Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

11 Ocak 2017

2

Global Piyasalarda Son Durum

Küresel piyasalar yeni yıla olumlu bir başlangıç yapmıştır. Gelişmekte olan ülke hisse senedi piyasalarının yıllık getirisi %3’e yaklaşırken, yerel hisse senetleri daha yatay bir seyir izlemiştir. ABD’den gelen son istihdam raporu da göreceli olarak olumlu karşılanmıştır. Özellikle ortalama saatlik ücretlerdeki artış ABD ekonomisinin ivmelenmesini teyit etmektedir. Bu aynı zamanda Fed’in önümüzdeki yıl için öngördüğü 3 faiz artırım beklentisini de güçlendirmektedir. Bu durum gelişmekte olan ülkelerden gerçekleşen para çıkışını da hızlandırabilir. JP Morgan verilerine göre, geçen yılın son çeyreğinde gelişmekte olan piyasalardan gerçekleşen 38 milyar Dolar para çıkışı son 7 yılın en yüksek tutarı olmuştur. Piyasalar Trump’ın seçimlerden bu yana gerçekleştireceği ilk basın toplantısına odaklanmış durumdadır. Gündem maddelerinin fazla olacağı bu basın toplantısında yeni iktidarın atacağı adımlar ile ilgili sinyaller aranacaktır.

11.01.2017

Reuters’ın düzenlediği yeni bir ankete göre, daha önce 80 milyar Euro’dan 60 milyar Euro’ya indirilen Avrupa Merkez Bankası aylık tahvil alım programında alımların Nisan ayında yine azaltılacağı yönünde ortak görüş sağlanmıştır. Ayrıca, ankete katılan 17 katılımcının 11’i bir sonraki adımın ‘tapering’ (parasal genişlemeyi azaltma) olacağını düşünüyor. İngiltere Başbakanı Theresa May’in geçen haftaki açıklamaları, ‘hard Brexit’ endişelerini tekrar gündeme getirmiştir. May, Avrupa Birliği üyeliğinin bazı kısımlarını muhafaza etmeyi düşünmediğini belirtmiştir. Mart’ta Brexit ile ilgili görüşmelerin başlaması beklenmektedir. CFTC verilerine göre, yıl başından bu yana İngiliz Sterlin’deki uzun kontrat sayısı %13 azalmıştır.

3

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

Avrupa cephesinde bankacılık hisselerinde ciddi artışlar gözlemlenirken, Dow Jones Endeksi kritik 20.000 seviyesine yakın seviyelerde işlem görmektedir. Yurtiçinde ise daha düşük betalı hisse ve sektörlerin daha iyi performans gösterdiği bir dönemi geride bırakmış olduk. Endeks 76.000 seviyesinin üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisinin korunabileceğini düşünüyoruz. 2016 yılında ve 2017’nin ilk haftasında muadillerimize göre halihazırda aşırı satılmış konumunda bulunmamız düşüşlerimizi limitleyebilecektir. 76.000 – 78.200 kısa vadeli bant aralığımızı koruyoruz.

Uzun Vadeli Görüş

Orta Vadeli Görüş

72.000 82.500

Kısa Vadeli Görüş

11.01.2017

BIST100 Endeksi: 77.394 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 91.000

Yükseliş Potansiyeli: %18

76.000 78.200

65.500 90.000

1,01%

-0,56%

1,66% 2,20%

-0,04%

2,79%

-0,95%

-2,63%

0,28%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri

4 11.01.2017

* Bloomberg analist tahminlerine göre

Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 7,47 9,08 21,6% -0,8%

ARCLK 20,12 21,29 5,8% 0,5%

BIMAS 48,24 55,79 15,7% -0,9%

CCOLA 32,80 40,92 24,8% -0,5%

DOHOL 0,78 0,76 -2,6% 0,0%

EKGYO 2,97 3,77 27,0% -0,6%

ENKAI 5,60 5,59 -0,1% 1,1%

EREGL 4,97 4,99 0,3% 0,1%

FROTO 29,92 36,27 21,2% -0,5%

GARAN 7,41 9,31 25,6% -1,2%

HALKB 9,35 12,00 28,3% -0,4%

ISCTR 5,16 5,95 15,3% 0,5%

KCHOL 13,36 14,66 9,7% -0,4%

KOZAL 16,54 0,0%

KRDMD 1,12 1,43 27,4% -1,4%

OTKAR 133,60 110,53 -17,3% 3,1%

PETKM 3,83 4,44 16,0% -2,5%

SAHOL 9,06 11,58 27,8% -0,9%

SISE 3,72 4,05 9,0% 0,0%

SODA 5,58 5,78 3,6% 0,5%

TAVHL 14,18 17,62 24,2% -1,3%

TCELL 10,22 11,58 13,3% -0,1%

THYAO 4,83 6,08 25,8% -3,1%

TKFEN 6,65 8,00 20,3% -0,9%

TOASO 23,68 26,19 10,6% 0,0%

TTKOM 5,16 6,64 28,6% -1,1%

TUPRS 71,50 74,91 4,8% 0,6%

ULKER 15,65 22,10 41,2% -1,4%

VAKBN 4,26 4,96 16,3% -0,9%

YKBNK 3,31 4,12 24,4% -2,0%

BIST 030 94.134 110.263 17,1% -0,6%

BIST 100 77.394 90.905 17,5% -0,6%

BIST BANK 126.143 154.787 22,7% -0,8%

BIST SANAYI 83.819 91.462 9,1% 0,1%

5

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

10,00

10,20

10,40

10,60

10,80

11,00

11,20

11,40

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 10/01/17 Swap Verim Eğrisi 27/12/16

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Eurobond Verim Eğrisi 10/01/17 Eurobond Verim Eğrisi 27/12/16

10,00

10,20

10,40

10,60

10,80

11,00

11,20

11,40

11,60

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 10/01/17 Bono Verim Eğrisi 27/12/16

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

12,0

01

.01

.16

16

.01

.16

31

.01

.16

15

.02

.16

01

.03

.16

16

.03

.16

31

.03

.16

15

.04

.16

30

.04

.16

15

.05

.16

30

.05

.16

14

.06

.16

29

.06

.16

14

.07

.16

29

.07

.16

13

.08

.16

28

.08

.16

12

.09

.16

27

.09

.16

12

.10

.16

27

.10

.16

11

.11

.16

26

.11

.16

11

.12

.16

26

.12

.16

10

.01

.17

Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

8

8,5

9

9,5

10

10,5

11

11,5

12

01

.01.1

6

16

.01.1

6

31

.01.1

6

15

.02.1

6

01

.03.1

6

16

.03.1

6

31

.03.1

6

15

.04.1

6

30

.04.1

6

15

.05.1

6

30

.05.1

6

14

.06.1

6

29

.06.1

6

14

.07.1

6

29

.07.1

6

13

.08.1

6

28

.08.1

6

12

.09.1

6

27

.09.1

6

12

.10.1

6

27

.10.1

6

11

.11.1

6

26

.11.1

6

11

.12.1

6

26

.12.1

6

10

.01.1

7

10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi

-1,80 -1,33 -1,30 -0,65 -0,45

0,37 0,47 0,70 1,01

5,34

-3,00

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

Po

lon

ya

Mac

aris

tan

Hin

dis

tan

Cin

End

on

ezya

Ru

sya

Turk

iye

G.A

frik

a

Bre

zily

a

Mek

sika

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Bono piyasasında faizler bir süredir yatay hareket ettiği bantları yukarı yönlü geçti. 10 yıllık vadeli TL cinsi tahvilin bileşik faizi

%11,20-11,50 bandını geçerek %11,70 seviyesine ulaştı. Dolar/TL kurundaki yukarı yönlü seyir bono piyasasında faizler

üzerinde bir miktar baskı yarattı. Salı günü TCMB’nin zorunlu karşılık oranlarında yaptığı değişiklik ve 1,5 Milyar Dolar’lık

dolaylı müdahalesi gibi önlemlerin devam etmesi muhtemel gözükmektedir. Bono piyasasında faizlerin bundan sonraki süreçte

döviz piyasasındaki hareketlere göre yön bulması muhtemeldir. Dolayısıyla TL volatilitesinde düşüş ve kurun sakinleşmesi

faizlerin yeniden %11,50-11,20 patikasına girmesini mümkün kılabilecektir.

11.01.2017

6

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

USD hafta başından bu yana GBP hariç diğer gelişmiş ülke para birimlerine karşı değer kaybetti. Haftasonu İngiltere basınına yansıyan, sert bir Brexit süreci olacağına dair beklentiler, GBP’yi baskı altında tutuyor. ABD tahvil faizlerinde yaşanan gerileme ile birlikte ALTIN ve JPY USD’ye karşı değer kazanmıştır. İtalya’da bu yıl içinde genel seçime gidileceği ile ilgili beklentiler ve Trump’ın açıklamaları bu haftanın önemli temalarıdır

Brexit süreci ile ilgili henüz bir plan ortaya çıkmadığından, önümüzdeki dönemde İngiltere’de politik bir karmaşa sözkonusu olabilir. GBP CFTC pozisyonlamalarda daha önce görülen tarihi short pozisyonlanmalara geri dönüş yaşanması halinde, GBPUSD paritesinde yeni dip doluşumu görebiliriz. Opsiyon piyasası göstergelerinden 3 aylık 25R Risk Reversal yukarı yönlü beklentinin azaldığını göstermektedir.

11.01.2017

7

Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri

K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye. ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak.

GBPUSD paritesinde 1 aylık vadede yeni dip seviye beklentisine yönelik, put opsiyon alımı . Kar: Sınırsız Zarar: Sınırlı Spot Kur: 1,2170

İşlem Tarihi İşlem 1 Mio GBP Vade Ödenecek Prim USD Kazanç USD Sınırsız

13.02.2017GBPUSD 1,2250 Strike Put

alım13.02.2017 20.000

GBPUSD vade sonunda başabaş

seviyesi olan 1,2050'nin

altında kalırsa

Vade sonu örnek kur

seviyelerine göre K/Z

1,1950 10.000

1,1900 15.000

1,1850 20.000

1,1800 25.000

1,1750 30.000

Kar zarar prim düşüldükten

sonrası tutardır.

11.01.2017

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

YASAL UYARI : Bu raporda 10/01/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.