Finanzas Públicasfinanzaspublicas.weebly.com/uploads/2/2/4/1/... · Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía 6. ... Justificación Económica

Programa de Posgrado en Cienciasde la AdministraciónUNAM / FCA

Finanzas Públicas

Prof. Juan Manuel Calderón A.

I. Intervención del Estado enla Economía

1. Economía Pública y Economía Privada

2. Justificación Económica de la Intervención del Estado en la Economía

3. Dilema Entre Eficiencia y Distribución

4. Ideas Clásicas en Torno al Papel del Gobierno

5. Fundamentos Legales (Constitucionales) de la Intervención del Estado en la Economía

6. Política Fiscal

7. Política Monetaria

Finanzas Públicas

Prof. Juan M. Calderón

1. Economía Pública yEconomía Privada

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a) Estado.-

Economía Pública y Economía Privada

Estado y Gobierno

Conjunto de instituciones dotadas de los medios para ejercer coerción

legítima sobre un territorio y su población.

Definición jurídica: la sociedad mexicana que habita el territorio nacional y es regida por un

gobierno conformado por los Poderes Ejecutivo, Legislativo y Judicial en un Estado de

Derecho enmarcado por la Constitución General de la República y las Leyes que se

derivan de ella.

b) Gobierno.-

El Estado posee el monopolio de la legislación y su aplicación y

cumplimiento a través del gobierno.

Distintos contextos (significados):

> Proceso mismo de gobierno (ejercicio del poder)

> Conj. de organismos políticos y de personas que ocupa los

puestos de autoridad del Estado (ejercen el poder ejecutivo).

> Forma ó método de organización de la sociedadFinanzas Públicas



El gobierno se compone de 3 poderes:

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Legislativo crea leyes

Ejecutivo implementa las leyes

Judicial interpreta y aplica la ley


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Existen dos formas de gobierno:

Sistema parlamentario (Monarquía parlamentaria):

- Legislativo decide permanencia del ejecutivo.

- Funcionarios del ejecutivo generalmente miembros

del legislativo.

- Primer ministro = funcionario con mayor poder en

el ejecutivo, pero muchas decisiones son colectivas

(grupos de ministros).

Sistema presidencial:

- Ejecutivo completamente independiente del legislativo.

- Funcionarios del ejecutivo no pertenecen al legislativo.

- Presidente = último responsable de todas las decisiones.


Conceptos generales:

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República

Forma de gobierno representativo en el que el poder reside en el

pueblo, quien a su vez lo deposita en un presidente electo.

Estado federal

Conj. de estados autónomos y soberanos cuyas legislaturas locales

poseen cierto grado de autonomía con respecto a la legislatura federal

para la toma de decisiones.

En un estado federal la actividad gubernamental radica en 3 niveles de

gobierno:

Federal educación, salud, combate a la pobreza, defensa,

seguridad nacional, regulación económica y financiera, etc.

Estatal educación, salud, infraestructura, etc.

Municipal seguridad pública, recolección de basura, limpieza y

mantenimiento de calles, alumbrado público, etc. (servicios públicos)

a) Economía Centralmente Planificada.-


La Economía Mixta

El gobierno controla todas las decisiones sobre qué bienes y

servicios producir y sobre sus precios y cantidades.

b) Economía Pura de Mercado.-

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El gobierno no interviene en la producción de BB y SS.

b) Economía Mixta.-

La actividad económica es llevada a cabo por empresas privadas

y el gobierno, y éste último modifica el comportamiento del sector

privado ya sea deliberada o no deliberadamente, a través de la

regulación, los impuestos y los subsidios.

¿Cuál de las tres formas de organización económica es preferible?


• La evidencia empírica demuestra que países con mayor prosperidad son

aquellos cuya organización económica tiende a mayor libertad económica

y alto grado de competencia.

Ver ranking del Banco Mundial:

http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.PCAP.CD/countries/1W?order=wbapi_da

ta_value_2012%20wbapi_data_value%20wbapi_data_value-

last&sort=desc&display=default

http://data.worldbank.org/country?display=default

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http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.PCAP.CD/countries/1W?order=wbapi_data_value_2012 wbapi_data_value wbapi_data_value-last&sort=desc&display=default

http://data.worldbank.org/country?display=default



Fuente: http://www.geocurrents.info

PIB per Capita Nominal por Región, 2009, US$



Fuente: IMF, World Bank

PIB per Capita Ajustado por Poder Adquisitivo (PPP), 2011, US$

The Heritage Foundatiom /

The Wall Street Journal

Ir al índice más recientehttp://www.heritage.org/index/ranking

Índice de Libertad

Económica 2015

http://www.heritage.org/index/Ranking

http://www.heritage.org/index/ranking

Índice de Libertad

Económica 2015

por Región







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• Tesis de Adam Smith; David Landes; Jeffrey Sachs; et al.



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A lo largo del siglo XX, cambió significativamente el alcance y la

intensidad de la intervención gubernamental.

Mientras en algunos sectores el gobierno se ha alejado (puertos,

sistema financiero, etc.), en otros ha intensificado su participación

(salud, petróleo, etc.)

¿Por qué el gobierno hace ciertas cosas y otras no?

¿Por qué ha cambiado el ámbito de la actividad gubernamental?

¿Es positivo el desempeño del gobierno? ¿Cómo puede mejorarse?







6. Política Fiscal

7. Política MonetariaFinanzas Públicas


Justificación Económica de la Intervención

¿Por qué necesitamos al gobierno?

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Porque los mercados privados tienen fallas.

Existen dos teoremas fundamentales sobre la eficiencia de los mercados

competitivos:

Eficiencia de los Mercados Competitivos

Primer Teorema Fundamental

¿Cómo saber que una asignación o un resultado es eficiente?

• Eficiencia de Pareto:

“Los mercados competitivos generan una asignación de RR tal, que ningún

individuo puede mejorar su condición sin afectar a algún otro individuo en la

sociedad”.

• A esta condición se le conoce como Pareto eficiente o Pareto óptimo.


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• La curva de posibilidades de utilidad (CPU) representa el máximo nivel factible

de utilidad que un individuo puede alcanzar, dado el nivel de utilidad de otro

individuo.

UA

UB

Curva de Posibilidades de Utilidad

E

E’

··

Segundo Teorema Fundamental

“Cualquier punto ubicado sobre la CPU puede alcanzarse en una economía

competitiva, siempre que exista redistribución de los RR a través de

mecanismos de mercado”.

• Afirmar que la economía es Pareto eficiente no nos dice nada en relación con la

distribución del ingreso en dicha economía.


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• Existen 3 condiciones para que un resultado de mercado sea Pareto eficiente:

a) BenefMg = CMg en la última unidad consumida y producida en el mercado.

Demostración:

- Si construyéramos la línea 2 millones del metro, CMg>BenefMg

- Por definición, el equilibrio en un mercado competitivo corresponde a un punto

en el que BenefMg = CMg

Qd/Qs

P

($) S = CMg

D = BenefMg

E (BenefMg = CMg)·


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b) CMg de producir BB idénticos debe ser el mismo para cada productor.

Demostración:

- Si un productor tuviera un CMg mayor, al precio de equilibrio estaría perdiendo.

- El productor con mayor CMg, podría negociar con otro de menor CMg:

simplemente disminuye su producción en 1 unidad y con el ahorro en CMg le

paga al otro por aumentar su producción y vendérsela; y aún tiene ganancias.

Esta situación sería un Pareto superior.

CMg A = $4

CMg B = $5B debe dejar de producir 1 unidad (ahorra $5) y pagarle a A $4 por producir una unidad

adicional.

c) BenefMg de consumir bienes idénticos debe ser el mismo para todos los consumidores

Demostración:

- Si un consumidor tiene mayor BenefMg, puede alcanzarse un Pareto superior si dicho

consumidor le compra al de menor BenefMg:

BenefMg A = $3

BenefMg B = $1B debe venderle a A una unidad en $2 y ambos mejoran su condición.


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Conclusión:

Los mercados competitivos producen resultados Pareto-eficientes y, por lo

tanto, pueden generar mayor bienestar que un sistema de planeación

centralizada.

Sin embargo:

1. Los mercados no son perfectos.

2. Existen fallas de mercado que impiden la formación de resultados Pareto-

eficientes.

3. Las fallas del mercado constituyen justificaciones para la intervención del

gobierno en la economía.


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Existen 6 circunstancias o condiciones bajo las cuales el mercado no logra

alcanzar una distribución Pareto-eficiente, conocidas como fallas de mercado.

Fallas del Mercado como Condición para

la Intervención Gubernamental

Las fallas de mercado constituyen justificaciones para la intervención del gobierno

en la economía.

a) Fallas de la Competencia

• La asignación eficiente de recursos requiere libre competencia y libre

funcionamiento de los mecanismos de mercado (Segundo Teorema

Fundamental).

• Existen casos en los que resulta difícil determinar la existencia o ausencia de

competencia:


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1. Existen mercados dominados por uno o muy pocos productores (película

fotográfica, pan de caja, etc.), lo que sugiere ausencia de competencia.

Sin embargo, de existir competidores potenciales (nacionales o extranjeros)

que representen una amenaza real y factible de competencia, es imposible

que los productores extraigan ganancias monopólicas (su comportamiento

tiende a ser competitivo).

2. La existencia de sustitutos cercanos obliga al comportamiento competitivo.

Ej: Blockbuster, Bimbo.

A manera de evidencia


Gracias… ¿Telmex?

Publicación:

Lunes 17 de enero, 2011.

Periódico Reforma.

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Publicación:

Lunes 16 de febrero, 2015.

www.telmex.com

…y el 16 de febrero de 2015:

http://www.telmex.com/

Principales Sectores con Empresas Preponderantes en México

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Fuente: El Universal, marzo 2014 http://www.eluniversal.com.mx/finanzas-cartera/2014/impreso/expertos-preven-fin-de-monopolios-

108848.html?utm_source=GraphicMail&utm_medium=email&utm_term=NewsletterLink&utm_campaign=%28SS%29+SS+Newsletter%28URL%29&utm_content

http://www.eluniversal.com.mx/finanzas-cartera/2014/impreso/expertos-preven-fin-de-monopolios-108848.html?utm_source=GraphicMail&utm_medium=email&utm_term=NewsletterLink&utm_campaign=(SS)+SS+Newsletter(URL)&utm_content


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3. Elevados costos de transporte generan monopolios regionales, aun en

mercados con muchos productores.

Ej: Coca-Cola y Pepsi en poblados lejanos; cemento; medicinas.

4. Monopolios legales.- son creados por el gobierno para incentivar la

creatividad y la investigación (derechos de exclusividad, patentes, etc.).

Una patente en la industria farmacéutica en México tiene una duración de 20

años a partir del registro.


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5. Rendimientos Crecientes a Escala.- En algunos casos, la ausencia de

competencia es consecuencia de barreras de entrada impuestas por la

estructura de costos de la industria o sector.

Si los costos promedio de producción decrecen cuando aumenta la escala

de producción, debido a altos costos fijos, y eso ocurre a todo lo largo de la

curva de demanda, resulta menos costoso para los consumidores tener un

sólo productor que dos o más compitiendo. A esta condición se le conoce

como monopolio natural.

Costo fijo de un productor (transferido al consumidor)

Costo fijo de dos productores

(transferido al consumidor)


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Ejemplos de monopolios naturales típicos:

Gas natural

TV por cable (no satelital)

Telefonía de larga distancia y local (antes de nuevas tecnologías)

Ferrocarril

Correo

Lo anterior significa que nuevos productores con niveles bajos de producción

enfrentarían mayores costos (mayor costo promedio) que la empresa

establecida operando a mayor escala de producción, lo que los inhabilita para

competir.

El monopolio natural está limitado por el desarrollo de la tecnología.

¿por qué el monopolio constituye un problema?.

R = Si el monopolio (natural o de cualquier tipo) no es regulado, el

monopolista tiene el incentivo a restringir Qs para incrementar P:


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I. El IMg del monopolista es siempre decreciente:

Modelo del Monopolio

II. El óptimo del monopolista (cantidad a producir) ocurre cuando IMg = CMg

P Qd IT IMg

10 1 10 10

9 2 18 8

8 3 24 6

7 4 28 4

6 5 30 2

5 6 30 0

4 7 28 -2

P Qd IT IMg CT CMg

Beneficio

Neto

10 1 10 10 5 4 5

9 2 18 8 10 5 8

8 3 24 6 16 6 8

7 4 28 4 23 7 5

6 5 30 2 31 8 -1

5 6 30 0 40 9 -10

4 7 28 -2 50 10 -22


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III. Gráficamente:

$

Qs

IT

CT

IMg

CMg

En un mercado competitivo la

misma regla de optimización

aplica, pero IMg = P y la curva

de IT es siempre creciente.


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IV. Monopolio Convencional:

P

($)

Qd/Qs

DIMg

CMg = CProm

(tiende a ser constante

porque CF no influye

tanto en CMg)

CMg

0

P=CMg

PM

QsM

Img=CMgP*

Qs*

Disposición a

pagar del

consumidor

Problema del Monopolio: Qs* < QsM y P* > PM


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V. Monopolio Natural:

P

($)

Qd/Qs

DIMg

CMg

0

P=CMg

Img=CMg

P*

Qs1

Disposición a

pagar del

consumidor

CProm (CTP)

Qs1 = Cantidad con equilibrio competitivo (P = CMg). En esta escala, se producen pérdidas equivalentes a:

(CTP – CMg) x Qs1

Qs2

Qs2 = Max. nivel de producción sin pérdidas

Qs*

Qs* = Cantidad óptima para el monopolista: Img = CMg y P > CTP

En este nivel de producción se maximizan las ganancias del monopolista. Corresponde al nivel de producción del

monopolio cuando opera desregulado.

CT

IT

G

Soluciones al problema del Monopolio Natural:

1) Producción privada en Qs1, regulación de precios y subsidio financiado con tx’s generales. Alternativa: Qs2.

- Problema Incentivo al monopolista a revelar CTP sobreestimado.

2) Propiedad del gobierno, operando en Qs1, y financiando la pérdida con tx’s generales.

-Problema Ineficiencia operativa que deriva en un mayor CTP que se traduce en un subsidio

aun mayor que en la solución 1).


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la Intervención Gubernamental (Cont…)

b) Bienes Públicos

• BB o SS que no son proveídos por el mercado, o que sí son proveídos pero en

cantidades insuficientes, por lo que el gobierno debe proveerlos financiado con tx’s

generales.

• Ejemplos típicos de BB PP puros: defensa nacional; faros para la navegación;

alumbrado público.

• Los BB PP puros poseen 2 características fundamentales:

a) CMguso = 0 El costo de que un individuo adicional disfrute los beneficios del BB PP es cero.

b) Exclusión imposible Una vez provisto, existe libre acceso al consumo o disfrute del BB PP.

Esto significa que los individuos no tienen incentivos a pagar por el uso: problema del

“free-rider” ó gorrón.

• La provisión privada sería insuficiente porque el privado sólo considera el beneficio

individual en su evaluación de costos y beneficios, e ignora el beneficio social del bien

al no existir incentivos para el pago por su uso.

• Ejemplo:


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• Provisión de faros para la navegación:

Un propietario de barcos determina que el beneficio que él mismo obtiene por construir un faro

excede su costo. Decide hacerlo.

Pero al determinar # deseado de faros, sólo considera beneficios propios y no los beneficios

totales para la sociedad (otros propietarios de barcos).

Habrá algunos faros con BenefTotal > Costo pero con BenefIndividual < Costo, que no

serán instalados, porque el empresario no puede excluir usuarios, y éstos no tienen incentivos

al pago.

Resultado: provisión insuficiente (subóptima) de faros.

• La mayoría de los BB PP poseen sólo una de los 2 características: la exclusión puede ser posible.

Se conocen como BB PP impuros.

• Ej: autopista puede cobrarse peaje para restringir su uso.

Otros ejemplos: estándares (ISO, GS1); iglesias.

• BB PP con CMguso = 0, pero con posibilidad de excluir, pueden proveerse en forma privada (el

cobro permite su financiamiento).

• En estos casos, el único argumento para la provisión pública es que ésta sea más eficiente que la

privada.


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• Sin embargo, la introducción de una cuota o tarifa por la provisión privada inhibe a algunos

consumidores, lo que se traduce en subutilización del bien, no obstante que CMguso = 0.

• Por otro lado, si los costos de transacción para lograr excluir (caseta de cobro, etc.) son

demasiado altos, es más eficiente proveer el bien públicamente y financiar la operación

mediante tx’s generales.

• Casos: educación pública? Salud pública?

• Análisis más detallado en capítulo de gasto público.


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c) Externalidades

• Acciones involuntarias de un individuo, grupo de individuos o empresa(s) que afectan a

terceros.• El individuo o empresa impone involuntariamente un costo (externalidad negativa) o

genera un beneficio (externalidad positiva) a otro individuo o empresa, sin compensarlo

por el costo u obtener un retorno a cambio del beneficio (no hay un mercado para ello).

• Ejs: contaminación ambiental; ruido; humo del cigarro; jardín de un vecino, etc.

• Problema.- Si hay externalidades negativas, la asignación de recursos llevada a cabo

por el mercado puede resultar ineficiente, porque los individuos incurren excesivamente

en la práctica de esa acción (no enfrentan el costo total de la externalidad).

Soluciones

a) Regulación.- Principalmente para externalidades negativas.

Ej: estándares de emisión de contaminantes; prohibición de fumar; etc.


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b) Uso del sistema de precios.- Penas monetarias para externalidades negativas;

recompensas para externalidades positivas.

Ej: Hoy no circula, verificación (permite generar consciencia sobre el costo que un auto

contaminante impone a la sociedad), etc.


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d) Mercados Incompletos

• El mercado privado no es capaz de proveer un BB o SS, no obstante que costo de la

provisión < precio que los consumidores están dispuestos a pagar.

• Altos costos de transacción o altos riesgos asociados con cierta actividad, pueden ser

razones para que no exista oferta o ésta sea insuficiente.

• Ejs: mercados de seguros; mercados de crédito; mercados complementarios; etc.

Mercados de seguros

• Seguro de depósito bancario (FDIC) financiado por los propios bancos; otorga

seguridad a los depositantes sobre el riesgo de insolvencia.

• México IPAB.

• Seguros gubernamentales contra riesgos en el sector agropecuario (catástrofes

naturales)


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Mercados de capital

• Crédito para estudios de posgrado (Conacyt, Banxico, etc).

• Crédito a la vivienda para personas de bajo ingreso: INFONAVIT, FOVISSSTE,

SEDESOL, etc.

• Crédito a la micro y pequeña empresa (Nafin); crédito a exportadores (Bancomext).

Mercados Complementarios

Ej: Azúcar y café.

• Si las dos industrias actúan descoordinadamente, podría no alcanzarse el interés

público al generarse un mercado incompleto.

• Existen casos que requieren coordinación a gran escala. Ej: los programas de

desarrollo urbano implican acción coordinada de fábricas, comercios,

desarrolladores de vivienda, dueños de terrenos, gobierno, etc.

• En esos casos es necesaria la intervención gubernamental (institutciones de

desarrollo urbano) para facilitar la coordinación.


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e) Información Asimétrica o Imperfecta

• La cantidad de información disponible para compradores sobre las características de un

BB o SS en el mercado es diferente a la cantidad de información de que disponen los

vendedores.

• Esto es consecuencia de que en algunos casos la información posee características de

bien público (CMguso = 0 ; no exclusión), y en otros casos existen incentivos a no proveer

información correcta o suficiente.

Ineficiencia derivada de la Información Asimétrica:

P

($)

Qd/Qs0

S

DU

QU

PU EU (Equilibrio sin información)

DI

QI

PI EI

Conclusión:

- PU > PI

- QU > QI

- Existen incentivos a ocultar

información o difundir información

incorrecta




in an attempt to misguide consumers in Mexican market…


Finanzas Públicas




Soluciones:

a) Regulación Gubernamental (justificada cuando la información asimétrica produce

ineficiencias o el mercado privado no puede resolverlas.

Ejemplos:

• Regulación bursátil sobre la divulgación de información relativa al grado de riesgo asociado a

instrumentos de deuda (Circulares CNV, 1991); prospectos de inversión para colocaciones

accionarias.

• Regulación sobre etiquetas de contenido nutricional en alimentos (FDA).

b) Mecanismos privados (señalización, etc.)

Ejemplos:

• Garantías que respaldan la calidad de un producto (“signaling”).

• Caso hipotético: “The Market for Lemons” (Akerloff / Spence).

Los poseedores de autos en mal estado generan una externalidad negativa a los dueños de

autos en buenas condiciones; los compradores valúan la calidad promedio de los autos y

determinan un precio razonable; el precio de autos buenos es presionado a la baja; equilibrio:

sólo se ofertan autos en mal estado.


Finanzas Públicas




Debate en Torno a la Intervención Gubernamental para

Resolver el problema de la información asimétrica (regulación)

Oponentes:

• Es innecesaria un mercado competitivo genera incentivos apropiados para que los productores

revelen la información relevante.

• Es irrelevante consumidores ponen muy poca atención a la información regulada.

• Es costosa tanto para el gobierno (es decir, para los consumidores), como para los

productores; Costo > Beneficio.

Proponentes:

• Es necesaria la intervención para asegurar el correcto flujo de información a los consumidores; los

mercados son imperfectos al no ser plenamente competitivos.


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f) Desempleo, Inflación y Desequilibrio

• Segunda mitad del siglo XX:

Desempleo en Europa; crisis económicas y financieras en Lationamérica; recesión en

EEUU (década de los 80).

• Siglo XXI: Crisis e inestabilidad financiera (Europa, economías emergentes, BRIC)

• Los altos niveles de desempleo podrían ser resultado de persistentes fallas de mercado

(de hecho hay evidencia empírica de que al menos una falla de mercado prevalece

durante periodos de desempleo agudo).

• ¿Justifican estos problemas la intervención gubernamental?

R = No necesariamente.

Es necesario asegurar primero que el funcionamiento de la economía puede

mejorarse con políticas públicas

Redistribución yBienes Mérito

Finanzas Públicas


a) Distribución del Ingreso.- Una economía Pareto-eficiente no

necesariamente implica distribución justa del ingreso.

Redistribución y Bienes Mérito

Aún si la economía fuera Pareto-eficiente (carente de fallas de

mercado), existen 2 argumentos adicionales que justifican la

intervención gubernamental:

La distribución justa del ingreso es el objetivo fundamental de la política

social (Solidaridad / Progresa / Contigo / Oportunidades / Prospera).

Las políticas asistenciales pueden tener efectos negativos (fomento de la

incapacidad)

b) Bienes Mérito.- Preocupación de que los individuos pueden estar

actuando en perjuicio de sus propios intereses; es decir, toman decisiones

irracionales.

Ej: tabaquismo, cinturón de seguridad.

Finanzas Públicas


Redistribución y Bienes Mérito

Finanzas Públicas


¿Qué sí, qué no?

http://www.google.com.mx/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.cubahora.cu/blogs/consultas-medicas/tabaquismo-diabetes-y-enfermedades-multiples&ei=TKQQVfPYJ9HtggSBj4OoCQ&bvm=bv.89184060,d.eXY&psig=AFQjCNG9bbxltGnLqw28u-vE97DmWXJpXQ&ust=1427240381332032

http://www.google.com.mx/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://www.taringa.net/posts/offtopic/16593997/Hipocrecia-fumar-no-hamburguesas-si.html&ei=fKQQVbTMJIWfNv2_gpgG&bvm=bv.89184060,d.eXY&psig=AFQjCNH2N7ZYdJYcdigrPr-2IPMcgtXT6w&ust=1427240423344778

http://www.policiaventurada.com/wp-content/uploads/2011/11/cinturon.jpg

http://www.google.com.mx/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&ved=0CAcQjRw&url=http://www.borealbrokers.com/uso-cinturon-de-seguridad/&ei=L6UQVf-uNYuiNpiEgsAN&bvm=bv.89184060,d.eXY&psig=AFQjCNH367XadRpyfJkbl4-my2sHlDc9zw&ust=1427240538076955

http://www.google.com.mx/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://archivo.e-consulta.com/blogs/educacion/?p=905&ei=eqUQVamBIoudNqrpgKgI&bvm=bv.89184060,d.eXY&psig=AFQjCNFLVvDWcDvVX3WRlaCyIfDqS_-ehA&ust=1427240687034524

http://www.google.com.mx/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://blog.saludycalidad.com/una-caida-de-glutation-en-alcoholismo-puede-llevar-a-problemas-pulmonares-graves&ei=0qUQVY-hM4LEggSznIP4BQ&bvm=bv.89184060,d.eXY&psig=AFQjCNGbSK_R1byUBJg-WpIz3nNdfKuFcQ&ust=1427240782110918

http://www.google.com.mx/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=http://ceroalcoholismo.blogspot.com/2013/06/blog-post_5243.html&ei=SqYQVfmBH8emNo7ZgfgH&bvm=bv.89184060,d.eXY&psig=AFQjCNGbSK_R1byUBJg-WpIz3nNdfKuFcQ&ust=1427240782110918

Redistribución y Bienes Mérito (Cont…)

Algunos consideran que el gobierno debe intervenir en el caso de los

bienes mérito.

Problema: Se trata de una intervención paternalista.

Los bienes cuyo consumo es obligado por el gobierno se conocen como

bienes “mérito”; y la visión de que el gobierno puede decidir mejor que

los individuos cuáles acciones son irracionales o peligrosas se conoce

como “paternalismo”.

Posición crítica:

El gobierno debe respetar las preferencias de los consumidores:

¿bajo qué criterio o derecho un grupo de individuos (gobierno)

puede imponer sus preferencias sobre otro(s) grupo(s)?

Si el gobierno asume una función paternalista, ciertos grupos de

interés tratarán de usar al gobierno para imponer sus ideas sobre la

conducta deseable de los individuos. (Ej: centros nocturnos)

Finanzas Públicas


Redistribución y Bienes Mérito (Cont…)

Validez del argumento paternalista:

► En los casos de bienes “mérito”, los individuos imponen

costos a la sociedad (externalidades negativas).

Ejemplos:

Algunos fumadores o lesionados en accidentes automovilísticos

demandarán servicios públicos de salud.

Contra-argumento:

Existen soluciones pago por parte de los demandantes de

servicios (en forma directa o a través de impuestos).

Riesgo de paternalismo extremo:

Escuela primaria obligatoria; persecución a fumadores; combate (?)

al tráfico de drogas.

Finanzas Públicas


Fallas de Gobierno

Finanzas Públicas


Fallas de Gobierno

Existen fallas de mercado y otras justificaciones para la

intervención gubernamental en la economía.

Ello no garantiza que el gobierno haga mejor las cosas.

Existen 4 causas fundamentales por las que el gobierno incurre

en fallas:

1. Información limitada.- Las consecuencias de las acciones

gubernamentales pueden ser complicadas y difíciles de prever, lo

que conduce a resultados inesperados e incluso adversos.

Ej: Programa hoy no circula (en su inicio); regulación de precios

en la industria aérea civil en EUA.

Finanzas Públicas


Fallas de Gobierno (Cont…)

2. Limitado control sobre las reacciones de los mercados privados.-

Carece de control sobre las consecuencias de sus acciones, principalmente

cuando se trata de una sociedad democrática.

Ejs: Controles de capital (inversionistas buscan otros mercados); control de

rentas (dueños buscan inversiones más rentables); control del tabaco en EUA

relacionado con explosión de obesidad (ver nota).

3. Limitado control sobre la burocracia.- La interpretación e implementación

de las leyes es delegada a dependencias o entidades, por lo tanto, la acción

de la burocracia determina los efectos de la legislación en la economía.

Ejs: las burocracias de los órganos reguladores pueden corromperse (teoría de

la captura regulatoria); dispensación de medicamentos en farmacias públicas

(corrupción); implementación de Reglamento de Tránsito en CDMX).

Finanzas Públicas


https://www.weforum.org/agenda/2016/06/one-of-america-s-healthiest-trends-has-had-an-unexpected-side-effect/


4. Limitaciones impuestas por el proceso político.- Aún si existiera

información completa sobre las consecuencias de la acción gubernamental, el

proceso político genera incentivos para que los gobernantes favorezcan a

grupos de interés organizados.

Ejs: regulación del sector energético en EEUU; regulación de patentes y

marcas en México, etc.

“The Theory of Economic Regulation” (George Stigler); “Competition Among Pressure

Groups for Political Influence” (Gary Becker).

Finanzas Públicas


Pork barrel politics

http://finanzaspublicas.weebly.com/uploads/2/2/4/1/22413782/theory_of_economic_regulation_-_stigler_1971.pdf

http://finanzaspublicas.weebly.com/uploads/2/2/4/1/22413782/competition_among_pressure_groups_-_becker_1983.pdf


Pork Barrel Politics

Finanzas Públicas


“Pork barrel" is defined as funding for government programs whose economic benefits

are concentrated in a particular area but whose costs are spread among all taxpayers.

Public works projects, certain national defense spending projects, and agricultural

subsidies are the most commonly cited examples. Other examples: financial bailouts.

“Citizens Against Government Waste” (private organization) outlines seven criteria by

which spending can be classified as "pork“ (in the US):

1. Requested by only one chamber of Congress

2. Not specifically authorized

3. Not competitively awarded

4. Not requested by the President

5. Greatly exceeds the President’s budget request or the previous year’s funding

6. Not the subject of Congressional hearings

7. Serves only a local or special interest

http://en.wikipedia.org/wiki/Economic

http://en.wikipedia.org/wiki/Public_works

http://en.wikipedia.org/wiki/Agricultural_subsidies

http://en.wikipedia.org/wiki/Citizens_Against_Government_Waste


Conclusiones:

a) Las fallas del gobierno constituyen argumentos suficientes

para que éste se abstenga de tratar de remediar las

deficiencias del mercado.

b) El gobierno sólo debe intervenir cuando exista certeza sobre su

mayor habilidad para resolver los problemas del mercado.

Finanzas Públicas








6. Política Fiscal

7. Política MonetariaFinanzas Públicas


Dilema Eficiencia - Distribución

Lo que dice la teoría

convencional…

Okun, Arthur; “Equality and Efficiency: The Big Tradeoff”; The Brookings Institution; EUA; 1975.


Finanzas Públicas


• Considérese una economía con 2 individuos:

A Posee incialmente 10 naranjas

B Posee incialmente 2 naranjas

• G (Gobierno) intenta transferir 4 naranjas de A a B, pero en el proceso se pierde

1 naranja

• Resultado:

A 6 naranjas

B 5 naranjas

G Ha resuelto gran parte de la iniquidad, pero en el proceso se redujo la

cantidad de naranjas disponibles.

Conclusión:

Existe un trade-off (¿disyuntiva?) entre eficiencia (número de naranjas disponibles) y equidad.

Dicho dilema constituye un elemento central de estudio de la teoría económica y las

finanzas públicas.

Dilema Eficiencia – Distribución (Cont…)

Finanzas Públicas


Eficiencia

Equidad

Trade-off entre

Equidad y Eficiencia

Existen al respecto 2 interrogantes fundamentales:

a) ¿Cuánta eficiencia debemos sacrificar para aumentar la equidad?

Ej: un sistema tributario progresivo reduce iniquidad, pero reduce incentivos a la

inversión, el trabajo, la innovación. Eso reduce la eficiencia económica.

b) ¿Cuál es el valor relativo que debe darse a la reducción de desigualdad, con respecto a

la reducción de eficiencia?


Finanzas Públicas


Principio de Compensación

“El criterio adecuado para evaluar políticas públicas, consiste en determinar si el valor

monetario de los beneficios recibidos por el grupo favorecido excede el valor monetario de

las pérdidas del grupo perdedor. Si es así, los ganadores podrían compensar a los

perdedores”.

Problemas:

a) Las unidades monetarias de beneficio para un individuo ganador, tienen un valor

distinto a las unidades monetarias de costo para un individuo perdedor (utilidad

marginal).

b) Identificar ganadores y perdedores.

c) Cuantificar con precisión ganancias y pérdidas.


La evidencia reciente…

Rodrik, Dani; “Good and Bad Inequality”; Project Syndicate; Diciembre 11, 2014.


Finanzas Públicas


• Economías comunistas parecieron probar por mucho tiempo el argumento del trade-off:

sistemas igualitarios que condujeron al desastre económico.

Pero:

• Hoy en día es claro que existen sociedades democráticas altamente inequitativas, sin

oportunidades educativas ni económicas para los pobres, y caracterizadas por muy bajos

niveles de crecimiento económico. Ej: África Subsahariana.

• En contraste, países escandinavos han adoptado políticas igualitarias manteniendo alto

crecimiento económico y prosperidad.

• Nueva evidencia empírica del FMI (ver documento) desmiente el consenso previo:

mayor igualdad se asocia con más rápido crecimiento subsecuente en el mediano

plazo; políticas redistributivas no han provocado efectos negativos sobre el desempeño

económico.

• No existe garantía de que un modelo redistributivo con prudencia fiscal conduzca a

mayor prosperidad en el largo plazo. Todo depende del contexto local y de la efectividad

del gobierno para hacer su tarea.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2014/sdn1402.pdf


Finanzas Públicas


Distribución y Elección Social

En general, cuando se diseñan programas de tx’s o subsidios, debe evaluarse el efecto en el

bienestar social, a partir de parámetros de eficiencia y equidad.

Para ello existen 3 corrientes o visiones del bienestar social:

a) Utilitarismo

• Jeremy Bentham (primera mitad del S. XIX)

• El bienestar social es la agregación de las utilidades individuales.

• W = U1 + U2 + . . . . + Un

• Siempre que U1 disminuye, U2 debe aumentar al menos en la misma proporción

para mantener W sin cambio.

• Consideraciones:

- No interesa si U1 es rico o pobre.

- Si la UMg obtenida por un peso adicional de ingreso a la persona pobre excede la

pérdida en utilidad por un peso perdido por el rico, W aumenta al transferir el peso,

siempre y cuando no existan costos de transacción.


Finanzas Públicas


b) Rawlsianismo

• John Rawls (“A Theory of Justice”; 1971)

• El bienestar social depende únicamente del bienestar del individuo más pobre en la

sociedad.

• La sociedad mejora únicamente cuando el bienestar de dicho individuo aumenta.


- Deben transferirse RR al pobre siempre que ello sea posible, sin importar los

costos para el rico.

- Bajo este criterio deben evitarse aumentos de tx’s a los ricos, siempre que esto los

induzca a trabajar menos y, por lo tanto, se reduzca la recaudación (RR disponibles

para redistribuir); no obstante que con estos tx’s se reduzca la desigualdad.


Finanzas Públicas


b) Visión igualitaria

• Varios pensadores; S. XIX y XX

• Deben transferirse RR del rico al pobre siempre que exista desigualdad, y a pesar de

que se alcance un punto en el que los beneficios ya no llegan al pobre .


- Si un tx mejora la condición del pobre, pero la del rico aumenta en mayor

proporción, debe rechazarse, porque aumenta la desigualdad.

Ejemplo: 2 individuos:

A $10,000

B $20,000

a) A $1

B $1.05

Utilitarista: $1 a A, porque es más probable que tenga mayor valor para él (UMg

decreciente).

Rawlsianista: $1 a A

Iguialitarista: $1 a A


Finanzas Públicas


Ejemplo: 2 individuos:

A $10,000

B $20,000

b) A $1

B $1’000,000

Utilitarista: $1’000,000 a B, y con los RR nuevos compensar la pérdida de A.

Rawlsianista: $1 a A

Iguialitarista: $1 a A

Intervención del Estado en la Economía

1. Economía Pública y Economía Privada.





Finanzas Públicas


Ideas Clásicas Sobre la Intervención

Finanzas Públicas


Mercantilistas

• S. XVIII.

• Visión predominante entre economistas franceses.

• Riqueza = dinero / acumulación de metales. Por lo tanto, a falta de metales era necesario

mantener una balanza comercial superavitaria.

• El gobierno debía entonces desempeñar un papel activo y promotor en la industria y el comercio.

Adam Smith

• En apoyo a la corriente mercantilista, propuesto en 1776 que el papel del gobierno en la economía

debe ser limitado (The Wealth of Nations).

• En el mercado, la competencia y la búsqueda de ganancias conduce a los individuos, al tratar de

satisfacer sus intereses privados, a beneficiar el interés público: la economía está dirigida por una

“mano invisible”.

Laissez Faire

• Influenciados por Adam Smith.

• S. XIX. John Stuart Mill y Nassau Senior.

• El gobierno debe dejar sólo al sector privado, evitando cualquier regulación o control.

Ideas Clásicas Sobre la Intervención

Finanzas Públicas


Comunismo / Socialismo

• Marx y Robert Owen

• Era preocupante el nivel de desigualdad en las sociedades, la explotación de clases trabajadoras y

los altos niveles de desempleo que caracterizaban a la economía capitalista.

• El origen de los problemas radica en la propiedad privada del capital: el mercado conduce a vicios

del sistema económico.

• Solución: el Estado debe controlar los medios de producción.

Pensamiento contemporáneo

• La eficiencia de la economía de mercado es válida sólo bajos ciertos supuestos.

• Existe consenso entre los economistas contemporáneos más influyentes: “una intervención

gubernamental limitada puede aliviar (no solucionar) algunos problemas complejos”.

• El gobierno debe tener un papel activo en la consecución del pleno empleo y la atención de la

pobreza.

• La empresa privada debe desempeñar un papel central en la economía.

• Sin embargo, prevalece un amplio debate en torno a la magnitud y/o profundidad de la intervención

gubernamental.

- John Kenneth Galbraith papel relevante del gobierno.

- Milton Firedman / George Stigler (Chicago) intervención muy limitada.







Finanzas Públicas


Fundamentos Legales

Artículo 3º, Párrafo 1.- …El Estado –Federación, Estados,

Distrito Federal y Municipios– impartirá educación preescolar, primaria,

secundaria y media superior…

Finanzas Públicas


Artículo 3º, Fracc. IV.- Toda la educación que el Estado imparta será

gratuita

Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos:

Artículo 3º, Fracc. V.- …el Estado promoverá y atenderá todos los

tipos y modalidades educativos –incluyendo la educación inicial y la

educación superior– necesarios para el desarrollo de la nación...

(Fundamento de la educación superior)

Artículo 4º, Párrafo 4.- Toda persona tiene derecho a la protección de

la salud. La ley definirá las bases y modalidades para el acceso a

los servicios de salud.

Fundamentos Constitucionales (Cont…)

Artículo 4º, Párrafo 7- Toda familia tiene derecho a disfrutar de vivienda digna y

decorosa. La ley establecerá instrumentos y apoyos necesarios para ello.

Artículo 25.- Corresponde al Estado la rectoría del desarrollo nacional para garantizar

que éste sea integral y sustentable, que fortalezca la Soberanía de la Nación y su

régimen democrático y que, mediante la competitividad, el fomento del crecimiento

económico y el empleo y una más justa distribución del ingreso y la riqueza…

Artículo 26, Fracc. A.- El Estado organizará un sistema de planeación democrática del

desarrollo nacional que imprima solidez, dinamismo, competitividad, permanencia y

equidad al crecimiento de la economía, para la independencia y la democratización

política, social y cultural de la nación .

Artículo 28, Párrafo 4.- No constituirán monopolios las funciones que el Estado ejerza de

manera exclusiva en las siguientes áreas estratégicas:

correos; telégrafos y radiotelegrafía; petróleo y los demás hidrocarburos;

petroquímica básica; minerales radioactivos y generación de energía nuclear;

electricidad la planeación y el control del sistema eléctrico nacional, así como el

servicio público de transmisión y distribución de energía eléctrica, y la exploración y

extracción del petróleo y de los demás hidrocarburos…

Fundamentos Constitucionales (Cont…)

Finanzas Públicas


Artículo 28, Párrafo 4 Cont….-

Son áreas prioritarias: la comunicación vía satélite y los

ferrocarriles (el Estado mantiene rectoría sobre ellas y puede

otorgar concesiones manteniendo dominio), el Estado al ejercer en

ellas su rectoría, protegerá la seguridad y la soberanía de la Nación,

y al otorgar concesiones o permisos mantendrá o establecerá el

dominio de las respectivas vías de comunicación de acuerdo con las

leyes de la materia.







6. Política Fiscal

Finanzas Públicas


Política Fiscal

Finanzas Públicas


Política

Fiscal

Conjunto de acciones deliberadas del

gobierno en materia de compras de bienes y

servicios, transferencias o tx’s para influir en

el comportamiento de la economía (enfoque

keynesiano) o redistribuir la riqueza.

PIB

Suma total del valor monetario de todos los

BB y SS de consumo final que se producen

en una economía, en un periodo de tiempo

determinado.

Análisis de la política fiscal a partir del comportamiento del PIB:

La política fiscal puede utilizarse para impulsar el crecimiento de la

economía en el largo plazo, mediante la generación de incentivos al

ahorro, la inversión y el cambio tecnológico.

Política Fiscal (Cont…)

Finanzas Públicas


Año

$

Fondo ó

Valle

Cima ó

Cresta

Tendencia ó

PIB Potencial

(largo plazo)

1970 1980 1990 2000

Ciclo Económico

(PIB en el corto plazo)

a) ¿De qué depende la pendiente de la línea de PIB potencial?

b) ¿Por qué fluctúa el PIB en el corto plazo?


Fuente: INEGI.

1995.08

2000.08 2008.04

2009.06

2003.09

1994.08

1992.05

1993.10

1981.11

1985.04

1986.121983.04

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

105

E A J O E A J OE A J O

198519841983198219811980

E A J O E A J O E A J O E A J O

1986

E A J O

1987

E A J O

1988

E A J O

1989

E A J O E A J O

19911990

E A J OE A J O E A J O

199419931992

E A J O

1995

E A J O E A J O

19971996

E A J O

1998

E A J O

1999

E A J O

2000

E A J O

2001

E A J O

2002

E A J O

2003

E A J O

2004

E A J O

2005

E A J O

2006

E A J OE A J O

20082007

E A J O

2009 2013

E A J O

2010

E A J O

2011

E A J O

2012

E A J O

SISTEMA DE INDICADORES CÍCLICOS: COINCIDENTE A NOVIEMBRE DE 2013

(Puntos)Nota:

La tendencia de largo plazo del

Indicador Coincidente está

representada por la línea = 100.

Los números sobre la gráfica (por

ejemplo 1981.11) representan el año

y el mes en que ocurrió el punto de

giro en la actividad económica: pico

o valle.

El área sombreada indica el periodo

entre un pico y un valle en el

Indicador Coincidente.

Interpretación:

El valor del Indicador Coincidente, así

como su tendencia de largo plazo

representada por la línea horizontal

igual a 100, permiten identificar 4 fases

del Ciclo Económico:

• Expansión: el indicador está

creciendo y se ubica por arriba de su

tendencia de largo plazo.

• Desaceleración: el indicador está

decreciendo y se ubica por arriba de

su tendencia de largo plazo.

• Recesión: el indicador está

decreciendo y se ubica por debajo de

su tendencia de largo plazo.

• Recuperación: el indicador está

creciendo y se ubica por debajo de su

tendencia de largo plazo.


Entorno Económico


5.9

6.2

5.8

6.1

6.5

6.9

7.1

7.5

7.4 7.57.6

7.98.1

8.5

8.8 8.9

8.4

8.8

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0PIB Real en México(1993-2010)

Billones de Pesos de 2003

Fuente: Elaboración propia con datos de INEGI.


Entorno Económico


PIB Real en EUA

(1929-2010)Billones de Dólares de 2005

Fuente: Elaboración propia con datos de US Bureau of Economic Analysis.

0.0

2,000.0

4,000.0

6,000.0

8,000.0

10,000.0

12,000.0

14,000.0


Entorno Económico


5.9

6.2

5.8

6.1

6.5

6.97.1

7.5

7.4 7.57.6

7.98.1

8.5

8.8 8.9

8.4

8.8

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

PIB Real en México(1993-2010)Billones de Pesos de 2003

Fuente: INEGI y US Bureau of Economic Analysis.

8.5

8.99.1

9.4

9.8

10.3

10.8

11.2

11.3

11.511.8

12.2

12.6

13.0 13.2 13.2

12.7

13.1

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

PIB Real en EUA(1993-2010)Trillones de Dólares de 2005


Entorno Económico

Prof. Juan M. CalderónFuente: Elaboración propia con datos de INEGI y US Bureau of Economic Analysis.

Algunas Comparaciones México-EUA

(2010)

-

5,000,000,000,000

10,000,000,000,000

15,000,000,000,000

MEX US

PIB Nominal(US Dollars)

13.7 veces

0

50

100

150

200

250

300

350

MEX US

112

309

Población Total(Millones de Habitantes)

2.8 veces

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

MEX US

9,425

47,011

PIB Per Cápita(US Dollars)

5.0 veces


Entorno Económico


El Largo Plazo: Ciclo Schumpeteriano

1er Ola 2a Ola 3er Ola 4a Ola 5a Ola

1785 1845 1900 1950 1990

Joseph Schumpeter (economista y politólogo austriaco).

• Existen ciclos económicos de largo plazo, motivados por innovaciones que provocan periodos de rentabilidad y expansión

de muy largo plazo. En dicho proceso, una nueva estructura económica esencialmente destruye a la anterior (“Creative

Destruction”; 1942).

• Estos ciclos parecen estarse acortando debido a la rapidez de las innovaciones…


Finanzas Públicas


¿Qué es lo que fluctúa en el corto plazo?

Cambios en las variables que conforman el PIB, provocan su fluctuación,

es decir, los ciclos económicos:

Y = C + I + G + XNPIB:

Ingreso

AgregadoConsumo Agregado ó

Demanda Agregada

C = Consumo de las Familias

I = Inversión de las Empresas (formación bruta de capital)

G = Compras de Gobierno (bienes finales)

XN = (Exports – Imports)


Finanzas Públicas


Derivaciones básicas de la ecuación del PIB:

Y = C + I + G + XNPIB:

Y - C - G = I + XN

S = I + XN

Conclusión: El ahorro en una economía financia la inversión y las XN.

S - I = XN

Conclusión: Si S > I Superávit en la balanza comercial (cuenta corriente).

Si S < I Déficit en la balanza comercial (cuenta corriente).

Enfoque

del Gasto ó

Consumo

Agregado

Política Fiscal (Cont…)Estados Unidos

Déficit en Cuenta Corriente (Exp-Imp)(miles de millones de dólares y % del PIB)

Fuente: US Bureau of Economic Analysis

5.9%

del PIB

• Este notable deterioro del balance de intercambio con el exterior en EUA, es producto de una

marcada disminución del ahorro de las familias.

• De hecho, dicho ahorro en 2005 ya fue negativo, lo que significa que las familias están

gastando más que su ingreso neto (después de tx’s).

Entorno Económico


-3.2

-4.2-3.9

-4.3

-4.7

-5.3

-5.9

-6.0

-5.1-4.7

-2.7

-900

-800

-700

-600

-500

-400

-300

-200

-100

01999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009


Comparativo América LatinaBalance en Cuenta Corriente / PIB

Fuente: Standard & Poor’s, Sovereign Ratings Group.

En los últimos años, México ha

mantenido su nivel de déficit

en cuenta corriente en

alrededor de 2% del PIB.

Fuente: Standard &

Poor’s, Sovereign

Ratings Group.


Finanzas Públicas



Y = C + S + TPIB:

Y - T = C + S

Y - T - C = S

Ingreso disponible

de las familias

Ingreso disponible y ahorro de las familias

Implicación de política fiscal (puede influir en el nivel de

consumo y ahorro de las familias)

Enfoque

del Ingreso

Agregado

donde: T = Tx’s netos (después de subsidios y transferencias)


Finanzas Públicas



Combinando ambos enfoques del PIB (gasto e ingreso agregados):

Conclusión:

Si T > G Superávit presupuestario (ahorro positivo; contribuye a financiar I

porque se suma al ahorro privado).

Si T < G Déficit presupuestario (ahorro negativo; compite con las empresas

por el ahorro privado).

C + I + G + XN = C + S + T

C - C + I + XN = S + T - G

I + XN = S + T - G

Ahorro del Gobierno


Finanzas Públicas


Comportamiento de las variables macroeconómicas

Definiciones:

Equilibrio macroeconómico:

Cantidad de BB y SS del PIB real que se producen y demandan en una economía a

cada nivel de precios.

Demanda Agregada (DA):

Cantidad de BB y SS del PIB real que los consumidores están dispuestos a demandar

en una economía a cada nivel de precios.

Oferta Agregada de Corto Plazo (OACP):

Cantidad de BB y SS del PIB real que los productores están dispuestos a producir en

una economía a cada nivel de precios. Los ciclos económicos se producen cuando

hay cambios en DA y también en OACP.

Oferta Agregada de Largo Plazo (OALP):

Nivel de producción de BB y SS que la economía puede alcanzar con los recursos

disponibles. Corresponde al PIB potencial de la economía (cantidad ofrecida de PIB real

cuando hay pleno empleo), el cual depende de la cantidad de trabajo y de capital

disponibles, y del estado de la tecnología Y=F(L, K, T).


Finanzas Públicas


Nivel de

Precios

(INPC / DP)

PIB real

($)

OACP

DA1

OALP

E1

E2

E3

PIB3 PIB2PIB1

NP1

NP3

NP2

DA2

DA3

Pleno Empleo (Tasa natural de desempleo)

Corresponde al equilibrio macroeconómico de

largo plazo, mismo que ocurre cuando la tasa de

salario nominal se ajusta, colocando a la OACP

en el punto de equilibrio de largo plazo.

Brecha Inflacionaria

Brecha Recesiva

Equilibrio Macroeconómico


Finanzas Públicas


Año

$

1970 1980 1990 2000

Ciclo Económico

(PIB en el corto plazo)

Brecha

recesiva

Brecha

inflacionaria

PIB Potencial

(OALP)

Equilibrios de

Corto Plazo

(DA-OACP)


Finanzas Públicas


¿Qué hace que la DA se desplace (aumente o disminuya)?

a) La política fiscal (G, Transferencias e tx’s)

Recesión

G

Transf.

Tx’s

Expansión

(Brecha

Inflacionaria)

G

Transf.

Tx’s

(Brecha

Recesiva)

Acciones de Política Deseables:

Efecto sobre el ingreso

disponible de las familias

Componente de la DA


Finanzas Públicas


¿Qué provoca que la DA se desplace (aumente o disminuya)?

b) La política monetaria (tasa de interés)

c) Factores internacionales (tipo de cambio y PIB Mundial)

d) Expectativas de inflación, ingreso o beneficios futuros

El tipo de cambio responde a:

- Oferta y demanda de divisas en el mercado cambiario

- Diferencial de inflación entre dos países con alto grado de

intercambio comercial

- Ciclo Keynesiano rendimiento marginal del capital y expectativas de ganancias.

- Ciclo Schumpeteriano innovaciones y cambio tecnológico.

- Ciclo Monetarista cambios en cantidad de dinero y tasa de interés.


Finanzas Públicas


¿Qué provoca que la OACP se desplace (aumente o disminuya)?

Incrementos o decrementos de los costos de producción

• Precios de los factores: tasa de salario, costos de insumos, etc.

• Generalmente, los ciclos se producen cuando la tasa de salario nominal no se

ajusta lo suficientemente rápido como para mantener al PIB real en su nivel

potencial.

La OACP y OALP aumentan (se desplazan a la derecha) en la misma

proporción, generando crecimiento económico, cuando:

a) Aumenta la fuerza de trabajo (empleados + desempleados).

b) Aumenta el acervo de capital físico (K).

c) Avanza la tecnología.

d) Se fortalecen los incentivos para el trabajo.


Finanzas Públicas


Otros aspectos generales de la política fiscal

a) Multiplicador de la Economía

1

G

Y

El cambio en PIB real (Y) es siempre >1, debido al efecto del

Multiplicador de la economía.

Existen aproximadamente 10 rondas de multiplicador para

cada incremento neto en un componente del PIB (C, I, G).

La magnitud y el número de rondas del multiplicador

dependen del grado de dinamismo de los mercados y de la

libertad para interrelacionarse entre ellos.


Finanzas Públicas


b) Propensiones al consumo y al ahorro

La propensión marginal al consumo (PMgC) representa la

proporción que se destina al consumo por cada peso

adicional recibido como ingreso.

Y

CPMgC

1

Y

C

PMgC depende de factores como:

- nivel de ingreso (relación inversamente proporcional)

- expectativas de inflación e ingreso

- eficiencia de los mercados financieros

- etc.


Finanzas Públicas


La propensión marginal al ahorro (PMgS) representa la

proporción que se destina al ahorro por cada peso adicional

recibido como ingreso.

Y

SPMgS

PMgC

Y

S

1

1 PMgSPMgC


Finanzas Públicas


c) “Multiplicador Equilibrado del Presupuesto”

Supuestos:

G ↑ en $100

Recaudación ↑ en $100

Implica nivel de déficit fiscal constante

(sin cambio o “equilibrado”)

Pero:

C ↓ en $90Asumiendo PMgC = 0.90

Es decir: 100 x 0.90 = 90

Por lo tanto:

Crecimiento económico de corto plazo atribuido

al MEP = $10 (más el efecto multiplicador convencional)

Recuérdese que Y = C + I + G + XN


Finanzas Públicas


d) Estabilizadores Automáticos

Algunos instrumentos de política fiscal fluctúan de manera

automática (no se requiere intervención):

Recesión

ISR

Transf.

Expansión

IVA

ISR

Transf.

IVA


Finanzas Públicas


e) Limitaciones de la Política Fiscal

• Los multiplicadores de la política fiscal permiten utilizar la política

fiscal para aumentar el PIB real y disminuir la tasa de desempleo

durante una recesión. También es posible aplicar una política fiscal

contraccionista si la economía se sobrecalienta. Pero:

• El proceso de toma de decisiones fiscales es generalmente

lento; se corre el riesgo de perder oportunidad en las acciones e

incluso introducirse en un momento contraproducente.

• No siempre es fácil determinar si el PIB real está por debajo o por

arriba del PIB potencial: cambios en DA pueden alejar al PIB real

del potencial, y cambios en OACP pueden modificar el PIB real y el

PIB potencial. Considerar que un estímulo fiscal con pleno empleo

conduce a un aumento de la inflación sin cambios en PIB real en el

largo plazo.







6. Política Fiscal

7. Política Monetaria

Finanzas Públicas


Política Monetaria

Finanzas Públicas


Política

Monetaria

Conjunto de acciones deliberadas del

banco central para influir en el

comportamiento de la tasa de

interés ( i ) y en la cantidad de dinero

Objetivo

de la PM

Preservar el poder adquisitivo de la

moneda (controlar la inflación); suavizar

el ciclo económico.

Política Monetaria (Cont…)

Finanzas Públicas


Evolución Histórica del

Control Monetario

Siglos XVIII y XIX:

• La cantidad de $ se fijó en función de la cantidad de oro disponible en la

economía.

• Con ello se buscaba únicamente el control de la inflación (circulante estable y

respaldado).

Primera Guerra Mundial:

• Concluye el régimen del patrón oro, principalmente en EEUU, por la

necesidad de efectivo para financiar el gasto de guerra.

Término de la Segunda Guerra Mundial (Bretton Woods):

• Nuevo intento por restablecer el patrón oro, debido a severos periodos de

hiperinflación y devaluación en varios países.

• Acuerdos:-Fijación del tipo de cambio

-Restablecimiento del patrón oro como mecanismo de control monetario

-Creación del FMI para ayudar a estabilizar los tipos de cambio


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Evolución Histórica del

Control Monetario (Cont...)

Principios de los 70’s:

• Eliminación de los acuerdos de Bretton Woods y adopción de regímenes

cambiarios de libre flotación (tipo de cambio determinado por oferta y

demanda de divisas y diferencial de inflación).

Prácticas comúnmente aceptadas en la actualidad:

• La oferta de $ se determina a partir de objetivos de inflación.


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Dinero = Cualquier mercancía u objeto socialmente aceptado como medio

de pago.

Medio de Pago = Método para liquidar una deuda. Elimina las obligaciones

entre las partes de una transacción.

Medio de Cambio = Objeto generalmente aceptado a cambio de bienes y

servicios. El dinero cumple esta función.

Unidad de Cuenta = Medida acordada para expresar el precio de los bienes

y servicios. El dinero es una unidad de cuenta.

Depósito de Valor = Cualquier mercancía u objeto que pueda conservarse

e intercambiarse posteriormente por bienes y servicios. El dinero es también

un depósito de valor, pero en periodos de alta inflación su valor cae

rápidamente.

Definiciones Básicas


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Los depósitos bancarios son dinero porque constituyen

instrumentos convertibles en circulante y pueden utilizarse para

liquidar deudas (medios de pago).

Los cheques no son dinero, porque sólo constituyen órdenes a

un banco para transferir dinero a otra cuenta; es decir, un

cheque en circulación no constituye circulante adicional al que

ya existe.

Las tarjetas de crédito no son dinero y no son un medio de

pago, únicamente constituyen un medio de identificación para

obtener un préstamo instantáneo. Sí se requiere dinero

(circulante o depósito) al momento de pagar al banco el importe

de los pagarés (vouchers) firmados.


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Agregados Monetarios(Medición del Dinero)

M1 = Billetes y monedas en poder del público (circulante)

+ Cuentas de cheques

M1bis = M1 + Cuentas maestras

M2 = M1bis + Instrumentos bancarios líquidos (pagarés o

aceptaciones con vencimiento < 1 año)

M3 = M2 + Instrumentos no bancarios líquidos (deuda

gubernamental y papel comercial privado con

vencimiento < 1 año)

M4 = M3 + Instrumentos financieros a largo plazo (vencimiento

> 1 año) + depósitos del sistema de ahorro para el retiro.

Mayor

complejidad

para

Convertirse

en

circulante


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Intermediarios Financieros(Funciones Económicas)

• Creación de Liquidez.- Mediante la disponibilidad al público de instrumentos

convertibles en dinero fácilmente y con certeza. Esto implica que los bancos

se fondean en corto y prestan largo (resuelven esta inconsistencia entre

oferentes y demandantes de fondos prestables).

• Minimización del Costo de Obtener Prestamos.- Se refiere al costo de

búsqueda y al costo de transacción. El intermediario es capaz de captar

fondos de muchos depositantes y distribuir el costo de esta actividad entre

muchos prestatarios.

• Minimización del Costo de Vigilar a los Prestatarios.- Los intermediarios

alcanzan economías de escala al realizar esta función en forma

especializada.

• Diversificación del Riesgo.- Los depositantes (prestamistas) minimizan su

exposición al riesgo a través de los intermediarios financieros porque los

préstamos se distribuyen entre muchos prestatarios.


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Intermediarios Financieros(Funciones Económicas)

• Creación de Dinero.- Los bancos crean dinero al momento de otorgar

préstamos. Cuando reciben depósitos, mantienen una parte en reservas y el

resto se canaliza a préstamos. Estos créditos se realizan mediante depósitos

en cuentas bancarias, que a su vez constituyen dinero.

• La capacidad de creación de dinero por los bancos está, por lo tanto, limitada

por el coeficiente de reservas obligatorias; la disposición de los bancos a

mantener reservas excedentes, y la posibilidad de que algunos préstamos

permanezcan como circulante y no regresen al sistema bancario.


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Oferta de Dinero e Inflación

Siempre que M aumenta, DA aumenta e Inflación aumenta.

Dos escenarios:

a) Corto plazo: aumento de M a partir de desempleo (brecha recesiva).-

Nivel de

Precios

(INPC / DP)

PIB real

($)

OACP

DA2

OALP

E2

E1NP1

NP2

DA1

Pleno Empleo

Conduce a un

equilibrio de

pleno empleo,

pero con

aumento en el

nivel de precios

(inflación)


Oferta de Dinero e Inflación (Cont...)

b) Largo plazo: aumento de M a partir de pleno empleo.-

Nivel de

Precios

(IMPC / DP)

PIB real

($)

OACP1

DA1

OALP

E1

E2

E3

PIB2PIB1

NP1

NP3

DA2

OACP2

1

2

PIB3

Conduce a un equilibrio de

brecha inflacionaria (E2).

El aumento en costos,

fundamentalmente vía

salarios, provoca una

contracción de la OACP. La

economía retorna a su nivel

de PIB real original (E3),

pero con aumento

significativo de precios.

En el largo plazo, el aumento de la cantidad de dinero incrementa el nivel de precios pero no

tiene un efecto sobre el PIB real.


Oferta de Dinero e Inflación (Cont...)

Demostración

Teoría Cuantitativa del Dinero

“En el largo plazo, un aumento de la cantidad de dinero (M), conduce a un

aumento de la misma proporción en el nivel de precios, sin modificar el PIB real”.

PIBnom = PY

PIBnom = (Nivel de Precios) x (PIBreal)

V = PY / M

Vel del $ = PIBnom / Oferta de $

Por lo tanto: MV = PY

La velocidad de circulación (V), es el número promedio de veces que una unidad

monetaria se utiliza cada año para comprar bienes y servicios del PIB:

Ecuación de intercambio


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Teoría Cuantitativa del Dinero (Cont...)

MV = PY

Conclusiones:

1. Si M aumenta manteniendo el PIB real (Y) constante, el nivel de

precios (P) debe aumentar en la misma proporción (inflación).

2. Lo anterior significa que la velocidad de circulación (V) es

siempre constante (numerador y denominador aumentan en la

misma proporción):

V = PY / M

3. Por lo tanto, M no influye en el PIB real:


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¿Cómo controlar M?

R = A través del control de la Base Monetaria (BM)

BM = Efectivo en poder del público + Reservas de bancos

comerciales constituidas en el banco central

Balance de un Banco

Activo Pasivo y Capital

Para poder realizar el análisis, es necesario conocer la integración del balance de un banco:


Instrumentos de Política del Banco Central

Existen 3 instrumentos del Banco Central para regular la cantidad de dinero circulante (M):

a) Coeficiente de reservas obligatorias (encaje legal).

• En algunos países, los bancos están obligados a mantener un % mínimo de sus depósitos

en forma de reservas en el Banco Central (coeficiente de reservas obligatorias).

• Usualmente, el Banco Central determina un coeficiente de reservas obligatorias para cada

tipo de depósito (en México, el régimen de saldos acumulados o “corto”, determinaba que

este coeficiente debe ser en promedio cero, al final de un periodo).

• Cuando el Banco Central eleva el coeficiente de reservas obligatorias, el circulante

disminuye, y viceversa.

b) Tasa de Descuento.

• Tasa a la que el Banco Central está dispuesto a prestar reservas a los bancos comerciales

(operaciones de “ventanilla” del Banco Central.

• Mediante este mecanismo el Banco Central actúa como prestamista de última instancia de

los bancos.

• En algunos países, esta tasa de descuento es superior a la del mercado (inferior en el caso

de la tasa que se paga a los bancos por sus reservas).

Política Monetaria (Cont…)Instrumentos de Política del Banco Central (Cont…)

c) Operaciones de Mercado Abierto

• Compra-venta de valores gubernamentales por el Banco Central en el mercado abierto

(transacciones con bancos u otros intermediarios, no con el gobierno federal).

• Balance de un Banco Central:

Balance (Estado de Cuenta) del Banco de MéxicoAl 31 de agosto de 2015 (Millones de Pesos)

• Crédito a Intermediarios =

préstamos a tasa de descuento.

• Billetes y monedas = constituyen un

pasivo porque originalmente eran

convertibles en oro u otra mercancía

en poder del Banco Central.

Actualmente los billetes son

inconvertibles y obtienen su valor

por mandato gubernamental (“dinero

de curso legal”). Constituyen

pasivos legales del emisor,

respaldados mayoritariamente por

divisas (en EUA por valores

gubernamentales).

• BREMS = instrumentos emitidos por

Banxico para regular liquidez.

• Depósitos del Gobierno Federal: en

cuenta corriente más otros

depósitos en moneda nacional y

extranjera.

• Depósitos de Regulación Monetaria

= producto de colocaciones de

instrumentos gubernamentales (no

implican financiamiento al gobierno).

Constituyen los depósitos

obligatorios a plazo indefinido.

• Otros pasivos = depósitos en cuenta

corriente, moneda nacional o

extranjera.


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Control de la Base Monetaria

Base Monetaria = Efectivo + Reservas de Bancos)

Se lleva a cabo mediante cualquiera de los 3 instrumentos del Banco Central:

a)Coeficiente de reservas obligatorias.- Si aumenta, los bancos deben

aumentar sus reservas, para lo cual disminuyen sus préstamos y eso reduce

la cantidad de dinero. Y viceversa.

b)Tasa de descuento.- Si el banco central eleva su tasa de descuento,

aumenta el costo de las reservas que los bancos piden prestadas al Banco

Central. Dado que estas reservas son obligatorias, en el corto plazo los

bancos reducen sus préstamos para disminuir sus reservas prestadas, lo

que disminuye la cantidad de dinero. Lo contrario ocurre si el Banco Central

disminuye la tasa de descuento.


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c) Operaciones de “Mercado Abierto”.-

(Compra-Venta de Bonos en el Mercado Abierto)

Objetivo 1: Aumentar cantidad de dinero (M):

Banco Central

compra bonos

al banco

Toma bonos

de la cartera

de valores

del banco

Paga al

banco con

reservas

BM

aumentaM

aumenta

Objetivo 2: Disminuir la cantidad de dinero (M):

Banco Central

vende bonos al

banco

Pone bonos

en la cartera

de valores

del banco

Cobra al

banco con

reservas

BM

disminuyeM

disminuye

Al aumentar las reservas del banco, éste

puede otorgar más préstamos.

Al disminuir las reservas del banco, éste

debe reducir sus préstamos.

Control de la Base Monetaria (Cont…)


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Multiplicador Monetario:

¿Qué tanto aumenta M cuando aumenta BM? (o viceversa)

kr

k

BM

M

1

Donde: k = razón de efectivo a depósitos del público.

r = reserva obligatoria (%).

Ejemplo: k = 0.20

r = 0.10

M / BM = (1+0.20) / (0.10+0.20) = 1.20 / 0.30 = 4

“Si banco central aumenta BM en $1,000 millones, M aumenta en $4,000 millones”.

Multiplicador Monetario = Factor por el que se multiplica BM para determinar

el cambio resultante en M. Es la razón de M a BM.

Control de la Base Monetaria (Cont…)


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1. Regla de Política Monetaria (RPM)

Tasa de

Inflación

Tasa de

Interés (i)

(1)

(2)

RPM

a) La inflación aumenta durante una brecha inflacionaria y disminuye durante una brecha

recesiva.

b) Ante un aumento de la tasa de inflación el banco central responde subiendo la tasa

de interés para cumplir con su objetivo de inflación (Importante: no se trata de una

relación causal, sino de una respuesta del banco central a dicha circunstancia).

c) Ante una disminución de la tasa de inflación el banco central responde bajando la

tasa de interés para corregir la brecha recesiva.

Efecto del Control Monetario sobre la Tasa de Interés


Efecto del Control Monetario sobre la Tasa de Interés (Cont…)

2. Demanda y Oferta de Dinero

M1 (efectivo y

fondos líquidos)

Tasa

Anual

de

Interés (i)

Costo de

Oport. del $

Demanda de $

• La demanda de $ se desplaza a consecuencia de cambios en el PIB real. Su nivel depende

de: a) nivel de precios, b) tasa de interés, y c) innovación financiera (chequeras con

intereses, transferencias entre depósitos de cheques y de ahorro, cajeros automáticos,

tarjetas de crédito).

Oferta de $

• La oferta de $ es una variable constante porque es controlada por el banco central a través

de la base monetaria (BM). Los instrumentos de política del banco central desplazan a la

oferta de dinero.

iM

M1E


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3. Canal de Transmisión Monetaria

Banco Central

compra bonos

al banco

Toma bonos

de la cartera

de valores

del banco

Paga al

banco con

reservas

BM

aumenta

M

aumenta

iMdisminuye

C aumenta

I aumenta

Tipo de Cambio

disminuye (deval.) X aumentan

PIB real

aumenta

Banco Central

vende bonos al

banco

Pone bonos

en cartera de

valores del

banco

Cobra al

banco con

reservas

BM

disminuye

M

disminuye

iMaumenta

C disminuye

I disminuye

Tipo de Cambio

aumenta (aprec.) X disminuyen

PIB real

disminuye

Efecto del Control Monetario sobre la Tasa de Interés (Cont…)


Sistema Bitcoins

• Sistema de pagos basado en software abierto (crypto-currency).

• Creado por Satoshi Nakamoto, 2008. (Identidad desconocida)

• Transacciones P2P (peer to peer).

• Sistema descentralizado, sin regulador/emisor central (“virtual”).

• Existe un máximo nivel de bitcoins que pueden circular en el mundo (21 millones),

pero la mínima la mínima unidad va hasta centenas de millar (satoshis).

• Se obtienen a cambio de bienes o servicios, comprándolos, intercambiándolos.

• Se crean a través de un proceso denominado minería: usuarios proveen servicios

de procesamiento y registro de transacciones, y obtienen bitcoins a cambio de

dichos servicios.

• Bajo impacto inflacionario porque aún representan un proporción muy baja del

sistema monetario centralizado (aprox US$ 8 billion en 2014), y requieren retiro de

circulante para su adquisición.

• Crítica: vulnerabilidad a hackeo cibernético; bajo nivel de confianza aún. No es

medio de cambio; no es depósito de valor pleno; no es unidad de cuenta.

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