El banco para un mundo en evolución

LA GESTIÓN NEWFLEXLO MEJOR DE DOS MUNDOS

Septiembre 2018

BNP Paribas España S.A. Información de carácter comercial.

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SITUACIÓN ACTUAL DE LOS DISTINTOS TIPOS DE ACTIVOS

¿DÓNDE INVERTIR EN EL ENTORNO ACTUAL?

RENTARENTARENTARENTA FIJAFIJAFIJAFIJA:::: NORMALIZACIÓNNORMALIZACIÓNNORMALIZACIÓNNORMALIZACIÓN DEDEDEDE TIPOSTIPOSTIPOSTIPOS

La búsqueda de rentabilidad ha obligado a los inversores a posicionarse en activos de mayor riesgo, como bonos highyield, deuda subordinada o deuda emergente. En los activos tradicionales, existen distintos riesgos:

• Normalización de las políticas monetarias de los bancos centrales: presiónpresiónpresiónpresión enenenen tipostipostipostipos....

• Tensiones inflacionistas por el repunte de ciclo económico: presiónpresiónpresiónpresión enenenen tipostipostipostipos....

RENTARENTARENTARENTA VARIABLEVARIABLEVARIABLEVARIABLE:::: INCREMENTOINCREMENTOINCREMENTOINCREMENTO DEDEDEDE LALALALA VOLATILIDADVOLATILIDADVOLATILIDADVOLATILIDAD

La renta variable es el mejor activo en cuanto a rentabilidad potencial. Sin embargo, existen varios factores deincertidumbre:

• Niveles de valoraciónvaloraciónvaloraciónvaloración exigentesexigentesexigentesexigentes.

• Dependencia de estimaciones de beneficios futuros que podrían variar: divisa,divisa,divisa,divisa, geopolítica,geopolítica,geopolítica,geopolítica, ciclociclociclociclo global,global,global,global, etcetcetcetc....

• Ante cualquier riesgoriesgoriesgoriesgo, la volatilidadvolatilidadvolatilidadvolatilidad sesesese incrementaincrementaincrementaincrementa al ser el activo más líquido.

LOSLOSLOSLOS FONDOSFONDOSFONDOSFONDOS MIXTOSMIXTOSMIXTOSMIXTOS FLEXIBLESFLEXIBLESFLEXIBLESFLEXIBLES

Los fondosfondosfondosfondos mixtosmixtosmixtosmixtos flexiblesflexiblesflexiblesflexibles oooo dededede assetassetassetasset allocationallocationallocationallocation están siendo lalalala alternativaalternativaalternativaalternativa paraparaparapara muchosmuchosmuchosmuchos inversoresinversoresinversoresinversores pero se hanenfrentado a distintas situaciones, destacando dos grupos claramente diferenciados:

• FondosFondosFondosFondos dededede unaunaunauna solasolasolasola regiónregiónregiónregión (especialmente Europa): han conseguido mitigar la diferencia de rentabilidades entreregiones geográficas y divisas.... Sin embargo, en momentos de tensión política también han corregido.

• FondosFondosFondosFondos globalesglobalesglobalesglobales: las diferencias de tipos de interés entre las economías, los movimientos de las divisas y larotación sectorial ha hecho difícil acertar con la distribución de activos adecuada.... EstaEstaEstaEsta situaciónsituaciónsituaciónsituación dededede volatilidadvolatilidadvolatilidadvolatilidaddeberíadeberíadeberíadebería mantenersemantenersemantenersemantenerse....

LOSLOSLOSLOS FONDOSFONDOSFONDOSFONDOS NEWCITSNEWCITSNEWCITSNEWCITS

LosLosLosLos fondosfondosfondosfondos NewcitsNewcitsNewcitsNewcits sonsonsonson unaunaunauna soluciónsoluciónsoluciónsolución másmásmásmás sofisticadasofisticadasofisticadasofisticada de estrategias muy diferenciadas y que requieren de uncontrolcontrolcontrolcontrol yyyy análisisanálisisanálisisanálisis másmásmásmás exhaustivoexhaustivoexhaustivoexhaustivo. Son una buena solución para conseguir retorno absoluto y preservación de capitalen un entorno de tipos de interés bajos y renta variable volátil. Los tipos de estrategia son, entre otros:

• RentaRentaRentaRenta VariableVariableVariableVariable:::: Long-Short con exposición neta “cero” a mercados; o con exposición flexible.

• EventEventEventEvent DDDDrivenrivenrivenriven:::: Estrategias de renta fija y variable principalmente sobre compañías que se encuentran inmersas enalgún evento corporativo como, por ejemplo, una operación de M&A.

• MacroMacroMacroMacro: Fondos que invierten en renta fija, renta variable y divisas fundamentalmente, conforme a una visiónestratégica.

• RelativeRelativeRelativeRelative ValueValueValueValue: Relacionados con la gestión de la renta fija y la divisa, invierten basándose en las diferencias entredistintas regiones o países.

• CTACTACTACTA:::: Gestión que se basa en la aplicación sistemática de algoritmos matemáticos.

OPCIONES DE INVERSIÓN EN ESTE ENTORNO

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COMBINANDO LO MEJOR DE DOS MUNDOS

¿EN QUE CONSISTE LA GESTIÓN NEWFLEX?

GESTIÓN NEWFLEX

BNP Paribas Wealth Management ha puesto en marcha una nueva solución de inversión para este entorno: la gestiónNewflex. Esta gestión combina la inversión en fondos flexibles y en fondos Newcits. Esta combinación permitepermitepermitepermite lograrlograrlograrlograrunaunaunauna elevadaelevadaelevadaelevada diversificacióndiversificacióndiversificacióndiversificación dededede lalalala carteracarteracarteracartera yyyy captarcaptarcaptarcaptar diferentesdiferentesdiferentesdiferentes fuentesfuentesfuentesfuentes dededede rendimientorendimientorendimientorendimiento gracias a la inversión tantodireccional como no direccional y al potencial de múltiples clases de activos.

Los NewcitsNewcitsNewcitsNewcits son fondos de inversión de gestión alternativa que cumplen con la normativa europea UCITS y que persiguen obtener un retorno positivo en

todas las situaciones de mercado con un control del riesgo

exhaustivo.

Los fondosfondosfondosfondos flexiblesflexiblesflexiblesflexibles son fondos que, invirtiendo en distintos tipos de activos,

pretenden obtener retornos positivos en cualquier situación de mercado.

• Gestión dinámica de activos de riesgo a través de gestores cuidadosamente seleccionados por BNP Paribas.

• Diversificación entre múltiples gestores y filosofías de inversión para reducir la volatilidad.

Fondos NewcitsFondos flexibles Fondos monetarios y liquidez

0% a 40% 0% a 40% 0% a 40% 0% a 40% 50% a 100% 50% a 100% 50% a 100% 50% a 100% 0% a 40% 0% a 40% 0% a 40% 0% a 40%

• Búsqueda de descorrelación con el resto de activos convencionales.

• Reducción de la volatilidad ante movimientos bruscos del mercado.

• Protección de la cartera en momentos de tensión del mercado.

CONSTRUCCIÓN DE LA CARTERA

NEWCITSDescorrelación

Estrategias Alternativas

FLEXIBLESAsset Allocation

DinámicoApuesta Gestor

Control del RiesgoRetorno Absoluto

Adaptabilidad

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FILOSOFÍA DE INVERSIÓN

¿QUÉ APORTA LA GESTIÓN NEWFLEX A UNA CARTERA?

DIVERSIFICACIÓN DIVERSIFICACIÓN DIVERSIFICACIÓN DIVERSIFICACIÓN + DESCORRELACIÓN + DESCORRELACIÓN + DESCORRELACIÓN + DESCORRELACIÓN + + + + RETORNO ABSOLUTORETORNO ABSOLUTORETORNO ABSOLUTORETORNO ABSOLUTO

• ComplementoComplementoComplementoComplemento aaaa lalalala rentarentarentarenta fijafijafijafija: por volatilidad y riesgo actual de tipos, es un complemento para esta clase de activo.

• AporteAporteAporteAporte dededede betabetabetabeta dededede mercadomercadomercadomercado: inferior a la de los fondos de renta variable o mixtos, y por tanto con una volatilidadmenor.

• ProfesionalizaciónProfesionalizaciónProfesionalizaciónProfesionalización dededede lalalala gestióngestióngestióngestión deldeldeldel retornoretornoretornoretorno absolutoabsolutoabsolutoabsoluto:::: diversificación y control del riesgo, eligiendoestrategias complementarias pero sin anularse entre ellas, siguiendo en todo caso una estrategia de inversión(cada línea: una misión).

• LiquidezLiquidezLiquidezLiquidez diariadiariadiariadiaria: sin preavisos.

Selección de universo Proceso de selección exhaustivo tanto de fondos alternativos como de fondos flexibles. Fundquest, Albourne, Capital Partners y un equipo dedicado exclusivamente a la selección de Newcits.

Cartera Construcción de la cartera en base a las apuestas de BNP Paribas Wealth Management en estrategias de gestión alternativa.

Control de riesgoAsset Allocation dinámico con control de exposiciones máximas y mínimas a activos de riesgo, tanto dentro de cada fondo, como en el rebalanceo de apuestas por gestor.

Retorno absolutoLa descorrelación de la cartera reduce su volatilidad y la protege de la volatilidad del mercado.

Filosofía de inversión

¿EN QUE CONSISTE LA GESTIÓN NEWFLEX?

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RENTABILIDADES

ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD Y DEL RIESGO

Fuentes BNP Paribas España SA. *Índices con dividendos y evolución en euros. Evolución de los fondos en divisa EUR. Datos a 31 de agosto 2018. Rentabilidades pasadas no garantizan enmodo algunoresultados futuros

SIMULACIÓN GESTIÓN NEWFLEX FRENTE A MERCADO

La evolución y rentabilidades de la gestión Newflex que se muestran a continuación corresponden a una simulaciónentre el 31-12-2012 y el 31-05-2018, elaborada en base a una cartera estática definida, deduciendo una comisiónde gestión fija del 0,5% y variable sobre el beneficio del 5%. Simulaciones de rentabilidades pasadas no sonindicadores fiables de resultados futuros. A partir del 31-05-2018, se recoge la evolución en euros del fondo BNPParibas Management Fund, FI. En las tablas y gráficos que se recogen a continuación se indica el inicio de la gestióndel fondo BNP Paribas Management Fund, FI con una barra roja Simulación Rentabilidad BNP Paribas Management Fund, FI ).(

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EL FONDO BNP PARIBAS MANAGEMENT FUND, FI

¿CÓMO ACCEDER A ESTA GESTIÓN?

Clases Comisión de gestión s/patrimonio

Comisión de gestión s/resultados

Comisión de depósito

Inversión mínima inicial

CLASE A 0,90% 5,00% 0,05% 1 participación

CLASE B 0,50% 5,00% 0,05% 2 MM €

CLASE L* 0,30% 5,00% 0,05%

• Perfil de riesgo: 3 en una escala del 1 al 7

• Horizonte de inversión: 5 años

• Categoría: Fondo de fondos. Retorno absoluto

• Comisiones e importe mínimo:

*La clase L está dirigida exclusivamente a clientes que tengan suscrito con la Gestora o con otra entidad del Grupo BNP Paribasun contrato de asesoramiento, de gestión discrecional o de recepción y transmisión de órdenes con pago explícito recurrente pordichos servicios.

BNP PARIBAS BNP PARIBAS BNP PARIBAS BNP PARIBAS MMMMANAGEMENT, FI:ANAGEMENT, FI:ANAGEMENT, FI:ANAGEMENT, FI:

Para acceder a esta gestión BNP Paribas Wealth Management dispone del fondo de inversión BNPBNPBNPBNP ParibasParibasParibasParibasManagement,Management,Management,Management, FIFIFIFI. Su objetivo es obtener, a medio plazo, rentabilidades positivas moderadas con independencia dela evolución del mercado, con una volatilidad media anual del 4%.

Nivel de riesgo*

21 3 4 65 7

Riesgo menor

Riesgo mayor

• La combinación de newcits con los fondos flexibles permite acceder al potencial de acceder al potencial de acceder al potencial de acceder al potencial de muchas clases de activos y muchas clases de activos y muchas clases de activos y muchas clases de activos y estrategias de inversiónestrategias de inversiónestrategias de inversiónestrategias de inversión

• Control del riesgo exhaustivo con el principal objetivo de preservar el capitalpreservar el capitalpreservar el capitalpreservar el capital

• Esta gestión permite completar la gestión tradicional para diversificar diversificar diversificar diversificar parte del patrimonioparte del patrimonioparte del patrimonioparte del patrimonio

¿POR QUÉ ELEGIR LA GESTIÓN NEWFLEX?

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ADVERTENCIA

• Este documento ha sido elaborado por BNP Paribas España S.A., compañía registrada como Entidad de Crédito en elBanco de España y supervisada por el Banco de España y por la Comisión Nacional de Mercados de Valores.

• Esta información es de carácter comercial y constituye una comunicación publicitaria. La recomendación de inversiónque se hace es de carácter genérico, sin tener en cuenta las circunstancias personales concretas del posible inversor, yno ha sido elaborada con sujeción a las disposiciones normativas orientadas a promover la independencia de losinformes de inversiones. No existe prohibición alguna que impida la negociación antes de la difusión de los informes deinversiones. Este documento no ha sido objeto de revisión, comunicación o autorización por ninguna autoridadreguladora o supervisora.

• Este documento ha sido elaborado con fines informativos y no debe interpretarse como una oferta de compra o de ventade valores, un folleto de oferta, pública o privada, ni como un documento contractual o precontractual. Tampococonstituye consejo o recomendación para comprar o vender, ni para ejecutar o no ejecutar cualquier tipo de transacción.Las rentabilidades pasadas no garantizan en modo alguno los resultados futuros. El valor de una inversión es susceptiblede subir o de bajar. Por tanto, el inversor tendrá que estar preparado para perder todo o parte del capital invertido.

• BNP Paribas tiene suscritos acuerdos remunerados para la distribución de distintos productos de inversión, entre los quepodrían encontrarse los afectados por las informaciones contenidas en este documento. Esta remuneración tendrá eltratamiento previsto por la normativa en vigor en cada momento.

• Lo/s producto/s propuesto/s podrían ser productos complejos según la normativa. En este caso, es necesario que Ustedtenga los conocimientos y experiencia necesarios para la evaluación de sus riesgos y características. BNP Paribas seencuentra a su disposición para facilitarle cuanta información adicional pudiera necesitar.

• El horizonte de inversión recomendado para cada producto dependerá de las condiciones personales y de la fiscalidadaplicable a cada inversor, así como de las condiciones de los mercados en cada momento. Es posible que durante elplazo de duración de contratos, productos o servicios financieros y de inversión, se produzcan modificaciones normativasque podrán tener consecuencias negativas sobre su rendimiento o que afecten o alteren, incluso significativamente, elvalor de los mismos para el inversor, desde un punto de vista legal, financiero o fiscal.

• La inversión en los productos afectados por las informaciones contenidas en este documento pueden conllevar una seriede costes directos o indirectos. El inversor puede consultar las tarifas y condiciones aplicables en cada caso en la web dela CNMV (www.cnmv.es) y en la web de BNP Paribas España S.A. (www.wealthmanagement.bnpparibas.es), así comosolicitar toda la información a su banquero privado. Adicionalmente, en caso de realizar una inversión, el inversorrecibirá toda la información sobre costes y cargas prevista por la normativa en vigor en cada momento.

• Puede consultar todos los detalles sobre las distintas familias de productos, incluyendo sus riesgos, en las fichas deproductos disponibles en nuestra página web: www.wealthmanagement.bnpparibas.es. También puede solicitar estainformación a su Banquero Privado.

• Puede consultar los datos de los índices de referencia utilizados en esta presentación en las siguientes páginas web:Hedge Fund Research HFRU Equity https://www.hedgefundresearch.com/indices/hfru-equity-hedge-indexHedge Fund Research HFRU Event Driven https://www.hedgefundresearch.com/indices/hfru-event-driven-indexHedge Fund Research HFRU Composite https://www.hedgefundresearch.com/indices/hfru-hedge-fund-composite-indexHedge Fund Research HFRU Macro https://www.hedgefundresearch.com/indices/hfru-macro-indexHedge Fund Research HFRU Relative Value Value https://www.hedgefundresearch.com/indices/hfru-relative-value-arbitrage-index

Eonia http://sdw.ecb.europa.eu/quickview.do?SERIES_KEY=198.EON.D.EONIA_TO.RATE

MSCI World https://www.msci.com/world

Barclays Euro Agg Trea https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Euro-Treasury.pdf

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ADVERTENCIA

• Todas las estimaciones y opiniones que aparecen en este documento reflejan nuestra visión en el momento derealización del mismo y pueden sufrir cambios sin previo aviso. Si bien la información presente en este informe se haobtenido de fuentes que consideramos fiables, no garantizamos su exactitud, integridad o imparcialidad.

• Este documento tampoco debe interpretarse como recomendación legal o fiscal definitiva alguna. BNP Paribas no asumela labor de asesoramiento jurídico o tributario de sus clientes, correspondiendo la validación de las conclusionesexpuestas, a los abogados o asesores fiscales que el cliente estime preciso. En cualquier caso, el tratamiento fiscaldepende de la situación personal de cada cliente y ésta podría estar sujeta a cambios. Todas las estimaciones yopiniones que aparecen en este documento reflejan nuestra visión en la fecha de su elaboración y se basan en lanormativa vigente, en la última doctrina administrativa al respecto y en la información suministrada hasta el momento,pudiendo sufrir cambios en función de las novedades legales o las futuras interpretaciones administrativas que seproduzcan.

• El destinatario del presente documento queda notificado de que sus datos personales, a los que BNP Paribas Españatenga acceso a efectos del cumplimiento de la relación contractual o para facilitar información sobre los productos yservicios prestados por la entidad, quedan incorporados a un fichero del que es responsable BNP Paribas España S.A., aquién se autoriza el tratamiento de los que sean necesarios en relación con dichas finalidades, incluso aunque no lleguea formalizarse relación contractual alguna, puesto que la finalidad del tratamiento en tal supuesto es mantenerinformado al interesado de la actividad de BNP Paribas España S.A. por si en un futuro fuera de su interés formalizar lacontratación. La autorización se mantendrá en tanto no se revoque la misma.

• El interesado queda informado de que puede ejercitar sus derechos de acceso, rectificación, oposición, supresión,limitación de tratamiento y portabilidad respecto de sus datos personales, en los términos previstos en la Ley Orgánica15/1999, de 13 de diciembre de Protección de Datos de Carácter Personal y demás normativa de aplicación, dirigiéndosepara ello por escrito, mediante carta acompañada de copia del Documento de Identidad, a BNP Paribas España S.A.,Departamento de Cumplimiento Normativo, calle Emilio Vargas nº 4 (Madrid).

Más informaciónwww.wealthmanagement.bnpparibas.es

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ADVERTENCIA: RIESGOS ESPECÍFICOS DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN

El grado de riesgo de un fondo de inversión (Institución de Inversión Colectiva o IIC) varía en función de su objetivo degestión. En todos los casos el inversor se expone principalmente a los siguientes riesgos, además de los riesgos generalesinherentes a los productos de inversión:

• Riesgo de gestión: las plusvalías o minusvalías logradas por un gestor dependen de la calidad de sus decisiones y enconsecuencia del éxito o no de las apuestas de gestión.

• Riesgo de pérdida del capital invertido: las participaciones o acciones de IICs pueden sufrir una bajada en su valorliquidativo si se produce una caída en la cotización de los títulos o divisas que componen la cartera de la IIC. Cuantomayor sea la diversificación de las inversiones, menores serán los riesgos de pérdida. Por otro lado, los riesgos sonmás importantes en las IICs más especializadas y menos diversificadas. Conviene pues considerar estos riesgosgenerales y específicos unidos a la política de inversión, a los instrumentos financieros y a las divisas en las queinvierte la IIC.

• Rentabilidad no garantizada: a no ser que se especifique lo contrario, la rentabilidad de una IIC no está garantizada.La rentabilidad puede no cumplir los objetivos y el inversor puede perder todo o parte del capital inicialmenteinvertido. Las IIC que buscan una rentabilidad absoluta no tienen, salvo que se mencione lo contrario, garantía depreservación del capital.

• Riesgo de liquidez: dificultad de venta de un valor por falta de liquidez del mismo. Es importante tener en cuenta laliquidez de las IICs, que se puede ver afectada por la frecuencia del calculo del valor liquidativo y por las condicionesde venta de las acciones o participaciones. En algunas circunstancias excepcionales, el cálculo del valor liquidativopuede ser suspendido temporalmente lo que supone una congelación de las ordenes de compra o venta de losinversores.

• Riesgo de cambio: los inversores pueden asumir riesgo por las fluctuaciones del tipo de cambio, si el fondo estádenominado en una divisa diferente a su moneda de referencia.

• Riesgo de apalancamiento (efecto apalancamiento): El apalancamiento supone la utilización de capital prestado o dedistintos instrumentos financieros para incrementar la rentabilidad potencial de una inversión. Por tanto, el riesgopuede verse incrementado por el apalancamiento de este producto. En comparación con una situación de no-apalancamiento, el inversor debe darse cuenta que incluso un pequeño movimiento del mercado causará un mayorimpacto (positivo o negativo).

• Duplicidad de comisiones: invertir mediante un fondo de inversión en vez de invertir en los instrumentos financierosdirectamente, genera gastos suplementarios a cargo del cliente.

• BNP PARIBAS interpreta que el inversor tiene el conocimiento y la experiencia necesarios para la evaluación de talesriesgos y se encuentra a disposición del inversor para facilitarle cuanta información adicional pudiera éste requerirlerazonablemente. El inversor debe realizar un minucioso análisis de la operación y evaluar su viabilidad sin tomar encuenta la opinión de BNP Paribas, que no asume responsabilidad alguna por las consecuencias financieras que para elinversor pudieran originarse de esta operación. En todo caso BNP Paribas recomienda realizar una adecuadadiversificación de las inversiones para disminuir el riesgo de la cartera del inversor.

• Los inversores interesados en suscribir el/los fondo/s de inversión incluidos en este documento deben leeratentamente el último folleto informativo publicado, el documento con los datos fundamentales para el inversor (DFI),en su caso, y examinar cuidadosamente todas sus características, incluyendo sus riesgos, que se encuentran descritosen el mismo y consultar los últimos informes financieros del fondo. Las solicitudes de suscripción se tramitarán en lascondiciones establecidas en el folleto informativo. El folleto y los informes financieros más recientes puedenobtenerse en las oficinas de las entidades comercializadoras del fondo de inversión.

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ADVERTENCIA: RIESGOS ESPECÍFICOS DE LOS NEWCITS

• Riesgo de mercado en función de la evolución del índice de referencia de la IIC. El valor liquidativo de la IIC seguirá demanera más o menos estrecha, tanto al alza como a la baja, la evolución de los mercados financieros y de divisas en losque esté presente la cartera.

• Riesgo de gestión: las plusvalías o minusvalías logradas por un gestor dependen de la calidad de sus decisiones y enconsecuencia del éxito o no de las apuestas de gestión.

• Riesgo de pérdida del capital invertido: las participaciones o acciones de IICs pueden sufrir una bajada en su valorliquidativo si se produce una caída en la cotización de los títulos o divisas que componen la cartera de la IIC. Cuantomayor sea la diversificación de las inversiones, menores serán los riesgos de pérdida. Por otro lado, los riesgos son másimportantes en las IICs más especializadas y menos diversificadas. Conviene pues considerar estos riesgos generales yespecíficos unidos a la política de inversión, a los instrumentos financieros y a las divisas en las que invierte la IIC.

• Rentabilidad no garantizada: a no ser que se especifique lo contrario, la rentabilidad de una IIC no está garantizada. Larentabilidad puede no cumplir los objetivos y el inversor puede perder todo o parte del capital inicialmente invertido. LasIIC que buscan una rentabilidad absoluta no tienen, salvo que se mencione lo contrario, garantía de preservación delcapital.

• Riesgo de liquidez: dificultad de venta de un valor por falta de liquidez del mismo. Es importante tener en cuenta laliquidez de las IICs, que se puede ver afectada por la frecuencia del calculo del valor liquidativo y por las condiciones deventa de las acciones o participaciones. En algunas circunstancias excepcionales, el cálculo del valor liquidativo puedeser suspendido temporalmente lo que supone una congelación de las ordenes de compra o venta de los inversores.

• Riesgo de cambio: los inversores pueden asumir riesgo por las fluctuaciones del tipo de cambio, si el fondo estádenominado en una divisa diferente a su moneda de referencia.

• Riesgo de apalancamiento: el nivel de riesgo puede acentuarse si el gestor utiliza apalancamiento financiero, es decir,toma posiciones (a crédito) cuyo importe total es superior al capital desembolsado por los inversores, siendo el objetivoobtener beneficios más elevados que los que se hubieran obtenido invirtiendo sólo el total del capital nominal. En estecaso, pequeños cambios en el mercado pueden ofrecer la oportunidad de obtener importantes beneficios pero tambiénpérdidas. En casos extremos, se puede llegar a perder la totalidad del capital invertido.

• Ventas a corto: Los “newcits”pueden efectuar ventas de títulos a corto (es decir vender títulos que no se poseen eintentar generar beneficios sobre un activo del que se prevé una bajada de su valor). Esta técnica puede exponer unaparte de su inversión a un riesgo ilimitado, ya que no existe un límite superior de precio que pueden alcanzar estostítulos. Sin embargo, para el inversor, las pérdidas estarán limitadas al importe invertido en el “hedge fund”.

• Comisión sobre la rentabilidad: la mayoría de los “newcits”establecen comisiones sobre la rentabilidad obtenida por elfondo.

• Duplicidad de comisiones: invertir mediante un fondo de inversión en vez de invertir en los instrumentos financierosdirectamente, genera gastos suplementarios a cargo del cliente.

Los Newcits son fondos de inversión que cumplen con la normativa europea UCITS (es decir, son IIC armonizadas sujetas ala Directiva 2009/65/CE) que desarrollan estrategias de gestión alternativa, estando a medio camino entre los "hedgefunds" y los fondos tradicionales. Buscan obtener rentabilidades absolutas, desligadas a la de un índice de referencia,invirtiendo en cualquier clase de activos financieros a través de estrategias de gestión más complejas. La inversión enNewcits puede conllevar los siguientes riesgos, además de los riesgos generales inherentes a los productos de inversión: