Informe Trimestral 2ºtrimestre 2014cac.com.ar/documentos/9_Mercosur IIQ2014.pdf · the second quarter (3.1% and 2.5%, respectively). ... trimestre consecutivo un resultado positivo,

Informe Trimestral

2ºtrimestre 2014

Octubre de 2014

Departamento de Economía

Gabriel Molteni

Gonzalo de León

Alejo Krasnopol

Martín Mattiazzi

OBSERVATORIO de Comercio Exterior

Cámara Argentina de Comercio Informes Trimestral Mercosur│Octubre 2014

Datos correspondientes al segundo trimestre de 2014 Página 1

Presentación

El Informe Mercosur, realizado por el Observatorio de Comercio Exterior de la Cámara Argentina de Comercio

(CAC), tiene como objetivo hacer un seguimiento de la evolución económica del Mercosur de manera trimestral

–difundiendo la información con sólo un trimestre de retraso–. El presente reporte estudia la evolución

macroeconómica y del comercio exterior del bloque en su conjunto, destacando la performance de sus estados

parte, durante el segundo trimestre de 2014, así como también analiza las últimas decisiones tomadas y los

asuntos pendientes de este proceso de integración.

El Mercado Común del Sur (Mercosur) es una unión subregional en proceso de integración, conformada desde

sus inicios por la República Argentina, la República Federativa de Brasil, la República del Paraguay y la República

Oriental del Uruguay. Los cuatro estados fundadores del bloque suscribieron el 26 de marzo de 1991 el Tratado

de Asunción, por el cual integraron un área de libre comercio. Desde entonces, el Mercosur ha ido avanzando en

su proceso de integración –destacándose el fuerte aumento del comercio entre los miembros y la recepción de

inversión extranjera directa en el área–, y lo ha ido ampliando a través de la incorporación de estados asociados

(Chile, Surinam y Guyana) y de la firma de acuerdos con otros procesos de integración (CAN) y con países fuera

de la región (Israel, Egipto, Palestina). La modificación más reciente a este proceso de integración ha sido la

incorporación de la República Bolivariana de Venezuela como estado parte del Mercosur, lo cual ha ampliado el

proyecto a 5 miembros.

Finalmente, el escenario actual presenta diversos desafíos para la consolidación del Mercosur que giran en torno

a las barreras comerciales y no comerciales que aún existen y los altos costos de transacción; las asimetrías

entre los países miembros; la necesidad de coordinar las políticas macroeconómicas; y la falta de un completo

desarrollo de las instituciones del bloque. Asimismo, un desafío importante hacia el exterior radica en la

estrategia de inserción del bloque en el contexto de negociaciones de mega-acuerdos comerciales

interregionales.



Índice

Resumen Ejecutivo .....................................................................................................................................................3

Executive Summary ....................................................................................................................................................4

El Mercosur y el contexto internacional .....................................................................................................................6

Evolución de la economía mundial .............................................................................................................................................................. 7

Evolución de las commodities ...................................................................................................................................................................... 8

Performance macroeconómica del Mercosur ............................................................................................................9

Evolución del Producto .............................................................................................................................................................................. 10

Políticas fiscales ......................................................................................................................................................................................... 11

Inflación ..................................................................................................................................................................................................... 13

Políticas cambiarias.................................................................................................................................................................................... 14

Tipo de cambio real ................................................................................................................................................................................... 15

Reservas Internacionales ........................................................................................................................................................................... 16

Componentes de la Demanda Agregada ................................................................................................................................................... 17

Tasas de interés ......................................................................................................................................................................................... 20

Bolsas de valores........................................................................................................................................................................................ 21

Riesgo País ................................................................................................................................................................................................. 22

Comercio Exterior del Mercosur ............................................................................................................................. 23

Evolución del flujo comercial del bloque ................................................................................................................................................... 24

Exportaciones del Mercosur ...................................................................................................................................................................... 25

Importaciones del Mercosur ...................................................................................................................................................................... 25

Saldo comercial del Mercosur.................................................................................................................................................................... 25

Participación en el comercio del Mercosur................................................................................................................................................ 26

Comercio Intrazona.................................................................................................................................................................................... 26

Comercio extrazona ................................................................................................................................................................................... 28

Anexo: cuadros .......................................................................................................................................................................................... 30

Exportaciones e importaciones .................................................................................................................................................................. 30

Novedades comerciales y agenda del Mercosur ..................................................................................................... 31

Agenda MERCOSUR ................................................................................................................................................................................... 32



Resumen Ejecutivo

• En el segundo trimestre de 2014 los resultados han sido dispares en las principales economías del mundo. Estados Unidos creció 2,5%, en tanto que China lo hizo en 7,5 por ciento y Japón permaneció estable (-0,1%).

• En el segundo trimestre de 2014 los precios de las materias primas subieron con respecto al período anterior: el índice de precios de commodities del FMI que excluye combustibles avanzó 0,60%, en tanto que el que incluye combustibles creció 1,37 por ciento.

• En el segundo trimestre de 2014 Uruguay y Paraguay mostraron variaciones positivas del producto con respecto a igual período de 2013, en tanto que Brasil experimentó una caída interanual y Argentina no registró variaciones –según datos del INDEC.

• En el segundo trimestre de 2014, el resultado fiscal global resultó superavitario para Paraguay y deficitario para los restantes integrantes del bloque. Por otro lado, en relación al resultado primario, únicamente Uruguay presentó un resultado deficitario.

La inflación del bloque se ubicó en 16,7%, resultado impulsado al alza principalmente por el nivel de Venezuela (61%) y el de la Argentina (40% promedio de las distintas mediciones provinciales).

• En Argentina y Uruguay se observaron depreciaciones de sus tipos de cambio nominal con respecto al dólar (1,5% y 0,7%, respectivamente), al tiempo que Venezuela mantuvo fija la cotización de su moneda. Por otro lado, Paraguay y Brasil registraron apreciaciones de sus monedas de 3,1% y 2,5%, respectivamente.

• El nivel de reservas respecto al trimestre anterior creció para todos los miembros del bloque,

en tanto que interanualmente se registraron bajas para Argentina, Brasil y Venezuela. • Durante el segundo trimestre de 2014 las tasas de interés activas subieron en Argentina, Uruguay y Venezuela, en tanto que se mantuvo prácticamente inalterada en Brasil y se redujo en Paraguay. En los mercados financieros, mientras que las bolsas de Argentina, Brasil y Uruguay se movieron en alza, la bolsa de Venezuela registró una merma. El índice de riesgo país, en el segundo trimestre de 2014, disminuyó para todos los miembros del MERCOSUR respecto al trimestre anterior.

• En el segundo trimestre de 2014, las exportaciones del Mercosur cayeron 6,5% interanualmente. Se observaron subas en Uruguay (9,8%) y Paraguay (5,2%), y retrocesos en Argentina (-15,7%) y Brasil (-4,2%).

• Las importaciones del Mercosur cayeron interanualmente en el mismo período un 8,7 por ciento. La única suba fue para Uruguay (4,5%). Las importaciones de Argentina cayeron un 15,8%, las de Brasil lo hicieron en un 6,8%, y las compras de Paraguay un 11,1 por ciento.

• En el segundo trimestre de 2014 el saldo comercial del bloque fue superavitario, impulsado principalmente por el superávit de Brasil. El Mercosur registró de esta manera un saldo favorable de 7474 millones de dólares, un 25,2% superior al de igual trimestre de 2013.

• Brasil tuvo una incidencia de 69,4% en las exportaciones regionales, seguido por Argentina (23,8%), Paraguay (3,4%) y Uruguay (3,4%).

• El comercio intrazona, sin incorporar a Venezuela, representó el 14,5% del comercio total del bloque.



Executive Summary

• During Q2 2014 the performance of the world economy has been uneven. United States grew 2.5%, while China expanded at 7.5% and Japan remained stagnated (-0,1%).

• The IMF commodity price index excluding fuels rose 0.60% and including fuels grew 1.37 per cent.

• In Q2 GDP performance of Mercosur economies year on year was positive for Uruguay and Paraguay, while Brazil fell 0,9% and Argentina showed no change.

• All Mercosur members, except Paraguay, showed deficit in their global fiscal results in Q2 2014. Uruguay was the only country with a primary deficit.

In Q2 the inflation rate for Mercosur was 16.7 percent, driven up mainly by the results in Venezuela (61%) and Argentina (40% -taken the average of four different provincial indexes).

• Argentina and Uruguay nominal exchange rates depreciated with respect to the dollar (1.5%, and 0.7% respectively); while Venezuelan remained unchanged. The analysis in Argentina will depend on the rate used. On the other hand, Paraguay and Brasil nominal exchange rates appreciated during the second quarter (3.1% and 2.5%, respectively).

• During Q2 2014 the level of international reserves grew for all the members compared with Q1; while in Argentina, Brazil, and Venezuela fell compared with Q2 2013.

• Interest rates on loans rose in Q2 2014 in Argentina, Uruguay and Venezuela. Financial markets of Argentina, Brazil and Uruguay showed a good performance, while stock markets of Venezuela fell. JPMorgan sovereign risk index

(Paraguay not included) fell for Argentina and Uruguay.

• Year on year, Mercosur exports decreased 6,5% in Q2 2014. Exports from Paraguay and Uruguay expanded 5.2% and 9.8%, respectively, while fell in the rest (Argentina -15,7% and Brazil -4,2%).

• Mercosur imports also fell 8.7% in Q1 2014, year on year. The only expansion was for Uruguay (4.5%). In the case of Paraguay, imports fell 11.1% y/y, while in Brazil 6.8% and in Argentina 15.8 per cent.

• During Q2 2014, the trade balance of Brazil and Argentina showed improvement, while in the rest exhibited deterioration. Overall Mercosur trade balance showed a surplus of 7.5 billion dollars

• Brazil incidence in total regional exports was 69.4%, followed by Argentina (23.8%), Paraguay (3.4%) and Uruguay (3.4%).

• Intrazone trade, without Venezuela, represented 14.5% of total block trade.



El Mercosur y el contexto

internacional



Evolución de la economía mundial

En este segundo trimestre de 2014 los resultados han sido dispares en las principales economías del mundo, dejando en claro que la crisis no ha sido superada y que resta mucho trabajo por delante. Mientras que Estados Unidos registró un alentador crecimiento interanual de 2,5%, China creció a una tasa interanual de 7,5%, e India hizo lo propio con una tasa de 5,7% (1,1 puntos porcentuales por encima del promedio de los últimos 8 trimestres); los países de la Unión Europea, Japón y los restantes BRICS enfrentaron resultados no tan auspiciosos.

En este sentido, se observó que la Unión Europea creció sólo un 0,7%, que a pesar de lograr por tercer trimestre consecutivo un resultado positivo, se encuentra muy alejado de su crecimiento potencial y de la media de crecimiento observada desde su conformación hasta la crisis.

Japón, por su parte, tras mostrar ciertos signos de recuperación económica –había logrado acumular cinco trimestres consecutivos de crecimiento– vuelve a contraerse, y así pone en evidencia la fragilidad de los fundamentos del crecimiento.

Finalmente, los restantes BRICS –Brasil, Rusia y Sudáfrica– confirmaron la persistencia de los efectos de la crisis. Brasil fue el de peor desempeño, con una caída interanual de 0,9%; en tanto que Rusia y Sudáfrica, con tasas de crecimiento de 0,8% y 1%, respectivamente, se ubicaron considerablemente por debajo de sus medias de crecimiento observadas con anterioridad a 2008.

Otra variable importante a considerar es la evolución del desempleo. El segundo trimestre de 2014 arrojó datos positivos para Estados Unidos y la eurozona. En tanto que fueron negativos para Japón y Sudáfrica. China por su parte logró mantener el mismo nivel de desempleo, en tanto que India y Brasil aún no han publicado los datos actualizados. La mayor baja se presentó en Estados Unidos y fue de 0,6 puntos porcentuales, mientras

que la mayor suba se observó en Rusia y fue de 0,5 puntos.

La inflación se ha mantenido en niveles bajos. En el mes de junio último Estados Unidos registró una variación interanual de 2,1%, la zona euro de 0,5%, China de 2,3% y Japón de 3,6 por ciento. Los países denominadas BRICS –exceptuando a China– prácticamente duplicaron o triplicaron dichas tasas, ubicándose no obstante en niveles de bajos a moderados. Rusia tuvo una inflación de 7,8%, seguido por India con un 7,3%, Sudáfrica con un 6,6% y Brasil con un 6,4 por ciento.

Los datos hasta aquí presentados conforman un panorama de la situación mundial. No resulta fácil prever cual será el futuro de la economía mundial, el dinamismo que antes aportaran los BRICS ahora se centraliza en China e India, mientras que los restantes muestran síntomas de debilitamiento. De las principales naciones desarrolladas, sólo Estados Unidos y el Reino Unido se recuperan. De esta manera, el foco se traslada definitivamente hacia las naciones asiáticas, donde la crisis empieza a quedar en el pasado.

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Evolución del PIB de las principales economías(variación interanual; II trimestre de 2014)

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Trading economics



Evolución de las commodities

Los precios de las materias primas resultan de gran importancia en el comercio exterior del Mercosur ya que gran parte de sus exportaciones e importaciones son productos primarios, combustibles y derivados de estos.

Para analizar la evolución de los precios de los commodities utilizamos dos índices del FMI que ponderan los precios de éstos a nivel mundial –uno que incluye los precios de combustibles y otro que no lo hace–.

En el segundo trimestre de 2014 los precios de las materias primas tuvieron una suba con respecto al período anterior, tanto si se considera a los combustibles como si no se lo hace.

Analizando el índice que excluye combustibles, se pudo observar que el promedio para el segundo trimestre del año se incrementó 0,6% en relación al registrado el trimestre anterior, mientras que la comparación interanual arrojó una contracción de 1,01 por ciento.

Por otra parte, el índice de precios de commodities que incluye combustibles mostró un alza de 1,37% entre el primer y segundo trimestre de 2014, en tanto que, con respecto a igual período del año anterior, el promedio fue 3,06% superior.

Tal como se observa en el gráfico, en los últimos años estos precios tuvieron una evolución positiva, mejorando los términos de intercambio de los países miembros del Mercosur. En el trimestre analizado, los precios de las commodities excluyendo combustibles fueron 0,31% menores que el promedio de los últimos cinco años y, si consideramos los últimos diez años, estos resultaron 14,94% más altos. Para el caso del índice que incluye combustibles, los precios fueron 5,79% mejores que el promedio de los últimos 5 años y 23,36% mayores que el promedio de los últimos diez.

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Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI

Evolución del precio de los commodities(índice con base promedio 2005=100)

Con combustibles Sin combustibles

(incluyendo

combustibles)

(excluyendo

combustibles)

Los precios de los commodities tuvieron en el

segundo trimestre de 2014 una variación de

1,37% 0,60%

Variación intertrimestral

IV 2013 I 2014 II 2014

Trigo u$s/mt 307.8 297.1 322.1

Maíz u$s/mt 199.5 210.1 213.9

Soja u$s/mt 479.4 498.3 540.4

Aceite de oliva u$s/mt 3656.6 3599 3663.5

Carne de res cts/lb 182.4 191.8 195.5

Cobre u$s/mt 7162.9 7030.2 6795.3

Aluminio u$s/mt 1767.5 1709.3 1800.2

Crudo - Dubai u$s/bbl 106.7 104.4 106.1

Gas natural - US Market u$s/mmbtu 3.8 5.2 4.6

Carbón - Australia u$s/mt 87.9 82.6 77.9

Algodón cts/lb 87.2 94 92.6

(promedio trimestral)

Precios de los commodities



Performance macroeconómica del

Mercosur



Evolución del Producto

En el segundo trimestre de 2014 Uruguay y Paraguay mostraron variaciones positivas con respecto a igual período de 2013, en tanto que Argentina registro un estancamiento y Brasil una caída interanual.

En el segundo trimestre de 2014 Argentina no registró variaciones en su PBI respecto a igual período del año anterior. Asimismo, se corrigió al alza la primera estimación del producto para los primeros tres meses del año, arrojando una variación interanual positiva de 0,3% –el dato anterior había sido de -0,2%–. En relación al trimestre anterior el producto sin desestacionalizar creció un 8,1 por ciento.

El producto de Brasil en el segundo trimestre tuvo una caída interanual de 0,9%, lo cual confirma la tendencia a la baja que se observaba desde el tercer trimestre de 2013. En relación al trimestre anterior el producto se expandió 1,5 por ciento. Con este resultado, Brasil experimenta el peor desempeño dentro del grupo de los BRICS.

Paraguay, en el segundo trimestre de 2014, registró un incremento de 3%, ubicándose muy por debajo de los resultados obtenidos con anterioridad a 2014, y aproximadamente un punto porcentual por debajo de la tasa registrada durante los tres primeros meses de 2014. En relación al trimestre anterior el producto se contrajo 3,8 por ciento.

El producto uruguayo creció un 3,7% interanual en el segundo trimestre de 2014, y avanzó un 3,5% con respecto al trimestre anterior. En 2013 el crecimiento había sido de 4,4 por ciento.

Venezuela no ha publicado hasta el momento los datos correspondientes a 2014, no obstante se cuenta con los datos completos para el año 2013. De acuerdo a la información oficial, Venezuela creció 1,3% en el último año, ubicándose en el último lugar dentro del bloque. Se observa que en los tres meses finales del año el país creció 1%, considerablemente por debajo del 5,5% registrado en el mismo trimestre del año anterior.

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I 2012 II III IV I 2013 II III IV I 2014 II

Evolución de PBI trimestral(variación interanual)

Brasil Uruguay Paraguay

Argentina Venezuela

Fuente: Departamento de Economía en base a IBGE, INDC, BCV, BCP y BCU.

Crecimiento en 2013

Argentina 2,9% Brasil 2,3% Paraguay 14,4% Uruguay 4,4% Venezuela 1,3%



Políticas fiscales

En el segundo trimestre de 2014, el resultado fiscal global resultó superavitario para Paraguay y deficitario para los restantes integrantes del bloque. Exceptuando a Paraguay, todos los países agravaron su déficit en relación al PIB. Por otro lado, en relación al resultado primario, únicamente Uruguay presentó un resultado deficitario.

En el segundo trimestre de 2014 en Argentina el déficit fiscal global registró un considerable incremento interanual de 172,8%, al tiempo que ascendió 45,7% entre trimestres. Esto se traduce en un déficit de 22.111 millones de pesos, equivalente a 2,03% del producto. Mientras tanto, el resultado primario pasó de un déficit de $1259 millones en el primer trimestre de 2014 a un superávit de $3461 millones en el segundo trimestre del año en curso –interanualmente se produjo una suba de 5,9%–. Considerando el producto correspondiente a los tres primeros meses, se obtiene que el ratio superávit primario/producto fue de 0,32%, revirtiendo así los resultados negativos de los últimos dos trimestres.

No obstante, cabe destacar que en los resultados presentados previamente se contemplan una serie de transferencias de recursos que recibe el Tesoro Nacional desde el Banco Central y la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES). Los mismos alcanzaron los 33.852 millones de pesos en el segundo trimestre de este año, y acumulan en el semestre una suma de 51.621 millones de pesos. En caso de no considerar dichos recursos, en el semestre en cuestión el resultado primario hubiera sido un déficit de 2,8 puntos del PIB –más de 4 veces mayor al resultado de igual período de 2013– y el resultado financiero un déficit de 5,2 puntos del PIB –más que duplicando el resultado de igual período del año anterior–.

En el segundo trimestre de 2014 el déficit fiscal global de Brasil alcanzó a representar un 4,4% del PIB, lo que significó un fuerte agravamiento del déficit registrado el trimestre anterior (2,7% del PIB) y del mismo registrado en igual trimestre de 2013 (2,8%). En términos nominales, el resultado global fue un déficit de 57.850 millones de reales, un 68,2% mayor al de igual período de 2013. Respecto del resultado primario, en el acumulado entre abril y junio se detectó un superávit de 3749 millones de reales, un 85,4% menos que el trimestre previo y un 82,5% inferior al monto

de igual período del año anterior. De esta manera, el ratio resultado primario/producto fue de 0,29%, debajo del 2,13% observado en los tres meses previos.

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Resultado Fiscal Primario(como porcentaje del PBI)

Argentina Brasil

Paraguay Uruguay

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Ministerios y Bancos Centrales

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Resultado Fiscal Global(como porcentaje del PBI)

Argentina Brasil

Paraguay Uruguay

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Ministerios y Bancos Centrales

R. Primario R. Global

Argentina 3,461 -22,111

Brasil 3,749 -57,851

Paraguay 410,000 342,000

Uruguay -2,563 -10,444

(en millones de la moneda local)

Políticas Fiscales - II 2014



Paraguay en el segundo trimestre de 2014 registró un superávit de 1,05% del producto a nivel global y un superávit de 1,5% del producto a nivel primario. En relación al trimestre anterior, el resultado financiero mejoró notablemente, ya que obtuvo un superávit de 342 mil millones de guaraníes. El resultado primario arrojó un superávit de 410 mil millones de guaraníes, un 4,2% menor que el de igual trimestre de 2013.

En el segundo trimestre de 2014 el resultado fiscal global de Uruguay fue un déficit de 10.444 millones de pesos –un 3,27% del PIB–, lo cual implica un incremento de 77,9% en relación al trimestre anterior. Cabe destacar que en igual período del año anterior Uruguay había registrado un déficit de 6607 millones de pesos. El resultado primario, por su parte, arrojó un déficit 2563 millones de pesos, 0,8% del producto, mientras que en igual período del año anterior se observó un superávit de 0,46% del PIB.

Venezuela en los últimos años ha incrementado notoriamente su déficit fiscal, pasando de uno equivalente a 2,86% de su PBI en 2007, a uno de 18,94% en 2012. No existen datos trimestrales actualizados de su resultado fiscal, por lo tanto no se ha incluido en este análisis.



Inflación

La cuestión de la inflación es de gran relevancia para el Mercosur, ya que, en caso de transformarse en una unión comercial, los países miembros deberían renunciar a tener una política monetaria propia. Por este motivo, es conveniente para la unión avanzar en la convergencia macroeconómica, buscando una senda común en la evolución de la inflación. Al respecto es importante destacar el hecho de que tanto Brasil como Paraguay y Uruguay tienen un sistema de metas de inflación, mediante el cual determinan un nivel de inflación objetivo con un rango de tolerancia.

Para el segundo trimestre de 2014, la inflación promedio anual del Mercosur (ponderado por la participación de cada país en el PIB del bloque –tomando para Argentina el promedio de dos índices provinciales–) se ubicó en 16,8%, resultado impulsado al alza principalmente por el nivel de Venezuela y el de la Argentina. Esto representó un incremento de más de 5 puntos porcentuales respecto a igual trimestre de 2013, cuando la inflación interanual del bloque había sido de 11,7 por ciento.

Distinguiendo por países, se observa que en Argentina la medición de la Ciudad de Buenos Aires fue de 39,3%, en la provincia de Neuquén fue de 42,9%, en San Luis de 44,5% y en Tierra del Fuego el resultado fue de 35,3 por ciento. Brasil, por su parte, registró un alza de precios promedio de 6,3%, por encima del 5,7% observado en el trimestre anterior. En el caso de Paraguay, el incremento de precios interanual fue de 6,4%, 1,2 puntos porcentuales por encima del nivel del trimestre anterior. Uruguay, en tanto, alcanzó un nivel de 9,2 por ciento. Por último, en Venezuela, la inflación pasó de un 57,7% en el primer trimestre de 2014 a un 61% en el segundo de 2014. De los países del bloque, Uruguay fue el único que registró una caída en los precios. En el mes de junio del corriente año se produjo una merma de 0,15% en relación al mes anterior.

Cabe aclarar que, debido al cambio de metodología en la medición oficial de la inflación en Argentina, no se cuenta con la variación interanual en el índice de precios del INDEC.

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Inflación minoristaVariación interanual del IPC

IPC San Luis IPC Tierra del Fuego

Brasil - IPCA 15 Paraguay (Asunción)

Uruguay Venezuela

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Inst. pciales. de Estadísticas, IBGE, BCP, INE

CABA Neuquén San Luis Tierra del fuego

39.3% 42.9% 44.5% 35.3%

Brasil Paraguay Uruguay Venezuela

6,3% 6,4% 9,2% 61.0%

Tasa de Inflación en los países del Mercosur II trimestre Año 2014

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a

INDEC, Inst. pciales. de Estadísticas, BCB, BCP y BCU

Argentina

MERCOSUR

16,7%



Políticas cambiarias

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) continuó con su política de administración del tipo de cambio. Durante el segundo trimestre de 2014 el peso argentino sufrió una depreciación de 1,54%, cerrando el período con una cotización de 8,13 pesos por dólar. En el transcurso de 2014 la moneda argentina acumula una devaluación de 24,78%, aunque la mayor parte se produjo a principios de año. En Argentina, al igual que en Venezuela, debido a las restricciones para acceder a compra de moneda extranjera se ha formado un mercado informal de divisas. Durante el segundo trimestre, el dólar paralelo cotizó en promedio a 11,16 pesos, en tanto que finalizó el mes de junio a un valor de 12,15 pesos por dólar.

A lo largo del segundo trimestre el real brasileño se apreció un 2,52%, alcanzando una cotización de 2,21 reales por dólar. En términos anuales, dicha moneda sufrió una apreciación de 0,8 por ciento, mientras que en el acumulado de 2014 el porcentaje de apreciación escala a 6,27 por ciento.

Analizando la evolución de la moneda uruguaya, se observa que en el segundo trimestre sufrió una leve depreciación de 0,7 por ciento. En el mes de junio tuvo una cotización promedio de 23,02 pesos por dólar y al último día hábil el precio de la divisa fue de 22,94 pesos por dólar. Asimismo, en términos anuales la moneda se depreció un 11,80 por ciento.

La moneda paraguaya en el segundo trimestre de 2014 se apreció 3,1% con respecto al dólar, alcanzando un valor de 4389 guaraníes por dólar. Interanualmente el guaraní se apreció 1,6%, en tanto que en el acumulado anual 2014 se ha apreciado un 4,8 por ciento.

El Banco Central de Venezuela mantuvo fija la cotización en 6,28 bolívares por dólar durante el segundo trimestre de 2014, al igual que en el período anterior. Por otro lado, existen fuertes restricciones a la adquisición de moneda extranjera por parte del público general, existiendo un mercado paralelo de divisas, en el que el dólar cotiza más de diez veces el valor oficial. Al último día del mes de junio la cotización del dólar paralelo se ubicó en 67,1 dólares por bolívares.

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Cotización del Bolivar Venezolano

Paralelo Oficial

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a

Ambito.com y dólar-paralelo.info



Tipo de cambio real

El Tipo de Cambio Real (TCR) mide el poder adquisitivo que una moneda extranjera tiene en el mercado local. En este informe, se presenta el TCR de cada país miembro del Mercosur respecto a EE.UU, tomando el tipo de cambio nominal (TCN) de la moneda local con respecto al dólar estadounidense, el índice de precios de EE.UU. y el índice de precios local. Para el caso de la Argentina, se exponen dos TCR: el deflactado por el índice promedio de precios de San Luis y Tierra del Fuego y el deflactado por el índice de salarios (este último elaborado por el INDEC).

En Argentina durante el segundo trimestre del año se detectó una pérdida de competitividad intertrimestral del 2,5% si tomamos los índices de precios de San Luis y Tierra del Fuego: esto es consecuencia de una depreciación del tipo de cambio –indicado en el apartado anterior– y de una suba en los precios de 6,2%, compensado parcialmente por la variación de precios del 1% en Estados Unidos. Utilizando el índice de salarios, se observó una caída en el tipo de cambio real de 7,1%, a raíz de un aumento del índice nombrado de 11,5 por ciento.

Uruguay tuvo una ganancia de competitividad de 1,1% en el segundo trimestre de 2014 debido a la depreciación de su TCN (0,7%) y a una suba de los precios menor a la observada en Estados Unidos.

Paraguay logró mantener prácticamente inalterado su tipo de cambio real con el dólar. Experimentó una pérdida de apenas 0,01%, como consecuencia de una apreciación de su tipo de cambio nominal de 0,4% y una inflación intertrimestral de 0,6 por ciento.

Por su parte, el tipo de cambio real de Brasil cayó 5,1% a causa de la apreciación de su moneda (4,3%) y de la suba de los precios locales (1,8%), lo cual fue parcialmente compensado por el aumento de precios registrado en Estados Unidos.

En Venezuela, durante el segundo trimestre de 2014, el TCN se mantuvo fijo, por lo que la caída en el tipo de cambio real (-13,4%) estuvo marcada por las variaciones de precios locales (16,6%) y de Estados Unidos (1%).

Paraguay -0,01%

Uruguay

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Argentina (s/índice de precios

San Luis y Tierra del Fuego) Argentina (s/índice de

salarios)

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Brasil

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Variación intertrimestral del TCR

II trimestre de 2014



Reservas Internacionales

Las reservas internacionales constituyen una garantía contra eventuales desequilibrios financieros externos. Esto hace que el nivel de reservas sea un indicador económico acerca de la capacidad del país para financiar sus importaciones o sus compromisos de corto plazo de la deuda externa. Para este análisis usamos el stock de reservas con respecto al PIB a valores corrientes en dólares de cada año –para el segundo trimestre de 2014 se utilizó el valor de PBI de 2013.

En el segundo trimestre de 2014, las reservas internacionales de la Argentina representaron en promedio 6,8% del PIB –U$S 28.309 millones–. El stock creció 0,4% respecto al promedio del trimestre anterior y cayó 27,6% respecto a igual período de 2013. El ratio promedio de trimestre se incrementó 0,1 puntos porcentuales, principalmente por la depreciación del tipo de cambio y la consecuente merma en la valuación del PIB en dólares.

Brasil en el segundo trimestre del año tuvo reservas por un 17% del PIB en promedio –U$S 369.661 millones– lo que significó un aumento intertrimestral de 2% y un retroceso interanual de 1,2 por ciento. El ratio cayó 0,7 puntos porcentuales intertrimestralmente como consecuencia del incremento del PIB en dólares debido a la apreciación cambiaria.

El índice Reservas/PIB promedio de Paraguay fue de 22,6 por ciento. En promedio tuvo 6303 millones de dólares, un 8% más que en el trimestre anterior y 7,5% superior a igual trimestre de 2013.

Uruguay en el segundo trimestre de 2014 tuvo reservas promedio por un 35,1% de su producto, las cuales se incrementaron un 6% con respecto al trimestre anterior y 19,6% en relación a igual trimestre de 2013. En promedio el país mantuvo reservas internacionales por U$S 17.358 millones.

Las reservas de Venezuela en el segundo trimestre de 2014 crecieron 0,5% y significaron 6% del producto. Interanualmente se produjo una caída de 14,7 por ciento. En promedio tuvo reservas por U$S 21.900 millones de dólares en su banco central.

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Reservas internacionales(en porcentaje del PBI)

Argentina Brasil

Paraguay Uruguay

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Fuente: Departamento de Economía CAC en base a los Bancos Centrales

Argentina 6,8%

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Paraguay 22,6%

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Reservas internacionalesII Trimestre de 2014; en % del PBI



Componentes de la Demanda Agregada

Cuando se habla de los componentes de la demanda agregada se hace referencia a la participación del Consumo público, el Consumo privado, la Inversión, y las Exportaciones netas en el PBI de un país. Estas proporciones tenderán a variar de acuerdo a cada país y a su estructura económica.

Para la Argentina, tomando los últimos 12 meses, se detectó que el componente con mayor participación por el lado de la demanda fue el Consumo privado con un 65,6%, seguido por la Inversión con un 19,7% y el Consumo público con un 15,4 por ciento. Por último encontramos las Exportaciones netas con un valor absoluto de 0,7% del PBI, compuesto por Importaciones por 15,6% y Exportaciones por 14,9 por ciento. En esta oportunidad, dado que las importaciones superan a las exportaciones, el aporte al PBI es negativo.

Considerando la evolución del PBI, puede notarse una marcada desaceleración que se inicia en el tercer trimestre de 2013, impulsada principalmente por el consumo privado y las exportaciones. En el último trimestre, Consumo privado tuvo un aporte interanual negativo de 1,81 puntos porcentuales, en tanto que Exportaciones contribuyó negativamente con 1,38 puntos. Dichas caídas fueron compensadas por la contribución de las restantes categorías. Importaciones aportó 2,19 puntos, Inversión 0,63 y Consumo público 0,44 puntos. Resulta interesante destacar que, el consumo privado –previamente el principal pilar del crecimiento– sea ahora la categoría que lidera las caídas.

Para el caso de Brasil el análisis por componentes de la demanda agregada arrojó una participación en el PBI del 63,2% del Consumo privado, 22,1% del Consumo público, 17,4% la Inversión y 2,6% de las Exportaciones netas (15,4% de las Importaciones y 12,7% de las Exportaciones).

Al analizar la contribución al crecimiento por categorías se observa que la merma interanual de 0,9% puede explicarse por la caída de Inversión (2,67 puntos porcentuales) que no logra ser compensada por las subas de Consumo privado (0,88 pp), Consumo público (0,20 pp) y Exportaciones netas (0,72 pp).

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Contribución al PBI - Argentina(en millones de pesos)

Consumo privado Consumo público

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Importaciones Discrepancia estadística

Crecimiento PBI

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC

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Importaciones

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Contribución al PBI - Brasil(en millones de reales)



Importaciones PBI

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a IBGE Brasil



En Paraguay el Consumo privado representa el 67,2% del PBI –la segunda mayor participación dentro de los países del Mercosur–, seguido por la Inversión con el 15,2%, el Consumo público con el 11,7% y las Exportaciones netas con el 5,8% (Exportaciones 48,6% e Importaciones 42,8%). Paraguay es el país con mayor grado de apertura entre sus pares del Mercosur –el ratio comercio exterior/PBI asciende a 91,4%–, aunque simultáneamente posee la menor participación de la Inversión y el Consumo público.

Al analizar el comportamiento de la economía en el segundo trimestre de 2014, alza de 3% interanual, se observa que el crecimiento puede explicarse en gran medida por el Consumo privado (2,23 puntos porcentuales), y en menor medida con el Consumo privado (0,81 pp). Las exportaciones netas tuvieron un aporte negativo de 0,25 puntos porcentuales, en tanto que el Consumo público contribuyó con 0,18 puntos porcentuales. Puede notarse que las categorías que fueran los fundamentos del crecimiento durante el 2013 –año de crecimiento excepcional para el país–, es decir Exportaciones e Inversión, ahora juegan un rol secundario frente al Consumo privado.

En Uruguay el Consumo privado representa el 65,8% del producto, lo cual lo convierte en el principal componente. Luego se encuentra Inversión con el 23,6%, y Consumo público con el 13,8 por ciento. Las exportaciones netas (Exportaciones menos importaciones) representaron 3,3% del PBI, dado que las primeras alcanzaron el 24% y las segundas el 27,3 por ciento. Uruguay posee un considerable grado de apertura y se ubica en segundo lugar, en términos de Inversión, luego de Venezuela.

Considerando la evolución interanual en el desagregado de la demanda, se puede observar que en el segundo trimestre de 2014 el crecimiento se vió impulsado principalmente por el Consumo privado (3,48 puntos porcentuales) y las Exportaciones (2,50 pp), en tanto que el Consumo público realizó un leve aporte (0,34 pp). Inversión e Importaciones, por su parte, registraron aportes negativos de 1,73 y 0,94 puntos porcentuales, respectivamente. Comparando con el trimestre anterior se destaca que, mientras que Consumo privado continuo siendo el principal fundamento del crecimiento, Inversión y Exportaciones revirtieron sus respectivas situaciones.

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Contribución al PBI - Paraguay(en millones de guaraníes)



Importaciones PBI

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bco. Central de Paraguay

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Uruguay

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I 2012 II III IV I2013 II III IV I 2014 II

Contribución al PBI - Uruguay(en millones de pesos)



Importaciones PBI

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INE Uruguay



Considerando los datos correspondientes a Venezuela, se observa que el país bolivariano posee la mayor participación del Consumo privado dentro del bloque, como así también de la Inversión, con porcentajes que ascienden a 73% y 40,2%, respectivamente. Por otro lado, se detectó una participación del Consumo público de 18,7% y un alto grado de apertura, sólo debajo de Paraguay.

En términos de crecimiento, es interesante resaltar que, mientras que en 2012 la Inversión era la principal fuente de crecimiento, a partir del 2013 ha sido la principal ancla que lo impidió. En el cuarto trimestre de 2013 este componente realizó un aporte negativo de 13,4 puntos porcentuales, compensado parcialmente por la fuerte retracción de las Importaciones (10,4 pp a favor) y por el aporte del Consumo privado (4 pp). Esta inversión en la dinámica de la economía induce a especular sobre un vínculo directo entre Inversión e Importaciones. Por otro lado, resulta llamativo que, a pesar de la fuerte incidencia del Consumo privado en el producto, este no sea una de sus principales fuentes de crecimiento.

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Importaciones

Exportaciones

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Contribución al PBI - Venezuela(en millones de bolívares)



Importaciones PBI

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bco. Central de Venezuela



Tasas de interés

En cuanto a la tasa de interés, se considera para cada país una tasa de interés activa (la cobrada por los bancos por los préstamos otorgados) representativa de su sistema financiero y se analiza su evolución reciente.

Para el caso de Argentina el costo promedio de endeudarse en el segundo trimestre de 2014 se incrementó 3,5% respecto del trimestre anterior, equivalente a 1,07 puntos porcentuales, y 49% en términos interanuales, es decir 10,29 puntos porcentuales. No obstante, en la dinámica mes a mes puede observarse que el costo del dinero se ha reducido gradualmente desde el máximo registrado en marzo de este año.

En el caso de Brasil se observa una trayectoria dispar, con variaciones leves. En el segundo trimestre del año el costo de endeudarse se mantuvo prácticamente inalterado respecto al de los tres meses previos, mientras que interanualmente la tasa de interés se incrementó un 15,2%, equivalente a 2,11 puntos porcentuales.

Para Paraguay se observa una caída intertrimestral de 10,2% (1,79 puntos porcentuales), siendo que la tasa activa promedio para el segundo trimestre de 2014 fue de 15,8% –la más baja del Mercosur–. Interanualmente se evidenció una merma de 8,8%, equivalente a 1,53 puntos porcentuales, situación que sólo se presentó en este país.

Uruguay tuvo un aumento en su tasa de interés de 2 por ciento (0,35 puntos porcentuales). La tasa activa promedio del trimestre fue 17,89 por ciento. En términos interanuales se observó una considerable suba de 42,3%, que se traduce en 5,31 puntos porcentuales más de tasa.

Por último, para el caso de Venezuela, en el segundo trimestre de 2014 la tasa activa escaló 5,9%, lo cual se traduce en una suba de 0,92 puntos porcentuales, alcanzando un nivel promedio para el período de 16,5 por ciento. Interanualmente se registró un aumento de 5,6%, equivalente a 0,88 puntos porcentuales.

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Tasa de interés

Argentina Brasil Paraguay

Uruguay Venezuela

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCRA, BCB, BCP, BCU y BCV



Bolsas de valores

El índice Merval, representativo de la bolsa de valores de Argentina, alcanzó en el mes de junio un valor de 7839, y promedió en el segundo trimestre 7182. De esta manera, continuando con su tendencia alcista, finalizó el trimestre con una suba interanual de 107,2% y de 23,4% en relación a los tres meses previos. En los primeros seis meses del año el índice Merval acumula un alza de 47,1 por ciento.

En el caso de Brasil la marcha del índice BOVESPA (Bolsa de Valores de San Pablo) fue positiva en el segundo trimestre del año, con una suba de 10,2 por ciento, aunque interanualmente registra una caída de 1 por ciento. Por otro lado, en el acumulado de 2014 se observa una suba de 5,6 por ciento.

Uruguay, luego de experimentar una significativa volatilidad, y posterior caída en 2013, logra dos trimestres de estabilidad en su índice, con una tendencia al alza. El BVMBG (Bolsa de Valores de Montevideo de Bonos Globales) presentó en el segundo trimestre de 2014 un crecimiento de 6,4 por ciento, mientras que en los tres meses previos la suba había sido de 1,4 por ciento. En términos anuales, el índice en cuestión presentó una merma de 0,2 por ciento.

Durante el segundo trimestre de este año el índice de la bolsa de valores de Caracas continúa con la trayectoria negativa, que comenzara a principios de 2014, con un caída de 15,7%–en el semestre acumula una caída de 18,5%–. En el mes de junio el índice promedió 2165,7, lo cual se traduce en una suba interanual de 197,7 por ciento.

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IBC VENEZUELA

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Variación interanual de los índices bursátiles

II trimestre 2014



Riesgo País

El EMBI para Argentina, Brasil, Uruguay y Venezuela (no se calcula el índice EMBI para Paraguay), es calculado diariamente por el banco de inversión JP Morgan desde 1994 con el objetivo de ser un índice de referencia (benchmark) que refleje objetivamente la percepción del mercado del riesgo asociado a invertir en títulos del país emergente seleccionado. Este indicador, habitualmente denominado "Riesgo País", se ubicó en 763 puntos en el mes de junio para la Argentina y promedió 783 puntos en el segundo trimestre; esto implica una caída intertrimestral de 15,5% y un merma interanual de 34,7 por ciento. Para el caso de Brasil este indicador se situó en 206 puntos para el mes de junio, y promedió 212 para el último trimestre; marcando así una suba interanual de 9% pero una caída intertrimestral de 14,2 por ciento. Uruguay obtuvo 163 puntos en el mes de junio y promedió 174, lo cual se traduce en un aumento de 0,7% respecto al mismo trimestre de 2013 y en una baja de 18,1% respecto al trimestre anterior. En el caso de Venezuela, el riesgo país descendió a 953 puntos en junio, y promedió 1011 en el segundo trimestre, expresando así una baja intertrimestral de 20,4% y una suba interanual de 16,4 por ciento.

Por otra parte, Standard & Poor´s califica los bonos emitidos por los gobiernos de los estados partes del Mercosur. En el segundo trimestre de 2014 no se produjeron cambios respecto de los tres meses previos. Brasil obtiene la mejor calificación en los cuatro tipos de bonos, de corto y largo plazo, locales y extranjeros. En segundo lugar, se ubica Uruguay, luego Paraguay, Venezuela y por último Argentina. De acuerdo con estas calificaciones, ninguno de los cuatro países es totalmente confiable a la hora de cumplir con el pago de estos bonos, pero tampoco tienen condiciones económicas y financieras muy vulnerables que los hagan propensos a un default.

Uruguay y Paraguay fueron clasificados en perspectivas estables, mientras que Argentina, Brasil y Venezuela desde octubre de 2013, junio de 2013 y diciembre de 2013, respectivamente, fueron calificados con perspectivas negativas reflejando la posibilidad de una baja en su calificación por los riesgos que enfrentan.

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Índice de Riesgo País

Argentina BrasilUruguay Venezuela

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Ambito

I 2014 II 2014 Var. a/a %

Argentina 927 783 -34.7%

Brasil 247 212 9.0%

Uruguay 212 174 0.7%

Venezuela 1270 1011 16.4%

Índices de Riesgo País

L.P. C.P C.P. C.P.

Argentina CCC+ C CCC+ C

Brasil BBB A-2 A- A-2

Paraguay BB- B BB- B

Uruguay BBB- A-3 BBB- A-3

Venezuela B- B B- B

En moneda extranjera En moneda local

Clasificación de los bonos de los países del Mercosur



Comercio Exterior del Mercosur



En los siguientes apartados no se incluye la información desagregada por trimestres para la República Bolivariana de Venezuela debido a que la misma no se encuentra publicada.

Evolución del flujo comercial del

bloque

Durante el período 1994-2013, considerando que en 2012 se incorporó oficialmente Venezuela, el comercio exterior total del bloque, medido en dólares corrientes, se expandió un 561,02%, lo que implicó una tasa de crecimiento promedio anual de 10,45 por ciento. El crecimiento cae a 449,65%, equivalente a una tasa promedio anual de 9,38%, si sólo se toma en cuenta a los países fundadores.

A su vez, entre 1994 y 2013, el comercio exterior mundial experimentó una suba acumulada de 330,08%, lo que significó una tasa promedio anual 8 por ciento. Dicha dinámica implicó un aumento de la participación del Mercosur en el comercio mundial, que pasó de 1,44% en 1994 a 2,21% en 2013.

En el segundo trimestre de 2014 el comercio total del Mercosur registró una fuerte suba de 14,5% respecto a los primeros tres meses del año en curso. Sin embargo, interanualmente se evidenció un retroceso de 7,6% –el semestre acumula una caída interanual de 4,5 por ciento–.

Durante el trimestre en análisis, todos los países experimentaron incrementos intertrimestrales, lo cual se debe principalmente a motivos estacionales. Uruguay creció al 23%, Argentina al 20,9%, Brasil al 12,4% y Paraguay al 10,2 por ciento. No obstante, al efectuar la comparación interanual se observa que el único país que creció fue Uruguay, con una tasa de 7,1 por ciento. Por otro lado, entre los restantes países, la mayor baja se produjo en Argentina (-15,8%), seguido por Brasil (-5,4%) y Paraguay (-3,3%).

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13

Comercio exterior del Mercosur(en miles de milones de dólares)

Exportaciones Importaciones Saldo comercial

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC

1,44%

2,21%

0,0%

0,5%

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1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

1994

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1999

2000

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2011

2012

2013

Participación del Mercosur en el comercio mundial

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a OMC

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3

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13

IV-1

3

I-14

II-1

4

Comercio exterior total trimetral - Mercosur(en miles de millones de dólares)

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bancos Centrales de Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay y Venezuela

Argentina -15,8%

-5,4% Brasil

Paraguay -3,3%

7,1% Uruguay

Evolución del Comercio ExteriorII 2014 – variación interanual



Exportaciones del Mercosur

En el segundo trimestre de 2014, las exportaciones totales del Mercosur se retrajeron 6,5% interanualmente. De esta manera, se produce la segunda caída consecutiva y acumulan en el primer semestre un retroceso de 4,4 por ciento. Se observaron avances en Paraguay y Uruguay, donde crecieron interanualmente 5,2% y 9,8%, respectivamente; mientras que en Argentina y Brasil las caídas fueron de 15,7% y 4,2%, respectivamente. En relación al trimestre previo las exportaciones del bloque crecieron un 25,8 por ciento. Las exportaciones totales del bloque sumaron 87.809 millones de dólares.

Importaciones del Mercosur

Las importaciones totales del Mercosur en el segundo trimestre de 2014 experimentaron una caída interanual de 8,7% –la primera en los últimos 6 trimestres–, lo cual confirma la tendencia a la baja que comenzó a evidenciarse hacia finales de 2013. Las importaciones de Uruguay crecieron interanualmente 4,5%; mientras aquellas de Argentina, Brasil y Paraguay retrocedieron 15,8% 6,8% y 11,1%, respectivamente.

El total de importaciones del bloque fue de 80.335 millones de dólares, un 4,3% más que el trimestre anterior.

Saldo comercial del Mercosur

El saldo comercial del Mercosur en el segundo trimestre de 2014 fue un superávit de 7474 millones de dólares, resultando un 25,2% superior al superávit de igual trimestre de 2013. Respecto al primer trimestre de 2014 se revirtió el resultado de la balanza comercial, ya que entonces se había registrado un déficit de 7276 millones de dólares.

En el segundo trimestre de 2014 Argentina registró una importante caída interanual del superávit comercial de 15,3%, mientras que en Brasil el superávit aumentó 73,6 por ciento. En Uruguay se

Exportaciones del bloque -6,5%

Argentina -15,7%

Brasil -4,2%Paraguay 5,2%Uruguay 9,8%

Importaciones del bloque -8,7%

Argentina -15,8%

Brasil -6,8%

Paraguay -11,1%

Uruguay 4,5%

Exportaciones e Importaciones del MERCOSURII 2014 – variación interanual

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13

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3

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4

II-1

4

Comercio exterior del Mercosur(en miles de millones de dólares)

Exportaciones totales

Importaciones totales

Saldo comercial (eje derecho)




obtuvo un superávit de 65,1 millones de dólares, mientras que en Paraguay se registró un saldo favorable por 262,5 millones de dólares.

Participación en el comercio del

Mercosur

En cuanto a la participación de los estados miembros en las exportaciones del bloque, en el segundo trimestre se observó que Brasil, con ventas por 60.942 millones de dólares, tuvo una incidencia de 69,4%, en tanto que Argentina ocupó la segunda posición, con un 23,8 por ciento. Paraguay, por su parte, tuvo una incidencia de 3,4%, al igual que Uruguay.

En lo que respecta a importaciones también se observa que Brasil ocupa el primer lugar con una diferencia sustantiva: sus compras totalizaron 57.360 millones de dólares y tuvieron una incidencia de 71,4 por ciento. Argentina tuvo una participación de 21,6%, en tanto que Uruguay acaparó el 3,7 por ciento. La última posición correspondió a Paraguay con el 3,4% restante.

Comercio Intrazona

El comercio Intrazona es aquel entre los estados partes (exportaciones e importaciones entre países del Mercosur). Entre 1993 y 2013 el comercio intrazona tuvo un avance de 454,8%, a una tasa promedio anual de 8,9 por ciento. El máximo nivel de comercio intrazona se registró en 2013, cuando alcanzó los 107.934 millones de dólares.

En su evolución se destaca el aumento que tuvo lugar en la década del 2000, en la que creció ininterrumpidamente hasta 2009, año en que se registraron las consecuencias de la crisis financiera internacional. Luego en el año 2010 el comercio logró superar la caída, llegando a un valor 2% más alto que el que tuvo antes de la crisis. En 2011 las exportaciones e importaciones entre miembros del Mercosur crecieron 24,24 por ciento.

Para el segundo trimestre de 2014, sin incorporar a Venezuela, el comercio intrazona representó 14,5%

23,8%

69,4%

3,4% 3,4%

Participación en las exportaciones del Mercosur(II Trimestre de 2014)

Argentina Brasil Uruguay Paraguay

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bancos Centrales de Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay.

21,6%

71,4%

3,7% 3,4%

Participación en las importaciones del Mercosur(II Trimestre de 2014)



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1

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2

201

3Comercio intrazona

(en miles de millones de dólares)




del comercio total del bloque, lo que significó una reducción de la incidencia que se observó en los tres meses previos y en el mismo período del año anterior.

Para Brasil, la participación del comercio intrazona en el total de su comercio exterior se redujo interanualmente en 6,9 puntos porcentuales, ubicándose de esta manera en 9,7 por ciento. En Argentina la participación llegó a 22,9%, es decir que mermó en 3,9 puntos respecto a 2013. Paraguay y Uruguay son los países que concentran mayor proporción de su comercio en el bloque: estas ascienden a 46,7% y 26,7%, respectivamente.

Continuando con el análisis del comercio intrazona, en el segundo trimestre de 2014 Brasil continuó siendo el principal exportador e importador del bloque. Las ventas brasileras, dentro del bloque, totalizaron 6620 millones de dólares, un 11,8% menos que en el mismo período del año anterior. El principal destino fue la Argentina (58,4%), seguido por Venezuela (18,3%), Paraguay (12,3%) y Uruguay (11%).

Las compras brasileras, por otro lado, sumaron 4830 millones de dólares, un 12,2% menos que en igual trimestre de 2013. En este caso, su principal proveedor fue Argentina con un 77,5%, seguido por Uruguay con un 9,7%; luego se ubicaron Paraguay (7%) y Venezuela (5,9%). El saldo de Brasil fue positivo por 1791 millones de dólares.

La Argentina, en el mismo período, efectuó ventas por 4858 millones de dólares, un 23,4% menos que en igual período de 2013, y los principales destinos fueron Brasil (76,1%) y Venezuela (9,8%). Asimismo, realizó compras por 3909 millones de dólares, un 31,8% menos que en 2013, y el principal origen fue Brasil con el 94,1 por ciento. El saldo argentino con el Mercosur fue un superávit de 950 millones de dólares.

Uruguay exportó por un monto de 618 millones de dólares, un 1,6% menos que en igual trimestre de 2013, y simultáneamente importó un 9,3% menos. Su principal socio fue Brasil, recibió el 61,3% de las ventas y acaparó el 39,2% de las compras del país.

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3

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4

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4

Comercio intrazona(participación del comercio con el Mercosur en el comercio

exterior total)



II 2014Var. %

trimestral

Var. %

interanual

Exportaciones 13760 3,3% -14,5%

Argentina 4858 -6,1% -23,4%

Brasil 6620 15,5% -11,8%

Paraguay 1288 11,5% 10,0%

Uruguay 618 -8,3% -1,6%

Venezuela 375 -35,3% -17,3%

Importaciones 12885 7,0% -15,8%

Argentina 3909 -4,2% -31,8%

Brasil 4830 13,3% -12,2%

Paraguay 1357 22,4% 2,5%

Uruguay 970 -14,2% -9,3%

Venezuela 1820 24,5% 8,2%

Saldo 874 -31,4% 9,9%

Argentina 950 -13,2% 54,2%

Brasil 1791 21,7% -10,6%

Paraguay -69 -246,4% -55,0%

Uruguay -352 -22,8% -20,3%

Venezuela -1445 63,9% 17,6%

Flujos de comercio intrazona en millones de U$S



Argentina y Venezuela recibieron el 34,8% de las exportaciones y proveyeron del 59,9% de las compras. La relación con la República Oriental de Uruguay es comparativamente baja ya que le exporta e importa apenas el 3,9% del total. El saldo comercial para Uruguay fue un déficit de 352 millones de dólares.

En cuanto a Paraguay, sus ventas alcanzaron los 1288 millones, un 10% por encima de igual trimestre de 2013, y aproximadamente el 62,4% se dirigió a Brasil y el 25,5% a Argentina. Por el lado de las importaciones, las mismas sumaron 1357 millones, de las cuales el 51,9% provenían de Brasil y el 44,7% de Argentina.

Para el caso de Venezuela, dada la falta de información, se utilizaron los datos de sus socios comerciales para estimar sus ventas y compras. De este modo se arribó a un nivel de exportaciones de 375 millones de dólares, 17,3% menos que el año anterior; y a un monto de importaciones de 1820 millones, un 8,2% más que en igual trimestre del año anterior.

Comercio extrazona

El comercio extrazona es el que realizan los estados parte del Mercosur con países que no pertenecen al bloque. Este representó en el segundo trimestre de 2014 un 85,5% del comercio total, lo que significó 143.694 millones de dólares.

El comercio extrazona ganó 1,4 puntos porcentuales de participación en el comercio total respecto del trimestre anterior. Esto se debió a que la suba en el comercio extrazona más que triplico al aumento evidenciado en el comercio intrazona.

El saldo del comercio extrazona fue superavitario en 5155 millones de dólares, lo cual implica que se incrementó un 50,8% respecto del mismo trimestre de 2013. De esta manera, revirtió el resultado obtenido el trimestre anterior que fuera un déficit de 9418 millones de dólares.

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Comercio extrazona(en miles de millones de dólares

Expo extrazona Impor extrazona

Saldo (eje derecho)


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3

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3

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4

Comercio exterior del Mercosur(en miles de millones de dólares)

Extrazona Intrazona


Origen Destino II 2014Var. %

trim

Var. %

anual

NAFTA 216 49.9% 41.7%

UE 299 31.5% -11.7%

CHINA 540 193.9% -3.8%

NAFTA 1,726 8.5% -7.0%

UE 3,242 31.1% 12.3%

CHINA 2,548 818.0% 1.2%

NAFTA 8,458 19.6% 7.3%

UE 12,222 32.5% 2.5%

CHINA 14,298 49.2% -6.2%

NAFTA 133 103.4% -40.5%

UE 354 -34.3% -31.6%

CHINA 11 -22.3% -40.3%

NAFTA 10,533 18.7% 4.2%

UE 16,118 29.3% 2.9%

CHINA 17,397 73.0% -5.1%

Exportaciones en millones de dólares

Uruguay

Argentina

Brasil

Paraguay

MERCOSUR

s/ Venzuela



Por otro lado, se pueden evaluar los vínculos comerciales con los principales importadores y exportadores a nivel mundial. Para esto se toma la Unión europea (Alemania, Austria, Bélgica, Bulgaria, Chipre, República Checa, Croacia, Dinamarca, Eslovaquia, Eslovenia, España, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hungría, Irlanda, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, Polonia, Portugal, Reino Unido, Rumanía y Suecia.), el NAFTA (Canadá, Estados Unidos y México) y China.

En el segundo trimestre de 2014 se efectuaron ventas al NAFTA por 10.533 millones de dólares, un 18,7% más que el trimestre anterior y un 4,2% superior al monto de igual período del año anterior. Esta alza interanual se produce como consecuencia del aumento en las ventas de Brasil (7,3%) y Uruguay (41,7%), dado que en Paraguay (-40,5%) y Argentina (-7%) se observaron bajas interanuales.

Las exportaciones a la Unión Europea por su parte evidenciaron un alza de 29,3% en relación al trimestre anterior y de 2,9% respecto igual período de 2013. En este caso, los aumentos interanuales se evidenciaron en Argentina (12,3%) y Brasil (2,5%), mientras que Paraguay (-31,6%) y Uruguay (-11,7%) registraron caídas.

Las ventas a China por parte del Mercosur totalizaron 17.397 millones de dólares, un 73% mayores al trimestre anterior pero un 5,1% menores al mismo período de 2013. En esta oportunidad, exceptuando a nuestro país, todos los países del bloque registraron variaciones interanuales negativas.

Por el lado de las importaciones del Mercosur, en el segundo trimestre de 2014, las compras al NAFTA sumaron 13.374 millones, un 1,1% menos que en igual trimestre de 2013; las compras a la Unión Europea totalizaron 15.829 millones, 8,1% menos que en el mismo período de 2013; y las provenientes de China escalaron a 11.752 millones, un 0,5% menos que en el segundo trimestre de 2013.

Destino Origen II 2014Var. %

trim

Var. %

anual

NAFTA 372 -6.6% 15.8%

UE 391 -15.4% 8.6%

CHINA 541 14.9% 25.2%

NAFTA 2,423 -0.8% -11.8%

UE 3,252 22.7% -8.3%

CHINA 1,891 -0.5% 1.7%

NAFTA 10,347 4.0% 1.4%

UE 11,974 3.5% -8.7%

CHINA 8,656 -11.2% -1.2%

NAFTA 231 13.2% -9.6%

UE 212 -0.5% 3.1%

CHINA 663 -4.4% -12.3%

NAFTA 13,374 2.9% -1.1%

UE 15,829 6.2% -8.1%

CHINA 11,752 -8.3% -0.5%

Importaciones en millones de dólares

Uruguay

Argentina

Brasil

Paraguay

MERCOSUR

s/ Venzuela



Anexo: cuadros

Exportaciones e importaciones

II 2013 I 2014 II 2014 Var. % trimestralVar. %

interanual

Exportaciones 93,905,137,525 69,794,111,409 87,809,542,748 25.8% -6.5%

Argentina 24,802,157,179 15,876,800,000 20,902,000,000 31.7% -15.7%

Brasil 63,587,500,000 49,587,957,494 60,942,925,700 22.9% -4.2%

Paraguay 2,813,931,046 2,549,059,215 2,960,623,748 16.1% 5.2%

Uruguay 2,701,549,300 1,780,294,700 3,003,993,300 68.7% 11.2%

Importaciones 87,591,498,094 77,056,821,469 80,335,195,855 4.3% -8.3%

Argentina 20,194,856,985 15,756,266,000 17,337,702,000 10.0% -14.1%

Brasil 61,523,500,000 55,660,332,808 57,360,448,004 3.1% -6.8%

Paraguay 3,035,465,609 2,587,037,361 2,698,127,851 4.3% -11.1%

Uruguay 2,837,675,500 3,053,185,300 2,938,918,000 -3.7% 3.6%

Saldo 6,313,639,431 -7,262,710,060 7,474,346,893 -202.9% 18.4%

Argentina 4,607,300,194 120,534,000 3,564,298,000 2857.1% -22.6%

Brasil 2,064,000,000 -6,072,375,314 3,582,477,696 -159.0% 73.6%

Paraguay -221,534,563 -37,978,146 262,495,897 -791.2% -218.5%

Uruguay -136,126,200 -1,272,890,600 65,075,300 -105.1% -147.8%

Exportaciones e Importaciones totales (en dólares)

EXPORTACIONES IMPORTACIONES SALDO COMERCIAL COMERCIO TOTAL

1994 62,960 62,927 33 125,887 8,756,000

1995 90,055 92,919 -2,864 182,975 10,453,000

1996 99,197 97,150 2,047 196,347 10,955,000

1997 108,363 116,428 -8,065 224,791 11,331,000

1998 100,337 114,581 -14,244 214,917 11,186,000

1999 96,559 96,602 -43 193,160 11,642,000

2000 119,484 105,736 13,748 225,220 13,182,000

2001 115,913 102,268 13,645 218,181 12,679,000

2002 117,059 75,312 41,748 192,371 13,238,000

2003 134,790 78,389 56,401 213,178 15,458,000

2004 176,727 111,769 64,958 288,496 18,797,000

2005 221,170 137,938 83,233 359,108 21,378,000

2006 257,393 173,156 84,237 430,548 24,591,000

2007 295,649 228,935 66,714 524,584 28,352,000

2008 375,330 308,392 66,939 683,722 32,731,000

2009 276,754 227,849 48,905 504,604 25,335,000

2010 349,024 305,694 43,330 654,717 30,809,000

2011 448,476 381,976 66,499 830,452 36,830,000

2012 436,826 385,603 51,223 822,430 37,012,000

2013 430,403 401,733 28,670 832,136 37,658,000

Comercio exterior del Mercosur (en millones de dólares)

MERCOSURCOMERCIO TOTAL

MUNDIAL



Novedades comerciales y agenda

del Mercosur



Agenda MERCOSUR

Reuniones del bloque

Los días 9 y 10 de septiembre de 2014 se llevó a cabo la CXXXVII Reunión Ordinaria de la Comisión de Comercio del MERCOSUR, con la presencia de las delegaciones de Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay, Venezuela y Bolivia en los términos de la decisión CMC Nº68/12, adoptada el 6 de diciembre de 2012. Las principales resoluciones y decisiones fueron:

La CCM aprobó los Programas de trabajo del CT Nº1, CT Nº3 y CT Nº7 para el año 2014 y tomó nota del Informe de cumplimiento del programa de trabajo 2013 del CT Nº7.

La CCM aprobó los Proyectos de Resolución Nº 05/14 “Modificación de la Nomenclatura Común del MERCOSUR y su correspondiente Arancel Externo Común” y Nº 06/14 “Modificación de la Nomenclatura Común del MERCOSUR” y los elevó a consideración del GMC.

La CCM aprobó la Directiva Nº 34/14 “Reglamento Administrativo y Operacional del área de control integrado de Ciudad del Este–Paraguay”.

Las delegaciones de Argentina, Paraguay y Uruguay reiteraron su preocupación por la demora en la entrada en vigencia de la Dec. CMC 01/09 y otras normas en materia de origen.

El 29 de julio se llevó a cabo en Caracas, Venezuela, la XLVI Cumbre de Jefas y Jefes de Estado del MERCOSUR, la primera en la cual participaron los cinco miembros plenos del bloque, tras la adhesión de Venezuela y el fin de la suspensión de Paraguay.

Entre las principales Decisiones adoptadas por el CMC se destaca la aprobación de tres nuevos proyectos del Fondo de Convergencia Estructural del MERCOSUR (FOCEM). Los mandatarios también subrayaron los avances hacia la implementación del Banco del Sur, en particular la designación de los Directores Ejecutivos y el próximo inicio de sus operaciones.

El día 28 de julio del corriente año se llevó a cabo la XLVI Reunión Ordinaria del Consejo del Mercado Común en Caracas, Venezuela, con la presencia de las delegaciones de Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay, Venezuela y Bolivia. Las principales decisiones fueron:

El CMC recibió el informe del Coordinador Nacional de Venezuela del Grupo Mercado Común en ejercicio de la Presidencia Pro Tempore, sobre los trabajos desarrollados durante el período julio 2013–julio 2014.

El CMC recibió el informe del Alto Representante del MERCOSUR, en el cual se analiza el proceso de integración en el contexto internacional y se detallan las actividades desarrolladas durante el segundo semestre de 2013 y el primero de 2014.

El CMC recibió el informe del Secretario del Tribunal Permanente de Revisión.

El CMC recibió el informe del Director Ejecutivo del Instituto Social del MERCOSUR.

El día 27 de julio del corriente año se llevó a cabo la XLIII Reunión Extraordinaria del Grupo Mercado Común en Caracas, Venezuela, con la presencia de las delegaciones de Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay, Venezuela y Bolivia. Las principales decisiones fueron:

La delegación de Uruguay reitero la necesidad de incorporación de las mencionadas normas referentes al Régimen de Origen MERCOSUR a la mayor brevedad.

La delegación argentina reiteró su interés en avanzar en la discusión del Proyecto de decisión “Revisión del Protocolo de Contrataciones Públicas del MERCOSUR”.

El GMC aprobó el Presupuesto Programa Nº1 del proyecto “Apoyo al desarrollo de la biotecnología en MERCOSUR II – BIOTECH II”.

El GMC aprobó el Proyecto “Coordinación de Políticas Públicas de Derechos Humanos en el MERCOSUR”.



Decisiones

Mediante decreto 13/14 de fecha 28/VII/14 se decidió implementar una política de igualdad de género a través de las “Directrices de la Política de Igualdad de Género del MERCOSUR”.

Mediante el decreto 14/14 de fecha 28/VII/2014 se decidió crear la Reunión de Autoridades sobre los Pueblos Indígenas.

Mediante el decreto 15/14 de fecha 28/VII/2014 se decidió aprobar adhesión de Perú al “Acuerdo sobre exención de Traducción de Documentos Administrativos para efectos de Inmigración entre los Estados Partes del MERCOSUR, Bolivia y Chile”.

Mediante el decreto 16/14 de fecha 28/VII/2014 se decidió implementar el Sistema Integrado de Movilidad del MERCOSUR.

Mediante el decreto 17/14 de fecha 28/VII/2014 se decidió crear la Reunión de Autoridades sobre Privacidad y seguridad de la Información e infraestructura tecnológica del MERCOSUR.

Resoluciones

Mediante las resoluciones 18/14, 19/14, 20/14 y 21/14 se resuelve modificar la nomenclatura común del Mercosur y su correspondiente arancel externo común.

A través de la resoluciones 22/14, 23/14, 24/14, 25/14 y 26/14 se estructura y organiza la farmacopea Mercosur.

A través de la resolución 27/14 se dispone la utilización de excedentes financieros.

Directivas

Mediante las Dir. 09 a 19, 22 a 31 y 35 a 39 de 2014 se dirimen acciones puntuales en el ámbito arancelario por razones de abastecimiento.

A través de la Dir. 20 se dispone la actualización de las listas a la decisión CMC Nº 37/05 (derogación de la directiva CCM N° 11/12).

La Dir. 21 refiere al régimen de origen del MERCOSUR (derogación de la directiva CCM Nº 12/12).

Aprueba mediante la directiva 32/14 el apéndice I de la Decisión CMC Nº01/09 en relación a los requisitos específicos de origen.

Aprueba mediante la directiva 33/14 el artículo 39 de la Decisión CMC Nº01/09 en relación al régimen de origen del MERCOSUR.

Resuelve mediante la directiva 34/14 homologar el “Reglamento administrativo y operacional del área de control integrado de Cuidad del Este-Paraguay”.



Economista Jefe

Lic. Gabriel Molteni

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+5411-5300-9028

Analistas

Lic. Gonzalo de León

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+5411-5300-9077

Alejo Krasnopol

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Martín Mattiazzi

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Informe Trimestral 2ºtrimestre 2014cac.com.ar/documentos/9_Mercosur IIQ2014.pdf · the second quarter (3.1% and 2.5%, respectively). ... trimestre consecutivo un resultado positivo,