MACROECONOMÍA CLASE 21 U5: Sector Externo Modelo de

MACROECONOMÍA CLASE 21

U5: Sector Externo – Modelo de Mundell Fleming (Movilidad perfecta de capitales)

Cátedra: Busnelli

Profesores: A. Danza, M. Labbozzetta, L. Madrid, D. Mistrot, A. Naspleda, A. Pratti y C. Szpak

Departamento de Ciencias Económicas – Universidad Nacional de La Matanza

2416-2442- MACROECONOMÍA

Prof.: Danza, Labbozzetta, Madrid, Mistrot, Naspleda, Pratti, Szpak

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OBJETIVOS DE LA CLASE

• Analizar y comprender el equilibrio de los mercados en una economía abierta.

• Analizar y comprender las distintas problemáticas a las que se enfrenta la economía en relación a su apertura




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MAPA CONCEPTUAL




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DESARROLLO TEÓRICO-PRÁCTICO




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Modelo de Mundell-Fleming

• El modelo IS-LM-BP (también conocido como IS-LM-BoP o modelo de Mundell-Fleming) es una extensión del modelo IS-LM, que fue formulado por Robert Mundell y Marcus Fleming. Se puede decir que esta formulación es una versión del modelo IS-LM para una economía abierta. Además del equilibrio en el mercado de bienes y financiero, este modelo incorpora la balanza de pagos.

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Modelo de Mundell-Fleming Recordando: El modelo IS-LM representa la condición de equilibrio en la cuál tanto el mercado de bienes (IS) como el financiero (LM) se encuentran en equilibrio simultáneo. Muestra la relación entre la producción real y los tipos de interés. Este modelo es aplicable a una economía cerrada.

En cualquier punto de estas curvas (IS y LM) la condición de equilibrio es satisfecha, pero solo en la intersección de ambas curvas, ambas condiciones son satisfechas.

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Modelo Mundell-Fleming •Este modelo es aplicable a una economía abierta, esto es, con interacción con el exterior tanto de flujo de bienes y servicios como de capitales. •Debemos incorporar a nuestro análisis la curva BP que representa el equilibrio en la Balanza de Pagos. •El saldo de la BP refleja la situación en el mercado cambiario, siendo negativo (déficit) cuando hay exceso de demanda de divisas; y positivo (superávit) cuando hay exceso de oferta de divisas. •El movimiento de capitales depende de la diferencia entre las tasas de interés interna y externa (i − i*) porque entran más capitales cuando la tasa de interés interna sube ya que resulta más ventajoso endeudarse afuera o traer fondos para depositarlos en el sistema financiero interno. •Con perfecta movilidad de capitales, la curva BP es horizontal porque siempre hay equilibrio cambiario a una tasa de interés interna que es igual a la externa (i = i*). •Con nula movilidad de capitales, la curva BP es vertical, en cambio con restricciones a la movilidad de los capitales, la curva BP tendrá pendiente positiva, tanto menor cuando mayor sea la movilidad.

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Modelo Mundell-Fleming Curva BP – Movilidad perfecta del capital

Cualquier punto por encima de la curva BP implicará un superávit de la balanza de pagos y los puntos inferiores un déficit. Esto es relevante ya que dependiendo del punto donde nos encontremos, diferentes cosas pueden influenciar en los tipos de interés.

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¿Cómo se transforma el IS-LM?

• Y = C (Yd) + I (i) + G + XN (tc, Y, Y*)

– Si sube el tc (depreciación), suben las XN (se incrementan las X y se reducen las M). Se gana competitividad.

Condición Marshall-Lerner: con una depreciación se incrementan las exportaciones y la cantidad de importaciones PERO el gasto de importaciones puede aumentar. Esta condición establece que las importaciones deben contraerse lo suficiente para que el efecto sobre la balanza comercial sea positivo. En la práctica puede tener un comportamiento de J, es decir el producto primero se contrae (un par de trimestres) y luego se expande.

• M/P = L (i, Y)

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Modelo Mundell-Fleming. Movilidad perfecta del capital

Tipo de cambio fijo Política monetaria

Una política monetaria expansionista desplazará la curva LM a LM’, lo que hace que el punto de equilibrio se traslade de E0 a E1. Sin embargo, como estamos por debajo de la curva BP, sabemos que la economía tiene un déficit sobre la balanza de pagos. Ya que los tipos de cambio son fijos, la intervención del gobierno es necesaria: el gobierno comprará moneda nacional y/o venderá extranjera, lo que provocará un descenso de la oferta monetaria y desplazará la curva LM’ a su posición original (punto de equilibrio E2). La política monetaria es ineficaz.

Tipo de cambio fijo Política fiscal

Una política fiscal expansionista desplazará la curva IS a IS’, trasladando el punto de equilibrio de E0 a E1. Como la economía tiene un superávit sobre la balanza de pagos, y como el tipo de cambio es fijo, el gobierno intervendrá en la dirección opuesta: comprará moneda extranjera y/o venderá moneda nacional. Esto aumentará la oferta monetaria desplazando la curva LM a la derecha. El equilibrio final es alcanzado en el punto E2, donde al mismo tipo de interés, la producción ha aumentado significativamente: la política fiscal funciona perfectamente en estas circunstancias.

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Modelo Mundell-Fleming. Movilidad perfecta del capital

Tipo de cambio flexible Política monetaria

Una política monetaria expansionista desplazará la curva LM a LM’, lo que traslada el punto de equilibrio de E0 a E1. Sin embargo, como ahora los tipos de interés son flexibles, tenemos una situación diferente: el déficit de la balanza de pagos depreciará la moneda nacional. Esto aumentará las exportaciones netas (ya que los extranjeros pueden comprar más de nuestros productos usando la misma cantidad de dinero) lo que desplazará la curva IS a la derecha (IS’). El equilibrio final es alcanzado en el punto E2 donde, para el mismo tipo de interés, la producción ha aumentado: la política monetaria funciona perfectamente en estas condiciones.

Tipo de cambio flexible Política fiscal

Una política expansionista fiscal desplazará la curva IS a IS’, llevando el punto de equilibrio E0 a E1. La economía presentará un superávit sobre la balanza de pagos, que en este caso, con unos tipos de cambio flexibles, apreciarán la moneda nacional. Esto disminuirá las exportaciones netas, ya que podemos importar más bienes y servicios con menos dinero, mientas que los extranjeros importarán menos de sus productos. Esta caída en las exportaciones netas desplazará la curva IS a su posición original. Ahora el punto final e equilibrio es E2, y la política fiscal es ineficaz.

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Modelo Mundell-Fleming. Movilidad imperfecta del capital

Implicancias de incorporar el supuesto de nula o imperfecta movilidad del capital.

Nula movilidad: la curva BP es vertical. No importa el nivel de ti (tasa de interés) que Y permanece constante. Tanto la Política Fiscal como la Monetaria son ineficaces en todos los supuestos.

Imperfecta movilidad: implica que el gobierno establece una serie de restricciones al movimiento de capitales que se materializa como dificultades para el giro de utilidades, importaciones cuotificadas, etc. La curva BP tiene pendiente positiva, tanto menor será la pendiente cuanto mayor sea la movilidad. En este caso La Política Fiscal como la Monetaria tienen cierta efectividad dependiendo de la movilidad del capital

A modo de resumen se expone el siguiente cuadro de situación:

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Modelo Mundell-Fleming. Conclusiones

Para resumir, bajo movilidad perfecta de capital, la política monetaria solo funcionará si los tipos de cambio son flexibles, mientras que la política fiscal será efectiva si los tipos de cambio fueran fijos. Este modelo permite determinar que una economía no puede simultáneamente mantener un tipo de cambio fijo, libre movimiento de capitales y una política monetaria autónoma. Este principio frecuentemente se llama “la trinidad imposible", “la trinidad irreconciliable", o el "triángulo de la imposibilidad".

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BIBLIOGRAFÍA • BLANCHARD, O. y PÉREZ ENRRI, D. (2000) Macroeconomía.

Teoría y Política Económica. Argentina. Pearson-Prentice Hall.

• MOCHON, F. y BEKER, V. ( 2003). Economía. Principios y aplicaciones- Argentina, Mc Graw-Hill.

Los alumnos que tienen la bibliografía del año 2019, este tema corresponde a la U5, PERO los que tienen el material de años anteriores, utilicen lo correspondiente a la U8.




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Actividad pedagógica

1. De acuerdo al modelo Mundell-Fleming indique si las siguientes afirmaciones son V o F justificándolas:

a) Bajo el régimen de flotación cambiaria, una expansión monetaria provoca una depreciación del tipo de cambio nominal.

b) Cuando no hay movilidad del capital, la función BP es una línea horizontal en el plano X-ingreso por Y-tasa de interés.

c) En una economía bajo tipo de cambio flotante y perfecta movilidad de capitales, un aumento de los impuestos provoca una depreciación de la moneda.

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Muchas gracias

Profesores: A. Danza, M. Labbozzetta, L. Madrid, D. Mistrot, A. Naspleda, A.

Pratti y C. Szpak




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