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Mayo 18, 2010
Finalidades y Funciones del
Banco de México: Una Breve
Introducción
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
El Banco de México
l Es el banco central del país, siendo su principal
función ser el único emisor de billetes y monedas.
l Fue inaugurado el 1 de septiembre de 1925, bajo la
Presidencia del General Plutarco Elías Calles. Su
acta constitutiva fue firmada el 25 de agosto del
mismo año.
l Su nueva Ley entró en vigor el 1 de abril de 1994,
la cual le concede autonomía en el ejercicio de sus
funciones y en su administración.
l El Artículo 28 Constitucional consigna que el
objetivo prioritario del Banco de México será el de
procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la
moneda nacional.
l Más aún, la Constitución señala que ninguna
autoridad podrá ordenar al Banco conceder
financiamiento.
l Además, en su Ley se consigna que serán también
finalidades del Banco promover el sano desarrollo
del sistema financiero y propiciar el buen
funcionamiento de los sistemas de pagos.
El Banco de México
La Autonomía del Banco de México
l Amplia evidencia empírica sobre la relación entre autonomía einflación: a mayor grado de autonomía, menor tasa yvariabilidad de la inflación.
l Autonomía es una póliza de seguro para la sociedad paraevitar la tentación de abordar políticas discrecionalmenteexpansivas que desemboquen en procesos inflacionarios.
l La autonomía del Banco de México se apoya en tresfundamentos:
– Independencia para determinar el volumen de crédito primario que pueda serconcedido;
– Independencia a los miembros de la Junta de Gobierno; e
– Independencia administrativa.
l Pero autonomía no garantiza por sí sola la estabilidad deprecios; rendición de cuentas es el complemento crucial a laautonomía para evaluar la efectividad del Banco para cumplircon su objetivo.
l La estabilidad depende de la congruencia y coordinación depolíticas macroeconómicas.
La Rendición de Cuentas de un Banco CentralAutónomo y la Credibilidad
l Como órgano de gobierno público, debe establecerseante quien responden las autoridades por sucomportamiento.
l Responsabilidad pública en:
– Ejecución de sus políticas
– Comportamiento administrativo
– Desempeño financiero
l Órgano y mecanismos legales para la rendición decuentas.
l En última instancia, lo más importante es elescrutinio de la opinión pública sobre el desempeñodel Banco Central.
La Autonomía del Banco de México
l Mecanismos legales para la rendición de cuentas.
– Programa Monetario
– Informe de Política Monetaria 1er. Sem.
– Informe Anual
– Informes Trimestrales de Inflación
La Autonomía del Banco de México
Funciones del Banco de México
u Regular la emisión y circulación de la moneda,
los cambios, la intermediación y los servicios
financieros, así como los sistemas de pagos.
Los Billetes y las Monedas
periodo promedio de vida
de cada billete
denominación meses
Veinte (papel)* 10
Veinte (polímero) 30.2
Cincuenta** 16
Cien 19.2
Doscientos 32.6
Quinientos 54.1*Sep 2002 **Nov 2006
billetes monedas
Del total de piezas en
circulación, la moneda
de diez centavos
representa el 38.98 por
ciento
Número de piezas en
circulación (Dic 09)
22,639 millones
Número de piezas en
circulación (Dic 09)
2,652 millones
Número de piezas en
circulación, promedio, por
habitante
210 (aproximadamente)
Número de piezas en
circulación, promedio, por habitante
25
Composición de circulación de
billetes por denominación(Diciembre 2009)
10 pesos 20 pesos 20 pesos (polímero) 50 pesos 50 pesos (polímero) 100 pesos 200 pesos 500 pesos 1000 pesos
0.99%
1.04% 10.83%
1.15%
13.36%
18.25%26.92%
25.47% 1.99%
Composición de circulación de moneda
metálica por denominación (Diciembre
2009)
5 centavos 10 centavos 20 centavos 50 centavos 1 peso 2 pesos 5 pesos 10 pesos 20 pesos 100 pesos
4.68%
38.98%
14.02%
12.04%
16.52%
5.10%
5.07%
3.49%
0.06% 0.04%
Funciones del Banco de México
u Regular la emisión y circulación de la moneda, los
cambios, la intermediación y los servicios financieros, así
como los sistemas de pagos;
u Operar como prestamista de última instancia;
u Banquero del Gobierno Federal;
u Participar en Fondo Monetario Internacional y en otros
organismos que agrupen a bancos centrales (BIS);
u Responsable de la Política Monetaria
u Participar en la Comisión de Cambios
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
La Inflación es un movimiento continuo a la alza en el
nivel general de precios, en este caso, en el INPC.
Cuando se habla de una menor inflación, no significa
que el nivel general de los precios haya disminuido,
sino que su aumento se dio a un menor ritmo.
Nótese que se habla del nivel general de precios de
toda la economía, y no del precio de un bien o servicio
en particular.
En la práctica, lo que conocemos como inflación es el
crecimiento porcentual del INPC.
¿Qué es la Inflación?
¿Qué es el Índice Nacional de Precios al Consumidor?
l El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) es
un indicador cuya finalidad es estimar la
evolución de los precios de una canasta de bienes y
servicios que en promedio consumen las familias
mexicanas.
l Dada la gran importancia que tiene el gasto
familiar en el gasto agregado de la economía, las
variaciones del INPC se consideran una buena
aproximación de las variaciones de los precios
de los bienes y servicios comerciados en el país.
l De ahí que el principal uso que se hace del INPC es
para estimar la inflación.
Índice Nacional de Precios al Consumidor
¿Cómo se determina el crecimiento porcentual del INPC?
INPC Julio de 2005 113.8910
INPC Agosto de 2004 109.6950
INPC Agosto de 2005 114.0270
Variación Mensual
Variación Anual
Jul 05 – Ago 05
Ago 04 – Ago 05
=
=
114.0270
114.0270
113.8910
109.6950
(
(
)
)
- 1
- 1
X 100
X 100
=
=
0.12%
3.95%
Índice Nacional de Precios al Consumidor
Cobertura del INPC
Con el INPC se procura abarcar todos los aspectos del consumo
familiar mexicano en las áreas urbanas. Por tanto, en su
elaboración se consideran:
a) Las principales zonas donde viven los consumidores;
b) Los bienes y servicios que las familias compran;
c) La proporción del gasto que en promedio las familias
mexicanas destinan a los distintos rubros del consumo;
d) Los establecimientos donde las familias mexicanas realizan
sus compras; y
e) Las marcas, presentaciones y modalidades que de cada bien y
servicio prefieren los consumidores.
Índice Nacional de Precios al Consumidor
Ponderaciones del INPC
REGIONES QUE INTEGRAN EL INDICE NACIONALDE PRECIOS AL CONSUMIDOR
1. FRONTERA NORTE
2. NOROESTE
3. NORESTE
4. CENTRO NORTE
5. CENTRO SUR
6. SUR
7. METROPOLITANA46 ciudades
170,000 cotizaciones al mes
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Esquema de Objetivos de Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
En qué nos afecta la Inflación
u La inflación debilita el crecimiento económico.
u La inflación deteriora los salarios reales
u La inflación acentúa la desigualdad de la
distribución del ingreso
Las Distorsiones de la Inflación
l La inflación evita que los individuos y las empresas
tomen decisiones económicas óptimas: distorsiona
decisiones de inversión, de consumo, de producción.
l Distrae recursos de usos productivos a improductivos.
l Por lo tanto, promueve una mala asignación de los
recursos y evita que el mecanismo de precios funcione
eficientemente en una economía.
l Actúa como un impuesto al reducir el poder adquisitivo
de los ingresos.
l Es un impuesto socialmente regresivo.
l Produce efectos redistributivos de recursos e ingresos
que acentúan la ineficiencia y la inequidad.
El Significado de la Estabilidad de Precios
l Por lo tanto, es conveniente abatir el pernicioso
fenómeno de la inflación, tanto desde un punto de vista
económico como social.
l ¿Qué es la estabilidad de precios?
¿Inflación cero?
¿Un número “pequeño”?
l La mejor definición no es cuantitativa, sino un concepto
cualitativo:
“Estabilidad de precios es cuando la inflación no
constituye una variable importante que los
individuos y las empresas toman en cuenta para la
planeación de sus decisiones económicas”
(Greenspan).
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
l La inflación es, en última instancia, un fenómeno
monetario. En el mediano y en largo plazo, existe una
correlación estrecha entre la tasa de expansión de la
base monetaria y la variación en el nivel de precios.
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
200,000
0
50
100
150
200
250
300
350
Base Monetaria
INPC
1986 198919881987 1990 19921991 19941993 19961995 1997 1998 1999
mil
lon
es
de
pe
so
s
19
94
= 1
00
La Inflación y la Política Monetaria
l El principal generador de la inflación son los
excesos de liquidez.
l La política monetaria se refiere a todas aquellas
acciones dirigidas a mantener la cantidad
necesaria de dinero en la economía que satisfaga
las necesidades de la sociedad al respecto sin
crear presiones inflacionarias.
l Por lo tanto, la política monetaria regula la liquidez:
u suministro de billetes cuando hagan falta
u retiro cuando sean excedentes
Política Monetaria Objetivo de InflaciónDirigida a cumplir
La Inflación y la Política Monetaria
INSTRUMENTO
OBJETIVO
INTERMEDIO
OBJETIVO FINAL
La Inflación y la Política Monetaria
OBJETIVO DE LA POLITICA
MONETARIA: MANTENER LA
ESTABILIDAD DE LA MONEDA (QUE
NO EXISTA ALTA INFLACION)
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
l En enero de cada año, por Ley, el Banco presenta su Programa
Monetario donde establece la meta de inflación para el año en
cuestión y las acciones que seguirá para su cumplimiento.
l Elementos Fundamentales del Programa Monetario:
u Como norma general, el Banco de México ajustará diariamente laoferta de dinero primario de forma tal que ésta corresponda con sudemanda. Es decir, no creará ni excesos ni faltantes de basemonetaria.
u El Banco de México podrá ajustar discrecionalmente la políticamonetaria, en caso de que se presenten circunstanciasinesperadas que lo hagan aconsejable.
u La transparencia a través de mecanismos amplios de comunicaciónentre el Banco de México y el público, fomenta expectativasfavorables para la desinflación y el éxito del Programa Monetario.
Programa Monetario
Desde 2003, el objetivo establecido por el Banco de México congruente con
el logro de la estabilidad de precios, es el de mantener a la inflación anual del
INPC permanentemente en 3%, con un intervalo de variabilidad de +/- 1%.
Programa Monetario
INFLACIÓN Y OBJETIVOS DE INFLACIÓN
META INPC
1
3
5
7
9
11
13
15
17
19
21
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
%
13 %
10 %
6.5 %
4.5 %
12.32 %
8.96 %
5.7 %4.40 %
3.98 %
Abr: 4.27%
5.19 %3.33 %
4.05 %3.57 %
6.53 %
3.76 %
3.0 %
- 1 %
+ 1 %
l El Banco de México definió en 2002 su objetivo de inflación de
largo plazo:
t Mantenerla permanentemente alrededor del 3% anual.
l Aunque la política monetaria se aplique con la finalidad de llegar
a los objetivos planteados, su cumplimiento está sujeto a un
cierto grado de incertidumbre.
l Por ello, se ha establecido un intervalo de variabilidad de ± 1%,
porque:
u La política monetaria ejerce influencia sobre los precios a través de
canales indirectos, por lo que está sujeto a indeterminación;
Programa Monetario
u Existen precios en la economía cuya determinación es menos
influida por la política monetaria y tienen alta volatilidad, esto
da cambios imprevisibles;
u Los movimientos no anticipados de salarios y tipo de cambio
también influyen sobre la inflación, y la política monetaria
sólo puede revertir los efectos a un plazo relativamente largo.
l Sin embargo, es muy importante reiterar que el referido rango
alrededor del objetivo de inflación de largo plazo no constituye
un margen de indiferencia o de tolerancia.
Programa Monetario
Expectativas de inflación mayor que la meta
Incrementos salariales incongruentes
Falta de Reformas Estructurales
Evolución de la economía de
E.U.
Caída en el Precio del Petróleo
Menores flujos de capital
Presiones cambiarias
Precios de comerciables
Precios de no comerciables
Inflación
Programa Monetario (riesgos)
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
I
El Banco de
México ajustará
la oferta de
dinero para que
corresponda a
su demanda
II
Ajustes de la
Política
Monetaria ante
circunstancias
inesperadas o de
prevención
Instrumentación de la Política Monetaria
ELEMENTOS
140000
160000
180000
200000
220000
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
IEl Banco de
México ajustará la
oferta de dinero
para que
corresponda a su
demanda
Primer Elemento1
“El Banco de México podrá ajustar la política monetariaen caso de que se presenten circunstancias
inesperadas o de prevención que lo hagan aconsejable”
2
¿En qué forma?
Operaciones sobre la Liquidez
Segundo Elemento
¿Cómo?
A través de la tasa de
fondeo interbancario a un
día
II
Ajustes de la
Política
Monetaria ante
circunstancias
inesperadas o
de prevención
Anuncio del
nivel de la
tasa: tres
posibles
escenarios
1. Aumento a la tasa en cierta
cantidad de puntos base,
con respecto al nivel
observado.
2. Disminución de la tasa en
cierta cantidad de puntos
base, con respecto al nivel
observado.
3. Sin cambio con respecto al
nivel observado.
Política
Monetaria:
Tasa de Fondeo Interbancario a un día
Restrictiva
Laxa
Neutral 1/
1/ La decisión per se, es neutral. No obstante, el sesgo de la misma podrá ser restrictivo ó
laxo, dependiendo de las decisiones que se hubieren adoptado en fechas recientes.
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
Evolución Reciente de la Economía
ÍNDICE DE PRECIOS: INPC, SUBYACENTE, NO SUBYACENTE
PRODUCTOS AGRÍCOLAS, EDUCACIÓN Y ADMINISTRADOS Y
CONCERTADOS
(Variación anual en por ciento)
INFLACIÓN DEL INPC Y SUBYACENTE DE
MERCANCÍAS Y SERVICIOS
(Variación anual en por ciento)
INPC
Subyacente
Mercancías
Servicios
Agropecuarios
Frutas y Verduras
Carnes y huevo
Educación (colegiatura)
Administrados y concertados
Administrados
Concertados
l En abril de 2010 la inflación fue de -0.32%. La inflación anual pasó de 6.17% en abrilde 2009 a 4.27 en abril de 2010. Por otra parte, la inflación subyacente resultó de4.11, menor a la del mismo periodo del año pasado de 5.81%.
No Subyacente
Alimentos procesados
Otras mercancías
Vivienda (habitación)
Otros servicios
Abr 2010/
Abr 2009
4.27
4.11
4.68
3.58
3.71
10.40
-0.50
4.11
5.24
5.08
5.39
4.70
4.95
4.46
2.63
4.43
Abr 2009/
Abr 2008
6.17
5.81
7.17
4.55
11.97
8.39
14.34
5.76
4.77
4.04
5.53
7.18
9.07
5.63
3.66
5.08
Dic 2009/
Dic 2008
3.57
4.46
5.57
3.41
1.66
-1.12
3.52
4.13
0.97
0.28
1.72
1.20
5.73
5.45
2.65
3.99
E-99J-99E-00J-00E-01 J-01 E-02J-02 E-03 J-03 E-04J-04 E-05J-05E-06J-06E-07J-07E-08J-08E-09J-09E-10
1.5
3.5
5.5
7.5
9.5
11.5
13.5
15.5
17.5
19.5
INPC
Subyacente
Mercancías
Servicios
l Durante 2009, el aumento promedio de los salarios nominales contractuales en la industria
manufacturera resultó de 4.49%. En el primer trimestre de 2010 dicho indicador se ubicó en
4.71%.
SALARIOS CONTRACTUALES E INFLACIÓN ESPERADA PARA LOS
SIGUIENTES DOCE MESES
(Variaciones anuales)
Salarios Contractuales en la Industria Manufacturera
Expectativas de inflación para los siguientes 12 meses
Evolución Reciente de la Economía13
.413
.613
.314
.013
.813
.912
.513
.913
.112
.713
.310
.8 11.1
10.7
10.8
10.9
10.9
10.2
9.0
10.1
10.1
9.1
6.3 6.
8 7.0
6.9
6.2 6.
66.
46.
57.
16.
75.
7 6.1
5.0
5.8
5.4
5.0 5.
5 5.7
5.3 5.
64.
55.
35.
44.
94.
1 4.6
4.6
4.4 4.6
4.6
4.7 5.
05.
04.
6 4.9
4.5
3.8
4.3 4.
64.
6 4.9
4.7
4.7
4.7 5.
04.
5 4.6
4.5 4.
94.
4 4.8
4.3 4.4 4.6
4.4
4.3
4.9
4.4
4.3
4.3 4.
6 4.9
4.4
4.4
4.5
4.4 4.
84.
45.
64.
34.
2 4.5
4.3 4.
64.
44.
54.
4 4.6 4.
94.
65.
24.
84.
84.
84.
6 4.7
4.7
4.2 4.
54.
44.
34.
03.
8 4.1 4.
64.
6 4.8
5.7
4.6 4.8
4.7
3
5
7
9
11
13
15
17
En
e.00
Mar
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v.06
En
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Mar
.07
May
.07
Jul.
07S
ep.0
7N
ov.
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Sep
.08
No
v.08
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e.09
Mar
.09
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.09
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09S
ep.0
9N
ov.
09E
ne.
10M
ar.1
0
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
è Qué es la Inflación
è En qué nos afecta la Inflación
è Fuentes de la Inflación
è Programa Monetario
è Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
Organigrama del Banco de México
JUNTA DE GOBIERNO
GOBERNADOR
4 SUBGOBERNADORES
GUBERNATURA
CONTRALORIA
OPERACIONES
DE
BANCA CENTRAL
INVESTIGACIÓN
ECONÓMICA
ANÁLISIS DEL
SISTEMA
FINANCIERO
JURÍDICA
EMISIÓN ADMINISTRACIÓN
PLANEACIÓN y
PRESUPUESTO
• RELACIONES
EXTERNAS
TECNOLOGÍAS DE
LA INFORMACIÓN
Índice
I El Banco de México
ll La Inflación y la Política Monetaria
Qué es la Inflación
En qué nos afecta la Inflación
Fuentes de la Inflación
Programa Monetario
Instrumentación de la Política Monetaria
lII Evolución Reciente de la Economía
IV Organigrama del Banco de México
V Conclusiones
El abatimiento de la inflación no es un objetivo que debe
buscarse por si mismo. Su logro se traduce en importantes
beneficios sociales. Un estudio para México muestra que:
Años con:
Inflación Anualde Un dígito:
Inflación Anual Mayor a Un
dígito:
Crecimiento anual promedio de la economía 6.2% 3.7%
Salario Real promedio Anual + 6.0% - 2.8%
Consideraciones Finales
Pobreza
Educación
Seguridad
Etcétera
No obstante, la mejor
contribución del Banco de
México para el bienestar
de la sociedad es
abocarse a su objetivo
primordial: el control de la
inflación
En Conclusión
México es un país con muchos y
muy graves problemas
