Le aziende innovative

Gli Strumenti di Finanza Innovativa:Opportunità per la crescita delle PMI

Le aziende innovative

dr Matteo Piras

@MatteoPiras10 Matera – 16 maggio 2016

START UP INNOVATIVE

NATURAsocietà di capitali, di diritto italiano, costituite anche informa cooperativa,

RESIDENZA in Italia, o in Europa con filiale in Italia

OGGETTO ESCLUSIVO O PREVALENTE

sviluppo, produzione e commercializzazione di prodottie servizi innovativi ad alto valore tecnologico

COSTITUZIONE da non più di 60 mesi (non a seguito di fusione,scissione o cessione di azienda o ramo di essa)

QUOTE O AZIONI non quotate su un mercato regolamentato o su unsistema multilaterale di negoziazione

Le start-up innovative

Art.25 DL 179/2012

spese in R&S uguali o superiori al 15% maggiore valore tra costo e valore totale della

produzione

titolare di almeno una privativa industriale o dei diritti di un programma per elaboratore

purché direttamente afferenti all’oggetto sociale e all’attività

d’impresa

impiega come dipendenti o collaboratori personale in

possesso di titolo di dottorato di ricerca (almeno 1/3), oppure in possesso di laurea magistrale

(almeno 2/3)

sistema multilaterale di negoziazione

VALORE DELLA PRODUZIONE

non è superiore a € 5 milioni da 2° anno di attività

UTILI non distribuisce e non ha distribuito utili

ULTERIORE REQUISITO

almeno 1 dei seguenti 3

Vengono iscritte in una sezione speciale del Registro delle Imprese

AD OGGI SONO 5.657!

44 in Basilicata

24.000 persone: oltre 1.700 start-up hanno dipendenti (totale quasi 5.000) cui si aggiungono i circa 19.000 soci (in media ogni startup presenta 4,1 soci: si tratta di valori superiori a quelli del complesso

delle società di capitali)

Le start-up innovative (dati Infocamere)

Il valore della produzione media (calcolato sulle 2.663 startup innovative delle quali si dispone dei bilanci sull’esercizio 2014) è pari a 131 mila euro (totale 349 milioni). L’attivo è in media di 250 mila euro a impresa (elevato il grado di immobilizzazione, pari al 30,8% molto maggiore rispetto al rapporto

medio delle società di capitali)

Le startup a prevalenza giovanile (under 35) sono 1.122, il 23,9% del totale (una quota più alta rispetto a quella delle società di capitali). Le società in cui almeno un giovane è presente nella compagine rispetto a quella delle società di capitali). Le società in cui almeno un giovane è presente nella compagine societaria sono 1.890 (40,2% del totale startup, contro un rapporto del 13,9% se si considerano le società

di capitali con presenza giovanile)

Sotto il profilo settoriale, il 72,3% fornisce servizi alle imprese (in particolare: produzione software e consulenza informatica, 29,8%; attività di R&S, 15,4%; attività dei servizi d’informazione, 8,2%), il

18,8% opera nei settori dell’industria in senso stretto (su tutti: fabbricazione di computer e prodotti elettronici e ottici) il 4,2% opera nel commercio

La Lombardia ospita il numero maggiore di startup (1.233, pari al 21,8% del totale, poi l’Emilia-Romagna con 658, il Lazio 568 e il Veneto 417. Milano la provincia più popolosa, 680 startup, 14,5% del

totale; seguono Roma 389, Torino 24, Napoli 143 e Bologna 142. Superano le 100 anche Modena, Trento, Firenze e Padova.). Il Trentino-Alto Adige ha la più elevata incidenza di startup in rapporto alle

società di capitali (91 ogni 10 mila, Trento al 1° posto tra le provincie poi Trieste e Ancona)

NATURAsocietà di capitali, di diritto italiano, costituite anche informa cooperativa,

RESIDENZA in Italia, o in Europa con filiale in Italia

BILANCIO ultimo bilancio certificato

NON START-UP non è iscritta al registro delle start-up innovative

QUOTE O AZIONI non quotate su un mercato regolamentato o su unsistema multilaterale di negoziazione

Le PMI innovative

PMI INNOVATIVE

Art.4 DL 3/2015

spese in R&S uguali o superiori al 3% maggiore valore tra costo e valore totale della produzione

titolare di almeno una privativa industriale o dei diritti di un programma per elaboratore

purché direttamente afferenti all’oggetto sociale e all’attività

d’impresa

impiega come dipendenti o collaboratori personale in

possesso di titolo di dottorato di ricerca (almeno 1/5), oppure in possesso di laurea magistrale

(almeno 2/3)

sistema multilaterale di negoziazione

OCCUPATI meno di 250

VALORIfatturato annuo non superiore a 50 mil, oppure untotale di bilancio annuo non superiore a 43 mil

ULTERIORI REQUISITI

almeno 2 dei seguenti 3

Vengono iscritte in una sezione speciale del Registro delle Imprese

AD OGGI SONO 164!

1 in Basilicata

AGEVOLAZIONI CIVILISTICHE:

• deroghe alla copertura delle perdite: termine rinviato al 2° esercizio successivo

• possibilità di istituire categorie di quote munite di diritti diversi

• possibilità di offerta al pubblico delle quote

• possibilità di emettere strumenti finanziari forniti di diritti patrimoniali e/o amministrativi

• non è soggetta a procedure concorsuali ma si applica la composizione della crisi da sovraindebitamento

AGEVOLAZIONI GIUSLAVORISTICHE:

• credito d’imposta per assunzione di personale altamente qualificato assunto a tempo indeterminato

Le aziende innovative - agevolazioni

• possibilità di assunzioni a tempo determinato agevolate nella causa, nella durata e nella successione

• possibilità di retribuzione dei dipendenti in forma variabile anche nella forma di stock option

AGEVOLAZIONI FISCALI:

• riduzione degli oneri per l’avvio dell’attività (bolli e diritti CCIAA)

• incentivi all’investimento in start up innovative sia per persone fisiche (IRPEF) che giuridiche (IRES)

• esclusione dal reddito per gli assegnatari di piani di stock option

• esclusione dal reddito per gli strumenti finanziari emessi a fronte dell’apporto di opere e servizi (work for equity)

• non si applica la disciplina delle società di comodo

Focus su agevolazioni “finanziarie”

ACCESSO FACILITATO AL CREDITO

RACCOLTA DI CAPITALE ON-LINE

TAX BENEFIT INVESTITORI

•facilitazioni nell’accesso al credito, attraverso un intervento semplificato, diretto e gratuito del Fondo Centrale di Garanzia, che per le Sart-Up e le PMI innovative interviene con garanzia all’80% su prestiti Centrale di Garanzia, che per le Sart-Up e le PMI innovative interviene con garanzia all’80% su prestiti bancari fino a 2,5 milioni di euro;

•possibilità di raccogliere capitali mediante portali on-line, c.d. equity-crowdfunding;

•maggiore attrattività per gli investitori, cui vengono corrisposte corpose agevolazioni fiscali in caso di investimento nel capitale delle aziende innovative (detrazioni IRPEF pari al 19% per investimenti fino a 500.000 euro; deduzioni dell’imponibile IRES del 20% per investimenti fino a 1,8 milioni);

•facilitazioni per l’approdo sui mercati esteri, grazie a un’assistenza su misura da parte dell’Agenzia ICE;

L’equity crowdfunding

Con questo termine si intende la raccolta di denaro(funding), anche per piccole somme, versate dal pubblico(crowd) tramite internet a supporto di un progetto

CROWDFUNDING

Si parla di equity-crowdfunding quando l’investitore ottienecome contropartita del finanziamento erogato unapartecipazione nel capitale della società proponente ilprogetto

EQUITY CROWDFUNDING

Viene introdotto uno strumento cherende obsoleti (non inutili) tutti glistrumenti pensati fino ad oggi perfinanziare le start-up e racchiude insé il seme per dar vita ad uncambiamento culturale di ben piùampia portata

IERIIERI OGGIOGGI

• Burocrazia

• Garanzie

• Contributi pubblici

• Persone

• Idee

• Mezzi propri

Come funziona

La banca dell’investitore (Y) La banca dell’emittente (X)

L’Ente di vigilanza

L’investitore PF (persona fisica) o PG (persona giuridica)

L’emittente (la startup o PMI innovativa) che cede le quote/azioni

Il gestore del portale di equitycrowdfunding autorizzato CONSOB

possiamo pensare all’equity-crowdfunding come ad una micro-quotazione

Investendo in una start-up innovativa si ottiene:

• un possibile elevato guadagno – all’exit

• una riduzione delle imposte – l’anno successivo

• una gratifica morale – immediata e duratura

Perché investire in aziende innovative

Il profitto eventualmente realizzabile, in forma di futuri utili o al disinvestimento, proporzionato all’elevato tasso dirischio

Il tax benefit, condizionato al mantenimento dell’investimento per due anni (holding period) si realizza nelladichiarazione dei redditi dell’anno successivo e consiste:

• per le persone, in una riduzione delle imposte dal 19% al 25% dell’importo investito fino ad un limite max di

RITORNO MORALE

TAX BENEFIT

PROFITTO EVENTUALE Più alti se start up innovativa a vocazione

sociale

• per le persone, in una riduzione delle imposte dal 19% al 25% dell’importo investito fino ad un limite max di€500k/anno;

• per le società, in una riduzione dell’imponibile dal 20% al 27% dell’importo investito fino ad un limite max di €1.800K/anno.

Il ritorno “morale” dell’investimento in una start-up innovativa è dato da:

• l’associare il proprio nome a persone o progetti di elevato standing etico, tecnologico, scientifico, culturale(mecenatismo);

• la sensazione di avere investito in “the next big thing”;

• la possibilità di apportare la propria esperienza, competenza e network di relazioni, anche entrando direttamentenella governance (back to work);

• il convincimento di aver fatto qualcosa di utile per il Paese, il proprio territorio e comunque in generale (give back);

• essere protagonisti di un movimento di innovazione e intraprendenza.

L’identikit di una società post ECF

Ha un progetto industriale basato su un prodotto/servizio innovativo e ad altocontenuto tecnologico

Ha prospettive di un’elevata crescita, anche all’estero

Possiede un business plan strutturato che è stato sottoposto, unitamente aicurricula del management team, al mercato raccogliendo un diffuso favore

Dispone dei mezzi propri necessari per l’avvio del programma di sviluppo

Spesso è destinataria di sovvenzioni a valere sui fondi comunitari alla R&S

L’azienda che ha effettuato con successo una campagna di equitycrowdfunding:

Crea posti di lavorocrowdfunding:

Accoglie nella compagine sociale un investitore professionale, o una impresa digrandi dimensioni, o una fondazione bancaria, o un incubatore certificato o unbusiness angel

Ha una corporate governance analoga a una public company (Cd’A allargato,deleghe operative, organo di controllo, bilanci intermedi,…);

E’ accreditata presso i media ed ha una certa community di followers

informa periodicamente i propri stakeholders sullo stato di realizzazione delprogetto industriale

si possono concedere finanziamenti a medio termine controgarantiti

appena colloca sul mercato i nuovi prodotti, si potranno affiancare le tradizionali forme operative autoliquidanti (credito ai clienti/leasing, etc);

può necessitare di assistenza all’export e consulenza per l’impostazione e la gestione di percorsi di internazionalizzazione

Potrebbe svolgere ulteriori round di capitalizzazione con inv. professionali o considerare una possibile quotazione su un mercato finanziario

Conclusioni

oggi ad una AZIENDA INNOVATIVA

Le aziende innovative sembrano rappresentare in nuce i migliori clienti per i consulenti che sappiano farsi trovare pronti ad affiancarle per la redazione di business plan, valutazioni d’azienda, adeguamenti statutari ma costituiscono anche materia di approfondimento per supportare i clienti corporate o retail orientati ad investire in questa nuova assett class

considerare una possibile quotazione su un mercato finanziario

pertanto

… le politiche sulle aziende innovative vogliano liberare il genio dalla lampada!

E’ come se ……

«DEMOCRATIZZAZIONE» DELL’ECONOMIA

ECONOMIA BASATA SU MERITO E TALENTO

Possibili effetti di medio periodo

ECONOMIA TRAINATA DALL’INNOVAZIONE

MATURAZIONE DELLA CLASSE IMPRENDITORIALE

(total disclosure, family ECONOMIA BASATA SU

MERITO E TALENTO(total disclosure, family governance, nanismo

imprenditoriale)

VALORIZZAZIONE DELL’ITALIAN FACTOR

(creatività, passione, senso del gusto, tecno-

artisticità..)

SVILUPPO DI UN MERCATO FINANZIARIO MATURO

(anche grazie ai “veicoli” gli OICR e i syndicates)

Saluti

Dr Matteo Piras – ODCEC Livorno

Molte grazie

Gli Strumenti di Finanza Innovativa:Opportunità per la crescita delle PMI

@MatteoPiras10 Matera – 16 maggio 2016

Gli Strumenti di Finanza Innovativa:Opportunità per la crescita delle PMI

@MatteoPiras10 Matera – 16 maggio 2016