OSNOVE FINANCIRANJA

PODUZEĆA

FINANCIJSKO OKRUŽENJE

PODUZEĆA

Doc. dr. sc. Danijela Miloš Sprčić

FINANCIJSKI SUSTAV

Temeljne zadaće

mobilizacija slobodnih novčanih

sredstava

njihova alokacija u gospodarski

opravdane projekte

TRI ELEMENTA FINANCIJSKOG

SUSTAVA

Financijska tržišta

Financijski instrumenti

Financijske institucije

FINANCIJSKO TRŽIŠTE

Mjesto susretanja ponude i potražnje financijskih sredstava

Mjesto na kojem se odvija promet vrijednosnih papira

Mjesto odvijanja procesa financiranja poslovanja i razvoja poduzeća

Cijena na financijskom tržištu

kamatna stopa

stopa zahtijevanog prinosa

Ravnotežna cijena financijskih sredstava ovisi o riziku ulaganja

SUBJEKTI FINANCIJSKIH TRŽIŠTA

Početni

nudioci

Krajnji

tražioci

Posrednici

Izravan

novčani tok

Neizravan novčani tok

Izvor: Orsag, S.: Vrijednosni papiri, Revicon, Sarajevo, 2003.

PODJELA FINANCIJSKIH TRŽIŠTA

PREMA VREMENSKOJ DIMENZIJI

TRŽIŠTE NOVCA • Oblikovano za kratkoročne financijske transakcije

• CILJ: upravljanje likvidnošću

• Dijeli se na: • Međubankovno tržište

• Tržište kratkoročnih vrijednosnih papira

• U širem smislu obuhvaća i devizno tržište te dogovorno tržište kratkoročnih kredita

• Instrumenti tržišta novca: • Blagajnički zapisi (država i poslovne banke)

• Komercijalni zapisi (nefinancijska poduzeća)

• Posrednici na tržištu novca: • Komercijalne banke

• Novčani fondovi

PODJELA FINANCIJSKIH TRŽIŠTA

PREMA VREMENSKOJ DIMENZIJI

TRŽIŠTE KAPITALA • Tržište dugoročnih vrijednosnih papira

• Mjesto pribavljanja kapitala i mjesto tržišnog vrednovanja tvrtke

• U širem smislu obuhvaća i dogovorno tržište dugoročnih kredita te dogovorno tržište vlasničkih udjela

• Dijeli se na:

• primarno i sekundarno

• spontano i organizirano

• Posrednici

• investicijski bankari

TRŽIŠTE KAPITALA

Tržište kapitala (u najširem smislu)

primarno sekundarno

spontano organizirano

preko šaltera burze

Dogovorno tržište (tržište kredita)

Tržište vrijednosnih papira (tržište kapitala u užem smislu)

kvartarno tercijarno

Izvor: Orsag, Silvije,

Vrijednosni papiri,

Revicon, Sarajevo,

2003.

PRIMARNO I SEKUNDARNO

FINANCIJSKO TRŽIŠTE

PRIMARNO TRŽIŠTE

Emisijsko financijsko tržište

Prva prodaja emitiranih vrijednosnih

papira

Primarno tržište povećava imovinu

privrede

PRIMARNO I SEKUNDARNO

FINANCIJSKO TRŽIŠTE

SEKUNDARNO TRŽIŠTE Na njemu se vrši promet već jednom emitiranih

dugoročnih vrijednosnih papira

Ne utječu na povećanje kapitala angažiranog u privredi

Na njemu se mijenja struktura vlasnika poduzeća ili struktura njihovih kreditora

Osigurava visok stupanj likvidnosti vrijednosnih papira

Transakcije na sekundarnom tržištu potaknute su prvenstveno investicijskim motivom temeljenom na dugoročnom zarađivanju kroz ulaganja i upravljanje investicijama

BURZA

Strogo formalizirana

Poduzeća moraju zadovoljiti strogim

zahtjevima burze ako žele kotirati svoje

vrijednosne papire

Transparentnost tržišta

kotacije cijena

izvještavanje javnosti o tvrtkama

Trguju samo ovlašteni trgovci

Klirinška kuća

depozit vrijednosnih papira

obračun i namira transakcija

TRŽIŠTE PREKO ŠALTERA -

OTC

Nije strogo formalizirano

Tržište preko dilerskih šaltera

Dogovorno tržište

Organizacija OTC-a

preko mreže dilerskih šaltera

Danas naslonjeno na poslovanje burze

tercijarno tržište

TERCIJARNO I KVARTARNO

TRŽIŠTE KAPITALA

Tercijarno tržište kapitala Spona između organiziranog trgovanja vrijednosnim

papirima na burzi i trgovanja na OTC tržištu

Kupoprodaje dionica uvrštenih na burzi preko dilerskih šaltera

Kvartarno tržište kapitala Trgovinska mreža između institucionalnih investitora

Trgovanje velikim blokovima vrijednosnih papira

Razlozi postojanja tržišta:

• Smanjivanje transakcijskih troškova

• Smanjenje utjecaja velikih transakcija na cijene vrijednosnih papira na tržištu

REGULATORI FINANCIJSKIH

TRŽIŠTA

Primarni zadaci

Zaštita kupaca (posebice malih investitora) od

raznih malverzacija na tržištu

Registracija vrijednosnih papira prije njihove

kotacije na organiziranom tržištu

Davanje dozvole za rad pojedinim financijskim

posrednicima

Nadzor nad financijskim transakcijama i

sudionicima tržišta kapitala

FINANCIJSKA INDUSTRIJA

Širok spektar specifičnih financijskih poslova koje obavljaju razne financijske institucije

Sa stajališta obavljanja posredničke uloge na financijskim tržištima dijeli se na

Depozitarne financijske institucije

Investitorske financijske institucije

Financijske posrednike

POSREDNICI NA FINANCIJSKOM

TRŽIŠTU

Funkcije transformacija kvalitete financijskih

sredstava • obzirom na rok, količinu, valutu, rizik i sl.

• smanjenje troškova upravljanja financijskim sredstvima

koncentracija financijskih sredstava

DEPOZITARNE FINANCIJSKE

INSTITUCIJE

Banke

U Europi – univerzalno bankarstvo • dozvoljeno obavljanje poslovima s

vrijednosnim papirima

U SAD-u – komercijalno bankarstvo odvojeno od investicijskog

Ostale depozitarne financijske institucije

Štedionice

Štedno-kreditne zadruge

INVESTICIJSKE INSTITUCIJE

Investicijski fondovi

Otvoreni i zatvoreni

Fondovi dionica, fondovi obveznica,

mješoviti fondovi, novčani fondovi

Mirovinski fondovi

Osiguravajuća društva

FINANCIJSKI POSREDNICI

Investicijske banke Posrednici u emisiji vrijednosnih papira

Funkcije investicijskih bankara

• savjetodavna funkcija

• distributivna funkcija

• potpisnička funkcija

Posluju na principu veletrgovca potpisujući cjelokupnu emisiju vrijednosnih papira

• otkupljuju je od emitenta i distribuiraju krajnjim investitorima preko brokera i dilera

Najčešće su organizirani kao investicijsko-dilersko-brokerske tvrtke

FINANCIJSKI POSREDNICI

Broker - burzovni mešetar

radi u svoje ime i za račun komitenata

naplaćuje posredničku proviziju

Diler - trgovac vrijednosnim papirima

radi u svoje ime i za svoj račun

zarađuje kroz razliku prodajnog i kupovnog

tečaja vrijednosnog papira

Predstavljaju maloprodajnu trgovačku

mrežu na tržištu vrijednosnih papira

FINANCIJSKI INSTRUMENTI

Instrumenti pomoću kojih se promeću novčana sredstva

Na razvijenim tržištima kapitala postoji veliki broj

financijskih instrumenata koji se međusobno

razlikuju prema svojim karakteristikama

vlasnički ili dužnički v.p., dospijeće, vrsta prihoda,

osoba izdavatelja, likvidnost i sl.

Vrijednosni papiri

tržište kapitala

• dionice i obveznice, hibridni instrumenti i izvedenice...

tržište novca

• trezorski i blagajnički zapisi, komercijalni zapisi...