i

FAKTOR-FAKTOR PENENTU NILAI PERUSAHAAN GO PUBLIC

DI INDONESIA

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk

Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Disusun oleh:

OKTIANDRI CHOPSOH KUSUMAWATI

F0311092

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2015

ii

ABSTRAK

FAKTOR-FAKTOR PENENTU NILAI PERUSAHAAN GO PUBLIC

DI INDONESIA

OKTIANDRI CHOPSOH KUSUMAWATI

F0311092

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor yang

mempengaruhi nilai perusahaan go public di Indonesia. Variabel dependen dalam

penelitian ini adalah nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan price to

book value (PBV). Faktor-faktor yang diuji dalam penelitian ini adalah

kepemilikan manajerial, kepemilikan asing, leverage, political connections, dan

kinerja perusahaan. Penelitian ini menggunakan tipe perusahaan sebagai variabel

kontrol.

Pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan metode purposive

sampling. Populasi yang digunakan adalah seluruh perusahaan yang terdaftra di

Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013. Penelitian ini menggunakan data sekunder

berupa laporan tahunan, laporan keuangan, dan Indonesia Capital Market

Directory (ICMD). Sebanyak 356 perusahaan digunakan sebagai sampel. Metode

analisis dari penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan

software SPSS 21.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi

nilai perusahaan adalah leverage, political connections, dan kinerja perusahaan.

Sedangkan variabel kepemilikan manajerial dan kepemilikan asing tidak

berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

Kata Kunci:

Nilai Perusahaan, kepemilikan manajerial, kepemilikan asing, leverage,

political connections, dan kinerja Perusahaan.

iii

ABSTRACT

THE DETERMINANTS OF FIRM VALUE IN INDONESIA

OKTIANDRI CHOPSOH KUSUMAWATI

F0311092

This study aims to determine the factors affecting the firm value of which

are listed in Indonesia Stock Exchange (IDX). The dependent variable is firm

value, measured using price to book value (PBV). The factors to be analysed in

this research named managerial ownership, foreign ownership, leverage, political

connections, and performance. This research uses firm type as control variable.

This study uses purposive sampling method to collect data. The population

is all of the company listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2013. This

research uses secondary data in the form of annual reports, financial statement,

and Indonesia Capital Market Directory (ICMD). A total of 356 companies are

used as samples. The method of analysis of this study is multiple regression

analysis with spss 21 software.

Results show that the factors affects to firm value are leverage, political

connections, and performance. While managerial ownership and foreign

ownership are not effect.

Keywords:

Firm value, managerial ownership, foreign ownership, leverage, political

connections, and firm performance.

iv

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

Skripsi dengan judul:

FAKTOR-FAKTOR PENENTU NILAI PERUSAHAAN GO PUBLIC

DI INDONESIA

Disusun Oleh:

Oktiandri Chopsoh Kusumawati

NIM. F0311092

Telah disetujui pembimbing

Pada Tanggal : 29 Mei 2015

v

HALAMAN PENGESAHAN

FAKTOR-FAKTOR PENENTU NILAI PERUSAHAAN GO PUBLIC

DI INDONESIA

Disusun oleh:

Oktiandri Chopsoh Kusumawati

NIM. F0311092

Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji

Pada Tanggal : 07 Juli 2015

Ketua Tim Penguji : Prof. Dr. Bambang Sutopo M.Com, Ak

NIP. 195206101988031002 ….……………

Anggota Tim Penguji : Anas Wibawa SE, M.Si., Ak., CA.

NIP. 197302152000121001

Pembimbing : Sutaryo S.E., M.Si

NIP. 197710012010121002

vi

SURAT PERNYATAAN SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret:

Nama : OKTIANDRI CHOPSOH KUSUMAWATI

NIM : F0311092

Program Studi : AKUNTANSI

Judul skripsi : FAKTOR-FAKTOR PENENTU NILAI PERUSAHAAN

GO PUBLIC DI INDONESIA

Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa Tugas Akhir yang saya buat ini adalah

benar-benar merupakan hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan /

saduran dari karya orang lain.

Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya

bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan pencabutan gelar

sarjananya.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.

vii

HALAMAN MOTTO

Salah dalam mengambil keputusan dengan dasar Istikharah masih ada hikmahnya, daripada salah

dalam mengambil keputusan tanpa dasar Istikharah banyak mudharatnya.

(Penulis)

“Boleh jadi kamu membenci sesuatu, padahal ia amat baik bagi kamu. Dan boleh jadi kamu mencintai

sesuatu, padahal ia amat buruk bagi kamu. Allah Maha mengetahui sedangkan kamu tidak mengetahui”

(Al-Baqarah: 216)

“Barangsiapa yang beriman kepada Allah dan Hari Akhirat, maka hendaklah ia berkata yang baik

atau diam”.

(Riwayat Bukhari & Muslim)

Budayakanlah kata maaf, tolong, dan terimakasih dalam kehidupanmu.

(Penulis)

Jadilah seperti karang di lautan yang kuat dihantam ombak dan kerjakanlah hal yang bermanfaat untuk

diri sendiri dan orang lain, karena hidup hanyalah sekali. Ingat hanya pada Allah apapun dan di

manapun kita berada kepada Dia-lah tempat meminta dan memohon.

(Anonim)

“Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada

kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh

(urusan) yang lain dan hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu berharap.”

(Q.S. Al Insyirah:5-8)

viii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah S.W.T yang senantiasa memberikan rahmat dan

hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik dan

lancar. Skripsi ini disusun guna memenuhi syarat untuk mencapai gelar Sarjana

Ekonomi Jurusan Akuntansi FEB Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari dalam penulisan skripsi ini tidak lepas dari bantuan

berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis menyampaikan terimakasih kepada:

1. Dr. Hunik Sri Sawitri S.E., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Prof. Drs. Djoko Suhardjanto yang telah memberikan pengarahan kepada

penulis dari sebelum masuk universitas sampai masa perkuliahan berakhir.

4. Sri Hanggana, S.E., M.Si., Ak., selaku Pembimbing Akademik penulis.

5. Bapak Sutaryo, S.E., M.S., selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

banyak memberikan bimbingan, koreksi, dan saran sehingga skripsi ini

dapat diselesaikan dengan baik.

6. “Dream Team” penguji kompre yang luar biasa (Pak Hanung, Bu Rahma,

dan Bu Trisninik), yang banyak memberikan ilmu dan wawasan di sela-sela

kompre berlangsung.

7. Pak Doddy Setiawan, Pak Sutopo, dan Pak Timin, yang juga turut andil

dalam kelancaran studi selama masa perkuliahan penulis.

ix

8. Seluruh jajaran dosen yang telah memberikan ilmu bagi penulis.

9. Bapak dan Ibu, terimakasih atas doa, semua perhatian, semangat dan kasih

sayang yang selalu diberikan. Bersyukur telah diberi orang tua yang hebat

seperti kalian.

10. Kakak-kakak dan adikku yang telah menjadi “Body Guard” penulis selama

ini. Berasa aman di kelilingi banyak saudara cowok.

11. Semua keponakanku yang lucu dan menggemaskan, terimakasih kepolosan

kalian telah menciptakan “moodbooster” bagi penulis.

12. Seluruh keluarga besar Eyang Sastrodihardjo dan Eyang Djazuli, yang telah

mendampingi, menguatkan dan selalu mendoakan.

13. Tim SUKSES KOMPRE (Mayang dan Estetika), terimakasih sudah jadi

teman belajar yang saling menguatkan, lebih tepatnya pasrah. Dan

alhamdulillah lulus dalam sekali ujian.

14. Aini dan Tiara “babi”, terimakasih telah menjadi sahabat dalam suka

maupun duka dan teman berbagi yang bisa di percaya. Entah kapan

hubungan ini mulai terjalin dan semoga bisa berlanjut sampai akhir hayat.

Semoga esok hari ‘Triple Date’ bisa dilaksanakan dan untuk agenda ‘skype-

an’ mohon di hapuskan.

15. Keluarga BMT 2011 Aini, Tiara, Caca, Yoshia, Beltian, Yan, Michol, Devy,

Ipul, Rosa, Sheylla, Tika, dan seluruh anak Akuntansi 2011 terimakasih

untuk kekeluargaannya selama hampir 4 tahun ini. Satu lagi untuk Babin,

terimakasih sudah mau antar jemput penulis saat ada kegiatan malam yang

berhubungan dengan kampus. Kalian semua pernah berjasa.

x

16. Tim KKN Kupo (Amin, Chendy, Nanta, Yudha, Rhiza, Umi, Renita, Eryna)

dan magang PT Pupuk Kalimantan Timur (mbak upik, Fajar, Guntur, Rista),

terimakasih atas kerjasamanya dan kekeluargaannya yang hebat.

17. Keluarga besar HMJ Akuntansi FE UNS dan para alumni. Suatu

pengalaman yang sangat berharga selama tiga tahun bergabung di HMJA.

Teman presidium HMJA 2013 yang telah berjuang bersama Tika, Vina, Nia,

Aini, Tiara, Caca, Rio dan Dhani, terimakasih untuk kepercayaaan yang

kalian berikan untuk jadi Manager Department of General Secretary 2013.

18. Teman-teman staff GS periode 2013, Sheylla, Yunus, dan Rossi yang selalu

siap siaga menjalankan tugas dengan keribetan yang selalu ada dalam

berhubungan dengan berbagai pihak.

19. Keluarga ICD (Aini, mbak Ira, Tania, Bagas, Ogi, Prabu, Bu Rini, Pak Eri,

Pak Aan, Pak Taufiq), yang selalu penulis repotkan dan terimakasih atas

suasana kekeluargaannya walaupun hanya sebagai ‘penyusup’.

20. Pihak-pihak lain yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini.

Akhir kata, Penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat

membangun untuk menyempurnakan skripsi ini. Penulis berharap semoga skripsi

ini dapat memberikan manfaat bagi para pembaca.

Surakarta, April 2015

Penulis

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .................................................................................. i

ABSTRAK ................................................................................................. ii

ABSTRACT ............................................................................................... iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ....................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... v

HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI ................................................... vi

HALAMAN MOTTO ................................................................................ vii

KATA PENGANTAR ............................................................................. viii

DAFTAR ISI ............................................................................................... xi

DAFTAR TABEL ..................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xvi

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang ...................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ................................................................... 5

C. Tujuan Penelitian .................................................................... 6

D. Manfaat Penelitian .................................................................. 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A. TinjauanPustaka ...................................................................... 8

1. Teori Kelembagaan ........................................................... 8

2. Teori Keagenan ................................................................. 9

xii

3. Nilai Perusahaan .............................................................. 11

4. Kepemilikan Manajerial ................................................. 12

5. Kepemilikan Asing ......................................................... 14

6. Leverage ......................................................................... 15

7. Political Connections ...................................................... 16

8. Kinerja Perusahaan .......................................................... 18

B. Pengembangan Hipotesis ..................................................... 20

C. Skema Kerangka Teoritis Penelitian .................................... 27

BAB III METODE PENELITIAN

A. Populasi dan Sampel ............................................................. 29

B. Data dan Sumber Data .......................................................... 30

C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................... 30

1. Variabel Terikat (Dependen) .......................................... 31

2. Variabel Bebas (Independen) ......................................... 32

3. Variabel Kontrol ............................................................. 35

D. Metode Analisa Data ............................................................ 35

1. Uji Kualitas Data ............................................................. 36

2. Pengujian Hipotesis ......................................................... 39

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Populasi dan Sampel ............................................................. 42

B. Data dan Sumber Data ........................................................... 42

C. Analisis Data .......................................................................... 43

D. Pembahasan ........................................................................... 55

xiii

BAB V PENUTUP

A. Simpulan ................................................................................. 59

B. Keterbatasan ............................................................................ 61

C. Saran ........................................................................................ 61

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xiv

DAFTAR TABEL

Hal.

4.1. Prosedur Pemilihan Sampel .............................................................. 42

4.2. Hasil Uji Statistik Deskriptif ............................................................. 44

4.3. Hasil Uji Normalitas Data Sebelum Outlier Data ............................. 46

4.4. Hasil Uji Normalitas Data Setelah Outlier Data ............................... 47

4.5. Hasil Uji Heterokedastisitas .............................................................. 48

4.6. Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................. 49

4.7. Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R Square) ....................... 50

4.8. Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) ............................... 52

4.9. Hasil Uji Statistik t ............................................................................. 53

xv

DAFTAR GAMBAR

Hal.

2.1. Skema Kerangka Teoritis Penelitian ................................................... 27

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran

1. Daftar Sampel Perusahaan ..................................................................... 68

2. Statistik Deskriptif ................................................................................. 77

3. Hasil Pengujian Asumsi Klasik dan Hipotesis ....................................... 78