Mehr Kapital, mehr Kapitalisten?

Stefan Bruckbauer, Chefökonom Bank AustriaEconomics & Market Analysis Austria

Graz, 6. November 2012

2

Auch vor Krise, Österreichs Banken mit keiner Tendenz zu höherem „Leverage“

Entwicklung von Bilanzsumme und Eigenkapital österreichischer Banken(unkonsolidiert, 1995=100)

258

405

442

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis

Bilanzsumme

Eigenmittel gesamt

Kernkapital

Leverage Ratio sank in den Jahren vor der Krise sogar

Entwicklung der Leverage Ratio(unkonsolidiert, Österreichs Banken, Bilanzsumme/Kapital in %)

13

11

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis

Bilanzsumme/Kernkapital

Bilanzsumme/Gesamtkapital

Warum dann neue Kapitalvorschriften?“Wie Basel die Welt sieht” – So teuer sind Finanzkrisen!

Erwartete lfr. Vorteil höherer Eigenkapitalquoten(in % des jährlichen Outputs, BIP)

2,4

5,0

6,6

1,0

2,0

2,6

0,80,6

0

1

2

3

4

5

6

7

7 8 9 10 11 12 13 14 15Kapitalquote

% des BIP

Hohe lfr. Kosten vonBankenkrisen 6)Moderate lfr. Kosten vonBankenkrisen 4)Keine lfr. Kosten vonBankenkrisen 5)

Erwartete lfr. Vorteil höherer EK-Quoten u. Liquidität(in % des jährlichen Outputs, BIP)

6,7

5,3

3,5

2,72,1

1,4

0,60,8

0

1

2

3

4

5

6

7

7 8 9 10 11 12 13 14 15Kapitalquote

% des BIP

Hohe lfr. Kosten vonBankenkrisen 6)Moderate lfr. Kosten vonBankenkrisen 4)Keine lfr. Kosten vonBankenkrisen 5)

4) Moderate lfr. Kosten wurden mit 63% des BIP kostet eine Bankenkrise angenommen5) Kein permanenter Effekt, es wurde angenommen Bankenkrisen kosten 19% des BIP6) Starker permanenter Effekt, es wurde angenommen, eine Bankenkrise kostet 158% des BIP

Warum neue Kapitalvorschriften?“Wie Basel die Welt sieht” – So wenig “kostet” Eigenkapital!

Erwartete lfr. Kosten höherer Eigenkapitalquoten(in % des jährlichen Outputs, BIP)

0,72

0,27

0,09

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

7 8 9 10 11 12 13 14 15Kapitalquote

% des BIP

Erwartete lfr. Kosten höherer Ekquoten u. Liqu.(in % des jährlichen Outputs, BIP)

0,80

0,35

0,17

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

7 8 9 10 11 12 13 14 15Kapitalquote

% des BIP

Warum neue Kapitalvorschriften?“Wie Basel die Welt sieht” – So “schön” wird die Welt nach Basel III!

Erwartete lfr. Nettoeffekt höherer Eigenkapitalqu.(in % des jährlichen Outputs, BIP)

5,9

4,7

2,31,91,7

0,9

0,30,1

0

1

2

3

4

5

6

7

7 8 9 10 11 12 13 14 15Kapitalquote

% des BIP

Hohe lfr. Kosten vonBankenkrisen 6)Moderate lfr. Kosten vonBankenkrisen 4)Keine lfr. Kosten vonBankenkrisen 5)

Erwartete lfr. Nettoeffekt höherer EK-Qu. u. Liqu.(in % des jährlichen Outputs, BIP)

3,3

4,9

5,9

1,21,8 1,9

0,00,3

0

1

2

3

4

5

6

7

7 8 9 10 11 12 13 14 15Kapitalquote

% des BIP

Hohe lfr. Kosten vonBankenkrisen 6)Moderate lfr. Kosten vonBankenkrisen 4)Keine lfr. Kosten vonBankenkrisen 5)

4) Moderate lfr. Kosten wurden mit 63% des BIP kostet eine Bankenkrise angenommen5) Kein permanenter Effekt, es wurde angenommen Bankenkrisen kosten 19% des BIP6) Starker permanenter Effekt, es wurde angenommen, eine Bankenkrise kostet 158% des BIP

Die “echte” Welt etwas komplizierter!Die T1 Kapitalquote der Banken, die keine Hilfe in der Krise brauchten und jener, die Hilfe brauchten war lediglich 1%-Punkt höher

Reichte T1 von 2006 für die Krise?

6%

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

5 7 9 11 13 15T1 (2006)

T1 heute ohne Hilfe*

Reichte T1 von 2006 für die Krise?(T1 Quote 2006)

7,9

8,9

<6%=Pleite >6% keine PleiteT1 heute ohne zusätzliches Kapital

Q: Geschäftsberichte, 90 große Banken in Europa und den USA.

Basel III verändert deutlich die RegelnAber vieles schon vorweggenommen

Minimum Common Equity Quote(CE T1)

2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%

3,5%4,0%

4,5%5,1%

5,8%6,4%

7,0%

3,5%4,0%

4,5%

6,1%

7,3%

8,4%

9,5%9%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Quelle: Basel Com. EBA, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria

Basel IIBasel IIIEBABasel III - G-SIFI (bis zu, derzeit)

Daher bauen Banken Kapital aufDeutlich schneller als RWA oder Kredite steigen

Banken bauen Kapital auf(%)

100110120130140150160170180190200

2006 2007 2008 2009 2010 2011Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria

T1 Kapital RWA

Bilanzsumme Kredite Inland

Trotzdem versorgen Österreichs Banken Firmen mit KreditIn der Krise sogar besser als in anderen Ländern

Kredite an Firmen insgesamt(Nicht-finanzielle Unternehmen, 2009=100)

95

97

99

101

103

105

107

Jän.09 Jän.10 Jän.11 Jän.12Quelle: OeNB, Bank Austria Economics and Market Analysis

Österreich Deutschland Euroraum

Aber nicht ohne Folgen für EigentümerKapitalaufbau durch einbehaltene Gewinne und Kapitalerhöhungen

Kapitalaufbau und Gewinn(Österreichs Banken konsolidiert, T1 Kapital und Nachsteuergewinn ohne Minderheiten)

36

69

0

10

20

30

40

50

60

70

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012q2Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria

Gewinn 11Gewinn 10Gewinn 09Gewinn 08Gewinn 07Gewinn 06T1 2006T1

Kapital ist nicht einfach da, Kapital kostet GeldMehr Kapital kostet mehr Geld

Kapital kostet Geld, viel Geld(Österreichs Banken konsolidiert, Mrd. EUR pro Jahr)

8,3

4,4

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

2006 2007 2008 2009 2010 2011Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria

Kapitalkosten (12% auf T1)Gewinn nach Steuern

Das war aber noch nicht alles!

Neue Kapitalvorschriften verlangen mehr Kapital (und teureres Kapital).Neue Liquiditätsvorschriften verlangen langfristigere Refinanzierung.Banken sollen in Konkurs gehen dürfen (Too-Big-To-Fail soll es nicht mehr

geben), dies verteuert Refinanzierung.Verbot oder Einschränkung vieler Geschäftsfelder (Eigenhandel, CEE-

Geschäft,Liikanen Gruppe, …) reduziert alternative Gewinnquellen für Banken (aber natürlich teilweise auch Risiko).

Verteuerung vieler Geschäftsfelder (Mifid, Konsumentenschutz, Marktinfrastruktur).

Diskussion über Trennbanken, Verkleinerung von Banken etc. erhöhen Risiko für Investor und Finanziers.

Zusätzliche Belastungen (Bankenabgaben, Einlagensicherung, Abwicklungsfonds, Finanztransaktionssteuer, Diskussion über USt für Banken).

Dies alles hat natürlich auch positive Seiten, bleiben vorläufig aber unklar, während Kosten relativ klar erkennbar sind.

Dies bleibt nicht ohne Folgen für den Marktwert von Banken

Marktwert (Mrd. Euro)

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

J än.07 J ul.07 J än.08 J ul.08 J än.09 J ul.09 J än.10 J ul.10 J än.11 J ul.11 J än.12 J ul.12Quelle: Datastream, Bank Austria

Europäische Banken US Banken

Aber auch die Refinanzierung verteuert sich deutlich

CDS Banken(ungewichtete Durchschnitte großer Banken, CDS 5 Jahre senior)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2007 2008 2009 2010 2011 2012Quelle: Datastream, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria

EU Banken US

Wenn Banken sich teurer refinanzieren als die Kunden,dann macht Bankgeschäft keinen Sinn mehr

CDS Banken und Industrie(ungewichtete Durchschnitte, CDS 5 Jahre senior)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2007 2008 2009 2010 2011 2012Quelle: Datastream, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria

EU Banken

EU Industriebetriebe

Dies stellt vor allem Europa vor Herausforderungen

Reine Außenfinanzierung von Unternehmen*(in %)

68%

36%20%

26%

10%

21%

5%

54% 59%

USA Euroraum AQ: OeNB, EZB, Fed, Economics and Market Analyses Austria Bank Austria, * nicht-finanzielle Kapitalgesellschaften ohne sonstige Kredite und sonstige Anteilsrechte, 2011

Bankkredite

Anleihen

BörsenotierteAktien

Österreichs Unternehmen mit wenig Kapital von der Börse

Anteil "Kapital" an der Finanzierung* österreichischer Unternehmen

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis* Dies entspricht nicht dem Anteil an der Bilanzsumme, da die gesamtw irtschaftliche Finanzierungsrechnung nur f inanzielle Aktiva und Passiva enthält

Börsenotiert

Sonstige Anteilsrechte

Gibt es genügend Kapitalisten in Österreich?Österreich nur mit 18 Mrd. Aktien und 79 Mrd. AnteilsrechtenMit Hilfe von Fonds, Versicherungen und Pensionskassen 131 Mrd.

Geldvermögen in Österreich*Alle Sektoren**

Alle Sektoren** Unternehmen

Finanzieller Sektor Staat

Private Haushalte

Mrd. Euro 1995 2012q2 2012q2 2012q2 2012q2 2012q2Geldvermögen* 828 2496 401 1444 136 515

davon "Forderungen" 710 1951 218 1254 95 384davon "Kapital i. w. S." 118 545 183 190 41 131

davon "Kapital" 98 449 179 151 39 79dav. börsenotiert 20 79 26 31 3 18sonstige 78 371 153 120 36 61

davon "indirektes Kapital" 20 96 4 38 2 52in Fonds*** 9 60 3,6 38 2 16In Versicherungen/Pensionskassen**** 11 36 36

Anteil "Forderungen" 85,8% 78,2% 54,3% 86,9% 69,9% 74,5%Anteil "Kapital i.e.S." 11,8% 18,0% 44,8% 10,5% 28,9% 15,4%Anteil "Kapital i. w. S." 14,2% 21,8% 45,7% 13,1% 30,1% 25,5%

Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis* ohne SPE (Special Purpose Entities)

** Das Zusammenzählen der Forderungen und Verbindlichkeiten aller Sektoren führt natürlich zu einer Doppelzählung, etw a bei Banken

*** Der Anteil von Aktien und Sachw erten am in Österreich verw alteten Fondsvolumen betrug Q2 2012 38%

**** Der Anteil von Aktien und Sachw erten bei österreichischen Versicherungen betrug Q2 2012 41,7%, für Pensionskassen w urder gleicher Wert w ie für Investmentfonds angesetzt:

Ein wenig mehr Kapitalisten in Österreich als 1980Dank Börse und Pensionskassen/Lebensversicherungen

Anteil "Kapital" am Geldvermögen* österreichischer Haushalte

11,6%

5,0%9,9%

10,1%

10,2%

11,9%

3,6%

0,0%

3,5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Q212

Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis* Definitionen siehe Grafik eine Seite davor

Börsenotiertes KapitalSonstiges direkt gehaltenes KapitalIndirekt gehaltenes Kapital

Kapitalisten leben natürlich gefährlich

Kurseffekte auf Geldvermögen(%)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Q212

Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria, *börsenotierte Aktien, Investmentfonds, Lebensversicherungen, Pensionsk.

auf "Kapital"

Auf Geldvermögen gesamt

Bekommen auch etwas dafür

Kursgewinne auf "Kapital"(Kurseffekte in Summe, 1989=100)

100

105

110

115

120

125

130

135

140

1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis Austria, *börsenotierte Aktien, Investmentfonds, Lebensversicherungen, Pensionsk.

auf Kapital

Wer besitzt Kapital österreichischer UnternehmenMehrheitlich Ausland

Wer besitzt "Kapital" österreichischer Unternehmen?(Mrd. Euro und in %, Q2 2012)

61 21 24 62 102

23%

8% 9%

23%

38%

Andere inl.Unternehmen

FinanzsektorInland

Staat PrivateHaushalte

Ausland

Quelle: OeNB, Börsenotierte und sonstige Anteilsrechte, Bank Austria Economics & Market Analysis

Auch bei der Finanzierung ist es das Ausland, nicht Österreichs Haushalte

Anteil "Anleihen" an der Finanzierung* österreichischer Unternehmen

0,6%

1,0%

1,7%

6,1%

9,4%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Quelle: OeNB, Bank Austria Economics & Market Analysis* Dies entspricht nicht dem Anteil an der Bilanzsumme, da die gesamtw irtschaftliche Finanzierungsrechnung nur f inanzielle Aktiva und Passiva enthält

vom Auslandvon Ö. Bankenvon sonstigen Inländernvon Ö. Haushalten

Zusammenfassung

Neue Regeln bringen Herausforderungen für Banken bei der Finanzierung.

Banken bekommen weniger leicht Kapital und Finanzierung.

Derzeit übernimmt vor allem Ausland, neben den Banken, die Finanzierung.

Österreichs Haushalte meist nur indirekt.

In Zukunft müssen Haushalte mehr Risiko übernehmen.

Damit es keine negative Folgen durch „Kreditknappheit“ gibt, müssen die Haushalte zu Kapitalisten werden.

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