2 0 0 6

Crnogorska komercijalna banka

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

Annual ReportGodišnji izvještaj

2828

2 0 0 6A n n u a l R e p o r tG o d i š n j i i z v j e š t a j

Montenegro, Crna Gora

2

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

Contents

04 Bilans uspjeha 05 Bilans stanja

06

07 Uvodna riječ Generalnog direktora

08 CKB Upravni odbor

09 CKB Menadžment

11 Uvijek nezavisni

17 Stare i nove bankarske priče

19 Nova članstva i nova zakonska infrastruktura

21 Društvena priča

23 Novo strateško partnerstvo na jugoistoku Evrope

27 Finansijski izvještaj na dan i za godinu završenu 31. decembra 2006. i Izvještaj nezavisnog revizora

Income Statement

Balance Sheet

Statement of the General Manager

CKB Management Board

CKB Management

Always independent

Old and new banking stories

New memberships and new legal infrastructure

Social story

New strategic partnership on the

southeast of Europe

Financial statements as of and for the year ended 31 December 2006 and

Independent auditors' report

Sadržaj

4

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

�

NoteNapomena 2006. 2005.

InterestandsimilarincomePrihodipoosnovukamataisličniprihodi 3.1,�a 25.613 1�.187

InterestexpenseandsimilarchargesRashodipoosnovukamataisličnirashodi 3.1,�b (16.231) (7.57�)

Netinterestincome/Netoprihododkamata 9.382 6.613

FeeandcommissionincomePrihodipoosnovunaknadaiprovizija 3.1,5a 13.601 11.230

FeeandcommissionexpenseRashodipoosnovunaknadaiprovizija 3.1,5b (2.917) (2.618)

Netfeeandcommissionincome/Netoprihododnaknadaiprovizija 10.68� 8.612

Nettradingincome/(expenses)Netoprihodi/(rashodi)iztrgovanja 3.2,6 87� (269)

NetgainslesslossesfrominvestmentsecuritiesNetodobicipoosnovuulaganjahartijaodvrijednosti - 23

DividendsandotherincomefromequityinvestmentsPrihodioddividendiiučešća 60 -

OtheroperatingincomeOstaliposlovniprihodi �9� -

OperatingexpensesOstaliposlovnirashodi 7 (13.�75) (11.1�5)

LossesonimpairmentandprovisionsRashodiindirektnihotpisaplasmanairezervisanja 3.5,8 ((3.685) (530)

(15.732) (11.921)

Profitbeforetax/Dobitprijeoporezivanja �.33� 3.30�

IncometaxesPoreznadobit 3.3,9a (�2�) (279)

3.025 1.957

Profitfortheyear/Netodobit 3.910 3.025

Income Statement Bilans uspjehaYearended31December/Uperioduod1.januarado31.decembra2006.thousandsofEUR/uhiljadamaEUR

Note/Napomena 2006. 2005.

ASSETS/AKTIVA

CashandbalanceswiththeCentralBankNovčanasredstvaisredstvakodCentralnebanke 3.�,10 113,327 �3,672

TreasurybillsDržavnizapisi 11 1,�61 3,831

LoansandadvancestobanksKreditiiavansibankama 12 80,695 76,�35

LoansandadvancestocustomersKreditiiavansiklijentima 13 321,722 161,217

Available-for-salesecuritiesHartijeodvrijednostiraspoloživezaprodaju 3.5,1� 17� 17�

FinancialassetatfairvaluethroughprofitandlossFinansijskasredstvapopravičnojvrijednostikrozbilansuspjeha 3.6,15 211 211

Property,plantandequipmentNekretnine,postrojenjaioprema 3.8,16 11,661 10,26�

IntangibleassetsNematerijalnaulaganja 3.7,16 3,932 3,700

OtherassetsOstalasredstva 17 3,592 3,8�3

Totalassets/Ukupnaaktiva 536,775 303,3�7

LIABILITIES/PASIVA

DepositsfrombanksObavezepremabankama 18 5,087 13,202

DuetocustomersObavezepremaklijentima 19 �52,1�7 2�8,12�

OtherborrowedfundsObavezepokreditima 3.9,20 5�,�07 21,�75

CurrentincometaxliabilitiesObavezezatekućiporez 3.3 1�� 279

OtherliabilitiesOstaleobaveze 21 899 517

ProvisionsRezervisanja 3.10,3.11,22 627 273

DeferredincometaxliabilitiesOdloženeporeskeobaveze 3.3,9a 236 159

Totalliabilities/Ukupneobaveze 513,5�7 28�,029

SHAREHOLDERS’EQUITY/KAPITAL

SharecapitalAkcijskikapital 23 17,966 15.3�7

OtherreservesOstalerezerve 9�6 9�6

RetainedearningsNeraspoređenadobit �,316 3,025

Totalshareholders’equity/Ukupankapital 23,228 19,318

Totalliabilitiesandshareholders’equity/Ukupnapasiva 536,775 303,3�7

OFF-BALANCE-SHEETITEMS/VANBILANSNEPOZICIJE 2� �9,18� 20,3�3

Balance Sheet Bilans stanjaYearended31December/Nadan31.decembra2006.thousandsofEUR/uhiljadamaEUR

5

Statement of the General Manager

Dearclientsandshareholders,Mydearestteam,

Our banking story began in January 1997.The year of 2006 will be re-membered by December which again confirmed our good results andalsobroughtanewpartnertous–HungarianOTPBank.Weworkedonthestrategicprojectforayearandfinallygottheownerwhosehistoryissimilartooursandwithwhomwehavealotincommon–fromefficiencytothevision...

OnereallyinterestingandexcitingyearwithalotofworkandresultsisbehindusandthereisnodoubtthatCrnogorskaKomercijalnaBankawillsuccessfullydevelopandshapeMontenegroanditseconomyinthefutureaswell.Everybodyhasrightondreamsalthoughbankingisexactbyitsnature,preciseandaccurate...Iamheadingtheteamwhoachievedmorethanitplannedin2006andalsowhowitnessedmorethanitdreamedofforitscountry,historyandfuturegenerations.

ThebeginningofthenewcenturywasmarkedbybirthofindependentMontenegro.

Allimportantindicatorsfortheperiod2005-2006showstronggrowthofCKB.Balancesumishigherby77%,loansby100%,depositsby75%andsavingsofMontenegrincitizenscomparedtothelastyearincreasedby1�6%.Theprofitweachieved in2006 ishigherby31.2%than in2005.OurclientstodayarealmostallemployedpersonsinMontenegrobutalsomanyothersandtheirnumberisbiggerthanever–morethan230.000private individuals and legal entities perform business through CKB. Intechnological terms, we went a step further compared to the previousyear–weenrichedouroffer,introducednewservicesandpreparedthenecessaryinfrastructureforournewprojectsandwehopetohaveonemorebankingandinformationtechnologyrevolution.Bankingcompe-titionisstrongerthaneverandwehopethatcooperationbetweenthebankswillbemoreloyalandbetterinthefuture.

ThegratitudefortheachievedresultsIagainowetomyteamwhoarethebestprofessionals inMontenegrotodayandwhohavefoughtalltheseyearsfortheeconomicindependenceofMontenegro.Luckily,theylivedtoseemuchmorethanthat.Wearesurethatournewstrategicpartner,OTP,willcherishthenameandreputationofCKBandthat,bycombiningtheknowledgeandexperiences,wewilldesignandimplementtogethernewMontenegrinandEuropeanprojects...

Milka Ljumović,General Manager

Podgorica,May2007

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

6

Uvodna riječGeneralnog direktora

Poštovaniklijentiiakcionari,Mojnajdražitimu,

Naša bankarska priča počela je januara 1997-e. 2006-u pamtićemopodecembru,kojinamjeponovopotvrdiodobrerezultate,alinamjedonioinovogpartnera,mađarskiOTP.Godinudanasmoradilinastrateškomprojektuikonačnodobilivlasnikačijajeistorijasličnanašojisakojimnaspovezujemnogotoga-odefikasnostidovizije…

Jednazaistainteresantnaiuzbudljivagodina,samnogoradairezultatajeizanasinemasumnjedaćeCrnogorska komercijalna banka uspješnorazvijati i oblikovati Crnu Goru i njenu ekonomiju i ubuduće. Pravo dasanjaimasvakičovjek,iakojebankarstvovrloegzaktnoposvojojprirodi,preciznoitačno.Predvodimtimkojijeostvariovišenegoštojeplaniraoza2006.godinu,imnogovišenegoštojesanjaodaćeostvaritiidoživjetizasvojuzemlju,zaistoriju,zapotomstvo…

Početakjednognovogvijeka,obilježilojerađanjenezavisneCrneGore…

Svi važni pokazatelji za period 2005-2006. govore o snažnom rastuCKB-a.Bilansnasumajevećaza77%,kreditiza100%,depozitiza75%,aštednjacrnogorskihgrađana,uodnosunaprethodnugodinu,povećanajeza1�6%.Profitkojismoostvariliu2006.godinivećijeza31,2%odonogiz2005-e.NašisuklijentidanasgotovosvizaposleniCrneGore,aliimnogidrugiinjihovjebrojvećinegoikada,preko230.000fizičkihipravnihlicaposlujeprekoCKB-a.Tehnološkismootišlikorakdaljeuodnosu na prošlu godinu, obogatili ponudu, uveli nove servise i pri-premilipotrebnuinfrastrukturuzanašenoveprojekteinadamosezajošjednubankarskuinformatičkurevoluciju...Bankarskakonkurencijaje jačanego ikada,nadamosedaće i saradnjameđubankamabiti ilojalnijaisnažnijaubudućnosti.

Najvećuzahvalnostzasveostvarenerezultateponovodugujemmomtimu,danasnajboljimcrnogorskimbankarskimkadrovima,odanimpro-fesionalcimakojisusesvihovihgodinaborilizaekonomskunezavisnostCrneGoreidočekalimnogovišeodtoga.SigurnasamdaćeinašnovistrateškipartnerOTPnjegovatiimeiugledCKB-aidaćemoukrštanjemzajedničkihznanjaiiskustavaosmišljavatiiostvarivatinovecrnogorskeievropskeprojekte.

Milka Ljumović,Generalni direktor

Podgorica,maj2007.godine

7

8

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

8

CKBManagement BoardCKBUpravni odbor

JózefWindhemPresidentPredsjednik

ZoltanDéncs

MemberČlan

AndrasTakacs

MemberČlan

IbolyáSari

MemberČlan

MilkaLjumović

MemberČlan

May,2007/Maj2007.

*TheShareholdersAssemblyofCKB,onMay29,2007willappointMr.SzabolcsKorbaintheManagementBoardinsteadofMr.Z.Déncsaswellastwonewmembers:Mrs.BoseTatarandMrs.AleksandraPopović.

*SkupštinaakcionaraCKB-aćenapredstojećojsjednici29.maja2007.godine,imenovatiusastavUpravnogod-borag-dinaDr.S.Korbuumjestog-dinaDr.Z.Déncsa,kaoidvanovačlana,g-đuB.Tatarig-đuA.Popović.

9

CKBManagementCKBMenadžment

CKBManagement BoardCKBUpravni odbor

PredragBožović

AssistantGeneralManagerPomoćnikgeneralnogdirektora

tel.+382(0)81404393fax.+382(0)81235252predrag.bozovic@ckb.cg.yu

MilkaLjumović

GeneralManagerGeneralnidirektor

tel.+382(0)81404256fax.+382(0)81235757ckb@cg.yu

BoseTatar

DeputyGeneralManagerZamjenikgeneralnogdirektora

tel.+382(0)81404256fax.+382(0)81235757ckb@cg.yu

AleksandraPopović

AssistantGeneralManagerPomoćnikgeneralnogdirektora

tel.+382(0)81404364fax.+382(0)81235252aleksandra.popovic@ckb.cg.yu

DubravkaPavićević

AssistantGeneralManagerPomoćnikgeneralnogdirektora

tel.+382(0)81404206fax.+382(0)81235678dubravka.pavicevic@ckb.cg.yu

May,2007/Maj2007.

10

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

10

11

pričaoekonomijijeuvijekpričaoživotu,oljudimainjihovimslobodama,ovizijii razvoju, o rezultatima i uvijek novim

mostovimaubiznisu.Referendumomoneza-visnosti,21.maja2006.godine,nakon88go-dinapripadanja raznimoblicimazajedničkihdržava,CrnaGorajepostalanajmlađasamostal-nadržavanasvijetu.Ekonomskojnezavisnosti,pridružilaseipolitička.ItakoseCrnaGoravra-tilanaposlovnuipolitičkumapusvijeta...

Mediteranska Crna Gora sa privlačnom oba-lom,aliiplaninama,nanekinačinjeobilježilaipočetak21.vijeka,vijekamalihzemaljaiveli-kog internacionalizovanog tržišta. Sudeći poglobalnim dešavanjima, ali i onima na jugo-istokuEvrope,CrnaGorapostajevažnadesti-nacijaumeđunarodnombiznisu,onapovezujetržištaokosebe,brišegranice,pružasigurnostkapitaluiotvaravelikibrojmogućnostizanovebiznise...StranikapitaldirektnouloženuCrnuGoru2006-ejedostigaorekordannivo.Ukupnizabilježeni priliv stranih investicija iznosio je6�� miliona eura, što u odnosu na 2005. go-dinupredstavljarastod22%.Straniinvestitoridolaze iz77zemalja,apremanekimprelimi-narnimpodacima,CrnaGorajepoučešćupri-livaSDIuBDP,ugrupiekonomijautranziciji,naprvommjestuuEvropi.

Turizamjegranakojaseizrazitodinamičnoraz-vija.Ukupanbrojturistau2006.godinijedosti-gaocifruodblizu1milion,sa6milionanoćenjaiukupnimostvarenimprihodomodpreko300miliona eura. Svjetski savjet za turizam i pu-tovanja (WTTC-a) je proglasio Crnu Goru zazemljusanajbržerastućomturističkomprivre-domnasvijetu,uzadnječetirigodine.Rezul-tati istraživanjaWTTC-a pokazuju da se Crna

storyabouteconomyisalwaysasto-ryaboutlife,aboutpeopleandtheirfree choices, vision and developme-

nt, about results and always new businessbridges.Afterthereferendumonindepende-ncethattookplaceon21May2006,after88yearsofbelongingtodifferentmodelsofjointstates, Montenegro became the youngestindependent state in the world. Economicindependencewasfollowedbypoliticalinde-pendence.AndthusMontenegroreturnedtotheworld’sbusinessandpoliticalmap...

MediterraneanMontenegro,with itsattracti-ve coast as well as mountain area, markedthebeginningofthe21stcenturyinacerta-inway– thecenturyof small statesandbiginternationalizedmarket.Judgingbywhat isgoingongloballyandonthesoutheastofEu-rope,Montenegroisbecominganimportantdestination for the international business; itconnectsthemarketsarounditself,itremovesboundaries,ensuressecurity for investmentsand provides numerous opportunities fornew businesses... Direct foreign investmentsinMontenegroreachedrecordlevel in2006.The total recorded inflow of foreign capitalamounted to EUR 6�� million, which repre-sentsan increaseof22%comparedto2005.Foreigninvestorscamefrom77countriesandaccording to some preliminary data, Monte-negro is on the first place in Europe amongeconomiesintransitionwhenitcomestotheshareofdirect foreign investments inflow inGDP.

Tourism is a branch that is developing verydynamically.The total number of tourists in2006 reached the figure of almost 1 million

Uvijek nezavisniAlways independent

12

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

12

13

Goranalaziinaprvommjestulistezemaljasanajvećim predviđenim rastom turističke pri-vredeusljedećihdesetgodinaitosastopomod10,1%godišnje.

Crna Gora je danas veliko i užurbano gra-dilište, mjesto gdje se ukrštaju razni putevikapitalaigdjesesvakodnevnootvarajunoviinoviprojekti,kojimijenjajuzemljuidodatnounapređujustandardstanovništva.Otvaranjeznačajnih infrastrukturnihprojekata jača imidžCrne Gore, posebno u očima strane poslovnejavnosti,itojeproceskojitečeikojićetrajati...

AerodromiuPodgoriciiTivtusuvećrekonstru-isani. U toku su pripreme projekta Jadransko- jonskogautoputa,kaoionogkojićespajatisjeverijugdržave.Takođeirekonstrukcijaputne i željezničke infrastrukture, kao i projektirješavanjavodosnabdijevanja,posebnonapri-morjuiregulacijeotpadnihvodaisl.Najavlje-nesuprivatizacijejošnekolikovažnihcrnogo-rskihkompanija-Duvanskogkombinata,HTPBudvanskeRivijere,Elektroprivrede,Željeznice,LukeBar,Plantaža,Termoelektrane,AerodromaCGisl.Itosuupravoprojektiiaktivnostikojeće

with6millionovernightstaysandtotalinco-meofoverEUR300million.WTTCproclaimedMontenegroacountrywiththefastestgrowi-ngtouristindustryintheworldinthelastfouryears.TheresultsoftheWTTC’sresearchshowthatMontenegroisalsoonthefirstplacewhenitcomestothecountrieswiththehighesten-visagedgrowthoftouristindustryinthenexttenyears,witharateof10.1%p.a.

Today,Montenegroisbigandbusybuildingsite, a place where numerous roads of capi-talarecrossedandwherenewprojects thatare changing the country and increasingthe living standard of the citizens are beingdevelopedeveryday.Importantinfrastructu-ral projects are strengthening the image ofMontenegroespeciallyseenthroughtheeyesofforeignbusinesspublicandthatisthepro-cessthatisgoingonandwillgoonforsometime.TheairportsinPodgoricaandTivathavealready been reconstructed. The project fortheconstructionofAdriatic–Ionianhighwayisunderpreparationaswellastheonefortheroadthatisgoingtoconnectnorthandsouthofthecountry.Atthesametimetheprojectsrelated to reconstruction of roads and rail-roads, solving of the water-supply problemespeciallyonthecoastandproblemofwastewaters are being developed. Privatization ofseveralimportantMontenegrincompaniesisexpected-Duvanskikombinat(Tobaccocom-pany),HTPBudvanskaRivijera,Elektroprivreda(electricity supply company), Zeljeznica (rail-roads), Luka Bar (port), Plantaze, Termoelek-trane(powerplant),AerodromiCG(airportsofMontenegro)etc.Theseareprojectsandactiv-itiesthatwill,togetherwithdirectforeignin-vestments,additionallychangetheeconomyofthecountryintheyearstocome.

Majortasksandeffectsoftheeconomicpol-icyoftheGovernmentoftheRepublicofMo-ntenegrofor2007whicharedirectlyconne-ctedwiththe increaseofthecitizens’ livingstandardare:

14

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

1�

15

• support to business development and private entre­preneurs’ initiatives as basis for new employments;

• lessen the burden on economy by applying tax rate of 15% on physical persons’ income

• decreasing the number of the unemployed by around 5000 persons;

• diminish business barriers and grey economy;

• over EUR 400 mil. of new investments; • reducing poverty and increasing the living standard

and quality of life of citizens through the growth and development based on private sector and its creative potentials;

• encouraging orientation towards export and com­petitiveness of Montenegrin economy;

Such Montenegro was visited in 2006 byHungarian OTP that in December becametheownerofCrnogorskaKomercijalnaBanka–thebankwhichhasundoubtedlyplayedanimportant role in the creation and improve-mentofthefinancialmarketofMontenegro.CKBismorethanjustabankbecauseduringthelasttenimportantyearsofeconomicre-formsinMontenegroitfollowedallrisesandfallsoftheeconomyandgrewintotheinsti-tution that made Montenegro a part of thedevelopedworld.Onthemarketwherethereare around 650,000 people, CKB is the lead-ingbankwithmorethan�0%marketshare,withover230.000clients,developednetworkofbranchesandsophisticatedofferofprod-uctsandservicesforcompaniesandcitizens.Exactlythereliesthefutureofthebankanditsstrategyforthetimetocome–richoffer,safetransactions and clear vision with the bestMontenegrinstaffofdifferentprofessions.

uzstranedirektneinvesticije,dodatnomijenjatiprivreduzemljenarednihgodina.

OsnovnizadaciiefektiekonomskepolitikeVla-deRepublikeCrneGorezanarednu,2007.go-dinu,akojisuudirektnojvezisapovećanjemživotnogstandardastanovništva,su:• podrška razvoju biznisa i privatne preduzetničke

inicijative kao osnove za novo zapošljavanje;•smanjenje opterećenja privrede primjenom stope

poreza na dohodak fizičkih lica od 15,0% •smanjenje broja nezaposlenih;•smanjivanje biznis barijera i sive ekonomije;•preko 400 mil. € novih investicija;• smanjenje siromaštva i porast životnog standarda

i kvaliteta života građana kroz rast i razvoj baziran na privatnom sektoru i njegovim kreativnim potenci­jalima;

•podsticanje izvozne orijentacije i konkurentnosti crnogorske privrede;

OvakvuCrnuGorujeu2006-ojposjetiomađarskiOTPiudecembrupostaovlasnikCrnogorskeko-mercijalnebankekojaje,nesumnjivo,odigra-la značajnu ulogu u kreiranju i unapređenjufinansijskogtržištaCrneGore.CKBjevišeodbanke, jer jeza10važnihreformskihgodinaispratilasveusponeipadovejedneekonomi-jeiporaslaujednuodonihinstitucijakojekan-didujuCrnuGoruurazvijenisvijet.Natržištu,na kojem živi oko 650.000 ljudi, CKB je lidersaoko�0%tržišnogučešća,sapreko230.000klijenata, veoma razvijenom mrežom filijalai vrlo sofisticiranom ponudom proizvoda iuslugaizakompanije izagrađane. Iupravojetubudućnostbankeistrategijazavrijemekoje dolazi - uvijek dobra ponuda, sigurnatransakcijaijasnavizijasanajboljimcrnogor-skimkadrovimaraznihprofesija,itonesamobankarskih...

TOTALASSETS/UKUPNAAKTIVA(%)

TOTALDEPOSITS/UKUPNIDEPOZITI(%)

CREDITPORTFOLIO/KREDITNIPORTFOLIO(%)MARKET SHARE/UČEŠĆE NA TRŽIŠTU (%)

OTHERBANKS/OSTALEBANKECKB

16

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

16

17

Na bankarskom tržištu Crne Gore posluje10banaka,očekujesedaćeihubrzobitijošnekolikosastranimkapitalom.Premaprelimi-narniminformacijama,zainteresovaniinvesti-toridolaze izEvrope,saBliskogIstoka idr,avećsuprisutnevelikebankarskegrupepoputOTP,SocieteGeneral,HypoAlpe,NLB.Vrlojakakonkurencijajeprisutnameđupostojećimban-kama, ponekad bespoštedna u borbi za isteklijente.Natakodinamičnomtržištu,aliogra-ničeneveličine,strateškapozicijaCKB-a,bankeuniverzalnogkaraktera,dominantnaje,itotre-bazadržitiiubuduće.Ovojedodatniizazovzabančintim,zbogveomaagresivnekonkuren-cijekojatektražisvojemjestonabankarskomtržištu.PlaniranibrutoprofitCKB-aza2010-uiznosi17milionaEUR.Strateškiciljevizaperi-od2006-2010.suplaniranikrozintenziviranjeprodaje,daljuinovacijuproizvoda,aliiusvaja-njeonihznanjai iskustavakojavećpostojeurazvijenom međunarodnom bankarskom svi-jetu.Takođe idaljaobukaCKBkadrova, fokusnaretail-u iSME-u,koji jeodosnivanjabanke1997.godine,bio inužan iprepoznatljivkon-cept,novarješenjauoblastielektonskogban-karstvaidr.

Godine2006-2010.zamišljenesukaogodinevrlo dinamičnih dešavanja na crnogorskombankarskomtržištu,krozdaljaulaganjaudo-maćeprojekte,ali iuonegdjejestranikapi-taldominantan.Ovojetržištekojebrzorasteisnažnojeorijentisanoinagrađaneinjihovepotrebe,kojisuvrlozahtjevnaklijentskagru-pa.Naovombankarskomtržištunakome jevećina banaka u vlasništvu stranog kapitala,prisutan je dalji trend ulaska stranih investi-tora,zbogmakroekonomskestabilnosti,očeki-vanogbrzograstadomaćegbrutoproizvodai

Thereare10banksonthebankingmarketofMontenegroanditisexpectedthattherewillbe 3 more banks with foreign capital. Acco-rding to the preliminary information, futureownersarecomingfromGreece,Austria,NearEast,andbigbankinggroupssuchasSocieteGeneral,OTP,HypoAlpe,NLBarealreadyhere.Very strong competition is present amongthe existing banks and it is rarely fair, some-timesevenunsparinginthefightforthesameclients.Onsuchadynamicmarketof limitedsizethestrategicpositionofCKB,thebankofuniversalcharacter,isdominantandthatposi-tionshouldbekeptinthefutureaswell.Thisisanadditionalchallengeforthebank’steamdue to very aggressive competition amongthebanksthatwanttofindtheirplaceonthebanking market.The planned gross profit ofCKBfor2010isEUR17million.Thestrategicobjectives 2007-2010 include intensifyingof sale, further product innovation but alsoadoptingofknowledgeandexperiencesthatalready exist in the developed internationalbankingworld.Also,furthereducationofCKBstaff,newsolutionsine-bankingandfocusonretail and SMEs which, ever since the bank’sfoundationin1997,havebeeninevitableandrecognizableconceptofCKB.

2007-2010areenvisagedasverydynamicyearsontheMontenegrinbankingmarketbecauseoffurtherinvestmentsindomesticprojectsbutalsointhosewithdominantforeigncapital.Thisisafastgrowingmarketwhichiscompletelyori-entedtowardscitizensandtheirneeds.Altho-ugh80%ofthemarket isalready inforeignownership,thetrendofcominginof foreigninvestorsiscontinuingbecauseofmacro-eco-nomic stability and expected fast growth of

Old and new banking stories

Stare i nove bankarske priče

18

GDPinthenextperiodtowhichconstructionprojects, tourism, banking system and directforeigninvestmentsarecontributingthemost.Foreign capital is here because of attractive-nessofthemarket,announcementofmember-shipofMontenegrointheEU,stillhighinterestmargins,etc.Foreignbanksnaturallycountoneasieraccesstocheapsourcesofcreditingintheirparentcompanies,andtheydonotrelyso much on Montenegrin financial potentialonwhichinstitutionlikeCKBhasgrown.Thatimportant linking of local knowledge aboutthemarketanditsconditionsinwhichCKBhasmatured,withOTP,isjustalogicalandsuccess-fulcontinuationofCKBstory...

unarednomperiodu,akomenajvišetrenutnodoprinose građevinarstvo, turizam, bankarskisistemistranedirektneinvesticije.Stranikapitaljetuizbogatraktivnostitržišta,najavečlanstvaCrne Gore u EU, još uvijek visokih kamatnihmarži i sl. Strane banke, naravno, računaju nalakšipristupjeftinijimizvorimakreditiranjaodstrane svojih matičnih kuća, a ne oslanjaju setoliko na crnogorski finansijski potencijal, nakomeje,naprimjer,poraslajednaCKB.Tajvažanspojlokalnogpoznavanjatržištainjegovihpri-likasakojimajesazrijevala,sadaukombinacijisaOTP-om,samojelogičaniuspješannastavakCKBpriče.

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

18

19

CrnaGorasevratilanapolitičkumapusvijetai intenzivnoseradinaprojektupridruživanjuEU,krozneprekidanradekspertskihgrupa.Umartu2007.parafiranjeSporazumostabiliza-cijiipridruživanjuEU,aumajujeostvarenpri-jemuSavjetEvrope.Krajem2006,potpisanjeiCEFTAsporazum,zakojiseočekujedaćestu-pitinasnagujulaovegodine.Početkom2007.CrnaGora jeprviputkaosamostalnadržavapostala članica Međunarodnog monetarnogfonda.NakonučlanjenjauMMF, potpisanjei dokumentopristupanjučlanstvu Svjetskebanke, čime je naša zemlja zaokružila inte-gracijuumeđunarodniekonomskisistem.Po-menutačlanstvaćenaravnododatnoosnažitikredibilitet Crne Gore u međunarodnim kru-govimaiotvoritivratanovimstrateškiminve-sticijama. Svijet je prihvatio novu ekonomskuipolitičkurealnostCrneGoreibrojnadiplomat-ska i poslovna predstavništva se otvaraju, štopotvrđuježeljusvijetadadugoročnosarađujesaCrnomGorom,njeniminstitucijamainanje-nomtržištu...Noviprojektisuuvijeknoviiza-zovizaCKBtim,takodaćeinarednihnekolikogodinabitiveoma intenzivne i radnezanas.Bankeće,zasigurno,dobitiinovi,izmijenjeniZakonobankama,jerćepostojećipretrpjetikrupnepromjene.Unarednomperiodućedo-datnojačatiulogaCentralnebankeCrneGore,koja je idosadauspostavljala iprimjenjivalavisokestandardeubankarskomsektoruCrneGore.CBCGjepripremilanacrtovogZakona,kojijeznačajankorakuprocesuusaglašavanjasameđunarodnimstandardima,kao istvara-nja pravnog osnova za postepenu tranzicijuka Bazelu II. Cilj novog zakona je da obezbi-jediizakonskepretpostavkezabudućeširenjebankarskogtržišta,kaoimogućnostiotvaranjafilijalastranihbanakakojeimajunajmanjere-

MontenegroreturnedtothepoliticalmapoftheworldanditisintensivelyworkingontheaccessiontotheEUthroughcontinuousworkof expert groups. In March 2007 the Agree-mentonStabilizationandAccessiontotheEUwassignedand inMayMontenegroenteredthe Council of Europe. At the end of 2006,CEFTA agreement was also signed and it isexpectedtocomeintoforceinJulythisyear.Atthebeginningof2007,forthefirsttimeasanindependentstate,Montenegrobecameamemberof the IMF.Afterbecomingamem-ber of IMF, the document on membership inthe World Bank was also signed with whichourcountrycompleteditsintegrationintotheinternationaleconomicsystem.ThementionedmembershipswillnaturallyfurtherstrengthenthecredibilityofMontenegroininternationalcirclesandopendoorstonewstrategicinve-stments.The world accepted new economicandpoliticalrealityofMontenegroandnume-rous diplomatic and business representativeofficesarebeingestablishedwhichconfirmsthewishofinternationalcirclestocooperatewithMontenegro,itsinstitutions,atitsmarket,inthelongterm...NewprojectsareonlynewchallengesforCKBteamsothefollowingsev-eralyearswillbevery intensiveandbusyforus.Thebankswillsurelyhavenew,amendedLaw on Banks because the existing one willbechangedsignificantly. Inthecomingperi-od the role of the Central Bank will becomestronger, although the Central Bank hasalways been establishing and applying highstandards in Montenegrin banking system.TheCentralBankofMontenegropreparedthedraft of this law which is an important stepfurther in theprocessofharmonizationwithinternationalstandards,aswellascreationof

New memberships and new legal infrastructure

Nova članstva i nova zakonska infrastruktura

20

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

20

21

legalbasisforgradualtransitiontowardsBaselII.ThegoalofthenewlawistoprovidelegalbasisforexpansionofthebankingmarketaswellasconditionsforopeningofbranchesofforeignbanksthathaveatleastArating.Itisimportant tomentionsomeregulations thatimprovedthebusinessenvironmentinwhichMontenegrin banks and their clients workedin2006,suchasAmendmentstotheLawonSecurities,LawonInsurance,LawonVoluntaryPensionFunds,AmendmentstothePersonalIncomeTaxLaw,AmendmentstotheCustomsLaw,etc.

Social storyLinks are not always just economic and po-liticalandthatiswhyCKBisactivelyinvolvedin Montenegrin culture, science and sports.Such affirmations are always demanding forthe bank, but they are popular and they areremembered for a long time.The year 2006was marked by Bank’s participation in themostimportantinternationalprojectsintheMontenegrinculture–TheFirstInternationalBook Fair, Festival of International Alterna-tiveTheatre - FIAT, Festival of MediterraneanTheatre - PurgatoriesTivat 2006, partnershipwith thesportsclubthatwonmost trophies–Water Polo club Jadran from Herceg Novi,organizationoftheEuropeanKarateChampi-onshipetc.CKBsupportedtheactivitiesoftheFrenchCulturalCentreandvisitsofnumerousFrenchartistsofdifferentprofiles,whichrep-resentedtheconnectingoftwooldEuropeancountries.UNICEF’sprojects-SchoolWithoutViolence and Prevention of Drug Addictionin primary schools, various university andstudents’ projects and other projects carriedoutincooperationwithCKBcreatesaferandhealthier environment for Montenegrin chil-drenandyouth.

CKB feels big responsibility for social eventsandconsidersthatasitsimportanttask.

jtingA.Značajnojepomenutijošnekeodbit-nihpropisakojisuu2006.godini,unaprijediliambijentukojemposlujucrnogorskebankeinjihoviklijenti,kaoštosuizmjeneZakonaohartijamaodvrijednosti,Zakonoosiguranju,Zakonodobrovoljnimpenzionimfondovima,Izmjenezakonaoporezunadohodakfizičkihlica,Izmjenecarinskogzakonaisl.

Društvena priča

Povezivanjanijesuuvijeksamoekonomska ipolitička,zbogčegaCKBaktivnoučestvujeiukulturi,nauci,sportuCrneGore.Teafirmacijesuzabankuuvijekzahtjevne,alisupopularneidugosepamte.2006.godinu jeobilježilo iučešćebankeunajvažnijiminternacionalnimprojektima crnogorske kulture – Prvi Među-narodnipodgoričkisajamknjiga,festivalFIAT,Festival mediteranskog teatra PurgatorijeTivat 2006, ali i dogovoreno partnerstvo sanajtrofejnijimcrnogorskimsportskimklubom−VaterpoloklubomJadranizHercegNovog,kao iorganizacijaEvropskogprvenstvauka-rateuisl.CKBjepodržalaiaktivnostiFrancu-skog kulturnog centra i gostovanje mnogihfrancuskih umjetnika različitih profila, što jeoznačilonovapovezivanjadvijestareevrop-ske zemlje. UNICEF-ovi projekti – Škola beznasilja i Prevencija narkomanije u osnovnimškolama,razniuniverzitetskiistudentskipro-jekti, i drugi u saradnji sa CKB-om, stvarajutakođesigurnijeizdravijeokruženjezacrno-gorskudjecuiomladinu.

Crnogorskakomercijalnabankaosjećavelikuodgovornostzasocijalnadešavanjaudruštvuismatratosvojimvažnimzadatkom.

22

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

22

23

CKB is the bank for all people which coura-geously, openly and skillfully changed theeconomic reality in the country. It was builtby local people, Montenegrin professionals,whowentdeeperandfurtherfromthetimeand actual circumstances and for many rea-sonsthisbankingstory isauniqueexampleofsuccessinbanking,notonlyMontenegrinbanking.Fortenyearsnow,CKBhasactivelyparticipated in all economic events of thecountryandgrewintoarepresentativefinanci-alinstitution.

ThehistoryofCKBisthehistoryofsuccessandexcellent results in the very difficult decadecharacterized by various problems - econo-mic,socialandpoliticalones.Today,thisbankis present in each Montenegrin home andthereisalmostnoemployedcitizeninMonte-negrowhodoesnotuseatleastsomeofCKB’s

CKBjebankazasveljude,kojajehrabro,otvo-reno i stručno mijenjala jedno ekonomskovrijeme.Sagradilisujedomaćiljudi,crnogor-skikadrovi,kojisuvidjelidubljeidaljeodvre-menaiaktuelnihprilikaipomnogočemujetapričajedinstvenprimjeruspjehaubankar-stvu,itonesamocrnogorskom.CKBjedesetgodina aktivno učestvovala u svim ekonom-skimdešavanjimajednezemljeiizraslaurepre-zentativnufinansijskuinstituciju.IstorijaCKB-aje istorija uspjeha, izvanrednih rezultata, uteškoj deceniji koju su pratili mnogobrojniproblemi,ekonomski,socijalniipolitički.

Danasjeovabankaprisutnausvakojcrnog-orskoj kući i gotovo da nema zaposlenoggrađanina koji ne koristi bar neki od CKBproizvoda.CKBbrendjemoždainajvećikojijeCrnaGorastvorilazadnjih10godina.Naštim je pretežno ženski. U međunarodnom

Novo strateško partnerstvo na jugoistoku Evrope

New strategic partnership on the southeast of Europe

TOTALASSETS/UKUPNAAKTIVA(mil.EUR)

TOTALDEPOSITS/UKUPNIDEPOZITI(mil.EUR)

CREDITPORTFOLIO/KREDITNIPORTFOLIO(mil.EUR)

PROFITAFTERTAX/PROFITPOSLIJEOPOREZIVANJA(000EUR)

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

finansijskomsvijetu,kojisebaviovimdijelomEvrope,prepoznatismokao„ženskabanka“itosmatramododatnomvrijednošćuiprednošćukoju prije samo deset godina mnogi nijesushvataliozbiljno...Takojena jednombalkan-skomparadoksuopstaonajuspješnijicrnogor-ski bankarski projekat - ženska banka u vrlo„muškoj“itradicijomobojenojCrnojGori...

ProcesiintegracijasuprisutniucijelojEvropi,ali i u našoj bankarskoj kući. Mađarski OTP,novi vlasnik CKB-a, posjeduje važna banka-rska znanja i iskustva koja su dobrodošlanašemtimuikojaćeukombinacijisanašimpoznavanjem tržišta, nastaviti tradiciju dob-rihrezultata.SadajevećizvjesnodaćeOTPsnažnopodržatirazvojCrnogorskekomerci-jalnebanke,aliirazvojcijeleCrneGore.Sdru-gestrane,CKBimavrlospecifičnaznanjakojaćeOTP,sigurnismo,pravilnoiskoristiti,inašiće zajednički projekti i aranžmani sigurnoznačajnouticati inaekonomskubudućnostjugoistokaEvrope.

JedanodvažnihinostranihklijenataCrnogor-ske komercijalne banke je i kompanija PeterMunk-a, kanadskog investitora, mađarskogporijekla, koji je prilikom potpisivanja ugo-voraokupoviniArsenalauTivtu,izjavio:„Pro­jekat gradimo za generacije koje slijede. On će pretvoriti Boku Kotorsku u region sposoban za odmjeravanje snaga sa francuskom rivijerom, Monte Karlom“.TakvuCrnuGoruCKBželiihoćedagradi...

products.ThenameofCKBisabrand.MaybethegreatestonethatMontenegrocreatedinthelasttenyears.Ourteamismostlyafemaleteam.IntheinternationalfinancialworldthatdealswiththispartofEuropeweareknownas“femalebank”.Andweseethatasanadditionalvalueandadvantagewhichmanydidnottakeseriously ten years ago.The most successfulMontenegrinbankingprojectsurvivedasBa-lkanparadox–“female”bankinatraditionallyvery“male”societyofMontenegro.

IntegrationprocessesarehappeningalloverEurope and in our bank as well. HungarianOTP,newownerofCKB,possessesimportantbanking knowledge and experiences thatare welcome in our team and that will, incombinationwithourknowledgeabout theMontenegrin market, continue the traditionofgoodresults.NowitiscertainthatOTPwillstrongly support the development of Crno-gorskaKomercijalnaBankaanddevelopmentofMontenegroasawhole.Ontheotherhand,CKBhasveryspecificknowledgethatwearesure OTP will use in the right way and ourjointprojectsandarrangementswillcertainlyinfluence the economic future of the south-eastofEurope.

One of the important foreign clients of CKBisthecompanyofMr.PeterMunk,CanadianinvestorofHungarianoriginwho,ontheocca-sion of the signing of contract with ArsenalinTivat,said :“We are building this project for future generations. It will make Boka Kotorska a region capable to compete with French Riviera, Monte Carlo”.SuchMontenegroCKBwantstobuildandwillbuild...

2�

25

26

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

26

SourcesCentralBankofMontenegroGovernmentofMontenegroMinistryofTourismandEnvironmentalProtectionMina-businessIndependentauditors’reportCKBpublications

Preparation and translation CKBteam

Desing SuzanaPajovicZivkovicPhoto JosifLjumovic,DuskoMiljanicPrint DPCPodgorica

IzvoriCentralnabankaCrneGoreVladaCrneGoreMinistarstvoturizmaizaštiteživotnesredineMina-biznisIzvještajnezavisnogrevizoraCKBpublikacije

Izrada i prevod Godišnjeg izvještajaCKBtim

Dizajn SuzanaPajovićŽivkovićFotografija JosifLjumović,DuškoMiljanićŠtampa DPCPodgorica

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

Financial statements as of and for the year ended 31 December 2006 andIndependent auditors' report

Finansijski izvještaj na dan i za godinu završenu 31. decembra 2006. iIzvještaj nezavisnog revizora

27

2828

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA Financial Statements December 31, 2006 and Independent Auditors’ Report

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA CONTENTS

Page Independent Auditors’ Report 1 – 2 Income Statement 3

Balance Sheet 4

Statement of Changes in Equity 5

Cash Flow Statement 6

Notes to the Financial Statements 7 – 34

INDEPENDENT AUDITORS’ REPORT

To the Board of Directors and Shareholder of Crnogorska komercijalna banka A.D., Podgorica We have audited the accompanying financial statements (pages 3 to 34) of Crnogorska komercijalna banka A.D., Podgorica (the “Bank”), which comprise the balance sheet as of December 31, 2006 and the related income statement, statement of changes in equity and cash flow statement for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes. The financial statements of the Bank as of, and for the year ended, December 31, 2005, were audited by another auditor whose report dated March 30, 2006 expressed an unqualified opinion. Management’s Responsibility for the Financial Statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with International Financial Reporting Standards. This responsibility includes: designing, implementing and maintaining internal control relevant to the preparation and fair presentation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; selecting and applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances. Auditor’s Responsibility Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those standards require that we comply with ethical requirements, and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

Opinion In our opinion, the accompanying financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of Crnogorska komercijalna banka A.D., Podgorica as of December 31, 2006, and its financial performance, changes in equity and its cash flows for the year then ended in accordance with International Financial Reporting Standards.

(Continued)

Tel: +381 (0) 81 664 017 +381 (0) 81 664 018 Fax: +381 (0) 81 664 016 deloitte@cg.yu www.deloittece.com

Bulevar Ivana Crnojevića 107Podgorica, 81000 Serbia and Montenegro

2

INDEPENDENT AUDITORS’ REPORT To the Board of Directors and Shareholder of Crnogorska komercijalna banka A.D., Podgorica (Continued) Emphasis of Matters Without qualifying our opinion, we draw attention to the following matters: (a) As disclosed in Note 23 to the financial statements, the Bank is required to maintain certain minimum

or maximum ratios with respect to its activities and composition of risk assets in compliance with the Law on Banks of the Republic of Montenegro and with the Central Bank of Montenegro Regulations. As of December 31, 2006, the ratio of investments in fixed assets amounted to 61.66 percent and was higher than the prescribed maximum of 20 percent of the first-class equity, or maximum 30 percent, upon special approval by the Central Bank of Montenegro.

(b) As disclosed in Note 26 to the financial statements, the Republic of Montenegro tax legislation is

subject to different interpretations and changes which occur frequently. The interpretation of tax legislation by tax authorities as applied to the transactions and activity of the Bank may not be in line with that of the management. As a result, Bank’s transactions may be challenged by tax authorities and the Bank may be assessed additional taxes, penalties and interest, which could be material. The Bank’s tax statements may be reviewed or audited for a period of five years from the filing date of such statements.

Deloitte d.o.o. Podgorica April 10, 2007

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA

4

BALANCE SHEET as of December 31, 2006 (thousands of €)

Note December 31,

2006

Audited by Another Auditor

December 31, 2005

ASSETS Cash and balances with the Central Bank 3.4, 10 113,327 43,672 Treasury bills 11 1,461 3,831 Loans and advances to banks 12 80,695 76,435 Loans and advances to customers 13 321,722 161,217 Available-for-sale securities 3.5, 14 174 174 Financial assets at fair value through profit and loss 3.6, 15 211 211 Property, plant and equipment 3.8, 16 11,661 10,264 Intangible assets 3.7, 16 3,932 3,700 Other assets 17 3,592 3,843 Total assets 536,775 303,347 LIABILITIES Deposits from banks 18 5,087 13,202 Due to customers 19 452,147 248,124 Other borrowed funds 3.9, 20 54,407 21,475 Current income tax liabilities 3.3 144 279 Other liabilities 21 899 517 Provisions 3.10, 3.11, 22 627 273 Deferred tax liabilities 3.3, 9a 236 159 Total liabilities 513,547 284,029 SHAREHOLDERS’ EQUITY Share capital 23 17,966 15,347 Other reserves 946 946 Retained earnings 4,316 3,025 Total shareholders’ equity 23,228 19,318 Total liabilities and shareholders’ equity 536,775 303,347 OFF-BALANCE-SHEET ITEMS 24 49,184 20,343

The accompanying notes are an integral part of these financial statements.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA

5

STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY Year Ended December 31, 2006 (thousands of €)

Audited by Another Auditor

Share

CapitalOther

ReservesRetained Earnings Total

Balance at January 1, 2005 11,176 921 1,671 13,768 Change in available-for-sale investments - 25 - 25 Net gains not recognized in the income statement - 25 - 25 Net profit - - 3,025 3,025 Total recognized income for 2005 - 25 3,025 3,050 Bonus issue 2004 1,671 - (1,671) -New issuance of shares 2,500 - - 2,500 Balance at December 31, 2005 15,347 946 3,025 19,318 Balance at January 1, 2006 15,347 946 3,025 19,318 New issuance of shares based on distribution of FY 2005 profit 2,619 - (2,619) -Net profit - - 3,910 3,910 Balance at December 31, 2006 17,966 946 4,316 23,228

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA

6

CASH FLOW STATEMENT Year Ended December 31, 2006 (thousands of €)

Audited by Another Auditor

2006 2005Cash flows from operating activities Interest and similar income received 25,613 12,698 Interest and similar charges paid (16,231) (7,188)Fee and commission received 13,601 8,198 Fee and commission paid (2,917) (3,198)Other income 554 - Cash payments to employees and suppliers (13,475) (8,872)Income taxes paid (559) (279) Cash flows from operating profit before changes in operating assets and liabilities 6,586 1,359 Changes in operating assets and liabilities: Net increase in obligatory reserve (57,582) (15,114)Net increase in loans and advances to customers (169,156) (71,793)Net (decrease)/increase in other assets 251 (2,103)Net decrease in deposits from banks (8,115) (3,341)Net increase in due to customers 204,023 145,394 Net increase/(decrease) in other liabilities 170 (86) Net cash (used in)/provided by operating activities (23,823) 54,316 Cash flows from investing activities Purchase of property plant and equipment (1,232) (4,302)Purchase of intangible assets (726) (2,211)Disposal of treasury bills 2,370 4,968 Net cash provided by/(used in) investing activities 412 (1,545) Cash flows from financing activities Increase in other borrowed funds 32,932 8,355 Issue of ordinary shares - 2,500 Net cash provided by financing activities 32,932 10,855 Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents 874 (269) Net increase in cash and cash equivalents 10,395 63,357 Cash and cash equivalents at beginning of year 97,221 33,864 Cash and cash equivalents at end of year 107,616 97,221

The accompanying notes form

an integral part of these financial statements.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

7

1. THE BANK’S ESTABLISHMENT AND OPERATING POLICY

Crnogorska Komercijalna Banka A.D., Podgorica (the “Bank”) was established as an independent bank and registered with the Commercial Court in Podgorica on January 15, 1997.

The Bank is licensed in the Republic of Montenegro to perform payment transfers, credit and deposit activities in the country and abroad, and in accordance with the Republic of Montenegro law, is to operate on principles of liquidity, security of placements and profitability.

On December 31, 2006, the Bank was comprised of its Head Office in Podgorica and sixteen branches located in different parts of the country.

As of December 31, 2006 the Bank had 307 employees (December 31, 2005: 288 employees).

2. BASIS OF PREPARATION AND PRESENTATION OF THE FINANCIAL STATEMENTS

The Bank prepared financial statements in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS). These financial statements have been prepared under the historical cost convention, as modified by the revaluation of available-for-sale financial assets, financial assets and financial liabilities held at fair value through profit or loss. The preparation of financial statements in accordance with IFRS requires the use of estimates and assumptions that influence the reported amounts of assets and liabilities, and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Although these estimates are based on management’s best knowledge of current events and actions, actual results may ultimately differ from those estimates. The areas involving a higher degree of judgment or complexity, or areas where assumptions and estimates are significant to the financial statements are disclosed in the notes. The official currency in the Republic of Montenegro and the Bank’s functional currency is Euro (EUR).

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES 3.1. Income and Expense Recognition

Interest income and expense are recognized in the income statement for all instruments measured at amortized cost using the effective interest method. The effective interest method is a method of calculating the amortized cost of a financial asset or a financial liability and of allocating the interest income or interest expense over the relevant period. The effective interest rate is the rate that discounts estimated future cash payments or receipts through the expected life of the financial instrument or, when appropriate, a shorter period to the net carrying amount of the financial asset or financial liability. When calculating the effective interest rate, the Bank estimates cash flows considering all contractual terms of the financial instrument (for example, prepayment options) but does not consider future credit losses. The calculation includes all fees and commissions paid or received between parties to the contract that are an integral part of the effective interest rate, transaction costs and all other premiums or discounts. Once a financial asset or a group of similar financial assets has been written down as a result of an impairment loss, interest income is recognized using the rate of interest used to discount the future cash flows for the purpose of measuring the impairment loss.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

8

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued)

3.1. Income and Expense Recognition (Continued)

Fees and commissions are generally recognized on an accrual basis once the service is rendered. Loan commitment fees for loans that are likely to be drawn down are deferred (together with related direct costs) and recognized as an adjustment to the effective interest rate on the loan. Other service fees are recognized based on the applicable service contracts, usually on a time-apportionate basis.

3.2. Foreign Exchange Translation

Transactions denominated in foreign currencies are translated into euros at the official exchange rates prevailing on the Interbank Market, at the date of each transaction. Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated into euros by applying the official exchange rates, as determined on the Interbank Market, that are prevailing at the balance sheet date. Foreign exchange gains or losses arising upon the translation of transactions, and the assets and liabilities denominated in foreign currencies are credited or charged to the Statement of income. Commitments and contingent liabilities denominated in foreign currencies are translated into euros by applying the official exchange rates prevailing on the Interbank Market, at the balance sheet date.

3.3. Taxes and Contributions

Income Taxes Current Income Taxes Income taxes are calculated and paid in conformity with the income tax regulations defined under the Republic of Montenegro Tax Law, article 28 (Official Gazette of the Republic of Montenegro 80/04) as per the effective proportional tax rate of 9% on taxable income. A tax paying entity’s taxable income is determined based upon the income stated in its statutory statements of income following certain adjustments to its income and expenses performed in accordance with the Republic of Montenegro Tax Law (Articles 8 and 9, regarding the adjustment of income and Articles 10 to 20 pertaining to the adjustment of expenses). The Republic of Montenegro tax regulations do not envisage that any tax losses of the current period be used to recover taxes paid within a specific carryback period. However, any current year losses reported in the annual corporate income tax returns may be carried forward and used to reduce or eliminate taxes to be paid in future accounting periods, but only for an ensuing period of a maximum of five years.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

9

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) 3.3. Taxes and Contributions (Continued)

Deferred Income Taxes

Deferred income tax is determined using the balance sheet liability method, for the temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities, and their carrying values in the consolidated financial statements. The currently-enacted tax rates at the balance sheet date are used to determine the deferred income tax amount. Deferred tax liabilities are recognized for all taxable temporary differences. Deferred tax assets are recognized for the deductible temporary differences, and the tax effects of income tax losses and credits available for carry forward, to the extent that it is probable that future taxable profit will be available against which deferred tax assets may be utilized.

Taxes, Contributions and Other Duties Not Related to Operating Results

Taxes, contributions and other duties that are not related to the Company’s operating results, include property taxes, employer contributions on salaries, and various other taxes and contributions paid pursuant to republic and municipal regulations.

3.4. Cash and Cash Equivalents

For the purposes of the Cash Flow Statement, cash and cash equivalents comprise balances with less than three months maturity from the date of acquisition including: cash in hand, balances with the Central Bank of Montenegro and other banks.

3.5. Financial Assets

The Bank classifies its financial assets in the following categories: loans and receivables; held-to-maturity investments; and available-for-sale financial assets. Management determines the classification of its investments at initial recognition.

(a) Loans and receivables

Loans and receivables are non-derivative financial assets with fixed or determinable payments that are not quoted in an active market. They arise when the Bank provides money, goods or services directly to a debtor with no intention of trading the receivable.

(b) Securities held-to-maturity

Held-to-maturity investments are non-derivative financial assets with fixed or determinable payments and fixed maturities that the Bank’s management has the positive intention and ability to hold to maturity. If the Bank is to sell other than an insignificant amount of held-to-maturity assets, the entire category would be tainted and reclassified as available-for-sale. Held-to-maturity investments relate to Treasury bills of the Ministry of Finance of the Republic of Montenegro.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

10

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) 3.5. Financial Assets (Continued)

(c) Investments available-for-sale

Available-for-sale investments are those intended to be held for an indefinite period of time, which may be sold in response to needs for liquidity or changes in interest rates, exchange rates or equity prices.

(i) Initial recognition and subsequent measurement Purchases and sales of financial assets, held to maturity and available-for-sale are recognized on trade-date – the date on which the Bank commits to purchase or sell the asset. Loans are recognized when cash is advanced to the borrowers. Financial assets are initially recognized at fair value plus transaction costs for all financial assets not carried at fair value through profit or loss. Available-for-sale financial assets are subsequently carried at fair value. Loans and receivables and held-to-maturity investments are carried at amortized cost using the effective interest method. Gains and losses arising from changes in the fair value of available-for-sale financial assets are recognized directly in equity, until the financial asset is derecognized or impaired at which time the cumulative gain or loss previously recognized in equity should be recognized in profit or loss. However, interest calculated using the effective interest method is recognized in the income statement. Dividends on available-for-sale equity instruments are recognized in the income statement when the entity’s right to receive payment is established.

The fair value of quoted investments in active markets is based on current bid prices. If the market for a financial asset is not active (and for unlisted securities), the Bank establishes fair value by using valuation techniques. These include the use of recent arm’s length transactions, discounted cash flow analysis and other valuation techniques commonly used by market participants.

(d) Impairment of financial assets

(i) Assets carried at amortized cost

The Bank assesses at each balance sheet date whether there is objective evidence that a financial asset or group of financial assets is impaired. A financial asset or a group of financial assets is impaired and impairment losses are incurred if, and only if, there is objective evidence of impairment as a result of one or more events that occurred after the initial recognition of the asset (a ‘loss event’) and that loss event has an impact on the estimated future cash flows of the financial asset or group of financial assets that can be reliably estimated. Objective evidence that a financial asset or group of assets is impaired includes observable data that comes to the attention of the Bank about the following loss events:

1 significant financial difficulty of the issuer or obligor; 2. a breach of contract, such as a default or delinquency in interest or principal payments; 3. the Bank granting to the borrower, for economic or legal reasons relating to the borrower’s

financial difficulty, a concession that the lender would not otherwise consider; 4. it becoming probable that the borrower will enter bankruptcy or other financial reorganization;

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

11

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) 3.5. Financial Assets (Continued)

(d) Impairment of financial asset (Continued)

(i) Assets carried at amortized cost (Continued) 5. the disappearance of an active market for that financial asset because of financial difficulties; or 6. observable data indicating that there is a measurable decrease in the estimated future cash flows

from a Bank of financial assets since the initial recognition of those assets, although the decrease cannot yet be identified with the individual financial assets in the group, including:

- adverse changes in the payment status of borrowers in the group; or - national or local economic conditions that correlate with defaults on the assets in the Bank.

The Bank first assesses whether objective evidence of impairment exists individually for financial assets that are individually significant, and individually or collectively for financial assets that are not individually significant. If the Bank determines that no objective evidence of impairment exists for an individually assessed financial asset, whether significant or not, it includes the asset in a group of financial assets with similar credit risk characteristics and collectively assesses them for impairment. Assets that are individually assessed for impairment and for which an impairment loss is or continues to be recognized are not included in a collective assessment of impairment.

If there is objective evidence that an impairment loss on loans and receivables carried at amortized cost has been incurred, the amount of the loss is measured as the difference between the asset’s carrying amount and the present value of estimated future cash flows (excluding future credit losses that have not been incurred) discounted at the financial asset’s contracted effective interest rate. The carrying amount of the asset is reduced through the use of an allowance account and the amount of the loss is recognized in the income statement. If a loan has a variable interest rate, the discount rate for measuring any impairment loss is the current effective interest rate determined under the contract. The calculation of the present value of the estimated future cash flows of a collateralized financial asset reflects the cash flows that may result from foreclosure less costs for obtaining and selling the collateral, whether or not foreclosure is probable. For the purposes of a collective evaluation of impairment, financial assets are grouped on the basis of similar credit risk characteristics. Those characteristics are relevant to the estimation of future cash flows for groups of such assets by being indicative of the debtors’ ability to pay all amounts due according to the contractual terms of the assets being evaluated. Future cash flows in a group of financial assets that are collectively evaluated for impairment are estimated on the basis of the contractual cash flows of the assets in the Bank and historical loss experience for assets with credit risk characteristics similar to those in the Bank. Historical loss experience is adjusted on the basis of current observable data to reflect the effects of current conditions that did not affect the period on which the historical loss experience is based and to remove the effects of conditions in the historical period that do not exist currently.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

12

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) 3.5. Financial Assets (Continued)

(d) Impairment of financial asset (Continued)

(i) Assets carried at amortized cost (Continued)

Estimates of changes in future cash flows for group of assets should reflect and be directionally consistent with changes in related observable data from period to period. The methodology and assumptions used for estimating future cash flows are reviewed regularly by the Bank to reduce any differences between loss estimates and actual loss experience. When a loan is uncollectable, it is written off against the related provision for loan impairment. Such loans are written off after all the necessary procedures have been completed and the amount of the loss has been determined. Subsequent recoveries of amounts previously provided for decrease the amount of the provision for loan impairment in the income statement. If, in a subsequent period, the amount of the impairment loss decreases and the decrease can be related objectively to an event occurring after the impairment was recognized, the previously recognized impairment loss is reversed by adjusting the allowance account. (ii) Assets carried at fair value

The Bank assesses at each balance sheet date whether there is objective evidence that a financial asset or a group of financial assets is impaired. In the case of equity investments classified as available-for-sale, a significant or prolonged decline in the fair value of the security below its cost is considered in determining whether the assets are impaired. If any such evidence exists for available - for - sale financial assets, the cumulative loss – measured as the difference between the acquisition cost and the current fair value, less any impairment loss on that financial asset previously recognized in profit or loss – is removed from equity and recognized in the income statement. Impairment losses recognized in the income statement on equity instruments are not reversed through the income statement. If, in a subsequent period, the fair value of a debt instrument, classified as available-for-sale, increases and the increase can be objectively related to an event occurring after the impairment loss was recognized in profit or loss, the impairment loss is reversed through the income statement.

3.6. Financial Assets at Fair Value Through Profit or Loss

Due to its immateriality, management chose not to consolidate its investment in “Moneta”, over which it exercises effective control. In these stand alone financial statements associates are accounted for in accordance with IAS 39, at fair value through profit or loss. Gains and losses arising from changes in the fair value of the ‘financial assets at fair value through profit or loss’ category are included in the income statement in the period in which they arise.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

13

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued) 3.7. Intangible Assets

Intangible assets are stated at cost less accumulated amortization. Costs associated with maintaining computer software programmes are recognized as an expense as they incur. Costs that are directly associated with identifiable and unique software products controlled by the Bank and will probably generate economic benefits exceeding costs beyond one year, are recognized as intangible assets. Costs include external software company development costs. These costs are amortized on the basis of the expected useful lives.

3.8. Property, Plant and Equipment

All property, plant and equipment are stated at cost less depreciation. The cost includes expenditure that is directly attributable to the acquisition of the items. Depreciation on other assets is calculated using the straight-line method to allocate their cost to their residual values over their estimated useful lives, as follows: Buildings 50 years Computers and related equipment 3-5 years Furniture and equipment 5-7 years

At each balance sheet date, the Bank’s management reviews the carrying amounts of the Bank’s fixed and intangible assets. If there is any indication that such assets have been impaired, the recoverable amount of the asset is estimated in order to determine the extent of the impairment loss. If the recoverable amount of an asset is estimated to be less than its carrying value, the carrying amount of the asset is reduced to its recoverable amount. An impairment loss is recognized as an expense of the current period and is recorded under Other operating expenses. Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset is increased to the revised estimate of its recoverable value. However, this is performed so that the increased carrying amount does not exceed the carrying value that would have been determined had no impairment loss been recognized for the asset in prior years.

3.9. Borrowings

Borrowings are recognized initially at fair value (fair value of consideration received), net of transaction costs incurred. Borrowings are subsequently stated at amortized cost; any difference between proceeds net of transaction costs and the redemption value is recognized in the income statement over the period of the borrowings using the effective interest method.

3.10. Provisions

Provisions are recognized when the Bank has a present legal or constructive obligation as a result of past events, it is probable that an outflow of resources embodying economic benefits will be required to settle the obligation, and a reliable estimate of the amount of the obligation can be made.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

14

3. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (Continued)

3.11. Employee Benefits

In accordance with the Collective Bargaining Agreements, the Bank has an obligation to disburse an employment retirement benefit to a retiree, in an amount equal to twelve average net salaries effective in the Bank in the month prior to the employee’s retirement. In addition, employees are entitled to receive employment anniversary awards at their 10th 20th and 30th employment anniversaries with the Bank as follows: - for 10 years of service – one minimal salary in the Bank, - for 20 years of service – two minimal salaries in the Bank, - for 30 years of service – three minimal salaries in the Bank. The Bank does not have defined benefit plans or share-based remuneration options as of December 31, 2006. The Bank’s management judges that the present value of the future obligations to employees with respect to retirement benefits and jubilee awards are not materially significant as of December 31, 2006.

4. INTEREST INCOME AND EXPENSE AND SIMILAR INCOME AND EXPENSE

a) Interest Income (thousands of €)

Year Ended December 31, 2006 2005 Loans and advances to customers 23,271 13,061 Placements to banks 2,114 676 Treasury bills 104 378 Obligatory reserve 124 72

25,613 14,187

b) Interest Expense and Similar Charges (thousands of €)

Year Ended December 31, 2006 2005Interest expense and similar charges Deposits from customers 13,177 5,609 Deposits from banks 1,198 1,443 Borrowed funds 1,856 522

16,231 7,574

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

15

5. FEE AND COMMISSION INCOME AND EXPENSE a) Fee and Commission Income

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005Fee and commission income arising from domestic and international payment transfers 10,785 8,821 Credit card related fees and commissions 1,125 1,263 Fee income from issued guarantees and other contingent liabilities 948 850 Other 743 296

13,601

11,230 b) Fee and Commission Expense

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005Fee and commission expense arising from domestic payment transfers 1,318 1,474 Fee and commission expense arising from international payment transfers 923 1,144 Commission expenses arising on guarantees 115 - Credit card related fees and commissions 561 - 2,917 2,618

6. NET TRADING INCOME/(EXPENSES) (thousands of €)

Year Ended December 31, 2006 2005Foreign exchange: - translation losses, net (38) (273)- transaction gains, net 912 4 874 (269)

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

16

7. OPERATING EXPENSES (thousands of €)

Year Ended December 31, 2006 2005 Staff costs 6,451 4,247 Administrative expenses 1,690 1,764 Depreciation and amortization 1,389 1,543 Rentals 367 294 Software and hardware expenses 580 533 Vehicle maintenance costs 94 273 Professional services 362 304 Deposit insurance premium 707 580 Marketing, sponsorship, and entertainment 1,532 1,289 Other 303 318 13,475 11,145

8. LOSSES ON IMPAIRMENT AND PROVISIONS

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005 Loans to customers 3,237 954 Reversal of provision on loans repaid (118) (516)Charge for the year for contingent liabilities 566 105 Release of provision for accrued interest and other assets - (13) 3,685 530

9. INCOME TAXES

a) Components of Income Taxes (thousands of €)

Year Ended December 31, 2006 2005 Current tax (347) (279)Deferred tax (77) - (424) (279)

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

17

9. INCOME TAXES (Continued) b) Numerical Reconciliation Between Tax Expense and The Product of Accounting Results

Multiplied by The Applicable Tax Rate

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005 Profit before tax 4,334 3,304 Income tax (9%) 390 297 Expenses/(income) not deductible for tax purposes 34 (32) 424 265 Overpaid current year income taxes - 14 Current tax 424 279 Deferred tax liabilities at December 31, 2006 in the amount of EUR 77 thousand are associated with the temporary differences arising between the tax bases of property and equipment and the carrying value of such assets.

10. CASH AND BALANCES WITH THE CENTRAL BANK

(thousands of €)December 31,

2006 December 31,

2005 Cash in hand 21,735 12,550 Cash in the course of collection 348 258 Cheques in the course of collection 365 332 Giro account 10,411 7,646 Obligatory reserve held with the Central Bank 80,468 22,886 113,327 43,672 The Bank’s obligatory reserves at December 31, 2006 represent the minimum deposits set aside in accordance with the Central Bank of Montenegro Regulation with respect to “The Reserve Requirements for Banks To Be Held with The Central Bank of Montenegro,” (“Official Gazette of the Republic of Montenegro,” no. 14/06 of March 10, 2006). Pursuant to the aforecited, the obligatory reserve is to be calculated by applying the following reserve percentages:

- 19% for sight deposits and term deposits having less-than-90-day maturities for the calculation of the reserve requirement; and

- 5% for term deposits with more-than-90-day, but less-than-one-year maturities, for the calculation of the reserve requirement.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

18

10. CASH AND BALANCES WITH THE CENTRAL BANK (Continued) The obligatory reserve is to be calculated by applying the aforementioned ratios on a weekly basis, two days prior to the expiration of the maintenance period. The Bank’s obligatory reserves represent the minimum deposits set aside into domestic accounts and/or into Central Bank of Montenegro (“CBM”) accounts abroad, which may contain up to 10% of the Bank’s obligatory reserve requirements by restricting the Treasury bills issued by the Government of the Republic of Montenegro (Note 11). The Central Bank pays interest to the banks on 40% of the obligatory reserve requirement deposited, at the annual rate of 1% up to the eighth day of the month for the preceding month. The obligatory reserve is held in euro amounts.

11. TREASURY BILLS Treasury bills are debt securities issued by the Central Bank of Montenegro on the behalf of the Ministry of Finance of the Republic of Montenegro for a term of two months, three months and six months. Treasury bills stated at December 31, 2006 in the amount of EUR 1,461 thousand (2005: EUR 3,831 thousand) represent a portion of the obligatory reserve held with the Central Bank of the Republic of Montenegro (Note 10) placed for a period of three to six months, at annual interest rates ranging from 0.99 to 2.99 percent. Treasury bills in which the bank invested funds during 2006 bear an annual interest rate of 0.49 to 5.5. percent with a declining tendency.

12. LOANS AND ADVANCES TO BANKS (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Accounts with domestic banks 609 172 Accounts with foreign banks 1,894 10,225 Nostro-covered letters of credit and guarantees with foreign banks 5,938 - Placements with foreign banks 72,254 66,038 80,695 76,435 As of December 31, 2006, accounts with foreign banks, mostly from EU member countries, in the amount of EUR 72,254 thousand are granted for periods from four to thirty days, at annual interest rates ranging from 5.25 to 5.43 percent for placements in USD and from 3.40 to 3.55 percent for placements in EUR. Nostro-covered letters of credit and guarantees with foreign banks stated at December 31, 2006 in the amount of EUR 5,938 thousand primarily relate to cash placed with Commerzbank, AG, Frankfurt in the amount of EUR 5,273 thousand based on the loan approved by Kreditanstalt fur Wiederaufbau ("KfW"), Frankfurt am Main, at annual interest rates ranging from 3.40 to 3.55 percent.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

19

13. LOANS AND ADVANCES TO CUSTOMERS (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Up to one year in EUR 136,650 99,942 Over one year in EUR 189,027 63,287 325,677 163,229 Less: Allowance for losses on loans and advances (3,955) (2,012) 321,722 161,217 Loans up to one year in Euro are primarily granted to local enterprises for purposes of promoting and supporting trading activities, industrial production, import financing, as well as for liquidity and other purposes. These loans are usually granted for periods from one month up to one year at annual interest rates ranging from 4 to 12 percent.

The loans over one year include loans to small and medium-sized enterprises which are primarily granted for the purpose of financing working capital and fixed asset purchases in the service, production, trade and agricultural sectors and bear an annual interest rate ranging from 6 to 12 percent. Loans to retail customers are primarily granted for the purchase of apartments, equipment, cars and consumer goods. These loans are usually granted for period from one to twelve years, at annual interest rates ranging from 3 to 16 percent. Movement in allowance for losses on loans and advances as follows:

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005 Balance at January 1 2,012 2,223 Additions 3,237 954 Transfer from provision for potential liabilities 160 - Reversal of provision (118) (516)Other 318 - Write-offs (1,654) (649) Balance at December 31 3,955 2,012

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

20

13. LOANS AND ADVANCES TO CUSTOMERS (Continued) The economic sector risk concentrations within the gross customer loan portfolio were as follows:

(thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Manufacturing 20,789 16,623 Retail customers 85,178 30,335 Trading 166,256 60,217 Transportation 835 14,655 Governmental institutions and municipal authorities 23,506 16,809 Tourism 14,937 9,944 Other 14,176 14,646 325,677 163,229 The geographic sector risk concentration within the gross customer loan portfolio is limited to the Republic of Montenegro.

14. AVAILABLE-FOR-SALE SECURITIES

(thousands of €)December 31,

2006 December 31,

2005Equity securities - at fair value: - listed 110 126 - unlisted 64 48 174 174 The Bank holds the following investments:

(thousands of €)December 31,

2006 December 31,

2005 Zetatrans A.D., Podgorica 38 38 Lovćen osiguranje A.D., Podgorica 34 34 Magrom d.o.o., Cetinje 48 48 Centralna depozitarna agencija, Podgorica 38 38 Nova Berza 16 16 174 174

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

21

15. FINANCIAL ASSET AT FAIR VALUE THROUGH PROFIT AND LOSS As of December 31, 2006, financial asset at fair value through profit and loss in the amount of EUR 211 thousand (December 31, 2006 EUR 211 thousand) relate to the ownership of 35.49 percent in Moneta AD Podgorica which has been accounted for at fair value.

16. PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT (thousands of €)

Equipment

Buildingsand Other

AssetsConstruction

in ProgressIntangible

Assets TotalCost Balance, beginning of year 7,682 4,323 - 4,766 16,771 Opening balance adjustment: - transfer from other assets - - 1,104 - 1,104 - transfer to acquired assets (574) - - - (574)Additions 458 1,691 - 726 2,875 Transfers 1,104 - (1,104) - - Disposals (95) (395) - - (490)Balance, end of year 8,575 5,619 - 5,492 19,686 Accumulated Depreciation Balance, beginning of year 451 1,290 - 1,066 2,807 Charge for the year 172 723 - 494 1,389 Disposals (3) (100) - - (103)Balance, end of year 620 1,913 - 1,560 4,093 Net Book Value: - as of December 31, 2006 7,955 3,706 - 3,932 15,593 - as of December 31, 2005 7,231 3,033 - 3,700 13,964

17. OTHER ASSETS (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Fees receivable 2,447 3,457 Receivables based on taxes 452 235 Deferred expenses 130 21 Advances paid 44 14 Other receivables based on transactional accounts 145 - Other 493 137 3,711 3,864 Less: Allowance for impairment (119) (21) 3,592 3,843

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

22

17. OTHER ASSETS (Continued) Movement in allowance for other assets is as follows:

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005 Balance at January 1 21 34 Release of provision - (13)Transfers 90 Other 8 - Balance at December 31 119 21

18. DEPOSITS FROM BANKS (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Demand deposits - domestic banks 4,714 - Short-term deposits: - domestic banks 373 - - foreign banks - 13,202 5,087 13,202

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

23

19. DUE TO CUSTOMERS (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Demand deposits in Euro: - Enterprises 71,654 48,370 - Governmental institutions 30,010 16,667 - Retail customers 82,318 32,152 - Foreign entities - 1,260 - Other entities 4,481 11,506 Demand deposits in foreign currencies: - Enterprises 8,894 1,023 - Governmental institutions 37 92 - Retail customers 3,427 591 - Other entities - 217 Short-term deposits in Euro: - Enterprises 45,674 20,797 - Governmental institutions 21,089 47,236 - Retail customers 66,186 30,423 - Foreign institutions 5,000 - - Other entities 3,000 3,338 Short-term deposits in foreign currencies: - Enterprises 769 586 - Retail customers 6,921 732 - Other entities - 604 Long-term deposits in Euro: - Enterprises 35,396 10,443 - Governmental institutions 15,402 974 - Retail customers 51,889 15,714 - Other entities - 4,682 Long-term deposits in foreign currencies - Retail customers - 717 452,147 248,124 The demand deposits of enterprises bear annual interest rates ranging from 0.5 to 1.5 percent. Short-term and long-term deposits of enterprises are placed at annual interest rates ranging from 1 to 8 percent and 5 to 10 percent, respectively. Certain demand deposits and time deposits of enterprises and private individuals are non-interest bearing ones, depending upon the terms contracted. Demand deposits of retail customers are placed at annual interest rates ranging from 0.5 to 1.5 percent. Short-term and long-term deposits of retail customers are placed at annual interest rates ranging from 1.3 to 7.5 percent and 6 to 8 percent, respectively.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

24

20. OTHER BORROWED FUNDS

(thousands of €)December 31,

2006 December 31,

2005Long-term domestic borrowings: - Directorate for Development of Small and Medium Sized Enterprises 1,068 - - Development Fund of the Republic of Montenegro 3,786 2,007 - Lovćen osiguranje A.D. 150 - Long-term foreign borrowings: - Kreditanstalt fur Wiederaufbau ("KfW"), Frankfurt am Main 6,253 7,952 - Commerzbank International A.S., Luxembourg - 2,000 - European Agency for Reconstruction (EAR) 1,198 - - DEG and FMO 3,926 4,911 - European Fund for Southeast Europe, Luxembourg 13,605 4,605 - OTP Bank, Budapest 24,109 - - Banca Intesa 312 - 54,407 21,475

As of December 31, 2006, the amount of EUR 1,068 thousand represents the long-term borrowings received from Directorate for Development of Small and Medium Sized Enterprises. These borrowings were granted for periods ranging from three to five years, at annual interest rates ranging from 3.5 to 7 percent. The amount of EUR 3,768 thousand represents the long-term borrowings received from the Development Fund of the Republic of Montenegro. These borrowings were granted for periods ranging from three to five years, and have grace periods ranging from six months to two years, at annual interest rates ranging from 2.5 to 8 percent. As of December 31, 2006, the amount of EUR 6,253 thousand relates to the loans approved by Kreditanstalt für Wiederaufbau (“KfW”), Frankfurt am Main for a period of five years and interest rate linked to EURIBOR as increased by 2% - 2.4% p.a. The amount of EUR 1,198 thousand represents long-term borrowings received from European Agency for Reconstruction for a period of five years and interest rate linked to variable EURIBOR/LIBOR as increased by 2% - 3% p.a.

As of December 31, 2006, long-term domestic borrowings stated in the amount of EUR 3,926 thousand relate to loans approved by Deutche Investitions und Entwicklungsgesellschaft GmB, Keln (DEG) and Nederlandse Financierings Maatschapij voor Ontwikkelingsladen N.V, Hag (FMO) for a period of three years, at interest rate equal to EURIBOR as increased by 3.5% per annum. Based on the agreements executed with DEG and FMO, up to the final settlement of liabilities the Bank is under an obligation to fulfill certain operation ratios prescribed by the agreements. As of December 31, 2006, certain ratios were not within their prescribed limits.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

25

20. OTHER BORROWED FUNDS (Continued) The long-term loans stated at December 31, 2006 of EUR 13,605 thousand relate to the liability for a long-term loan approved by European Fund for Southeast Europe, Luxembourg for a period of five to ten years at interest rate of 3.5 percent, or EURIBOR rate increased by 3% and 3.5% p.a. The long-term loans stated at December 31, 2006 of EUR 24,109 thousand relate to the liability for a long-term loan approved by OTP Bank, Budapest for a period of five years and interest rate equal to EURIBOR increased by 1.95% p.a. In accordance with the agreement executed with OTP Bank, Budapest, up to the final settlement of liabilities the Bank is under an obligation to maintain a minimum capital adequacy ratio as established by the Basel Accord. As of December 31, 2006 long-term domestic loans of EUR 312 thousand represent loans approved by Banca Intesa for a period of three years, at annual interest rate of 4 percent.

21. OTHER LIABILITIES (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

Trade payables 152 140 Accruals 43 42 Indirect taxes and contributions 252 187 Other tax liabilities 452 - Other - 148 899 517

22. PROVISIONS The movements on provision for potential losses were as follows:

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005 Balance, January 1 273 168 Charge for the year 566 105 Transfers (250) - Other 38 - Balance, December 31 627 273

23. EQUITY As of December 31, 2006 the Bank’s share capital is comprised of 35,138 ordinary shares, with an individual par value of EUR 511.29. According to the decision of the Shareholders' Assembly held on June 29, 2006, the retained earnings in the amount of EUR 2,619 thousand were distributed to the shareholders in the form of shares (bonus issue).

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

26

23. EQUITY (Continued) As of December 31, 2006 the Bank’s sole owner is OTP Bank, Budapest with 100 percent of equity share. As prescribed by the requirements of the Central Bank of Montenegro, the Bank is required to maintain a minimum capital adequacy ratio of 8 percent. As of December 31, 2006, the Bank’s solvency ratio equals to 12.25 percent. The Bank is required to maintain certain minimum or maximum ratios with respect to its activities and composition of risk assets in compliance with the Law on Banks of the Republic of Montenegro and with the Central Bank of Montenegro Regulations. As of December 31, 2006, the ratio of investments in fixed assets amounted to 61.66 percent and was higher than the prescribed maximum of 20 percent of the first-class equity, or maximum 30 percent, upon special approval by the Central Bank of Montenegro.

24. OFF-BALANCE-SHEET ITEMS (thousands of €)

December 31, 2006

December 31,2005

a) Managed Funds 3,469 - 3,469 - b) Guarantees, Other Contingent Liabilities and Commitments Payment guarantees 18,613 11,823 Performance bonds 8,707 6,531 Uncovered letters of credit 3,817 1,720 Undrawn credit facilities 12,624 - 43,761 20,074 c) Other off-balance-sheet items Write-off of loans 1,954 269 1,954 269 49,184 20,343

25. BALANCES WITH RELATED PARTIES The following table summarizes receivables from, and liabilities to related parties:

(thousands of €)December 31,

2006 December 31,

2005Loans: - Bank’s employees 2,775 128 - Related parties - 4,458 2,775 4,586 Deposits: - Bank’s employees 4,526 - - Related parties - 322 4,526 322 (Payables)/receivables, net (1,751) 4,264

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

27

25. BALANCES WITH RELATED PARTIES (Continued) Income and expenses from transactions with related parties during 2006 and 2005 were as follows:

(thousands of €)Year Ended December 31,

2006 2005 Interest income: - Bank’s employees 141 177 - Related parties - 312 Interest expenses - Bank’s employees (16) (18) Income, net 125 471 During 2006 compensations paid to the top management amounted to EUR 679 thousand (2005: EUR 675 thousand).

26. TAXATION RISKS

The Republic of Montenegro tax legislation is subject to different interpretations and changes which occur frequently. The interpretation of tax legislation by tax authorities as applied to the transactions and activity of the Bank may not be in line with that of the management. As a result, Bank’s transactions may be challenged by tax authorities and the Bank may be assessed additional taxes, penalties and interest, which could be material. The Bank’s tax statements may be reviewed or audited for a period of five years from the filing date of such statements.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

28

27. FAIR VALUE OF FINANCIAL ASSETS AND LIABILITIES Fair value of financial instruments is the amount for which an asset could be exchanged, or a

liability settled, between knowledgeable, willing parties in an arm’s length transaction. However, no readily available market prices exist for a certain portion of the Bank’s financial instruments. In circumstances where the quoted market prices are not readily available, the fair value is estimated using discounted cash flow models or other pricing models as appropriate. Changes in underlying assumptions, including discount rates and estimated future cash flows, significantly affects the estimates. Therefore, the calculated fair market estimates cannot be realized in a current sale of the financial instrument.

In estimating the fair value of the Bank’s financial instruments, the following methods and assumptions were used:

(a) Loans and advances to banks Loans and advances to banks include inter-bank placements and items in the course of collection.

The fair value of floating rate placements and overnight deposits is their carrying amount. The estimated fair value of fixed interest bearing deposits is based on discounted cash flows using prevailing money-market interest rates for placements with similar credit risk and remaining maturity.

(b) Loans and advances to customers Loans and advances are presented net of provisions for impairment. The estimated fair value of loans and advances represents the discounted amount of estimated future cash flows expected to be received. Expected cash flows are discounted at current market rates to determine fair value. (c) Available-for-sale securities Fair value for available-for-sale is based on market prices. Where this information is not available, fair value has been estimated using quoted market prices for securities with similar characteristics. (d) Deposits and borrowings The estimated fair value of deposits with no stated maturity, which includes non-interest bearing deposits, is the amount repayable on demand. The estimated fair value of fixed interest bearing deposits and other borrowings without quoted market price is based on discounted cash flows using interest rates for new debts with similar remaining maturity.

Critical accounting estimates and judgments in applying accounting policies

The Bank makes estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities within the next financial year. Estimates and judgments are continually evaluated and are based on historical experience and other factors, including expectations of future events that are believed to be reasonable under the circumstances.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

29

27. FAIR VALUE OF FINANCIAL ASSETS AND LIABILITIES (Continued)

(a) Impairment losses on loans and advances The Bank reviews its loan portfolios to assess impairment at least on a quarterly basis. In determining whether an impairment loss should be recorded in the income statement, the Bank makes judgments as to whether there is any observable data indicating that there is a measurable decrease in the estimated future cash flows from a portfolio of loans before the decrease can be identified with an individual loan in that portfolio. This evidence may include observable data indicating that there has been an adverse change in the payment status of borrowers in a Bank, or national or local economic conditions that correlate with defaults on assets in the Bank. Management uses estimates based on historical loss experience for assets with credit risk characteristics and objective evidence of impairment similar to those in the portfolio when scheduling its future cash flows. The methodology and assumptions used for estimating both the amount and timing of future cash flows are reviewed regularly to reduce any differences between loss estimates and actual loss experience. (b) Impairment of available for-sale equity investments and investments in associates The Bank determines that available-for-sale equity investments are impaired when there has been a significant or prolonged decline in the fair value below its cost. This determination of what is significant or prolonged requires judgment. Impairment may be appropriate when there is evidence of deterioration in the financial health of the investee, industry and sector performance and operational and financing cash flows.

28. FINANCIAL RISK MANAGEMENT

Credit Risk The Bank takes on exposure to credit risk, which is the risk that a counterparty will be unable to pay amounts in full when due. Impairment provisions are provided for losses that have been incurred at the balance sheet date. Significant changes in the economy, or in the health of a particular industry segment that represents a concentration in the Bank’s portfolio, could result in losses that are different from those provided for at the balance sheet date. Management therefore carefully manages its exposure to credit risk. Exposure to credit risk is a risk of financial loss which may occur as a consequence of a counterparty being unable to fulfill its obligations towards the Bank. The Bank manages the credit risk it undertakes by placing limits in relation to large loans, single borrowers and related persons. Such risks are monitored on a revolving basis and subject to annual or more frequent reviews. All loans above the prescribed limit have to be approved by the Committee for Credit Risk Management. As for sector concentration, although the limits are not prescribed, it is constantly monitored. The exposure to any borrower including banks and brokers is further restricted by sub-limits covering on and off-balance sheet exposures. Actual exposures against limits are monitored regularly.

Exposure to credit risk is managed through regular analysis of the ability of borrowers and potential borrowers to meet interest and capital repayment obligations. Exposure to credit risk is also managed in part by obtaining collateral and corporate and personal guarantees. Apart from this, all retail customers are obliged to receive their salaries on current accounts with the Bank in order to reduce the credit risk.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

30

28. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)

Credit Related Commitments The primary purpose of these instruments is to ensure that funds are available to a customer as required. Guarantees and standby letters of credit, which represent irrevocable assurances that the Bank will make payments in the event that a customer cannot meet its obligations to third parties, carry the same credit risk as loans. Documentary and commercial letters of credit – which are written undertakings by the Bank on behalf of a customer authorizing a third party to draw drafts on the Bank up to a stipulated amount under specific terms and conditions – are collateralized by the underlying shipments of goods to which they relate and therefore carry less risk than a direct borrowing. Commitments to extend credit represent unused portions of authorizations to extend credit in the form of loans, guarantees or letters of credit. With respect to credit risk on commitments to extend credit, the Bank is potentially exposed to loss in an amount equal to the total unused commitments. However, the likely amount of loss is less than the total unused commitments since most commitments to extend credit are contingent upon customers maintaining specific credit standards. The Bank monitors the term to maturity of credit commitments because longer-term commitments generally have a greater degree of credit risk than shorter-term commitments.

Market Risk The Bank takes on exposure to market risks. Market risks arise from open positions in interest rate, currency and equity products, all of which are exposed to general and specific market movements. Limits for the exposure to market risks are not internally prescribed, however the bank uses limits defined by the Central Bank of Montenegro.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

31

28. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)

Foreign Exchange Risk The Bank takes on exposure to effects of fluctuations in the prevailing foreign currency exchange rates on its financial position and cash flows. The exposure to currency risk is regularly monitored by harmonizing them with the limits prescribed by the Central Bank of Montenegro. The table below summarizes the Bank’s exposure to foreign currency exchange rate risk at December 31, 2006. As of December 31, 2006, the Bank has balances in the following currencies:

Total

Local

USDOther

Currencies Foreign

CurrenciesCurrencies

(EUR) TotalASSETS Cash and balances with the Central Bank 1,416 530 1,946 111,381 113,327 Treasury bills - 1,461 1,461 Loans and advances to banks 11,360 415 11,775 68,920 80,695 Loans and advances to customers - 321,722 321,722 Available-for-sale securities - - - 174 174 Financial asset at fair value through profit and loss - - - 211 211 Property, plant and equipment - - - 11,661 11,661 Intangible assets - - - 3,932 3,932 Other assets - 3,592 3,592 Total assets 12,776 945 13,721 523,054 536,775 LIABILITIES Deposits from banks 50 - 50 5,037 5,087 Due to customers 14,029 514 14,543 437,604 452,147 Other borrowed funds - - - 54,407 54,407 Current income tax liabilities - - - 144 144 Other liabilities - - - 899 899 Provisions - - - 627 627 Deferred income tax liabilities - - - 236 236 Total liabilities 14,079 514 14,593 498,954 513,547 Net Open Position: - December 31, 2006 (1,303) 431 (872) 24,100 23,228 - December 31, 2005 (4,522) 195 (4,327) 23,645 19,318

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

32

28. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)

Interest Rate Risk Cash flow interest rate risk is the risk that the future cash flows of a financial instrument will fluctuate because of changes in market interest rates. Fair value interest rate risk is the risk that the value of a financial instrument will fluctuate because of changes in market interest rates. The Bank takes on exposure to the effects of fluctuations in the prevailing levels of market interest rates on both its fair value and cash flow risks. Interest margins may increase as a result of such changes but may reduce or create losses in the event that unexpected movements arise. The interest rates are based on market rates and the Bank regularly performs repricing. Included in the table are the Bank’s assets and liabilities of December 31, 2006, as interest bearing and non-interest bearing items.

Interest Bearing

Items

Non-Interest Bearing

Items Total ASSETS Cash and balances with the Central Bank 32,779 80,548 113,327 Treasury bills 1,461 - 1,461 Loans and advances to banks 80,086 609 80,695 Loans and advances to customers 321,722 - 321,722 Available-for-sale securities - 174 174 Financial asset at fair value through profit and loss - 211 211 Property, plant and equipment - 11,661 11,661 Intangible assets - 3,932 3,932 Other assets - 3,592 3,592 Total assets 436,048 100,727 536,775 LIABILITIES Deposits from banks 4,424 663 5,087 Due to customers 389,050 63,097 452,147 Other borrowed funds 54,407 - 54,407 Current income tax liabilities - 144 144 Other liabilities - 899 899 Provisions - 627 627 Deferred income tax liabilities - 236 236 Total liabilities 447,881 65,666 513,547 Interest Sensitive Gap: - December 31, 2006 (11,833) 35,061 23,228 - December 31, 2005 2,242 17,076 19,318

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

33

28. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued)

Interest Rate Risk (Continued)

The table below summarizes the annual interest rates (except otherwise stated) by major currencies for monetary financial instruments: - in percentages- EUR USD Financial assets Obligatory reserve –interest-bearing portion

1%

-

Treasury bills 0.49%-5.5% - Loans and advances to banks 3.40%-3.55% 5.25%-5.43%

Financial liabilities Deposits from banks 1.5%-6% - Due to customers: - corporate - retail customers

0%-10% 0%-8%

- -

Other borrowed funds: - Directorate for Development of Small and Medium Sized Enterprises

3.5%-7%

-

- Development Fund of the Republic of Montenegro

2%-2.4% -

- EAR

EURIBOR/LIBOR+2%-3%

-

- DEG&FMO EURIBOR+3.5% - - EFSE 3.5%-EURIBOR+3.5% - - OTP Bank EURIBOR+1.95% - - Banca Intesa 4% -

Liquidity Risk The matching and controlled mismatching of the maturities and interest rates of assets and liabilities is fundamental to the management of the Bank. It is unusual for banks ever to be completely matched since business transacted is often of uncertain term and of different types. An unmatched position potentially enhances profitability, but also increases the risk of losses. The maturities of assets and liabilities and the ability of the Bank to replace, at an acceptable cost, interest– bearing liabilities as they mature, are important factors in assessing the liquidity of the Bank and its exposure to changes in interest rates and exchange rates. Liquidity requirements to support calls under guarantees and standby letters of credit are considerably less than the amount of the commitment because the Bank does not generally expect the third party to draw funds under the agreement. The total outstanding contractual amount of commitments to extend credit does not necessarily represent future cash requirements, since many of these commitments will expire or terminate without being funded.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS December 31, 2006

34

28. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Continued) Liquidity Risk (Continued) The table below analyses assets and liabilities of the Bank into relevant maturity based on the remaining period at balance sheet date to the contractual maturity date.

Up to From One From 3 to 12 Over One Month to 3 Months Months 1 year Total

ASSETS Cash and balances with the Central Bank 113,327 - - - 113,327 Treasury bills 1,212 249 - - 1,461 Loans and advances to banks 74,757 - - 5,938 80,695 Loans and advances to customers 12,919 30,195 92,486 186,122 321,722 Available for sale securities 174 - - - 174 Financial asset at fair value through profit and loss 211 - - - 211Property, plant and equipment - - - 11,661 11,661 Intangible assets - - - 3,932 3,932 Other assets 2,970 582 40 - 3,592 Total assets 205,570 31,026 92,526 207,653 536,775 LIABILITIES Deposits from banks 4,728 40 311 8 5,087 Due to customers 200,821 52,792 95,847 102,687 452,147 Other borrowed funds 445 1,800 10,427 41,735 54,407 Current income tax liabilities - 144 - - 144 Other liabilities 899 - - - 899 Provisions - - - 627 627 Deferred income tax liabilities - - 236 - 236 Total liabilities 206,893 54,776 106,821 145,057 513,547 Net Liquidity Gap: - December 31, 2006 (1,323) (23,750) (14,295) 62,596 23,228 - December 31, 2005 13,738 (14,764) (6,916) 27,260 19,318

29. EXCHANGE RATES The official exchange rates for major currencies used in the translation of balance sheet items

denominated in foreign currencies, into euros as at December 31, 2006 and 2005 are as follows:

December 31, 2006

December 31, 2005

USD 0.759300 0.8477CHF 0.622300 0.6430GBP 1.489200 1.4592

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA Finansijski izvještaji 31. decembar 2006. godine i Izvještaj nezavisnog revizora

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA SADRŽAJ Strana Izvještaj nezavisnog revizora 1 – 2 Bilans uspjeha 3 Bilans stanja 4 Izvještaj o promјenama na kapitalu 5 Izvještaj o tokovima gotovine 6 Napomene uz finansijske izvještaje 7 – 34

IZVJEŠTAJ NEZAVISNOG REVIZORA Upravnom odboru i akcionaru Crnogorske komercijalne banke A.D., Podgorica Obavili smo reviziju priloženih finansijskih izvještaja (strana 3 do 34) Crnogorske komercijalne banke A.D., Podgorica (u daljem tekstu “Banka“), koji obuhvataju bilans stanja na dan 31. decembra 2006. godine i odgovarajući bilans uspjeha, izvještaj o promjenama na kapitalu i izvještaj o tokovima gotovine za godinu koja se završava na taj dan, kao i pregled značajnih računovodstvenih politika i napomene uz finansijske izvještaje. Reviziju finansijskih izvještaja Banke za 2005. godinu obavio je drugi revizor, u čijem je izvještaju od 30. marta 2006. godine izraženo mišljenje bez rezerve. Odgovornost rukovodstva za finansijske izvještaje Rukovodstvo Banke je odgovorno za sastavljanje i objektivno prikazivanje finansijskih izvještaja u skladu sa Međunarodnim standardima finansijskog izvještavanja. Ova odgovornost uključuje: osmišljavanje, primjenu i održavanje sistema internih kontrola relevantnih za sastavljanje i prezentaciju finansijskih izvještaja koji ne sadrže pogrešne informacije od materijalnog značaja, kao i po osnovu kriminalnih radnji ili grešaka; odabir i primjenu odgovarajućih računovodstvenih politika, kao i korišćenje najboljih mogućih računovodstvenih procjena. Odgovornost revizora Naša odgovornost je da izrazimo mišljenje o priloženim finansijskim izvještajima na osnovu obavljene revizije. Reviziju smo obavili u skladu sa Međunarodnim standardima revizije. Ovi standardi nalažu usaglašenost sa etičkim principima i planiranje i obavljanje revizije na način koji omogućava da se, u razumnoj mjeri, uvjerimo da finansijski izvještaji ne sadrže pogrešne informacije od materijalnog značaja. Revizija uključuje izvršavanje postupaka za pribavljanje revizorskih dokaza kojima se potkrepljuju iznosi i informacije objelodanjene u finansijskim izvještajima. Odabrani postupci su zasnovani na profesionalnom sudu revizora, uključujući procjenu rizika materijalno značajnih grešaka sadržanih u finansijskim izvještajima, kao i po osnovu kriminalnih radnji ili grešaka. Prilikom procjene ovih rizika, revizor razmatra interne kontrole relevantne za sastavljanje i objektivno prikazivanje finansijskih izvještaja u cilju kreiranja najboljih mogućih revizorskih procedura, ali ne i za potrebe izražavanja mišljenja o efikasnosti sistema internih kontrola Banke. Revizija takođe uključuje ocjenu primjenjenih računovodstvenih načela i vrednovanje značajnijih procjena koje je izvršilo rukovodstvo, kao i opštu ocjenu prezentacije finansijskih izvještaja. Smatramo da su revizijski dokazi koje smo pribavili dovoljni i da obezbjeđuju solidnu osnovu za izražavanje našeg mišljenja. Mišljenje Po našem mišljenju, finansijski izvještaji istinito i objektivno, po svim materijalno značajnim pitanjima, prikazuju finansijski položaj Crnogorske komercijalne banke A.D., Podgorica na dan 31. decembra 2006. godine, kao i rezultate njenog poslovanja, promjene na kapitalu i tokove gotovine za godinu koja se završava na taj dan, u skladu sa Međunarodnim standardima finansijskog izvještavanja.

(nastavlja se)

Tel: +381 (0) 81 664 017 +381 (0) 81 664 018 Fax: +381 (0) 81 664 016 deloitte@cg.yu www.deloittece.com

Bulevar Ivana Crnojevića 107Podgorica, 81000 Serbia and Montenegro

2

IZVJEŠTAJ NEZAVISNOG REVIZORA Upravnom odboru i akcionaru Crnogorske komercijalne banke A.D., Podgorica (nastavak) Skretanje pažnje Ne izražavajući rezerve u odnosu na dato mišljenje, skrećemo pažnju na sljedeća pitanja: (a) Kao što je objelodanjeno u napomeni 23. uz finansijske izvještaje, Banka je dužna da obim svog

poslovanja uskladi sa propisanim pokazateljima, odnosno da obim i strukturu svojih rizičnih plasmana uskladi sa Zakonom o bankama i propisima Centralne banke Crne Gore. Na dan 31. decembra 2006. godine, pokazatelj ulaganja u osnovna sredstva iznosio je 61.66% i bio je viši od propisanog maksimuma od 20% kapitala prve klase, odnosno maksimuma od 30% uz prethodno odobrenje Centralne banke Crne Gore.

(b) Kao što je objelodanjeno u napomeni 26 uz finansijske izvještaje, poreski zakoni Republike Crne Gore

se često različito tumače i predmet su čestih izmjena. Tumačenje poreskih zakona od strane poreskih vlasti u odnosu na transakcije i aktivnosti Banke mogu se razlikovati od tumačenja rukovodstva Banke. Kao rezultat iznijetog, transakcije mogu biti osporene od strane poreskih vlasti i Banci može biti određen dodatni iznos poreza, kazni i kamata. Period zastarjelosti poreske obaveze je pet godina. To praktično znači da poreske vlasti imaju prava da odrede plaćanje neizmirenih obaveza u roku od pet godina od kada je obaveza nastala.

Deloitte d.o.o., Podgorica Podgorica, Republika Crna Gora Danijela Dimovski, Ovlašćeni revizor 10. april 2007. godine (Licenca broj 030 izdata 7. avgusta 2006. godine)

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA

4

BILANS STANJA Na dan 31. decembra 2006. godine (U hiljadama EUR)

Reviziju obavio drugi

revizor Napomene 2006. 2005.

AKTIVA Novčana sredstva i sredstva kod Centralne banke 3.4, 10 113,327 43,672 Državni zapisi 11 1,461 3,831 Krediti i avansi bankama 12 80,695 76,435 Krediti i avansi klijentima 13 321,722 161,217 Hartije od vrijednosti raspoložive za prodaju 3.5, 14 174 174 Finansijska sredstva po pravičnoj vrijednosti kroz bilans uspjeha 3.6, 15 211 211 Nekretnine, postrojenja i oprema 3.8, 16 11,661 10,264 Nematerijalna ulaganja 3.7, 16 3,932 3,700 Ostala sredstva 17 3,592 3,843 Ukupna aktiva 536,775 303,347 PASIVA Obaveze prema bankama 18 5,087 13,202 Obaveze prema klijentima 19 452,147 248,124 Obaveze po kreditima 3.9, 20 54,407 21,475 Obaveze za tekući porez 3.3 144 279 Ostale obaveze 21 899 517 Rezervisanja 3.10, 3.11, 22 627 273 Odložene poreske obaveze 3.3, 9a 236 159 Ukupne obaveze 513,547 284,029 KAPITAL Akcijski kapital 23 17,966 15,347 Ostale rezerve 946 946 Neraspoređena dobit 4,316 3,025 Ukupan kapital 23,228 19,318 Ukupna pasiva 536,775 303,347 VANBILANSNE POZICIJE 24 49,184 20,343

Napomene na narednim stranama čine sastavni dio ovih finansijskih izvještaja

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA

5

IZVJEŠTAJ O PROMJENAMA NA KAPITALU U periodu od 1. januara do 31. decembra 2006. godine (U hiljadama EUR)

Reviziju obavio drugi revizor Akcijski Ostale Neraspoređena kapital rezerve dobit Ukupno

Stanje na dan 1. januara 2005. godine 11,176 921 1,671 13,768 Promјene vrijednosti hartija od vrijednosti raspoloživih za prodaju - 25 - 25Neto dobit koja nije priznata u bilansu uspjeha - 25 - 25 Neto dobit - - 3,025 3,025 Ukupno priznata dobit za 2005. godinu - 25 3,025 3,050 Emisija novih akcija po osnovu raspodjele dobiti 2004. godine 1,671 - (1,671) -Emisija novih akcija 2,500 - - 2,500 Stanje na dan 31. decembra 2005. godine 15,347 946 3,025 19,318 Stanje na dan 1. januara 2006. godine 15,347 946 3,025 19,318 Emisija novih akcija po osnovu raspodjele dobiti iz 2005. godine 2,619 - (2,619) -Neto dobit - - 3,910 3,910 Stanje na dan 31. decembra 2006. godine 17,966 946 4,316 23,228

Napomene na narednim stranama čine sastavni dio ovih finansijskih izvještaja

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA

6

IZVJEŠTAJ O TOKOVIMA GOTOVINE U periodu od 1. januara do 31. decembra 2006. godine (U hiljadama EUR)

Reviziju obavio drugi revizor

2006. 2005.Tokovi gotovine iz poslovnih aktivnosti Prilivi po osnovu kamata i slični prihodi 25,613 12,698 Odlivi po osnovu kamata i slični prihodi (16,231) (7,188)Prilivi po osnovu naknada i provizija 13,601 8,198 Odlivi po osnovu naknada i provizija (2,917) (3,198)Ostali prihodi 554 - Odlivi po osnovu zarada zaposlenih i troškova za dobavljače (13,475) (8,872)Plaćeni porezi (559) (279) Neto prilivi gotovine iz poslovne dobiti prije promjena poslovne aktive i pasive 6,586 1,359 Promjene poslovne aktive i pasive Neto povećanje obavezne rezerve (57,582) (15,114)Neto povećanje kredita i avansa bankama i klijentima (169,156) (71,793)Neto povećanje ostale aktive 251 (2,103)Neto smanjenje depozita drugih banaka (8,115) (3,341)Neto povećanje depozita od klijenata 204,023 145,394 Neto smanjenje ostalih obaveza 170 (86) Neto odliv gotovine iz poslovnih aktivnosti (23,823) 54,316 Tokovi gotovine iz aktivnosti investiranja Kupovina nekretnina i opreme (1,232) (4,302)Kupovina nematerijalnih ulaganja (726) (2,211)Državni zapisi 2,370 4,968 Neto prilivi/(odlivi) gotovine iz aktivnosti investiranja 412 (1,545) Tokovi gotovine iz aktivnosti finansiranja Neto povećanje pozajmljenih sredstava 32,932 8,355 Emisija običnih akcija - 2,500 Neto prilivi gotovine iz aktivnosti finansiranja 32,932 10,855 Efekat kursnih razlika na gotovinu i gotovinske ekvivalente 874 (269) Neto povećanje gotovine i gotovinskih ekvivalenata 10,395 63,357 Gotovina i gotovinski ekvivalenti na početku godine 97,221 33,864 Gotovina i gotovinski ekvivalenti na kraju godine 107,616 97,221

Napomene na narednim stranama čine sastavni dio ovih finansijskih izvještaja

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

7

1. OPŠTE INFORMACIJE

Crnogorska komercijalna banka A.D., Podgorica (“Banka“) osnovana je kao nezavisna banka i registrovana je kod Privrednog suda u Podgorici 15. januara 1997. godine. Banka je dobila dozvolu za rad u Republici Crnoj Gori, i u skladu sa zakonom u Republici Crnoj Gori treba da posluje na principima likvidnosti, sigurnosti plasmana i profitabilnosti. Sjedište Banke je u Podgorici, ulica Marksa i Engelsa bb. Na dan 31. decembra 2006. godine, Banku čine centrala u Podgorici i 16 filijala na teritoriji Republike Crne Gore. Na dan 31. decembra 2006. godine Banka ima 307 zaposlenih (31. decembra 2005. godine: 288 zaposlenih).

2. OSNOVE ZA SASTAVLJANJE FINANSIJSKIH IZVJEŠTAJA I RAČUNOVODSTVENI

METOD Priloženi finansijski izvještaji Banke sastavljeni su u skladu sa Međunarodnim Standardima Finansijskog Izvještavanja (MSFI). Finansijski izvještaji sastavljeni su prema principu istorijskog troška, koji je modifikovan revalorizacijom finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju i finansijskih sredstava i obaveza (uključujući izvedene instrumente) po fer vrijednosti kroz dobitak ili gubitak. Pripremanje finansijskih izvještaja u skladu sa MSFI zahtijeva upotrebu procjena i pretpostavki koje utiču na: prikazane iznose aktive i pasive, objelodanjivanje potencijalne aktive i pasive na datum finansijskih izvještaja, i na prikazane iznose prihoda i rashoda tokom izvještajnog perioda. Iako se ove procjene zasnivaju na najboljoj ocjeni rukovodstva tekućih događaja i aktivnosti, stvarni rezultati se na kraju mogu razlikovati od pomenutih procjena. Područja koja zahtijevaju viši stepen procjene ili složenosti ili područja u kojima su pretpostavke i procjene od velikog značaja za finansijske izvještaje, objelodanjena su u napomenama.

Zvanična valuta u Republici Crnoj Gori i funkcionalna valuta Banke je euro (EUR).

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA

3.1. Prihodi i rashodi od kamata i naknada

Prihodi i rashodi po osnovu kamata se priznaju u bilansu uspjeha za sve instrumente, prema cijeni amortizacije uz primjenu metode efektivne kamatne stope. Metod efektivne kamatne stope je metod izračunavanja cijene amortizacije finansijskih sredstava ili finansijskih obaveza i alokacije prihoda po osnovu kamate ili rashoda po osnovu kamate na odgovarajuće vremenske periode. Efektivna kamatna stopa je stopa koja diskontuje procijenjena buduća gotovinska plaćanja ili prilive tokom očekivanog vijeka trajanja finansijskog instrumenta ili, tamo gdje je to izvodljivo, kraćeg perioda na sadašnju vrijednost finansijskih sredstava ili finansijskih obaveza. Pri izračunavanju efektivne kamatne stope, Banka procjenjuje gotovinske tokove razmatrajući sve ugovorene uslove finansijskih instrumenata (npr. opcije avansnih plaćanja) ali ne razmatra buduće gubitke po osnovu kreditnog rizika. Kalkulacije uključuju sve naknade i provizije plaćene ili primljene između ugovorenih strana koje su integralni dio efektivne kamatne stope, troškova transakcije i svih drugih premija ili popusta.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

8

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak)

3.1. Prihodi i rashodi od kamata i naknada (nastavak)

Kada se neko finansijsko sredstvo ili grupa sličnih finansijskih sredstava otpiše kao posljedica gubitka usled umanjenja vrijednosti, prihod po osnovu kamate se priznaje u bilansu uspjeha uz korišćenje kamatne stope korišćene za diskontovanje budućih tokova gotovine za svrhu izračunavanja gubitka po osnovu umanjenja vrijednosti. Prihodi od naknada i provizija se uglavnom evidentiraju prema načelu nastanka poslovne promjene u periodu kada su usluge izvršene. Naknade za neiskorišćene kreditne linije se razgraničavaju (zajedno sa povezanim direktnim troškovima) i priznaju kao korekcija efektivne kamatne stope za kredit. Provizije po osnovu ostalih usluga se priznaju u zavisnosti od ugovora o uslugama koji su u primjeni, obično po osnovu vremenskog razgraničenja.

3.2. Preračunavanje deviznih iznosa Poslovne promjene nastale u stranoj valuti su preračunate u EUR po srednjem kursu utvrđenom na međubankarskom tržištu deviza, koji je važio na dan poslovne promjene. Sredstva i obaveze iskazane u stranoj valuti na dan bilansa stanja, preračunati su u EUR po srednjem kursu utvrđenom na međubankarskom tržištu deviza koji je važio na taj dan. Neto pozitivne ili negativne kursne razlike nastale prilikom poslovnih transakcija u stranoj valuti i prilikom preračuna pozicija bilansa stanja iskazanih u stranoj valuti knjižene su u korist ili na teret bilansa uspjeha, kao dobici ili gubici po osnovu kursnih razlika. Preuzete i potencijalne obaveze u stranoj valuti preračunate su u EUR po srednjem kursu utvrđenom na međubankarskom tržištu deviza koji je važio na taj dan.

3.3. Porezi i doprinosi

Porez na dobit Tekući porez na dobit Porez na dobit se obračunava i plaća u skladu sa Zakonom o porezu na dobit pravnih lica Član 28 (“Sl. list RCG”, br. 80/04). Stopa poreza na dobit je proporcionalna i iznosi 9% od poreske osnovice. Oporeziva dobit se utvrđuje na osnovu dobiti Banke iskazane u bilansu uspjeha uz usklađivanje prihoda i rashoda u skladu sa odredbama Zakona o porezu na dobit pravnih lica (članovi 8 i 9 za usklađivanje prihoda i članovi 10 do 20 za usklađivanje rashoda). Poreski propisi Republike Crne Gore ne predviđaju da se poreski gubici iz tekućeg perioda mogu koristiti kao osnova za povraćaj poreza plaćenog u prethodnim periodima. Međutim, gubici iz tekućeg perioda iskazani u poreskom bilansu mogu se koristiti za umanjenje poreske osnovice budućih obračunskih perioda, ali ne duže od pet godina.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

9

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak)

3.3. Porezi i doprinosi (nastavak) Odloženi porez na dobit Odloženi porez na dobit se obračunava korišćenjem metode utvrđivanja obaveza prema bilansu stanja, za privremene razlike proizašle iz razlike između poreske osnove potraživanja i obaveza i njihove knjigovodstvene vrijednosti. Važeće poreske stope na datum bilansa stanja se koriste za utvrđivanje razgraničenog iznosa poreza na dobit. Odložene poreske obaveze se priznaju za sve oporezive privremene razlike. Odložena poreska sredstva se priznaju za sve odbitne privremene razlike i poreske gubitke i kredite, koji se mogu prenositi u naredne fiskalne periode, do stepena do kojeg će vjerovatno postojati oporeziva dobit od koje se odložena poreska sredstva mogu iskoristiti.

Porezi, doprinosi i druge dažbine koje ne zavise od rezultata poslovanja Porezi, doprinosi i druge dažbine koji ne zavise od rezultata poslovanja uključuju poreze na imovinu i druge poreze, naknade i doprinose koji se plaćaju prema raznim republičkim i lokalnim poreskim propisima.

3.4. Gotovina i gotovinski ekvivalenti Za potrebe izvještaja o tokovima gotovine, pod gotovinom i gotovinskim ekvivalentima se priznaju sva sredstva sa rokom dospjeća kraćim od tri mjeseca, i to: gotovina, sredstva kod Centralne banke Crne Gore i drugih banaka.

3.5. Finansijska sredstva Banka je finansijska sredstva klasifikovala u sljedeće kategorije: zajmovi i potraživanja, hartije od vrijednosti koje se drže do dospijeća, hartije od vrijednosti raspoložive za prodaju. Rukovodstvo vrši klasifikaciju svojih ulaganja u momentu inicijalnog priznavanja.

(a) Zajmovi i potraživanja

Zajmovi i potraživanja predstavljaju nederivatna finansijska sredstva sa fiksnim i odredivim isplatama, koja nisu kotirana na aktivnom tržištu. Oni nastaju kada banka obezbjedi novčana sredstva, robu ili usluge dužniku direktno bez namjere da trguje potraživanjem.

(b) Hartije od vrijednosti koje se drže do roka dospijeća

Ulaganja koja se drže do dospijeća predstavljaju nederivatna finansijska sredstva sa fiksnim i odredivim isplatama i fiksnim dospijećem, i za koja rukovodstvo Banke ima pozitivnu namjeru i sposobnosti da ih drži do roka dospijeća. Ukoliko Banka prodaje više od beznačajnog iznosa investicije koja se drži do dospjeća, čitava kategorija ulaganja se obilježava i reklasifikuje kao raspoloživa za prodaju. Ulaganja koja se drže do dospijeća se odnose na Državne zapise izdate od strane Ministarstva finansija Republike Crne Gore.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

10

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak) 3.5. Finansijska sredstva (nastavak)

(c) Ulaganja raspoloživa za prodaju

Ulaganja raspoloživa za prodaju predstavljaju ulaganja za koja postoji namjera držanja u posjedu tokom neodređenog vremenskog perioda, a koja se mogu prodati u slučaju potrebe za likvidnim sredstvima, a u slučaju promjene kamatnih stopa, deviznog kursa ili vrijednosti kapitala. (i) Inicijalno vrednovanje i naknadno priznavanje finansijskih sredstava Kupovina i prodaja finansijskih sredstava koja se drže do dospijeća i finansijskih ulaganja raspoloživih za prodaju, priznaje se na dan transakcije – a to je dan kada se Banka obavezala da će kupiti ili prodati sredstvo. Krediti se priznaju u trenutku kada se gotovinska sredstva plasiraju korisnicima kredita. Finansijska sredstva su inicijalno priznata po fer vrijednosti, uvijećana za troškove transakcija za sva finansijska sredstva koja se ne evidentiraju po fer vrijednosti kroz dobitak ili gubitak. Finansijska sredstva raspoloživa za prodaju se naknadno priznaju po fer vrijednosti. Zajmovi i potraživanja, kao i ulaganja koja se drže do dospijeća, evidentiraju se po amortizovanoj vrijednosti korišćenjem metode efektivne kamatne stope. Dobici i gubici koji proizilaze iz promjena fer vrijednosti finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju priznaju se direktno u okviru kapitala, sve dok se finansijsko sredstvo ne prizna ili ne obezvrijedi kada se kumulativna dobit/gubitak prethodno priznata u okviru kapitala priznaje u bilansu uspjeha. Međutim, kamata koja se obračunava korišćenjem metode amortizacione cijene priznaje se u bilansu uspjeha. Dividende po osnovu hartija od vrijednosti raspoloživih za prodaju priznaju se u bilansu uspjeha onda kada subjekat stekne pravo na uplatu. Dividende na ulaganja raspoloživa za prodaju se priznaju u bilansu uspjeha nakon deklarisanja dividende.

Fer vrijednosti hartija od vrijednosti kotiranih na aktivnim tržištima zasnivaju se na cijenama ponude. Ukoliko tržište nekog finansijskog sredstva (i za hartije od vrijednosti koje se ne kotiraju na berzi) nije aktivno, Banka utvrđuje fer vrijednost primjenom tehnika procjenjivanja. Tehnike procjene obuhvataju korišćenje posljednjih nezavisnih tržišnih transakcija između upoznatih voljnih strana, analizu diskonektovanih novčanih tokova i druge tehnike procjenjivanja koje koriste obično učesnici na tržištu.

(d) Umanjenje vrijednosti finansijskih sredstava

(i) Sredstva koja se vrednuju po amortizacionoj cijeni

Na dan bilansa stanja Banka procjenjuje da li postoji bilo kakav objektivni dokaz da je došlo do umanjenja vrijednosti finansijskog sredstva ili grupe finansijskih sredstava. Finansijsko sredstvo ili grupa finansijskih sredstava je umanjene vrijednosti ili su pretrpljeni gubici zbog umanjenja vrijednosti, ako i samo ako postoji objektivni dokaz umanjenja vrijednosti kao rezultat događaja koji se odigrao posle prvobitnog priznavanja sredstava (nastanak gubitka), i taj nastanak gubitka ima uticaja na procijenjene buduće tokove gotovine od finansijskog sredstva ili grupe sredstava. Objektivni dokaz da je došlo do umanjenja vrijednosti finansijskog sredstva ili grupe finansijskih sredstava obuhvata podatke koje imalac sredstva može da primjeti o nastanku gubitka kao što su:

1. Značajne finansijske teškoće dužnika,

2. Kršenje ugovora, kao što je nemogućnost plaćanja kamate ili glavnice,

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

11

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak) 3.5. Finansijska sredstva (nastavak)

(d) Umanjenje vrijednosti finansijskih sredstava (nastavak) 3. Garancije izdate od strane zajmodavca zajmoprimcu usljed ekonomskih ili pravnih razloga

zbog finansijske teškoće zajmoprimca, povlastice koje zajmoprimac ne bi uzimao u obzir u nekim drugim okolnostima,

4. Visoka vjerovatnoća bankrotstva ili druge finansijske reorganizacije zajmodavca,

5. Nestanak aktivnog tržišta za to finansijsko sredstvo zbog finansijskih teškoća,

6. Objektivni podaci koji pokazuju da postoji mjerljivo smanjenje budućih tokova gotovine od

grupe finansijskih sredstava nakon početnog priznavanja tih sredstava, mada smanjenje ne može još uvjek da se utvrdi kod pojedinih finansijskih sredstava u grupi, uključujući:

- štetne promjene moći zajmoprimca u grupi, ili - nacionalni ili lokalni ekonomski uslovi koji su u vezi sa izmirivanjem obaveza u grupi.

Banka prvo procjenjuje da li postoje objektivni dokazi o umanjenju vrijednosti: pojedinačno za finansijska sredstva koja su pojedinačno značajna, i pojedinačno ili zajednički za finansijska sredstva koja nisu pojedinačno značajna. Ako Banka odredi da ne postoji objektivni dokaz umanjenja vrijednosti za finansijsko sredstvo koje se pojedinačno procjenjuje, bilo da je značajno ili ne, ona obuhvata sredstvo u grupi finansijskih sredstava sa sličnim karakteristikama kreditnog rizika i zajednički ih procjenjuje zbog umanjenja vrijednosti. Sredstva koja se pojedinačno procjenjuju zbog umanjenja vrijednosti i za koja je gubitak od umanjenja vrijednosti priznat ili nastavlja da se priznaje, ne uključuju se u zajedničku procjenu o umanjenju vrijednosti.

Ukoliko postoji objektivni dokaz da je gubitak po osnovu umanjenja vrijednosti zajmova i potraživanja nastao, iznos gubitka se odmjerava razlikom između knjigovodstvene vrijednosti i sadašnje vrijednosti procjenjenih budućih tokova gotovine (isključujući buduće kreditne gubitke koji nisu nastali) diskontovane po ugovorenoj efektivnoj kamatnoj stopi. Knjigovodstvena vrijednost sredstava čije se smanjenje vrši direktno ili korišćenjem računa nadoknade i iznos gubitka se prikazuje u bilansu uspjeha. Ako je u pitanju zajam sa promjenljivom kamatnom stopom, diskontna stopa za odmjeravanje svakog gubitka po osnovu umanjenja vrijednosti biće aktuelna kamatna stopa koja je određena ugovorom.

Izračunavanje sadašnje vrijednosti procjenjenih budućih tokova gotovine obezbjeđenog finansijskog sredstva odražava novčane tokove koji mogu biti rezultat isključivanja umanjena za troškove pribavljanja i prodaje kolaterala, bez obzira na to da li je isključenje vjerovatno ili ne.

U svrhe zajedničke procjene umanjenja vrijednosti, finansijska sredstva se grupišu na osnovu sličnih karakteristika kreditnog rizika. Te karakteristike su relevantne za procjenjivanje budućih tokova gotovine za grupe takvih sredstva time što ukazuju na sposobnost dužnika da isplati sve iznose i dugovanja koji su dospjeli u skladu sa uslovima ugovora za sredstva koja se procjenjuju.

Budući novčani tokovi u grupi finansijskih sredstava za koja se zajednički procjenjuje zbog umanjenja vrijednosti se procjenjuju na osnovu ugovorenih novčanih tokova u grupi na osnovu prethodnih iskustava u vezi sa gubitkom za sredstava sa karakteristikama kreditnog rizika koja su slična onima u grupi. Iskustvo prethodnih gubitaka se prilagođava na osnovu aktuelnih vidljivih podataka da bi se odrazili uticaji aktuelnih uslova koji nisu uticali na period na kome se zasniva iskustvo prethodnih gubitaka, i da bi se uklonili uticaji uslova iz prethodnih perioda koji ne postoje u sadašnjosti.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

12

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak) 3.5. Finansijska sredstva (nastavak)

(d) Umanjenje vrijednosti finansijskih sredstava (nastavak)

Procjene promjena budućih tokova gotovine trebalo bi da odražavaju i da budu direktno povezani sa promjenama u podacima koji su za njih vezani od perioda do perioda. Ova metodologija i pretpostavke koje se koriste za procjenu budućih tokova gotovine se redovno pregledaju od strane Banke radi smanjenja razlike između procjenjenog i stvarno nastalog gubitka.

Kada je zajam nenaplativ, on se otpisuje na bazi odgovarajućih rezervi za umanjenje vrijednosti potraživanja po osnovu zajmova. Takvi zajmovi se otpisuju nakon svih neophodnih procedura po utvrđivanju iznosa gubitka. Naknadna naplata prethodno ispravljenih potraživanja smanjuje iznos rezervisanja za umanjenje vrijednosti i priznaje se u bilansu uspjeha. Ako se, u narednom periodu, iznos gubitka po osnovu umanjenja vrijednosti smanji i ako se to smanjenje može objektivno dovesti u vezu sa događajem koji je nastao poslije priznavanja umanjenja vrijednosti, prethodno priznati gubitak po osnovu umanjenja vrijednosti umanjuje račun ispravke vrijednosti.

(ii) Fer vrijednost finansijskih sredstava

Na kraju svakog obračunskog perioda, na dan izvještavanja, Banka procjenjuje da li postoje objektivni dokazi da je došlo do umanjenja vrijednosti finansijskog sredstva ili grupe finansijskih sredstava. U slučaju da postoje objektivni dokazi da je došlo do umanjenja vrijednosti finansijskih instrumenata raspoloživih za prodaju, značajan ili produženi pad vrijednosti finansijskih instrumenata ispod nabavne vrijednosti, uzima se u obzir pri utvrđivanju mogućeg umanjenja vrijednosti sredstava. Ako postoji takav dokaz za finansijske instrumente raspoložive za prodaju, tada se akumulirani gubitak – kao razlika između cijene akvizicije i tekuće fer vrijednosti, umanjen za bilo koja umanjenja vrijednosti finansijskog sredstva prethodno priznata kao dobitak ili gubitak, uklanja iz kapitala i priznaje u bilansu uspjeha. Ako se u narednom periodu fer vrijednost dužničkog instrumenta klasifikovanog kao ono koje je dostupno za prodaju poveća, i ako se to povećanje bude moglo objektivno dovesti u vezu sa događajem koji se odigrao poslije gubitka zbog umanjenja vrijednosti i koji je priznat u neto dobitku ili gubitku, gubitak zbog umanjenja vrijednosti se ukida, sa iznosom ukidanja priznatim kao neto dobitak ili gubitak.

3.6. Ulaganja po pravičnoj vrijednosti kroz bilans uspjeha

Ulaganje u preduzeće “Moneta”, nad kojim Banka ima efektivnu kontrolu, nije konsolidovano jer rukovodstvo smatra da nije materijalno značajno. U ovim nekonsolidovanim finansijskim izvještajima, ulaganje u povezano preduzeće se računovodstveno evidentira u skladu sa MRS 39, kao ulaganje po pravičnoj vrijednosti kroz bilans uspjeha. Dobici i gubici nastali promjenom fer vrijednosti finansijskih sredstava klasifikovanih po fer vrijednosti kroz dobit ili gubitak se priznaju u bilansu uspjeha u periodu u kom su nastali.

3.7. Nematerijalna ulaganja Nematerijalna ulaganja su iskazana po nabavnoj vrijednosti, umanjenoj za ispravku vrijednosti.

Troškovi održavanja softvera priznaju se u periodu nastanka. Troškovi koji se direktno odnose na jedinstvene softverske programe koji su pod kontrolom Banke i koji će verovatno proizvesti ekonomske koristi koje su veće nego što su troškovi, a u periodu dužem od godinu dana, priznaju se kao nematerijalna ulaganja. Troškovi obuhvataju troškove eksterne kompanije angažovane na razvoju softvera.

Ovi troškovi se otpisuju u toku njihovog procijenjenog korisnog vijeka trajanja.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

13

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak)

3.8. Nekretnine, postrojenja i oprema Nekretnine, postrojenja i oprema iskazuju se po nabavnoj vrijednosti, umanjenoj za ispravku vrijednosti. Nabavna vrijednost obuhvata trošak koji se direktno pripisuje kupovini sredstava.

Amortizacija nekretnina, postrojenja i opreme se obračunava primjenom proporcionalne metode kako bi se njihov trošak rasporedio na njihovu rezidualnu vrijednost tokom predviđenog korisnog vijeka trajanja sredstva kao što slijedi:

Građevinski objekti 50 godina Računari i prateća oprema 3-5 godina Namještaj i oprema 5-7 godina

Na dan bilansa stanja, rukovodstvo Banke analizira vrijednosti po kojima je prikazana nematerijalna i materijalna imovina Banke. Ukoliko postoji indikacija da je neko sredstvo obezvrijeđeno, nadoknadiv iznos te imovine se procjenjuje kako bi se utvrdio iznos obezvrjeđenja. Ukoliko je nadoknadivi iznos nekog sredstva procijenjen kao niži od vrijednosti po kojoj je to sredstvo prikazano, postojeća vrijednost tog sredstva se umanjuje do visine nadoknadive vrijednosti. Gubitak po osnovu obezvrjeđenja vrijednosti imovine priznaje se kao rashod tekućeg perioda i iskazuje se u okviru ostalih poslovnih rashoda. Ako naknadno dođe do situacije da gubitak zbog obezvrjeđenja priznat u ranijim godinama ne postoji ili se smanjio, vrijednost sredstva se povećava do revidirane procjene o njegovoj naknadivoj vrijednosti, ali tako da povećana vrijednost po kojoj se sredstvo vodi ne bude veća od vrijednosti po kojoj bi se sredstvo vodilo da nije bio u prethodnim godinama priznat utvrđeni gubitak zbog obezvrjeđivanja sredstava.

3.9. Obaveze po kreditima

Obaveze po kreditima se inicijalno priznaju po fer vrijednosti umanjenoj za nastale troškove transakcije. Obaveze za kredite se naknadno iskazuju po amortizovanoj cijeni; sve razlike između ostvarenog priliva (umanjenog za troškove transakcije) i vrijednosti otplata, priznaju se u bilansu uspjeha u periodu korišćenja kredita primjenom metode efektivne kamatne stope.

3.10. Rezervisanja

Rezervisanja se priznaju kada Banka ima važeću zakonsku ili izvedenu obavezu koja je rezultat prošlih događaja, kada postoji velika vjerovatnoća da će za podmirenje obaveze biti potreban odliv sredstava i kada je iznos obaveza pouzdano procijenjen.

3.11. Beneficije zaposlenih

U skladu sa Kolektivnim ugovorom, Banka je u obavezi da prilikom odlaska u penziju zaposlenom isplati otpremninu u visini 12 prosječnih neto zarada zaposlenih u Banci koja važi u mjesecu u kojem se vrši isplata. Istovremeno, zaposlenom se povodom 10, 20 i 30 godina rada u Banci isplaćuje jubilarna nagrada i to: - za 10 godina rada- jedna najniža cijena rada u Banci, - za 20 godina rada – dvije najniže cijene rada u Banci, - za 30 godina rada – tri najniže cijene rada u Banci.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

14

3. PREGLED ZNAČAJNIH RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA (nastavak)

3.11. Beneficije zaposlenih (nastavak) Banka nema sopstvene penzione fondove niti opcije za isplate zaposlenima u vidu akcija i po tom pitanju nema identifikovane obaveze na dan 31. decembra 2006. godine. Prema mišljenju rukovodstva Banke, sadašnja vrijednost ostalih obaveza, kao što su otpremnine za odlazak u penziju nakon ispunjenih uslova i jubilarne nagrade, nije materijalno značajna na dan 31. decembra 2006. godine.

4. PRIHODI I RASHODI PO OSNOVU KAMATA I SLIČNI PRIHODI I RASHODI a. Prihodi po osnovu kamata i slični prihodi

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Krediti i avansi dati komitentima 23,271 13,061 Plasmani bankama 2,114 676 Blagajnički zapisi 104 378 Obavezna rezerva 124 72

25,613 14,187

b. Rashodi po osnovu kamata i slični rashodi

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Depoziti od komitenata 13,177 5,609 Depoziti od banaka 1,198 1,443 Obaveze po kreditima 1,856 522

16,231 7,574

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

15

5. PRIHODI I RASHODI PO OSNOVU NAKNADA I PROVIZIJA a. Prihodi po osnovu naknada i provizija

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005.Naknade za bankarske usluge platnog prometa u zemlji i inostranstvu 10,785 8,821 Prihodi od naknada po poslovima sa kreditnim karticama 1,125 1,263 Prihodi od naknada za izdate garancije i druge potencijalne obaveze 948 850 Ostalo 743 296

13,601

11,230 b. Rashodi po osnovu naknada i provizija

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005.Rashodi naknada i provizija za usluge platnog prometa u zemlji 1,318 1,474 Rashodi naknada i provizija za usluge međunarodnog platnog prometa 923 1,144 Rashodi od naknada po osnovu garancijskog poslovanja 115 - Rashodi od naknada po poslovima sa karticama 561 - 2,917 2,618

6. PRIHODI/(RASHODI) IZ TRGOVANJA, Neto

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005.Kursne razlike: - neto gubici po osnovu nerealizovanih kursnih razlika (38) (273) - neto dobici po osnovu realizovanih kursnih razlika 912 4 874 (269)

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

16

7. OSTALI POSLOVNI RASHODI U hiljadama EUR

Godina koja se završava 31. decembra

2006. 2005. Troškovi zaposlenih 6,451 4,247 Administrativni troškovi 1,690 1,764 Amortizacija 1,389 1,543 Zakup po osnovu operativnog lizinga 367 294 Troškovi održavanja kompjuterskog softvera i hardvera 580 533 Troškovi održavanja vozila 94 273 Profesionalne usluge 362 304 Unaprijed plaćena premija osiguranja 707 580 Reprezentacija i marketing, pretplate i donacije 1,532 1,289 Ostalo 303 318 13,475 11,145

8. RASHODI INDIREKTNIH OTPISA PLASMANA I REZERVISANJA

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Krediti klijentima 3,237 954 Ukidanje rezervisanja za otplaćene kredite (118) (516)Troškovi rezervisanja za potencijalne obaveze 566 105 Ukidanje rezervisanja za obračunatu kamatu i ostalu aktivu - (13) 3,685 530

9. POREZ NA DOBIT a. Komponente poreza na dobit

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Tekući porez (347) (279)Odloženi porez (77) - (424) (279)

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

17

9. POREZ NA DOBIT (nastavak) b) Usaglašavanje iznosa poreza na dobit u bilansu uspjeha i proizvoda rezultata prije

oporezivanja i propisane poreske stope

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Dobit prije oporezivanja 4,334 3,304 Porez na dobit (9%) 390 297 Troškovi/(prihodi) koji se ne priznaju u poreskom bilansu 34 (32) 424 265 Preplaćeni porez za tekuću godinu - 14 Porez prikazan u bilansu uspjeha 424 279 Na dan 31. decembra 2006. godine, odložene poreske obaveze u iznosu od EUR 77 hiljada odnose se na oporezive privremene razlike između poreske osnovice osnovnih sredstava i njihove knjigovodstvene vrijednosti.

10. NOVČANA SREDSTVA I SREDSTVA KOD CENTRALNE BANKE

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005. Gotovina u blagajni 21,735 12,550 Gotovina u procesu naplate 348 258 Čekovi u procesu naplate 365 332 Žiro račun 10,411 7,646 Obavezna rezerva kod Centralne banke Crne Gore 80,468 22,886 113,327 43,672 Obavezna rezerva sa stanjem na dan 31. decembra 2006. godine izdvojena je u skladu sa Odlukom Centralne banke Crne Gore o obaveznoj rezervi banaka kod Centralne banke Crne Gore (“Sl. list RCG” 14/06 od 10. marta 2006. godine), koja propisuje da banke izdvajaju obaveznu rezervu primjenom diferenciranih stopa: − 19% na depozite po viđenju i oročene depozite čiji je rok do dospijeća, na dane obračunavanja

obavezne rezerve, kraći od 90 dana; − 5% na oročene depozite čiji je rok do dospijeća, na dane obračunavanja obavezne rezerve,

duži od 90 dana, a kraći od jedne godine.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

18

10. NOVČANA SREDSTVA I SREDSTVA KOD CENTRALNE BANKE (nastavak) Obračunavanje obavezne rezerve se vrši primjenom navedenih stopa na prosječan iznos depozita u toku prethodnog nedjeljnog perioda, dva dana prije isteka perioda održavanja. Obračunatu obaveznu rezervu banka izdvaja na račun obavezne rezerve u zemlji i/ili na račune Centralne banke u inostranstvu, s tim što može do 10% obavezne rezerve izdvojiti blokiranjem državnih zapisa Republike Crne Gore (napomena 11). Na 40% ukupno izdvojenih sredstava obavezne rezerve banke, Centralna banka obračunava kamatu po stopi od 1% na godišnjem nivou, a plaća do osmog u mjesecu za prethodni mjesec. Obavezna rezerva se izdvaja u EUR.

11. DRŽAVNI ZAPISI Državni zapisi predstavljaju dužničke hartije od vrijednosti koje izdaje Centralna banka Crne Gore u ime Ministarstva finansija Republike Crne Gore na period od dva, tri ili šest mjeseci. Na dan 31. decembra 2006. godine, Banka ima ulaganja u državne zapise u iznosu od 1,461 hiljadu EUR (31. decembar 2005. godine: 3,831 hiljadu EUR) koji predstavljaju dio obavezne rezerve koja se drži kod Centralne banke Crne Gore (napomena 10) i koji su plasirani na period od tri do šest mjeseci uz kamatnu stopu od 0.99% do 2.99% na godišnjem nivou. Kamatna stopa po kojoj su vršena ulaganja u državne zapise je imala tendenciju pada tokom 2006. godine i kretala se u rasponu od 0.49% do 5.5% na godišnjem nivou.

12. KREDITI I AVANSI BANKAMA

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005. Računi kod domaćih banaka 609 172 Računi kod stranih banaka 1,894 10,225 Izdvojena pokrića po garancijama i akreditivima 5,938 - Plasmani kod inostranih banaka 72,254 66,038 80,695 76,435 Na dan 31. decembra 2006. godine, plasmani kod inostranih banaka, najvećim dijelom članica Evropske Unije, u iznosu od 72,254 hiljade EUR plasirani su na period od četiri do trideset dana uz kamatnu stopu u rasponu od 5.25% do 5.43% na godišnjem nivou za plasmane u USD, odnosno u rasponu od 3.40% do 3.55% za plasmane u EUR. Na dan 31. decembra 2006. godine, izdvojena pokrića po garancijama i akreditivima u iznosu od 5,938 hiljada EUR, najvećim dijelom se odnose na položeno novčano pokriće kod Commerzbank, AG, Frankfurt u iznosu od 5,273 hiljade EUR po osnovu primljenog kredita od Kreditanstalt fur Wiederaufbau ("KfW"), Frankfurt am Main, uz kamatnu stopu u rasponu od 3.40% do 3.55% na godišnjem nivou.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

19

13. KREDITI I AVANSI KLIJENTIMA U hiljadama EUR

31. decembar 2006.

31. decembar2005.

Do jedne godine u EUR 136,650 99,942 Preko jedne godine u EUR 189,027 63,287 325,677 163,229 Minus: Ispravka vrijednosti (3,955) (2,012) 321,722 161,217 Krediti sa rokom dospijeća do jedne godine u EUR su najvećim dijelom odobreni preduzećima u svrhe promovisanja i podržavanja trgovinskih aktivnosti, industrijske proizvodnje, finansiranja uvoza, kao i za likvidnost i ostale svrhe. Ovi krediti su najčešće plasirani na period od trideset dana do jedne godine, uz kamatnu stopu u rasponu od 4% do 12% na godišnjem nivou. Krediti sa rokom dospijeća preko jedne godine uključuju kredite malim i srednjim preduzećima koji su plasirani u svrhe finansiranja obrtnog kapitala i nabavke osnovnih sredstava u sektorima usluga, proizvodnje, trgovine i poljoprivrede uz kamatnu stopu od 6% do 12% na godišnjem nivou. Krediti plasirani fizičkim licima su uglavnom odobravani za kupovinu stanova, opreme, automobila i robe široke potrošnje, sa rokom dospijeća od jedne do dvanaest godina i uz kamatnu stopu u rasponu od 3% do 16% na godišnjem nivou. Kretanje na ispravci vrijednosti nenaplativih potraživanja je sledeće:

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Stanje na dan 1. januara 2,012 2,223 Povećanja tokom godine 3,237 954 Prenos sa rezervisanja za potencijalne obaveze 160 - Ukidanje rezervisanja za otplaćene kredite (118) (516)Ostalo 318 - Isknjižavanja (1,654) (649) Stanje na dan 31. decembra 3,955 2,012

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

20

13. KREDITI I AVANSI KLIJENTIMA (nastavak) Koncentracija ukupno bruto plasiranih kratkoročnih i dugoročnih kredita klijentima od strane Banke, je sledeća:

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005. Proizvodnja 20,789 16,623 Fizička lica 85,178 30,335 Trgovina 166,256 60,217 Transport 835 14,655 Vladine institucije i opštinske vlasti 23,506 16,809 Turizam i ugostiteljstvo 14,937 9,944 Ostalo 14,176 14,646 325,677 163,229 Geografska koncentracija kredita obuhvata klijente na teritoriji Republike Crne Gore.

14. HARTIJE OD VRIJEDNOSTI RASPOLOŽIVE ZA PRODAJU

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005.Vlasničke hartije od vrijednosti - po pravičnoj vrijednosti: - kotirane 110 126 - nekotirane 64 48 174 174 Banka ima ulaganja u hartije od vrijednosti sledećih pravnih lica:

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005. Zetatrans A.D., Podgorica 38 38 Lovćen osiguranje A.D., Podgorica 34 34 Magrom d.o.o., Cetinje 48 48 Centralna depozitarna agencija, Podgorica 38 38 Nova Berza 16 16 174 174

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

21

15. HARTIJE OD VRIJEDNOSTI PO PRAVIČNOJ VRIJEDNOSTI KROZ BILANS USPJEHA Na dan 31. decembra 2006. godine, hartije od vrijednosti po pravičnoj vrijednosti kroz bilans uspjeha u iznosu od 211 hiljada EUR (31. decembra 2005. godine: 211 hiljada EUR) odnose se na 35.49% vlasništva nad Društvom za upravljanje investicionim fondom Moneta A.D., Podgorica koje je računovodstveno obuhvaćeno po pravičnoj vrijednosti.

16. NEKRETNINE, POSTROJENJA, OPREMA I NEMATERIJALNA ULAGANJA U hiljadama EUR

Oprema i Nemateri- Građevinski ostala Investicije jalna objekti sredstva u toku ulaganja Ukupno

Nabavna vrijednost Stanje na početku godine 7,682 4,323 - 4,766 16,771 Korekcija početnog stanja: - prenos sa ostalih sredstava - - 1,104 - 1,104 - prenos na stečenu aktivu (574) - - - (574)Povećanja 458 1,691 - 726 2,875 Prenosi 1,104 - (1,104) - - Otuđenja i rashodovanja (95) (395) - - (490)Stanje na kraju godine 8,575 5,619 - 5,492 19,686 Ispravka vrijednosti Stanje na početku godine 451 1,290 - 1,066 2,807 Amortizacija 172 723 - 494 1,389 Otuđenja i rashodovanja (3) (100) - - (103)Stanje na kraju godine 620 1,913 - 1,560 4,093 Neotpisana vrijednost na dan: - 31. decembra 2006. godine 7,955 3,706 - 3,932 15,593 - 31. decembra 2005. godine 7,231 3,033 - 3,700 13,964

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

22

17. OSTALA SREDSTVA

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005. Potraživanja za naknade 2,447 3,457 Potraživanja po osnovu poreza 452 235 Razgraničeni troškovi 130 21 Potraživanja po osnovu avansa 44 14 Ostala potraživanja po osnovu prolaznih računa 145 - Ostalo 493 137 3,711 3,864 Minus: Ispravka vrijednosti (119) (21) 3,592 3,843 Kretanje na ispravci vrijednosti nenaplativih potraživanja je sledeće:

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Stanje na dan 1. januara 21 34 Ukidanje rezervisanja - (13)Prenosi 90 Ostalo 8 - Stanje na dan 31. decembra 119 21

18. OBAVEZE PREMA BANKAMA U hiljadama EUR

31. decembar 2006.

31. decembar2005.

Depoziti po viđenju - domaće banke 4,714 - Kratkoročni depoziti: - domaće banke 373 - - strane banke - 13,202 5,087 13,202

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

23

19. OBAVEZE PREMA KLIJENTIMA U hiljadama EUR

31. decembar 2006.

31. decembar2005.

Depoziti po viđenju u EUR: - Preduzeća 71,654 48,370 - Vladine institucije 30,010 16,667 - Fizička lica 82,318 32,152 - Strane organizacije - 1,260 - Ostalo 4,481 11,506 Depoziti po viđenju u stranim valutama: - Preduzeća 8,894 1,023 - Vladine institucije 37 92 - Fizička lica 3,427 591 - Ostalo - 217 Kratkoročni depoziti u EUR: - Preduzeća 45,674 20,797 - Vladine institucije 21,089 47,236 - Fizička lica 66,186 30,423 - Strane organizacije 5,000 - - Ostalo 3,000 3,338 Kratkoročni depoziti u stranim valutama: - Preduzeća 769 586 - Fizička lica 6,921 732 - Ostalo - 604 Dugoročni depoziti u EUR: - Preduzeća 35,396 10,443 - Vladine institucije 15,402 974 - Fizička lica 51,889 15,714 - Ostalo - 4,682 Dugoročni depoziti u stranim valutama - Fizička lica - 717 452,147 248,124 Na depozite po viđenju pravnih lica se obračunava kamata u rasponu od 0.5% do 1.5% na godišnjem nivou. Kratkoročno i dugoročno oročeni depoziti pravnih lica deponovani su uz kamatnu stopu od 1% do 8% godišnje, odnosno od 5% do 10% godišnje. Određeni depoziti po viđenju i oročeni depoziti pravnih lica i fizičkih lica su nekamatonosni, ukoliko je to predviđeno ugovorom. Na depozite po viđenju fizičkih lica obračunava se kamata u rasponu od 0.5% do 1.5% na godišnjem nivou. Kratkoročno i dugoročno oročeni depoziti fizičkih lica deponovani su uz kamatnu stopu od 1.3% do 7.5% godišnje, odnosno od 6% do 8% godišnje.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

24

20. OBAVEZE PO KREDITIMA

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005.Obaveze prema domaćim kreditorima: - Direkcija za razvoj malih i srednjih preduzeća 1,068 - - Fond za razvoj Republike Crne Gore 3,786 2,007 - Lovćen osiguranje A.D. 150 - Obaveze prema inostranim kreditorima: - Kreditanstalt fur Wiederaufbau ("KfW"), Frankfurt am Main 6,253 7,952 - Commerzbank International A.S., Luxembourg - 2,000 - European Agency for Reconstruction (EAR) 1,198 - - DEG i FMO 3,926 4,911 - European Fund for Southeast Europe, Luxembourg 13,605 4,605 - OTP Bank, Budapest 24,109 - - Banca Intesa 312 - 54,407 21,475 Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 1,068 hiljada EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od Direkcije za razvoj malih i srednjih preduzeća na period od tri do pet godina uz kamatnu stopu u rasponu od 3.5% do 7% na godišnjem nivou. Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 3,768 hiljada EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od Fonda za razvoj Republike Crne Gore na period od tri do pet godina, sa grace periodom od šest meseci do dvije godine i uz kamatne stope u rasponu od 2.5% do 8% na godišnjem nivou. Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 6,253 hiljade EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od Kreditanstalt fur Wiederaufbau ("KfW"), Frankfurt am Main na period od pet godina uz kamatnu stopu u visini EURIBOR-a uvećanog u rasponu od 2% do 2.4% na godišnjem nivou. Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 1,198 hiljada EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od European Agency for Reconstruction na period od pet godina uz kamatnu stopu u visini promjenljivog EURIBOR-a/LIBOR-a uvećanog u rasponu od 2% do 3% na godišnjem nivou. Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 3,926 hiljada EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od Deutche Investitions und Entwicklungsgesellschaft GmB, Keln (DEG) i Nederlandse Financierings Maatschapij voor Ontwikkelingsladen N.V, Hag (FMO) na period od tri godine uz kamatnu stopu u visini EURIBOR-a uvećanog za 3.5% na godišnjem nivou. Na osnovu ugovora zaključenih sa DEG-om i FMO, Banka je u obavezi da do konačne otplate obaveza po kreditima ispunjava određene pokazatelje poslovanja propisane ugovorom. Na dan 31. decembra 2006. godine, prema obračunu Banke, pokazatelj ulaganja u osnovna sredstva nije bio usklađen sa propisanim odnosom.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

25

20. OBAVEZE PO KREDITIMA (nastavak) Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 13,605 hiljada EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od European Fund for Southeast Europe, Luxembourg na period od pet do deset godina uz kamatnu stopu u visini od 3.5% godišnje, odnosno u visini EURIBOR-a uvećanog u rasponu od 3% do 3.5% na godišnjem nivou. Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim kreditima u domaćoj valuti u iznosu od 24,109 hiljada EUR predstavljaju obaveze po kreditima primljenim od OTP Bank, Budapest na period od pet godina uz kamatnu stopu u visini od EURIBOR-a uvećanog za 1.95% na godišnjem nivou. Na osnovu ugovora zaključenog sa OTP Bank, Budimpešta, Banka je u obavezi da do konačne otplate obaveza po kreditu održava minimalni koeficijent adekvatnosti kapitala koji je obračunat saglasno Bazelskoj konvenciji. Na dan 31. decembra 2006. godine, obaveze po dugoročnim pozajmicama u domaćoj valuti u iznosu od 312 hiljada EUR predstavljaju pozajmice Banca Intesa na period od tri godine uz kamatnu stopu od 4% na godišnjem nivou.

21. OSTALE OBAVEZE U hiljadama EUR

31. decembar 2006.

31. decembar2005.

Dobavljači 152 140 Pasivna vremenska razgraničenja 43 42 Obaveze za indirektne poreze i doprinose 252 187 Obaveze po osnovu poreza na prihode od kapitala 452 - Ostalo - 148 899 517

22. REZERVISANJA Kretanje na rezervisanju za potencijalne gubitke je sledeće:

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Stanje na dan 1. januara 273 168 Troškovi rezervisanja 566 105 Prenosi (250) - Ostalo 38 - Stanje na dan 31. decembra 627 273

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

26

23. AKCIJSKI KAPITAL Na dan 31. decembra 2006. godine akcijski kapital Banke čini 35,138 običnih akcija pojedinačne nominalne vrijednosti od 511.29 EUR. Na osnovu Odluke Skupštine akcionara od 29. juna 2006. godine, neraspoređena dobit je raspodijeljena akcionarima u vidu akcija (reinvestiranje dividendi) u iznosu od 2,619 hiljada EUR. Na dan 31. decembra 2006. godine, jedini akcionar Banke je OTP Bank, Budapest sa 100% udela u kapitalu. U skladu sa propisima Centralne banke Crne Gore, Banka je obavezna da održava minimalan stepen adekvatnosti kapitala od 8%. Na dan 31. decembra 2006. godine, koeficijent solventnosti Banke iznosi 12.25%. Banka je dužna da obim svog poslovanja uskladi sa propisanim pokazateljima, odnosno da obim i strukturu svojih rizičnih plasmana uskladi sa Zakonom o bankama i propisima Centralne banke Crne Gore. Na dan 31. decembra 2006. godine, pokazatelj ulaganja u osnovna sredstva iznosio je 61.66% i bio je viši od propisanog maksimuma od 20% kapitala prve klase, odnosno maksimuma od 30% uz prethodno odobrenje Centralne banke Crne Gore.

24. VANBILANSNE POZICIJE U hiljadama EUR

31. decembar 2006.

31. decembar2005.

a) Poslovi u ime i za račun trećih lica 3,469 - 3,469 - b) garancije, jemstva, preuzete neopozive obaveze Plative garancije 18,613 11,823 Činidbene garancije 8,707 6,531 Nepokriveni akreditivi 3,817 1,720 Nepovučene kreditne linije 12,624 - 43,761 20,074 c) Druge vanbilansne pozicije Otpisani krediti 1,954 269 1,954 269 49,184 20,343

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

27

25. TRANSAKCIJE SA POVEZANIM LICIMA Stanje bilansne izloženosti prema povezanim licima na datum bilansa stanja je sledeće:

U hiljadama EUR31. decembar

2006. 31. decembar

2005. Krediti: - Radnici Banke 2,775 128 - Povezana preduzeća - 4,458 2,775 4,586 Depoziti: - Radnici Banke 4,526 - - Povezana preduzeća - 322 4,526 322 (Obaveze)/potraživanja, neto (1,751) 4,264 Prihodi i rashodi nastali iz transakcija sa povezanim pravnim licima u toku 2006. i 2005. godine su sledeći:

U hiljadama EURGodina koja se završava

31. decembra 2006. 2005. Prihodi po osnovu kamata: - Radnici Banke 141 177 - Povezana preduzeća - 312 Rashodi po osnovu kamata - Radnici Banke (16) (18) Prihodi, neto 125 471 Tokom 2006. godine, naknade isplaćene licima sa posebnim ovlašćenjima i odgovornostima iznose 679 hiljada EUR (2005. godine: 675 hiljada EUR).

26. PORESKI RIZICI

Poreski zakoni Republike Crne Gore se često različito tumače i predmet su čestih izmjena. Tumačenje poreskih zakona od strane poreskih vlasti u odnosu na transakcije i aktivnosti Banke mogu se razlikovati od tumačenja rukovodstva Banke. Kao rezultat iznijetog, transakcije mogu biti osporene od strane poreskih vlasti i Banci može biti određen dodatni iznos poreza, kazni i kamata. Period zastarjelosti poreske obaveze je pet godina. To praktično znači da poreske vlasti imaju prava da odrede plaćanje neizmirenih obaveza u roku od pet godina od kada je obaveza nastala.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

28

27. PRAVIČNA VRIJEDNOST FINANSIJSKIH SREDSTAVA I OBAVEZA

Pravična vrijednost finansijskih instrumenata je iznos za koji sredstva mogu biti prodata, ili obaveze izmirene, između obaviještenih voljnih učesnika u toku trajanja nezavisne transakcije. Obzirom da ne postoji dovoljno tržišnog iskustva za određene pozicije finansijskih instrumenata Banke, neophodna je procjena pravične vrijednosti, na osnovu postojećih ekonomskih uslova i specifičnog rizika koji se može vezati za određeni instrument. Usljed nerazvijenog tržišta kamatnih stopa, tržišne kamatne stope za finansijske instrumente koji imaju iste rokove i karakteristike se ne mogu realno utvrditi. U takvim uslovima ne može se pouzdano utvrditi pravična vrijednost za određene finansijske instrumente.

Prilikom procjene pravične vrijednosti finansijskih instrumenata za koje se može utvrditi ovakva vrijednost primijenjeni su sledeći metodi i pretpostavke:

a) Krediti i avansi bankama

Potraživanja od drugih banaka obuhvataju međubankarske plasmane i pozicije u procesu naplate.

Pravična vrijednost plasmana sa varijabilnom kamatnom stopom i prekonoćnih depozita prikazana je po knjigovodstvenoj vrijednosti. Procijenjena pravična vrijednost plasmana sa fiksnom kamatnom stopom zasnovana je na diskontovanim tokovima gotovine primjenom važeće kamatne stope na tržištu novca na instrumente sa sličnim kreditnim rizikom i preostalim dospijećem.

b) Krediti i avansi klijentima

Krediti i avansi klijentima su umanjeni za rezervisanja za gubitke po osnovu umanjenja vrijednosti kredita. Procijenjena pravična vrijednost kredita i avansa predstavlja diskontovani iznos procijenjenih budućih tokova gotovine čija se naplata očekuje u budućnosti. Očekivani tokovi gotovine su diskontovani primjenom važećih tržišnih stopa, a u cilju određivanja pravične vrijednosti.

c) Hartije od vrijednosti raspoložive za prodaju

Pravična vrijednost hartija od vrijednosti raspoloživih za prodaju je zasnovana na tržišnim cijenama. Ukoliko informacije o tržišnim cijenama nisu raspoložive, koriste se tržišne cijene kotiranih hartija od vrijednosti sa sličnim karakteristikama.

d) Depoziti i pozajmice

Procijenjena pravična vrijednost depozita bez navedenog roka dospijeća, uključujući nekamatonosne depozite, predstavlja iznos plativ po zahtjevu. Procijenjena fer vrijednost fiksnih kamatonosnih depozita i drugih pozajmica sa fiksnom kamatnom stopom bez navedene tržišne cijene bazira se na diskontovanom toku gotovine primjenom važeće kamatne stope na nove obaveze sa sličnim preostalim dospijećem.

Kritičke računovodstvene procjene i prosuđivanja u primjeni računovodstvenih politika

Banka donosi procjene i pretpostavke koje mogu uticati na prikaz iznosa sredstava i obaveza u finansijskim izveštajima za narednu finansijsku godinu. Procjene i prosuđivanja biće predmet stalne procjene i donosiće se na osnovu istorijskog iskustva i drugih činilaca, uključujući očekivanja u pogledu budućih događaja za koje se vjeruje da su u okvirima datih okolnosti razumna.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

29

27. PRAVIČNA VRIJEDNOST FINANSIJSKIH SREDSTAVA I OBAVEZA (nastavak)

a) Gubitak usljed obezvrjeđenja kredita i avansa

Banka vrši pregled svog kreditnog portfolija najmanje jednom u tri mjeseca kako bi procijenila gubitak koji je nastao usled umanjenja vrijednosti kredita. Prilikom utvrđivanja da li gubitak usljed obezvrjeđenja treba evidentirati u bilans uspjeha, Banka prosuđuje da li postoje bilo kakvi posmatrani podaci koji ukazuju na to da je u procijenjenim budućim novčanim tokovima kreditnog portfolija došlo do mjerljivog smanjenja, a prije nego što se takvo smanjenje može identifikovati za svaki pojedinačni kredit u okviru kreditnog portfolija. Takav dokaz može uključiti posmatrane podatke koji ukazuju na to da je došlo do promjena koje mogu imati štetnog uticaja, i to promjena u statusu dužnika u pogledu otplate kredita Banci, odnosno u privrednim uslovima u državi koji su u direktnoj vezi sa uticajem koji neizmirene ugovorne obaveze plaćanja mogu imati na sredstva Banke. Rukovodstvo se oslanja na procjene koje se zasnivaju na istorijskim iskustvima u vezi gubitaka za sredstva sa karakteristikama kreditnog rizika, kao i na objektivnim dokazima o postojanju umanjenja vrijednosti, slične pomenutim u kreditnom portfoliju prilikom procjene budućih tokova gotovine. Metodologija i pretpostavke koji se koriste pri procjeni iznosa budućih tokova gotovine i njihovog vremenskog usklađivanja predmet su stalne kontrole, a u cilju svođenja razlike između procijenjenog i stvarnog gubitka na najmanju moguću mjeru.

b) Umanjenje vrijednosti hartija od vrijednosti raspoloživih za prodaju i ulaganja u pridružena

preduzeća

Banka utvrđuje da je došlo do umanjenja vrijednosti u hartijama od vrijednosti raspoloživim za prodaju onda kada dođe do značajnog ili produženog smanjenja njihove fer vrijednosti i to ispod njihove nabavne vrijednosti. Određivanje šta je značajno ili produženo zahteva rasuđivanje. Umanjenje vrijednosti može biti opravdano onda kada postoji dokaz da je došlo do pogoršanja u finansijskoj poziciji preduzeća u koje se ulaže, privrednoj grani ili sektoru, kao i u novčanim tokovima iz poslovanja i finansiranja.

28. UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM RIZIKOM

Kreditni rizik

Banka je izložena kreditnom riziku koji predstavlja rizik da dužnici neće biti u mogućnosti da dugovanja prema Banci izmire u potpunosti i na vreme. Banka vrši rezervisanja za gubitke po osnovu umanjenja vrijednosti, a koji se odnose na gubitke nastale na dan bilansa stanja. Značajne promjene u privredi, odnosno stanju pojedinih privrednih grana koje čine osnov kreditnog portfolija Banke, mogle bi dovesti do gubitaka koji se razlikuju od gubitaka po osnovu kojih je izvršeno rezervisanje na dan bilansa stanja. Stoga rukovodstvo Banke oprezno upravlja izloženošću kreditnom riziku.

Izloženost kreditnom riziku ispoljava se kao rizik finansijskog gubitka koji nastaje kao posledica nemogućnosti dužnika da ispuni sve ugovorene obaveze prema Banci. Banka upravlja preuzetim kreditnim rizikom tako što određuje limite u odnosu na velike kredite, pojedinačne korisnike kredita i povezana lica. Pomenuti rizici se kontinuirano prate i predmet su kontrole koja se vrši jednom godišnje ili češće. Svi krediti iznad propisanog limita treba da budu odobreni od strane Komiteta za upravljanje kreditnim rizikom.

Iako limiti nisu propisani, granska koncentracija kredita je predmet kontinuiranog praćenja.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

30

28. UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM RIZIKOM (nastavak)

Kreditni rizik (nastavak)

Izloženost riziku po pojedinačnim zajmoprimaocima, uključujući druge banke i brokerska preduzeća, dalje se ograničava tako što se utvrđuje podlimit u odnosu na bilansnu i vanbilansnu izloženost. Stvarna izloženost u odnosu na utvrđene limite se redovno prati. Upravljanje izloženošću kreditnom riziku vrši se redovnom analizom sposobnosti korisnika kredita i potencijalnih korisnika kredita da otplaćuju obaveze po osnovu kamatu i glavnice. Izloženost kreditnom riziku se takođe djelimično kontroliše pribavljanjem instrumenata obezbjeđenja i garancija pravnih i fizičkih lica. Pored toga, sva fizička lica su u obavezi da svoju mjesečnu zaradu primaju preko tekućeg računa kod Banke, a u cilju smanjenja kreditnog rizika.

Preuzete obaveze po osnovu kredita Primarna svrha ovih instrumenta je da se obezbijedi da sredstva budu dostupna klijentu u skladu sa zahtjevima. Garancije i aktivirani akreditivi predstavljaju neopozive garancije Banke da će izvršiti plaćanje u slučaju da klijent ne može da ispuni svoje obaveze prema trećim stranama, i stoga nose isti kreditni rizik kao i krediti. Dokumentarni i komercijalni akreditivi – koji predstavljaju pismenu izjavu o obavezi Banke preuzetoj u ime klijenta, a kojom se trećem licu daje ovlašćenje da kod Banke vuče mjenice do iznosa dogovorenog posebnim uslovima – su obezbeđeni osnovnom isporukom robe na koju se odnose, te stoga, nose manji rizik nego direktna pozajmica. Preuzete obaveze po osnovu produženja roka otplate predstavljaju neiskorišćeni dio prava da se produži rok otplate kredita u formi zajma, garancija ili akreditiva. U pogledu kreditnog rizika vezanog za preuzete obaveze po osnovu produženja roka otplate kredita, Banka je potencijalno izložena gubitku u iznosu ukupnih neiskorišćenih obaveza. Međutim, vjerovatni iznos gubitka je manji od ukupnih neiskorišćenih preuzetih obaveza, budući da većina obaveza koje se odnose na produženje rokova otplate zavisi od toga da li će klijent održati određene kreditne standarde. Banka prati period do dospijeća kredita, budući da dugoročnije obaveze uglavnom nose veći stepen kreditnog rizika od kratkoročnijih.

Tržišni rizik Banka je izložena tržišnim rizicima. Tržišni rizici se javljaju u slučaju otvorenih pozicija, a zbog promjene kamatnih stopa, promjene kursa valute i promjene cijena hartija od vrijednosti koji se mijenjaju u skladu sa tržišnim fluktuacijama. Limiti za izloženost tržišnim rizicima nisu interno propisani, ali Banka koristi limite propisane od strane Centralne banke Crne Gore.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

31

28. UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM RIZIKOM (nastavak)

Devizni rizik Finansijska pozicija i novčani tokovi Banke su izloženi efektima promjena kursa valuta. Izloženost deviznom riziku se redovno prati putem usklađivanja sa limitima propisanim od strane Centralne banke Crne Gore. Izloženost riziku od promjena kursa valuta na dan 31. decembra 2006. godine prikazana je u sledećoj tabeli. Tabela sadrži sredstva i obaveze Banke klasifikovane po valutama. Na dan 31. decembra 2006. godine, Banka ima bilansne pozicije u sledećim valutama:

Ukupno Lokalna Ostale strane valuta

USD valute valute (EUR) Ukupno AKTIVA Gotovina i depoziti kod Centralne banke 1,416 530 1,946 111,381 113,327 Državni zapisi - 1,461 1,461 Krediti i avansi bankama 11,360 415 11,775 68,920 80,695 Krediti i avansi klijentima - 321,722 321,722 Hartije od vrijednosti raspoložive za prodaju - - - 174 174 Finansijska sredstva po pravičnoj vrijednosti stečenoj kroz dobit ili gubitak - - - 211 211 Nekretnine, postrojenja i oprema - - - 11,661 11,661 Nematerijalna ulaganja - - - 3,932 3,932 Ostala sredstva - 3,592 3,592 Ukupna aktiva 12,776 945 13,721 523,054 536,775 PASIVA Obaveze prema bankama 50 - 50 5,037 5,087 Obaveze prema klijentima 14,029 514 14,543 437,604 452,147 Obaveze po kreditima - - - 54,407 54,407 Obaveze za porez tekuće godine - - - 144 144 Ostale obaveze - 899 899 Rezervisanja - - - 627 627 Odložene poreske obaveze - - - 236 236 Ukupno obaveze 14,079 514 14,593 498,954 513,547 Neto devizna izloženost: - 31. decembra 2006. godine (1,303) 431 (872) 24,100 23,228 - 31. decembra 2005. godine (4,522) 195 (4,327) 23,645 19,318

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

32

28. UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM RIZIKOM (nastavak)

Rizik od promjene kamatnih stopa Rizik od promjene kamatnih stopa novčanih tokova predstavlja rizik da će budući novčani tokovi finansijskog instrumenta biti podložni oscilacijama usljed promjenljivih kamatnih stopa na tržištu. Kamatni rizik fer vrijednosti predstavlja rizik da će vrijednost finansijskog instrumenta biti podložna oscilacijama usled promjenljivih kamatnih stopa na tržištu. Banka je izložena efektima promjene važećih kamatnih stopa na tržištu i to po osnovu rizika od promjene kamatnih stopa na novčane tokove. Kao posledica takvih promjena može doći do povećanja kamatnih marži; međutim, one mogu umanjiti dobit ili dovesti do gubitka u slučaju neočekivanih kretanja. Kamatne stope se zasnivaju na tržišnim stopama tako da Banka redovno vrši ponovno određivanje cijena. Naredna tebela prikazuje kamatonosna i nekamatonosna sredstva i obaveze Banke na dan 31. decembra 2006. godine:

Kamatonosno Nekamatonosno Ukupno AKTIVA Gotovina i depoziti kod Centralne banke 32,779 80,548 113,327 Državni zapisi 1,461 - 1,461 Krediti i avansi bankama 80,086 609 80,695 Krediti i avansi klijentima 321,722 - 321,722 Hartije od vrijednosti raspoložive za prodaju - 174 174 Finansijska sredstva po pravičnoj vrijednosti kroz dobit ili gubitak - 211 211Nekretnine, postrojenja i oprema - 11,661 11,661 Nematerijalna ulaganja - 3,932 3,932 Ostala sredstva - 3,592 3,592 Ukupna aktiva 436,048 100,727 536,775 PASIVA Obaveze prema bankama 4,424 663 5,087 Obaveze prema klijentima 389,050 63,097 452,147 Obaveze po kreditima 54,407 - 54,407 Obaveze za porez tekuće godine - 144 144 Ostale obaveze - 899 899 Rezervisanja - 627 627 Odložene poreske obaveze - 236 236 Ukupno obaveze 447,881 65,666 513,547 Neto izloženost riziku od promjene kamatnih stopa: - 31. decembra 2006. godine (11,833) 35,061 23,228 - 31. decembra 2005. godine 2,242 17,076 19,318

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

33

28. UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM RIZIKOM (nastavak)

Rizik od promjene kamatnih stopa (nastavak)

Sledeća tabela prikazuje godišnje kamatne stope (ukoliko nije drugačije navedeno) za značajnije valute monetarnih finansijskih instrumenata: - u procentima- EUR USD Finansijska sredstva Obavezna rezerva – kamatonosni dio 1% - Državni zapisi 0.49%-5.5% - Plasmani bankama 3.40%-3.55% 5.25%-5.43%

Finansijske obaveze Depoziti banaka 1.5%-6% - Depoziti klijenata: - preduzeća - stanovništvo

0%-10% 0%-8%

- -

Obaveze po kreditima: - Direkcija za razvoj malih i srednjih preduzeća

3.5%-7%

-

- Fond za razvoj Republike Crne Gore 2%-2.4% - - EAR

EURIBOR/LIBOR+2%-3%

-

- DEG&FMO EURIBOR+3.5% - - EFSE 3.5%-EURIBOR+3.5% - - OTP Bank EURIBOR+1.95% - - Banca Intesa 4% -

Rizik likvidnosti Usklađenost i kontrolisana neusklađenost dospijeća i kamatnih stopa po osnovu sredstava i obaveza su od velikog značaja za rukovodstvo Banke. Nije uobičajeno da banka ima kompletno usklađenu poziciju, budući da poslovne transakcije često imaju neodređen rok dospijeća i da su različitih vrsta. Neusklađena pozicija potencijalno povećava profitabilnost, ali i povećava rizik od gubitka. Dospijeća sredstava i obaveza i sposobnost Banke da po prihvatljivim troškovima obezbijedi izvore sredstava po dospijeću obaveza, važan su činilac u procjeni likvidnosti Banke i njene izloženosti promjenama kamatnih stopa i kurseva. Potrebe za likvidnošću za pokrivanje garancija odnosno aktiviranih akreditiva su znatno manje od iznosa preuzetih obaveza, budući da Banka ne očekuje da treća strana povuče ugovorena sredstva. Ukupni neizmireni iznos ugovorne obaveze kojom se odobrava kredit sa produženim rokom dospijeća ne mora nužno dovesti do budućih zahtjeva za likvidnim sredstvima, s obzirom da će mnoge od ovih obaveza isteći ili biti okončane bez finansiranja.

CRNOGORSKA KOMERCIJALNA BANKA A.D., PODGORICA NAPOMENE UZ FINANSIJSKE IZVJEŠTAJE 31. decembar 2006. godine

34

28. UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM RIZIKOM (nastavak) Rizik likvidnosti (nastavak) U tabeli koja slijedi prikazana su sredstva i obaveze Banke za preostali period do ugovorenog datuma dospijeća, a u odnosu na datum bilansa stanja:

Do Od 1 do Od 3 do Preko 1 30 dana 3 meseca 12 meseci godine Ukupno

AKTIVA Gotovina i depoziti kod Centralne banke 113,327 - - - 113,327 Državni zapisi 1,212 249 - - 1,461 Krediti i avansi bankama 74,757 - - 5,938 80,695 Krediti i avansi klijentima 12,919 30,195 92,486 186,122 321,722 Hartije od vrijednosti raspoložive za prodaju 174 - - - 174 Finansijska sredstva po pravičnoj vrijednosti kroz dobit ili gubitak 211 - - - 211Nekretnine, postrojenja i oprema - - - 11,661 11,661 Nematerijalna ulaganja - - - 3,932 3,932 Ostala sredstva 2,970 582 40 - 3,592 Ukupna aktiva 205,570 31,026 92,526 207,653 536,775 PASIVA Obaveze prema bankama 4,728 40 311 8 5,087 Obaveze prema klijentima 200,821 52,792 95,847 102,687 452,147 Obaveze po kreditima 445 1,800 10,427 41,735 54,407 Obaveze za porez tekuće godine - 144 - - 144 Ostale obaveze 899 899 Rezervisanja - - - 627 627 Odložene poreske obaveze - - 236 - 236 Ukupno obaveze 206,893 54,776 106,821 145,057 513,547 Ročna neusklađenost: - 31. decembra 2006. godine (1,323) (23,750) (14,295) 62,596 23,228 - 31. decembra 2005. godine 13,738 (14,764) (6,916) 27,260 19,318

29. DEVIZNI KURSEVI

Zvanični kursevi valuta koji su korišćeni za preračun deviznih pozicija bilansa stanja u EUR na dan 31. decembra 2006. i 2005. godine bili su:

31. decembar

2006. 31. decembar

2005.

USD 0.759300 0.8477CHF 0.622300 0.6430GBP 1.489200 1.4592

Banka za sva vremenaBank for all times

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

19

97

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO

CR

NA

GO

RA

MO

NT

EN

EG

RO