Macroeconomía II - Economía Ceteris Paribus ... · Tipos de variables 1. ... es más volátil que el de los bienes no duraderos y los ... Teoría del emprendedor y las innovaciones

Macroeconomía IIUnidad 1: Los ciclos económicos

“Lo inevitable rara vez sucede, es lo

inesperado lo que suele ocurrir”

J.M. Keynes

Objetivos Objetivo terminal: Analizar la estructura de los ciclos económicos en el desenvolvimiento de la economía.

Duración: 2 semanas

Objetivos específicos:Estudiar el concepto y características de los ciclos económicos.Analizar las etapas y particularidades de los ciclos económicos.Estudiar las principales teorías del ciclo económico.Analizar las principales políticas anticíclicas.Conceptualizar la teoría del ciclo económico y su aplicabilidad al caso venezolano.

CUANDO LAS EMPRESAS PRODUCEN

EXPORTACIONESMERCADO INTERNO

INCREMENTO DE SU FACTURACIÓN

BENEFICIOS PARA LOS ACCIONISTAS

PROYECTOS DE INVERSIÓN

MAYOR CRECIMIENTO

¿QUÉ SE REQUIERE PARA QUE LAS EMPRESAS PUEDAN VENDER?

QUE LOS CONSUMIDORES TENGAN CAPACIDAD DE COMPRA

CANTIDAD DE DINERO QUE DISPONEN

QUE EL PRECIO DEL DINERO ESTÉ EN UN NIVEL BAJO

QUE LOS AGENTES ECONÓMICOS SE PUEDAN ENDEUDAR A UN COSTO

ECONÓMICAMENTE MENOR

QUE EL TIPO DE INTERÉS SEA BAJO

¿DE QUÉ DEPENDE QUE LAS EMPRESAS

PUEDAN INVERTIR Y LOS CONSUMIDORES

COMPRAR?

CRECIMIENTO ECONÓMICO DE UN PAÍS

BAJOS NIVELES DE INTERÉS EN EL LARGO PLAZO

ECONOMÍA CRECE DE FORMA DESCONTROLADA

INTERNO EXTERNO

AFECTA AL PIB Y AL DESEMPLEO

AFECTA AL DÉFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS Y AL

TIPO DE CAMBIO

INTERNO

PÉRDIDA DE LA CAPACIDAD DE COMPRA DE LOS CONSUMIDORES

DISMINUCIÓN DE LAS VENTAS PARALAS EMPRESAS

MENOR INVERSIÓN

INTERNO

DISMINUCIÓN DE LAS VENTAS PARALAS EMPRESAS

DISMINUYEN BENEFICIOS

AUMENTAN LOS COSTOS FIJOS

DISMINUCIÓN DE LOS COSTOS DE PERSONAL

INTERNO EXTERNO

AFECTA AL PIB Y AL DESEMPLEO

AFECTA AL DÉFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS Y AL

TIPO DE CAMBIO

EXTERNO

DISMINUYE LA COMPETITIVIDAD DE UN PAÍS FRENTE A TERCEROS

AUMENTO DE LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS NACIONALES

DISMINUCIÓN DE LAS EXPORTACIONES

EXTERNO

AUMENTO DE LAS IMPORTACIONES

AJUSTE DEL TIPO DE CAMBIO

Definición

Secuencia de etapas que atraviesa un suceso de características periódicas y

del grupo de fenómenos que se reiteran en un cierto orden

DefiniciónFluctuaciones de la actividad económica global, caracterizadaspor la expansión o contracción simultánea de la producción enla mayoría de los sectores.

Samuelson&Nordhaus

Definición

Se dice que hay ciclos cuando el PIB observado aumenta en

relación con el potencial (expansión) o disminuye en

relación con este (contracción o recesión)

DefiniciónWesley Mitchell

Los ciclos económicos sonfenómenos específicos de laseconomías basadas en el dinero yla actividad comercial, en las quela actividad económica estáorganizada mediante empresasque buscan maximizar susbeneficios. Todo lo que afecta a laeconomía, desde las lluvias hastala política, ejerce su influenciaafectando al factor básico: ellucro.

John Maynard Keynes

Los ciclos económicos soninevitables pues son el resultadodel cambio cíclico en la eficienciamarginal del capital, peromediante ciertas medidas, comoel incremento del gasto público,se pueden suavizar y aminorarsus costos económicos en elconjunto de la población.

DefiniciónOscilaciones recurrentes de la economía en las que una fase de expansión va seguida de otra de contracción, seguida a su vez de expansión y así sucesivamente.

La contracción genera como resultado una crisis económica que afecta en forma negativa la economía de millones de personas.

Definición“Los ciclos económicos sonfluctuaciones recurrentes en lasactividades económicas.

Un ciclo consiste en un periodode expansión y otro de recesión ocontracción. Esta sucesión decambios es recurrente, pero noperiódica; la duración del ciclovaría.

El único carácter regular de lasfluctuaciones es el modo en quelas variables se mueven juntas.

Este movimiento conjunto es loque define el ciclo económico.

Medición Estadística

7 a 10 años

1863. Clement Juglar demostró con pruebas

estadísticas que los fenómenos no eran aislados

Causas1. Shocks de oferta o

productividad.

2. Shocks monetarios o de gasto público.

3. Shocks de demanda (consumo e inversión).

4. Cambios estructurales en la economía.

5. Cambios en las expectativas de los agentes.

Fases

Auge

Recesión

Depresión

Recuperación

Depresión

RecuperaciónAuge

Recesión

Tiempo

PIB

FasesAuge: Es el momento más elevado del ciclo económico. En estepunto se producen una serie de rigideces que interrumpen elcrecimiento de la economía, propiciando el comienzo de unafase de recesión.

Auge

Tiempo

PIB

FasesRecesión: Corresponde a la fase descendente del ciclo. En larecesión se produce una caída importante de la inversión, laproducción y el empleo. Una crisis es una recesiónparticularmente abrupta. Si además durante la recesión laeconomía cae por debajo del nivel mínimo de la recesiónanterior estamos frente a una contracción.

Recesión

Tiempo

PIB

FasesDepresión: el punto más bajo del ciclo. Se caracteriza por unalto nivel de desempleo y una baja demanda de losconsumidores en relación con la capacidad productiva debienes de consumo. Durante esta fase los precios bajan opermanecen estables.

Depresión

Tiempo

PIB

FasesRecuperación (reactivación): Es la fase ascendente del ciclo. Se produce unarenovación del capital que tiene efectos multiplicadores sobre la actividadeconómica generando una fase de crecimiento económico y por tanto desuperación de la crisis.

La economía está en expansión cuando la actividad general en la fase derecuperación supera el auge del ciclo económico inmediatamente anterior.

Recuperación

Tiempo

PIB

Aclaratoria

La diferencia entre recesión y depresióneconómica es que la caída del PIB en este último caso supera tasas del 10%.

Tiempo

PIB

Tendencia

Tendencia

Algunos problemasLos indicadores económicos a veces cambian de dirección en momentos distintos.

Los ciclos económicos son difíciles de medir.

No son regulares.

No tienen por qué ocurrir, pero ocurren.

Tipos de variables

Tipos de variables

1. Procíclicas

2. Contracíclicas

3. Acíclicas

4. Adelantadas

5. Retardadas

6. Coincidentes

Variables procíclicas

Son variables que profundizan los efectos del ciclo económico,es decir, que aceleran las expansiones y agravan las recesiones.

Variables contracíclicas

Variables que tienden a actuar de contrapeso durante la fase de expansión y como estímulo durante la contracción.

Variables acíclicas

Son variables cuyos cambios no están asociados a cambios en la actividad económica.

Variables adelantadas (leading indicator)

Son variables o indicadores cuya variación se da de forma adelantadaal ciclo general.

Permisos para la construcción, pedidos para manufactura, índice deconfianza de los consumidores, el consumo de los hogares.

Variables retardadas

Cuando una variable o indicador cambia con un desfase o retardo al ciclo

general.

Variables coincidentes

Variables que cambian simultáneamente con respecto al ciclo.

Variables involucradas

Variable Dirección Retardo

Producción

Producción industrial Procíclica Coincidente

Gasto (C+I+GP)

Consumo Procíclico Coincidente

Inv. Bruta de K Fijo Procíclica Coincidente

Inv. Residencial Procíclica Adelantada

Inv. Inventarios Procíclica Adelantada

Gasto público Procíclico Coincidente

Mercado de trabajo

Empleo Procíclico Coincidente

Desempleo Contracíclico --

Salario real Procíclico --

Productividad Procíclica Adelantada

Aspectos importantes

1. El empleo es muy procíclico.

2. El consumo de bienes no duraderos y servicios es procíclico y no muy volátil.

3. La inversión en inventarios es procíclica y muy volátil.

4. Tanto el consumo de bienes duraderos y la inversión en K fijo es procíclica y muy volátil.

5. El consumo de bienes duraderos es más volátil que el de los bienes no duraderos y los servicios.

6. Los salarios son menos volátiles que la productividad.

Comportamiento de las variables en cada fase

Auge: La producción y el ingreso

aumentan.

Disminuye el nivel de desempleo y aumentan los salarios y beneficios.

Aumenta la inversión.

Aumenta la confianza del consumidor y el optimismo en general.

Comportamiento de las variables en cada faseRecesión:

El aumento en el uso de los recursos(trabajo, capital, recursos naturales,commodities, etc.) que se producedurante el auge, generalmenteproduce un aumento en los niveles deprecios.

Suelen producirse burbujasespeculativas en mercados de capitaleso inmobiliarios.

Puede llegar un momento en que lastasas de crecimiento del productodisminuya, por ejemplo debido a lasaturación de la demanda para losprecios que aumentaron, lo queocasiona…

Cambio en las expectativasgeneralmente traen aparejados unadisminución en las tasas decrecimiento e inversión.

Depresión:

Caída en los niveles de producción, inversión e ingreso.

Al disminuir la inversión y la tasa de crecimiento del producto, puede suceder que

ciertos sectores se vean muy perjudicados.

Caída de la tasa de interés y de los valores de activos financieros.

Luego de un período de tiempo, debido a los encadenamientos existentes entre los

distintos sectores (vía demanda, liquidez, etc.), los problemas se trasladan a otros

sectores, ocasionando una caída general de la demanda y el ingreso.

Durante la depresión las expectativas son claramente negativas, y los valores de activos

financieros pueden caer bruscamente.


Recuperación:

Llega un punto en que la caída de precios,inversión, ingreso se frena.

En este momento, varios factores puedendesencadenar un cambio de expectativas:políticas públicas, recuperación del mercado devalores, oportunidades de inversión ensectores cuyos precios cayeron durante larecesión, etc.

Durante la recuperación, la inversión comienzaa aparecer nuevamente y así la demanda detrabajo y factores.

La capacidad ociosa existente permite lograrque la producción se recupere sin queaumenten los precios y salarios.

Si este proceso de aumento de la inversión ynivel de precios continúa, llega un momento enque los recursos comienzan a ser escasosnuevamente y los precios comienzan aaumentar, por lo que entramos a la fase deauge.


La Ley de OkunArthur Okun (1929-1979) economista norteamericano especialista en la elaboración de políticas económicas. Específicamente formas para reducir la inflación sin generar desempleo.

Demostró que un cuento bien contado, vale más que mil ecuaciones oscuras.

La ley de Okun constituye el eslabón que falta entre los mercados de productos y los de trabajo en las recesiones y las recuperaciones.

Postulado: “por cada 2% que desciende el PIB efectivo en relación con el PIB potencial, la tasa de desempleo se incrementa en 1%.

PIB potencial

Nivel máximo del PIB que puede mantenerse con una tecnología y un volumen de población dados, sin acelerar la inflación. Es el nivel correspondiente al nivel de producción de la Tasa Natural de Desempleo.

¿Por qué las recesiones no duran para siempre?

¿Por qué las recesiones no duran para siempre?

Porque en las recesiones, el nivel de empleo es inferior al empleo deequilibrio y los empresarios tienen incentivos para aumentar elempleo, ya que el beneficio de contratar un trabajador más essuperior al costo de oportunidad de los trabajadores.

¿Por qué las expansiones no duran para siempre?

¿Por qué las expansiones no duran para siempre?

Porque en las expansiones el nivel de empleo es mayor que el empleo de equilibrio y las empresas tienen incentivos para reducir el empleo, pues el beneficio de contratar un

trabajador adicional es superior al costo de oportunidad del

trabajador.

Teorías de los Ciclos Económicos

Teorías de los Ciclos Económicos

1 • Teoría del ciclo real

2 • Teoría de los ciclos económicos largos

3 • Teoría austríaca del ciclo económico

4 • Teoría marxista del ciclo

5 • Teoría del ciclo económico-político

6 • Teoría keynesiana del ciclo

7 • Teoría shumpeteriana de los ciclos económicos

8 • Teoría de Kuznets

Teorías del Ciclo Económico Clases Generales

• Pequeños o de Kitchincon una duración promedio de 40 meses

Cortos

• De Juglar, 8 años y medio, se distinguen por la presencia de auges y crisis cíclicas.

Medios

• Ondas largas o de Kondratiev, 50 o 60 años de duración. En la expansión ascensos prolongados y fuertes. En depresión, ascensos débiles y cortos

Largos

Teoría del Ciclo

Wesley Mitchel: plantea el proceso de desarrollo económico en base a ciclos.

J. Shumpeter: Modelo Tricíclico

Teoría del emprendedor y las innovaciones

Proceso de Destrucción Creadora

Destrucción creadora

Es el proceso de transformación que acompaña a la INNOVACIÓN. La innovación es la introducción de una nueva función de producción.

Destrucción CreadoraLa destrucción creativa en economía es un concepto ideado porel sociólogo alemán Werner Sombart y popularizado por eleconomista austriaco Joseph Schumpeter en su libroCapitalismo, socialismo y democracia (1942).

Describe el proceso de innovación que tiene lugar en unaeconomía de mercado en el que los nuevos productosdestruyen viejas empresas y modelos de negocio.

Para Schumpeter, las innovaciones de los emprendedores son lafuerza que hay detrás de un crecimiento económico sostenido alargo plazo, pese a que puedan destruir en el camino el valor decompañías bien establecidas.

Destrucción creadora

"El proceso de Destrucción Creadora", escribe Schumpeter con mayúsculas, "es el hecho esencial del capitalismo", siendo su

protagonista central el emprendedor innovador

Destrucción creadoraLos cinco casos de innovación y el crédito

Para Schumpeter la esencia del capitalismo es el dinamismo, así un capitalismo estático sería una contradicción. Schumpeter establece cinco casos de innovación:

1. La introducción de un nuevo bien.

2. La introducción de un nuevo método de producción o comercialización de bienes existentes.

3. La apertura de nuevos mercados.

4. La conquista de una nueva fuente de materias primas.

5. La creación de un nuevo monopolio o la destrucción de uno existente.

Destrucción creadoraUn elemento esencial de la economía de la innovación es lacreación de crédito, o expansión crediticia.

El proceso de innovación en los mercados de bienes y servicios coincide con la puesta en marcha de la innovación financiera, lo que es en sí mismo un proceso sumamente arriesgado (ej. generar un ciclo económico de especulación/quiebra) pero un proceso necesario para la innovación.

Sin innovación financiera, no hay emprendimientos innovadores,y por ende no hay creación de riqueza y empleo.

De esta forma, Schumpeter atribuye a los bancos, y la creación secundaria de dinero, un papel fundamental en el capitalismo.

Teoría Shumpeteriana de los Ciclos Económicos

¿Por qué no aparecen continuamente los emprendedores, es decir, individualmente en cada intervalo escogido apropiadamente, sino en grupos?

Teoría Shumpeteriana de los Ciclos EconómicosExclusivamente por el hecho de que la aparición de uno o másemprendedores facilita la de otros y estos a su vez la de losnuevos grupos, cada vez en mayor número (clusters)

Teoría Shumpeteriana de los Ciclos EconómicosEl modelo tricíclico se compone de tres tipos de ciclos económicos, siendo el más importante el que surge de la Innovación porque transforma los fundamentos del sistema económico Ciclos de Kondratiev Ciclos de Juglar Ciclos de Kitchin

Para Shumpeter, las innovaciones dan origen a las ondas largas de desarrollo económico y las denomina: Revoluciones Industriales.

Cada onda larga se compone de una revolución industrial y la absorción de sus efectos.

Teorías de los ciclos económicos

1. Teoría del ciclo real

Indica que hay factores que se relacionan directamente o inversamente con las fluctuaciones cíclicas, algunas de ellas pueden ser controladas o provocadas por la política económica y otras son motores del ciclo económico.

Principales exponentes: F. Kydland y E. Prescott


Sus investigaciones estadísticas y econométricas han permitido determinar qué factores o variables se correlacionan directa o inversamente con las fluctuaciones cíclicas.

Algunas de estas variables son exógenas o inducidas, que agudizan o suavizan las oscilaciones y pueden ser controladas o provocadas por la política económica, en tanto otras hacen parte del carácter mismo de la ganancia capitalista y son, por consiguiente, motores del ciclo económico, destacando los “shocks”


Teoría del ciclo real

Ante un choque favorable sobre la tecnología, el productoaumentará, la demanda de trabajo se expandirá, y el salarioreal se elevará, porque se incrementa la productividad de losfactores, trabajo y capital, hasta que se incurra en unaacumulación excesiva de capital durante el auge.

Entonces el auge podía conllevar las semillas de la recesión.


2. Teoría de los ciclos económicos largos

Postuló la existencia de ondas largas y dio una explicación de orden interno económico, la formación de nuevas ramas industriales o a su modernización tecnológica.

Su duración es de 50 a 60 años. Cada una de las fases suelen ser prolongadas y fuertes, seguidas de fases débiles y cortas.

Países como Holanda,Inglaterra y EstadosUnidos, tuvieron unciclo de hegemonía ycada ciclo tiene unaprimera fase deexpansión comercial,una fase de expansiónfinanciera y una últimade crisis y luchahegemónica con otrapotencia que resultaráal final, la ganadora.

Principal exponente: Nikólai Kondratiev


Teoría austríaca del ciclo económico

Explica la relación entre el crédito bancario, el crecimiento económico y los errores de inversión masivos que se acumulan en la fase alcista del ciclo, explotando con la burbuja y destruyendo valor.


3. Teoría austríaca del ciclo económico

Sostiene que la expansión “artificial” del crédito, es decir, no respaldada por el ahorro voluntario previo, tiende a orientar la inversión a largo plazo en direcciones equivocadas, debido a que los precios relativos y las tasas de interés de mercado han sido distorsionados por la mayor masa de dinero circulante en la economía.

Principales exponentes: F. Hayek, L.V. Misses


Teoría austríaca del ciclo económico

Se generan inversiones de alta intensidad de capital que no hubiesen sidoemprendidas de no ser por la mencionada distorsión, no sobreutilizan losbienes de capital acumulados socialmente, y tarde o temprano las tasas deinterés artificialmente bajas se acomodan a su verdadero nivel de mercado,generalmente muy superior al establecido por los bancos centrales, dada laescasez relativa de bienes de capital.

Esto corta más o menos abruptamente el flujo de crédito barato y lasinversiones que parecían rentables con precios inflados ahora dejan deserlo: la crisis estalla y se efectúa la natural liquidación de las inversioneserróneas.


4. Teoría marxista del ciclo

En la visión de Marx la baja deganancia y la acumulaciónacelerada son los dos aspectosen que se manifiesta el mismoproceso de desarrollo de lacapacidad productiva.

El rendimiento de la inversión enforma de ganancias es el resortepropulsor de la producción capitalistay el crecimiento acelerado al reducir larentabilidad general del capital,conduce al descenso de la inversión.

El conflicto de estos factores se abrepaso periódicamente en forma decrisis.


Teoría marxista del ciclo

En la teoría de Marx la masa de ganancia aumenta durante la expansión económica , pero la tasa de ganancia tiende a disminuir debido a que aumenta la composición orgánica del capital.

En la visión de Marx la baja de la tasa de ganancia y la acumulación acelerada son los dos aspectos en que se manifiestan en el mismo proceso de desarrollo de la capacidad productiva.

Plusvalía o

plusvalor

• Es la ganancia de la cual se apropia el capitalista cuando a su vez el producto se transforma en mercancía cuando esta es vendida. Es la forma específica que adquiere el plusproducto bajo el modo de producción capitalista y forma la base de la acumulación capitalista

Tasa de ganancia

• Se refiere a la relación entre el plusvalor obtenido y el capital invertido en un ciclo productivo.

Masa de ganancia

• Plusvalía rendida por cada obrero multiplicada por el número de obreros simultáneamente empleados.

COMPOSICIÓN ORGÁNICA DEL CAPITAL

Mide la sobrecarga en capital fijo cuando las ganancias de productividad ya no pueden

compensar los gastos permitidos para obtener los medios de producción.

La composición orgánica del capital relaciona el capital constante con el capital variable.

Es la relación entre lo que no hace más que transmitir su valor y lo que crea uno nuevo, o

entre lo que no produce plusvalía y lo que produce, o también, entre el trabajo pasado

cristalizado en las máquinas y el trabajo presente representado por los asalariados


Masa de ganancia (s) aumenta durante la expansión económica

Tasa de ganancia g=s/(c+v) disminuye

Donde:

c= capital constante. Ej. maquinaria, materias primas y otros insumos

v= capital variable (salarios)


Composición orgánica del capital: es el valor de la maquinaria y las materias primas por unidad de gasto en salarios (c/v).

g=s/(c+v) = ε/(w+1)

ε=s/v Tasa de Plusvalía

w=c/v Composición 0rgánica del capital

Si aumenta w, cae la tasa de ganancia r


5. Teoría del ciclo económico-político

Según esta teoría, losresponsables de la políticaeconómica tratan que lasituación entre la inflación yel desempleo sea óptima oequilibrada en época deelecciones (en algunospaíses), luego de ese periodoaparecerá la inflación o larecesión.


6. Teoría Keynesiana del ciclo

El ciclo económico es causadoprincipalmente por lasfluctuaciones de la eficienciamarginal de capital, la cualdefine como "la tasa dedescuento que aplicada a laserie de rendimientos futurosque se calculan para toda la vidade una cantidad adicional decapital, nos da un valor actual detodos esos rendimientos,equivalente al costo de talcantidad adicional".


Teoría Keynesiana del ciclo

Para Keynes la rentabilidadesperada por el capital adicionalinvertido fluctúan y aldesarrollarse un augeeconómico comienza a disminuirdebido a la desilusión queprovoca el crecimiento de losinventarios de mercancías; elpesimismo se extiende, lainversión se reduce y se producefinalmente la crisis.

Una vez desencadenadala crisis debe pasar untiempo para que seeliminen los sobrantes decapital y mercancía y serecuperen la demandaagregada, el consumo y lainversión hasta establecerla recuperación.


Teoría Keynesiana del ciclo

Keynes observaba cómo tras la crisis se disminuye la propensión marginal al consumo y se aumenta la preferencia por la liquidez, lo cual causa una mayor reducción de la inversión y puede alargar el período crítico y llevar hasta la depresión con su característica trampa de liquidez.

Teorías de los ciclos económicosTrampa de la liquidez: es una situación en la que los agentes económicos consideran que los intereses han llegado a su nivel más bajo, lo cual enfría el mercado de bonos.

El precio del bono ya no puede subir más.

Trata de explicar la ineficacia de la política monetaria para sacar la economía de la recesión.

ActualidadLa burbuja inmobiliaria de Estados Unidos es el caso más reciente de crisis económica a nivel mundial.

Existen varias teorías para explicar los ciclos económicos, pero ninguna puede predecir la duración e intensidad de los mismos, solo se limitan a indicar la fase en que se encuentra la economía.

La teoría austríaca de los ciclos económicos pudiera ser la que mejor explica la situación económica de países como Venezuela, ya que hace referencia a los efectos que produce una expansión crediticia no respaldada por el aumento del ahorro.

Políticas Anticíclicas

Políticas anticíclicas

Políticas Anticíclicas

OBJETIVOS

Producción:Elevado nivel Rápida tasa de crecimiento

Empleo:Elevado nivel de empleoBajo desempleo involuntario

Estabilidad de nivel de precios con libertad de mercados

Equilibrio externo:Equilibrio entre las exportaciones y las importacionesEstabilidad del tipo de cambio

INSTRUMENTOS

Política fiscal:Gasto público

Impuestos

Política monetaria:Control de la oferta monetaria que influye en los tipos de interés

Política económica exterior: Política comercial

Intervención en el tipo de cambio

Política de rentas:De las directrices voluntarias de precios y salarios a los controles obligatorios

Estabilizadores Fiscales AutomáticosLos estabilizadores fiscalesautomáticos son determinadaspartidas de gastos públicos eimpuestos, que cuando la economíase contrae, tienen un efecto depolítica fiscal expansiva y que cuandola economía entra en una faseexpansiva, tienen un comportamientorestrictivo, en definitiva por su propianaturaleza, reaccionan en un sentidoanticíclíco, de forma automática, sinque sean necesarias medidasdeliberadas por parte de losresponsable de la política.

Estabilizadores Fiscales Automáticos

Cuando se produce una fase depresiva,caracterizada porque el nivel de lademanda agregada se coloca por debajode la renta de pleno empleo,produciéndose un desempleo de losfactores de producción existentes.

Los estabilizadores automáticosreaccionan aumentando el consumo y lainversión, logrando de esta forma frenauna caída de la demanda causante delinicio de la fase depresiva.

Estabilizadores Fiscales AutomáticosEn efecto en una situación depresiva

en que disminuye la renta de los ciudadanos y crece el desempleo, la recaudación fiscal, por el impuesto

sobre la renta, por ejemplo, sin que se tomen medidas específicas,

disminuye, incrementando el déficit presupuestario, hechos que tienden a contrarrestar la bajada de la demanda

agregada.

Estabilizadores Fiscales AutomáticosEn conclusión, los estabilizadores

automáticos son esos elementos de los Presupuestos Generales del Estado

que tienen impacto en los ingresos y en los gastos del Estado sin la

necesidad de una decisión, cambio de ley o acto expreso del gobierno. Los estabilizadores automáticos

pueden también ser destabilizadores, dependiendo de los ciclos de la

economía.

Tipos Impuestos

Subsidios

TiposEn el lado de los ingresos los gobiernos tienen decididos sus distintas fuentes de ingresos en los Presupuestos Generales del Estado.

Es decir, muchos de los ingresos del Estado provienen de impuestos sobre los beneficios de las empresas, de los sueldos de los trabajadores (el ISLR) y de ingresos relacionados con las transacciones diarias (IVA).

TiposCuando la economía va bien, lasempresas tienen altos beneficios,hay muchos trabajadorescobrando su sueldo y todoscompramos más. Estos mejoresbeneficios, sueldos y ventas,repercuten automáticamente enmuchos más ingresos para elEstado.

Cuando la economía va mal, losbeneficios de las empresas bajan otienen pérdidas, hay menostrabajadores cobrando sueldos ytodos compramos menos y estorepercute automáticamente enmenos ingresos para el Estado.

TiposEn el lado de los gastos, hay algunas partidas en los Presupuestos Generalesdel Estado que también cambian automáticamente dependiendo del puntoen el ciclo económico.

Es decir, si la economía va bien, estos gastos son bajos y, si la economía vamal, estos gastos son altos.

TiposEjemplos de gastos que suben y bajan con el desarrollo dela economía incluyen los pagos para el desempleo y gastosrelacionados con las ayudas a los que están en dificultadeseconómicas.Es decir, cuando la economía va bien, hay menosdesempleados y a las familias les va mejor y,automáticamente, los gastos del gobierno para estaspartidas son más bajos.Cuando la economía va mal, hay más desempleados y másfamilias en dificultades y, automáticamente, los gastos delEstado en desempleo y en ayudas son más altos.

Política Monetaria

AUMENTAR LA INVERSIÓN

Política Económica

Política Fiscal

•El BCV actúa sobre la cantidad de dinero circulante en la economía para que se expanda

Entonces…

•Aumenta la oferta de dinero, por lo que su precio, que es la tasa de interés, tiende a bajar

Lo que conlleva a…

•Que al bajar las tasas de interés, el costo financiero de las inversiones desciende

En consecuencia…

•Hay un estímulo para que se incremente la demanda de créditos para inversiones en equipos de capital y viviendas y…

Aumenta la inversión

Acciones de PE para elevar la inversión

•El Estado disminuye los impuestos sobre los beneficios y las rentas de empresas y personas (ISLR)

Entonces…

•Se elevan las posibilidades de obtener beneficios, se incremental el ahorro, fuente de la inversión

Lo que conlleva a… •Un estímulo para que se

incremente la demanda de créditos para inversiones en equipos de capital y viviendas y…

Aumenta la inversión

Sin embargo, una disminución en los impuestos directos no necesariamente va a elevar la

inversión pero puede ser un elemento que ayude a estimularla

Acciones de PE para elevar la inversión

Ciclo económico y estrategia empresarial


Caso Montgomery Ward: minorista más importante de EEUU antes de la II Guerra Mundial

Lo que en realidad ocurrió fue que hubo una fuerte expansión económica, que sí fue

aprovechada por otros competidores de Montgomery Ward para crecer y superar a laque antaño fue la cadena más poderosa del país, de modo que esta entró endecadencia hasta convertirse en un actor irrelevante dentro de la distribucióncomercial estadounidense, desapareciendo en 2001.

Cuando terminó el conflicto, el jefe ejecutivode la cadena decidió acumular reservas deefectivo porque consideraba que elfenómeno de la Gran Depresión se iba arepetir una vez finalizada la contienda bélica

Ciclo económico y estrategia empresarialLa decisión estratégica de Montgomery Ward coincidía con la mayoría de las previsiones de la época, que afirmaban en que el crecimiento económico iba a experimentar una caída en relación al experimentado durante los años de la guerra.

Al final, las previsiones se demostraron erróneas y, de hecho, las teorías del ciclo vital de Franco Modigiliani y de la renta permanente de Milton Friedman nacieron para explicar por qué el consumo había crecido de la forma en que lo hizo a partir de 1945.


El caso de Montgomery Ward esparadigmático para comprendercómo una inadecuada adaptación dela estrategia empresarial a lascircunstancias generales de laeconomía puede conducir a la crisisde una compañía aunque losparámetros generales de gestión nopuedan ser calificados, en general,como erróneos.

Aunque conviene tener la idea más precisa posible de cómo va a ser elcomportamiento económico en los próximos años, intentar discernir cuál va aser el mismo presenta serias dificultades.

Ciclo económico y estrategia empresarial•Para poder contar con una previsión del ciclo económico y paradefinir la estrategia empresarial a llevar a cabo el ciclo deKondratieff no es la herramienta adecuada por el largo períodode tiempo que abarca su análisis.

•También hay que desestimar el ciclo de Juglar, ya que el cortoperíodo de tiempo que considera, lo hace poco práctico paradiseñar una estrategia de medio o largo plazo.

•Aunque el ciclo de Juglar, parecería el más apropiado, larealidad indica que el promedio de duración que deducía notiende a cumplirse de modo efectivo por lo que es arriesgadoceñirse a las pautas que el mismo fija.


Para predecir con cierta exactitud los ciclos empresariales, hay que utilizar el ciclo de Kuznets.

Características: Ciclos largos de crecimiento de la economía, de periodos de

20 años (inspirados en los ciclos de Kondratiev) Lo novedoso de Kuznets es que incorporó el impacto

importante sobre los ciclos que tiene la variación de la tasa decrecimiento de la población.

Analizó las tendencias de ahorro de los domiciliosconcluyendo que, en la mayoría de los paísesdesarrollados, la proporción de los ingresos familiaresdestinados a ahorros se mantiene relativamente estable a lolargo del tiempo. Esta proporción puede sufrir cambiostemporales como respuesta a impactos cíclicos externos.

Ciclo económico y estrategia empresarialCuando Kuznets revisó los datos económicospara desarrollar su teoría del ciclo, dedujoque existía un ciclo general que duraría, enpromedio, en torno a los 25 años.

Ese ciclo completo estaría dividido en dossubciclos de, aproximadamente, doce años,entre los cuales se produciría una recesióneconómica.

Cada subciclo tendría unas condiciones biendiferenciadas. Uno de ellos, se caracterizaríapor un fuerte dinamismo, asociado a unafuerte inversión en vivienda y en bienes delarga duración (automóviles,electrodomésticos…), y el segundo implicaríaun menor crecimiento económico, con unainversión más débil en este tipo de bienes.



Explica las causas y motivos que llevan a que una determinadaetapa de expansión suponga un mayor o menor crecimiento delPIB.

Explica porque las tasas de variación del PIB son más elevadaso no en una rama del ciclo completo que en otra, debido a quela inversión en vivienda y en bienes de larga duración (por susefectos de arrastre sobre el conjunto de sectores productivos)determina el mayor o menor dinamismo del conjunto de laactividad económica.




La estrategia de una empresa tiene que ser dinámica y ser variable enfunción del momento en que se encuentra la economía.

En épocas de auge hay que ser prudente y dimensionar la empresa de modoque cuando venga una desaceleración se pueda capear bien.

Perseguir todas las oportunidades que se presentan en épocas derecuperación es garantizar las dificultades futuras.

En épocas de auge hay que ahorrar para poder mantener a flote la empresaen momentos de mayores dificultades.


Cuando vienen las desaceleraciones es cuando hay que invertir ycontratar. Es el mejor momento para hacerlo, y se puede hacer si se ha sidoresponsable en la época de crecimiento.

Los cambios y mejoras hay que hacerlas cuando hay recuperación y hayholgura. Si no se abordan los cambios y las reestructuraciones durante losbuenos momentos, cuando llega la crisis los cambios son traumáticos.

Las empresas que saben tener en cuenta el ciclo económico en susestrategias son muchos más estables y son menos vulnerables en las crisis.

Estrategias Empresariales para fases de recesión

Negocios de rotación frente a

negocios de margen

Renuncia a la apelación del

crédito bancario

Contención de costos

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