Evaluación de Proyectos

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Aprende a elegir inversiones rentables y exitosas

Evaluar proyectos… ¿para qué?

Objetivo de las empresas: maximizar las utilidades de sus dueños.

Empresas generan utilidades a través de proyectos:

Lanzar o no una nueva línea de productos.

Reemplazar una máquina por otra más moderna.

Construir un edificio.

Las personas también evalúan proyectos regularmente:

Comprar un inmueble.

Invertir en la AFP.

¿Cómo elegir qué proyectos realizar? Evaluándolos.

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Desafíos al Evaluar Proyectos

Según un reciente reportaje de Forbes:

“El 25% de los proyectos tecnológicos

falla completamente”

“El 20 a 25% no presenta retorno sobre la

inversión”

”Alrededor del 50% requieren ser

fuertemente replanteados”

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Proceso de decisión de qué proyectos realizar (o no realizar) es complejo.

El curso de Evaluación de Proyectos aborda estas dificultades y estudia

métodos para realizar una buena evaluación.

Etapas en la Evaluación de Proyectos

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El proceso es iterativo

1. Identificar propuestas y caso base

Entender perfectamente en

qué consiste el proyecto y las

decisiones estratégicas

involucradas.

Caso base: ¿qué ocurriría con

la compañía en el futuro si no

se realiza el proyecto?

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2. Proyectar ingresos y costos

Proyectar el futuro: ingresos y costos asociados al proyecto.

Dependen de la demanda, oferta, precios, competencia, decisiones estratégicas,

etc.

Muchas veces es necesario hacer

Estudios de Mercado que

consideren la incertidumbre.

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3. Estimar flujos de caja libre

Utilidades de un proyecto se

generan a partir de flujos de caja

libre, que dependen de los

ingresos y costos.

Flujos deben ser incrementales:

se deben producir

exclusivamente por el proyecto.

Consideran las utilidades

operacionales, impuestos,

depreciación, inversiones, etc.

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3. Estimar flujos de caja libre

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3. Estimar flujos de caja libre

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4. Estimar la tasa de descuento

Esta tasa es necesaria para traer

los flujos futuros al presente y así

poder compararlos.

Depende del riesgo del proyecto

y del nivel de endeudamiento.

Es complejo calcularla

numéricamente y su nombre

técnico es WACC (Weighted

Average Cost of Capital ).

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5. Métodos de evaluación

VAN (Valor Actual Neto): Suma de los valores presentes de los flujos

de caja futuros.

Se descuentan los flujos de caja incrementales.

Se usa la tasa de descuento estimada.

𝑉𝐴𝑁 = −𝐶0 +𝐶11 + 𝑟

+𝐶2

1 + 𝑟 2+

𝐶31 + 𝑟 3

+⋯+𝐶𝑛

1 + 𝑟 𝑛

Regla: Invertir si el VAN es positivo.

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5. Métodos de evaluación

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Supongamos que la tasa de descuento 𝑟 = 10%

Como 310,83 es mayor que 0, sí se debe realizar el proyecto.

5. Métodos de evaluación

Método de la TIR: tasa promedio que

retorna un determinado proyecto durante su

vida.

Cálculo: Se calcula para qué tasa el proyecto

tiene VAN cero.

Regla: invertir si la TIR es mayor a la tasa de

descuento.

Método del Payback: invertir en un

proyecto si el tiempo que se tarda en

recuperar la inversión inicial es menor a un

tiempo predeterminado.

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6. Análisis de riesgo

Pregunta clave: ¿qué tan robusta es la evaluación?

Permite analizar cómo afectan las variables inciertas más relevantes.

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Análisis de sensibilidad:

Cambiar el valor de una

variable mientras las demás

permanecen constantes y

analizar cómo esto afecta el

proyecto.

6. Análisis de riesgo

Análisis de escenarios: es similar al análisis de sensibilidad, sin

embargo, considera el efecto en el VAN ante el cambio de un conjunto

de variables o supuestos de forma simultánea.

Simulación de Montecarlo: se iteran distintos valores del VAN con

distintas probabilidades de ocurrencia.

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7. Flexibilidades

Un proyecto flexible tiene mayor valor que un proyecto rígido.

Tipos de Flexibilidad:

Esperar.

Expandir.

Abandonar.

Herramientas de evaluación:

Arboles de decisión.

Metodo de Black-Scholes.

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8. Implementación y evaluación del desempeño

Si aun existen dudas en el proceso,

se debe volver a iterar.

Entregar una recomendación

objetiva, aun cuando a la empresa

no le agrade el resultado.

Es importante seguir el curso de un

proyecto para aprender lecciones

que ayuden en futuras evaluaciones.

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Diplomado Ejecutivo en Evaluación de Proyectos

El diplomado desarrolla competencias para la toma de decisiones estratégicas

en la evaluación de proyectos de inversión.

Además del curso Evaluación de Proyectos, este Diplomado está compuesto por

otros cuatro cursos: Control de Gestión, Herramientas de Simulación,

Economía para la Gestión, y Gestión Financiera

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Metodología de Aprendizaje

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El curso dura 8 semanas.

Evaluaciones: control semanal, foros quincenales, trabajo grupal

(evaluación de un proyecto real) y examen final.

Metodología de Aprendizaje

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