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Modulo Finanzas

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  • MDULO

    CURSO: FINANZAS

    Oscar J. Marulanda Castao1 Revis: Robinson J Moreno (2011)

    1 Economista, Contador Pblico, Especialista en Docencia Investigativa Universitaria 2 Contador Pblico, Especialista en Revisora Fiscal

    2

  • UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA

    COMIT DIRECTIVO

    JAIME LEAL AFANADOR

    Rector Sejhifar Ballesteros

    Vicerrector Administrativo y Financiero Roberto Salazar Ramos

    Vicerrector Acadmico Maribel Crdoba Guerrero

    Secretario General Edgar Guillermo Rodrguez

    Director de Planeacin

    CURSO FINANZAS

    PRIMERA EDICIN, (versin preliminar) Centro Nacional de Medios para el Aprendizaje - CNMA

  • UNIDAD 1- ESTADOS FINANCIEROS CLASIFICADOS Y HERRAMIENTAS DE ANLISIS FINANCIERO

    Capitulo 1- El analista financiero y los estados financieros clasificados

    Leccin 1 - La funcin financiera y las aspectos que la influyen

    En la administracin de una empresa reviste gran importancia el manejo del

    rea financiera, a pesar que no se puede afirmar que es ms importante que las

    dems, en cualquier decisin que se tome est implcito el concepto financiero.

    Para comprender a cabalidad el objetivo bsico financiero, observemos la compaa

    a la luz de los principales departamentos que la integran.

    Dependiendo del tipo de empresa y su magnitud existen diferentes funciones, para

    el anlisis, tomemos las siguientes: Produccin, mercadeo, personal, finanzas, cada

    una cumple con un objetivo.

    El objetivo de produccin, es la productividad de su departamento expresada en

    bajos costos, calidad y cantidad requerida de acuerdo con las especificaciones del

    segmento del mercado que se atiende, para lograrlo se utilizan tcnicas de

    ingeniera industrial, estadstica, programacin de produccin y mtodos cuantitativos,

    programas de justo a tiempo, crculos de calidad, etc., esta funcin busca

    primordialmente la satisfaccin del cliente

    En cuanto mercadeo, su objetivo la satisfaccin del consumidor, se alcanza con

    la aplicacin de elementos de estimulacin de la demanda, como publicidad,

    promocin y servicio al cliente, las ventas son uno de los elementos primordiales del

    mercadeo mas no el nico.

  • El objetivo de personal, es conseguir la mayor eficiencia y el desarrollo del

    recurso humano al interior de la organizacin, es muy importante resaltar la

    trascendencia del propender por unas excelentes relaciones con el personal, ya

    que su bienestar se convierte en productividad, contra esta gestin atenta hoy la

    normatividad que permite y estimula contrataciones de muy poco tiempo lo cual va

    en contra de crear sentido de pertenencia, lo que es claro es que se pretende es

    satisfaccin al interior de la empresa buscando el bienestar del personal. .

    Analicemos el objetivo de finanzas y la manera de alcanzarlo. Errneamente se

    ha pensado que el objetivo bsico financiero es incrementar utilidades, esto no es

    cierto, en muchas circunstancias generar utilidades va en detrimento del valor de la

    compaa, por ejemplo se incrementan utilidades en el corto plazo disminuyendo

    la inversin publicitaria, empleando materias primas sustitutas de menor calidad o

    suprimiendo programas de desarrollo de personal, este tipo de polticas son

    nocivas en el largo plazo implicando prdida en la participacin y deterioro en la

    posicin competitiva reflejndose en menor rentabilidad.

    Con el cumplimiento del objetivo bsico financiero, se proyecta el negocio, por tanto

    hay que mantener un criterio de largo plazo aprovechando oportunidades existentes

    en el corto plazo que se adecuen a las condiciones propias de cada unidad

    empresarial.

    El objetivo bsico financiero es maximizar el valor de la empresa, para garantizar

    la permanencia en el largo plazo.

    El objetivo seala que la funcin financiera vela por el crecimiento satisfaciendo

    los inversionistas y los grupos relacionados con la empresa como trabajadores,

    clientes, proveedores, instituciones financieras, gobierno y comunidad.

    Para alcanzar el objetivo bsico financiero, es imprescindible la contribucin de

    todas las reas, la unidad econmica es un sistema de partes relacionadas entre s

    y lo que suceda en cada una de ellas afecta a las dems y al conjunto en su totalidad.

  • El concepto de valor se constituye en la actualidad en un aspecto bsico en el manejo

    de los negocios, la gerencia del valor es la clave de la administracin moderna, por lo

    tanto el enfoque financiero debe apuntar a la generacin de valor.

    El director financiero es miembro del equipo de gerencia y est implicado en

    la planeacin, la formulacin del diseo estratgico, objetivos y metas que se dan

    en empresas de alto desempeo.

    Los objetivos de corto plazo, se plasman en el presupuesto, que para ser til a

    la administracin, debe basarse en el conocimiento de las variables internas y

    externas que afectan la compaa.

    El presupuesto es una herramienta de planeacin y control que permite

    anlisis comparativos entre datos reales y presupuestados, se calculan

    variaciones en los diferentes factores de anlisis y se llega a conclusiones acerca de

    la salud financiera de la empresa, logrando un adecuado control de ventas,

    inversiones en capital de trabajo, activos fijos y niveles de efectivo, se constituye

    en la carta de navegacin de toda empresa organizada.

    El realizar continuos anlisis de los niveles de inventario, polticas de crdito y pago a

    proveedores, efectivo disponible, mrgenes de utilidad y rotacin de activos, es

    una prctica que permite mantener adecuado control de las operaciones.

    El conocimiento de la empresa, se expresa en la matriz DOFA,

    vislumbrando debilidades, oportunidades, fortalezas y amenazas, asistiendo a

    la gerencia en la implementacin de estrategias que permitan aprovechar

    fortalezas y oportunidades y contrarrestar las debilidades y amenazas.

  • El anlisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de

    estas variables depende en gran parte el xito o fracaso de la empresa. Es prioritario

    solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, ms conocido como la filosofa de

    las decisiones financieras. Hay que lograr ambas, pero al tratar de alcanzar una se

    puede deteriorar la otra. Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden

    descuentos, se vende ms barato, pero con incidencias negativas sobre la

    rentabilidad por tener menor margen de utilidad.

    Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio de

    venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el ms lento

    flujo de efectivo. Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de

    ser rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica

    mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada.

    El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto plazo, a

    largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la futura liquidez, las

    utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y cuando exista un

    adecuado manejo financiero.

    Una funcin tradicional de la gerencia financiera es la adquisicin de recursos

    que permitan financiar los activos requeridos, los recursos se deben adquirir

    bajo las mejores condiciones de tasas de inters, perodos de pago y garantas. Para

    cumplir con esta actividad se necesita conocer el mercado financiero, los

    productos que maneja y ms en las condiciones actuales donde cada vez

    surgen nuevas oportunidades de financiacin como el leasing, factoring,

    aceptaciones financieras, emisin de bonos, boceas, papeles comerciales,

    cartas de crdito, titularizacin de activos, etc.

    Es prioritario analizar las diferentes posibilidades para la colocacin de excedentes de

    efectivo, as sea para cortos perodos de tiempo evitando mantener fondos ociosos

  • y por lo tanto incrementando la rentabilidad. La configuracin de la estructura

    financiera, composicin entre deuda y patrimonio y

    con surgimiento del costo de capital ponderado, indispensable para evaluar

    inversiones, y valorar empresas, surge de las decisiones de endeudamiento y de

    aportes de capital que se tomen en un momento determinado, el endeudamiento a

    pesar de mejorar la rentabilidad del patrimonio, siempre y cuando los fondos

    generen mayor rendimiento que su costo, hecho conocido como

    apalancamiento financiero o contribucin financiera, tiene lmite, pues los

    compromisos por gastos financieros y amortizaciones

    se aumentan y se corre riesgo de insolvencia, en la medida que se incrementen

    los niveles de deuda, la empresa deja de ser atractiva para inversionistas e

    instituciones financieras, que no vern con buenos ojos un compromiso demasiado

    alto por pasivos en la estructura financiera.

    En las condiciones actuales de la economa colombiana y con tasas de inters

    tan variables hay que ser cuidadoso en este sentido. La asignacin de recursos a

    los diferentes departamentos, genera conflictos al interior

    de la organizacin, los departamentos demandan fondos para implementar

    proyectos que faciliten el logro de sus propios objetivos, pero los recursos son

    limitados y en algunas circunstancias no se pueden financiar todas las alternativas

    sino las prioritarias y que contribuyan de mejor manera al logro del objetivo

    bsico, hay que crear conciencia financiera, coordinar los diferentes

    departamentos y evitar posibles conflictos.

    Estar atento con los estados financieros es vital, de su oportunidad y precisin

    depende la calidad de cualquier anlisis, aunque de la contabilidad se encargan otras

    personas, finanzas debe contar con un buen grado de control y conocimiento sobre lo

    que en esa dependencia ocurre.

    La fijacin de polticas encaminadas al manejo de los activos, es una funcin

    relevante del gerente financiero, se requiere de claras polticas relacionadas con la

  • administracin de activos corrientes evitando fondos ociosos y posibles problemas de

    liquidez por falta de efectivo. En activos fijos, es conveniente evitar la existencia de

    inversiones con baja rentabilidad y establecer la capacidad instalada que se adecue a

    las condiciones de la empresa.

    El clculo de la rentabilidad, no solo se hace con indicadores tradicionales

    de rentabilidad del activo, patrimonio, mrgenes de utilidad y rotaciones, es

    conveniente mirar aspectos cualitativos como mejora en la calidad, mayor

    satisfaccin al cliente, servicio posventa, tiempo ms rpido de respuesta que

    significan la supervivencia de la compaa.

    El anlisis por medio de indicadores financieros, comparndolos con

    parmetros especficos, permite diagnosticar la situacin financiera del

    negocio, vislumbrar problemas, determinar sus causas e implementar posibles

    soluciones, pero hay que ser cuidadoso en su interpretacin y anlisis pues podra

    llevarnos a conclusiones errneas dadas las limitaciones que poseen y que ms

    adelante se descubrirn, hecho que nos permitir un uso ms adecuado de la

    informacin.

    El diagnstico, la planeacin y el control financiero, son actividades

    que incuestionablemente desarrolla el gerente financiero, el diagnstico implica la

    utilizacin de diferentes tcnicas de anlisis que permitan dar claridad acerca del

    comportamiento financiero y faciliten la toma de decisiones.

    Algunas de las herramientas ms utilizadas son:

    El estado de cambios en la posicin financiera, analiza la procedencia de los recursos

    y su utilizacin evaluando la calidad de las decisiones, que deben tener consistencia

    con el principio de equidad financiera, es decir fondos de corto plazo financian

    aplicaciones de corto plazo y fondos de largo plazo financian aplicaciones a largo

    plazo.

  • La elaboracin del flujo de caja, confrontacin entre ingresos y egresos de efectivo,

    es de gran importancia en la determinacin del potencial de la empresa para

    generar efectivo, su capacidad de pago y las futuras posibilidades de endeudamiento y

    con base en el, proyectar el flujo de caja libre de gran relevancia cuando se pretende

    valorar una empresa o evaluar nuevas posibilidades de inversin.

    El empleo de ingeniera econmica, en la evaluacin de alternativas de

    inversin, mediante la aplicacin de tcnicas de valor descontado, como tasa interna

    de retorno y valor presente neto, se constituye en un fundamento del

    administrador financiero moderno y cada vez tienen mayores aplicaciones.

    El anlisis de la productividad del capital de trabajo neto operativo, del

    EBITDA, rentabilidad del activo neto, palanca de crecimiento, EVA, son

    claves en la administracin financiera moderna.

    El establecimiento de polticas de reparto de utilidades, es del resorte del

    gerente financiero, con estas se satisface al inversionista y se configura una

    fuente de financiacin de gran relevancia como son las utilidades retenidas.

    Saber valorar empresas, es fundamental para la gerencia financiera, valorarla a su

    valor patrimonial conduce a resultados incorrectos, la diferencia entre activos y

    pasivos puede ser importante, pero la empresa no vale nada por haber quedado

    obsoleta o sin mercado para sus productos o por el contrario poseer un gran valor

    a causa de una gran dinmica empresarial que la transforma en empresa de alto

    desempeo, el valor presente neto de flujo de caja libre proyectado, es una medida

    ms confiable, de mayor utilizacin y que arroja resultados ms acertados.

    El contacto con el medio ambiente externo, es relevante en la toma de

    decisiones financieras, los aspectos econmicos, polticos, sociales,

    tecnolgicos, ecolgicos, culturales, tienen fuerte impacto sobre el desarrollo de la

    actividad empresarial.

  • Factores econmicos, como las tendencias de las tasas de inters, dan pautas

    para determinar las posibilidades de endeudamiento; con el comportamiento actual

    de los intereses y las trabas a la concesin de crditos, los empresarios se ven

    abocados a aplazar decisiones de endeudamiento y por tanto inversiones,

    agudizando cada vez ms la crisis econmica que azota a Colombia desde hace

    mucho tiempo que con las diferentes medidas adoptadas no se logra solucionar por el

    contrario se genera mayor pobreza para la clase media del pas.

    Los vaivenes en la tasa de cambio, no pueden pasar desapercibidos a los ojos

    del gerente financiero, pues inciden en las finanzas de organizaciones comprometidas

    con negocios internacionales.

    El desempleo y subempleo crecientes, en la economa colombiana,

    inciden negativamente en los ingresos, es importante tener claridad respecto a la

    sensibilidad de las ventas de la empresa ante los cambios que presentan estas

    variables.

    Los aspectos tributarios, afectan cualquier anlisis financiero y ms si se considera la

    gran cantidad de cargas impositivas que recaen sobre las empresas colombianas, las

    continuas reformas tributarias y las posibles sanciones que surgen por

    declaraciones imprecisas o extemporneas, razones que sustentan la planeacin

    tributaria como aspecto clave en el mejoramiento de las finanzas de la empresa a

    travs del menor pago de impuestos.

    El devenir poltico afecta el desarrollo de la empresa, es as como el gobierno de

    turno lleva a cabo planes que favorecen ciertos sectores pero que inciden

    negativamente en otros sectores de la economa.

    Hay que estar alerta para prevenir o evitar problemas financieros, contrarrestando las

    medidas que desfavorezcan el sector en el cual se acta y aprovechando

    las oportunidades que puedan derivarse de una decisin macroeconmica de

    las autoridades gubernamentales.

  • Los problemas sociales, como la inseguridad en los campos, con el

    consecuente encarecimiento de los productos, la creacin de una clase social

    pauprrima como son los desplazados de las veredas y municipios a causa de las

    tomas guerrilleras y las masacres despiadadas de los grupos violentos actores

    del conflicto armado en Colombia, conllevan a que un pas con gran potencial

    agrcola no pueda explotarlo eficientemente en detrimento de las condiciones de

    la poblacin.

    No se puede descuidar el medio ambiente ecolgico, se est acabando con las

    riquezas naturales y solo por pensar en utilidades, si bien es cierto la utilidad es la

    razn de ser en el sistema capitalista, tambin es cierto que hay que pensar en

    funcin de la sociedad y del futuro de las nuevas generaciones de lo contrario el

    criterio empresarial carece de sentido.

    En resumen, el gerente financiero actual, considera factores internos y se proyecta

    al entorno, tiene que ser un gran lector de revistas, diarios y documentos que lo

    ilustren con relacin a esos aspectos bsicos en la vida empresarial.

    Para concluir, la actividad del gerente financiero est enmarcada en tres tipos

    de decisiones: Inversin, financiacin y reparto de utilidades.

    Las decisiones de inversin se relacionan con el lado izquierdo del balance general y

    es all donde las podemos analizar claramente.

    Adquiere gran relevancia la determinacin del tamao de la empresa, es decir

    el volumen de activos necesarios para desarrollar las actividades operacionales sin

    ningn tropiezo y que genere rentabilidad. Las decisiones de inversin

    presentan una caracterstica especial y es que en ellas participan todos los

    departamentos reflejndose en el balance en un activo.

  • Algunas decisiones de inversin son:

    poltica de inventario, determinante en la inversin en este rubro, es importante

    minimizarla sin interferir con el adecuado desarrollo del objeto social, tener

    menor inversin en inventarios es una sana poltica financiera que libera fondos para

    emplear productivamente en otra alternativa mejorando la rentabilidad.

    El plazo que se conceder a los clientes, mientras ms amplios sean los plazos y

    los cupos de crdito, la inversin requerida ser mayor generando costos adicionales,

    una decisin de este tipo requiere del anlisis beneficio costo y de la

    determinacin del riesgo asumido por otorgar crditos.

    Volumen de activos fijos, posiblemente se quiera adquirir todos los equipos o

    resulte mejor alternativa arrendarlos a travs de un leasing financiero. Lo importante

    es que los activos, se utilicen eficientemente sin generar capacidad ociosa,

    disminuyendo la rentabilidad y conllevando a una situacin de iliquidez.

    Las decisiones de financiacin se analizan en el lado derecho del balance y

    determinan la estructura financiera de la empresa, cuya importancia en la dinmica

    empresarial ya fue tratada.

    Mencionemos algunas decisiones de financiacin:

    Determinacin de la proporcin entre deuda y patrimonio, que garantice el ms

    bajo costo de capital ponderado, combinacin entre deuda de corto y largo

    plazo, que depende de la cantidad de activos corrientes y fijos que se tengan.

    Fuentes especificas de financiacin que se emplearn y sus incidencias sobre

    los costos financieros como por ejemplo Leasing, factoring, crditos institucionales,

    emisin de bonos, etc.

    Las decisiones de reparto de utilidades, son bsicas en la determinacin del valor

    de mercado de la empresa y en la configuracin de utilidades retenidas como

    fuente de financiacin interna.

  • La estabilidad en el reparto de utilidades es una decisin bsica para el crecimiento

    de la empresa y en la confianza que se tenga en la misma y ms si los

    inversionistas tienen expectativas de percibir utilidades en el corto plazo, como

    sucede a menudo, para lograr este objetivo, se requiere la generacin de flujo de

    caja libre que en primera instancia garantice el incremento del capital de trabajo

    necesario y la inversin en activos fijos, por lo tanto ese flujo de caja libre permitir

    cubrir el servicio a la deuda y el reparto de utilidades, la magnitud del flujo de caja

    libre hace atractiva una empresa, pues si existe flujo de caja libre creciente se

    garantiza el incremento del valor de la empresa, aspecto fundamental dentro de la

    gestin estratgica moderna que da ms nfasis a la caja que a las utilidades; no en

    vano se dice que la caja es una realidad y la utilidad una opinin.

  • Leccin 2 - Importancia de la clasificacin de los Estados financieros En general puede definirse el estado financiero como una relacin de cifras que

    presentan la situacin econmica de una organizacin empresarial y que esta

    ordenado y presentado con fines especficos . su objetivo principal es servir de insumo

    bsico a los usuarios para tomar decisiones de diferente ndole, segn su inters;

    as un inversionista le interesara ver la rentabilidad, para decidir si compromete sus

    recursos en el proyecto, una entidad bancaria intentara leer, la capacidad de

    endeudamiento para aprobar sus crditos, los propietarios utilizan la informacin

    para retirar sus ganancias, el estado le interesara la parte de impuestos de los

    contribuyentes. Como puede verse los estados financieros se leen con fines e

    intencionalidades distintas por lo tanto deben ser, confiables, equitativos y

    comprensibles.

    Los estados financieros principales o bsicos tambin se conocen como de propsito

    general y son: Balance General, Estado de Resultados, Estado de Utilidades

    Retenidas, Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos y Estado de Flujo de Efectivo.

    Los estados financieros estn reglamentados en el decreto 2649 y 2650 de 1.993, que

    define las reglas y procedimientos que debe cumplir el sistema contable que a su vez

    es la fuente de la informacin donde se originan.

    La normatividad o reglas de juego con las cuales debe estructurarse el sistema

    contable, se clasifican en : Principios Bsicos o Fundamentales, Normas o supuestos

    Generales, es de anotar que sobre estos conceptos existen diferencias entre diferentes

    autores pero para nuestro fin, no es necesario adentrarnos en ellos.

  • PRINCIPIOS BSICOS:

    COSTO: Toda transaccin financiera debe ser registrada por el valor de los costos

    incurridos para su adquisicin, o por el valor de mercado si este llegase a disminuir

    posteriormente.

    CAUSACIN: Los gastos e ingresos deben reconocerse en el momento en que nace la

    obligacin o el derecho, independiente del momento del pago.

    CAUSALIDAD: Los gastos o egresos son erogaciones que se realizan con el fin de

    obtener o recibir unos ingresos, es decir el gasto de causa con miras al ingreso.

    RECONOCIMIENTO DE GANANCIA O PERDIDA: No debe anticiparse ninguna

    ganancia por cierta que sta sea, en cambio si debe registrarse cualquier prdida

    conocida.

    REVELACIN SUFICIENTE: La informacin contable debe ser revelada con el mayor

    detalle posible.

    NORMAS GENERALES.

    ENTIDAD: La empresa es un ente jurdico diferente e independiente de sus dueos.

    UNIDAD DE MEDIDA: La informacin contable debe presentarse cuantificados en

    dinero en la moneda de cada pas.

    CONTINUIDAD: Se prev que la vida o actividad econmica de los entes econmicos

    es continua e ilimitada, salvo evidencia en contrario. Tambin se conoce esta norma

    como Negocio en Marcha

    PERIODICIDAD: La situacin financiera de la empresa debe informarse cada

    que termine un periodo contable, como mnimo una vez al ao a diciembre 31.

    CONSISTENCIA: El sistema q2ue se adopte para el proceso de registro, como

    mtodos de depreciacin, de valoracin de inventarios etc., debe ser el mismo que se

  • utilice en forma consistente periodo a periodo.

    MATERIALIDAD: La importancia relativa de las cifras determina el registro de alguna

    transaccin, como definir si un implemento debido a su costo se registra como activo o

    como gasto del periodo.

    CONSERVADURISMO: Esta norma tiene relacin con el principio de Reconocimiento

    de Ganancia o Perdida, en el sentido que considera que ante la opcin de registrar de

    varias formas un evento econmico, se prefiera el mas desventajoso para el patrimonio

    de los accionista con el fin de no anticipar ganancias y si prever perdidas posibles.

  • Leccin 3 - Estado de Balance General Clasificado

    El Balance General es en estado financiero esttico que muestra la situacin de la

    empresa a una fecha determinada, en l se muestra lo que la empresa posee y la

    forma como lo obtuvo o financio. Dando cumplimiento a la ecuacin contable y al

    principio de partida doble de cumplir que la suma de los activos debe ser igual a los

    pasivos ms el patrimonio.

    El Balance General tiene una forma de presentacin, un orden determinado:

    Activos: se presentan de acuerdo a su realizacin, es decir conforme a la posibilidad de

    ser realizados o convertidos a efectivo, es decir de acuerdo a su liquidez. Con base en

    este concepto su orden de presentacin seria:

    Activos Corrientes.

    Inversiones Largo Plazo.

    Activos Fijos.

    Activos Diferidos.

    Otros Activos.

    Activos Corrientes: se definen como aquellos activos que la empresa realizara o

    convertir en efectivo en menos de una ao, tambin se conoce como Activo

    Circulante, y est compuesto bsicamente por las cuentas del efectivo y sus

    equivalentes, las cuentas por cobrar y los inventarios.

    Inversiones Largo Plazo: Son recursos que se depositan, en algunos casos con fines

    especficos y que la intencin de la empresa es liquidarlos en un plazo superior a un

    ao, puede ser en acciones, en papeles comerciales, en empresas vinculadas etc.

    Activos Fijos: son bienes que bsicamente tienen: una relativa larga duracin (mayor

    a un ao), son utilizados en la operacin de la empresa, no fueron adquiridos con la

  • intencin de ser vendidos, se clasifican tangibles e intangibles, a su vez los tangibles

    son depreciables, no depreciables y agotables.

    Activos Diferidos: son pagos que se hacen y cubren derechos que van mas all del

    periodo contable, es decir que tienen una vigencia superior a un ao, son derechos

    prepagados.

    Otros Activos: en este grupo debe clasificarse algunos bienes que aunque son

    propiedad de la empresa no se utilizan en la actividad econmica de la misma, pueden

    ser fijos o corrientes.

    Pasivos: Se clasifican segn su grado de exigibilidad, es decir segn el plazo en que el

    ente econmico debe pagar la obligacin. Aquellos cuya exigibilidad es menor a un ao

    se denominan Pasivos Corrientes o de corto plazo, los que tienen una

    exigibilidad superior a un ao son Pasivos Largo Plazo.

    Pasivos Corrientes o corto plazo: adems del plazo de vencimiento hay que tener en

    cuenta, las deudas que implican pago de intereses y las que no.

    Entre las que no tienen cobro de intereses estn las deudas con proveedores, las

    provisiones por aportes, por prestaciones sociales, impuestos, etc.

    Las deudas que tienen cobro de intereses son deudas con entidades bancarias.

    Pasivos a Largo Plazo: Normalmente se presentan con bonos u obligaciones bancarias

    que su fecha de vencimiento es mayor a un ao en relacin con la fecha de cierre del

    periodo o fecha de presentacin de estados financieros.

    Patrimonio: Representa el valor de la propiedad de los dueos sobre la empresa, el

    grupo de cuentas que componen el patrimonio son el capital, reservas, las utilidades no

    distribuidas y el supervit de capital.

    Capital: est constituido por los aportes de los socios y su tratamiento vara segn la

    organizacin jurdica del tipo de empresa.

  • Reservas: parte de las utilidades sobre la cual existe prohibicin de repartirse, sea por

    la normatividad vigente, (reserva legal), o por decisin de la asamblea de accionistas,

    (reservas estatuarias), generalmente tienen algn propsito especifico.

    Utilidades no distribuidas: son utilidades de periodos anteriores que la empresa

    no distribuyo entre sus propietarios.

    Supervit de capital : est representado por un aumento del patrimonio por efectos de

    valorizacin de los activos o por primas en venta de acciones propias, es de anotar que

    estos valores no pueden repartirse entre los socios ya que estn sujetos a las

    condiciones del mercado y en cualquier momento tambin pudiera bajar.

  • ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL CLASIFICADO

    CIA XXXXXXXXX BALANCE GENERAL

    Diciembre 31 ao Z ACTIVOS PASIVO

    Activos Corrientes Pasivo Corriente Disponible (caja, bancos) Obligaciones financieras Inversiones (CDTs, bonos) Proveedores Deudores (clientes, anticipos, Cuentas por pagar ( comerciales, trabajadores) retencin en la fuente, aportes de

    nomina ) Inventarios(materia prima, productos en proceso, mercanca) Impuestos gravmenes y tasas ( renta, iva)

    Obligaciones laborales Total Activo Corriente Total Pasivo Corriente Activos Fijos Pasivo Largo Plazo Propiedad, Planta y Equipo (terrenos, Pasivos estimados y provisiones. maquinaria y equipo, equipo de oficina, Pasivos diferidos. equipo de computo, etc.) Bonos y papeles comerciales Total Activos Fijos Total Pasivos Largo Plazo Otros Activos Patrimonio Intangibles Capital social

    Diferidos Supervit de Capital Reservas Utilidades no distribuidas

    Total Otros Activos Total Patrimonio TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

  • Leccin 4 - Estado de Resultados

    ESTADOS DE RESULTADOS: tambin se le conoce como; Estado de Rentas y

    Gastos, Estado de Prdidas y Ganancias, Estado de Ingresos y Gastos, para el caso

    se est hablando del mismo estado financiero.

    Bsicamente un estado de resultados es un estado mas dinmico y muestra el

    resultado de la gestin para un periodo determinado, relacionando ingresos con

    egresos en el periodo.

    Ingresos Operativos: son aquellos que se producen en desarrollo de la actividad propia

    de la empresa, pues es factible que se reciban ingresos por conceptos diferentes tales

    como intereses o arrendamientos en una empresa cuya actividad es comercial, stos

    deberan clasificarse como otros ingresos en este caso.

    Costo de Ventas: esta dado por el costo de produccin de la mercanca vendida o lo

    pagado por ella en el caso de empresas comerciales, caso en el cual se proceder

    conforme al mtodo de valoracin y sistema de inventarios que la empresa utilice, para

    el caso vale recordar que si utiliza inventario permanente el CMV est dado en la

    cuenta del mismo nombre y si emplea inventario peridico el costo se calcula mediante

    el, JUEGO DE INVENTARIOS as:

    CMV = inventario inicial + compras netas - inventario final.

    Gastos de Operacin: son todos los egresos del periodo que tienen relacin de

    causalidad con los ingresos, de acuerdo con la naturaleza de la actividad

    pueden

    clasificarse como administrativos, los egresos que se relacionan con el manejo

    administrativo de la empresa; o de venta a los egresos relacionados con la actividad

    comercial.

  • Gastos Administrativos:

    Salarios del personal administrativo.

    Honorarios.

    Arrendamientos de oficinas.

    Depreciaciones de equipo.

    Servicios pblicos.

    Seguros.

    Gastos de Ventas:

    Salarios de vendedores

    Comisiones por ventas.

    Bonificaciones por ventas

    Publicidad.

    Gastos Financieros: muestra los valores pagados por concepto de intereses

    sobre prstamos, la importancia de separarlos de los operativos esta en ver la

    justificacin de la deuda desde el punto de vista de la rentabilidad que debe dejar el

    uso de la deuda como mecanismo de financiacin.

  • ESTRUCTURA DE UN ESTADO DE RESULTADOS CIA XXXXXXXXXX

    ESTADO DE RESULTADOS

    Enero 1 a Dic 31 ao Z

    INGRESOS DE OPERACIN

    Ingresos operacionales por ventas

    Ingresos por prestacin de servicios (post-ventas, mantenimiento, etc.)

    TOTAL INGRESOS DE OPERACIN

    COSTO DE VENTAS

    Costo de materia prima Costo de mano de obra directa

    Costos indirectos de fabricacin TOTAL COSTO DE VENTAS

    UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

    GASTOS OPERACIONALES

    De administracin

    De personal Arrendamientos, seguros,

    servicios, otros. Depreciaciones De ventas (personal, arrendamientos, impuestos locales, seguros, etc.)

    TOTAL GASTOS OPERACIONALES

    UTILIDAD OPERACIONAL (UAII)

    INGRESOS NO OPERACIONALES (Financieros)

  • Leccin 5 - Otros Estados Financieros (Decreto 2649 de 1993)

    Estados financieros de propsito general. Son estados financieros de propsito general

    aquellos que se preparan al cierre de un perodo para ser conocidos por usuarios

    indeterminados, con el nimo principal de satisfacer el inters comn del publico en

    evaluar la capacidad de un ente econmico para generar flujos favorables de fondos.

    Se deben caracterizar por su concisin, claridad, neutralidad y fcil consulta.

    Son estados financieros de propsito general, los estados financieros bsicos y los

    estados financieros consolidados.

    Estados financieros bsicos. Son estados financieros bsicos:

    1. El balance general.

    2. El estado de resultados.

    3. El estado de cambios en el patrimonio.

    4. El estado de cambios en la situacin financiera, y

    5. El estado de flujos de efectivo.

    Estados financieros consolidados. Son estados financieros consolidados aquellos que

    presentan la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el

    patrimonio y en la situacin financiera, as como los flujos de efectivo. de un ente matriz

    y sus subordinados, o un ente dominante y los dominados, como si fuesen los de una

    sola empresa.

  • Estados financieros de propsito especial: Son estados financieros de propsito

    especial aquellos que se preparan para satisfacer necesidades especificas de ciertos

    usuarios de la informacin contable. Se caracterizan por tener una circulacin o uso

    limitado y por suministrar un mayor detalle de algunas partidas u operaciones.

    Entre otros, son estados financieros de propsito especial: el balance inicial, los

    estados financieros de perodos intermedios, los estados de costos, el estado de

    inventario, los estados financieros extraordinarios, los estados de liquidacin, los

    estados financieros que se presentan a las autoridades con sujecin a las reglas de

    clasificacin y con el detalle determinado por estas y los estados financieros

    preparados sobre una base comprensiva de contabilidad distinta de los principios de

    contabilidad generalmente aceptados.

    Balance inicial: Al comenzar sus actividades, todo ente econmico debe elaborar un

    balance general que permita conocer de manera clara y completa la situacin inicial de

    su patrimonio.

    Estados financieros de perodos intermedios: Son estados financieros de perodos

    intermedios los estados financieros bsicos que se preparan durante el transcurso de

    un perodo, para satisfacer, entre otras, necesidades de los administradores del ente

    econmico o de las autoridades que ejercen inspeccin, vigilancia o control. Deben ser

    confiables y oportunos.

    Al preparar estados financieros de perodos intermedios, aunque en aras de la

    oportunidad se apliquen mtodos alternos, se deben observar los mismos principios

    que se utilizan para elaborar estados financieros al cierre del ejercicio.

    Estados de costo: Son estados de costos aquellos que se preparan para conocer en

    detalle la erogaciones y cargos realizados para producir los bienes o prestar los

    servicios de los cuales un ente econmico ha derivado sus ingresos.

  • Estado de inventario: El estado de inventario es aquel que debe elaborarse mediante la

    comprobacin en detalle de la existencia de cada una de las partidas que componen el

    balance general.

    Estados financieros extraordinarios: Son estados financieros extraordinarios, los que se

    preparan durante el transcurso de un perodo como base para realizar ciertas

    actividades. La fecha de los mismos no puede ser anterior a un mes a la actividad o

    situacin para la cual deban prepararse.

    Salvo que las normas legales dispongan otra cosa, los estados financieros

    extraordinarios no implican el cierre definitivo del ejercicio y no son admisibles para

    disponer de las utilidades o excedentes.

    Son estados financieros extraordinarios, entre otros, los que deben elaborarse con

    ocasin de la decisin de transformacin, fusin o escisin, o con ocasin de la oferta

    pblica de valores, la solicitud de concordato con los acreedores y la venta de un

    establecimiento de comercio.

    Estados de liquidacin: Son estados de liquidacin aquellos que debe presentar un

    ente econmico que ha cesado sus operaciones, para informar sobre el grado de

    avance del proceso de realizacin de sus activos y de cancelacin de sus pasivos.

    Estados preparados sobre una base comprensiva de contabilidad distinta de los

    principios de contabilidad generalmente aceptados.

    Con sujecin a las normas legales, para satisfacer necesidades especficas de ciertos

    usuarios, las autoridades pueden ordenar o los particulares pueden convenir, para su

    uso exclusivo, la elaboracin y presentacin de estados financieros preparados sobre

    una base comprensiva de contabilidad distinta de los principios de contabilidad

    generalmente aceptados.

  • Son ejemplos de otras bases comprensivas de contabilidad, las utilizadas para

    preparar declaraciones tributarias, la contabilidad sobre la base de efectivo recibido y

    desembolsado y, en ciertos casos, las bases utilizadas para cumplir requerimientos o

    requisitos de informacin contable formulados por las Autoridades que ejercen

    inspeccin, vigilancia o control.

    La preparacin de estos estados no libera al ente de emitir estados financieros de

    propsito general.

    Estados financieros comparativos. Son estados financieros comparativos aquellos que

    presentan las cifras correspondientes a mas de una fecha, perodo o ente econmico.

    Los estados financieros de propsito general se deben preparar y presentar en forma

    comparativa con los del perodo inmediatamente anterior, siempre que tales perodos

    hubieren tenido una misma duracin. En caso contrario, la comparacin se debe hacer

    respecto de estados financieros preparados para mostrar un mismo lapso del ciclo de

    operaciones.

    Sin embargo, no ser obligatoria la comparacin cuando no sea pertinente,

    circunstancia que se debe explicar detalladamente en notas a los estados financieros.

    Estados financieros certificados y dictaminados. Son estados financieros certificados

    aquellos firmados por el representante legal, por el contador pblico que los hubiere

    preparado y por el revisor fiscal, si lo hubiere, dando as testimonio de que han sido

    fielmente tomados de los libros.

    Son estados financieros dictaminados aquellos acompaados por la opinin profesional

    del contador pblico que los hubiere examinado con sujecin a las normas de auditora

    generalmente aceptadas.

  • Capitulo 2 - Lectura de Estados Financieros

    Leccin 6 - Lectura Vertical Balance General Clasificado

    El anlisis vertical en el Balance General consiste en comprar cada una de las cifras

    de este informe contra la cifra total del Activo, del Pasivo o del Patrimonio, en el

    mismo periodo contable.

    La comparacin se hace dividendo la cifra en cuestin por el total del grupo al cual

    pertenece y multiplicando el cociente por 100 para expresarlo como un porcentaje.

    Un ejemplo de aplicacin, tomando unas cifras generales del balance seria:

    ALMACN LA COBIJA BALANCE GENERAL

    Diciembre 31 de 2

    $ % $ %

    ACTIVO CORRIENTE $ 45.236 76.7% PASIVO CTE $12.180 20.7%

    ACTIVO FIJO $ 11.384 19.3% PASIVO NO CTE 8.400 14.2%

    OTROS ACTIVOS $ 2.360 4.0% PATRIMONIO $ 38.400 65.1 %

    TOTAL ACTIVO $ 58.980 TOTAL PAS+PAT $58.980 100%

    El anlisis vertical del balance General de Almacn La Cobija permite, por

    ejemplo, visualizar que el 76.7% de los recursos del negocio estn concentrados en el

    activo corriente. Dicha informacin la debe utilizar el analista para evaluar qu tan

    razonable es la situacin de acuerdo a la naturaleza del negocio y para continuar

    analizando cmo est compuesto el grupo del activo corriente.

  • Suponga que el activo corriente este compuesto as:

    PORCENTAJE DEL

    ACTIVO TOTAL

    DISPONIBLE $ 12.480 27.6%

    DEUDORES - CLIENTES $26.000 57.5%

    INVENTARIO $6.756 14.9%

    Lo cual podra llevar a la necesidad de examinar ms detenidamente la

    informacin relacionada con el manejo de la cartera que representan el 57.5% del total

    de los activos del negocio

  • Leccin 7 - Lectura Horizontal Balance General Clasificado

    (http://www.gerencie.com/analisis-horizontal.html)

    Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y

    horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta

    o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo

    respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en

    un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de

    la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

    Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta

    de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a

    determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1.

    Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150,

    entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una

    variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin.

    Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se

    debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le

    resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la

    formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100

    Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere

    decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.

    De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer

    de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser

    comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar

  • un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el

    periodo objeto de anlisis.

    Veamos un ejemplo:

    Balance general

    Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cules han sido las

    variaciones de cada una de las partidas del balance.

    Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de

    esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.

    Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y

    posiblemente haya otras con un efecto neutro.

  • Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas

    de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia

    de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados

    econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se

    hayan tomado.

    La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar

    nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del

    comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o

    aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los

    puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias

    negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados

    financieros.

    El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos

    Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin

    acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones ms

    acertadas para responder a esa realidad.

    En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el

    anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos

    principios, por lo que no debera presentar problema alguno.

  • Leccin 8 - Lectura Vertical Estado de Resultados

    Para hacer este tipo de anlisis en el Estado de Resultados se toma cada una de sus

    cifras y se comparan contra la cifra de las Ventas Netas del mismo periodo contable.

    Consiste en referenciar las ventas netas como el 100% para ver cunto representan

    las otras cifras con relacin a l

    Ejemplo: tomemos como base las cifras del estado de Resultados de Almacenes La

    Cobija.

    Para efectos de la ilustracin es suficiente con tomar una visin general del informe

    ALMACENES LA COBIJA

    ESTADO DE RESULTADOS

    Por el ao 2

    PESOS PORCENTAJES

    VENTAS NETAS $5.145.475 100%

    - COSTOS DE VENTAS ($1.910.000) 37%

    UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 3.235.475 63%

    - GASTOS DE OPERACIN ($ 850.000) 17%

    UTILIDAD OPERACIONAL $ 2.385.475 46%

    - GASTOS FINANCIEROS ($115.000) 2%

    UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO $ 2.270.475 44%

    Cuando la informacin se presenta de esta manera, adems de las cifras

    absolutas, el analista puede observar el tamao de cada una de las cifras en funcin

    de las Ventas Netas y utilizar ese dato como base para hacer indagaciones ms

    detalladas. Es importante resaltar que este tipo de herramientas analticas tan

    estticas solo pueden servir de informacin importante cuando son comparadas con

    los estndares ya mencionados

  • Leccin 9 - Lectura Horizontal Estado de Resultados

    El anlisis horizontal consiste en tomar cada uno de los rubros de los Estados

    Financieros para establecer la diferencia entre las cifras que se presentan en dos

    periodos consecutivos. La diferencia, que corresponde al aumento o disminucin,

    se presenta tanto por su valor en pesos como en su valor porcentual. La

    diferencia en pesos se obtiene restando la cifra del periodo ms reciente de la cifra del

    periodo ms antiguo y se expresa porcentualmente Al hacer un anlisis horizontal debe

    hacerse tanto a las cifras del Estado de Resultados como a las del Balance General.

    ALMACN LA COBIJA ESTADO DE RESULTADOS

    Por el ao 2

    (miles de pesos)

    Ao 1. Ao 2 variacin %

    VENTAS NETAS 4.664 5.145 481 10.3

    - COSTO DE VENTAS 1.751 1.910 159 9.1

    UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 2.913 3.235 322 11

    - GASTOS DE OPERACIN 704 850 146 20.7

    UTILIDAD OPERACIONAL 2.209 2.385 176 8

    - GASTOS FINANCIEROS 91 115 24 26.4

    UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 2.118 2.270 152 7

    El anlisis anterior permite ver que a pesar del aumento del 10% en las ventas, la

    utilidad antes de impuestos aumento menos, lo cual indica que se debe

    profundizar con otras herramientas financieras que permitan observar dicha

    situacin, pues es posible que el aumento del volumen de venta solo

    corresponda a un aumento de precios y no a una exitosa gestin de ventas,

    adems es importante analizar los gastos ya que la variacin de un periodo a otro

  • no se justifica al observar el crecimiento en las venta por debajo del

    crecimiento de ellos.

    En general la lectura horizontal y vertical de los estados financieros sirven para

    detectar situaciones que deben ser ampliadas mediante otras herramientas

    financieras y para tomar correctivos oportunamente, vale la pena destacar que como

    un inicio de anlisis se deberan tomar primero aquellos datos representativos,

    es decir valores que sufrieron cambios de gran valor, para profundizar en esos

    rubros.

  • Leccin 10- Diagnostico de la Lectura Vertical y Horizontal

    Recordemos que los Estados Financieros tienen por objetivo presentar cifras que

    informen acerca de la situacin financiera y los resultados obtenidos por la empresa y

    que con base en dichas cifras esperamos verificar si la empresa est o no

    cumpliendo con sus objetivos de liquidez, rentabilidad y crecimiento.

    Para poder hacer ese proceso de verificacin es necesario que las cifras contenidas en

    Estado de Resultados y Balance General sean sometidas a un proceso de evaluacin

    que permita hacer una lectura adecuada e interpretarlas para que realmente sirvan de

    base para la toma de decisiones en relacin con la empresa.

    Ese proceso de evaluacin es conocido con el nombre de anlisis financiero y no es

    ms que la ltima etapa que la Contabilidad debe ejecutar para cumplir con la

    actividad de comunicacin como sistema de informacin.

    Aunque el anlisis financiero se apoya fundamentalmente en las cifras proporcionadas

    por el Estado de Resultados y el Balance General, es muy importante insistir en que

    para un adecuado anlisis de dichas cifras es indispensable disponer de informacin

    complementaria que le permita al analista hacer comparaciones respecto a:

    datos histricos, polticas gerenciales, informacin de negocios similares y en

    entornos parecidos.

    http://www.gerencie.com/que-es-el-analisis-financiero.html

    La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa,

    de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a

    profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.

  • La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la

    comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.

    Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la

    estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser

    posible, cuantificar.

    Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o

    mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para

    enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar

    los aspectos positivos.

    Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la empresa, y

    sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro.

    Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la

    informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya

    presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos

    econmicos. Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten

    realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa.

    Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o

    aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio

    completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad

    financiera de toda empresa.

    El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar

    las decisiones, puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada y

    menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero

    es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para

    la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

  • Capitulo 3 Indicadores Financieros

    Leccin 11 - Indicadores de Liquidez

    Es la capacidad del negocio para pagar sus obligaciones en el corto plazo.

    Con el fin de verificar si dicho objetivo se est cumpliendo se pueden utilizar las

    cifras del Balance General para calcular las siguientes razones financieras: Razn

    Corriente, Prueba acida, Capital de Trabajo. Adems, si se comparan cifras del

    Balance General con cifras del Estado de Resultados se pueden calcular las

    siguientes razones financieras: Rotacin de Cuentas por Cobrar y Rotacin de

    Inventarios.

    Razn Corriente

    Es un indicador de la liquidez que se calcula muy fcilmente. Como su nombre lo

    indica, basta con establecer el cociente entre el total del Activo Corriente y el total del

    Pasivo Corriente:

    RAZN CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE

    PASIVO CORRIENTE

    Tomando como ejemplo la informacin del balance del Almacn la Cobija, vista

    anteriormente se tendra:

    RAZN CORRIENTE = $ 45.236/ $12.180 = 3.71

    Dicha cifra debe ser interpretada como que, por cada peso que la empresa tiene

    de deuda en el corto plazo, va a disponer de $3.71 para pagarlo. El juicio que se

    haga respecto a la conveniencia de esta cifra depender de la informacin

    complementaria que se pueda reunir respecto a la situacin de negocios

    similares, las expectativas de la administracin de la empresa, informacin del

  • comportamiento en periodos anteriores, y otra herramientas e indicadores.

    Con la informacin de un solo indicador no es posible sacar conclusiones categricas

    respecto a la situacin y los resultados de la empresa. Ser necesario siempre

    combinar las diferentes herramientas si se desea sacar del anlisis las conclusiones

    ms adecuadas.

    PRUEBA ACIDA

    Es una razn muy similar a la razn corriente. Para calcularla, se excluye de los activos

    corrientes la cifra del inventario y se divide esta diferencia por el total del Pasivo

    Corriente.

    PRUEBA ACIDA = ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO

    PASIVO CORRIENTE

    Se excluye la cifra de inventarios porque en muchas ocasiones se presentan en

    el activo corriente cifras de inventarios obsoletos, de muy difcil venta, cuya presencia

    all lo nico que logra es distorsionar el anlisis financiero. Con la prueba cida

    se obtiene una medida ms exigente respecto a la liquidez, aunque puede ser

    absurda, de ah la importancia de buen sentido del analista, pues los principios

    contables prevn una empresa en marcha, luego parecera ilgico retirar los

    inventarios para medir la liquidez de un negocio

    Para nuestro caso

    PRUEBA ACIDA = 45.236 - 6.756 = 3.15

    12.180

  • Dicha cifra debe ser interpretada como que por cada peso que la empresa tiene

    de deuda en el corto plazo, va a disponer de $ 3.15 a pesar de que los

    inventarios no llegaran a venderse.

    CAPITAL DE TRABAJO

    Tambin relaciona las cifras del Activo corriente con las del Pasivo Corriente

    pero en este caso estableciendo la diferencia entre ambas. Muestra cuales

    seran los recursos corrientes que podran dedicarse a trabajar con ellos

    despus de pagar las deudas de corto plazo, este indicador debera revaluarse ya

    que, los recursos as se deban se tienen disponible para operar en los negocios, tal es

    el caso de los inventarios, el hecho de que deberlos a los proveedores no

    significa que no pueda disponerse de ellos.

    CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

    Para Almacn La Cobija, seria:

    CAPITAL DE TRABAJO = $45.236 - $12.180 = $ 33.056

  • Leccin 12 - Indicadores de Endeudamiento

    Nivel de Endeudamiento

    Este indicador financiero ayuda al analista financiero a ejercer un control sobre el

    endeudamiento que maneja la empresa, cabe recordar que las partidas de Pasivo y

    patrimonio son rubros de financiamiento, donde existe un financiamiento externo

    (Pasivo) y un financiamiento interno (Patrimonio) y del manejo eficiente de estas

    depende la salud financiera del ente econmico. Un mal manejo en este sentido puede

    hacer que los esfuerzos operacionales se rebajen fcilmente. Dentro de estas razones

    tenemos:

    RAZN DE ENDEUDAMIENTO

    RAZN DE = PASIVOS

    ENDEUDAMIENTO TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO

    Este indicador debe ser multiplicado por 100 para hallar cuanto de los recursos han

    sido financiados de forma externa, es decir que nos indica el nivel de pasivos que han

    financiado la inversin en activos.

    Razn Pasivo A Patrimonio

    RAZN PASIVO A = PASIVOS

    PATRIMONIO PATRIMONIO

    Este resultado permite establecer que por cada peso aportado por los accionistas,

    cuanto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros, por lo cual se leera que

    por cada peso que han aportado los socios capitalistas, generan un endeudamiento del

    Factor obtenido (Resultado de la divisin).

  • RAZN DE COBERTURA DE INTERESES

    COBERTURA DE = UTILIDAD OPERACIONAL

    INTERESES INTERESES

    Para el ejemplo en el ao 2:

    = 2.385 = 20,79

    115

    Esta razn financiera nos da un resultado que significa que por cada peso de inters que

    la empresa debe pagar, ella est generando 20,79 pesos en utilidad operacional. Por lo

    cual se hace imperante que el margen de cobertura sea mayor, el margen de maniobra

    de la empresa ser mayor, igualmente que el riesgo financiero asociado al uso de la

    deuda est bajo control.

  • Leccin 13 - Indicadores de Actividad

    Se considera una razn financiera ms dinmica porque considera informacin

    tanto del Balance General como del Estado de Resultados. Se calcula dividiendo el valor

    total de las Ventas Netas a crdito del periodo por el valor promedio de las cuentas

    por cobrar a clientes durante el periodo contable.

    ROTAC. CUENTAS POR COBRAR = VENTAS NETAS A CRDITO

    PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR

    Para obtener el valor total de las ventas a crdito es necesario restar de la cifra de

    Ventas del Estado de Resultados el valor correspondiente a las Ventas de contado

    porque estas no tiene ninguna relacin con las Cuentas por cobrar a Clientes. Para

    obtener la cifra promedio de Cuentas por Cobrar a cliente es necesario sumar los saldos

    de Cuentas por Cobrar a Clientes de cada uno de los 12 meses del periodo contable y

    dividir por 12. en caso que slo se disponga de los saldos de diciembre 31 de 2 aos

    consecutivos, se toma el promedio de ambas cifras.

    Ejemplo: Supongamos para el caso de Almacn la Cobija. que todas las Ventas han

    sido a crdito y que el promedio de Cuentas por Cobrar a Clientes es de $1.380

    Bajo estas condiciones:

    ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR = $5.145/$ 1.380 = 3.72

    Significa que la empresa recupera 3.72 veces al ao, el valor de sus cuentas por

    cobrar.

  • Tambin la rotacin de Cuentas por Cobrar a Clientes se utiliza para calcular el

    nmero promedio de das que demora la empresa para recuperar el valor de las

    facturas a clientes. Para ello basta con dividir 360 por la cifra de la rotacin de Cuentas

    por Cobrar, as:

    NMERO DE PROM. DE DAS 360

    DE CUENTAS POR COBRAR Rotacin de Cuentas Por cobrar

    En nuestro caso: NMERO DE PROM. DE DAS 360

    = 97 DE CUENTAS POR COBRAR 3,7

    El resultado obtenido dice que la empresa demora en promedio 97das para

    recuperar sus cuentas por cobrar. Si la poltica de financiacin con los clientes es

    inferior a ese nmero, ser necesario revisar los procedimientos de crdito y

    cartera, adems de analizar ms a fondo la informacin clasificando la cartera por

    rangos de vencimiento.

    ROTACIN DE INVENTARIO

    Es una razn similar a la rotacin de Cuentas por Cobrar pero en este caso tiene

    como objetivos identificar el nmero de veces que la cifra de inventario realiza el ciclo

    de inventario a efectivo y en consecuencia el nmero promedio de das que se

    conserva la inversin en forma de inventarios.

    ROTACIN DE INVENTARIOS = COSTO DE VENTAS

    PROMEDIO DE INVENTARIO

  • La cifra del costo de la mercanca vendida se toma directamente del estado de

    Resultados. Para obtener el promedio de inventario sera necesario el valor del

    inventario final de cada una de los 12 meses del ao y dividir por 12; cuando slo se

    conocen las cifras del inventario de diciembre del ao actual y diciembre del ao

    anterior.

    Ejemplo: para el caso de Almacn La Cobija supongamos que el valor del Inventario

    promedio durante el ao 2, fue de $720. En esas condiciones:

    ROTACIN DE INVENTARIOS = $1.910 = 2,65

    720

    Esta cifra puede interpretarse como que el ciclo de inventario a efectivo se realiza en

    almacene La Cobija 2,65 veces durante el periodo contable. La cifra muestra una

    rotacin muy baja que podra indicar que en el negocio hay problemas con la

    administracin de sus inventarios.

    La cifra de la rotacin del inventario tambin se puede utilizar para calcular

    aproximadamente el nmero promedio de das que la empresa demora en realizarlos,

    basta con dividir 360 por la rotacin de inventario, as:

    NUMERO PROMEDIO DE DAS = 360

    INVENTARIO ROTACIN DE INVENTARIOS

    En el caso:

    NUMERO PROMEDIO DE DAS = 360 = 138 das

    INVENTARIO 2,6

    El resultado obtenido dice que la empresa demora en promedio 138 das para recuperar

    inversin en inventarios.

  • ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS

    Este indicador nos dice la eficiencia que tienen los recursos invertidos para generar

    utilidades, es decir que considera la eficiencia de los activos fijos, nos da una idea de

    cuantos pesos se generan en ventas por cada peso invertido en activos

    ROTACIN DE ACTIVOS = VENTAS NETAS ,

    FIJOS ACTIVO FIJO

    Para el ejemplo en el ao 2:

    ROTACIN DE ACTIVOS = 5.145 = 0,45 veces

    FIJOS 11.384

    La lectura nos dice que por cada peso invertido en activos se generaron $0,45 en

    ventas, y a medida que este indicador suba es favorable, por lo cual se puede medir la

    eficiencia de los activos productivos.

  • Leccin 14 - Indicadores de Rentabilidad

    Al utilizar slo cifras del Estado de Resultados se toma algunas de las versiones

    de las utilidades: Utilidad Bruta, Utilidad Operacional, Utilidad Neta, y se compara

    siempre contra la cifra de las Ventas Netas. La rentabilidad as obtenida recibe

    el calificativo correspondiente a la cifra de las utilidades que se haya tomado como

    referencia para el clculo.

    Cuando se combinan cifras del Estado de Resultados con cifras del Balance

    General, la comparacin se hace dividiendo la utilidad neta o la utilidad antes de

    impuestos por el total del Activo o por el total del Patrimonio y multiplicando por

    100, para expresar porcentualmente. En este caso la rentabilidad se califica con el

    nombre del parmetro el Activo que haya usado como referencia para el clculo.

    Lo anterior se puede concretar en las siguientes frmulas:

    RENTABILIDAD BRUTA = UTILIDAD BRUTA

    VENTAS NETAS

    Este indicador muestra el porcentaje de las ventas netas que permiten a las empresas

    cubrir sus gastos operativos y financieros, es importante tener en cuenta que el

    costo de la mercanca vendida en las empresas comerciales se calcula segn el

    sistema de inventarios que utilice, en cambio en las industriales o de manufactura

    esta dado por el estado de costo de producto vendido; razn por la cual es posible que

    un valor que es bueno en una empresa comercial puede no serlo en una

    empresa industrial, considerando en stas la alta inversin en activos fijos lo cual afecta

    las utilidades del periodo va depreciaciones, as no afecte su flujo de efectivo.

    RENTABILIDAD OPERACIONAL= UTILIDAD OPERACIONAL

    VENTAS NETAS

  • El margen de rentabilidad operacional muestra al realidad econmica de un negocio,

    es decir sirve para determinar realmente si el negocio es lucrativo o no

    independiente de cmo ha sido financiado, es decir sin considerar el costo, si lo

    tiene, de sus pasivos, lo anterior se sustenta en el hecho de que se compara la

    utilidad neta, depurada con gastos operativos, en relacin las ventas netas; podra

    decirse que es la parte de las ventas netas que queda a disposicin de los dueos para

    cubrir el costo financiero de la deuda, si existe, y obtener sus ganancias.

    RENTABILIDAD NETA = UTILIDAD NETA

    VENTAS NETAS

    Este margen muestra la parte de las ventas netas que estara a disposicin de

    los propietarios, comparada con la anterior es importante observar que aqu ya la

    utilidad ha sido afectado por gastos financieros y por los impuestos.

    RENTABILIDAD DEL ACTIVO = UTILIDAD NETA

    ACTIVO TOTAL

    RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO = UTILIDAD NETA

    PATRIMONIO TOTAL

    Los indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio sirven para observar

    cual es el real margen de rentabilidad de los propietarios con relacin a su

    inversin, este valor debe compararse con el costo de oportunidad, es decir con

    otras alternativas posibles del mercado.

    Es importante tener en cuenta que, al calcular la rentabilidad del activo, stos se

    encuentran a datos histricos, el analista debe, si le es posible, valorar los activos a

    precios de mercado y tener en cuenta solo activos operativos.

  • Aplicando lo anterior a los Estados Financieros de Almacn La Cobija tendramos

    que:

    RENTAB BRUTA = UTILIDAD BRUTA = $ 3.235 = 62.87% VENTAS NETAS $ 5.145

    RENTAB OPERACIONAL = UTILIDAD OPERACIN = 2.385 =

    VENTAS NETAS 5.145 = 46.35%

    RENTABILIDAD NETA = UTILIDAD NETA = 2.270-% DE IMPTOS VENTAS NETAS 5.145

    RENTAB DE ACTIVOS = UTILIDAD NETA = 2.270-% DE IMPTOS

    ACTIVO TOTAL 58.980

    RENTAB DE PATRIM = UTILIDAD NETA = 2.270- % DE IMPTOS

    PATRIMONIO 38.400

    NDICE DUPONT

    Tanto para el analista como para el director financiero, resulta de particular utilidad

    combinar los indicadores de rentabilidad con los indicadores de actividad o eficiencia; de

    esta manera pueden obtenerse conclusiones ms precisas sobre la evolucin financiera

    de la entidad y sobre los elementos que la han determinado. Este es el caso del ndice

    Du-Pont que combina el margen de ventas (indicador de rentabilidad) con la rotacin de

    activos (Razn de actividad o eficiencia)

  • NDICE DUPONT = (Margen de Ventas)

    (Rotacin de activos)

    = (Utilidad/Ventas) x (Ventas/Activos)

    = Utilidad / Activos

    El administrador financiero al analizar la evolucin del indicador determina si el incremento

    o decrecimiento de la rentabilidad de los activos es consecuencia del comportamiento del

    aumento o disminucin del margen de ventas o por el contrario procede de la eficiencia de

    sus activos.

  • Leccin 15 - Diagnostico de Indicadores

    Desde el punto de vista matemtico una Razn consiste en establecer el cociente entre

    dos cantidades que se quieren comparar. Asimismo el uso de razones financieras consiste

    en comparar mediante un cociente de dos o ms cifras de los Estados Financieros

    esperando que al interpretar dicha relacin se puedan sacar conclusiones vlidas

    respecto a la situacin y los resultados del negocio.

    Las razones financieras pueden definirse tomando slo cifras del Estado de Resultado,

    solamente del Balance General o combinando cifras del Estado de Resultados con

    cifras del Balance General y se utilizan fundamentalmente para elaborar anlisis de la

    liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento de la empresa.

    http://www.gerencie.com/analisis-de-estados-financieros.html

    El anlisis de razones evala el rendimiento de la empresa mediante mtodos de clculo e

    interpretacin de razones financieras. La informacin bsica para el anlisis de razones se

    obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.

    El anlisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus

    accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.

    TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES

    El anlisis de razones no es slo la aplicacin de una frmula a la informacin financiera

    para calcular una razn determinada; es ms importante la interpretacin del valor de la

    razn.

    Existen dos tipos de comparaciones de razones:

  • 1. Anlisis de corte transversal

    Implica la comparacin de las razones financieras de diferentes empresas al mismo

    tiempo. Este tipo de anlisis, denominado referencia (benchmarking), compara los valores

    de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de

    competidores, sobre todo para identificar reas con oportunidad de ser mejoradas. Otro

    tipo de comparacin importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es

    importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la

    norma industrial.

    El anlisis de razones dirige la atencin slo a las reas potenciales de inters; no

    proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un problema.

    2. Anlisis de serie de tiempo

    Evala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante el anlisis de

    razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segn lo planeado. Las

    tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y el conocerlas ayuda a

    la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el anlisis de corte

    transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una ao a otro para

    saber si constituye el sntoma de un problema serio.

    3. Anlisis combinado

    Es la estrategia de anlisis que ofrece mayor informacin, combina los anlisis de corte

    transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de

    una razn en relacin con la tendencia de la industria.

  • UNIDAD 2 - DIAGNOSTICO Y FUNDAMENTACIN DE PLANEACIN FINANCIERA

    Capitulo 1 - Estado de Origen y Aplicacin de Fondos

    Leccin 16 - Concepto e importancia del Estado de Origen y Aplicacin de Fondos

    El EFAF o flujo de fondos tambin se conoce como Estado de Origen y Uso de Fondos,

    informa de donde provienen los recursos y en que se utilizaron como se

    aplicaron, informacin que se halla mediante la comparacin o conciliacin de la

    informacin de los estados bsicos empresariales para dos periodos consecutivos,

    encontrando informacin pasada que sirva de base para la toma de decisiones a futuro.

    Las fuentes se identifican como el origen o naturaleza de los recursos econmicos o

    fondos, aqu es importante resaltar, no necesariamente implica movimiento de

    efectivo.

  • Leccin 17 - Fuentes y Aplicaciones - Conceptos bsicos

    Los fondos obtenidos pueden usarse en:

    Aumentos en los activos

    Disminucin de pasivos

    Reparto de dividendos

    Aumentos en los activos: son nuevas inversiones que se necesitan con miras al

    crecimiento o permanencia de la empresa, lgicamente puede ser en activos corrientes

    o fijos, y pueden ser aplicaciones de corto o largo plazo segn el compromiso de

    recursos que se emplee para financiarlas.

    Disminucin de pasivos: as como las deudas son una fuente de financiacin y por

    lo tanto una forma de obtenerlos, tambin la operacin debe generar para pagarlos,

    por lo cual es importante que la empresa utilice fondos para pagar pasivos.

    Reparto de dividendos: esta aplicacin no tiene relacin directa con el corto ni el plazo

    y debe ser financiada con la GIF, pues de all debe salir los recursos comprometidos en

    la distribucin de utilidades para los dueos.

    En general al empresario le interesa saber donde invirti sus recursos y como los obtuvo,

    mediante el EFAF es posible saberlo, el anlisis o interpretacin debe hacerse a

    la luz de un principio bsico de conformidad financiero y es que las

    aplicaciones a corto plazo, deben hacerse con fuentes de corto plazo; las

    aplicaciones de largo plazo deben hacerse con fuentes de largo plazo y los

    dividendos deben financiarse con la GIF, la cual adems por su naturaleza puede

    ser utilizada en aplicaciones de corto o largo plazo; es de anotar que el EFAF no dice si

    las decisiones fueron buenas o malas pero sirve al analista para su interpretacin.

  • Leccin 18 - Procedimiento en la elaboracin del EFAF

    Mediante un ejemplo, puede verse los pasos o procedimientos a seguir para el EFAF.

    1- Tomando como base lo planteado, es decir los balances de dos periodos

    consecutivos, se calculan las diferencias o variaciones, en cada cuenta de un periodo a

    otro.

    2- Se clasifican los valores como fuente o aplicacin, atendiendo a lo visto en la

    definicin de tales conceptos, as: en las cuentas de activos un aumento es una

    aplicacin y una disminucin es una fuente; lo contrario pasa con las cuentas del

    pasivo y patrimonio.

    CUENTAS AUMENTOS DISMINUCIONES

    Del Activo Aplicacin Fuente Del Pasivo Fuente Aplicacin Del Patrimonio Fuente Aplicacin

    3- Se hace una consolidacin de la informacin para observar que las fuentes sean

    iguales a las aplicaciones

    4- Analizar las variaciones de las cuentas de activo fijos y las de utilidades

    retenidas, ya que sus variaciones se han dado sobre los saldos netos y estos pueden

    estar afectados por eventos que all no se observan, tal es el caso de los dividendos

    repartidos y la compra o venta de activos fijos en el periodo.

    5- Reclasificar el EFAF, teniendo en cuenta la reevaluacin de las cuentas del

    numeral anterior.

    6- Clasificar fuentes y aplicaciones, de acuerdo al corto o largo plazo

  • 7- Observar los resultados desde la ptica del principio de la conformidad

    financiera.

    BALANCES GENERALES

    ACTIVOS Dic 31 Dic 31 Variacin Fuente (F) o Ao 1 Ao 2 Aplicacin (A)

    Disponible 74 119 + 45 A Cuentas por cobrar 207 180 - 27 F Inventarios 325 73 - 252 F

    Inversiones 8 8 temporales

    Total activos corrientes 614 380

    Inversiones largo plazo 63 140 + 77 A Maquinaria y equipo 444 Depreciacin (148) acumulada

    Maquinar y equipo 296 602 + 306 A (neto)

    Total activos 973 1.122

    PASIVOS

    Proveedores 281 299 + 18 F Obligaciones 15 56 + 41 F financieras

    Impuestos por pagar 45 22 - 23 A

    Total pasivo corriente 341 377

    Obligaciones largo 148 198 + 50 F plazo

    Total pasivo 489 575

    PATRIMONIO

  • Capital 295 340 + 45 F Utilidades retenidas 189 207 + 18 F

    Total patrimonio 484 547

    Total pasivo y 973 1.122 patrimonio

    Despus de clasificadas las variaciones se procede a elaborar una primera aproximacin al EFAF, con miras a depurar la informacin

    FUENTES APLICACIONES Disminucin de Cuentas por C. Aumento en Disponible $ 27 $ 45 Disminucin de Inventarios Aumento en Invers Larg Plazo 252 77 Aumento de Proveedores Aumento en Maq y Equip neto 18 306 Aumento de Obligaciones Fin. Disminucin Impuestos por Pagar 41 23 Aumento Obligac. Largo plazo 50

    Aumento Capital 45 Aumento Utilidades Retenidas Total Aplicaciones 18 $ 451 Total Fuentes

    $ 451

    Ahora es importante ver el comportamiento al interior de la cuenta de utilidades retenidas,

    ya que las notas adicionales del Balance informan de un pago de dividendos y por lo tanto

    ellos debieron afectar la cuenta y las utilidades del periodo, es decir las fuente de $ 18

    que aparece en el resumen del EFAF, debe ser descompuesta en sus partes ya que

    la utilidad del periodo corresponde a una fuente y los dividendos son una aplicacin y en

    este primer borrador no se ve esta situacin.

  • Procedimiento:

    En los balances se ven los saldos a cierres de los periodos, lo cual sirve para la

    reconstruir la cuenta T de utilidades retenidas, en las notas al Balance aparece la

    informacin de los dividendos pagados en el periodo los cuales deben informarse ya que

    son una aplicacin de fondos y en el Estado de Resultados o por diferencia como en

    este caso puede calcularse la utilidad del periodo que representa una fuente como parte

    integrante de la GIF.

    UTILIDADES RETENIDAS 189 saldo Dic 31 ao 1

    DIVIDENDOS DEL PERIODO UTILIDAD NETA AO 2

    UTILIDADES RETENIDAS

    108 126 207 Saldo Dic 31 ao 2 La utilidad del periodo es calculada por diferencia as:

    Saldo inicial (Dic 31 ao 1) 189 Dividendos pagados en el periodo (108) Utilidad Neta ao 2 X Sado a Dic 31 ao 2 207 X = 207 -189 + 108. X = 126

  • Puede verse que, la fuente de $ 18 que resulta del aumento en la cuenta

    Utilidades Retenidas, se descompone en una fuente $126 que son las utilidades

    del periodo y $ 108 que son la aplicacin que por concepto de dividendos se

    reparti, y en tal sentido debe reconstruirse el EFAF.

    Respecto a los activos fijos, el EFAF inicial muestra una aplicacin de $306, pero

    debe tenerse en cuenta que dicho activo est afectado por la depreciacin del

    periodo y el valor calculado se hizo sobre la variacin neta en la cuenta de activos

    fijos la cual debera reconstruirse, veamos:

    Es de anotar que, en este caso, segn las notas del Balance, no hubo ventas de

    que afectaran la cuenta Maquinaria y equipo, por lo tanto debe calcularse

    el valor de las adquisiciones teniendo en cuenta la depreciacin del periodo.

    El valor de la aplicacin segn el EFAF inicial fue de $ 306, calculado

    sobre la variacin neta del activo fijo.

    Saldo inicial (ao 1) $ 444

    Saldo final (ao 2) 804

    Adquisicin de maquinaria en el periodo $ 360 (APLICACIN)

    MAQUINARIA Y EQUIPO

    Saldo a Dic 31 ao 1 $ 444

    DISMINUCIONES POR VENTA AUMENTOS POR COMPRAS $360

    Saldo a Dic 31 ao 2 $ 804

  • DEPRECIACIN MAQUINARIA Y EQUIPO

    $148 Saldo a Dic 31 ao 1 DISMINUCIONES POR VENTA

    $54 Depreciacin del Periodo

    $202 Saldo a Dic 31 ao 2

    Analizando la cuentas del mayor, tanto del activo, como de su

    depreciacin, se concluye que, esa aplicacin de $ 306, realmente

    corresponde a una adquisicin de activos (APLICACIN) de $ 360, y la

    depreciacin del periodo es $ 54, lo cual es una fuente por ser parte de la GIF;

    esto implica reconstruir el EFAF inicial, considerando las dos situaciones

    descritas y entonces quedara as:

    FUENTES APLICACIONES Disminucin de Cuentas por C. Aumento en Disponible $ 27 $ 45

    Disminucin de Inventarios Aumento en Invers Largo Plazo 252 77 Aumento de Proveedores Disminucin Impuestos por Pagar 18 23 Aumento de Obligaciones Fin. 41 DIVIDENDOS DEL PERIODO Aumento Obligac. Largo plazo 108 50 ADQUISIC DE MAQ Y EQUIPO Aumento Capital 360 45 UTILIDAD DEL PERIODO 126 DEPREC DEL PERIODO Total Aplicaciones 54 $ 613 Total Fuentes $ 613

  • Tomando este cuadro y clasificndolo entre el corto y el largo plazo, se tendra una

    buena herramienta para evaluar la calidad de las decisiones, desde el punto de

    vista del principio de conformidad financiera, ya planteado inicialmente.

    Es importante recordar dicho principio, se espera que las aplicaciones de corto

    plazo se hagan con recursos del corto plazo, las aplicaciones o inversiones

    en recursos del largo plazo, deberan ser financiados con fondos del largo

    plazo y la GIF, que debe ser la mayor fuente de servir para cubrir los

    dividendos, y emplearse en proyectos tanto de largo como de corto plazo,

    dependiendo de la poltica de crecimiento de la empresa.

  • Leccin 19 - Presentacin del Estado de fuentes y aplicacin de fondos

    ROYAL COMERCIAL Estado fuente y Aplicacin de Fondos. Ao 2

    FUENTES APLICACIONES De Corto Plazo (FCP) A Corto Plazo (ACP) Disminucin de Cuentas por cobrar Aumento de Disponible $ 27 $ 45 Disminucin de Inventarios Disminucin de Imp. por Pagar 252 23 Aumento en Proveedores 18 Total ACP 68 Aumento en Obligac Financieras 41 Total FCP 338 A Largo Plazo (ALP) De Largo Plazo (FLP) Aumento en Inversion Largo Plazo

    77 Aumento en Oblig largo Plazo Adquisicin de Maquinaria 50 360 Aumento en Capital 45 Total ALP 437

    Total FLP 95

    Generacin Interna de Fondos (GIF)

    Dividendos de periodo Utilidad de Periodo 108 126 Depreciacin del Periodo 54

    Total Aplicaciones Total GIF 180 613 Total Fuentes 613

  • Resumen

    FUENTES APLICACIONES FCP ACP 338 68 FLP ALP 95 437 GIF DIVIDENDOS 180 108

    Utilizacin FUENTES UTILIZADAS EN: FCP 68 aplicada a corto plazo ACP 338 68

    Sobran 270 para aplicar a LP FLP 95 aplicado a largo plazo ALP 95 437

    GIF 108 aplicado a dividendo DIVIDENDOS 180 108

    Sobran 72 para aplicar a LP

    Luego, de los 437 ALP, (adquisicin de maquinaria e inversiones largo plazo),

    fueron cubiertos con: 95 con FLP, 270 con FCP y 72 con GIF, decisin que

    habra que evaluar pues da a entender que la maquinaria fue financiada con

    recursos corto plazo lo cual no es muy recomendable, se necesita ms

    informacin al respecto. El EFAF, es una buena informacin para evaluar

    las decisiones pero no es suficiente, en finanzas, se debe tener amplia

    informacin para analizar la informacin y tomar decisiones.

  • Leccin 20 - La Generacin Interna de Fondos

    Generacin Interna de Fondos (GIF): como su nombre lo indica son los recursos

    obtenidos por medio de la operacin normal de la empresa, por lo tanto debera

    ser la fuente de mayor importancia, adems seria una fuente que servira,

    bsicamente para pagar dividendos, pero tambin para apoyar proyectos de

    largo plazo, en la funcin del crecimiento empresarial.

    Por lo tanto su clculo podra hacerse as:

    UTILIDAD NETA

    + DEPRECIACIONES DEL PERIODO

    + AMORTIZACIONES DE DIFERIDOS EN EL PERIODO

    + PERDIDAS EN VENTAS DE ACTIVOS FIJOS EN EL PERIODO - UTILIDAD EN

    VENTAS DE ACTIVOS FIJOS EN EL PERIODO

    GENERACIN INTERNA DE FONDOS (GIF)

    Lo primero que debe hacerse es tomar como referencia el Estado de

    Resultados del periodo objeto de interpretacin y anlisis, all se encuentra

    la utilidad del periodo pero esta utilidad ha sido afectada, segn la tcnica

    contable, con partidas que afectan fondos o recursos de periodos anteriores y

    que por efectos de las normas y principios contables aparecen

    disminuyendo la utilidad, como es el caso de las depreciaciones y las

    amortizaciones; por lo tanto, como en el estado en mencin restaron, se deben

    sumar para calcular los fondos reales de que se dispuso en el periodo. Igual

    reflexin podra hacerse en el caso de una perdida en venta de activos fijos

    que a pesar de no implicar salida de fondos aparece disminuyendo las

    utilidades netas del periodo, como otros egresos, esto explica el porqu de su

    adicin a la utilidad del periodo.

  • Capitul


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