ISL 418 FİNANSAL VAKALAR ANALİZİ Finansal Analizweb.karabuk.edu.tr/muratyildirim/H3_ISL418.pdfUzaktan Eğitim Uygulama ve Araştırma Merkezi 8 Finansal Tablo Analiz Teknikleri

13.03.2018

1

KBUZEMKarabük ÜniversitesiUzaktan Eğitim Uygulama ve Araştırma Merkezi

ISL 418FİNANSAL VAKALAR ANALİZİ

Doç. Dr. Murat YILDIRIM

[email protected]

3. HAFTA

Finansal Analiz

Muhasebe Bilgi Sisteminden Yararlananlar

Muhasebe Bilgi Sistemi

Muhasebe Bilgi Sistemi

YöneticilerYöneticiler

HissedarlarHissedarlar

SendikalarSendikalar

YatırımcılarYatırımcılarKredi

KuruluşlarıKredi

Kuruluşları

DevletDevlet

KamuoyuKamuoyu

3KBUZEM

Karabük ÜniversitesiUzaktan Eğitim Uygulama ve Araştırma Merkezi

Finansal Analiz

• Finansal analiz, işletmelerde tutulan muhasebe kayıtlarının doğalbir sonucu olarak düzenlenen bilanço ve gelir tabloları ile buamaçla düzenlenen diğer mali tabloları çeşitli analiz tekniklerinetabi tutarak bir yorumda bulunmayı mümkün kılan önemli birfinansmantekniğidir.

• Finansal analiz finans yöneticilerinin en önemli görevleri arasındayer almaktadır. Finansal analiz tekniklerini kullanarak eldeedilecek bilgiler ışığında işletme ilgili olan taraflar oldukça yararlıbilgilereldeedeceklerdir.

KBUZEMKarabük Üniversitesi

Uzaktan Eğitim Uygulama ve Araştırma Merkezi4

Finansal Analiz

• İşletmelerin mali tablolarında yer alan verileredayanarak yapılan finansal analizde kullanılan en temeltablolar bilanço ve gelir tablolarıdır.

• Bilanço, bir işletmenin belli bir hesap dönemi sonundakivarlıkları ve varlıklarını finanse ettiği kaynaklarınıgösteren tablodur.

• Bilançonun aktifinde dönen ve duran varlıklar, pasiftarafında ise yabancı kaynaklar ve özkaynaklar yer alır.



Bilanço Ana Hesap Grupları

Liki

dit

e E

sası

Varlıklar(Aktifler) Kaynaklar(Pasifler)

Vad

e E

sası

1) Dönen Varlıklar 3) Kısa Süreli Yabancı Kaynaklar

• Nakit ve Nakit Benzerleri • Mali Borçlar

• Ticari Alacaklar • Ticari ve Diğer Borçlar

• Stoklar • Diğer Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

• Diğer Dönen Varlıklar 4) Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar

2) Duran Varlıklar • Mali Borçlar

• Maddi Duran Varlıklar (net) • Ticari ve Diğer Borçlar

• Maddi Olmayan Duran Varlıklar • Diğer Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar

• Diğer Duran Varlıklar 5) Özkaynaklar

• Ödenmiş Sermaye

• Sermaye Yedekleri

• Kar Yedekleri

• Geçmiş Yıl Karı (Zararı)

• Dönem Net Karı

Toplam Varlıklar Toplam Kaynakları



13.03.2018

2

Finansal Analiz

• Gelir tablosu, işletmelerin belirli bir dönemde elde ettiğigelirleri ve gelirleri elde etmek için katlandığı bütüngiderleri ve bunların sonucunda işletmenin elde ettiğikarı yada uğradığı zararı gösteren tablodur.



Gelir Tablosu Ana Hesap Grupları

Gelir Tablosu

+ Brüt Satışlar (60)

- Satış İndirimleri (61)

= Net Satışlar

- Satışların Maliyeti (62)

= Brüt Satış Karı / Zararı

- Faaliyet Giderleri (63)

= Faaliyet Karı veya Zararı

+ Diğer Faaliyetlerden Olağan Gelir ve Karlar (64)

- Diğer Faaliyetlerden Olağan Gider ve Zararlar (65)

- Finansman Giderleri (66)

= Olağan Gelir veya Zarar

+ Olağan Dışı Gelir ve Karlar (67)

- Olağan Dışı Gider ve Zararlar (68)

= Dönem Karı / Zararı

- Vergi

= Dönem Net Karı veya Zararı (69)



Finansal Tablo Analiz Teknikleri

• Sıklıkla kullanılan finansal analiz teknikleri dört grupta toplanabilir.– Oran analizi tekniği (Rasyo analizi)

– Karşılaştırmalı tablolar analizi

– Yüzde yöntemi ile analiz tekniği

– Eğilim yüzdeleri yöntemi ile analiz tekniği




Oran Analizi

Oran Analizi (Rasyo Analizi)

• Finansal tablolarda yer alan iki hesap kalemi arasındaki ilişkininbasit matematiksel ifadesine oran(rasyo) denilmektedir. Finansaloranlarkullanılarak yapılananalizensık kullanılanfinansal analizyöntemidir.

• Önemli olan çok sayıda oran hesaplamak değil anlamlı oranlarınhesaplanmasıdır.

• Buteknikleeldeedilmişoranlar,– Uluslar arasıortalamalar(Genelkabulgörmüşoranlar) ile,– Ulusaloranlarile– Sektörortalamalarıile– Endüstrioranları ile– Rakipkurumlarınoranlarıile– Kurumungeçmişyıllardaki oranlarıile– Kurumunilgili yıldaki diğer oranları ilekarşılaştırılarak yorumlanır.



Oran Analizi Tekniği (Rasyo Analizi)

• Oran analizi tekniği dört alt başlık altındaincelenmektedir.– Likidite analizine ilişkin oranlar– Faaliyet (verimlilik) oranları– Finansal yapı oranları– Borç karşılama gücü oranları– Kârlılık oranları– Piyasa oranları



13.03.2018

3

Oran Analizi (Likidite analizine ilişkin oranlar)

• İşletmelerin kısa vadeli borçlarını ödeme yeteneğini ölçmek veişletme sermayesinin yeterli olup olmadığını belirlemek içinhesaplananoranlar ileyapılananalizlerdir.

• Bir işletmenin likidite oranları ne kadaryüksekse o işletmeninkısavadeli borçlarını ödeme yeteneği de o kadar yüksektir. Ancak buoranların aşırı yüksek olması nakit ve nakit benzeri varlıkların atıldurumdaolduğuşeklindedeğerlendirilebilir.

• Likiditeoranları aşağıdaverilmiştir.– CariOran(CO)– Asit Test Oranı– NakitDeğerler (HazırDeğerler) Oranı:




Likidite Oranları

Cari Oran

• Cari oranın hesaplanmasındaki amaç, işletmenin kısa vadeliborçlarını ödeme gücünün ölçülmesi ve işletme sermayesininyeterliolupolmadığınınsaptanmasıdır.

• Cari oranın gelişmiş ülkelerde 2, gelişmekte olan ülkelerde 1,5olmasıolumluolarakdeğerlendirilmektedir.

• Cari oran 4734 sayılı Kamu İhale Kanununa göre, kamuihalelerine girecek olan firmaların ekonomik ve mali yeterliliğinibelirlemede kullanılan oranlardan biridir. Kamu İhale Kanununabağlı olarak çıkarılan yönetmeliklere göre kamu ihalelerine teklifveren firmalarının cari oranın en az 0.75 olması gerekmektedir.Kamu ihale kanununagöre belirlenen oranın genel kabul görmüşoranların altında olmasının sebebi kamu ihalelerinde rekabetinsağlanmasıihtiyacındankaynaklanmaktadır.



Cari Oran

• Cari Oran normal şartlar altında kısa vadeli borçlarını ödemeyeteneğinin ölçüsüdür. Bu nedenle analiz sonucu bulunan oranıngereğinden fazla yüksek çıkması atıl dönen varlık olduğu, düşükçıkması net işletme sermayesinin yetersiz olduğu şeklindeyorumlamakmümkündür.



D ö n e n V ar lık la rC a ri O ra n = = 2

K ıs a V a d e li Y ab a n c ı K a yn a k la r

C a ri A k tifle rC a ri O ra n = = 2

C ar i P as ifle r

Asit Test Oranı(Likidite Oranı)

• İşletmenin dönen varlıkları içerisinde yer alan stokların likiditesidüşüktür. Bu nedenle paraya çevrilmesi zaman alacak stoklarındönen varlıklardan çıkarılması ile işletmenin borç ödeme gücüdaha gerçekçibirhalegetirilir.

• Özellikle stokların satılamaması gibi olağanüstü durumlardaişletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünü ölçmeyeyaramaktadır.

• Oranın gelişmiş ülkelerde 1, gelişmekte olan ülkelerde 0,65-0,80arasında olması olumlu olarak değerlendirilmektedir. Oranınyüksek olması kısa vadeli borçlarını ödeme yeteneğinin yüksekolmasıanlamınagelir.



Asit Test Oranı(Likidite Oranı)

• Bu oran yorumlanırken, işletmenin bulunduğu sektör, stokpolitikasıvb.unsurlargözönündebulundurulmalıdır.



Dönen Varlıklar - StoklarAsit Test Oranı = = 1

Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

13.03.2018

4

Nakit Oranı (Hazır Değerler)

• Nakit oranı, likidite oranına göre işletmenin kısa vadeli borçlarınıödeme gücü hakkında daha anlamlı sonuçlar vermektedir.Çünküalacaklarda hazırdeğerlerkadarlikitdeğildir.

• Alacakların ve stokların paraya çevrilememesi gibi olağan üstüekonomik sıkıntı durumunda işletmenin kısa vadeli borçlarınıödemegücünügöstermesibakımındanönemlidir.

• Gelişmiş ülkelerde nakit oranın 0,20 altına düşmemesi gerektiğigenelbirkuralolarakilerisürülmektedir.



Nakit ve Nakit Benzerleri + Serbest Menkul DeğerlerNakit Oranı =



Faaliyet Oranları

Faaliyet Oranları (Verimlilik Oranları)

• Bir işletmenin satışları ile sahip olduğu varlıklar arasındaki ilişkiyiortaya koyan bu gruptaki oranlar işletme varlıklarının ne dereceetkinkullanıldığıkonusundafikirverirler.

• İşletme faaliyetlerininsonuçları gelir tablosundaizlenmektedir.Bunedenle bu oranların hesaplanmasında bilanço ve gelir tablosuverileribirliktekullanılır.– Alacak devir hızı– Stok devir hızı– Dönen varlık (Brüt İşletme Sermayesi) devir hızı– Net işletme sermayesi devir hızı– Maddi duran varlık devir hızı– Varlık devir hızı– Özkaynak devir hızı



Alacak Devir Hızı

• Alacak Devir Hızı; işletmenin alacaklarının tahsil edilebilme veyaparayadönüşmehızınıgösterenorandır.

• Bu oran hesaplanırken dikkat edilmesi gereken bir durumalacakların devamlı artış göstermesi halinde dönem başı vedönemsonualacaklarınortalamasınınalınmasıgerektiğidir.

• Diğer birdurum ise, şüpheli hale gelmiş alacakların hesaplamayadahil edilmemesinin oranın yüksek çıkmasına neden olması vealacakdevirhızınınartmasışeklindeyorumlanmamasıdır.



Kredili Satış TutarıAlacak Devir Hızı =

Ortalama Ticari Alacaklar

Net Satışlar Alacak Devir Hızı =

Ortalama Ticari Alacaklar

Alacak Devir Hızı

• Alacak devir hızının yüksekliği, alacak politikasının iyi işlediğini,şüpheli alacakların fazla bulunmadığını ve buna bağlı olaraktahsilat kayıplarının düşük olduğunu gösterir. Bu durum çok sıkıalacakpolitikasıgüttüğünüişaretedebilir.

• Devir hızının düşüklüğü ise, işletmenin alacak politikasının iyiişlemediğini, işletmenin tahsilat güçlüğü ve nakit sıkıntısı içindebulunduğunugöstermektedir.



Alacakların Devir Hızı

• Alacakların ortalama tahsil süresi, bir işletmede alacaklarınortalama kaç günde tahsil edildiğini gösterir. Bu sürenin sektörortalamasına göre uzun olması alacakların bir bölümününtahsilininşüpheliolduğunugösterir.



360Alacak Devir Gün Sayısı =

Alacakların Devir Hızı

13.03.2018

5

Stok Devir Hızı

• Stok Devir Hızı, stokların bir hesap dönemi içerisinde kaç kez vene kadarçabukparayaçevrilebileceğinigösterenorandır.

• Genelde oranın yüksek çıkması arzu edilir. Stok devir hızı, satılanmalın maliyetinin ortalama stok değerine bölünmesiyle bulunur.Bu hesaplamada satılan malın maliyeti gelir tablosundan,ortalamastok miktarıdabilançoverilerindeneldeedilir.



Satılan Malın MaliyetiStok Devir Hızı =

Ortalama Stok

Dönem Başı Stok + Dönem Sonu Stok Ortalama stok =

2

Stok Devir Hızı

• Stok devir hızının yüksek olması, işletmenin stok yönetimindeetkin olduğunu gösterir ki bu durum da işletmenin daha etkili birrekabetolanağınasahipolduğuanlamınagelir.

• Stok devir hızının yüksek olması her zaman kar elde edildiğinigöstermez. İşletme kardan fedakarlık yaparak iş hacminingenişletmiş ve stoklarını paraya çevirmiş olabilir. Burada önemliolan stokların piyasa değerinden paraya çevrilmesidir. Aksitaktide piyasa değerinin altında paraya çevrilmesi karlılığıartırmayıpazaltır.



Stok Devir Hızı

• Stok devir hızı yüksek ve işletme stoklarını yenileyemiyorsa satışfırsatlarını kaçırabilir. Stokların yenilenememesi durumundaişletmeninpazarpayınırakiplerekaptırabilir.

• Stok devir hızının yavaşlaması, stok tutma maliyetini artırma,işletmenin finansman gereksinimlerini artırma, stokta bulunanmalların çeşitli nedenlerle (bozulma son kullanma tarihiningeçmesi) satış kabiliyetini yitirme olasılığının fazlalaşması gibisakıncalarberaberindegetirir.

• Genelde oranın yüksek çıkması arzu edilir. Stok devir hızı, satılanmalın maliyetinin ortalama stok değerine bölünmesiyle bulunur.Bu hesaplamada satılan malın maliyeti gelir tablosundan,ortalamastok miktarıdabilançoverilerindeneldeedilir.



Stok Devir Hızı

• Stok bekleme süresi: stokların likiditesini gösteren bir orandır.Bekleme süresi artıkça, stok tutma maliyetinin artacağı,dolayısıyla ne işletme sermayesi ihtiyacının artacağı dikkatealınmalıdır.



360(veya 365)Stok Bekleme Süresi =

Stok Devir Hızı

Stok Devir Hızı

• Etkinlik Süresi, bir işletmede malın stoğa girişindenparaya çevrilinceye kadar geçen süreyi gösterir ve nekadar kısa olur ise o kadar olumlu ve iyi olarakyorumlanır.



Etkinlik Süresi = Alacakların Ortalama Tahsilat Süresi +

Stokta Bekleme Süresi

Dönen Varlık (Brüt İşletme Sermayesi) Devir Hızı

• Bir hesap dönemi içerisinde dönen varlıkların kaç kezyenilendiğini gösteren bu oranın düşmesi, net satışlardaki artışaoranladönenvarlıklaradaha fazlayatırımyapıldığınıgösterir.

• Bu durumda, dönen varlıklara daha fazla kaynak bağlanması,finansman ihtiyacının artacağından karlılığı olumsuzetkileyecektir.



Net Satış TutarıDönen Varlıklar Devir Hızı =

Dönen Varlıklar

13.03.2018

6

Net İşletme Sermayesi Devir Hızı

• İşletme sermayesinin ne derece etkin kullanıldığınıdeğerlendirmekiçinkullanılanbirorandır.

• Bir işletmede satış hacmi artıkça, alacak ve stokların artmasınedeniylenet işletmesermayesiihtiyacınınartmasınormaldir.

• Net işletme sermayesi devir hızının yüksek olması olumlu olarakdeğerlendirilmekle beraber bu yüksekliğin yetersiz işletmesermayesindenkaynaklanmışolabileceğigözardıedilmemelidir.



Net Satış TutarıNet İşletme Sermayesi Devir Hızı =

Net İşletme Sermayesi

Net İşletme Sermayesi = Dönen Varlıklar - Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar

Maddi Duran Varlık Devir Hızı

• Bir işletmede maddi duran varlıklara aşırı yatırım yapılıpyapılmadığını aynı zamanda işletmede atıl kapasite olupolmadığınıbelirtenorandır.

• Oranın düşük olması ya da zaman içerisinde düşme eğilimigözlenmesiişletmedeatılkapasiteolduğunugösterir.



Net Satış TutarıMaddi Duran Varlık Devir Hızı =

Maddi Duran Varlıklar (Net)

Varlık Devir Hızı

• Varlık Devir Hızı, bir işletmenin sahip olduğu tüm varlıklarınverimliliğini ölçmede kullanılan bu oran, aynı zamanda riskderecesinin göstergesi olarak da ele alınmakta ve karlılığıbelirleyenönemlietmenlerdenbiriolarakdeğerlendirilmektedir.

• Varlık toplamı içerisinde, duran varlıkların payı yüksekdolayısıyla varlık devir hızı düşük endüstrilerde karlılık, talebingelecekte değişmesine bağlı olduğundan bu endüstrilerde riskyüksektir.



Net Satış TutarıVarlıkların Devir Hızı =

Aktif Toplamı

Öz Kaynakların Devir Hızı

• Öz Kaynakların Devir Hızı, öz kaynakların verimli ve etkilikullanılmadereceleriniölçmeyeyarayanbirgöstergedir.

• Bu nedenle oranın yüksekliği öz kaynakların verimlikullanıldığını gösterir. Ancak bu değerlendirmenin yapılabilmesiiçin oranın, borçlanma oranı ve öz kaynakların pasif toplamınaoranı ile birlikte değerlendirilmesi yararlı olur. Çünkü düşük özkaynak ile çalışılması oranın yüksek çıkmasına, fazla öz kaynakileçalışılmasıoranındüşükçıkmasınayolaçar.



Net Satış TutarıÖz kaynak Devir Hızı =

Öz kaynaklar


Finansal Yapı Oranları

Finansal Yapı Oranlarına İlişkin Analizler

• Finansal yapı oranları, işletme faaliyetlerinin ne kadarının kısavadeli yabancı kaynaklar, ne kadarının uzun vadeli yabancıkaynaklar ve ne kadarının öz kaynaklar ile finanse edildiğinigösterenoranlardır.

• Bu oranlar alacakların öz kaynaklar karşısındaki güvencedurumunu, borçlanmanın kâr'a olan katkısını ve kaynaklarınaktiflerinfinansmanındakidağılımlarıhakkındadabilgiverirler.



13.03.2018

7

Finansal Yapı Oranlarına İlişkin Analizler

• Başlıcafinansalyapıoranları aşağıdasıralanmıştır.

– FinansalKaldıraç Oranı

– ÖzKaynaklarınAktifToplamınaOranı

– BorçlarınÖzkaynaklaraOranı

– KısaVadeli YabancıKaynakların PasifToplamınaOranı

– DuranVarlıkların Özkaynaklaraoranı

– DuranVarlıkların UzunVadeliYabancıKaynaklaraOranı



Finansal Kaldıraç Oranı

• Finansal Kaldıraç Oranı, işletmenin sahip olduğu varlıkların nekadarının yabancı kaynaklarla (kısa ve uzun vadeli kaynaklar)finanseedildiğinigösterenorandır.

• Oranın yüksek olması, işletmenin borç yükü altında olduğu veborçlarını düzenli olarak ödeyemeyeceği ve mali olarak zordurumdakalmaolasılığınınyüksekolduğunugösterir.



Toplam Yabancı KaynaklarKaldıraç Oranı =

Toplam Varlıklar

Finansal Kaldıraç Oranı

• Bu oran varlıkların yüzde kaçının yabancı kaynaklarla finanseedildiğini gösterir. İşletmeye kredi verenler alacaklarının tahsiledilebilmesi için bu oranın düşük olmasını isterlerken; hissedarlarmaliyet ve yönetim avantajı nedeniyle bu oranın yüksek olmasınıisterler.



Öz Kaynakların Aktif Toplamına Oranı

• Öz Kaynakların Aktif Toplamına Oranı (ÖATO): işletmeninsahip olduğu varlıkların ne kadarının öz kaynaklarla finanseedildiğinigösterenorandır.

• Oranın yüksek olması varlıkların yüksek oranda özkaynaklar ilefinanse edildiği ve mali olarak zor duruma düşme ihtimalinin azolduğu anlamına gelmektedir. Bu nedenle kurumun maligücünün önemli göstergelerinden biridir. Öz Kaynakların AktifToplamınaOranı aşağıdakiformül ilehesaplanmaktadır.



Özkaynaklar =

Toplam Aktif ÖATO

Borçların Özkaynaklara Oranı

• Borçların Özkaynaklara Oranı (BÖO): Bu orana aynı zamandaborçlanma katsayısı da denilmektedir. Kısa vadeli ve uzun vadeliyabancı kaynak toplamının özkaynaklara bölünmesi ile eldeedilir.Oran aşağıdakiformül ilehesaplanmaktadır.

• Daha önce ifade edildiği gibi borçlanma oranının 0.50’yiaşmaması arzu edilmektedir. Buna paralel olarak borçlanmakatsayısının da 1 olması olumlu olarak değerlendirilir. Katsayının1' den büyük olması işletmenin yabancı kaynak baskısı ve faizyüküaltındabulunduğunungöstergesiolarakyorumlanır.



K.V.Yabancı Kaynak + U.V. Yabancı Kaynak =

ÖzkaynaBÖO

klar

Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların Pasif Toplamına Oranı

• Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların Pasif Toplamına Oranı(KVYKPTO): işletmenin sahip olduğu varlıklarının yaniaktiflerinin ne kadarının kısa vadeli yabancı kaynaklar ile finanseedildiğinigösterir.



K.V.Yabancı Kaynaklar = 0,30 0,33

Toplam Pasif KVYKPTO

13.03.2018

8

Duran Varlıkların Öz kaynaklara Oranı

• Duran Varlıkların Öz kaynaklara Oranı, işletmenin sahip olduğumaddi duran varlıkların finansmanında ne ölçüde özkaynakkullandığını göstermektedir. Bu oranın 1’den küçük olmasıdurumunda maddi duran varlıkların tamamının öz kaynaklarlafinanseedildiğinigösterir.



Duran Varlıklar(Net) DVDÖKO =

Özkaynaklar

Duran Varlıkların Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklara Oranı

• Duran Varlıkların Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklara Oranı, birişletmenin sahip olduğu maddi duran varlıkların finansmanındane ölçüde uzun vadeli yabancı kaynak kullanıldığınıgöstermektedir.

• Oranın 1’den büyük olması durumunda 1 TL’lik uzun vadeliborca karşılık 1 TL’den daha fazla maddi duran varlık olduğuanlaşılır. Oranın yüksek olması kredi verenler açısıdan olumlukarşılanır.



Duran Varlıklar(Net) DVDYKO =

U.V. Yabancı Kaynak


Borçları Karşılama Gücü Oranı

Borçları Karşılama Gücü Oranlar

• Bir işletmenin borçlarını ödeyebilmek için yeterli kaynağıoluşturup oluşturamadığınıntespit edilmesi amacıyla hesaplananbu oranlar, işletmenin taşıdığı finansman riski ve finansalkaldıraçtanyararlanmadüzeyihakkındabilgiveririler.

• Buoranlaraşağıdakigibidir;– Faizkarşılamaoranı,

– Borçservis oranı,

– Sabitödemelerikarşılamaoranı



Faiz Karşılama Oranı

• İşletmenin kullanmış olduğu yabancı kaynaklar için ödemekzorunda oldukları faizi sağlayacak kaynağının oluşupoluşmadığınıgösterenbirorandır.

• Bir işletmenin ödemek zorunda olduğu faizin kaç katınıkazandığınıgösterir.Ancakanapara ödemelerinidikkatealmaz



Faiz ve Vergiden Ö nceki K arFaiz K arşılam a O ranı =

Faiz G iderleri

Borç Servis Oranı

• Bir işletmenin borçları için sadece faiz ödenmez. Uzun vadeliborçları için her dönem ana para taksiti de ödemek zorundadır.İşletmenin borç ödemeye ayıracağı kaynakları ile ödeyeceği yıllıkborç tutarını karşılaştıran bu oranın 2 ve üstü olması arzu edilir.Ancak oranın düzeyi kadar işletmenin gelirinin istikrarlı olmasıda önemlidir. Gelirin istikrarlı olmaması durumunda dahayüksek bir oranı aranır. Buna karşın gelirin istikrarlı olmasıdurumunda2’ninaltındaolmasıdayeterlikabuledilebilir.



Faiz ve Vergiden Önceki Kar + Nakit Çıkışı Gerektirmeyen Giderler =

1Faiz Giderleri + Anapara Taksit Ödemeleri x (

Borç Servis Oranı

)1-Vergi Oranı

13.03.2018

9

Sabit Ödemeleri Karşılama Oranı

• Firmaya sabit bir ödeme yükü getiren kiralar, önemli tutarlaraulaştığı taktirde, sabit ödemeleri karşılama oranın hesaplanmasıgerekir.



FVÖK + Nakit Çıkışı Gerektirmeyen Giderler + Kira Ödemeleri =

1Faiz Giderleri + Kira Öd.+ Anapara Taksit Ödemeleri x (

Borç Servis Oranı

)1-Vergi Oranı


Karlılık Oranları

Kârlılık Oranları

• Gelir tablosu hesapları dönem sonunda kapatılarak dönem netkârı veya zararı hesabına aktarılır ve dönem net kârı bu hesaptaizlenir.

• Kârlılık oranları işletme faaliyetleri sonucunda yeterli kâr sağlayıpsağlamadığınıölçmeyeyarayanoranlardır.

• Yönetimin başarı ölçütü olarak değerlendirilenkârlılık oranlarınınyüksekçıkmasıolumluolarakdeğerlendirilir.



Satışların Kârlılığı Oranı

• Brüt satış karı, net satışlar ile satışların maliyeti arasındaki olumlufarktır. Brüt satış karı bir işletmenin hem faaliyet hem de diğergiderlerinikarşılayacakdüzeydeolmalıdır.

• Bu oran işletmenin geçmiş yıllardaki brüt satış karı oranı vefaaliyettebulunduğudiğerişletmelerinoranları ilekıyaslanır.



Brüt Satış KarıBrüt Kar Marjı Oranı =

Net Satışlar

Satışların Maliyeti Oranı

• İşletmenin satışlarını yüzde kaç maliyetle gerçekleştirdiğinigösterir. Oranın düşük olması olumlu, oranın yüksek çıkmasıolumsuzolarakdeğerlendirilir.



Satışların MaliyetiSatışların Maliyeti Oranı =

Net Satış Tutarı

Faaliyet Karının Satış Tutarına Oranı

• Faaliyet Kâr Marjı Oranı (FKMO): Brüt satış kârından faaliyetgiderleri düşüldüktensonra faaliyet kârı elde edilir. Elde edilen bufaaliyet kârının net satışlara oranlanarak yüzde olarak ifadeedilmesidir. Faaliyet karı, vergi ve faizler ödendikten sonraortaklara yeterli bir kar sağlayacak düzeyde olmalıdır. Bu nedenlebu oranın yüksek olması ve yükselme eğilimindi göstermesiolumluolarakdeğerlendir.



Faaliyet KarıFaaliyet Kar Marjı Oranı =

Net Satış Tutarı

13.03.2018

10

Net Kar Marjı Oranı

• Net Kâr Marjı Oranı (NKMO): Faiz ve vergide dâhil olmak üzerebütün giderler karşılandıktan sonra net satışların kârlılıkyüzdesini verir.Net kârınınnet satışlaraoranlanarak yüzde olarakifadeedilmesiilehesaplanır.

• Ne kadar yüksek çıkarsa o kadar iyi olarak değerlendirilir.Değerlendirme yaparken, sağlık sektörü ortalaması, kurumungeçmiş yıllardaki oranları ve brüt ve faaliyet kâr marjı oranları ilebirlikteyorumlamaktayararbulunmaktadır.



Net KarNet Kar Marjı Oranı =

Net Satış Tutarı

Toplam Aktiflerin Karlılığı

• Toplam Varlık (Aktif)Kârlılığı Oranı (TVKO): işletmeninaktifindeyer alan varlıkların mal ve hizmet üretiminde ne derece kârlıkullanıldığını belirleyen orandır. Diğer bir ifade ile işletmeninyapmış olduğu yatırımların kârlılığını göstermektedir. Net kârınvarlık(aktif) toplamınabölünmesiileeldeedilir.



Dönem Net KarıToplam Aktiflerin Karlılığı =

Aktif Toplamı

Toplam Aktiflerin Karlılığı

• Toplam Varlık (Aktif) Kârlılığı Oranı yüksek çıkması olumlu,düşük çıkması olumsuz olarak değerlendirilmektedir. Oranınyüksek çıkması işletmenin sahip olduğu tüm varlıkların yanidönen ve duran varlıkların verimli kullanılmasındangeçmektedir.

• Ayrıca oranı değerlendirirken işletmenin finansman yapısının dadikkatealınmasındayararbulunmaktadır.

• İşletmenin varlıklarının finansmanında fazla yabancı kaynakkullanıp borç ve faiz yükü altında olması durumunda kârlılığıfarklıolacaktır.



Öz kaynakların Karlılığı Oranı

• Öz Kaynakların Kârlılığı Oranı (ÖKKO): işletmenin sahip veyaortakları tarafından işletmeye sağlanan öz kaynakların herbiriminedüşenkârpayınıgösterir.

• Yüksek çıkması olumlu, düşük çıkması olumsuz olarakdeğerlendirilmektedir. Oran aşağıdaki formül ilehesaplanmaktadır.



Net KarÖzkaynak Karlılığı =

Özkaynaklar

Özkaynakların Karlılığı

• Yıllar itibariyle kurum kârlarındaki değişmeler bu orankullanılarak izlenebilir Yüksek çıkması olumlu, düşükçıkması olumsuz olarak değerlendirilmektedir.

• Ancak sağlıklı değerlendirme yapabilmek için oranın,borçlanma oranı ve öz kaynakların pasif toplamına oranıile birlikte değerlendirilmesi yararlı olur. Sağlıkkurumunu düşük öz kaynak ile çalışması, özkaynakkârlılığı oranının yüksek çıkmasına, fazla öz kaynak ileçalışılması oranın düşük çıkmasına yol açacaktır. Ayrıcaözkaynak kârlılığı oranının değerlendirilirken ülkedekigenel faiz düzeyi ve enflasyon oranının da dikkatealınmasında yarar bulunmaktadır.




Piyasa Oranları

13.03.2018

11

Piyasa Oranları

• Bu grupta yatırımcıların hisse senedi değerlendirmedeyararlandıkları bazı oranlar yer almaktadır.

• Bu oranlar:– Fiyat Kazanç Oranı

– Temettü Ödeme Oranı

– Piyasa Değeri / Defter Değeri

– Tobin Q Oranı



Fiyat Kazanç Oranı

• Bu oran işletmeye yatırım yapan yatırımcılar ya da potansiyelyatırımcılariçinönemlidir.

• İşletme tarafından ilan edilen hisse başınakazancın her 1 TL’si içinyatırımcınınbirhissesenedinevermeyikabulettiğifiyatıgösterir.

• Bu oranın yüksek olması, yatırımcının işletmenin geleceğindençok umutlu olduğunun göstergesidir. Genelde hızlı büyüyen vefazla temettü ödemesinden bulunan yüksek kapasite işletmelerinfiyat / kazanç oranları yüksektir. Bu oranın 1’e eşit olmasıişletmenin büyüme kapasitesinin azaldığının göstergesi olarakkabuledilebilir.



Hisse Senedinin Piyasa DeğeriFiyat Kazanç Oranı =

Hisse Başına Kazanç

Temettü Ödeme Oranı

• Bu oran halka açık işletmelerin temettü ödeme politikalarınıdeğerlendirmek için karın hangi oranda kar payı olarakhissedarlaradağıtıldığınıgösterir.



Hisse Senedinin Temettü Miktarı Temettü Ödeme Oranı =

Hisse Başına Kazanç

Piyasa Değeri / Defter Değeri Oranı

• Bu oran, işletmenin piyasa değerinin defter değerinin kaç katıolduğunu açıklar. Oranın yüksek olması işletmenin defterdeğerinden daha yüksek oranda piyasa değerine sahip olduğunugösterir.



Piyasa DeğeriPD/DD =

Özkaynakların Defter Değeri

Du Pont Kontrol Sistemi

• Du Pont kontrol sistemi öz sermaye getiri oranının; aktifdevir hızından, net kar marjından ve kaldıraç derecesindennasıl etkilendiğini göstermektedir.

• Özsermaye getiri oranını artırmak için satışların artması,net kar marjının artması, maliyetlerin kontrol atındabulundurulması ve mümkünse azaltılması, aktif devirhızının yükseltilmesi veya bunların hepsinin birlikteyapılması gerekir.

ÖGO =(Net Kar Marjı)x(Aktif Devir Hızı)x(Özsermaye Çapanı)

Net Kar Net Kar Satışlar Toplam Aktifler = x x

Özsermaye Satışlar Toplam Aktifler Özsermaye



Örnek

Aktifler ABC AŞ. 31.12.201. Tarihli Bilançosu (TL) Pasifler

Dönen Varlıklar 400.000 Kısa Vadeli Yab.Kaynaklar 150.000

Nakit ve Nakit Benzeri 40.000 Mali Borçlar 25.000

Ticari Alacaklar 175.000 Ticari ve Diğer Borçlar 125.000

Stoklar 185.000

Duran Varlıklar 400.000 Uzun Vadeli Yab. Kay. 150.000

Maddi Duran Varlık (net) 400.000 Mali Borçlar 150.000

Öz kaynaklar 500.000

Ödenmiş Sermaye 300.000

Sermaye Yedekleri 50.000

Kar Yedekleri 50.000

Dönem Net Karı 100.000

Toplam Varlıklar 800.000 Toplam Kaynaklar 800.000



13.03.2018

12

Örnek

ABC A.Ş. 31.12.201. Tarihli Gelir Tablosu (TL)

Net Satışlar 2.000.000

Satışların Maliyeti (1.500.000)

Brüt Satış Karı / Zarı 500.000

Faaliyet Giderleri (225.000)

Faaliyet Karı / Zararı (FVÖK) 275.000

Finansman Giderleri (25.000)

Olağan Kar / Zarar 250.000

Olağan Dışı Gider ve Zararlar (100.000)

Dönem Karı / Zararı (VÖK) 150.000

Vergi (%33,3) (50.000)

Dönem Net Karı / Zararı 100.000



• Şirket satışlarının tamamıkredili olarak yapılmaktadır.


Karşılaştırmalı Finansal Analiz Yöntemi

Karşılaştırmalı Tablolar Analizi

• Birden fazla yıla ait bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin yıllaritibariyle değişimlerinin görmek amacıyla yapılan dinamik biranalizdir.

• Karşılaştırmalı tablolar analizi, işletmenin kendi içindeyaptığı bir analizdir.

• Oran analizinde olduğu gibi elde edilen sonuçlar başkaişletmelerin sonuçlarıyla karşılaştırılmaz, karşılaştırmaişletmenin geçmiş yıllardaki rakamları ile yapılır.

• Karşılaştırmalı tablolar cari dönem ve bir önceki döneminkarşılaştırılması için yapılabildiği gibi birden fazla geçmişdönemi içerecek biçimde de hazırlanabilir.




• Karşılaştırmalı tablolar tekniğine göre artış veya azalış yüzdeleriaşağıdakiformülkullanılarakbulunabilir:

Cari Dönem Tutarı-Önceki Dönem Tutarı% Artış veya Azalış = 100

Önceki Dönem Tutarıx




• Karşılaştırmalı tablolar analizi aşağıdaki aşamalarizlenerek yapılır:– Bilanço ve gelir tablosundaki her bir kalemin bir önceki yıla göre

mutlak farkları alınarak, atış yada azalışlar tespit edilir. İkidenfazla yıl karşılaştırılıyorsa, değişimler başlangıç alınan yıla göreyapılabileceği gibi bir birini takip eden yıllar arasında dayapılabilir.

– İkinci aşamada hesaplanan mutlak farklar, yüzdesel ifadeleredönüştürülür.

– Kalemler arasındaki mutlak ve yüzde farklar belirlendiktensonra, bu değişime sebep olabilecek nedenler aranır.

– Değişimlerin nedenleri de bulunduktan sonra, değişime yol açangelişmelerin işletme açısından olumlu mu olumsuz mu olduklarıincelenir.




• Karşılaştırmalı analizde göz önünde bulundurulmasıgereken faktörler.– Baz alınan yıl normal bir faaliyet dönemine ait olması gerekir.

Faaliyetleri, çok iyi yada çok kötü olan bir yılın alınması hatalısonuçlara neden olur.

– Yıllar arasındaki değişimler incelenirken, enflasyonun nedenolduğu değişimlerin etkisi giderilmeye çalışılmalıdır.

– Sonuçlar yorumlanırken, her bir kalemdeki değişimin, işletmeninmali durumuna, karlılığına, piyasa değerine etkisinin nelerolabileceği özellikle değerlendirilmelidir.

– Sadece karşılaştırmalı tablolar analizi ile yetinmemeli diğeranaliz tekniklerinden de yararlanılmalıdır.



13.03.2018

13


• Örnek 2: XYZ anonim şirketinin son iki yıla ait özetbilanço ve gelir tablosu kalemleri(Milyon TL) olarakekteki gibidir.

• Karşılaştırmalı tablolarını hazırlayınız.



Karşılaştırmalı Tablolar AnaliziVarlıklar 2016 2017 Fark % Değişim

Dönen Varlıklar 55.500 47.000

Nakit ve Nakit Benzeri Değerler 2.500 4.000

Ticari Alacaklar 47.000 40.000

Stoklar 6.000 3.000

Duran Varlıklar 60.000 70.000

Maddi Duran Varlıklar(Net) 60.000 70.000

Toplam Varlıklar 115.000 117.000

Kaynaklar

Kısa Vadeli Yabancı Kaynak 51.000 48.000

Mali Borçlar 25.000 30.000

Ticari Borçlar 25.000 10.000

Diğer Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar 1.000 8.000

Uzun Vadeli Yabancı Kaynak 10.000 0

Mali Borçlar 10.000 0

Özkaynaklar 54.500 69.000

Ödenmiş Sermaye 35.000 35.000

Kar Yedekleri 5.500 7.000

Geçmiş Yıl Karı (Zararı) 10.000 20.000

Dönem Net Karı (Zararı) 4.000 7.000

Toplam Kaynaklar 115.000 117.000KBUZEMKarabük Üniversitesi


Varlıklar 2016 2017 Fark % Değişim

Dönen Varlıklar 55.500 47.000 -8.500

Nakit ve Nakit Benzeri Değerler 2.500 4.000 1.500

Ticari Alacaklar 47.000 40.000 -7.000

Stoklar 6.000 3.000 -3.000

Duran Varlıklar 60.000 70.000 10.000

Maddi Duran Varlıklar(Net) 60.000 70.000 10.000

Toplam Varlıklar 115.000 117.000 1.500

Kaynaklar

Kısa Vadeli Yabancı Kaynak 51.000 48.000 -3.000

Mali Borçlar 25.000 30.000 5.000

Ticari Borçlar 25.000 10.000 -15.000

Diğer Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar 1.000 8.000 7.000

Uzun Vadeli Yabancı Kaynak 10.000 0 -10.000

Mali Borçlar 10.000 0 -10.000

Özkaynaklar 54.500 69.000 14.500

Ödenmiş Sermaye 35.000 35.000 0

Kar Yedekleri 5.500 7.000 1.500

Geçmiş Yıl Karı (Zararı) 10.000 20.000 10.000

Dönem Net Karı (Zararı) 4.000 7.000 3.000

Toplam Kaynaklar 115.000 117.000 1.500

Varlıklar 2016 2017 Fark % Değişim

Dönen Varlıklar 55.500 47.000 -8.500 -15

Nakit ve Nakit Benzeri Değerler 2.500 4.000 1.500 60

Ticari Alacaklar 47.000 40.000 -7.000 -15

Stoklar 6.000 3.000 -3.000 -50

Duran Varlıklar 60.000 70.000 10.000 17

Maddi Duran Varlıklar(Net) 60.000 70.000 10.000 17

Toplam Varlıklar 115.000 117.000 1.500 1

Kaynaklar

Kısa Vadeli Yabancı Kaynak 51.000 48.000 -3.000 -6

Mali Borçlar 25.000 30.000 5.000 20

Ticari Borçlar 25.000 10.000 -15.000 -60

Diğer Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar 1.000 8.000 7.000 700

Uzun Vadeli Yabancı Kaynak 10.000 0 -10.000 -100

Mali Borçlar 10.000 0 -10.000 -100

Özkaynaklar 54.500 69.000 14.500 27

Ödenmiş Sermaye 35.000 35.000 0 0

Kar Yedekleri 5.500 7.000 1.500 27

Geçmiş Yıl Karı (Zararı) 10.000 20.000 10.000 100

Dönem Net Karı (Zararı) 4.000 7.000 3.000 75

Toplam Kaynaklar 115.000 117.000 1.500 1


Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz)


• Bu yöntem ile bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin mali tabloiçerisindekiağırlıklarınabakılmaktadır.

• Tek bir yılın finansal tabloları kullanılabileceği gibi birden fazlayılın finansal tabloları kullanılarak, her bir yılın yüzdelerikarşılaştırılabilir.

• Hesaplanan yüzde değerlerin işletme faaliyetleri için yeterli olupolmadığıaraştırılmalıdır.




• Yüzde yöntemi ile analiz tekniğinde finansal tablolardayer alan her kalem belirli bir kaleme veya toplamkısmına oranlanmakta ve bulunan yüzdelere göre ifadeedilmektedir.

• Yüzde yöntemi ile analiz iki şekilde uygulanmaktadır.

– Genel Toplama Göre

– Grup Toplamına Göre



Genel Toplama Göre Dikey Analiz

• Genel toplama göre yüzde analizi yapıldığında; bilançonungeneltoplamı (aktif/pasif toplamları) 100 kabul edilerek her bir kalemintoplamaoranıhesaplanmaktadır.

• Diğer taraftan gelir tablosunun yüzde yöntemi ile analizinde netsatışlar 100 kabul edilmekte ve gelir tablosu verilerinin netsatışlaraoranıhesaplanmaktadır.

Hesap TutarıGenel Toplama Göre % = 100

Genel Toplamx



13.03.2018

14

Grup Toplamına Göre Dikey Analiz

• Grup toplamına göre yüzde analiz yapıldığında bilanço ve gelirtablosuhesapgruplarıkendiaralarındaanalizedilmektedir.

• Bilançoda grup toplamları (dönen varlıklar, duran varlıklar kısavadeli yabancı kaynaklar toplamları vb.)100kabuledilerek herbirkalemingruptoplamınaoranı hesaplanmaktadır.

Hesap TutarıGrup Toplamına Göre % = 100

Grup Toplamx




Oran Orandaki Değişme

Karlılık Üzerindeki Etkisi Risk Üzerindeki Etkisi

Cari AktiflerToplam Aktifler

Artarsa Karlılık Azalır Risk Azalır

Azalırsa Karlılık Artar Risk Artar

Cari Borçlar Toplam Aktifler

Artarsa Karlılık Artar Risk Artar

Azalırsa Karlılık Azalır Risk Azalır




• Cari Aktiflerin Toplam aktifler içindeki payını artmasıişletmenin karlılık düzeyini azaltır. Çünkü cari aktiflerinkarlılığı sabit varlıkların karlılığından daha azdır. Öteyandan risk de azalır. Cari Aktifin artması kısa vadeli borçödeme yeteneğinin de artması anlamınagelir.

• Kısa vadeli borçların toplam aktiflere oranı artarsa uzunvadeli borçlanma maliyetinden daha düşük maliyetlekaynak sağlanacağından karlılık artar. Ancak kısa vadeliborç ödeme yükümlülüğüişletmenin riskini artıracaktır.




• Örnek; YZX, anonim şirketinin son iki yıla ait özet bilanço vegelir tablosu kalemleri aşağıdaki gibidir. Yüzde yöntemi ileanaliz tekniğini kullanarak yıllık değişimleri hesaplayıpyorumlayınız.






2016 Grup İçindeki % Genel İçindeki % 2017 Grup İçindeki % Genel İçindeki %

VARLIKLAR (AKTİFLER)

Dönen Varlıklar

Nakit ve nakit benzerleri 100.000 0,11 0,07 120.000 0,13 0,08

Ticari Alacaklar 450.000 0,47 0,32 500.000 0,54 0,34

Stoklar 400.000 0,42 0,29 300.000 0,33 0,20

Toplam Dönen Varlıklar 950.000 1,00 0,68 920.000 1,00 0,63

Duran Varlıklar

Maddi Duran Varlıklar (net) 450.000 1,00 0,32 550.000 1,00 0,37

Toplam Duran Varlıklar 450.000 1,00 0,32 550.000 1,00 0,37

Toplam Varlıklar 1.400.000 1 1.470.000 1

KAYNAKLAR (PASİF)


Mali Borçlar 250.000 0,63 0,18 100.000 0,28 0,07

Ticari Borçlar 100.000 0,25 0,07 200.000 0,56 0,14

Diğer Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar 50.000 0,13 0,04 55.000 0,15 0,04

Toplam Kısa Vadeli Borçlar 400.000 1,00 0,29 355.000 1,00 0,24

Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar

Toplam Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar 200.000 1,00 0,14 200.000 1,00 0,14

Özkaynaklar

Ödenmiş Sermaye 350.000 0,44 0,25 375.000 0,41 0,26

Kar Yedekleri 150.000 0,19 0,11 200.000 0,22 0,14

Geçmiş Yıl Karı(Zararı) 200.000 0,25 0,14 220.000 0,24 0,15

Dönem Net Karı (Zararı) 100.000 0,13 0,07 120.000 0,13 0,08

Toplam Özkaynaklar 800.000 1,00 0,57 915.000 1,00 0,62

TOPLAM KAYNAKLAR 1.400.000 1 1.470.000 1




Gelir Tablosu (TL) 2016 2016 (%) 2017 2017 (%)

Brüt Satışlar 2.300.000 1,022 3.000.000 1,017

Satış İndirimleri 50.000 0,022 50.000 0,017

Net Satışlar 2.250.000 1,000 2.950.000 1,000

Satışların Maliyeti 1.600.000 0,711 2.090.000 0,708

Brüt Satış Karı/Zararı 650.000 0,289 860.000 0,292

Faaliyet Giderleri 396.000 0,176 600.000 0,203

Faaliyet Karı/Zararı 254.000 0,113 260.000 0,088

Diğer Faaliyetlerden Olağan Gelir ve Karlar 30.000 0,013 50.000 0,017

Diğer Faaliyetlerden Olağan Gider ve Zararlar 20.500 0,009 50.000 0,017

Finansman Giderleri 130.000 0,058 100.000 0,034

Dönem Karı /Zararı 133.500 0,059 160.000 0,054

Vergi % 25 33.375 0,015 40.000 0,014

Dönem Net Karı / Zararı 100.125 0,045 120.000 0,041

13.03.2018

15




Oran Orandaki Değişme Karlılık Üzerindeki Etkisi Risk Üzerindeki Etkisi

Cari Aktifler / Toplam Aktifler

Azalırsa Karlılık Artar Risk Artar

Cari Borçlar / Toplam Aktifler Azalırsa Karlılık Azalır Risk Azalır


Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analizi)


• Finansal tabloların uzun bir süre içinde incelenmesi,birbirini izleyen yıllara göre gösterdikleri eğilimlerinbelirlenmesi trend analizi ile yapılmaktadır.

• Trend analizi dinamik bir analiz türüdür. Bu analizinyarar sağlayabilmesi için oldukça uzun bir süreninincelenmesi gerekmektedir.




• Bu yöntemde önce analiz edilecek yıllardan biribaz(temel) yıl olarak kabul edilmektedir. Dahasonra analizi yapılacak yıllardaki değerlerinbaz(temel) alınan yıla göre yüzde olarak değişimihesaplanmaktadır. Bunun için şu formüldenfaydalanılmaktadır.

İlgili Yılın Hesap TutarıEğilim Yüzdesi = 100

Baz (Temel) Yıl Tutarıx




• Eğilim yüzdeleri ile mali tablolar analiz edilirken geneldeaşağıda belirtilen değişimlerin karşılaştırılması anlamlıolmaktadır.– Ticari alacaklar ve satışların göstermiş olduğu eğilim,

– Stokların ve satışların göstermiş olduğu eğilim,

– Maddi duran varlıkların ve kısa vadeli borçların göstermiş olduğu eğilim

– Öz sermayenin ve borçların göstermiş olduğu eğilim,

– Öz sermayenin ve maddi duran varlıkların göstermiş olduğu eğilim,

– Ticari borçların ve alışları göstermiş olduğu eğilim,

– Satışların ve satışların maliyetinin göstermiş olduğu eğilim,

– Satışların ve faaliyet karının göstermiş olduğu eğilim,

– Satışların ve net karın göstermiş olduğu eğilim

– Öz sermayenin ve net karın göstermiş olduğu eğilim.



Teşekkür Ederim

Sağlıklı ve mutlu bir hafta geçirmeniz temennisiyle, iyi

çalışmalar dilerim…



Documents

ISL 418 FİNANSAL VAKALAR ANALİZİ Finansal Analizweb.karabuk.edu.tr/muratyildirim/H3_ISL418.pdfUzaktan Eğitim Uygulama ve Araştırma Merkezi 8 Finansal Tablo Analiz Teknikleri