Indcobr_415794_1 Proy de Sosa Cloro

CYDSA, S. A. B. DE C. V.

Servicios de Anlisis en Lnea, S. C. Grupo Bursamtrica Tel.: +52 (55) 5531-0042 / 7599

Reporte de Cobertura de Anlisis al 2T2012

Precio Objetivo El precio objetivo para finales del 2012 se ubica 44.85 pesos, representando un rendimiento potencial de 9.93% respecto al precio intrada del 09 de octubre 2012 de 40.80 pesos. Estructura Financiera Cydsa ha mostrado una mejora en su estructura financiera a lo largo de los aos, de tal manera que considerando sus proceso de inversiones y desinversiones, el activo total ha evolucionado favorablemente de $8,093 millones a $10,080 millones al segundo trimestre del 2012, es decir un incremento del 24.5%. Dicho activo total se encuentra financiado por un 43% de pasivos y un 57% a travs de capital propio. Dividendo en efectivo: Se decret el pago del Dividendo por la cantidad de $75'000,000.00 (Setenta y cinco millones de Pesos 00/100 M.N.) y fue dividida proporcionalmente entre las acciones representativas del capital social de la sociedad actualmente en circulacin a razn de $0.40695028 pesos por accin. Se pag en una sola exhibicin a partir del da 7 (siete) de Mayo del ao 2012 (dos mil doce), contra la entrega del Cupn nmero 7 (siete) de las acciones actualmente en circulacin (Emisin 2009). Proyectos de inversin: ---Una nueva planta de cloro-sosa custica --Ampliar la capacidad de la planta de sal de su subsidiaria Sales del Istmo S. A. de C. V. (SISA), localizada en Coatzacoalcos, Veracruz. --- Cogeneracin Energa Elctrica-Vapor, en Coatzacoalcos Ver. Valuacin Modelo financiero para nuestra cobertura de anlisis se realiza a travs del promedio aritmtico del modelo de flujos descontados a valor presente (DCF) para el capital (FCFE) y a la empresa (FCFF). La expectativa futura de los flujos de efectivo al capital fueron descontados usando un costo de capital de 8.98% resultado de una tasa libre de riesgo de 5.62%, una beta de 0.512578 y un prima de riesgo de 6.55 por ciento. La estimacin futura de los flujos de efectivo a la empresa fueron descontados usando el costo de capital promedio ponderado (WACC) de 7.76%.

iDatos relevantes: Fecha 08-oct-12

Precio Actual Ps$40.80Precio estimado 2012 Ps$44.85Rendimiento 2012 9.93%Precio estimado 2013 Ps$45.75Rendimiento 2013 12.05%Precio Mximo Ps$40.80Precio Mn 12m Ps$22.65Capitalizacin (USD$MILL) 475.60 Acciones en circ. (Mill) 200.0 Bursatilidad MediaDatos por 2012e

U.P.A. 12 m Ps$2.21V.L. Ps$24.07EBITDA 12m Ps$6.095Mltiplos 2012e

P/U 17.38P/EBITDA 6.69P/VL 2.85VE/EBITDA 7.19

Cifras de Balance (MXN) 2009 2010 2011 2T12Activo total 8,268,567 8,029,221 10,094,165 10,080,308Pasivo total 3,881,472 2,849,065 4,454,931 4,335,802Capital contable 4,173,570 4,981,934 5,424,157 5,744,506

Revelacin

La informacin contenida en el presente reporte, as como la metodologa utilizada y los recursos con los que se elabora son responsabilidad exclusiva de la empresa Servicios de Anlisis en Lnea, S.C.. La empresa Servicios de Anlisis en Lnea, S.C., ha sido aprobada por la BMV para actuar como Analista Independiente y est sujeta a lo dispuesto por el Reglamento Interior de la BMV. Dicha aprobacin en ningn momento implica que la empresa Servicios de Anlisis en Lnea, S.C. ha sido autorizada o supervisada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

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Bursamtrica, no se hace responsable por la interpretacin y el uso que se le pueda dar al contenido de este servicio, o a los resultados de las decisiones que deriven de la informacin aqu vertida. An y cuando se tiene un cuidado excesivo en la calidad y en la actualizacin de los datos estadsticos aqu presentados, y en la seleccin de las fuentes de informacin utilizadas y que se consideran como fidedignas, no asumimos responsabilidad alguna sobre dicha informacin.

Reporte de Cobertura de Anlisis

A. Informacin General. 1) Descripcin de la Emisora y sus valores.

Estructura de Capital Social Inscrito en la Bolsa Mexicana de Valores y en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios:

Capital Social Pagado al 2T2012

Serie A Nmero de Acciones Ps$ Millones

Porcin Fija 200,000,000 1,275.1

Porcin Variable 0 0

Total 200,000,000 1,275.1

Acciones y porcentaje que se operan en el mercado burstil: 30% aproximado; 50% grupo control, 10% fondo, otros 10%. La Bolsa Mexicana de Valores tiene la obligacin de informar de anualmente (durante el mes de junio), sobre el cumplimiento a los requisitos de mantenimiento de la inscripcin en el Listado de Valores autorizados para cotizar en la BMV. Los requisitos que las emisoras deben satisfacer para mantener la inscripcin de sus acciones o certificados de participacin ordinarios sobre acciones en el listado de valores son:

Porcentaje mnimo de 12% respecto del capital social colocado entre el Gran Pblico Inversionista.

Nmero mnimo de 100 accionistas o titulares de certificados de participacin ordinarios sobre acciones, considerados como Gran Pblico Inversionista.

Revisin Anual 2012 de CYDSASA

Emisora Serie Un mnimo de

100 Inversionistas

Mantener colocado por lo

menos el 12% del Capital Social

Pagado

Observacin Programa Correctivo

Grado de Avance

CYDSASA A

Sin incumplimientos No report

Con incumplimientos No aplica

PERFIL:

Cydsa es una empresa industrial fundada en 1945 que consolida dos unidades de negocios: i) Productos y Especialidades Qumicas: ofrece y comercializa Sal refinada para consumo

humano y sal industrial; Cloro, lquido y gaseoso; sosa custica lquida y slida, grado membrana y rayn; cloro en cilindros, hipoclorito de sodio, potasa custica, cido clorhdrico sinttico, cido muritico, y clorato de potasio, asi como Gases refrigerantes, propelentes y espumantes. Certificados de Reduccin de Emisiones de Carbono (CERs); y,

ii) Hilaturas para Manufacturas Textiles: con productos como Hilos acrlicos; mezclas con fibras naturales y sintticas; hilo para manualidades; hilos especiales para tejido de punto.


Domicilio: Av. Ricardo Margain Zozaya No. 565 B, Col. Parque Corp. Santa Engracia, C.P. 66267, Garza Garca, Nuevo Len. Telfono: (81) 8152 - 4500 Clave de Pizarra: CYDSASA A

Ignacio R. Cedillo Bravo Analista Burstil

Tel.: 5531-7599 y 5531-0042

[email protected]

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El comportamiento en cuanto a volumenes de ventas de estas unidades de negocios se aprecia a continuacin

CYDSASA) DIST Y VTAS POR PROD. (VOLUMEN MILES DE UNIDADES)

AL FINAL DEL AO Y AL 2T2012

LINEA DE PRODUCTOS 4T2008 4T2009 4T2010 4T2011 AL 2T2012

PRODUCTOS Y ESPECIALIDADES QUIMICAS 956,063 1,124,739 945,783 1,199,672 570,566

NACIONAL 900,471 1,032,481 896,303 1,145,315 544,251 EXPORTACION 55,592 92,258 49,480 54,357 26,315% TENDENCIA TOTAL 18 -16 27 -52HILATURAS PARA MANUFACTURAS TEXTILES 4,068 3,682 3,777 2,887 1,171

NACIONAL 3,793 3,579 3,668 2,787 1,104 EXPORTACION 275 103 109 100 67% TENDENCIA TOTAL -9 3 -24 -59 TOTAL 960,131 1,128,421 949,560 1,202,559 571,737NOTA: EN EL 2010 SE VENDE POLICYD Y PLASTICOS REX NO SE INCLUYEN EN VENTAS.

HISTORIA GRAFICA DE CYDSA:

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Con base en Monterrey, Mxico, cuenta con ms de 20 subsidiarias en 7 poblaciones del pas y exporta sus productos a ms de 20 naciones y para realizar sus objetivos esta est integrada por 4 divisiones operativas:

1. Divisin Qumica Sal 2. Divisin Qumica Cloro Sosa Custica 3. Divisin Qumica Gases Refrigerantes 4. Negocio Hilaturas Hilos Acrlicos

El perfil de cada unidad operativa es el siguiente:

CYDSA, S. A. B. DE C. V.AREAS DE NEGOCIO PRODUCTOS: MERCADOS: APLICACIONES MARCAS: PLANTA

Divisin Qumica:

Productos y Especialidades

Qumicas.

Divisin Qumica SAL:

Sales del Istmo, S.A. de

C.V. (SISA)

Sal refinada para

consumo humano y sal

industrial; Sal Light;

Sustituto de Sal; Sal

con Chile y Limn.

Nacional y de

exportacin,

principalmente a

EUA y

Centroamrica.

Consumo

humano directo,

industria

alimenticia y

procesos

industriales

La Fina, Klara,

Bakar, Cisne,

Marfil, Gallo.

Complejo

Industrial Pajaritos

Coatzacoalcos,

Veracruz

Divisin Qumica Cloro -Sosa Custica:

Industria Qumica del

Istmo, S.A. de C.V. (IQUISA)

e Iquisa Santa Clara, S. A.

de C. V.

Cloro, lquido y

gaseoso; sosa custica

lquida y slida, grado

membrana y rayn;

cloro en cilindros;

hipoclorito de sodio;

potasa custica; cido

clorhdrico sinttico;

cido muritico; y

clorato de potasio.

Nacional y de

exportacin,

principalmente a

Centroamrica.

Industria

qumica,

petroqumica,

petrolera,

celulosa, papel,

pesticidas,

blanqueadores,

detergentes,

minero-

metalurgia,

plsticos,

pigmentos y

pinturas.

Monterrey, Nuevo

Len; Complejo

Industrial Pajaritos

Coatzacoalcos,

Veracruz; Tlaxcala;

Hermosillo.

Sonora.

Divisin Qumica Gases Refrigerantes:

Quimobsicos, S.A. de

C.V. Sociedad con

Honeywel (EUA)

Gases refrigerantes,

propelentes y

espumantes.

Certificados de

Reduccin de

Emisiones de Carbono

(CERs).

Nacional y de

exportacin,

principalmente a

Latinoamrica

(gases

refrigerantes),

Europa y Japn

(CERs).

Refrigeracin

industrial,

comercial y

domstica,

industria

medicinal y de

electrodomstic

os.

GenetronMonterrey, Nuevo

Len

Negocio Hilaturas Hilos Acrlicos

Derivados Acrlicos, S.A.

de C.V. (DASA)

Hilos acrlicos; mezclas

con fibras naturales y

sintticas; hilo para

manualidades; hilos

especiales para tejido

de punto.

Nacional y

exportacin

principalmente a

EUA.

Suteres, ropa

infantil,

playeras,

conjuntos

deportivos,

calcetines,

estambre para

tejer y ropa de

dama.

Dasa y San

Marcos.Aguascalientes

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Operaciones: Al final de ejercicio 2011 las cuatro divisiones operativas de Cydsa tienen la siguiente participacin de las ventas; Cloro Sosa Custica el 41%; Gases Refrigerantes y Cers el 30%; Sal el 23% e Hilos acrlicos el 6%. Siendo que del total el 82% son ventas locales y el 18% de exportacin.

CYDSASA)

DISTRIBUCION GEOGRAFICA DE LAS VENTAS (Ps$ MILLONES)

LUGAR 2009 % 2010 % 2011 %

MEXICO 2,829 72 3,450 89 4,249 82CANADA Y EU 524 13 195 5 303 6CENTRO Y SUDAMERICA 260 7 196 5 236 5ASIA 80 2 2 0 25 0EUROPA 225 6 27 1 358 7 TOTAL VENTAS 3,918 100 3,870 100 5,171 100VENTAS EXPORTACION 1,089 28 420 11 922 18NOTA: EN EL 2010 SE VENDE POLICYD Y PLASTICOS REX NO SE INCLUYEN EN VENTAS.

La Divisin Qumica Cloro- Sosa Custica es el principal negocio de la Compaa y se realiza a travs de la empresas: Industria Qumica del Istmo, S.A. de C.V. (IQUISA) la cual inici operaciones en el ao de 1967 en Coatzacoalcos, Ver. Actualmente es lder en la industria clor-alkali ofreciendo al mercado mexicano y mundial productos derivados de cloro (Cl2) y sosa NaOH, potasa (KOH), hipoclorito de sodio, acido clorhidrico (HCl). IQUISA es parte del Grupo CYDSA y cuenta con 4 plantas en el territorio mexicano, dos productoras de cloro y sosa en Monterrey, NL. y Coatzacoalcos, Ver. y dos plantas productoras de hipoclorito de sodio en Tlaxcala y Hermosillo, Son. Y tambin se encuentra Iquisa Santa Clara, S.A. de C.V., cuya planta se encuentra localizada en el Km. 16.5 Va Morelos, Col. Santa Clara Ecatepec, Estado de Mxico. En relacin a sus productos tenemos:

Producto Participacin de Mercado Principales Competidores Cloro a Granel 45% Mexichem Sosa Lquida a Granel 29% Mexichem e importadores de EU Hipoclorito de Sodio 70% Lonics, Rot Qumica y Goncal Acido Clorhdrico 59% Rot Qumica, Pemex, Dupont y Polaquimia Cloro en Cilindros 61% Mexichem Sosa Slida 75% Solo importaciones de varios pases Potasa Lquida y Slida 64% Rot Qumica

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La Divisin Qumica Gases Refrigerantes es la segunda en importancia en cuanto a generacin de ventas, realizndose por medio de la empresa Quimobsicos, S.A. de C.V. Sociedad con Honeywell (EUA), naci en el ao de 1961, en la Cd. de Monterrey , Nuevo Len. Gracias a la visin a largo plazo de los ejecutivos del Grupo Cydsa, quines se unieron posteriormente con AlliedSignal Inc. Ahora Honeywell, para crear una alianza estratgica en la fabricacin en Mxico de gases refrigerantes fluorocarbonados bajo la marca Genetron. Actualmente cuenta con la red de distribuidores ms grande que cubren mas de 250 puntos de venta a lo largo de toda la Repblica Mexicana.

Producto

Participacin de Mercado

Principales Competidores

Gases Refrigerantes 39% Dupont, Arkema e Ineos

La Divisin Qumica Sal con el 23% de las ventas totales y realiza su produccin en la Planta Coatzacoalcos, Complejo Industrial Pajaritos Coatzacoalcos. Sus productos son:

Producto Participacin de Mercado Principales Competidores Sal para consumo humano 55% Isysa, Salinas de los Lobos y ESSA Sal industrrial 96% Isysa y Salina de Lobos

Ind. Salinera de Yucatn

Salina de Lobos

Planta de Sal solar

Planta de Sal evaporada al alto vaco

Exportadora de Sal

Sales del Istmo

Industria del Alcali

Principales productores de sal en Mxico (Miembros y no miembros de AMISAC)

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Principales empresas productoras de Sal:

La empresa lder del mercado nacional de sal, se encuentra ubicada en Coatzacoalcos, Veracruz. Explota sal de domos salinos; destina la mayor parte de su produccin al mercado de consumo humano y asimismo provee al sector industrial y pecuario. Abarca la parte Centro, Norte, Sureste y Occidente del mercado nacional. La segunda empresa salinera en importancia se localiza en el Estado de Yucatn. Produce sal de mar obtenida por evaporacin solar; su produccin se dirige tanto al sector de consumo humano como industrial y pecuario. Cubre la Pennsula, el DF, el Noroeste, Sureste y el Bajo. Otra salinera sobresaliente est instalada en Monterrey, Nuevo Len pertenece a un gran corporativo tambin de ese Estado. Su produccin proviene de domos salinos y se dedica a la fabricacin de cloro y sosa custica, adems de destinar una parte considerable al consumo humano y pecuario. Su mercado comprende los Estados del norte del pas. EU Import Sources (200710): Canada, 38%; Chile, 34%; Mexico, 9%; The Bahamas, 6%; and other, 13%.

Negocio Hilaturas Hilos Acrlicos, tiene el 6% de participacin en las ventas. Fundada en 1970, "Derivados Acrlicos" manufactura diferentes tipos de hilo mediante el sistema de anillos. Realiza sus actividades en su Planta Aguascalientes Av. Adolfo Lpez Mateos #1502 Pte Col. Circunvalacin Pte. Aguascalientes, Aguascalientes. 2005 se fusionaron dos plantas: de "Derivados Mexicanos" e "Hilaturas San Marcos".

Producto Participacin de Mercado Principales Competidores Hilos Acrlicos 15% Colomer, Convertidora de Fibras, Hilaturas el

Aguila, San Gerardo Textil, Convertex, e importaciones provenientes de Asia

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2) Sector al que pertenece. De acuerdo a la clasificacin de la Bolsa Mexicana de Valores, Cydsa tiene la siguiente clasificacin.

Sector: Materiales Subsector: Materiales Ramo: Productos Qumicos Subramo: Productos Qumicos Diversos Es difcil comparar a Cydsa con emisoras inscritas en la BMV que pertenezcan a su mismo mercado y ramo ya que no las hay, sin embargo una posible comparacin es con Mexichem y algunas con su sector internacional, cuyas cifra ms significativas se aprecian en el cuadro siguiente:

3) Principales Directivos.

Relacin de personas que integran el Consejo de Administracin de CYDSA, S.A.B. DE C.V., para el ejercicio social del ao 2012, designados en la Asamblea Ordinaria Anual de fecha 25 de abril del 2012: PROPIETARIOS Dr. Herminio Blanco Mendoza (Independiente) Lic. Alvaro Fernndez Garza (Independiente) Lic. Pablo Gonzlez Sada Ing. Toms Gonzlez Sada C.P. Humberto Jasso Barrera C.P. Mario Laborn Gmez (Independiente) Lic. Abelardo Morales Purn Lic. Adrin Sada Gonzlez Lic. Alberto Santos de Hoyos (Independiente) SUPLENTES Ing. Antonio Madero Bracho (Independiente) Lic. Francisco Garza Zambrano (Independiente) Lic. Fernando Margin Sada Lic. Toms Gonzlez Casas Lic. Laura Gonzlez Casas C.P. Adn Elizondo Elizondo (Independiente) C.P. Jos de Jess Montemayor Castillo Ing. Alejandro von Rossum Garza Don Alejandro Garza Lagera (Independiente) Presidente del "Comit de Prcticas Societarias y de Auditoria Lic. Alberto Santos de Hoyos

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Participaciones: PROPIETARIOS

Dr. Herminio Blanco Mendoza Ex-Secretario de Comercio y Fomento Industrial de Mxico y ex-Jefe de la Negociacin del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte. Socio fundador y Presidente de Soluciones Estratgicas, empresa especializada en consultora corporativa. Presidente y Socio fundador de Inteligencia Comercial, IQOM. Miembro del Consejo Asesor Internacional de Mitsubishi Corporation y de las juntas directivas de Grupo Financiero Banorte, Mittal Steel EUA y Mxico, SSA de Mxico y del Banco Latinoamericano de Exportaciones.

Lic. lvaro Fernndez Garza Director General de Grupo ALFA. Miembro de los Consejos de Administracin de Vitro y ALFA. Miembro del Consejo de Directores de la Universidad de Monterrey (UDEM) y del Museo de Arte Contemporneo (MARCO).

Lic. Pablo Gonzlez Sada Presidente y Director General de Uniexcel Chemical Solutions. Presidente y Director General de Aeroservicios Tcnicos Regiomontanos. Consejero del Club Industrial de Monterrey y de Regio Empresas. Miembro del Consejo de Cooperativa de Servicios Areos Aeropuerto del Norte. Miembro del Consejo Asesor de la Escuela de Administracin de la Universidad de Texas.

Ing. Toms Gonzlez Sada Presidente del Consejo de Administracin de CYDSA. Director General Ejecutivo de CYDSA. Miembro del Consejo de Administracin de: Vitro y Regio Empresas. Vice-Presidente del Instituto Mexicano para la Competitividad; Cnsul Honorario de Japn en Monterrey, Mxico; Tesorero de la Fundacin Martnez Sada; Miembro del Consejo de Directores de la Universidad Regiomontana; Miembro del Consejo Mexicano de Hombres de Negocios (CMHN).

C.P. Humberto Jasso Barrera Director General Corporativo de Grupo Cydsa. Miembro de la Oficina de la Presidencia de CYDSA.

C.P. Mario Laborn Gmez Presidente de ABC Holding y ABC Capital. Ex-Director General de Nacional Financiera y del Banco Nacional de Comercio Exterior. Miembro del Consejo de Xignux, Megacable y Gruma.

Lic. Abelardo Morales Purn Ex-Director General de Grupo Financiero Serfin, Banca Serfin y Operadora de Bolsa. Socio-Fundador de Consultora Financiera Corporativa en donde su principal actividad es dar asesora financiera y especializada a Grupos Industriales y a diferentes Gobiernos de los Estados del Pas. Presidente del Consejo de Mayazul, S.A. de C.V. y M&M Real State, S.A. de C.V. Promotor de Desarrollos Inmobiliarios y Tursticos en la Riviera Maya. Consejero de Nacional Financiera y Bancomext.

Lic. Adrin G. Sada Gonzlez Presidente del Consejo de Administracin de Grupo Vitro. Consejero de: ALFA, Gruma, Regio Empresas, Wharton (Latin American Executive Board for the Wharton School of Finance), Consejo Mexicano de Hombres de Negocios (CMHN), Grupo de Empresarios de Nuevo Len.

Lic. Alberto Santos de Hoyos Presidente del Consejo de Empresas Santos. Presidente de: Ingenios Santos y Tres Vidas, S.A. Consejero de: Banco de Mxico (Regional), Axtel, Madisa, Grupo Senda. Miembro del Consejo de: Instituto Nuevo Amanecer ABP, Casa Paterna La Gran Familia, Andares ABP, ADMIC, Renace y Patronato pro Educacin Marista.

SUPLENTES

Ing. Antonio Madero Bracho Fundador y Presidente Ejecutivo del Consejo de Administracin de SANLUIS Corporacin. Miembro del Consejo de Administracin de Grupo Posadas y de Grupo Mxico. Miembro de la Junta de Gobierno de la Universidad Panamericana y del Instituto Panamericano de Alta Direccin de Empresas (IPADE). Fundador y Presidente Honorario de la Fundacin Mxico en Harvard, A.C. Miembro del Chairmans Council del Museo de Arte Moderno (MoMA) de Nueva York.

Lic. Francisco Garza Zambrano Presidente del Consejo Consultivo de Cemex Latinoamrica y Consultor del CEO de Relaciones Institucionales. Anteriormente fue Presidente de las Operaciones de Cemex en Mxico; Estados Unidos, Centro y Sudamrica: y el Caribe. Miembro del Consejo de Administracin de; Control Administrativo Mexicano: Grupo Cementos de Chihuahua; Grupo Aeroportuario del Sureste; Grupo Xignux; Minera Autln; Empresas ICA; Nacional Financiera; ESCALA; Consejo Regional del Banco de Mxico, Consejero Ejecutivo de la Universidad de Monterrey; Consejo de Directores de la Universidad Regiomontana; Ciudad de los Nios; Parque Fundidora,

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Lic. Fernando Margin Sada

Miembro del Despacho de abogados DLA Piper, LLP, en el rea de financiamientos corporativos para Latinoamrica de la oficina de Nueva York. Consejero de: TVEEZ Latin America, S.C.; Multicasting Networks, S.A. de C.V.; y Masa Trade, S.A. de C.V.

Lic. Toms Gonzlez Casas Gerente de Desarrollo de Quimobsicos, filial de CYDSA. Miembro del Consejo de Administracin de Honda Tecnolgico y Restaurantes GONHA.

Lic. Laura Gonzlez Casas CoDirectora del Colegio Liceo Anglo Francs: Miembro del Consejo Administracin de Grupo Honda Tec; Mimbro del Consejo de Administracin de Fomento Patrimonial Estratgico, (SOFOM E.N.R.); y Miembro del Consejo Casa Materna la Gran Familia. Existe parentesco por consanguinidad entre los Consejeros siguientes: Ing. Toms Roberto Gonzlez Sada, Lic. Toms Gonzlez Casas, Lic. Laura Gonzlez Casas y Lic. Pablo Ernesto Gonzlez Sada; y entre ellos cuatro con el Lic. Adrin G. Sada Gonzlez. Asimismo, existe parentesco de afinidad entre el Ing. Toms Roberto Gonzlez Sada y el Lic., Fernando Margin Sada.

C.P. Adn Elizondo Elizondo Consejero de Grupo Chapa. Presidente del Consejo de: ENSIS Productos Inteligentes, S. de R.L. de C.V.; Edgar Elizondo y Ca, S. de R.L. de C.V.; Flexafilm de Mxico, S. de R.L. de C.V.; y Spes Fortis, S. de R.L. de C.V. Miembro del Consejo de: Fundacin Ricardo, Andrs y Jos Chapa, A.C.; Formacin Integral de Monterrey ABP y Orientacin Social Femenina de Monterrey, A.C. ABP.

C.P. Jos de Jess Montemayor Castillo Director General de Finanzas de Grupo Cydsa.

Ing. Alejandro von Rossum Garza Director General de la Divisin Qumica de Grupo Cydsa. Presidente del Consejo de Quimobsicos, S.A. de C.V. Miembro de la Oficina de la Presidencia de CYDSA. Miembro del Consejo de Shingo Prize de Norteamrica.

Don Alejandro Garza Lagera Miembro del Comit Ejecutivo de Desarrollo Inmobiliario OMEGA, S.A. de C.V. Consejero de: Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey; Centro de Estudios en Economa y Educacin. Miembro del Consejo de Wharton School Latin American Board y de Joseph H. Lauder Institute de Pennsylvania.

Relacin de Principales Funcionarios Director General Corporativo Humberto Jasso Barrera Director de Finanzas Corporativas Jos de Jess Montemayor Castillo

4) Estrategia a Futuro. Principales inversiones en Activo Fijo realizadas en el ao 2011 por un total de 28 millones de dlares, se realizaron para cubrir dos propsitos; por un lado al mantenimiento de los procesos productivos, y por el otro, al arranque de tres proyectos para la competitividad del Grupo. El desarrollo de una nueva rea de pozos para la extraccin de salmuera. La perforacin de un pozo de salmuera con potencial de utilizarse como caverna para almacenamiento de gas. El aumento de la capacidad instalada para producir sal evaporada de 400,000 a 500,000 toneladas anuales.

Adems de estos eventos especficos, en el 2011 se avanz de forma importante en definir opciones viables para el desarrollo de CYDSA, ya que el Consejo de Administracin aprob la implantacin de varios proyectos de inversin, presentados por las reas operativas para su evaluacin. Tras celebrar su Asamblea General de Accionistas, Grupo Cydsa dio a conocer que en los prximos meses pondr en marcha dos importantes proyectos de inversin, entre los que destaca una nueva planta de cloro-sosa custica. El presidente de la compaa regiomontana, Toms Gonzlez Sada dijo que estas iniciativas ya fueron aprobadas por el Consejo y traern grandes ventajas, principalmente en el tema de sustentabilidad. A detalle refiri que la unidad en la que se fabricarn especialidades qumicas derivadas se ubicar en el municipio de Garca y se integrar a su subsidiaria Industria Qumica del Istmo. Para desarrollarla se requerir de una inyeccin de recursos equivalente a los 75 millones de dlares. "Cuenta con una capacidad de 40 mil toneladas de cloro, 45 mil de sosa custica, 220 mil toneladas de hipoclorito de sodio, 55 mil toneladas de cido clorhdrico, 18 mil toneladas de potasa custica y 18 mil de cloro en cilindros.

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Esta fbrica tendr tecnologa y capacidades similares a las de la planta IQUISA Santa Clara, que el Grupo Cydsa adquiri del Grupo Mexichem en octubre del 2010", explic. "IQUISA Noreste proporcionar grandes ventajas desde el punto de vista de sustentabilidad, pues en ella se elimina el uso del mercurio y a la vez se reduce en 30 por ciento el consumo de energa elctrica, lo que trae como consecuencia una disminucin tambin del 30 por ciento de las emisiones de gases de efecto invernadero", subray. El otro de sus proyectos consiste en ampliar la capacidad de la planta de sal de su subsidiaria Sales del Istmo S. A. de C. V. (SISA), localizada en Coatzacoalcos, Veracruz. Para ello, refiri, se destinarn poco ms 25 millones de dlares, lo cual permitir incrementar hasta en un 25 por ciento la produccin que se genere en esta unidad de trabajo. "De esta manera se ofrecer un mejor servicio y abasto a los clientes, pues recordemos que SISA fabrica sal para el consumo humano directo, sal para la industria alimenticia y tambin para procesos industriales, bajo el amparo de varias marcas como lo son La Fina, Klara, Bakar, Cisne, Marfil y Gallo", coment. En total, apunt el directivo, con las nuevas inversiones la planta de sal de SISA podr reducir su consumo de energa (gas natural) en un 20 por ciento y por consecuencia disminuir las emisiones de gases dainos al medio ambiente. En otro rengln, la compaa anunci que concret la adquisicin de un crdito sindicado por 150 millones de dlares. En este proceso, Citigroup es una de las instituciones bancarias que participa como coordinador, inform. Gonzlez Sada dio a conocer que de los 150 millones de dlares solicitados a instituciones de ese tipo, alrededor de 65.5 millones de dlares podran ser utilizados para prepagar deuda. EVENTO RELEVANTE DEL 18SEP2012: Cydsa, S.A.B. de C.V. (CYDSASA) informa que en esta fecha, su subsidiaria Valores Qumicos, S.A. de C.V., sub-tenedora Qumica, firm un crdito bilateral por US $50 millones de dlares, a un plazo de 5 aos, con Coperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A. "Rabobank Nederland" New York Branch. Los recursos del crdito sern destinados en su totalidad al proyecto de Cogeneracin Energa Elctrica-Vapor, en Coatzacoalcos Ver.

B. Informacin Financiera.

1) Resumen de Estados Financieros.

Balance General (Ps$ Millones) 2007 2008 2009 2010 2011 2T2012Activos totales 8,093 7,650 8,269 8,029 10,094 10,080Activo circulante 3,154 2,829 3,414 3,807 5,625 5,936Efectivo & inversiones temporales 644 739 713 348 654 825Inventarios 578 1,336 589 637 755 499Cuentas por cobrar 1,370 1,336 1,341 637 755 953Activo fijo neto 3,294 3,041 2,214 2,768 3,050 3,872Otros Activos 1,644 1,697 2,555 1,134 1,086 1,146Pasivo total 3,171 3,472 3,881 2,849 4,455 4,336Pasivo circulante 1,318 1,455 1,601 986 983 1,265Cuentas por pagar a proveedores 865 868 449 454 604 748Deuda con costo 1,570 1,775 1,510 1,018 2,053 1,952Otros pasivos 736 432 1,016 1,085 1,516 645Capital Contable 4,691 3,953 4,174 4,982 5,424 5,745Capital Social 2,848 2,615 2,615 2,615 2,615 2,615Utilidades Retenidas (Perdidas Acumuladas) 1,363 1,407 1,626 2,600 3,014 3,223Otros Resultados Integrales Acumulados 479 -57 -37 -33 51 -3Capital Contable de la participacin controladora 4,691 4,178 4,387 5,180 5,639 5,470Capital Contable de la participacin no controladora 231 224 214 198 215 274

CYDSASA

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Estado de Resultados (Ps$ Millones) 2007 2008 2009 2010 2011 2T2012Ventas netas 6,186 6,965 6649.3 3,870 5,171 2,911Costo de ventas 4,321 4,738 4416.5 2,546 3,211 1,741Utilidad (prdida) bruta 1,866 2,227 2232.8 1,324 1,960 1,170Gastos generales 1,192.6 1,369 1361.4 981 1,095 526Utilidad de operacin 673.1 913 871.4 453 865 650Resultado por intermediacin Financiera -197.0 -480 -31 -66 50 -58Gasto neto por intereses 242 155 144.5 112 119 85Utilidad por fluctuacin cambiaria, neto -17 -364 84.5 21 123 39Intereses ganados 31 28 25.2 24 45 42Otros Ingresos (Gastos) Financieros 0 12 4.3 0 0 24Otros Ingresos y (Gastos) Neto 0.00 0 0 0 0Partidas no ordinarias 31.89 0 0 0 0 0Utilidad antes de impuestos 682 344 882 -89 1,153 591Impuestos 192 92 238 21 518 184Utilidad neta reportada 101 32 405 1,036 477 346EBITDA 876 1,127 1,109 603 1,060 745

CYDSASA

Perfil Financiero al 2T2012: Estructura financiera: Cydsa ha mostrado una mejora en su estructura financiera a lo largo de los aos, de tal manera que considerando sus proceso de inversiones y desinversiones, el activo total ha evolucionado favorablemente de $8,093 millones a $10,080 millones al segundo trimestre del 2012, es decir un incremento del 24.5%. Dicho activo total se encuentra financiado por un 43% de pasivos y un 57% a travs de capital propio. De acuerdo a la estructura de su activo total, el circulante es la partida que ms peso tiene con un 59% que asciende a $5,936 millones recursos suficientes para cubrir su pasivo circulante en 4.7 veces y considerando el pasivo total mantiene una cobertura de 1.37 veces. Respecto al factor de deuda de la emisora, Cydsa inform en su reporte del 2T12 del siguiente evento relevante: El 20 de septiembre del 2011, CYDSA inform a travs de un aviso de Evento Relevante que en esa fecha su subsidiaria Valores Qumicos, S.A. de C.V., Sub-Tenedora Qumica, recibi un Crdito Sindicado por 135 millones de dlares, a un plazo de 5 aos con Citibank, N.A. como Banco coordinador. Esta disposicin form parte del Crdito Sindicado Total por 150 millones de dlares. Los restantes 15 millones de dlares del Crdito Sindicado, fueron dispuestos en el mes de diciembre 2011. Esta operacin fue autorizada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Cydsa, S.A.B. de C.V., celebrada el 9 de septiembre del 2011. Una parte de los recursos se destinaron a liquidar la totalidad del saldo de un Crdito Sindicado que se haba contratado en septiembre 27 del 2007; y la parte remanente se aplicar principalmente a Inversiones de Competitividad y Crecimiento. Esta negociacin realizada permite disponer de un calendario de vencimientos aceptablemente distribuidos en el tiempo, tal y como se aprecia en el siguiente desglose de crditos. Los crditos bancarios representan el 41% del activo total, y el pasivo en moneda extranjera ha fluctuado en un rango de 5 aos del 54.5% al 46.5% al 2T12.

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Resultados: VENTAS. La tendencia de ventas de la emisora se ha modificado en el transcurso del tiempo, siendo que en los ltimos tiempos uno de los factores ms preponderantes fue el evento reportado en octubre 28 de 2010, donde concluy la venta de los Negocios de CYDSA de Resinas de PVC y de Tuberas y Conexiones Plsticas, a Mexichem, S.A.B. de C.V. Esta transaccin incluy la adquisicin por parte de CYDSA de la planta Santa Clara, fabricante de cloro, sosa custica y especialidades qumicas, propiedad de Mexichem, ubicada en Ecatepec, Estado de Mxico. Esta planta, la cual cuenta con tecnologa de produccin actualizada y de mnimo impacto ambiental, en el 2011 complet exitosamente su integracin al Negocio de CYDSA fabricante de estos mismos productos, apoyando positivamente a los resultados del ao. Transcurrido este evento Cydsa regresa en el 2012 con una tendencia de ventas trimestrales positiva, siendo que en el 2T12 sus ventas crecen el 9% comparado con el mismos trimestre del ao anterior, y el 12% contra el inmediato anterior. La presencia en sus mercados su ubica en el territorio nacional con el 87.6% del total de sus ventas y el 12.4% restante se envan al extranjero. Por tipo de negocio el de Productos y Especialidades Qumicas contribuye con el 95.8% y el de Hilaturas para Manufacturas Textiles con el 4.2%. La tendencia de sus ventas por trimestre y anual se aprecia en la siguiente estadstica:

Ebitda: La generacin de recursos se ha mantenido a los largo de los ltimos trimestres en una proporcin a ventas en los dos dgitos, llegando a representar en el 2T2012 el 25%, lo cual ha sido producto a una mejora en le generacin de ventas que permite un incremento en su utilidad bruta, que compensa el incremento de sus gastos generales de logstica, distribucin y empaque.

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Utilidad Neta: ha mostrado un proceso gradual de mejora, de tal manera que su porcentaje respecto a ventas ha pasado del 2% al 15% en el periodo del 1T2008 al 2T2012. Aunado a una mejor operacin de la emisora, la utilidad neta se vio fortalecida por una sus gastos financieros netos y fluctuacin cambiaria en menores niveles.

CYDSASA UTIL. TENDENCIA %NETA % % VENTAS UN DE

TRIM Ps$MILL anterior ao anterior Ps$MILL VENTAS1T08 28 -52 8 1,543 2

2T08 93 232 22 1,659 6

3T08 80 -14 19 1,917 4

4T08 -169 -311 -391 1,846 -9

1T09 64 -138 129 1,644 4

2T09 100 56 8 1,593 6

3T09 87 -13 9 1,694 5

4T09 154 77 -191 1,718 9

1T10 72 -53 13 1,592 5

2T10 67 -7 -33 1,696 4

3T10 80 19 -8 1,733 5

4T10 817 921 431 -1,150 -71

1T11 40 -95 -44 1,109 4

2T11 140 250 109 1,408 10

3T11 227 62 184 1,338 17

4T11 70 -69 -91 1,316 5

1T12 108 55 171 1,372 8

2T12 237 119 69 1,539 15 2) Razones Financieras.

INDICADORES 2007 2008 2009 2010 2011 2T2012 DE APALANCAMIENTO ACUMEndeudamiento total, (PT/AT) (%) 39.2 45.4 46.9 35.5 44.1 43.0Apalancamiento, (PT/CC) (veces) 0.7 0.9 0.9 0.6 0.8 0.8Deuda ME / Pasivo total (%) 54.5 59.7 39.8 38.2 44.8 46.5Deuda con costo / Capital Contable (%) 33.5 44.9 36.2 20.4 37.8 34.0Deuda con costo - inversiones / Capital 18.6 44.9 36.2 20.4 37.8 73.4

DE ACTIVIDADVentas Exportacin / Ventas Netas Totales 15.8 18.0 28.0 11.0 18.0 13.0Costo de Ventas / Ventas Netas 69.8 68.0 64.9 65.8 62.1 60.0Gastos Operativos / Ventas Netas 19.3 19.7 23.8 37.3 16.6 18.1Margen Neto 3.7 0.5 6.9 26.8 9.2 10.9De Rentabilidad y SolvenciaLiquidez, (AC/PC) (Veces) 2.4 1.9 2.1 3.9 5.7 4.7Apalancamiento = Deuda Neta / Flujo Operativo (Veces) 1.4 29.7 3.5 1.0 3.9 1.1Ventas en ME / Deuda en ME (liquidez Restringida % ) 56 62 61 39 46 20 Utilidad neta / Capital Contable (%) 4.9 0.8 9.7 20.8 8.8 21.1Margen EBITDA (%) 14.4 16.2 18.8 27.9 15.9 25.9

CYDSASA

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3) Modelo Financiero. Modelo financiero para nuestra cobertura de anlisis se realiza a travs del promedio aritmtico del modelo de flujos descontados a valor presente (DCF) para el capital (FCFE) y a la empresa (FCFF).

C. Informacin Burstil. 1) Valor de capitalizacin.

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

CYDSASAVALOR DE CAPITALIZACION

Ps$millones

$ VALOR DE

CAPITALIZACION

2) Tendencia de Precios de los valores de la Emisora.

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D. Conclusin. 1) Precio objetivo. El precio objetivo para finales del 2012 se ubica 44.85 pesos, representando un rendimiento potencial de 9.93% respecto al precio intrada del 06 de octubre 2012 de 40.80 pesos. . La expectativa futura de los flujos de efectivo al capital fueron descontados usando un costo de capital de 8.98% resultado de una tasa libre de riesgo de 5.62%, una beta de 0.512578 y un prima de riesgo de 6.55 por ciento. La estimacin futura de los flujos de efectivo a la empresa fueron descontados usando el costo de capital promedio ponderado (WACC) de 7.76%. La tasa de crecimiento estable del 3.9% del PIB nacional considerando el periodo del 2008 al 2026 estimado, que cubre las expectativas de crecimiento de las ventas y as como las de la economa domestica y del sector al que pertenece la emisora.. El resultado de FCFF fue de un precio de 44.06 pesos y un precio para FCFE de 45.64. El promedio de los precios objetivos obtenidos del modelo de DCF para FCFE y FCFE fue de 44.85 pesos. 2) Valuacin y clculo del precio objetivo.

Valor de la empresa 1,661 Valor Presente del valor terminal 10,151 Valor de la empresa 11,812 Valor de la Deuda Neta 2,979 Valor del capital 8,833 Valor del capital minoritario 20 Numero de acciones 200 Valor de la accin 44.06

Valuacin DCF

Valuacin FCFF

Valor presente del FCFE 1,446.36 Valor presente del valor terminal FCFE 7,700.98 Valor del capital 9,147.34 Valor del capital minoritario 20 Numero de acciones 200 Valor del accin 45.64

Valuacin FCFE

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3) Explicacin de los supuestos del Modelo de Proyecciones. Ventas: la emisora ha mostrado crecimientos en ventas por arriba del PIB nacional mexicano,, por lo que se considera que un promedio para el periodo del 2010 al 2026 se deja en un 3.9%, el cual se encuentra en un rango de entre el 3.6% y el 4.5% ubicado en el periodo de referencia. (Consultar cuadro)

CYDSASA VTAS TRIMESTRALES

$ MILLONES DE PESOS % Qumica Fab. Insumos Textiles TOTAL

TOTAL % VS AO TOTAL VS AO PIB % PIB % PIB %

TRIMESTRE CONSOLIDADO TENDENCIA ANTERIOR ANUAL ANTERIOR VARIACION VARIACION VARIACION

1T2008 1,543 0

2T2008 1,659 8

3T2008 1,917 16

4T2008 1,846 -4 6,965 -2.2 -6.9 1.2

1T2009 1,644 -11 7

2T2009 1,593 -3 -4

3T2009 1,694 6 -12

4T2009 1,718 1 -7 6,649 -5 -3.9 -9.7 -6.0

1T2010 1,592 -7 -3

2T2010 1,696 7 6

3T2010 1,733 2 2

4T2010 -1,150 -166 -167 3,870 -42 -1.1 9.8 5.5

1T2011 1,109 -196 -30

2T2011 1,408 27 -17

3T2011 1,338 -5 -23

4T2011 1,316 -2 -214 5,171 34 0.7 -5.4 3.9

1T2012 1,372 4 24

2T2012 1,539 12 9

3T 2012E 1,444 -6 8

4T 2012E 1,290 -11 -2 5,645 9 0.8 -2.6 3.9

1T 2013E 1,505 17 10

2T 2013E 1,676 11 9

3T 2013E 1,557 -7 8

4T 2013E 1,424 -9 10 6,162 9 1.3 -0.9 3.6

1T 2014E 1,658 16 10

2T 2014E 1,866 13 11

3T 2014E 1,696 -9 9

4T 2014E 1,556 -8 9 6,776 10 2.6 1.2 3.8

1T 2015E 1,814 17 9

2T 2015E 2,045 13 10

3T 2015E 1,862 -9 10

4T 2015E 1,758 -6 13 7,478 10 3.0 1.4 4.0

1T 2016E 2,029 15 12

2T 20156 2,250 11 10

3T 2016E 2,048 -9 10

4T 2016E 1,896 -7 8 8,224 10 2.2 1.0 3.9

Promedios 2.52 4.49 4.10 Participacin en el mercado de sus productos: Se considera que por el liderazgo de mercado que mantiene de sus productos en los mercados en los que participan, los continuar manteniendo de tal manera que en la Divisin Qumica cloro-Sosa Castica ser de 29% al 75%; en la Divisin qumica Gases Refrigerantes del 39%; divisin Qumica Sal del 55% y del 59%; y de Hilos Acrlicos del 15% de participacin. Costos de Ventas: Se considera poca variacin de los insumos que utiliza por lo que se toma que su costo de ventas podra continuar con su tendencia del 60% del total de sus ventas.. Flujo operativo neto y requerimientos de capital de trabajo: Considerando la operacin de ventas con el crecimiento promedio comentado, las partidas que el modelo considera relevantes son:; un Flujo Operativo Neto promedio anual de 1.193 millones de pasos, y los requerimientos de capital de trabajo promedio anual de 80 millones de pesos. Tal y como se aprecia en el siguiente Flujo de Efectivo Descontado:

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Flujo de Efectivo DescontadoAo 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Ao terminalVentas Netas 5,171 5,645 6,162 6,776 7,478 8,224 8,224 Costo de ventas 3,211 3,621 4,585 5,042 5,565 6,120 6,120 Gastos de operacin 1,095 1,125 1,155 1,186 1,095 1,192 1,192 Utilidad de Operacin 865 899 422 548 818 912 913 Depreciacin 195 195 226 266 315 374 374 Flujo operativo Bruto (FOB) 1,060 1,094 647 814 1,133 1,286 1,286 Impuestos 101 78 162 155 149 166 94 Flujo Operativo Neto a la Empresa 959 1,016 485 659 984 1,120 1,193 Inversin Bruta 350 350 350 350 350 350 364 Variacin de Capital de Trabajo 80 80 80 80 80 80 80 Flujo Libre 529 586 55 229 554 690 749 Ao terminal 14,748 Valor presente 544 48 183 411 475 10,151

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Analytical Coverage 2Q2012

Target price The target price for year-end 2012 is MXN44.85, representing a potential yield of 9.93%, compared to the intraday price on October 09, 2012 of MXN40.80. Financial structure CYDSA has shown continual improvement in its financial structure over the years, so that taking into account its investments and divestments, the companys total assets have grown from MXN8.09 billion to MXN10.08 billion as of the second quarter 2012; an increase of 24.5%. The total assets are financed by 43% liabilities and 57% own capital. Cash dividend: The dividend was set at MXN75,000,000.00 and was divided proportionately between the shares representative of the capital stock of the company currently in circulation to the value of MXN0.40695028 pesos per share. It was paid in one installment from May 7, 2012 upon presentation of the number 7 coupon of the shares currently in circulation (2009 issue). Investment opportunities:

A new Chlorine-Caustic Soda plant. Increase in the capacity of the salt plant of its subsidiary Sales del

Istmo S. A. de C. V. (SISA) located in Coatzacoalcos, Veracruz. Cogeneration of electricity and steam in Coatzacoalcos Ver.

Valuation The financial model used for our coverage is the average of discounted cash flow at present value (DCF) to the capital (FCFE) and to the company (FCFF). Future expectations of cash flow to the capital were discounted using a cost of capital of 8.9%, giving a risk free rate of 5.62%, a beta of 0.512578 and a risk premium of 6.55 per cent. Future estimates of cash flow to the company were discounted using the Weighted Average Cost of Capital (WACC) of 7.76%.

iKey Indicators: Date 21-sep-12

Current price Ps$40.80Estimated price 2012 Ps$44.85Yield 2012 9.93%Estimated price 2013 Ps$45.75Yield 2013 12.05%Maximum price Ps$40.8012m minimum price Ps$22.65Market Cap (US$ Millions) 475.60 Shares in circulation (Millions) 200.0 Marketability MediumData by 2012e

EPS 12 m Ps$2.21

Book Value Ps$24.07Ebitda 12m Ps$6.095Multiples 2012e

P/E 17.38P/Ebitda 6.69P/BV 2.85EV/Ebitda 7.19

Balance sheet figures (MXN) 2009 2010 2011 2T12Total assets 82,686 8,029 10,094 10,080Total liabilities 3,881 2,849 4,455 4,336Stockholder equity 4,174 4,982 5,424 5,745

Disclosure The information presented in this report, as well as the methodology and sources used to compile it, are the exclusive responsibility of the company Servicios de Anlisis en Lnea, S. C. The company Servicios de Anlisis en Lnea, S. C. has been approved by the Mexican Stock Exchange (BMV) to act as Independent Analyst and is subject to that established in the internal regulations of the BMV. This approval does not, in anyway, mean that the company Servicios de Anlisis en Lnea, S. C. has been authorized or supervised by the National Banking and Securities Commission (CNBV).


Servicios de Anlisis en Lnea, S. C. Grupo Bursamtrica

Tel.: +52 (55) 5531-0042 / 7599

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A. General information.

1) Description of the Issuer and its Securities

Capital stock structure listed on the Mexican Stock Exchange (BMV) and the National Registry of Securities and Intermediaries (Registro Nacional de Valores e Intermediarios):

Paid-in shareholderscapital up to end 2Q2012

A Series Number of shares MXN Millions

Fixed Portion 200,000,000 1,275.1

Variable Portion 0 0

Total 200,000,000 1,275.1

Shares and their percentage that trade on the stock market: approximately 30%; 50% controlling group, 10% funds, 10% others. The Mexican Stock Exchange is under the obligation to inform every year (in June) on the fulfillment of the maintenance requirements for the registration in the list of securities authorized to trade on the Mexican Stock Exchange. The requirements for issuers to maintain the inscription of their shares or ordinary certificates of participation (CPOs) in the list of securities are:

- Minimum of 12% of the capital stock distributed among the general investing public. - Minimum of 100 shareholders or holders of CPOs representing shares should be the general

investing public.

Annual Report 2012 for CYDSASA

Issuer Series Minimum of

100 investors

Maintain at least 12% of the paid-in shareholders

capital in circulation

Observations Corrective program

Level of progress

CYDSASA A

No non-compliance issues Not reported

With non-compliance issues Not applicable

PROFILE:

CYDSA is an industrial company founded in 1945 and operates two main business units: iii) Chemical products and specialties: offers and markets edible and industrial salt; chlorine in

liquid and gas form; caustic soda in liquid and solid form, membrane and rayon grades; chlorine in cylinders, sodium hypochlorite, caustic potash, synthetic hydrochloric acid, muriatic acid and potassium chlorate, as well as refrigerants, propellants and blowing gases and Certified Emission Reductions (CER's).

iv) Yarns for textile manufacturers: with products such as acrylic yarn; acrylic blends with both natural and synthetic fibers; fancy yarn, knitting specialties.


Ignacio R. Cedillo Bravo Stock Market Analyst

Tel.: 5531-7599 and 5531-0042

[email protected]

Address: Av. Ricardo Margain Zozaya No. 565 B, Col. Parque Corp. Santa Engracia, C.P. 66267, Garza Garca, Nuevo Len. Telephone: (81) 8152 - 4500 Ticker symbol: CYDSASA A

Bursamtrica is in no way responsible for the interpretation and use given to the content of this report, or the result of decisions made based on the information included herein. Even though great care is taken to ensure the quality and relevance of the figures presented, and in the selection of the sources of information used, all considered trustworthy, we do not assume any responsability for this information.

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The performance in sales volumes of these business units are as follows:

(CYDSASA) DIST AND SALES BY SEGMENT (VOLUME IN THOUSANDS) YEAR END AND Q22012

SEGMENT 4Q2008 4Q2009 4Q2010 4Q2011 End

2Q2012

CHEMICAL PRODUCTS AND SPECIALTIES

956,063

1,124,739

945,783

1,199,672

570,566

DOMESTIC 900,471 1,032,481 896,303 1,145,315 544,251 EXPORT 55,592 92,258 49,480 54,357 26,315 % OVERALL TREND 18 -16 27 -52

YARNS 4,068

3,682

3,777

2,887

1,171

DOMESTIC 3,793 3,579 3,668 2,787 1,104 EXPORT 275 103 109 100 67 % OVERALL TREND

-9 3 -24 -59

TOTAL 960,131 1,128,421 949,560 1,202,559 571,737 NOTE: IN 2010 POLICYD Y PLASTICOS REX WAS SOLD AND IS NOT INCLUDED IN SALES FIGURES.

COMPANYHISTORY:

1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

1988- CYDSA purchases 100% of the shares of Policyd Altamira, the biggest producer of PVC in Latin America.

1945- CYDSA's history begins in 1945, in an old farm outside Monterrey.

1956 - CYDSA creates Copropiedad, a plant for shared services, providing water, steam and electric energy to CYDSA's plants in Monterrey.

1955 - Viscose, a raw material of rayon, is used to produce cellulose transparent film.

1947- CYDCYDSA starts production of what becomes known as artificial silk.SA starts production of what becomes known as artificial silk.

1959 - The carbon disulfide plant is integrated.

1967 - CYDSA acquires IndustriaQuimicadelIstmo (IQUISA), a Mexican producer of chlorine and solid caustic soda owned by PEMEX.

1973- Starts trading its shares on the Mexican Stock Exchange.

1981- CYDSA acquires Plasticos Rex, located in Mexico City, a producer of PVC pipes and fittings, irrigation systems and polyethylene pipes.

1958 - The chlorine and caustic soda plant begins operations.

1961 - CYDSA and Allied Chemical form a joint-venture to create Quimobasicos, to supply refrigerant gases under the Genetron brand.

1971 - CYDSA and BF Goodrich form a partnership to acquire the majority interest of Policyd, which manufactures PVC resins.

1979- The Policyd Altamira plant, located in Tamaulipas, begins operations. This plant is the biggest producer of PVC in Latin America..

2012- CYDSA has more than 20 subsidiaries in 7 cities throughout Mexico and exports its products to more than 20 nations.

2010- CYDSA sells its subsidiaries Policyd. S.A. de C.V. and Plsticos Rex, S.A. de C.V., to Mexichem and aquires the Santa Clara Chlorine-Caustic Soda and Chemical Specialties plant owned by Mexichem.

1989- Plasticos Rex acquires new plants in Nuevo Leon and Jalisco, to expand the product line in the area of extrusion and injection of plastics.

1988- CYDSA purchases 100% of the shares of Policyd Altamira, the biggest producer of PVC in Latin America.



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CYDSA is headquartered in Monterrey, Mexico, with more than 20 subsidiaries in 7 cities nationwide, and exports its products to over 20 countries. In order to reach its objectives it is divided into 4 operating divisions:

1. Chemicals Division: Salt 2. Chemicals Division: Chlorine-Caustic Soda 3. Chemicals Division: Refrigerants 4. Yarns Business: Acrylic thread

The profile of each operating division is as follows:


BUSINESS UNITS PRODUCTS: MARKETS: USES: BRANDS: PLANT

Chemical division: Chemical Products and

Specialties

Chemical Division: Salt

Sales del Istmo, S.A. de C.V. (SISA)

Edible and industrial salts;

light salt; salt substitute;

salt with chili and lemon.

Domestic and exports,

primarily to USA and Central

America.

Table salt, food industry and

industrial processes.

La Fina, Klara, Bakar, Cisne,

Marfil, Gallo.

Complejo Industrial Pajaritos

Coatzacoalcos, Veracruz

Chemical Division: Chlorine-Caustic Soda

Industria Qumica del Istmo, S.A. de

C.V. (IQUISA) and Iquisa Santa Clara, S. A.

de C. V.

Chlorine, liquid and gas;

caustic soda, liquid and

solid, membrane and

rayon grades; chlorine in

cylinders; sodium

hypochlorite; caustic

potash; synthetic

hydrochloric acid; muriatic

acid and potassium

chlorate.


primarily to Central

America.

Chemical and petrochemical

industries, cellulose, paper,

pesticides, bleach, detergents

and mining and extraction of

metals, plastics, pigments and

paints.

Monterrey, Nuevo Len; Complejo

Industrial Pajaritos Coatzacoalcos,

Veracruz; Tlaxcala; Hermosillo.

Sonora.

Chemical Division: Refregerants

Quimobsicos, S.A. de C.V. Partnership

with Honeywel (EUA)

Refrigerants, propellants

and blowing gases.

Certified Emission

Reductions (CER's).


primarily to Latin America

(refrigerants) Europe and

Japan (CERs).

Industrial, commercial and

domestic refrigeration, home

appliances, pharmaceutical

industry.

Genetron Monterrey, Nuevo Len

Yarns Business

Derivados Acrlicos, S.A. de C.V. (DASA)

Acrylic yarn; acrylic blends

with natural and synthetic

fibers; fancy yarn, knitting

specialties.


primarily to USA.

Sweaters, baby clothes, T-

shirts, sportswear, socks,

womens apparel and

handcrafts.

Dasa and San Marcos. Aguascalientes

Operations: At the close of 2011, CYDSAs four operating divisions reported the following share of sales; Chlorine-Caustic Soda 41%; Refrigerants and CERs 30%; Salt 23% and acrylic thread 6%. Of the total, 82% were domestic sales and 18%, exports.



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(CYDSASA)

GEOGRAPHICAL DISTRIBUTION OF SALES (MXN MILLONS)

COUNTRY OR REGION 2009 % 2010 % 2011 %

MEXICO 2,829 72 3,450 89 4,249 82CANADA AND USA 524 13 195 5 303 6CENTRAL AND SOUTH AMERICA 260 7 196 5 236 5ASIA 80 2 2 0 25 0EUROPE 225 6 27 1 358 7TOTAL SALES 3,918 100 3,870 100 5,171 100EXPORT SALES 1,089 28 420 11 922 18NOTE: IN 2010 POLICYD Y PLASTICOS REX WAS SOLD AND IS NOT INCLUDED IN SALES FIGURES.

The chlorine-caustic soda division is the companys main business and is operated through Industria Qumica del Istmo, S.A. de C.V. (IQUISA), which was founded in 1967 in Coatzacoalcos, Ver. It is currently the leader in the Chlor-alkali industry offering the Mexican and world markets: Chlorine (C12), caustic soda (NaOH), potash (KOH), sodium hypochlorite and hydrochloric acid (HCI) derived products. IQUISA belongs to the CYDSA group and has 4 plants in Mexico: two production plants for caustic soda in Monterrey, N.L., and Coatzacoalcos, Veracruz, and two production plants of sodium hypochlorite in Tlaxcala and Hermosillo, Sonora. There is also Iquisa Santa Clara, S.A. de C.V at Santa Clara Ecatepec, State of Mexico.

Product Market share Main competitors Bulk chlorine 45% Mexichem Bulk liquid causic soda 29% Mexichem and US importers Sodium hypochlorite 70% Lonics, Rot Qumica and Goncal Hydrochloric acid 59% Rot Qumica, Pemex, Dupont and Polaquimia Chlorine in cylinders 61% Mexichem Solid caustic soda 75% Only imports from several countries. Liquid and solid potash 64% Rot Qumica

The refrigerants division is the second most important in terms of sales and operates through Quimobsicos, S.A. de C.V., in partnership with Honeywell (USA). Founded in 1961 in Monterrey, Nuevo Len, the company later partnered with AlliedSignal Inc, now Honeywell, thanks to the long term vision of Grupo CYDSAs executives, to create a strategic alliance in the manufacture of fluorocarbon refregerants under the brand name Genetron. The company currently manages the largest distributor network, covering more than 250 points of sale throughout Mexico.

Product

Market Share Main Competitors

Refrigerants 39% Dupont, Arkema and Ineos

The salt division, with 23% of total sales, is based in the Coatzacoalcos plant at the Complejo Industrial Pajaritos Coatzacoalcos. Its products are:

Product Market Share Main Competitors Edible salt 55% Isysa, Salinas de los Lobos and ESSA Industrial salt 96% Isysa and Salina de Lobos



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Principal salt producing companies: The national salt market leader is based in Coatzacoalcos, Veracruz. It exploits salt domes and designates most of its production for the edible salt market and also supplies the industrial and livestock sectors. The company serves the central, north, southeast and eastern regions of the national market. The second largest salt producer is based in the Yucatan. It produces sea salt from solar evaporation. Its production is used in the edible salt as well as the industrial and livestock sectors. It serves the Yucatan Peninsula, Mexico City, the northeast, southeast and Bajo regions. Another important salt producing company is based in Monterrey, in the state of Nuevo Leon, and is owned by a large corporation also based in the state. Its production comes from salt domes, which it uses for the manufacture of chlorine and caustic soda, as well as to serve the edible salt and livestock sectors. It sells in the northern states of the country. EU Import Sources (200710): Canada, 38%; Chile, 34%; Mexico, 9%; The Bahamas, 6%; and other, 13%.

The acrylic yarns business represents a 6% share of sales. Founded in 1979, Derivados Acrlicos, S.A. de C.V. manufactures different types of thread using the ring system. Itsplantis in Aguascalientes, Av. Adolfo Lpez Mateos #1502 Pte Col. Circunvalacin Pte. Aguascalientes, Aguascalientes. In 2005, the Derivados Mexicanos and Hilaturas San Marcos plants were merged.

Ind. Salinera de Yucatn

Salina de Lobos

Solarsaltplant

Vaccumeevaporationsaltplant

Exportadora de Sal

Sales del Istmo

Industria del Alcali

Mainsalt producers in Mexico (Members and non-membersof AMISAC)



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Product Market Share Main Competitors Acrylic thread 15% Colomer, Convertidora de Fibras, Hilaturas el

Aguila, San Gerardo Textil, Convertex, and importation from Asia

2) Company Sector.

The Mexican Stock Exchange (BMV) classifies CYDSA as follows: Sector: Materials Subsector: Materials Branch: Chemical products Sub-branch: Diverse chemical products

Comparisons cannot be made between CYDSA and other companies in the same sector and branch listed on the BMV, as there are none. However, a comparison can be made with Mexichem and companies from the same sector abroad, whose most important indicators are shown in the table below:

CYDSASA Multiples comparison (in currencies of country of origen)Price

Company Country Currency P/E EV/EbitdaBASF SE Germany Euro 10.83 472.27 63.51Castrol India Ltd. India Rupee N/C 20.16 594.00Castrol India Ltd. India Rupee 31.55 20.19 596.15Tata Chemicals Limited India Rupee N/C 5.79 305.20Tata Chemicals Limited India Rupee 10.43 5.79 304.95Mexchem Mexico Peso 30.71 11.89 59.03

Cydsa SAB de CV Mexico Peso 9.89 5.74 34.1Quimpac, S. A. Peru Nuevo Sol 4.64 3.19 1.95

3) Key Members of Senior Management.

Members of the Board of Directors for financial year 2012 as designated in the ordinary general shareholders meeting on April 25, 2012. PROPRIETARY DIRECTORS Herminio Blanco Mendoza (Independent) Alvaro Fernndez Garza (Independent) Pablo Gonzlez Sada Toms Gonzlez Sada Humberto Jasso Barrera Mario Laborn Gmez (Independent) Abelardo Morales Purn Adrin Sada Gonzlez Alberto Santos de Hoyos (Independent)

ALTERNATE DIRECTORS Antonio Madero Bracho (Independent) Francisco Garza Zambrano (Independent) Fernando Margin Sada Toms Gonzlez Casas Laura Gonzlez Casas Adn Elizondo Elizondo (Independent) Jos de Jess Montemayor Castillo Alejandro von Rossum Garza Alejandro Garza Lagera (Independent)

President of the corporate governance and audit committee: Alberto Santos de Hoyos



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Biographies: PROPRIETARY DIRECTORS

Herminio Blanco Mendoza Former Mexican Secretary of Trade and Industry and former Chief Negotiator for the North American Free Trade Agreement. Founding Partner and President of Soluciones Estratgicas, a business specialized in corporate consulting. Founding Partner and President of Inteligencia Comercial, IQOM. Member of the International Advisory Committee of Mitsubishi Corporation and the Board of Directors of: Grupo Financiero Banorte, Mittal Steel US and Mexico, SSA of Mexico and the Banco Latinoamericano de Exportaciones.

lvaro Fernndez Garza Chief Executive Officer of Grupo ALFA. Member of the Board of Directors of Vitro and ALFA. Member of the Board of Directors of: Universidad de Monterrey (UDEM) and Museo de Arte Contemporneo (MARCO).

Pablo Gonzlez Sada Chairman of the Board and Chief Executive Officer of Uniexcel Chemical Solu- tions. President and CEO of Aero Servicios Tcnicos Regiomontanos.Member of the Board of Directors of Club Industrial and Regio Empresas. Member of the Board of Cooperativa de Servicios Aereos North Airport. Member of the Advisory Council of the University of Texas School of Business.

Toms Gonzlez Sada Chairman of the Board and Chief Executive Officer of CYDSA.Member of the Board of Directors of Vitro and RegioEmpresas. Vice President of the Mexican Institute for Competitiveness; Honorary Consul of Japan in Monterrey, Mexico; Treasurer of the Fundacin Martinez Sada; Member of the Board of Trustees of Universidad Regio- montana; Member of the Mexican Businessmen Round Table (CMHN).

Humberto Jasso Barrera Chief Corporate Officer of Grupo CYDSA. Member of CYDSAs Executive Committee.

Mario Laborn Gmez President of the Board of ABC Holding and ABC Capital. Former Chief Executive Officer of Nacional Financiera and Banco Nacional de Comercio Exterior.Member of the Board of Directors of Xignux, Megacable and Gruma.

Abelardo Morales Purn Former Chief Executive Officer of Grupo Financiero Serfin, Banca Serfin and Operadora de Bolsa. Founding Partner of Consultoria Financiera Corporativa, specializing in financial and strategic advisory to Industrial Groups and several state governments of Mexico. President of the Board of Directors of Mayazul and M&M Real Estate. Active in Real State and Tourism Developments on the Mayan Riviera. Member of the Board of Nacional Financiera and Bancomext.

Adrin G. Sada Gonzlez Chairman of the Board of Vitro Group. Member of the Board of Directors of: ALFA, Gruma, Regio Empresas, Wharton (Latin American Executive Board for the Wharton School of Finance), Member of the Mexican Businessmen Round Table (CMHN) and Nuevo Leons Council of Entrepreneurs.

Alberto Santos de Hoyos Chairman of the Board of Empresas Santos. Chairman of the Board of Ingenios Santos and Tres Vidas, S.A. Member of the Board of Directors of: Banco de Mexico (Regional), Axtel, Madisa, Grupo Senda, Instituto Nuevo Amanecer ABP, Casa Paterna La Gran Familia, Andares ABP, ADMIC, Renace and Patronato pro Educacion Marista.

ALTERNATE DIRECTORS

Antonio Madero Bracho Founder, Chairman of the Board and CEO of SANLUIS Corporacin. Member of the Board of Directors of Grupo Posadas and Grupo Mexico. Member of the Governing Board of Universidad Panamericana and Instituto Panamericano de Alta Direccin de Empresas (IPADE). Founder and Honorary Life Chairman of the Fundacin Mexico en Harvard, A.C. Member of the Chairmans Council of the Museum of Modern Art (MoMA), New York.

Francisco Garza Zambrano President of the Advisory Board for Cemex Latin America and Advisor for the Director of Institutional Relations. Former President of Operations for Cemex Mexico; the United States, Central and South America; and the Caribbean. Member of the Board of Directors of: Control Administrativo Mexicano; Grupo Cementos de Chihuahua; Grupo Aeroportuario del Sureste; Grupo Xignux; Minera Autln; Empresas ICA; Nacional Financiera; ESCALA; the regional board of the Bank of Mexico; Executive Director of the University of Monterrey; Board of Directors of the Regiomontana University; Ciudad de los Nios; Parque Fundidora,

Fernando Margin Sada Member of the Law Firm DLA Piper, LLP, in the Latin American corporate loans area of the New York office. Member of the Board of: TVEEZ Latin America, S.C.; Multicasting Networks, S.A. de C.V.; and Masa Trade, S.A. de C.V.



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Toms Gonzlez Casas Development Manager of Quimobasicos, CYDSAs subsidiary.Member of the Board of Directors of Honda Tecnolgico and Restaurantes GONHA.

Laura Gonzlez Casas Co-Director of the Liceo Anglo Francs school; Member of the Board of Directors of: Grupo Honda Tec, Fomento Patrimonial Estratgico, (SOFOM E.N.R.); and member of the Board of Casa Materna la Gran Familia.

Adn Elizondo Elizondo Member of the Board of Directors of Grupo Chapa. Chairman of theBoard of: ENSIS Productos Inteligentes, S. de R.L. de C.V.; Edgar Elizondo y Cia, S. de R.L. de C.V.; Flexafilm de Mexico, S. de R.L. de C.V.; y Spes Fortis, S. de R.L. de C.V. Member of the Board of: Fundacin Ricardo, Andres y Jose Chapa, A.C.; Formacin Integral de Monterrey ABP; and Orientacin Social Femenina de Monterrey, A.C. ABP.

Jos de Jess Montemayor Castillo Grupo CYDSA s Chief Financial Officer.

Alejandro von Rossum Garza Chief Operating Officer of CYDSAs Chemical Division. Chairman of the Board of Quimo basicos, S.A. de C.V. Member of CYDSAs Executive Committee. Member of the Board of the Shingo Prize for Excellence in Manufacturing.

Alejandro Garza Lagera Member of the Executive Committee of Desarrollo Inmobiliario OMEGA. Member of the Board of Directors of: Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey; Centro de Estudios en Economia y Educacin; Wharton School Latin American Board; Joseph H. Lauder Institute of Pennsylvania.

The following directors are directly related by consanguinity: Toms Roberto Gonzlez Sada, Toms Gonzlez Casas, Laura Gonzlez Casas and Pablo Ernesto Gonzlez Sada; and these four are related to Adrin G. Sada Gonzlez. Toms Roberto Gonzlez Sada and Fernando Margin Sada are related through marriage.

TOP LEVEL MANAGEMENT

Chief Corporate Officer Humberto Jasso Barrera Chief Financial Officer Jos de Jess Montemayor Castillo

4) The Strategy Going Forward.

In 2011, there were capital expenditures of US$28 million that went to cover two main objectives: maintaining production processes and the initial funding of three projects aimed at improving the Groups competitiveness:

The development of a new zone of wells for brine extraction. The drilling of a brine well capable of storing gas. Increasing evaporated salt annual production capacity from 400,000 to 500,000 tons.

As well as these three specific projects, 2011 saw important advances in defining options for CYDSAs future development. The Board of Directors approved the implementation of several investment opportunities submitted for assessment by operating units.

Following the ordinary general shareholders meeting, Grupo CYDSA announced that it would be carrying out two important investment projects over the next few months, one of which is a new chorine-caustic soda plant. The president of the company, Toms Gonzlez Sada, said that these initiatives had already been approved by the Board and would bring many benefits, mainly in the area of sustainability. He explained that the unit, which would manufacture chemical specialties, would be located in the municipality of Garca and would be integrated to its subsidiary, Industria Qumica del Istmo. An injection of US$75 million is needed for the development. It has the capacity to produce 40 thousand tons of chlorine, 45 thousand of caustic soda, 220 thousand tons of sodium hypochlorite, 55 thousand tons of hydochloric acid, 18 thousand tons of caustic post ash and 18 thousand of chlorine in cylinders. The plant will use technology similar to the IQUISA Santa Clara plant that Grupo CYDSA purchased from Grupo Mexichem in October, 2010, he explained. IQUISA Northeast offers advantages in terms of sustainability because the use of mercury is eliminated and the consumption of electricity is 30% lower, which in turn reduces the emission of greenhouse gases by 30%, he highlighted.



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Another project is the expansion of the salt production plant of CYDSA subsidiary Sales del Istmo (SISA) in Coatzacoalcos, Veracruz. The project will require a little more thanUS$25 million to increase salt production at the plant by 25%. With this investment, we can offer better service and supply to our customers as SISA manufactures table salt, salt for the food industry and industrial processes under brands such as La Fina, Klara, Bakar, Cisne, Marfil and Gallo", he mentioned. With the new investment, the SISA salt plant could reduce energy consumption (natural gas) by 20% and as a result, reduce emissions of harmful gases into the environment. The company also announced it was granted a syndicated loan for US$150 million by a syndicate of banks led by Citigroup as coordinator for the process. Gonzlez Sada explained that of the US$150 million applied for, US$65.5 million could be used to pre-pay existing debt.

RELEVANT EVENT SEPT 18, 2012: CYDSA, S.A.B. de C.V. (CYDSASA) announced that on September 18, its subsidiary Valores Qumicos, S.A. de C.V., signed a bilateral loan for US$50 million which is extended for five years with Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA (Rabobank Nederland), New York Branch. The total amount of the loan will be used to finance a steam-powered cogeneration project in Coatzacoalcos, Veracruz.

B. Financial Inf

Documents

Indcobr_415794_1 Proy de Sosa Cloro