Upload
others
View
0
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
FINANCIERE DE L’ECHIQUIER Donderdag 14 Juni 2012
2
3
Financière de l‘Echiquier
15%
40%
45%
Clients privés
Grands compteset institutionnels
Distributeurs
Verdeling van activa per klant
76%
22% 2%
France
Europe
Autres
Verdeling van activa per land
Miljard euro activa onder beheer 5
Miljoen netto-instroom in 2011
Beheerders & analisten
333
23
Een van de grootste onafhankelijke vermogensbeheerders
Bron : Database Financière de l’Echiquier. Data op April 2012
Frankrijk
Europa
Andere
Particuliere klanten
Institutionele beleggers
Distributeurs
Een Europese Sales team
Een team van 8 mensen voor 8 landen
Luxembourg
Belgie
Italie
Zwitserland
Duitsland
Spanje
Verenigd Koninkrijk
Monaco
0 tot 50M€ 51tot 100 M€
101 tot 200 M€
FINANCIERE DE L’ECHIQUIER beheert € 900 miljoen voor Europese beleggers (met uitzondering van Frankrijk).
201 tot300 M€ + tot 300 M€
4
De ontwikkeling van de methode Financière de l’Echiquier
5
Europa
2003-2010
Wereld
Sinds 2010
Echiquier Agenor
Echiquier Major
Agressor
Echiquier Junior
Echiquier Quatuor
Echiquier Global
Frankrijk
1991-2003
ECHIQUIER GLOBAL
Waar zijn de beste te vinden
6
Het beleggingsproces en de selectie van waarden
+ 1000 ontmoetingen
per jaar
Permanent toezicht
op de beursnotering
Rechtstreeks contact met
directies van
ondernemingen
Integratie
van kwalitatieve informatie
en notering van criteria
• deskundige directie
• financiële structuur
•
winstvoorspelbaarheid
• groei in de sector
• speculatief aspect
("earning surprise")
• verantwoordelijkheid
voor maatschappij en
milieu
• 43 landen zijn
vertegenwoordigd
• Historisch
gemiddelde: 12 jaar
• 3 500
geassocieerde
commentaren
Vaststelling
van een aan- en
verkoopprijs
2050 follow-up van
Europese waarden
50 gemiddelde waarde per portefeuille
•Algemene vergaderingen •SFAF-vergadering •Ontmoeting "one to one" •Werkbezoeken aan ondernemingen in Europa
• Sterke discipline
en signaal voor de
reevaluatie van
dossiers
• De objectieven
worden vastgesteld
aan de hand van
DCF en onze
kwantitatieve en
kwalitatieve criteria
in onze databasis.
6 Criteria
2 3 1 4
FINANCIERE DE L’ECHIQUIER
Oplossingen voor alle beleggers
7
Performance
Volatiliteit
Performance / volatiliteit op 3 jaar
Data op 31/03/2012. Bronnen: Morningstar, base de données Financière de l’Echiquier
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto
herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten, met uitzondering van Eonia capitalisé.
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00
Eonia (+ 1,8%)
Echiquier Patrimoine (+ 11,1%)
Indice de référence d‘ARTY (75% EONIA, 25% STOXX Europe 600) (+ 12,9%)
CAC All Tradable (+ 35,8%)
FTSCE GSCE (+ 82,4%)
Echiquier Major (+ 96,7%) Echiquier Agenor (+ 91,8,%)
ARTY (+ 30,9,%)
STOXX Europe 600 (+49,2%)
Agressor (+ 105,2%)
8
Beleggings universum Performances op
jaarbasis sinds oprichting
Performance sinds 1e januari
Agressor Carte blanche voor de beheerder +13,4% (1991) +11,0%
Echiquier Major Aandelen Europa large cap +5,9% (2005) +10,0%
Echiquier Agenor Aandelen Europa small & mid cap +6,6% (2004) +7,3%
Echiquier Global Global Large Caps +9,0% (2010) +6,6%
Echiquier Patrimoine Gediversifieerd - behoedzaam +4,3% (1995) +1,1%
Echiquier Oblig Euro Corporate bonds +5,8% (2007) +6,3%
ARTY Rendement activa (bedrijfsaandelen en -obligaties) +5,1% (2008) +4,0%
Core Fondsen op 13 Juni 2012
Bron: FDE Database. Data op 13/06/12. De prestaties uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen
CAC 40 - 4,3%
S&P + 5,0%
9
R I S I C O M A N A G E M E N T & M O B I L I T E I T
Carte Blanche voor de beheerder sinds 1991
"Contrarian" en opportunistisch
Geen enkele beperkingen in termen van stijl of omvang
Onze aandacht is voortdurend gericht op de waarde van de
ondernemingen
Hoge eisen aan inkoopprijzen en het vermogen over max. 40% liquiditeiten
te beschikken
De selectie van uitzonderlijke managers
De projecten worden geleid door de beste ondernemers, in de meeste
gevallen bijgestaan door de belangrijkste aandeelhouder
AGRESSOR
Het fonds onder de loep
10
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten.
BEDRIJFSWAARDE/OMZET 1,4
Price/book 1,4
Rendement (%) 2,8
Gemiddelde kapitalisatie (M€) 8.723
Effecten in portefeuille 48
Totale activa (M€) 986
Gegevens op 12/01/2012. Bronnen: Bloomberg, database Financière de l’Echiquier
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
19
91
19
93
19
95
19
97
19
99
20
01
20
03
20
05
20
07
20
09
20
11
Agressor CAC All Tradable
+1185%
+129%
11
De zelfstandig groei Slecht gewaardeerde activa De "contrarian" wordt selectief toegepast
Natuurlijke cosmetica
Leader in natuurlijke actieve stoffen voor cosmetica
Een unieke "pricing power": het verkoopargument van het product, voor slechts 0,1% van de kostprijs
En bijzondere bedrijfscultuur
De kracht van het merk
Het unieke merk van aanstekers in de wereld: meer dan 40% marktaandeel
Een groep die globaliseert: meer dan een derde van zijn bedrijfsactiviteit in groeilanden en de Verenigde Staten
Gewaardeerd op nog geen 6 X de EBITDA
Een groeiend toeleveringsbedrijf voor de automobielindustrie
Een veerkrachtige bedrijfstak in crises
Een unieke positie in alle strategische belangen van de auto van morgen: energiegebruik, veiligheid
In de waardering van de onderneming is geen rekening gehouden met het creëren van "value"
Bron: database Financière de l’Echiquier
Maar ook… Maar ook… Maar ook…
AGRESSOR Onze keuzes voor 2012
12
B E H O E D Z A A M B E H E E R
Een flexibele oplossing voor een hoger spaartegoed
Zoeken naar het beste rendement/risico ratio
uitgegeven door de ondernemingen
De dividenden op aandelen De coupons op obligaties
De mobiliteit tegenover onregelmatige markten
Beleggingsperimeter tussen 0-50 % in aandelen
ARTY
Het fonds onder de loep
13
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten.
4,4 % Gemiddeld rendement 4,1 % Gemiddeld actuarieel rendement 26,4 % Belegging in aandelen
BEDRIJFSWAARDE/OMZET 1,6
Price/book 15
Effecten in portefeuille 34
Gemiddelde kapitalisatie (M€) 28 188
Duration 3,3
Effecten in de portefeuille 67
Totale activa (M€) 145,5
Gegevens op 30/03/2012. Bronnen: Bloomberg, database Financière de l’Echiquier
+20,0%
+1,4%
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
mai-08 nov.-08 mai-09 nov.-09 mai-10 nov.-10 mai-11 nov.-11
ARTY 75% Eonia - 25% Stoxx Europe 600Samengestelde index (75% Eonia, 25% Stoxx Europe 600)
Volatilité sur la période : ARTY = 8,6% Indice composite = 6,8% Eurostoxx 600 = 26,9%
+20,8%
+1,2%
-18,3%
2008-2009 Résister à
l’effondrement
2009-2010 Profiter du rebond
2010-2011 Progresser dans des marchés erratiques
14 Data op 30/03/2012. Bronnen: Financière de l’Echiquier, Morningstar
2011-2012 Profiter du rebond
ARTY in verschillenden markt configuraties
ARTY
Performance onder de loep
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto
herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten, met uitzondering van Eonia capitalisé.
500
600
700
800
900
1 000
1 100
1 200
1 300
mai/08 nov./08 mai/09 nov./09 mai/10 nov./10 mai/11 nov./11
ARTY Indice de référence Eurostoxx 600
5
What’s next ?
15
ECHIQUIER PATRIMOINE, ARTY
De gediversifieerde fondsen in 2012
Wij weten dat
De risicovrije rente bestaat niet meer
Wanbetaling kansen worden vaak overschat
Een groot verschil in rendementen
De normalisering van de riskante activamarkten is een factor voor waardering
Wat wij doen
Wij behouden onze dossiers in de portefeuille omdat het aanhouden ervan uiteindelijk zijn vruchten zal afwerpen
Wij behouden en verhogen zelfs het gedeelte "high yield" en niet-genoteerde waarden en letten daarbij op de liquiditeit
Wij geven de voorkeur aan premies op nieuwe emissies
Wij willen zowel aandeelhouder als schuldeiser zijn
Wij focussen op cashflow in groeimarkten en de VS
16
L E A D E R S & G R O E I
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten.
BEDRIJFSWAARDE/OMZET 2
PER 17,6
Rendement (%) 2,3
Gemiddelde kapitalisatie (M€)
18.668
Effecten in portefeuille 45
Totale activa (M€) 753
Gegevens op 30/03/2012. Bronnen: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.
ECHIQUIER MAJOR
Het fonds onder de loep
Modellen van economische excellentie
Een cycli bestendige groei
Een groei die gebaseerd is op een reproduceerbaar model en de
capaciteit zich op de juiste overnames te focussen
Beproefde leadership posities
Ondernemingen met een marktaandeel dat twee keer zo hoog is als hun
belangrijkste concurrent
De visie van uitzonderlijke managers
De beste ondernemers in hun bedrijfstak, de garantie voor een
duurzame groei
17
+50,6%
0,1%
50
70
90
110
130
150
170
mars-05 mars-07 mars-09 mars-11
Echiquier Major Stoxx Europe 600
18
ECHIQUIER MAJOR
Echiquier Major : performance in tijd
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto
herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten, met uitzondering van Eonia capitalisé.
Data op 30/03/2012. Bron: Morningstar.
Echiquier Major streeft meer dan 95% van fondsen voorbij in zijn categorie op 5 jaar, 3 jaar en sinds het begin van het jaar.
Een van de beste europese fondsen!
50,60%
6,10%
102,60%
14,60% 0,10%
-29,60%
54,50%
7,70%
-40,00%
-20,00%
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
Depuis le 11 mars 2005 5 ans 3 ans YTD
Echiquier Major Europe Stoxx 600
19
ECHIQUIER MAJOR
Leader onder de loep
Bron: base de données Financière de l’Echiquier
100 000 dagelijks patiënten behandeld
5 000 ziekenhuizen ingericht in de wereld
13% gemiddelde
omzetgroei
ELEKTA : Meest dynamische "med tech" onderneming van Europa
20
De premie voor de leader Statuutwijziging Zoeken naar groei
Onbetwist leader in zonnebrillen
Bevestigt haar leadership door de Armani licentie te winnen, een potentieel van € 200 miljoen omzet
De groep verdubbelt tot 2015 zijn winkelketens om zijn groei in groeilanden (4000 Sunglass Hut winkels) te versnellen.
"Het potentieel in Brazilië is gelijk aan dat in de Verenigde Staten en Europa" aldus A. Guerra, CEO van Luxottica
ISR : Dankzij een stichting-onderneming die 20 jaar geleden werd opgericht , ontvingen 6 miljoen mensen in de wereld gratis brillen
Global groep die zich gicht op precisie meet-technologieën
Hexagon gebruikt een agressieve overnamestrategie (70 sinds 2000)
Een bedrijf van de markt moet (her) ontdekken
Investeert 10% van de omzet in R&D, vernieuwt haar productportfolio elke 18 maanden.
11% groei/jaar over de afgelopen tien jaar
ISR : Verantwoord ondernemen is een van de pijlers van de bedrijfscultuur
Onontkoombaar en mondiaal
Nummer 1 met een marktaandeel van 35 % in de landen met de hoogste groei (potentieel >10% per jaar) : India, Indonesië, Vietnam
Een strategische visie met een beter zicht: het aantal merken in 10 jaar terugbrengen van 1600 naar 400
Meest geglobaliseerde acteur in de industrie ter wereld: 170 miljard producten per jaar, gedistribueerd in 180 landen
ISR : Een reëel progressief beleid met ambitieuze doelstellingen, met name om tegen 2020 100% duurzame palmolie te produceren
Bron: database Financière de l’Echiquier
Maar ook… Maar ook… Maar ook…
ECHIQUIER MAJOR Onze keuzes voor 2012
De nieuwe vorm van Hergebruik
21
W A A R Z I J N D E B E S T E T E V I N D E N
Gegevens op 30/03/2012. Bronnen: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.
ECHIQUIER GLOBAL
Het fonds onder de loep
Mondiale leaders om profijt te trekken van de mondiale groei
Een selectie van mondiale leaders
De beste waarden zoeken waar ze te vinden zijn
Een dubbele, unieke expertise
De expertise in
consultancy en strategie
Het beheer van de specialist in
"stockpicking"
22
De performances uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De berekeningen van performances worden gemaakt op basis van netto herbelegde coupons. Maar de performance van de benchmark houdt geen rekening met inkomsten.
BEDRIJFSWAARDE/OMZET 3,3
Price/book 20,8
Rendement (%) 1,7
Gemiddelde kapitalisatie (M€) 44 398
Effecten in portefeuille 49
Totale activa (M€) 59
85
90
95
100
105
110
115
120
125
avr.-10 juil.-10 oct.-10 janv.-11 avr.-11 juil.-11 oct.-11 janv.-12
Echiquier Global MSCI AC WORLD en €
+17,9%
+7,8%
23
ECHIQUIER GLOBAL
Leader onder de loep
Bron: base de données Financière de l’Echiquier
1 800 vestigingen in 20 landen
21 000%
omzetgroei sinds 1985
Een uitzonderlijk manager sinds
1995
COACH : Specialist in luxe lederwaren tegen betaalbare prijzen
Thema’s
24
Digitaliseren
Verwestersing
Groei Voeden
ECHIQUIER GLOBAL
“super trends”
Bron: base de données Financière de l’Echiquier
25
Portfolio Verdeling naar plaats van notering
Data op 03/04/2012. Bron: Financière de l’Echiquier; * (Chine, Hong Kong, Taïwan)
ECHIQUIER GLOBAL
Geografische verdeling
5
What’s next ?
26
Wij weten dat
De leaders sterker uit de crisis komen
De wereld blijft groeien
De waarderingen zwak zijn
Wat wij doen
Het leadership centraal blijven stellen in onze waardenselectie
De groei zoeken waar deze
te vinden is
We zijn Geïnvesteerd!
ECHIQUIER GLOBAL
27
Beleggings universum Performances op
jaarbasis sinds oprichting
Performance sinds 1e januari
Agressor Carte blanche voor de beheerder +13,4% (1991) +18,1%
Echiquier Major Aandelen Europa large cap +5,9% (2005) +15,2%
Echiquier Agenor Aandelen Europa small & mid cap +6,6% (2004) +14,7%
Echiquier Global Global Large Caps +9,0% (2010) +9,8%
Echiquier Patrimoine Gediversifieerd - behoedzaam +4,3% (1995) +1,9%
Echiquier Oblig Euro Corporate bonds +5,8% (2007) +6,5%
ARTY Rendement activa (bedrijfsaandelen en -obligaties) +5,1% (2008) +5,8%
Core Fondsen op 27 April 2012
Bron: FDE Database. Data op 27/04/12. De prestaties uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen
CAC 40 +3,3%
Onze initiatieven
28
Financière de l’Echiquier is 100% onafhankelijk
In 2010 stonden we op de 8e plaats op de lijst van de
beste plaats om te werken in Frankrijk
Een stichting: sinds 2004 wordt een actieve financiële
ondersteuning gegeven aan: Sociaal betrokken ondernemers, Vorming en onderwijs (3,2mln gedoneerd)
We hebben een Co2 balans opgemaakt
Een origineel initiatief: honingproductie met 2
bijenkorven op ons dak!
100% d’indépendance
www.planete-echiquier.fr
www.fondation-echiquier.fr
29
Het onderhavige document is geen contractuele verbintenis. Informatie is verstrekt op basis van de betrouwbaarste bronnen waarover wij beschikten. Verwijzing naar genoteerde effecten dient uitsluitend ter illustratie en mag geenszins geïnterpreteerd worden als een beleggingsadvies. De prestaties uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst en zijn onderhevig aan schommelingen. De prestaties in het verleden mogen dus niet bepalend zijn voor het beleggingsbesluit van de inschrijver: ook moet rekening worden gehouden met de overige informatie in de beheersrapporten van elk ICBE. Voor meer informatie over de gepresenteerde fondsen, verwijzen wij u naar het prospectus dat verkrijgbaar is door aanvraag bij de beheersmaatschappij op +33.(0)1.47.23.90.90 of bij uw gebruikelijke contactpersoon. Alle fondsen in deze presentatie zijn in Frankrijk erkend. Agressor, Echiquier Major, Echiquier Agenor, Echiquier Global, Echiquier Patrimoine en Arty mogen in Duitsland, Spanje, België, Italië, Nederland en Zwitserland worden gecommercialiseerd.