https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

hoav

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

Mặc dù vẫn còn tồn tại nhiều khó khăn nhưng các

ngân hàng yếu kém đã có sự phục hồi nhất định sau

khi được Ngân hàng Nhà nước mua lại hay kiểm soát

đặc biệt. Giải pháp cho nguồn vốn ngoại tham gia tái cơ

cấu ngân hàng yếu kém đã được khuyến khích từ lâu

nhưng chưa được thực hiện do vướng phải hai rào cản

lớn về xử lý nợ xấu và thương lượng giá mua bán ngân

hàng. Với các ưu đãi thực sự hấp dẫn từ Chính phủ, cơ

hội để nhà đầu tư nước ngoài sở hữu 100% vốn một

ngân hàng Việt Nam thông qua việc tái cơ cấu các

ngân hàng yếu kém chưa bao giờ rộng mở như hiện

nay. Một thương vụ như vậy, nếu thành công, chắc

chắn sẽ đem lại lợi ích to lớn cho ngành ngân hàng,

cho nền kinh tế và cho nhà đầu tư ngoại.

Tin nổi bật

Vốn ngoại rộng cửa tái cơ cấu NH yếu kém

Thời điểm vàng để hạ lãi suất đã qua

10 năm tới, dự báo 30 triệu người Việt Nam sử

dụng tiền blockchain

Nguồn lực vàng, USD và sự lầm lũi của chứng

khoán

Việt Nam xuất siêu 1,6 tỷ USD trong tháng 8,

gấp 4 lần so với dự đoán

DNNN chính là lực lượng “đóng góp” nhiều nhất

vào gánh nặng nợ quốc gia!

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 08/9)

VN - Index 801,20 801,20

HNX - Index 103,92 0,66%

D.JONES CK Mỹ 21.797,79 0,06%

STOXX CK C.Âu 3.447,69 0,00%

CSI 300 CK TQ 3.825,99 0,10%

Vàng (SJC cập nhật lúc 08h30 ngày 11/09)

SJC Ng.đ/L 37.030 0,43%

Quốc tế USD/Oz 1.346,00 0,07%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.428 0,02%

EUR/USD 1.2019 0,14%

Dầu

WTI USD/th 47,77 2,59%

6

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Vốn ngoại rộng cửa tái cơ cấu ngân

hàng yếu kém

Mặc dù vẫn tồn tại nhiều khó khăn nhưng NH yếu kém đã có sự phục hồi nhất

định sau khi được NHNN mua lại hay kiểm soát đặc biệt. Sự hấp dẫn của NH

yếu kém trước hết là do tiềm năng của ngành NH VN với nền KT tăng trưởng

tốt, dân số đông và tỷ lệ sử dụng DV NH chưa cao. Mặc dù vậy, rào cản gia

nhập ngành vẫn còn khá lớn và việc thành lập 1 NH ở VN hiện còn nhiều khó

khăn, kể cả là NH100% vốn nước ngoài. Trong khi đó, room ngoại đối với

ngành NH vẫn duy trì ở mức 30%. Tuy nhiên, Thủ tướng có thể quyết định nới

room đối với NH yếu kém lên đến 100%. Sự đánh đổi giữa chi phí xử lý NH yếu

kém và giấy phép hoạt động trong ngành NH đáng để NĐTNN suy ngẫm.

Ngoài ra, NH yếu kém còn có những giá trị khác đáng quan tâm… Giải pháp

cho nguồn vốn ngoại tham gia tái cơ cấu NH yếu kém đã được khuyến khích từ

lâu nhưng chưa được thực hiện do vướng phải hai rào cản lớn về xử lý nợ xấu

và thương lượng giá mua bán NH. Nguyên nhân đẩy các NH vào tình trạng yếu

kém đều liên quan đến chất lượng tài sản, nên cốt lõi của việc xử lý NH yếu

kém cũng chỉ xoay quanh vấn đề xử lý nợ xấu. Đối với việc thương lượng giá

mua bán, các ông chủ NH luôn mong muốn bán giá cao nên khó đạt được thỏa

thuận với người mua (sự thất bại của thương vụ GPBank-UOB là 1 điển hình)… Sau

khi mua lại NH yếu kém, quyền định giá bán giờ là của NHNN. Khi lựa chọn đối

tác mua lại NH yếu kém, NHNN có lẽ sẽ đặt sự quan tâm chính vào khả năng

tái cơ cấu thành công các NH này hơn là băn khoăn về giá bán. Hơn nữa, việc

NHNN đích thân đứng ra lựa chọn đối tác sẽ tránh được trường hợp NH lại tiếp

tục bị biến thành công cụ để phục vụ các hoạt động sân sau như trường hợp

CB. Hoạt động xử lý nợ xấu được kỳ vọng sẽ tiến triển mạnh sau sự ra đời của

NQ 42/2017/QH14. NQ đã thông qua việc hỗ trợ pháp lý cho quá trình xử lý

khối TSĐB khổng lồ đằng sau những khoản nợ xấu; tháo gỡ khó khăn, vướng

mắc trong hoạt động mua bán nợ của VAMC; đồng thời cho phép NH linh hoạt

phân bổ lãi dự thu và chênh lệch khi mua bán nợ xấu, giúp đảm bảo KQKD KD

hàng năm của NH không bị âm. Ngoài ra, dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung một

số điều của Luật các TCTD 2010 cũng đang đưa ra nhiều biện pháp hỗ trợ

trong trường hợp NH yếu kém được chuyển nhượng toàn bộ cổ phần, vốn góp.

Theo đó, NHNN cho phép các NH này được trích lập DPRR dựa trên chênh

lệch thu, chi từ KQKD hàng năm; được bán nợ xấu không có TSĐB hoặc TSĐB

đang bị kê biên, không có hồ sơ, giấy tờ hợp lệ cho VAMC, DATC; được phân

bổ các khoản lỗ do bán nợ, khoản phải thu và khoản đầu tư góp vốn trong 10

năm; được miễn các loại thuế, phí về chuyển nhượng tài sản trong quá trình

sáp nhập, hợp nhất và chuyển nhượng toàn bộ cổ phần, phần vốn góp.

Tài chính – Ngân hàng

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Thời điểm vàng để hạ lãi suất đã qua

Nhiều người đặt câu hỏi rằng việc hạ các mức LS điều hành của NHNN diễn ra

ngày 10/7 liệu có phát huy tác dụng? Câu trả lời có lẽ là gần như không, bởi thị

trường đã chờ đợi việc NHNN sẽ tiếp tục hạ LS trên thị trường mở (OMO) hoặc

trần LS huy động. Tuy nhiên, NHNN đã không có thêm bất kỳ sự thay đổi nào

kể từ thời điểm đó đến nay, ngay cả khi thị trường đã có cả điều kiện cần và

đủ. Đó là việc CPI theo năm chỉ còn 2,52% vào cuối tháng 7, hay trạng thái

ngoại tệ của toàn hệ thống có thời điểm lên tới gần 2 tỷ USD và LS LNH chỉ

còn khoảng 0,5-0,8%/năm đối với các khoản cho vay qua đêm... Do đó, đến

lúc này, coi như NHNN đã bỏ qua thời điểm vàng trước đó để giảm LS. Bởi lẽ,

CPI trong tháng 8 đã bất ngờ 0,92% sv tháng 7, kéo theo CPI tăng từ mức

2,52% lên mức 3,35% sv cùng kỳ 2016. Xu hướng tăng của lạm phát được dự

báo sẽ tiếp tục diễn ra trong thời gian tới do hàng loạt mặt hàng do Nhà nước

quản lý như điện, DV y tế, giáo dục... sẽ phải điều chỉnh tăng giá. Về mặt lý

thuyết thì mức lạm phát BQ cả năm tính tới hết tháng 8 là 3,84%, thấp hơn sv

mục tiêu 4% mà Quốc hội đã giao cho Chính phủ thực hiện và thấp hơn nhiều

sv trần LS 5,5%/năm áp dụng cho các khoản tiền gửi có kỳ hạn dưới 6th. Do

vậy, NHNN vẫn có thể thực hiện điều chỉnh giảm LS vào thời điểm hiện tại. Tuy

nhiên, như phân tích ở trên thì diễn biến của lạm phát trong thời gian tới lại rất

khó lường. Trong khi đó, lạm phát mục tiêu lại là yếu tố hàng đầu quyết định

đến chính sách điều hành LS của NHNN. Do vậy, có thể phần nào khẳng định

rằng dư địa để hạ LS trong những tháng còn lại của năm là vẫn còn nhưng sẽ

không còn nhiều. Theo dự đoán, nếu NHNN hạ LS trong thời gian tới thì mức

giảm có lẽ chỉ là 0,25%, bằng ½ sv kỳ vọng của Chính phủ và cả nền KT. Theo

đó, NHNN có thể hoặc hạ LS mua vốn trên OMO từ mức 5%/năm xuống còn

4,75%/năm hoặc hạ trần LS huy động từ 5,5% xuống còn 5,25% áp dụng cho

các khoản tiền gửi có kỳ hạn dưới 6th. Tuy nhiên, giải pháp hạ LS mua vốn trên

OMO sẽ khả thi hơn sv hạ trần LS huy động, bởi lẽ khi đó nó sẽ tạo ít áp lực

hơn cho nhóm các NH nhỏ. Cần biết thực tế hiện nay các NH này vẫn đang

phải huy động với mức LS kịch trần 5,5%/năm.

10 năm tới, dự báo 30 triệu người Việt

Nam sử dụng tiền blockchain

Hiện tại, số người sở hữu tiền điện tử và sử dụng blockchain ở VN chỉ chiếm

khoản 1% dân số. Tuy nhiên, với tốc độ mở rộng như hiện nay, trong khoảng

10 năm tới số lượng người sử dụng blockchain có lên tới 30 triệu người. Thông

tin được chuyên gia Terry O'Hearn đến từ Canada chia sẻ tại hội thảo “Tiền

điện tử và chuỗi khối Blockchain” diễn ra vào chiều ngày 9/9… Tiền điện tử

hay tiền mã hóa (cryptocurrency) là phương thức trao đổi sử dụng mật mã để

đảm bảo an toàn giao dịch và kiểm soát các đơn vị tiền mới được tạo ra. Loại

tiền này trao đổi trực tiếp bằng thiết bị kết nối Internet mà không cần thông qua

một tổ chức tài chính trung gian, giúp giảm thiểu phí giao dịch. Người dùng sử

dụng tiền điện tử được ở mọi nơi trên thế giới, thậm chí đổi thành tiền mặt khi

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

cần thiết. Dưới hình thức đồng Bitcoin, Ethereum, Steem…còn là nguồn đầu tư

tài chính. Bà Jean Y.Foo, chuyên gia đến từ Singapore chỉ ra sự khác biệt giữa

đồng tiền pháp định (USD, EUR, JPY...) và đồng tiền điện tử. Nếu như tiền pháp

định phải thông qua bên thứ 3 (NH) để thực hiện giao dịch thì đồng tiền điện tử

không có cơ quan quản lý trung gian nào cả. Đặc điểm nổi trội của tiền điện tử

là tính bảo mật cao do nó được quản lý bởi công nghệ… Tại VN, tiền điện tử

đã xuất hiện từ lâu dưới nhiều hình thức. Phổ biến nhất là loại tiền điện tử

offline (thẻ trả trước, thẻ thông minh), tiền điện tử online (ví điện tử), bitcoin…Xuất

hiện từ 2009, Bitcoin đang thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. DN quản lý sàn

giao dịch Bitcoin đầu tiên tại VN cho biết tăng trưởng đến 2 con số mỗi năm về

lượng người dùng, giá trị giao dịch trung bình mỗi ngày hàng ngàn USD.

Blockchain là công nghệ phức hợp của các thuật toán cho phép đồng tiền ảo

trong đó bao gồm bitcoin được giao dịch và xác nhận qua hệ thống các máy

tính kết nối với nhau mà không phải qua trung gian. Vừa qua, Thủ tướng cũng

đã phê duyệt Đề án Hoàn thiện khung pháp lý để quản lý, xử lý đối với các loại

tài sản tiền điện tử. Với Đề án này, các hình thức tiền điện tử như bitcoin có thể

được thừa nhận cũng như có hình thức quản lý phù hợp. GS.Hoàng Tôn Vinh

cho biết trên thế giới lượng tiền mặt chỉ chiếm 10%, các thanh toàn qua thẻ NH

chiếm tới 90%. "Một ngày nào đó, các bạn sẽ thấy trên thị trường tài chính sẽ

không còn tiền mặt, cũng không dùng thẻ NH. Với việc sử dụng công nghệ

chuỗi khối blockchain, các thanh toán sẽ dựa vào vân tay và đồng tử mắt".

Nguồn lực vàng, đô và sự lầm lũi của

chứng khoán

Kết thúc phiên giao dịch 8/9, VN-Index tái lập mốc 800 điểm. Đây là kết quả

của nỗ lực bền bỉ hồi phục sau 10 năm, đặc biệt ở quá trình đi lên từ đầu 2017.

Dù có hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” những phiên giao dịch gần đây nhưng mốc

800 điểm vẫn là thành quả, mốc tâm lý được chờ đợi trên thị trường. Đà tăng

trưởng mạnh mẽ của TTCK thể hiện rõ rệt từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, từ

đó, trong các NQ phiên họp thường kỳ hàng tháng của Chính phủ, kênh dẫn

vốn quan trọng này chưa được nhắc đến ở tầm/vị trí xứng đáng. Thay vào đó,

điểm nhấn về nguồn vốn trên thị trường tập trung ở y/c nghiên cứu huy động

nguồn lực vàng, ngoại tệ trong dân cư. Nhiều lần lãnh đạo Chính phủ nhắc nhở

NHNN… Thực tế, trong các cuộc họp và thông tin xoay quanh y/c đó, dòng

chảy trên thị trường đã cho thấy sự dịch chuyển mạnh: tiền gửi ngoại tệ trong

hệ thống NH sụt giảm, NHNN mua ròng lượng ngoại tệ lớn và dự trữ ngoại hối

quốc gia tăng kỷ lục ngay cả trong điều kiện nhập siêu quay trở lại; cùng đó,

lượng vốn vàng gửi tại hệ thống NH cao điểm từng lên tới khoảng 160 tấn trước

đây hiện chỉ còn khoảng 2,86 tấn. Đến nay không có số thống kê nào cho thấy

vốn dân cư găm giữ trong vàng và ngoại tệ đã dịch chuyển sang CK mức độ

nào. Điều có thể “đoán”, TTCK từ đầu năm đến này chắc chắn đã tự điều tiết

và tự huy động được một bộ phận nguồn lực vàng, USD trong dân cư theo lẽ

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

tự nhiên của thị trường, mà không cần “nghiên cứu” hoặc có những biện pháp

tác động trực tiếp. Như vậy, trong khi Chính phủ nhiều lần nêu và nhắc y/c

nghiên cứu huy động nguồn lực vàng, ngoại tệ trong dân cư, thì TTCK vẫn từ

từ đi lên và thu hút nguồn lực theo lẽ tự nhiên dịch chuyển của thị trường, thậm

chí thu hút mạnh cả nguồn lực từ nước ngoài. Trong quá khứ cho đến hiện tại,

yếu tố nguồn vốn cho TTCK cũng từng và đang có sự phân biệt như với “công

dân hạng hai” trong cơ cấu nền KT, dù đây là kênh huy động vốn quan trọng

cho DN. Sự lầm lũi đi lên của TTCK từ đầu năm đến nay cũng đã và đang kích

thích nhiều DN tham gia niêm yết, thúc đẩy tính minh bạch trong SXKD, cũng

như tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động thoái vốn tại DNNN.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Việt Nam xuất siêu 1,6 tỷ USD trong

tháng 8, gấp 4 lần so với dự đoán

Tháng 8, kim ngạch XK hàng hóa đạt 19,7 tỷ USD, 11,9% sv tháng 7. Lũy kế

8th, kim ngạch XK đạt 135,03 tỷ USD, 19,3% sv cùng kỳ 2016. Trong đó, DN

FDI chiếm 95,08 tỷ USD, 20,4%. Kim ngạch XK mặt hàng điện thoại và linh

kiện trong tháng 8 đứng đầu đạt 4,1 tỷ USD 34,4% sv tháng 7. Dệt, may đạt

2,6 tỷ USD, 8,6%. Máy vi tính, sản phẩm điện tử và linh kiện các loại đứng

thứ 3 với 2,42 tỷ USD, 16,2%. XK 1 số mặt hàng có chiều hướng tăng mạnh

sv tháng 7. Dẫn đầu là mặt hàng điện thoại các loại và linh kiện, 34,4%. Chất

dẻo nguyên liệu đạt 46,6 triệu USD, 33,7%. Tăng trưởng kim ngạch XK đá

quý, kim loại quý và sản phẩm đứng thứ 3 đạt 52,1 triệu USD, 29,4%. Ở

chiều ngược lại, kim ngạch NK hàng hóa háng 8 đạt 18,1 tỷ USD, 4,5% sv

tháng 7. Lũy kế 8th đầu năm kim ngạch NK hàng hóa đạt 135,8 tỷ USD,

22,5% sv cùng kỳ 2016. Trong đó, DN FDI chiếm 81,8 tỷ USD, 25,8%. Như

vậy, tháng 8 xuất siêu 1,6 tỷ USD. Trước đó, Tổng Cục thống kê ước tính xuất

siêu 400 triệu USD - bằng 1/4 sv số liệu thống kê sơ bộ của Tổng cục Hải

quan. Điều này cho thấy tốc độ tăng trưởng nền KT trong tháng 8 khá vững.

TS.Trần Đình Thiên: DNNN chính là

lực lượng “đóng góp” nhiều nhất vào

gánh nặng nợ quốc gia!

TS.Trần Đình Thiên khi nhận xét về DNNN đã chỉ ra 2 trạng thái đối nghịch là

DNNN vẫn góp phần to lớn trong sự phát triển của nền KT và phát huy vai trò

của KT Nhà nước. Theo ông, thực tế những DN này vẫn “chốt giữ” những

ngành, lĩnh vực then chốt, địa bàn quan trọng. Bên cạnh đó, DNNN vẫn là lực

lượng vật chất quan trọng để bảo đảm các cân đối lớn của nền KT và góp phần

thúc đấy phát triển KTXH, là công cụ quan trọng giúp ổn định vĩ mô, đối phó

với những biến động thị trường, kiềm chế lạm phát, giảm thiểu những ảnh

hưởng tiêu cực của các “cú sốc” từ bên ngoài. Tuy nhiên, về tổng thể, DNNN

chưa đóng tròn vai “lực lượng nòng cốt” của lực lượng KT “chủ đạo”, chưa

hoàn thành sứ mệnh dẫn dắt và tạo động lực phát triển cho cả nền KT. Động

lực phát triển tự thân của chính DNNN đang yếu đi - hiệu quả sử dụng vốn, tốc

độ tăng NSLĐ giảm mạnh. “Hiện nay, DNNN chính là lực lượng “đóng góp”

nhiều nhất vào gánh nặng nợ quốc gia - cục máu đông cản trở phát triển KT

lớn nhất”. Cụ thể, dù được giao trọng trách là “nòng cốt” của KV KT chủ đạ,

song DNNN chưa thực sự làm tốt vai trò nòng cốt, mở đường, hướng dẫn, hỗ

trợ phát triển. Nhiều khi DNNN lại là yếu tố gây mất cân đối, phá vỡ ổn định vĩ

mô, gây tổn thất lớn cho nền KT, cả trực tiếp như mất vốn, gây lãng phí lớn, lẫn

gián tiếp như méo mó môi trường KD... Nó được minh chứng bởi thực trạng

của nhiều dự án “đắp chiếu”, nhiều DN “xác sống”, gánh nặng nợ - nợ xấu của

KV DNNN đang trở thành “vấn nạn” phát triển thật sự của nền KT. Mặt khác,

Kinh tế Việt Nam

Top 10 mặt hàng có kim ngạch xuất khẩu lớn

nhất trong tháng 8

Top 10 mặt hàng có tốc độ tăng trưởng kim

ngạch xuất khẩu nhanh nhất trong tháng 8

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

sv nguồn lực được giao, với những ưu đãi, đặc quyền, hỗ trợ của Nhà nước…,

và đặc biệt, nếu sv “trọng trách” phải gánh vác thì những đóng góp của DNNN

là chưa tương xứng. DNNN có nhiều thuận lợi về đất đai, tiền vốn và được giao

những dự án lớn, có vị trí độc quyền…, nhưng hiệu quả KD còn thấp. Theo kết

quả các cuộc điều tra DN, sv các thành phần KT khác, hiệu quả sử dụng vốn

của DNNN là thấp nhất trong 2011-2014. Nếu như các DNNN phải cần đến

1,63 đồng vốn (2011) và 2,15 đồng vốn (2014) mới tạo ra 1 đồng doanh thu thì

DNTN chỉ cần bỏ ra 1,21 đồng vốn (2011) và 1,42 đồng vốn (2014) để tạo ra 1

đồng doanh thu; còn DN FDI chỉ mất 1,05 đồng vốn (2011) và 1,12 đồng vốn

(2014) để tạo ra 1 đồng doanh thu. Một đặc điểm gây lo ngại cho hoạt động KD

của DNNN là tình trạng “tay không bắt giặc”. "Trong cấu trúc tài sản của

DNNN, vốn tự có chiếm tỷ lệ thấp hoặc rất thấp. Tỷ lệ nợ phải trả so với vốn

chủ sở hữu ở các tập đoàn, tổng công ty Nhà nước gấp 3-10 lần". Theo đó,

nguyên lý “đánh mượn sức” - một nghệ thuật chiến đấu tuyệt vời của phương

Đông được DNNN VN vận dụng vào KD 1 cách dễ dàng đang trở thành nguồn

gây rủi ro tiềm tàng to lớn: tỷ lệ vốn vay NH lớn và vốn chiếm dụng lẫn nhau

cao cho thấy thực lực tài chính yếu kém và thực trạng tài chính đầy nguy cơ

của các DNNN. "Trên thực tế, hoạt động của các DNNN không chỉ dẫn đến

nguy cơ phá sản của chính họ mà còn làm tăng gánh nặng nợ quốc gia".

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Toanf

Mỹ - Kinh tế vững chắc: Không phải

chuyện tình cờ

Đường lối hoạch định chính sách không thể đoán trước của Tổng thống

D.Trump đã gây ra những lo ngại lan rộng v/v Mỹ đang đi về đâu. Tuy nhiên,

TTCK Mỹ đã hoạt động mạnh mẽ kể từ khi Trump đắc cử. Theo Koichi

Hamada - Giáo sư ĐH Yale và là cố vấn đặc biệt của Thủ tướng Nhật Shinzo

Abe nhận định, ngay từ đầu, chính quyền của Trump đã duy trì quan điểm ủng

hộ DN. Cam kết cắt giảm quy định mang đến những hy vọng cho NĐT về sự

thúc đẩy cho nền KT Mỹ và KT toàn cầu. Một điều chắc chắn là những nỗ lực

cắt giảm các quy định bảo vệ môi trường sẽ dẫn đến những tác hại nghiêm

trọng cho Mỹ, ngay cả khi điều này cho phép một số công ty cải thiện LN của

họ trong ngắn hạn. Một lý do khác cho sự lạc quan về nền KT của Mỹ và thế

giới bắt nguồn từ kế hoạch 1.000 tỷ USD của ông Trump nhằm XD lại CSHT

của Mỹ… Thực tế là nền KT Mỹ vẫn vững chắc. Nhưng không bùng nổ. Và

chưa có "cú hích mang tên Trump". "Công bằng mà nói, thật khó để có được

một cú hích mang tên Trump", Doug Holtz-Eakin, người đứng đầu Diễn đàn

Hành động Mỹ (AAC) và là cố vấn KT cho nhiều thành viên đảng Cộng hòa

cho biết. "Nền KT vững chắc. Nhưng không phải là ngoạn mục". Đúng, nhiều

người Mỹ đang có được việc làm. Tuyển dụng trong tháng 7 nhiều hơn chuyên

gia dự kiến, với 209.000 việc làm được thêm vào nền KT. Đó là tin tốt, nhưng

tốc độ tuyển dụng thậm chí còn tồi hơn sv thời Obama. Nền KT đã bổ sung

thêm 1.074.000 việc làm kể từ khi Trump nhậm chức. Trong cùng khoảng thời

gian 2016, chính quyền Obama đã bổ sung 1.246.000 việc làm. Holtz-Eakin

cho biết: "Tôi nghĩ rằng một cải cách thuế nghiêm túc, ủng hộ KD có thể là tác

động lớn nhất đối với tăng trưởng, có thể lên đến 0,5% GDP". Rất ít người dự

đoán một cuộc suy thoái đến sớm. Nhưng kỳ vọng vào một cú hích cũng đang

mờ dần. Mỹ chắc chắn đang phải đối mặt với những thách thức chính trị

nghiêm trọng và còn trầm trọng hơn bởi chính quyền luôn thay đổi quan điểm,

phân cực và nhiều bất đồng. Tuy nhiên, về mặt KT, Mỹ vẫn đang có nền tảng

vững chắc. Nếu các nhà hoạch định chính sách Mỹ thực sự muốn củng cố và

đẩy mạnh nền KT, họ có nhiều cơ hội và điều kiện để làm điều đó, mang đến

lợi ích không chỉ cho TTCK mà cho cả người Mỹ.

ASEAN - Mối nguy khi kinh tế ngày

càng phụ thuộc vào Trung Quốc

Thị trường XK rộng lớn của TQ và nguồn vốn đầu tư dồi dào của nước này đã

nâng đỡ nhiều nền KT ASEAN. Song sự phụ thuộc ngày càng lớn vào nền KT

TQ đang làm dấy lên những mối lo ngại ở ASEAN xung quanh việc TQ có thể

dùng kinh tế để gây sức ép lên các vấn đề chính trị hoặc tăng trưởng bị suy

giảm nếu nền KT này chuyển sang chiều hướng xấu. Theo Reuters, cả ASEAN

Á dường như đang tận hưởng thời kỳ KT khởi sắc. Philippines tăng trưởng GDP

Kinh tế Quốc tế

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

6,5% trong Q.II sv cùng kỳ 2016, chỉ đứng sau mức tăng trưởng 6,9% của TQ

ở châu Á. Trong khi đó, Malaysia cũng ghi nhận mức tăng trưởng GDP tốt nhất

2 năm qua; Thái Lan ghi nhận tốc độ tăng trưởng GDP cao nhất trong hơn 4

năm. Tuy nhiên, các mức tăng trưởng đó được hỗ trợ rất nhiều bởi TQ khi sự

hiện diện KT ngày càng mở rộng của nước này giúp củng cố các điểm yếu cơ

bản trong các nền KT ở ASEAN. Thực tế này cũng làm nổi bật sự chi phối của

TQ trong 1 KV đang ngày càng chịu sức ép phải theo sự dẫn dắt của TQ. Khi

mà phần còn lại của thế giới đang cảm thấy túng quẫn tài chính do TQ hạn chế

dòng vốn đổ ra nước ngoài, TQ vẫn rót tiền vào ASEAN, phần lớn là đầu tư

vào các dự án hạ tầng liên quan đến sáng kiến “Một vành đai, một con đường”.

Du khách TQ cũng đang đổ xô đến các bãi biển, đền, chùa và các trung tâm

mua sắm khắp ASEAN và giao thương giữa KV này với TQ đang tăng vọt.

Trong nửa đầu năm nay, kim ngạch XK hàng hóa sang thị trường TQ của

Indonesia và Malaysia >40%. Thái Lan và Singapore 30%, trong khi đó

Philippines 20%. TQ đang đầu tư ồ ạt vào hạ tầng và BĐS ở ASEAN, mua

các hàng hóa như gạo, dầu cọ, cao su và than của KV này. TQ cũng mua các

thiết bị và linh kiện điện tử từ các nước như Malaysia, Thái Lan và Singapore.

Khi ASEAN hồ hởi đón nhận các hoạt động KT trên từ TQ thì các vấn đề chính

trị cũng có thể nổi lên vì một số nước trong KV đang bất đồng với TQ về nhiều

vấn đề khác nhau. Điều này làm dấy lên rủi ro TQ có thể gây sức ép KT để các

nước trong KV phải thuận theo ý của mình. “Sự tăng trưởng mạnh mẽ trong

kim ngạch XK của ASEAN sang TQ sẽ làm gia tăng các tổn thương tiềm tàng

trước các các rủi ro địa chính trị… Tấm gương Hàn Quốc cho thấy rõ tổn

thương địa chính trị với TQ có thể tăng cho dù quan hệ KT song phương đang

phát triển”, nhà KT trưởng phụ trách châu Á-Thái Bình Dương của IHS Markit

nhận định. Sự phụ thuộc KT vào TQ ngày càng lớn là một mối lo ngại nữa đối

các nước trong KV có những điểm yếu cơ bản trong nền KT. Mức tăng trưởng

tiêu dùng Indonesia và Philippines đang trì trệ dù 2 nước này đạt mức tăng

trưởng GDP cao trong Q.II. Các nguồn đầu tư từ nước ngoài ngoại trừ TQ ở

Indonesia đang chậm lại. Tại Thái Lan, Baht đang tăng giá trong những tháng

gần đây, gây áp lực cho các nhà XK. Nếu tăng trưởng KT TQ suy yếu, điều này

có thể gây ra các hiệu ứng dây chuyền nghiêm trọng ở các nước dựa vào XK

như Thái Lan và Malaysia. Jean-Charles Sambor, chuyên gia BNP Paribas

Asset Management, cảnh báo “Các nước ASEAN đang ngày càng phụ thuộc

KT TQ”. Một biến cố KT chẳng hạn như tăng trưởng GDP suy yếu nhanh ở TQ

có thể gây ra hiệu ứng lây lan nghiêm trọng cho các nước ASEAN.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/10-nam-toi-du-bao-30-trieu-nguoi-viet-nam-su-dung-tien-blockchain-20170910145934361.chn

http://www.thesaigontimes.vn/164345/Von-ngoai-rong-cua-tai-co-cau-ngan-hang-yeu-kem.html

http://ndh.vn/nguon-luc-vang-do-va-su-lam-lui-cua-chung-khoan-20170910034116148p4c149.news

http://www.thesaigontimes.vn/164344/Thoi-diem-vang-de-ha-lai-suat-da-qua.html

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/ts-tran-dinh-thien-dnnn-chinh-la-luc-luong-dong-gop-nhieu-nhat-vao-ganh-nang-no-quoc-gia-

20170909085610814.chn

http://cafef.vn/viet-nam-xuat-sieu-16-ty-usd-trong-thang-8-gap-4-lan-so-voi-du-doan-

20170908201149174.chn

Tin Tài chính Quốc tế http://www.thesaigontimes.vn/164482/Moi-nguy-khi-kinh-te-Dong-Nam-A-ngay-cang-phu-thuoc-vao-Trung-

Quoc.html

http://ndh.vn/kinh-te-my-vung-chac-khong-phai-chuyen-tinh-co-20170910102020537p145c151.news

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

Doanh nghiệp Nhà nước DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân sách Nhà nước NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Nhập khẩu NK

Dự án DA Sản xuất kinh doanh SXKD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đăng ký Kinh doanh ĐKKD Tổ chức tín dụng TCTD

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng tài sản TTS

Giấy chứng nhận GCN Tổng SP quốc nội GDP

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Trái phiếu Doanh nghiệp TPDN

Khách hàng cá nhân KHCN Thị trường chứng khoán TTCK

Kinh tế vĩ mô KTVM Việt Nam VN

Kho bạc Nhà nước KBNN Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự có VTC

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Xã hội XH

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xuất khẩu XK

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng thế giới World Bank Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Thép VN VSA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Liên minh châu Âu EU Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO