UUnniivveerrssiittaatteeaa ddiinn PPeettrrooaannii FFaaccuullttaatteeaa ddee ttiiiinnee

SSppeecciiaalliizzaarreeaa MMaannaaggeemmeenntt

LLUUCCRRAARREE DDEE LLIICCEENN

CCoooorrddoonnaattoorr,,

CCoonnff.. uunniivv.. ddrr.. CCUUCCUU IIooaann

AAbbssoollvveenntt,,

SSttooiiccaa AAnnccaa

PPeettrrooaannii iiuulliiee.. 22001144

2

UUnniivveerrssiittaatteeaa ddiinn PPeettrrooaannii

FFaaccuullttaatteeaa ddee ttiiiinnee

SSppeecciiaalliizzaarreeaa MMAANNAAGGEEMMEENNTT

TTeemmaa :: SSttuuddiiuull pprriivviinndd mmaannaaggeemmeennttuull

ssoocciieettiilloorr ccoommeerrcciiaallee ppee bbaazzaa

pprriinncciippaalliilloorr iinnddiiccaattoorrii eeccoonnoommiiccoo--

ffiinnaanncciiaarrii,,

ppee eexxeemmpplluull SSCC EElleeccttrroommaaxx SSRRLL PPeettrrooaannii

.

CCoooorrddoonnaattoorr

CCoonnff.. uunniivv.. ddrr.. CCUUCCUU IIooaann

AAbbssoollvveenntt

SSttooiiccaa AAnnccaa

PPeettrrooaannii

3

iiuulliiee 22001144

CUPRINS

INTRODUCERE. CAP. 1 ANALIZA ACTIVITII SOCIETII PE BAZA BILANULUI CONTABIL

1.1 Rolul analizei financiare .......................................................................................... 6 1.2 Analiza structurii bilanului...................................................................................... 8

1.3. Analiza rezultatelor............................................................................................... 10 1.4. Analiza echilibrelor financiare ale bilanului. ........................................................ 14

1.4.1 Fondul de rulment. .......................................................................................... 15 1.4.2. Necesarul de fond de rulment..16 1.4.3 Analiza rentabilitii........................................................................................ 22 1.4.4 Analiza riscurilor. ........................................................................................... 25

CAP.2 ANALIZA ACTIVITII PE BAZA BILANULUI LA S.C. ELECTRO MAX S.R.L. PETROANI

2.1 Prezentarea societii. ............................................................................................ 32 2.2 Scurt istoric. .......................................................................................................... 34 2.3 Indicatorii economici afereni perioadei 2011 2013. ............................................ 35 2.4 Prezentarea produselor / serviciilor. ....................................................................... 36 2.5 Structura personalului. ........................................................................................... 37

CAP. 3 - ANALIZA INDICATORILOR LA S.C. ELECTRO MAX S.R.L. 3.1 Indicatori pe baza bilanului financiar. ................................................................. 39 3.2 Analiza pe baza contului de rezultate. ................................................................... 46

3.2.1 Soldurile intermediare de gestiune................................................................... 46 3.2.2 Capacitatea de autofinantare............................................................................ 51

CONCLUZII I RECOMANDRI. ............................................................................ 57 BIBLIOGRAFIE. ....................................................................................................... 59

ANEXA NR. 1 ORGANIGRAMA S.C. ELECTRO MAX S.R.L..... 60 ANEXA NR. 2 CONTUL DE PROFIT I PIERDERE 31. 12 2011 31. 12 201361

4

INTRODUCERE.

Problema gestionrii i administrrii ntreprinderii, indiferent de obiectul de activitate i de scopul propus este complex. Aprecierea diferenelor de performan i poziie financiar depind de natura ntreprinderii, de sistemul instrumentelor utilizate n

gestionarea patrimoniului.

Pentru a putea supravieui, orice ntreprindere are nevoie de informaii, fr de care

procesul decizional prin care se conduce ntreprinderea nu ar putea avea loc. Pentru a obine aceste informaii este necesar o analiz a situaiilor financiare anuale care permit aflarea poziiei financiare i a performanelor acesteia. De aceste informaii beneficiaz att ntreprinderea (ca factor intern) a cror situaii financiare sunt analizate ct i furnizorii, clienii, potenialii investitori i orice alt persoan care dorete s afle informaii despre ntreprindere (ca factori externi).

Deciziile economice care sunt luate de utilizatorii situaiilor financiare necesit evaluarea capacitii unei ntreprinderi de a genera numerar sau echivalente ale

numerarului i a perioadei i siguranei generrii lor. n ultim instan de aceasta depinde, de exemplu, capacitatea ei de a-i plti angajaii i furnizorii, de a plti dobnzi, de a rambursa credite i de a realiza programele administrative. Utilizatorii sunt mai n msur

s evalueze aceast capacitate de a genera numerar sau echivalente ale numerarului dac le sunt oferite informaii concentrate asupra poziiei financiare, performanei i modificrilor poziiei financiare a ntreprinderii.

Bilanul, ca document de sintez contabil, este principala surs informaional pentru toi terii interesai de o societate. Informaiile furnizate de acesta servesc nu numai

raportrii unor date obligatorii cerute de organismele publice, ci i unei analize financiare a activitii desfurate de societate.

n lucrarea de fa am analizat principalii indicatori economico - financiari pe baza bilanului contabil la S.C. ELECTRO MAX S.R.L. Petroani, societate specializat n

producia de corpuri de iluminat cu leduri i lmpi portabile cu leduri. Capitolul I prezint modalitile teoretice de realizare a analizei pe baza bilanului

contabil. n capitolul al II-lea am prezentat societatea, domeniul de activitate, nomenclatorul

de produse i rezultatele economice obinute n intervalul 2011 2013.

5

n capitolul al III-lea am fcut analiza indicatorilor financiari i economici, concluzionnd pe baza fiecruia dintre acetia.

n ultimul capitol am prezentat concluziile generale ce rezult n urma analizei i am emis o serie de propuneri pentru mbuntirea activitii.

Din analiza bilanurilor societii, la o prim vedere, reiese c aceasta a avut un trend ascendent, realiznd profit n fiecare an de funcionare.

Pentru a evidenia punctele tari i cele slabe este necesar a se face o analiza a indicatorilor pe baza bilanului, astfel nct s poat fi realizat un plan de remediere a

activitii.

Deciziile luate de ctre managerul societii analizate trebuie s aib n vedere o

analiz a lichiditii elementelor de activ i a exigibilitii elementelor de pasiv.

6

CAPITOLUL 1 ANALIZA ACTIVITII SOCIETII PE BAZA

BILANULUI CONTABIL.

1.1 Rolul analizei financiare

Necesitatea i utilitatea analizei financiare ca instrument de supraveghere a activitii i performanelor ntreprinderii se concretizeaz prin impactul complex i

permanent asupra deciziilor privind opiunile n alocarea resurselor, dimensiunea investirii i eficiena utilizrii lor n vederea asigurrii viabilitii.

Exist mai multe opinii referitoare la definiia analizei financiare. Astfel, analiza financiar este definit ca fiind activitatea de diagnosticare a strii de performan

financiar a ntreprinderii la ncheierea exerciiului. Ea i propune s stabileasc punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de

meninere i de dezvoltare ntr-un mediu concurenial. Analiza financiar este un instrument preios de care dispun factorii de decizie pentru a cerceta i evalua o stare de fapt din domeniul financiar - contabil. Analiza financiar conduce la un diagnostic al societii.

Rezultatele analizei se adreseaz administratorilor, acionarilor / asociailor, analitilor financiari, participanilor la viaa ntreprinderii, persoanelor juridice finanatoare (bnci, organisme financiare, alte ntreprinderi), statului, precum i altor ntreprinderi interesate n a participa la o absorbie sau de a face o ofert public de cumprare.

Aceti utilizatori sunt hotrtori n luarea diverselor decizii, precum: decizii de gestiune a unei ntreprinderi; decizii de cumprare sau vnzare de titluri; decizii de acordare sau refuz al unui credit;

decizii de achiziionare total sau parial a ntreprinderii.

Studiul financiar efectuat n cadrul ntreprinderii se numete analiz financiar intern, care se difereniaz de analiza financiar extern efectuat de analiti externi.

Aceste analize au mai multe obiective: o permit, la intervale regulate, s se fac o analiz asupra gestionrii

trecute, asupra realizrii echilibrelor financiare, asupra rentabilitii, solvabilitii, lichiditii i riscului financiar al ntreprinderii;

7

o stau la baza deciziilor luate att de direcia general ct i direcia financiar cu privire la investiii, finanare, distribuia dividendelor, etc.;

o constituie baza previziunilor financiare; o servesc ca instrument de control de gestiune.

Pentru administratori, importana diagnosticului dat prin analiza financiar este fundamental, deoarece aduce clarificri necesare lurii deciziilor, nu numai n politica financiar, ci i n politica general a ntreprinderii. Acionarii, persoane fizice sau juridice, sunt direct interesai de calculul valorii ntreprinderii pentru c ei furnizeaz capitalul de risc. Analiza financiar are un rol deosebit n determinarea valorii economice, a punctelor

tari i a celor slabe, cu scopul de a evita expunerea sa la dificultile ce decurg din relaiile cu alte ntreprinderi mai puin viabile1.

Instrumentele analizei financiare reprezint o metod sau o tehnic care servete la: msurarea eficacitii pe plan financiar a aciunilor trecute;

aprecierea performanelor financiare;

luarea deciziilor i evaluarea consecinelor acestora asupra viitorului

ntreprinderii; evaluarea situaiei financiare.

Instrumentele analizei financiare sunt orientate spre viitor, in timp ce instrumentele

analizei contabile vizeaz cunoaterea activitii trecute. Sursa de date pentru analiza financiar o constituie documentele contabile de

sintez: bilanul, contul de profit i pierdere i anexa la bilan. n cadrul analizei financiare un rol deosebit ocup i informatica, deoarece cu

ajutorul calculatoarelor se poate realiza o bun eviden a stocurilor, calculul indicatorilor, calculul echilibrelor financiare, efectuarea previziunilor financiare plecnd de la anumite ipoteze, realizarea de analize de sensibilitate i simulri, analiza i calculul soldurilor

intermediare de gestiune. Pentru realizarea analizei financiare pot fi utilizate numeroase instrumente. Ele

contribuie la descoperirea simptomelor financiare care indic existena unor probleme.

1 Vintil G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, , Editura Didactic i Pedagogic,

Bucureti 1998;

8

Deci, analistul financiar va cuta s descopere anumite simptome n momentul analizei financiare i apoi modul de determinare a cauzelor care le-au produs.

1.2 Analiza structurii bilanului.

Bilanul este considerat documentul esenial n analiza financiar, care permite

efectuarea studiilor privind evoluia patrimoniului ntreprinderii i a situaiei financiare. n vederea analizei bilanului este necesar studierea att a activului, care grupeaz

mijloacele i a pasivului, care indic resursele de care dispune ntreprinderea. Activul grupeaz n ordinea lichiditii cresctoare (indicnd rapiditatea cu care se

pot transforma n bani) urmtoarele elemente: active imobilizate;

active circulante, ce reprezint acele elemente care nu sunt destinate s rmn durabil n ntreprindere;

active de regularizare i asimilate;

prime privind rambursarea obligaiunilor;

Pasivul bilanului grupeaz n ordinea cresctoare a exigibilitii, resursele de care dispune ntreprinderea, pentru a finana funciile sale. Astfel, pasivul bilanului cuprinde:

capitalurile proprii;

provizioane pentru riscuri i cheltuieli;

datoriile;

pasive de regularizare i asimilate;

Rezultatul exerciiului influeneaz pasivul bilanului contabil, ceea ce face s apar o distincie ntre bilanul naintea repartizrii rezultatului exerciiului i bilanul dup repartizarea rezultatului exerciiului.

n urma repartizrii rezultatului exerciiului se modific structura pasivului bilanului contabil deoarece, o parte din acesta se regsete n alte posturi, astfel postul de

rezerve se modific cu sumele alocate pentru constituirea lor, iar postul alte datorii se modific cu totalul dividendelor datorate acionarilor.

Bilanul contabil rspunde unor multiple cerine de ordin juridic, contabil i fiscal, dar nu rspunde exact la exigenele analizei financiare. De aceea este necesar ca plecnd de la bilanul contabil s se efectueze o serie de regrupri a datelor pentru a se obine bilanul financiar.

9

Bilanul financiar grupeaz datele contabile dup criterii financiar-contabile de lichiditate i exigibilitate. n realizarea bilanului financiar, clasamentul posturilor de activ i de pasiv se face exclusiv dup criteriile de lichiditate i exigibilitate. Se procedeaz n acest scop la o serie de corecii, att n activul ct i n pasivul bilanului, obinnd mrimi

semnificative n analiza financiar. Coreciile care se aduc activului bilanului au ca scop obinerea unor mrimi financiare semnificative pentru analiza financiar, i anume:

Imobilizri nete; Stocuri i producie n curs;

Alte active circulante.

Coreciile care se aduc pasivului bilanului, au ca scop constituirea a trei mrimi financiare semnificative pentru analiza financiar respectiv:

capitalurile proprii;

datoriile pe termen mediu i lung;

datorii pe termen scurt.

Datoriile pe termen mediu i lung i suma capitalurilor proprii constituie capitalurile permanente.

Pornind de la bilanul financiar, se pot calcula indicatorii de structur ai activului i ai pasivului astfel:

a) ponderea imobilizrilor n totalul activului (gi) n anul de baz fa de anii anteriori.

100Im XActivobilizarigi =

b) ponderea stocurilor i produciei n curs n totalul activului (gs)

100____ xActiv

cursinproductiedeStocurigs =

c) ponderea altor active circulante n totalul activului (ga)

100_ xActiv

circulanteAlteactivega =

d) ponderea capitalurilor proprii n total pasiv (gc)

100_. xPasiv

propriiCapitalurigc =

e) ponderea datoriilor pe termen mediu i lung n total pasiv (gdl)

10

100_____ xPasiv

lungsimediutermenpeDatoriigd =

f) ponderea datoriilor pe termen scurt n total pasiv (gds)

100___ xPasiv

scurttermenpeDatoriigds =

1.3. Analiza rezultatelor.

n contextul economiei de pia, unul dintre obiectivele ntreprinderilor l constituie obinerea profitului care reprezint raiunea existenei lor.

Dac bilanul contabil descrie situaia patrimonial a unei ntreprinderi la un moment dat, indicnd i mrimea rezultatului este necesar prezena unui alt instrument

care s explice modul de constituire a rezultatului i s permit desprinderea unor concluzii legate de performanele activitii ntreprinderii. Acest instrument este contul de profit i pierdere sau contul de rezultate. El grupeaz fluxurile reale i financiare i totodat, pune n eviden operaiunile realizate de ntreprindere n cursul exerciiului. Contul de profit i pierdere, prin coninutul su, ofer informaii asupra activitii industriale, comerciale sau financiare a ntreprinderii i despre modul cum aceasta i gestioneaz afacerile prin dimensiunea veniturilor, cheltuielilor i rezultatelor pe care le genereaz.

Rezultatul poate fi o mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd veniturile sunt mai mari dect cheltuielile, sau o mrime negativ, denumit pierdere,

atunci cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile. Contul de profit i pierdere este divizat n trei mari grupe, care delimiteaz

activitile generatoare:

cheltuieli i venituri de exploatare;

cheltuieli i venituri financiare;

cheltuieli i venituri excepionale.

Ca regul general, diferena dintre venituri i cheltuieli reprezint rezultatul. Avnd n vedere faptul c, cheltuielile rezult din remunerarea factorilor de producie, impozitul pe profit apare i el ca o cheltuial generat de participarea ntreprinderilor la remunerarea statului.

11

Analiza rezultatelor activitii ntreprinderilor presupune analiza formrii rezultatului i analiza repartizrii lui. n analiza formrii rezultatului vom calcula soldurile intermediare de gestiune.

De fapt, soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori sub form de solduri,

numite i marje, care pun n eviden etapele formrii rezultatelor exerciiului, n strns legtur cu structura veniturilor i cheltuielilor aferente activitilor unei ntreprinderi.

Utilizarea soldurilor intermediare de gestiune este n practica contabil european de dat relativ recent i este impus de dou cerine majore, respectiv:

analiza economico-financiar a ntreprinderii, plecnd de la datele contabile n general i de la documentele de sintez n special;

reglementarea funcionrii contabilitii naionale.

Structura contului de profit i pierderi permite ntocmirea urmtoarelor solduri intermediare de gestiune:

Marja comercial este primul sold intermediar de gestiune i se refer la activiti pur comerciale. Pentru ntreprinderile comerciale, acestea este un indicator esenial i devine mai semnificativ ca informaie n activitatea de analiz i gestiune, cu ct ea este determinat mai detaliat, respectiv pe

produse sau grupe de produse. Se calculeaz astfel:

Vnzri de mrfuri - costul mrfurilor vndute = marja comercial.

Este denumit i marja brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri (din volumul vnzrilor).

Producia exerciiului nu are un caracter omogen, deoarece producia vndut este exprimat la nivelul preului de vnzare, iar producia stocat i imobilizat este estimat la nivelul costului de producie. Acest sold

intermediar de gestiune permite evaluarea performanelor anuale ale ntreprinderii. Se calculeaz astfel :

Producia vndut +/- Variaia de producie stocat (stoc final stoc iniial) + Producia imobilizat = Producia exerciiului

12

Ea presupune existena unei activiti industriale.

Valoarea adugat produs msoar crearea de valoare ori creterea de valoare pe care ntreprinderea o aduce bunurilor i serviciilor provenite de la teri, n exercitarea activitii sale i se determin n dou

moduri diferite, astfel:

Printr-un calcul descendent dup relaia : Marja comercial + Producia exerciiului - Consumurile de bunuri i servicii

furnizate de teri pentru aceast producie (numit i consum intermediat) = Valoarea adugat produs

Printr-un calcul ascendent, dup relaia: Impozite, taxe i vrsminte asimilate + Cheltuieli de personal + Alte cheltuieli ale

gestiunii curente + Cheltuieli cu amortismente i provizioane + Cheltuieli financiare + Alte elemente de valoare adugat = Valoarea adugat produs

Excendentul brut din exploatare. Mrimea acestuia indicator constituie resursa rezultat din exploatare pentru ca ntreprinderea s-i menin i s-i dezvolte potenialul productiv i s remunereze capitalurile utilizate i

statul. Acest sold nu este influenat nici de sistemul de amortizare practicat i nici de activitatea financiar a ntreprinderii, fapt ce determin s fie considerat

ca indicator esenial n analizele de gestiune i n efectuarea analizelor comparative ntre ntreprinderi.

Se calculeaz astfel:

Valoarea adugat produs + Subvenii de exploatare - Impozite, taxe i vrsminte asimilate - Cheltuieli de personal = Excedentul brut din exploatare (ori deficitul brut din exploatare)

Rezultatul din exploatare (fr cheltuieli i venituri financiare ori excepionale) evalueaz rentabilitatea economic a ntreprinderii, referindu-se la activitatea curent inclusiv operaiunile efectuate n exerciiile anterioare dar aferente exerciiului curent. Nu este luat n calcul activitatea corespunztoare

operailor financiare i excepionale.

13

Se calculeaz dup relaia : Excedentul brut de exploatare +Alte venituri din exploatare + Venituri din

provizioane privind exploatarea - Alte cheltuieli de exploatare - Cheltuieli de exploatare privind amortizrile i provizioanele = Rezultatul de exploatare

Rezultatul curent al exerciiului, reprezint soldul intermediar de gestiune care apare n contul de profit i pierderi i care decurge din activitatea curent a ntreprinderii (de exploatare i financiar), excluznd numai operaiunile excepionale. Operaiunile financiare sunt incluse n operaiuni curente, indiferent de caracterul lor, obinuit sau excepional. El degaj rezultatul generat de activitatea normal i obinuit, i se calculeaz astfel :

Rezultatul din exploatare + Venituri financiare - Cheltuieli financiare = Rezultatul curent al exerciiului

Rezultatul excepional reprezint soldul intermediar de gestiune care sintetizeaz rezultatul activitii cu caracter de excepie a ntreprinderii, fie c se

refer la operaiuni de gestiune, fie la operaiuni de capital. Se calculeaz astfel:

Venituri excepionale - Cheltuieli excepionale = Rezultatul excepional

El permite a se aprecia influena operaiilor excepionale asupra rezultatului final.

Rezultatul exerciiului (profit sau pierdere) reprezint suma dintre rezultatul curent i rezultatul excepional, diminuat cu impozitul de profit.

Rezultatul curent al exerciiului + Rezultatul excepional - Impozitul pe profit = Rezultatul exerciiului

Rezultatul exerciiului din contul de profit i pierderi reprezint de fapt soldul final al contului de profit i pierderi supus repartizrii.

Pentru creterea i dezvoltarea activitii sale, ntreprinderea trebuie s-i sporeasc

resursele de finanare. n acest sens, o principal resurs este capacitatea de autofinanare.

14

Capacitatea de autofinanare reprezint ansamblul resurselor obinute de ntreprindere din operaiunile sale curente. Ea reprezint de fapt surplusul de mijloace bneti rezultate din exploatare, pe parcursul unei perioade de gestiune.

Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a

ntreprinderii, respectiv resursa financiar generat de activitatea acesteia dup scderea tuturor cheltuielilor pltite la o anumit scaden. Deoarece caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a finana creterea sa economic, capacitatea de autofinanare mai poart i denumirea de marj brut de autofinanare.

Determinarea capacitii de autofinanare (CAF) se poate realiza in dou moduri: pornind de la excedentul brut al exploatrii (EBE) la care se adaug veniturile

compuse din alte venituri de exploatare, venituri financiare i venituri excepionale i se diminueaz cu cheltuielile compuse din alte cheltuieli de exploatare, cheltuieli financiare, cheltuieli excepionale i impozitul pe profit;

CAF = EBE + Venituri Cheltuieli

pornind de la rezultatul net contabil la care se adaug suma amortizrilor i

provizioanelor.

1.4. Analiza echilibrelor financiare ale bilanului.

Analiza financiar evideniaz modalitile de realizare a echilibrelor financiare pe termen lung i pe termen scurt ca obiectiv al analizei pe baz de bilan. Din punct de vedere financiar bilanul este analizat ca o descriere a resurselor investite (pasiv) i alocarea acestor resurse (activ), permind astfel un nceput de interpretare a situaiei financiare a unei ntreprinderi. Interpretarea financiar permite punerea n eviden a

finanrilor de care a beneficiat un titular de patrimoniu, ct i nevoile de finanare. Echilibrele financiare sunt calculate plecnd de la bilanul financiar al

ntreprinderii, concretizndu-se n special n 3 indicatori, analizai n continuare: fondul de rulment;

necesarul de fond de rulment; trezoreria.

15

1.4.1 Fondul de rulment.

Fondul de rulment exprim excedentul capitalurilor permanente (capitaluri proprii + datorii pe termen mediu i lung) asupra activului imobilizat. El reprezint acea parte din capitalurile permanente ce este afectat finanrii ciclului de exploatare.

O ntreprindere, pentru a funciona normal, trebuie s-i finaneze att imobilizrile, cat i activele circulante. Ea are nevoie de un stoc minim de materii prime i materiale, de

un stoc minim de producie n curs de execuie, de produse finite sau de mrfuri. Nivelul acestor stocuri se stabilete n funcie de durata ciclului de aprovizionare, producie i de stocaj al produselor finite.

Exist dou modaliti de determinare a fondului de rulment i anume: metoda de calcul pe baza datelor din partea superioar a bilanului financiar

unde activele au o lichiditate sczut, iar pasivele o exigibilitate redus. Fondul

de rulment reprezint n acest caz diferena dintre capitalurile permanente i imobilizrile nete.

Fondul de rulment = Capitaluri permanente - Imobilizri nete

Acest mod de calcul pune accentul pe originea fondului de rulment i pe variabilele determinante ale acestuia, reprezentnd aa numita analiz extern a fondului de rulment.

metoda de calcul pe baza datelor din partea inferioar a bilanului financiar. Conform acestei metode, fondul de rulment reprezint excedentul activelor circulante fa de datoriile pe termen scurt, adic:

Fond de rulment = Active circulante - Datorii pe termen scurt

Aceast metod de calcul evideniaz mai bine utilizarea fondului de rulment, punnd accentul pe finalitatea sa, care este finanarea activului circulant. Aceasta reprezint analiza intern a fondului de rulment.

Astfel, pe baza bilanului financiar dup prima metod de calcul, fondul de rulment va fi:

FR = Cp - In

Dup cea de-a doua metod de calcul fondul de rulment este: FR = Ac - Ds

Se consider c un fond de rulment negativ nseamn dificulti financiare previzibile pe linia solvabilitii, ceea ce necesit o mbuntire a finanrii. Aceast

16

concluzie este valabil n condiiile n care viteza de rotaie a activelor este identic sau foarte apropiat de cea a pasivelor i cnd aceste previziuni rmn nemodificate. Dac

activele circulante se rotesc mai repede dect datoriile pe termen scurt ntreprinderea realizeaz lichiditi mai repede dect ritmul datoriilor pe termen scurt rezultnd c este

posibil realizarea unui echilibru financiar chiar n condiiile unui fond de rulment negativ. Mrimea fondului de rulment este influenat de o serie de factori, dintre care o

importan remarcabil prezint politica de amortizare. Astfel, dac se utilizeaz amortizarea degresiv, fondul de rulment este mai mare dect n cazul amortizrii liniare.

Pe lng analiza static, se poate realiza i o analiz a dinamicii fondului de rulment n timp, putndu-se constata o cretere a fondului de rulment, o diminuare a fondului de

rulment sau un fond de rulment neschimbat. Creterea fondului de rulment semnific o situaie pozitiv, dar trebuie studiat dac

aceast cretere a fondului de rulment nu este determinat de creterea gradului de ndatorare a ntreprinderii, ceea ce ar fi n detrimentul autonomiei sale financiare.

Diminuarea fondului de rulment semnific o marj de siguran mai redus, dar dac aceast diminuare se datoreaz finanrii de noi investiii rentabile, pe termen lung

aceste investiii vor contribui la creterea fondului de rulment. n cazul in care fondul de rulment rmne neschimbat se apreciaz c ntreprinderea

a stagnat creterea sa din diverse cauze i se impune efectuarea unui studiu al rentabilitii.

1.4.2. Necesarul de fond de rulment. Comparnd resursele pe termen scurt cu activele investite pe termen scurt, n afara

trezoreriei, se obine dimensiunea valoric a necesarului de fond de rulment. Astfel, necesarul de fond de rulment reprezint diferena dintre necesitile de finanare a ciclului de exploataie datoriile de exploatare.

Funcionarea regulat a ciclului de exploatare , prezentat n figura nr. 1.1, este asigurat prin deinerea de stocuri n vederea produciei i desfacerii continue a bunurilor.

17

Figura nr. 1.1 Ciclul de exploatare al ntreprinderii2

Existena acestor decalaje impune existena unui anumit necesar de fond de rulment.

Operaiunile ciclului de exploatare (aprovizionare, producie, vnzare) i cele n afara exploatrii dau natere la fluxuri reale (de materii prime, produse finite, mrfuri) care au drept corespondent fluxurile monetare.

Necesarul de fond de rulment cuprinde att necesarul de fond de rulment legat de exploatarea ntreprinderii (activitatea de producie) ct i necesarul de fond de rulment n afara exploatrii.

Decalajele n timp care exist ntre fluxurile reale i fluxurile monetare explic existena de creane i de datorii.

Operaiunile de exploatare i cele din afara lor produc simultan:

active circulante de exploatare i n afara exploatrii care constituie utilizri, sau altfel spus sunt expresia necesarului de finanat;

2 http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=300&idb

18

datorii de exploatare i n afara exploatrii care constituie resurse de finanare din

care se acoper activele circulante. Schematic, acest mecanism este prezentat n figura nr.

1.2.

Figura nr. 1.2. Operaiunile ciclului de exploatare3

Prin urmare, ciclul de exploatare genereaz necesarul de finanat i resursele de finanare. n general necesarul depete resursele, astfel c diferena dintre ele reprezint un necesar de finanat care solicit o resurs de acoperire.

Necesarul financiar al exploatrii mai poate fi exprimat ca diferen ntre banii

blocai pentru constituirea stocurilor i formarea creanelor clieni i asimilatele acestora, pe de o parte i finanarea nglobat n datoriile neachitate furnizorilor i asimilatelor

acestora, pe de alt parte. Necesarul fondului de rulment al ciclului de exploatare difer n funcie de

specificul activitii, nivelul de activitate (cifra de afaceri), mrimea ntreprinderii i politica sa comercial.

Necesarul de fond de rulment poate fi pozitiv i o asemenea situaie poate fi considerat ca fiind normal dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare, iar n caz contrar, necesarul de fond de rulment

poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare.

Dac necesarul de fond de rulment este negativ, poate semnifica un surplus de resurse n raport cu necesitile de active circulante. O asemenea situaie este considerat pozitiv dac este rezultatul accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante, iar n caz

3 Gheorghiu, A., Strategia financiar a firmei, Revista Finane, Bnci, Asigurri nr. 6, 2001

19

contrar este consecina unei ntreruperi temporare n aprovizionarea i rennoirea

stocurilor.

Avnd n vedere ansamblul operaiunilor desfurate de o ntreprindere care sunt grupate n operaiuni de exploatare i operaiuni n afara exploatrii, necesarul de fond de

rulment poate fi analizat ca:

necesar de fond de rulment din exploatare (NFRE); necesar de fond de rulment din afara exploatrii (NFRA).

Att activele circulante ct i datoriile pot fi grupate n funcie de apartenena lor la ciclul de exploatare sau in afara exploatrii, astfel:

Activele circulante de exploatare (ACE) sunt reprezentate de: o stocuri de materii prime i materiale consumabile; o stocuri de produse n curs i produse finite; o avansuri acordate furnizorilor; o clieni i conturi asimilate;

o cheltuieli efectuate n avans privind activitatea de exploatare.

Datoriile de exploatare (DE) sunt reprezentate de: o furnizori i conturi asimilate;

o avansuri clieni;

o datorii fiscale i sociale; o venituri nregistrate n avans ce privesc activitatea de exploatare.

innd cont de aceste elemente, necesarul de fond de rulment din exploatare se calculeaz astfel:

NFRE = ACE DE La rndul lor, activele circulante din afara exploatrii (ACA) sunt reprezentate de: alte creane;

decontri cu asociaii privind capitalul.

Datoriile din afara exploatrii (DA) sunt reprezentate de: datorii fiscale (impozitul asupra societii); datorii asupra imobilizrilor.

20

Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii se calculeaz astfel:

NFRA = ACA DA iar necesarul de fond de rulment (NFR) va fi: NFR = NFRE + NFRA

Variaia necesarului de fond de rulment, privit n ansamblul su, depinde in mare

parte de modificrile necesarului de fond de rulment din exploatare i intr-o msur mai mic de modificrile necesarului de fond de rulment din afara exploatrii.

Fondul de rulment este destinat finanrii necesarului de fond de rulment. Comparnd fondul de rulment (FR) cu necesarul de fond de rulment (NFR) se

obine trezoreria (T). T = FR NFR

Trezoreria are un rol fundamental ntr-o ntreprindere deoarece caracterizeaz

mrimea disponibilitilor bneti de care dispune aceasta la un moment dat. n general, trezoreria este masa de disponibiliti fcut disponibil din jocul plilor i ncasrilor i care trebuie s fac fa permanent scadenelor. Prin urmare, trebuie evaluate necesitile n fluxuri monetare de ieire (-) i mijloacele furnizate de fluxurile monetare de intrare (+). Suma algebric a necesitilor i mijloacelor trebuie s fie pozitive pentru a face fa situaiilor neprevzute.

Trezoreria poate fi cu att mai mic cu cat fluxurile de intrare i cele de ieire sunt mai coordonate i se apropie de o regularitate perfect. Toate operaiile efectuate de o

ntreprindere se realizeaz prin intrri i ieiri de trezorerie.

Schematic fluxurile de intrri i ieiri de trezorerie, sunt reprezentate n figura nr. 1.3.

21

Figura nr. 1.3 Flux de intrri i ieiri de trezorerie4

Starea trezoreriei ntreprinderii reflect sntatea sa financiar i poate fi pus n eviden cu ajutorul urmtorilor indicatori: trezoreria la scaden, trezoreria la vedere i trezoreria previzional.

a) Trezoreria la scaden const n compararea mijloacelor de plat disponibile pe termen scurt (disponibiliti i creanele sub forma clienilor, debitorilor diveri i efectelor de primit) cu exigibilitile pe termen scurt (furnizori, creditori diveri i efecte de pltit).

Astfel,

scurttermenpeatiExigibilititatiDisponibilscurttermenpeerealizabilValori

scadentalaTrezoreria___

____

__

+=

Pentru a fi favorabil, acest indicator trebuie s fie mai mare sau egal cu 1. n caz contrar, ntr-un termen scurt, ntreprinderea se va confrunta cu un gol de trezorerie.

4 Gheorghiu, A., Strategia financiar a firmei, Revista Finane, Bnci, Asigurri nr. 6, 2001

22

b) Trezoreria la vedere se exprim prin raportul intre disponibilitile i exigibilitile pe termen scurt. Se consider c o valoare de 0,2 - 0,3 a acestui raport ar

exprima raionalitatea unei ntreprinderi bine gestionat din punct de vedere financiar. c) Trezoreria previzional compar la inceputul unei perioade de timp (de obicei o

lun), fluxul monetar previzional de intrare i fluxul monetar previzional de ieire, astfel:

Pentru a nu se produce un gol de trezorerie, acest raport trebuie s fie cel puin egal cu 1.

1.4.3 Analiza rentabilitii.

Rentabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a realiza profit, care este necesar att reproduciei i dezvoltrii ct i remunerrii capitalurilor. Deoarece prin intermediul rentabilitii se apreciaz performanele ntreprinderilor, ea reprezint o informaie indispensabil bncilor, creditorilor i partenerilor de afaceri, fiind definit ca un raport intre rezultatul obinut i mijloacele utilizate.

ndeosebi, rentabilitatea reprezint un surplus monetar, respectiv soldul dintre ncasrile totale i cheltuielile totale. Aceast noiune de rentabilitate este bazat exclusiv

pe fluxurile financiare ca baz a calcului economic.5 Fiind considerat un modul semnificativ n analiza financiar rentabilitatea unei

ntreprinderi reprezint conceptul cel mai frecvent utilizat i n general poate fi exprimat prin rata rentabilitii, ca raport ntre un venit obinut n cursul unei perioade determinate

de timp i masa capitalurilor investite n aceeai perioad. Rentabilitatea poate fi apreciat n trei moduri diferite: rentabilitatea activitii,

rentabilitatea economic i rentabilitatea financiar.

5

M.D.Paraschivescu, W, Pvloaia , Modele de contabilitate i analiz financiar, Editura Neuron, Focani, 1994,p.502

23

n analiza rentabilitii activitii se utilizeaz indicatori exprimai n mrimi absolute i n mrimi relative prin intermediul crora se apreciaz performanele

ntreprinderilor. Dintre indicatorii exprimai n mrimi absolute menionm profitul, care se

calculeaz ca diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale ChVP =

sau

)( IpChVPn +=

n care: V - venituri totale

Ch - cheltuieli totale

I p - impozitul pe profit

Scopul urmrit de ntreprindere, in desfurarea oricrei activiti, este de a realiza

un profit suficient pentru a remunera convenabil capitalurile de care dispune, de a menine potenialul su tehnic i economic, de a asigura o cretere raional innd seama de evoluia pieei i tendinele conjuncturale.

n concordan cu structura veniturilor i cheltuielilor din contul de profit i pierdere n analiza rentabilitii activitii ntreprinderii se calculeaz urmtorii indicatori:

rezultatul exploatrii, care reprezint diferena dintre veniturile din exploatare i

totalul cheltuielilor aferente exploatrii;

rezultatul financiar, care reprezint diferena dintre veniturile financiare i

cheltuielile financiare;

rezultatul curent al exerciiului care reprezint diferena dintre veniturile curente (din exploatare plus cele financiare) i cheltuielile curente (de exploatare i cele

financiare); o -rezultatul excepional care reprezint diferena dintre veniturile

excepionale i cheltuielile excepionale;

o -rezultatul exerciiului naintea impozitrii stabilit prin nsumarea rezultatului curent i a rezultatului excepional.

Dintre indicatorii exprimai n mrimi relative, cu rol important n reflectarea

performanelor ntreprinderilor, menionm rata profitului ca parte integrant a unui larg sistem de rate economico-financiare.

24

100xCAPR =

- P - suma profitului aferent cifrei de afaceri - CA - cifra de afaceri

Prin rate se examineaz stri i echilibre ale unei dezvoltri, iar sistemul de rate ale profitului se poate calcula la nivel de produse, grupe de produse, sectoare de activitate i la nivel de ntreprindere, att static cat i dinamic.

Rentabilitatea economic reprezint eficiena utilizrii activului total sau a unei pri a acestuia, exprimat prin rata rentabilitii economice, care trebuie s fie superioar

ratei de inflaie pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa economic. Rata rentabilitii economice trebuie s permit ntreprinderii rennoirea i creterea activelor

sale ntr-o perioad ct mai scurt. Calculul ratei rentabilitii economice (Re), n general, se bazeaz pe profitul

exerciiului i activul total, astfel:

100_int__ReRe xActivtotal

iimpozitarieainauiexercitiulzultatul=

Rata rentabilitii economice a exploatrii (Reex) se calculeaz ca raport ntre rezultatul exploatrii i activele de exploatare care sunt formate din active imobilizate corporale (exclusiv imobilizrile n curs de execuie) i active circulante de exploatare.

100exp__exp_ReRe x

loataredeActiveloatariizultatul

ex =

Rata rentabilitii activitii curente de exploatare i financiare (Rec) se calculeaz ca raport ntre rezultatul curent i activul imobilizat plus necesarul de fond de rulment.

100_____

_ReRe xrulmentdefonddeNecesarulimobilizatActiv

curentzultatulc

+=

Examinarea nivelului ratelor de rentabilitate ale activelor evideniaz necesitatea de sporire a activelor pentru a se obine o cretere viitoare a profitului.

Rentabilitatea financiar se apreciaz i prin intermediul ratei rentabilitii financiare a capitalului permanent i ratei rentabilitii financiare a capitalului propriu,

indicatori semnificativi n aprecierea performanelor economico-financiare a ntreprinderii,

25

att n cadrul diagnosticului intern ct i n analizele efectuate de diferii parteneri. De exemplu, rata rentabilitii financiare a capitalului permanent (Rf) se poate calcula astfel:

100_

_int__Rex

permanentCapitaliimpozitarieainauiexercitiulzultatuRf =

unde capitalul permanent este egal cu capitalul propriu plus mprumuturile pe termen mediu i lung.

Dac se ia in calcul profitul net se obine rata rentabilitii financiare a capitalului permanent, astfel:

100_

_Rex

permanentCapitalnetzultatRf =

Rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rfcp) se calculeaz ca raport intre profitul net i capitalul propriu.

100_

_Rex

propriuCapitalnetzultatRfcp =

Un nivel ridicat al ratei rentabilitii capitalului propriu permite ntreprinderii s-i gseasc noi capitaluri pe piaa financiar pentru a finana creterea sa.

1.4.4 Analiza riscurilor. Analiza financiar permite ca, prin sistemul ratelor de rentabilitate i de echilibre

financiare, s se evidenieze punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare, dar concluziile sunt adesea incomplete dac nu se ia in considerare i un alt aspect al analizei financiare i anume riscul. ntr-o accepiune sintetic, riscul inerent oricrei activiti semnific variabilitatea rezultatului sub presiunea mediului.

Rezultatul unei ntreprinderi este influenat de factorii care intervin n activitatea de aprovizionare, producie i desfacere. Astfel, variabilitatea rezultatului este cu att mai

stpnit de ntreprinderi, cu ct se manifest un grad mai mare de flexibilitate. Noiunea de risc este nlocuit cel mai adesea cu noiunea de flexibilitate, definit prin capacitatea

ntreprinderii de a se adapta i a rspunde eficient la schimbrile de mediu. Delimitarea analizei riscului de analiza rentabilitii conduce la concluzia c cele dou aspecte nu sunt independente. Rentabilitatea trebuie apreciat n funcie de riscul suportat i invers, deoarece ntreprinderile nu-i asum un risc dect n funcie de rentabilitatea pe care ele o

26

sper. De altfel, n teoria economic este tot mai frecvent acreditat ideea c echilibrul financiar este respectat dac rentabilitatea unei ntreprinderi compenseaz riscul asumat,

risc dependent n mod egal de factori economici i de politica financiar a firmei. n funcie de formele pe care le mbrac riscul, analiza i controlul de gestiune

poate fi structurat astfel:

analiza riscului activitii economice (de exploatare); analiza riscului financiar;

analiza riscului de faliment.

Analiza riscului activitii economice (de exploatare). Riscul de exploatare reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i

cu cel mai mic cost la variaiile mediului. Rezultatele ntreprinderii sunt influenate de o serie de factori cum ar fi cantitile vndute, costul i preul de vnzare. Riscul nu depinde numai de aceti factori generali, ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul

lor fa de volumul de activitate. Riscul activitii economice sau riscul de exploatare prezint de fapt riscul legat de

ncetinirea randamentelor de exploatare (de producie). El depinde n mod esenial de gruparea cheltuielilor de producie in cheltuieli fixe i variabile i corecta lor determinare.

O modalitate operaional i eficient de evaluare a riscului este analiza pragului de rentabilitate.

Pragul de rentabilitate, ca msur a flexibilitii ntreprinderii n raport cu fluctuaiile sale, este punctul la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare, iar

rezultatul este nul. Dincolo de acest prag activitatea ntreprinderii devine rentabil. Altfel spus, dac ntreprinderea nu a atins pragul de rentabilitate nregistreaz pierderi, dac cifra de afaceri corespunde pragului de rentabilitate profitul este nul, iar dac cifra de afaceri

depete pragul de rentabilitate se obine profit. Determinarea pragului de rentabilitate se poate face n uniti fizice sau valorice,

pentru un singur produs sau pentru ntreaga activitate a ntreprinderii. Etapa prealabil calculrii pragului de rentabilitate const n gruparea costurilor n fixe i variabile.

Astfel, volumul fizic al produciei pentru care rezultatul exploatrii este nul se calculeaz dup relaia:

vpCh

q FPR

=

ChF = cheltuieli fixe totale

27

p = pre de vanzare unitar v = costul variabil unitar

Pentru determinarea pragului de rentabilitate n uniti valorice se consider cifra de

afaceri (CA) compus din cheltuieli fixe (Ch F ) i cheltuieli variabile (Ch V). CA = Ch V + Ch F CA = CAN V + Ch F CA (1-N v) = ChF N v - reprezint nivelul cheltuielilor variabile (1- N V) = m - reprezint rata marjei cheltuielilor variabile

n acest caz, cifra de afaceri aferent pragului de rentabilitate se calculeaz dup relaia:

V

FPR N

ChCA

=

1

sau

m

ChCA yPR =

Literatura de specialitate menioneaz c n funcie de poziia cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate, ntreprinderile se gsesc n una din urmtoarele situaii:

- instabil, cnd cifra de afaceri se situeaz cu pan la 10% peste pragul de rentabilitate;

- relativ stabil, cnd cifra de afaceri este cu 20% mai mare dect cea corespunztoare pragului de rentabilitate;

- confortabil, cnd cifra de afaceri depete pragul de rentabilitate cu peste 20%.

De asemenea, pragul de rentabilitate este un indicator important n analiza eficienei

economice a proiectelor de investiii. La obiectivele de investiii care au capacitate mare de producie se impune o analiz privind stabilirea gradului minim de folosire a capacitilor de producie proiectate, astfel nct, s se asigure un profit minim sau unitatea s nu lucreze n pierdere.

28

Astfel, pragul de rentabilitate al capacitii de producie (CpPR) se calculeaz dup relaia:

100xChPM

ChCpv

FPR

=

n care:

ChF - cheltuieli fixe Chv - cheltuieli variabile PM - valoarea produciei marf

Cu ajutorul acestui indicator se poate stabili care este nivelul minim de folosire a capacitilor de producie astfel nct ntreprinderea s nu lucreze n pierdere, ci s

recupereze fondurile de investiii cheltuite i s realizeze un profit.

Analiza riscului financiar pune n eviden variabilitatea indicatorilor de rezultate sub incidena structurii financiare a ntreprinderii. Capitalul unei ntreprinderi este format din dou componente (capital propriu i mprumuturi) care se deosebesc ntre ele prin costul pe care l genereaz. Riscul financiar decurge din utilizarea

ndatorrilor. O ntreprindere care recurge la mprumuturi trebuie s suporte sistematic i cheltuielile financiare aferente. De aceea, ndatorarea, prin mrimea i

costul ei, modific riscul financiar.

Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie similar celei prezentate la analiza riscului de exploatare, dar lundu-se n calcul cheltuielile financiare

(dobnzi) care la un nivel dat de activitate sunt considerate cheltuieli fixe. Astfel se calculeaz un prag de rentabilitate dup relaia:

V

FPR N

DobChCA

+=

1

sau

m

DobChCA FPR+

=

ChF - cheltuieli fixe

Dob - dobanzi (cheltuieli financiare) ( 1- Nv) = m - rata marjei cheltuielilor variabile

29

Analiza variabilitii capitalului propriu sub incidena politicii financiare a ntreprinderii este un aspect fundamental al riscului financiar, care preocup n mod

deosebit pe acionari. Msurarea influenei politicii financiare asupra performanelor ntreprinderii se

realizeaz cu ajutorul unui indicator cunoscut sub denumirea de efect de levier financiar. Levierul financiar exprim incidena ndatorrii ntreprinderii asupra rentabilitii

capitalului propriu. Efectul de levier va fi favorabil dac rentabilitatea financiar va fi mai mare dect rentabilitatea economic. Astfel, efectul de levier permite explicarea nivelului i evoluiei rentabilitii financiare n funcie de doi factori principali i anume, ndatorarea ntreprinderii i rentabilitatea economic.

Analiza riscului de faliment (de insolvabilitate). Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor

scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii. Analiza

capacitii ntreprinderii de a fi solvabil i de a nvinge riscul de faliment ocup un loc central n cadrul analizei financiare i controlului de gestiune.

Meninerea solvabilitii este o restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent, fiind un imperativ permanent. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz

prejudicii. n practic, o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil poate s renune provizoriu la unele obiective de cretere, dar nu poate renuna la asigurarea

obiectivului de solvabilitate care constituie condiia financiar de supravieuire. ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de exemplu ntrzierea plilor n anumite momente ale anului sau n perioade de accelerare a creterii. Chiar dac viabilitatea ntreprinderii nu este pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit perturbrilor periodice. Astfel, o reputaie de ru platnic sau o anumit suspiciune asupra soliditii sale financiare poate genera cel puin dou efecte. Pe de o parte, anumii

furnizori pot refuza continuitatea livrrilor, iar pe de alt parte, ntreprinderea este nevoit s solicite credite de urgen i s accepte condiii neavantajoase de creditare.

Permanena unor dificulti n achitarea obligaiilor este expresia unei fragiliti economice i financiare. Ele pot genera restrngerea activitii, reducerea efectivului de salariai, restructurarea sistemului de gestiune sau, n cazuri foarte grave, falimentul ntreprinderii.

30

n vederea evalurii riscului de faliment se pot utiliza ratele de solvabilitate care realizeaz o raportare a activelor realizabile la datoriile exigibile. Ratele de solvabilitate cel

mai frecvent utilizate sunt:

Rata solvabilitii generale (RSG) care compar ansamblul lichiditilor poteniale asociate activelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente n termen de sub un an. Se calculeaz astfel:

scurttermenpeDatoriicirculanteActiveRSG

___

_

=

Acest indicator permite aprecierea gradului de acoperire a datoriilor pe termen scurt de ctre activul circulant. O valoare unitar arat o coresponden deplin ntre activele circulante i resursele corespunztoare, iar o valoare supraunitar indic existena unor active circulante mai mari dect datoriile pe termen scurt.

Rata solvabilitii pariale (RSP) care exclude stocurile din activele circulante deoarece acestea constituie elementul cel mai incert din punct de vedere al valorii i lichiditii lor. Se calculeaz astfel:

scurttermenpeDatoriiStocuricirculanteActiveRSP___

_

=

sau

scurttermenpeDatoriiitatiDisponibilPlasamenteCreanteRSP

___

++=

Acest indicator exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen

scurt din creane i disponibiliti. Analizarea i interpretarea acestui indicator trebuie fcut prin luarea n calcul a unor aspecte de detaliu privind structura creanelor cum ar fi numrul de clieni, ponderea lor n totalul creanelor, etc. Se consider c o rat cuprins ntre 0,8 i 1 ar reprezenta o situaie optim n ceea ce privete solvabilitatea.

Rata solvabilitii imediate (RSI) care pune n coresponden elementele cele mai lichide ale activului cu datoriile pe termen scurt. Se calculeaz astfel:

scurttermenpeDatoriiitatiDisponibilPlasamenteRSI

___

+=

31

Se apreciaz c valoarea acestei rate trebuie s fie mai mare de 0,3. Dei, n mod teoretic, o valoare ridicat a acestei rate indic o solvabilitate ridicat, n mod practic poate

avea i alte semnificaii cum ar fi o folosire mai puin performant a resurselor disponibile.

Rata autonomiei financiare (RAF) care, n vederea evalurii riscului financiar, pune n coresponden datoriile pe termen mediu i lung cu capitalul propriu. Se calculeaz astfel:

propriuCapitallungsimediutermenpeDatoriiRAF

_

_____

=

32

CAP.2 ANALIZA ACTIVITII PE BAZA BILANULUI LA S.C.

ELECTRO-MAX S.R.L. PETROANI.

2.1 Prezentarea societii.

Date de identificare a firmei: a. Denumirea firmei: S.C. ELECTRO MAX S.R.L. b. Numrul i data nregistrrii la Registrul Comerului:

J20/119/05.03.1999 c. Cod unic de nregistrare: RO 11521330 d. Forma juridic de constituire: Societate cu Rspundere Limitat e. Adresa, de la :

- Sediu social: Str. Lunca nr. 36, Petroani, jud. Hunedoara, tel: 054541709; f. CAEN: 3150 Producia de lmpi electrice i echipamente de iluminat

Societatea va putea desfura i activiti secundare conform actului

constitutiv.

g. Natura capitalului: particular romn;

h. Capitalul social: 500.000 lei; i. Asociai, acionari principali;

Asociai / Acionari

Persoane fizice Adresa completa, nr. telefon Nr. pri sociale

Valoare (lei) Pondere (%)

XXX XXX XXX 500 500.000 100 % Persoane juridice

Adresa completa, nr. telefon Nr. pri sociale

Valoare (lei) Pondere (%)

Nu Total

100%

j. Sigla firmei:

33

Scurt istoric.

Societatea a fost nregistrat la Registrul Comerului de pe lng Tribunalul Hunedoara n data de 05 nartie 1999.

Activitatea societii se bazeaz pe producia i comercializarea corpurilor de iluminat tip LED.

Cu cei 14 ani de experien n domeniu, Electro Max a devenit unul dintre productorii importani de sisteme de iluminat cu LED-uri de nalt iluminare. Pe lng

sistemele profesionale pe care le produc i comercializeaz pe ntreg mapamondul (iluminat pentru medii cu potenial exploziv, iluminat pentru aeroporturi i balizaj), Electro Max produce i sisteme de iluminat stradal, ambiental i de interior.

Cu o vasta experien n proiectarea, fabricarea i testarea produselor cu LED-uri de nalt intensitate, firma ofer produse de o calitate deosebit proiectate i construite

special, avnd n vedere cerinele LED-urilor, nu doar o nlocuire a altor sisteme de iluminat cu LED-uri.

Fiind proiectani i productorii de corpuri de iluminat, clienii beneficiaz de suport tehnic la cel mai nalt nivel, integrare a sistemelor, sau chiar corpuri de iluminat proiectate i fabricate conform cerinelor clientului.

Societatea utilizeaz cele mai noi tehnologii de proiectare, producie i testare a produselor i sistemelor. LED-urile de nalt tehnologie ( certificai de ctre OSRAM) mpreun cu materiale de foarte bun calitate (policarbonat, inox, aluminiu eloxat, etc) ofer produselor societii aspect deosebit i durabilitate chiar i n condiii grele de funcionare (piscine, fntni, etc).

Specialitii firmei au gsit soluii pentru iluminat n zone cu atmosfere cu pericol de

explozie, n domeniul minier sau n balizarea aeroporturilor i dein produse i pentru iluminat industrial, stradal, comercial sau de birouri.

Se ofer consultan i simulri pentru a gsi mpreun cu clientul optimul n ceea ce privete nivelul de iluminat, consumul i investiia iniial.

34

2.2 Indicatorii economici afereni perioadei 2011 2013.

Principalii indicatori economici nregistrai conform Bilanului i a Contului de profit si pierderi ntocmit de societate n perioada 2011 2013, (documente contabile prezentate n Anexele nr ), sunt prezentai n tabelul nr. 2.1.

Tabelul 2.1 Evoluia principalilor indicatori economici6

Denumire indicator Perioada / valori (lei) 2011 2012 2013

Indicatori din BILAN

ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL 2.276.268 2.287.258 2.483.523

ACTIVE CIRCULANTE TOTAL, din care:

3.453.755 4.484.660 4.683.479

Stocuri (materiale, producie n curs de execuie, semifabricate, produse

finite, mrfuri, etc.)

1.034.790 1.323.535 1.605.802

Creane 795.667 1.321.569 1.624.687

Casa i conturi la bnci 1.623.298 1.839.556 1.452.990

CHELTUIELI N AVANS - - - DATORII - TOTAL 1.344.857 1.236.211 1.912.814

VENITURI N AVANS 7.516 - - PROVIZIOANE - - -

CAPITALURI TOTAL, din care: 4.377.650 1.236.211 5.254.188

Capital social subscris vrsat 500.000 500.000 500.000

Patrimoniul regiei - - -

Patrimoniul public - - -

Indicatori din CONTUL DE PROFIT I PIERDERE Cifra de afaceri net 4.546.499 5.261.805 5.569.963

VENITURI TOTALE 4.544.923 5.280.878 5.483.560

CHELTUIELI TOTALE 2.914.978 3.220.970 3.764.204

Profitul sau pierderea brut() a exerciiului financiar

1.629.945 2.059.908 1.719.356

6 http://www.mfinante.ro/agenticod.html

35

Profitul sau pierderea net() a exerciiului financiar

1.355.015 1.679.075 1.397.556

Pierdere - - -

Indicatori din DATE INFORMATIVE Nr. mediu de salariai 26 30 35

Fig. 2.1 Evoluia principalilor indicatori la S.C. ELECTRO MAX S.R.L. n perioada 2011 - 2013

2.3 Prezentarea produselor / serviciilor.

Produsele firmei. Societatea produce i comercializeaz corpuri de iluminat cu LED-uri.

Iluminat arhitectural. Este modalitatea prin care cldirile prind via pe timpul

nopii. Acest iluminat contribuie la mbuntirea aspectului oraului noaptea, privitorul putnd aprecia mai bine elementele de arhitectur. Proiectoarele cu

LED sunt ideale pentru acest scop. Pot fi alese dintr-un numr mare de produse

36

i soluii, cum ar fi proiectoare cu LED-uri montate direct pe faad, proiectoare cu LED-uri ncastrate sau proiectoare ce lumineaz cldirea de la distan.

Nu doar cldirile pot beneficia de acest iluminat ci i fntnile arteziene. Aici firma are soluii de proiectoare submersibile. Parcurile, cu vegetaia lor, pot fi scoase n eviden

de asemenea. Se pot crea scene de iluminat arhitectural cu proiectoare cu LED-uri de culoare fix sau n varianta cu LED-uri RGB, cu sisteme comandate n DMX, caz n care lumina poate fi dinamic.

iluminat comercial cu LED-uri: plafoniere i proiectoare cu rcire activ;

iluminat stradal i rezidenial cu LED-uri:

proiectoare stradale;

proiectoare pentru parcuri;

proiectoare pentru treceri de pietoni;

proiectoare cu alimentare stradal.

iluminat industrial: proectoare cu LED-uri;

aplice;

plafoniere cu LED-uri.

iluminat aeroporturi prin balize;

iluminat special- proiectoare pentru staii de carburant;

iluminat de siguran cu LED-uri.

2.4 Structura personalului.

Pentru realizarea obiectivelor societii ELECTRO MAX S.R.L. are personal angajat, specializat i nespecializat. Numrul persoanelor angajate la nivelul anului 2012 era de 30 persoane.

Angajarea i salarizarea personalului se face n conformitate cu prevederile Codului Muncii i al Legii Salarizrii.

37

Structura organizatoric a societii reprezint ansamblul persoanelor i compartimentelor de munca, tehnice, economice i administrative, modul cum acestea sunt

constituite i grupate precum i principalele legturi ce se stabilesc ntre ele n vederea realizrii n ct mai bune condiii a obiectivelor propuse.

S.C. ELECTRO MAX S.R.L. are o structur organizatoric de tip ierarhic funcional, organigrama prezentat n ANEXA nr. 1, este conceput astfel:

Personalul este angajat pe baz de interviu i prob de lucru respectnd principiul nediscriminrii. Opticienii trebuie s aib curs de specializare n domeniu.

Remunerarea acestora se face pe baza unui salariu de ncadrare la care se adaug

prime n funcie de realizri. Nu se acord bonuri de mas.

2.5 Strategii de marketing.

Strategia de pre. Strategia de pre pentru care a optat ntreprinderea este strategia preurilor sczute,

respectiv stabilirea preului n funcie de costuri. Strategia nu ine seama de concurena

care nu exist n Romnia. Modificrile preurilor pot fi diferite sau decalate n timp. O influen major asupra preului o au costurile cu materia prim i materialele.

Strategia de distribuie.

Societatea a optat pentru o strategie de distribuie prin canal direct dar i indirect.

Prin acest tip de strategie se urmrete minimizarea costurilor precum i asigurarea unui control mrit asupra acesteia. Acest tip de distribuie nu presupune personal propriu. Pentru strategia canalului indirect este nevoie de personal, ageni, care s desfac produsele n magazine de specialitate.

Strategia de promovare a firmei. Strategia este publicitatea de marc. Prin ea se urmrete stimularea cererii de

consum. Formele efective sunt publicitatea de informare i de condiionare. Prin acestea se urmrete stimularea cererii prin informarea publicului n legtur cu apariia pe pia a unui nou prestator precum i prin diferenierea vizual a produselor prin crearea unei mrci specifice. Mijloacele prin care se realizeaz publicitatea are ca suport, pliante i fluturai, televiziunea i presa scris. Firma se bazeaz i pe publicitatea personal. Recomandarea

38

familiei sau prietenilor fiind deosebit de puternic. Societatea are de asemenea pagin web de prezentare i comenzi.

Strategia de aprovizionare.

Politica societii privind stocurile: evaluarea la intrarea n patrimoniu, metode de

inventariere, evaluarea la ieirea din patrimoniu. Evaluarea reprezint expresia bneasc a existenei i micrii elementelor patrimoniale ntr-o ntreprindere. La data intrrii n S.C. ELECTRO MAXL S.R.L. evaluarea stocurilor se face la cost de achiziie.

La ieirea din patrimoniu stocurile se evalueaz prin metoda FIFO ( primul intrat, primul ieit) potrivit creia bunurile ieite din gestiune sunt evaluate n ordine direct: preul primului ieit este preul primului intrat.

Inventarierea reprezint operaia de constatare faptic a existenei i strilor

elementelor patrimoniale sub aspect cantitativ i calitativ. Metoda de inventariere utilizat n permanen la S.C. ELECTRO MAX S.R.L. este metoda inventarului permanent. Aceasta metoda presupune c valoarea stocului la nceputul lunii se gsete n soldul iniial debitor al conturilor din clasa a 3-a. Intrrile se nregistreaz n debitul

conturilor din clasa a 3-a, iar ieirile n creditul conturilor din clasa a 3-a. Valoarea stocului la sfritul lunii se determin nsumnd valoarea stocului iniial cu valoarea intrrilor i scznd din aceasta valoarea ieirilor.

Societatea are ca i principali furnizori depozitele de materiale pentru construcii din zon. acetia dispun de propriile mijloace de transport.

Dimensionarea necesarului se face n baza previziunilor, n baza vnzrilor perioadei precedente, a trendului determinat, constituindu-se stocuri de materiale.

Recepia mrfii se face pe baza notelor de recepie i darea n consum ctre punctele de lucru pe baza bonurilor.

39

CAP. 3 - ANALIZA INDICATORILOR LA S.C. ELECTRO MAX

S.R.L.

3.1 Indicatori pe baza bilanului financiar.

Fondul de rulment (FR). - Fondul de rulment permanent - tltlpmnt AIDCPFR +=

unde: CP capital propriu ;

Dtl datorii pe termen lung; Aitl active imobilizate pe termen lung.

FRpmnt 2011= 4.377.650 + 72.916 2.276.268 = 2.174.298 lei FRpmnt 2012= 5.535.707 + 75.963 2.287.258 = 3.324.412 lei

FRpmnt 2013= 5.254.188 + 166.700 2.483.523 = 2.937.365 lei

- Fondul de rulment propriu - tlprp AICPFR =

FRprp 2011 = 4.377.650 - 2.276.268 = 2.101.382 lei FRprp 2012 = 5.535.707 - 2.287.258 = 3.248.449 lei FRprp 2013 = 5.254.188 - 2.483.523 = 2.770.665 lei Fondul de rulment reprezint o marja de securitate financiar care permite

companiei s fac fa riscurilor pe termen scurt. Societatea este capabil s fac fa riscurilor.

Necesarul de fond de rulment (NFR).

rcrtrts PDACSNFR ++=

unde:

S stocuri ; Cts creane pe termen scurt;

Ar active de regularizare; Dcrt datorii curente; Pr pasive de regularizare.

40

NFR 2011 = 1.034.790 + 795.667 + 0 1.271.941 7.516 = 551.000 lei NFR 2012 = 1.323.525 + 1.321.569 + 0 1.160.248 0 = 1.484.846 lei NFR 2013 = 1.605.802 + 1.624.587 0 1.746.114 0 = 1.484.275 lei Nevoia de fond de rulment este pozitiv, acest fapt este normal deoarece este

rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare, adic firma i extinde operaiunile i are nevoie temporar de surse de finanare pe termen scurt pentru capitalul de lucru.

Fig. 3.1 Evoluia fondului de rulment i a necesarului fondului de rulment

Trezoreria net (TN). NFRFRTN prp =

TN 2011 = 2.101.382 - 551.000 = 1.550.382 lei TN 2012 = 3.248.449 - 1.484.846 = 1.763.603 lei TN 2013 = 2.770.665 - 1.484.275 = 2.622.390 lei

2011 2012 20130

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

3500000

Evoluia FR i NFR

FRprmtFRprpNFR

Perioada

Valo

ri (le

i)

41

Fig. 3.2 Evoluia trezoreriei nete

Trezoreria net este pozitiv (valoarea fondului de rulment financiar este superioar valorii nevoii de fond de rulment). Excedentul de finanare se regsete sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Compania genereaz fluxuri pozitive de numerar din operaiunile efectuate.

Rata de finanare a stocurilor (RFS).

SFR

RFS prp=

03,2103479021013822011_ ==RFS

45,2132352532484492012_ ==RFS

73,1160580227706652013_ ==RFS

2011 2012 20130

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

Evoluia Trezoreriei Nete

TN

Perioada

Valo

ri (le

i)

42

Fig. 3.3 Evoluia ratei de finanare a stocurilor Rata de finanare a stocurilor are valori anuale egale i mai mari de 1,7 ceea ce

reprezint o finanare integral a stocurilor, dar i a unei pri a creanelor.

Lichiditatea curent (general) (Lc).

crtc D

ACL =

unde: AC active circulante.

72,2127194134537552011_ ==cL

87,3116024844846602012_ ==cL

68,2174611446834792013_ ==cL

Lichiditatea generala depete nivelul minim de siguran, de 1,8 2, asigurnd

astfel o capacitate sporit pentru plata obligaiilor scadente pe termen scurt. Aceasta reprezint pentru creditorii firmei asigurarea recuperrii sumelor mprumutate.

Lichiditatea imediat (Li).ts

i DSACL =

2011 2012 20130

0,5

1

1,5

2

2,5

3

Evoluia Ratei de Finanare a Stocurilor

RFS

Perioada

Valo

ri

43

90,11271941

103479034537552011_ ==iL

72,21160248

132353544846602012_ ==iL

76,11746114

160580246834792013_ ==iL

Lichiditatea imediat se situeaz, de asemenea, mult deasupra nivelului minim admis de 0,8, permind astfel achitarea oricaror obligaii curente de plat la scadene.

Nivelul creanelor i disponibilitilor este de cca. 2 ori, respectiv de cca. 3 ori mai mare dect datoriile curente, n perioadele analizate. Exist posibilitatea ca firma s aib

dificultai n recuperarea unor creane, ceea ce ar trebui s determine o atenie sporit n ncheierea unor relaii comerciale i n urmrirea derulrii acestora.

Lichiditatea la vedere (Lv).Numit i capacitate de plat, reflect capacitatea firmei de a achita datoriile exigibile imediat, pe baza disponibilitilor bneti (inclusiv a titlurilor de valoare).

crt

trezv D

AL =

unde: Atrez active de trezorerie.

28,1127194116232982011_ ==vL

59,1116024818395362011_ ==vL

83,0174611414529902011_ ==vL

Nivelul minim recomandat 0,2. Reflect o capacitate de plat mare, dar i

potenialul firmei n asigurarea unei creteri a activitii. Totui, meninerea unui nivel

excedentar al lichiditilor n conturi relev incapacitatea firmei de a-i gestiona

lichiditile.

44

Fig. 3.4 Dinamica lichiditii

Rata solvabilitii generale (Rs).

crts D

ATR =

unde: AT - active totale.

50,4127194157300232011_ ==sR

84,5116024867719182012_ ==sR

nregistreaz valori mari, cu mult peste nivelul de 1,5 care ar reflecta un risc de insolvabilitate, deoarece nivelul datoriilor n finanarea activitii este foarte redus.

Rata autonomiei financiare (Raf).

prmtaf C

CPR =

10,4174614471670022013_ ==sR

2011 2012 20130

0,51

1,52

2,53

3,54

4,5

Evoluia Ratei Lichiditii

LcLiLv

Perioada

Valo

ri

45

unde: Cprmt - capital permanent.

00,1437765043776502011_ ==afR

00,1553570755357072012_ ==afR

00,1525418852541882013_ ==afR

Recomadabil este ca valoarea sa s fie ct mai apropiat de 1, caz n care indic

autonomie financiar maxim. Util n informarea creditorilor bancari, ndeosebi, arat c firma nu utilizeaz credite n finanarea activitii. n cazul firmei analizate situaia este ideal.

Rata datoriilor (Rdat).

ATDTRdat =

23,0573002313448572011_ ==datR

18,0677191812362112012_ ==datR

27,0716700219128142013_ ==datR

Se recomand o valoare mai mic de 0,5 pentru ca firma s fie apreciat ca sigur. Societatea se ncadreaz n valoarea recomandat de specialiti. Mai mult datoriile nu ating pragul aa zis critic de 0,3 - elasticitatea financiar admis i acceptat.

46

Fig. 3.5 Dinamica ratelor Rs, Raf, Rdat.

3.2 Analiza pe baza contului de rezultate.

3.2.1 Soldurile intermediare de gestiune.

Marja comercial (MC). Cuantific nivelul de performan financiar nregistrat din activitatea comercial.

vmfmfvz ChVMC .. =

unde: Vvz.mf - venituri din vnzarea mrfurilor;

Chmf.vd - costul mrfurilor vndute.

18989571114692011_ ==MC lei

266615743184092012_ ==MC lei

892926751356802013_ ==MC lei

Societatea nu pune accentul pe comercializarea de mrfuri. Aceasta reprezint o activitate secundar.

2011 2012 20130

1

2

3

4

5

6

7

Evoluia Ratelor Rs, Raf, Rdat

RsRafRdat

Perioada

Valo

ri

47

Fig. 3.6 Dinamica marjei comerciale

Valoarea adugat (VA). Cuantific plusul de valoare adugat de firm prin activitatea desfurat.

servapaenmatmpimobpstv ChChChChPVPMCVA +++= .

unde:

Pv - Producia vndut; Vpst - venituri din producia stocat; Pimob - venituri din producia de imobilizri; Chmp - cheltuieli cu materiile prime;

Chmat - cheltuieli cu materiale consumabile; Chen.apa - cheltuieli cu energia i apa;

Chserv - cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri.

leiVA _23273183696659571177034127784416640453503018982011_ =+++=

leiVA _27325454260933315599996202225705171524339626662012_ =++=leiVA _2630767492540369257937922347481000105778553428389292013_ =++=

2011 2012 20130

100020003000400050006000700080009000

10000

Dinamica marjei comerciale

MC

Perioada

Valo

ri (le

i)

48

Fig. 3.7 Dinamica valorii adugate Valoarea adugat permite msurarea puterii economice a ntreprinderii. Exprim o

creare de valoare sau creterea de valoare pe care ntreprinderea o aduce bunurilor i serviciilor provenind de la teri.

Excedentul brut de exploatare (EBE). Scoate n eviden fluxurile de numerar implicate n activitatea de exploatare a

ntreprinderii, mrimea sa fiind dat de diferena dintre acestea.

socaspersremtaxeimsex ChChChVVAEBE ... +=

19021216734823925890807023273182011_ =+=EBE

23210747883227505727267027325452012_ =+=EBE

21329009675133403830153026307672013_ =+=EBE

2011 2012 20130

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

Dinamica valorii adugate

VA

Perioada

Valo

ri (le

i)

49

Fig. 3.8 Dinamica excedentului brut din exploatare

Dup cum reiese trendul este unul ascendent. Firma se menine pe linie variabil cresctoare.

Rezultatul din exploatare (RE). Reprezint diferena existent ntre veniturile i cheltuielile totale implicate de

activitatea de exploatare.

divamoalteprov ChChVVEBERE ++=

Vprov - venituri din provizioane privind activitatea de exploatare; Vate - alte venituri de exploatare;

Chamo - cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de exploatare; Chdiv - alte cheltuieli de exploatare.

leiRE _16540212011_ =

leiRE _20660322012_ =

leiRE _18548552013_ =

n toat perioada analizat rezultatul din exploatare a fost pozitiv ceea ce inseamn c societatea desfoar o activitate rentabil.

Rezultatul financiar i curent .

2011 2012 20130

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

Dinamica excedentului brut din exploatare

EBE

Perioada

Valo

ri (le

i)

50

Rf =Vf - Chf Rc = RE - Rf

Rf _2011=Vf - Chf =12772 36848= - 24076 Rf_2012 =Vf - Chf = 16728 22852= - 6124 Rf _2013=Vf - Chf =13307 148806= - 135499 Rezultatul financiar este negativ ca urmare a mrimii dobnzilor pltite superioare

celor ncasate din conturile bancare. Rc _2011= RE - Rf = 1654021 - 24076 = 1629945 Rc _2012= RE - Rf = 2066032 - 6124 = 2059908 Rc _2013= RE - Rf =1854855 - 135499 = 1719356 Rezultatul curent este expresia rezultatelor societii fr a lua n calcul rezultatul

excepional i impozitul. Per total rezultatele societii analizate a fost pozitiv cu unele

variaii datorate crizei economice.

Rezultatul brut i net (Rb, Rn). Rb - rezultatul brut.

exexcb ChVRR +=

Vex - venituri excepionale;

Chex - cheltuieli excepionale.

leiRb _16299450016299452011_ =+=

leiRb _20599080020599082012_ =+=

leiRb _1719356001719356 =+=

prbn IRR =

Rezultatul net,

Rb - rezultatul brut; Ipr - impozitul pe profit.

leiRn _135501527493016299452011_ ==

leiRn _167907538083320599082012_ ==

leiRn _139755632180017193562013_ == Att rezultatul brut ct i cel net (dup impozitare) au nregistrat valori pozitive.

51

Fig. 3.9 Evoluia rezultatelor societii

3.2.2 Capacitatea de autofinanare.

Capacitatea de autofinanare exprim capacitatea firmei de a-i putea asigura dezvoltarea prin proprii mijloace financiare, n termeni monetari (de ncasri i de pli).

CAF 2011 = 1602826_lei CAF_2012 = 1933414_lei CAF_2013 = 1628874_lei

Capacitatea de autofinanare a societii permite dezvoltarea prin mijloace proprii. Totui acest fapt nu exclude angajarea de credite atunci cnd situaia o impune i pentru elesticizarea segmentului financiar.

2011 2012 2013-500000

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

Evoluia rezultatelor societii

RERfRb (Rc)Rn

Perioada

Valo

ri (le

i)

52

Fig. 3.10 Dinamica capacitii de autofinanare

Gradul de acoperire a cheltuielilor din vnzri (Gcvz). Indic gradul n care cheltuielile sunt acoperite din vnzri.

100xChCAG

ml

mlcvz =

unde: CAml - cifra de afaceri medie lunar.

%97,1551002429153788752011_ == xGcvz

%36,1631002684144384842012_ == xGcvz

%97,1471003136844641642013_ == xGcvz

Societatea i acoper n totalitate din vnzri, asigurnd i dezvoltarea firmei.

2011 2012 20130

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

Dinamica capacitii de autofinanrii

CAF

Perioada

Valo

ri (le

i)

53

Fig. 3.11 Evoluia gradului de acoperire a cheltuielilor din vnzri

Viteza de rotaie a stocurilor (Rs). Exprim viteza cu care firma i rotete stocurile necesare pentru a susine un nivel

dat al vnzrilor.

SVRs =

oriRs _39,4103479045464992011_ ==

oriRs _98,3132353552618052012_ ==

oriRs _47,3160580255699632013_ ==

2011 2012 20130,00%

20,00%40,00%60,00%80,00%

100,00%120,00%140,00%160,00%180,00%

Evoluia gradului de acoperire a cheltuielilor

Gcvz

Perioada

Valo

ri (%

)

54

Fig. 3.12 Dinamica rotaiei stocurilor

Viteza de rotaie a debitelor clieni (Vdc).

365xCASV mcdc =

unde:

Smc - sold mediu clieni.

zilexVdc _88,6336545464997956672011_ ==

zilexVdc _67,91365526180513215692012_ ==

zilexVdc _47,106365556996316246872013_ ==

Cnd valoarea indicatorului este mare, rezult c n unitate sunt probleme legate de controlul creditului acordat clienilor i n consecin creanele sunt mai greu de ncasat

(clieni ri platnici). n ultimul an analizat durata debitelor a fost peste cea recomandat (90 zile). Firma trebuie s ia masurile care se impun pentru urgentarea ncasrii acestora.

Viteza de rotaie a creditelor furnizori (Vcf).

365xCAS

V mfcf =

2011 2012 20130

0,51

1,52

2,53

3,54

4,55

Dinamica rotaiei stocurilor

Rs

Perioada

Valo

ri (nr

. ro

taii

)

55

Indicatorul exprim numrul de zile de creditare pe care entitatea l obine de la furnizorii si.

zilexVcf _72,81365454649910178822011_ ==

zilexVcf _48,80365526180511602482012_ ==

zilexVcf _42,114365556996317461142013_ ==

Nivelul indicatorului se menine peste variaia debitelor clieni ceea ce reprezin o situaie favorabil.

Fig. 3.13 Evoluia creditelor i debitelor comerciale

Doar n 2012 societatea a nregistrat un raport nefavorabil, n restul perioadei analizate raportul a fost favorabil, beneficiind de credit furnizori.

Productivitatea muncii (W).

VN

W p=

unde:

Np - numr persoane.

72,54546499

262011_ ==W

2011 2012 20130

20

40

60

80

100

120

140

Evoluia creditelor i debitelor comerciale

VdcVcf

Perioada

Valo

ri (zi

le)

56

70,55261805

302012_ ==W

28,65569963

352013_ ==W

Fig. 3.14 Evoluia productivitii muncii

n expresia sa general, productivitatea nseamn randamentul cu care sunt valorificai factorii de producie n cadrul firmei. Este ascendent deci factorii de producie

sunt din ce n ce mai bine valorificai, pe msur ce personalul capt experien i sunt stimulai.

2011 2012 20130

1

2

3

4

5

6

7

Evoluia productivitii muncii

W

Perioada

Valo

ri

57

CONCLUZII I RECOMANDRI.

Analiznd situaia real a S.C. ELECTRO MAX S.R.L., starea actual a ntreprinderii poate fi caracterizat prin urmtoarele: Aspecte pozitive:

Patrimoniul ntreprinderii are o tendin de cretere;

Sursele de finanare de asemenea au o tendin de cretere n ultimul an, societatea poate

n continuare s apeleze la surse externe pentru eficientizarea (elasticitatea) segmentului financiar;

Eficiena economic a ntreprinderii este n cretere.

Aspecte negative:

Descreterea capitalului pe termen lung;

Degradarea fizic i moral a utilajului, fapt ce atrage dup sine creterea cheltuielilor de ntreinere i reparare;

Costuri mari de producie care duc, de obicei, la obstacole n ptrunderea acesteia pe piaa extern i la concentrarea pe piaa intern care are o

capacitate de absorbie prea mic; Inexistena unui proces continuu de instruire economic i a unei reacii

prompte la schimbrile de mediu.

Pentru depirea situaiei n care se afl la moment ntreprinderea S.C. ELECTRO MAX S.R.L. i pentru crearea unor premise de transformare a acestei companii ntr-un agent esenial al economiei de pia a propune un set de msuri de ordin metodologic i practic, dup cum

urmeaz:

Perfecionarea managementului financiar. Modul n care o ntreprindere crete i se dezvolt, capacitatea sa a rmne competitiv i de a supravieui depinde de capacitatea managerilor de marketing de a promova noi idei pentru produse

noi, a managerilor financiari de a utiliza maximum eficient resursele financiare, pe baza creia este posibil creterea profitabilitii ntreprinderii;

Lrgirea pieei de desfacere prin cercetri de marketing;

Urgentarea realizrii activelor neutilizate.

Dezvoltarea i modernizarea tehnologiile de fabricaie.

58

n perspec t iva de lung dura t , compania a r t rebui s dezvolte o strategie de dezvoltare a ntreprinderii n condiiile actuale de pia, prin competitivitatea produciei.

Sporirea competitivitii produciei att pe piaa intern, ct i pe cea extern este posibil prin:

Creterea calitii produciei.Pentru a obine victorii n lupta concurenial, societatea trebuie mereu s lucreze asupra calitii i s produc aceast marf mai repede dect concurenii;

Competitivitatea tehnologiilor. Sporirea volumului de producie n statele

dezvoltate cu 50-60% este obinut pe baza nnoirii tehnologiilor i nu a creterii consumului de resurse. Creterea competitivitii tehnologiilor const n

retehnologizarea i modernizarea permanent a procesului de producie; Competitivitatea organizrii procesului de producere, a muncii i

gestionrii. Pentru ca mi j loacele invest i te n noile tehnologi i s se recupereze , es te necesar s se echilibreze nivelul tehnic al

produciei cu necesitile pieei concureniale. O alt modalitate ar fi atragerea investiiilor directe, a creditelor pe termen lung n vederea nnoirii

i modernizrii bazei tehnico-materiale a industriei i aplicrii tehnologiilor moderne de producere.

n concluzie putem afirma, c aciunile i direciile propuse dau o orientare general managerilor n alegerea unei decizii optime de sporire a rezultatelor financiare, dar realizarea n practic, depinde nc de o mulime de factori interni i externi

care trebuie depistai i nlturai, aceasta fiind posibil doar n rezultatul analizei financiare a activitii de producie a ntreprinderii ct i a concurenei.

Analiza rezultatelor financiare constituie controlul medical al firmei i ca

rezultat este prescris cura pe care ntreprinderea este obligat s o urmeze, de altfel ea va fi sortit falimentului.

Astfel nct sfera de baz a unei economii naionale reprezint sfera de producie, raiunea productorului const n faptul, c el nici odat nu-i va permite s produc marfa, care nu este solicitat pe piaa de desfacere, sau care nu poate s-i asigure profitul scontat.

Scopul fiecrui agent economic este de a obine un profit ct mai mare n raport cu efortul

depus. n lucrare am examinat cile principale de obinere a profitului caracteristice pentru unitile de producie, ct i metodele principale de analiz a rezultatelor financiare i estimare a acestor rezultate:

ncepnd cu profitul brut i terminnd cu cel pn la impozitare.

59

BIBLIOGRAFIE

1. Andronic, B., Performana firmei, Editura Polirom, Iai, 2000; 2. Anghel, I., Informaiile financiare n analiza i evaluarea ntreprinderii, Bucureti,

Tribuna Economic nr.8/2001; 3. Gheorghiu, A., Vasilescu, C., Anghel, I., Analiza rentabilitii firmei, Tribuna

Economic nr.12-16, Bucureti, 2002; 4. Gh. Vlceanu, V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,

5. Isfnescu, A., Robu, V., Anghel, I., Stan, S., Ghid practic de evaluare a ntreprinderii, Bucureti, 2009; 6. Mrgulescu D., Analiza economico-financiar a ntreprinderii, metode i tehnici, Editura Tribuna Economica, Bucuresti, 1994; 7. M.D. Paraschivescu, W. Pvloaia, Modele de contabilitate i analiz financiar, Editura Neuron, Focani 1994; 8. Vintil G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, , Editura Didactic i

Pedagogic, Bucureti 1998.

9. Raportri ale situaiilor financiare anuale ale SC ELECTRO MAX S.R.L.; 10. http://www.bvb.ro/info/Rapoarte/Diverse/Ghid%20Emitent%20BVB.pdf; 11. http://ktd.ro/bursa/bvb_grafice;

- .

60

ANEXA NR. 1

ORGANIGRAMAS.C. ELECTRO MAX S.R.L.

MUNCITORI14 pers.

Tehnicieni3 pers.

INGINER PRODUC'IE2 pers.

SEF PRODUC'IE1 pers.

DIRECTOR TEHNIC1 pers.

AGENTI2 pers.

SPECIALIST MARKETING2 pers.

DIRECTOR COMERCIAL1 pers.

CONTABIL1 pers.

GESTIONAR1 pers.

DIRECTOR ECONOMIC1 pers.

DIRECTOR GENERAL1 pers.