FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y RECURSOS HUMANOSESCUELA PROFESIONAL DE NEGOCIOS INTERNACIONALESMERCADO DE FUTUROS FINANCIEROS: CONCEPTOS, FUNCIONES Y OPERACIONES DE COBERTURA CON FUTUROS DE DIVISASINDICE

3Mercado de Futuros financieros

3Definicin

3Quines operan Futuros?

3Caractersticas de los Contratos a Futuro

3Funciones de los contratos a futuro

4Clasificacin de los contratos a futuro

4Cancelacin de los contratos de futuros

4Cobertura con futuros de divisas

4Qu elementos intervienen en los futuros sobre divisas?

5Ejemplo

6Bibliografa

Mercado de Futuros financierosDefinicin

Es un contrato estandarizado de compraventa aplazada en el tiempo en que, en el momento del acuerdo, las partes contratantes pactan el producto, el precio y la fecha de transaccin, y esta se encuentra regulada por las disposiciones de la Bolsa donde sta se realice.Quines operan Futuros?

Hay dos tipos de inversores de futuros, los que hacen operaciones especulativas y los que hacen operaciones de cobertura.

El especulador busca ventajas en el movimiento de los precios, es un inversor que busca riesgos, tomando posiciones que pueden tener grandes beneficios pero tambin grandes prdidas.

Quien opera para cubrirse, lo hace para neutralizar el riesgo asociado con otras inversiones, tomando posiciones para reducir o eliminar la exposicin al mercado y la vulnerabilidad sobre los futuros movimientos de precios del respectivo activo.

Caractersticas de los Contratos a Futuro Las transacciones estn concentradas geogrficamente en la Bolsa y las horas del da en las cuales se puede comerciar, estn determinadas oficialmente.

El tamao de los contratos est estandarizado, por lo tanto la cantidad de mercanca en cada contrato es fija, no se puede comerciar con fracciones de un contrato.

Las fechas de entrega o vencimiento de los contratos estn estandarizadas, no se realizan transacciones con fechas que no estn oficialmente autorizadas por la Bolsa. El inversionista debe depositar una cantidad mnima de dinero (margen inicial) por contrato, segn est especificado por la casa de bolsa. Esta cantidad es requerida como un depsito del contrato. Las ganancias y prdidas de los contratos se liquidan diariamente, al final de cada da la Cmara de Compensacin determina el monto de la liquidacin.

Existe una magnitud mnima de variacin en los precios, stos slo pueden cambiar en mltiplos de esa magnitud.

Existen lmites mximos en las fluctuaciones diarias de los precios, estos lmites constituyen una banda alrededor del precio de liquidacin de la sesin anterior, fuera de la cual no se puede comerciar.Funciones de los contratos a futuroLos Mercados de Futuros tienen dos funciones que son comunes a todos ellos independientemente del tipo de productos que negocien:1. Son reveladores de precios: Esto significa que a travs de los Mercados de Futuros se pueden descubrir los precios por ejemplo de los granos mucho tiempo antes de su cosecha. 2. Sirven para reducir el riesgo precio: Se puede reducir el riesgo de precios porque en un mercado siempre hay alguien que estar dispuesto a asumir el riesgo que otro quiere eliminar contrapartida.Clasificacin de los contratos a futuro

Los futuros financieros se clasifican, atendiendo al activo financiero subyacente, en: Futuros sobre tipos de inters.

Futuros a corto plazo.

Futuros a largo plazo.

Futuros sobre divisas

Futuros sobre acciones.

Futuros sobre ndices burstiles.Cancelacin de los contratos de futuros

Los contratos de futuros se pueden cancelar de dos formas:

Por compensacin: La cancelacin por compensacin consiste en realizar un contrato de futuro tomando una posicin opuesta a la del contrato que se quiere cancelar. Por ejemplo un productor vende un contrato de trigo en enero; para cancelarlo por compensacin deber comprar trigo en enero. Con esta ltima operacin cancela su operacin de venta original desligndose del compromiso asumido con el mercado de futuros. Con la entrega de la mercadera: La cancelacin con la entrega de la mercadera se puede realizar nicamente en el mes de vencimiento del contrato.Cobertura con futuros de divisas

Lo primero que se debe tener en cuenta cuando se construye una estrategia de cobertura de riesgo es la cantidad de exposicin al riesgo a la que se est sujeto. Eso es intuitivo en la medida que el fin de la cobertura es compensar las fluctuaciones de precio posiblemente adversas en un mercado con una exposicin (idealmente) igual y opuesta en el vehculo de cobertura tal como los futuros.La identificacin de un "coeficiente de cobertura" (Hedge Ratio o HR) en el contexto de divisas es una funcin simple de la relacin entre la exposicin a ser cubierta y el tamao del contrato de futuros. = Por ejemplo, supongamos que una compaa, domiciliada en los EE.UU. y cuyos estados financieros estn denominados en dlares de los EE.UU., acuerda vender bienes a ser entregados un par de meses despus por un pago futuro de 50.000.000. Como resultado, la empresa est expuesta al riesgo de una disminucin del EUR con respecto al USD. = 50.000.000 125.000= 400 /La estrategia adecuada podra ser vender futuros EUR/USD para cubrir la exposicin al riesgo. El coeficiente de cobertura se obtiene comparando esa exposicin de riesgo de 50.000.000 con el tamao del contrato de futuros de 125.000.

Qu elementos intervienen en los futuros sobre divisas?Los elementos que se mencionan a continuacin son los que siempre intervienen en un contrato de futuros sobre divisas y son los elementos que se definen en el mercado para este tipo de operaciones:

Activo subyacente: es el activo definido en la opcin que tienen la obligacin de intercambiar el comprador y el vendedor de la operacin, en nuestro caso ser la divisa que deseamos comprar o vender por ejemplo si tenemos una opcin de comprar dlares contra euros, el activo subyacente sern los dlares.

Divisa de contrapartida: es la divisa contra la que intercambiamos el activo subyacente. Es decir, si hemos comprado un futuro sobre dlares contra euros, la divisa de contrapartida ser el euro con la que pagaremos los dlares comprados, y viceversa en el caso de venta del futuro.

Obligacin de las partes: el futuro obliga a las partes que intervienen. El comprador est obligado a recibir el activo subyacente del contrato y el vendedor del futuro est obligado a entregarlo al precio establecido.

Importe del activo subyacente: cantidad del activo subyacente a comprar o vender que est estandarizado en los contratos.

Precio del futuro: es el precio al que el comprador del contrato comprar el importe del activo subyacente establecido en el mismo contra entrega de la divisa de contrapartida, o vendedor del contrato entregar la divisa indicada en el mismo.

Fecha de liquidacin: fecha en que se debe liquidar el contrato de futuro.Ejemplo

Un exportador USA que negocia con compradores alemanes, soporta el riesgo de los cambios del valor del $ con respecto al DM y cualquier medio que pueda utilizar para reducir este riesgo es una cobertura. Los futuros son apropiados para eliminar parte o la totalidad del riesgo de las transacciones con divisas. Una vez que se haya cubierto una operacin con contratos de futuros, la posicin queda aislada de los efectos, favorables o desfavorables, de las variaciones en la tasa spor de cambio en el tiempo de duracin del contrato. Supngase el caso de un exportador alemn que firm un contrato de venta en US por importe de 500.000 S, en junio y a cobrar en septiembre. En junio la tasa spot era 1 DM = 0,5995 $. Con este cambio, el valor equivalente del contrato en DM era de 834.028 DM, cantidad a cobrar por el exportador a ese cambio, pero como el cobro tiene lugar en septiembre, el $ ha podido bajar a 1 DM = 0,6250 $ a ese da. El valor equivalente del contrato de 500.000 $ a esa tasa de cambio es de 800.000 DM, que es lo que realmente cobrara, perdiendo 34.028 DM 21.267,5 $. Pero el $ tambin ha podido subir a 1 DM = 0,5882S, con lo que cobrara 850.051 DM, obteniendo un beneficio de 16.023 DM 9.424,7 $. El exportador alemn se somete al riesgo de cambio, al actuar en el mercado spot de divisas, pero ante este riesgo del mercado spot, el exportador puede especular o cubrirse en el mercado de futuros, segn su actitud personal frente al riesgo.Bibliografa

Mercado de divisas (2010). Recuperado el 04 de abril del 2015 de: https://www.cajaespana-duero.es/galeria_ficheros/empresas/Los_mercados_de_divisas_2_El_mercado_de_divisas_a_plazo_tcm6-9120.pdf.

Mercado de divisas a plazo ( 2000). Recuperado el 04 de abril del 2015 de: http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/financiacion-internacional/material-de-clase-1/Tema5_Mercado_Divisas_a_Plazo.pdf.

Mercado de divisas (2005). Recuperado el 04 de abril del 2015 de: http://www.uca.edu.sv/facultad/clases/maestrias/made/m230054/06Cap-2-1-MERCADO-DIVISAS.pdf.

La cobertura cambiaria: los futuros de divisas ( 2013). Recuperado el 04 de abril del 2015 de: http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/Cobertura-Cambiaria-Forwards-Divisas.pdf.

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