐŝůĠŽƌĞŇĞdžŽĚĞŶƚƌĞŽƵƚƌĂƐĐŽŝƐĂƐĚĂƐƵĂĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞĮͲŶĂŶĐĞŝƌĂʹƉƌŽĚƵƚŽĚĂĂĚĞƐĆŽĚŽƌĂƐŝůăƐƌĞĨŽƌŵĂƐŶĞŽůŝďĞƌĂŝƐ

KYh^hWZsdWZDZK

WĂƌĂĞŶƚĞŶĚĞƌŽƐŝŐŶŝĮĐĂĚŽĚĞƐƐĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĠƷƟůĂŶƚĞƐĚĞŵĂŝƐŶĂĚĂ ůĞŵďƌĂƌ ƋƵĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ƋƵĞƌ ĚŝnjĞƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƉŽƐŝƟǀŽ ^ƵƌŐĞƋƵĂŶĚŽ ĂŽ ĮŶĂů ĚĞ ƵŵƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ǀĞƌŝĮĐĂ ƋƵĞ ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĨŽƌĂŵŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽƋƵĞ Ă ƌĞĐĞŝƚĂ ĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂͲƐĞ ĚĠĮĐŝƚ ƐƐŽŶŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽĨĂŵŝůŝĂƌ ĞŵĞŵƉƌĞƐĂƐĞŶŽŐŽǀĞƌŶŽKƐƵƉĞƌĄǀŝƚƉƌŝͲŵĄƌŝŽƐĞƌĞĨĞƌĞăƐĐŽŶƚĂƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽdŽĚĂǀĞnjƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽƚĞŵƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽŝƐƐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽĚŽŐŽǀĞƌŶŽĨŽŝƐƵƉĞƌŝŽƌĂƐĞƵƐŐĂƐƚŽƐDĂƐŚĄƵŵĚĞƚĂůŚĞŶŽĐĄůĐƵůŽĚŽƐƵƉĞƌĂǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽ ŶĆŽ ƐĆŽ ůĞǀĂĚŽƐ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽŽƐ ũƵƌŽƐ Ğ Ă ĐŽƌƌĞĕĆŽŵŽŶĞƚĄƌŝĂƉĂŐŽƐĐŽŵĂĚşǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂKƌĞƐƵůƚĂĚŽƉƌŝŵĄƌŝŽƐĞũĂĞůĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ŽƵĚĠĮĐŝƚ Ġ Ƶŵ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞ ĐŽŵŽŽ ŐŽǀĞƌŶŽĞƐƚĄĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂŶĚŽƐƵĂƐĐŽŶƚĂƐŵĂƐŶĆŽŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĂƉůŝĐĂƌĄƚŽĚŽƐĂƋƵĞůĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐĞŵƉŽůşƟĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐ

19

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1313

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

WŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽƚĂŵƉŽƵĐŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂƐĞƌǀĞƉĂƌĂĞdžƉůŝĐĂƌĂƐŝƐĞŶͲĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽƌƋƵĞŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŝŶĐĞŶƟǀĂĚŽƉĞůĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŶĂĚĂŵĂŝƐĨĂnjĚŽƋƵĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌĂĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞŵƌĞůĂĕĆŽăĞĐŽŶŽŵŝĂŵƵŶĚŝĂůŝƐƐŽƚĂŵďĠŵŽĐŽůŽĐĂĞŵƉŽƐŝĕĆŽĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽĐŽŶĐĞͲĚŝĚĂƐƋƵĂƐĞƐĞŵƉƌĞăƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐŽƵƐĞŵŝͲĞůĂďŽƌĂĚŽƐĐŽŵďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽͿƉĂƌĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐƐŽĐŽůŽĐĂŽWĂşƐĞŵƉŽƐŝĕĆŽƉƌŝŵĄƌŝĂͲĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂĚĞŶƚƌŽĚĂĚŝͲǀŝƐĆŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚŽƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶĚŽͲƐĞŶĂƐĞƚĂƉĂƐŵĂŝƐƉŽůƵĞŶƚĞƐĞĚĞŵĞŶŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĚĂƐĐĂĚĞŝĂƐƉƌŽĚƵƟǀĂƐŐůŽďĂŝƐEĂĞƐĨĞƌĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽƌĂƐŝůƐĞĂŐƌĂǀĂĐŽŵŽĐşƌĐƵůŽǀŝĐŝŽƐŽĚŽĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽ^ĞĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂĨŽƐƐĞƌĞĂůŵĞŶƚĞƵŵĂƋƵĞƐƚĆŽŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŝĂŵĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĂĂƵĚŝƚŽƌŝĂĚĂĚşǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂĞĂƌĞŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽĚĞƐĞƵƐǀĂůŽƌĞƐĐŽŵďĂƐĞĞŵƵŵĂƉŽƐƚƵƌĂĮƌŵĞĞƐŽďĞƌĂŶĂDĂƐŽƋƵĞŽĐŽƌͲƌĞĠŽŽƉŽƐƚŽKƉƌŽďůĞŵĂĚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂŶƵŶĐĂĠƌĞƐŽůǀŝĚŽƐĞŶĚŽƐĞŵƉƌĞƉŽƐƚĞƌͲŐĂĚŽĞƐĞƌǀŝŶĚŽĚĞĨĂůƐŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƉĂƌĂĂƉĞƌƉĞƚƵĂĕĆŽĚŽŵŽĚĞůŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌ

ůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƚƵĚĂŶĚŽƋƵĞŵƐĆŽŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽƋƵĞĞƐƚĂŵŽƐĐŽŵĞƌĐŝĂůŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŵƵŶĚŽƌĞǀĞůĂͲƐĞƋƵĞĞƐƐĞƐĞƚŽƌĠĐŽŶƐƟƚƵşĚŽŐƌŽƐƐŽŵŽĚŽƉĞůĂƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ

20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĂŽůŽŶŐŽĚĞǀŝŶƚĞĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵŽƐƉŽƌŝŶƷŵĞƌĂƐĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵͲƚĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ

EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

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ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

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27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

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O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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18

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19

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1313

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WŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽƚĂŵƉŽƵĐŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂƐĞƌǀĞƉĂƌĂĞdžƉůŝĐĂƌĂƐŝƐĞŶͲĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽƌƋƵĞŽĂƚƵĂůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŝŶĐĞŶƟǀĂĚŽƉĞůĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŶĂĚĂŵĂŝƐĨĂnjĚŽƋƵĞĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌĂĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞŵƌĞůĂĕĆŽăĞĐŽŶŽŵŝĂŵƵŶĚŝĂůŝƐƐŽƚĂŵďĠŵŽĐŽůŽĐĂĞŵƉŽƐŝĕĆŽĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽĐŽŶĐĞͲĚŝĚĂƐƋƵĂƐĞƐĞŵƉƌĞăƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐŽƵƐĞŵŝͲĞůĂďŽƌĂĚŽƐĐŽŵďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽͿƉĂƌĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐƐŽĐŽůŽĐĂŽWĂşƐĞŵƉŽƐŝĕĆŽƉƌŝŵĄƌŝĂͲĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂĚĞŶƚƌŽĚĂĚŝͲǀŝƐĆŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚŽƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶĚŽͲƐĞŶĂƐĞƚĂƉĂƐŵĂŝƐƉŽůƵĞŶƚĞƐĞĚĞŵĞŶŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĚĂƐĐĂĚĞŝĂƐƉƌŽĚƵƟǀĂƐŐůŽďĂŝƐEĂĞƐĨĞƌĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽƌĂƐŝůƐĞĂŐƌĂǀĂĐŽŵŽĐşƌĐƵůŽǀŝĐŝŽƐŽĚŽĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽ^ĞĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂĨŽƐƐĞƌĞĂůŵĞŶƚĞƵŵĂƋƵĞƐƚĆŽŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŝĂŵĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĂĂƵĚŝƚŽƌŝĂĚĂĚşǀŝĚĂƉƷďůŝĐĂĞĂƌĞŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽĚĞƐĞƵƐǀĂůŽƌĞƐĐŽŵďĂƐĞĞŵƵŵĂƉŽƐƚƵƌĂĮƌŵĞĞƐŽďĞƌĂŶĂDĂƐŽƋƵĞŽĐŽƌͲƌĞĠŽŽƉŽƐƚŽKƉƌŽďůĞŵĂĚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞĞdžƚĞƌŶĂŶƵŶĐĂĠƌĞƐŽůǀŝĚŽƐĞŶĚŽƐĞŵƉƌĞƉŽƐƚĞƌͲŐĂĚŽĞƐĞƌǀŝŶĚŽĚĞĨĂůƐŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƉĂƌĂĂƉĞƌƉĞƚƵĂĕĆŽĚŽŵŽĚĞůŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌ

ůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƚƵĚĂŶĚŽƋƵĞŵƐĆŽŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĞŽƋƵĞĞƐƚĂŵŽƐĐŽŵĞƌĐŝĂůŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŵƵŶĚŽƌĞǀĞůĂͲƐĞƋƵĞĞƐƐĞƐĞƚŽƌĠĐŽŶƐƟƚƵşĚŽŐƌŽƐƐŽŵŽĚŽƉĞůĂƐƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ

20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĂŽůŽŶŐŽĚĞǀŝŶƚĞĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵŽƐƉŽƌŝŶƷŵĞƌĂƐĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵͲƚĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ

EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

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ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

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27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

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O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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19

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20

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ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĂŽůŽŶŐŽĚĞǀŝŶƚĞĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵŽƐƉŽƌŝŶƷŵĞƌĂƐĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵͲƚĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ

EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

KƐĂĐŽƌĚŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐĮƌŵĂĚŽƐƉĞůŽƌĂƐŝůŶŽąŵďŝƚŽĚĂKƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽDƵŶĚŝĂůĚŽŽͲŵĠƌĐŝŽKDͿƉĞƌŵŝƚĞŵƋƵĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐĞũĂŵŝƐĞŶƚĂƐĂƉĞŶĂƐĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐWD^^^ĞŽƵƚƌŽƐͿŶĆŽƉŽĚĞŶĚŽƐĞƌĐŽŶĐĞĚŝĚĂĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐƐŽďƌĞĂƌĞŶĚĂĞĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐƉƌĞǀŝĚĞŶĐŝĄƌŝĂƐDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

EŽƉůĂŶŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐƉƌĞƐƐŝŽŶĂƌĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶͲĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĂĨŽƌŶĞĕĂĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞƚƌŽĂƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞƐĚĞŽĂŶŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠĞƐƚĞĂŶŽŵĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌƋƵĞŽ^^ƚĞŵƵŵƉĞƐŽŵƵŝƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽŶĂƐĞƚĂƉĂƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽ

40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

^ŝƐƚĞŵĂampZEDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲͲϮϬϭϱZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝƐƚĞŵĂampZEKϮϬϬϲ

ltdKltĂƌŝŶĂYhEdgt^ĂŶĚƌĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽͲdlt^ŝŵƉĂĐƚŽƐĞƌƌĞŐƵůĂƌŝĂĚĂĚĞƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽW^ϮϬϭϮ

^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

^gtsZampĞƌŶĂŶĚŽĂŝŐĞƌ dƌŝďƵƚĂĕĆŽƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂĞĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂŝƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝƐƚƌŝͲďƵƟǀŽƐϮϬϬϴϭϰϵƉdĞƐĞĚĞŽƵƚŽƌĂĚŽͲŶƐƟƚƵƚŽĚĞĐŽŶŽŵŝĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐƚĂĚƵĂůĚĞĂŵƉŝŶĂƐĂŵƉŝŶĂƐ

DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂM^ampƌĂŶĐŝƐĐŽZŝŽǀĂŝďƌŝŐĂƌƉĂƌĂŵĂŶƚĞƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝͲƌŽϭϭDĂƌ ϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐƉϭ

45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

gtĞŐŝƐůĂĕĆŽ

ampZgt

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĚĂZĞƉƷďůŝĐĂampĞĚĞƌĂƟǀĂĚŽƌĂƐŝůĚĞϭϵϴϴ

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gtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳĚĞϭϯĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϭϵϵϲgtĞŝltĂŶĚŝƌͿ

gtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϳϳĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϭϵϳϬ

gtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϳϬϯϬĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϵϭ

ŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮĚĞϭϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϯ

ĞĐƌĞƚŽͲgtĞŝŶΣϯϳĚĞϭϴĚĞEŽǀĞŵďƌŽĚĞϭϵϲϲ

^dhgt

gtĞŝϰϱϮϵĚĞϯϭĚĞDĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱ

46

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϯϬϭϮϵϳĚĞϮϱĚĞŵĂƌĕŽĚĞϭϵϵϳ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱϮϳĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϱ

DhEWgt

gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲϭϯĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲ

gtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵ

gtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵ

WƌŽũĞƚŽĚĞgtĞŝŶΣϲϬϬϮϬϭϬϭϱĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϭϬ

WƌŽũĞƚŽĚĞgtĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭϮϳĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭ

KƵƚƌŽƐŽĐƵŵĞŶƚŽƐ

W^KgtĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϱĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϮ

WĂƌĞĐĞƌĚĂhĚĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϯĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϭϮ

^EKEͲZZĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶŐƌĞƐƐŽĚĞDh^hZŶĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵͲĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϭϲĚĞŽƵƚƵďƌŽĚĞϮϬϭϮ

ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

dĞůĞĨŽŶĞнϱϱϮϭϮϮϭϬͲϮϭϮϰŽƌƌĞŝŽĞůĞƚƌƀŶŝĐŽƌĞĐĞƉĐĂŽΛƉĂĐƐŽƌŐďƌ

WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

20

ĞƉĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞƐŽũĂͿKƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚġŵƐĞƵŇƵdžŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞƉĞůŽĐŽŵĠƌĐŝŽŝŶƚƌĂĮƌŵĂĞƐƐĞĠŽĐĂƐŽĚĂdlt^ͿƐƐĂƐĮƌŵĂƐĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂŶĆŽĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐƉĂƌĂŽƵƚƌŽƐĐŽŵƉƌĂͲĚŽƌĞƐƋƵĞďĂƌŐĂŶŚĂŵƉƌĞĕŽƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐŵĂƐĞƐƚĆŽǀĞŶĚĞŶĚŽƉĂƌĂƐŝŵĞƐŵĂƐŽƵƚƌĂƐĮƌŵĂƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐͿƐƐŝŵĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĂƐƵĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĞŵĂŝƐŽƵŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐŵĂƐĂƉĞŶĂƐƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂƚĞŶŚĂĂƐƐƵĂƐŵĂƌŐĞŶƐĚĞůƵĐƌŽŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂƐKƐƐĞŐƵŶĚŽƐƚġŵŽƉƌĞĕŽĚĞƐƵĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĮdžĂĚĂƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŶĆŽĐĂƵƐĂŶĚŽĂŵƵĚĂŶĕĂĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽĞŶĆŽƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĮŶĂŝƐWŽƌƚĂŶƚŽŽĞĨĞŝƚŽĚĞŶĆŽƚƌŝďƵƚĂƌĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐŶĆŽŝŵƉůŝĐĂŵĞůŚŽƌĂĚĂĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐŶĆŽŵƵͲĚĂŵͿŵĂƐƐŝŵĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂŵĂƌŐĞŵĚĞůƵĐƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽĞƐƐĞƐƐĞƚŽƌĞƐ

ĞƐƐĂĨŽƌŵĂĂŽůŽŶŐŽĚĞǀŝŶƚĞĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵŽƐƉŽƌŝŶƷŵĞƌĂƐĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵͲƚĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ

EĆŽƐĞƌĄƉŽƐƐşǀĞůŵĞůŚŽƌĂƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƌĂƐŝůĞŽďĞŵǀŝǀĞƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐĞŵĂƚĂĐĂƌƵŵĚŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƋƵĞĠŽƐŝƐƚĞŵĂƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞĂůĠŵĚĞĚŝŵŝŶƵŝƌŽƉĞƐŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĚŝƌĞƚŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐĞƌĄƉƌĞĐŝƐŽƚƌŝďƵƚĂƌŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŽƵƌĞƟƌĂƌĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽWĂşƐƉĂƌĂĂƐĂƟƐĨĂĕĆŽĚĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂͿ

ŽŶƚƵĚŽƌĞƐƚĂĂŝŶĚĂĂĐƌşƟĐĂĂŽŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵƐŝKŵŽĚĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞĐŽůŽĐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽĂŐƌŽŵŝŶĞƌĂůĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĐŽŵŽŽƐĞƚŽƌƋƵĞůŝĚĞƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌŝͲďƵŝŶĚŽƉĂƌĂĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂĞĚĂƌŝƋƵĞnjĂĞƉĂƌĂŽƵƐŽƉƌĞĚĂƚſƌŝŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƐƐŽƉŽƌƋƵĞĞƐƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞĚĞĞdžƉůŽƌĂƌŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞĚŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞƐĞƵƐůƵĐƌŽƐŶĆŽŚĄĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚŽƐƌĞͲ

21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

22

A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĞŵƉƌĞŐŽ Ădlt^ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƋƵĞĨŽŝĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌ ƐĞŐƵŶĚŽŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂϯϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐƐƐŽŶŽƐƌĞǀĞůĂƋƵĞƉĂƌĂĐĂĚĂĞŵƉƌĞŐŽŐĞƌĂĚŽĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĞŵͲƉƌĞŐŽƐĠďĂƐƚĂŶƚĞƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞůŽŵŽƌĞƋƵĞƌŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĮĐĂĚĂĐŽŵŵĂŝƐĂŶŽƐĂĐƵŵƵůĂĚŽƐĚĞ ĞƐƚƵĚŽ ĨŽƌŵĂů ĂŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ dlt^ ƐĆŽ ƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚĂĐŝĚĂĚĞŽƐŵƵŝƚŽƐƀŶŝďƵƐƋƵĞĮĐĂŵŶŽĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂƌĞŇĞƚĞŵŝƐƐŽͿDƵŝƚŽƉŽƵĐŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĨŽƌĂŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĞŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƌĞĂůŝnjĂŵĂƟǀŝĚĂĚĞƐĐŽŵďĂŝdžĂƐƌĞŵƵŶĞƌĂĕƁĞƐůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐĄůĐƵůŽĞƐƋƵĞĐĞĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌŽƐƚƌĂďĂůŚŽƐƋƵĞĨŽƌĂŵƟƌĂĚŽƐĐŽŵĂĐŚĞŐĂĚĂĚĂdlt^ŝŶƐƚĂͲůĂĕĆŽĚĂdlt^ǀĞŵĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶĚŽŽƵƚƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĞƌĂŵ

24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

ŽŵŽ ǀŝŵŽƐ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂů Ă ŝƐĞŶĕĆŽ ĮƐĐĂů ĚĂĚĂ ădlt^ĠďĂƐƚĂŶƚĞ ŝŶũƵƐƟĮĐĄǀĞůůŐƵŵĂƐĚĞƐƐĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĐŚĞŐĂŵ ŝŶĐůƵƐŝǀĞĂƐĞƌƋƵĞƐͲƟŽŶĄǀĞŝƐĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂůĞŐĂůĐŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞKŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĠŐŝŐĂŶƚĞƐĐŽƉŽƵĐŽƐĞŵƉƌĞŐŽƐďĂŝdžĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĂǀĂŶĕŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽůŝŵŝƚĂĚŽŽƵŶƵůŽƉƌŽĚƵĕĆŽƚŽƚĂůŵĞŶƚĞǀŽůƚĂĚĂƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚşǀŝĚĂĐŽƌƉŽƌĂƟǀĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐŽĐŝĂůĞĂŵďŝĞŶƚĂůĐƌĞƐĐĞŶƚĞƐ

25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐampĞĚĞƌĂŝƐ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

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28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

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W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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21

ĐƵƌƐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐŇŽƌĞƐƚĂƐƚĞƌƌĂƐƌŝŽƐĞďĂşĂƐͿƐĞŵŐĞƌĂƌĐŽŶŇŝƚŽƐĐŽŵĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶĞƐƐĞƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ EĆŽăƚŽĂƋƵĞƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐŵĞŐĂŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐƐĆŽĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂĞĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐůĞƐŐĞƌĂŵĂƐƐŝŵƵŵĂĞŶŽƌͲŵĞĚşǀŝĚĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůĐŽŵĞƐƐĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ

WŽƌƷůƟŵŽĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽǀĂůŽƌĚĂƐƌĞŶƷŶĐŝĂƐĮƐĐĂŝƐĞŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐďƌĂƐŝͲůĞŝƌŽƐʹƉĠƐƐŝŵŽĂĐĞƐƐŽĞďĂŝdžĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĐŽŵŽƐĂƷĚĞĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂƉƷďůŝĐĂŵŽƌĂĚŝĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽʹ ƚŽƌŶĂĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞĂƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽŵŽĚĞůŽŶĆŽĠŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐŽĐŝĂůŚƵŵĂŶŽĞĂŵďŝĞŶƚĂůŵĂƐƐŝŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĐŽŵŽƵŵĮŵĞŵƐŝŵĞƐŵŽ

YƵĞƌĞŵŽƐĐŚĂŵĂƌĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽƉƌŽďůĞŵĂŶĆŽĠŽƵƐŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŽƵĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĮƐĐĂůĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌƐĞƚŽƌĞƐĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞŵƐŝƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƐĆŽƵŵĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚŽƐƚĂĚŽƉĂƌĂŝŶĐĞŶƟǀĂƌĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞƐĆŽĐŽŵƉĂĐƚƵĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞKƉƌŽďůĞŵĂĐŽŶƐŝƐƚĞŶŽƵƐŽĚĞƐƐĂĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƉĂƌĂĞƐƟŵƵůĂƌĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƚƌĂnjĞŵĚĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵͲďŝĞŶƚĂŝƐăƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂŽWĂşƐĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐĞƵƐůƵĐƌŽƐăƐĐƵƐƚĂƐĚĞƉƌĞũƵşnjŽĂŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉƷďůŝĐŽĞăƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ

K ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĂƐ ŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐƉŽĚĞĞĚĞǀĞ ƐĞƌƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƉĂƌĂĞƐƟŵƵͲůĂƌĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐŽƵĞŵƉƌĞƐĂƐŶĆŽƉŽůƵĞŶƚĞƐƋƵĞƉƌŽĚƵnjŝƐƐĞŵďĞŶƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂůƚŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽŐĞƌĂŶĚŽĞŵƉƌĞŐŽĞƌĞŶĚĂĞŵĞůŚŽƌĞƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂKƵĂŝŶĚĂƉĂƌĂĮŶĂŶͲĐŝĂƌƉĞƐƋƵŝƐĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵĂŵƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀĂƐƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐĐŽŵŵĞŶŽƌŝŵƉĂĐƚŽĂŵďŝĞŶƚĂůDĂƐĞƐƐĞŶĆŽƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽŽĐĂƐŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚŝƐĐƵƟĚĂƐĂĐŝŵĂdlt^ƚĂůǀĞnjƐĞũĂƵŵĚŽƐĐĂƐŽƐŵĂŝƐĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐĚĞƐƐĂƉŽůşƟĐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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A TKCSA em Santa Cruz

ŶƚĞƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƌĞĐĞďŝĚŽƐƉĞůĂdlt^ĠƉƌĞĐŝƐŽĨĂnjĞƌƵŵďƌĞǀĞďĂůĂŶĕŽĚĂĂƚƵĂĕĆŽĚĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂŶŽƐƷůƟŵŽƐƐĞƚĞĂŶŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjŵƵŶŝĐşͲƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽdlt^ͿƐĞŝŶƐƚĂůŽƵŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞŶƚƌĞŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϱĞϮϬϬϲhŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉũƵŶƚŽĐŽŵĂsĂůĞƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉŽƐƐƵŝĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂͲƐĞĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĨŽŝĮŶĂŶĐŝĂĚĂĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽE^ƉŽƌŵĞŝŽĚĞĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĐŽŵƉĂŶŚŝĂƵŵĞŵũƵůŚŽĚĞϮϬϬϳŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϭϰϴϳďŝͲůŚĆŽĞŽƵƚƌŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϭŶŽǀĂůŽƌĚĞZΨϵϬϵŵŝůŚƁĞƐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĂŶĆŽĨŽŝĂƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞƵƟůŝnjĂĕĆŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂKƵƚƌĂĨŽƌŵĂŵĞŶŽƐĂƉĂƌĞŶƚĞŵĂƐŶĆŽŵĞŶŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĨŽƌĂŵĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŝƐƚŽĠĂƵƟůŝnjĂĕĆŽƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂdlt^ĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĂůŐƵŶƐũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽƌĂƐŝůŽƵƚƌŽƐĐƌŝĂĚŽƐƉĞůŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĂƚƌĂŝƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƉĂƌĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

ĞƐĚĞĂƐƵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂƚĠŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĞƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŵũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϬĂdlt^ƚƌŽƵdžĞŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƉĂƌĂĂǀŝĚĂĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjĞĚĞƚĂͲŐƵĂşŵƵŶŝĐşƉŝŽǀŝnjŝŶŚŽĂŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ĞŵĚƷǀŝĚĂŽƐĚŽŝƐŵĂŝŽƌĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐŐĞƌĂĚŽƐƉĞůĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĨŽƌĂŵĂƉĞƌĚĂĚĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĞĂƉŝŽƌĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞ ĂŶƚĂƌƵnjĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĂĐŽŶͲƚĂŵŝŶĂĕĆŽĚŽĂƌĐŽŵƉſŵĞƚĄůŝĐŽĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŚƵǀĂĚĞƉƌĂƚĂ EĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽĠƐĞŵƉƌĞ

23

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞĂdlt^ŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjĂŝŶĚĂƋƵĞǀĞŶŚĂŽƉĞƌĂŶĚŽŶƵŵĂĄƌĞĂĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐŽŶũƵŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂŝƐ

KƐĞŶŽƌŵĞƐŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĚĞƐƐĞĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽũĄƐĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĞůĂƐŝŶƷŵĞƌĂƐĚĞŶƷŶĐŝĂƐƋƵĞũĄĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐƉĞůŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂƚƵĂůŵĞŶƚĞĂdlt^ĠƌĠĞŵĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐĚŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂůĠŵĚĞũĄƚĞƌƐŝĚŽŵƵůƚĂĚĂŝŶƷŵĞƌĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐEŽĞŶƚĂŶƚŽŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽƵƟůŝnjĂĚŽƉŽƌĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐĞŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐƉĂƌĂĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ĠƋƵĞĞŵďŽƌĂĂ ƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŐĞƌĞƉƌŽďůĞŵĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĞ ƐŽĐŝĂŝƐĂ ƐƵĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ƚƌĂƌŝĂŝŶƷŵĞƌŽƐŐĂŶŚŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽƐƐŝŵŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƐĞƌŝĂŵŽƉƌĞĕŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞůĂƉĂŐĂƌƉĞůŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝͲĐŽƚƌĂnjŝĚŽƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂũƵƐƟĮĐĂĚŽƉĞůŽƐĞĨĞŝƚŽƐĞŵƚĞƌŵŽƐĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂĞĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽƉƌŽĚƵƟǀĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƋƵĞĞƐƚĂƌŝĂŵǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽDĂƐƐĞƌĄƋƵĞĠŝƐƐŽŵĞƐŵŽ

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

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26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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22

A TKCSA em Santa Cruz

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23

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

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26

WĞD^

ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶŽŝŶĐŝƐŽĚŽĂƌƟŐŽϭϱϯŝƐĞŶƚĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌͲƚĂĕĆŽĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWWĂƌĂĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞD^ĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĐƌŝŽƵŽŽŶĨĂnjŽŶͲƐĞůŚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞWŽůşƟĐĂampĂnjĞŶĚĄƌŝĂͿƋƵĞƚĞŵĂƚĂƌĞĨĂĚĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĐŽŶǀġŶŝŽƐĞŶƚƌĞŽƐĞƐƚĂĚŽƐũĄƋƵĞŽD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůĂĮŵĚĞĚĞĮŶŝƌĂƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĮĐĂƌŝĂŵŝƐĞŶƚĂƐĚŽƚƌŝďƵƚŽ

ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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23

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24

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŶĂƌĞŐŝĆŽƉĞƐĐĂĐŽŵĠƌĐŝŽĞƐĞƌǀŝĕŽƐĞŵƉĂƌƟĐƵůĂƌ ůŝŐĂĚŽƐĂŽƚƵƌŝƐŵŽĞƐĞͲŐƵŶĚĂƌĞƐŝĚġŶĐŝĂͿ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶĞŶŚƵŵŐĂŶŚŽŶĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĞƐƐĞƟƉŽĚĞƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂŶŽƌĂƐŝůKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŐĞƌĂĕĆŽĚĞĂĕŽƐůŽŶŐŽƐũĄĠĐŽŶŚĞĐŝĚŽŶŽWĂşƐĂůĠŵĚĞƐĞƌĚĞďĂŝdžŽǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽĞƚĂƉĂĚĞŵĂŝŽƌǀĂůŽƌĂŐƌĞŐĂĚŽʹĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞŚĂǀĞƌŝĂĂůŐƵŵŐĂŶŚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĞĮŶĂŶĐĞŝƌŽʹĠĂĚĞůĂŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝůůĂĠŽƉĞƌĂĚĂƉĞůĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉŶŽƐhĞŶĂůĞŵĂŶŚĂ

ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

WŽƌƷůƟŵŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƚĂŵƉŽƵĐŽƚĞŵŽƐǀĂŶƚĂŐĞŶƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƚŽƐĞĞdžƉůŝĐĂƉĞůŽƐŝŶƷŵĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƋƵĞĂdlt^ƌĞĐĞďĞ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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WĞůĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂŽĨĂƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂdlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂƌăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĨĂnjĐŽŵƋƵĞĞůĂƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞWD^ŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŵĂƐĐŽŵƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞĮŶŝĚĂĞŵąŵďŝƚŽĨĞĚĞƌĂůͿW^ĞŽĮŶƐůĠŵĚŝƐƐŽŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐƉĞůĂdlt^ƚĂŵďĠŵĮĐĂŵŝƐĞŶͲƚŽƐĚĞƚƌŝďƵƚĂĕĆŽ5ƐƐŝŵĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĂdlt^ƐſƉĂŐĂŽZWĞĂ^gtgt

ϱ ƐƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĂŽƉĠĚĂůĞƚƌĂĚĞƐǀĂŶƚĂŐĞŵͿĐŽŶƚƵĚŽĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂĂ^ĞƉŽƌŝƐƐŽŶĆŽƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽŶĞƐƚĞƚĞdžƚŽKŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚƌĂǁďĂĐŬĨŽŝĐƌŝĂĚŽĞŵϭϵϲϲĚĞŶƚƌŽĚĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚŽWĂĞŐĞƉĞƌŵŝƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐEŽĐĂƐŽĚĂdlt^ĞƐƐĞŵĞĐĂŶŝƐŵŽĠƉŽƵĐŽƌĞůĞǀĂŶƚĞƐƚŽƉŽƌƋƵĞƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂŽĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĂŽůƀŵďŝĂƉĞůŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽĚƌĂǁďĂĐŬĮĐĂƌŝĂŝƐĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĚĞŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽƋƵĞũĄŶĆŽĠƚƌŝďƵƚĂĚŽƉŽŝƐƉŽƐƐƵŝĂůşƋƵŽƚĂnjĞƌŽ

26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

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W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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24

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ŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƉƌŽĚƵƟǀŽĂdlt^ŶĆŽƚƌĂnjŶĞŶŚƵŵĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƌĞůĞͲǀĂŶƚĞŽƵƐĞũĂĂ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂĞŵƉƌĞƐĂĞƐƵĂŽƉĞƌĂĕĆŽŶĆŽƚĞŵďĞŶĞĮĐŝĂĚŽƉĞƋƵĞŶŽƐŶĞŐſĐŝŽƐĞĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƋƵĞĂĞŵͲƉƌĞƐĂƵƟůŝnjĂŶĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĆŽƚƌĂnjŝĚŽƐĚĞĨŽƌĂKƐŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝŶąŵŝĐŽƐƐŽďƌĞĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂƐĆŽŵƵŝƚŽďĂŝdžŽƐĚĂĚŽƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐƵŵŽĐŽŵƉƌĂĚŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŶĂĐŝŽŶĂůĠŽŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞDŝŶĂƐŶĆŽĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽĂƐƐŝŵƵŵĂĐĂĚĞŝĂĚĞƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽƐƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞĐŽŶƀŵŝĐŽ

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25

(VWXGRGHFDVR7amp6$HLVHQoHVAgraveVFDLV

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26

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27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

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W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

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D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

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31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

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O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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25

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26

WĞD^

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ŝƐĞŶĕĆŽĚĞ D^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƐſĨŽŝĚĞĮŶŝĚĂĂŶŽƐĚĞƉŽŝƐWƌŝŵĞŝƌŽĐŽŵĂgtĞŝltĂŶĚŝƌgtĞŝŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶΣϴϳϵϲͿĞĚĞƉŽŝƐĐŽŵĂŵĞŶĚĂŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŶΣϰϮϮϬϬϯƋƵĞŝŶĐŽƌƉŽƌŽƵĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽD^ƉĂƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐăŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ

ŵďŽƌĂĂƉƌŽĚƵĕĆŽƉĂƌĂĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽƐĞũĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWĞĚŽD^ŽƐŝŶͲƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽŶĆŽĞƐƚĆŽŝƐĞŶƚŽƐĨĂnjĞŶĚŽĐŽŵƋƵĞĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĂŵĚĞĨŽƌŵĂŝŶĚŝƌĞƚĂƐŽďƌĞĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐƐƐŝŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞĞǀŝƚĂƌĞƐƐĞƉƌŽͲďůĞŵĂĞĚĞƐŽŶĞƌĂƌĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽŐŽǀĞƌŶŽƉĞƌŵŝƚĞƋƵĞĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞŵĞŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĚĞĨŽƌŵĂĂƉĞƌŵŝƟƌĂĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽĚĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

W^ĞŽĮŶƐ

ŽŵĂgtĞŝŶΣϳϳϭϳĚĞϮϵĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϵϴϴŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĮĐĂƌĂŵŝƐĞŶƚŽƐĚŽƉĂŐĂͲŵĞŶƚŽĚŽW^ŽĮŶƐŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂƐƌĞĐĞŝƚĂƐĚĞĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞƐĚĞŽŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽĞŵϭϵϵϭ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽƌĞƉĞƚĞͲƐĞĂƋƵŝŽŵĞƐŵŽƉƌŽďůĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĚĞWĞD^ĞŵďŽƌĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐŶĆŽƉĂŐƵĞŵW^ĞŽŶĮŶƐĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝͲ

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

26

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27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

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28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

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DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

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29

ĂĐĞƐƐŽĚĂdlt^ʹŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉ^ƚĂŚůĞĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂsĂůĞĚŽZŝŽŽĐĞĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƵŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƉĞĐŝĂůĂĞƐƐĂƐƚƌġƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞăƐƋƵĞǀŝĞƌĞŵĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŽƵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnj

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

KĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĮĐŽƵĚĞĮŶŝĚŽŶŽĂƌƟŐŽϮΣĞĨŽŝĚĞƐƟŶĂĚŽĂŽƐŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐŶĂĐŽŶƐƚƌƵͲĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂKǀĂůŽƌĚŽĐƌĠĚŝƚŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽĐŚĞŐŽƵĂƚĠĂŽǀĂůŽƌĚŽŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĞŵĂƟǀŽƐĮdžŽƐƐƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƋƵĞŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĂƉƌĄƟĐĂĨŽŝƋƵĞŵƉĂŐŽƵƉĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƵƐŝŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞĚĂĐŽƋƵĞƌŝĂƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮͲĐĂĞƐƟƉƵůĂĚĂĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĨŽŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞůŝĐĞŶĕĂĂŵďŝĞŶƚĂůĞĂƐĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂĠƉŽĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉĞůŽŶĞĂŽŵŽũĄĨŽŝŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĂdlt^ŶĆŽĂƉƌĞͲƐĞŶƚĂĂƚĠŚŽũĞůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽ

KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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ϲ ŵŝĐƵƐƵƌŝĂĞŵŝŐŽĚĂŽƌƚĞ ŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĂƐƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĞĚĞĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞĞŶƟͲĚĂĚĞƐƋƵĞƚĞŶŚĂŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝĚĂĚĞĂĚĞƋƵĂĚĂƉĂƌĂƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌŶŽƐĂƵƚŽƐƐŽďƌĞƋƵĞƐƚĆŽĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉĞƌƟŶĞŶƚĞăĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůEĆŽƐĆŽƉĂƌƚĞƐĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĂƚƵĂŵĂƉĞŶĂƐĐŽŵŽŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐŶĂĐĂƵƐĂ ůŽƐƐĄƌŝŽĚŽ^dampͿ

33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

ƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵŽŵŽƐƚƌĂĂƚĂďĞůĂĞŵĂŶĞdžŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞĐĞďĞƵŶĞƐƐĞƐƷůƟŵŽƐƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐϲϵϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚŽƐƋƵĂŝƐϰϳϳŵŝůŚƁĞƐĞƐƚĆŽƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽƐƉĞůĂĚŝŶĚŽW^KgtYƵĂŶĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƵŵƚŽĚŽŽƐŶƷŵĞƌŽƐƐĆŽĂŝŶĚĂŵĂŝƐŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞƐŚĞŐĂŵĂϭďŝͲůŚĆŽĞϰϬϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐ

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

ŵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂĂgtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌŽƵŽƉƌĂnjŽƉĂƌĂŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ĞƐƚĞŶĚĞŶĚŽͲŽƉĂƌĂϯϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿŵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚŽŵĞƐŵŽĂŶŽĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂŶĂąŵĂƌĂĚŽƐsĞƌĞĂĚŽƌĞƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂgtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵƋƵĞƌĞĨŽƌŵƵůĂŽĐĂƌĄƚĞƌĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂĂůƚĞƌĂŶĚŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞŽƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐ

ƐŶŽǀĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞƌĂŵƉĞůĂƐĞŐƵŶĚĂǀĞnjͿĂĞdžƚĞŶƐĆŽĚŽƉƌĂnjŽĚĞŝŶşĐŝŽĚĞĨƵŶͲĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ƉĂƌĂϯϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŵĂŶƚĞǀĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƐĞƌĞŵŐĞƌĂĚŽƐŶĂƐĨĂƐĞƐĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞĂƵŵĞŶƚŽƵĞŵϭŵŝůŚĆŽĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞdžŝŐŝĚĂĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽͿĞĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞŵĞƚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŶĂŵŝƟŐĂĕĆŽĚĞŐĂƐĞƐĚŽĞĨĞŝƚŽĞƐƚƵĨĂĞŶĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞƵŵĂĞƐĐŽůĂƚĠĐŶŝĐĂƉĂƌĂϱϬϬƉĞƐƐŽĂƐ

EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

EŽƉůĂŶŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐƉƌĞƐƐŝŽŶĂƌĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶͲĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĂĨŽƌŶĞĕĂĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞƚƌŽĂƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞƐĚĞŽĂŶŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠĞƐƚĞĂŶŽŵĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌƋƵĞŽ^^ƚĞŵƵŵƉĞƐŽŵƵŝƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽŶĂƐĞƚĂƉĂƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽ

40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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ltdKltĂƌŝŶĂYhEdgt^ĂŶĚƌĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽͲdlt^ŝŵƉĂĐƚŽƐĞƌƌĞŐƵůĂƌŝĂĚĂĚĞƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽW^ϮϬϭϮ

^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂM^ampƌĂŶĐŝƐĐŽZŝŽǀĂŝďƌŝŐĂƌƉĂƌĂŵĂŶƚĞƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝͲƌŽϭϭDĂƌ ϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐƉϭ

45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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ŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽĚĂZĞƉƷďůŝĐĂampĞĚĞƌĂƟǀĂĚŽƌĂƐŝůĚĞϭϵϴϴ

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46

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϯϬϭϮϵϳĚĞϮϱĚĞŵĂƌĕŽĚĞϭϵϵϳ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

ĞĐƌĞƚŽŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱϮϳĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϱ

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KƵƚƌŽƐŽĐƵŵĞŶƚŽƐ

W^KgtĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϱĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϮ

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^EKEͲZZĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶŐƌĞƐƐŽĚĞDh^hZŶĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵͲĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϭϲĚĞŽƵƚƵďƌŽĚĞϮϬϭϮ

ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

dĞůĞĨŽŶĞнϱϱϮϭϮϮϭϬͲϮϭϮϰŽƌƌĞŝŽĞůĞƚƌƀŶŝĐŽƌĞĐĞƉĐĂŽΛƉĂĐƐŽƌŐďƌ

WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

27

ƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶŽƐƐŝŵĂĐĂďĂŵŝŶĐŝĚŝŶĚŽŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞƐŽďƌĞŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐKW^ĞĂŽĮŶƐŝŶĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶŽĐŚĂŵĂĚŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂƐŽďƌĞĂĐĂƌŐĂƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ

WĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĞƐƐĞƉƌŽďůĞŵĂĞŵϭϵϵϰƉĂƐƐŽƵĂƐĞƌƉĞƌŵŝƟĚŽĂŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĐŽŶƚĂƌŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐƐŝŵĠŐĞƌĂĚŽŵĂŝƐƵŵĐƌĠĚŝƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĂĨĂǀŽƌĚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƌŝĂƵƟůŝnjĂĚŽƉĂƌĂƐĞĐŽŵƉĞŶƐĂƌĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽW^ĞĚĂŽĮŶƐƐŽďƌĞĂƐĞƚĂƉĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĚĂĐĂĚĞŝĂƉƌŽĚƵƟǀĂŵϮϬϬϮĞϮϬϬϯŵƵĚŽƵͲƐĞĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚĞƐƐĂƐĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐĂĐĂďĂŶĚŽĐŽŵŽĞĨĞŝƚŽĐĂƐĐĂƚĂĐŽŶƚƵĚŽŽďĞŶĞİĐŝŽĚŽWƉƌĞƐƵŵŝĚŽŶĆŽĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽƐĞŶĚŽǀĄůŝĚŽĂƚĠŚŽũĞDŽƌĞŝƌĂĞWĂŶĂƌŝĞůůŽϮϬϬϱͿ

ƐƟŵĂŶĚŽĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐĨĞĚĞƌĂŝƐĚĂdlt^

KĂĐĞƐƐŽăƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĞƐĂũĄĠƉŽƌƐŝƐſŵƵŝƚŽĚŝİĐŝů^ſƐŽŵŽƐĐĂƉĂͲnjĞƐĚĞŽďƚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĐŽŵƉƌĞĐŝƐĆŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐſƌŐĆŽƐĚĂampĂnjĞŶĚĂŽƵĂƉĂƌƟƌĚĂƐƉƌſƉƌŝĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƐƚŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞƐĞĨĂĕĂŵĞƐƟŵĂƟǀĂƐĞŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐhŵĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠƵƐĂƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞdžŝŐĞƋƵĞƚŽĚĂƐĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂŶƀŶŝŵĂƐĚŝǀƵůŐƵĞŵƐĞƵƐďĂůĂŶĕŽƐĂŶƵĂůŵĞŶƚĞŶƚƌĞͲƚĂŶƚŽĂƉĞƐĂƌĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐſĐŽŶƐĞŐƵŝŵŽƐŽďƚĞƌĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕƁĞƐĐŽŶƚĄďĞŝƐƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬ

ŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚĞĐůĂƌŽƵŶŽƐĞƵďĂůĂŶĕŽĚĞϮϬϭϭĞϮϬϭϬƋƵĞƚĞƌŝĂĞŵŝŵƉŽƐƚŽƐĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌƵŵǀĂůŽƌĚĞϵϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĚĞZΨϵϳϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬĞƐƐĞƐŝŵƉŽƐƚŽƐW^ĞŽĮŶƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂŵĂϴϮϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϭĞĂϲϳϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵϮϬϭϬŽŵŽŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌƚŽĚŽƐĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐũƵŶƚŽăZĞͲĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂůĂdlt^ǀĞŵĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐũƵŶƚŽƐăZĞĐĞŝƚĂampĞĚĞƌĂů

28

KƵƚƌŽĐĂŵŝŶŚŽƉŽƐƐşǀĞůĠĨĂnjĞƌŝŶĨĞƌġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƟƌĚĂƐƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐĚĞĂĕŽĞĚŽƐĞƵƉƌĞĕŽŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůďĞŵĐŽŵŽĚŽƐŝŶƐƵŵŽƐƵƟůŝnjĂĚŽƐƐƐŝŵƐĞĂdlt^ƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƵĂůŵĞŶƚĞĐŝŶĐŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞĂĕŽĞϮϬϬDtĚĞĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĠƉƌĞĐŝƐŽƐĂďĞƌƋƵĂŶƚĂƐƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽĞĐĂƌǀĆŽŵŝŶĞƌĂůĞůĂĂĚƋƵŝƌĞƉŽƌĂŶŽƉĂƌĂƐĞƉŽĚĞƌĐĂůĐƵůĂƌŽƋƵĂŶƚŽĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉĞůĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŽŶƚƵĚŽŶĆŽĨŽŵŽƐĐĂƉĂnjĞƐĚĞůĞǀĂŶƚĂƌĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĂdlt^ƐƚĞĠƵŵƉŽŶƚŽůŽŐŽƋƵĞĂŝŶĚĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽ

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƐĞƵƟůŝnjĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĚĞƚƌġƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞͲİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞŽƵƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐKƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐŐĂƌĂŶƟĚŽƉĞůĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱƉĞƌŵŝƚĞŽĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐŶĂĨŽƌŵĂĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶĐĞĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽ

ĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌŵĞŝŽĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽŶŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĞƐƐĞŶĆŽĠŽƷŶŝĐŽƟƉŽĚĞďĞŶĞİͲĐŝŽdlt^ƚĂŵďĠŵƐĞƵƟůŝnjĂĚŽĞĐƌĞƚŽĞƐƚĂĚƵĂůŶΣϯϴϱϬϮϮϬϬϱƋƵĞĐƌŝŽƵŽƉƌŽŐƌĂŵĂZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞĮŶĂůŵĞŶƚĞƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƐŽďƌĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐƟŶĂŵĂĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱ

gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞϯϭĚĞŵĂƌĕŽĚĞϮϬϬϱĚĞĂƵͲƚŽƌŝĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĞƐƚĂĚƵĂů ŶĂ ĠƉŽĐĂ ŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌĂZŽƐŝŶŚĂĂƌŽƟŶŚŽͿĞĂƉƌŽǀĂĚĂƉĞůĂůĞƌũƉĞƌŵŝƚĞŽ

DWK^dK^

ŽĮŶƐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽƉĂƌĂŽampŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĚĂ^ĞŐƵƌŝĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůŽŵŽŽƉƌſƉƌŝŽŶŽŵĞĚŝnj ƚĞŵĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĮŶĂŶĐŝĂƌĂ^ĞŐƵƌŝͲĚĂĚĞ^ŽĐŝĂůƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂͿWĂŐŽƉĞůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵŐĞƌĂů

W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

WŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞWƌŽĚƵƚŽƐŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐƵŵŝŵƉŽƐƚŽĨĞĚĞƌĂů

D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

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gtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϱĚĞĮŶĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĞƐƟͲŶĂĚŽăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞĂĕŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞƐŝŶƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽŝƐĂůƚŽƐĨŽƌŶŽƐĚŽŝƐĐŽŶǀĞƌƚĞĚŽƌĞƐĂŽdžŝŐġŶŝŽĚŽŝƐůŝŶŐŽƚĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶơŶƵŽƐĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĂĚŝĐŝŽŶĂůĐŽŵĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂĐŽƋƵĞƌŝĂĞĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽĞŽƉĞƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƵƐŝŶĂŐĞƌĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂƚĞƌŵŽĞůĠƚƌŝĐĂĂůĠŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂŝƐƉŽƌƚƵĄƌŝŽƐ

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

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31

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WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

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O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

28

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DWK^dK^

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W^WƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶƚĞŐƌĂĕĆŽ^ŽĐŝĂůĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽĂƵŵĨƵŶĚŽĚŽƐƚƌĂͲďĂůŚĂĚŽƌĞƐĚŽƐĞƚŽƌƉƌŝǀĂĚŽĞƉƷďůŝĐŽWĂŐŽƉĞůĂƐƉĞƐƐŽĂƐũƵƌŝĚŝĐĂƐ

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D^ŵƉŽƐƚŽƐŽďƌĞKƉĞƌĂĕƁĞƐƌĞůĂƟǀĂƐăŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞDĞƌĐĂĚŽͲƌŝĂƐĞWƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĞŶƚĞƌŵƵͲŶŝĐŝƉĂůĞĚĞŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽD^ͿƵŵŝŵƉŽƐƚŽĞƐƚĂĚƵĂů

29

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KĂƌƟŐŽϯΣƚƌĂƚĂĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^sĂůĞĞdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉƋƵĞŶŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽϱΣƐĞĞƐƚĞŶĚĞĂƚŽĚĂƐĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞƉŽƐƐĂŵƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌŽƵƐĞŝŶƐƚĂůĂƌŶŽĐŽŵͲƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽKƵƐĞũĂƋƵĞŵĞŶƚƌĂƌŶŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞŝdžĂƌĄĚĞƉĂŐĂƌD^dlt^ŽƵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjŶĞƐƐĞƐĞŶƟĚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽůŝǀƌĞĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞD^ƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞĂƐƐŽĐŝĂƌĞŵădlt^ampƵŶĐŝŽŶĂƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƵŵƉĂƌĂşƐŽĮƐĐĂů

30

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31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

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32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

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33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

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O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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29

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30

KƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĠŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƉĂƌƚĞƐƉĞĕĂƐĐŽŵͲƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĚĞŵĂŝƐ ďĞŶƐĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ĐŽŵƉŽƌŽ ĂƟǀŽĮdžŽ ĚĞĮŶŝĚŽŶŽ ŝŶĐŝƐŽƉƌŝŵĞŝƌŽͿĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂůĚŽƐďĞŶƐƌĞĨĞƌŝĚŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞĂŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞĂůşƋƵŽƚĂŝŶĐŝƐŽƐĞŐƵŶĚŽͿĞƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĚĞŵŝŶĠƌŝŽĚĞĨĞƌƌŽƉĞůŽͲƚĂƐĨĞƌƌŽͲůŝŐĂĐĂƌǀĆŽĐŽƋƵĞĞƐƵĐĂƚĂĚĞƐƟŶĂĚŽƐăƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĚŽŽŵƉůĞdžŽ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŝŶĐŝƐŽͿĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐŽĂƌƟŐŽϯΣŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞĐŽŶĐĞͲĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ƉĂƌĂĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĂƋƵŝƐŝĕĆŽŝŶƚĞƌŶĂĞŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵͲĂůĚŽƐďĞŶƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞŶŽŝŶĐŝƐŽĐŽŶĐĞĚĞŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽD^ĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŝƚĞŶƐĚŽĂƟǀŽĐŝƌĐƵůĂŶƚĞĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚƵĚŽŝƐƐŽƉĂƌĂĂƐĨĂƐĞƐƉƌĠͲŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐĞŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ

DĂƐŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚŽƚĂůŽƵƉĂƌĐŝĂůĚĞƵŵŝŵƉŽƐƚŽKD^ĠƵŵŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐĞǀĞƐĞƌƉĂŐŽƉĞůŽĐŽŵƉƌĂĚŽƌĚŽƉƌŽĚƵƚŽŶŽĂƚŽĚĂĐŽŵƉƌĂŽŶƚƵĚŽŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽĚƵƚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌĂĚŽƉĂƌĂƐĞƌƌĞǀĞŶĚŝĚŽEĞƐƐĞĐĂƐŽĠƉŽƐƐşǀĞůŚĂǀĞƌŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂƉĂŐĂƌŽŝŵƉŽƐƚŽŐĞƌĂĚŽŶĂĐŽŵƉƌĂĚĞƉŽŝƐƋƵĞƐĞǀĞŶĚĞŽďĞŵƐƐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĞƌǀĞƉĂƌĂĂůĂǀĂŶĐĂƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞƌĞĚƵnjŝƌĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞĐĂƉŝƚĂůĚĞŐŝƌŽŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞŽŝŵƉŽƐƚŽƐſƐĞƌĄĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞƉĂŐŽŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂǀĞŶĚĂ

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

ƷŶŝĐĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĞƐƉĞĐşĮĐĂĂŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĠƋƵĞĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƋƵĞĐŽŵͲƉƁĞŵŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĞƐƚĞũĂŵĞŵĚŝĂĐŽŵĂampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶŽƋƵĞƚĂŶŐĞŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐ

EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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ϲ ŵŝĐƵƐƵƌŝĂĞŵŝŐŽĚĂŽƌƚĞ ŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĂƐƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĞĚĞĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞĞŶƟͲĚĂĚĞƐƋƵĞƚĞŶŚĂŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝĚĂĚĞĂĚĞƋƵĂĚĂƉĂƌĂƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌŶŽƐĂƵƚŽƐƐŽďƌĞƋƵĞƐƚĆŽĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉĞƌƟŶĞŶƚĞăĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůEĆŽƐĆŽƉĂƌƚĞƐĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĂƚƵĂŵĂƉĞŶĂƐĐŽŵŽŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐŶĂĐĂƵƐĂ ůŽƐƐĄƌŝŽĚŽ^dampͿ

33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

ƐƟŵĂŶĚŽŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚĂdlt^

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ŽŵŽŵŽƐƚƌĂĂƚĂďĞůĂĞŵĂŶĞdžŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞĐĞďĞƵŶĞƐƐĞƐƷůƟŵŽƐƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐϲϵϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚŽƐƋƵĂŝƐϰϳϳŵŝůŚƁĞƐĞƐƚĆŽƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽƐƉĞůĂĚŝŶĚŽW^KgtYƵĂŶĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƵŵƚŽĚŽŽƐŶƷŵĞƌŽƐƐĆŽĂŝŶĚĂŵĂŝƐŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞƐŚĞŐĂŵĂϭďŝͲůŚĆŽĞϰϬϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐ

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

ŵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂĂgtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌŽƵŽƉƌĂnjŽƉĂƌĂŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ĞƐƚĞŶĚĞŶĚŽͲŽƉĂƌĂϯϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿŵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚŽŵĞƐŵŽĂŶŽĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂŶĂąŵĂƌĂĚŽƐsĞƌĞĂĚŽƌĞƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂgtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵƋƵĞƌĞĨŽƌŵƵůĂŽĐĂƌĄƚĞƌĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂĂůƚĞƌĂŶĚŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞŽƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐ

ƐŶŽǀĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞƌĂŵƉĞůĂƐĞŐƵŶĚĂǀĞnjͿĂĞdžƚĞŶƐĆŽĚŽƉƌĂnjŽĚĞŝŶşĐŝŽĚĞĨƵŶͲĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ƉĂƌĂϯϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŵĂŶƚĞǀĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƐĞƌĞŵŐĞƌĂĚŽƐŶĂƐĨĂƐĞƐĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞĂƵŵĞŶƚŽƵĞŵϭŵŝůŚĆŽĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞdžŝŐŝĚĂĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽͿĞĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞŵĞƚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŶĂŵŝƟŐĂĕĆŽĚĞŐĂƐĞƐĚŽĞĨĞŝƚŽĞƐƚƵĨĂĞŶĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞƵŵĂĞƐĐŽůĂƚĠĐŶŝĐĂƉĂƌĂϱϬϬƉĞƐƐŽĂƐ

EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

EŽƉůĂŶŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐƉƌĞƐƐŝŽŶĂƌĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶͲĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĂĨŽƌŶĞĕĂĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞƚƌŽĂƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞƐĚĞŽĂŶŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠĞƐƚĞĂŶŽŵĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌƋƵĞŽ^^ƚĞŵƵŵƉĞƐŽŵƵŝƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽŶĂƐĞƚĂƉĂƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽ

40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

30

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ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŶŽĐĂƐŽĚĂ^ŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĐŽŶĐĞĚŝĚŽădlt^ĨŽŝĚĞƌŝǀĂĚŽĚĞƵŵĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƋƵĞŶĆŽƐĞƌĄũĂŵĂŝƐƌĞǀĞŶĚŝĚĂKƐďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĞĮŶŝĚŽƐŶŽƐŝŶĐŝƐŽƐĞʹƉŽƌĞdžĞŵƉůŽƵŵĂůƚŽĨŽƌŶŽʹŶĆŽƐĆŽŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐƉĂƌĂƐĞƌĞŵǀĞŶĚŝĚĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƐƐŽ ĂĐĂďĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĞŵŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽǀĞƌĞŵŽƐĂĚŝĂŶƚĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƐƚĄƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽŶŽ^ƵƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂůampĞͲĚĞƌĂůƉĞůŽW^KgtƉŽƌŵĞŝŽĚĞƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŝŶͿEŽĐĂƐŽĚŽ

31

ŝŶĐŝƐŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƚĂŵďĠŵĂĐĂďĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽĐŽŵŽŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞŝŵƉŽƐƚŽƐƉŽƌƋƵĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂZlt^ƐĞĚĞƐƟŶĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůŽŐŽŽD^ŶĆŽŝŶĐŝĚĞƐŽďƌĞĞƐƐĞƐďĞŶƐ

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EŽĂƌƟŐŽϱΣƚĞŵŽƐĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƋƵĞƐĞͲƌŝĂŵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϯϱϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐŽƵƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĞŵƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐĚĞŶŽŵşŶŝŵŽh^ΨϱϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶƐĞŵĂƚĞƌŝĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐĞŝŶƐƵŵŽƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐăƉƌŽĚƵĕĆŽĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽĞdžƉŽƌƚĂͲĕĆŽƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂŝƐŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĞĐŽŶǀġŶŝŽƐĐŽŵĞƐĐŽůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐĞƵŶŝǀĞƌƐŝͲĚĂĚĞƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƐŝƚƵĂĚĂƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĞŶĂĂŝdžĂĚĂampůƵŵŝŶĞŶƐĞ

WŽƌƷůƟŵŽĂ ůĞŝĚŝnjƋƵĞĐĂďĞă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĐŽŶƀŵŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽĞăŽĚŝŶĮƐĐĂůŝnjĂƌŽĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽďĞŶĞİĐŝŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĚĞͲǀĞŶĚŽƉƌŽĚƵnjŝƌƌĞůĂƚſƌŝŽƐƐĞŵĞƐƚƌĂŝƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĂƐĞƌĞŵĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚŽƐĂŽŐŽǀĞƌŶĂĚŽƌ hŵĂĐŽŵŝƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞǀĞƌŝĂƉƌŽĚƵnjŝƌƵŵƉĂƌĞͲĐĞƌƐŽďƌĞŽŝŵƉĂĐƚŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƐŽďƌĞŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŇƵŵŝŶĞŶƐĞĞƵŵĂĐſƉŝĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞĚŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌĞŶĐĂŵŝŶŚĂĚĂƉĂƌĂĂůĞƌũ

ĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ

EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽŽW^KgtĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĂŽ damp ĐŽŶƚƌĂŽĂƌƟŐŽϯΣĚĂgtĞŝϰϱϮϵϮϬϬϵƋƵĞƐƟŽŶĂŶĚŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^

32

KĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĂĚŝŶƉŽĚĞƐĞƌƌĞƐƵŵŝĚŽĚĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨŽƌŵĂĐŽŵŽŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂďĞŶƐƋƵĞŝƌĆŽĐŽŵƉŽƌŽĂƟǀŽĮdžŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞĚĞĐĞƌƚŽŶĆŽƐĞƌĆŽǀĞŶĚŝĚŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĞůĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂƉƌĄƟĐĂŽŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽŝŵƉŽƐƚŽŶĞƐƐĞĐĂƐŽĚĞŶĆŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽD^ƐĞŐƵŶĚŽĂŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂĐŽŶĐĞͲĚĞƌĞƐƐĞƟƉŽĚĞďĞŶĞİĐŝŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞŵĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽŽŶĨĂnjƐƐĂĂƟƚƵĚĞƵŶŝůĂƚĞͲƌĂůĚŽŐŽǀĞƌŶŽĚŽĞƐƚĂĚŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌŝĂŐƵĞƌƌĂĮƐĐĂů

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

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35

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36

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37

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38

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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31

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32

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33

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34

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2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

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36

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

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39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

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44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

32

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ĂĕĆŽĚŝƌĞƚĂĚĞŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞďĂƐĞŝĂĞŵĂĕƁĞƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐũĄũƵůŐĂĚĂƐƉĞůŽ^damp ůŽŐŽũĄĞdžŝƐƟƌŝĂũƵƌŝƐƉƌƵĚġŶĐŝĂĨĂǀŽƌĄǀĞůƐŽďƌĞŽƚĞŵĂĚǀŽĐĂĐŝĂĞƌĂůĚĂhŶŝĆŽĚŝǀƵůŐŽƵŚĄƉŽƵĐŽƚĞŵƉŽƉĂƌĞĐĞƌĨĂǀŽƌĄǀĞůƉĞĚŝŶĚŽƋƵĞŽ^dampĚĞĐůĂƌĞŽĂƌƟŐŽϯΣŝŶĐŝƐŽƐĞƉĂƌĄͲŐƌĂĨŽƐϭΣĞϱΣĐŽŵŽƐĞŶĚŽŝŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐK^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚŽƐĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝŶĚĞĐŽŶͿĂĐĂďĂĚĞĞŶƚƌĂƌĐŽŵƵŵĂĂĕĆŽĚĞamicus curiae6ĂŵŝŐŽĚĂĐŽƌƚĞ ^ĞĨŽƌĂĐĞŝƚĂŽƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉĂƐƐĂĂƐĞƌŽƵǀŝĚŽŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽ

KƵƚƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐZĞƉŽƌƚŽͲZŝŽĞŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐ

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ϲ ŵŝĐƵƐƵƌŝĂĞŵŝŐŽĚĂŽƌƚĞ ŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĂƐƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĐŽŶƚƌŽůĞĚĞĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞĞŶƟͲĚĂĚĞƐƋƵĞƚĞŶŚĂŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŝĚĂĚĞĂĚĞƋƵĂĚĂƉĂƌĂƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌŶŽƐĂƵƚŽƐƐŽďƌĞƋƵĞƐƚĆŽĚĞĚŝƌĞŝƚŽƉĞƌƟŶĞŶƚĞăĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůEĆŽƐĆŽƉĂƌƚĞƐĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĂƚƵĂŵĂƉĞŶĂƐĐŽŵŽŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐŶĂĐĂƵƐĂ ůŽƐƐĄƌŝŽĚŽ^dampͿ

33

WŽƌƷůƟŵŽƚĞŵŽƐŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăŶĆŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽD^ƉĂƌĂƉƌŽĚƵƚŽƐĞdžƉŽƌƚĂĚŽƐŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐĂĐŝŵĂŝƐƐŽũĄĞƌĂƉƌĞǀŝƐƚŽƉĞůĂgtĞŝltĂŶĚŝƌĞƉĞůĂŶΣϰϮϮϬϬϯŶƚƌĞƚĂŶƚŽƐſƉĂƌĂƌĞŐŝƐƚƌŽƉĞůŽĐſĚŝŐŽƚƌŝďƵƚĄƌŝŽĞƐƚĂĚƵĂůĂƌƟŐŽϰϳΣŝŶĐŝƐŽůŝǀƌŽZͲD^ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͿĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽĠŝƐĞŶƚĂĚŽD^

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ŽŵŽŵŽƐƚƌĂĂƚĂďĞůĂĞŵĂŶĞdžŽĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞĐĞďĞƵŶĞƐƐĞƐƷůƟŵŽƐƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐϲϵϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĚŽƐƋƵĂŝƐϰϳϳŵŝůŚƁĞƐĞƐƚĆŽƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚŽƐƉĞůĂĚŝŶĚŽW^KgtYƵĂŶĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĐŽŵŽƵŵƚŽĚŽŽƐŶƷŵĞƌŽƐƐĆŽĂŝŶĚĂŵĂŝƐŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶĂŶƚĞƐŚĞŐĂŵĂϭďŝͲůŚĆŽĞϰϬϱŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐ

EĞƐƐĞƉŽŶƚŽ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŵƉĂƌĂƌŵŽƐŽ ǀĂůŽƌ ĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮĐĂŝƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĐŽŵŽǀĂůŽƌĚĂƐŵƵůƚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐĂƉůŝĐĂĚĂƐƉĞůŽEŶƋƵĂŶƚŽĂƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞĨĂnjĞŶĚĂĐŽŶĐĞĚĞƋƵĂƐĞϳϬϬŵŝůŚƁĞƐĞŵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŽEĂƉůŝĐĂŵƵůƚĂƐĚĞĂƉĞŶĂƐϰŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

EĂĐŝĚĂĚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂdlt^ƚĂŵďĠŵĐŽŶƐĞŐƵŝƵďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƉĂƌĂƐĞŝŶƐƚĂůĂƌ KƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞůĞƐĨŽŝĂŝƐĞŶĕĆŽĞĂƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ůĞŐŝƐůĂĕĆŽƋƵĞƐƵƐƚĞŶƚĂĞƐƐĞƐďĞŶĞİĐŝŽƐĠĨŽƌŵĂĚĂƉĞůĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵ

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

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O processo de venda da TKCSA

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

33

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34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

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37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

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O processo de venda da TKCSA

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

34

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10395611938 R$ 39908046767 R$ 7478250946 R$ 11721245719 R$ 69503155370

VALE R$ 54664399 R$ 145131217 R$ 68837548 R$ 6078854306 R$ 6347487470

THYSSENKRUPP R$ 000 R$ 000 R$ 000 R$ 565918986 R$ 565918986

OUTROS EMPRESA R$ 10337995400 R$ 40707161101 R$ 5593471433 R$ 7910908581 R$ 64549536515

TOTAL R$ 20733607338 R$ 80615207868 R$ 13071722379 R$ 26084347795 R$ 140504885380

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

KDWgtyK^ZjKKEK^dͳZEjEamp^gtD^WKZDWZ^sgtKZ^Yh^dKEK^WgtE

2007 2008 2009 2010 TOTALCOMPANHIA

SIDERURGICA DO ATLANTICO

R$ 10098204228 R$ 36856592314 R$ 000 R$ 764819693 R$ 47719616235

OUTROS EMPRESA R$ 60215014 R$ 515254168 R$ 11354669 R$ 2916500 R$ 589740351

TOTALQuestionado pela ADIN R$ 10158419242 R$ 37371846482 R$ 11354669 R$ 767736193 R$ 48309356586

ampŽŶƚĞ^ĞĐƌĂƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

ŵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂĂgtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌŽƵŽƉƌĂnjŽƉĂƌĂŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ĞƐƚĞŶĚĞŶĚŽͲŽƉĂƌĂϯϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿŵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚŽŵĞƐŵŽĂŶŽĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂŶĂąŵĂƌĂĚŽƐsĞƌĞĂĚŽƌĞƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂgtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵƋƵĞƌĞĨŽƌŵƵůĂŽĐĂƌĄƚĞƌĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂĂůƚĞƌĂŶĚŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞŽƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐ

ƐŶŽǀĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞƌĂŵƉĞůĂƐĞŐƵŶĚĂǀĞnjͿĂĞdžƚĞŶƐĆŽĚŽƉƌĂnjŽĚĞŝŶşĐŝŽĚĞĨƵŶͲĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ƉĂƌĂϯϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŵĂŶƚĞǀĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƐĞƌĞŵŐĞƌĂĚŽƐŶĂƐĨĂƐĞƐĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞĂƵŵĞŶƚŽƵĞŵϭŵŝůŚĆŽĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞdžŝŐŝĚĂĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽͿĞĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞŵĞƚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŶĂŵŝƟŐĂĕĆŽĚĞŐĂƐĞƐĚŽĞĨĞŝƚŽĞƐƚƵĨĂĞŶĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞƵŵĂĞƐĐŽůĂƚĠĐŶŝĐĂƉĂƌĂϱϬϬƉĞƐƐŽĂƐ

EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

EŽƉůĂŶŽĚĂƐŝƐĞŶĕƁĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐƉƌĞƐƐŝŽŶĂƌĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶͲĚĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉĂƌĂƋƵĞĞůĂĨŽƌŶĞĕĂĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞƚƌŽĂƟǀĂŵĞŶƚĞĚĞƐĚĞŽĂŶŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠĞƐƚĞĂŶŽŵĞƐƉĞĐŝĂůƉŽƌƋƵĞŽ^^ƚĞŵƵŵƉĞƐŽŵƵŝƚŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽŶĂƐĞƚĂƉĂƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽ

40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

EĞƐƚĞƚƌĂďĂůŚŽŶĆŽƚƌĂƚĂŵŽƐĚŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽDĂƐĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂĐŽŵƋƵĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĨŽƌĂŵĂƉůŝĐĂĚŽƐŶĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂ^ŽŵĂŶĚŽŽƐĚŽŝƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĂƋƵĞĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐͲƐŽĞƐĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƐũƵƌŽƐƋƵĞĚĞǀĞŵƐĞƌƉĂŐŽƐĂŽĮŶĂůĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĞŵƉƌĠƐƟŵŽƚĞŵŽƐƵŵƚŽƚĂůĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϯϵϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƵŶƚĂŶĚŽŽƐĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐĚŽE^ĐŽŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂdlt^ĐŚĞŐĂŵŽƐĂĐĂƐĂĚŽƐϰďŝůŚƁĞƐϵϵϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐƚĞǀĂůŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐŶŽĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ

WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

EŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞƐĞĚŝƐĐƵƚĞĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉƌĞĐŝƐĂƐĞƉŽƐŝĐŝŽͲŶĂƌ EĆŽĚĞǀĞĚĂƌƵŵĐŚĞƋƵĞĞŵďƌĂŶĐŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽŵĞŵƵŵĂĚĞĐŝƐĆŽĐĂƉŝƚĂůƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂEĂĕĆŽŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶͲƚŽƉƌŝǀĂĚŽĨĞŝƚŽĐŽŵƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌĄǀĞŶĚŝĚĂƉŽƌϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉŽƐƐƵŝƵŵĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐĞŵĞůŚĂŶƚĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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W^KgtĕĆŽŝƌĞƚĂĚĞŶĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞŶΣϰϳϴϵϱĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϭϮ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

35

KƐĞŶĞİĐŝŽƐampŝƐĐĂŝƐDƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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KŽƵƚƌŽďĞŶĞİĐŝŽĮƐĐĂůƋƵĞĂƉƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƉŽĚĞĐŽŶĐĞĚĞƌăƐĞŵƉƌĞƐĂƐĠĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽWdhdƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ĞƐƚĂƌůŽĐĂůŝnjĂĚĂŶŽŝƐƚƌŝƚŽŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjWͲϱͿĂdlt^ĞƐƚĂƌŝĂŝƐĞŶƚĂĚŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhŽŶƚƵĚŽŶĆŽĐŽŶƐĞͲŐƵŝŵŽƐĚŽĐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ ƐŽďƌĞĞƐƐĞƉŽŶƚŽĞƋƵĂůƋƵĞƌ ĨŽƌŵĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞĚŝƐƐŽĚĞǀĞͲƐĞůĞŵďƌĂƌƋƵĞŽƚĞƌƌĞŶŽŶŽƋƵĂůĂdlt^ĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂĞƌĂƵŵƚĞƌƌĞŶŽĚĂDĂƌŝŶŚĂŶĂĐŽƐƚĂĂƚůąŶƟĐĂĐŽŵƉŽƐƚŽĚĞŵĂŶŐƵĞnjĂŝƐĚĞƉƌŽƚĞĕĆŽƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĞŽĐƵƉĂĚĂƉŽƌƉĞƋƵĞͲŶŽƐĂŐƌŝĐƵůƚŽƌĞƐWŽƌĠŵŶĂĚĂĚŝƐƐŽŝŵƉĞĚŝƵƋƵĞŽƚĞƌƌĞŶŽĨŽƐƐĞĚŽĂĚŽƉĂƌĂĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ

^^

gtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĚĞϭϯĚĞ ũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲĐŽŶĐĞĚĞƵĚŽŝƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐădlt^EŽƐĞƵĂƌƟŐŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞůĂĚĞƵŝƐĞŶĕĆŽƚŽƚĂůĚĞ^^ĚƵƌĂŶƚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŶŽƐĞƵĂƌƟŐŽƐĞŐƵŶĚŽĐŽŶĐĞĚĞƵĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŶŽ ^^ĚĞϮй ƐĞŶĚŽĂĂůşƋƵŽƚĂŐĞƌĂůĚĞϱйͿƉĂƌĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞƐƐĞďĞŶĞİĐŝŽĨŽŝĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐŶŽĐĂƐŽĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϬϲĂƚĠũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭͿƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐƉŽƌŵĂŝƐĐŝŶĐŽĂŶŽƐƉŽƌĂƚŽĚŽWŽĚĞƌdžĞĐƵƟǀŽĂƚĠŽƉƌĂnjŽŵĄdžŝŵŽĚĞϭϮĂŶŽƐƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŽƌĞĐĞďŝŵĞŶƚŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞĮŶŝĚĂƐƉŽƌůĞŝĨŽƌĂŵŽŝŶşĐŝŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽĂƚĠũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϭϬϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬ

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

ŵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂĂgtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌŽƵŽƉƌĂnjŽƉĂƌĂŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ĞƐƚĞŶĚĞŶĚŽͲŽƉĂƌĂϯϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿŵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚŽŵĞƐŵŽĂŶŽĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂŶĂąŵĂƌĂĚŽƐsĞƌĞĂĚŽƌĞƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂgtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵƋƵĞƌĞĨŽƌŵƵůĂŽĐĂƌĄƚĞƌĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂĂůƚĞƌĂŶĚŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞŽƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐ

ƐŶŽǀĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞƌĂŵƉĞůĂƐĞŐƵŶĚĂǀĞnjͿĂĞdžƚĞŶƐĆŽĚŽƉƌĂnjŽĚĞŝŶşĐŝŽĚĞĨƵŶͲĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ƉĂƌĂϯϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞϮϱϬϬϬĞŵƉƌĞŐŽƐŶĂĨĂƐĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂŵĂŶƚĞǀĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƐĞƌĞŵŐĞƌĂĚŽƐŶĂƐĨĂƐĞƐĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞĂƵŵĞŶƚŽƵĞŵϭŵŝůŚĆŽĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞdžŝŐŝĚĂĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽͿĞĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞŵĞƚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŶĂŵŝƟŐĂĕĆŽĚĞŐĂƐĞƐĚŽĞĨĞŝƚŽĞƐƚƵĨĂĞŶĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞƵŵĂĞƐĐŽůĂƚĠĐŶŝĐĂƉĂƌĂϱϬϬƉĞƐƐŽĂƐ

EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

EŽĐĂƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŝŶƷŵĞƌĂƐůĞŝƐƚĞŵĐůĂƌĂŵĞŶƚĞĚŽŝƐŽďũĞƟǀŽƐKƉƌŝͲŵĞŝƌŽĞƐƚĞŶĚĞƌĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞ^^ƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĚĞŝƚĞŶƐŽƐĞͲŐƵŶĚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽƉĞƌŵŝƐƐŝǀĂĚĂąŵĂƌĂDƵŶŝĐŝƉĂůƚĞŶƚĂƌĂĚĂƉƚĂƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƌĞůĂƟǀĂăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂ

ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

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EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

^ŝƐƚĞŵĂampZEDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲͲϮϬϭϱZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝƐƚĞŵĂampZEKϮϬϬϲ

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

36

ĞŵƉƌĞŐŽƐĚŝƌĞƚŽƐĂŝŶĚĂƋƵĞƚĞƌĐĞŝƌŝnjĂĚŽƐͿŶĂĨĂƐĞĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽĞŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƚĞƌĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌƋƵĂƚƌŽŵŝůŚƁĞƐĚĞƚŽŶĞůĂĚĂƐĂŶŽĚĞƉůĂĐĂƐĚĞĂĕŽWŽƌƷůƟŵŽĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŽďƐĞƌǀĂƌƋƵĞĞŵďŽƌĂĂůĞŝƐĞũĂĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϲƐƵĂǀĂůŝĚĂĚĞĠƌĞƚƌŽĂƟǀĂĂũĂŶĞŝƌŽĚĂƋƵĞůĞĂŶŽ

ŵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂĂgtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌŽƵŽƉƌĂnjŽƉĂƌĂŝŶşĐŝŽĚŽĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂdlt^ĞƐƚĞŶĚĞŶĚŽͲŽƉĂƌĂϯϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŶĆŽĐƵŵƉƌŝĚŽͿŵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚŽŵĞƐŵŽĂŶŽĨŽŝĂƉƌŽǀĂĚĂŶĂąŵĂƌĂĚŽƐsĞƌĞĂĚŽƌĞƐĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂgtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵƋƵĞƌĞĨŽƌŵƵůĂŽĐĂƌĄƚĞƌĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐăĞŵƉƌĞƐĂĂůƚĞƌĂŶĚŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĞŽƐƟƉŽƐĚĞďĞŶĞİĐŝŽƐ

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EŽƉůĂŶŽĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĮƐĐĂŝƐ Ă gtĞŝ ŶΣ ϱϭϯϯϮϬϬϵ ĂŵƉůŝŽƵŽ ůĞƋƵĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŵƌĞůĂĕĆŽăgtĞŝϰϯϳϮϮϬϬϲEĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞƐƚĞǀĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂŝƐĞŶĕĆŽĚŽ^^ƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞƌĞĨŽƌŵĂƐĚƵƌĂŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŝŶĐŽĂŶŽƐWŽƌĠŵŽďĞŶĞİĐŝŽƉĂƐƐŽƵĂĐŽŶƚĂƌĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵŽƋƵĞƐŝŐŶŝĮĐĂŶĂƉƌĄƟĐĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞ^^ůĠŵĚŝƐƐŽŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƐƐŽƵĂƌĞĐĞďĞƌĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚĞϮйĚĞ^^ƉĂƌĂŵŽŶƚĂŐĞŵĚĞŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞĄŐƵĂĞƐĞƌǀŝͲĕŽƐĚĞůŝdžŽĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƌĞƐşĚƵŽƐ

37

ŵϮϬϭϭŽǀĞƌĞĂĚŽƌWĂƵůŽDĞƐƐŝŶĂWsͲZŝŽͿĞŶƚƌŽƵĐŽŵŽWƌŽũĞƚŽĚĞůĞŝŶΣϭϬϯϱϮϬϭϭĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞƌĞǀŽŐĂƌĂgtĞŝŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞĂƐƐŝŵĞdžƟŶŐƵŝƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐă dlt^ ƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƟĚŽsĞƌĚĞ ŶĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ZŝŽнϮϬ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽŽĞƐƚƵĚŽŵĂŝƐĚĞƚĂůŚĂĚŽĚŽĞƐĐŽƉŽũƵƌşĚŝĐŽĞŵƋƵĞƐĞŝŶƐĞƌĞŵŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĂdlt^ƌĞǀĞůĂŽƋƵĂŶƚŽĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƌĞǀŽŐĂͲĕĆŽĚĂůĞŝĚĞϮϬϬϲƐſĂĐĂďĂƌŝĂĐŽŵĂĂůşƋƵŽƚĂĞƐƉĞĐŝĂůĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐăƐĂƟǀŝĚĂĚĞƐƉŽƌƚƵĄƌŝĂƐĞĐŽŵĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƐƚĂƐĂŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽƉĂƌĂƌĞĐĞďĞƌŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐƐƚŽƉŽƌƋƵĞĠĂůĞŝĚĞϮϬϬϵƋƵĞĂůƚĞƌĂĂůĞŝĚĞϮϬϬϲŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐƐƐŝŵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƐĞƌŝĂŵƌĞǀŽͲŐĂĚŽƐƉŽƌƋƵĞĞƐƐĞƐƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϵĞŶĆŽŶĂůĞŝĚĞϮϬϬϲ

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

ŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂŶĆŽĨŽŝƐƵĮĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌƋƵĂůĠŽĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽũƵƌşĚŝĐŽĚŽĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽĚĂnjŽŶĂŽĞƐƚĞŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚŽWdhĐƌĞĚŝƚĂŵŽƐƋƵĞƉĞůŽĨĂƚŽĚĂdlt^ƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵƵŵĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĂWͲϱĞůĂƉŽĚĞďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞĐŽŵĂůŐƵŵƟƉŽĚĞŝƐĞŶĕĆŽƚƌŝďƵƚĄƌŝĂKĐŽŵƉůĞdžŽƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐŽŽĐƵƉĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞϵŬŵ2^ĞŐƵŶĚŽĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĕĆŽĐŽŶƚĄďŝůĚĂdlt^ĞŵϮϬϭϭĞůĂƉŽƐƐƵşĂĞŵƚĞƌƌĞŶŽƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĞĞĚŝĮĐĂĕƁĞƐŽǀĂůŽƌĚĞϭďŝůŚĆŽĚĞƌĞĂŝƐZΨϭϬϳϮϬϰϰϬϬϬͿ ĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂĞƐƐĞǀĂůŽƌĂĂůşƋƵŽƚĂĂƉůŝĐĂĚĂĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjƐĞƌŝĂƉŽƐƐşǀĞůĞƐƟŵĂƌŽǀĂůŽƌĚŽWdhƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌƉĂŐŽƉŽƌĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂ

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

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39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

EŽƉůĂŶŽĞƐƚĂĚƵĂůƉŽƌĐŽŶƚĂĚĂgtĞŝŶΣϰϱϮϵϮϬϬϱĂdlt^ƚĞǀĞĂĐĞƐƐŽĂƌĞĐƵƌƐŽƐĚŽampƵŶĚĞƐĞƌĞĐĞďĞƵŽĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽĚŽD^ŽŵŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽĂĐŝŵĂƉĂƌƚĞĚĞƐƐĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐǀĞŵƐĞŶĚŽƋƵĞƐƟŽŶĂĚĂŶŽ^dampƉĞůĂĚŝŶĚŽW^Kgt

EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

37

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ŵƉŽƐƚŽƉƌĞĚŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůƵƌďĂŶŽ

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38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

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ŵƵŝƚŽĚŝİĐŝůĐĂůĐƵůĂƌŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂdlt^ƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌŵŽƐĞƐƟŵĂƌƋƵĂŶƚŽ^^Ădlt^ĚĞŝdžĂĚĞƉĂŐĂƌ ƐƐŽƉŽƌƋƵĞŽƐŐĂƐƚŽƐĞŵƐĞƌǀŝĕŽƐƐĆŽŝŶƚĞƌŶŽƐăĞŵƉƌĞƐĂƐƐĞƐŐĂƐƚŽƐĂƉĂƌĞĐĞŵĚĞĨŽƌŵĂĚŝůƵşĚĂĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽWĞĚŽ

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

38

ĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ

^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐƚĂĚƵĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĂĐĞŝƚŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶͲĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽĞƐƚĂĚƵĂůDĂƌĐĞůŽampƌĞŝdžŽW^KgtͿĞĨŽƌŶĞĐĞƵŽƐĚĂĚŽƐƐŽďƌĞŽƐďĞŶĞİͲĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽă^ĞĂŽƵƚƌĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ^ĞĐƌĞƚĄƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞampĂnjĞŶĚĂƉŽƌĠŵƌĞĐƵƐŽƵŽƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽǀĞƌĞĂĚŽƌůŝŽŵĂƌŽĞůŚŽW^KgtͿďĂƐĞĂĚĂĞŵƵŵƉĂƌĞĐĞƌĚĂWƌŽĐƵƌĂĚŽƌŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƋƵĞĂůĞŐĂƋƵĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĨĞƌĞŽƐŝͲŐŝůŽĮƐĐĂů

ŶƚƌĞƚĂŶƚŽĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞ ĂŶĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĚĞĐůĂƌĂƌŶĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶͲƚĄƌŝĂƐŽǀĂůŽƌĞƐƉĞƌĂĚŽĚĂ ƌĞŶƷŶĐŝĂĮƐĐĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽă ŝƐĞŶĕĆŽĐŽŶĐĞĚŝĚĂă^EĂgtĞŝĚĞŝƌĞƚƌŝnjĞƐKƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝĂƐƉĂƌĂŽĂŶŽĚĞϮϬϭϭgtĞŝŶΣϲϬϬϭϱĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϬͿĐŽŶƐƚĂŵƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϭϭϮϬϭϮĞϮϬϭϯŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĂůŽƌĞƐƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞϲϭϯϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐϲϲϵϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĞϳϯϬϲŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽĞŵƚƌġƐĂŶŽƐŽǀĂůŽƌĚĞϮϬϭϯϯŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶĆŽĨŽƌŶĞĐĞŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂŝƐĞŶĕĆŽĮƐĐĂůƉĂƌĂŽƐĂŶŽƐĚĞϮϬϬϳϮϬϬϴĞϮϬϬϵũƵƐƚĂŵĞŶƚĞŽƐĂŶŽƐĞŵƋƵĞĂƐŝĚĞƌƷƌͲŐŝĐĂĨŽŝĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽ^^ŝŶĐŝĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞŶŽĐĂƐŽĚĂĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞƵŵĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐŶĆŽƐĆŽƉŽƵĐŽƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐEƵŵŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƐĞŶĚŽϲďŝůŚƁĞƐĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŽƐŽƵƚƌŽƐϲďŝůŚƁĞƐĞŵŵĄƋƵŝŶĂƐĞĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐƐĞĂƉůŝĐĂƌŵŽƐĂƌĞŶƷŶĐŝĂĚĞϯйĂŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĂƐŽďƌĂƐĐŚĞŐĂƌĞͲŵŽƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĂϭϴŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

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39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

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41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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EĆŽĠƉŽƐƐşǀĞůĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƋƵĞƌƉŽƐƐƵŝůŝĐĞŶĕĂƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĞĠĂůǀŽĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶĂ ũƵƐƟĕĂƉĞůŽƐƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽŶƚĞƐĚĞĚŝƐĐƵƟƌĂǀĞŶĚĂĚĂdlt^ŽŐŽǀĞƌŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌĐŽŵƋƵĞĂƐůĞŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐƐĞũĂŵĐƵŵƉƌŝĚĂƐĞŵĚŽŝƐƉŽŶƚŽƐEŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉƌĞĐŝƐĂĨĂnjĞƌǀĂůĞƌĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĚĂdlt^ũĄĚĞǀĞƌŝĂƚĞƌƐŝĚŽĐĂƐƐĂĚĂĞŵƉƌĞƐĂũĄƚĞǀĞƐĞŝƐĂŶŽƐĞĚƵĂƐůŝĐĞŶĕĂƐĚĞŝŶƐƚĂůĂĕĆŽƌĞŶŽǀĂĚĂƐĐŽŵŽŽďũĞƟǀŽĚĞůŚĞĐŽŶĐĞĚĞƌƚĞŵƉŽƉĂƌĂŽƉĞƌĂƌĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŝĂŵďŝĞŶƚĂůďƌĂƐŝůĞŝƌĂDĞƐŵŽĂƐƐŝŵŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵŽďƚĞƌĂůŝĐĞŶĕĂĚĞŽƉĞƌĂĕĆŽŽƋƵĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞŽƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƟǀŽŶĆŽĞƐƚĄĂƉƚŽĂŽƉĞƌĂƌĚĞŵĂŶĞŝƌĂĂŶĆŽƉƌĞũƵĚŝĐĂƌŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽĞŶƚŽƌŶŽŵƐĞŐƵŶĚŽĚĞǀĞĂŐŝƌŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚĞĐŽďƌĂƌĚŽƐƐĞƵƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐĂĚĞĮŶŝĕĆŽĚĞƋƵĞŵƐĞƌĞƐƉŽŶͲƐĂďŝůŝnjĂƌĄƉĞůŽƐĚĂŶŽƐũĄƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞĐĂƵƐĂĚŽƐĂŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂĞĂŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĂĂşĂĚĞ ĞƉĞƟďĂKƐĚĂŶŽƐũĄĨŽƌĂŵƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉƌĞĐŝƐĂŵƐĞƌƌĞƉĂƌĂĚŽƐ

44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

^ŝƐƚĞŵĂampZEDĂƉĂĚŽĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϬϲͲϮϬϭϱZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ^ŝƐƚĞŵĂampZEKϮϬϬϲ

ltdKltĂƌŝŶĂYhEdgt^ĂŶĚƌĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽͲdlt^ŝŵƉĂĐƚŽƐĞƌƌĞŐƵůĂƌŝĂĚĂĚĞƐŶĂŽŶĂKĞƐƚĞĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽW^ϮϬϭϮ

^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

^gtsZampĞƌŶĂŶĚŽĂŝŐĞƌ dƌŝďƵƚĂĕĆŽƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂĞĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂŝƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐĚŝƐƚƌŝͲďƵƟǀŽƐϮϬϬϴϭϰϵƉdĞƐĞĚĞŽƵƚŽƌĂĚŽͲŶƐƟƚƵƚŽĚĞĐŽŶŽŵŝĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐƚĂĚƵĂůĚĞĂŵƉŝŶĂƐĂŵƉŝŶĂƐ

DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

39

D^ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĞƐƟŵĂĚŽƐĂƉĂƌƟƌĚŽƉƌĞĕŽĞĚĂƋƵĂŶƟĚĂĚĞĚŽƉƌŽĚƵƚŽĞĚĂƋƵĂŶƟͲĚĂĚĞĚĞŝŶƐƵŵŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƐ

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

ŽŵŽǀŝŵŽƐĂdlt^ƌĞĐĞďĞďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĨĞĚĞƌĂŝƐĞƐƚĂĚƵĂŝƐĞŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐĚĞƌŝǀĂĚŽƐƚĂŶƚŽĚĂƐƵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞƐĂĞdžƉŽƌƚĂĚŽƌĂƋƵĂŶƚŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞůĞŝƐĞƐƉĞĐşĮĐĂƐĨĞŝͲƚĂƐƉĂƌĂĨĂǀŽƌĞĐġͲůĂ

EŽƉůĂŶŽĨĞĚĞƌĂůǀŝŵŽƐƋƵĞĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽĚĞWD^W^ĞŽĮŶƐĂůĠŵĚĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽĚƌĂǁďĂĐŬƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƚŽĚĂĂƐƵĂƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞƌĚĞƐƟŶĂĚĂăĞdžƉŽƌƚĂĕĆŽůĠŵĚŝƐƐŽĞƐƐĞĐŽŶũƵŶƚŽĚĞŝƐĞŶĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐŐĞƌĂŵĐƌĠĚŝƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐĐŽŵŽƐƋƵĂŝƐĂƐŝĚĞͲƌƷƌŐŝĐĂƉŽĚĞĂďĂƚĞƌŽƵƚƌŽƐŝŵƉŽƐƚŽƐĐŽŵŽŽZWĞĂ^gtgt

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EŽƉůĂŶŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĂdlt^ƐĞďĞŶĞĮĐŝĂĚĂŝƐĞŶĕĆŽŽƵƌĞĚƵĕĆŽĚĂĂůşƋƵŽƚĂĚŽ^^ƉŽƌŵĞŝŽĚĂƐůĞŝƐŶΣϰϯϳϮϮϬϬϲĞŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵEĆŽĨŽŝƉŽƐƐşǀĞůĐŚĞŐĂƌĂĐŽŶĐůƵƐƁĞƐŶŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐͲƉĞŝƚŽĂŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽŽƵŶĆŽĚŽWdhŵĂƐƚƵĚŽŝŶĚŝĐĂƋƵĞĂĞŵƉƌĞƐĂŶĆŽƉĂŐĂĞƐƐĞƚƌŝďƵƚŽƉŽƌƉĞƌƚĞŶĐĞƌĂŽĚŝƐƚƌŝƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnj

41

O processo de venda da TKCSA

Ž ůŽŶŐŽĚĂŶŽƐƐĂƉĞƐƋƵŝƐĂƟǀĞŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐĞŵĚĞƐĐŽďƌŝƌƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞĚŽƐďĞŶĞİĐŝŽƐĮƐĐĂŝƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉƁĞĂŽŵƉĂŶŚŝĂ ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽĚŝƐƉƁĞYƵĂŶĚŽũƵŶƚĂŵŽƐĂƐƉŽƵĐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƋƵĞƟǀĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĚĂƐ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐĚĞampĂnjĞŶĚĂĚŽĞƐƚĂĚŽĞĚŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉĞůĂdlt^ĞŵƐĞƵďĂůĂŶĕŽĐŚĞŐĂŵŽƐăĐŝĨƌĂĚĞϮďŝůŚƁĞƐĞϱϵϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐĚĞƐĚĞϮϬϬϳĂƚĠŚŽũĞ^ĞƟǀĠƐƐĞŵŽƐĂĐĞƐƐŽĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĮƐĐĂŝƐĞƚƌŝďƵƚĄƌŝĂƐĚĞƐƐĂĞŵƉƌĞƐĂĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂĞƐƐĞƐǀĂůŽƌĞƐƐĞƌŝĂŵĂŝŶĚĂŵĂŝŽƌĞƐ

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WĞůŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐũĄĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽĂĞƐƐĞǀĂůŽƌ ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĚşǀŝĚĂĮŶĂŶĐĞŝͲƌĂĐŽŶŚĞĐŝĚĂĚĂdlt^ƐŽŵĞŵŽƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐŽĐŝĂůƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůĠŵĚĂƐĚƵĂƐĂĕƁĞƐƉĞŶĂŝƐŵŽǀŝĚĂƐƉĞůŽDWZĞdžŝƐƚĞŵŵĂŝƐĚĞŶŽǀĞĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂĂĞŵƉƌĞƐĂŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐĂƌƚĞƐĂŶĂŝƐƋƵĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵĂĐĂƐĂĚŽƐϯϬϬŵŝůŚƁĞƐĞĐĞƌĐĂĚĞϮϯϵĂĕƁĞƐŵŽǀŝĚĂƐƉŽƌĨĂŵşůŝĂƐĞŵĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŵĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂĚĞ^ĂŶƚĂƌƵnjdŽĚĂƐĞƐƐĂƐĚşǀŝĚĂƐĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐĂŽƐŝŵƉĂĐƚŽƐŶĞŐĂƟǀŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶƚĂŝƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵ^ĂŶƚĂƌƵnjƉĞůĂĞŵƉƌĞƐĂĚĞƐĚĞĂƐƵĂŝŶƐƚĂůĂĕĆŽĠĂĚşǀŝĚĂƚŽƚĂůƋƵĞĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂƉŽƐƐƵŝĐŽŵĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐůŽĐĂŝƐĞĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ

42

gtsEdDEdK^1s^dlt^ΈampEEDEdKWjgtK^EO^DWK^dK^ΉKD^KZ^gtZΈϮϬϬϳͳϮϬϭϯΉ

Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

hŵĂĚĂƐĐĂŶĚŝĚĂƚĂƐĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂdlt^ĠĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂEĂĐŝŽŶĂů^EͿŽŶƚƵĚŽĞƐƚĂĞŵƉƌĞƐĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĆŽƉŽƐƐƵŝƌĐĂŝdžĂƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĞƉĞĚĞĂŽŽǀĞƌŶŽampĞĚĞƌĂůƵŵĞŵƉƌĠƐƟŵŽĚĞϰďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐƉĂƌĂĂĚƋƵŝƌŝƌĂĞŵƉƌĞƐĂ^ĞŐƵŶĚŽŽ ũŽƌŶĂůsĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽƵŵĚŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĚĂ^EƉĞůĂdlt^ƐĞƌŝĂŵŽƐĞŶŽƌŵĞƐĐƌĠĚŝͲƚŽƐƚƌŝďƵƚĄƌŝŽƐƋƵĞĂŐƌĂĐŝĂŵĂĞŵƉƌĞƐĂƋƵĞƐĞƌŝĂŵƌĞƉĂƐƐĂĚŽƐă^EŶŽĐĂƐŽĚĞĐŽŵƉƌĂƐƐŝŵĐŽŐŝƚĂͲƐĞŶĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞǀĞŶĚĂƋƵĞĂdlt^ĐŽŶƚĞĐŽŵŵĂŝƐĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐĚŽE^ƐƚŽĂĐĂƌƌĞƚĂƌŝĂŵĂŝƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ

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44

LEOLRJUDAgraveD

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^W^Eamp^KƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞŶĂƚƌŝďƵƚĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂƉŽƌŵĂŝŽƌũƵƐƟĕĂƚƌŝͲďƵƚĄƌŝĂĞĮƐĐĂů^ĆŽWĂƵůŽ^W^ŝŶĚŝĮƐĐŽϮϬϭϭ

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DKZZĞůŽŝnjĂĂŵĂƌŐŽWEZgtgtKDĂƌĐŽƐKƐŝŶĐĞŶƟǀŽƐĮƐĐĂŝƐăƐdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐďƌĂͲƐŝůĞŝƌĂƐϭϵϵϬĂϮϬϬϰWgtϮϬϬϱ

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45

hZKsĞƌĂ^ĂĂǀĞĚƌĂZZKǀŽ^EŶĞŐŽĐŝĂĂƉŽƌƚĞďŝůŝŽŶĄƌŝŽĚŽE^ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌ^ValorZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϵũĂŶϮϬϭϯŵƉƌĞƐĂƐϭ

Ks^dŽƐĠDĂƌĐĞů^ŽƵnjĂŶĐĞŶƟǀŽƐampŝƐĐĂŝƐƵŵƵŝĂDĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽdĞdžƚŽƉĂƌĂŝƐĐƵƐͲƐĆŽŶΣϬϭ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞampĂnjĞŶĚĂWƌĞĨĞŝƚƵƌĂĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ

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46

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DhEWgt

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gtĞŝŶΣϱϬϰϵϮϬϬϵϮϵĚĞũƵŶŚŽĚĞϮϬϬϵ

gtĞŝŶΣϱϭϯϯϮϬϬϵϮϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϵ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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40

Balanccedilo da pesquisa sobre os benefiacutecios tributaacuterios da TKCSA

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41

O processo de venda da TKCSA

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42

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂdŚLJƐƐĞŶltƌƵƉƉĐŽůŽĐŽƵăǀĞŶĚĂĂdlt^ũƵŶƚŽĐŽŵŽƵƚƌŽƐĂƟǀŽƐĚŽŐƌƵƉŽĂůĞŵĆŽŽŵŽƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĞŵƉƌĞƐĂĞŶǀŽůǀŝĚĂĞŵŵƵŝƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞĂŵďŝĞŶͲƚĂŝƐĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂĚĂƐŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂƋƵĞƚĞǀĞŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽĚĞϭϮďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐŶĆŽĂůĐĂŶĕĂƌĂŵŵĂŝƐĚŽƋƵĞϱďŝůŚƁĞƐĚĞƌĞĂŝƐ

43

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44

LEOLRJUDAgraveD

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45

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46

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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41

O processo de venda da TKCSA

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

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43

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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Impostos Total 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fonte

36HampRAgraveQV R$ 1892729 R$ 918484 R$ 974245 Balanccedilo CSA

ICMS R$ 157400 R$ 103713 R$ 27020 R$ 23694 R$ 2973

Secretaacuteria Estadual de Fazenda do

Rio de Janeiro

Lei ndeg452905 R$ 522000 R$ 13498 R$ 38955 R$ 368565 R$ 100982

- ADIN R$ 477195 R$ 7648 R$ - R$ 368565 R$ 100982

ISS R$ 20131 R$ 7306 R$ 6693 R$ 6132

Secretaria Municipal de fazenda do

Rio de Janeiro

Total(Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 2592260

Empreacutestimo do BNDES R$ 2396000 R$ - R$ - R$ 909000 R$ - R$ - R$ - R$ 1487000 BNDES

Total (BNDES + Isenccedilotildees

Fiscais) R$ 4988260

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44

LEOLRJUDAgraveD

s^ZŽĚƌŝŐŽEƵŹĞnjŽŶŇŝƚŽƐŵďŝĞŶƚĂŝƐŶŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽƵŵĞƐƚƵĚŽĚŽƐĐĂƐŽƐĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂƵƐŝŶĂƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂhdͿĚĞ^ĞƉĞƟďĂĞĚŽƉƌŽũĞƚŽĚĂŽŵƉĂŶŚŝĂ^ŝĚĞƌƷƌŐŝĐĂĚŽƚůąŶƟĐŽ^ͿϮϬϬϳϭϮϱƉŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽWW^ͿʹŶƐƟƚƵƚŽĚĞampŝůŽƐŽĮĂĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞampĞĚĞƌĂůĚŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽ

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45

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46

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ĞĐƌĞƚŽŶΣϮϳϰϮϳϮϬϬϬĚĞϭϳĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϬ

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

ZƵĂǀĂƌŝƐƚŽĚĂsĞŝŐĂϰϳϳϬϮͲĞŶƚƌŽͲZŝŽĚĞĂŶĞŝƌŽͲZWϮϬϬϯϭͲϬϰϬ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

43

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LEOLRJUDAgraveD

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

ŶƐƟƚƵƚŽWŽůşƟĐĂƐůƚĞƌŶĂƟǀĂƐƉĂƌĂŽŽŶĞ^ƵůW^Ϳ

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WƵďůŝĐĂĕĆŽ Apoio

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LEOLRJUDAgraveD

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45

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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ThyssenKrupp Companhia Sideruacutergica do Atlacircntico Demonstraccedilotildees Contaacutebeis em 30 de setembro de 2011 e 2010

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