1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 18/11)

VN - Index 1.002,91 0,70%

HNX - Index 105,15 0,83%

D.JONES CK Mỹ 28.036,22 0,11%

STOXX CK C.Âu 3.704,92 0,18%

CSI 300 CK TQ 3.907,93 0,80%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 19/11)

SJC Ng.đ/L 41.540 0,17%

Quốc tế USD/Oz 1.470,90 0,25%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.135 0,02%

EUR/USD 1,1069 0,11%

Dầu

WTI USD/th 56,81 1,68%

Mặc dù, giá vốn huy động chưa giảm

nhưng việc ứng dụng công nghệ và tăng

cường quản trị rủi ro đang giúp các ngân hàng

tiết kiệm chi phí hoạt động, giảm dự phòng rủi

ro. Điều đó cũng là điều kiện để các ngân

hàng giảm thêm lãi suất. Khác với giai đoạn

trước đây, trong thời gian qua, lãi suất huy

động tăng không phải do thanh khoản mà chủ

yếu do các ngân hàng chạy đua huy động vốn

để đáp ứng một số tiêu chuẩn, quy định về an

toàn vốn (Basel II) hoặc tỷ lệ vốn ngắn hạn

cho vay trung dài hạn của Ngân hàng Nhà

nước. Tuy nhiên, đến thời điểm này, nhiều

ngân hàng đã đạt tiêu chuẩn đề ra nên áp lực

huy động vốn đã giảm bớt.

Tin nổi bật

NHNN đột ngột hạ trần lãi suất huy động xuống

5%/năm, lãi suất cho vay cũng hạ 0,5% từ 19/11

Cuộc đua lãi suất huy động sẽ chấm dứt?

Nguy cơ lộ thông tin thẻ tín dụng

Kinh tế Việt Nam kém lạc quan hay quá thận trọng

trong năm 2020?

Kinh tế toàn cầu có thể phục hồi từ Q.I/2020?

Trung Quốc đột nhiên giảm lãi suất liên ngân

hàng lần đầu tiên kể từ năm 2015

Thứ Ba, ngày 19/11/2019

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

NHNN đột ngột hạ trần lãi suất

huy động xuống 5%/năm, lãi suất

cho vay cũng hạ 0,5% từ 19/11

Chiều muộn ngày 18/11, NHNN đã phát đi thông báo v/v điều chỉnh giảm

LS tiền gửi tối đa bằng VND của tổ chức, cá nhân tại TCTD, chi nhánh

NHNNg (TCTD); giảm LS cho vay ngắn hạn tối đa bằng VND của TCTD

đối với 1 số lĩnh vực, ngành KT. Theo NHNN, thực hiện chủ trương của

Chính phủ, Thủ tướng về phấn đấu giảm LS cho vay, trên cơ sở diễn

biến KTVM, thị trường tiền tệ, ngoại hối, NHNN đã ban hành các văn bản

điều chỉnh giảm LS. Cụ thể, QĐ số 2415/QĐ-NHNN ngày 18/11/2019 về

mức LS tối đa đối với tiền gửi bằng VND của tổ chức, cá nhân tại TCTD

theo quy định tại Thông tư số 07/2014/TT-NHNN ngày 17/3/2014. Theo

đó, LS tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn <1th

0,2% xuống 0,8%/năm; LS tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ

1th đến <6th 0,5%/năm xuống 5,0%/năm. LS tối đa áp dụng đối với tiền

gửi có kỳ hạn từ 1th đến <6th tại QTD nhân dân, tổ chức tài chính vi mô

0,5% xuống 5,5%/năm. LS tiền gửi có kỳ hạn từ 6th trở lên do TCTD

ấn định trên cơ sở cung-cầu vốn thị trường… Về LS cho vay, NHNN ban

hành QĐ số 2416/QĐ-NHNN ngày 18/11/2019 về mức LS cho vay ngắn

hạn tối đa bằng VND của TCTD đối với khách hàng vay để đáp ứng nhu

cầu vốn phục vụ 1 số lĩnh vực, ngành KT theo quy định tại Thông tư số

39/2016/TT-NHNN ngày 30/12/2016. Cụ thể, LS cho vay ngắn hạn tối

đa bằng VND đối với các nhu cầu vốn phục vụ nông nghiệp, nông thôn,

XK, công nghiệp hỗ trợ, DNVVN, DN ứng dụng công nghệ cao 0,5%

xuống 6,0%/năm; LS cho vay ngắn hạn tối đa bằng VND của QTD nhân

dân và tổ chức tài chính vi mô đối với các nhu cầu vốn này 0,5% xuống

7,0%/năm. Các QĐ trên có hiệu lực kể từ ngày 19/11.

Cuộc đua lãi suất huy động sẽ

chấm dứt?

Theo giới chuyên môn phân tích, muốn giảm LS cho vay, NH sẽ tự phải

tiết giảm các chi phí hoạt động hoặc giảm LS huy động đầu vào hoặc

NHNN sẽ áp trần LS cho vay. Về tiết giảm các chi phí hoạt động, đây là

mục tiêu của nhiều NH trong các năm trở lại đây. Tuy nhiên, chi phí hoạt

động đã ở ngưỡng giới hạn bởi LS cho vay giảm nhanh hơn LS huy động.

Xét toàn hệ thống, hệ số thu nhập lãi thuần (NIM) có xu hướng hẹp dần.

Một công cụ hành chính NHNN có thể dùng là áp trần LS cho vay.

Tài chính – Ngân hàng

3

Nhưng đây là công cụ mà chưa đến thời điểm khẩn cấp, NHNN có lẽ sẽ

không dùng đến. Như vậy, dường như phương pháp giúp NHNN có thể

thực hiện hoá yêu cầu của Thủ tướng nghiêng về hướng giảm LS huy

động. Tuy nhiên, tại 1 BC gần đây, nhóm nghiên cứu tại SSI thống kê

được rằng, tình trạng cắt giảm LS huy động chỉ là thiểu số, hầu hết LS

huy động các NH còn lại đều đi ngang. LS huy động vẫn phổ biến quanh

vùng 4,1-5,5%/năm cho kỳ hạn <6th; từ 5,3-7,8%/năm với kỳ hạn 6 đến

<12th; 6,4-8,1%/năm với kỳ hạn 12&13th. Một lãnh đạo đang làm việc tại

NHNN tiết lộ, kể từ 18/11 các NH phải giảm LS huy động đầu vào để

kéo giảm LS cho vay. Hiện nguồn vốn khả dụng của nhiều NH đang rất

dư thừa do các lĩnh vực cho vay có độ rủi ro cao thì phía nhà điều hành

lại siết rất mạnh nên không thể giải ngân nhiều. Nguồn vốn khả dụng tại

1 số NH lớn đang đổ dồn tại công cụ mua, bán ngắn hạn các giấy tờ có

giá của NHNN. Có những phiên giao dịch trên thị trường mở, phía nhà

điều hành chỉ chào thầu 1 nhưng khối lượng đặt thầu lại gấp 10 lần.

Đồng thời, theo thống kê, có khoảng 14 NH nhỏ thường xuyên rơi vào

tình trạng thanh khoản yếu. Từ nay đến hết năm là thời điểm nhu cầu

chi trả cao, những NH yếu thanh khoản thì chỉ còn cách đẩy LS cao; việc

vay mượn trên LNH cũng không dễ vì 1 số định chế lớn chuyên cung vốn

trên đó luôn đòi hỏi TSĐB và LS cao. Rất dễ xảy ra tình trạng NH nhỏ

lại dẫn dắt cuộc đua LS huy động, vì nếu NH lớn còn hứng thú thì sẽ

không huy động được. "Vì vậy, yêu cầu buộc giảm LS huy động là cần

thiết để hy vọng các NH lớn không mặn mà với cuộc đua. Từ đó, 14 NH

nhỏ trên có thể tiếp cận với nguồn vốn giá rẻ và giảm LS cho vay".

Cạnh tranh cho vay, ngân hàng

chủ động giảm lãi suất

Gần đây, 1 số NHTMCP như VPBank, Eximbank… đã bắt đầu giảm nhẹ

LS huy động ở 1 số kỳ hạn, mức 0,1-0,2%/năm. Mặc dù, mức giảm

còn ít và phạm vi còn hẹp nhưng động thái này cho thấy, mặt bằng LS

huy động đã chững lại. Từ đầu năm đến nay, mặc dù LS huy động chưa

giảm nhưng LS cho vay các lĩnh vực ưu tiên vẫn được các NHTM cắt

giảm. Cụ thể, 7th đầu năm, các NHTM đã 2 lần công bố giảm LSt cho

vay lĩnh vực ưu tiên, 0,5%/lần. Các NHTMCP cũng 0,5-1% LS cho

đối tượng khách hàng khác nhau… Lãnh đạo nhiều NHTMCP cho rằng,

giá vốn huy động của NH tuy chưa giảm nhưng việc ứng dụng công nghệ

và tăng cường quản trị rủi ro đang giúp NH tiết kiệm chi phí hoạt động,

giảm DPRR. Đây là điều kiện để NH giảm thêm LS. Khác với giai đoạn

trước đây, LS huy động VN thời gian qua tăng không phải do thanh

4

khoản, mà chủ yếu do các NH chạy đua huy động vốn để đáp ứng 1 số

tiêu chuẩn, quy định về an toàn vốn (Basel II) hoặc tỷ lệ vốn ngắn hạn

cho vay trung dài hạn của NHNN. Tuy nhiên, đến nay, nhiều NH đã đạt

các tiêu chuẩn đề ra, nên áp lực huy động vốn đã giảm bớt. PGS-TS

Nguyễn Khắc Quốc Bảo kỳ vọng: “Hiện nay, nhiều NH đã đạt chuẩn

Basel II, nên việc chạy đua huy động vốn sẽ giảm bớt. Bên cạnh đó, LS

điều hành giảm tháng 9/2019 cũng bắt đầu ‘ngấm” vào thị trường, cộng

thêm xu hướng giảm LS trên thế giới. Trong bối cảnh này, tôi cho rằng,

LS cuối năm nay hoặc đầu năm sau sẽ giảm dần”… Theo các chuyên

gia, tín dụng với nền KT hiện nay #8 triệu tỷ đồng. Riêng khối NHTMNN

chiếm ½ thị phần, trong đó, 70% tín dụng là cho vay lĩnh vực ưu tiên.

Nếu chỉ NHNN giảm LS cho vay 0,5%, thì DN được hưởng lợi hàng ngàn

tỷ đồng, từ đó hỗ trợ tăng trưởng KT, giữ giá cả trên trị trường ổn định.

Nguy cơ lộ thông tin thẻ tín dụng

Bên cạnh những tiện ích mà các ứng dụng di động mang lại, cũng có

nhiều nguy cơ tiềm ẩn như: ứng dụng tự động gửi SMS rút tiền từ tài

khoản người dùng, lây nhiễm mã độc làm hư hại thiết bị, truy cập đánh

cắp các thông tin dữ liệu... Đồng thời, các thiết bị di động thường sử dụng

giao thức mạng không dây phổ biến như wifi và bluetooth để kết nối

nhưng các giao thức này đều tồn tại các lỗ hổng bảo mật và dễ bị tấn

công. Vào cuối năm 2018, các chuyên gia của Hãng bảo mật ESET đã

phát hiện 29 ứng dụng trên nền tảng Android chia sẻ trên kho ứng dụng

Google Play có chứa mã độc cho phép tin tặc có thể điều khiển điện

thoại thông minh (smartphone) của nạn nhân từ xa và lấy cắp các thông

tin về tài khoản NH được lưu trữ trên đó. Các ứng dụng chứa mã độc

này ẩn giấu dưới dạng những tiện ích như ứng dụng quản lý pin, ứng

dụng xem tử vi... Sau khi cài đặt các ứng dụng có chứa mã độc lên thiết

bị, chúng sẽ ghi lại lịch sử cuộc gọi, đọc trộm nội dung tin nhắn để lưu

lại mã OTP (mật khẩu xác nhận thường sử dụng khi đăng nhập vào tài khoản

NH hoặc xác nhận thanh toán trực tuyến), mật khẩu đăng nhập tài khoản

NH... mà người dùng không hề hay biết và từ đó lấy cắp tiền trong tài

khoản. Theo ông Huỳnh Trung Minh, giảng viên Học viện Ngân hàng,

khi khách hàng mua hàng trên mạng sẽ phải khai báo các thông tin về

thẻ, đặc biệt các thông tin về thẻ tín dụng. Căn cứ vào những thông tin

khai báo của khách hàng, nhà cung cấp hàng hóa, DV sẽ chuyển yêu

cầu về cho phía NH (thường trên thẻ có những dãy số nhận diện đó là thẻ do

NH nào phát hành) thực hiện trừ tiền trong thẻ của khách hàng. Công nghệ

5

đang ngày càng phát triển và việc mua hàng hóa, DV trên mạng đang

trở thành xu hướng. Đây là mảnh đất màu mỡ cho tội phạm cố tình tạo

ra các trang bán hàng hóa DV/app lừa đảo nên người tiêu dùng cần kiểm

tra kỹ các thông tin về đơn vị bán hàng trước khi cung cấp thông tin thẻ.

Trong trường hợp chủ thẻ có sử dụng chức năng mua hàng trực tuyến

thì cần sử dụng lớp bảo mật OTP tự động về điện thoại, đây là bước bảo

mật khá quan trọng, đảm bảo tài khoản thẻ không bị tấn công trộm tiền.

Tiền vẫn được bơm ròng, tỷ giá

USD/VND bắt đầu nhích nhẹ

Tuần vừa qua, NHNN tiếp tục động thái bơm ròng tiền và hạ khối lượng

tín phiếu đang lưu hành. Cụ thể, tại thị trường mở tuần qua, NHNN chỉ

chào thầu 38.000 tỷ đồng tín phiếu với kỳ hạn 7 ngày, LS 2,25%/năm.

Các TCTD hấp thụ được gần như toàn bộ khối lượng này. Như vậy, với

lượng đáo hạn là 46.000 tỷ đồng, phía nhà điều hành đã bơm ròng 8.000

tỷ đồng ra thị trường, đưa khối lượng tín phiếu lưu hành giảm xuống mức

38.000 tỷ đồng. Trên kênh cầm cố, không phát sinh giao dịch dù NHNN

vẫn chào thầu 1.000 tỷ đồng/phiên, kỳ hạn 7 ngày, LS 4,75%/năm… Do

lượng tiền lớn được ngấm lại, tỷ giá trên LNH nhích nhẹ sau quãng thời

gian bất động. Kết thúc phiên cuối tuần 15/11, tỷ giá LNH dừng ở mức

23.206 VND/USD, 6 VND sv phiên cuối tuần trước. Tỷ giá trung tâm

và tỷ giá trên thị trường tự do cũng có diễn biến tăng. Cụ thể, tỷ giá trên

thị trường tự do biến động 20 VND ở cả chiều mua vào và bán ra sv

cuối tuần trước, giao dịch tại 23.200-23.300 VND/USD; tỷ giá trung tâm

11 VND lên mức 23.144 VND/USD. Tại diễn biến liên quan, LS LNH

VND giảm ở tất cả các kỳ hạn <1th ở hầu hết các phiên. Phiên cuối tuần

15/11, LS LNH VND giao dịch quanh mức qua đêm 1,84% (0,23 điểm

%); 1 tuần 2,14% (0,13 điểm %); 2 tuần 2,32% (0,06 điểm %); 1th 2,60%

(0,02 điểm %). Bên cạnh đó, LS LNH USD tiếp tục giảm ở tất cả các kỳ

hạn qua hầu hết các phiên trong tuần nhưng đà giảm đã chậm lại sv

tuần trước đó. Cuối tuần 15/11, LS đứng ở mức qua đêm 1,73% (0,05

điểm %); 1 tuần 1,83% (0,06 điểm %), 2 tuần 1,95% (0,07 điểm %) và

1th 2,12% (0,08 điểm %)… Thị trường trái phiếu tuần qua, có 2 CQ phát

hành TPCP là KBNN và VDB. Kết quả, 2 CQ này huy động thành công

3.513/10.000 tỷ đồng chào thầu (tỷ lệ trúng thầu 35%). Cụ thể, ngày 13/11,

KBNN huy động thành công 1.013/4.000 tỷ đồng TPCP gọi thầu (25%).

Trong đó, kỳ hạn 10 năm huy động được 450 tỷ đồng; kỳ hạn 15 năm

huy động được 345 tỷ đồng; kỳ hạn 20 năm huy động được 218 tỷ đồng.

LS trúng thầu kỳ hạn 10 năm tại 3,62%/năm (0,02%), kỳ hạn 15&20

6

năm lần lượt là 3,78% và 4,32%/năm, không thay đổi sv phiên trước.

Trước đó, ngày 12/11, VDB huy động thành công 2.500/4.000 tỷ đồng

TPCP bảo lãnh (62,5%). Trong đó, kỳ hạn 5 năm huy động thành công

200 tỷ đồng; kỳ hạn 7 năm huy động thành công 300 tỷ đồng; kỳ hạn

10&15 năm huy động thành công toàn bộ 1.000 tỷ đồng. LS trúng thầu

kỳ hạn 5 năm tại 3,75%/năm; kỳ hạn 7 năm tại 4%/năm; kỳ hạn 10 năm

tại 4,5%/năm; kỳ hạn 15 năm tại 4,57%/năm, 130-155 điểm sv phiên

có khối lượng trúng thầu gần nhất ngày 25/12/2018.

7

Kinh tế Việt Nam kém lạc quan

hay quá thận trọng trong 2020?

Nghị quyết về kế hoạch phát triển KTXH 2020 đã được Quốc hội thông

qua. Theo đó, phần lớn các chỉ tiêu không có thay đổi đáng kể sv kế

hoạch 2019. Quốc hội đặt chỉ tiêu GDP 2020 #6,8%; tốc độ tăng CPI

<4%; tổng kim ngạch XK #7%; tỷ lệ nhập siêu sv tổng kim ngạch XK

<3%; tổng vốn đầu tư phát triển toàn XH #33-34% GDP. Các mục tiêu

cụ thể trên được chú ý, vì hầu hết đều thấp hơn thực tiễn đạt được những

năm gần đây. Theo Trung tâm Nghiên cứu KT MSB, về khách quan, đây

là sự thận trọng cần thiết trong bối cảnh nhiều dự báo cho thấy, KT toàn

cầu cũng như trong nước đang đối mặt với nhiều yếu tố rủi ro, bất định.

Mức tăng trưởng GDP 6,8% được cho là hợp lý để bảo đảm được sự hài

hòa giữa mục tiêu tăng trưởng và kiềm chế lạm phát, bảo đảm các cân

đối lớn của nền KT. Về thương mại, Chính phủ vẫn đề xuất mục tiêu kiểm

soát nhập siêu dựa trên việc thương mại toàn cầu còn tiềm ẩn nhiều yếu

tố bất ổn, xung đột thương mại giữa các nước đang xuất hiện nhiều hơn,

xu hướng bảo hộ mậu dịch ngày càng tăng, nhiều mặt hàng XK chủ lực

của VN vẫn đối diện với những khó khăn, thách thức…Trong khi đó, SX

trong nước vẫn phụ thuộc vào nguyên liệu, nhiên liệu NK. Về thị trường

XK, 5 thị trường XK hàng đầu của VN là EU, TQ, ASEAN, Nhật đều giảm

tốc, duy nhất sang thị trường Mỹ tăng đột biến nhưng chứa đựng rất

nhiều rủi ro về gian lận và cảnh báo từ Mỹ về thâm hụt thương mại… Về

chủ quan, trong Kế hoạch Phát triển KTXH 2020, đã không còn cụm từ

“tăng trưởng nhanh”, thay vào đó đã nhấn mạnh yếu tố “phát triển bền

vững”. “Điều này cho thấy, Quốc hội định hướng Chính phủ điều hành

nền KT theo hướng tập trung vào nâng cao năng suất, chất lượng, hiệu

quả, thay vì tăng trưởng cao bằng mọi giá; coi trọng hơn các yếu tố chất

lượng, tính bền vững, tính tự chủ và sức cạnh tranh của nền KT”.

Năm 2020 sẽ ưu tiên vốn ODA

khắc phục biến đổi khí hậu

Theo Bộ KH&ĐT, kế hoạch đầu tư nguồn vốn ODA, năm 2020 tiếp tục

thực hiện theo các mục tiêu, định hướng đầu tư đã ký kết với các nhà tài

trợ, tập trung nâng cấp hệ thống CSHT, KTXH, xóa đói, giảm nghèo, ứng

phó với biến đổi khí hậu và xâm nhập mặn. Trong đó, ưu tiên bố trí vốn

khắc phục có hiệu quả tình trạng hạn hán ở các tỉnh Tây Nguyên, Nam

Trung Bộ và hạn hán, xâm nhập mặn ở các tỉnh đồng bằng sông Cửu

Kinh tế Việt Nam

8

Long; Thực hiện rà soát chặt chẽ kế hoạch sử dụng vốn ODA và vốn vay

ưu đãi của các nhà tài trợ nước ngoài. Đồng thời, thực hiện bố trí dự toán

chi NSNN từ nguồn vốn ODA và vốn vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước

ngoài cho các dự án bảo đảm tiến độ theo hiệp định đã ký kết với nhà

tài trợ, khả năng đáp ứng nguồn vốn đối ứng, tiến độ giải phóng mặt

bằng, năng lực của chủ đầu tư quản lý chương trình, dự án sử dụng vốn

ODA và vốn vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước ngoài; Dự kiến phương

án phân bổ vốn vay nước ngoài nguồn vốn NSTW là 60.000 tỷ đồng.

9

Kinh tế toàn cầu có thể phục hồi

từ Q.I/2020?

Theo BC triển vọng 2020 của Morgan Stanley: “Tăng trưởng toàn cầu

có thể hồi phục từ Q.I/2020, đảo ngược xu hướng giảm trong 7 quý vừa

qua khi căng thẳng thương mại và CSTT đều dịch chuyển theo hướng

có lợi lần đầu tiên kể từ khi xu hướng đi xuống bắt đầu… Sự thuyên

giảm của căng thẳng thương mại sẽ giảm bớt sự không chắc chắn của

DN và giúp các gói kích thích chính sách thêm phần hiệu quả”. Dự báo

tăng trưởng KT toàn cầu 2020 là 3,2%, cao hơn sv mức 3% của 2019.

Tuy nhiên, phần lớn còn phụ thuộc vào KQ của cuộc đàm phán thương

mại Mỹ-Trung và liệu chính quyền Trump có thực hiện vòng áp thêm

thuế kế tiếp. Rủi ro vẫn đang nghiêng về suy giảm, có thể vì khả năng

áp thêm thuế quan và các thách thức cuối chu kỳ ở Mỹ, gồm rủi ro tín

dụng DN và sự không chắc chắn về cuộc bầu cử năm 2020. Nếu chính

quyền Trump thực hiện lời đe dọa áp thêm hàng rào thuế quan lên hàng

hóa TQ trong tháng 12/2019 thì tăng trưởng toàn cầu sẽ giảm tốc thêm

trong Q.IV/2019 và đà hồi phục sẽ bị trì hoãn đến Q.III/2020. Trong

trường hợp này, tăng trưởng toàn cầu 2020 có thể giảm xuống 2,8%.

Dù vậy, đà hồi phục ngắn có thể bắt đầu vào năm 2020. Những yếu tố

gây gián đoạn đến chu kỳ toàn cầu trong thập kỷ qua đã ngăn chặn tình

trạng quá nhiệt và góp phần đẩy lùi cuộc suy thoái sâu. “Do đó, với đợt

phục hồi ngắn - lần thứ 3 trong thập kỷ vừa qua, chúng tôi tin rằng đà

hồi phục cuối chu kỳ có thể được nới dài… Chúng tôi kỳ vọng các NHTW

sẽ nới lỏng chính sách thêm, trong đó LS chính sách trung bình có trọng

số trên toàn cầu chạm mức đáy 7 năm vào tháng 3/2020.. Trong năm

2020, nền KT Mỹ tăng trưởng chậm chạp hơn khi hàng loạt tác động

tích cực từ LS thấp có lẽ đã phai nhạt và các hộ gia đình sử dụng thu

nhập cao hơn để cân bằng với giá hàng hóa cao hơn vì hàng rào thuế

quan. Thế nhưng, nền KT đang trong trạng thái vững mạnh, trong đó

có ít tác động tiêu cực từ bên ngoài, CSTT nới lỏng kéo dài và sự hỗ trợ

không ngơi nghỉ từ chính sách tài khóa. Hơn nữa, sự không chắc chắn

về chính sách KT, nhất là nếu chúng ta có kết quả bầu cử sát sao, sẽ

đè nặng lên quyết định của DN và hộ gia đình trong 2020”. Dự báo tăng

trưởng KT Mỹ sẽ giảm tốc từ 2,3% trong 2019 xuống 1,8% trong 2020.

Kinh tế Quốc tế

10

Nguy cơ xuất khẩu của Mỹ không

thể phục hồi vì thương chiến

XK hàng hóa sang TQ 9th đầu năm của hơn 30 bang đều giảm 2 con

số. Tổng giá trị XK của Mỹ sang TQ 15% xuống còn 78,8 tỷ USD.

Thời gian phục hồi XK với các sản phẩm khác nhau sẽ phụ thuộc vào

bản chất thỏa thuận thương mại. Trong cuộc chiến thương mại, TQ đã

phản đòn bằng cách áp thuế với 135 tỷ USD hàng hóa Mỹ, từ nông sản

như đậu tương, thịt lợn, cho đến xe môtô, mỹ phẩm và tóc giả. Đàm

phán về thỏa thuận giai đoạn 1 vẫn đang diễn ra. TQ tiếp tục yêu cầu

Mỹ gỡ thuế mà Mỹ đã áp với 360 tỷ USD hàng TQ. Một phân tích công

bố trong tháng 11 cho rằng, việc TQ áp thuế đáp trả có thể đã khiến

đảng Cộng hòa mất 5 ghế Hạ viện trong cuộc bầu cử quốc hội giữa kỳ

năm 2018 - tín hiệu cảnh báo đáng lưu ý cho cuộc đua vào Nhà Trắng

năm 2020. Cuộc chiến thương mại, cùng với việc cắt giảm chăm sóc y

tế “đã ảnh hưởng đến các ứng viên đảng Cộng hòa tại các bang dao

động. Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh vẫn có 1 số điểm sáng. Xuất khẩu

của bang Oregon sang TQ 65% trong 9th đầu năm, chủ yếu là mặt

hàng bán dẫn, bởi 1/3 hàng XK không bị thuế ảnh hưởng. Tương tự, XK

của bang South Carolina sang TQ cũng 30% trong cùng kỳ.

Trung Quốc đột nhiên giảm lãi

suất liên ngân hàng lần đầu tiên

kể từ năm 2015

Ngày 18/11, NHTW TQ (PBoC) bất ngờ giảm LS cho vay LNH quan

trọng, lần giảm đầu tiên đối với công cụ thanh khoản này hơn 4 năm và

là 1 tín hiệu truyền tải tới thị trường rằng các nhà hoạch định chính sách

sẵn sàng hành động để ngăn chặn đà giảm tốc về tăng trưởng. PBoC

giảm LS của hợp đồng repo ngược kỳ hạn 7 ngày từ 2,55% xuống

2,50%. Các chuyên viên phân tích cho rằng, đợt giảm LS này góp phần

làm giảm lo ngại của NĐT rằng lạm phát cao hớn sẽ ngăn chặn PBoC

đưa ra thêm gói kích thích mới. Xuất phát từ đà tăng mạnh của giá thịt

heo vì dịch tả heo châu Phi, CPI TQ tăng vượt mục tiêu 3% trong tháng

10, lên mức tăng trưởng nhanh nhất gần 8 năm, từ đó tạo tình thế tiến

thoái lưỡng nan cho PBoC. PBoC sẽ thông báo mức LPR hàng tháng

vào ngày 20/11. LS đối với LPR kỳ hạn 1 năm hiện đang ở mức 4,2%,

trong khi kỳ hạn 5 năm ở mức 4,85%. Đợt hạ LS đã thúc đẩy thị trường

trái phiếu trong sáng ngày 18/11, trong đó hợp đồng tương lai TPCP TQ

kỳ hạn 10 năm 0,4%. PBoC không thực hiện nghiệp vụ repo ngược

trong 15 ngày giao dịch liên tiếp trước khi thực hiện trở lại trong ngày

18/11, khi họ bơm 180 tỷ CNY (#25.74 ttỷ USD) vào thị trường LNH.

11

Tăng cường 'dự trữ ngầm', Trung

Quốc nới dài cánh tay đầu tư sang

nhiều quốc gia qua các quỹ

Theo ANZ, căng thẳng thương mại với Mỹ đã làm tăng nguy cơ phân

tách tài chính giữa 2 nền KT lớn nhất thế giới. Nhà Trắng được cho là

đã cân nhắc 1 số hạn chế đối với các khoản đầu tư của Mỹ vào TQ,

chẳng hạn như hủy bỏ CK TQ tại Mỹ. Do đó, dự kiến để đáp trả lại, TQ

sẽ QLRR bằng cách đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của mình sang các

loại tiền tệ khác cũng như XD "dự trữ ngầm" của riêng mình. Tỷ lệ dự

trữ ngoại hối tháng 6 bằng USD #59%."Trong khi TQ vẫn phân bổ 1

phần lớn dự trữ ngoại hối của mình vào USD ... tốc độ đa dạng hóa

sang các loại tiền tệ khác có thể sẽ nhanh chóng tăng lên". Trong khi

đó, TQ giảm dần việc nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ. Kể từ khi đạt đỉnh

vào 2018, TQ 88 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ trong 14th qua. Đồng

thời, TQ tiến hành 1 cuộc mua bán vàng với trữ lượng vàng chính thức

đang nắm giữ ở mức kỷ lục 1.957,5 tấn trong tháng 10. “Chúng tôi tin

rằng chính phủ TQ đã kín đáo đa dạng hóa danh mục đầu tư ra nước

ngoài, bao gồm các khoản đầu tư thay thế". Những năm gần đây, TQ

tăng tỷ lệ sở hữu trong các khoản đầu tư thay thế và phần lớn là thông

qua 1 số phương tiện đầu tư như công ty nhà nước và NH, các quỹ đồng

quản lý với các quốc gia khác. Đến tháng 7, tổng dự trữ ngoại hối của

TQ #3.100 tỷ USD. TQ đã thúc đẩy việc sử dụng CNY nhiều hơn, toàn

cầu hóa hơn. Những nỗ lực có thể sẽ tiếp tục làm giảm sự phụ thuộc

của thế giới vào USD như sự xuất hiện và phát triển của các hợp đồng

hàng hóa bằng tiền tệ khác với USD và đa dạng hóa dự trữ.

12

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/

https://hnx.vn/vi-vn/hnx.html

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

https://goldprice.org/vi

http://www.sjc.com.vn/

https://www.sbv.gov.vn/TyGia/faces/TyGia.jspx?_afrWindowMode=0&_afrLoop=2045785475492

8577&_adf.ctrl-state=1a9g0kizgf_4

Tin Tài chính - NH https://ndh.vn/ngan-hang/canh-tranh-cho-vay-ngan-hang-chu-dong-giam-lai-suat-1258659.html

https://vietstock.vn/2019/11/nguy-co-lo-thong-tin-the-tin-dung-757-715981.htm

http://vneconomy.vn/cuoc-dua-lai-suat-huy-dong-se-cham-dut-20191118083407886.htm

http://vneconomy.vn/tien-van-duoc-bom-rong-ty-gia-usd-vnd-bat-dau-nhich-nhe-

2019111813563098.htm

http://cafef.vn/ngan-hang-nha-nuoc-bat-ngo-dieu-chinh-tran-lai-suat-huy-dong-ky-han-ngan-

20191118204329385.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/kinh-te-viet-nam-kem-lac-quan-hay-qua-than-trong-trong-nam-2020-

20191118091054999.chn

https://ndh.vn/vi-mo/nam-2020-se-uu-tien-von-oda-khac-phuc-bien-doi-khi-hau-1258693.html

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2019/11/kinh-te-toan-cau-co-the-phuc-hoi-tu-quy-12020-775-716092.htm

https://ndh.vn/quoc-te/nguy-co-xuat-khau-cua-my-khong-the-phuc-hoi-vi-thuong-chien-

1258736.html

https://vietstock.vn/2019/11/trung-quoc-dot-nhien-giam-lai-suat-lien-ngan-hang-lan-dau-tien-ke-tu-

nam-2015-775-716097.htm

https://vietnambiz.vn/trung-quoc-mo-rong-he-thong-du-tru-ngam-de-chong-lai-su-phu-thuoc-vao-

dong-do-la-my-20191118103153979.htm

13

Danh mục viết tắt

B K

Ban lãnh đạo BLĐ Khách hàng doanh nghiệp KHDN

Bảo hiểm BH Khách hàng cá nhân KHCN

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Kinh tế KT

Bảo hiểm y tế BHYT Kinh tế xã hội KTXH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Kinh tế vĩ mô KTVM

Bảo hiểm xã hội BHXH Kiểm soát rủi ro KSRR

Bảo hiểm nhân thọ BHNT Kết quả KQ

Bất động sản BĐS Khu vực KV

Bình quân BQ Khu công nghiệp KCN

C

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD L

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Lãi suất LS

Chính sách tiền tệ CSTT Liên ngân hàng LNH

Chính sách tín dụng CSTD Lợi nhuận trước thuế LNTT

Chứng khoán/CTCK CK/CTCK Lợi nhuận sau thuế LNST

Công nghệ thông tin CNTT

Công ty cổ phần CTCP M

Cổ phần hóa CPH Mua bán, sáp nhập M&A

Cơ sở hạ tầng CSHT

Cơ quan/Cơ quan quản lý CQ/CQQL N

Cơ quan Nhà nước CQNN Nhà đầu tư NĐT

D Nhà đầu tư nước ngoài NĐTNN

Dịch vụ DV Ngân hàng NH

Doanh nghiệp DN Ngân hàng liên doanh NHLD

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng Nhà nước NHNN

Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân hàng quốc doanh NHQD

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Dự trữ bắt buộc DTBB Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Ngân hàng trung ương NHTW

Đầu tư gián tiếp FII Ngân hàng chính sách xã hội NHCSXH

Định chế tài chính ĐCTC Ngân sách nhà nước NSNN

G Ngân sách địa phương NSĐP

Giấy chứng nhận GCN Nhập khẩu NK

Giá trị gia tăng GTGT Nợ xấu NX

Giám đốc GĐ Nợ quá hạn NQH

H

Hợp tác xã HTX

14

P V

Phòng giao dịch PGD Vốn điều lệ VĐL

Phó Giám đốc PGĐ Vốn tự có VTC

Vốn chủ sở hữu VCSH

Q Văn bản pháp luật VBPL

Quản lý rủi ro QLRR

Quỹ tín dụng nhân dân QTDND X

Xã hội XH

S Xuất khẩu XK

Sản xuất SX Xuất nhập khẩu XNK

Sản xuất kinh doanh SXKD Xây dựng XD

So với SV Xây dựng cơ bản XDCB

T Quốc gia/Tổ chức

Tài chính - ngân hàng TC-NH Việt Nam VN

Tài sản bảo đảm TSBĐ Kho bạc Nhà nước KBNN

Tăng trưởng tín dụng TTTD Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX

Thanh toán quốc tế TTQT Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE

Thanh toán nội địa TTNĐ Tổng cục thống kê GSO (TCTK)

Thị trường chứng khoán TTCK Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT

Thị trường mở OMO Ủy ban Chứng khoán Nhà nước UBCKNN

Thu nhập cá nhân TNCN Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách VERP

Thu nhập doanh nghiệp TNDN Cục dự trữ liên bang Mỹ FED

Tổ chức tín dụng TCTD Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN

Tổng giám đốc TGĐ Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE

Tổng tài sản TTS Liên minh châu Âu EU

Tổng sản phẩm quốc nội GDP Ngân hàng Thế giới (World Bank) WB

Trái phiếu Chính phủ TPCP Ngân hàng Phát triển châu Á ADB

Trái phiếu doanh nghiệp TPDN Ngân hàng trung ương châu Âu ECB

Ngân hàng trung ương Trung Quốc PBOC

Ngân hàng trung ương Nhật Bản BOJ

Ngân hàng TTQT BIS

Tổ chức thương mại thế giới WTO

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế OECD

Trung Quốc TQ

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF