GUIDE DES TABLEAUX

DE FINANCEMENT

CONSTRUCTION, UTILISATION, CAS RÉSOLUS

CHEZ LE MEME ÉDITEUR

du même auteur :

GUIDE DE COMPTABILITÉ GÉNÉRALE. Nouveau Plan Comptable 1982, avec exercices résolus, 2e édition, 1984, 307 pages.

LES TABLEAUX DE FINANCEMENT. Objectifs et méthodes, en collaboration avec J. USUNIER, 1981, 311 pages.

LA FONCTION FINANCIERE DANS L'ENTREPRISE, en préparation.

dans la même série :

STATISTIQUES APPLIQUÉES A L'ÉCONOMIE, C.N.A.M. (T-P.A.), par Jacqueline FOURASTIÉ et Shemaya LÉVY, 1982, 178 pages.

EXERCICES RÉSOLUS DE STATISTIQUES APPLIQUÉES A L'ÉCONOMIE, C.N.A.M. (T-P.A.) par Jacqueline FOURASTIÉ et Bachira DAHDOUH, 1983, 253 pages.

autres ouvrages :

NOUVEAU PLAN COMPTABLE ET INFORMATIQUE, par J. GRUEAU, 1983, 23 1 pages.

ANALYSE ET CONTROLE DES COUTS. Principes et systèmes, par G. CAUSSE et S. LACRAMPE, 1 981, 200 pages.

L'ÉVALUATION DES ENTREPRISES DANS LES OPÉRATIONS DE CONCEN- TRATION, (fusion, scission, apport partiel d'actif), par P. PIROLLI, 1981, 272 pages.

LA PRISE DE C O N T R O L E D'UNE SOCIETE PAR VOIE DE CESSION D'ACTIONS, par M. ETTIJANI, 1980, 304 pages.

L'INFORMATION COMPTABLE ET FINANCIERE DES SALARIÉS, par Ch. CAUVIN, 1981, 176 pages.

LE BUDGET BASE ZÉRO. Conditions d'introduction et limites d'application, par M. CONVRAY, 1 981, 21 6 pages.

GUIDE DES TABLEAUX

DE FINANCEMENT CONSTRUCTION, UTILISATION, CAS RÉSOLUS

par

Christian GUYON H.E.C. diplômé expert-comptable

Maître-Assistant à runiversité Paris 2

M A S S O N

Paris New York Barcelone Milan Mexico Sao Paulo 1984

Tous droits de traduction, d'adaptation et de reproduction par tous procédés réservés pour tous pays.

La Loi du 11 mars 1957 n'autorisant, aux termes des alinéas 2 et 3 de l'article 41, d'une part, que les « copies ou reproductions strictement réservées à l'usage privé du copiste et non desti- nées à une utilisation collective » et, d'autre part, que les analyses et les courtes citations dans un but d'exemple et d'illustration, « toute représentation ou reproduction intégrale, ou partielle faite sans le consentement de l'auteur ou de ses ayants droit ou ayants cause, est illicite » (ali- néa 1er de l'article 40). Cette représentation ou reproduction, par quelque procédé que ce soit, constituerait donc une contrefaçon sanctionnée par les articles 425 et suivants du Code pénal.

© É.S.I., Paris, 1984

ISBN: 2.903.60736.2

MASSON S.A. 120 Bd St-Germain, 75280 Paris Cedex 06 MASSON PUBLISHING U.S.A. Inc. 133 East 58 th Street, New-York, N.Y. 10022 TORAY MASSON S.A. Balmes 151, Barcelona 8 MASSON ITALIA EDITORI S.p.A. Via Giovanni Pascoli 55, 20 133, Milano MASSON EDITORES Dakota 383, Colonia Napoles, Mexico 18 DF EDITORA MASSON DO BRASIL LTDA Rua Dr Cesario Motta Jr, 61, 01221 Sao Paulo

TABLE DES MATIERES

Mode d'emploi de cet ouvrage 9

P R E M I E R E P A R T I E : C O N S T R U C T I O N DU T A B L E A U DE F I N A N C E M E N T I l

CHAPITRE 1. LA MÉTHODE EXTERNE FONDÉE SUR LES BILANS 13

1. Approfondissement de la définition du tableau de fmancement 13 1.1. Tableau de financement et bilan différentiel 13 1.2. Autofinancement et tableau de financement 14 2. La nature des difficultés de construction 17

2.1. Comprendre l'articulation du tableau de financement 17 A. Structure de type comptable 17 B. Le calcul de la variation du fonds de roulement 18 C. Le calcul de la variation des besoins en fonds de roulement 18

D. Le calcul de la variation de trésorerie créée par l'activité d'exploitation 20 2.2. Les difficultés techniques de la méthode 22

A. Le calcul des mouvements financiers 25

B. L'élimination des mouvements comptables 40

CHAPITRE Il. LA MÉTHODE INTERNE, FONDÉE SUR LES BALANCES . . . . 47 1. Principes de la méthode interne 47 2. Organisation pratique de la méthode 50 2.1. La rectification des erreurs 50

2.2. L'identification des mouvements comptables 51 2.3. La spécificité du plan comptable utilisé 52

CHAPITRE III. LES DIFFICULTÉS SPÉCIFIQUES A CERTAINES FORMES DE TABLEAU DE FINANCEMENT 55

1. Le tableau de financement proposé par le Plan Comptable 1982 55 1.1. Principaux caractères spécifiques 56

A. Structure générale 56 B. Différences principales 59 a) Calcul de la variation du fonds de roulement 59 b) Calcul de la variation du besoin en fonds de roulement 59 c) Calcul de la Trésorerie Nette 61 C. Le tableau de financement (modèle Plan Comptable 1982) de l'entre- prise 61

1.2. Points < de détail et soldes intermédiaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

A. Les soldes intermédiaires et les difficultés de détail 63

a) Transferts de charges et charges à répartir sur plusieurs exercices . . . . 64 b) Les primes de remboursement des obligations 65 c) Les écarts de conversion 67 d) Les quote-parts de résultat sur opérations faites en commun 67 B. Étude de cas d'application 67 Énoncé 67

Corrigé 67 1.3. Le tableau de financement et l'Annexe du Plan Comptable 1982 81 1.3.1. Énoncé du cas 81

1.3.2. Corrigé 92 2. Les difficultés propres aux tableaux de fmancement utilisant la notion de

Trésorerie d'Exploitation 102 2.1. Trésorerie d'exploitation et tableau de financement 103

A. Approfondissement de la notion de Trésorerie d'Exploitation 103 B. Tableau de financement incluant la Trésorerie d'Exploitation 104 a) Calcul de la Trésorerie d'Exploitation sur la base des documents de

synthèse 104 b) Exemple chiffré de tableau de financement, incluant la notion de

Trésorerie d'Exploitation 106 2.2. Un tableau de financement "taillé" pour le gestionnaire 107

A. La société MARINE S.A 107

a) La méthode interne 107 Corrigé 109 b) Vérification 110 Corrigé 110 B. Avantages pour le gestionnaire 114

2.3. Le tableau pluri-annuel des flux financiers 114 A. Présentation du modèle 115

B. Caractéristiques du modèle 116 3. Principales difficultés liées au tableau de fmancement consolidé 116 3.1. Difficultés liées aux méthodes et modèles 117

A. Méthodes de construction du Plan de financement consolidé 117 B. Modèles de tableau de financement utilisables 117

3.2. Difficultés de certaines opérations effectuées par un groupe 118 A. La différence de première consolidation 118 B. Variations du périmètre 119 C. Variation de traitement . . . . . . . 120 D. Incidence des dividendes distribués . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120

D E U X I E M E P A R T I E •

U T I L I S A T I O N DU T A B L E A U D E F I N A N C E M E N T 123

CHAPITRE I. L'UTILISATION DU TABLEAU DE FINANCEMENT DANS LE

CADRE DU DIAGNOSTIC FINANCIER (approche externe) 125 1. Tableau de fmancement et ratios 125

1.1. L'interprétation du tableau de financement 125 A. L'interprétation du tableau de financement du Plan Comptable 1982 . 126 B. L'interprétation d'un tableau simple fondé sur la notion de Trésorerie

d'Exploitation 126 1.2. Les ratios, compléments du tableau de financement 128 2. L'anticipation des crises fmancières dans l'entreprise 129 2.1. A propos d'une étude du Crédit National 130 2.2. Les effets d'une diversification dans le groupe Rossignol 131 3. Esquisse d'une méthodologie d'analyse fmancière 137 3.1. Une autre approche dynamique du financement de l'entreprise 138 3.2. Vers une nouvelle méthodologie d'analyse financière 149

CHAPITRE II. L'UTILISATION DU TABLEAU DE FINANCEMENT PAR LE

GESTIONNAIRE (approche interne) 158 1. Rapprochement entre tableau et plan de fmancement 158 1.1. Principes 158 1.2. Obstacles rencontrés dans la pratique 160 2. Le tableau de financement, outil de contrôle de gestion 160

ANNEXES

ANNEXE I. LES 4 TYPES DE TABLEAU DE FINANCEMENT 163

1er Type. Tableau de financement, Société Euromarché 163 2e Type. Étude des variations de la situation financière, Société Carrefour . . 164 3e Type. Tableau de financement, Société Lafarge 166 4e Type. Tableau pluriannuel des flux financiers, Société SEB 166

ANNEXE II. LES RUBRIQUES DE L'ANNEXE DU PLAN COMPTABLE 1982, SELON L'AVANT-PROJET DE DÉCRET 171

ANNEXE III. RATIOS PUBLIÉS PAR LA CENTRALE DES BILANS DU CRÉDIT NATIONAL 173

ANNEXE IV. DIFFICULTÉS DE CALCUL DE LA TRÉSORERIE D'EXPLOITATION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175

MODE D 'EMPLOI DE CET OUVRA GE

Ce guide a un OBJECTIF simple : sur la base d'études chiffrées, présenter la solution à toutes les catégories de difficultés techniques de construction du tableau de financement et offrir des exemples clairs de son utilisation, tant à l 'extérieur qu'au sein de l'entreprise.

Cet ouvrage intéressera donc ETUDIANTS et PRATICIENS désirant s'initier ou se perfectionner dans ce domaine avec toutefois la limite supérieure de niveau que constitue le tableau de financement consolidé.

Certes, nous aborderons ce dernier sujet mais son traitement complet nécessiterait un ouvrage entier. De plus, les difficultés spécifiques qu'il présente nous paraissent relever davantage de la technique de la consoli- dation que de celle du tableau de financement.

Enfin, bien que prenant en compte le problème de la VARIETE des tableaux qu'on rencontre aujourd'hui en France et à l'étranger, nous ne verserons pas dans la controverse terminologique actuelle (tableau de flux, tableau d'emplois et de ressources, etc.). Nous considérerons simple- ment que TOUT TABLEAU RETRAÇANT L'ENSEMBLE DES RES- SOURCES E T EMPLOIS CREES PAR L'ENTREPRISE AU COURS D'UNE MEME PERIODE EST UN TABLE A U DE FINANCEMENT

Pour faciliter la compréhension des difficultés et la comparaison entre les différents modèles, nous utiliserons autant que possible, le même exemple chiffré, que nous développerons progressivement tout au long de l'ouvrage.

C O N S T R U C T I O N

D U T A B L E A U D E F I N A N C E M E N T

I. LA METHODE EXTERNE, FONDEE SUR LES BILANS

Nous avons qualifié cette méthode d'« externe ». Pourquoi ? Tout simplement parce qu'elle a été créée par les banquiers et les analystes financiers, extérieurs à l'entreprise. Ceci n'empêche pas, bien sûr, le gestionnaire de l'utiliser mais, comme nous le verrons en deuxième partie, il aura tout intérêt à s'appuyer sur une méthode « interne » fondée sur les balances comptables.

1. Approfondissement de la définition du tableau de financement

1.1. Tableau de financement et bilan différentiel

Le bilan différentiel (encore appelé BALANCE DE MUTATIONS) constitue le point de départ de cette méthode. Pour illustrer ce que représente cette notion, nous choisirons un exemple simplifié, présenté sans référence à un plan comptable parti- culier, pour montrer le CARACTERE GÉNÉRAL DE LA MÉTHODE.

Le bilan différentiel ne fait donc qu'indiquer les VARIATIONS NETTES surve- nues au cours d'une période (ici l'année 1981). En tant que tel, il n'apporte rien de neuf par rapport à la mention des deux bilans délimitant la période étudiée. Il n'est donc pas considéré comme un tableau de financement.

En revanche, nous parlerons de tableau de financement (et donc de document NOUVEAU) lorsque, par rapport aux données déjà fournies par les variations d'un bilan à un autre, UNE INFORMATION SUPPLÉMENTAIRE AU MOINS est indiquée dans ce tableau. Exemple

Supposons qu'en 1981 l'entreprise, dont les bilans sont présentés plus haut, ait remboursé un montant d'emprunts de 4 500. Si malgré cela, la rubrique a augmenté de 2 450 (cf. tableau précédent), c'est forcément qu'un nouvel emprunt a été con- tracté, à hauteur de 4 500 + 2 450 = 6 950.

Nous présenterons alors le tableau de financement suivant :

EMPLOIS DE 1981

Immobilisations nettes : 3 300 REMBOURSEMENTS : 4 500 Stocks : 300 Clients : - 200

Disponible : 100

TOTAL 8 000

RESSOURCES DE 1981

Capital et Réserves : 150 NOUVEAUX EMPRUNTS : 6 950 Fournisseurs : 900

TOTAL 8 000

Dans la pratique, en général, on n'utilisera le concept de tableau de financement que si ce document mentionne en plus une notion financière qui ne figure comme telle ni au bilan ni dans le compte de résultat (quel que soit le plan comptable utilisé) : celle d'AUTOFINANCEMENT.

1.2. Autofinancement et tableau de financement

L'idée contenue dans toutes les notions liées à l'autofinancement (Excédent Brut d'Exploitation, « Cash-flow », Capacité d'autofinancement, Marge brute d'auto- financement, etc.), c'est la séparation, dans les éléments conduisant au résultat, entre montants CALCULÉS (et n'entraînant donc pas de mouvements de trésorerie) et montants générateurs d'entrées ou sorties de trésorerie.

Nous préciserons cette idée par le schéma suivant, résumant la composition de tout compte de résultat (nous y avons indiqué des chiffres pour faciliter la compré- hension) :

RÉSULTAT

En supposant que tous les éléments concourant au résultat (exploitation, finan- cier, exceptionnel) figurant sur ce schéma, nous définirons la Capacité d'Autofinan- cement, dans sa LOGIQUE, comme :

Produits encaissables - Charges décaissables cc, 250

Mais dans la pratique, comme le nombre de rubriques comptables intervenant dans ce calcul est important, on préfère présenter un calcul ARITHMÉTIQUE plus simple (car faisant appel à un nombre restreint de comptes) :

Il ne faudrait pas en déduire par exemple qu'en augmentant les dotations la capacité d'autofinancement serait majorée car alors, le bénéfice serait réduit d'autant (sauf incidences fiscales) ; les véritables causes de variation de cette notion sont bien les produits encaissables (notamment les ventes) et les charges décaissablesl .

Précisons le contenu des autres notions liées à celle-ci : — Marge Brute d'Autofinancement : nous considérerons que ce terme recouvre le

même contenu que celui de capacité d'autofinancement, comme nous y autorise l'arrêté du 29 novembre 1973 paru au Journal Officiel.

— Autofinancement : ce terme explique celui de « capacité ». En effet, la capacité d'autofinancement représenterait l'autofinancement de l'entreprise si une partie

1. A noter que la définition du plan comptable 1982 exclut du calcul de celle-ci les montants liés aux opérations de cession ; nous y reviendrons.

du bénéfice n'était pas distribuée aux actionnaires ou associés ; c'est donc bien un maximum possible.

Autofinancement — Capacité d'Autofinancement - Distribution — Excédent Brut d'Exploitation : c'est la notion de capacité d'autofinancement

limitée aux seuls éléments relatifs à l'exploitation (et donc hors éléments finan- ciers ou exceptionnels).

C'est dans ce sens qu'est parfois utilisé le terme de cash-flow que nous n'emploie- rons pas étant donné les divergences de définitions suivant les auteurs ; cash-flow ou... cash-flou ?

Si nous supposons maintenant, dans l'exemple chiffré initial que : - la variation des immobilisations nettes est due à :

une augmentation des immobilisations brutes : 6 100 . une augmentation des amortissements : 2 800

ce qui conduit bien à une variation nette de : 3 300 - la variation du poste Capital et Réserves se compose :

d'une variation des réserves correspondant à la mise en réserve d'une partie du résultat de l'année 1980, soit : 800

de la variation du résultat de l'exercice qui est passé de 1 400 pour 1980 à 750 pour 1981.

Sans le dire antérieurement, nous avons donc travaillé sur des bilans AVANT RÉPARTITION.

Compte tenu de nos remarques sur l'autofinancement, nous pouvons mainte- nant présenter ce qui constitue dans la pratique un tableau de financement « mini- mum ».

ANNEXE IV DIFFICULTÉS DE CALCUL DE LA TRÉSORERIE D'EXPLOITATION

1. L'incidence de l'enregistrement comptable de la T.V.A.

Nous reprendrons les mêmes chiffres que ceux du début du texte, mais en supposant l'enregistrement comptable des achats et des ventes hors taxes (T.V.A. sur les débits).

Créances sur les clients, initiales : 200 T.T.C. Dettes vis-à-vis des fournisseurs initiales : 120 T.T.C. Achats hors taxes de la période 1 000 Ventes hors taxes de la période : 1 800 Taux de T.V.A. 17,6% Paiements aux fournisseurs 1 250 Règlements reçus des clients : 2 000

Il vous est necessaire en outre de préciser la situation initiale et finale en matière de T.V.A. : - T.V.A. déductible sur les achats du mois se terminant, au début de la période étu-

diée : 20, à la fin de la période : 16. — T.V.A. à payer, au début de la période : 15, à la fin de la période : 10.

Nous retraçons ci-dessous comment seront mouvementés les différents comptes durant la période.