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Executive Cotton Update U.S. Macroeconomic Indicators & the Cotton Supply Chain
January 2021 www.cottoninc.com
マクロ経済概観：2020 年は COVID-19 一色であったが、既に 2021 年に入った今でもその深刻度は際立っている。米
国の新規感染者数、入院患者数、死亡者数はいずれも過去最高に近い水準である。感謝祭の祝日後の急増により、
一部の都市と州では新たな制限が課された。年末の休暇を経て、さらなる増加が引き続き懸念されている。ここ最近の
消費活動の制限により、経済活動には既に目に見える影響が生じている。特に 12 月は月間雇用者数増減がマイナス
に転じ、4 月以来となる減少となった。
米国のワクチン接種のプロセスは予定よりも遅れているが、医療崩壊を食い止めるための最後の手段と期待されている。
一方で、COVID-19 による経済への悪影響に対処するための第 2 弾の刺激策が最終的に承認された。1 人当り 600 ド
ルに及ぶ直接給付金の給付が既に始まっている。
経済活動の再開と共に、財政・金融刺激策が力強さを発揮して、第 3 四半期の米国経済は前期比で改善した。第 4 四
半期の公式数値はまだ発表されていないが、米連邦準備制度理事会の予測ツール（GDPNow）は 8%近くの成長率を
予想している。現在の COVID-19 の感染拡大により、2021 年の第１四半期の成長率は低迷が見込まれる。今年の後半
にはワクチン接種が進み、成長が加速すると期待される。
書き入れ時といえる年末商戦での個人消費の出だしは好調であったものの、その後失速した。12月の政府支出のデー
タはまだ発表されていない。マスターカードの Spending Pulse レポートは 11 月 1 日からクリスマスイブまでの小売売上
（自動車およびガソリンを除く）が前年比で 2.4%増加したと推計している。オンライン売上は前年比 47.2%増と報じられ
た。衣料品の小売売上全体（オンライン売上を含む）は 19.1%減となった。一方で、衣料品のオンライン売上は前年比
15.7%増であった。
1 月 6 日の事件だけ見ても、2021 年が政治的に不安定な年になることを示唆している。連邦議会での暴力行為の後に
対立状態が収まるかどうかは不明である。金融市場は力強さを見せている。1 月 6 日も含めて、1 月上旬の米国の株式
指数は横這いから上昇傾向が続いた。同様に、綿花相場も上昇傾向が依然として失われていない。
雇用：12 月の米国の雇用者数は 14 万人減少した。これは 4 月以来となる月間雇用者数の減少である。現在の数値を
合わせると、2020 年の米国の雇用者数は正味で 940 万人減少したことになる。就業者と求職者の数も減少している。
現在の労働力人口は 2020 年当初よりも 400 万人減少している。
労働力人口の減少は失業率の低下を後押しする要因となっている（失業率は働く意思のある人の総数に対する求職
者数の割合）。失業率は前月比で横這いで、6.7%と安定していた。2020 年初めの失業率は 3.5%であった。
消費者信頼感指数と消費支出：全国産業審議会による 12月の消費者信頼感指数は前月比で 4.3ポイント低下し、88.6となった。昨年 12 月の値は 128.2 であった。長期平均は 93 前後である。
11 月度の消費支出総額（最新の月間データ）は前月比で 0.5%減少した。前年比では支出総額は 2.4%減少した。11月の衣料品支出は前月比で 4.3%減少したが、前年比では 0.5%増加した。
消費者物価・輸入データ：衣料品消費者物価指数（CPI）は 2 ヵ月連続で低下した後、11 月は前月比で 0.8%増となっ
た。衣料品価格は前年比では 6.1%減少した。綿リッチ製品の輸入価格（季節調整済み、平方米換算当りドル）は引き
続き下落している。11 月の平均価格は 3.04 ドル（平方米換算当り）であった。これは相場高騰前に世界金融危機により
相場が依然として下落していた 2010 年 9 月以来となる低い水準である。
最新の公開データに基づく直近 2 ヵ月の綿リッチ製品の輸入数量は前年比で増加している（10 月は 6.3%増、11 月は
9.3%増）。しかし、この対前年比較は米国が中国製衣料品に対して追加関税を課し始めた後の月との比較である。追
加関税は中国に対するものであったが、全世界から米国への輸入を押し下げる影響があった。2019 年の 10 月と 11 月
の全世界からの輸入は前年比でそれぞれ 13.6%減と 8.9%減であった。ここ数ヵ月の 2020 年データを 2018 年の水準
（追加関税前）と比較すると、10 月と 11 月の輸入はそれぞれ 8.2%減と 0.04%減であった。
U.S. Macroeconomic & Cotton Supply Chain Charts
Macroeconomic Indicators Industry & Textiles Retail Currencies Cotton GDP Growth Leading Indicators Industrial Production Consumer Spending Weighted Index U.S. Balance Sheet Interest Rates Consumer Conf. Inventory/Shipments Inventory/Sales Asia Fiber Prices ISM Indices Employment U.S. Yarn Exports Consumer Prices The Americas
Housing Polyester PPI Europe
Executive Cotton UpdateU.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
1月 2021
Macroeconomic Data
マクロ経済データQuarterly Data
四半期統計
5-year 1-year 6-month 3-month Q1 : 2020 Q2 : 2020 Q3 : 2020 Unit Source
Growth in US Real GDP 0.2% -0.9% -18.2% -31.4% -5.0% -31.4% 33.4% % Chg. Quarter/Quarter Department of Commerce
実質国内総生産（GDP)成長 四半期対比、％変化 米国商務省
Macroeconomic Series with Latest Data for December
月間統計 5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source
ISM Index of Manufacuring Activity 54.1 54.2 55.8 57.4 59.3 57.5 60.7 Index Institute for Supply Management
ISM 製造業景気指数 指数
ISM Index of Non-Manufacturing Activity 56.1 56.2 57.1 56.8 56.6 55.9 57.2 Index Institute for Supply Management
ISM 非製造業景気指数 指数
Consumer Confidence 116.1 120.8 95.3 98.5 101.4 92.9 88.6 Index The Conference Board
消費者態度（信頼度）指数 指数 全米産業審議会
Change in NonFarm Payrolls -1 -129 1623 567 654 336 -140 Thousands of jobs lost/added Bureau of Labor Statistics
非農業部門雇用推移 雇用の増減、１，０００職単位 労働統計局
Unemployment Rate 5.0% 5.2% 8.5% 7.1% 6.9% 6.7% 6.7% Rate Bureau of Labor Statistics
完全失業率 率 労働統計局
US Interest Rates
米国金利
Federal Funds 1.2% 1.5% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% Interest rate Federal Reserve
フェデラル・ファンド 金利 米連邦準備理事会
10-year Treasury Bill 2.0% 2.0% 0.7% 0.8% 0.8% 0.9% 0.9% Interest rate Federal Reserve
１０年物短期国債 金利 米連邦準備理事会
Macroeconomic Series with Latest Data for November
月間統計
5-year 1-year 6-month 3-month October November November Unit Source
Index of Leading Economic Indicators 106.1 109.1 106.6 108.3 107.5 108.4 109.1 Index The Conference Board
景気先行指数 指数 全米産業審議会
Housing Starts 12.6 13.0 14.7 15.4 1.4 1.5 1.5 Annual pace, millions of units Department of Commerce
住宅着工戸数 年間ペース、１００万戸 米国商務省
Existing Home Sales 5.4 5.4 6.4 6.8 6.8 6.9 6.7 Annual pace, millions of units National Association of Realtors
中古住宅販売戸数 年間ペース、１００万戸 全米不動産業協会
Industrial and Textile Data
工業及び繊維統計Industrial & Textile Series with Latest Data for November月間統計
5-year 1-year 6-month 3-month September October November Unit Source
US Industrial Production 105.3 106.7 102.9 103.8 103.6 104.0 104.0 Index, 2002=100 Federal Reserve
米国工業生産指数 指数、２００２年＝１００ 米連邦準備理事会
Polyester Fiber PPI 107.2 95.4 95.4 93.9 98.2 97.9 98.2 Index, December 2003=100 Bureau of Labor Statistics
ポリエステル繊維生産者価格指数 指数、２００３年１２月＝１００ 労働統計局
Industrial & Textile Series with Latest Data for October月間統計
5-year 1-year 6-month 3-month August September October Unit Source
Bale Equivalence of US Cotton Yarn & Fabric Exports 3.3 2.0 1.7 2.3 2.1 2.4 2.5 million 480lb bales USDA ERS
米国の綿糸輸出 ４８０ポンド俵換算（季節調整済み年率換算）
Industrial & Textile Series with Latest Data for November
月間統計
5-year 1-year 6-month 3-month September October November Unit Source
US Textile Mill Inventory/Shipments Ratio 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 Index, 2002=100 Department of Commerce
米国紡績・在庫/出荷比率 指数、２００２年＝１００ 米国商務省
Recent Averages Values in Recent Months
近年平均 直近月
近年平均 直近月
Recent Averages Values in Recent Months近年平均 直近月
Recent Averages Values in Recent Months
近年平均 直近月
Recent Averages Values in Recent Months
Recent Averages Values in Recent Quarters
近年平均 直近四半期
Recent Averages Values in Recent Months
Executive Cotton UpdateU.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
1月 2021
Retail Data
小売統計Retail Series with Latest Data for November
月間統計
5-year 1-year 6-month 3-month September October November Unit Source
US Real Consumer Spending
米国実質消費者支出
All Goods and Services 1.4% 0.5% -2.5% -2.1% -1.9% -1.8% -2.4% % Chg. Year/Year Department of Commerce
全品目及びサービス 前年対比、％変化 米国商務省
Clothing and Shoes 0.8% 0.1% 1.3% 2.0% 6.5% 3.6% 0.5% % Chg. Year/Year Department of Commerce
衣料品及び靴 前年対比、％変化 米国商務省
Consumer Price Indices
消費者物価指数
Overall 1.79% 1.85% 1.22% 1.18% 1.41% 1.20% 1.16% % Chg Year/Year Bureau of Labor Statistics
総合 前年対比、％変化 労働統計局
Apparel -1.41% -2.29% -6.46% -6.12% -6.38% -6.20% -6.05% % Chg. Year/Year Bureau of Labor Statistics
衣料品 前年対比、％変化 労働統計局
Retail Series with Latest Data for October
月間統計
5-year 1-year 6-month 3-month August September October Unit Source
Retail Inventory/Sales Ratio
小売業・在庫/販売比率
Clothing and Clothing Accessory Stores 2.8 3.0 2.5 2.4 2.7 2.3 2.4 Ratio Department of Commerce
衣料品店及び衣料品・アクセサリー店 比率 米国商務省
Department Stores 2.2 2.2 2.1 2.2 2.2 2.0 2.2 Ratio Department of Commerce
百貨店 比率 米国商務省
Daily Cotton Price Data
日足綿花価格
5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source
NY Nearby 69.5 70.5 68.9 67.2 69.2 70.6 74.8 cents/pound ICE
NY期近物相場 セント/ポンド ICE 商品取引所
A Index 78.4 79.8 78.0 76.2 74.8 77.7 81.2 cents/pound Cotlook
A-インデックス セント/ポンド Cotlook
Recent Averages Averages over Recent Months
近年平均 直近月平均
近年平均 直近月
Recent Averages Values in Recent Months
近年平均 直近月
Recent Averages Values in Recent Months
Executive Cotton UpdateU.S. Macroeconomic Indicators & Cotton Prices
1月 2021
Daily Currency Data
日足為替統計
5-year 1-year 6-month 3-month October November December Unit Source
Dollar Trade Weighted Exchange Index 114.3 115.1 116.3 114.4 116.6 114.3 112.2 Index, January 1997=100 Federal Reserve
貿易加重ドル指数 指数、１９９７年１月＝１００ 米連邦準備理事会
Asian Currencies
アジア通貨
Chinese Renminbi 6.7631 6.8073 6.7957 6.6547 6.8106 6.6215 6.5320 Chinese Renminbi/US dollar Reuters
中国人民元 中国人民元/米ドル
Indian Rupee 68.9689 70.9301 74.0933 73.6688 73.2425 74.2063 73.5575 Indian Rupee/US Dollar Reuters
インド・ルピー インド・ルピー/米ドル
Japanese Yen 109.2629 108.6707 105.4675 104.4850 106.0250 103.3050 104.1250 Japanese Yen/US dollar Reuters
日本円 日本円/米ドル
Pakistani Rupee 128.0671 143.5153 163.9917 161.0167 163.7250 159.1250 160.2000 Pakistani Rupee/US dollar Reuters
パキスタン・ルピー パキスタン・ルピー/米ドル
North & South American Currencies
北米＆南米通貨
Brazilian Real 3.8680 4.2216 5.3869 5.3872 5.6128 5.4833 5.0654 Brazilian Real/US dollar Reuters
ブラジル・レアル ブラジル・レアル/米ドル
Canadian Dollar 1.3174 1.3197 1.3193 1.3015 1.3225 1.3030 1.2792 Canadian dollar/US dollar Reuters
カナダ・ドル カナダ・ドル/米ドル
Mexican Peso 19.4845 19.9669 21.4701 20.5912 21.4380 20.5780 19.7575 Mexican Peso/US dollar Reuters
メキシコ・ペソ メキシコ・ペソ/米ドル
European Currencies
ヨーロッパ通貨
British Pound 0.7665 0.7708 0.7683 0.7606 0.7735 0.7599 0.7484 British Pound/US dollar Reuters
英国ポンド 英国ポンド/米ドル
Euro 0.8817 0.8726 0.8497 0.8396 0.8512 0.8421 0.8255 Euro/US dollar Reuters
ユーロ ユーロ/米ドル
Swiss Franc 0.9760 0.9705 0.9123 0.9020 0.9178 0.8994 0.8888 Swiss Franc/US dollar Reuters
スイス・フラン スイス・フラン/米ドル
Turkish Lira 4.8329 5.8371 7.6408 8.0854 7.9400 8.5110 7.8053 Turkish Lira/US dollar Reuters
トルコ・リラ トルコ・リラ/米ドル
近年平均 直近月平均
Recent Averages Averages over Recent Months
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省*連鎖方式（２００5年基準)
出処: 米連邦準備理事会 return to text
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
前四
半期
対比
％変
化米国実質経済成長率*
0
1
2
3
4
5
6
7
パー
セン
ト
米国金利推移
フェデラル・ファンド １０年物短期国債l
出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会（ＩＳM)
出処: Institute for Supply Chain Management 供給管理協会（ＩＳM) return to text
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Val
ues
ove
r 50
Ind
icat
e Exp
ansi
on
ISM 非製造業景気指数
Service Sector Activity 事業活動指数
Service Sector Employment 雇用指数
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70V
alue
s ove
r 50 Indi
cat
e E
xpan
sion
ISM 製造業景気指数
Manufacturing activity 生産指数
Manufacturing Employment 雇用指数
出処: 全米産業審議会; 修正データ
出処: 全米産業審議会 return to text
60
70
80
90
100
110
120指
数(2
004 =
100)
景気先行指標
20
40
60
80
100
120
140
指数
(198
5 =
100)
消費者態度指数
出処: 労働統計局
季節調整済年利率; 出処: 労働統計局 return to text
-25000
-20000
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
前年
対比
％変
化米国民間雇用状況
3.04.05.06.07.08.09.0
10.011.012.013.014.015.016.0
パー
セン
ト
米国完全失業率
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省
季節調整済年利率; 出処: 全米不動産業協会 return to text
0.3
0.5
0.7
0.9
1.1
1.3
1.5
1.7
１０
０万
戸米国住宅着工戸数
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
１０
０万
戸
米国中古住宅販売戸数
出処: 米連邦準備理事会.
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 return to text
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
前年
対比
％変
化産業生産指標
総合 紡績・テキスタイルメーカー
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
比率
在庫/出荷比率
Seasonally Adjusted Annual RateSource: USDA ERS
出処: 米国商務省 -- 米国国勢調査局 return to text
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
単位
：１
００
万（４
８０
ポン
ド）俵
米国の綿糸輸出
４８０ポンド俵換算（季節調整済み年率換算）
90
95
100
105
110
115
120
125
130
セン
ト/ポ
ンド
(Dec
. 20
03=1
00)
ポリエステル繊維生産者価格指数
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省*連鎖方式（２００5年基準）
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省 return to text*連鎖方式（２００5年基準）
-18%
-13%
-8%
-3%
2%
7%前
年対
比％
変化
米国実質消費者支出*
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
前年
対比
％変
化
米国実質消費*
衣料品＆靴
季節調整済年利率; 出処: 米国商務省比率は修正データに基づく
return to text
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0比
率
在庫/販売比率
百貨店 アパレル・アクセサリー店
-5.0%
-3.0%
-1.0%
1.0%
3.0%
5.0%
7.0%
米国消費者物価指数（CPI）－ 総合＆衣料品
総合 衣料品
米連邦準備理事会、１９９７年１月＝１００
出処: oanda.com
return to text
60
80
100
120
140
５年
前（６
０か
月前
）＝１
００
アジア主要通貨の対米ドル指標
パキスタン・ルピー インド・ルピー
日本円 中国人民元
90
100
110
貿易加重ドル指数
出処: oanda.com
出処: oanda.com return to text
20
40
60
80
100
120
140
５年
前（６
０か
月前
）＝１
００
トルコ・リラの対米ドル指標
トルコ・リラ ユーロ
30
50
70
90
110
130５
年前
（６
０か
月前
）＝
１０
０西半球主要通貨の対米ドル指標
メキシコ・ペソ ブラジル・レアル カナダ・ドル
米国綿花需給１００万俵（４８０ポンド/俵） 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2020/21
11月 12月
期初在庫 3.8 2.8 4.2 4.9 7.3 7.3生産 17.2 20.9 18.4 19.9 17.1 15.9供給 21.0 23.7 22.6 24.8 24.3 23.2 米国内紡績消費 3.3 3.2 3.0 2.2 2.5 2.5輸出 14.9 16.3 14.8 15.5 14.6 15.0需要 18.2 19.5 17.8 17.7 17.1 17.5
期末在庫 2.8 4.2 4.9 7.3 7.2 5.7在庫率 15.1% 21.5% 27.2% 41.0% 42.1% 32.6%出処: USDA
出処: ＩＣＥ商品取引所及びコットン・アウトルック return to text
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20
セント
/ポンド
日足綿花価格
Ａ－インデックス 期近物相場
