Embed Size (px)
Citation preview
METODY OCENY PROJEKTÓW
INWESTYCYJNYCH – WPROWADZENIE
WARTOŚĆ PIENIĄDZA
W CZASIE
Ćwiczenia nr 1 i 2
- Cel ćwiczeń
- Komunikacja • email: [email protected] , w temacie -
„mopi”
- Konsultacje:•pokój: 428,
•dzień: – poniedziałki
•godz.: 14.30 – 16.30
Zasady uzyskania zaliczenia MOPI
Dopuszczalna liczba nieobecności – zgodnie z regulaminem
• Zaliczenie projektu
• Zaliczenie kolokwium
• Oceny z aktywności
-5 (+) –ocena bdb.
-5 (-) – ocena ndst.
• Ostateczny wynik –waga ocen: 0,5 kolokwium, 0,4 – projekt, 0,1 – aktywność
Projekt
1. W wersji elektronicznej oraz drukowanej;
a. Część opisowa i cześć rachunkowa (arkusz kalkulacyjny) z
zastosowaniem wzoru;
c. Wydruk podpisany przez osoby sporządzające projekt
d. Prezentuje przedstawiciel zespołu
2. Podział na grupy;
A. Myjnia samochodowa, B. Warsztat samochodowy,
C. Pizzeria, E. Salon Kosmetyczny
3. W trakcie pracy nad projektem na zajęciach jeden
komputer na grupę.
Ważne
• Proszę na każde zajęcia przynosić
kalkulatory
Literatura
• Rogowski W. 2004. Rachunek efektywnościowy
przedsięwzięć inwestycyjnych, Kraków, Oficyna
Ekonomiczna,
• Pazio W. 2001. Analiza finansowa i ocena
efektywności projektów inwestycyjnych. Kraków,
Oficyna Ekonomiczna.
• Marcinek K. 2004. Finansowa ocena
przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw.
Warszawa, Politechnika Warszawska .
Harmonogram pracy na ćwiczeniach
MOPI Temat Realizacja
1 Ćwiczenia wprowadzające Wprowadzenie
2 Wartość pieniądza w czasie Wprowadzenia i zadania
3 WACC, montaż finansowy, koszt kredytu Wprowadzenia i zadania
4 Szacowanie kosztów i przychodów działalności Wprowadzenia i zadania
5 Przepływy finansowe Wprowadzenia i zadania
6 Sprawozdania finansowe - ćwiczenia Wprowadzenia i zadania
7 Statyczne i dynamiczne metody oceny projektów Wprowadzenia i zadania
8 Statyczne i dynamiczne metody oceny projektów Wprowadzenia i zadania
9 Kolokwium Test + Zadania
10 Projekt Praca z projektem
11 Projekt Praca z projektem
12 Projekt Praca z projektem
13 Projekt Praca z projektem
14 Projekt Praca z projektem
15 Projekt + Zaliczenia Prezentacja projektów.
(1)
Definicje
Inwestycja / Przedsięwzięcie
inwestycyjne / projekt inwestycyjny
Długookresowe obarczone ryzykiem
alokowanie zasobów ekonomicznych
(nakładów inwestycyjnych) w celu
osiągnięcia korzyści w przyszłości.
(Waldemar Rogowski, Rachunek efektywności inwestycji, Oficyna, Kraków 2008 r.)
Czas, ryzyko, nakłady, korzyść
Inwestycja / Przedsięwzięcie
inwestycyjne / projekt inwestycyjny
Kompleksowo ujęty, fizyczny zakres
inwestycji przewidziany do zrealizowania
w określonym celu, miejscu i czasie
Inwestycja / Przedsięwzięcie
inwestycyjne / projekt inwestycyjny
Opracowanie, które jest podstawą realizacji
inwestycji
Rodzaje inwestycji – podział ze
względu na cel
• Inwestycje odtworzeniowe
• Inwestycje modernizacyjne
• Inwestycje innowacyjne
• Inwestycje rozwojowe
• Inwestycje strategiczne
• Inwestycje dot. ustroju społecznego
• Inwestycje dot. interesu publicznego
Rodzaje inwestycji – podział ze
względu na: relacje, czas i efekty
Relacje miedz korzyściami:
- Niezależne
- Zależne
Czas życia przedsięwzięcia
- krótkoterminowe do – 5 lat- średnioterminowe od 5 – 10 lat- długoterminowe pow. 10 lat
Efekty z działalności inwestycyjnej- produkcyjne- nieprodukcyjne
Ćwiczenia nr 2 - Wartość pieniądza w
czasie.
Pytania kontrolne
• Czynniki charakteryzujące inwestycję.
• Proszę podać 3 rodzaje inwestycji ze
względu na cel
Wartość pieniądza vs. czas
Wartość pieniądza w czasie jest zmienna. Pieniądze mają
określoną wartość. Z upływem czasu na skutek wydarzeń
i działań praw ekonomii wartość posiadanych pieniędzy
może ulec zmianie tzn. być większa lub mniejsza od
wartości aktualnej.
• Inflacja, kurs walut
• Ryzyko
• Ludzka natura
- zaspokojenie popytu
• Koszt utraconych możliwości
wartość obecna vs. wartość przyszła
• Wartość obecna – wartość środków pieniężnych
jakimi dysponujemy w danej chwili (PV)
• Wartość przyszła – wartość środków
pieniężnych otrzymana lub płacona w
przyszłości, lub rozpatrywana ze względu na
określony moment w przyszłości (FV)
Współczynnik
CZ
AS
WARTOŚĆ PRZYSZŁA
Zasoby finansowe inwestowane są na podstawie stopy procentowej ( r) w okresie rocznym. Dochody dopisywane są do kapitału (kapitalizowane) na koniec okresu inwestycji.
FV =PV(1+r)
FV – wartość przyszła na koniec okresu
PV – wartość początkowa sumy pieniężnej
r – stopa procentowa
PRZYKŁAD
Firma nabyła obligację w styczniu 2012 za
25.000 zł. z terminem wykupu styczeń
2017 r. Odsetki według stopy 5,5 % będą
dopisywane do kapitału (kapitalizowane) na
koniec okresu inwestycji. Jaka będzie
wartość obligacji w dniu jej wykupu?
Odpowiedź: 26 375,00 zł
WARTOŚĆ PRZYSZŁA PRZY
KAPITALIZACJI ROCZNEJ
Zasoby finansowe inwestowane są na okres n lat na podstawie stopy procentowej r. Dochody dopisywane są do kapitału rocznie (kapitalizowane).
FVn=PV(1+r)n
FVn – wartość przyszła po n latach
PV – wartość początkowa sumy pieniężnej
r – stopa procentowa (w skali rocznej)
n – liczba lat
PRZYKŁAD
Firma nabyła obligację w styczniu 2012 za
25.000 zł. z terminem wykupu styczeń
2017 r. Odsetki według stopy 5,5 % rocznie
będą kapitalizowane po zakończeniu
każdego roku. Jaka będzie wartość
obligacji w dniu jej wykupu?
Odpowiedź: 32.674,00 zł
WARTOŚĆ PRZYSZŁA PRZY KAPITALIZACJI
CZĘSTSZEJ NIŻ ROCZNA
Środki finansowe są inwestowane na okres n lat według stopy procentowej r, a odsetki dopisywane są do kapitału (kapitalizowane) częściej niż raz w roku.
FVn=PV(1+r/m)nm
m – liczba kapitalizacji w ciągu roku
PRZYKŁAD
Firma nabyła obligację w styczniu 2012 za
25.000 zł. z terminem wykupu styczeń
2017 r. Odsetki według stopy 5,5 % będą
kapitalizowane po zakończeniu każdego
kwartału. Jaka będzie wartość obligacji
w dniu jej wykupu?
Odpowiedź: 32 851,66 zł
EFEKTYWNA STOPA PROCENTOWA
Dopisywanie odsetek do kapitału w trakcie
roku oznacza wyższą procentową stopę
efektywną. Określa ją następujący wzór:
re=(1+r/m)m-1
re – efektywna stopa procentowa (w skali rocznej)
PRZYKŁADFirma rozważa inwestycję: 1. Obligacje. Zakup w styczniu 2012 za 25.000 zł
z terminem wykupu styczeń 2013 r. Oprocentowanie
według stopy 5,6 % . Odsetki będą dopisane do kapitału
(kapitalizacja) na koniec okresu inwestycji.
2. Lokata bankowa. Rozpoczęcie lokaty w styczniu 2012 r.
Zakończenie lokaty w styczniu 2013 r. Wartość lokaty
25.000 zł, oprocentowanie według stopy 5,5 % .
Odsetki będą dopisane do kapitału (kapitalizowane)
kwartalnie
Czy firma powinna zainwestować w obligacje czy w lokatę?
Odpowiedź: lokata – efektywna stopa
procentowa wynosi 5,614 %
Wartość bieżąca przy rocznej kapitalizacji
Wartość bieżąca jest to zagadnienie odwrotne do zagadnienia wartości przyszłej FVn=PV(1+r)n
. Określamy ile warta jest dziś suma pieniędzy otrzymana po n latach, przy inwestowaniu według stopy procentowej (r ) i rocznej kapitalizacji dochodów.
Wartość bieżąca definiowana jest również jako wartością zdyskontowana. Czynnik wartości bieżącej (r)definiowany jest również jako współczynnik dyskonta.
n
n
r
FVPV
)1(
PRZYKŁAD
Firma chcę nabyć obligacje oprocentowane
5,5 % w skali roku z roczną kapitalizacją
odsetek, tak aby w dniu ich wykupu wartość
obligacji wynosiła 25 000 zł. Jaką kwotę
firma musi zainwestować ?
Odpowiedź: 23. 696,68 zł
Wartość bieżąca przy kapitalizacji częstszej
niż roczna
Wartość bieżąca jest to zagadnienie odwrotne do zagadnienia wartości przyszłej FVn=PV(1+r/m)nm
Określamy ile warta jest dziś suma pieniędzy otrzymana po n latach, przy inwestowaniu według stopy procentowej r i częstszej niż roczna kapitalizacji dochodów.
Wartość bieżąca definiowana jest również jako wartością zdyskontowana. Czynnik wartości bieżącej r definiowany jest również jako współczynnik dyskonta.
nm
n
m
r
FVPV
)1(
PRZYKŁAD
Firma chce nabyć obligacje oprocentowane
5,5 % w skali roku z kwartalną kapitalizacją
odsetek, tak aby w dniu ich wykupu wartość
obligacji wynosiła 25 000 zł. Jaką kwotę
firma musi zainwestować ?
Odpowiedź: 23 671 zł
ZADANIA1. Przedsiębiorstwo zdeponowało na rachunku bankowym kwotę 3.000 zł. Po
trzech latach stwierdzono, że na rachunku znajduje się kwota 4 000 zł. W jakiej wysokości oprocentowany był rachunek bankowy jeżeli wiadomo, że odsetki nie były kapitalizowane?
2. Zamierzamy zainwestować kwotę w wysokości 15 000 zł na 3 lata. Instytucja finansowa „euro” oferuje stopę procentową 5% i kwartalną kapitalizację natomiast bank „dolar” 7 % stopę i półroczną kapitalizację. Która oferta jest korzystniejsza ?
3. Ile należy zainwestować na lokacie terminowej, aby po 5 latach uzyskać 200 000 zł, przy stopie procentowej wynoszącej 6 % i kapitalizacji rocznej?
4. Inwestor zakupił papiery wartościowe o wartości 50 000 zł z terminem wykupu 10 lat, oprocentowane według stopy rocznej 8% i kapitalizacji rocznej. Jaka będzie wartość papierów wartościowych w dniu wykupu?
5. Kowalski ulokował w banku 20 000 zł. Po trzech latach kwota lokaty wyniosła 23 000 zł. Firma B zainwestowała 7 000 zł. i po pięciu latach jej kapitał wyniósł 9 500 zł. Kto miał bardziej atrakcyjniej oprocentowaną lokatę? W obu przypadkach kapitalizacja na koniec okresu.
6. Jaka jest aktualna wartość kwoty 250 000 zł, którą zamierza uzyskać przedsiębiorstwo z pewnej inwestycji po upływie roku? Stopa procentowa wynosi 4 %.
ZADANIA7. Malinowski ma zamiar sprzedać samochód. Otrzymał następujące propozycje:
a) zapłata gotówką teraz - 5000 zł.b) zapłata po roku - 5 500 zł.c) zapłata po dwóch latach 5 800 zł.d) zapłata po trzech latach 6 350 zł.
Kupcy są wiarygodni i wypłacalni. Która z ofert jest najbardziej korzystna, jeżeli Malinowski może zainwestować środki finansowe przy oprocentowaniu wynoszącym 7% rocznie? Kapitalizacja na koniec okresu.
8. Student pożyczył koledze 1 200 zł na 2 lata. Pożyczka jest oprocentowana 10% w skali roku, a odsetki kapitalizowane w okresach półrocznych. Jaką kwotę będziemy musiał zwrócić kolega na koniec drugiego roku.
9. Która z instytucji finansowych oferuje lepsze warunki do zaciągnięcia kredytu jeśli w banku A roczna stopa oprocentowania wynosi 10 %, a odsetki należy płacić co kwartał, w banku B oprocentowanie kredytu wynosi 11% a odsetki należy płacić w okresach półrocznych.
10. Janek jest winny Grzegorzowi 3000 zł. Poinformował Grzegorza, że może oddać pożyczkę w terminie. Jednoczenie zaproponował, że jeśli Grzegorz się zgodzi i przedłuży termin zwrotu o 3 lata, to Janek odda mu 3600 zł. Czy Grzegorz powinien się zgodzić? Oprocentowanie lokaty trzyletniejz kapitalizacją półroczną w banku Grzegorza wynosi 5%.
