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Sommario
1. Quadro generale
..............................................................................................
3
2. Specializzazione schemi di analisi
.....................................................................
5
3. Valori Aggiunti
.................................................................................................
6
3.1. Dettagli standard
...............................................................................................................................
6 3.2. Focus per le grandi imprese
..............................................................................................................
7 3.3. Bilanci Ias/Ifrs
....................................................................................................................................
8
4. Stato patrimoniale, conto economico e differenze con lo
schema di Codice Civile
................................................................................................................
9
4.1. La chiave di lettura dell‘Attivo
...........................................................................................................
9
4.2. La chiave di lettura del Passivo
........................................................................................................
10
4.3. La presentazione del Conto Economico
..........................................................................................
12
5. Analisi economico finanziaria
.........................................................................
14
5.1. Saldi finanziari
..................................................................................................................................
14 5.2. Indicatori di Redditività
...................................................................................................................
15 5.3. Gli indicatori di produttività
............................................................................................................
15 5.4. La gestione del Circolante
...............................................................................................................
15 5.5. Struttura finanziaria
.........................................................................................................................
17
6. Allegato: Highlights casi reali
.........................................................................
18
6.1. Dettaglio CREDITI nei bilanci abbreviati
..........................................................................................
18 6.2. Dettaglio DEBITI nei bilanci abbreviati
............................................................................................
19 6.3. Dettaglio Ricavi e Proventi diversi
...................................................................................................
20 6.4. Dettaglio oneri diversi di gestione
...................................................................................................
21 6.5. Riparto utile d’esercizio
...................................................................................................................
22 6.6. Classificazione dei lavori in corso su ordinazione
............................................................................
23
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1. Quadro generale Il nuovo schema di analisi di bilancio è
stato elaborato avendo come riferimento le Direttive Comunitarie in
materia di bilancio, recepite in Italia con il DL 127/91
successivamente modificate e, per gli intermediari finanziari, le
istruzioni della Banca d’Italia per la redazione del bilancio. Gli
schemi adottati sono orientati a fornire le informazioni di base
per effettuare un’ampia diagnosi della situazione e dell’evoluzione
dell’impresa sotto il profilo economico e finanziario. In
considerazione dell’obiettivo dell’analisi, lo schema di deposito
del bilancio viene riclassificato secondo consolidate metodologie
di analisi economico-finanziaria, in particolare:
CONTO ECONOMICO
La riclassificazione del Conto Economico, basata sullo schema a
valore aggiunto, è derivata dal
prospetto previsto nel DL 127/91 da cui ne differisce per alcune
importanti personalizzazioni:
viene introdotta una separazione per aree funzionali aziendali:
operativa, diversa, finanziaria e straordinaria. Le singole poste
sono, di conseguenza, attribuite alle aree di competenza
sono calcolati alcuni saldi intermedi (valore aggiunto, MOL,
Ebit,…) che consentono di valutare la capacità dell’impresa di
generare reddito dalle diverse aree gestionali
alcune poste di bilancio differiscono da quelle presentate in
bilancio per recepire l’effettiva natura economica, ad esempio
ricavi d’esercizio o proventi diversi
gli utili e proventi di cambio su operazioni non finanziarie
sono attribuite alla gestione operativa, se non indicato
diversamente
le rettifiche di valore delle attività finanziarie vengono
presentate nelle componenti straordinarie, se relative ai
ripristini di valore, o tra le partite di aggiustamento del
risultato rettificato se derivanti da rivalutazioni iscritte
volontariamente dalle imprese, anche in deroga alle disposizioni di
legge
I dati di conto economico sono espressi sia in valore assoluto
sia in percentuale rispetto al valore della produzione. I dati
delle società finanziarie vengono classificati ponendo i proventi
finanziari come driver principale (per le società di leasing sono
utilizzati i canoni ricevuti) e calcolando alcuni margini intermedi
– di
interesse e di intermediazione - in linea con gli standard di
settore.
STATO PATRIMONIALE
La riclassificazione dei dati di bilancio su questo schema
espone le attività e le passività secondo il
cosiddetto grado di liquidità e di esigibilità crescente delle
singole poste. Di conseguenza, le attività vengono classificate in
base alla durata residua presunta di permanenza nel ciclo
economico-finanziario dell'impresa in funzionamento prima di
trasformarsi in liquidità; le passività, analogamente al criterio
adottato per le attività, sono esposte secondo la durata residua di
trasformazione in pagamenti che l'impresa deve affrontare. Per le
sole società finanziarie viene adottato un criterio differente, che
prevede la suddivisione delle attività e passività in finanziarie e
operative. I dati di stato patrimoniale sono espressi sia in valore
assoluto sia in percentuale rispetto al totale attivo o
passivo.
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SALDI FINANZIARI
E’, con opportune distinzioni, riconducibile al prospetto di
rendiconto finanziario presentato nello IAS7.
Il prospetto si basa su contrapposizioni successive di classi di
fonti e classi di impieghi e si propone di esaminare l’analisi
ex-post della manovra finanziaria. L’obiettivo principale obiettivo
è duplice e riguarda sia l’esame della capacità dell’impresa di
produrre risorse necessarie per lo sviluppo aziendale sia il
ricorso a forme esterne di finanziamenti.
INDICATORI ECONOMICO-FINANZIARI
L’obiettivo degli indicatori di bilancio è quello di fornire una
rappresentazione sintetica dei diversi
aspetti della situazione e dell’evoluzione economico-finanziaria
dell’impresa. Gli indicatori presentati sono stati selezionati, tra
i molti possibili, in modo da coprire adeguatamente i vari aspetti
dell’analisi d’impresa e sono stati raggruppati in alcune
categorie, ognuna delle quali è orientata ad analizzare una
specifica area gestionale:
sviluppo: vengono proposti i tassi di variazione dei valori
economici e patrimoniali più rappresentativi, in modo da poter
valutare la dinamica complessiva in termini di ricavi e risultati
aziendali, in relazione all’attivazione di capitali (totale attivo)
o risorse degli azionisti
redditività: l’analisi della redditività è articolata su più
livelli in modo da offrire una completa valutazione della capacità
dell’impresa di generare reddito, sia in termini di performance per
gli azionisti (ROE) sia in performance operative (ROS e ROI)
produttività: sono presentati alcuni indicatori della
produttività parziale del lavoro che possono essere calcolati solo
quando esiste il numero dei dipendenti
gestione del circolante: l’area comprende gli indicatori
orientati ad esaminare le condizioni dell’equilibrio finanziario a
breve termine e l’efficienza della gestione del capitale
circolante
struttura finanziaria: determina l’equilibrio dell’impresa tra i
diversi portatori di capitale (soci o terzi finanziatori) e tra
poste di bilancio aventi scadenze analoghe
Nel calcolo degli indicatori si tiene conto della reale durata
operativa dell’esercizio e i dati patrimoniali, se confrontati con
valori economici, sono rappresentati dalla media tra l’esercizio in
esame e quello precedente. Gli indicatori sono presentati per gli
ultimi tre esercizi e vengono confrontati, quando significativi,
con la media di settore dell’ultimo anno.
CONFRONTO CON IL SETTORE
Ogni informazione di bilancio (stato patrimoniale e conto
economico) e i principali indicatori economico-finanziari sono
confrontati con parametri di riferimento settoriali calcolati in
termini di medie ponderate. L’obiettivo è di consentire il
confronto dell’azienda valutata con la media del settore di
appartenenza, ove il settore è rappresentato dall’aggregazione di
Ateco2007 opportunamente riclassificate in base alle logiche del
mondo Corporate che consentono un migliore e più puntuale
confronto.
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In particolare sono presentati: Medie settoriali
percentualizzate per l’ultimo anno disponibile per le sezioni di
conto economico, stato patrimoniale attivo e passivo Media
settoriale per l’ultimo anno disponibile degli indicatori economico
finanziari Medie settoriali delle ultime 3 annualità disponibili
per 4 indicatori (indice di indebitamento, current ratio, Roi e
Roe) per la sezione grafica sui principali indicatori economico
finanziari.
2. Specializzazione schemi di analisi
I bilanci vengono riesposti secondo schemi specializzati per
meglio evidenziare le caratteristiche contabili e strutturali; in
particolare, sono stati proposti i seguenti quattro schemi:
1. società industriali: sono incluse tutte le società che
operano nella trasformazione industriale, a prescindere dalla
collocazione nella filiera produttiva. Sono pertanto incluse le
società di estrazione e agricole, le attività manifatturiere e le
società di vendita e servizi
2. intermediari finanziari: sono classificate in questo schema
tutte le società di intermediazione mobiliare, le SGR, i confidi,
le società di factoring e di credito al consumo, le società veicolo
e tutte le altre società finanziarie sia iscritte che non iscritte
all’albo Banca d’Italia
3. società di leasing: comprende le società con attività di
locazione beni materiali, di noleggio o di affitto d’azienda
4. holding capogruppo: sono considerate holding tutte le società
nelle quali l’attività prevalente è la gestione delle
partecipazioni industriali, anche quando accompagnata da
un’attività di servizi intercompany.
La specializzazione consente di creare schemi di analisi
economico-finanziaria appropriati, nei quali vengono evidenziate le
voci tipiche più importanti e costruiti degli indicatori coerenti
con la struttura societaria e con l’attività svolta. Nell’ambito
dello schema delle società industriali sono inoltre previste alcune
differenziazioni al fine di gestire le particolarità delle
società:
o con produzione pluriennale: le rimanenze dei lavori in corso
vengono presentate al netto dagli acconti da clienti e la
variazione in conto economico è inclusa nei ricavi d’esercizio. Non
vengono inoltre presentati alcuni indicatori non significativi per
le società del settore, come i giorni di dilazione verso clienti e
fornitori
o commerciali: le rimanenze sono assimilate a merci e di
conseguenza la variazione in conto economico è inclusa tra la
variazione delle materie prime anche se si tratta di semilavorati o
prodotti finiti
o immobiliari: alcune poste, considerate accessorie per le
società industriali, vengono considerate
tipiche nelle società che hanno come l’attività di compravendita
o gestione immobiliare. Ad esempio gli affitti sono inclusi trai
ricavi e non nella gestione diversa come nelle società
industriali.
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3. Valori Aggiunti Cerved Group garantisce, rispetto al bilancio
ufficiale depositato in Camera di Commercio, degli approfondimenti
qualitativi che consentono di sviluppare un’analisi finanziaria
affidabile e precisa. Il processo di arricchimento del bilancio
ufficiale prevede che i principali valori aggiunti (di seguito
definiti dettagli standard) vengano ricercati su tutte le società,
mentre un ulteriore livello di approfondimento viene attivato sulla
società di più grandi dimensioni e sui bilanci IAS/IFRS.
3.1 Dettagli standard
Tutti i bilanci delle società di capitali sono arricchiti da
Cerved Group utilizzando i seguenti documenti:
il prospetto XBRL depositato dall’azienda presso la camera di
commercio contenente lo stato patrimoniale ed il conto
economico;
gli allegati al bilancio – nota integrativa e relazione sulla
gestione – depositati in formato ottico;
la delibera di riparto del risultato d’esercizio; La lavorazione
dei bilanci effettuata in Cerved Group da oltre 100 analisti
finanziari consente in primo luogo di sopperire alle problematiche
di squadratura dei bilanci che tutt’ora esistono nel processo di
deposito presso le competenti camere di commercio, sebbene esso
avvenga nel formato standard Xbrl. Secondariamente, il lavoro degli
analisti Cerved Group consente di estrapolare manualmente alcune
informazioni che, processate all’interno del modello valutativo
aziendale, determinano una più precisa analisi sulla reale
situazione economica, finanziaria e patrimoniale di una determinata
controparte. Questo processo manuale viene effettuato sull’intera
base dati dei bilanci Cerved Group ogni anno. Cerved Group dispone
inoltre della serie storica di tutti i dettagli effettuati sui
bilanci delle società di capitali italiane, e i cui dati,
processati in un sistema statistico per la valutazione aziendale,
contribuisce direttamente ad irrobustire i rating e la probabilità
di default. In altre parole, grazie al maggior dettaglio di alcune
voci del bilancio, la valutazioni Cerved Group si dimostrano più
predittive rispetto ad altri processi di valutazione aziendale. Più
in dettaglio, vengono approfondite dagli analisti le seguenti aree
di bilancio:
Attività economica
Il codice Ateco depositato dall’azienda viene rivisto e
modificato ogniqualvolta se ne riscontra la necessità. L’attività
economica è uno dei driver per la scelta dello schema di analisi e
per creare i bilanci aggregati ed è pertanto fondamentale garantire
la miglior qualità possibile
Dividendi deliberati
La quota di utile dell’esercizio che verrà distribuito ai soci
viene ricercato nella delibera di distribuzione del verbale
dell’assemblea dei soci. Il valore viene utilizzato per rettificare
il patrimonio netto, che è espresso al netto dei dividendi che
saranno distribuiti
Numero medio di dipendenti
L’informazione non è obbligatoria per i bilanci redatti in
modalità abbreviata. L’informazione, in considerazione della sua
utilità sia per l’analisi che per i confronti interaziendali, viene
ricercato da Cerved Group in tutti i bilanci che presentano un
importo di costo del lavoro annuo
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7
Debiti e crediti: distinzione per natura
Le voci distinte per “natura” (commerciale, finanziaria,
diversa) vengono dettagliate per tutte le società che presentano un
bilancio redatto in modalità abbreviata (ex art. 2435 bis c.c.),
per cui è prevista la presentazione in prospetto contabile delle
sole voci contrassegnate da lettere maiuscole e numeri romani
Debiti e crediti: rapporti verso gruppo
Questi valori vengono presentati, anche nei bilanci redatti in
modalità ordinaria, con la sola distinzione per controparte
(imprese controllate, collegate o controllanti); gli analisti ne
ricercano in nota integrativa anche la natura (commerciale,
finanziaria, diversa)
Immobilizzazioni finanziarie
Vengono ricercate le informazioni su partecipazioni e crediti
immobilizzati in tutti i bilanci redatti in modalità IV CEE
abbreviata che nel prospetto contabile presentano la voce “B. III
Immobilizzazioni finanziarie” accorpata
Altri ricavi e proventi e Oneri diversi di gestione
Quando queste voci di conto economico presentano importi
significativi (in valore assoluto o rispetto al fatturato) viene
effettuata una disaggregazione in quanto frequentemente contengono
informazioni di natura eterogenea, che possono essere meglio
attribuite ad altre aree di conto economico
In allegato sono riportati alcuni casi reali, utili per
verificare gli impatti dei dettagli standard, con particolare
riferimento ai valori aggiunto sui debiti, sui crediti e sugli
oneri e proventi diversi.
3.2 Focus per le grandi imprese Sulle aziende di maggiori
dimensioni sono previsti, in aggiunta ai dettagli standard,
ulteriori approfondimenti, i principali dei quali si possono
riassumere nei seguenti:
Crediti e debiti diversi
Ulteriori dettagli sulla natura di ogni posta di bilancio
consentono di migliorare l’analisi e di fornire informazioni e
indicatori più adeguati. Tra i principali dettagli vi sono quelli
sulla tesoreria accentrata vs gruppo, crediti verso l’erario,
crediti verso soci, debiti verso dipendenti, debiti verso lo stato,
ecc
Ratei e risconti
L’identificazione della scadenza di tali poste consente di
attribuirne il valore ai crediti o debiti scadenti entro o oltre
l’esercizio successivo, in modo da poter calcolare in maniera più
precisa alcuni valori, come ad esempio il capitale circolante. Tra
i dettagli più importanti quello sui maxicanoni di leasing.
Rischi di regresso
Gli effetti presentati al salvo buon fine, se inseriti nei conti
d’ordine e se pro solvendo - ovvero con il rischio di inesigibilità
a carico della società – vengono identificati e collocati tra i
crediti commerciali del bilancio, in quanto si ritiene che facciano
ancora parte delle attività aziendali.
Proventi e oneri finanziari Queste voci vengono suddivise allo
scopo di raccogliere le informazioni sulla natura – es:oneri su
debiti commerciali, finanziari, bancari – per calcolare in maniera
più fine alcuni indicatori.
Movimenti delle immobilizzazioni
Ai fini del calcolo dei saldi finanziari vengono rilevate da
nota integrativa le informazioni relative ad acquisti,
investimenti
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disinvestimenti di attività materiali, immateriali,
partecipazioni e alcuni movimenti del patrimonio netto (aumenti di
capitale, dividendi distribuiti,..)
3.3 Bilanci Ias/Ifrs
A partire dai bilanci 2005 alcune società europee ed italiane
hanno abbandonato il modello di bilancio previsto dalle direttive
comunitarie ed hanno adottato i principi contabili internazionali
IAS/IFRS. In generale, i bilanci redatti secondo gli IAS/IFRS si
differenziano dai bilanci redatti secondo le Direttive CEE per
l’assenza di uno schema rigido, cui i soggetti utilizzatori devono
attenersi. In particolare lo IAS1 indica qual è il formato minimo
di presentazione di bilancio, rimandando alla nota integrativa
l’approfondimento su tutte le altre informazioni. Queste sono le
quattro possibilità previste per la presentazione dei bilanci
IAS/IFRS:
Bilanci industriali al VALORE AGGIUNTO
Questo prospetto viene utilizzato per tutti i bilanci redatti
conformemente ai principi contabili internazionali (IAS/IFRS) che
presentano i costi in conto economico aggregati secondo la loro
natura (schema “al valore aggiunto”) come previsto dallo IAS 1.91.
Il metodo prevede la presentazione delle poste relative ai costi
secondo la loro natura (per esempio ammortamenti, acquisti di
materiali, costi di trasporto, benefici per i dipendenti, costi di
pubblicità).
Bilanci industriali al COSTO DEL VENDUTO Questo prospetto viene
utilizzato per tutti i bilanci redatti conformemente ai principi
contabili internazionali (IAS/IFRS) che presentano i costi in conto
economico per destinazione (schema “al costo del venduto”) come
previsto dallo IAS1.92. Il metodo prevede la classificazione dei
costi secondo la loro destinazione funzionale. Come minimo deve
essere esposto il costo del venduto separatamente dagli altri costi
(ad esempio costi di distribuzione, costi amministrativi e altri
costi). L’utilizzo di questo schema prevede la compilazione
obbligatoria di una tabella di raccordo tra i costi di destinazione
e i costi per natura.
Bilanci di SOCIETA’ FINANZIARIE Questo prospetto è riservato ai
bilanci degli intermediari finanziari iscritti nell’Elenco
speciale, delle SGR e delle SIM, che applicano i principi contabili
internazionali seguendo le istruzioni della Banca d’Italia emanate
il 14 febbraio 2006.
Bilanci di SOCIETA’ BANCARIE (erogazione non prevista) Questo
prospetto è specifico per i bilanci delle banche iscritte nell’albo
di cui all’art 13 del decreto legislativo 1 settembre 1993, n385 e
gli enti finanziari di cui all’art. 1 comma 1, lettera c), del
decreto legislativo 27 gennaio 1992, n 87. Lo schema si differenzia
da quello delle società finanziarie, ed è disciplinato dalla
circolare Banca d’Italia n°262 emessa il 22 dicembre 2005. I
bilanci bancari non sono attualmente erogati nei prodotti
corporate.
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4. Stato patrimoniale, conto economico e differenze con lo
schema di Codice Civile
La riclassificazione del bilancio di Cerved Group ha come punto
di partenza lo schema del codice civile (art.2424 cod.civ.)
pubblicato dalla società, integrato con le informazioni disponibili
in nota integrativa, cui viene applicato una metodologia volta a
fornire una chiave di lettura della situazione patrimoniale e
finanziaria e del risultato economico della società. Il lavoro
svolto dall’analista porta, in alcuni casi a differenze tra i dati
del bilancio civilistico e quelli del bilancio riclassificato. In
tutti i servizi Cerved Group che contengono l’analisi finanziaria
di una determinata controparte, viene inserito unitamente alla
riclassificazione del Bilancio Cerved Group, la medesima versione
in IV direttiva per una eventuale necessità di personalizzazione
nelle analisi. Nelle note seguenti viene esaminato in dettaglio lo
schema di analisi delle società industriali.
4.1 La chiave di lettura dell‘Attivo
L’attivo dello stato patrimoniale viene riclassificato secondo
criteri finanziari, distinguendo tra le voci dell’Attivo
immobilizzato, costituite da elementi destinati ad un utilizzo
durevole (ad esempio, terreni e fabbricati, impianti e macchinari)
e le voci dell’Attivo a breve termine, costituite da elementi che,
per convenzione, dovrebbero trasformarsi in denaro entro
l’esercizio successivo (ad esempio, le rimanenze e i crediti verso
clienti). L’attivo immobilizzato è costituito dalle
immobilizzazioni immateriali, materiali e finanziarie, al netto
degli ammortamenti e delle svalutazioni. Nell’ambito delle
immobilizzazioni immateriali rientrano prudenzialmente anche i
risconti attivi pluriennali, la cui natura è di costi sospesi
pluriennali, per i quali l’analista esterno non è in grado di
valutare la presunta utilità pluriennale, trattandosi di attività
caratterizzate dall’assenza di consistenza fisica. Le azioni
proprie non son incluse nelle immobilizzazioni finanziarie, ma sono
considerate come una forma di riduzione del patrimonio netto
aziendale in quanto azioni riacquistate dalla società per svariate
finalità: ad esempio la riduzione del capitale sociale o l’utilizzo
delle stesse al servizio di operazioni straordinarie. I crediti
dell’attivo circolante con scadenza oltre l’esercizio successivo
rientrano, invece, tra le immobilizzazioni, perché dal punto di
vista finanziario si trasformeranno in denaro in un orizzonte
temporale che travalica l’esercizio successivo. Nell’ambito
dell’attivo a breve termine rientrano i valori del circolante
attivo, quali le rimanenze, i crediti verso clienti, i crediti
finanziari e i crediti diversi a breve termine, i ratei e risconti
attivi e le disponibilità liquide. Le rimanenze sono
convenzionalmente inserite nell’attivo a breve termine anche se
possono incorporare elementi di non facile smobilizzo (ad esempio
scorte a lento realizzo, investimenti in scorte di tipo
speculativo), non conoscibili da parte dell’analista esterno. Nelle
società con produzione pluriennale (es. imprese di costruzione) la
voce può differire da quella del bilancio civilistico perché i
lavori in corso su ordinazione sono presentati al netto degli
acconti e anticipi ricevuti da clienti, nel caso in cui il valore
dei lavori in corso su ordinazione è superiore al valore degli
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10
acconti e anticipi da clienti (per il caso contrario si veda la
voce Debiti verso fornitori del passivo). Per l’esame di un caso
esplicativo si rimanda all’allegato. I crediti verso clienti con
scadenza entro l’esercizio successivo vengono classificati nel
breve termine, con tutti i limiti che questa assunzione comporta,
perché alcuni clienti potrebbero non risultare solvibili e le
svalutazioni dei crediti operate nel bilancio civilistico non
risultare congrue rispetto al rischio effettivo di insolvenza della
clientela. I crediti verso clienti del circolante con scadenza
oltre l’esercizio successivo rientrano invece nelle
immobilizzazioni finanziarie. L’ammontare dei crediti può essere
diverso dal bilancio civilistico perché include i crediti
commerciali scontati con la clausola salvo buon fine (SBF) e le
cessioni di crediti pro solvendo a società di factoring, anche se
classificati nei conti d’ordine del bilancio civilistico. Le Altre
attività a breve costituiscono la componente residuale dei crediti
a breve, includono i crediti finanziari e diversi verso terzi e
società del gruppo, i crediti tributari e i ratei e risconti attivi
correnti. Nello schema di analisi i crediti tributari vengono
calcolati al netto dei debiti tributari, quando la posizione
tributaria netta risulta a credito (cioè i crediti tributari
risultano più elevati dei debiti tributari). Le Disponibilità
liquide rappresentano la liquidità costituita da denaro e valori in
cassa, assegni, conti correnti bancari e postali, titoli e attività
finanziarie a pronto realizzo. Le azioni proprie incluse
nell’attivo circolante sono escluse dalla liquidità, perché
costituiscono, analogamente alle azioni proprie immobilizzate, una
riduzione del patrimonio netto.
4.2 La chiave di lettura del Passivo Il passivo dello stato
patrimoniale è classificato secondo l’esigibilità crescente delle
poste e, di conseguenza, la voce meno esigibile si considera essere
il Patrimonio netto, che rappresenta il capitale di rischio
società. Il patrimonio netto è costituito dal Capitale sociale,
dalle Altre riserve – tra le altre le riserve soprapprezzo azioni,
di rivalutazione, legale, statutaria, per azioni proprie, le altre
riserve da utili o da valutazione - e dal Risultato di esercizio,
il cui ammontare può differire da quello di conto economico in
quanto costituito dalla sola parte non distribuita.
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Il Patrimonio netto del bilancio riclassificato differisce dal
bilancio civilistico perché viene calcolato al netto dei crediti
verso soci per versamenti ancora dovuti (la parte non versata del
capitale), delle azioni proprie e dei dividendi deliberati
sull’utile di esercizio. Nel bilancio civilistico i debiti è sono
classificati secondo categoria (ad esempio, obbligazioni,
obbligazioni convertibili, debiti verso soci per finanziamenti,
ect.) e in second’ordine secondo scadenza, distinguendo i debiti da
pagare entro e oltre i dodici mesi successivi. E’ fondamentale
conoscere entro quale periodo di tempo l’impresa deve effettuare il
pagamento del debito, in modo da valutare la sua capacità di far
fronte ai pagamenti correnti, mantenendo l’equilibrio finanziario.
Da questo punto di vista, gli elementi del passivo, diversi dal
Patrimonio netto, vengono distinti in Fondi e debiti consolidati e
Passivo a breve termine. I debiti verso banche a medio e lungo
termine, i fondi rischi e oneri e gli altri debiti con scadenza
oltre l’esercizio successivo costituiscono i fondi e debiti
consolidati, cioè capitali permanenti, stabilmente a disposizione
dell’impresa, che si aggiungono al patrimonio netto. Nei fondi e
altri debiti a medio e lungo termine rientrano i fondi rischi e
oneri a medio lungo termine, il fondo trattamento di fine rapporto
(TFR), i prestiti obbligazionari e i debiti verso altri
finanziatori, i debiti commerciali e diversi con scadenza oltre
l’esercizio successivo. La quota corrente dei fondi rischi e oneri
non rientra tra le passività a medio e lungo termine e viene
riclassificata tra le passività a breve. Un esempio è costituito
dalla quota corrente del fondo trattamento di fine rapporto di
lavoro subordinato, che crea uscite finanziarie a breve per il
pagamento del TFR ai dipendenti dimissionari o in via di
pensionamento. I debiti diversi a medio e lungo termine includono i
risconti passivi pluriennali. Il Passivo a breve termine comprende
i debiti da pagare entro l’esercizio successivo di natura
finanziaria, commerciale e diversa e i ratei e risconti passivi
correnti. L’ammontare dei debiti verso banche a breve termine può
essere diverso da quello del bilancio civilistico perché tra i
debiti verso banche a breve sono inclusi i rischi di regresso sul
portafoglio scontato salvo buon fine (SBF) e i crediti commerciali
ceduti con la clausola pro solvendo a banche. I debiti verso
fornitori rappresentano i debiti di origine commerciale, inclusi
gli anticipi da clienti. Si evidenzia una particolarità delle
società con produzione pluriennale: nel riclassificato la voce
Acconti e anticipi da clienti è presentata al netto dei lavori in
corso su ordinazione, quando il valore in passivo degli acconti e
anticipi da clienti è superiore al valore delle rimanenze per
lavori in corso su ordinazione (per il caso contrario si veda
commento alle rimanenze dell’attivo). Le altre passività
comprendono i debiti verso altri finanziatori, i debiti diversi e
tributari, le quote correnti dei fondi rischi e oneri e del fondo
trattamento di fine rapporto e i ratei e risconti passivi correnti.
La voce del bilancio riclassificato può essere diversa dal bilancio
civilistico perché i debiti tributari sono al netto dei crediti
tributari, quando la posizione tributaria netta (differenza tra
debiti e crediti tributari) risulta debitoria. Nelle altre
passività sono inclusi i debiti verso gli azionisti per i dividendi
deliberati.
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4.3 La presentazione del Conto Economico Il Conto Economico
viene riclassificato con lo schema del valore aggiunto, la
riclassificazione dei costi per natura, integrata dalle
informazioni derivanti dalla lettura della nota integrativa.
Vengono individuati i margini della gestione operativa (il valore
aggiunto, il margine operativo lordo, il reddito operativo), il
risultato corrente, le partite straordinarie e le rettifiche di
valore, le imposte sul reddito e il risultato di esercizio. I dati
del conto economico vengono percentualizzati sul valore della
produzione. Il valore della produzione è costituito dai ricavi,
dalla variazione delle rimanenze di semilavorati e prodotti finiti,
dagli incrementi di immobilizzazioni per lavori interni e dai
contributi in conto esercizio. Rispetto al valore della produzione
del conto economico civilistico non sono compresi gli Altri ricavi
e proventi e gli incrementi di immobilizzazioni immateriali per
lavori interni (quali le capitalizzazioni di oneri pluriennali). La
voce ricavi è al netto dei resi, degli sconti, abbuoni e premi e
delle imposte legate alla vendita o alla prestazione di servizi (ad
esempio, le imposte di fabbricazione e di consumo). Nei ricavi sono
incluse le royalties attive, i recuperi di costi e addebiti, legati
alla gestione caratteristica, i contributi promozionali da
fornitori: tali voci vengono dettagliate nell’ambito degli Altri
ricavi e proventi. Vi sono alcune particolarità in funzione del
tipo di attività svolta dall’impresa: - nelle società con
produzione pluriennale nei ricavi è inclusa la variazione dei
lavori in corso pluriennali; - nelle società immobiliari i ricavi
includono i proventi immobiliari. Gli incrementi di
immobilizzazioni per lavori interni, che rientrano nel valore della
produzione, si riferiscono solo agli incrementi di immobilizzazioni
materiali (quali, ad esempio, i costi di manutenzione straordinaria
su un fabbricato di proprietà della società). I contributi in conto
esercizio sono quelli dovuti in base alla legge o a disposizioni
contrattuali; sono inclusi anche i certificati verdi quale
incentivo alla produzione di energia da fonti rinnovabili. Il
valore aggiunto rappresenta il valore che l’impresa è stata in
grado di creare partendo dagli Input di origine esterna attraverso
la produzione dell’esercizio. Si ottiene detraendo dal valore della
produzione gli acquisti, le variazioni delle rimanenze di materie
prime, sussidiarie e di consumo e i costi per servizi e godimento
beni di terzi. Le spese per servizi e godimento beni di terzi sono
i costi per servizi del conto economico civilistico, esclusi i
compensi degli amministratori e sindaci, che vengono riclassificati
nel “Saldo ricavi e oneri diversi”. Le spese per servizi includono
le imposte indirette e gli altri oneri fiscali, contabilizzati in
bilancio fra gli oneri diversi di gestione, quali le imposte di
bollo, le imposte ipotecarie e catastali, la tassa di circolazione
automezzi e l’Iva indetraibile.
Il margine operativo lordo rappresenta il margine della gestione
operativa, al lordo degli ammortamenti e degli accantonamenti ai
fondi. E’ un valore meno degli altri influenzato dalle politiche di
bilancio, per quel che riguarda gli ammortamenti, gli
accantonamenti e le valutazioni. Si ottiene detraendo dal valore
aggiunto il costo del personale. Nel costo del personale non sono
inclusi gli incentivi all’esodo, che fanno parte della gestione
straordinaria. Viene anche definito anche con l’acronimo EBITDA
(Earning before interest taxes depreciation amortisation).
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13
Il risultato operativo rappresenta il risultato della gestione
operativa: si ottiene aggiungendo al margine operativo lordo gli
ammortamenti, gli accantonamenti e il saldo della gestione
complementare. E’ un risultato ante gestione finanziaria,
straordinaria e imposte. Viene definito con l’acronimo di EBIT
(Earning before interest and taxes). La voce ammortamenti delle
immobilizzazioni materiali differisce dal dato del conto economico
civilistico se sono state effettuate delle svalutazioni di
immobilizzazioni materiali, aggiuntive rispetto alla quota di
ammortamento dell’anno. Tali svalutazioni sulle immobilizzazioni
materiali rientrano nel risultato della gestione straordinaria. Gli
accantonamenti operativi comprendono gli accantonamenti ai fondi
svalutazione crediti e rimanenze, ai fondi rischi di cambio legati
alla gestione caratteristica e gli altri accantonamenti per fondi
rischi e oneri. Il saldo ricavi/oneri diversi può differire perché
le poste strettamente collegate alla gestione operativa, quali i
contributi promozionali da fornitori, sono riclassificate
direttamente nei ricavi. La voce include i proventi e oneri di
cambio di natura operativa, le capitalizzazioni ad immobilizzazioni
immateriali e i compensi agli amministratori e ai sindaci. L’Utile
corrente comprende il risultato operativo (Ebit) e il saldo della
gestione finanziaria. E’ un risultato ante straordinaria e imposte.
Il saldo proventi e oneri finanziari può differire dal saldo delle
voci del codice civile in caso di presenza di utili o perdite su
cambi legati alla gestione operativa, che confluiscono nel Saldo
ricavi/oneri diversi. Il risultato prima delle imposte comprende le
rettifiche di valore delle attività finanziarie e il risultato
della gestione straordinaria. Le rettifiche di valore di attività
finanziarie comprendono le svalutazioni e i ripristini di valore di
immobilizzazioni immateriali, materiali e finanziarie e di crediti
finanziari e partecipazioni immobilizzate e nel circolante. Nel
risultato della gestione straordinaria rientrano le svalutazioni e
i ripristini di valore di immobilizzazioni immateriali, materiali e
finanziarie Le imposte sul reddito di esercizio includono le
imposte correnti, differite e anticipate, e le imposte sostitutive
delle imposte sul reddito, rilevate per competenza dalla società.
Il risultato di esercizio rappresenta il risultato prima di
accantonamenti e rettifiche da norme tributarie, accantonamenti e
utilizzi di riserve e interventi da parte dei soci. Le altre
componenti costituiscono accantonamenti e rettifiche per norme
tributarie, accantonamenti e utilizzi di riserve e l’effetto di
interventi da parte dei soci.
Il cash flow, ovvero la differenza tra le entrate e le uscite
monetarie, viene calcolato partendo dal risultato di periodo (utile
o perdita di esercizio) aggiungendo i costi non monetari e
detraendo i ricavi non monetari. Tra i costi non monetari rientrano
gli ammortamenti, gli accantonamenti ai fondi rischi, le
svalutazioni delle rimanenze e dei crediti. Tra i ricavi non
monetari si segnalano le rivalutazioni e plusvalenze da
valutazione, gli utilizzi di fondi rischi e oneri e i ripristini di
valore di attività.
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5. Analisi economico finanziaria
5.1 Saldi finanziari
Il prospetto dei saldi finanziari illustra i flussi finanziari
dell’impresa, prendendo come risorsa finanziaria di riferimento la
Variazione di liquidità, in linea con i principi contabili
internazionali. I flussi sono calcolati considerando i movimenti
che prevedono flussi monetari effettivi escludendo quegli elementi
puramente contabili: ammortamenti, accantonamenti ai fondi rischi,
rivalutazioni di attività. I flussi finanziari vengono classificati
con riferimento ai flussi della gestione operativa (“Saldo netto
dalla gestione”), ai flussi della attività da investimento (“Flussi
netti da attività di investimento”) e ai flussi della attività
finanziaria (“Flussi netti da attività di finanziamento”). Il Saldo
netto della gestione rappresenta il flusso di cassa generato dalle
diverse gestioni aziendali; comprende gli incassi da clienti per
ricavi, royalties attive, provvigioni e altri ricavi al netto dei
pagamenti ai fornitori di merci e servizi, ai dipendenti, i
pagamenti per oneri finanziari, i flussi derivanti dalla gestione
straordinaria al netto delle imposte pagate. Il saldo netto della
gestione viene calcolato con il metodo indiretto: partendo dal
risultato di esercizio, si aggiungono i costi non monetari e
detraggono i ricavi non monetari, non si tiene conto delle
plusvalenze e minusvalenze da realizzo di immobilizzazioni, che
vengono ricondotte ai flussi netti da investimenti e si considera
la variazione del capitale circolante operativo, letta in chiave
finanziaria. I Flussi netti da attività di investimento riguardano
gli acquisti e le vendite di attività a lungo termine, non incluse
nella variazione di liquidità (ad esempio i pagamenti per
l’acquisto di un capannone industriale, gli incassi per la vendita
di un macchinario). Il flusso da attività di investimento comprende
gli investimenti netti materiali e immateriali e gli investimenti
netti in immobilizzazioni finanziarie (ad esempio, le uscite
finanziarie per l’acquisto di una partecipazione). I Flussi netti
di cassa da attività di finanziamento sono i flussi collegati alla
struttura finanziaria dell’impresa, in termini di patrimonio netto
e indebitamento finanziario (determinano variazioni nel rapporto
tra Patrimonio netto e Debiti finanziari) Nell’ambito dei flussi da
finanziamento rientrano gli aumenti netti di capitale, le
variazioni dei debiti finanziari a medio e lungo termine e le
variazioni dei debiti finanziari a breve termine. Sintetizzando i
movimenti legati ai flussi della gestione operativa, ai flussi
della attività di investimento e della attività da finanziamento
viene spiegata la Variazione di liquidità, in altri termini,
l’analisi dei flussi di cassa dell’impresa.
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5.2 Indicatori di Redditività La redditività viene misurata con
riferimento ai ricavi (ROS), al capitale investito (ROI) e al
patrimonio netto (ROE). La Redditività sulle vendite (ROS) viene
calcolata con il rapporto tra l’utile corrente ante oneri
finanziari e i ricavi, espresso in termini percentuali. L’utile
corrente ante oneri finanziari rappresenta il rendimento della
gestione caratteristica e delle gestioni diverse (ad esempio,
finanziaria attiva, immobiliare). La lettura del ROS viene
integrata dalla analisi del Turnover, espresso dal rapporto tra i
ricavi e l’Attivo, dove l’attivo è calcolato come media aritmetica
semplice dei due periodi. La Redditività sul capitale investito
(ROI) rappresenta la redditività sul capitale raccolto con il
vincolo del patrimonio netto e del debito finanziario. Il ROI viene
calcolato con il rapporto tra la somma di Oneri finanziari e
Risultato di esercizio e il Capitale raccolto medio, rappresentato
dal patrimonio netto ante delibera di riparto dell’utile e dai
debiti finanziari totali (correnti e non correnti). L’indicatore è
espresso in termini percentuali. La Redditività sul patrimonio
netto (ROE) è misurata dal rapporto tra il risultato netto e il
patrimonio netto medio, espressa in termini percentuali. Il
patrimonio netto è un patrimonio ante delibera di riparto
dell’utile. Il Cash flow sull’attivo esprime in termini percentuali
il cash flow che si ricava ogni cento euro mediamente investite
nell’impresa; è calcolato dal rapporto tra il Cash flow e l’Attivo
medio. Il rapporto tra Oneri finanziari e ricavi esprime in
percentuale l’incidenza del costo del debito finanziario sui ricavi
di periodo.
5.3 Gli indicatori di produttività
Gli indicatori di produttività esprimono la produttività del
personale in termini di ricavi pro-capite, valore aggiunto
pro-capite e costo del lavoro pro-capite. Tanto maggiore risulta il
valore degli indicatori tanto più elevata è la produttività dei
dipendenti, espressa in migliaia di euro. Per una migliore
valutazione dei dati diventa importante effettuare un confronto con
i dati medi del settore di riferimento.
5.4 La gestione del Circolante La valutazione dell’adeguatezza
della capacità dell'impresa di essere solvibile, studiata con i
dati patrimoniali, viene effettuata esaminando la dimensione
dell'attivo a breve termine rispetto al passivo a breve termine.
Non è sufficiente che le attività a breve pareggino le passività a
breve termine: è necessario che vi sia un margine di sicurezza per
poter affrontare il rischio che nel corso dell'esercizio una o più
attività a breve termine non si trasformino nei tempi previsti in
liquidità, mettendo l'impresa in difficoltà finanziarie. Tale
margine di sicurezza è rappresentato dall'eccesso dell'Attivo a
breve termine rispetto al Passivo a breve termine, cioè dal
Capitale Circolante Netto.
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16
Tanto più l'impresa lavora in settori o in condizioni rischiose
tanto maggiore deve essere il Capitale Circolante. Vi sono tuttavia
imprese e settori che strutturalmente, per le caratteristiche della
loro economia, hanno normalmente un capitale circolante negativo.
Gli elementi del capitale circolante netto vengono
convenzionalmente classificati tra le attività e passività a breve
termine, tuttavia alcune componenti dell’attivo corrente possono
avere più difficoltà di altre a trasformarsi in liquidità, quali le
rimanenze di magazzino e i crediti verso clienti, quando non
vengono incassate nei tempi previsti. Per questo motivo viene
calcolato un indicatore che tiene conto del mancato realizzo delle
rimanenze l’Acid test, dato dal rapporto tra l’attivo corrente al
netto delle rimanenze e il passivo corrente, che si affianca nella
analisi del capitale circolante all’indice Current ratio, rapporto
tra Attivo corrente e Passivo corrente. Nell’ambito del Capitale
circolante netto vengono distinte le componenti legate alla
gestione operativa (Capitale circolante operativo), rappresentate
principalmente dalle rimanenze, dai crediti verso clienti, crediti
tributari e diversi e dai debiti verso fornitori, debiti tributari
e diversi. Per valutare l’efficienza nella gestione del capitale
circolante operativo vengono calcolati gli indici di rotazione
delle scorte (Giorni medi di scorta), dei tempi medi di incasso dei
crediti verso clienti (Giorni di credito clienti) e dei tempi medi
di pagamento ai fornitori (Giorni di credito fornitori). La durata
dei crediti e debiti commerciali viene influenzata dalla inclusione
nei valori di bilancio dell’Iva e di altre imposte non comprese nei
ricavi e negli acquisti. Il saldo algebrico di giorni medi di
scorta, giorni di credito clienti e giorni di credito fornitori
esprime la Durata lorda del ciclo operativo. La durata del ciclo
operativo dipende dal settore di appartenenza, dalle politiche
commerciali e dalla forza contrattuale dell’impresa nel fissare le
condizioni di regolamento dei debiti di fornitura. Tanto più
elevata risulta la durata del ciclo operativo tanto più la gestione
dell’impresa risulta appesantita sotto il profilo finanziario e
dipendente dai finanziamenti bancari a breve termine.
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5.5 Struttura finanziaria La struttura finanziaria viene
analizzata in senso orizzontale per valutare l’equilibrio tra fonti
e impieghi in relazione alla scadenza (ad esempio, l’Attivo a breve
contrapposto al Passivo a breve termine) e in senso verticale per
misurare il contributo delle diverse fonti, capitale proprio e
capitale di debito, al finanziamento dell’impresa. Nell’ambito dei
primi indicatori rientrano il margine di tesoreria e il margine di
struttura. Il Margine di tesoreria completa l’analisi del capitale
circolante netto: è dato dal capitale circolante netto meno le
rimanenze di magazzino, per tenere conto delle difficoltà di
realizzo implicite in questo elemento dell’attivo corrente.
Esaminato in termini di rapporto il margine di tesoreria è l’Acid
test. Il Margine di struttura è calcolato come differenza tra il
Patrimonio netto e l’Attivo immobilizzato. Nelle imprese italiane
esso è tendenzialmente negativo e mette in evidenza l’eventuale
carenza di patrimonio dell’impresa rispetto alle attività destinate
a permanere a medio e lungo termine. In senso verticale la
struttura finanziaria viene analizzata con indicatori che misurano
il grado di indebitamento, in particolare: - l’Indice di
indebitamento, dato dal rapporto tra i debiti complessivi e il
patrimonio netto, dove a numeratore sono posti i debiti finanziari
a breve e a medio e lungo termine e i debiti commerciali e diversi
a breve e a medio e lungo termine. Questo indicatore è
particolarmente utile per i bilanci in forma abbreviata, per i
quali non sempre è disponibile la distinzione dei debiti per
natura. - il rapporto tra Patrimonio netto tangibile e debiti
finanziari netti totali, in cui il Patrimonio netto è
prudenzialmente rettificato delle immobilizzazioni immateriali,
come se si assegnasse alle stesse un valore nullo, e i debiti
finanziari a breve e a medio e lungo termine sono calcolati al
netto della Liquidità aziendale. Il rapporto tra Debiti a breve e
Valore della produzione misura il peso dell’indebitamento
complessivo a breve termine (di natura finanziaria, commerciale e
diversa) sui flussi economici dell’impresa, che per loro natura
consentono anche confronti tra periodi con tassi di inflazione
diversi. Il flusso economico dell’impresa in questo indice è
rappresentato dal valore della produzione di periodo.
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6. Allegato: Highlights casi reali
6.1 Dettaglio CREDITI nei bilanci abbreviati
Il bilancio ufficiale della società Delta Spa riporta i seguenti
dati nell’attivo dello stato patrimoniale, presentato in modalità
abbreviata:
C) Crediti esigibili entro l’esercizio successivo 3.240.697
esigibili oltre l’esercizio successivo 0
In nota integrativa viene inoltre fornito il dettaglio dei
crediti v/clienti: b) la voce crediti esigibili entro i dodici
mesi, presente in bilancio per Euro 3.240.697 con una variazione in
aumento di Euro 408.632, rappresenta: crediti v/clienti per Euro
3.124.135 già al netto del fondo svalutazione crediti, crediti
verso l’erario per iva per Euro 63.682 , crediti verso l’erario per
ires per Euro 23.837, crediti per depositi cauzionali per Euro
1.781 e altri crediti Euro 27.262
Il miglior dettaglio effettuato da Cerved Group è evidente nello
schema di analisi dell’attivo di bilancio:
STATO PATRIMONIALE ATTIVO senza dettaglio con dettaglio
Attivo 5.112 100,00 5.112 100,00
Attivo immobilizzato 1.721 33,66 1.721 33,66
Immobilizzazioni immateriali 521 10,19 521 10,19
Immobilizzazioni materiali 1.200 23,47 1.200 23,47
Immobilizzazioni finanziarie 0 0,00 0 0,00
Attivo a breve termine 3.391 66,34 3.391 66,34
Rimanenze 0 0,00 0 0,00
Crediti clienti 0 0,00 3.124 61,11
Altre attività a breve 3.241 63,62 117 2,51
Disponibilità liquide 150 2,72 150 2,72
Il miglior dettaglio consente di calcolare alcuni importanti
indicatori, come ad esempio i “giorni di credito verso clienti”
-
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6.2 Dettaglio DEBITI nei bilanci abbreviati
Il bilancio ufficiale della società Alfa Spa riporta i seguenti
dati nel passivo dello stato patrimoniale, presentato in modalità
abbreviata:
D) Debiti esigibili entro l’esercizio successivo 2.650.740
esigibili oltre l’esercizio successivo 472.858 Totale debiti
3.123.598
In nota integrativa i debiti vengono ulteriormente
dettagliati:
Descrizione 31/12/2010 3) Deb. v/soci per finanziamenti
1.011.866 4) Debiti verso banche 909.055 6) Acconti 161.722 7)
Debiti verso fornitori 586.313 12) Debiti tributari 252.471 13)
Deb. v/ist. previd. e sicurezza sociale 66.090 14) Altri debiti
136.081
Il confronto tra il bilanci con il diverso livello di dettaglio
è il seguente:
STATO PATRIMIONIALE PASSIVO
senza dettaglio con dettaglio
Patrimonio Netto 1.500 30,8 1.500 48,0
Capitale sociale 200 4,1 200 6,4
Altre riserve 1.200 24,6 1.200 38,4
Utile(perdita) dell'esercizio 100 2,1 100 3,2
Fondi e debiti consolidati 723 14,8 723 23,1
Debiti verso banche mlt 250 5,1 250 8,0
Fondi e altri debiti mlt 473 9,7 473 15,1
Passivo a breve termine 2.651 54,4 2.651 84,9
Debiti verso banche bt 0 0,0 909 29,1
Debiti verso fornitori 0 0,0 748 23,9
Altre passività 2.651 54,4 994 31,8
Totale passivo 4.874 100,0 3.124 100,0
Il dettaglio consente di calcolare l’indebitamento finanziario e
i “giorni di debito verso fornitori”
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20
6.3 Dettaglio Ricavi e Proventi diversi
Il bilancio ufficiale della società Beta Srl riporta in conto
economico alla voce “A5 Altri Ricavi e Proventi” un importo pari a
1.501.566:
A) VALORE DELLA PRODUZIONE 31/12/2011 1) Ricavi e proventi:
11.290.489 2) Variazione rim. prodotti in corso di lav.,semil. e
finiti 0 3) Variazione lavori in corso su ordinazione 0 5) Altri
ricavi e proventi 1.501.566
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE (A) 12.792.055
La nota integrativa riporta inoltre il seguente dettaglio degli
altri ricavi e proventi, una parte dei quali – recuperi spese,
royalties, bonus - vengono inclusi, nello schema Cerved Group, ai
ricavi d’esercizio e alcuni – plusvalenze – nella gestione
straordinaria:
ALLEGATO A/5: ALTRI RICAVI E PROVENTI Affitti attivi 302.630
Recupero spese varie da controllate 495.446 Plusvalenze su cespiti
2.160 Royalties 495.647 Bonus da fornitori 140.913 Ricavi vari
64.770 Totale 1.501.566
La diversa classificazione dei proventi diversi consente di
calcolare dei margini economici più accurati:
CONTO ECONOMICO senza dettaglio con dettaglio
Ricavi 11.290 100,0 12.422 100,0
Valore della produzione 11.290 100,0 12.422 100,0
- Acquisti 6.725 59,6 6.725 54,1
- Variazione materie prime 0 0,0 0 0,0
- Spese per servizi e god.beni terzi 4.056 35,9 4.056 32,7
Valore aggiunto 509 4,5 1.641 13,2
- Costo del personale 1.021 9,0 1.021 8,2
Margine operativo lordo (EBITDA) -512 -4,5 620 5,0
- Ammort.immobil. materiali 712 6,3 712 5,7
- Accantonamenti operativi 0 0,0 0 0,0
- Ammort.immobil. immateriali 50 0,4 50 0,4
+ Saldo ricavi/oneri diversi 1.502 13,3 368 3,0
Risultato operativo (EBIT) 228 2,0 226 1,8
……..
Risultato gestione straordinaria 0 0,0 2 0,0
La distinzione dei proventi diversi permette di calcolare
margini di conto economico più accurati, come il MOL e il Valore
Aggiunto
-
21
6.4 Dettaglio oneri diversi di gestione
Il bilancio ufficiale della società Gamma Spa riporta in conto
economico alla voce “B14 Oneri diversi di gestione” un importo pari
a 351.882:
CONTO ECONOMICO 31/12/2011 31/12/2010 A) VALORE DELLA
PRODUZIONE
1) Ricavi e proventi: 15.678.789 12.543.656
………………………………….
B.10.b Ammortamento delle immobilizzazioni materiali 19.835
19.307 B.10.d Svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo
circolante e delle disponibilità liquide
64.585 56.328
B.11 variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie,
di consumo e merci
701 -573
B.14 Oneri diversi di gestione 351.882 278.429
TOTALE COSTI PRODUZIONE 9.926.190 8.313.872
In nota integrativa l’allegato riporta il seguente
dettaglio:
ALLEGATO B14 - ONERI DIVERSI DI GESTIONE Cancelleria e stampati
4.016
Contributi associativi 3.954 Abbuoni e arrotondamenti passivi
266 Costo sottoscrizione abbonamenti 292 Danni pagati a terzi per
irregolarità trasporti 286.540 Perdita su crediti (al netto
utilizzo fondi) 52.568 Tassa di circolazione 123 Oneri fiscali 121
imposte e tasse fiscalmente deducibili 726 imposte e tasse non
deducibili 1.479 riserve non imputate 1.797 Totale 351.882
Nello schema di riclassificazione questo è il risultato senza i
dettagli e con i dettagli:
CONTO ECONOMICO senza dettaglio con dettaglio
Ricavi 15.679 100,0 15.679 100,0
Valore della produzione 15.679 100,0 15.679 100,0
- Acquisti 7.212 46,0 7.212 46,0
- Variazione materie prime 0 0,0 0 0,0
- Spese per servizi e god.beni terzi 4.512 28,8 4.512 28,8
Valore aggiunto 3.955 25,2 3.955 25,2
- Costo del personale 2.100 13,4 2.100 13,4
Margine operativo lordo (EBITDA) 1.855 11,8 1.855 11,8
- Ammort.immobil. materiali 725 4,6 725 4,6
- Accantonamenti operativi 50 0,3 50 0,3
- Ammort.immobil. immateriali 175 1,1 175 1,1
Il dettaglio degli oneri diversi consente di migliorare il
calcolo dei margini di conto economico, come il Risultato Operativo
o EBIT
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22
6.5 Riparto utile d’esercizio
Il bilancio ufficiale della società Lambda Srl riporta nel
verbale dell’assemblea dei soci il seguente riparto dell’utile:
DELIBERA di destinare dell'utile di esercizio come segue:
a Riserva Legale il 5 % dell'utile per un importo di Euro
60.716,00;
alle n. 3.000.000 azioni ordinarie un dividendo di Euro 0,34 per
un ammontare di Euro 1.020.000,00;
a Riserva Legale l'ulteriore importo di Euro 5.203,00;
il residuo importo di Euro 128.382,00 agli utili riportati a
nuovo. E di mettere in pagamento il dividendo presso la cassa
sociale a partire dal giorno 21 maggio 2012.
Questo è il raffronto tra bilancio civilistico e bilancio
riclassificato:
+ Saldo ricavi/oneri diversi 352 2,2 6 0,0
Risultato operativo (EBIT) 1.257 8,0 911 5,8
……..
Risultato gestione straordinaria 0 0,0 339 2,2
STATO PATRIMIONIALE PASSIVO
senza dettaglio con dettaglio
Patrimonio Netto 6.794 38,5 5.774 32,7
Capitale sociale 1.560 8,8 1.560 8,8
Altre riserve 4.020 22,8 4.020 22,8
Utile(perdita) dell'esercizio 1.214 6,9 194 1,1
Fondi e debiti consolidati 4.223 23,9 4.223 23,9
Debiti verso banche mlt 3.500 19,8 3.500 19,8
Fondi e altri debiti mlt 723 4,1 723 4,1
Passivo a breve termine 6.642 37,6 7.662 43,4
Debiti verso banche bt 821 4,6 821 4,6
Debiti verso fornitori 5.521 31,3 5.521 31,3
Altre passività 300 1,7 1.320 7,5
Totale passivo 17.659 100,0 17.659 100,0
L’utile di esercizio è riferito alla sola quota di risultato
portato a riserva, mentre i dividendi agli azionisti sono inseriti
nelle passività a breve termine. Importanti modifiche al valore del
Patrimonio Netto e del Capitale Circolante
-
23
6.6 Classificazione dei lavori in corso su ordinazione
Il bilancio ufficiale della società Sigma spa riporta in stato
patrimoniale nell’attivo “lavori in corso su ordinazione” per
7.168.018 e nel passivo “acconti da clienti per 2.792.577.
C) Attivo circolante I - Rimanenze 1) materie prime, sussidiarie
e di consumo 2.804.915 2) prodotti in corso di lavorazione e
semilavorati 2.329.787 3) lavori in corso su ordinazione 7.168.018
4) prodotti finiti e merci 0 5) acconti 7.550 Totale rimanenze
12.310.270
6) acconti esigibili entro l'esercizio successivo 2.792.577
esigibili oltre l'esercizio successivo 0
la “variazione dei lavori in corso su ordinazione” in conto
economico è la seguente :
) Valore della produzione: 1) ricavi delle vendite e delle
prestazioni 4.529.384 2) variazioni delle rimanenze di prodotti in
corso di lavorazione, semilavorati e finiti 589.430 3) variazioni
dei lavori in corso su ordinazione 1.164.234 4) incrementi di
immobilizzazioni per lavori interni 451.645
Lo schema di analisi Cerved Group prevede che i lavori i ncorso
di stati patrimoniale siano espressi agli acconti da clienti,
mentre in conto economico la variazione dei lavori in corso è
inclusa nei ricavi d’esercizio:
STATO PATRIMONIALE ATTIVO Bil civilistico % Bil
Riclassificato %
Attivo 40.371 100,0 40.371 100,0
Attivo immobilizzato
Attivo a breve termine
Rimanenze 7.168 17,7 4.375 10,8
Crediti clienti
Altre attività a breve
Disponibilità liquide
STATO PATRIMONIALE PASSIVO Bil civilistico % Bil
Riclassificato %
Passivo
Patrimonio Netto
Fondi e debiti consolidati
Passivo a breve termine
Debiti verso banche bt
Debiti verso fornitori 2.793 6,9 0 0,00
Altre passività
Totale passivo 40.371 100,0 40.371 100,00
L’imputazione dei lavori in corso al netto degli acconti
consente di calcolare un valore coerente tra società che utilizzano
pratiche contabili diverse.
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CONTO ECONOMICO Bil civilistico % Bil
Riclassificato %
Ricavi 4.529 79,5 5.693 100,0
+ Var. rim. semil e prodotti 1.164 25,7 0 0,0
+ Increm.imm.per lavori interni 0 0,0 0 0,0
+ Contributi in conto esercizio 0 0,0 0 0,0
Valore della produzione 5.693 100,0 5.693 100,0
Il calcolo dei ricavi tiene conto anche della variazione dei
lavori in corso, anche se non ancora fatturati. Tale criterio
consente di valutare in maniera più corretta i costi aziendali
sostenuti nell’ esercizio.
