1

Note:

Apresente todos os cálculos que efectuar, evitando apresentar argumentos ou cálculos que não lhe

são solicitados (mesmo que sejam correctos).

O teste é individual. Qualquer tentativa de fraude detectada durante ou depois do teste, será

punida, sem contemplações, nos termos do regulamento de avaliação em vigor na USTM.

Caso o estudante (avaliando) tenha alguma inquietação sobre percepção de determinado aspecto,

assuma pressupostos válidos continuando com a resolução, sem perturbar os demais presentes.

DESLIGUE O CELULAR!

1. [4,0 Valores] No contexto do processo de tomada de decisão, analise e apresente solução para o seguinte

caso de estudo:

“Duas raparigas e uma senhora querem ir de barco para a ilha de Inhaca. O barco de que dispõem só

aguenta as duas raparigas ou a senhora. Partindo do princípio que as três sabem manobrar o barco, de que

modo poderão chegar à ilha, fazendo o mínimo possível de viagens”?

Solução: Inicialmente avançam as duas raparigas, uma delas fica na ilha de Inhaca, outra regressa

à origem, entrega o barco a senhora que atravessa, e esta entrega o barco a rapariga que havia

ficado na ilha de Inhaca que por sua vez retorna e leva a que voltou com o barco para a senhora

atravessar e as duas raparigas atravessam ao encontro da senhora.

2. [6,0 Valores] A K & T está considerando a substituição de uma máquina existente. A máquina nova

custa R$ 1.200.000 e requer custos de instalação de R$ 150.000, sendo depreciada pelo método linear

durante cinco anos. A máquina actual pode ser vendida por R$ 185.000. Ela tem dois anos, custou nova

R$ 840.000, tem valor contabilístico líquido de R$ 504.000, sendo depreciada pelo método linear e tem

ainda vida útil remanescente de três anos.

Durante sua vida útil de cinco anos a máquina nova deverá reduzir os custos operacionais em R$ 350.000

no primeiro ano, diminuindo em 7% do valor anterior a cada ano. A empresa tem um custo de capital de

14% e uma alíquota de imposto sobre o rendimento de 30%.

UNIVERSIDADE SÃO TOMAS DE MOCAMBIQUE FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÓMICAS E EMPRESARIAIS

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE&AUDITORIA, CURSO: CONTABILIDADE&AUDITORIA EXAME DE RECORRÊNCIA PERÍODO: LABORAL&PÓS-LABORAL DISCIPLINA: AGPI

ANO: 3º DURAÇÃO: 120 Minutos DATA: 18.12.2012

2

Desenvolva os dados de fluxos de caixa relevantes necessários para a análise do investimento de

capital.

1 2 3 4 5

MAQUINA NOVA 270000 270000 270000 270000 270000 1350000 1350000 0 0

VELHA MAQUINA 168000 168000 168000 504000 840000 504000 185000

DESCRICAO

Mapa de Amortizacoes

VMVC

VALOR DE

AQUISICA

O

TOTAL

DAS ARANOS

ORDEMDESCRICAO 0 1 2 3 4 5

1 (-) AQUISICAO DE NOVA MAQUINA 1350000

2 (+) VENDA DA MAQUINA ANTIGA 185000

3 (-) EFEITO FISCAL NA VENDA -95700

4 (+) REDUCAO DO FUNDO DE MANEIO

5 CASH-FLOW INICIAL (-1+2-3+4) -1069300

8 (-) REDUCAO DE CUSTOS 350000 374500 400715 428765,05 458778,6

9 (+) EFEITO FISCAL 105000 112350 120214,5 128629,52 137633,58

12 (+) AMORTIZACAO MAQUINA NOVA 270000 270000 270000 270000 270000

13 (-) AMORTIZACAO MAQUINA VELHA 168000 168000 168000 0 0

14 (=) DIFERENCA NA AMORTIZACAO 102000 102000 102000 270000 270000

15 (+) EFEITO FISCAL NA AMORTIZACAO 30600 30600 30600 81000 81000

16 (-) INVESTIMENTO EM FM 0 0 0 0 0

17 CASH-FLOW DAS OPERACOES 275600 292750 311100,5 381135,54 402145,02

18 (+) VALOR RESIDUAL

19 CASH-FLOW DO PROJECTO -1069300 275600 292750 311100,5 381135,54 402145,02

CASH FLOWS INCREMENTAIS K&T

ANOS

3. [10,0 Valores] Uma empresa que se dedica a produção de bolachas em Namialo (Indústria ACAI), em

Nampula, pretende introduzir uma fábrica de rebuçados.

Segundo a equipa responsável de elaborar o estudo de viabilidade técnico-económico, foi apurada a

seguinte informação relevante:

A fábrica precisa de comprar equipamento no valor de 150.000€ porque a nave industrial

(Construção) já foi construída há 4 anos (com custo de 120.000€) e rende 2.000€ mês, havendo

quem pretenda comprar esta infra-estrutura ao preço de 100.000€

O equipamento sofre uma taxa de amortização de 10% e a construção uma taxa de 6,25% ao ano.

A fábrica está projectada para produzir e vender segundo o seguinte quadro de dados (em anos): Periodo 1 2 3 4 5

Quantidade 20000 20000 24000 28000 28000

Preco Unitario 10 10 12 12 15 Estas vendas (não há stock de PVF - PRODUTOS EM VIAS DE FABRICO ou produtos acabados)

serão realizadas à custa de um efeito de substituição traduzido pela redução das quantidades de

bolachas vendidas e cifradas em 20.000€ por ano, durante 5 anos. O preço de venda está sujeito a IVA

à taxa normal. Ao preço de bolachas não incide IVA.

A força de trabalho contratada para o projecto apresenta a seguinte estrutura:

3

A) Gestor de Producao O mesmo da fabrica de bolachas com salario mensal de 800€

Passa a realizar a manutencao das duas fabricas e por isso o salario passa de 500€ para 700€ @ mes

Recrutados em Namialo com salario medio de 300€ (cada

trabalhador) num total de 15 trabalhadores novos. Este salario

sobe para 350€ nos anos 4 e 5, sendo o numero de trabalhadores

de 20 durante esse periodo

B) Tecnico de manutencao

C) Operadores Diversos

Os custos variáveis totais (Custo das matérias-primas) são estimados em 20% das vendas.

Outros custos fixos estimam-se em 20.000€ durante os anos1-3 e em 25.000€ nos anos 4 e 5.

Política de gestão do fundo de maneio:

- Conta clientes, um mês de vendas; conta stock, um mês de consumo.

- P.M. Pagamento (IVA) 60 dias

Custo de capital próprio a considerar é de 10%, a taxa de imposto é de 30%. No final do projecto,

prevê-se a venda do equipamento por 20.000€ e a realização integral do fundo de maneio.

Quanto à decisão de financiamento, optou-se pelo sistema francês para o financiamento do equipamento

nas seguintes condições: rendas anuais antecipadas, taxa de juro de 15%, prazo de 3 anos.

Pretende-se que analise a viabilidade do projecto.

Há que determinar primeiro o custo de oportunidade da utilização da construção (nave) no

projecto.

As amortizações da nave não entram como custo do projecto porque já estão a ser contabilizadas

como custo pela empresa.

Para determinar o custo de oportunidade precisamos de considerar o valor perdido das aplicações

alternativas da nave (Renda e Venda). O maior dos dois representará o custo de oportunidade

pretendido que será considerado como Cash-Out-Flow (Custo do Investimento hoje) para efeitos de

análise do projecto.

A opção de arrendamento implica a perda das rendas durante a utilização da construção no

projecto (5 anos ou 60 meses), pressupondo que após projecto a empresa poderá voltar a arrendar a

nave ou dar qualquer outra utilização. Como a renda é mensal há necessidade de compatibilizar o

período da taxa de actualização e a periodicidade das rendas. Uma vez que a empresa paga

impostos, as rendas devem ser líquidas do efeito fiscal correspondente.

O valor da renda no momento presente (VR0) será:

12

120

)1(1)1(

i

iIRPCRVR

n ;

)(12)(1 )1()1( mesesano ii %903767974140428,0)1(%)101( )(12)(1 ii mesesano

%903767974140428,0

%)903767974140428,01(1%)301(2000

60

0

VR 9,665530 VR

No que diz respeito à venda, esta implica a transferência de propriedade que resulta na perda do

direito à contabilização das amortizações do exercício. Este facto traduz-se na perda da poupança

fiscal das amortizações do exercício. A poupança fiscal representa perda ao longo dos anos

remanescentes da vida útil económica. Como o valor reporta-se ao momento actual, esta perda de

economia fiscal de amortizações deverá ser actualizada.

Valor do imóvel com a venda (V0):

4

i

iARxIRPCVCVMIRPCVMV

n

)1(1)(0

%10

%)101(1%307500)900000100000%(30100000

16

0

xV 65556,793960 V

A Comparação das duas alternativas mostra que o maior valor é adveniente da venda:

66553,9 < 79396,65556. Por isso 79396,65556 é o custo de oportunidade e o Cash-Out-Flow a ser

considerado na análise do projecto.

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Edifício (Construcao = Nave Industrial)120000 6,25% 7500 7500 7500 7500 7500 0

Equipamento de Producao 150000 10% 15000 15000 15000 15000 15000 75000 20000 36500

Total 270000 22500 22500 22500 22500 22500 36500

Mapa de Amortizacoes

Descricao

Valor de

Aquisicao

Taxa

de AR

Amortizacao do exercicioVC VM VR

Descricao Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

C.M.V.M.C. 40000 40000 57600 67200 84000

Existencia Final 3333,333333 3333,333333 4800 5600 7000

Existencia Inicial 0 3333,333333 3333,333333 4800 5600

Compras = +1+2-3 43333,33333 40000 59066,66667 68000 85400

MAPA DE COMPRAS

Descricao Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

IVA LIQUIDADO (Nas Vendas) 34000 34000 48960 57120 71400

IVA DEDUTIVEL:

Nas Compras 7366,666667 6800 10041,33333 11560 14518

FSE 0 0 0 0 0

IVA A PAGAR 26633,33333 27200 38918,66667 45560 56882

IVA EM DIVIDA 4438,888889 4533,333333 6486,444444 7593,333333 9480,333333

MAPA DO IVA

Descricao Ano 1 Ano2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Clientes(1) 19500 19500 28080 32760 40950

Existencias(Stocks)(2) 3333,333333 3333,333333 4800 5600 7000

Fornecedores(Mercadorias)(3) 0 0 0 0 0

Outros Credores (FST)(4) 0 0 0 0 0

Outros Credores (ESTADO)(5) 4438,888889 4533,333333 6486,444444 7593,333333 9480,333333

NFM(5)=(1)+(2)-(3)-(4)-(5) 18394,44444 18300 26393,55556 30766,66667 38469,66667

INVEST. EM CAPITAL CIRCULAN 18394,44444 -94,44444444 8093,555556 4373,111111 7703

Mapa das Necessidades Capital Circulante

Para o cálculo do valor da prestação do SF:

i

iPPD

n )1(

0

)1(1

%15

%)151(1150000

)13( PP 43,57127P

Montagem do quadro segundo Rogério Matias (2007) - via preferida:

5

0 1 150000 57127,43 57127,43 0 0

1 2 92872,57 13930,89 43196,54 57127,43 4179,265659 3160,125262

2 3 49676,03 7451,404 49676,03 57127,43 2235,421166 1469,825703

Total 21382,29 150000 171382,3 4629,950965

Efeito Fiscal do

Juro ActualizadoMomento

Prestaca

o N.°Dk-1 Jk Mk Pk

Efeito Fiscal

do Juro

0 1 2 3 4 5

VENDAS 200000 200000 288000 336000 420000

PROVEITOS 180000 180000 268000 316000 400000

MATÉRIA-PRIMA 40000 40000 57600 67200 84000

MÃO-DE-OBRA 56400 56400 56400 86400 86400

FORNECIMENTOS E SERVICOS DE TERCEIROS

OUTROS CUSTOS 20000 20000 20000 25000 25000

AMORTIZACOES 15000 15000 15000 15000 15000

PROVISOES

RESULTADOS OPERACIONAIS 48600 48600 119000 122400 189600

RAI 48600 48600 119000 122400 189600

MATERIA COLECTAVEL 48600 48600 119000 122400 189600

IMPOSTO 14580 14580 35700 36720 56880

RESULTADO POS IMPOSTO (RL) 34020 34020 83300 85680 132720

AMORTIZACOES 15000 15000 15000 15000 15000

PROVISOES

CASH-FLOW DE EXPLORACAO (MLP ou MAF) 49020 49020 98300 100680 147720

INVESTIMENTO

CAPITAL FIXO 229396,66

CAPITAL CIRCULANTE 18394,4444 -94,4444444 8093,55556 4373,11111 7703

VALOR RESIDUAL

CAPITAL FIXO 36500

CAPITAL CIRCULANTE 38469,6667

CASH-FLOW DO PROJECTO SIMPLES -229396,66 30625,56 49114,44 90206,44 96306,89 214986,67

CASH-FLOW DO PROJECTO ACUMULADO -229396,66 -198771,10 -149656,66 -59450,21 36856,6778 251843,344

COEFICIENTE DE ACTUALIZACAO 1 0,9009009 0,81162243 0,73119138 0,65873097 0,59345133

CASH-FLOW DO PROJECTO ACTUALIZADO -229396,66 27590,5906 39862,3849 65958,1747 63440,3307 127584,123

CASH-FLOW ACTUALIZADO E ACUMULADO -229396,66 -201806,065 -161943,68 -95985,505 -32545,1746 95038,9482

VALA 99.668,90

MLP = Meios Libertos do Projecto

MAPA DE CASH FLOW

DESCRICAO

ANOS