Mikroşerit Anten 9hz,

8/8/2019 Mikroşerit Anten 9hz,

http://slidepdf.com/reader/full/mikroserit-anten-9hz 1/144

L

.2&$(/øh1ø9(56ø7(6ø)(1%ø/ø0/(5ø(167ø7h6h

*(=*ø1ø/(7øùø06ø67(0/(5øødø1+h=0(

<g1/(1'ø50(/ø0ø.52ù(5ø7'ø=ø$17(17$6$5,0,

$1$/ø7ø.+(6$3/$0$%ø/*ø6$<$5%(1=(7ø0/(5ø9(

g/d0(/(5

'2.725$7(=ø

<0K*RQFDd$.,5

$QDELOLP'DOÕ(OHNWURQLNYH+DEHUOHúPH0KHQGLVOL÷L

'DQÕúPDQ3URI'U'R÷DQ'ø%(.dø

2&$.



L

.2&$(/øh1ø9(56ø7(6ø)(1%ø/ø0/(5ø(167ø7h6h

*(=*ø1ø/(7øùø06ø67(0/(5øødø1+h=0(<g1/(1'ø50(/ø0ø.52ù(5ø7'ø=ø$17(17$6$5,0,$1$/ø7ø.+(6$3/$0$

%ø/*ø6$<$5%(1=(7ø0/(5ø9(g/d0(/(5

'2.725$7(=ø<0K*RQFDd$.,5

7H]LQ(QVWLW\H9HULOGL÷L7DULK$UDOÕN7H]LQ6DYXQXOGX÷X7DULK ùXEDW

3URI'U'R÷DQ'ø%(.dø3URI'U/HYHQW6(9*ø<UG'Ro'U6ÕWNÕg=7h5.

7H]'DQÕúPDQÕh\Hh\H

'Ro 'U&HYGHW,ù,.<UG'Ro'U<XQXV(PUH(5'(0/ø h\Hh\H

2&$.



LL

*(=*ø1ø/(7øùø06ø67(0/(5øødø1+h=0(<g1/(1'ø50(/ø0ø.52ù(5ø7'ø=ø$17(17$6$5,0,$1$/ø7ø.+(6$3/$0$%ø/*ø6$<$5%(1=(7ø0/(5ø9(g/d0(/(5

*RQFDd$.,5

$QDKWDU.HOLPHOHU0LNURúHULW\DPDDQWHQK]PH\|QOHQGLUPH)'7'

g]HW %X oDOÕúPDGD JH]JLQ KDEHUOHúPH VLVWHPOHULQGH ED] LVWDV\RQX DQWHQL RODUDNNXOODQÕODELOHFHN GúN PDOL\HWOL GúN JoO YH K]PH \|QOHQGLUPHOL PLNURúHULW

\DPD DQWHQ GL]L WDVDUÕPODUÕ JHUoHNOHúWLULOPLúWLU g]HOOLNOH øVWDQEXO YH $QNDUD JLEL \NVHN ELQDODU DUDVÕQGD GDU VRNDNODUÕQ ID]OD ROGX÷X E\N úHKLU PHUNH]OHULQGH|UQH÷LQ %H\R÷OXøVWLNODO &DGGHVL .DGÕN|\$OWÕ\RO $QNDUD.Õ]ÕOD\ &DGGHVL

\DNODúÕN R R ¶OLN K]PH JHQLúOL÷LQH VDKLS DQWHQ GL]LOHULQLQ JHUHNOL ROGX÷X|OoPOHUOH EHOLUOHQPLúWLU 6HYJL %X LKWL\DFÕ NDUúÕOD\DELOPHN DPDFÕ\OD EXoDOÕúPDGD R YH R ¶OLN K]PH JHQLúOL÷LQH VDKLS \HQL DQWHQ GL]L WDVDUÕPODUÕ HOHDOÕQPÕúWÕUøONDúDPDGDDPSLULNDQDOLWLNIRUPOOHU\DUGÕPÕLOHWDVDUODQPÕúGL]LDQWHQLJoOELUVD\ÕVDOWHNQLNRODQ)'7'\|QWHPLNXOODQÕODUDNJHUoHNOHQPLúWLU%XDPDoOD03$7&+ GL\H DGODQGÕUÕODQ 30/ WLSL DoÕN E|OJH VÕQÕU NRúXOODUÕQÕ YH HúGH÷HUOLNSUHQVLELQL NXOODQDQYH \DNÕQDODQX]DNDODQ G|QúP VLPODW|U LOH GHVWHNOHQPLú)'7' WDEDQOÕ \HQL ELU \D]ÕOÕP SDNHWL JHOLúWLULOPLúWLU 03$7&+ SDNHWL LOH JLULúHPSHGDQVÕ \DQVÕPD NDWVD\ÕVÕ HWNLQ GLHOHNWULN VDELWL JLEL PLNURúHULW DQWHQSDUDPHWUHOHULQLQ\DQÕVÕUDDQWHQÕúÕPDNDUDNWHULVWLNOHULHOGHHGLOHELOPHNWHGLU'L]L DQWHQ |]HOOLNOHUL EHOLUOHQGLNWHQ VRQUD *+] oDOÕúPD IUHNDQVÕQGD VÕUDVÕ\ODR YH R GHPHW JHQLúOLNOL R YH R ¶OLN HOHNWURQLN WDUDPD \DSDELOHQ K]PH

\|QOHQGLUPHOLu YHu ER\XWODUÕQGDLNL\HQL\DPDDQWHQGL]LVLLWDVDUODQPÕú

LL 03$7&+ LOH ELOJLVD\DU EHQ]HWLPOHUL \DSÕOPÕú YH LLL ODERUDWXDU |OoPOHULJHUoHNOHúWLULOPLúWLU (OGH HGLOHQ VRQXoODU WDVDUODQDQ GL]L DQWHQOHULQ LVWHQLOHQSHUIRUPDQVODUÕEDúDUÕ\ODJHUoHNOHGL÷LQLJ|VWHUPLúWLU



LLL

%($06&$11,1*0,&52675,3$55$<$17(11$'(6,*1)2502%,/(&20081,&$7,216<67(06$1$/<7,&$/&$/&8/$7,216&20387(56,08/$7,216$1'0($685(0(176

*RQFDd$.,5

.H\ZRUGV0LFURVWULSSDWFKDQWHQQDEHDPVFDQQLQJ)'7'

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

GDWDFRUUHODWHYHU\ZHOODQGWKHGHVLJQHGDUUD\VSHUIRUPVXFFHVVIXOO\LQDFFRUGDQFHZLWKWKHGHVLJQVSHFV



LY

g16g=YH7(ù(..h5

%LOJLVD\DUODUÕQ NDSDVLWHOHULQLQ DUWPDVÕ NDUPDúÕN HOHNWURPDQ\HWLN DODQ

SUREOHPOHULQLQ o|]PQGH DUDúWÕUPDFÕODUÕ DQDOLWLN \|QWHPOHUGHQ ]L\DGH VD\ÕVDO

WHNQLNOHUL NXOODQPD\D \|QOHQGLUPLúWLU )'7' )LQLWH 'LIIHUHQFH 7LPH 'RPDLQ

\|QWHPLGHJQP]GHNXOODQÕPÕ\D\JÕQoER\XWOXKHUKDQJLELUSUREOHPX]D\ÕQGD

HOHNWURPDQ\HWLN GDOJDODUÕQ GDYUDQÕúÕQÕ ]DPDQ G]OHPLQGH LQFHOHQPHVLQH RODQDN

VD÷OD\DQ VD\ÕVDO ELU WHNQLNWLU %X oDOÕúPDGD PLNURúHULW DQWHQOHULQ KHP GHYUHSDUDPHWUHOHULQLQKHPGHÕúÕPD|UQWOHULQLQHOGHHGLOPHVLQGHNHQGLJHOLúWLUGL÷LPL]

YH 03$7&+GL\HLVLPOHQGLUGL÷LPL])'7'WDEDQOÕSURJUDPNXOODQÕOPÕúWÕU

*QP]GH NXOODQÕODQJH]JLQKDEHUOHúPHVLVWHPLQGH\HUDODQED]LVWDV\RQDQWHQOHUL

VDELW ELU E|OJH\H ÕúÕPD \DSPD |]HOOL÷LQH VDKLSWLU %X WLS NODVLN ED] LVWDV\RQX

VLVWHPOHULQLQ ELU WDNÕP GH]DYDQWDMODUÕQÕQ J|UOPHVL DUDúWÕUPDFÕODUÕ DNÕOOÕ DQWHQ

VLVWHPOHULQLJHOLúWLUPH\H]RUODPÕúWÕU$NÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQGHÕúÕPD|UQWVVDELW

GH÷LOGLU NXOODQÕFÕQÕQ NRQXPXQD J|UH PLNURúHULW DQWHQ GL]LOHULQGHQ ID\GDODQÕODUDN

K]PH\|QOHQGLUPHJHUoHNOHúWLULOHELOLU%XoDOÕúPDGDLNLoHúLW\HQLPLNURúHULWGL]L

DQWHQ WDVDUODQÕS LVWHQLOHQ \|QOHUH ÕúÕPD \DSPDVÕ VD÷ODQPÕú YH 03$7&+ LOH

ELOJLVD\DUEHQ]HWLPLJHUoHNOHúWLULOPLúWLU

<DSÕODQEXoDOÕúPDQÕQVD\ÕVDO\|QWHPOHUYHDNÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQGHNXOODQÕODQGL]L

DQWHQOHULOHX÷UDúDQDUDúWÕUPDFÕODUDNDWNÕGDEXOXQPDVÕQÕGLOHULP

7H]oDOÕúPDPGDNDWNÕODUÕQGDQGROD\ÕVD\ÕQ3URI'U/HYHQW6(9*ø¶\H'R÷Xúh0

) EDQD EX NRQXGD oDOÕúPD RODQD÷Õ YHUHQ WH] GDQÕúPDQÕP VD\ÕQ 3URI'U 'R÷DQ

'ø%(.dø¶\H .2h0) YH DQWHQ |OoPOHULQL JHUoHNOHúWLUPHPGH ODERUDWXYDU

LPNDQODUÕQÕNXOODQPDPDL]LQYHUHQYH\DUGÕPODUÕQÕHVLUJHPH\HQVD\ÕQ<UG'Ro'U

$ULI (5*ø1¶H*<7(WHúHNNUOHULPLVXQDUÕP



Y

ødø1'(.ø/(5

g=(7L L

$%675$&7 LLL

g16g=YH7(ù(..h5 LY

ødø1'(.ø/(5 Y

6ø0*(/(5'ø=ø1øYH.,6$/70$/$5 YLL

ù(.ø//(5'ø=ø1øL[

7$%/2/$5'ø=ø1ø [LLL

%g/h0*ø5øù

%g/h00ø.52ù(5ø7$17(1/(5

*LULú

0LNURúHULW$QWHQOHUGH,úÕPD 0LNURúHULW$QWHQ7LSOHUL

%HVOHPH7HNQLNOHUL

0LNURúHULWEHVOHPH

(úHNVHQOLKDWLOHEHVOHPH

0LNURúHULW$QWHQ7DVDUÕPÕ

0LNURúHULWDQWHQWDVDUÕPÕLoLQGLHOHNWULNWDEDQPDO]HPHVHoLPL

8\JXQPLNURGDOJDGLHOHNWULNWDEDQPDO]HPHOHUL <DPDJHQLúOL÷L

<DPDX]XQOX÷X

*LULúDGPLWWDQVÕ

%g/h06$<,6$/dg=h0<g17(0/(5ø

*LULú

=DPDQ']OHPLQGH6RQOX)DUNODU<|QWHPL)'7'

')'7'<|QWHPL



YL

øWHUDWLI'HQNOHPOHUGH.DUDUOÕOÕN&RXUDQW.RúXOX

)'7'<|QWHPLQGH6D\ÕVDO'D÷ÕOPD'LVSHUVL\RQ

)'7'<|QWHPLQGH3DUDPHWUH6HoLPL

2UWDP0RGHOOHPHYH6ÕQÕU.RúXOODUÕ

7/0<|QWHPL

%g/h06$<,6$/8<*8/$0$/$5

*LULú

)'7'<|QWHPLLOH0LNURúHULW+DWOÕ'HYUHOHULQ$QDOL]L

)'7'<|QWHPLLOH0LNURúHULW<DPD$QWHQ$QDOL]L

*LULú\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕYHJLULúHPSHGDQVÕKHVDEÕ

%g/h0+h=0(<g1/(1'ø50(/ø*+=0ø.52ù(5ø7'ø=ø%$=

ø67$6<21$17(1ø7$6$5,0,

*LULú

+]PH<|QOHQGLUPHOL0LNURúHULW'L]L$QWHQ7DVDUÕPÕ

6218d/$5YHg1(5ø/(5

.$<1$./$5

(.$

(.%

(.&

(.'

g=*(d0øù



YLL

6ø0*(/(5'ø=ø1øYH.,6$/70$/$5

O 'DOJDER\X

O

%RúOXNWDNLGDOJDER\X

W <DPDLOHWNHQLYHEHVOHPHKDWWÕLOHWNHQLQLQNDOÕQOÕ÷Õ

: <DPDDQWHQLQJHQLúOL÷L

/ <DPDDQWHQLQX]XQOX÷X

+ <DOÕWNDQWDEDNDQÕQNDOÕQOÕ÷Õ

HU

%D÷ÕOGLHOHNWULNVDELWL

'/ $oÕNXoHWNLVLLOHPLNURúHULWDQWHQLQX]DPDPLNWDUÕ

WDQG (IHNWLIGLHOHNWULNND\ÕSWDQMDQWÕ

=

.DUDNWHULVWLNHPSHGDQV

I

5H]RQDQVIUHNDQVÕ

7 $QWHQLQoDOÕúPDVÕFDNOÕ÷Õ &

W

0DO]HPHQLQWHUPDOJHQOHúPHNDWVD\ÕVÕ

HH

(WNLQGLHOHNWULNVDELWL

<] *LULúDGPLWDQVÕ

5 U

*LULúGLUHQFL

N

%RúOXNWDNLGDOJDVD\ÕVÕ

(&

(OHNWULNDODQYHNW|U

'&

(OHNWULNGHSODVPDQYHNW|U

+&

0DQ\HWLNDODQYHNW|U

%&

0DQ\HWLNDNÕ\R÷XQOX÷XYHNW|U

-&

$NÕP\R÷XQOX÷XYHNW|U

P 0DQ\HWLNJHoLUJHQOLN

V øOHWNHQOLNNDWVD\ÕVÕ

I )UHNDQV

N 'DOJDVD\ÕVÕT <NVHOPHDoÕVÕ



YLLL

I $]LPXWKDoÕVÕ

(U

(T

(I

(OHNWULNDODQÕQNUHVHONRRUGLQDWODUGDNLELOHúHQOHUL

+U

+T

+I

0DQ\HWLNDODQÕQNUHVHONRRUGLQDWODUGDNLELOHúHQOHUL

([

(\

(]

(OHNWULNDODQÕQNDUWH]\HQNRRUGLQDWODUGDNLELOHúHQOHUL

+[

+\

+]

0DQ\HWLNDODQÕQNDUWH]\HQNRRUGLQDWODUGDNLELOHúHQOHUL

'W =DPDQDGÕPÕ

'[' \ '] [\YH]NRRUGLQDWODUÕQGD)'7'KFUHER\XWODUÕ

Q )'7'¶GH]DPDQDGÕPÕ

LMN )'7'¶GH[\YH]¶GHNLNRQXPDGÕPODUÕ

] \ [

N N N a

a

a

6ÕUDVÕ\ODVD\ÕVDOGDOJDYHNW|UQQ[\YH]ELOHúHQOHUL

* <DQVÕPDNDWVD\ÕVÕ

1;1<1=)'7'X]D\ÕQGD[\YH]GR÷UXOWXVXQGDNLKFUHVD\ÕODUÕ

16723 =DPDQLWHUDV\RQVD\ÕVÕ

)'7' )LQLWH'LIIHUHQFH7LPH'RPDLQ0HWKRG

7/0 7UDQVPLVVLRQ/LQH0DWUL[

)(0 )LQLWH(OHPHQW0HWKRG

)00 )DVW0XOWLSROH0HWKRG

0/)00 0XOWL/HYHO)DVW0XOWLSROH0HWKRG

0R0 0HWKRGRI0RPHQWV

'%& 'LVSHUVLYH%RXQGDU\&RQGLWLRQ

30/ 3HUIHFWO\0DWFK/D\HU



L[

ù(.ø//(5'ø=ø1ø

ùHNLO %DVLW ELUPLNURúHULW\DPDDQWHQ

ùHNLO ùHULW EHVOHPHOLGLNG|UWJHQELoLPOLPLNURúHULWDQWHQ

ùHNLO 0LNURúHULWDQWHQLQ\DQGDQJ|UQúYHHOHNWULNDODQGD÷ÕOÕPÕ

ùHNLO 'LNG|UWJHQELoLPOLPLNURúHULWDQWHQLQVWWHQJ|UQú

ùHNLO 0LNURúHULW\DPDDQWHQWLSOHUL ùHNLO 0LNURúHULW\U\HQGDOJDDQWHQWLSOHUL

ùHNLO 0LNURúHULW\DUÕNDQWHQWLSOHUL

ùHNLO 0LNURúHULWEHVOHPHOLDQWHQOHU

ùHNLO (úHNVHQOLKDWLOHEHVOHQPLúPLNURúHULWDQWHQ

ùHNLO 7HPHOPLNURúHULW\DSÕVÕ

ùHNLO 'LNG|UWJHQPLNURúHULW\DPDDQWHQ

ùHNLO 'LNG|UWJHQPLNURúHULWDQWHQ]HULQGHPH\GDQDJHOHQ\DQVÕPDODU ùHNLO +DWEHVOHPHOLPLNURúHULWDQWHQLQHúGH÷HUGHYUHVL

ùHNLO 'ELU\DSÕGD<HHELULPKFUHOHULQLQ\HUOHúLPL

ùHNLO %LULPKFUHGHDOW\]H\HLOHWNHQSODND\HUOHúWLUPHNLoLQNXOODQÕODQ

HOHNWULNDODQELOHúHQOHUL

ùHNLO %LULPKFUHGHRUWDGDNL\]H\HLOHWNHQSODND\HUOHúWLUPHNLoLQNXOODQÕODQ

HOHNWULNDODQELOHúHQOHUL

ùHNLO (]

ELOHúHQLQLQEXOXQGX÷XQRNWDGD]\|QQGHNLDNÕPGH÷HULQL EXOPDNLoLQNXOODQÕODQPDQ\HWLNDODQODU

ùHNLO *DXVVGDUEHVLQLQQRUPDOL]H]DPDQYHIUHNDQVGDYUDQÕúÕ

'DUEH]DPDQGDGDUDOGÕNoDIUHNDQVEDQGÕJHQLúOHU

ùHNLO 6ÕQÕUOÕEDQGDVDKLSELULúDUHWLQ|UQHNOHPHVÕNOÕ÷ÕLOHLOLúNLVL

ùHNLO 6&17/0ELULPKFUHVL

ùHNLO 0LNURúHULWKDWYHGH÷LúLNG]OHPOHUGHGDUEHLOHWLPLQLQ)'7'LOH

PRGHOOHQPHVL



[

ùHNLO 0LNURúHULWKDWWDGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDLOHWLOHQGDOJDODUÕQJ|VWHULPL

ùHNLO <DQVÕPDNDWVD\ÕVÕQÕQKHVDSODQPDVÕLoLQNXOODQÕODQ|OoPPRGHOL

ùHNLO 7DYDQG]OHPLQGHNLKÕ]ODUÕQVHoLOPHVLLoLQNXOODQÕODQJHRPHWUL

ùHNLO 085'%&YH30/VLPODV\RQODUÕQÕQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO 0LNURúHULWKDWWÕQ\DQGDQJ|UQúYH)'7'LOHPRGHOOHPH

ùHNLO )'7'YH7/0DOJRULWPDODUÕQGDNXOODQÕODQSUREOHPJHRPHWULVL

ùHNLO )'7'YH7/0DOJRULWPDODUÕLOHHOGHHGLOHQPLNURúHULW\DSÕODUÕQ

6SDUDPHWUHOHULQLQIUHNDQVODGH÷LúLPOHUL

ùHNLO $QDOL]OHUL\DSÕODQDQWHQOHULQ\DSÕODUÕ

ùHNLO (\ [\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDWHNOLYHoO

SDUD]LWLNGL]LDQWHQOHULQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕ'J|VWHULP

ùHNLO (\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDG|UWOGL]LDQWHQ

]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕ'J|VWHULP

ùHNLO (\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDWHNOL\DPDDQWHQ

]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕ'J|VWHULP

ùHNLO (\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDoOSDUD]LWLN

HOHPDQOÕGL]LDQWHQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕ'J|VWHULP ùHNLO (

\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDG|UWO

OLQHHUGL]LDQWHQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕ'J|VWHULP

ùHNLO 7HNOLYHoOGL]LDQWHQLoLQ)'7'\|QWHPLLOHHOGHHGLOHQ6

SDUDPHWUHVLQLQIUHNDQVODGH÷LúLPLQLQUHIHUDQVODUGD\HUDODQVRQXoODUOD

NDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO 6

SDUDPHWUHVL|OoPOHULQGHNXOODQÕODQDQWHQOHULQIRWR÷UDIÕ

ùHNLO gOoPG]HQH÷L ùHNLO )'7'DQDOL]LQHWLFHVLQGHHOGHHGLOHQDQWHQOHULQJLULú\DQVÕPD

NDWVD\ÕODUÕQÕQ|OoPVRQXoODUÕLOHNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO 0LNURúHULW DQWHQOHUGHJLULúHPSHGDQVKHVDEÕQGDVHoLOHQUHIHUDQV

G]OHPL

ùHNLO 7HNOL\DPDDQWHQLQJLULúHPSHGDQVÕQÕQIUHNDQVODGH÷LúLPLYH6PLWK

GL\DJUDPÕ]HULQGHNLJ|VWHULPL

ùHNLO 3DUD]LWLNHOHPDQOÕoOGL]LDQWHQLQJLULúHPSHGDQVÕQÕQIUHNDQVOD

GH÷LúLPLYH6PLWKGL\DJUDPÕ]HULQGHNLJ|VWHULPL



[L

ùHNLO 7HNOLSDWFKDQWHQLQNUHVHONRRUGLQDWVLVWHPLLoLQGH\HUOHúLPL

ùHNLO 7HNOL\DPDDQWHQLQI YHI G]OHPOHULQGHNLÕúÕPD|UQWOHUL

ùHNLO hoOGL]LDQWHQLQ)'7'LOHHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHULQLQ

UHIHUDQVDOÕQDQPDNDOHGHNLVRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO *+]IUHNDQVÕQGDÕúÕPD\DSDQNDUHPLNURúHULW\DPDDQWHQYHLOJLOL

)'7' SDUDPHWUHOHUL

ùHNLO .DUHPLNURúHULW\DPDDQWHQLQJLULú\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕQÕQIUHNDQVOD

GH÷LúLPL

ùHNLO *+]IUHNDQVÕQGDoDOÕúDQGL]LDQWHQJHRPHWULOHULYH)'7'

SDUDPHWUHOHUL

ùHNLO ,úÕPD|UQWOHULHOGHHGLOHQDQWHQOHULQNRRUGLQDWG]OHPLQGHJ|VWHULPL

ùHNLO (ú]DPDQOÕEHVOHPHGXUXPXQGDu¶ONGL]LDQWHQGHGH÷LúLN]DPDQ

DGÕPODUÕQGDHOHNWULNDODQÕQ]ELOHúHQLQLQGH÷LúLPL

ùHNLO u¶ ONGL]LDQWHQLQID]IDUNÕ\RNLNHQI YHI LoLQÕúÕPD

|UQWOHUL

ùHNLO u¶ ONGL]LDQWHQLQID]IDUNÕ\RNLNHQI YHI LoLQÕúÕPD

|UQWOHUL

ùHNLO %DVLWGL]LDQWHQJHRPHWULVL

ùHNLO u¶ ONGL]LDQWHQLQHOHPDQODUÕQÕQQXPDUDODQGÕUÕOPDVÕ

ùHNLO u¶ ON GL]L DQWHQH 7DEOR ¶GH YHULOHQ JHFLNPHOHULQ X\JXODQPDVÕ

GXUXPXQGDHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHUL

ùHNLO u¶ ONDQWHQGL]LVLLoLQ7DEOR¶GHYHULOHQJHFLNPHGH÷HUOHULQLQGL]L

HOHPDQODUÕQDX\JXODQPDVÕGXUXPXQGDHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHUL

ùHNLO \]G]OHPLQGH

[]G]OHPLQGH

µOLNELUDoÕHOGHHWPHNLoLQ

GL]LHOHPDQODUÕQDX\JXODQDQJHFLNPHOHUQHWLFHVLQGHHOGHHGLOHQÕúÕPD

|UQWOHUL

ùHNLO u¶ ONGL]LDQWHQLQHOHPDQODUÕQÕQQXPDUDODQGÕUÕOPDVÕ

ùHNLO 7DEOR¶GHYHULOHQ\]G]OHPLLoLQJHFLNPHGH÷HUOHULQLQGL]L


ùHNLO 7DEOR¶GHYHULOHQ[]G]OHPLLoLQJHFLNPHGH÷HUOHULQLQGL]L




[LL

ùHNLO$ D *HOHQHNVHOELUED]LVWDV\RQX\D\ÕOPD|UQWVLOHELUDNÕOOÕDQWHQED]

LVWDV\RQX DUDVÕQGDNL IDUNÕQ J|VWHULOPHVL E $oÕVDO oDWÕúPD ROXúXPX

ùHNLO$ $NÕOOÕDQWHQNXOODQDUDNPHQ]LOJHQLúOHWPH

ùHNLO$ $GDSWLIDQWHQOHULQNXOODQÕOPDVÕ\ODER]XFXHWNLOHULQD]DOWÕOPDVÕ

ùHNLO$ $NÕOOÕDQWHQVLVWHPLQLQDOÕFÕNÕVPÕQÕQ\DSÕVÕQÕQúHPDWLNJ|VWHULPL

ùHNLO$ $NÕOOÕDQWHQVLVWHPLQGHYHULFL\DSÕVÕQÕQúHPDWLNJ|VWHULPL

ùHNLO% $NÕOOÕDQWHQLoLQIDUNOÕGL]LJHRPHWULOHULDG]JQOLQHHUGL]LEGDLUHVHO

GL]LFER\XWOXÕ]JDUDGL]LGER\XWOXÕ]JDUDGL]L

ùHNLO% (úLWX]DNOÕNWDNLOLQHHUGL]LOHULQJHRPHWULVL

ùHNLO% øNLHOHPDQOÕGL]LYHJHRPHWULVL ùHNLO% 7DVDUODQDQîER\XWOXGL]LDQWHQLQ[]G]OHPLQGH03$7&+YH

DQDOLWLNIRUPOOHHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHULQLQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO% 7DVDUODQDQîER\XWOXGL]LDQWHQLQ[]G]OHPLQGH03$7&+YH

DQDOLWLNIRUPOOHHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHULQLQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO% øNLER\XWOXELUGL]LQLQJHRPHWULVL

ùHNLO& ')'7'8]D\ÕYH30/7DEDNDVÕ

ùHNLO& $WLSL30/E|OJHVL ùHNLO& %WLSL30/E|OJHVL

ùHNLO& & WLSL30/E|OJHVL

ùHNLO' )'7'KHVDSKDFPLNDSDOÕHúGH÷HU\]H\YHHúGH÷HUDNÕPODU



[LLL

7$%/2/$5'ø=ø1ø

7DEOR 0LNURGDOJDWDEDQPDO]HPHOHUL

7DEOR 0LNURúHULWKDWWÕQDQDOL]LQGHNXOODQÕODQ)'7'SDUDPHWUHOHUL

7DEOR )'7' YH7/0DOJRULWPDODUÕQGDNXOODQÕODQSDUDPHWUHOHU

7DEOR )'7'DQDOL]LQGHNXOODQÕODQDQWHQSDUDPHWUHOHUL

7DEOR .DUHPLNURúHULW\DPDDQWHQHDLWKHVDSODQDQGH÷HUOHU

7DEOR \]G]OHPLQGHIR

K]PH\|QOHQGLUPHLoLQGL]L HOHPDQODUÕQDX\JXODQDFDNJHFLNPHPLNWDUODUÕ

7DEOR []G]OHPLQGHI R K]PH\|QOHQGLUPHLoLQGL]LHOHPDQODUÕQD

X\JXODQDFDNJHFLNPHPLNWDUODUÕ

7DEOR \]G]OHPLQGHR []G]OHPLQGH R ¶ OLNELUDoÕHOGHHWPHNLoLQ

GL]L HOHPDQODUÕQDYHULOPHVLJHUHNHQJHFLNPHGH÷HUOHUL

7DEOR u¶OLNGL]LDQWHQGHK]PH\|QOHQGLUPHLoLQGL]LHOHPDQODUÕQD

X\JXODQDFDNJHFLNPHGH÷HUOHUL



*ø5øù

0LNURúHULW \DSÕODUÕQ ÕúÕPD \DSDQ \D\ÕFÕELU HOHPDQROGX÷X J|Uú ¶OL \ÕOODUGD

'HVFKDPSV WDUDIÕQGDQ RUWD\D DWÕOPÕúWÕU 'HVFKDPSV %XQGDQ ELUNDo VHQH

VRQUD *XWWRQ YH %DLVVLQRW WDUDIÕQGDQ PLNURúHULW DQWHQ SDWHQWL DOÕQPÕúWÕU *XWWRQ

%DLVVLQRW %X LNL DUDúWÕUÕFÕQÕQ EXNRQXGD \DSPÕúROGXNODUÕ DUDúWÕUPDODUD YH

\D\ÕQODUDUD÷PHQRQEHú\ÕOER\XQFDPLNURúHULWDQWHQWDVDUÕPÕQGDID]ODELUJHOLúPHROPDPÕúWÕU $PHULNDQ GRQDQPDVÕQGD .DORL DGOÕ ELU X]PDQ EX NRQXGD oDOÕúPDODU

\DSPÕú IDNDW EX oDOÕúPDODU \D\ÕQODQPDPÕúWÕU .DORL¶QLQ oDOÕúPDVÕ NDOLWHOL

PLNURGDOJDWDEDQPDO]HPHOHULQGHJ|UOHQND\ÕSODUODLOJLOLLGL $\QÕ]DPDQGDGDOJD

NÕODYX]ODUÕQDGDKDGúNPDOL\HWOHDOWHUQDWLIRODELOHFHNGDKDLQFHPLNURúHULWGHYUHOHU

YH DQWHQOHU ]HULQGH GH oDOÕúPDODU \DSÕOPÕúWÕU ¶OL \ÕOODUGD I]HOHU YH X]D\

PHNLNOHULLoLQLQFH\]H\HX\XPOXPLNURúHULWDQWHQOHUUHWLOPLúWLU6DLQDWL

0LNURúHULWDQWHQOHULQD]KDFLPNDSODPDODUÕUHWLPLQLQNROD\ROPDVÕID]ODPDOL\HW

JHUHNWLUPHPHVL YH LNLOL IUHNDQV |]HOOLNOHULQH VDKLS ROPDVÕ JLEL DYDQWDMODUÕQÕQ

J|UOPHVL\OH EX NRQXGD \DSÕODQ oDOÕúPDODU JLGHUHN DUWPD\D EDúODPÕúWÕU %DKO

%KDUWLD 6DLQDWL 0LNURúHULW DQWHQOHU ]HULQGH \DSÕODQ oDOÕúPDODUÕQ

DUWPDVÕEXDQWHQOHULQoHúLWOLOL÷LQLGHDUWWÕUPÕúWÕU0LNURúHULWDQWHQOHUJHQHORODUDNo

JUXS DOWÕQGD WRSODQDELOLUOHU PLNURúHULW SDUoD PLNURúHULW \U\HQ GDOJD YH

PLNURúHULW\DUÕNDQWHQOHU%XDQWHQoHúLWOHULQGHQPLNURúHULWSDUoDDQWHQOHUNÕVDFDELU

GLHOHNWULN PDO]HPHQLQ ELU \]H\LQGH EHOOL ELU JHRPHWULGHNL PHWDO NÕVÕPOD GL÷HU

\]H\LQGHNLWRSUDNDODQÕROXúWXUDQPHWDODUDVÕQGDNLDODQGDQROXúDQELU\DSÕGÕU%X

oHúLWDQWHQOHULQNDUDNWHULVWLN|]HOOL÷LQLKDQJLJHRPHWULGH\DSÕOPÕúROGXNODUÕEHOLUOHU

*QP]GH oRN oHúLWOL PLNURúHULW DQWHQ JHRPHWULOHUL HOH DOÕQDUDN WDVDUÕPODU

\DSÕOPDNWDGÕU %X JHRPHWULOHUGHQ HQ oRN NXOODQÕODQODUÕ GDLUHVHO G|UWJHQ HOLSWLN

EHúJHQYHKDONDúHNOLQGHRODQODUÕGÕU%DKO%KDUWLD0LNURúHULW\U\HQGDOJD

DQWHQOHUJHQHORODUDNSHUL\RGLN\DSÕGDGÕUODUYHLNLJUXSWDLQFHOHQLUOHU%XQODUGDQELUL

VRQX UH]LVWLI ELU \NOH VRQODQGÕUÕODQ YH PLNURúHULW \U\HQ GDOJD DQWHQ RODUDN



DGODQGÕUÕODQ GL÷HUL GH VRQX NÕVD YH\D DoÕN GHYUH RODUDN EÕUDNÕODQ YH GXUDQ GDOJD

DQWHQRODUDN DGODQGÕUÕODQ PLNURúHULW DQWHQ oHúLGLGLU %XQODUGDQ GXUDQ GDOJD DQWHQ

oHúLGLJHQHOOLNOHJHQLúNÕVÕPWDUDIÕQGDÕúÕPD\DSDUNHQGL÷HULLVHLVWHQHQ\|QHÕúÕPD

\DSDFDN úHNLOGH WDVDUODQDELOLU <U\HQ GDOJD PLNURúHULW DQWHQOHUGHQ WDUDNKDWOÕ

WUDSH]RLGDOKDWOÕ UDPSDKDWOÕ ]LQFLUKDWOÕ YH PLNURúHULW SDUoD GL]L DQWHQ HQ oRN

NXOODQÕODQODUÕGÕU0LNURúHULW\DUÕNDQWHQNDYUDPÕLVHPLNURúHULWKDWODUÕQNXOODQÕPÕQD

\|QHOLNoDOÕúPDODUGDQRUWD\DoÕNPÕúWÕU%XDQWHQOHULQHQE\NDYDQWDMODUÕWHNYHoLIW

\|QOÕúÕPD|UQWOHULROXúWXUDELOPHOHULVD\ÕODELOLU 3DUoDYHúHULW\DSÕVÕQÕQELUOLNWH

NXOODQÕPÕPLNURúHULWDQWHQWDVDUÕPÕQDROGXNoDD]WROHUDQVODUODLVWHQHQSRODUL]DV\RQD

J|UHÕúÕPD\DSDQDQWHQOHULQWDVDUÕPÕPPNQROPXúWXU'LNG|UWJHQVHOKDONDYHXFD

GR÷UX LQFHOHQ \DUÕN DQWHQOHU EX WLS DQWHQ oHúLGLQLQ HQ oRN NXOODQÕODQ oHúLWOHULGLU

%DWXUODU

0LNURúHULW DQWHQOHULQ DQDOL]LQH \|QHOLN JHOLúWLULOPLú IDUNOÕ \|QWHPOHU YDUGÕU *HQHO

RODUDNHQoRNNXOODQÕODQPRGHOOHULOHWLPKDWWÕPRGHOL3XHV&DSHOOHERúOXN

PRGHOL/RHWDOYHWDPGDOJDPRGHOLGLUøOHWLPKDWWÕPRGHOLVDGHFHNDUHYH

GLNG|UWJHQ\DSÕOÕJHRPHWULGHNLPLNURúHULWDQWHQOHUHX\JXODQPDNWDGÕU(OGHHGLOPHN

LVWHQHQDQWHQ SDUDPHWUHOHULQHoHúLWOLDPSLULNIRUPOOHUOHXODúÕOGÕ÷ÕQGDQ LOHWLPKDWWÕPRGHOL |]HOOLNOH \NVHN IUHNDQV DQDOL]OHULQGH JYHQLOLU VRQXoODU YHUPHPHNWHGLU

0LNURúHULWDQWHQOHULQDQDOL]LQGHNXOODQÕODQGL÷HUELU \|QWHPRODQERúOXNPRGHOL/R

WDUDIÕQGDQ JHOLúWLULOPLúWLU %RúOXN PRGHOL LOHWLP KDWWÕ PRGHOLQGHQ IDUNOÕ RODUDN

GLNG|UWJHQ \DSÕGDQ IDUNOÕ ELU oRN JHRPHWUL\H GH X\JXODQDELOPHNWHGLU %RúOXN

PRGHOLLOHWLPKDWWÕQDJ|UHGDKDVD÷OÕNOÕVRQXoODUYHUPHNWHIDNDWNXOODQÕODQGLHOHNWULN

NDOÕQOÕ÷ÕQÕQ GDOJD ER\XQD J|UH ID]OD ROGX÷X \DSÕODUGD KDVVDV VRQXoODU

YHUPHPHNWHGLUDQFDN ERúOXNPRGHOL LOHELUWDNÕP DQDOLWLNo|]POHUH XODúÕOGÕ÷ÕQGDQROGXNoD |QHPOL VD\ÕODELOHFHN ELU \|QWHPGLU øOHWLP KDWWÕ YH ERúOXN PRGHOOHUL\OH

\DSÕODQ DQDOL]OHULQ ED]Õ úDUWODUGD VD÷OÕNVÕ] VRQXoODU YHUPHVLQGHQ GROD\Õ ¶OL

\ÕOODUGDPLNURúHULWDQWHQ\DSÕODUÕQÕQWDPGDOJDDQDOL]OHULJHOLúWLULOPLúWLU

0LNURúHULW DQWHQOHULQ WDP GDOJD DQDOL]L LON RODUDN ,WRK YH 0HQ]HO WDUDIÕQGDQ

JHUoHNOHúWLULOPLúWLU ,WRK 0HQ]HO ,WRK YH 0HQ]HO WDP GDOJD DQDOL]LQL

\NOHQPHPLúGLNG|UWJHQVHOJHRPHWULLoLQVSHNWUDOX]D\ÕDGPLWDQVPDWULV\DNODúÕPÕQÕ

NXOODQDUDNDQDOL]HWPLúOHUGLU



0LNURúHULW DQWHQOHULQ JHQHOGH GDU RODQ EDQG JHQLúOLNOHULQLQ DUWWÕUÕOPDVÕ DPDFÕ\OD

ELUoRN oDOÕúPD \DSÕOPÕú %X oDOÕúPDODUGDQ HQ |QHPOLVL SDUD]LWLN HOHPDQODU

NXOODQÕODUDN EDQG JHQLúOLNOHULQLQ DUWWÕUÕOPDVÕGÕU +DOO HW DO :RRG

'XERVWHWDO7DPGDOJDPHWRGX\ODPLNURúHULWDQWHQOHULQDQDOL]LLoLQoHúLWOL

WHNQLNOHULQNXOODQÕOGÕ÷ÕGH÷LúLNoDOÕúPDODU\DSÕOPÕúWÕU %XWHNQLNOHUDUDVÕQGD)'7'

)LQLWH 'LIIHUHQFH 7LPH 'RPDLQ <HH 7/0 7UDQVPLVVLQ /LQH 0DWUL[

0R00HWKRGRI0RPHQWV1HZPDQ3R]DU)(0)LQLWH(OHPHQW0HWKRG

&DUYHU&RIIH\HQ\D\JÕQRODQODUÕGÕU&DWHGUD*DJR:XHWDO

=KXDQJHWDO

)'7'\|QWHPL.DQH6<HHWDUDIÕQGDQ\ÕOÕQGDJHOLúWLULOPLúWLU<HH%X

\|QWHP JQP]GH \D\JÕQ HOHNWURPDQ\HWLN PRGHOOHPH WHNQLNOHULQGHQ ELUL KDOLQH

JHOPLúWLU )'7'¶GH o ER\XWOX JHUoHN X]D\GD 0D[ZHOO GHQNOHPOHUL ]DPDQ

G]OHPLQGHLWHUDWLI\ROGDQo|]OU%|\OHFHHOHDOÕQDQ\DSÕGDHOHNWURPDQ\HWLNDODQ

VLPOH HGLOPLú ROXU 6DoÕOPD SUREOHPOHUL \DNÕQ DODQX]DN DODQ G|QúPOHUL

GLHOHNWULNGDOJDNÕODYX]ODUÕUDGDUODUYHJH]JLQWHOHIRQODUJLELSHNoRNGH÷LúLNDODQD

X\JXODQDELOPH|]HOOL÷LQHVDKLSWLU

%X oDOÕúPDGD )'7' \|QWHPL NXOODQÕODUDN PLNURúHULW \DSÕODUÕQ DQDOL]L LoLQ 0

3$7&+ GL\H LVLPOHQGLUGL÷LPL] \HQL ELU VLPODW|U JHOLúWLULOPLúWLU øNL NÕVÕPGDQ

ROXúDQEXVLPODW|ULOHPLNURúHULW\DPDDQWHQOHULQJLULú\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕEHVOHPH

KDWWÕQÕQ NDUDNWHULVWLN HPSHGDQVÕ JLEL GHYUH SDUDPHWUHOHULQLQ \DQÕ VÕUD ÕúÕPD

|UQWOHULQLGHHOGHHWPHNPPNQROPDNWDGÕU

7H]LQ LNLQFL E|OPQGH PLNURúHULW DQWHQOHU KDNNÕQGD JHQHO ELOJL YHULOPLú YH

GLNG|UWJHQ \DSÕOÕ PLNURúHULW \DPD DQWHQLQ DQDOLWLN IRUPOOHUOH WDVDUÕP DúDPDODUÕ

DQODWÕOPÕúWÕU hoQF E|OPGH KD]ÕUODQDQ VLPODW|UQ WHPHO PDQWÕ÷Õ RODQ )'7'

EDúWDROPDN]HUHNXOODQÕODQVD\ÕVDOWHNQLNOHUKDNNÕQGDELOJLYHULOPLúWLU'|UGQF

E|OPGH KD]ÕUODQDQ 03$7&+ GL\H LVLPOHQGLULOHQ VLPODW|UQ WHVWOHULQH \HU

YHULOPLúWLU $QWHQ DQDOL] YH WDVDUÕP DúDPDVÕQD JHoPHGHQ |QFH EDVLW PLNURúHULW

\DSÕODU ]HULQGH oDOÕúÕOPÕúWÕU øON RODUDN VRQVX] X]XQ NDEXO HGLOHQ PLNURúHULW KDW

NXOODQÕODUDNVÕQÕUNRúXOODUÕ]HULQGHoHúLWOLWHVWOHU\DSÕOPÕúEXoDOÕúPDQÕQQHWLFHVLQGH



HQ D] \DQVÕPD\Õ VD÷OD\DQ 30/ 3HUIHFWO\ 0DWFK /D\HU %HUHQJHU VÕQÕU

NRúXOXQXQNXOODQÕOPDVÕQDNDUDUYHULOPLúWLU$UGÕQGDQGH÷LúLNPLNURúHULW\DSÕODUÕQ6

SDUDPHWUHOHUL HOGH HGLOPLú YH GR÷UXOX÷XQXQ WHVW HGLOPHVL LoLQ oDOÕúPD JUXEXPX]

WDUDIÕQGDQ JHOLúWLULOHQ YH JoO ELU VD\ÕVDO WHNQLN RODQ 7/0 WDEDQOÕ 7/006

SURJUDPÕ LOHHOGHHGLOHQ VRQXoODUOD NDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU +HU LNL WHNQLNOH HOGHHGLOHQ

VRQXoODUÕQ ELUELULQH oRN \DNÕQ oÕNPDVÕ KD]ÕUODQDQ VLPODW|UQ GR÷UXOX÷XQX

J|VWHUPLúWLU %X DúDPDGDQ VRQUD OLWHUDWUGH \HU DODQ o IDUNOÕ PLNURúHULW DQWHQLQ

DQDOL]OHUL\DSÕOPÕúEXDQDOL]OHULQVRQXoODUÕ|OoPYHOLWHUDWUGH\HUDODQVRQXoODUOD

NDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU

%HúLQFL YH VRQ E|OPGH JQP]GH DUDúWÕUPDFÕODUÕQ LOJL RGD÷Õ RODQ DNÕOOÕ DQWHQ

VLVWHPOHULKDNNÕQGDNÕVDELUELOJLYHULOGLNWHQVRQUD*+]IUHNDQVÕQGDDNÕOOÕDQWHQ

VLVWHPLGDKLOLQGHoDOÕúPDN]HUHK]PHJHQLúOL÷L[]G]OHPLQGH\DNODúÕN R \]

G]OHPLQGHLVHR YHKHULNLG]OHPGHK]PHJHQLúOL÷L R RODQLNLDGHWPLNURúHULW

GL]L DQWHQ WDVDUÕPÕ \DSÕOPÕúWÕU 7DVDUODQDQ DQWHQOHULQ ELOJLVD\DU EHQ]HWLPLQGH 0

3$7&+ NXOODQÕOPÕúWÕU %HQ]HWLP QHWLFHVLQGH KHP WDVDUODQDQ DQWHQOHULQ LVWHQLOHQ

|]HOOLNOHUHVDKLSROXSROPDGÕ÷ÕWHVWHGLOPLúKHPGH DQWHQGL]LOHULQLROXúWXUDQELULP

DQWHQ HOHPDQODUÕQÕQEHVOHPHOHULQH |QFHGHQ KHVDSODQDQ PLNWDUGD]DPDQGD JHFLNPHX\JXODQDUDNDQDK]PHQLQLVWHQLOHQDoÕ\D\|QOHQGLULOHELOHFH÷LJ|VWHULOPLúWLU



%g/h00ø.52ù(5ø7$17(1/(5

*LULú

)L]LNVHORODUDN ELUPLNURúHULW DQWHQ\DSÕVÕ ùHNLO ¶GH J|VWHULOGL÷L JLEL LQFHELU

WDEDND GúN ND\ÕSOÕ \DOÕWNDQ WDEDQ PDO]HPHVL EX PDO]HPHQLQ ELU \]H\LQGH

LOHWNHQ ÕúÕPD \]H\L GL÷HU \]H\LQGH GH WDPDPÕ LOHWNHQOH NDSOÕ WRSUDN

WDEDNDVÕQGDQROXúXU

7DEDQPDO]HPHVLLNLIRQNVL\RQX\HULQHJHWLULU%XQODUGDQLONLGHYUHHOHPDQODUÕQÕQ

X\JXQ ELU úHNLOGH PRQWH HGLOPHVLQH RODQDN VD÷ODPDN PHNDQLN DoÕGDQ EX

HOHPDQODUD GHVWHN ROPDN GL÷HUL GH ELU WUDQVPLV\RQ KDWWÕQÕQ SDUoDVÕ RODUDN LúOHY

J|UPHN YH GLHOHNWULN JHoLUJHQOL÷L YH NDOÕQOÕ÷Õ LWLEDUL LOH DQWHQL YH\D GHYUHQLQ

HOHNWULNVHO|]HOOLNOHULQLEHOLUOHPHNWLU.DOÕQOÕ÷ÕGDOJDER\XQXQNoNELUSDUoDVÕGÕU

GDOJDER\XQXQ \]GHELU LNLVLJLEL VHoLOLU *HQHOGH PLNURúHULW DQWHQ \DSÕPÕQGD

\DOÕWNDQ WDEDQ PDO]HPHVL RODUDN DOXPLQD NXDUW] YH FDP NDWNÕOÕ 37)(

SROLWHWUDIORUHWLOHQJLELPDO]HPHOHUWHUFLKHGLOLU0HWDO\]H\JHQHOGHEDNÕUGÕUYH

NLP\DVDO RODUDN WDEDQ PDO]HPHVLQH \DSÕúWÕUÕOPÕúWÕU 0HWDO WDEDNDQÕQ NDOÕQOÕ÷Õ W

JHQHOGHPP DUDVÕQGDGH÷LúLU6DLQDWL

ùHNLO%DVLW ELUPLNURúHULW\DPDDQWHQ



0LNURúHULWDQWHQOHUHLOJLJ|VWHULOPHVLQLQHQ|QHPOLQHGHQOHULQGHQELULNoNKDFLPOL

YHKDILIROPDODUÕGÕU0LNURúHULWOHUVD\HVLQGHDQWHQOHUFP¶OHUER\XWXQGDKHUKDQJLELU

\DSÕQÕQGÕúÕQDYH\DLoLQHNROD\FDPRQWHHGLOHELOLUKDOHJHOPLúOHUGLU(÷HUNXOODQÕODQ

WDEDQ PDO]HPHVL HVQHN ELU PDO]HPH\VH LVWHQLOHQ \]H\H X\JXQ DQWHQ \DSPDN

PPNQGUdRNLQFHELoLPOL\DSÕODELOPHVLQHGHQL\OHX]D\DUDoODUÕQÕQDHURGLQDPLN

\DSÕVÕQÕ ER]PD]ODU JGPO PHUPLOHU URNHWOHU YH X\GXODU ]HULQH |QHPOL

GH÷LúLNOLNOHUHQHGHQROPDNVÕ]ÕQ\HUOHúWLULOHELOLUOHU

0LNURúHULW KDWODUÕQ ROXúWXUXOPDVÕ IRWROLWURJUDILN \|QWHPOHUOH JHUoHNOHúWLULOLU

$QWHQOHU RVLODWRU \NVHOWHo GH÷LúNHQ ]D\ÕIODWÕFÕODU DQDKWDUODU PRGODW|UOHU

NDUÕúWÕUÕFÕODUID]GH÷LúWLULFLOHULJLELNDWÕKDOGHYUHG]HQOHULLOHD\QÕWDEDQPDO]HPHVL

]HULQH\DSÕODELOLUOHU hUHWLPPDOL\HWOHULROGXNoDGúNWU %HVOHPHNRQXPXQGDNL

XIDNGH÷LúLNOLNOHUOH GR÷UXVDOYH GDLUHVHONXWXSODQPÕú ÕúÕPD \DSDELOLUOHU %HVOH\LFL

KDWODUÕ YH HPSHGDQV X\JXQODúWÕUPD GHYUHOHUL DQWHQOH ELUOLNWH D\QÕ ]DPDQGD

UHWLOHELOLUELoLPGHGLU

0LNURúHULWDQWHQOHULQ\XNDUÕGDNLVWQONOHUL\DQÕVÕUDED]ÕGH]DYDQWDMODUÕGDYDUGÕU

(Q E\N VÕQÕUODPD EDQG JHQLúOL÷LQLQ GDUOÕ÷ÕGÕU dHúLWOL ND\ÕSODU VRQXFXND]DQoODUÕGúNWU$OWWDEDNDODUÕWRSUDNG]OHPLROGX÷XLoLQVDGHFH\DUÕG]OHP

LoLQGH ÕúÕUODU øVWHQPH\HQ \]H\ GDOJDODUÕ X\DUÕPÕ PPNQ ROPDNWDGÕU YH Jo

NDSDVLWHVLGúNWU

*QP]GHJHOLúWLULOHQPLNURúHULWDQWHQOHULQED]ÕX\JXODPDDODQODUÕ

x 8\GXKDEHUOHúPHVLx *H]JLQ KDEHUOHúPH

x 'RSSOHUYHGL÷HUUDGDUODU

x %L\RPHGLNDO|OoPOHU

x *GPOI]HOHUYE

úHNOLQGHVÕUDODQDELOLU



0LNURúHULW$QWHQOHUGH,úÕPD

0LNURúHULW DQWHQOHUGH ÕúÕPD ROXúXPXQX DoÕNOD\DQ ELUoRN PRGHO JHOLúWLULOPLúWLU

+HQ] WDP o|]POHUL EXOXQDPDPDVÕQD NDUúÕQ JHOLúWLULOHQ EX \DNODúÕN PRGHOOHU

SUDWLN X\JXODPDODU LoLQ X\JXQGXU 9HNW|U 3RWDQVL\HO <DNODúÕPÕ '\DGLF *UHHQ

)RQNVL\RQODUÕ:LUH*ULG0RGHO'HOLN,úÕQÕP0HWRGX%RúOXN0RGHOLYHøOHWLP+DW

0RGHOLEDúOÕFDODUÕGÕU%XQODUDUDVÕQGDGDKDD]KHVDEDJHUHNGX\DQHQoRNNXOODQÕODQ

PRGHOøOHWLP+DWWÕ0RGHOLGLU'HUQHU\G

0LNURúHULWDQWHQOHUGHÕúÕPDùHNLO¶GHJ|UOHQúHULWEHVOHPHOLGLNG|UWJHQELoLPGH

RODQELUPLNURúHULWDQWHQ]HULQGHNROD\FDDQODúÕODELOLU

ùHNLOùHULW EHVOHPHOLGLNG|UWJHQELoLPOLPLNURúHULWDQWHQ

ùHNLOGHQGH J|UOG÷ JLEL ÕúÕPD PLNURúHULW DQWHQ LOHWNHQLQLQNHQDUODUÕ YH WRSUDN

G]OHPL DUDVÕQGDNL NHQDU DODQODUGDQ ROXúXU (OHNWULN DODQÕQ JHQLúOLN YH NDOÕQOÕN

ER\XQFD GH÷LúPHGL÷L NDEXO HGLOHUHN HOHNWULN DODQ GD÷ÕOÕPÕ ùHNLO ¶GHNL JLEL

oL]LOHELOLU



ùHNLO0LNURúHULWDQWHQLQ\DQGDQJ|UQúYHHOHNWULNDODQGD÷ÕOÕPÕ

hVW NÕVÕPGD EXOXQDQ PHWDO SDUoDQÕQ DoÕN GHYUH HGLOPLú NHQDUODUÕQGDNL NHQDU

DODQODUÕQGDQPDNVLPXPVHYL\HGHÕúÕPDROXúXU8oODUGDNLEXDODQODUNHQDUG]OHPLQH

J|UH GLN YH WH÷HW LNL ELOHúHQH D\UÕODELOLU hVWWHNL LOHWNHQLQ O X]XQOX÷XQGD

ROPDVÕQGDQ GROD\Õ GLN ELOHúHQOHU D\QÕ ID]GD GH÷LOGLUOHU EX QHGHQOH X]DN DODQGD

ELUELUOHULQL \RN HGHUOHU 7H÷HW ELOHúHQOHU LVH D\QÕ ID]GDGÕUODU YH X]DN DODQGD HQ

\NVHN ÕúÕPD DODQ GH÷HULQL YHUHFHN ELoLPGH WRSODQÕUODU %|\OHFH DQWHQL O

X]DNOÕ÷ÕQGD\HUOHúWLULOPLúHúID]GDX\DUÕOPÕúYHWRSUDNG]OHPLQLQVWNÕVPÕQDÕúÕPD

\DSDQLNL\DUÕNRODUDNJ|VWHUHELOLUL]

ùHNLO'LNG|UWJHQELoLPOLPLNURúHULWDQWHQLQVWWHQJ|UQú "' KDW

JHQLúOHPHVL



(OHNWULNDODQÕQVWWHNL LOHWNHQER\XQFDGH÷LúWL÷L GúQOUVH\XNDUÕGDNLPLNURúHULW

DQWHQ VW LOHWNHQ NHQDUÕQD \HUOHúWLULOPLú G|UW \DUÕN RODUDN GúQOHELOLU 'L÷HU

ELoLPGHNLPLNURúHULWDQWHQOHUGHEHQ]HUúHNLOGHHúGH÷HU\DUÕNODUODJ|VWHULOHELOLU

0LNURúHULW$QWHQ7LSOHUL

0LNURúHULWDQWHQOHUKHUKDQJLELUJHRPHWUL\HYHER\XWODUDVDKLSRODELOLUOHU%XQXQOD

EHUDEHU ÕúÕPD \DSDQ PHWDO WDEDNDQÕQ JHRPHWULN \DSÕVÕQD J|UH o JUXSWD

WRSODQDELOLUOHU PLNURúHULW \DPD DQWHQOHU PLNURúHULW \U\HQ GDOJDOÕ DQWHQOHU YH

PLNURúHULW\DUÕNDQWHQOHU%XQODUDLOLúNLQ\DSÕODUDúD÷ÕGD|]HWOHQPLúWLU

x 0LNURúHULW\DPDDQWHQOHU

%X WLS DQWHQOHUGH GLHOHNWULN WDEDQÕQ ELU \DQÕ WRSUDN G]OHPL\OH NDSODQPÕú GL÷HU

\DQÕQGDLVHKHUKDQJLELUJHRPHWUL\HVDKLSG]OHPVHOLOHWNHQELUSDUoDEXOXQPDNWDGÕU

ùHNLO¶GHOLWHUDWUGHVÕNOÕNODUDVWODQÕODQ\DPDDQWHQWLSOHULJ|UOPHNWHGLU

ùHNLO0LNURúHULW\DPDDQWHQWLSOHUL



x 0LNURúHULW\U\HQGDOJDDQWHQOHU

%X WLS PLNURúHULW DQWHQOHUGH ÕúÕPD HOHPDQÕ ]LQFLU ELoLPLQGH WHNUDUODQDQ

LOHWNHQOHUGHQYH\DKDWWÕQDoÕNXoX\XPOXELUGLUHQoLOHVRQODQGÕUÕOPDVÕQGDQPH\GDQD

JHOLUùHNLO$QWHQ\DSÕVÕQGDNLGH÷LúLNOLNOHDQDK]PH\DWD\YH\DGúH\NRQXP

DUDVÕQGDKHUKDQJLELUDoÕ\D\|QOHQGLULOHELOLU

ùHNLO0LNURúHULW\U\HQGDOJDDQWHQWLSOHUL

x 0LNURúHULW\DUÕNDQWHQOHU

0LNURúHULW\DUÕNDQWHQOHUùHNLO¶GHJ|UOG÷JLELWRSUDNG]OHPLQGHKHUKDQJLELU

ELoLPGHRODQYHPLNURúHULWKDWLOHEHVOHQHQELU\DUÕNWDQPH\GDQDJHOLU



ùHNLO0LNURúHULW\DUÕNDQWHQWLSOHUL

%HVOHPH7HNQLNOHUL

0LNURúHULWDQWHQOHUPLNURúHULWYH\DHúHNVHQOLKDWODUODEHVOHQLUOHU%HVOHPHGHGLNNDW

HGLOHFHNHQ|QHPOLXQVXUHPSHGDQVX\XPXQXQVD÷ODQPDVÕGÕU%XQXQLoLQEHVOHPH

KDWWÕ YH DQWHQ DUDVÕQD DQWHQLQ JLULú HPSHGDQVÕQÕQ : KDW HPSHGDQVÕQGDQ IDUNOÕ

ROPDVÕGXUXPXQGDELUX\XPODQGÕUÕFÕNRQPDVÕJHUHNLU

0LNURúHULWEHVOHPH

%X WLSEHVOHPHGHEHVOHPHKDWWÕGDDQWHQLOHELUOLNWHEDVNÕGHYUHúHNOLQGHROXúWXUXOXU

0LNURúHULWEHVOHPHQLQDQWHQHJ|UHNRQXPXJ|]|QQHDOÕQDUDNLNLWLSEHVOHPHGHQ

EDKVHWPHN PPNQGU %XQODUGDQ ELUL PHUNH]L EHVOHPH GL÷HUL LVH PHUNH] GÕúÕ

EHVOHPHGLU $\QÕ ]DPDQGD EHVOHPH KDWWÕQÕQ NRQXPX X\DUÕODQ PRGX GD EHOLUOHU

$QWHQ HPSHGDQVÕ YHEHVOH\LFL KDW HPSHGDQVÕDUDVÕQGD X\XPODQGÕUPD \DSPDN LoLQ

DUD\D X\XPODQGÕUÕFÕ NRQXODELOGL÷L JLEL DQWHQGH \DOQÕ]FD DQD PRG \D\ÕOPDNWD LVH

EHVOH\LFLKDWWÕELUN|úH\HND\GÕUÕODUDNGDL\LELUX\XPODQGÕUPDVD÷ODQDELOLU



ùHNLO ¶GH J|UOHQ PLNURúHULW EHVOHPHOL DQWHQOHUGHQ VLPHWULN RODQODU PHUNH]L

EHVOHQPLúYHVLPHWULNROPD\DQODUPHUNH]GÕúÕEHVOHQPLúRODUDNLVLPOHQGLULOPLúOHUGLU

%HVOHPH KDWWÕQÕQ NRQXPXQXQ GH÷LúPHVL\OH UH]RQDQV IUHNDQVÕQGD KDILI ELU ND\PD

J|]OHQLUIDNDWÕúÕPDGL\DJUDPÕEXGH÷LúLNOLNWHQHWNLOHQPH]5H]RQDQVIUHNDQVÕQGDNL

EXND\PDDQWHQLQ\DGDVWWHNLLOHWNHQSDUoDQÕQER\XWODUÕQÕD]PLNWDUGDGH÷LúWLUHUHN

|QOHQHELOLU

ùHNLO0LNURúHULWEHVOHPHOLDQWHQOHU

(úHNVHQOLKDWLOHEHVOHPH

(ú HNVHQOL KDW LOH EHVOHPHGH ùHNLO ¶GD J|UOG÷ JLEL HúHNVHQOL ED÷OD\ÕFÕ

WRSUDN G]OHPLQLQ DOWÕQGD EXOXQXU YH HNVHQHO LOHWNHQ DQWHQ ]HULQGHNL LOHWNHQ

SDUoD\D ED÷ODQÕU *|\PHQ 0LNURúHULWEHVOHPHGH ROGX÷X JLEL Hú HNVHQOL

EHVOHPHOL DQWHQOHU GH EHVOHPH QRNWDVÕQÕQ DQWHQ ]HULQGHNL NRQXPXQD J|UHLVLPOHQGLULOLUOHU (÷HU EHVOHPH QRNWDVÕ VW LOHWNHQLQ NHQDUÕQGD YH VLPHWUL\L



ER]PD\DFDNELUNRQXPGDLVHPHUNH]LEHVOHPHOLVLPHWUL\LER]X\RUVDPHUNH]GÕúÕ

EHVOHPHOL H÷HU VW LOHWNHQLQ Lo NÕVPÕQGD LVH GH÷LúLN EHVOHPHOL RODUDN

LVLPOHQGLULOLUOHU

ùHNLO(úHNVHQOLKDWLOHEHVOHQPLúPLNURúHULWDQWHQ

0LNURúHULW$QWHQ7DVDUÕPÕ

0LNURúHULW DQWHQOHU PLNURúHULW LOHWLP KDWWÕQÕQ ELU X]DQWÕVÕGÕU 0LNURúHULW

PLNURGDOJDHOHPDQODUÕLoLQEDVNÕOÕGHYUHRUWDPÕ]HULQH\DSÕODQúHULWKDWODURODUDN

RUWD\DoÕNPÕúWÕUùHULWKDWODU7(0GDOJDODUÕQÕQ\D\ÕOPDODUÕQDL]LQYHULUOHUD\UÕFD

HOHPDQODUÕQ WDVDUÕPÕQÕ NROD\ODúWÕUÕUODU 0LNURúHULW PLNURGDOJD WUDQ]LVW|UOHULQ

EXOXQPDVÕYHGL÷HUDNWLIHOHPDQODUÕQNHúILLOHSRSOHUOLNND]DQPÕúWÕU0LNURúHULWOHU

VD\HVLQGH\NVHOWLFLOHUID]ND\GÕUÕFÕODUYH PLNVHUOHUJLELNRPSOHNVGHYUHOHUKLEULW

ELUIRUPGDUHWLOHELOPLúWLU7HPHOPLNURúHULW\DSÕVÕùHNLO¶GDYHULOPLúWLU



ùHNLO 7HPHOPLNURúHULW\DSÕVÕ

øQFH\DOÕWNDQWDEDQPDO]HPHVLQLQDOW\]H\LWRSUDNG]OHPLRODUDNLVLPOHQGLULOLUYH

WDPDPÕLOHWNHQNDSOÕGÕUøOHWNHQ\]H\JHQHOGHEDNÕUROPDN]HUHDOPLQ\XPYH\D

DOWÕQ VHoLOLU YH NLP\DVDO \|QWHPOHUOH WDEDQ PDO]HPHQLQ DOW \]H\LQH NDSODQÕU

0LNURúHULW DQWHQ WDVDUÕPÕQGD |QFHOLNOH NXOODQÕODFDN WDEDQ PDO]HPHQLQ GR÷UX

VHoLOPHVLJHUHNLU7DEDQPDO]HPHHOHNWULNVHORODUDNNHQGLVLQHDLWED÷ÕOGLHOHNWULN

VDELWL HU

YH ND\ÕS WDQMDQWÕ WDQG LOH NDUDNWHUL]H HGLOLU ùHULW YH WRSUDN \]H\L

PLNURGDOJD HQHUMLVLQL WDúÕ\DQ ELU WUDQVPLV\RQ KDWWÕ JLELGLU 7DEDQ PDO]HPHVLQLQ

NDOÕQOÕ÷ÕGDOJDER\XQXQNoNELUSDUoDVÕGÕUO YH\DGDKDNoNVHoLOLU

0LNURúHULW KDWODUGD NDUDNWHULVWLN HPSHGDQV KDWWÕQ YH WDEDQ PDO]HPHVLQLQ

NDOÕQOÕ÷ÕQD ED÷OÕGÕU 'HQNOHP ¶GH NDUDNWHULVWLN HPSHGDQV YH HIHNWLI GLHOHNWULN

NDWVD\ÕVÕQÕQKHVDEÕQDLOLúNLQIRUPOOHUYHULOPLúWLU%XFKDQDQ

°°°

¯

°°°

®

-

t¸ ¹

·¨©

§ ¸ ¹

·¨©

§ H

H

¸ ¹

·¨©

§

H

H

K

:

:

K

K

:

&

%

U U

U

H I I

°°

¯

°°®

-

t

K

:

(

'

K

:%&$

=



$

U

H

»¼

º«¬

ª

SH

S»¼

º«¬

ª

HH

OQ

OQ

%

U U

U

K

:

:

KOQ& »¼

º«¬

ª

U

' H

S

»¼

º«¬

ª SHH

»¼

º«¬

ª

H

H

K

:OQ

K

:(

U

U

U

U

,úÕPD \DSDELOPHVL LoLQ PLNURúHULWLQ X\JXQ ELU úHNLOGH úHNLOOHQGLULOPHVL JHUHNLU

ùHNLO¶GHYHULOHQGLNG|UWJHQ\DPDDQWHQPLNURúHULWDQWHQLQHQEDVLWKDOLGLU

ùHNLO'LNG|UWJHQPLNURúHULW\DPDDQWHQ%XFKDQDQ



ùHNLO µGH YHULOHQ PLNURúHULW DQWHQ :¶OXN úHULW KDW LOH EHVOHQPLúWLU

8\JXODQDQ GDOJD \DPD DQWHQH úHULW DOWÕQGDQ LOHUOHU YH \DPDQÕQ DOWÕQGD \D\ÕOÕU

$QWHQLQNHQDUE|OJHVLQHXODúDQGDOJDQÕQELUNÕVPÕJHUL\DQVÕUNHQELUNÕVPÕÕúÕPD

\DSDU*HUL\DQVÕ\DQGDOJDV|QPOHQHQHNDGDUDQWHQLQLNLNHQDUÕDUDVÕQGDJLWJHO

\DSDU %XHQHUMLQLQ GHELU NÕVPÕND\QD÷D GR÷UX\DQVÕU ùHNLO¶GHGLNG|UWJHQ

PLNURúHULW \DPD DQWHQ DOWÕQGD PH\GDQD JHOHQ EX \DQVÕPD PHNDQL]PDVÕ úHPDWLN

RODUDNJ|VWHULOPLúWLU%XFKDQDQ

ùHNLO 'LNG|UWJHQPLNURúHULWDQWHQ]HULQGHPH\GDQDJHOHQ\DQVÕPDODU%XFKDQDQ

0LNURúHULWDQWHQWDVDUÕPÕLoLQGLHOHNWULNWDEDQPDO]HPHVHoLPL

7DEDQ PDO]HPHVL PLNURúHULW \DSÕGD LNL IRQNVL\RQX \HULQH JHWLULU %XQODUGDQ LONL

GHYUHHOHPDQODUÕQÕQX\JXQELUúHNLOGHPRQWHHGLOPHVLQHRODQDNVD÷ODPDNPHNDQLN

DoÕGDQ EX HOHPDQODUD GHVWHN ROPDN GL÷HUL GH ELU WUDQVPLV\RQ KDWWÕQÕQ SDUoDVÕ



RODUDNLúOHYJ|UPHNYHGLHOHNWULNJHoLUJHQOL÷LYHNDOÕQOÕ÷ÕLWLEDULLOHDQWHQLQYH\D

GHYUHQLQHOHNWULNVHO|]HOOLNOHULQLEHOLUOHPHNWLU6DLQDWL

0LNURúHULWDQWHQWDVDUÕPÕQGDLONDGÕPX\JXQELUWDEDQPDO]HPHVLVHoLPLGLUdRN

VD\ÕGD WDEDQ PDO]HPHVL EDNÕU DOPLQ\XP YH\D DOWÕQOD NDSOÕ RODUDN EXOXQDELOLU

3ODNDODUJHQHOOLNOHcc cc YH\Dcccc FPNDOÕQOÕ÷ÕQGDRODELOGL÷LJLEL

UHWLPWHNQLNOHULQGHNLJHOLúPHOHUHSDUDOHORODUDNYHPLOPLO

î FP NDOÕQOÕ÷ÕQGD SODNDODU WHPLQ HWPHN PPNQ RODELOPHNWHGLU

*|\PHQ

0LNURúHULW DQWHQ WDVDUÕPÕQGD WDEDQ PDO]HPHGHNL GDOJDQÕQ \D\ÕOÕP VDELWLQLQ L\L

ELOLQPHVLJHUHNOLGLU%XVD\HGHUH]RQDQVIUHNDQVÕUH]RQDQVGLUHQFLYHGL÷HUDQWHQ

SDUDPHWUHOHUL WHVSLW HGLOHELOLU $QWHQ WDVDUÕPFÕODUÕ J|UPúOHUGLU NL PLNURúHULW

DQWHQOHULQSHUIRUPDQVÕQÕ\DNÕQGDQHWNLOH\HQHQKDVVDVSDUDPHWUHGLHOHNWULNWDEDQ

PDO]HPHQLQ GLHOHNWULN VDELWL LOHUHWLFLQLQ EX SDUDPHWUH LoLQ EHOLUOHGL÷L WROHUDQV

GH÷HULGLU

øQFH WDEDQ PDO]HPHOLPLNURúHULW DQWHQOHUGH oDOÕúPD IUHNDQVÕQGDNLGH÷LúLP WDEDQPDO]HPHVLQLQ NoN WROHUDQVODUGDNL GLHOHNWULN VDELWLQLQ GH÷LúLPL\OH DúD÷ÕGDNL

úHNLOGHDoÕNODQDELOLU&DUYHU0LQN

U

U

I

I HGH

G

%X GHQNOHPGH\HUDODQI

GH÷HULPDQ\HWLNGXYDUVÕQÕUúDUWODUÕNDEXOLOHPLNURúHULWDQWHQLQ UH]RQDQV IUHNDQVÕQÕ WHPVLO HGHU

U

ED÷ÕO GLHOHNWULN VDELWLI

UH]RQDQV

IUHNDQVÕQGDNLGH÷LúLPLYHU

ED÷ÕOGLHOHNWULNVDELWLQGHNLGH÷LúLPLJ|VWHUPHNWHGLU

gUQH÷LQ

I

I G RODUDN GúQOUVH

U

LoLQ JHUHNHQ KDVVDVOÕNU

¶WLU $QFDN EX WLS PDO]HPHOHU LoLQ WLSLN GLHOHNWULN VDELW KDVVDVOÕ÷ÕU

¶WU%D÷ÕOIUHNDQVGH÷LúLPLPDO]HPHGHNLNoNER\XWVDOGH÷LúLPOHUFLQVLQGHQ

\DGDVÕFDNOÕ÷ÕQIRQNVL\RQXRODUDNDúD÷ÕGDNLúHNLOGHDoÕNODQDELOPHNWHGLU



7I

W

I GDG

G

"

"

%XUDGDW

PDO]HPHQLQ WHUPDO JHQOHúPHNDWVD\ÕVÕ 7 VÕFDNOÕ÷Õ

& " PLNURúHULW

DQWHQGHNL IUHNDQVÕ EHOLUOH\HQ X]XQOXNWXU R & OLN VÕFDNOÕN IDUNÕQD UD÷PHQ

oDOÕúPDIUHNDQVÕQGDGHQGDKDD]GH÷LúLPLQROPDVÕLoLQW

¶ QLQ

[ R &

GHQ GDKD GúN ROPDVÕ JHUHNOLGLU *HQHOGH NXOODQÕODQ PDO]HPHOHULQ WHUPDO

JHQOHúPH NDWVD\ÕODUÕ EX VÕQÕUODU LoHULVLQGHGLU %XQXQOD ELUOLNWH WDEDQ PDO]HPH

NDOÕQOÕ÷ÕQGDNLGH÷LúLPoDOÕúPDIUHNDQVÕ]HULQGH|QHPOLELUHWNL\HVDKLSWLU

8\JXQPLNURGDOJDGLHOHNWULNWDEDQPDO]HPHOHUL

3L\DVDGD SHN oRN WDEDQ PDO]HPHVL NXOODQÕOPDNWDGÕU %XQODUÕQ GLHOHNWULN VDELWL

GH÷HUOHULGHQ¶HNDGDUGH÷LúPHNWHGLU.D\ÕSWDQMDQWGH÷HUOHULLVHLOH

DUDVÕQGD GH÷LúPHNWHGLU 7UDXW 7DEOR ¶ GH ;EDQGÕ LoLQ

NÕ\DVODPDOÕGH÷HUOHUYHULOPLúWLU1RZLFNL%XPDO]HPHOHULoLQU

GH÷HUOHUL

LOH DUDVÕQGD GH÷LúPHNWHGLU 3ROLWHWUDIORUHWLOHQ 37)( WDEDQ PDO]HPHVL

|UOPú o ER\XWOX FDP ILEHU YH\D UDVJHOH GD÷ÕOÕPOÕ FDP ILEHU LOH WDNYL\HHGLOPLúWLU

%X PDO]HPHOHULQ HOHNWULNVHO YH PHNDQLN |]HOOLNOHUL WDWPLQ HGLFLGLU YH JHQLú ELU

NDOÕQOÕN YH OHYKD JHQLúOL÷L VSHNWUXPX YDUGÕU ho ER\XWOX |UOPú ILEHU WDNYL\HOL

PDO]HPHOHU LoLQ NDOÕQOÕNODU ¶ PP GHQ ¶ PP \H YH OHYKD E\NONOHUL

FP[FP¶ \H NDGDU GH÷LúHELOPHNWHGLU 5DVJHOH GD÷ÕOÕPOÕ FDP ILEHUOL

PDO]HPHOHULQNDOÕQOÕ÷Õ¶PPGHQ¶PP\HNDGDUGH÷LúPHNWHGLU/HYKDE\NONOHULLVHFP[FP¶\HNDGDUoÕNDELOPHNWHGLU

)LEHUOHULQVUHNVL]ROPDODUÕQHGHQL\OHNÕVDILEHUPDO]HPHID]ODULMLWGH÷LOGLUGDKD

NROD\ úHNLO DODELOHQ \XPXúDN KDOGHGLU %X QHGHQOH NRPSOHNV \]H\OHUH WDWELN

HGLOPHVL LPNDQÕ V|] NRQXVXGXU .DOÕQWÕ JHULOPHOHU PDO]HPHQLQ ÕVÕWÕOPDVÕ LOH

KÕ]ODQPDNWDGÕU %X PDO]HPHOHU D\QÕ ]DPDQGD OHYKD KDOLQLQ GÕúÕQGD oXEXN YH

VLOLQGLUOHUúHNOLQGHHOGHHGLOHELOPHNWHGLU



7DEOR0LNURGDOJDWDEDQPDO]HPHOHUL

0DO]HPHU

;%DQGÕ

7DQ

;%DQGÕ

%R\XWVDO

6WDELOLWH

.XOODQÕP6ÕFDNOÕN

$UDOÕ÷ÕR

&7DNYL\HHGLOPHPLú

37)(

=D\ÕI GHQµD

&DP|UJWDNYL\HOL

37)(

0NHPPHO

dRNL\L

GHQµD

5DVWJHOHGD÷ÕOÕPOÕ

NÕVDILEHUWDNYL\HOL

37)(

2OGXNoDL\L GHQµD

4XDUW]WDNYL\HOL37)( 0NHPPHO GHQµD

gUOPúTXDUW]

WDNYL\HOLoDSUD]ED÷OÕ

36

ø\L GHQµD

6HUDPLNWR]WDNYL\HOL

oDSUD]ED÷OÕ36

WHQµH

GHQ

H

2OGXNoDL\L GHQµD

&DPWDNYL\HOLoDSUD]

ED÷OÕ36

ø\L GHQµD

5DG\DV\RQDPDUX]

EÕUDNÕOPÕúSROLROHILQ

=D\ÕI GHQµD

&DPWDNYL\HOL

5DG\DV\RQDPDUX]

EÕUDNÕOPÕúSROLROHILQ

2OGXNoDL\L GHQµD

3ROLIHQLOHQRNVLG =D\ÕI GHQµD

6HUDPLNWR]WDNYL\HOLVLOLNRQUHoLQH

GHQH 2UWD GHQ¶H

6DILU 0NHPPHO GHQ¶H

$OPLQDVHUDPL÷L GHQ

H

0NHPPHO ¶H

NDSODQPDPÕú

&DPNDSOÕPLND 0NHPPHO GHQ¶H

+H[FHOOODPLQD GHQ

¶D

*+]GH

0NHPPHO GHQ¶H



<NVHNGLHOHNWULNVDELWOLPDO]HPHOHUHJHUHNGX\XOGX÷XQGDDOXPLQDVHUDPLNWDEDQ

PDO]HPHOHUL WHUFLK HGLOPHNWHGLU %X PDO]HPHOHULQ U

GH÷HUOHUL LOH

DUDVÕQGDGH÷LúPHNWHGLU7LFDULELUPDO]HPHRODQYHNXOODQÕPÕ\D\JÕQRODQPDO]HPH

. WHIORQFDP NRPSR]LWL U

57GXURLG 37)( U

YH

(SVLODPVHUDPLNGROJXOXWHIORQGXUU

(Q\D\JÕQNXOODQÕODQPLNURúHULWDQWHQWDEDQPDO]HPHVL37)(¶GLU%XQXQ\DQÕQGD

JHOLúHQ PDO]HPH WHNQRORMLVLQLQ UQ RODUDN \HQL PDO]HPHOHU DOWHUQDWLI WDEDQ

PDO]HPHVLRODUDNNXOODQÕOPDNWDGÕU

.RPSR]LW PDO]HPHOHU |]HOOLNOH D÷ÕUOÕ÷ÕQ |QHPOL ROGX÷X X\JXODPDODUGD |QFHOLNOL

RODUDN NXOODQÕOPDNWDGÕU 8]D\ PHNLNOHULQGH YH\D E\N IL]LNVHO ER\XWOX

X\JXODPDODUGDNXOODQÕOPDNWDGÕUODU%DOSHWH÷LKRQH\FRPEDOWÕJHQKFUHKH[FHOO

\DSÕOÕ PDO]HPHQLQ LNL \]H\LQH 37)( \DSÕúWÕUÕOPDVÕ LOH NXOODQÕODQ PDO]HPH

EXQODUGDQ ELULGLU 'LHOHNWULN WDEDNDODUÕQ NDOÕQOÕNODUÕQD ED÷OÕ RODUDN s OLN ELU

WDEDNDQÕQGLHOHNWULNVDELWL\DNODúÕNGHQDGH÷LúPHNWHGLU

*HOHFHNWH GH 37)( PDO]HPHQLQ HQ WHPHO WDEDQ PDO]HPHVL RODFD÷ÕGúQOPHNWHGLU %R\XWVDO NDUDUOÕOÕN NROD\ UHWLOHELOLUOLN HOHNWULNVHO ND\ÕSODUÕQ

D]OÕ÷Õ EDNÕUOD L\L \DSÕúPDODUÕ YH JHQLú OHYKDODU KDOLQGH EXOXQDELOPHOHUL EX

PDO]HPHOHUL ROGXNoD oHNLFL KDOH JHWLUPHNWHGLU %X PDO]HPHOHULQ NXOODQÕPÕQÕ

NÕVÕWOD\DQHQ|QHPOLIDNW|UWDPRODUDNEHOLUOLROPD\DQGLHOHNWULNVDELWLGLU6LVWHP

\NVHNIUHNDQVODUDGR÷UXND\GÕ÷ÕQGDPDO]HPHOHUGúNND\ÕSODUODoDOÕúDFDNNDGDU

JHOLúPLúGH÷LOGLUYHEXNRQXGD\HQLJHOLúPHOHUHLKWL\DoYDUGÕU37)(PDO]HPHOHULQ

LoHULVLQGH NXOODQÕOGÕ÷Õ DQWHQOHUGHQ EHNOHQHQ |]HOOLNOHULQ RSWLPL]H HGLOGL÷L \HQLNDUPD PDO]HPHOHULQNXOODQÕPÕ\D\JÕQODúPDNWDGÕU&DUYHU0LQN

<DPDJHQLúOL÷L

.DOÕQOÕ÷Õ K RODQ ELU \DOÕWNDQ WDEDQ LoLQ oDOÕúPD IUHNDQVÕ I U

ROPDN ]HUH DQWHQ

JHQLúOL÷L:DúD÷ÕGDNLIRUPOOHEXOXQDELOLU-DPHV



U

U

I

F:

¸ ¹

·¨©

§ H

%XUDGDFÕúÕ÷ÕQERúOXNWDNLKÕ]Õ HU

WDEDQPDO]HPHQLQGLHOHNWULNVDELWLGLU(÷HU\DPD

JHQLúOL÷LIRUPOLOHEXOXQDQGH÷HUGHQGDKDE\NVHoLOLUVHDQWHQYHULPOLOL÷L

DUWDU DQFDN EX GXUXPGD GDKD \NVHN GHUHFHGHQ PRGODU ROXúDFD÷Õ LoLQ DODQ

GD÷ÕOÕPÕQGDER]XOPDODUJ|]OHQHELOLU

<DPDX]XQOX÷X

<DPD X]XQOX÷X / \DUÕP GDOJD ER\X X]XQOXNWDQ VDoDN DODQ X]XQOX÷XQXQ "'

oÕNDUÕOPDVÕLOHHOGHHGLOLU

"'H

I

F/

H U

%XUDGDHH

HWNLQGLHOHNWULNVDELWLGLUYHZK!LoLQ

»¼

º«¬

ª H

H

H:

W

U U

H

LOHKHVDSODQÕU6FKQHLGHU'HQNOHPGH\HU DODQWPLNURúHULWKDWNDOÕQOÕ÷Õ "'

KDWJHQLúOHPHVLROXS

¸ ¹ ·

¨© § H

¸ ¹

·¨©

§ H'

K

:

K

:

K

H

H

"

LOHWDQÕPODQÕU+DPPHUVWDG%HNNDGDO



*LULúDGPLWDQVÕ

<DQVÕPDQÕQPLQLPXPJoDNWDUÕPÕQÕQPDNVLPXPRODELOPHVLLoLQDQWHQYHEHVOH\LFL

DUDVÕQGD HPSHGDQV X\XPX VD÷ODQPDOÕGÕU %XQXQ LoLQ JLULú HPSHGDQVÕQÕQ YH\D

DGPLWWDQVÕQÕQ ELOLQPHVL JHUHNOLGLU 0LNURúHULW KDW LOH EHVOHQHQ DQWHQLQ HúGH÷HU

GHYUHVLúHNLO¶WHYHGH÷LúLNEHVOHPHQRNWDODUÕLoLQJLULúDGPLWDQVLIDGHVLGHQNOHP

¶GHYHULOPHNWHGLU%XFKDQDQ5LFKDUGVHWDOO

ùHNLO+DWEHVOHPHOLPLNURúHULWDQWHQLQHúGH÷HUGHYUHVL

]VLQ<

%]VLQ

<

%*]FRV*]<

»¼

º«¬

ªEE

E

U

5

*

KN

5

U

O



H

=

N%

H'

"

H

O

HSE

(PSHGDQV X\XPX VD÷ODPDN LoLQ \XNDUÕGDNLGHQNOHPOHUGHQ ID\GDODQDUDN EHVOHPH

KDWWÕQÕ DQWHQLQ NHQDUÕQGDQ EHOOL ELU PLNWDU ND\GÕUPDN JHUHNLU %X ND\GÕUPD

VRQXFXQGD UH]RQDQV IUHNDQVÕQGD GD KDILI ELU ND\PD PH\GDQD JHOLU DQFDN \DPD

DQWHQLQER\XWODUÕ\ODD]ELUR\QDPD\ODEXGXUXPG]HOWLOHELOLU

'LNG|UWJHQPLNURúHULW\DPDDQWHQWDVDUÕPÕQDLOLúNLQOLWHUDWUGHELUGHQID]OD\DNODúÕP

\HU DOPDNWDGÕU %X oDOÕúPDGD KHSVLQH \HU YHULOPHN \HULQH GLNG|UWJHQ PLNURúHULW

\DPDDQWHQWDVDUÕPÕ\DSPDNLVWH\HQDUDúWÕUPDFÕODUÕQID\GDODQDELOHFH÷LELUGHQNOHP

WDNÕPÕ ROXúWXUXOPXúWXU øOHULNL DúDPDGD PLNURúHULW GL]L DQWHQ WDVDUÕPÕ \DSÕOÕUNHQ

ELULP HOHPDQÕQJHRPHWULVLQLQ ROXúWXUXOPDVÕQGDEXE|OPGH \HU DODQIRUPOOHUGHQ

ID\GDODQÕODFDNWÕU



%g/h06$<,6$/dg=h0<g17(0/(5ø

*LULú

.DUPDúÕN \DSÕODUGD HOHNWURPDQ\HWLN SUREOHPOHULQ o|]PQGH DQDOLWLN \|QWHPOHULQ

\HWHUVL] NDOPDVÕ YH ELOJLVD\DU WHNQRORMLVLQLQ JHOLúPHVL\OH VD\ÕVDO \|QWHPOHU

DUDúWÕUPDFÕODU WDUDIÕQGDQ GDKD VÕN NXOODQÕOPD\D EDúODQPÕúWÕU g]HOOLNOH PLNURúHULW

\DSÕODUÕQ DQDOLWLN o|]POHULQLQ NDUPDúÕN YH ED]Õ \DSÕODUGD \HWHUVL] NDOPDVÕVHEHEL\OH DQDOL] YH WDVDUÕP DúDPDODUÕQGD VD\ÕVDO \|QWHPOHULQ NXOODQÕOPDVÕ

]RUXQOXOXNKDOLQHJHOPLúWLU

0LNURúHULW \DSÕODUÕQ PRGHOOHPHVLQGH NXOODQÕODQ JoO ]DPDQ YH IUHNDQV GRPHQL

WHNQLNOHULPHYFXWWXU%XQODUDUDVÕQGD)'7'7/0)(0YH0R0VD\ÕODELOLU%X

oDOÕúPDGD )'7' WDEDQOÕ ELU VLPODW|U WDVDUODQÕS WHVW LoLQ oDOÕúPD JUXEXPX]FD

KD]ÕUODQDQ 7/0 WDEDQOÕ 7/006 SURJUDPÕ NXOODQÕOGÕ÷Õ LoLQ EX E|OPGH EX LNL

VD\ÕVDOWHNQLNKDNNÕQGDELOJLYHULOHFHNWLU

=DPDQ']OHPLQGH6RQOX)DUNODU<|QWHPL)'7'

/LWHUDWUGHNÕVDFD)'7'RODUDNELOLQHQ=DPDQ']OHPLQGH6RQOX)DUNODU\|QWHPL

LQJLOL]FH )LQLWH 'LIIHUHQFH 7LPH 'RPDLQ LIDGHVLQLQ NÕVDOWÕOPÕúÕGÕU øON GHID

\ÕOÕQGD <HH WDUDIÕQGDQ RUWD\D DWÕOPÕú \DNODúÕN RQ VHQH ]HULQGH oRN D] oDOÕúPD

ROPDVÕQD NDUúÕQ LOHUOH\HQ ELOJLVD\DU WHNQRORMLVL LOH ELUOLNWH JQP]GH KHPHQ KHU

WUOHOHNWURPDQ\HWLNSUREOHPo|]POHULQGHNXOODQÕODQELU \|QWHPKDOLQHJHOPLúWLU

<HH

)'7'\|QWHPL0D[ZHOOGHQNOHPOHULQGHNLNÕVPLWUHYRSHUDW|UOHULQLQVRQOXIDUNODU

NDUúÕOÕNODUÕ LOH GH÷LúWLULOLS GR÷UXGDQ ]DPDQ YH NRQXP G]OHPOHULQGH

VD\ÕVDOODúWÕUÕOPDVÕQD GD\DQÕU <HH .ÕVPL WUHY LIDGHOHULQLQ

VD\ÕVDOODúWÕUÕOPDVÕQÕDoÕNODPDNLoLQNHQGLVLYHWUHYOHULKHUQRNWDGDVUHNOLRODQELU



I[IRQNVL\RQXQXQWUHYDoÕOÕPÕQÕLQFHOH\HOLPI[IRQNVL\RQXQXQ[

QRNWDVÕQGDNL

WUHYL

[

[I [[I /LP

G[

GI [I

[

''

o '

RODUDN WDQÕPODQÕU ED÷ÕQWÕVÕ 7D\ORU VHULVLQH DoÕOÕS JHUHNOL G]HQOHPHOHU

QHWLFHVLQGHOLPLWRSHUDW|UGHNDOGÕUÕOÕUVD

[2

[

[I [[I [I '

'

'#

úHNOLQGHVD\ÕVDOWUHYLQWDQÕPÕNROD\OÕNODHOGHHGLOLU

øOHUL6RQOX)DUNODUDGÕYHULOHQED÷ÕQWÕVÕQGDNLGHUHFHGHQKDWD2'[ LIDGHVL

NDWNÕODUÕQÕQNoNROGX÷XYDUVD\ÕODQYHLKPDOHGLOHQVWPHUWHEHOLWHULPOHULQ'[ LOH

RUDQWÕOÕROGX÷XQXJ|VWHUPHNWHGLU

6D\ÕVDOWUHYWDQÕPÕ\LQHVWPHUWHEHOLWHULPOHULQNDWNÕVÕQÕQNoNROGX÷XGúQOS

LKPDOHGLOGL÷LYDUVD\ÕPÕLOH

[2[

[[I [I [I '

''

úHNOLQGH GH \DSÕODELOPHNWHGLU ED÷ÕQWÕVÕQD *HUL 6RQOX )DUNODU \|QWHPL DGÕ

YHULOPHNWHGLU6D\ÕVDOWUHYGH0HUNH]L)DUNODU<|QWHPLDGÕYHULOHQYHKDWDPLNWDUÕQÕ

D]DOWPDNLoLQNXOODQÕODQoQFELU\|QWHPLVH

[2[

[[I [[I [I '

'''

úHNOLQGHLIDGHHGLOLU0HUNH]LIDUNODUGHQNOHPLQLQDoÕOÕPÕ



[

[

[I [

[I

[I

'

'' 2'[

úHNOLQGHGHLIDGHHGLOHELOPHNWHGLU

0HUNH]L IDUNODU \|QWHPLQGHNL KDWD ED÷ÕQWÕVÕQGD GD J|UOG÷ JLEL GL÷HU LNL

\|QWHPGHQ ELU PHUWHEH GDKD NoNWU 7UHY DoÕOÕPÕQGD QH NDGDU ID]OD QRNWD

NXOODQÕOÕUVDKDWDRGHUHFHD]DODFDNWÕUIDNDWELOJLVD\DUODUÕQKHVDSODPDVUHVLYHEHOOHN

JHUHNVLQLPOHULQRNWDVD\ÕVÕQÕNÕVÕWOD\DQIDNW|UOHUGLU

6RQOX )DUNODU \|QWHPL X]XQ \ÕOODUGÕU ELOLQPHVLQH UD÷PHQ ]DPDQ GRPHQLQGH

0D[ZHOO GHQNOHPOHUL LoLQ NXOODQÕPÕ LON NH] \ÕOÕQGD .DQH 6 <HH WDUDIÕQGDQ

RUWD\D DWÕOPÕúWÕU %XQXQ VRQXFXQGD HOHNWURPDJQHWLN GDOJD \D\ÕOÕPÕQÕ PRGHOOH\HQ

0D[ZHOO GHQNOHPOHULQLQ VRQOX IDUNODU LOH \D]ÕOPDVÕ YH ]DPDQD J|UH WUHYOHULQLQ

VD\ÕVDOODúWÕUÕODUDN JHQHOOHúWLULOPHVL \|QWHPL )'7' DGÕ\OD |]HO RODUDN

DGODQGÕUÕOPÕúWÕU

')'7'<|QWHPL

ho ER\XWOX'SUREOHPOHUGHX]D\GDNLD\UÕNODúWÕUPDùHNLOµGHJ|VWHULOGL÷LJLEL

<HH WDUDIÕQGDQ|QHULOHQELULPKFUHNXOODQÕODUDNJHUoHNOHúWLULOPHNWHGLU

ùHNLO'ELU\DSÕGD<HHELULPKFUHOHULQLQ\HUOHúLPL



')'7' LoLQ <HH ELULP KFUHVL NXOODQÕOGÕ÷ÕQGD HOHNWULN YH PDQ\HWLN DODQODUÕQ

ELOHúHQOHULLWHUDWLIGHQNOHPOHUOHHOHDOÕQÕU.D\ÕSOÕELURUWDPGD

(W

+ &&u

ww

P D

(+W

( &&&

Vuww

H E

H 'LHONWULNVDELWLV øOHWNHQOLNNDWVD\ÕVÕP 0DQ\HWLNJHoLUJHQOLNNDWVD\ÕVÕ

úHNOLQGH YHULOHQ LON LNL 0D[ZHOO GHQNOHPL URWDV\RQHO GHQNOHPOHULD\UÕNODúWÕUÕOGÕ÷ÕQGD Q ]DPDQ DGÕPÕ YH L M N GD VÕUDVÕ\OD [ \ ]¶GHNL NRQXP

DGÕPODUÕROPDN]HUHDODQELOHúHQOHUL

> @

> @N ML(N ML( \

W

N ML(N ML(]

WN ML+N ML+

Q

]

Q

]

Q

\

Q

\

Q

a

[

Q

a

[

'P'

'P'

D

> @

> @N ML(N ML(]

W

N ML(N ML([

WN ML+N ML+

Q

[

Q

[

Q

]

Q

]

Q

a

\

Q

a

\

'P'

'P'

E

> @

> @N ML(N ML([

W

N ML(N ML(

\

WN ML+N ML+

Q

\

Q

\

Q

[

Q

[

Q

a

]

Q

a

]

'P'

'P

'

F

> @

> @ GN ML+N ML+ \W

W

N ML+N ML+]W

WN ML(

W

WN ML(

Q

]

Q

]

Q

\

Q

\

Q

[

Q

[

''VH

'

''VH

'

'VH'VH



> @

> @ HN ML+N ML+

]W

W

N ML+N ML+[W

WN ML(

W

WN ML(

Q

[

Q

[

Q

]

Q

]

Q

\

Q

\

''VH

'

''VH

'

'VH'VH

> @

> @ I N ML+N ML+[W

W

N ML+N ML+ \W

WN ML(

W

WN ML(

Q

\

Q

\

Q

[

Q

[

Q

]

Q

]

''VH

'

''VH

'

'VH'VH

úHNOLQGHEXOXQXU%XUDGDQYHQa DUDODUÕQGD\DUÕPDGÕPIDUNRODQ]DPDQDGÕPODUÕQÕ

J|VWHULU \DQL Qa Q GHQNOHPOHULQGHQ GH J|UOHELOHFH÷L JLEL X]D\ÕQ

KHUKDQJL ELU QRNWDVÕQGDNL PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQL D\QÕ QRNWDGD ELU |QFHNL ]DPDQ

DGÕPÕQGD KHVDSODQDQ NHQGL GH÷HULQH YH GL÷HU HNVHQOHUGHNL NRPúX HOHNWULN DODQ

GH÷HUOHULQHED÷OÕGÕUgUQH÷LQ+ Q

[

ELOHúHQLNHQGLVLQLQ]DPDQGDELU|QFHNLGH÷HULRODQ

Q

[

+ LOH NHQGLVLQH NRPúXRODQ (\

YH(]

GH÷HUOHULQH ED÷OÕGÕU %HQ]HU úHNLOGH (]

ELOHúHQLGH NHQGLVLQLQ]DPDQGD ELU |QFHNL GH÷HUL LOH NRPúX+ [ YH+\ GH÷HUOHULLOHEHOLUOHQHELOLU%XGXUXPGDELUELOHúHQLEXOPDNLoLQRELOHúHQLQYHULOGL÷LQRNWDGDNL

GL÷HUELOHúHQOHUHJHUHNGX\XOPDPDNWDGÕU

<HH KFUHVL LQFHOHQGL÷L ]DPDQ GD DoÕN RODUDN J|UOPHNWHGLU NL KHU KFUHGH o

HOHNWULNDODQ([

(\

(]

YHoPDQ\HWLNDODQELOHúHQL+[

+\

+]

YDUGÕUYHKFUH

QXPDUDVÕLMNRODUDNDGODQGÕUÕOPDNWDGÕUL[HNVHQLQGHM\HNVHQLQGHNLVH]

HNVHQLQGHKFUHQLQNDoÕQFÕKFUHROGX÷XQXEHOLUWHQLQGLVOHUGLU

(OHNWULN DODQ YH PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQOHUL D\QÕ KFUH LoLQGH D\QÕ LQGLVOHUOH

LVLPOHQGLULOLUOHU gUQHN RODUDN HOHNWULN DODQÕQ [ ELOHúHQL ([

L M N LOH PDQ\HWLN

DODQÕQ\ELOHúHQL+\

LMN¶QÕQLQGLVOHULD\QÕKFUHGHROPDODUÕQGDQGROD\ÕD\QÕGÕU

DQFDNKFUHLoLQGHNLNRQXPODUÕD\QÕGH÷LOGLU%LUKFUHGHHOHNWULNDODQELOHúHQOHUL

KFUHQLQVROGDNLoNHQDUÕQRUWDODUÕQGDPDQ\HWLNDODQELOHúHQOHULLVH\LQHVROGDNLo

\]H\RUWDODUÕQGDWDQÕPODQÕUODU



(OHNWULN YH PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQOHUL KFUH LoHULVLQGH IDUNOÕ NRQXPGD ROPDODUÕQÕQ

\DQÕ VÕUD ]DPDQGD GD DUDODUÕQGD W' NDGDU IDUN YDUGÕU <DQL W 'W 'W «

DQODUÕQGD HOHNWULN DODQ ELOHúHQOHUL KHVDSODQÕUNHQ W'W 'W « DQODUÕQGD

PDQ\HWLNDODQODUKHVDSODQPDNWDGÕU

)'7' X]D\ÕQGD KHUKDQJL ELU QRNWDGDNL DODQ ELOHúHQOHUL NRPúX KFUHOHUGHNL DODQ

ELOHúHQOHULQLQ DULWPHWLN RUWDODPDVÕ DOÕQDUDN KHVDSODQDELOLU gUQHN RODUDN L M N

KFUHVLQLQPHUNH]LQGHNL(]

ELOHúHQLQLKHVDSODPDNLoLQ

N ML(N ML(N ML(N ML(

(

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

LúOHPLQLQJHUoHNOHúWLULOPHVLJHUHNPHNWHGLU

GHQNOHPOHULQGHQ GH J|UOG÷ JLEL o PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQLQLQ KHVDEÕQGD

VDGHFH P NXOODQÕOPDNWDGÕU RUWDP SDUDPHWUHOHUL JHUHNPHPHNWHGLU (OHNWULN DODQ

ELOHúHQOHULQLQKHVDEÕQGDLVHRUWDPSDUDPHWUHOHULH V \HUDOPDNWDGÕU%XQHGHQOH

KHUKFUHGHRUWDPSDUDPHWUHOHUL H V LOJLOLHOHNWULNDODQELOHúHQLQLQWDQÕPODQGÕ÷Õ

QRNWDGD YHULOPHOLGLU ho HOHNWULN DODQ ELOHúHQL GH KFUHGH o D\UÕ QRNWDGD

KHVDSODQGÕ÷ÕQGDQ KFUH LoHULVLQGH EX QRNWDODUÕQ H V GH÷HUOHUL IDUNOÕ YHULOHUHN

GH÷LúLNFLVLPOHUPRGHOOHQHELOPHNWHGLU

gUQH÷LQ\]G]OHPLQGHVRQVX]LQFHPNHPPHOLOHWNHQELUWDEDNDPRGHOOHPHNLoLQ

ùHNLO ¶GHNL G|UW QRNWDQÕQ V GH÷HULQL VRQVX] DOPDN \HWHUOLGLU 6D\ÕVDO

KHVDSODPDODUGD V o f DQODPVÕ] ROGX÷XQGDQ HOHNWULN DODQÕQ WH÷HWVHO ELOHúHQOHUL

PNHPPHOLOHWNHQRODQ\]H\OHUGHKHVDS\DSÕOPDGDQ]DPDQVLPXODV\RQXER\XQFD

VÕIÕUDOÕQDUDN3(&SHUIHFWO\HOHFWULFDOFRQGXFWRUHWNLVLVD÷ODQÕU%HQ]HUúHNLOGHLM

N KFUHVLQGHD\QÕLOHWNHQWDEDNDKFUHRUWDVÕQD\HUOHúWLULOPHNLVWHQLUVHùHNLOEX

NH]LOJLOLG|UWG÷PHOHNWULNDODQÕQ[ELOHúHQLG÷POHULRODFDNWÕU



ùHNLO %LULP KFUHGH DOW \]H\H LOHWNHQ SODND \HUOHúWLUPHN LoLQ NXOODQÕODQ

HOHNWULNDODQELOHúHQOHUL6HYJL

ùHNLO %LULPKFUHGHRUWDGDNL\]H\HLOHWNHQSODND\HUOHúWLUPHNLoLQNXOODQÕODQ

HOHNWULNDODQELOHúHQOHUL6HYJL

%LULPKFUHGHoHOHNWULNDODQELOHúHQLQLQIDUNOÕQRNWDODUGDWDQÕPODQGÕ÷ÕLoLQVRQVX]

LQFH WDEDNDODUÕQ VLPXODV\RQXQX \DSPDN PPNQGU %HQ]HU úHNLOGH VRQVX] LQFH

oL]JLVHOHOHPDQODUGDPRGHOOHQHELOLUgUQH÷LQ]HNVHQLER\XQFDLMNKFUHVLQGHQ

EDúOD\DUDNKFUHER\XQGDO'] ELULQFHDQWHQ\HUOHúWLUPHNLoLQLMNLM

NLMNYHLMNKFUHOHULQGHNL(]

ELOHúHQOHULQLQROGX÷XQRNWDODUGDV o

f \DSPDN\HWHUOLGLU6D\ÕVDOKHVDSODPDGDEX]DPDQVLPXODV\RQXER\XQFD(]

LMN

(]

LMN(]

LMN(]

LMNDOÕQDUDNVD÷ODQDELOLU6HYJL

]

\



)'7'X]D\ÕQÕQKHUKDQJLELUQRNWDVÕQGD(WYH+W]DPDQGH÷LúLPLQLHOGHHWPHN

PPNQGU%XQXQLoLQ]DPDQLWHUDV\RQXER\XQFDKHVDSODQDQ9PRODUDNHOHNWULN

YH$PRODUDNPDQ\HWLNDODQGH÷HUOHULQLQLOJLOLQRNWDGDELULNWLULOPHVL\HWHUOLGLU%X

VD\HGH\DSÕQÕQJHoLFLYHVUHNOL]DPDQGDYUDQÕúÕJ|]OHQHELOLU=DPDQGDYUDQÕúÕHOGH

HGLOGLNWHQ VRQUD )RXULHU G|QúPQGHQ ID\GDODQÕODUDN (I YHYH\D +I IUHNDQV

GDYUDQÕúÕoÕNDUÕODELOLU

)'7' X]D\ÕQGD ND\QDN X\JXODPD ROGXNoD NROD\GÕU gQFHOLNOH DQDOL]L \DSÕODFDN

\DSÕ\D YH JHUoHNOHúWLULOHFHN DQDOL] oHúLGLQH X\JXQ ND\QDN YH X\JXODPD QRNWDVÕ

VHoLOPHOLGLU.D\QDNWHNELUELOHúHQHWHNELUQRNWDGDX\JXODQDELOHFH÷LJLELELUGHQ

ID]ODQRNWDGDYHYH\DELUGHQID]ODELOHúHQHGHXJXODQDELOLU)'7'VLPODV\RQXQGD

KHP VLQ]RLGDO KHP GH GDUEHVHO ND\QDNODU PRGHOOHQHELOLU gUQHN RODUDN LMN

KFUHVLQGH.]

WND\QD÷ÕLoLQ

]WQ.N ML(N ML(]

Q

]

Q

]

''

\D]PDN\HWHUOLGLU%XUDGDJHQOL÷L9 IUHNDQVÕI RODQND\QDNLoLQ

WQI VLQ9WQ. ]

'S'u

\D]ÕODELOLU=DPDQGD7

NDGDUELU|WHOHPHX\JXODPDNLVWHQLUVHND\QDNWDQÕPÕ

.]

Qu'W9

H Q '

7 7

JLEL \DSÕOPDOÕGÕU

)'7'X]D\ÕQGD\]ELQOHUFHKFUHGH]DPDQLWHUDV\RQXER\XQFDHOHNWULNYHPDQ\HWLN

DODQ ELOHúHQOHULKHVDSODQÕU %XGH÷HUOHUNXOODQÕODUDNKHUKDQJLELUQRNWDGDNLJHULOLP

YH\DDNÕPÕKHVDSODPDNPPNQGUgUQHNRODUDNG

YH G

úHNOLQGHWDQÕPODQDQLNL

QRNWDDUDVÕQGDQDQÕQGDNLSRWDQVL\HOIDUN



9

³

G

G

Q G( ""

IRUPO\OH \DQL LNL QRNWD\Õ ELUOHúWLUHQ GR÷UX ]HULQGH HOHNWULN DODQODUÕQ LQWHJUDOL

DOÕQDUDN KHVDSODQDELOLU 6D\ÕVDO RODUDN LQWHJUDO DOPDN LNL QRNWD DUDVÕQGD WRSODPD

GHQNJHOLU<DQLG

YHG

QRNWDODUÕDUDVÕQGDNDoKFUHYDUVDEXKFUHOHUGH\HUDODQ

HOHNWULN DODQ ELOHúHQOHULQLQ WRSODQPDVÕ\OD LNL QRNWD DUDVÕQGDNL SRWDQVL\HO IDUN

KHVDSODQDELOLU

+HUKDQJLELUQRNWDGDNLDNÕPÕKHVDSODPDNLoLQGHRQRNWDQÕQHWUDIÕQGDNLNDSDOÕoHYUH

]HULQGH PDQ\HWLN DODQODUÕQ ""

G+&

³ úHNOLQGH LQWHJUDOOHULQLQ DOÕQPDVÕ

JHUHNPHNWHGLU gUQHN RODUDN H÷HU L M N KFUHVLQGH (]

ELOHúHQLQLQ EXOXQGX÷X

QRNWDGDQDQÕQGD]\|QQGHNLDNÕPGH÷HULùHNLOEXOXQPDNLVWHQL\RUVD

\N ML+N ML+[N ML+N ML+N ML, Q

[

Q

\

Q

[

Q

[

''

úHNOLQGHELUED÷ÕQWÕNXOODQÕOPDNWDGÕU/XHEEHUV&KHQHWDOO

ùHNLO (]

ELOHúHQLQLQ EXOXQGX÷X QRNWDGD ] \|QQGHNLDNÕPGH÷HULQL EXOPDNLoLQNXOODQÕODQPDQ\HWLNDODQODU



øWHUDWLI'HQNOHPOHUGH.DUDUOÕOÕN&RXUDQW.RúXOX

$\UÕNODúWÕUÕOÕSVD\ÕVDOODúWÕUÕOPÕúGHQNOHPOHULNXOODQÕODUDNKHUKDQJLELUQRNWDGDNL

HOHNWULNYH\DPDQ\HWLNDODQELOHúHQLNHQGLOHULQLQELU|QFHNLDQGDEXOXQDQGH÷HUOHUL

YHNRPúXKFUHOHUGHNLDODQELOHúHQOHULFLQVLQGHQLWHUDWLIELoLPGHKHVDSODQDELOLU

øWHUDWLIGHQNOHPOHUDoÕNGHQNOHPVLVWHPLROXúWXUGX÷XQGDQKHU ]DPDQVRQOXo|]P

JDUDQWLHWPH]OHUGHQNOHPOHULLoLQNRQXPYH]DPDQER\XWODUÕNH\ILVHoLOHPH]

øWHUDWLI GHQNOHPOHULQ NDUDUOÕ VRQVX]D JLWPH\HQ VD\ÕVDO o|]POHUL LoLQ EX KFUH

ER\XWODUÕDUDVÕQGD|QHPOLELULOLúNLVD÷ODQPDOÕGÕU

&RXUDQWNDUDUOÕOÕNNULWHUL7DIORYHGHQLOHQED÷ÕQWÕ]DPDQYHNRQXPDGÕPODUÕ

DUDVÕQGD VD÷ODQPDVÕ JHUHNHQ LOLúNL\L EHOLUOHU &RXUDQW NDUDUOÕOÕN NULWHUL WHN ER\XWOX

)'7'LoLQ

F'W d '] F

HP

úHNOLQGH WDQÕPODQPDNWDGÕU %X GHQNOHPGHQ ELULP ]DPDQ LoLQGH IL]LNVHO RODUDN

GDOJDQÕQ HQ ID]OD ELU G÷P NDGDU LOHUOHPHVL JHUHNWL÷L DQODúÕOPDNWDGÕU +RPRMHQ

ROPD\DQRUWDPODUGDGDHQN|WKDODQDOL]LLoLQÕúÕNKÕ]ÕQÕF PVQNXOODQPDN

\HWHUOLGLU

%HQ]HUúHNLOGH')'7'X\JXODPDODUÕLoLQGH&RXUDQWNULWHUL

F 'W d

»¼

º«¬

ª

'

'

' ] \ [

RODUDN EHOLUOHQPHNWHGLU %XUDGD &RXUDQW NRúXOXQXQ VDGHFH NDUDUOÕOÕ÷Õ VD÷ODGÕ÷Õ

DQFDNGR÷UXOX÷XJDUDQWLHWPHGL÷LQLGHEHOLUWPHNJHUHNLU



)'7'<|QWHPLQGH6D\ÕVDO'D÷ÕOPD'LVSHUVL\RQ

(OHNWURPDQ\HWLNSUREOHPOHUGHGD÷ÕOPDGLVSHUVL\RQKHUKDQJLELURUWDPGDJ|]OHQHQ

ELUQRNWD\D LOHWLOHQJHQLú EDQWOÕ LúDUHWLQ IDUNOÕ IUHNDQV ELOHúHQOHULQLQID] KÕ]ODUÕQÕQ

IDUNOÕ ROPDVÕQGDQ |WU D\QÕ ]DPDQGD XODúPDPDODUÕQGDQ GROD\Õ PH\GDQD JHOHQ

ER]XOPDGÕU $QFDN)'7'¶GH V|] HGLOHQ GD÷ÕOPD EXGH÷LOGLU )'7'¶GHNL GD÷ÕOPD

SUREOHPLD\UÕNGH÷HUOHUGHKHVDS\DSPDNWDQGROD\ÕROXúDQVD\ÕVDOGD÷ÕOPDGÕU

)'7' \|QWHPLQGH GHQNOHPOHU KHP ]DPDQGD KHP GH NRQXPGD D\UÕNODúWÕUÕOÕUODU

<DQL ]DPDQGD 'W YH NRQXPGD GD PHVHOD '] JLEL VRQOX X]XQOXNOX KFUHOHUGH

KHVDSODPD \DSÕOPDNWDGÕU =DPDQGD NXOODQÕODQ 'W KFUHVL JHQLú EDQGOÕ LúDUHW

DQDOL]LQGHHQ\NVHNIUHNDQVÕNRQXPKFUHVL'] LVHPLQLPXPGDOJDER\XQDVDKLS

LúDUHWLQ)'7'KHVDSODUÕQGDVRUXQVX]L]OHQHELOPHVLQLEHOLUOHU <DQLNRQXPKFUHVL

']¶LQHQNoNGDOJDER\XQGDHQD]LNL|UQHNRODFDNúHNLOGHVDSWDQPDVÕJHUHNLU

%XDPDoODSUREOHPOHUGHIDUNOÕSDUDPHWUHWDNÕPODUÕLoLQD\UÕD\UÕGD÷ÕOPDDQDOL]OHUL

\DSPDN JHUHNLU øNL ER\XWOX 70 WLSL ELU SUREOHPGH ND\ÕSVÕ] RUWDPGD 0D[ZHOO

GHQNOHPOHUL

\

(

W

+] [

ww

P

ww

D

[

(

W

+] \

ww

P

w

wE

¸̧ ¹

·¨̈©

§

ww

w

w

H

ww

\

+

[

+

W

( [

\

] F

úHNOLQGHGLU70PRGXLoLQo|]POHU



WZQ \ MNa

[LNa

M \

Q ML \

WZQ \ MNa

[LNa

M[

Q ML[

WZQ \ MNa

[LNa

M]

Q ML]

\ [

\ [

\ [

H++

H++

H((

'''

'''

'''

úHNOLQGH PRQRNURPDWLN RODUDN LOHUOH\HQ G]OHPVHO GDOJDODU RODUDN NDEXO HGLOLU YH

)'7' \|QWHPLQH J|UH D\UÕNODúWÕUÕODQ GHQNOHPOHULQGH \HUOHULQH NRQXOXS

JHUHNOLG]HQOHPHOHU\DSÕOÕUVD

\

[

\Na

VLQ \

[Na

VLQ[

WZ VLQ

WF

»»

¼

º

««

¬

ª

¸¸

¹

·

¨¨

©

§ '

'

»»¼

º

««¬

ª¸¸ ¹

·¨¨©

§ '

'»

¼

º«¬

ª¸ ¹

·¨©

§ ''

] \ [

Na

Na

Na

VÕUDVÕ\ODVD\ÕVDOGDOJDYHNW|UQQ[\YH]ELOHúHQOHUL

HúLWOL÷LHOGHHGLOPHNWHGLUED÷ÕQWÕVÕ70PRGXLoLQ)'7'DOJRULWPDVÕQDDLWLNL

ER\XWOXVD\ÕVDOGLVSHUVL\RQHúLWOL÷LGLU7DIORYH

%HQ]HU\DNODúÕPODoER\XWOX)'7'LoLQVD\ÕVDOGLVSHUVL\RQED÷ÕQWÕVÕ

aVLQ

a

VLQ

aVLQ

VLQ

»»¼

º

««¬

ª¸¸ ¹

·¨¨©

§ ''

»»¼

º

««¬

ª

¸¸

¹

·

¨¨

©

§ '

'

»»¼

º

««¬

ª¸¸ ¹

·¨¨©

§ ''

»¼

º«¬

ª¸ ¹

·¨©

§ ''

]N

]

\N

\

[N

[

W Z

W F

]

\

[

úHNOLQGHEXOXQPDNWDGÕU7DIORYH%LUG]OHPGDOJDLoLQoER\XWOXND\ÕSVÕ]

RUWDPGDNLDQDOLWLNGLVSHUVL\RQED÷ÕQWÕVÕLVH

]

\

[

NNNF

Z



RODUDN EHOLUWLOPHNWHGLU GHQNOHPOHULQGH 'W '[ ' \ '] VÕIÕUD GR÷UX

\DNODúWÕNoDYHED÷ÕQWÕODUÕELUELULQHGHQNKDOHJHOPHNWHGLU%XQDJ|UH

H÷HU ]DPDQGD YH NRQXPGD )'7' |UQHNOHPHVLX\JXQ ER\XWODUGD \DSÕOÕUVD VD\ÕVDO

GLVSHUVL\RQHWNLVLLVWHQLOHQGHUHFH\HLQGLULOHELOPHNWHGLU$NOHPDQ

)'7'<|QWHPLQGH3DUDPHWUH6HoLPL

(OHNWURPDQ\HWLNSUREOHPOHULQ)'7'LOHVLPODV\RQXQGDGLNNDWHGLOPHVLJHUHNHQYH

VRQXFXQ GR÷UXOX÷XQX GR÷UXGDQ HWNLOH\HQ HQ |QHPOL XQVXUODUGDQ ELULVL SDUDPHWUH

VHoLPLGLU (OH DOÕQDQ \DSÕQÕQ JHQLú IUHNDQV EDQGÕQGD GDYUDQÕúÕQÕ LQFHOHPHN LoLQ

)'7'LOH ]DPDQGDGDUEHVHOLúDUHWOHUVLPOH HGLOLU $QFDN )'7'LOH KHU\DSÕKHU

IUHNDQV E|OJHVLQGH VLPOH HGLOHPH\HELOLU %X VHEHSOH VLPODV\RQ |QFHVLQGH HOH

DOÕQDQ\DSÕLOHLOJLOL)'7'SDUDPHWUHOHULGR÷UXEHOLUOHQPHOLGLU)'7'¶GHSDUDPHWUH

VHoLPLD\QÕ]DPDQGDELUoHúLWRSWLPL]DV\RQDQODPÕQDGDJHOLU

3DUDPHWUHVHoLPLQGHLNLXQVXUDGLNNDWHGLOPHVLJHUHNLU%XQODUGDQELULQFLVLKDQJL

IUHNDQV DUDOÕ÷ÕQGD VLPODV\RQ \DSÕOPDN LVWHQL\RUVD EX IUHNDQV DUDOÕ÷Õ YH D\UÕN

)RXULHUWHNQL÷LQLQJHUHNOHULJ|]|QQHDOÕQPDOÕGÕU'L÷HULLVHLVWHQHQIUHNDQVDQDOL]LGR÷UXOWXVXQGD )'7' SDUDPHWUHOHUL EHOLUOHQPHOLGLU %X LNL XQVXUD GLNNDW HGLOLUVH

SDUDPHWUHRSWLPL]DV\RQXGR÷DORODUDN\DSÕOPÕúROXU6HYJL

)'7' LOH VLPODV\RQX \DSÕODFDN KHU WUO \DSÕGD JHQHOGH ]DPDQGD GDUEHVHO ELU

LúDUHWNXOODQÕOÕU%XLúDUHWELUJHULOLP\DGDDNÕPND\QD÷ÕRODELOHFH÷LJLELVDoÕOPD

SUREOHPOHULQGHROGX÷XJLELELUG]OHPGDOJDGDRODELOLU8\JXODQDQND\QDNWLSLYH

NRQXPGD GH÷LúLPL QH ROXUVD ROVXQ ]DPDQ GH÷LúLPL *DXVV IRQNVL\RQX EHQ]HUL ELUGDYUDQÕú J|VWHULU ùHNLO ¶WH GDUEH VUHVL IDUNOÕ LNL *DXVV GDUEHVL YH EXQODUÕQ

IUHNDQVEDQGODUÕDOWDOWDYHULOPLúWLU

ùHNLO¶WHQJ|UOHFH÷LJLEL*DXVVGDUEHVL'&ELOHúHQLDOoDNIUHNDQVODUÕGHLoHUHQ

IUHNDQV EDQGÕQDVDKLSWLU *DXVV GDUEHVL NXOODQÕODUDN DQDOL]L \DSÕODQ \DSÕODUÕQoRN

DOoDN IUHNDQVODUGDQ LVWHQHQ HQ \NVHN IUHNDQVD NDGDU GDYUDQÕúÕQÕ J|]OHPOHPHN

PPNQROPDNWDGÕU2\VDVDoÕODQDODQSUREOHPOHULQGH\DGDGDOJDNÕODYX]ODUÕQGD

'&ELOHúHQV|]NRQXVXROPDGÕ÷ÕQGDQ*DXVVIRQNVL\RQX\HULQH*DXVVIRQNVL\RQXQXQ



ELULQFLKDWWDVWPHUWHEHWUHYOHULNXOODQÕODELOLU*DXVVIRQNVL\RQXQXQDOoDNIUHNDQV

ELOHúHQOHULQLDWPDNLoLQWUHYPHUWHEHVLQLDUWWÕUPDNJHUHNLU

+HU WUO SUREOHPH ND\QDN RODUDN *DXVV GDUEHVL X\JXODQDELOLU (÷HU \DSÕGD '&

ELOHúHQL \DGD DOoDN IUHNDQVODU GHVWHNOHQPL\RUVD ]DWHQ X\DUPD KFUHVLQGHQ ELUNDo

KFUH |WHGH EX ELOHúHQOHU V|QHFHN YH *DXVV GDUEHVL \HULQH *DXVV IRQNVL\RQXQXQ

ELULQFL WUHYL JLEL ELU LúDUHW LOHWLOHFHNWLU %XQD GDUEH NRSPDVÕ DGÕ YHULOLU 6HYJL

)UHNDQV DQDOL]L )'7' LOH IL]LNVHO ELU SUREOHPLQ VLPODV\RQXQGD |QHPOL ELU

XQVXUGXU )'7' VLPODV\RQX QHWLFHVLQGH HOH DOÕQDQ \DSÕQÕQ ]DPDQ G]OHPLQGH

GDYUDQÕúODUÕ HOGH HGLOLU 6LPODV\RQ ELWLPLQGH LVH )RXULHU G|QúP \DUGÕPÕ\OD

IUHNDQV DQDOL]L JHUoHNOHúWLULOHELOLU %X LúOHPGH GLNNDW HGLOPHVLJHUHNHQ HQ |QHPOL

VRUXQLúDUHWLQX\JXQ|UQHNOHQPHVLGLUùHNLO¶GDLúDUHWLQX\JXQ|UQHNOHQPHVL\DGD

X\JXQ|UQHNOHQPHPHVLGXUXPXQGDQHOHURODELOHFH÷LúHPDWLNRODUDNJ|VWHULOPLúWLU

3HUL\RGLN ROPD\DQ VÕQÕUOÕ EDQGD VDKLS ]DPDQ LúDUHWL |UQHNOHQGL÷LQGH \DQL

D\UÕNODúWÕUÕOGÕ÷ÕQGDLúDUHWLQEDQGÕIUHNDQVGRPHQLQGHSHUL\RGLNOHúLU%XGXUXPGDH÷HUGR÷UX|UQHNOHPH\DSÕOPD]VDEDQGODULoLoHJHoHUYHELOJLND\EÕPH\GDQDJHOLU

'R÷UX|UQHNOHPHLúDUHWLúOHPHWHNQL÷LQGHELOLQHQ1\TXLVW|UQHNOHPHWHRUHPLQGHQ

ID\GDODQÕODUDN \DSÕODELOLU 1\TXLVW <DQL øúDUHWWHQ ]DPDQGD DOÕQDQ D\UÕN

|UQHNOHULQVÕNOÕ÷ÕLoHUGL÷LHQ\NVHNIUHNDQVÕQLNLNDWÕKÕ]GDROPDOÕGÕU

)'7' \|QWHPLQGH SDUDPHWUHOHULQ VDSWDQPDVÕQGDQ |QFH X\JXODQDFDN *DXVV

GDUEHVLQLQ |]HOOLNOHUL EHOLUOHQPHOLGLU 'DUEH VUHVL DQDOL] \DSÕODFDN HQ \NVHNIUHNDQVDJ|UHD\DUODQPDOÕGÕU*DXVVGDUEHVLVHoLOGLNWHQVRQUD]DPDQGDYHNRQXPGD

D\UÕNODúWÕUPDJHUoHNOHúWLULOLU =DPDQGDD\UÕNODúWÕUPD\Õ1\TXLVW|UQHNOHPH WHRUHPL

J|]|QQHDOÕQDUDN *DXVV GDUEHVLQLQ IUHNDQV EDQGÕQGDNL HQ E\N IUHNDQV ELOHúHQL

EHOLUOHU

øVWHQHQHQ\NVHNIUHNDQVELOHúHQLI P D [

LVHLúDUHWWHELOJLND\EÕROPDPDVÕLoLQ]DPDQ

DGÕPÕ'W) ) 7

I P D [

VHoLOPHOLGLU%XHQVWVÕQÕUGÕU



ùHNLO *DXVV GDUEHVLQLQ QRUPDOL]H ]DPDQ YH IUHNDQV GDYUDQÕúÕ 'DUEH ]DPDQÕ

GDUDOGÕNoDIUHNDQVEDQGÕJHQLúOHU

ùHNLO6ÕQÕUOÕEDQGDVDKLSELULúDUHWLQ|UQHNOHPHVÕNOÕ÷ÕLOHLOLúNLVL6HYJL

øúDUHW6SHNWUXPX

<HWHUVL]|UQHNOHQPLúLúDUHWVSHNWUXPX

<HWHUOL|UQHNOHQPLúLúDUHWVSHNWUXPX

)UHNDQV

)UHNDQV

)UHNDQV



)'7'DQDOL]L\DSÕODFDN\DSÕQÕQNRQXPGDYH]DPDQGDD\UÕNOúWÕUPDVÕLoLQNXOODQÕODQ

KFUHER\XWODUÕ'[' \ YH'] LOH]DPDQDGÕPÕ'W \LQHLOJLOHQLOHQHQ\NVHNIUHNDQV

I P D [

J|]|QQHDOÕQDUDNEHOLUOHQLU

)'7' DQDOL]LQGH KFUH ER\XWODUÕQÕQ EHOLUOHQPHVLQGH LNL VÕQÕUODPD V|]NRQXVXGXU

%LULQFLVL VD\ÕVDO GD÷ÕOPD GLVSHUVL\RQ LNLQFLVL LVH NDUDUOÕOÕN NULWHULGLU <XNDUÕGD

DQODWÕODQ EX LNL QRNWD KHP )'7' VLPODV\RQX KHP GH VLPODV\RQ VRQUDVÕ D\UÕN

)RXULHUDQDOL]LDoÕVÕQGDQ|QHPOLGLU

)'7' DQDOL]LQGH KFUH ER\XWODUÕEHOLUOHQLUNHQHQ \NVHN IUHNDQVOÕ \DQL HQNoN

GDOJD ER\OX ELOHúHQ HOH DOÕQÕS HQ D] ELUNDo KFUH LOH |UQHNOHQHFHN úHNLOGH KFUH

ER\XWODUÕ VHoLPHOLGLU <DQL )'7' KFUH ER\XWODUÕ LúDUHWLQ HQ NoNGDOJD ER\XQD

VDKLS ELOHúHQLQGHQ ELOH ROGXNoD NoN ROPDOÕGÕU 8\JXODPDGDOP L Q

LOH OP L Q

DUDVÕQGD KFUH ER\XWODUÕQD UDVWODQPDNWDGÕU *HQHOGH OP L Q

OP L Q

DUDVÕQGDNL

GH÷HUOHU X\JXQ VHoLPOHUGLU +FUH ER\XWODUÕQD NDUDU YHULOGLNWHQ VRQUD NDUDUOÕOÕN

NULWHULQHJ|UH]DPDQDGÕPÕ'W KHVDSODQDELOLU

6LPODV\RQVRQUDVÕIUHNDQVDQDOL]LLoLQJHUHNOL'W ) ) 7 GH÷HULVLPODV\RQDGÕPÕ'W ) ' 7 '

GH÷HULQGHQ oRN GDKD NoNWU )'7' ]DPDQ DGÕPÕ EHOLUOHQGLNWHQ VRQUD GL÷HUL GH

RWRPDWLNRODUDNVD÷ODQPÕúROXU

=DPDQ G]OHPLQGH )'7' VLPODV\RQXQXQ QH NDGDU VUHFH÷L VLPODV\RQ VRQUDVÕ

IUHNDQVDQDOL]LDoÕVÕQGDQROGXNoD|QHPOLGLU=DPDQG]OHPLQGHJ|]OHPVUHVL7P D [

IUHNDQV DQDOL]LQGH LVWHQHQ IUHNDQV o|]QUO÷ 'I¶\H J|UH EHOLUOHQLU %X LNLVL

ELUELULLOHWHUVRUDQWÕOÕGÕU<DQL

'I7P D [

ROGX÷XQGDQ QH NDGDU KDVVDV IUHNDQV D\UÕPÕ LVWHQL\RUVD R NDGDU X]XQ VUH LúDUHW

VLPODV\RQVUGUOPHOLGLU



7P D [

YH 'W) ' 7 '

EHOLUOHQGLNWHQ VRQUD VLPODV\RQ DGÕPÕ 1) ' 7 '

7P D [

'W) ' 7 '

RODUDN

VHoLOLU 6LPODV\RQ DGÕPÕ 1) ' 7 '

16723 LVWHQHQ IUHNDQV o|]QUO÷QGHQ

EHOLUOHQHQ PLQLPXP ]DPDQ DGÕPÕGÕU (OH DOÕQDQ \DSÕGD LúDUHWLQ J|]OHQHQ ]DPDQ

GDYUDQÕúÕ GDKD NÕVD VUHGH ELWL\RUVD )'7' VLPODV\RQXQX NHVLS LúDUHWLQ |QFHVLQH

YHYH\DVRQUDVÕQDVÕIÕUHNOHPH\OHJHUHNOL7P D [

VD÷ODQÕU

7P D [

VUHVL LúDUHWLQ ]DPDQ GDYUDQÕúÕ VLPODV\RQ QHWLFHVLQGH VRQD HUHFHN úHNLOGH

VHoLOPHOLGLUgUQH÷LQUH]RQDW|UJLEL\DSÕODUÕQ)'7'VLPODV\RQXQGDLúDUHW]DPDQGD

oRN\DYDúV|QG÷QGHQX]XQVUHOHUJHUHNLU8\JXODPDGDED]HQVLPODV\RQXEHOOL

ELU VUHVRQUDNHVLSLúDUHWLúOHPHWHNQLNOHULLOHVRQUDNL DQODUGD\DSÕQÕQGDYUDQÕúÕQÕ

NHVWLUPHN\ROXQDJLGLOLU

3DUDPHWUHOHU\XNDUÕGDDQODWÕOGÕ÷ÕJLELEHOLUOHQLUVHKHP)'7'LoLQJHUHNOLNDUDUOÕOÕN

YH VD\ÕVDO GLVSHUVL\RQ NRúXOODUÕ KHP GH VLPODV\RQ VRQUDVÕ IUHNDQV DQDOL]LQLQ

LVWHQGL÷LJLEL\DSÕODELOPHVLVD÷ODQDFDNWÕU6HYJL

2UWDP0RGHOOHPHYH6ÕQÕU.RúXOODUÕ

)'7' \|QWHPLQGH KFUH \DSÕODUÕQÕQ EHOLUOHQPHVLQGH H P YH V RUWDP

SDUDPHWUHOHULQGHQ ID\GDODQÕOÕU %X oDOÕúPDGDP P

DOÕQGÕ÷ÕQGDQ VDGHFH HOHNWULN

DODQELOHúHQOHULQLQKHVDSODQGÕ÷ÕQRNWDODUGDH YH V LOH RUWDPPRGHOOHQPHNWHGLU

(QNROD\PRGHOOHQHQRUWDPV¶QÕQVRQVX]DJLWWL÷LPNHPPHOLOHWNHQRUWDPÕGÕU%X

RUWDPODUGD)'7'VLPODV\RQXER\XQFDHOHNWULNDODQÕQWH÷HWELOHúHQOHULVÕIÕUDOÕQÕU

.D\ÕSOÕ GLHOHNWULN PDO]HPHOHULQ PRGHOOHQPHVLQGH H YH V SDUDPHWUHOHUL NXOODQÕOÕU

6LPODV\RQ|QFHVLQGHEXWLSPDO]HPHOHUHDLWH YH V GH÷HUOHULWDQÕPODQPDOÕGÕU+HU

KFUH LoHULVLQGH IDUNOÕ QRNWDODUGD [ \ YH ] o HOHNWULN DODQ ELOHúHQL YDUGÕU %X

QHGHQOHKHUKFUHLoLQEXoQRNWDQÕQPDO]HPHVLGHIDUNOÕRODELOLU8\JXODPDGDKHU

KFUHGHKHUHOHNWULNDODQELOHúHQLD\UÕELUNLPOLNQXPDUDVÕLOHDQÕOÕU%|\OHFHEXDODQ

ELOHúHQOHULQLQROGX÷XQRNWDODUH YH V LOHPRGHOOHQHELOLU



.D\ÕSVÕ]GLHOHNWULNPDO]HPHV|]NRQXVXLVHV DOÕQÕSVDGHFHH LOHRUWDPPRGHOOHQLU

$QFDNND\ÕSVÕ]LNLGLHOHNWULNVÕQÕUÕQGD\DGDGLHOHNWULN±KDYDJHoLúLQGHNLQRNWDODUGD

H H

H

úHNOLQGHGLHOHNWULNNDWVD\ÕODUÕQÕQRUWDODPDVÕDOÕQPDOÕGÕU

)'7' \|QWHPLQGH RUWDP PRGHOOHPHVL NDGDU |QHPOL ELU GL÷HU XQVXU VÕQÕU

NRúXOODUÕGÕU8\JXODPDGDoWLSVÕQÕUNRúXOXNXOODQÕOÕU

6ÕQÕU G]OHPOHUL PNHPPHO LOHWNHQOH NDSODQÕS VÕQÕU G]OHPOHULQH WH÷HW RODQ

HOHNWULNDODQELOHúHQOHULQHVÕIÕUGH÷HULDWDQDELOLU

6ÕQÕU G]OHPOHUL PNHPPHO PDQ\HWLN LOHWNHQ ELU PDO]HPH\OH NDSODQÕS VÕQÕU

G]OHPOHULQH WH÷HW RODQ PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQOHULQH VÕIÕU GH÷HUL DWDQDELOLU %X

NRúXO|]HOOLNOH\DSÕVDOVLPHWUL\HVDKLS\DSÕODUGDKDFPLNoOWPHNLoLQNXOODQÕOÕU

6LPHWULN\DSÕQÕQRUWDVÕPDQ\HWLNLOHWNHQELUPDO]HPH\OHNDSODQÕUVDEXG]OHPH

J|UHVLPHWULNRODQPDQ\HWLNDODQGH÷HUOHULELUELULQHHúLWRODFDNWÕU

$oÕNVÕQÕUNRúXOODUÕ$EVRUELQJ%RXQGDU\&RQGLWLRQ±$%&RODUDNDGODQGÕUÕODQÕúÕPDNRúXOODUÕVÕQÕUNRúXOODUÕRODUDNX\JXODQDELOLU$NOHPDQ

7/0<|QWHPL

7/0 7UDQVPLVVLRQ /LQH 0DWUL[ \|QWHPL DODQ WHRULVL YH GHYUH WHRULVL

HúGH÷HUOLOL÷LQLQNXOODQÕOGÕ÷ÕLOHWLPKDWWÕPRGHOOHPHVLGLU-RKQV

7/0 \|QWHPLQGH WÕSNÕ )'7' \|QWHPLQGH ROGX÷X JLEL HOH DOÕQDQ o ER\XWOX

SUREOHP X]D\Õ oRN VD\ÕGDNoNKFUHOHUHE|OQU%XNoNKFUHOHUH )'7'¶GH

ROGX÷XJLELELULPKFUHDGÕYHULOLUYH\DSÕVDO|]GHúOL÷HVDKLSWLUOHU

=DPDQ G]OHPLQGH GDOJD ROD\ODUÕQÕ VLPOH HGLúOHUL YH o ER\XWOX HOHNWURPDQ\HWLN

\DSÕODUÕ HOH DOÕúODUÕ ELUELULQH oRN EHQ]HVH GH )'7' YH 7/0 WHNQLNOHULQLQ ELULP

KFUH \DSÕODUÕ ELUELULQGHQ oRN IDUNOÕGÕU )'7'¶GH ELULP KFUH GDKD |QFH GHEDKVHGLOGL÷L JLEL 0D[ZHOO GHQNOHPOHULQLQ ]DPDQ G]OHPLQGH LWHUDWLI o|]PQGHQ



HOGH HGLOGL÷L LoLQ DOWÕ DODQ ELOHúHQLQL LoHULU 2\VD 7/0 \|QWHPLQGH ELULP KFUH

PDQWÕ÷Õ LOHWLP KDWWÕ PRGHOLQH GD\DQÕU %X QHGHQOH ED÷ÕPVÕ] GH÷LúNHQOHU RODUDN

JHULOLPYHDNÕPODUNXOODQÕOÕU6HYJL

ùHNLO 6&17/0ELULPKFUHVL

7/0 \|QWHPLQLQ WHPHO SUHQVLSOHUL D\QÕ NDOPDNOD ELUOLNWH IDUNOÕ WLSOHUL

EXOXQPDNWDGÕU

*HQLúOHWLOPLúG÷P(1([SDQGHG1RGH

$VLPHWULNVÕNÕúWÕUÕOPÕúG÷P$6&1$V\PPHWULFDO&RQGHQVHG1RGH

6LPHWULNVÕNÕúWÕUÕOPÕúG÷P6&16\PPHWULFDO&RQGHQVHG1RGH

WHNQLNOHULEXQODUDUDVÕQGDVD\ÕODELOLUùHNLO¶GHHQ\D\JÕQRODUDNNXOODQÕODQ6&1

7/0WHNQL÷LQLQELULPKFUHVLJ|VWHULOPLúWLU

ùHNLO¶GHQJ|UOHFH÷LJLEL7/0ELULPKFUHVLDOWÕNROGDQROXúDQELU\DSÕGÕUYH

KHUoHNVHQGH\DWD\YHGúH\SRODUL]DV\RQOXJHULOLPOHUEXOXQPDNWDGÕU%XKFUHOHU

ELUOHúWLULOLUNHQJHULOLPOHULNRPúXKFUHJHULOLPOHULLOHLOLúNLOHQGLULOLU



7/0 \|QWHPLQGH KFUHNROODUÕQGDNL JHULOLP YH DNÕPODU ED÷ÕPVÕ]GH÷LúNHQ RODUDN

NXOODQÕOÕU$QDOL]L\DSÕODFDNRODQoER\XWOXIL]LNVHO\DSÕ|QFHOLNOHúHNLO¶GHNL

ELULPKFUHOHUHE|OQU +FUHOHULQ KHUELUL )'7' WHNQL÷LQGH ROGX÷X JLELLMN

NDWVD\ÕODUÕ LOH J|VWHULOLU Q LQGLVL GH ]DPDQ DGÕPODUÕQÕ J|VWHULU %|\OHFH G|UW

ER\XWOX JHUoHN X]D\GD ED÷ÕPVÕ] JHULOLP GH÷LúNHQL 9[\]W \HULQH 9LMNQ

NXOODQÕOÕU%XUDGD[L'[\M' \]N'] YHWQ'W DQODPÕQDJHOLU

7RSODP 7/0 KHVDS X]D\Õ NDUWH]\HQ NRRUGLQDW VLVWHPLQGH RULMLQGHQ HNVHQ

VRQODUÕ RODQ ;P D [

<P D [

=P D [

QRNWDODUÕQD NDGDU X]DQÕU +FUH QXPDUDODUÕ [\]

HNVHQOHULQGH VÕUDVÕ\OD ¶GHQ 1[ ¶H ¶GHQ 1 \ ¶\H YH ¶GHQ 1 ] ¶\H RODUDN

QXPDUDODQGÕUÕOÕU +HVDS X]D\Õ WRSODP 1[

u 1\

u 1]

DGHW KFUHGHQ ROXúXU |\OHNL

EXUDGDKFUHER\XWODUÕ'[;P D [

1[

' \<P D [

1\

']=P D [

1]

¶ GLU

+HU ELU\|QGHGDOJDLOHWLPLELUELUL\OHNXSOHROPD\DQLNLLOHWLPKDWWÕLOHVLPOHHGLOLU

)'7' ELULP KFUHVLQGH DODQODU KFUH NHQDUODUÕQGD WDQÕPODQÕU 7/0 ELULP

KFUHVLQGHLVHEWQWDQÕPODUKFUHPHUNH]LQGH\DSÕOÕU

+FUHOHUDUDVÕQGDLVH]DPDQGRPHQLQGHGDOJDLOHWLPLJLGHQYH\DQVÕ\DQGDOJDODUÕQ

ELUELULQH ED÷ODQGÕ÷ÕVDoÕOPDPDWULVL LOHJ|VWHULOLU ùHNLO ¶GDNL7/0KFUH\DSÕVÕ

LoLQVDoÕOPDPDWULVL >6@ \DQVÕ\DQ JHULOLPGDOJDODUÕ 9U

¶OHULQJHOHQJHULOLPGDOJDODUÕ

9L

¶OHUHED÷OD\DQu¶OLNELUPDWULVWLU

ùHNLO¶GDNL\DSÕKRPRMHQRUWDPODULoLQNXOODQÕOÕU+RPRMHQROPD\DQRUWDPODULoLQ

VDoÕOPD PDWULVL u ER\XWOX ROXUNHQ ND\ÕSOÕ PDO]HPHOHUL PRGHOOHPHN LoLQ EX

ER\XWu ROPDNWDGÕU-RKQV

7/0 WHNQL÷LQGH GH )'7' WHNQL÷LQGH ROGX÷X JLEL KHU RUWDP o SDUDPHWUH LOH

J|VWHULOLU %XQODU GLHOHNWULN VDELWL H PDQ\HWLN JHoLUJHQOLN P ÕVÕO ND\ÕSODUÕ WHPVLO

HGHQLOHWNHQOLN V¶GÕU 7/0 WHNQL÷LQGH RUWDP SDUDPHWUHOHULH YH P VRQX DoÕN\DGD

NÕVDGHYUHYHX]XQOX÷X' " KFUHKDWODUÕQÕQ\DUÕVÕRODQ\DQKDWODUODPRGHOOHQLU



2\VD LOHWNHQOLN V VRQVX] X]XQ X\JXQ VRQODQPÕú \DQ KDWODUOD PRGHOOHQLU

&KULVWRSRXORV

.D\ÕSOÕPDO]HPHOHUGHKHUHOHNWULNDODQELOHúHQLQHELU\DQKDWHNOHPHNJHUHNWL÷LQGHQ

NDSÕ VD\ÕVÕ ¶GHQ ¶H \NVHOLU +HU ELU KFUH\H JHOHQ JHULOLP GDOJDVÕ

\DQVÕ\DQ JHULOLP GDOJDVÕ ROXúWXUXU +HU KFUHGHNL JHOHQ YH \DQVÕ\DQ JHULOLP

GDOJDODUÕùHNLO¶GHNLQXPDUDODQGÕUPD\DJ|UHELUELUOHULLOHLOLúNLOHQGLULOLU

7/0 KFUHVLQGH )'7' \|QWHPLQGH ROGX÷X JLEL HQ NROD\ PRGHOOHQHQ \DSÕODU

PNHPPHO LOHWNHQ 3(& \DSÕODUGÕU gUQH÷LQ [HNVHQLQH GLNH\ ELU 3(& OHYKD

\HUOHúWLUPHN LoLQ úHNLO ¶GH J|UOHQ YH QXPDUDOÕ JHULOLPOHUL NXOODQPDN

\HWHUOLGLU%XUDGDYHQXPDUDOÕNDSÕODUGDNLJHOHQJHULOLPGDOJDODUÕQÕ7/0

VLPODV\RQX ER\XQFD \DQVÕ\DQ JHULOLP GDOJDODUÕQD HúLWOHPHN 3(& OHYKD

VLPODV\RQXQXVD÷ODU

%HQ]HUúHNLOGH3(&oXEXNODU|UQH÷LQWHODQWHQOHULOJLOL7/0KFUHOHULQLNÕVDGHYUH

\DSPDNODVD÷ODQÕU%XQXQLoLQRKFUH\HDLWVDoÕOPDPDWULVLQGHN|úHJHQ]HULQGHNL

HOHPDQODUÕQ¶HHúLWOHQPHVL\HWHUOLGLU

+FUH\HDLWHOHNWULN\DGDPDQ\HWLNDODQELOHúHQOHULùHNLO¶GHYHULOHQJHULOLP

GDUEHVLQGHQNROD\FDHOGHHGLOHELOLUgUQH÷LQ([

LoLQYHQXPDUDOÕJHULOLP

GDUEHOHULQLQNXOODQÕOPDVÕJHUHNLU$\UÕFD\DQKDWODUÕQGDJ|]|QQHDOÕQPDVÕJHUHNLU

gUQH÷LQ\LQH([

LoLQQXPDUDOÕ\DQKDWNXOODQÕOPDOÕGÕU<DQL

([

<[

9<Ö9999L

L

L

L

L

'

u

\D]ÕOÕU%XUDGD <Ö HU

µGLU

7/0 KFUHVLQGH X\DUPD HOHNWULN \DGD PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQOHUL LOH VD÷ODQÕU %X

GXUXPDNDUúÕJHOHQJHULOLPGDUEHOHULNXOODQÕODUDNX\DUPDVLPOHHGLOHELOLU



7/0 \|QWHPLQGH EDVLW ELU HúGH÷HU GHYUH ROXúWXUPDN LPNDQVÕ]GÕU 6DGHFH VDoÕOPD

PDWULVLLOHPRGHOOHQHELOGL÷LQGHQ)'7'¶\HJ|UHKHPJ|UVHORODUDNFDQODQGÕUDELOPH

GDKD]RUGXUKHPGHLúOHPVUHVLGDKDX]XQGXU6HYJL



%g/h06$<,6$/8<*8/$0$/$5

*LULú

hoQF E|OPGH )'7' \|QWHPL KHU WU HOHNWURPDQ\HWLN SUREOHPLQ o|]PQH

\|QHOLN YH D\UÕQWÕOÕ RODUDN DQODWÕOPÕúWÕU %X E|OPGH PLNURúHULW KDWOÕ GHYUHOHU YH

PLNURúHULW\DPDDQWHQOHULQDQDOL]LLoLQEXWH]oDOÕúPDVÕVUHVLQFHJHOLúWLUGL÷LPL]YH

03$7&+GL\HLVLPOHQGLUGL÷LPL])'7'WDEDQOÕVLPODV\RQSURJUDPÕWDQÕWÕOPDNWD

YH |UQHN PLNURúHULW \DSÕODUÕQ 03$7&+ LOH HOGH HGLOPLú DQDOL] VRQXoODUÕ GL÷HU

VLPODV\RQ SURJUDPODUÕQÕQ VRQXoODUÕ YH |OoP VRQXoODUÕ LOH NDUúÕODúWÕUÕODUDN 0

3$7&+¶LQGR÷UXOXNGHUHFHVLWHVWHGLOPHNWHGLU

%LUPLNURúHULW\DSÕQÕQDQDOL]VRQXoODUÕQÕHWNLOH\HELOHFHNGHUHFHGH\DQVÕPDODUDQHGHQ

RODQHQ|QHPOLXQVXUVÕQÕUNRúXOODUÕGÕU%XoDOÕúPDGDGDDQDOL]OHUHJHoLOPHGHQ|QFH

o IDUNOÕ VÕQÕU NRúXOX 085 '%& 'LVSHUVLYH %RXQGDU\ &RQGLWLRQ YH 30/3HUIHFWO\ 0DWFK /D\HU LOH oDOÕúÕOPÕú PLQLPXP \DQVÕPD\Õ VD÷OD\DQ 30/ VÕQÕU

NRúXOXQXQNXOODQÕOPDVÕNDUDUODúWÕUÕOPÕúWÕU%XE|OPQEDúÕQGDELUPLNURúHULWKDWWD

\DQVÕPD NDWVD\ÕVÕQÕQ QDVÕO HOGHHGLOGL÷L DQODWÕOÕS IDUNOÕ VÕQÕU NRúXOODUÕ X\JXODQÕQFD

HOGHHGLOHQ\DQVÕPDNDWVD\ÕODUÕNDUúÕODúWÕUÕODFDNWÕU

6ÕQÕU NRúXOODUÕQÕQ WHVWLQLQ DUGÕQGDQ LNL NDSÕOÕ PLNURúHULW GHYUHOHUGH 6

SDUDPHWUHOHULQLQ )'7' LOH HOGH HGLOPHVL WHRULN RODUDN DQODWÕOÕS GH÷LúLN WLSWHPLNURúHULW\DSÕODUÕQ)'7'DQDOL]OHULQHWLFHVLQGHHOGHHGLOHQ6

YH6

SDUDPHWUHOHUL

7/0WDEDQOÕ7/006SURJUDPOÕLOHHOGHHGLOHQVRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕODFDNWÕU%X

DúDPD NXOODQÕODQ )'7' DOJRULWPDVÕQÕQ GHYUH SDUDPHWUHOHULQLQ HOGH HGLOPHVLQGH

GR÷UXOX÷XQXQWHVWHGLOPHVLDoÕVÕQGDQ|QHPOL ELU DúDPDGÕU$\UÕFD o GH÷LúLN WLSWH

PLNURúHULW \DPD DQWHQLQ 03$7&+ LOH HOGH HGLOPLú DQDOL] VRQXoODUÕ OLWHUDWUGHNL

VRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕOPDNWDGÕU$QWHQSDUDPHWUHOHULQLQ)'7'\|QWHPLLOHQDVÕOHOGH

HGLOGL÷LYH|OoPOHUHGDLUELOJLOHU\HULJHOGLNoHYHULOHFHNWLU



)'7'<|QWHPLLOH0LNURúHULW+DWOÕ'HYUHOHULQ$QDOL]L

ùHNLO ¶GH ] GR÷UXOWXVXQGD X]DQDQ NHVLWL [\ RODQ EDVLW ELU PLNURúHULW KDWWÕ YH

)'7' \|QWHPLLOH ]DPDQG]OHPLQGHGDUEH LOHWLPLQLQPRGHOOHQPHVLJ|VWHULOPLúWLU

0LNURúHULW KDWWD HQHUMLQLQ E\N ELU NÕVPÕ PHWDO úHULWLQ DOWÕQGD LOHWLOLU úHULWLQ

\DQODUÕQGDIL]LNVHOVÕQÕUODUROPDGÕ÷ÕLoLQD]GDROVDHQHUMLVÕ]ÕQWÕVÕROXU%XVHEHSOH

PLNURúHULWKDWOÕGHYUHOHUDQDOLWLNRODUDNPRGHOOHQPHVLROGXNoD]RU\DSÕODUGDQVD\ÕOÕU

6HYJL

=DPDQGRPHQLQGHGDUEHLOHWLPLQLQ)'7'LOHPRGHOOHQPHVLQGHúHULWDOWÕQGDHOHNWULN

DODQÕQ \ ELOHúHQL X\DUÕOPÕú YH GDUEHQLQ oHúLWOL QRNWDODUGDNL ]DPDQ GDYUDQÕúÕ \LQH

ùHNLO¶GHJ|VWHULOPLúWLUùHNLO¶GHLVHPLNURúHULWKDW]HULQGHGDOJDLOHWLPLG|UW

D\UÕ]DPDQDGÕPÕQGDLNLYHoER\XWOXRODUDNJ|VWHULOPLúWLU

ùHNLOYH¶GHQPLNURúHULWKDWWÕQDOWÕQGD(\ELOHúHQLQLQ]DPDQODLOHUOH\LúLDoÕN

ELUúHNLOGHJ|]NPHNWHGLU%XJUDILNOHU\DUGÕPÕ\ODROXúWXUGX÷XPX]PLNURúHULW\DSÕ

]HULQGH GDOJDQÕQ LOHUOH\LúLQL J|UHELOLU EX J|]OHP QHWLFHVLQGH ND\QD÷ÕQ GR÷UX

X\JXODQÕS X\JXODQPDGÕ÷Õ \DSÕ\Õ WDQÕWÕUNHQ KHUKDQJL ELU KDWDQÕQ ROXS ROPDGÕ÷ÕNRQXODUÕQGD ILNLU VDKLEL ROXQDELOLU .RPSOHNV DQDOL]OHUH JHoPHGHQ |QFH VÕQÕU

NRúXOODUÕQÕQYH\DSÕQÕQ)'7'DOJRULWPDVÕQGDGR÷UXWDQÕWÕOÕSWDQÕWÕOPDGÕ÷ÕQÕJ|UPHN

DoÕVÕQGDQ (\ ELOHúHQLQLQ ]DPDQ YH NRQXPD J|UH GH÷LúLPOHULQL LoHUHQ o ER\XWOX

JUDILNOHULQLQFHOHQPHVLQGHE\N\DUDUYDUGÕU

'H÷LúLNVÕQÕUNRúXOODUÕQÕQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕWDQÕPODQDQ\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕ\DUGÕPÕLOH

\DSÕOPDNWDGÕUùHNLO¶GHYHULOHQPLNURúHULWKDW]HNVHQLER\XQFD\HUOHúWLULOPLúWLU)'7' KHVDS KDFPLQLQ DOWÕ \]H\L GH $%& $EVRUELQJ %RXQGDU\ &RQGLWLRQ VÕQÕU

NRúXOODUÕLOHVLPOHHGLOPLúWLU%XGXUXPGDúHNLOGHNLPLNURúHULWKDWVRQVX]X]XQKDW

JLEL GDYUDQDFDNWÕU ùHULW DOWÕQGD ]]N

QRNWDVÕQGD X\DUÕODQ ELU *DXVV GDUEHVL r]

ER\XQFD LNL GDUEH JLEL LOHUOH\HFHN YH ] YH ]]P D [

¶

WDNL $%& VÕQÕU NRúXOODUÕ

QHGHQL\OH\XWXODFDNWÕU$%&VÕQÕUNRúXOODUÕQÕQHWNLVL]\DGD]]P D [

\DNÕQÕQGDNL

ELUG]OHPGHLVWHQPH\HQJHUL\DQVÕPDODUÕQJ|]OHQPHVLLOHHOGHHGLOHELOHFHNWLU%X

G]OHPGH J|]OHQHFHN * \DQVÕPD NDWVD\ÕVÕ \XWXFX VÕQÕU NRúXOODUÕQÕQ HWNLVLQL

EHOLUOH\HFHNWLU



ùHNLO 0LNURúHULW KDW YH GH÷LúLN G]OHPOHUGH GDUEH LOHWLPLQLQ )'7' LOH

PRGHOOHQPHVL

]

[

\



ùHNLO0LNURúHULWKDWWDGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDLOHWLOHQGDOJDODUÕQJ|VWHULPL



<DQVÕPDNDWVD\ÕVÕ*9

9

úHNOLQGHWDQÕPODQPDNWDGÕU%XUDGD9

PLNURúHULWKDWWD

LOHUOH\HQJHULOLP9

LVH\DQVÕ\DQJHULOLPGH÷HUOHULQLJ|VWHUPHNWHGLU(QHUMLQLQE\N

ELUNÕVPÕ ] GR÷UXOWXVXQGD WDúÕQGÕ÷Õ LoLQ \DQVÕPD NDWVD\ÕVÕQÕQ ]]P D [

G]OHPLQGHQ

JHOHQ\DQVÕPDODUÕJ|VWHUHFHNúHNLOGHEHOLUOHQPHVL\HWHUOLRODFDNWÕU

<DQVÕPD NDWVD\ÕVÕ KHVDEÕ LoLQ ] ]HULQGH PHWDO úHULWLQ WDP RUWDVÕQGD ELU QRNWD

DOÕQPÕú YH EX oL]JL ER\XQFD PHWDO úHULWOH GLHOHNWUL÷LQ DOWÕQGDNL LOHWNHQ WDEDND

DUDVÕQGDNL ³ K

\

G\( LQWHJUDOL KHVDSODQPÕúWÕU <DQL VHoLOHQ [ ] LoLQ \K QRNWDVÕ LOH

\ DUDVÕQGDNL SRWDQVL\HO KHVDSODQPÕúWÕU <DQVÕPD NDWVD\ÕVÕQÕQ KHVDSODQDELOPHVL

LoLQKHP9 KHPGH9 GH÷HUOHULQLQD\UÕD\UÕEXOXQPDVÕJHUHNPHNWHGLU

3URJDPGD 1; 1< YH 1= VÕUDVÕ\OD [ \ YH ] GR÷UXOWXVXQGDNL KFUH VD\ÕVÕQÕ

16723LVH]DPDQLWHUDV\RQVD\ÕVÕQÕEHOLUOHPHNWHGLU9

YH9

QLQKHVDSODQDELOPHVL

LoLQ )'7' VLPODV\RQX LNL GHID WHNUDUODQPDOÕGÕU 9

¶\ÕEXOPDNLoLQ]X]XQOX÷X

VLPODV\RQ VRQXQGD \DQVÕ\DQ GDOJD J|]OHP QRNWDVÕQD G|QPH\HFHN úHNLOGH E\N

VHoLOLUøNLQFLVLPODV\RQGDLVH\DQVÕ\DQGDOJDJ|]OHPQRNWDVÕQGDQJHoHFHNúHNLOGH

] ER\XWX NoOWOU %|\OHFH J|]OHP QRNWDVÕQGD 97

W9

W9

W SRWDQVL\HOLQLQGH÷HULEXOXQPXúROXUøNLNH]WHNUDUODQDQVLPODV\RQVRQXFXJ|]OHPQRNWDVÕQDDLW

97

WYH9

WGH÷LúLPOHULHOGHHGLOLNWHQVRQUD)RXULHUG|QúPOHULLOH97

IYH9

I

EXOXQXU<DQVÕ\DQJHULOLP

9

I97

I9

I

úHNOLQGHEXOXQGXNWDQVRQUDJ|]OHPQRNWDVÕQGDNL\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕKHVDSODQDELOLU

%LU PLNURúHULW KDWWD DLW \DQVÕPD NDWVD\ÕODUÕQÕQ IDUNOÕ $%&¶OHU NXOODQÕODUDN HOGH

HGLOPHVL VRQXFXQGD \XWXFX VÕQÕU NRúXOODUÕQÕQ HWNLOHUL ELUELUOHUL\OH

NDUúÕODúWÕUÕODELOPHNWHGLUg]HOOLNOH30/\|QWHPLQLQGL÷HU$%&¶OHUHRODQVWQO÷

\DQVÕPDNDWVD\ÕODUÕ LQFHOHQGL÷LQGHROGXNoDEHOLUJLQKDOHJHOPHNWHGLU ùHNLO¶GH

YHULOHQEDVLWPLNURúHULWKDW]HULQGH\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕQÕQKHVDSODQPDVÕLoLQ)'7'

DOJRULWPDVÕQGD7DEOR¶GHYHULOHQSDUDPHWUHGH÷HUOHULLOHoDOÕúÕOPÕúWÕU



ùHNLO<DQVÕPDNDWVD\ÕVÕQÕQKHVDSODQPDVÕLoLQNXOODQÕODQ|OoPPRGHOL

7DEOR 0LNURúHULWKDWWÕQDQDOL]LQGHNXOODQÕODQ)'7'SDUDPHWUHOHUL

3UREOHPX]D\ÕQÕQER\XWODUÕ 1;1<1=97

LoLQ1=9

LoLQ

+FUHER\XWODUÕ ';'<'= PP

'LHOHNWULNWDEDNDNDOÕQOÕ÷Õ KPP)'7'DOJRULWPDVÕQGD06+u'(/<

ùHULWJHQLúOL÷L Z PP)'7'DOJRULWPDVÕQGD06:u'(/;

=DPDQDGÕPÕVD\ÕVÕ 16723

] HNVHQLQGH ND\QD÷ÕQ

X\JXODPDE|OJHVL

..$<u'(/=

*|]OHPQRNWDVÕ .9$u'(/=

'LHOHNWULNNDWVD\ÕVÕ HU

.D\QDN *DXVVIRQNVL\RQX%DQWJHQLúOL÷L*+]



$QDOL]GH |QFHOLNOH EWQ VÕQÕUODUGD 085 0XU VÕQÕU NRúXOX X\JXODQPÕúWÕU

'DKD VRQUD D\QÕ SUREOHP X]D\ÕQÕQ '%& %L:X /LWYD VÕQÕU NRúXOODUÕ

X\JXODQDUDN DQDOL]L \DSÕOPÕúWÕU '%& X\JXODQÕUNHQ KDQJL \DSÕ LoLQKDQJL VÕQÕUGD

KDQJLKÕ]ODUÕQVHoLOPHVLJHUHNWL÷LQHGR÷UXRODUDNNDUDUYHULOPHVLROGXNoD|QHPOLGLU

%XSURJUDPGDX\JXODQDQ'%&LoLQLNLIDUNOÕKÕ]NXOODQÕOPDNWDGÕU%LUPLNURúHULWKDW

LoLQ [ VDELW \ VDELW YH ] VDELW G]OHPOHULQGH KÕ]ODUÕQ VHoLOPH \|QWHPOHUL

ELUELULQGHQROGXNoDIDUNOÕGÕU[ VDELWG]OHPOHULQGHY

YHY

KÕ]ODUÕKHP\D\ÕQÕP

\DSDQKHPGHV|QHQGDOJDODUÕ\XWDFDNúHNLOGHVHoLOPHOLGLU

0LNURúHULWWHQ GLNH\ RODUDN [ GR÷UXOWXVXQGD LOHUOH\HQ \]H\ GDOJDODUÕQÕQ \D\ÕQÕP

VDELWL LQFH GLHOHNWULN WDEDNDODUÕ LoLQ N[ oN NDOÕQ GLHOHNWULN WDEDNDODUÕ LoLQ LVH

N[

oN

U

H úHNOLQGHGLU %X\]GHQ SURJUDPGD[VDELWLoLQY

FY

F U

H RODUDN

VHoLOPHOLGLU)HVVOHU0LNURúHULWKDWWÕQWDYDQG]OHPLQGHY

YHY

KÕ]ODUÕùHNLO

¶GH YHULOHQJHRPHWULJ|]|QQHDOÕQDUDNKHVDSODQDELOLUøOJLOHQLOHQE|OJHERúX]D\

ROGX÷XLoLQY

FDOÕQÕUY

KÕ]ÕLVHPLNURúHULWKDWWÕQJHRPHWULVLQHED÷OÕRODUDNVHoLOLU

)HVVOHU%XGXUXPGDHQX\JXQY

GH÷HUL

Y

L

FRV

F

T

úHNOLQGHEHOLUOHQPHNWHGLU

ùHNLO7DYDQG]OHPLQGHNLKÕ]ODUÕQVHoLOPHVLLoLQNXOODQÕODQJHRPHWUL



] GR÷UXOWXVXQGDNL VÕQÕUODUGD X\JXQ Y

YH Y

GH÷HUOHULQLQ VHoLPL LoLQ LQFHOHQHQ

PLNURúHULWKDWWDDLWHIHNWLIGLHOHNWULNVDELWLQLQHH I I

IUHNDQVDED÷OÕGH÷LúLPLQLQHOGH

HGLOPHVL JHUHNPHNWHGLU 0LNURúHULW KDWWÕQ GLHOHNWUL÷LQLQ KRPRMHQ ROGX÷X NDEXO

HGLOHFHN ROXUVD KDWWÕQ WDPDPÕQD DLW GLHOHNWULN VDELWL KDYDQÕQNLQGHQ E\N DQFDN

KDWWDNLGLHOHNWULNPDO]HPHQLQNLQGHQNoNRODFDNWÕU%XúHNLOGHPLNURúHULWKDWWÕQ

WDPDPÕLoLQWDQÕPODQDQGLHOHNWULNVDELWLQH³HIHNWLIGLHOHNWULNVDELWL´GHQLU HH I I

ZK

RUDQÕQÕQ ¶GHQ E\N YH NoN ROPDVÕQD J|UH GH÷LúHQ DPSLULN IRUPOOHUOH

KHVDSODQPDNWDGÕU ]ER\XWXQGDNL VÕQÕUODUGD Y

F U

H YH Y

F U

H úHNOLQGH

DOÕQDFDNROXUVD%HW]0LWUDPLNURúHULWKDWLoLQHU

¶QLQHH I I

¶LQ\DNODúÕNVWDWLN

GH÷HUL LOH GLHOHNWULN PDO]HPHQLQ HU

GH÷HULQLQ RUWDVÕQGD VHoLOPHVL |QHULOPHNWHGLU

0LNURúHULW KDWWÕQ WDEDQÕ \DQL \ G]OHPL 3(& ROGX÷X LoLQ EXUDGD \XWXFX VÕQÕU

NRúXOXQDJHUHN\RNWXU

085 YH '%& VÕQÕU NRúXOODUÕQGDQ VRQUD D\QÕ \DSÕ\D (N&¶GH D\UÕQWÕOÕ RODUDN

DQODWÕODQ30/VÕQÕUNRúXOXX\JXODQPÕúWÕU%HUHQJHU0LNURúHULWKDWWÕQWDEDQÕ

KDULoGL÷HUEHú\]H\H30/WDEDNDODUÕ\HUOHúWLULOPLúWLUùHNLO¶GH085'%&YH

30/ X\JXODQPDVÕ GXUXPXQGD )'7' DQDOL]L QHWLFHVLQGH HOGH HGLOHQ \DQVÕPD

NDWVD\ÕVÕJUDILNOHULYHULOPLúWLU*UDILNWHQGHJ|UOG÷JLELHQL\L\XWXFXOX÷X30/

VÕQÕUNRúXOXVD÷ODPDNWDGÕU

ùHNLO085'%&YH30/VLPODV\RQODUÕQÕQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ



0LNURúHULW KDWOÕ GHYUHOHUGH 6SDUDPHWUHOHULQLQ QDVÕO HOGH HGLOGL÷LQL DoLNOD\DELOPHN

LoLQùHNLO¶GDPLNURúHULWKDWOÕELUGHYUHQLQ\DQGDQJ|UQúoL]LOPLúWLU2UWDGD

DQDOL]L\DSÕODFDNRODQGHYUHEDúWDYHVRQGDLVH30/EORNODUÕJ|UOPHNWHGLU$QDOL]L

\DSÕODFDNGHYUHQLQKHULNLWDUDIÕQGD*YH*GL\HLVLPOHQGLULOHQQRNWDODUGD)'7'

VLPODV\RQX ER\XQFD J|]OHP \DSÕODUDN VLPODV\RQ VRQXQGD D\UÕN )RXULHU

G|QúPLOHGHYUHQLQJHQLúEDQWOÕIUHNDQVVSHNWUXPXHOGHHGLOLU6HYJL

ùHNLO0LNURúHULWKDWWÕQ\DQGDQJ|UQúYH)'7'LOHPRGHOOHPH6HYJL

>6@ SDUDPHWUHOHUL G]OHPVHO PLNURúHULW KDWOÕ GHYUHOHULQ DQDOL]LQGH NXOODQÕOÕU >6@

SDUDPHWUHOHULGHYUHQLQNDSÕODUÕQGDNLJLGHQYH\DQVÕ\DQDNÕPYHJHULOLPGDOJDODUÕQÕELUELULQHED÷OD\DQSDUDPHWUHWDNÕPÕGÕU

)'7'LOHG]OHPVHOPLNURúHULWKDWOÕGHYUHOHULQ>6@SDUDPHWUHOHULVLPODV\RQXLoLQ

KD]ÕUODQDQDOJRULWPDGDSUREOHPX]D\ÕQÕQVÕQÕUODUÕQD30/\HUOHúWLULOPLúWLU7DEDQ

G]OHPL PHWDO NDSOÕROGX÷X LoLQ \ G]OHPLQH VÕQÕUNRúXOX X\JXODQPDVÕQD JHUHN

\RNWXU

*LULúWHNL \XWXFX EORNWDQ \DNODúÕN KFUH LOHULGH ND\QDN PRGHOOHQLU .D\QDN

RODUDN GH÷LúLN PRGHOOHU NXOODQÕODELOLU DQFDN HQ VÕNNXOODQÕODQ PRGHOOHU úHULW DOWÕQD

GRPLQDQW PRGXQ \HUOHúWLULOPHVL \D GD úHULW DOWÕQGD NRPSOH GúH\ HOHNWULN DODQ

X\DUÕOPDVÕGÕU

%XUDGDND\QDNRODUDNGDUEHVLNXOODQÕOPÕúWÕU<DQL)'7'VLPODV\RQXER\XQFDKHU

]DPDQDGÕPÕQGDND\QDNE|OJHVLQGHDGÕPDGÕP*DXVVGDUEHVLHNOHQPHNWHGLU*DXVV

GDUEHVL)'7'VLPODV\RQXER\XQFDKHULNL\|QGHGHLOHUOHU*LULúHGR÷UXLOHUOH\HQ



GDUEH30/EOR÷XQGD\XWXOXUYHE|\OHFHX\DUÕODQ*DXVVGDUEHVLVDGHFHLNLQFLNDSÕ\D

GR÷UXLOHUOHU

ùHNLO ¶GD J|VWHULOHQ * YH * J|]OHP QRNWDODUÕQGD LúDUHWOHU ]DPDQ VUHVLQFH

J|]OHQLU YH )'7' VLPODV\RQX VRQXFX ')7 X\JXODQDUDN IUHNDQV \DQÕWODUÕ HOGH

HGLOLU * QRNWDVÕQGD J|]OHQHQ GH÷HU KHP ND\QDNWDQ JHOHQ KHP GH GHYUHQLQ

JLULúLQGHNL VUHNVL]OLNWHQ \DQVÕ\DQ ELOHúHQOHUL LoHUHFHNWLU 2\VD * QRNWDVÕQGD

VDGHFHGHYUHGHQoÕNDQ\DQLJLGHQJHULOLPGDOJDVÕRODFDNWÕU

)'7' VLPODV\RQX ER\XQFD KHU KFUHGHNL HOHNWULN YH PDQ\HWLN DODQ ELOHúHQOHUL

KHVDSODQPDNWDGÕU 2\VD >6@SDUDPHWUHOHULQLQ KHVDEÕQGDJLGHQ YH \DQVÕ\DQ JHULOLP

\DGD DNÕP GDOJDODUÕ NXOODQÕOPDNWDGÕU E|OPGH DoÕNODQGÕ÷Õ JLEL DODQ

ELOHúHQOHULQGHQ GHYUH E\NONOHULQLQ HOGH HGLOPHVL VDGHFH EDVLW ELU LúOHPOH

VD÷ODQPDNWDGÕU

øNLQRNWDDUDVÕQGDNLJHULOLPLQKHVDEÕLoLQHOHNWULNDODQGH÷HULLOHQRNWDODUDUDVÕQGDNL

PHVDIHQLQ oDUSÕOPDVÕ \HWHUOLGLU gUQH÷LQ ùHNLO ¶GD J|]OHP QRNWDODUÕQGDNL

JHULOLPOHUEXQRNWDODUÕQDOWÕQGDHOHNWULNDODQÕQGúH\\ELOHúHQOHULQLQWRSODQÕS\ \|QQGHNLKFUHER\XWXLOHoDUSÕOPDVÕLOHHOGHHGLOLU$NÕPKHVDEÕ\DSÕODFDNVDúHULW

HWUDIÕQGD$PSHU\DVDVÕX\JXODQDUDN]\|QQGHDNDQDNÕPKHVDSODQDELOLU

>6@ SDUDPHWUHOHULQLQ KHVDEÕQGD JLULúWH JLGHQ JHULOLP GDOJDVÕQD JHUHN GX\XOXU

$QFDN RUWDGD GHYUH YDUNHQ * QRNWDVÕQGD WRSODP JHULOLP HOGH HGLOPHNWHGLU *

QRNWDVÕQGD JLGHQ GDOJDODUÕ HOGH HGHELOPHN LoLQ VLPODV\RQ RUWDGD GHYUH \RNNHQ

WHNUDUODQPDOÕGÕU $UDGD GHYUH ROPDGÕ÷ÕQGDQ YH LNLQFL NDSÕ 30/ EOR÷X LOHVRQODQGÕUÕOGÕ÷ÕQGDQ*QRNWDVÕQGDJ|]OHQHQVDGHFHJLGHQGDOJDRODFDNWÕU*LULúWHYH

oÕNÕúWD HOGH HGLOHQ JLGHQ YH WRSODP LOH \DQVÕ\DQ GDOJDODUÕQ ')7 LOH IUHNDQV

G|QúPOHULDOÕQDUDNGHYUHQLQ>6@SDUDPHWUHOHULHOGHHGLOLU

<DQL W9

JLULúWHJLGHQ W9 W

JLULúWHWRSODPYH W9

oÕNÕúWD\DQVÕ\DQJHULOLPOHU

ROPDN]HUH')7VRQXFX6

YH6

I 9I 9I 6

I 9I 9I 9

I 9I 9I 6

W



úHNOLQGHHOGHHGLOLU

ùHNLO¶GH DOWÕ GH÷LúLN WLS PLNURúHULW \DSÕQÕQ KD]ÕUODQD 03$7&+ SURJUDPÕ YH

7/0 WDEDQOÕ 7/0$17 SURJUDPODUÕ 6HYJL NXOODQÕODUDN HOGH HGLOHQ 6

SDUDPHWUHOHULQLQIUHNDQVODGH÷LúLPOHUL\HUDOPDNWDGÕU+HULNLDOJRULWPDGDNXOODQÕODQ

SUREOHPX]D\ÕQDDLWER\XWODUYHSDUDPHWUHOHUùHNLOYH7DEOR¶GHYHULOPLúWLU

7DEOR)'7'YH7/0DOJRULWPDODUÕQGDNXOODQÕODQSDUDPHWUHOHU

'LHOHNWULNNDWVD\ÕVÕ

'LHOHNWULNWDEDNDQÕQNDOÕQOÕ÷ÕK PP

0HWDOúHULGLQJHQLúOL÷LZ PP

0HWDOúHULGLQNDOÕQOÕ÷Õ

+FUHER\XWODUÕ'[' \'] K

.D\QD÷ÕQPLNURúHULGLQEDúODQJÕoQRNWDVÕQDX]DNOÕ÷Õ u']

=DPDQDGÕPÕ

ùHNLO )'7'YH7/0DOJRULWPDODUÕQGDNXOODQÕODQSUREOHPJHRPHWULVL



ùHNLO )'7' YH 7/0 DOJRULWPDODUÕ LOH HOGH HGLOHQ PLNURúHULW \DSÕODUÕQ >6@

SDUDPHWUHOHULQLQIUHNDQVODGH÷LúLPOHUL

)'7' 7/0 1'



ùHNLO ¶GHNL JUDILNOHUGH J|UOG÷ JLEL 7/0 YH )'7' LOH HOGH HGLOHQ VRQXoODU

ELUELULQH oRN \DNÕQ oÕNPÕúWÕU %X GXUXPGD NXOODQÕODQ )'7' DOJRULWPDVÕQÕQ GR÷UX

VRQXo YHUGL÷LQL V|\OH\HELOLUL] 6RQXoODUÕQ ELUH ELU D\QÕ oÕNPDPDVÕQÕQ QHGHQL DODQ

ELOHúHQOHULQLQ )'7' DOJRULWPDVÕQGD NXOODQÕODQ KFUH \DSÕVÕQGD KFUHQLQ

NHQDUODUÕQGD 7/0¶GH LVH KFUHQLQ RUWDVÕQGD VHoLOPHVLQGHQ GROD\Õ PH\GDQD JHOHQ

\DUÕPKFUHOLNELUIDUNWÕU

)'7'<|QWHPLLOH0LNURúHULW<DPD$QWHQ$QDOL]L

*LULú\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕYHJLULúHPSHGDQVÕKHVDEÕ

0LNURúHULWDQWHQOHUGHUH]RQDQVIUHNDQVÕQÕQWHVSLWLDoÕVÕQGDQJLULú\DQVÕPDNDWVD\ÕVÕ

>6

@|QHPOLELUSDUDPHWUHGLU<XNDUÕGD6SDUDPHWUHOHULQLQ)'7'\|QWHPLLOHQDVÕO

HOGHHGLOGL÷LD\UÕQWÕOÕELUúHNLOGHDQODWÕOPÕúWÕU0LNURúHULWDQWHQOHUGH6

SDUDPHWUHVL

KHVDEÕLoLQJ|]OHPQRNWDVÕND\QDNLOHVUHNVL]OLNE|OJHVLDUDVÕQGDEHVOHPHKDWWÕQÕQ

]HULQGH VHoLOLU 6RQUDVÕQGD \DSÕOPDVÕ JHUHNHQ LúOHPOHU 6 SDUDPHWUHOHULQLQ HOGH

HGLOPHVLDúDPDVÕQGD\DSÕODQODULOHD\QÕGÕUùHNLO¶GDUHIHUDQVODUGD\HUDODQWHNOL

6KHHQ$OL$ERX]DKUD.RQJoOSDUD]LWLN=LPPHUPDQYHG|UWOVHUL EHVOHPHOL GL]L :DQJ /LQJ -LQ PLNURúHULW \DPD DQWHQOHULQ IL]LNVHO

\DSÕODUÕYHULOPLúWLU

ùHNLO $QDOL]OHUL\DSÕODQDQWHQOHULQ\DSÕODUÕ



ùHULWEHVOHPHOLWHNOL\DPDDQWHQUH]RQDQVIUHNDQVÕ*+]oOSDUD]LWLNDQWHQ

*+]G|UWO VHULEHVOHPHOLGL]LDQWHQ LVH *+] RODFDNúHNLOGHWDVDUODQPÕúWÕU %X

\DPD DQWHQOHU GLHOHNWULN NDWVD\ÕVÕ HU

RODQ GLHOHNWULN PDO]HPH ]HULQH

\HUOHúWLULOPLúWLU6ÕQÕUNRúXOXRODUDN30/NXOODQÕOPÕúWÕU7DEOR¶GHoDQWHQLQ

)'7' DQDOL]LQGH NXOODQÕODQ SDUDPHWUHOHU YHULOPLúWLU(\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN

]DPDQDGÕPODUÕQGDDQWHQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕLVHùHNLO¶GHYHULOPLúWLU

7DEOR)'7'DQDOL]LQGHNXOODQÕODQDQWHQSDUDPHWUHOHUL

7HNOL3DWFK$QWHQ hoOSDUD]LWLN$QWHQ 6HULEHVOHPHOLGL]LDQWHQ

'LHOHNWULN.DOÕQOÕ÷Õ PP PP PP'[PP '[FP '[PP

' \PP ' \FP ' \PP+FUH%R\XWODUÕ

']PP ']FP ']PP

1; 1; 1;

1< 1< 1<3UREOHP 8]D\Õ

%R\XWODUÕ 1= 1= 1=

ùHNLO(\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGD WHNOLYHoOSDUD]LWLN

GL]LDQWHQOHULQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕER\XWOXJ|VWHULP



ùHNLO (\

[\]W ELOHúHQLQLQ GH÷LúLN ]DPDQ DGÕPODUÕQGD G|UWO GL]L DQWHQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕER\XWOXJ|VWHULP

ùHNLO (\

[\]W ELOHúHQLQLQ GH÷LúLN ]DPDQ DGÕPODUÕQGD WHNOL \DPD DQWHQ

]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕER\XWOXJ|VWHULP

( (\

(\ (



ùHNLO(\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDoOSDUD]LWLNHOHPDQOÕ

GL]LDQWHQ]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕER\XWOXJ|VWHULP

ùHNLO(\

[\]WELOHúHQLQLQGH÷LúLN]DPDQDGÕPODUÕQGDG|UWOOLQHHUGL]LDQWHQ

]HULQGHNLGD÷ÕOÕPODUÕER\XWOXJ|VWHULP



ùHNLO¶GH\HUDODQJUDILNOHUGHùHNLO¶GDJ|VWHULOHQWHNOLYHoOGL]LDQWHQOHULQ

03$7&+LOH\DSÕODQDQDOL]OHULQHWLFHVLQGHHOGHHGLOHQJLULú\DQVÕPDNDWVD\ÕODUÕQÕQ

IUHNDQV LOH GH÷LúLPOHULQLQ UHIHUDQVODUGD 6KHHQ $OL $ERX]DKUD .RQJ

=LPPHUPDQ\HUDODQVRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕYHULOPLúWLU

ùHNLO 7HNOL YH oO GL]L DQWHQ LoLQ )'7' \|QWHPL LOH HOGH HGLOHQ ,6

,

SDUDPHWUHVLQLQ IUHNDQVOD GH÷LúLPLQLQ UHIHUDQVODUGD \HU DODQ VRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕhVW6$OL$.RQJ$OW=LPPHUPDQ



ùHNLO¶GD\HU DODQJUDILNOHULQFHOHQGL÷LQGH)'7'DOJRULWPDVÕLOHHOGHHWWL÷LPL]

VRQXoODUÕQOLWHUDWUGH\HUDODQVRQXoODUODEHQ]HUOLNLoHULVLQGHROGX÷XJ|UOPHNWHGLU

+DWWDKHULNLDQWHQLoLQHOGHHGLOHQDQDOL]VRQXoODUÕQÕQ|OoPVRQXoODUÕQDOLWHUDWUGH

\HUDODQDQDOL]VRQXoODUÕQGDQGDKD\DNÕQoÕNWÕ÷ÕQÕV|\OH\HELOLUL]

ùHNLO¶GDYHULOHQYH DQDOL]OHULJHUoHNOHúWLULOHQDQWHQOHUSUDWLNRODUDNJHUoHNOHQGL

$UD WDEDND PDO]HPHVL RODUDN PP NDOÕQOÕNOÕWHIORQ HU

NXOODQÕOGÕøOHWNHQ

NÕVPÕQ PDO]HPHVL LoLQ EDNÕU VHoLOGL 7HIORQ WDEDNDQÕQ DOW YH VW \]H\L EDNÕU

NDSODQDUDNEDVNÕGHYUHoÕNDUWPDWHNQL÷LLOHDQWHQOHULPDOHGLOGL

%HVOHPH NRQQHNW|U RODUDN 60$ NRQQHNW|U *+] NXOODQÕOPÕúWÕU ùHNLO

¶GD |OoPOHUGHNXOODQÕODQDQWHQOHULQIRWR÷UDIÕJ|UOPHNWHGLU

ùHNLO 6 SDUDPHWUHVL|OoPOHULQGHNXOODQÕODQDQWHQOHULQIRWR÷UDIÕ



$QWHQOHULQ 6

SDUDPHWUHOHULQLQ |OoPQGH +3& 0+]*+] YHNW|U

QHWZRUNDQDOL]|UNXOODQÕOPÕúWÕUùHNLO¶GH|OoPG]HQH÷LJ|VWHULOPLúWLU

ùHNLOgOoPG]HQH÷L+3&0+]*+]YHNW|UQHWZRUNDQDOL]|U

ùHNLO ¶GH |OoPOHU QHWLFHVLQGH HOGH HGLOHQ VRQXoODUOD )'7' DOJRULWPDVÕ

NXOODQDUDNHOGHHGLOHQVRQXoODUNDUúÕODúWÕUÕOPDOÕRODUDNYHULOPLúWLU



ùHNLO )'7' DQDOL]L QHWLFHVLQGH HOGH HGLOHQ DQWHQOHULQ JLULú \DQVÕPD

NDWVD\ÕODUÕQÕQ|OoPVRQXoODUÕLOHNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

ùHNLO ¶GHQ J|UOG÷ JLEL |OoP YH )'7' VRQXoODUÕ EHQ]HU ELU NDUDNWHULVWLN

J|VWHUPHNWHGLU 0LNURúHULW DQWHQOHUGH JHUHN WDEDQ PDO]HPHQLQ NDOÕQOÕ÷Õ JHUHNVH



EDNÕU ]HULQH YHULOHQ úHNOLQ ER\XWODUÕ KDVVDV ELU úHNLOGH D\DUODQPDOÕGÕU UHWLP

VÕUDVÕQGDER\XWODUGDPLOLPHWULNELUND\PDVRQXoODUÕ|QHPOL|OoGHHWNLOHU

%X oDOÕúPDGD SUDWLN RODUDN JHUoHNOHúWLULOHQ DQWHQOHUGH NXOODQÕODQ DUD WDEDND

NDOÕQOÕ÷ÕQÕQ)'7' DQDOL]LQGHNXOODQGÕ÷ÕPÕ] GH÷HUGHQELUD] IDUNOÕROPDVÕ|]HOOLNOH

oO SDUD]LWLN GL]L DQWHQ LoLQ DQDOL]OHUGH NXOODQÕODQ DUD WDEDND GLHOHNWULN

NDWVD\ÕVÕQÕQG|UWOGL]LLoLQLNHQ|OoPLoLQNXOODQGÕ÷ÕPÕ]WHIORQPDO]HPHQLQ

|OoOHQ GLHOHNWULN NDWVD\ÕVÕQÕQ ROPDVÕ YH RODVÕ NRQQHNW|U ED÷ODQWÕ KDWDODUÕ

JUDILNOHUGHJ|UOHQIDUNOÕOÕNODUDQHGHQROPXúRODELOLUgUQHNRODUDNoOGL]LDQWHQGH

DUDWDEDNDNDOÕQOÕ÷ÕPPLNHQUH]RQDQVIUHNDQVÕ*+]PPLNHQLVH*+]

RODUDN KHVDSODQPÕúWÕU %X GD J|VWHUPHNWHGLUNL PP¶OLN ELU IDUN UH]RQDQV

IUHNDQVÕQGD0+]¶OLNELUND\PD\DQHGHQROPDNWDGÕU

0LNURúHULW \DPD DQWHQOHUGHJLULú HPSHGDQVÕQÕQ )'7'LOH HOGHHGLOPHVLQGH LNL\RO

L]OHQHELOLU %LULQFLVL ND\QDNWDQKFUHX]DNOÕNWDVUHNVL]OLNE|OJHVLQHELUNDo

KFUHNDODELUJ|]OHPQRNWDVÕVHoLOLUYHJ|]OHPQRNWDVÕQGDJHULOLPYHDNÕPYHULOHUL

GHSRODQÕS RUDQODQPDN VXUHWL\OH JLULú HPSHGDQV KHVDEÕ \DSPDNPPNQGU øNLQFL

YH GDKD EDVLW ELU \|QWHP LVH )'7' QHWLFHVLQGH HOGH HGLOHQ 6I GH÷HUOHULNXOODQÕODUDNGHQNOHP\DUGÕPÕ\ODJLULúHPSHGDQVÕQÕQKHVDSODQPDVÕGÕU

N / M

N / M

L Q H6

H6==

=

0LNURúHULWDQWHQLQEHVOHPHKDWWÕQÕQNDUDNWHULVWLNHPSHGDQVÕ

N'DOJDVD\ÕVÕ/5HIHUDQVG]OHPLQLQDQWHQLQNHQDUG]OHPLQHRODQX]DNOÕ÷Õu']

ùHNLO0LNURúHULWDQWHQOHUGHJLULúHPSHGDQVKHVDEÕQGDVHoLOHQUHIHUDQVG]OHPL



ùHNLO¶GHYHULOHQYH DQWHQOHULQ JLULú HPSHGDQVODUÕQÕQIUHNDQVODGH÷LúLPOHULQLYH

6PLWK GL\DJUDPÕ ]HULQGH J|VWHULPLQL LoHUHQ JUDILNOHUGH IUHNDQV DUDOÕ÷Õ RODUDN

DQWHQOHULQÕúÕPD\DSWÕNODUÕE|OJHOHUVHoLOPLúWLU

ùHNLO 7HNOL \DPD DQWHQLQ JLULú HPSHGDQVÕQÕQ IUHNDQVOD GH÷LúLPL YH 6PLWK

GL\DJUDPÕ]HULQGHNLJ|VWHULPL



ùHNLO3DUD]LWLNHOHPDQOÕoOGL]LDQWHQLQJLULúHPSHGDQVÕQÕQIUHNDQVODGH÷LúLPL

YH 6PLWKGL\DJUDPÕ]HULQGHNLJ|VWHULPL



(N'¶GH YHULOHQ \DNÕQ DODQ ± X]DN DODQ G|QúP IRUPOOHULQGHQ ID\GDODQÕODUDN

KD]ÕUODQDQ)'7'DOJRULWPDVÕLOHúHNLO¶GDYHULOHQWHNOLYHoOSDUD]LWLNHOHPDQOÕ

GL]LDQWHQOHULQÕúÕPD|UQWOHULoÕNDUWÕOPÕúWÕUùHNLO¶GHDQWHQLQNRRUGLQDWVLVWHPL

LoLQGH\HUOHúLPLùHNLO¶GHLVHÕúÕPD|UQWOHULYHULOPLúWLU

ùHNLO7HNOL SDWFKDQWHQLQNUHVHONRRUGLQDWVLVWHPLLoLQGH\HUOHúLPL



ùHNLO7HNOL \DPDDQWHQLQI YHI G]OHPOHULQGHNLÕúÕPD|UQWOHUL

hoO GL]L DQWHQLQ NRRUGLQDW VLVWHPL LoLQGHNL \HUOHúLPL WHNOL \DPD DQWHQ LOH D\QÕ

VHoLOPLúWLU ùHNLO ¶GH oO GL]L DQWHQLQ ÕúÕPD |UQWOHUL UHIHUDQV DOÕQDQ

PDNDOHGHNLVRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU=LPPHUPDQ



ùHNLO hoO GL]L DQWHQLQ )'7' LOH HOGH HGLOHQ ÕúÕPD |UQWOHULQLQ UHIHUDQV

DOÕQDQPDNDOHGHNLVRQXoODUODNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ=LPPHUPDQ



%X E|OPGH \DSÕODQODUÕ YH HOGH HGLOHQ VRQXoODUÕ |]HW RODUDN DúD÷ÕGDNL JLEL

VÕUDOD\DELOLUL]

+D]ÕUODQDFDN)'7'DOJRULWPDVÕQGD KDQJL VÕQÕUNRúXOXQXQNXOODQÕODFD÷ÕQD NDUDU

YHUPHN LoLQ o IDUNOÕ VÕQÕU NRúXOX 085 '%&30/ LQFHOHQPLú LQFHOHPHOHU

QHWLFHVLQGH HQ L\L \XWXFXOX÷X VD÷OD\DQ 30/ VÕQÕU NRúXOXQXQ NXOODQÕPÕQÕQ

X\JXQRODFD÷ÕQDNDUDUYHULOPLúWLU

'H÷LúLNWLSWHPLNURúHULW\DSÕODUÕQKD]ÕUODQDQ)'7'WDEDQOÕ03$7&+SURJUDPÕ

LOH DQDOL]L QHWLFHVLQGH HOGH HGLOHQ 6SDUDPHWUHOHUL 7/0 DOJRULWPDVÕ LOH HOGH

HGLOHQ VRQXoODUOD NDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU 6RQXoODUÕQ ELUELULQH oRN \DNÕQ oÕNPDVÕ

)'7'DOJRULWPDVÕQÕQGR÷UXOX÷XQXQELUJ|VWHUJHVLGLU

/LWHUDWUGH\HUDODQoIDUNOÕWLSPLNURúHULWDQWHQLQ03$7&+SURJUDPÕ\ODGHYUH

SDUDPHWUHOHUL6

YH= J

YHÕúÕPD|UQWOHULHOGHHGLOPLúWLU%XoDQWHQSUDWLN

RODUDN JHUoHNOHúWLULOLS QHWZRUN DQDOL]|U \DUGÕPÕ\OD JLULú \DQVÕPD NDWVD\ÕVÕQÕQ

IUHNDQVODGH÷LúLPOHULHOGHHGLOPLúYH)'7'VRQXoODUÕ\ODNDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU0

3$7&+ LOH HOGH HGLOHQ VRQXoODUÕQ |OoP VRQXoODUÕ\OD EHQ]HUOLN J|VWHUPHVLKD]ÕUODGÕ÷ÕPÕ] DOJRULWPDQÕQ GR÷UXOX÷XQXQ ELU NH] GDKD NDQÕWODQGÕ÷Õ JLEL

PLNURúHULWDQWHQWDVDUÕPÕQGDNXOODQÕODELOHFH÷LQLJ|VWHUPLúWLU



%g/h0+h=0(<g1/(1'ø50(/ø*+=0ø.52ù(5ø7'ø=ø%$=

ø67$6<21$17(1ø7$6$5,0,

*LULú

6RQELUNDo\ÕOGÕUDNÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQGHNXOODQÕPÕQHGHQL\OHK]PH\|QOHQGLUPHOL

PLNURúHULW GL]L DQWHQOHU LOJL RGD÷Õ KDOLQH JHOPLúOHUGLU %HúRQ \ÕO |QFHVLQGH

X\JXODPDODUGD SHN UDVWODQPD\DQ DNÕOOÕ DQWHQOHU NDSDVLWH YH VSHNWUXP NXOODQÕPÕ

YHULPLQGHQ ND\QDNODQDQ VRUXQODUGDQ GROD\Õ DUDúWÕUPD GQ\DVÕQD KÕ]OÕ ELU JLULú

\DSPÕúWÕU $NÕOOÕ DQWHQOHULQ GD\DQGÕ÷Õ WHRUL \HQL GH÷LOGLU $NÕOOÕ DQWHQ VLVWHPOHUL

KDNNÕQGDJHQHOELOJL(N$¶GDYHULOPLúWLU,,'Q\D6DYDúÕVÕUDVÕQGDDVNHULUDGDU

VLVWHPOHULQGH EHQ]HU WHNQLNOHU X\JXODQPÕúWÕU $GDSWLI RODUDN D\DUODQDELOHQ ELU

DQWHQLQUHWHELOGL÷LK]PHGHIDUNOÕSUHQVLSOHUYDUGÕU|UQHNRODUDNPHNDQLNRODUDN

\|QOHQGLULOHELOHQ DQWHQOHU YHULOHELOLU *H]JLQ KDEHUOHúPH VLVWHPOHULQGH |]HO RODUDN

NXOODQÕOPDVÕ|QHULOHQWHNQRORMLK]PH\|QOHQGLUPHOLDQWHQGL]LVLGLU

%X E|OPGH |QFHNL E|OPOHUGH WHVW HGLOHQ 03$7&+ SURJUDPÕ NXOODQÕODUDN

*+] ED] LVWDV\RQ VLVWHPLQGH oDOÕúPDN ]HUH LNL IDUNOÕ K]PH \|QOHQGLUPHOL

PLNURúHULWGL]LDQWHQWDVDUÕPÕQD\HUYHULOHFHNWLU

+]PH<|QOHQGLUPHOL0LNURúHULW'L]L$QWHQ7DVDUÕPÕ

(OHNWURQLN RODUDN \|QOHQGLULOHELOHQ DQWHQ |UQWOHUL HQ ID]OD GL]L DQWHQOHUOH

ROXúWXUXOXU %X DQWHQ WLSOHUL VLQ\DOLQ KHP JHQOL÷LQL KHP GH ID]ÕQÕ D\ÕUDQ \D GD

ELUOHúWLUHQ EHOLUOL VD\ÕGD DQWHQ HOHPDQÕQGDQ ROXúDELOLU 'L]L DQWHQ oHúLWOHUL YH GL]L

DQWHQOHUKDNNÕQGDWHRULNELOJL(N%¶GHYHULOPLúWLU

%X oDOÕúPDGD *+] IUHNDQVÕQGD oDOÕúDQ K]PH JHQLúOL÷L [] YH \]

G]OHPOHULQGH RODQLNLQFLWDVDUÕPGD[]G]OHPLQGHK]PHJHQLúOL÷L RODQ



PLNURúHULWGL]LDQWHQWDVDUÕPÕJHUoHNOHúWLULOPLúWLU0LNURúHULWGL]L DQWHQ WDVDUÕPÕQGD

LON DGÕPLVWHQHQIUHNDQVWDÕúÕPD\DSDELOHFHNWHPHOGL]LHOHPDQÕQÕROXúWXUPDNWÕU%X

oDOÕúPDGDGL]L\LROXúWXUDQPLNURúHULWHOHPDQODUWDVDUÕPDQDOL]YH UHWLPLQLQNROD\

ROPDVÕVHEHEL\OHNDUHELoLPOLVHoLOPLúWLU%|OP¶GHYHULOHQWDVDUÕPIRUPOOHULQGHQ

ID\GDODQDUDNNDUHPLNURúHULWDQWHQLQER\XWODUÕKHVDSODQDELOLUùHNLO¶GH*+]

IUHNDQVÕQGD ÕúÕPD \DSDFDN úHNLOGH WDVDUODQDQ NDUHELoLPOLPLNURúHULW \DPD DQWHQLQ

ER\XWODUÕYH)'7'SDUDPHWUHOHULYHULOPLúWLU

ùHNLO *+] IUHNDQVÕQGD ÕúÕPD \DSDQ NDUH PLNURúHULW \DPD DQWHQYH LOJLOL

)'7'SDUDPHWUHOHUL

6ÕQÕUGD KFUHOL30/EORNODUÕNXOODQÕOPÕúWÕU

)'7'SDUDPHWUHOHUL

ZFP

'[' \'PP']PP

KPP

Zu'Du'

HU

E\

u'

DFP

E[

u'



ùHNLO ¶GHNL \DPD DQWHQLQ )'7' DQDOL]L QHWLFHVLQGH HOGH HGLOHQ JLULú \DQVÕPD

NDWVD\ÕVÕQÕQ

6 IUHNDQVOD GH÷LúLPL ùHNLO ¶GH YHULOPHNWHGLU *UDILNWHQ GH

J|UOG÷JLELDQWHQLQUH]RQDQVIUHNDQVÕWDVDUODQGÕ÷ÕJLEL*+]¶GLU

ùHNLO .DUH PLNURúHULW \DPD DQWHQLQ JLULú \DQVÕPD NDWVD\ÕVÕQÕQ IUHNDQVOD

GH÷LúLPL

ùHNLO ¶GHNL PLNURúHULW \DPD DQWHQH DLW KHVDSODQDQ DQWHQ SDUDPHWUHOHUL 7DEOR

¶GH\HUDOPDNWDGÕU

7DEOR.DUH PLNURúHULW\DPDDQWHQLQUH]RQDQVIUHNDQVÕQGDKHVDSODQDQDQWHQ

SDUDPHWUHOHUL

*LULúGLUHQFL RKP

7RSODP4

,úÕPDYHULPOLOL÷L

7RSODPYHULPOLOLN



'L]LDQWHQROXúWXUXUNHQ[YH\GR÷UXOWXVXQGDKDWWD]GR÷UXOWXVXQGD\DQL\DOÕWNDQ

WDEDND LoLQGH LVWHQLOHQ VD\ÕGD HOHPDQ NXOODQPDN PPNQGU (OHPDQ VD\ÕVÕQÕ

EHOLUOHPHGHNL HQ |QHPOL HWPHQ K]PH JHQLúOL÷L YH K]PH \|QOHQGLUPHQLQ

JHUoHNOHúWLULOPHVLQLQ LVWHQGL÷L DoÕGÕU %X oDOÕúPDGD LNL WLS GL]L DQWHQ WDVDUÕPÕ

\DSÕOPÕúWÕU %LULQFLVL [] YH \] G]OHPOHULQGH K]PH JHQLúOL÷LQH VDKLS

PLNURúHULWG]OHPVHOGL]LDQWHQGLU']JQGD÷ÕOÕPOÕOLQHHUGL]LDQWHQOHUGHK]PH

JHQLúOL÷L

»¼

º«¬

ª OT»

¼

º«¬

ª OTT

/VLQFRV

/VLQFRV

GHQNOHPLLOHKHVDSODQDELOLU6DLQDWL%XUDGDT

DQDOREXQROXúWX÷XDoÕ/

GL]LQLQWRSODPX]XQOX÷XQXJ|VWHUPHNWHGLU

øNLER\XWOXGL]LOHUGHK]PHJHQLúOL÷LQLYHUHQIRUPOOHUYH¶GHYHULOPLúWLU

6DLQDWL

»»¼

º

««¬

ª

T

I

T

ITT

\

[

VLQFRVFRV

»»¼

º

««¬

ª

T

I

T

II

\

[

FRVVLQ

I R

YHT R

VHoLOHFH÷LLoLQKHULNLG]OHPGHHOHPDQVD\ÕVÕQÕEHOLUOHPHGHGHQNOHPLQLQ NXOODQÕPÕ \HWHUOLGLU øON WDVDUÕPGD LNL G]OHPGH GH R µOLN K]PH

JHQLúOL÷L LVWHQGL÷L LoLQ WHN ELU G]OHP LoLQ HOHPDQ VD\ÕVÕQÕQ EXOXQPDVÕ \HWHUOLGLU

dDOÕúPD IUHNDQVÕ *+]¶GH ERúOXNWDNL GDOJDER\XO

FP¶GLU %XQD J|UH

HOGHNLYHULOHUOH

FRV

»»¼

º

««¬

ª u

»»¼

º

««¬

ª u

/

VLQFRV

/

VLQ



GHQNOHPLQGHQ/# FPRODUDNEXOXQXU'L]LHOHPDQODUÕQDUDVÕ\DUÕPGDOJDER\X

VHoLOLUVHu HOHPDQOÕGL]LDQWHQKHULNLG]OHPGH OLNK]PHJHQLúOL÷LQL

VD÷OD\DFDNWÕU

%HQ]HU KHVDSODPDODU [] G]OHPLQGH \] G]OHPLQGH K]PH JHQLúOL÷L

VD÷OD\DELOPHN LoLQ \DSÕOÕUVD HOHPDQ VD\ÕVÕ u RODUDN HOGH HGLOLU ùHNLO ¶GH

WDVDUODQDQu YHu¶ONDQWHQGL]LOHULYH)'7'SDUDPHWUHOHULYHULOPLúWLU

ùHNLO *+] IUHNDQVÕQGD oDOÕúDQ GL]L DQWHQ JHRPHWULOHUL YH )'7'

SDUDPHWUHOHUL

ZFPKPP

H U DFP)'7'SDUDPHWUHOHUL'[' \' PP'] PPZu'Du'E

\

u'E

[

u'

30/NXOODQÕOPÕúWÕU



ùHNLO ¶GH YHULOHQ YH )'7' \|QWHPL LOH ÕúÕPD |UQWOHUL HOGH HGLOHFHN RODQ

DQWHQOHULQ NRRUGLQDW G]OHPLQGHNL NRQXPODUÕ ùHNLO ¶GH J|VWHULOGL÷L JLELGLU

0LNURúHULW \DPD DQWHQOHULQ ] G]OHPOHUL WRSUDN WDEDNDVÕ ROGX÷X LoLQ ÕúÕPD

|UQWVQQ [] YH \] G]OHPOHULQGHT DoÕVÕ LOH GH÷LúLPOHUL LQFHOHQPLúWLU \DWD\

G]OHPGH[\G]OHPLJ|]OHP\DSÕOPDPÕúWÕU

ùHNLO ,úÕPD|UQWOHULHOGHHGLOHQDQWHQOHULQNRRUGLQDWG]OHPLQGHJ|VWHULPL

ùHNLO ¶GH JHRPHWULOHUL YHULOHQ u YH u¶ON GL]L DQWHQOHUGH VDELW ELU ÕúÕPD

|UQWV GH÷LO LVWHQLOHQ DoÕ\D \|QOHQGLULOHELOHQ ELU |UQW LVWHQGL÷L LoLQ VDELW ELU

EHVOHPHD÷ÕNXOODQPDN\HULQHGL]LHOHPDQODUÕQÕQKHUELULD\UÕD\UÕEHVOHQPLúWLU(÷HU

GL]LHOHPDQODUÕHú]DPDQOÕLúDUHWOHEHVOHQLUOHUVHDQDORE T R ROXúXUùHNLO¶GHHú

]DPDQOÕ EHVOHPH GXUXPXQGD u¶ON GL]L DQWHQGH GH÷LúLN ]DPDQ DGÕPODUÕQGD

HOHNWULNDODQÕQGH÷LúLPLYHULOPLúWLUùHNLOGHDQWHQHOHPDQODUÕQDX\JXODQDQVLQ\DOOHULQHú ID]OÕROGX÷XDoÕNELUELoLPGHJ|]NPHNWHGLUùHNLO¶GDu¶ON GL]L DQWHQLQ



I R YH IR LoLQ ÕúÕPD |UQWOHUL YHULOPLúWLU 'L]L HOHPDQODUÕQD ID] IDUNÕ

X\JXODQPDGÕ÷Õ LoLQ DQD ORE T µGH ROXúPXúWXU YH ¶OLN K]PH JHQLúOL÷L HOGH

HGLOPLúWLU'L]LVLPHWULNROGX÷XLoLQIR YHI R ¶GH HOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHUL

D\QÕGÕU ùHNLO¶GH u¶ONGL]L DQWHQLQ ÕúÕPD|UQWOHUL YHULOPLúWLU )D] IDUNÕ

ROPDGÕ÷ÕLoLQDQDORET R GHROXúPXúWXUDQFDNGL]LVLPHWULNROPDGÕ÷ÕLoLQ I R YH

I R HOGH HGLOHQ ÕúÕPD |UQWOHUL ELUELULQLQ D\QÕVÕ GH÷LOGLU +]PH JHQLúOL÷L R

RODFDN úHNLOGH WDVDUODQDQ DQWHQLQ )'7' DQDOL]L QHWLFHVLQGH R ¶OLN K]PH

JHQLúOL÷LQHVDKLSROGX÷XJ|UOPHNWHGLU

ùHNLO (ú ]DPDQOÕ EHVOHPH GXUXPXQGD u¶ON GL]L DQWHQGH GH÷LúLN ]DPDQ

DGÕPODUÕQGDHOHNWULNDODQÕQ]ELOHúHQLQLQGH÷LúLPL



ùHNLO u¶ON GL]L DQWHQLQ ID] IDUNÕ \RN LNHQ I R YH IR LoLQ ÕúÕPD

|UQWOHUL



ùHNLO u¶ONGL]LDQWHQLQID]IDUNÕ\RNLNHQI R YHI R LoLQÕúÕPD|UQWOHUL



,úÕPD |UQWVQGH DQD OREX \|QOHQGLUHELOPHN LoLQ GL]L HOHPDQODUÕQD |QFHGHQ

KHVDSODQDQ PLNWDUGD ID] IDUNÕ X\JXODPDN JHUHNPHNWHGLU )D] IDUNÕ ]DPDQGD

JHFLNPH\HGHQNJHOLUEXJHFLNPH\L'WGL\HLVLPOHQGLULUVHNLVWHQHQT DoÕVÕLoLQQDVÕO

KHVDSODQDFD÷ÕùHNLO\DUGÕPÕ\ODDúD÷ÕGDNLDGÕPODUX\JXODQDUDNJHUoHNOHúWLULOLU

ùHNLO%DVLW GL]LDQWHQJHRPHWULVL

x u¶ON GL]L\L HOH DOÕUVDN |QFHOLNOH KDQJL G]OHPGH DoÕ YHUPHN LVWHQL\RUVD R

G]OHPH GLN GL]L HOHPDQODUÕQD D\QÕ ROPDN úDUWÕ\OD \DWD\ GL]L HOHPDQODUÕQD'W

NDGDU JHFLNPH X\JXODQPDOÕGÕU ùHNLO J|]|QQHDOÕQÕUVD[\ G]OHPLQGHT

DoÕVÕ LoLQ HQ VD÷GDNL GúH\ GL]L HOHPDQODUÕQD VLQ\DO W

DQÕQGD RUWDGDNL GúH\

GL]L\H W

W

'W DQÕQGD HQ VROGDNL GúH\ GL]L\H LVH W

W

'W DQÕQGD

X\JXODQPDOÕGÕU





7DEOR \] G]OHPLQGH I R K]PH \|QOHQGLUPH LoLQ GL]L HOHPDQODUÕQD


$oÕ

T

*HFLNPH0LNWDUÕ

QVQ. . . . . . . . .

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

.GL]LHOHPDQÕQDX\JXODQDQVLQ\DO W

W

'W W

W

'W

. GL]LHOHPDQÕQDX\JXODQDQVLQ\DO


7DEORGD\HUDODQ'WGH÷HUOHULGHQNOHP¶GHQID\GDODQÕODUDNKHVDSODQPÕúWÕUGLNL

GL]LHOHPDQÕQÕQEHVOHPHQRNWDODUÕDUDVÕQGDNLX]DNOÕNRODUDNDOÕQPÕúWÕUgUQHNRODUDN

K]PHQLQ\]G]OHPLQGH R DoÕ\DSDFDNúHNLOGHNRQXPODQPDVÕLVWHQL\RUVD'W

SVKHVDSODQÕU YH KHVDSODQDQ EX JHFLNPH IDUNÕ WDEORGD J|VWHULOGL÷L JLEL LOJLOL

GL]L HOHPDQODUÕQDX\JXODQPDOÕGÕUùHNLO¶GDu¶ONGL]LDQWHQH7DEOR¶GH

YHULOHQ JHFLNPHOHULQ X\JXODQPDVÕ GXUXPXQGD HOGH HGLOHQ ÕúÕPD |UQWOHUL

YHULOPLúWLU



ùHNLO u¶ONGL]LDQWHQH7DEOR¶GHYHULOHQJHFLNPHOHULQX\JXODQPDVÕ

GXUXPXQGDHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHUL

TR I R TR I R

TR I R

TR I R TR I R

TR I R TR I R

TR I R



7DEOR [] G]OHPLQGH I R K]PH \|QOHQGLUPH LoLQ GL]L HOHPDQODUÕQD


$oÕ

T

*HFLNPH0LNWDUÕ

QVQ. . . . . . . . .

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

'W W

W

W

W

W

W

W

W

W

.GL]LHOHPDQÕQDX\JXODQDQVLQ\DO W

W

'W W

W

'W. GL]LHOHPDQÕQDX\JXODQDQVLQ\DO


7DEOR¶GHYHULOHQJHFLNPHGH÷HUOHULQLQGL]LHOHPDQODUÕQDX\JXODQPDVÕGXUXPXQGD

HOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHULùHNLO¶GHYHULOPLúWLU

(OHPDQVD\ÕVÕD]RODQGL]LDQWHQOHUGHK]PH\|QOHQGLUPHDoÕVÕGDROGXNoDGDUGÕU

,úÕPD|UQWOHULLQFHOHQGL÷LQGHR µ\HNDGDULVWHQLOHQDoÕ\DK]PH\|QOHQGLUPHN

PPNQROPDNWDGÕU$QFDNR ¶GHQ VRQUD LVWHQLOHQ DoÕGDG]JQ ELU |UQW HOGH

HGLOHPHPHNWHGLU <|QOHQGLUPH DoÕVÕQÕ DUWWÕUPDN LoLQ oRN VD\ÕGD GL]L HOHPDQÕ

VHoLOPHOLGLU \D GD GL]L HOHPDQODUÕ GLNG|UWJHQ GH÷LO GDLUHVHO ELoLPGH

\HUOHúWLULOPHOLGLU



ùHNLOu¶ON DQWHQGL]LVLLoLQ7DEOR¶GHYHULOHQJHFLNPHGH÷HUOHULQLQGL]L


TR I R

TR I R

TR I R

TR I R TR I R

TR I R TR I R

TR I R



ùHNLO YH ùHNLO ¶GH u¶ON GL]L DQWHQGH K]PH \|QOHQGLUPH VDGHFH ELU

G]OHPGH JHUoHNOHúWLULOPLúWLU +]PH \|QOHQGLUPH LNL G]OHPGH GH

JHUoHNOHúWLULOHELOLUgUQHNRODUDN\]G]OHPLQGH R []G]OHPLQGH R ¶ OLNELU

DoÕ HOGH HWPHN LoLQ GL]L HOHPDQODUÕQD 7DEOR ¶GH YHULOHQ JHFLNPH GH÷HUOHUL

X\JXODQPDOÕGÕU

7DEOR \] G]OHPLQGHR []G]OHPLQGH R ¶OLNELUDoÕHOGHHWPHNLoLQGL]L

HOHPDQODUÕQDYHULOPHVLJHUHNHQJHFLNPHGH÷HUOHULW

W

'W W

W

'W W

W

'W W

W

'W

$oÕ*HFLNPH

0LNWDUÕ. . . . . . . . .

I R TR

IR T R

'WSV W

W

W

W

W

W

W

W

W

7DEOR¶GH YHULOHQ JHFLNPH GH÷HUOHUL X\JXODQPDVÕ GXUXPXQGD HOGH HGLOHQ ÕúÕPD

|UQWOHULùHNLO¶GHYHULOPLúWLU

ùHNLO \]G]OHPLQGHR

[]G]OHPLQGHR

¶OLNELUDoÕHOGHHWPHNLoLQGL]L

HOHPDQODUÕQDX\JXODQDQJHFLNPHOHUQHWLFHVLQGHHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHUL

IR

TR

IR

T



ùHNLO¶GHu¶ON GL]LDQWHQHOHPDQODUÕQÕQQXPDUDODQGÕUÕOPDVÕYH 7DEOR ¶GH

u¶ON GL]L DQWHQGH K]PH \|QOHQGLUPH LoLQ GL]L HOHPDQODUÕQD X\JXODQDFDN

JHFLNPHGH÷HUOHULYHULOPLúWLU'L]LHOHPDQODUÕQÕQER\XWODUÕYHDUDODUÕQGDNLX]DNOÕN

D\QÕ ROGX÷X LoLQ JHFLNPH PLNWDUODUÕ u¶ON GL]L DQWHQ JHRPHWULVL NXOODQÕODUDN

\DSÕODELOLUu¶ON GL]LDQWHQDQDOL]LQGHROGX÷XJLEL7DEOR¶GHYHULOHQ..

«.KDQJLQXPDUD\DVDKLSGL]LHOHPDQÕQDQHNDGDUOÕNID]IDUNÕX\JXODQDFD÷ÕQÕ

J|VWHUPHNWHGLU

u¶ON GL]LDQWHQGHQIDUNOÕRODUDN[]G]OHPLQGHT DoÕVÕQDJ|UHLQFHOHPHR ¶ \H

NDGDU \DSÕODFDNWÕU%XG]OHPGHGL]LHOHPDQVD\ÕVÕDUWWÕ÷ÕLoLQK]PH\|QOHQGLUPHVL

\DSÕODFDNDoÕDUDOÕ÷ÕQÕQDUWPDVÕEHNOHQPHNWHGLU

ùHNLO u¶ONGL]LDQWHQLQHOHPDQODUÕQÕQQXPDUDODQGÕUÕOPDVÕ



7DEOR u¶OLN GL]L DQWHQGH K]PH \|QOHQGLUPH LoLQ GL]L HOHPDQODUÕQD

X\JXODQDFDNJHFLNPHGH÷HUOHUL

T . . . . . . . . . . . . . . .

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

[ ]

' ] O H P L I

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

\ ] ' ] O H P L I

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

W

$oÕ

T

*HFLNPH0LNWDUÕ

QVQ

'W

'W

'W

'W

'W

'W

'W

'W

'W

'W

W

W

'W

W

W

'W

W

W

'W

W

W

'W



ùHNLO 7DEOR ¶GH YHULOHQ \] G]OHPL LoLQ JHFLNPH GH÷HUOHULQLQ GL]L


TR I R TR IR

TR I R TR IR

T R I R TR I R

TR I R TR I R



ùHNLO 7DEOR ¶GH YHULOHQ [] G]OHPL LoLQ JHFLNPH GH÷HUOHULQLQ GL]LHOHPDQODUÕQDX\JXODQPDVÕGXUXPXQGDHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHUL

TR I R

TR I R

TR I R TR I R

TR I R

TR I R

TR

IR

TR

IR

TR I R TR I R



$PDFÕ KD]ÕUODQDQ )'7' DOJRULWPDVÕ \DUGÕPÕ\OD DNÕOOÕ ED] LVWDV\RQ VLVWHPLQGH

oDOÕúPDN]HUHK]PHJHQLúOLNOHULIDUNOÕK]PH\|QOHQGLUPHOLLNLDGHWPLNURúHULW

GL]L DQWHQ WDVDUÕPÕ \DSPDN RODQ EX oDOÕúPDGD WDVDUÕP DúDPDVÕ YH HOGH HGLOHQ

VRQXoODUDúD÷ÕGDNLJLEL|]HWOHQHELOLU

gQFHOLNOH ED] LVWDV\RQODUÕQGD oDOÕúPDVÕ SODQODQGÕ÷Õ LoLQ UH]RQDQV IUHNDQVÕ

*+] RODQELULPPLNURúHULWDQWHQHOHPDQÕWDVDUODQGÕ%XQXQLoLQ%|OP¶GH\HU

DODQ WDVDUÕPIRUPOOHULQGHQID\GDODQÕOGÕ7DVDUÕPÕQDUGÕQGDQ)'7'DOJRULWPDVÕ

\DUGÕPÕ\ODELULPHOHPDQÕQ6

SDUDPHWUHVLQLQIUHNDQVODGH÷LúLPLHOGHHGLOGLYH

UH]RQDQVIUHNDQVÕQÕQ*+]ROGX÷XJ|]OHQGL

øNLQFLDúDPDGD[]YH \]G]OHPOHULQGHR

K]PHJHQLúOL÷LQHVDKLSGL]LDQWHQ

WDVDUÕPÕQD JHoLOGL +HU LNL G]OHPGH D\QÕ K]PH JHQLúOL÷LQL VD÷ODPDN LoLQ

G]OHPVHOYHKHULNL\|QGHHúLWHOHPDQOÕELUDQWHQWDVDUÕPÕQDJLGLOGL%XQXQLoLQ

JHUHNOLIRUPOOHU\DUGÕPÕ\ODWRSODPGL]LX]XQOX÷XYHQHWLFHRODUDN u HOHPDQOÕ

ELULQFLGL]LDQWHQJHRPHWULVLHOGHHGLOGL)'7'DQDOL]LVRQXFXHOGHHGLOHQÕúÕPD

|UQWVLQFHOHQGL÷LQGHK]PHJHQLúOL÷LQLQ R ROGX÷XJ|UOPHNWHGLU'DKD

VRQUD LVWHQLOHQ\|QHK]PH\L\|QOHQGLUHELOPHNLoLQGL]LHOHPDQODUÕQDKHVDSODQDQ

]DPDQ JHFLNPHOHUL X\JXODQPÕú YH \DNODúÕN R

¶OLN ELU E|OJHGH K]PH \|QOHQGLUPHQLQPPNQROGX÷XJ|]OHQPLúWLU

hoQF DúDPDGD []G]OHPLQGH R YH\]G]OHPLQGH R K]PHJHQLúOL÷LQH

VDKLSGL]LDQWHQWDVDUÕPÕQDJHoLOGL R K]PHJHQLúOL÷LQLQHOHPDQODVD÷ODQGÕ÷Õ

ELU |QFHNLWDVDUÕPDúDPDVÕQGDEXOXQPXúWX%HQ]HUKHVDSODPDODUVRQXQGD R ¶OLN

K]PH JHQLúOL÷LQLQ [ HNVHQL GR÷UXOWXVXQGD \HUOHúWLULOHQ ELULP HOHPDQOD

VD÷ODQDFD÷ÕVRQXFXHOGHHGLOGL)'7'DQDOL]LLOHÕúÕPD|UQWVLQFHOHQGL÷LQGH

[]G]OHPLQGHR

K]PHJHQLúOL÷LQHVDKLSROGX÷XJ|UOPHNWHGLUgQFHNLDQWHQ LoLQ \DSÕODQ K]PH \|QOHQGLUPH LúOHPLu HOHPDQOÕ LNLQFL WDVDUÕP LoLQ

WHNUDUODQGÕ [] G]OHPLQGH DQWHQL ROXúWXUDQ ELULP HOHPDQ VD\ÕVÕ DUWWÕ÷Õ LoLQ

I R ¶GH GDKD JHQLú ELU E|OJH\H K]PH \|QOHQGLUPH PPNQ ROPDNWDGÕU øON

WDVDUÕPGD \DNODúÕN R OLN ELU E|OJH\H \|QOHQGLUPH \DSÕODELOLUNHQ LNLQFL

WDVDUÕPGD [] G]OHPLQGH \DNODúÕN ¶ OLN ELU DoÕ HOGH HWPHN PPNQ

ROPDNWDGÕU



6218d/$5YHg1(5ø/(5

%X WH] oDOÕúPDVÕ LNL DQD DúDPDGDQ ROXúPDNWDGÕU %LULQFL DúDPDGD PLNURúHULW

DQWHQOHULQ JHUHNGHYUHSDUDPHWUHOHUL JHUHNVH ÕúÕPD|UQWOHULQLQ HOGHHGLOHELOHFH÷L

)'7' WDEDQOÕ 03$7&+ GL\H LVLPOHQGLULOHQ ELU SURJUDP JHOLúWLULOPLúWLU øNLQFL

DúDPDGDLVHEXSURJUDPNXOODQÕODUDNJH]JLQKDEHUOHúPHVLVWHPLQGHoDOÕúPDN]HUH

K]PH \|QOHQGLUPHOL \HQL PLNURúHULW GL]L DQWHQ WDVDUÕPODUÕ EDúDUÕ\OD

JHUoHNOHúWLULOPLúWLU%XLNLDúDPDGDHOGHHGLOHQVRQXoODUDúD÷ÕGD|]HWOHQPHNWHGLU

%LOJLVD\DUWHNQRORMLVLQLQJHOLúPHVL\OHELUOLNWHVD\ÕVDOWHNQLNOHUELUoRNDODQGDROGX÷X

JLEL DQWHQ WDVDUÕPÕQGD GD DUDúWÕUPDFÕODUÕQ RGDN QRNWDVÕ ROPXúWXU 7DVDUODQDQ ELU

DQWHQL SUDWLN RODUDN JHUoHNOHúWLUPHGHQ |QFH ELOJLVD\DU RUWDPÕQGD PRGHOOHPHN YH

DQWHQ SHUIRUPDQVÕQÕ WHVW HWPHN PPNQ ROPDNWDGÕU %X oDOÕúPDGD GD DQWHQ

WDVDUÕPÕQD JHoPHGHQ |QFH JYHQLOHELOLU GR÷UX VRQXo YHUGL÷LQGHQ HPLQROXQDELOHFHN \HQL ELU DOJRULWPD JHOLúWLUPH \ROXQD JLGLOPLúWLU *QP]GH

HOHNWURPDQ\HWLN X\JXODPDODUGD NXOODQÕODQ ELUoRN VD\ÕVDO WHNQLN YDUGÕU )'7'¶QLQ

KHUWUOHOHNWURPDQ\HWLNSUREOHPHX\JXODQPDVÕQÕQEDVLWROPDVÕYHJHUoHN]DPDQOÕ

X\JXODPDODUGD HOGH HGLOHQ VRQXoODUD \NVHN GR÷UXOXN GHUHFHVL LOH \DNODúPDVÕ

)'7'¶QLQWHUFLKHGLOPHVLQGHNLHQ|QHPOLHWPHQGLU%XoDOÕúPDGD)'7'WDEDQOÕ

PLNURúHULW \DSÕODUÕQ GHYUH SDUDPHWUHOHULQLQ YH PLNURúHULW \DPD DQWHQOHULQ ÕúÕPD

|UQWOHULQLQHOGHHGLOPHVLLoLQ03$7&+GL\HLVLPOHQGLUGL÷LPL]\HQLELUSURJUDPJHOLúWLULOPLúWLU $QWHQ WDVDUÕP DúDPDVÕQD JHoPHGHQ |QFH SURJUDPÕQ GR÷UXOX÷XQX

WHVWHWPHNLoLQoIDUNOÕWLSPLNURúHULWDQWHQGL]LVLQLQDQDOL]OHUL\DSÕODUDNOLWHUDWUGH

\HU DODQ VRQXoODUOD NDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU $\QÕ ]DPDQGD EX DQWHQOHU SUDWLN RODUDN

JHUoHNOHúWLULOLS 6

SDUDPHWUHOHUL |OoOPú YH DQDOL] VRQXoODUÕQÕQ GR÷UXOX÷X WHVW

HGLOPLúWLU +HU LNL NDUúÕODúWÕUPDGD GD VRQXoODQQ ELUELULQH oRN \DNÕQ oÕNPDVÕ

KD]ÕUODGÕ÷ÕPÕ]SURJUDPÕQGR÷UXVRQXoYHUGL÷LQLQELUJ|VWHUJHVLGLU



<HUOHúLPLQYHNXOODQÕPÕQ\R÷XQROGX÷XNHQWVHOE|OJHOHUGHWLSLNNDSVDPDODURUWDODPD

:¶OÕNJoOHUOHYHR R µOLNNDSVDPDODUDYHG%LND]DQFDVDKLSDQWHQOHUOH

VD÷ODQPDNWDGÕU %X QHGHQOH R YH R ¶OLN ÕúÕPD NDUDNWHULVWL÷LQH VDKLS K]PH

WDUDPD\HWHQHNOLXFX]WDúÕQDELOLUYHKDILI\DPDDQWHQOHULQWDVDUÕPÕKDOHQJQFHOELU

NRQXGXU %X QHGHQOH oDOÕúPDQÕQ LNLQFL DúDPDVÕQGD [] G]OHPLQGH R \]

G]OHPLQGH R YH KHU LNL G]OHPGH R K]PH JHQLúOL÷LQH VDKLS *+]

IUHNDQVÕQGD oDOÕúDFDN K]PH \|QOHQGLUPHOL LNL D\UÕ PLNURúHULW GL]L DQWHQ WDVDUÕPÕ

\DSÕOPÕúWÕU 7DVDUÕP DúDPDVÕQGD DQDOLWLN \|QWHPOHU NXOODQÕODUDN DQWHQ JHRPHWULVL

ROXúWXUXOPXú ELOJLVD\DU EHQ]HWLPL 03$7&+ SURJUDPÕ LOH JHUoHNOHúWLULOPLúWLU

$QDOL]OHU QHWLFHVLQGH LVWHGL÷LPL] |]HOOLNOHUH VDKLS LNL D\UÕ DQWHQ GL]L WDVDUÕPÕ

EDúDUÕ\OD JHUoHNOHúWLULOPLúWLU g]HOOLNOH K]PH \|QOHQGLUPHQLQ PPNQ ROGX÷X

DoÕQÕQGL]LDQWHQLROXúWXUDQHOHPDQVD\ÕVÕLOHLOLúNLVLQLQJ|]OHQPHVLQGHLNLIDUNOÕWLS

DQWHQNXOODQÕOPDVÕROGXNoDID\GDOÕROPXúWXU

*HQHOGHKDEHUOHúPH|]HOGHEXWH]GHHOHDOGÕ÷ÕPÕ]JH]JLQKDEHUOHúPHVLVWHPOHULQGH

XFX] GD\DQÕNOÕ KX]PH WDUDPDOÕ DQWHQ VLVWHPOHULQLQ WDVDUÕPÕ JQFHOOL÷LQL

NRUXPDNWDGÕUg]HOOLNOH DNÕOOÕ DQWHQ VLVWHPOHUL GHGL÷LPL] YH JHUHN JFQ JHUHNVH

KX]PH\|QQYHJHQLúOL÷LQLNDSVDPDDODQÕLoHULVLQGHNXOODQÕFÕQÕQNRQXPXQDJ|UHD\DUOD\DELOHQLVWHPOHULQWDVDUÕPÕ|QHPOLHOHNWURPDQ\HWLNSUREOHPOHUGHQELULROPD\Õ

VUGUHFHNWLU 0DWHPDWLNVHO o|]P EXOXQPD\DQ EX WLS NDUPDúÕN SUREOHPOHU EX

WH]GHL]OHQHQ\ROGDROGX÷XJLEL|QFHDQDOLWLN\DNODúÕNOÕNo|]POHUOHNDEDWDVDUÕPÕQ

GDKDVRQUD)'7'JLELJoOVD\ÕVDOWHNQLNOHUOHLQFHD\DUODUÕQ\DSÕOPDVÕVXUHWL\OHHOH

DOÕQDELOLU6RQXQGD|OoOHUOHGHVWHNOHQHQWDVDUÕPDPDFÕQDXODúPÕúRODFDNWÕU

+HU QH NDGDU )'7' 7/0 YH 0R0 JLEL \|QWHPOHUL NXOODQDQ YH KDULND JUDILNDUD\]OHUOH GHVWHNOHQHQ WLFDUL SDNHW SURJUDPODU YDU ROVD GD GHQH\LPOHULPL]

J|VWHUPLúWLU NL EX WDU] WDVDUÕPODUGD YH DQDOL]OHUGH NXOODQÕODQ VD\ÕVDO \|QWHPLQ

NRGODUÕQÕQEDúWDQ\D]ÕOPDVÕKHUWUONROD\OÕ÷ÕEHUDEHULQGHJHWLUHFHNWLU$UDúWÕUPDQÕQ

NLúLQLQ\D]GÕ÷ÕNHQGLNRGODUOD\DSÕOÕSJHUHNWL÷LQGHWLFDULSDNHWSURJUDPODUÕ|]HOOLNOH

JUDILN\HWHQHNOHULQLNXOODQPDNNDQÕPFDGDKDX\JXQRODFDNWÕU



.$<1$./$5

-$0(6++DQGERRNRI0LFURVWULS$QWHQQDV/RQGRQ 6$,1$7, 5 $ &$' RI 0LFURVWULS $QWHQQDV IRU :LUHOHVV

$SSOLFDWLRQ$UWHFK+RXVH/RQGRQ

%$+/,-%+$57,$30LFURVWULS$QWHQQDV'HGKDP0$$UWHFK

+RXVH /RQGRQ %$785/$5 8 6HUL %HVOHPHOL 0LNURúHULW $QWHQ 'L]LVL 7DVDUÕPÕ

+h )HQ%LOLPOHUL(QV<NVHN/LVDQV7H]L$QNDUD

38(6+9$1GH&$3(//($$FFXUDWH7UDQVPLVVLRQ/LQH0RGHOIRU WKH 5HFWDQJXODU 0LFURVWULS $QWHQQD ,(( 3URFHHGLQJ YRO SS

/2 <7 62/2021 ' 5,&+$5'6 : ) 7KHRU\ DQG

([SHULPHQWVRQ0LFURVWULS$QWHQQDVDQG3URSDJDWLRQYROQRSS

,72+ 7 0(1=(/ : $ )XOO:DYH $QDO\VLV RI 2SHQ 0LFURVWULS6WUXFWXUHV ,((( 7UDQVDFWLRQV RQ $QWHQQDV DQG 3URSDJDWLRQ YRO QRSS

+$//36:22'&*$55(77&:LGH%DQGZLGWK0LFURVWULS

$QWHQQDVIRU&LUFXLW,QWHJUDWLRQ(OHFWURQLF/HWWHUVYROQRSS

:22' & ,PSURZHG %DQGZLGWK RI 0LFURVWULS $QWHQQDV 8VLQJ3DUDVLWLF(OHPHQWV,((3URFHHGLQJYROSS

'8%267* %($848(7* 52&8(1&2857- %211(7*

3DWFK$QWHQQD%DQGZLGWK,QFUHDVHE\0HDQVRI'LUHFWRU(OHFWURQLFV/HWWHUYROQRSS

&$7('5$0)*$*2(6SHFWUDO'RPDLQ$QDO\VLVRI&RQGXFWLQJ

3DWFKHV RI $UELWUDU\ *HRPHWU\ LQ 0XOWLOD\HU 0HGLD 8VLQJ WKH &*))70HWRG ,((( 7UDQVDFWLRQ RQ $QWHQQDV DQG 3URSDJDWLRQ YRO QRSS



:8&:8./%,=4/,79$-$FFXUDWH&KDUDFWHUL]DWLRQRI3ODQDU 3ULQWHG $QWHQQDV 8VLQJ )LQLWH'LIIHUHQFH 7LPH 'RPDLQ 0HWKRG,(((7UDQV2Q$QWDQG3URSDJDWLRQYROQRSS

=+8$1*<:8./:8&/,79$-&RPELQHG)XOO:DYH&*))70HWKRGIRU5LJRURXV$QDO\VLVRI/DUJH0LFURVWULS$QWHQQD$UUD\V,(((7UDQVRQ$QWDQG3URSDJDWLRQYROQRSS

*g<0(1 + 'LNG|UWJHQ %LoLPOL ']OHPVHO 0LNURúHULW $QWHQ

'L]LOHUL 8OXGD÷hQLYHUVLWHVL)%(<NVHNOLVDQVWH]L%XUVD &$59(5.50,1.-:0LFURVWULS$QWHQQD7HFKQRORJ\,(((

7UDQVRQ$QWDQG3URSDJDWLRQ$3QRSS

%8&+$1$1 :- $QDO\VLV RI (OHFWURPDJQHWLF :DYH 3URSDJDWLRQ8VLQJ WKH ' )LQLWH'LIIHUHQFH 7LPH'RPDLQ 0HWKRG :LWK 3DUDOOHO3URFHVVLQJ1DSLHU8QLYHUVLW\3+'7KHVLV(GLQEXUJK

/8(%%(56 5&+(1 / 812 7 DQG $'$&+, 6 )'7'

&DOFXODWLRQ 3DWWHUQV ,PSHGDQFH DQG *DLQ IRU D 0RQRSROH $QWHQQD RQ D&RQGXFWLQJ %R[ ,((( 7UDQV $QW DQG 3URSDJDW YRO QR SS

$./(0$1 ) =DPDQGD 6RQOX )DUNODU <|QWHPL YH <XWXFX 6ÕQÕU.RúXOODUÕøVWDQEXO7HNQLNhQL)%(<NVHN/LVDQV7H]LøVWDQEXO

7$)/29($&RPSXWDWLRQDO(OHFWURG\QDPLFV7KH)LQLWH'LIIHUHQFH

7LPH'RPDLQ0HWKRGFKDSWHU$UWHFK+RXVH1RUZRRG0$

(1*48,6700$-'$$$EVRUELQJ%RXQGDU\&RQGLWLRQVIRUWKH 1XPHULFDO6LPXODWLRQRI:DYHV0DWK&RPSYROSS

085 * $EVRUELQJ %RXQGDU\ &RQGLWLRQV IRU WKH )LQLWH'LIIHUHQFH

$SSUR[LPDWLRQRIWKH7LPH'RPDLQ(OHFWURPDJQHWLF)LHOG(TXDWLRQV,(((7UDQV(OHFWURPDJ&RPSDWYROSS

%, =4:8 ./ :8 & /,79$ - $ 'LVSHUVLYH %RXQGDU\&RQGLWLRQ IRU 0LFURVWULS &RPSRQHQW $QDO\VLV 8VLQJ WKH )'7' 0HWKRG,(((7UDQV0LFURZDYH7KHRU\7HFKYROSS

%(5(1*(5 -3 3HUIHFWO\ 0DWFKHG /D\HU IRU WKH $EVRUSWLRQ RI

(OHFWURPDJQHWLF:DYHV-&RPSXWDWLRQDO3K\VLFVYROSS

+$55,1*721 5) )LHOG &RPSXWDWLRQ E\ 0RPHQW 0HWKRGV 7KH0DFPLOODQ&R1<



-2+163%%(85/(5/1XPHULFDOVROXWLRQRIWZRGLPHQVLRQDOVFDWWHULQJSUREOHPVXVLQJ7/03URF,((YROSS

&+5,672328/26 & 7KH 7UDQVPLVVLRQ ± OLQH PRGHOOLQJ 0HWKRG

2[IRUG8QLYHUVLW\SUHVV =,00(50$10$57,1/8VHRIWKH)'7'0HWKRGLQWKH'HVLJQ

RI 0LFURVWULS $QWHQQD $UUD\V ,QW- RI 0LFURZDYH DQG 0LOOLPHWHUZDYH&RPSDLGHG(QJ9RO1R

6+((1 '0 $/ø 60 $%28=$+5$ 0' .21* -$ $SSOLFDWLRQ RI 7KUHH'LPHQVLRQDO )LQLWH'LIIHUHQFH 7LPH'RPDLQ 0HWKRGWR WKH $QDO\VLV RI 3ODQDU 0LFURVWULS &LUFXLWV ,((( 7UDQV 2Q 0LFURZDYH7KHR $QG7HFKYRO1R

:$1* &)/,1* ) -,1 -0 $ )DVW )XOO:DYH $QDO\VLV RI

6FDWWHULQJDQG5DGLDWLRQIURP/DUJH)LQLWH$UUD\VRI0LFURVWULS$QWHQQDV,(((7UDQVRQ$QWDQG3URSDJDWLRQYRO1R

%$ù(ö0(= ( )'7' YH 020 7HNQLNOHUL\OH %D]Õ $QWHQ

'L]LOHULQLQ 7DVDUÕPÕ øVWDQEXO 7HNQLN hQL )%( <NVHN /LVDQV 7H]LøVWDQEXO

6&+(/.812)) 6$ 6RPH (TXLYDOHQFH 7KHRUHPV RI

(OHFWURPDJQHWLFVDQG7KHLU$SSOLFDWLRQVWR5DGLDWLRQ3UREOHPV%HOO6\VWHP7HFKQLFDO -XUQDO

6(9*ø / &RPSOH[ (OHFWURPDJQHWLF 3UREOHPV DQG 1XPHULFDO

6LPXODWLRQ$SSURDFKHV,(((3UHVV3LVFDWDZD\1HZ-HUVH\86$ 6(9*ø/(OHNWURPDQ\HWLN3UREOHPOHUYH 6D\ÕVDO <|QWHPOHU %LUVHQ

<D\ÕQHYL,6%11R

'(6&$036*$0LFURVWULS0LFURZDYH$QWHQQDVU G 86$)6\PS$QWHQQDV8QLYHUVLW\RI,OOLQRLV8UEDQD,/

1(:0$1 (+ 32=$5 '0 (OHFWURPDJQHWLF PRGHOLQJ RIFRPSRVLWH ZLUH DQG VXUIDFH JHRPHWULHV ,((( 7UDQV RQ $QW DQG3URSDJDWLRQYRO$3QRSS

&$59(5 .5 &2))(< (/ 7KHRULWLFDO LQYHVWLJDWLRQ RI WKH

PLFURVWULS DQWHQQD 3K\VLF $QG 6FL /DE 1HZ 0H[LFR 6WDWH 8QLY /DV&UXFHV7HFK5HS37

*87721+%$,66,127*)ODWDHULDOIRUXOWUDKLJKIUHTXHQFLHV

)UHQFK3DWHQW1R



75$87 * 5 &ODG ODPLQDWHV RI 37)( FRPSRVLWHV IRU PLFURZDYHDQWHQQDV 0LFURZDYH-YROQRSS

12:,&.,7(0LFURZDYHVXEVWUDWHVSUHVHQWDQGIXWXUH3URF:RUNVKRS

3ULQWHG&LUFXLW$QWHQQD7HFK1HZ0H[LFR6WDWH8QLY/DV&UXFHV 6&+1(,'(500LFURVWULS/LQHVIRU0LFURZDYH,QWHJUDWHG&LUFXLWV

%HOO6\VW7HFK-SS

+$00(567$' ( %(..$'$/ ) $ 0LFURVWULS +DQGERRN(/$%UHSRUW67)$8QLYHUVLW\RI7URQGKHLP1RUZD\

5,&+$5'6 :) /2 <7 +$55,621 '' 7KHRU\ DQG

([SHULPHQWRQ0LFURVWULS$QWHQQDV(OHFWURQLF/HWWHUVYROSS

'(51(5<' $ /LQHDUO\ 3RODUL]HG 0LFURVWULS $QWHQQDV ,(((7UDQV$QWHQQDVDQG3URS$3SS

<((.61XPHULFDO6ROXWLRQRI,QLWLDO%RXQGDU\9DOXH3UREOHPV

,QYROYLQJ 0D[ZHOO¶V (TXDWLRQV LQ ,VRWURSLF 0HGLD ,((( 7UDQV $QWHQQDV3URSDJDWYRO$3SS

1<48,67 + &HUWDLQ 7RSLFV LQ 7HOHJUDSK 7UDQVPLVVLRQ 7KHRU\

7UDQV$,((YROSS

6(9*ø / (OHNWURPDQ\HWLN 8\XPOXOXN (OHNWURPDQ\HWLN .LUOLOLN7002% (OHNWULN0KHQGLVOHUL2GDVÕøVWDQEXOùXEHVL



(N$

$NÕOOÕ$QWHQ6LVWHPOHUL

$NÕOOÕ DQWHQ VLVWHPL JHQHOGH ED] LVWDV\RQODUÕQGD NXOODQÕODQ DGDSWLI YH KDVVDV ELUVD\ÕVDO LúDUHW LúOH\LFL LOH LOHWLP YH DOPD \HWHQHNOLELU DQWHQ GL]LVLQLQ ELUOHúLPLQGHQROXúDQ ELU VLVWHPGLU %D] LVWDV\RQODUÕQGD KDOHQ WP \|QO YH E|OJHVHO DQWHQOHUKNP VUPHNWHGLU%XGDVDGHFHNXOODQÕFÕODUÕQROGX÷XE|OJH\HGH÷LOLVWHQPH\HQE|OJHOHUHGH\D\ÕQ \DSÕODFD÷Õ LoLQ ELU Jo LVUDIÕ ROXúWXUDELOPHNWHGLU $\UÕFDGL÷HU

\|QOHUH\D\ÕODQJoGL÷HUNXOODQÕFÕODULoLQELUER]XFXHWNL\DUDWDELOHFHNWLU$NÕOOÕDQWHQ\DNODúÕPÕVDELWROPD\DQED]LVWDV\RQXDQWHQ|UQWOHULNXOODQÕOPDVÕGÕU<DQLDQWHQ |UQWV NXOODQÕFÕODUÕQ \|QQH J|UH D\DUODQPDNWDGÕU ùHNLO $¶GH VDELW

|UQWOHULOHDNÕOOÕDQWHQ\DNODúÕPÕDUDVÕQGDNLIDUNJ|VWHULOPHNWHGLU$NÕOOÕDQWHQOHUGDKDKÕ]OÕYHYHULPOLJoYHVSHNWUXPNXOODQÕPÕVD÷ODUODU$OÕQDQID\GDOÕJFQDUWWÕUÕOPDVÕYHER]XFXHWNLOHULQD]DOWÕOPDVÕGD|QHPOLND]DQÕPODUGÕU$NÕOOÕDQWHQOHULQELUGL÷HUNXOODQÕPDPDFÕGDúHEHNHNDSDVLWHVLQLDUWWÕUPDNWÕU%X|]HOOLNVD\HVLQGHKHUED]LVWDV\RQXQXQGDKDID]ODNXOODQÕFÕ\DKL]PHWHWPHVLEXQDED÷OÕRODUDNúHEHNHRSHUDW|UJHOLUOHULQLQDUWPDVÕVD÷ODQÕU.XOODQÕFÕODUDEORNHROPDHQJHOOHPHYHoD÷UÕODUÕQGúPHVLRODVÕOÕ÷ÕQÕQoRNGDKDD]ROGX÷XELUKL]PHWVXQPDLPNDQÕWDQÕQPDNWDGÕU7PEXQODUODELUOLNWHLOHWLPNDOLWHVLLOHWLOPHVLLVWHQHQLúDUHWLQJFQQDUWWÕUÕOPDVÕYHSDUD]LWLQHWNLOHúLPLQD]DOWÕOPDVÕLOHDUWWÕUÕOÕU

ùHNLO$ D *HOHQHNVHOELUED]LVWDV\RQX\D\ÕOPD|UQWVLOHELUDNÕOOÕDQWHQED]LVWDV\RQXDUDVÕQGDNLIDUNÕQJ|VWHULOPHVLE$oÕVDOoDWÕúPDROXúXPX

D E

<HúLO qOLNVWDQGDUWE|OJHVHODQWHQ

.ÕUPÕ]ÕID]VÕUDOÕDQWHQSKDVHGDUUD\3$NXOODQÕFÕVDDW\|QQGHLOHUOL\RU

0DYLID]VÕUDOÕDQWHQSKDVHGDUUD\3$NXOODQÕFÕVDDWHWHUV\|QGHLOHUOL\RU

*UL GL÷HUE|OJHOHU



.ÕUVDOYHVH\UHNQIXVOX\HUOHUGHNDSVDPDDODQÕNDSDVLWHGHQGDKDoRN|QHPWDúÕGÕ÷ÕLoLQED]LVWDV\RQXQGDDNÕOOÕDQWHQOHUNODVLNE|OJHOLYHWP\|QODQWHQOHUGHQGDKDID]OD WDOHSHGLOHFHNWLU =LUDGL÷HU DQWHQOHUHJ|UH GDKD oRN \|QH HWNL\HUHN PHQ]LO

JHQLúOHWPH X\XPXQD VDKLSWLUOHU %|\OHOLNOH IL\DWSHUIRUPDQV YHULPOLOL÷L GH J|]|QQH DOÕQGÕ÷ÕQGD ED] LVWDV\RQODUÕQGD oRN D\UÕDODQODUGD EDúÕ oHNPHVL V|] NRQXVXROXUùHNLO$¶GHDNÕOOÕDQWHQNXOODQÕODUDNPHQ]LOYHNDSVDPDDODQÕQÕQDUWWÕUÕOPDVÕQDLOLúNLQ|UQHNELUúHNLOYHULOPLúWLU

ùHNLO$ $NÕOOÕDQWHQNXOODQDUDNPHQ]LOJHQLúOHWPH

1IXVXQ\R÷XQROGX÷XE|OJHOHUGHNLJH]JLQVLVWHPOHUER]XFXHWNLVÕQÕUOÕGÕU'L÷HUNXOODQÕFÕODUGDQJHOHQER]XFXHWNLOHUVLVWHPGHNLDQDJUOWND\QD÷ÕGÕU%|\OHOLNOHLúDUHWER]XFXHWNLRUDQÕ6,5LúDUHWJUOWRUDQÕ615¶GHQGDKDID]ODROXUøúWHEXQRNWDGD DNÕOOÕ DQWHQOHULQ DOÕQDQ \DUDUOÕ VLQ\DOLQ VHYL\HVLQL \NVHOWLUNHQ D\QÕ DQGDER]XFXHWNLVHYL\HVLQLGúUPHVLYH6,5RUDQÕQÕDUWWÕUPDVÕDYDQWDMÕNDUúÕPÕ]DoÕNDU%R]XFX HWNLOHULQ D]DOWÕOPDVÕQGD JH]JLQ DERQHOHUH GR÷UX \|QO KX]PHOHU

\|QOHQGLULOLU (÷HU JH]JLQ DERQHOHULQ \|QO KX]PHOHUL GDU ELU KX]PH JHQLúOL÷LQHVDKLSVHER]XFXHWNLVDGHFH\DUGÕPFÕNDQDOGDNLDERQHOHUGHROXúXUEXER]XOPDWP

\|QODQWHQNXOODQDQED]LVWDV\RQODUÕQGDROXúDQGDQoRNGDKDGúNWU%XGXUXPùHNLO$¶GHJ|VWHULOPLúWLU$NÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQLQELUGL÷HUDYDQWDMÕJYHQOLNWLU %XVLVWHPOHUGHED÷ODQWÕQÕQHQJHOOHQPHVL GDKD ]RUGXU 6LVWHP GÕúÕ YH\D VLVWHPH L]LQVL] JLUHUHN ED÷ODQWÕVD÷ODPDN LVWH\HQOHULQ D\QÕ \|QGH ED] LVWDV\RQXQGDQ NXOODQÕFÕ NDGDU J|UOPHVL YH

\HULQLEHOLUOHPHVLJHUHNPHNWHGLU



ùHNLO$$GDSWLIDQWHQOHULQNXOODQÕOPDVÕ\ODER]XFXHWNLOHULQD]DOWÕOPDVÕ

$NÕOOÕDQWHQOHULQNXOODQÕOPDVÕQÕQELU|QHPLGHJHOHFHNQHVLONDEORVX]VLVWHPOHUGH\|QEXOPD RODFDNWÕU g]HOOLNOH DFLO VHUYLVOHUGH \DUGÕP oD÷UÕVÕQÕQ JHOGL÷L E|OJHQLQWHVSLWLQGH E\N NROD\OÕN VD÷OD\DFDNWÕU &R÷UDIL NRQXP WHVSLWLQGH LúDUHW LúOHPHDOJRULWPDVÕNXOODQÕOÕUYHoRNOXED]LVWDV\RQODUÕQGDDOÕQDQVLQ\DOOHULQ]DPDQIDUNODUÕNXOODQÕODUDNPHWUHLoHULVLQGHNLJH]JLQDERQHOHULQNRQXPXEHOLUOHQLU$NÕOOÕ DQWHQ VLVWHPOHULQLQ SHN oRN ID\GDVÕQÕQ \DQÕ VÕUD PDOL\HWH GD\DQDQGH]DYDQWDMODUÕ GD YDUGÕU %X WLS VLVWHPOHUGH DOÕFÕYHULFL ELULPOHUL NODVLN ED]LVWDV\RQXDOÕFÕYHULFLELULPLQGHQGDKDNDUPDúÕN\DSÕGDGÕU$OÕFÕYHYHULFLELULPOHULDQWHQGL]LOHULQLQKHUELUHOHPDQÕQÕQJHUoHN]DPDQOÕNDOLEUDV\RQXQXQVD÷ODQPDVÕLoLQELUELUOHULQGHQ D\UÕOPÕúODUGÕU g]HOOLNOH DGDSWLI GL]LOHU NXOODQÕOÕ\RUVD DQWHQ KX]PHELoLPOHQGLUPH \R÷XQ ELU KHVDSVDO LúOHPOHU JHUHNWLUGL÷LQGHQ DNÕOOÕ DQWHQOL ED]LVWDV\RQODUÕ oRN JoO VD\ÕVDO LúOHPFLOHU YH NRQWURO VLVWHPOHUL LoHUPHOLGLU %XGRQDQÕPODUD JHUoHN ]DPDQ D\DUODPDVÕ YH LúDUHW WDNLEL LoLQ JHUHNOL RODQ KÕ]OÕ YHYHULPOL DOJRULWPDODUÕQ JHOLúWLULOPHVL DGÕQD LKWL\Do GX\XOPDNWDGÕU %X GD PDOL\HWLDUWWÕUPDNWDGÕU

$NÕOOÕ DQWHQ \HWHUOL VD\ÕGD HOHPDQGDQ ROXúDQ ELU DQWHQ GL]LVL LOH PDNXO ELU ND]DQoVD÷OD\DELOLU 'L]L\L ROXúWXUDQ KHU ELU HOHPDQÕQ ER\X GDOJD ER\XX]XQOX÷XQGDGÕUHOHPDQOÕELUGL]L0+]LoLQ\DNODúÕNPHWUH*+]LoLQFPX]XQOX÷XQGDGÕU1IXVXQ\R÷XQROGX÷X\HUOHUGHEXOXQDQED]LVWDV\RQODUÕQGDEXER\XWWDNLDQWHQOHUHWDOHSROPDPDVÕGD|QHPOLELUSUREOHPGLU$NÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQGHDOÕFÕ1DGHWHOHPDQGDQROXúDQGL]LDQWHQUDG\RELULPL

LúDUHWLúOHPHELULPLYHKX]PHELoLPOHQGLUPHELULPLQGHQROXúXUEN]ùHNLO$



ùHNLO$ $NÕOOÕDQWHQVLVWHPLQLQDOÕFÕNÕVPÕQÕQ\DSÕVÕQÕQúHPDWLNJ|VWHULPL

5DG\RELULPL NRPSOHNV $'DQDORJVD\ÕVDO G|QúWUF µGHQROXúPDNWDGÕU %XELULPGH GL]LHOHPDQODUÕQÕQKHUELULLoLQ1DGHWG|QúWUF]LQFLULEXOXQPDNWDGÕUøúDUHWLúOHPHELULPLDOÕQDQVLQ\DOOHULoDUSÕSNRPSOHNVD÷ÕUOÕNODUÕQÕZZ«Z

1

KHVDSODU%XD÷ÕUOÕNODUDQWHQ|UQWVQEHOLUOHPHNLoLQNXOODQÕOÕU%XD÷ÕUOÕNODULNLDQD NULWHUOHX\JXQODúWÕUÕOÕUDOÕQDQLúDUHWLQHQVWG]H\HXODúWÕUÕOPDVÕDQDKWDUODQPÕúORS YH\D ID]OÕ GL]L JLEL YH\D LúDUHWL ER]DQ HWNLOHUGHQ DUÕQGÕUDUDN 6,5 RUDQÕQÕQPDNVLPXP VHYL\H\H XODúWÕUÕOPDVÕ DGDSWLI GL]L +X]PH ELoLPOHQGLUPH ELULPLQGHKHU ELU GL]L HOHPDQÕQGDQ DOÕQDQ LúDUHWLQ JHUoHN D÷ÕUOÕNODQGÕUÕOPDVÕ \DSÕOÕU +X]PHELoLPOHQGLUPHVL VÕUDVÕQGD VD\ÕVDO RODUDN KX]PH ELoLPOHQGLUPH YH LúDUHW LúOHPHELULPOHULQRUPDOGH'63HQWHJUHGHYUHOHULQGHD\QÕELULPOHULoHULVLQGH\HUDODFDNWÕUùHNLOGH D\UÕ D\UÕ J|VWHULOPHVLQLQ VHEHEL KHU ELU ELULPLQ LúOHYVHOOL÷LQH DoÕNOÕNJHWLUPHNLoLQGLU



$NÕOOÕDQWHQVLVWHPLQLQYHULFLNÕVPÕDOÕFÕNÕVPÕQDúHPDWLNRODUDNoRNEHQ]HUùHNLO$¶GHYHULFLNÕVPÕJ|VWHULOPLúWLU

ùHNLO$$NÕOOÕDQWHQVLVWHPLQGHYHULFL\DSÕVÕQÕQúHPDWLNJ|VWHULPLøúDUHW LúOHPH ELULPLQGH NXOODQÕFÕ\D \|QOHQGLULOHFHN ÕúÕPD |UQWVQQ D÷ÕUOÕNODUÕ

KHVDSODQÕUUDG\RELULPLQGHKX]PHELoLPOHQGLUPHELULPLQGHQJHOHQVD\ÕVDOLúDUHWOHUDQDORJ LúDUHWH oHYULOLS GL]L DQWHQ HOHPDQODUÕQD YHULOLU %XUD\D NDGDU DQODWÕODQODUDNÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQLQ\DSÕVÕLOHLOJLOLHQ\DOÕQELoLPGHELUDQODWÕPLoHUPHNWHGLU'L]LDQWHQOHULQDNÕOOÕDQWHQVLVWHPOHULQGHNLUROQDQODWDELOPHNLoLQNÕVDFDVLVWHP

\DSÕVÕQGDQEDKVHGLOPLúWLU



(N%

'L]L$QWHQOHU'L]LOHU HULúLPLQ LVWHQGL÷L X]D\VDO ER\XWODUD ED÷OÕ RODUDN ELU LNL YH o ER\XWOXRODELOLUùHNLO%¶GHED]ÕGL]LJHRPHWULOHULJ|VWHULOPLúWLU

ùHNLO%$NÕOOÕDQWHQLoLQIDUNOÕGL]LJHRPHWULOHULDG]JQOLQHHUGL]LEGDLUHVHOGL]LFER\XWOXÕ]JDUDGL]LGER\XWOXÕ]JDUDGL]L

øON NL \DSÕ VDGHFH \DWD\ G]OHPGH D]LPXW DoÕVÕ LOH KX]PH ELoLPOHQGLUPH LoLQNXOODQÕOÕU D LOH J|VWHULOHQ ELULQFL \DSÕ ELU ER\XWOX OLQHHUGL]L\L J|VWHUPHNWHGLU$]LPXWDoÕVÕQGDKX]PHELoLPOHQGLUPHGHNXOODQÕODQHQEDVLW\DSÕGÕUøNLQFL\DSÕE'IS 1X]D\OÕGDLUHVHOELUGL]LQLQVWWHQJ|UQúGU%X\DSÕGDWPD]LPXWDoÕODUÕQGDKX]PHELoLPOHQGLUPHJ|UHYLQLVWOHQLU'L÷HULNL\DSÕKHPD]LPXWKHPGH \NVHOPHDoÕODUÕQGDELoLPOHQGLUPHLúOHPLQLJHUoHNOHúWLUHELOLUOHUJHQHOGHQIXVXQ

\R÷XQROGX÷XYH\DLoRUWDPODUGDWHUFLKHGLOLUOHU



$QDOL] YH VHQWH] LúOHPL GDKD NROD\ ROGX÷X LoLQ G]JQ JHRPHWULOHU WHUFLKHGLOPHNWHGLU(QEDVLWJHRPHWULWHNER\XWOXHúLWX]DNOÕNWDNLOLQHHUGL]LOHUGLU7PGL]L HOHPDQODUÕ DUDODUÕQGD HúLW ELU PHVDIH\OH WHN ELU KDW ]HULQGH \HU DOÕUODU ùHNLO%

ùHNLO%(úLWX]DNOÕNWDNLOLQHHUGL]LOHULQJHRPHWULVL

'L]L DQWHQOHULQ NDUDNWHULVWLNOHULQL oÕNDUPDN LoLQ úHNLO %¶GH J|UOG÷ JLELNDUWH]\HQNRRUGLQDWVLVWHPLQGH[HNVHQL]HULQGHLNLDQWHQLQEXOXQGX÷XGúQOVQ%X LNL DQWHQ ELUELUOHULQGHQ G NDGDU X]DNOÕNWD EXQGXNODUÕ D\QÕ JHQOLN YH ID]GD LNLLúDUHWOH X\DUÕOGÕNODUÕ NDEXO HGLOVLQ %DVLWOLN ROPDVÕ DPDFÕ\OD LQFHOHPH []G]OHPLQGH\DSÕODFD÷ÕLoLQÕúÕPD|UQWVQQT LOHGH÷LúLPLLQFHOHQHELOLU0D[ZHOOHúLWOLNOHUL GR÷UXVDO ROGX÷X LoLQ \HWHULQFH X]DN ELU DODQGD LNL DQWHQGHQ \D\ÕODQWRSODPDODQKHUELUDQWHQLQDODQODUÕWRSODPÕQDHúLWRODFDNWÕU7RSODPDODQ(T LOHJ|VWHULOLUVH

M N U

M N U

U

H(

U

H((

TTT %

úHNOLQGH LIDGH HGLOHELOLU %XUDGD (

T YH(

T KHU ELU DQWHQLQ X]DN DODQ ÕúÕPD|UQWOHULNSO

UYHU

DQWHQLOHX]DNWDNLELUQRNWDDUDVÕQGDNLX]DNOÕNWÕU(÷HUX]DNWDNLQRNWDJHUHNWL÷LNDGDUX]DNWDLVHUYHU

ELUELULQHSDUDOHORODFDNWÕU%XGXUXPùHNLO%¶GHJ|VWHULOPHNWHGLU



ùHNLO%øNLHOHPDQOÕGL]LYHJHRPHWULVL*|]OHPQRNWDVÕ\HWHULQFHX]DNWDVHoLOLUVHUYHU

ELUELULQHHúLWDOÕQDELOLUGROD\ÕVÕLOH(

T YH(

T DUDVÕQGDNLJHQOLNIDUNÕLKPDOHGLOHELOHFHNGHUHFHGHNoNROGX÷XLoLQ(

T|(

T NDEXOQ \DSPDN PPNQGU )DNDW VO WHULPOHULQ LoLQGHNL NoNIDUNOÕOÕNODULKPDOHGLOHPH]OHU+HUGDOJDER\XIDUNÕQGDID]S IDNW|ULOHoDUSÕODUDNGH÷LúLU7LSLN\ROX]XQOX÷XIDUNÕ\DUÕPGDOJDER\XFLYDUODUÕQGDGÕU UYHU

\DNODúÕNRODUDN ELUELULQH SDUDOHO ROGX÷XQGDQ \ROGDNL X]XQOXN IDUNÕ JHRPHWULN \ROODUODEXOXQXSDúD÷ÕGDNLHúLWOLNLOHJ|VWHULOLU

GUU

|GVLQT %

%|\OHFHWRSODPDODQúLGGHWLDúD÷ÕGDNLJLELRODFDNWÕU

(T(

T > @ V L Q M N G

M N U

HU

HT

%

'HQNOHP %¶GH ELUELUL LOH oDUSÕP KDOLQGH RODQ o WHULP J|UOPHNWHGLU %X oWHULPLQ RUWDVÕQGDNL WHULP DODQÕQ X]DNOÕ÷D ED÷OÕ X]D\GDNL \D\ÕOÕPÕQÕQ HWNLVLQLJ|VWHULU%XUDGDT SDUDPHWUHVLQHED÷OÕLIDGH\RNWXUøONWHULPHOHPDQÕQ|UQWVGU6RQ WHULP LVH GL]L\H ED÷OÕ RODQ HWNLOHUL LIDGH HWPHNWHGLU %X PRGHO HOHPDQODUÕQHúGH÷HU ROGX÷X YH NDUúÕOÕNOÕ HWNLOHúLPLQ J|] DUGÕ HGLOHELOGL÷L HOHPDQODUGDQ ROXúDQ

GL]LOHULQ KHVDEÕ LoLQ \D\JÕQ RODUDN NXOODQÕOÕU 6RQ WHULP GL]L IDNW|U RODUDN



DGODQGÕUÕOÕU %LUoRN GXUXPGD HOHPDQ ÕúÕPD |UQWVoRN GD÷ÕQÕNWÕU 'DKD E\NGL]LOHULoLQT¶\DED÷OÕÕúÕPD|UQWVGH÷LúLPLQGHGL]LIDNW|UQQHWNLVLEDVNÕQGÕU$QWHQ\HWHQH÷LQLYHHVQHNOL÷LQLDUWWÕUPDNLoLQKHUELUHOHPDQIDUNOÕJHQOLNYHID]ODUGD

VUOUOHU )D] J|UHFHOL ELUNDYUDP ROGX÷X LoLQ HOHPDQÕQUHIHUDQV ROPDVÕ DPDFÕ\ODRULMLQ QRNWDVÕQGD ROGX÷XQX YDUVD\DOÕP 'ROD\ÕVÕ\OD GD ID]Õ VÕIÕUGÕU D

YHE

µLQVUOHQLHOHPDQÕQJHQOLNYHID]ÕROGX÷XNDEXOHGLOLUVHGHQNOHP%DúD÷ÕGDNLKDOHG|QúU

> @ V L Q N G M

M N U

HU

H(( T E

DDTT %

%XUDGDHOHPDQODUÕQ\DUÕPGDOJDER\XX]DNOÕNWDNRQXPODQGÕUÕOGÕ÷ÕD

D

YH E

ROGX÷X GúQOVQT YHT DoÕODUÕQGDUYHU

\ROX]XQOXNODUÕKHPHQKHPHQ

ELUELULQH HúLWWLU %X HúLWOLN NDEXO LOH ID] VUOPHVLQGH LNL DQWHQLQ ROXúWXUGX÷XDODQODUPDNVLPXPÕúÕPD\DUDWÕOPDVÕ]HUHWRSODQÕUODU T YH\DEXDoÕGDQ

IDUNOÕ DoÕODUGD |UQH÷LQ DODQODU V|QPOHQLU (÷HU HúGH÷HU DQWHQOHUELUELUOHULQGHQ ID] IDUNOÕ VUOUVH E

|UQWGH YH µGHPDNVLPXP YH ¶GHPLQLPXPJ|UOU'HQNOHP%1HOHPDQOÕELUGL]LQLQROXúWXUGX÷X\DSÕ\ÕGDNDSVDPDVÕDPDFÕ\ODELUD] GDKD JHQLúOHWLOHELOLU 8]DN DODQ ÕúÕPD NDEDFD WP HOHPDQODUÕQ DODQODUÕQÕQWRSODPÕQGDQROXúXU

> @

¦

E T

DTT

1

Q

M N U

V L Q N G Q M

Q H

U

HH((

Q

%

'HQNOHP %¶GH (

H

T ELU HOHPDQÕQ ÕúÕPDVÕGÕU %LUoRN GXUXPGD HOHPDQODUDUDVÕQGDNL ID]ND\PDVÕVDELWWLUE

Q

QE E|\OHFHGHQNOHP%DúD÷ÕGDNLKDOHJHOLU

> @

¦

ET

DTT 1

Q

U

H

V L Q N G Q M

QH

M N U

H(( %

%X LIDGH HúLW X]DNOÕNOÕ 1 HOHPDQOÕ YH HOHPDQODU DUDVÕQGDNL ID] ND\PDVÕQÕQ VDELWROGX÷X ELUGL]L LoLQ |UQW oDUSÕPÕ PHWRGXQXQ ELU VRQXFX RODUDN NDUúÕPÕ]D oÕNDU3UDWLNWHNDUúÕODúÕODQWPGL]LOHUHVDVRODUDNGHQNOHP%NXOODQÕODUDNPRGHOOHQLUOHU%LUGL]LQLQ|]HOOLNOHUL ]HULQGHoDOÕúPD \DSPDN LoLQ KHUELUHOHPDQÕQ HúLWJHQOLNWHEHVOHQGL÷L GúQOVQ %LUNDo FHELUVHO LúOHPGHQ VRQUD GHQNOHP % DúD÷ÕGDNLGHQNOHPHLQGLUJHQLU

> @> @

(VLQNGVLQ

VLQNG 1VLQ

1

(

H

TET

ETT %



'L]LDQWHQLROXúWXUDQELULPHOHPDQRODUDNEXWH]oDOÕúPDVÕQGDWDVDUODQDQNDUH\DPDDQWHQHOHPDQÕQÕNXOODQÕSEHúLQFLE|OPGH03$7&+SURJUDPÕLOHHOGHHGLOHQîYH î ER\XWOX GL]L DQWHQOHULQ ÕúÕPD |UQWOHULQL DQDOLWLN \ROOD GD HOGH HGHELOLUL]ùHNLO%¶GHEXLNLWLSDQWHQGL]LVLQHDLW03$7&+YHDQDOLWLNIRUPOOHHOGHHGLOHQ

ÕúÕPD|UQWOHULYHULOPLúWLU

ùHNLO % 7DVDUODQDQ î ER\XWOX GL]L DQWHQLQ [] G]OHPLQGH 03$7&+ YHDQDOLWLNIRUPOOHHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHULQLQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

$1$/ø7ø. )'7'



ùHNLO % 7DVDUODQDQ î ER\XWOX GL]L DQWHQLQ [] G]OHPLQGH 03$7&+ YHDQDOLWLNIRUPOOHHOGHHGLOHQÕúÕPD|UQWOHULQLQNDUúÕODúWÕUÕOPDVÕ

'L]LOHU LNL ER\XWOX GD RODELOLUOHU ùHNLO %¶GD G]OHPVHO LNL ER\XWOX DQWHQ GL]LVLJ|VWHULOPHNWHGLU (OHPDQODU ELU GLNG|UWJHQ Õ]JDUD ]HULQGH [\ HNVHQOHUL LOHJ|VWHULOHQ \|QOHUGH GL]LOPLúOHUGLU (OHPDQ DUDOÕNODUÕ YH VD\ÕODUÕ [ YH \ HNVHQOHUL]HULQGHGH÷LúHELOLU(÷HUNDUúÕOÕNOÕHWNLOHúLPJ|]DUGÕHGLOL\RUVD|UQWoDUSPDVÕ

$1$/ø7ø. )'7'



ùHNLO%øNL ER\XWOXELUGL]LQLQJHRPHWULVL

\|QWHPL X]DN DODQ |UQWVQQ EXOXQDELOPHVL LoLQ NXOODQÕODELOLU <DQL GHQNOHP%DúD÷ÕGDNLKDOHJHOLU

> @^ `

U

HH((

M N U

0

P

1

Q

V L Q Q G F R V P G V L Q N M

P Q H

P Q \ [

E I I T ¦¦DITIT %

%XUDGDDP Q

P Q

M H E

KHUELUPQHOHPDQÕQEHVOHPHNDWVD\ÕVÕQÕJ|VWHUPHNWHGLU



(N&

$oÕN6ÕQÕU.RúXOODUÕ)'7' \|QWHPLQGH HOH DOÕQDQ HOHNWURPDQ\HWLN SUREOHPOHU \DSÕODUÕ DoÕODUÕQGDQ LNLEDúOÕNDOWÕQGDWRSODQDELOLUOHU .DSDOÕE|OJHOHU|UQH÷LQUH]RQDW|UOHUGDOJDNÕODYX]ODUÕYE DoÕNE|OJHOHU|UQH÷LQDQWHQVDoÕOPDYE.DSDOÕE|OJHOHUGH)'7'¶QLQX\JXODQDELOLUOL÷LDoÕVÕQGDQKHUKDQJLELUVRUXQ\RNWXU.DSDOÕ E|OJHQLQ VÕQÕUODUÕ LOH )'7' KDFPLQLQ VÕQÕUODUÕ oDNÕúWÕUÕODUDN VRUXQJLGHULOHELOPHNWHGLU gUQH÷LQ GDOJD NÕODYX]X )'7' LOH PRGHOOHQHFHN LVH WH÷HW

HOHNWULNDODQELOHúHQOHULGXYDUODU]HULQGHVÕIÕUGÕUYHEXGXUXPGDD\UÕFDVÕQÕUNRúXOXWDQÕPÕQD\DSPD\DJHUHN\RNWXU%LUoRNX\JXODPDGDVHUEHVWX]D\LoHULVLQGH\HUDODQ\DSÕODUPRGHOOHQLUYHDODQODUÕQVÕQÕUVÕ] X]D\GD \D\ÕOPDVÕ YH\D VDoÕOPDVÕ LVWHQLU )'7' X]D\Õ VÕQÕUODQGÕUÕOPD\ÕJHUHNWLULU YH VDoÕODQ YH \D\ÕODQ DODQODU VÕQÕUD XODúWÕNODUÕ ]DPDQ |QOHP DOÕQPDGÕ÷ÕWDNWLUGHSUREOHPX]D\ÕQDJHUL\DQVÕ\DELOLUOHU)'7' SUREOHP X]D\ÕQÕQ VÕQÕUÕ VDoÕODQ \D GD \D\ÕODQ DODQODUÕQ VÕQÕUD XODúPDVÕGXUXPXQGD \XWDFDN úHNLOGH VHoLOLU E|\OHFH VÕQÕUVÕ] X]D\GD \D\ÕOÕ\RUPXú JLELEHQ]HWLP\DSPDNPPNQRODELOLU%XWLSSUREOHPOHULoLQGÕúVÕQÕUGDQ\DQVÕPDGDQ|QFH]DPDQLOHUOH\LúLQLGXUGXUPDNGDGL÷HUELU\|QWHPGLU$QFDNoR÷XSUREOHPLoLQX\JXQELUDOWHUQDWLIGH÷LOGLU

øOHWNHQ GLHOHNWULN YH PDQ\HWLN HQJHOOHUH LVWHU KRPRMHQ ROVXQ LVWHU ROPDVÕQ NROD\X\JXODQDELOPHVL EX \|QWHPLQ WHPHO DYDQWDMÕGÕU GROD\ÕVÕ\OD ]DPDQ G]OHPLQGHHOHNWURPDQ\HWLNDODQSUREOHPOHULQLQoER\XWOXVRQOXIDUNODUIRUPODV\RQXVDoÕOPDSUREOHPOHULQLQ o|]P LoLQ ROGXNoD HOYHULúOLGLU $\UÕFD VRQOX IDUNODU PHWRGX0D[ZHOOGHQNOHPOHULQLQo|]PLoLQGHROGXNoDHOYHULúOLGLU6RQOXIDUNODUPHWRGXQGDELUX]D\]DPDQNDIHVLROXúWXUXOXUYH0D[ZHOOGHQNOHPOHULVRQOX IDUN GHQNOHPOHUL VLVWHPL LOH NDIHV ]HULQH \HUOHúWLULOLU $QFDN EX \ROOD DODQSUREOHPOHULQLQ o|]P GHQHQGL÷LQGHVDoÕOPDSUREOHPLJLEL ELUVRUXQODNDUúÕODúÕOÕU<DQL DODQÕQ LoLQGH EXOXQGX÷X G]OHP VÕQÕUVÕ] ROPDVÕQD NDUúÕQ ELOJLVD\DUGD VÕQÕUOÕE|OJHQLQDQDOL]L\DSÕODELOHFH÷LQGHQ\DSÕVÕQÕUODQÕU%XQXQLoLQVÕQÕUOÕER\XWWDNDIHVNXOODQÕOÕUIDNDWHQJHOLNDSVD\DFDNNDGDUJHQLúELUNDIHVROPDOÕGÕUYHGR÷UX\D\DNÕQELUVRQXoHOGHHGHELOPHNLoLQNDIHVLQGÕú\]H\LQGHJHOHQDODQÕ\XWDFDNúHNLOGHVÕQÕUNRúXOODUÕNXOODQÕOPDOÕGÕU%XWLSVÕQÕUNRúXOODUÕQDDoÕNVÕQÕUNRúXOODUÕDGÕYHULOLU0D[ZHOOGHQNOHPOHULQLQVRQOXIDUN\DNODúÕPÕLoLQGÕúVÕQÕUNRúXOODUÕLONRODUDN7D\ORUWDUDIÕQGDQ WDQÕPODQPÕúWÕU ELOLQHQH GD\DOÕ WDKPLQ PHWRGXQX NXOODQPÕúWÕU

7DIORYH 7DIORYH YH %URGZLQ JLGHQ GDOJDODUÕQ EHQ]HWLPL NRQXVXQGDoDOÕúPÕúODUGÕU $OWHUQDWLI ELU PHWRG 7DIORYH WDUDIÕQGDQ JHOLúWLULOPLúWLU 7DIORYH



\DSÕQÕQ HWUDIÕQGDNL E|OJHGHNL ND\ÕSODUÕQ PRGHOOHQHELOHFH÷LQL RUWD\D DWPÕúWÕU%|\OHFH LOHUOH\HQ GDOJDODU YH \DQVÕ\DQ GDOJDODU \XWXODELOHFHNWLU *LGHQ GDOJDODUÕQYHULPOLELUúHNLOGHHPLOPHVLLoLQEX\|QWHPGHQLVSHWHQNDOÕQELULOHWNHQWDEDNDQÕQNXOODQÕOPDVÕJHUHNLU

0HUHZHWKHU.XQ]YH/HHVÕQÕUNRúXOODUÕQÕHOGHHWPHNLoLQVDoÕFÕQÕQPHUNH]LQGHQX]DNELUE|OJHGHÕúÕPDNRúXOODUÕQÕNXOODQPÕúODUGÕU7DQÕPODQDQEXVÕQÕUNRúXOXQXQELULQFL\DNODúÕPODUÕQHNDGDUNXOODQÕúOÕROVDGDNDIHVLQ\DNÕQÕQGDDODQODUEHOLUOLELU

\|QGH\D\ÕOPD\ÕS\DQVÕPD\DX÷UDPDNWDGÕUODU0XU¶XQ oDOÕúPDVÕQGD (QTXLVW YH 0DMGD¶QÕQ (QTXLVW 0DMGD oDOÕúPDODUÕWHPHODOÕQDUDNGÕúVÕQÕUNRúXOODUÕWDQÕPODQPÕúWÕU0XU

7HN<|QO'DOJD'HQNOHPOHUL

%LOJLVD\DU KDIÕ]DVÕQÕQ VÕQÕUOÕ ROPDVÕ VHEHEL\OH EHOOL ELU QRNWDGD NHVLOHQ )'7'X]D\ÕQGD LVWHQPH\HQ \DQVÕPDODU ROXúXU %X \DQVÕPDODUÕQ |QOHPHN LoLQ )'7'X]D\ÕQÕQ VÕQÕUODUÕQGD KHVDS \DSÕOPD] %X VÕQÕU QRNWDODUÕQGDNL DODQ GH÷HUOHUL LoQRNWDODUGDKHVDSODQDQGH÷HUOHUFLQVLQGHQEHOOLELUGHQNOHPHX\DFDNúHNLOGH\D]ÕOÕU%X GHQNOHPLQ X\JXQ VHoLOPHVL \DQVÕPDODUÕQ |QOHQPHVL DoÕVÕQGDQ oRN |QHPOLGLU6HoLOHFHNGHQNOHPJHUL\H\DQVÕPDODUÕWDPDPHQ\RNHGHFHN\DGDHQD]DLQGLUHFHNúHNLOGHROPDOÕGÕU*HQHOGH\DSÕODQGDOJDGHQNOHPLQLLOHULYHJHULJLGHQELOHúHQOHUHD\ÕUÕSJHULJLGHQNÕVPÕVÕIÕUODPDNWÕU(QJTXLVW YH 0DMGD (QJTXLVW0DMGD )'7' X\JXODPDODUÕQGD NXOODQÕOPDN]HUH NDUWH]\HQ NRUGLQDWODUGD $%& LKWL\DoODUÕQD X\JXQ ELU WHN \|QO GDOJDGHQNOHPL WHRULVL JHOLúWLUPLúOHUGLU %X WHRULGH NÕVPL WUHY RSHUDW|UOHUL oDUSDQODUDD\UÕOÕU%XQXQLoLQ|QFHOLNOHNDUWH]\HQNRUGLQDWODUGDLNLER\XWOXELUGDOJDGHQNOHPLJ|] |QQH DOÕQPDNWDGÕU 8 VNDODU ELU DODQ ELOHúHQLQL F LVH GDOJDQÕQ ID] KÕ]ÕQÕJ|VWHUPHN]HUHLNLER\XWOXGDOJDGHQNOHPL

W

8

F

\

8

[

8

w

w

w

w

w

w&

úHNOLQGHYHULOHELOLU%XUDGDNÕVPLWUHYRSHUDW|U

W

\

[

'F

''

WF

\[/ {

ww

ww

ww

&

úHNOLQGHWDQÕPODQDELOLU%XGXUXPGDGDOJDGHQNOHPL

/8 &ùHNOLQGH\D]ÕOPDNWDGÕU/GDOJDRSHUDW|U

8///8 &



úHNOLQGHoDUSDQODUDD\UÕODELOLU%XUDGD

[

6F

'W'/ &D

F'W

'\6 &E

[

6F

'W'/ &F

RODUDNWDQÕPODQPDNWDGÕU / [\|QQGH / [\|QQGHLOHUOH\HQGDOJDODUDDLWRSHUDW|UOHUGLU

[ VÕQÕUÕQGD8GDOJDIRQNVL\RQXQD

8/ &úHNOLQGH / X\JXODQGÕ÷ÕQGD VÕQÕUD GR÷UX KHUKDQJL ELUD DoÕVÕ\OD JHOHQELU G]OHPGDOJD\XWXOXU%HQ]HUúHNLOGH[[

P D [

VÕQÕUÕQGDNLG]OHP GDOJD LoLQ / RSHUDW|UD\QÕVRQXFXYHUPHNWHGLU

/ YH / ]DPDQ YH NRQXP GH÷LúNHQOHULQH J|UH GLIHUDQVL\HO RSHUDW|UOHUL

LoHUPHNWHGLUOHU $\QÕ ]DPDQGD EX LIDGHOHUGH NDUHN|N RODELOPHNWHGLU %X KDOL\OHRSHUDW|UOHUVD\ÕVDOODúWÕUÕODPD]ODU.DUHN|NOLIDGH / YH / ¶\ÕKHPNRQXPKHPGH]DPDQ GH÷LúNHQOHUL LoLQGH \HUHO ROPD\DQ V|]GHGLIHUDQVL\HO RSHUDW|UOHU KDOLQHJHWLUGL÷L LoLQ $%& RODUDN NXOODQÕODQ &GHQNOHPLQLQ GR÷UXGDQ GR÷UX\DVD\ÕVDOKDOHJHWLULOPHVLQLHQJHOOHPHNWHGLU.DUHN|NOLIDGHQRUPDONÕVPLGLIHUDQVL\HOOHUGHQROXúDQELUVHUL\H\DNODúWÕUÕODUDNEXVRUXQ o|]POHQHELOLU YH LIDGH )'7' X\JXODPDODUÕQGD VD\ÕVDOODúWÕUÕODELOHFHN KDOHJHWLULOHELOLU9HULOHQ / YH / RSHUDW|UOHULoRNNoN6GH÷HUOHULLoLQ

6 # &úHNOLQGH WHN WHULPOL 7D\ORU VHULVL DoÕQÕPÕ LOH NXOODQÕODELOLU 6 GH÷HULQLQ oRN NoNROPDVÕLOHUOH\HQGDOJDQÕQ ]DPDQDJ|UHWUHYLQLQÕúÕNKÕ]ÕQDE|OQPHVLVRQXFXQGDHOGH HGLOHQ GH÷HUGHQ \ HNVHQLQH J|UH RODQ WUHYLQLQ oRN GDKD NoN ROPDVÕDQODPÕQDJHOPHNWHGLU%XGXUXPGD&GHQNOHPL&DHúLWOL÷LQGHNXOODQÕOÕUVD

F

''/ W

[

# &

HOGH HGLOPHNWHGLU & GHQNOHPL & HúLWOL÷L LoLQH \HUOHúWLULOLUVH [ VÕQÕUÕ]HULQGHVD\ÕVDORODUDNX\JXODQDELOHFHNRODQELULQFLGHUHFH$%&HúLWOL÷L



W

8

F

[

8

ww

ww

&

RODUDNEXOXQXU

%HQ]HU úHNLOGH &D HúLWOL÷LQGHNL NDUHN|NO LIDGH7D\ORUVHULVLQHDoÕOÕU YH LONLNLWHULPDOÕQÕUVDGDKDE\N6GH÷HULLoLQX\JXQRODQ

6

6 # &

LIDGHVLHOGHHGLOLU%XLIDGH&DHúLWOL÷LQGHNXOODQÕOGÕ÷ÕQGD

6

F

''/

W

[

#

@'

F'\

>

F

''

W

W

[

# W

\

W

[ '

F'

F

'' # &

HOGH HGLOHELOLU & GHQNOHPL & HúLWOL÷LQH '

W

LOH oDUSÕODUDN YH GLIHUDQVL\HORSHUDW|UOHU NÕVPL WUHYOHU úHNOLQGH NDEXO HGLOHUHN X\JXODQÕUVD [ LoLQ LNLQFLGHUHFHGHQ$%&LIDGHVL

\

8

F

W

8

F

W[

8

ww

ww

ww

w&D

úHNOLQGHHOGHHGLOLU$\QÕLIDGH[ [

P D [

VÕQÕUÕQGD

\

8

F

W

8

F

W[

8

ww

ww

ww

w&E

\ VÕQÕUÕQGD

[

8

F

W

8

F

W \

8

ww

ww

ww

w&F

\ \

P D [

VÕQÕUÕQGD

[

8

F

W

8

F

W \

8

ww

ww

ww

w&G

RODUDNHOGHHGLOLU

%HQ]HULúOHPOHU'GXUXPXLoLQ



W

8

F

]

8

\

8

[

8

ww

ww

ww

ww

&

úHNOLQGHYHULOHQGDOJDGHQNOHPLQGHWHNUDUODQDELOLU%XUDGDNÕVPLWUHYRSHUDW|U

W

]

\

[

'F

'''

WF

] \[/ {

ww

ww

ww

ww

&

úHNOLQGHGLU/RSHUDW|U&GHQNOHPLQGHNLJLELD\UÕúWÕUÕODELOLU%XGXUXPGDVDGHFH6 WDQÕPÕ

W

]

W

\

F'

'

F'

'

6 ¸̧ ¹

·

¨̈©

§

¸̧ ¹

·

¨̈©

§

&

RODUDNGH÷LúPHNWHGLU' LoLQGHUHFH$%&LNLER\XWOXGXUXPGDHOGHHGLOHQ&GHQNOHPLQGHNLJLELGLU)DNDW LNL WHULPOL 7D\ORU VHUL DoÕOÕPÕQÕ NXOODQDQ GHUHFH $%& NRúXOX ' LoLQIDUNOÕGÕUYH

'

'

F

'

'

F

F

''

W

]

W

\

W

[

&

úHNOLQGH EHOLUOHQPHNWHGLU & GHQNOHPL '

W

LOH oDUSÕOÕS GLIHUDQVL\HO RSHUDW|UOHULNÕVPLWUHYOHURODUDN\D]ÕOÕUVD[ VÕQÕUÕQGD

]

8

F

\

8

F

W

8

F

W[

8

ww

ww

ww

ww

w&D

[ [P D [ VÕQÕUÕQGD

]

8

F

\

8

F

W

8

F

W[

8

ww

ww

ww

ww

w&E

\ VÕQÕUÕQGD

]

8

F

[

8

F

W

8

F

W \

8

ww

ww

ww

ww

w&F

\ \P D [

VÕQÕUÕQGD



]

8

F

[

8

F

W

8

F

W \

8

ww

ww

ww

ww

w&G

] VÕQÕUÕQGD

\

8

F

[

8

F

W

8

F

W]

8

ww

ww

ww

ww

w&H

] ]

P D [

VÕQÕUÕQGD

\

8

F

[

8

F

W

8

F

W]

8

ww

ww

ww

ww

w&I

RODUDN EXOXQPDNWDGÕU $NOHPDQ *HUHN ' JHUHNVH ' LoLQ HOGH HGLOHQ EXLIDGHOHU VRQOX IDUNODU \DNODúÕPÕ LOH D\UÕNODúWÕUÕODUDN VÕQÕUODUGD VD÷ODPDVÕ JHUHNHQLWHUDWLIGHQNOHPOHUHXODúÕOÕU

0XU7LSL6ÕQÕU.RúXOX

<XNDUÕGDWDQÕPODQDQ$%&GHQNOHPOHUL0XUWDUDIÕQGDQ)'7'DOJRULWPDVÕQDX\JXQKDOH JHWLULOPLúWLU 0XU ho ER\XWOX X]D\GD [ VÕQÕUÕQGDNL DoÕN VÕQÕU

NRúXOODUÕ LoLQ VRQOX IDUN GHQNOHPOHULQLQ oÕNDUÕOPDVÕQGD |QFHOLNOH <HH ELULPKFUHVLQGHDúD÷ÕGDNL|]HOOLNOHUJ|]|QQGHEXOXQGXUXOPDOÕGÕU

+HUKFUHoNRRUGLQDWWDGDRHNVHQHGLNLNL\]H\OHVÕQÕUOÕGÕUYHEX\]H\OHULMNQRNWDODUÕQGDQJHoPHNWHGLU

( HOHNWULNDODQELOHúHQOHULEX\]H\OHUHWH÷HW + PDJQHWLNDODQELOHúHQOHULLVH

GLNGR÷UXOWXGDGÕU)'7' LWHUDV\RQODUÕ QHWLFHVLQGH ELU VRQUDNL KFUH\H DLW DODQ ELOHúHQOHULKHVDSODQDELOLU $QFDN EX ED÷ÕQWÕGD VÕQÕUÕQ GÕúDUÕVÕQGD \HU DODQ PDJQHWLN DODQELOHúHQOHULQH LKWL\Do GX\XOPDVÕQGDQ |WU VÕQÕU ]HULQGHNL WH÷HWVHO HOHNWULN DODQELOHúHQOHULQLQ GH÷HUOHUL EX úHNLOGH HOGH HGLOHPH] %X \]GHQ DoÕN E|OJH VÕQÕUNRúXOODUÕQÕQ VDGHFH \]H\H WH÷HW HOHNWULN DODQ ELOHúHQOHUL LoLQ HOGH HGLOPHVL

\HWHUOLGLUhoER\XWOX)'7'X]D\ÕQGD[VÕQÕUÕLoLQGHUHFH0XU$%&(

]

LoLQoÕNDUÕODFDNROXUVD

N M(N ML(WF

WFN M(N M( Q

]Q

]

Q]

Q]

G'

G' &

HOGHHGLOLUGHUHFH0XU$%&LVH



N M(WF

N M(

N ML(WF

WFN M(N M(

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

G'

G

G'

G'

N M(N M(

N M(N M(

N M(N M(N M(

N M(N M(N M(

N M(N M(WF

WFN M(

Q

]

Q

]

Q] Q]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

Q

]

G'

G

RODUDN EXOXQPDNWDGÕU $NOHPDQ %X GHQNOHPOHUGH '[' \']' RODUDNNDEXOHGLOPLúWLU

'D÷ÕWÕFÕ6ÕQÕU.RúXOX'%&

øNLQFL GHUHFH 085 WLSL VÕQÕU NRúXOX LIDGHOHULQGH VÕQÕUGDNL WH÷HWVHO DODQODUÕQ LNLQFLGHUHFHGHQ HQLQH WUHYOHUL YDUGÕU %XQXQ LoLQ WH÷HWVHO ELOHúHQOHULQ ELULQFL WUHYOHULVUHNOLROPDN]RUXQGDGÕU$QFDNPLNURúHULWKDWODUGDKDYDGLHOHNWULNVÕQÕUÕER\XQFDVUHNVL]GLUOHUEXGDWH÷HWVHOWUHYLQWDQÕPVÕ]KDOHJHOPHVLQH\RODoPDNWDGÕU$\UÕFDLNLQFL GHUHFHGHQ WUHYOHULQ KHVDSODQDELOPHVL LoLQ \DQ KFUHOHUGHNL DODQODUÕQGH÷HUOHULQLQ GH ELOLQPHVL JHUHNPHNWHGLU DQFDN VÕQÕUODUÕQ N|úHOHULQGHNL KFUHOHUGHDODQ ELOLúHQOHULQLQ GH÷HUOHULQLQ ELOLQPHPHVL EHOLUVL]OLN \DUDWDFDNWÕU %X |]HOOLNOHULQHGHQL\OH LNLQFLGHUHFH 085 WLSL VÕQÕU NRúXOODUÕ PLNURúHULW \DSÕODU LoLQ X\JXQ

GH÷LOGLU%LULQFLGHUHFH085WLSLVÕQÕUNRúXOXPLNURúHULW\DSÕODUDX\JXODQDELOLULVHGHVDGHFHWHN ELU IUHNDQVWDNL GDOJDODUÕ \XWDELOPHVL \DQVÕPDODUÕ |QOHPHGH \HWHUVL] NDOPDVÕQDVHEHSROPDNWDGÕU085VÕQÕUNRúXOODUÕQÕQ\HWHUVL]NDOPDVÕDUDúWÕUPDFÕODUÕGDKDL\L \XWXFXVÕQÕUNRúXOXDUDPDODUÕQD\|QHOWPLúWLU\ÕOÕQGD'D÷ÕWÕFÕVÕQÕUNRúXOXRODUDNWDQÕPODQDQ'%&'LVSHUVLYH %RXQGDU\ &RQGLWLRQ %L :X /LWYD GDKD JHQLú ELU IHUHNDQVEDQGÕ]HULQGHHWNLOLRODQ\HQLELUVÕQÕUNRúXOWDQÕPODQPÕúWÕU

%LU PLNURúHULW \DSÕGD Jo DNÕúÕQÕQ E\N ELU NÕVPÕ PHWDO úHULW GR÷UXOWXVXQGDGÕU'LHOHNWULNVDELWL\NVHNPHWDOúHULWLQNODYX]ODPD|]HOOL÷LL\LLVHVÕ]ÕQWÕYH \NVHOWL

&



oRN D]DODFDNWÕU YH WHN ER\XWOX \D\ÕQÕPD GHQN KDOH JHOHFHNWLU %X |]HOOLNOHU J|]|QQGHEXOXQGXUXOXUVD\DQVÕ\DQGDOJDODULoLQWHNER\XWOXVÕQÕUNRúXOXNXOODQÕODELOLU7HNER\XWOX\D\ÕQÕPGDGDOJDGHQNOHPL

(Y

W

L] ww

(YY W

L ] W

L ]

wwww &

úHNOLQGHGLU%L:X/LWYD%XUDGD¶OLWHULPLOHUOH\HQ¶OÕWHULP\DQVÕ\DQGDOJDODUÕ J|VWHUPHNWHGLU 6D\ÕVDO \|QWHPOHUGH \DSD\ VÕQÕU NRúXOODUÕ \DQVÕ\DQWHULPOHULQ\XWXOPDVÕLoLQNXOODQÕOGÕ÷ÕQGDQ\DQVÕ\DQGDOJD

(Y W

L ]

ww &

úHNOLQGH\RNHGLOHELOLU%L:X/LWYD%XNRúXOVDGHFHIUHNDQVÕY

L

KÕ]ÕQDNDUúÕGúHQ GDOJDLoLQHWNLOLRODFDNWÕUGROD\ÕVÕ\ODGL÷HU IUHNDQVODUGDNLGDOJDODUQHGHQL\OHVÕQÕUODUGD \DQVÕPDODU PH\GDQD JHOHFHNWLU $PD & HúLWOL÷LQGHNL NRúXO ELUGHQID]ODKÕ]LoLQX\JXODQDELOLU

(YY W

] W

]

wwww &

%X WLS ELU VÕQÕU NRúXOX Y

YH Y

KÕ]ODUÕ\OD LOHUOH\HQ KHU WUO G]OHPVHO GDOJDNRPELQDV\RQXQX\XWPD|]HOOL÷LQHVDKLSWLU&HúLWOL÷LVD\ÕVDOKDOHJHWLULOLUVH

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

Q

0

L

L

L

L

L

(((

(((((((

]

WY

JJ

JJ

''

UUU

J

&

RODFDNWÕU

0NHPPHO8\XPOX7DEDND30/

%X \|QWHPGHKHUIUHNDQVWDYHKHUDoÕGDNLGDOJDODUÕQ\XWXODELOPHVLLoLQ)'7'X]D\ÕHWUDIÕQD IL]LNVHO ROPD\DQ |]HOOLNOHUH VDKLS EHOLUOL NDOÕQOÕNWD VDQDO ELU WDEDND

\HUOHúWLULOLU30/ 3HUIHFWO\ 0DWFK /D\HU \ÕOÕQGD -HDQ3LHUUH %HUHQJHU WDUDIÕQGDQ |QHVUOPúYH)'7'DUDúWÕUPDFÕODUÕWDUDIÕQGDQ\R÷XQRODUDNNXOODQÕOPD\DEDúODQPÕúWÕU%HUHQJHU%HUHQJHU|QFHOLNOHLNLER\XWOX\DSÕODU]HULQGHoDOÕúPÕúRUWDPÕQ

\XWXFXHWNLVL\OHLOJLOLX\JXODPDODUÕ')'7'LoLQ\DSPÕúWÕU



øNLER\XWOX\DSÕODUGD30/ \|QWHPLQLQWDQÕPODQPDVÕQÕQDUGÕQGDQ%HUHQJHUYHGL÷HUDUDúWÕUPDFÕODU WDUDIÕQGDQ o ER\XWOX RUWDPODU LoLQ JHUHNOL IRUPODV\RQODUoÕNDUÕOPÕúWÕU 8\JXODPDODUGD ERúOXN LoLQH \HUOHúWLULOHQ ELU GDUEH ND\QD÷ÕQÕQROXúWXUGX÷X DODQODUGDNL KDWDODUÕQ LQFHOHQPHVL JLEL NROD\ SUREOHPOHU NXOODQÕOPÕúWÕU

GDKD NDUPDúÕN \DSÕODUÕ RODQ ELU FLVLPGHQ VDoÕODQ DODQ SUREOHPOHUL \D GD GDOJDNÕODYX]ODUÕQGD LOHWLP JLEL SUREOHPOHU LOH LOJLOL oDOÕúPDODU OLWHUDWUGH oRN ID]OD \HUDOPDPÕúWÕU$UDúWÕUPDFÕODUJHQHORODUDN30/\|QWHPLQLQRSWLPL]DV\RQXYHIRUPOHGD\DOÕL\LOHúWLULOPHVLNRQXODUÕLOHGDKDoRNLOJLOHQPLúOHUGLU%XoDOÕúPDGDoER\XWOX30/DOJRULWPDVÕ')'7'DOJRULWPDVÕLOHELUOHúWLULOHUHNDQODWÕODFDNWÕU

ho%R\XWOX)'7'$ODQÕQGD30/

30/ VÕQÕU NRúXOODUÕQÕQ o ER\XWOX )'7' DQDOL]LQGH NXOODQÕPÕQGD NDUWH]\HQ

NRRUGLQDWODUGDNL DOWÕ DODQ ELOHúHQLQLQ KHU ELUL LNL SDUoD\D D\UÕOPDNWD YH 0D[ZHOOGHQNOHPOHULDúD÷ÕGDNLRQLNLDGHWHúLWOLNOHJ|VWHULOPHNWHGLU

\

((+

W

+] \ ] [

[ \

\

[ \

w

wV

w

wP &D

]

((+

W

+ \ ] \ [

[ ]

]

[ ]

w

wV

w

wP &E

]

((+

W

+ [ ] [ \

\ ]

]

\ ]

w

wV

w

wP &F

[

((+

W

+] \ ] [

\ [

[

\ [

w

wV

w

wP &G

[

((+

W

+ \ ] \ [

] [

[

] [

w

wV

ww

P &H

\

((+

W

+ [ ] [ \

] \

\

] \

w

wV

w

wP &I

\

++(

W

(] \ ] [

[ \ \

[ \

w

wV

w

wH &D

]

++(

W

( \ ] \ [

[ ] ]

[ ]

w

wV

ww

H &E



]

++(

W

( [ ] [ \

\ ] ]

\ ]

w

wV

w

wH &F

[

++(W

(] \ ] [

\ [ [

\ [

w

wVw

wH &G

[

++(

W

( \ ] \ [

] [ [

] [

w

wV

ww

H &H

\

++(

W

( [ ] [ \

] \ \

] \

w

wV

w

wH &I

%X RQLNLGHQNOHP30/WDEDNDODUÕQGDD\UÕNODúWÕUÕOGÕ÷Õ]DPDQ

>

@N ML(N ML(N ML(

N ML( \ M

a

HN ML+HN ML+

Q

] \

Q

] [

Q

] \

Q

] [

\

W M

a

Q

a

[ \

W M

a

Q

a

[ \

\

\

'V

P

' V

P

' V

&D

>

@N ML(N ML(N ML(

N ML(]N

a

HN ML+HN ML+

Q

\ ]

Q

\ [

Q

\ ]

Q

\ [

]

W N

a

Q

a

[ ]

W N

a

Q

a

[ ]

]

]

'V

P

' V

P

' V

&E

>

@N ML(N ML(N ML(

N ML(]N

a

HN ML+HN ML+

Q[]Q[\Q[]

Q[\

]

WNa

Qa \]

WNa

Qa \]

]

]

'V

P'V

P'V

&F

>

@N ML(N ML(N ML(

N ML([L

a

HN ML+HN ML+

Q

] \

Q

] [

Q

] \

Q

] [

[

W L

a

Q

a

[ \

W L

a

Q

a

\ [

[

[

'V

P

' V

P

' V

&G



>

@N ML(N ML(N ML(

N ML([L

a

HN ML+HN ML+

Q \]Q \[Q \]

Q \[

[

WLa

Qa][

WLa

Qa][

[

[

'V

P'V

P'V

&H

>

@N ML(N ML(N ML(

N ML( \ M

a

HN ML+HN ML+

Q

[ ]

Q

[ \

Q

[ ]

Q

[ \

\

W M

a

Q

a

] \

W M

a

Q

a

] \

\

\

'V

P

' V

P

' V

&I

>

@N ML+N ML+N ML+

N ML+ \ M

HN ML(HN ML(

Q

] \

Q

] [

Q

] \

Q

] [

\

W M

Q

[ \

W M

Q

[ \

\

\

'V

H

' V

H

' V

&D

>

@N ML+N ML+N ML+

N ML+]N

HN ML(HN ML(

Q \]

Q \[

Q \]

Q \[

]

WN

Q[]

WN

Q[]

]

]

'V

H

'V

H'V

&E

>

@N ML+N ML+N ML+

N ML+]N

HN ML(HN ML(

Q[]

Q[\

Q[]

Q[\

]

WN

Q \]

WN

Q \]

]

]

'V

H

'V

H

'V

&F

>

@N ML+N ML+N ML+

N ML+[L

HN ML(HN ML(

Q]\Q][Q]\

Q][

[

WL

Q \[

WL

Q \[

[

[

'V

H

'V

H'V

&G

>

@N ML+N ML+N ML+

N ML+[L

HN ML(HN ML(

Q \]

Q \[

Q \]

Q \[

[

WL

Q][

WL

Q][

[

[

'V

H

'V

H'V

&H



>

@N ML+N ML+N ML+

N ML+ \ M

HN ML(HN ML(

Q

[ ]

Q

[ \

Q

[ ]

Q

[ \

\

W M

Q

] \

W M

Q

] \

\

\

'V

H

' V

H

' V

&I

HOGHHGLOLU&YH&HúLWOLNOHULQGH La

L Ma

M Na

NYH Qa QRODUDNNDEXOHGLOPHNWHGLU<DQLPDQ\HWLNDODQGH÷HUOHUL]DPDQÕQNHVLUOLNDWODUÕQGDYH )'7'KFUHOHULQGHNL\]H\OHULQRUWDQRNWDODUÕQGDKHVDSODQPDNWDGÕU%LOJLVD\DU RUWDPÕQGD )'7' YH 30/ LWHUDWLI GHQNOHPOHULQLQ JHUoHNOHúWLULOHELOPHVLLoLQùHNLO&¶GHYHULOGL÷LJLELKHVDSX]D\Õ|QFHOLNOHPHUNH]QRNWDODUÕRUWDNLoLoH

JHoPLú LNLNSRODUDNGúQOPHNWHGLU )'7'GHQNOHPOHULQLQX\JXODQDFD÷ÕKHVDSX]D\ÕRODUDNLoWHNLNSNDEXOHGLOLU +HUoER\XWWDGÕúWDNLNSQVÕQÕUODUÕDUDVÕQGDLVH&YH&GHQNOHPOHULX\JXODQÕU

ùHNLO&')'7'X]D\ÕYH30/WDEDNDVÕ)'7' X]D\ÕQÕQ DOWÕ DGHW \]H\LQGHQ KHUKDQJL ELULQH WH÷HW RODQ 30/ RUWDPÕ LoLQ

GD \D

] ]

\ \

[ [

VVVVVV oLIWOHULQGHQ ELUL VÕIÕUGDQ IDUNOÕ GH÷HU DOPDNWDGÕU

gUQHN RODUDN ùHNLO &¶GHNL \DSÕ J|]|QQH DOÕQVÕQ 130/ 30/ KFUHOHUL VD\ÕVÕROPDN ]HUH[[

P D [

G]OHPLQHWH÷HWRODQ130/u 1<u 1=ER\XWXQGDNLGLNG|UWJHQOHUSUL]PDVÕúHNOLQGHNL'30/RUWDPÕQGD

[ [

VV oLIWL[[P D [

VÕQÕUÕQGDVÕIÕU[![P D [

E|OJHVLQGHLVHVÕIÕUGDQE\NROPDNWDGÕU%HQ]HUúHNLOGH]]

G]OHPLQHWH÷HWRODQ 1;u 1<u 130/ ER\XWXQGDNL GLNG|UWJHQOHU SUL]PDVÕ úHNOLQGHNL ' ±30/RUWDPÕQGD LVH

] ]

VV oLIWL ]]

VÕQÕUÕQGD VÕIÕU ]]

E|OJHVLQGH LVH VÕIÕUGDQ IDUNOÕ

GH÷HU DOPDNWDGÕU 'L÷HU G|UW )'7'30/ DUD\]H\L LoLQ GH D\QÕ \DNODúÕPV|]NRQXVXGXU



)'7'E|OJHVLQHWH÷HWWRSODPDOWÕDGHW30/\]H\LYDUGÕUYHùHNLO&¶GHJ|UOG÷JLELEX\]H\OHU$E|OJHVLRODUDNDGODQGÕUÕOPDNWDGÕU$E|OJHOHULQGHDUD\]H\KDQJLER\XWDGLNLVHRQDDLWVV oLIWOHULQLQ VÕIÕUGDQ IDUNOÕ VHoLOPHVLQH GLNNDW HGLOPHVL

JHUHNPHNWHGLU

ùHNLO&$ WLSL30/E|OJHVL

øNL DGHW $ E|OJHVL ùHNLO &¶GH J|UOG÷ úHNLOGH % WLSL ELU E|OJH LOHELUOHúWLULOPHNWHGLU%WLSLE|OJHOHULNL30/\]H\LQLQ$WLSLVWVWHJHOGL÷LRUWDPRODUDN GúQOPHNWHGLUgUQH÷LQùHNLO&¶GH[[

P D [

LOH]]

VÕQÕUODUÕQDWH÷HWRODQ30/\]H\OHUL130/u 1<u 130/ER\XWXQGDNLGLNG|UWJHQOHUSUL]PDVÕúHNOLQGHNL30/RUWDPÕLOHELUOHúPHNWHGLU%WLSLRODQEXRUWDPGD

[ [

VV YH

] ]

VV oLIWOHULVÕIÕUGDQIDUNOÕRODUDNVHoLOPHNWHGLU hoER\XWOX)'7'30/X]D\ÕQGDWRSODPRQLNLWDQH%E|OJHVLYDUGÕUYHKHUELULQGHWH÷HWROGXNODUÕ$WLSL30/E|OJHOHULQGHVÕIÕUGDQ

IDUNOÕ RODQ \DQL % E|OJHOHULQLQ GLN ROGX÷X HNVHQOHUH DLW VV

oLIWOHULNXOODQÕOPDNWDGÕU

& E|OJHVLRODUDNDGODQGÕUÕODQGLNG|UWJHQOHUSUL]PDVÕELoLPLQGHRODQE|OJHoWDQH%E|OJHVLQL ELUOHúWLUPHNWHGLU YH 130/u 130/u 130/ ER\XWXQGDGÕU )'7'30/X]D\ÕQGDVHNL]WDQHEXWLSE|OJHEXOXQPDNWDGÕU9HWP&E|OJHOHULKHUoHNVHQHGHGLN ROGXNODUÕ LoLQ GD \D

] ]

\ \

[ [

VVVVVV oLIWOHULQLQoGHEXE|OJHOHUGH

VÕIÕUGDQIDUNOÕRODUDNDOÕQPDNWDGÕUg]HWRODUDN')'7'30/KHVDSX]D\ÕQGDELUDGHW)'7'E|OJHVLDOWÕDGHW$

RQLNLGHW % YH VHNL]DGHW GH & E|OJHVL ROPDN ]HUH WRSODP \LUPLEHú IDUNOÕRUWDPPRGHOOHQPHVLJHUHNPHNWHGLU



ùHNLO&% WLSL30/E|OJHVL

ùHNLO&& WLSL30/E|OJHVL

$QDOL]L\DSÕODFDN\DSÕGDGLHOHNWULNPDO]HPHYDUVD30/WDEDNDVÕLoLQGHNXOODQÕODQV

GH÷HUL GH÷LúLU %RúOXNWDNL YH GLHOHNWULN PDO]HPH LoLQGHNL ]D\ÕIODWPD RUDQÕQÕQGH÷LúPHPHVLLoLQERúOXN30/DUD\]QHWH÷HWRODQ30/WDEDNDVÕQGDNL V GH÷HULLOHGLHOHNWULN PDO]HPH ±30/ DUD\]QH WH÷HW RODQ 30/ WDEDNDVÕQGDNL V

U

GH÷HULDUDVÕQGD

V

U

VHU

&

HúLWOL÷LROPDOÕGÕU%XUDGDHU

ED÷ÕOGLHOHNWULNVDELWLQLJ|VWHUPHNWHGLU%XGXUXPGDPDQ\HWLN ND\ÕSODU V V

U

KHU LNL RUWDPGD GD HúLW ROPDNWD YH P

PU

RODUDNDOÕQDELOPHNWHGLU$NOHPDQ



(N'

)'7'<|QWHPLLOHPLNURúHULWDQWHQOHULQÕúÕPD|UQWOHULQLQoÕNDUWÕPÕ<DNÕQ$ODQ8]DN$ODQ'|QúP

(OHNWURPDQ\HWLNWHKHUQRNWDGDJHoHUOLRODQHOHNWULNYHPDQ\HWLNDODQGHQNOHPOHULQHHOHNWULN YH PDQ\WLN DNÕP ND\QDNODUÕQD ED÷OÕ YHNW|U SRWDQVL\HO GH÷HUOHULQGHQ \RODoÕNDUDN XODúPDN PPNQGU $QFDN EX GHQNOHPOHU NDUPDúÕN LQWHJUDO KHVDSODUÕLoHULUOHU *|]OP QRNWDVÕQÕQ \HWHULQFH X]DN VHoLOPHVL GXUXPXQGD UDG\DO \|QGHNLHOHNWULN YH PDQ\HWLN DODQ GH÷HUOHUL VÕIÕUD \DNODúÕU GROD\ÕVÕ\OD GHQNOHPOHU ROGXNoD

NÕVDOÕU $] |QFH EDKVHGLOHQ KHU QRNWDGD JHoHUOL GHQNOHPOHU \DNÕQ DODQ GH÷HUOHULNÕVDODQGHQNOHPOHULVHX]DNDODQGH÷HUOHULRODUDNDQÕOÕU%DúH÷PH]%LUQRNWDQÕQ\DNÕQYH\DX]DNDODQROGX÷XQXEHOLUOH\HQVÕQÕU

UtO

''

GHQNOHPL\OH EHOLUOHQLU U PHUNH]GHQ J|]OHP QRNWDVÕQD RODQ X]DNOÕNWÕU YH 'GHQNOHPLQGH WDQÕPODQDQ U X]DNOÕ÷ÕQGDQ LWLEDUHQ X]DN DODQ WDQÕPÕ EDúODU O GDOJD

ER\X ' LVH GDOJD ND\QD÷Õ YH\D VDoÕFÕQÕQ HQ E\N ER\XWXGXU 8]DN DODQGH÷HUOHULQH \DSÕODQ \DNODúÕNOÕNODUÕQ HQ E\N QHGHQL GHQNOHPOHUGH EXOXQDQ

UUGH÷HUOHULQLQLKPDOHGLOPHVLGLU

+HU QH NDGDU )'7' X]D\Õ GDKLOLQGHNL KHU QRNWDGD HOHNWULN YH PDQ\HWLN DODQGH÷HUOHULQL KHVDSODPDN PPNQVH GH LOJLOHQHFHN QRNWDODU oRN JHQLú ELU DODQÕNDSOÕ\RUVDJHUHNHFHNELOJLVD\DUKDIÕ]DVÕLKWL\DFÕQÕNDUúÕODPDNPPNQROPD\DELOLU%X GXUXPGDNUHVHONRRUGLQDWODUGDUDG\DO \|QGHNL DODQYHNW|UOHULVÕIÕUROGX÷XQGDQJ|]OHPQRNWDVÕQÕQVDGHFHT YH I GH÷HUOHULQLELOPHN\HWHUOLGLU6FKHONXQRII¶XQ RUWD\D DWWÕ÷Õ HúGH÷HUOLOLN LONHVL NXOODQÕODUDN 6FKHONXQRII )'7' \|QWHPL LOH HOGH HGLOHQ \DNÕQ DODQ GH÷HUOHULQGHQX]DN DODQ GH÷HUOHULQL HOGHHWPHN PPNQGU (úGH÷HUOLOLN LONHVLQGH NDSDOÕ ELU 6 \]H\L YDUGÕU YHHOHNWURPDQ\HWLN ND\QDNODUÕQ EX \]H\ ]HULQGH ELU E|OJHGH \DUDWWÕ÷Õ DODQODUNXOODQÕODUDN SUREOHP VDGHFH GL÷HU E|OJH YH 6 \]H\LQH LQGLUJHQLU gUQH÷LQ LoE|OJHGHNLND\QDNODU\HULQHEX\]H\]HULQGHHOHNWULNYHPDQ\HWLNDODQODUÕQWH÷HWVHOELOHúHQOHUL HOH DOÕQDUDN V|] NRQXVX ND\QDNODUÕQ GÕú RUWDPGDNL HWNLOHUL WDPDPHQEHOLUOHQHELOLU%XGXUXPGDLoRUWDPGDNLND\QDNODU\HULQH6\]H\L]HULQGH

+ Q - V &&&

u 'D ( Q 0

V

&&&u 'E



ùHNLO' )'7'KHVDSKDFPLNDSDOÕHúGH÷HU\]H\YHHúGH÷HUDNÕPODU

úHNOLQGH JHOHQ YH VDoÕODQ DODQODUÕQ WRSODPÕ RODUDN \D]ÕOPDVÕ LOH KHP )'7'DOJRULWPDVÕKHPGHX]DNDODQG|QúPOHULLVWHQLUVHVDGHFHVDoÕODQDODQODUFLQVLQGHQ

\D]ÕODELOPHNWHGLU

ùHNLO '¶GH )'7' KHVDS KDFPL NDSDOÕ HúGH÷HU \]H\ YH HúGH÷HU DNÕPODUJ|VWHULOPLúWLU ùHNLOGH GH J|UOHFH÷L JLEL )'7' KHVDS KDFPLQLQ LoHULVLQGHLQFHOHQHFHFHN FLVLP \D GD ND\QDNODUÕ LoHUHQ YH \DNÕQ DODQ ± X]DN DODQG|QúPOHULQLQ \DSÕOGÕ÷Õ NS úHNOLQGH HúGH÷HU \]H\ \HU DOPDNWDGÕU (úGH÷HUOLNSUHQVLELJHUH÷LLoRUWDPGDNLDODQODU|]GHúRODUDNVÕIÕURODFDNWÕU'ÕúRUWDPGDNLX]DNDODQ HWNLOHUL LOH LOJLOHQLOGL÷LQGHQ HúGH÷HUOLOLN VRQXFX Lo RUWDPGDNL DODQODUÕQ VÕIÕUROPDVÕLOJLOHQLOHQDQDOL]LHWNLOHPH\HFHNWLU' GHQNOHPOHULQGHNL HOHNWULN YH PDQ\HWLN DODQODU VHoLOHQ NDSDOÕ HúGH÷HU \]H\]HULQGHGLU(úGH÷HU\]H\]HULQGHVDGHFHVDoÕODQDODQODUFLQVLQGHQHOGHHGLOHFHNHúGH÷HUND\QDNODUFLQVLQGHQX]DNDODQGH÷HUOHULDúD÷ÕGDNLJLELHOGHHGLOHELOLU

)'7' KHVDS X]D\ÕQÕQ PHUNH]L KHVDS NRRUGLQDW PHUNH]L RODUDN VHoLOLU %X

PHUNH]GHQ X]DN DODQ J|]OHP QRNWDVÕQD YH HúGH÷HU \]H\ ]HULQGHNL LOJLOHQLOHQQRNWD\D X]DNOÕNODU VÕUDVÕ\OD UYHU

&&GH÷LúNHQOHUL LOH J|VWHULOLU 8]DN DODQ J|]OHP

GR÷UXOWXVXQGDNL ELULPYHNW|UU

H&

HúGH÷HU \]H\ ]HULQGH LOJLOL QRNWDGDNL DODQODUÕQ

J|]OHP QRNWDVÕQD XODúPDVÕ LoLQ JHoHQ VUH FUHFUU

&&&

W RODFDNWÕU 2UWDP

SDUDPHWUHOHULH YH P ÕúÕNKÕ]ÕGDFROPDN]HUHVDoÕODQHOHNWULNYHPDQ\HWLNDODQODUÕQ]DPDQGRPHQLQGHX]DNDODQGH÷HUOHUL6WUDWWRQ&KXJ|VWHULOLPOHULLOH

Q&

<]H\DNÕPODUÕ

Q(0

+Q-

V

V

&&

&&

u

u

)'7'øúOHP8]D\Õ





7P WXYHWZ &&

IRQNVL\RQODUÕ WRSODQGÕNWDQ VRQUD NUHVHO NRRUGLQDWODUDG|QúWUOUYH

WXWZ W( V

I T T

K 'D

WXWZ W( V

T I I

K 'E

HOGHHGLOLU



g=*(d0øù

\ÕOÕQGD%XUVD¶GDGR÷GX øONRUWDYHOLVH|÷UHQLPLQLø]PLW¶WHWDPDPODGÕ

\ÕOÕQGD JLUGL÷L <ÕOGÕ] hQLYHUVLWHVL .RFDHOL 0KHQGLVOLN )DNOWHVL (OHNWURQLN YH

+DEHUOHúPH 0KHQGLVOL÷L %ROP¶QGHQ \ÕOÕQGD PH]XQ ROGX (NLP ±

ùXEDW DUDVÕQGD .RFDHOL hQLYHULWHVL )HQ %LOLPOHUL (QVWLWV (OHNWURQLN YH

+DEHUOHúPH$QDELOLP'DOÕ¶QGD<NVHN/LVDQV|÷UHQLPLQLWDPDPODGÕ

\ÕOÕQGDQ EHUL .RFDHOL hQLYHUVLWHVL (OHNWURQLN YH +DEHUOHúPH 0KHQGLVOL÷L

%|OP (OHNWURPDQ\HWLN DODQODU YH 0LNURGDOJD 7HNQL÷L $QDELOLP 'DOÕ¶QGD

$UDúWÕUPD*|UHYOLVLRODUDNoDOÕúPDNWDGÕU

Documents

Mikroşerit Anten 9hz,