Introdução as Opções - Mauricio Hissa

8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa

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Introduo as OpesMaurcio Hissa

Curso de Opes Bastter e Predador

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No se pode Ensinar, S Possvel Aprender...

Aprender descobrir aquilo que voc j sabe.Fazer demonstrar que voc o sabe.

Ensinar lembrar os outros que eles sabemtanto quanto voc.Vocs so todos aprendizes, fazedores,

professores.Richard Bach


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Introduo as OpesHistria

Conceitos Fundamentais

Elementos que Determinam o Preo das

OpesComo os Diversos Elementos Alteram o Preodas Opes

Volatilidade

Recomendaes Gerais


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I - Histria das Opes Bblia - Jacob trabalhou 7 anos (prmio) para obter o direito, mas

no a obrigao de casar com a filha de Laban: Rachel. Thales - Astrnomo na Grcia Antiga - Olivas.

Opes no foram criadas para especular, mas sim comocontrole de risco.

Holanda 1634 - Tulipas. Venda a preos fixos. Mercadorescompravam opes de compra dos produtores.

EUA - Sculo 19: Put and Call Brokers and Dealers Association

Muitos abusos a partir de 1920. Um juiz quis proibir. Filerdefendeu as opes comparando as a um seguro. (87,5% dasopes viravam p).

Abril 1973 - CBOE


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II - Conceitos Fundamentais

DefinioPreo de Exerccio

Data e Prazo para o ExerccioPreo da Ao X Preo de Exerccio

Valor Intrssico X Valor do Tempo (Theta)


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Opes - Definio

Ativo subjacente, derivativo (deriva de outro).Um direito ou uma obrigao.

Quem compra = direito mas no obrigao.Vendedor = obrigao

Tempo para acabar


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Preo de Exerccio

Preo pr-determinado da opo.Quando exercida - ser pelo Preo de

Exerccio - Sempre. (Preo em que a ao, ouativo ser negociado no caso de exerccio).


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Data de Exerccio

Dia determinado para o exerccioNeste dia ou o dono da opo exerce seudireito ou perder o mesmo.

Neste dia as opes com Preo de Exerccioacima do preo do ativo morrem sem valor

(micam).Opes Americanas X Opes Europias


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Preo Ao X Preo Exerccio

Opo Dentro do Dinheiro (ITM - in the money): Preode Exerccio abaixo do preo do ativo no momento.(Tambm chamadas de gordas).

Opo No Dinheiro (ATM - at the money): Preo deExerccio no ou prximo do preo do ativo nomomento.

Opo Fora do Dinheiro (OTM - out of the money):Preo de Exerccio acima do preo do ativo nomomento (Tambm chamadas de magras).


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Valor Intrssico-Valor do Tempo

Preo (Prmio) de uma opo = ValorIntrssico + Valor do Tempo.

Ativo = 40; Opo PE = 38; Prmio = R$3,00VI = 2,00; VT = 1,00

Ativo = 40; Opo PE = 42; Prmio = R$0,50

VI = 0; VT = 0,50Ativo = 40; Opo PE = 32; Prmio = R$8,00VI = 8,00; VT = 0


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III - Elementos que Determinamo Valor (Prmio) de uma Opo

Preo do Ativo Subjacente

Preo de Exerccio da Opo

Tempo para o Exerccio

Tax. de Juros/Inflao/Dividendos

Volatilidade - Desconhecida


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Preo do Ativo Subjacente

0

2

4

6

8

10

12

40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60

Prmio da Opo PE R$50,00


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Preo de Exerccio da Opo

0

2

4

6

8

1012

40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60

Prmio das Opes com Ativo a R$50,00


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Tempo para o Exerccio (Theta)Opo de 50 - Ativo a R$50,00

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

40 35 30 25 20 15 10 5 0

Prmio em relao ao Tempo para o Exerccio


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Fatores do Mundo Real

Taxa de Juros

Preo do Dinheiro (Inflao)

Dividendos


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Volatilidade do Ativo Subjacente

Ativo a R$50,00 - Opo PE 50

2,00

2,20

2,40

2,60

2,80

3,00

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35

Prmio em Relao a Volatilidade


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IV - Como os Diversos ElementosAlteram o Preo de uma Opo:

Delta - Efeito do preo da ao na opoGamma - Taxa de mudana do Delta

Alterao dos Deltas devido ao tempoTheta - O decaimento pela passagem dotempo

Veja - Alteraes na VolatilidadeFatores do Mundo Real


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Delta

Efeito da mudana de preo do ativo sobre a opo. O Delta quanto a opo ganha ou perde prmio em

relao a uma alterao no preo do ativo de 1 real.

Expresso em nmeros (percentual). Se uma opotem Delta de 50 teoricamente ela vai ganhar 0,50 deprmio se o ativo subir de preo 1 real.

O delta maior quanto mais Dentro do Dinheiro for aopo.


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Delta de uma opoPE = 50; VH = 35%; Dias = 90

56 - 78 49 - 46

55 - 75 48 - 40

54 - 71 47 - 3753 - 68 46 - 34

52 - 6445 - 3051 - 59 44 - 26

50 - 52 43 - 22


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Gamma Taxa de variao do Delta.

o que realmente determina o quanto a opo vaivariar em termos proporcionais - percentuais.

Maior nas Do Dinheiro.

Pequeno nas Fora do Dinheiro e nas Dentro doDinheiro.

Percentualmente a opo que mais se movimenta a

com PE mais prximo ao preo do ativo.(Normalmente a de maior liquidez tambm).

Gamma X Prmio


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GammaAtivo = R$50,00; Dias = 20 40 - 0,88 - 0,0223

42 - 0,85 - 0,0247 44 - 0,76 - 0,0334

46 - 0,67 - 0,0440

48 - 0,60 - 0,0588

50 - 0,54 - 0,0808

52 - 0,50 - 0,0981

54 - 0,46 - 0,0706

56 - 0,41 - 0,0550

58 - 0,35 - 0,0468


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Tempo X Delta

Opes Dentro do Dinheiro (ITM) - Se todos os outrosfatores se mativerem constantes, o Delta tende aaumentar at 1.00 com a passagem do tempo.

Opes No Dinheiro (ATM) - Se todos os outrosfatores se mantiverem constantes, o Delta tende a semanter praticamente constante com a passagem dotempo.

Opes Fora do Dinheiro (OTM) - Se todos os outrosfatores se mantiverem constantes, o Delta tende adiminuir at Zero com a passagem do tempo.


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Theta

O que caracteriza as opes. No pense em operar opes sem antes compreender

bem o que o Theta.

A taxa em que o prmio da opo decai (perde valor)por unidade de tempo (dia). Expresso em centavos.

Apesar do Theta ser maior nas Dentro do Dinheiro,

pois ele expresso em centavos, ele proporcionalmente maior nas Fora do Dinheiro.


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Vega

Variao no prmio de uma opo que resultade uma mudana na Volatilidade do Ativo.

Expresso em centavos, maior nas Do DinheiroPara cada 1% de variao na VH, a opoteoricamente ir variar X centavos.


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Fatores do Mundo Real

Dividendos - Teoricamente no muda nada,pois o ativo e o PE perdem valoressemelhantes, mas na prtica tende a

aumentar os prmios.Custo do Dinheiro - Tende a aumentar osprmios das opes em termos absolutos.

Taxa de Juros (Rho) - Juros maiores tendem aaumentar um pouco os prmios das opes.


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Volatilidade histrica

Dado Estatstico: Medida da variao dospreos que ocorreram durante um

determinado perodo no passado.


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VH e preo das Opes

Se uma ao est 100 e varia de 99 a 101 a opo dePE 100 pode valer 0,00 ou 1,00 no vencimento, logoPT = 0,50.

Se uma ao est 100 e varia de 98 a 102 a opo dePE 100 pode valer 0,00 ou 2,00 no vencimento, logoPT = 1,00.

O aumento da volatilidade ir levar a aumento tericodos preos das opes sem alterar a expectativa emrelao ao preo das aes.


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Volatilidade Implcita

Expectativa do mercado.Ao a 100, opo de PE 100 a 0,50 = VI baixa.

Ao a 100, opo de PE 100 a 1,00 = VI alta.O quanto o prmio da opo est maior oumenor do que o PT para a opo em ummodelo de precificao de opes.


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VI - Recomendaes Gerais No venda descoberto - Trave nem que seja no p (Fora

do Dinheiro). No opere opes sem saber bem o que Theta, pois

isso que as diferencia das aes.

Tome muito cuidado aps a primeira compra de opes emque voc ganhar 400%.

Coloque o lucro em algo mais seguro e s opere maior

quando souber mais e tiver mais experincia. Realize lucros rpido e se defenda rpido tambm.

Se no souber o que fazer, no faa nada.


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Introduo as Opes

Maurcio Hissa (Bastter)

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