Carta IEDI n. 597 O Descompasso Brasileiro Entre Investimento Externo Direto e Participao nas Cadeias Globais de ValorPublicado em08/11/2013Sumrio

O IEDI d sequncia aos trabalhos que vem realizando sobre a insero brasileira no comrcio exterior e nas cadeias globais de valor. O tema do relatrio anual de investimento da UNCTAD, Conferncia das Naes Unidas sobre Comrcio e Desenvolvimento, (World Investment Report 2013 - Global Value Chains: Investment and Trade for Development) este ano foi a conexo entre investimento e cadeias de valor globais, CVG. A presente carta do IEDI faz uma anlise do documento, que incluiu tambm uma metodologia prpria para mensurar o valor adicionado no comrcio internacional de bens e servios. E toma algumas contribuies do relatrio para discutir o caso brasileiro.

Lembrando, CVG um termo que designa um complexo processo produtivo envolvendo a disperso pelo mundo das atividades e tarefas, tanto sob forma de cadeia ou de redes complexas. Por usa vez, o investimento estrangeiro direto (IED) constitudo quando o investidor de fora de um pas detm 10% ou mais das aes ordinrias ou do direito a voto numa empresa.

Em 2012 o investimento estrangeiro direto global caiu 18% (somando 1,35 trilhes), sendo que dois teros desta queda foram devidos menor entrada de IED na Europa. Pela primeira vez os pases em desenvolvimento absorveram mais IED do que as naes desenvolvidas (52% vs. 42%). E ainda, os pases em desenvolvimento foram a origem de quase um tero do IED mundial, confirmando a tendncia de maior participao no somente como destino, mas tambm como origem. Isso porque em 2012 as sadas de IED dos pases desenvolvidos caram para os nveis de 2009, o que sinaliza a posio cautelosa das empresas multinacionais (EMN) dos EUA, Europa e Japo.

As naes que mais atraram IED continuaram sendo Estados Unidos e China. Hong Kong o 3o colocado e o Brasil alcanou a 4 posio no ranking, elevando-se em uma colocao em relao a 2011. Por outro lado, os maiores investidores so EUA, Japo, China e Hong Kong. O Brasil, apesar de ser o quarto maior receptor e estar entre as 10 maiores economias do mundo, no figura na lista dos 20 maiores pases investidores internacionais.

Em 2012, o IED do Brasil como parcela do IED mundial, medido em dlares, alcanou 4,8%, um dos resultados mais fortes desde 1980. Examinando-se vrios os indicadores conclui-se que no Brasil o ingresso de IED tem maior peso do que a mdia mundial. Como parcela do PIB, a entrada de IED no Brasil foi de 2,9% em 2012, superior mdia mundial (1,8%) e mdia dos pases em desenvolvimento da sia (2,1%), por exemplo. Em relao formao bruta de capital fixo, a parcela do IED de 11,6% no Brasil, enquanto a mdia mundial 10,8%. E como parcela do volume de comrcio o ndice brasileiro de 23,1% enquanto no mundo de 6% (dados UNCTAD). O valor alto desses dois ltimos indicadores provavelmente est sendo mais influenciando pelos baixos denominadores em relao a outros pases.

Por outro lado, a participao do Brasil nas exportaes mundiais bem discrepante em relao ao tamanho de sua economia: 22o em 2011 (dados FMI). E est muito atrs no ranking das exportaes em termos de participao nas cadeias produtivas globais. E ainda, a participao do Brasil nas CVGs no somente mais fraca como tambm apresenta baixo nvel de sofisticao tecnolgica. Em 2010, 60% das exportaes brasileiras em termos de valor adicionado eram de recursos naturais, 5% de manufaturas de baixo contedo tecnolgico, 15% de manufaturas de mdia tecnologia, e somente 5% de manufaturas sofisticadas e 10% de servios mais intensivos em conhecimento.

Essas informaes levam a crer que o alto IED que ingressa no pas tem se voltado para etapas/ atividades das cadeias de valores globais de menor valor e, principalmente, para aproveitar o mercado interno nos setores da indstria de transformao e de servios (que somam cerca de 90% do IED ingressado).

Logo, h uma clara discrepncia entre, de um lado, o tamanho da economia brasileira e seus resultados em termos de atrao de IED, e de outro, o desempenho das exportaes e a participao do pas nas CVGs. De outro modo, no mundo, conforme aponta a UNCTAD (2013), os pases com maior estoque de IDE como percentual do PIB possuem as seguintes caractersticas: 1) maior contedo importado nas exportaes (em geral trazido pelas empresas multinacionais envolvidas); 2) maior participao nas CVG; 3) maior participao nas exportaes medidas por valor adicionado do que em termos brutos.Introduo.Dando continuidade aos estudos sobre Cadeias de Valor Globais (CVG), a inteno desta Carta analisar a relao entre CVGs e investimento, principalmente Investimento Estrangeiro Direto (IED). Lembrando, CVG um termo que designa um complexo processo produtivo envolvendo a disperso pelo mundo das atividades e tarefas, tanto sob forma de cadeia ou de redes complexas. Por usa vez, o IED um dos dois tipos de investimento estrangeiro (o outro o investimentos em carteira). Segundo a Receita Federal do Brasil, o investimento direto constitudo quando o investidor detm 10% ou mais das aes ordinrias ou do direito a voto numa empresa; e considera-se como investimento em carteira quando ele for inferior a 10%.

As conexes entre CVGs e investimento foi tema do ltimo relatrio sobre investimentos no mundo da UNCTAD (Conferncia das Naes Unidas sobre Comrcio e Desenvolvimento). O trabalho busca analisar as conexes entre investimento e comrcio internacional, principalmente no contexto dos pases em desenvolvimento, incluindo sugestes concretas de poltica econmica para potencializar as vantagens de se engajar em CVGs e evitar as armadilhas que as mesmas apresentam.

Assim, o presente texto realiza uma resenha deste documento, acrescentando informaes pertinentes e uma anlise sobre IED e CVG no Brasil. Esse intento realizado nas quatro sees a seguir. A primeira descreve o contexto atual de investimento no mundo; a segunda analisa as conexes entre IED e CVG; a terceira coloca algumas reflexes a respeito de poltica econmica relacionada ao tema e a quarta examina IED e CVG no Brasil.

O Investimento Global no Contexto Atual.Em 2012 o investimento estrangeiro direto global caiu 18% (somando 1,35 trilhes), sendo que dois teros desta queda foram devidos menor entrada de IED na Europa. As estimativas da UNCTAD para 2013 prevem um cenrio mundial de investimentos similar ao do ano anterior. A queda do IED global em 2012 corresponde a uma desacelerao do crescimento global em termos reais e do volume de comrcio desde 2010. Essa diferena reflete o estado de alerta das empresas multinacionais para efetivar novos investimentos, bem como a reestruturao interna que elas vm sofrendo que vo desde a reestruturao do portflio de ativos, ou a realocao de atividades e tarefas ou at o desinvestimento.

Alis, segundo o relatrio em 2012 pela primeira vez na histria os pases em desenvolvimento absorveram mais IED do que as naes desenvolvidas (52% vs. 42%). E ainda, os pases em desenvolvimento foram a origem de quase um tero do IED mundial, confirmando a tendncia crescente de maior participao no somente como destino, mas tambm como origem. Isso porque em 2012 as sadas de IED dos pases desenvolvidos caram para os nveis de 2009, o que sinaliza a posio cautelosa das empresas multinacionais (EMN) dos EUA, Europa e Japo.

Segundo UNCTAD (2013), em termos de destino, em 2012 o crescimento do IED para a sia foi de 7% (totalizando U$ 400 bilhes), em geral associados a indstrias mo-de-obra intensivas e ao setor de infraestrutura. Na frica a entrada de IED se elevou 3,7% (total de U$ 50 bilhes), puxado pelas indstrias extrativas e, em menor escala, por indstrias de bens de consumo interessadas no mercado domstico dos pases africanos. Na Amrica Latina e Central, a entrada de IED em 2012 foi 18% superior a 2011, para os mesmos segmentos do caso africano. Em especial, mais da metade dos investimentos degreenfieldna Amrica Latina e Central, se destinou ao setor primrio nos ltimos anos.

Em termos de pases, aqueles que mais atraem IED continuam sendo Estados Unidos e China. Hong Kong o terceiro colocado e o Brasil j ocupa a 4 posio no ranking, elevando-se uma colocao em relao a 2011. Outros destaques so a elevao da posio do Reino Unido, 10 colocado em 2011 e 6 em 2012 e Chile de 17 para 11.

Os pases do BRICS (Brasil, Rssia, ndia, China e frica do Sul) so grandes receptores de IED entre os pases em desenvolvimento e tambm os maiores investidores dentro daquele grupo. Para se ter uma ideia, a sada de IDE cresceu de US$ 7 bilhes em 2000 (1% do total mundial) para US$ 145 bilhes em 2012, o que equivale a 10% do total mundial.

A maior parte do investimento dos BRICS fora de seus pases so destinados a ganhar mercado em pases desenvolvidos (40% do total), sendo 34% apenas na Europa) ou nas cadeias de valor regionais. UNCTAD assinala que apesar do investimento na frica significar apenas 4% do total investido pelos BRICS, estes pases esto entre os maiores investidores naquele continente. A parcela dos BRICS na entrada de IED na frica se elevou de 14% em 2010 para 25% em 2012. A maioria em manufaturas e servios, apenas 10% dos projetos em termos de volume ou 25% em termos de valor so no setor primrio.

Por outro lado, os maiores investidores so EUA, Japo, China e Hong Kong. O Brasil, apesar de ser o quarto maior receptor e estar entre as 10 maiores economias do mundo, no figura na lista dos 20 maiores pases investidores internacionais.

Uma observao final nesta seo a de que o investimento global tem contado com crescente internacionalizao das Empresas Estatais (EE). A maior parte das mais de 200 EE que passaram a operar no exterior entre 2010 e 2012 - quando o nmero de EE transnacionais elevou-se de 650 para 845 - provm de pases em desenvolvimento. Assim, a participao das EE no IED global em 2012 cresceu e j representa 11% do total, estando concentradas principalmente em setores de recursos naturais e de ativos estratgicos (propriedade intelectual, tecnologia, marcas).

Conexo CVG e IED.Para melhor contabilizar o fluxo de mercadorias entre pases e conseguir medir o que corresponde s CVGs, nos ltimos anos diferentes entidades e projetos desenvolveram modernas tcnicas de mensurao em termos de valor adicionado dos bens e servios. Em relatrio anterior do IEDI, mostraram-se os dados da OCDE/ OMC de valor adicionado no comrcio, neste exibem-se os da UNCTAD, que abarcam quase a totalidade dos pases do mundo e quase 500 subsetores industriais.

De modo geral, os investimentos esto cada vez mais atrelados s cadeias de valor globais (CVG) lideradas por empresas transnacionais, o que segundo os clculos da UNCTAD equivale a 80% do total mundial. H clara correlao entre estoque de entrada de IED e participao nas CVGs, que medida como a somatria de dois indicadores: a parcela dos insumos importados nas exportaes (componente para trs) e a parcela das exportaes de bens intermedirios nas exportaes de outros pases (componente para frente). A mdia global de participao nas CVGs de 57%, sendo 59% em pases desenvolvidos e 52% naqueles em desenvolvimento.

O crescimento das transaes nas cadeias de valor globais, bem como a maior complexidade de suas redes, implicam um aprofundamento da internacionalizao ao nvel de atividades e tarefas, no apenas de etapas produtivas ou elos da cadeia. Algumas consequncias importantes so o crescente comrcio de bens e servios intermedirios, que j equivalem a 60% do total. Outra consequncia o peso cada vez maior dos servios nos fluxos de mercadorias e capitais internacionais.

Afinal, se em termos de exportaes brutas os servios equivalem a 20% do total mundial, em termos de valor adicionado (retirando a dupla contagem relacionada aos bens intermedirios) eles representam 46%. E ainda, em termos dos estoques de IED ingressados, os servios equivalem a 67%. J o setor manufatureiro representa 71% das exportaes brutas, 43% do valor adicionado no comrcio e 26% do estoque de IED.

No que tange o indicador para trs da participao em CVGs, segundo as estimativas da UNCTAD, cerca de 28% das exportaes brutas globais de 2010 corresponderam a um valor adicionado importado e incorporado em outros produtos e servios posteriormente exportados. Isso implica que algo como US$ 5 trilhes dos US$ 19 trilhes das exportaes globais brutas (2010) so dupla-contagem.

Assim, de acordo com a metodologia da UNCTAD, em 2010 o valor adicionado estrangeiro nas exportaes era maior nos pases desenvolvidos (28%) do que nos pases em desenvolvimento (25%). No grupo dos desenvolvidos, destaca-se a alta participao do valor adicionado estrangeiro na Unio Europeia (39%) e por outro lado, participaes mais baixas nos EUA (11%) e Japo (18%). Dentre os pases em desenvolvimento, o ndice chama a ateno na sia do leste e sudeste (30%) e Amrica Central (31%) - sendo que a Amrica do Sul apresenta um dos ndices mais baixos (14%).

Entre setores, a disperso bem diferenciada, sendo a parcela do valor adicionado estrangeiro nas exportaes mais elevado em manufaturados pra uso em escritrio, contabilidade e computadores, seguido por veculos automotores e equipamentos de TV, rdio e comunicaes. Contudo, estes valores mudam entre os grupos e pases em desenvolvimentos e desenvolvidos. Por exemplo, na indstria automotiva de pases em desenvolvimento, o contedo estrangeiro nas exportaes chega a 55% - sendo pouco mais de 30% em pases desenvolvidos (UNCTAD, 2013).

Ento, contrastando as informaes de participao dos pases nas CVGs e a de contedo importado nas exportaes, UNCTAD (2013) aponta que os pases com maior estoque de IDE como percentual do PIB possuem as seguintes caractersticas:

1) Maior contedo importado nas exportaes (em geral trazido pelas empresas multinacionais envolvidas);

2) Maior participao nas CVG;

3) Maior participao nas exportaes medidas por valor adicionado do que em termos brutos.

O quanto a participao em CVGs vai impactar no investimento direto que entra e sai de um pas depende da internacionalizao de suas empresas e de suas diferentes estratgias internas de governana e de relaes com fornecedores: pode ser desde uma participao mais contundente via IED ou atravs de contratos de mercado individuais. Estes arranjos diferentes resultam em estruturas de poder especficas, moldando tambm a distribuio dos ganhos de comrcio da CVG e as implicaes para o desenvolvimento de cada regio envolvida.

Como j dito, por causa da tendncia crescente de fragmentao das CVGs, sua governana exige maior ateno para aspectos relativos comunicao, fluxo de informaes e logstica envolvendo a rede global de operaes das transnacionais. necessrio tambm capacitao para administrar estruturas produtivas mais complexas, fragmentadas e dispersas geograficamente. Os investimentos e o comrcio, naturalmente devem ser bem planejados para atender as estratgias e objetivos das empresas.

Nesse sentido, os dois quadros abaixo elaborados por UNCTAD (2013, traduo nossa) resumem as diferentes formas de atuao internacional das empresas, ou seja, os tipos de relaes estabelecidas em suas cadeias de valor, tanto do ponto de vista da empresa que se internacionaliza (quadro "Tipos de governana sob a perspectiva da firma"), quanto dos fornecedores dos mercados locais (quadro "Tipos de governana sob a perspectiva do fornecedor"). No primeiro quadro, apresentam-se tambm, as caractersticas de cada relao, exemplos e o grau de coordenao de cada tipo de arranjo. No segundo quadro, igualmente se mostram as caractersticas de cada relao, e tambm suas implicaes mais centrais para o desenvolvimento de CVGs.

Diretrizes de Polticas para se Beneficiar das CVGs.Usando uma amostra de 120 pases, o relatrio da UNCTAD conclui que existe uma relao positiva entre a maior participao nas CVG e taxas mais elevadas de crescimento do PIBper capita. O grfico abaixo evidencia que os pases com maior taxa de crescimento do PIBper capitaso aqueles que apresentam maior participao nas CVGs e expanso mais forte da parcela dos importados nas exportaes em termos de valor adicionado. Isso significa que as exportaes para as cadeias produtivas internacionais tm positivamente afetado a renda.

Portanto, se conduzida estrategicamente, a maior participao nas CVGs tm potencial para elevar a capacidade tcnica produtiva e sofisticar a matriz industrial. Por outro lado, se um pas se engajar nas CVGs apenas por meio de atividades que adicionam pouco valor, provvel que nada contribua para o desenvolvimento econmico, ou at mesmo o prejudique, considerando seus impactos negativos em termos de dependncia tecnolgica, heterogeneidade estrutural, vulnerabilidade externa, consequncias ambientais e sociais (condies de trabalho, seguridade, poluio/ devastao/ esgotamento de recursos etc.).

Neste sentido, as polticas econmicas e industriais a respeito das CVG so fundamentais. Pensando em contribuir para seu desenho, UNCTAD(2013) prope um esquema analtico com cinco objetivos e aes principais, a saber:

a) Incorporar as CVG nas estratgias de desenvolvimento do pais:- incorporar CVG nas polticas industriais;- estabelecer objetivos para as polticas em termos de atividades das cadeias produtivas.b) Possibilitar a participao nas CVG:- criao do ambiente de investimento e comrcio;- por em marcha os pr-requisitos de infraestrutura necessrios.c) Capacitar as firmas locais para produo junto s CVGs;- apoiar o desenvolvimento de empreendimentos e melhorar o poder de barganha das firmas locais;

- fortalecer habilidades da fora-de-trabalho.d) Estabelecer uma significativa estrutura institucional sobre meio-ambiente, pessoas e governana;- minimizar riscos associados participao nas CVG atravs de regulao adequada;

- contribuir para que firmas locais alcancem padres internacionais desejveis.e) Identificar sinergias entre as polticas de investimento e de comrcio internacionais e as instituies relacionadas.- assegurar coerncia entre polticas de investimento e comrcio;

- buscar sinergia na promoo e funcionamento dos fluxos de comrcio e investimento;

- fortalecerclustersde desenvolvimento industrial regional.O ideal seria que os governos almejassem que suas empresas participassem das CVGs seletivamente, de acordo com os objetivos de desenvolvimento. Logo, necessrio considerar que o impacto potencial da CVG em termos de desenvolvimento econmico depende do tipo de cadeia de valor e da estrutura de produo e institucional do pas. Ou seja, h aspectos internos e externos influenciando no processo.

Do ponto de vista externo, j vimos o que guia as decises das empresas, especialmente transnacionais, de internalizar ou no os estgios da produo e de estabelecer ou no contratos com firmas de outro pas. Do ponto de vista interno, os determinantes econmicos e de poltica para a alocao de atividades e tarefas das firmas, especialmente transnacionais em uma pas - conforme o segmento ou estgio da CVG - esto resumidos no quadro sntese abaixo.

Descompasso entre IED e CVG no Brasil - A Necessidade de Sofisticao.Em 2012 o Brasil alcanou a posio de sexta maior economia do mundo. Aps ter aumentado em 2010 e 2011, no ltimo ano a entrada de IED no Brasil registrou uma queda de 2%, atingindo US$ 63 bilhes (UNCTAD, 2013). Mesmo assim subiu um lugar norankingmundial e ficou em quarto dentre todos os pases do mundo. Contudo, esse IED que ingressa parece estar muito mais interessado no dinamismo do mercado domstico do que nas cadeias de valor globais.

Deste modo, no Brasil acontece o oposto do que se observa no cenrio internacional: pases em que o IED tem maior peso em relao ao PIB apresentam maior integrao s CVG e possuem maior percentual de valor adicionado importado nas suas exportaes. Do lado do investimento, vale notar que a entrada de IED no Brasil em relao ao PIB, de cerca de 3% em 2012, superior mdia mundial e mdia dos pases em desenvolvimento da sia, por exemplo. Em relao formao bruta de capital fixo e ao volume de comrcio os ndices do Brasil tambm so superiores ao mundial.

A participao do Brasil nas exportaes mundiais bem discrepante em relao ao tamanho de sua economia: 22o em 2011 (dados FMI). E est na rabeira do ranking das exportaes em termos de participao nas cadeias produtivas globais.

E ainda, a participao do Brasil nas CVGs alm de fraca apresenta baixo nvel de sofisticao tecnolgica. Em 2010, 60% das exportaes brasileiras em termos de valor adicionado eram de recursos naturais, 5% de manufaturas de baixo contedo tecnolgico, 15% de manufaturas de mdia tecnologia, 5% de manufaturas sofisticadas e 10% de servios mais intensivos em conhecimento. Outras economias grandes apresentaram perfil parecido com o brasileiro, como a Rssia e frica do Sul. Destacam-se como exportadores de produtos mais sofisticados e servios intensivos em conhecimento a Malsia, Singapura, Costa Rica e China.

Cabe ressaltar que a sofisticao um passo alm da criao de valor adicionado, que pode ser resultado de melhorias de produtividade ou a expanso de atividades e tarefas relacionadas - como a evoluo de uma especializao primria para indstrias de processamento dos produtos primrios; ou ainda pode resultar de saltos tecnolgicos para atividade sem conexo com as demais. Entretanto, nem todos os pases tem condies de aumentar seu engajamento em CVGs atravs de uma abordagem que permita sofisticao da produo domstica. Um exemplo positivo a Malsia, que segue uma estratgia de fortalecimento de vantagens locais para a sofisticao, sob coordenao da Autoridade de Investimento da Malsia (MIDA) (UNCTAD, 2013). Neste sentido, o quadro abaixo aponta os diferentes fatores que atuam na sofisticao da cadeia produtiva nacional, tanto do lado da firma multinacional e da estrutura das CVGs, quanto do lado do pas e de suas firmas fornecedoras.